INSTITUTO PERUANO DE ACCIÓN EMPRESARIAL

“ZEGEL IPAE”

PROYECTO DE INVESTIGACIÓN

“RIESGO DE LIQUIDEZ”

Integrantes:

- Dueñas Calderón, Stephanie

- Gutiérrez Alvites, Héctor
- Lanegra Mendoza Gladys
- Mogollón Fernandini, Harold
- Ricci Bravo, Amarildo

Profesor:

- Huertas Pomalaya, Donnie

Sede: Pueblo Libre

Modulo: Gestión Integral de Riesgos

San Miguel, 2016

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 1. INTRODUCCIÓN
En general, el riesgo se puede definir como la probabilidad de que se genere o
suceda un evento o situación que se preferiría evitar. Específicamente, en economía
y finanzas existen diferentes riesgos que afectan a una organización. Los principales
son crediticio, de mercado, operacional y de liquidez.
En este informe se realizará un análisis acerca del riesgo de liquidez. Este riesgo se
origina cuando una empresa u organización pierde la destreza de no contar con el
capital suficiente para poder cumplir con sus obligaciones. Este riesgo puede
aumentar en cualquier momento, pero debe ser un estado situacional. En otras
palabras, cualquier empresa puede sufrir un aumento en el riesgo de liquidez, pero
esta situación debería ser momentánea, ya que en un largo plazo la empresa podría
quebrar.
Con la finalidad de que el desarrollo de una empresa sea óptimo se sugiere en este
informe que la empresa cuente con un equipo especializado en gestión de riesgos,
ya que el evitar una probabilidad de fracaso depende bastante de las decisiones y
estrategias seguidas del directorio.

2. DESARROLLO DEL TEMA

2.1. Definición del Riesgo de Liquidez

Según el comité de Basilea del Banco Internacional de Pagos (BIS), se define a la
liquidez como “la capacidad de una entidad para financiar su volumen de activos y
para cumplir sus obligaciones de pago al vencimiento, sin incurrir en pérdidas
inaceptables”1.
Sobre la base anterior, podemos afirmar que el riesgo de liquidez podría resumirse
como la probabilidad de incurrir en pérdidas por no poseer los activos líquidos
suficientes para hacer frente a lo comprometido en pagos en un horizonte de tiempo
determinado. De la Hera (2012) nos menciona que este riesgo, por su naturaleza
misma, se encuentra principalmente expuesto en entidades financieras, debido a
que su core business involucra la captación de fondos y el préstamo de efectivo.
Al referirnos que una empresa no posee liquidez, esto refleja que es en el corto
plazo y en un momento determinado, esto no quiere decir que la empresa sea
insolvente, es decir que no posea capital suficiente para hacer frente a sus

1 Cfr. De la Hera: 2012

2
obligaciones. El problema de este riesgo es que si esta no liquidez dura demasiado,
igual la empresa corre peligro de quebrar.

2.2. Variables del Riesgo de Liquidez

Según lo mencionado por Gregorio Belaunde (2016), Director de Gestión de Riesgos
del Ministerio de Economía y Finanzas, en el blog de finanzas del diario Gestión,
existen diferentes variables que trae consigo el riesgo de liquidez, es decir, no solo
comprende la situación que involucra el no disponer con los fondos necesarios.
Belaunde (2016) pone en contexto la situación de no poseer fondos necesarios, por
lo cual, se requiere realizar préstamos con altas tasas de interés para no entrar en
un estado de “no liquidez”, estas tasas serán elevadas a las otras, debido a la
necesidad de la prontitud en la que se requiere el préstamo. Otra forma de obtener
el dinero para no entrar el estado mencionado anteriormente puede ser la venta de
activos a precios inferiores a los de su costo. De acuerdo a lo mencionado en el
presente acápite, Belaunde (2016) pone en evidencia que el riesgo de liquidez, no
necesariamente significa quedarse sin fondos, sino perder dinero para evitar
encontrarse en esa situación. Desde nuestra perspectiva, coincidimos con lo
mencionado con el director, algunas empresas en el momento de tratar de mitigar
este riesgo, pueden tomar decisiones que no generan valor a la organización y
generarían pérdidas, estas serían consecuencia del riesgo de liquidez. Se concluye
entonces, que otras variables del riesgo de liquidez incluyen el costo adicional y las
pérdidas. Por ello, se debe mitigar este riesgo adecuadamente, a partir de la
prevención óptima del mismo. En los siguientes acápites se mencionan los
procedimientos adecuados para la identificación de este riesgo y cómo mitigarlo de
2
tal manera se evite la menor pérdida posible.

2.3. Principales industrias expuestas al Riesgo de Liquidez

De acuerdo a lo mencionado en el cierre del acápite 3.1, la principal industria
expuesta a este riesgo, es el sector financiero, es decir la banca en general, donde
encontramos a los bancos, principalmente, asimismo, cajas municipales, cajas
rurales, micro financieras, entre otras entidades, cuya naturaleza de trabajo consiste
en un constante tránsito del dinero, a partir de préstamos y el cobro de intereses, lo
cual conlleva a una alta dependencia de sus clientes.

2 Cfr. Belaunde 2016 en Diario Gestión.

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 No obstante, aunque parezca que la tendencia sea que este riesgo aplique solo a
los bancos, este puede aplicar de a otros, los cuales se detallarán a continuación:
● Cualquier persona natural puede estar expuesta a este riesgo, esto debido al simple
hecho de tener gastos que no cuadran exactamente con la percepción en la que uno
programa sus ingresos esperados. Un error cotidiano es olvidar ciertos gastos de
cantidades altas, que, sin ser inmediatos, son previsibles.
● Asimismo, las empresas de cualquier sector son afectos al riesgo de liquidez a
través del ciclo de los componentes del capital de trabajo, esto se presenta cuando
los pagos de los clientes se dan mucho más lento que el pago a los proveedores.

2.4. Proceso para la identificación del Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez puede presentarse de las siguientes maneras:
● Por el lado de los activos: Esto al no disponer de activos lo suficientemente líquidos,
es decir, que puedan realizarse fácilmente a un precio normal en caso de necesidad.
Esto excluye a los activos de largo plazo esenciales para la organización, que por
definición no deberían cederse, salvo en situaciones extremas.
● Por el lado de los pasivos: Al tener vencimiento de deudas y otros compromisos de
pago que son a muy corto plazo y no se dispone de las suficientes fuentes de
financiamiento estable o tener dificultades de acceso al financiamiento, esto pone a
una organización constantemente bajo presión de encontrar fondos para funcionar
en el día a día y hacer frente a sus obligaciones.
● RIESGO DE CREDITO ES EL RIESGO DE QUE NO TE PAGUEN?
Asimismo, se puede realizar la identificación de este riesgo a partir de la siguiente
distinción:
● El riesgo de tesorería: Este va más ligado al corto plazo, que se analiza primero
observado el detalle del flujo de caja actual y previsional, antes de operaciones de
financiación, para tener una visión más precisa de los excedentes y las brechas.
● El riesgo de financiamiento y refinanciamiento: Este implica el no poder renovar
financiamientos existentes y el de no poder encontrar nuevas fuentes de
financiamiento en caso de que se requiera.
Otros autores mencionan que el exceso de liquidez puede considerarse como un
factor de riesgo de liquidez, debido al riesgo presente por el mal uso de los
recursos.

2.5. Relación del Riesgo de crédito con otros riesgos

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 El riesgo de liquidez no debe ser analizado aisladamente, ya que este posee
interacción con otros riesgos, razón por la cual debe analizarse con la relación de
este y otros riesgos. Esta relación se mostrará en el desarrollo del presente acápite.
● Con Riesgo Reputacional: Cuando se presenten problemas debido a una mala
gestión del riesgo de liquidez, esto puede generar cuestionamientos sobre la
reputación de la empresa, como, por ejemplo, una mala impresión debido a una
mala gestión financiera y de esta manera, dificultar más aún su acceso en el
mercado financiero para poder estabilizar su situación de falta de liquidez.
● Con Riesgo de Crédito: Belaunde (2016) nos menciona:
Las acreencias pueden volverse incobrables, las inversiones perder mucho
valor o volverse invendibles por el deterioro en la percepción del riesgo
crediticio de los emisores; entonces se genera un riesgo de liquidez: y a su
vez, el que lo sufre ve deteriorarse la calidad de su propio riesgo crediticio,
con bajas de notas de las clasificadoras y pérdida de acceso al
financiamiento, en un círculo vicioso; esta relación suele ser la más olvidada.
● Con Riesgo de Mercado: El riesgo de liquidez puede definirse como la necesidad de
financiarse a tasas de interés mucho más altas que el promedio, lo que puede
agravar el riesgo de liquidez, el riesgo cambiario y la disminución del valor de los
activos comerciales y financieros.
● Con el riesgo operacional: Ante alguna eventualidad de un fallo operativo en el
sistema informático, puede generar riesgo de liquidez, además un evento externo,
tales como un desastre natural podría paralizar las actividades de la empresa, con lo
cual no se estaría generando ingresos y no se podría cumplir con las obligaciones
de pago en su debido momento.

2.6. Proceso para la gestión y mitigación del Riesgo de Liquidez

En general, la gestión del riesgo consiste en revisar y medir el riesgo de una

empresa para elaborar un plan de acción en el cual se planteen estrategias. Para
lograr esto, la empresas u organización debería contar con un equipo especializado
en gestión de riesgos.
Para esto, se debe comprender un aspecto importante. Este es que si una empresa
está en riesgo se debe principalmente un resultado que se obtuvo como parte de
decisiones pasadas de inversión y financiación.

5
 Por otro lado, se debe considerar que el riesgo de liquidez es asimétrico, ya que una
falta de liquidez puede afectar la situación financiera de la empresa y un exceso de
esta también compromete a la empresa.
Medición estática:
En este tipo de medición se proyectan los flujos, pasivos y activos en un periodo de
tiempo para determinar importes de superávit o déficit.
Se estima flujos contractuales y para flujos inciertos se utiliza la hipótesis de
comportamiento de acuerdo a un modelo.

Pasos a seguir para una gestión de riesgos de Liquidez eficaz:

● Medir el riesgo de liquidez actual.

Medición estática:
En este tipo de medición se proyectan los flujos, pasivos y activos en un
periodo de tiempo para determinar importes de superávit o déficit.
Se estima flujos contractuales y para flujos inciertos se utiliza la hipótesis de
comportamiento de acuerdo a un modelo.
Por otro lado, se debe hallar el GAP de liquidez el cual proporciona
información sobre la necesidad o exceso de liquidez.
Medición dinámica:
Considera diversos escenarios futuros para la evolución de los flujos de
efectivo. Para esto desarrolla modelos probabilísticos y de comportamiento
para variables de mercado y de balance,

● Evaluar exposición al cambio de transacción, tasas de intereses de uso

internacional, variación en los precios commodities. Esto factores provocan que el
riesgo aumente. Por ejemplo, comprar y vender productos con moneda extranjera,
ya que, al devaluarse el sol frente a una moneda extranjera, el costo será mayor y la
liquidez de la empresa disminuirá.
● Formular una hipótesis sobre la duración de la crisis, intensidad y generalidad.
● Definir un nivel de aceptación del riesgo de acuerdo a la actividad comercial-
bancaria de cada empresa.

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● Realizar un mapa de riesgo en el cual se identifiquen tres zonas: área aceptable de
exposición, riesgo máximo aceptable y área no aceptable.
● Relacionar el área de máxima exposición con el capital que estaría en riesgo.
● Diseñar un mecanismo de cobertura de riesgo de liquidez como, por ejemplo,
mantener asociaciones o buenas relaciones con entidades de financiamiento.

2.7. Consecuencias de una mala gestión del Riesgo de Liquidez

En caso de incurrir en el riesgo de liquidez y esté afectando una empresa, se deberá
enfrentar varias consecuencias:
● Proceder a esperar por un tiempo bastante prolongado hasta que en el mercado las
acciones recuperen como mínimo el nivel de compra la empresa ya puede haber
quebrado. Esto obliga a conseguir el dinero necesario por otros medios de
financiamiento.
● También se puede optar por vender en el mercado al precio actual, asimilando
admitiendo la pérdida de capital correspondiente.

2.8. Aspectos legales de la Gestión Integral de Riesgos

La regulación bancaria y financiera promovida por el Comité de Basilea a través de
los Nuevos Acuerdos de Capital o Basilea II, ha proporcionado muchas
metodologías aplicables a recoger y usar datos cuantitativos con el fin de
complementar el cálculo interno de requerimiento de capital mediante dos acciones
de control externo: 1) la supervisión en la regulación y 2) las disciplinas de mercado.
Este comité ha descrito el cálculo de capital, la supervisión reguladora y la disciplina
del mercado como los tres pilares de una buena regulación (Servigny & Renault,
2004):
• Pilar I. Requerimiento mínimo de capital: persigue un adecuado tratamiento de los
riesgos por parte de las entidades bancarias fomentando el desarrollo de modelos
de gestión de riesgos.
• Pilar II. Proceso de examen supervisor: busca un doble objetivo, aumentar la
fiscalización por parte de los bancos centrales y hacer más profesional la
administración bancaria.

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• Pilar III. Disciplina de mercado: pretende uniformar la gestión de informaciones
que se brinda al mercado y asegurar la corrección y transparencia de esta.
Asimismo, se deben considerar estos otros aspectos legales:
- Decreto Ley N° 26126, que aprueba el Texto Único concordado de la Ley Orgánica
de la Superintendencia de Mercado de Valores-SMV
- Ley 29782, Ley de fortalecimiento de la Supervisión Mercado de Valores
- Decreto legislativo 861, Ley de mercado de valores- LMV
- Resolución SMV N° 037-2015 –SMV/01, que aprueba el Reglamento de Gestión
Integral de Riesgos.

2.9. Casos prácticos

Según Moody´s (una agencia que califica el riesgo al realizar una investigación
financiera profunda a empresas y organizaciones incluso gubernamentales), en el
Perú, 10 de 14 empresas tienen alto riesgo de liquidez.
Esto se debe principalmente a tres factores. El primero, porque en los últimos años
el crecimiento económico ha disminuido. El segundo factor que influye se debe a
que el precio de los productos commodities (tales como petróleo, cobre) han
disminuido por diferentes situaciones una de ella, por ejemplo, el Brexit (salida de
Gran Bretaña de la Unión Europea), ya que este tipo de productos se cotizan en
mercados internacionales. Por último, el tercer factor, es que la moneda peruana se
ha devaluado frente al dólar.
Estos factores afectan significativamente la situación financiera de las empresas
peruanas. ya que origina una escasez de fuentes de efectivo de las cuales se pueda
disponer rápidamente. Es decir, dificultad para obtener efectivo y líneas de crédito
para cumplir con obligaciones a corto plazo. Por otro lado, la depreciación del nuevo
sol ha afectado la calidad crediticia de las empresas.
En general, los sectores más afectados por estos factores en el país son los de
agricultura y pesca. Sin embargo, no son los únicos, el sector minero también
presenta empresas de gran magnitud que están siendo afectadas. Este es el caso
de Buenaventura y Volcán.

CASO VOLCAN

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FUENTE: http://elcomercio.pe/economia/negocios/moodys-liquidez-empresas-
peruanas-manejable-hasta-2020-noticia-1898611

Situación:
Deterioro de los indicadores crediticios de la compañía y su bajo flujo de caja.
Además, se incrementó su apalancamiento y disminuyó su cobertura de intereses,
por lo cual, Moody´s calificó a esta empresa de manera negativa.
Causas:
Debilitamiento de este tipo de industria debido a los bajos precios de los metales. Es
por eso que VOLCAN no pueda generar flujo de caja y, en consecuencia, el
rendimiento de sus operaciones empeora.
Por otro lado, hay que agregar que las grandes inversiones conllevan a esta
empresa a una restricción mayor de liquidez, lo cual incrementa la dependencia
hacia la deuda de corto plazo.

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 CASO BUENAVENTURA
FUENTE: http://semanaeconomica.com/article/sectores-y-empresas/mineria/184589-
buenaventura-presionada-por-alta-deuda-y-baja-liquidez/

RESULTADOS AJUSTADOS

En el 2015 la empresa registró una pérdida neta de US$375 millones, de los cuales
aproximadamente US$223 millones corresponden a las pérdidas en la mina
Yanacocha. Como explica Carlos Gálvez, CFO de Buenaventura, a SEMANA
económica, existía una ganancia diferida, la cual debió ser castigada en el momento
en que se paralizó el proyecto Conga. A esto se suma el problema del alto nivel de
endeudamiento de la empresa. Las deudas de corto plazo, motivo principal del
downgrade de Moody’s, ascendieron a US$319 millones en el 2015. Parte de esta
deuda se explica por la hidroeléctrica de Huanza (Lima), la ampliación de la
operación El Brocal (Cerro de Pasco) y la inversión en el proyecto de oro de
Tambomayo (Arequipa).

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Si bien la situación de la industria minera y el actual contexto de los metales tanto
los metales base como preciosos influyeron en que la decisión del recorte, la
agencia destacó el alto nivel de endeudamiento de Buenaventura, así como las
presiones en su liquidez por las deudas de corto plazo. “Buenaventura generó un
ebitda de 105 millones en el 2015 y eso ha sido mayoritariamente producto de los
menores precios y en esencia por no haber logrado las eficiencias o resultados de
operación que se tenían previsto”, señaló Gálvez.
LA REACCIÓN
Ante esta situación, Buenaventura está tomando una serie de medidas para mejorar
sus ratios de endeudamiento y preservar su caja, y así evitar mayores rebajas a su
clasificación de riesgo. Desde el año pasado, se aplicaron reducciones en costos y
renegociaciones con sus contratistas y proveedores, e incluso el recorte de
personal. La empresa está replanteando su capex para enfocarlo plenamente en
culminar el proyecto Tambomayo.
Moody’s está pendiente de cómo concluye el proceso de refinanciamiento de la
deuda. La revisión de la agencia para una posible rebaja a la calificación “se
enfocará en la capacidad de Buenaventura de completar sus negociaciones para
refinanciar la deuda que vence en el 2016, y de presentar una mejora en su posición
de liquidez, reduciendo su dependencia en deuda de corto plazo”, señaló la agencia
en un reporte. “Rebajas adicionales a la calificación pueden considerarse si
Buenaventura no logra refinanciar o cumplir con sus obligaciones financieras de
corto plazo, y si su posición de liquidez se deteriora de manera significativa, lo que
llevaría a un downgrade de varios peldaños”, advirtió Moody’s. Sin embargo, según
Gálvez la agencia también podría realizar un posible upgrade para la empresa si el
refinanciamiento es exitoso.

11
 ,

El problema de liquidez sería reducido parcialmente por el reparto de dividendos

(US$130 millones) de Yanacocha, empresa minera en la que Buenaventura tiene el
43.7%. Sin embargo, la empresa no recibirá dividendos por el proyecto Cerro Verde.
Así, las perspectivas para el 2016 son menos pesimistas. “Deberíamos ver una
mejora en sus métricas” financieras, apunta Sebastián Cruz, analista de Kallpa SAB.
“Será un año de estabilización y reordenamiento, la empresa tendrá un curso más
tranquilo este año”, agregó Luis Ordóñez, jefe de análisis de Intéligo SAB. Las
medidas tomadas y los mayores volúmenes de producción en el 2016 y 2017
ayudarán a sus resultados financieros. Aun así, para Moody’s las presiones
operativas seguirán en los próximos 12 a 18 meses.

12
 3. CASO APLICATIVO
Mariano Figueroa, nuevo Gerente Financiero de Importadora Adrenalina SA propone
a la Gerencia de Administración la compra de dólares americanos por una cantidad
equivalente al 7% de los activos, debido a que ha recibido información confiable de
que la moneda atraviesa una ocasional baja en su cotización, por lo que espera una
fuerte depreciación de la moneda local en 15 días. Siendo su expectativa de lograr
una buena utilidad por diferencia de cambio en esta operación.
Esta decisión, determina que luego de hacer la operación de compra de dólares, al
finalizar el día la empresa presente la siguiente composición de su balance.

Analice el resultado de la decisión e indique que riesgos está asumiendo

Importadora Adrenalina y determine cuál sería el resultado de la misma si el dólar no
recupera su cotización como era la expectativa de Mariano Figueroa, sino por el
contrario registra una depreciación al pasar de S/. 3.138 a S/. 3.009 en el plazo
previsto.

Considerar que dentro de su flujo de caja no contempla la utilización de pagos por

compromisos de su programa de importaciones en el corto plazo, por el contrario,
tiene una serie de compromisos en moneda local como son: salarios, impuestos,
servicios, proveedores locales, etc.

Identificar los factores de riesgo y como los mitigarlos. Los factores de riesgos que
debemos conocer para tomar esta decisión podemos mencionarlas:

• Inflación
• Tipo de interés interbancario
• Déficit de la cuenta corriente
• Deuda pública
• Términos de intercambio
• Estabilidad política y rendimiento económico
• Especulación y Valor relativo de otras divisas
Al conocer estos factores determinantes de la economía global podemos mitigar el
riesgo.

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Responder las preguntas:

a) ¿Determinar la utilidad o pérdida generada por esta operación de

especulación sobre el tipo de cambio?

La perdida por esta operación de compra de dólares es de 1.5 millones de soles

b) ¿Cuáles son los riesgos involucrados en esta operación? Divida su análisis

en dos momentos diferentes:

b.1. Antes de la operación de compra de moneda extranjera propuesta a la Gerencia

General.
En esta operación están involucrados los riesgos de mercado, liquidez y riesgo
operativo,
Por cuanto la empresa en el corto plazo no tiene compromisos para atender en
moneda extranjera, debió analizar mejor el mercado para tomar decisión de este tipo
que perjudica a la empresa.

b.2. Posterior a los resultados inesperados de la caída del tipo de cambio por la
operación de compra de moneda extranjera.
De esta operación se puede desprender que es necesario conocer las fluctuaciones
del tipo de cambio, las expectativas y los compromisos que se tiene que afrontar en
el corto plazo que generaría una menor liquidez en la tesorería para atender los
compromisos de sueldos, impuestos y pago a proveedores.

c) Analice la importancia de la gestión de riesgos y sustente sus respuestas

determinando que acciones son necesarias introducir en la empresa para
contrarrestar todos los factores de riesgos indicados en el punto anterior.

La importancia de la gestión de riesgos significa que ante ello debemos mitigar

mediante la implementación de controles, transferir en diversas portafolios , eliminar
este tipo de operaciones sino se tiene conocimiento real del mercado y asumir el
riesgo porque es parte de los negocios. Por cuanto por el lado de los activos, al no

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disponer de activos suficientemente líquidos para asumir los compromisos en el
corto plazo, es decir que puedan realizarse o cederse fácilmente a un precio normal
en caso de necesidad; ello no debe involucrar los activos de largo plazo esenciales
para la organización, que por definición no deberían cederse, salvo situaciones
extremas.
. por el lado de los pasivos, al tener vencimientos de deudas y otros compromisos
que son excesivamente de corto plazo y no disponer de suficientes fuentes de
financiamiento estable o tener dificultades de acceso al financiamiento; esto pone a
una organización constantemente bajo presión de encontrar fondos para funcionar
en el día a día y hacer frente a sus obligaciones.

15
 4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

● Se concluye que el riesgo de liquidez en la probabilidad de no tener lo fondos

suficientes para cubrir con las obligaciones de pago.

● Se concluye que este riesgo no solo aplica al sector financiero, sino a todo tipo de
empresa, no obstante, es el sector en mención con el que generalmente se le
asocia.

● Se concluye que el riesgo de liquidez trae consigo otras variables, tales como
pérdidas financieras por venta de activos y sobrecostos por endeudamiento con
tasas altas, todas estas para no caer en el status de no líquido.

● Se concluye que el riesgo de liquidez tiene relación con otros tipos de riesgo, tales
como el riesgo de mercado, riesgo operativo, riesgo reputacional, entre otros.

● Se recomienda mitigar de forma adecuada el riesgo de liquidez, ya que se han

observado casos donde por tratar de no entrar en el estado líquido las empresas
toman decisiones que terminan generando pérdidas financieras significativas para la
empresa.

● Se recomienda gestionar de forma adecuada este riesgo, ya que podría generar una
mala impresión en la reputación de tu empresa y con esto afectar la posición de la
empresa en el mercado financiero.

● Se recomienda diversificar las modalidades de financiamiento con la finalidad de

que no se dependa solo de una entidad financier, de esta manera, ante alguna
restricción presentada por algún banco o el cambio de condiciones en los
financiamientos, se pueda optar por otra entidad y gozar con liquidez necesaria para
que continúen las actividades en la empresa.

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 BIBLIOGRAFÍA

 Comité de supervisión bancaria de Basilea (2008). Principios para la adecuada gestión y

supervisión del riesgo de Liquidez.
Véase en:
http://www.bis.org/publ/bcbs144_es.pdf

 Domingo (s.f). Las nuevas propuestas de Basilea en materia de Riesgo de Liquidez: De

un enfoque cualitativo a un enfoque cuantitativo. Publicado en Banco de España:
Estabilidad Financiera, Vol. N°18.
Véase en:
http://www.bde.es/f/webbde/Secciones/Publicaciones/InformesBoletinesRevistas/Rev
istaEstabilidadFinanciera/10/May/Fic/ref0418.pdf

 Gregorio Belaunde (2016). El Riesgo de Liquidez. Blog del diario Gestión publicado en
Internet.
Véase en:
http://blogs.gestion.pe/riesgosfinancieros/2012/10/el-riesgo-de-liquidez.html

 ¿Qué es el Riesgo de Liquidez? Publicación por Miguel Patiño (2012) en Portal Web
Comparativo de Bancos.
Véase en:
https://www.comparativadebancos.com/que-es-riesgo-liquidez/

 Riesgo de Liquidez: Marco Normativo e Impacto en la Gestión (2012). Realizado por

Management Solutions.
Véase en:
https://www.managementsolutions.com/sites/default/files/publicaciones/esp/Riesgo-
de-liquidez.pdf

 Seco (2007). Riesgos Económicos y Financieros en la empresa. Escuela de Negocios

EOI.
Véase en:
http://api.eoi.es/api_v1_dev.php/fedora/asset/eoi:45904/componente45902.pdf

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