Sector Externo - Macroeconomia

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA ECONOMIA II – TRABAJO No 005
INTRODUCCIÓN
La balanza de pagos es un registro estadístico contable de las transacciones de

un país con el resto del mundo en un período determinado, pero además sirve
como guía para la evaluación de la situación externa de un país y la formulación
de políticas económicas que permitan obtener ventajas del país ante el resto del
mundo.
Para su evaluación se requiere del estudio de las variables que nos permita
comprender la relación existente entre la economía interna y el resto del mundo,
para ello se debe tener en claro el nexo existente del exterior a las economías
domésticas y las repercusiones de los cambios en las condiciones económicas
como consecuencia de las transacciones económicas que se realiza con el resto
del mundo. Esto nos permitirá una mejor comprensión de la evolución del sector
externo de la economía peruana, ya que el efecto posterior de una medida
tomada por el país o acontecimiento se refleja en los resultados mostrados en la
balanza de pagos.
En este capítulo, se tiene como objetivo realizar un análisis de los conceptos

básicos, metodología, aspectos teóricos y contabilidad de la balanza de pagos.
Cabe precisar, que, en el Perú, el BCRP generalmente, es la institución
encargada de recopilar y elaborar estas estadísticas y datos, siguiendo las
pautas y normas establecidas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en la
quinta edición del Manual de la Balanza de Pagos.
CAPITULO I
EL SECTOR EXTERNO
I. EL INTERCAMBIO INTERNACIONAL Y SUS BENEFICIOS
Podemos afirmar que existen países cuya producción interna, al ser insuficiente
y no cubrir la demanda, tienen que recurrir al mercado externo para comprar los
productos que les falta. En cambio, hay otros países cuya producción satisface
las necesidades de su mercado interno y tienen productos excedentes que son
ofertados en el mercado internacional. Así se ha originado el intercambio
internacional: Unos países venden y otros compran productos en el mercado
internacional.
El intercambio internacional se genera porque en el mercado interno de un país

la demanda de productos es mayor que la oferta (faltan productos), mientras que
en otro país la oferta de esos mismos productos supera a la demande (sobran
productos).
En consecuencia, mientras que a un país le falta productos, a otros les sobran

esos mismos productos. Esto ocurre sencillamente porque las condiciones
naturales y otras creadas por el hombre de un país determinado han logrado
optimizar la producción. De esta manera, el país carente de determinados
productos requiere comprarlos en el mercado internacional para satisfacer las
necesidades de su población.
El país al que le sobran productos los vende en el mercado internacional, y allí

es donde concurren los países que carecen de ellos. Entonces, tanto países
a los que les sobra como a los que les falta productos, realizan el intercambio
internacional. Estas variaciones de la oferta y la demanda es la que a su vez
origina la división del trabajo internacional que, en realidad, es la especialización
en la producción de determinados productos que tienen demanda en el mercado
internacional.
Por lo tanto, los países no son autosuficientes para producir todos los bienes que
necesitan, por eso, tienen que vincularse económicamente con otros países a
través del mercado internacional.
Conviene aclarar que el sector interno de un país está conformado por las
unidades de consumo del mismo país, en su mercado interno.
Mientras que el sector externo está conformado por el comportamiento

económico que tiene ese país, al relacionarse con otros, para comprar u ofrecer
productos.
La Autarquía y el Intercambio Internacional
Reconocemos que los países no son autosuficientes para producir lo que

necesitan. La producción autosuficiente no existe en ninguna parte del mundo.
Todos los países se ven obligados a tener relaciones económicas con otros,
pues la autarquía o sutarcia, (la producción económica autosuficiente), no es
posible.
De esta manera, todos los países compran los productos que les falta y venden
lo que les sobra (excedentes). Todos los países tienen relaciones con el sector
externo (mercado internacional) para comprar y vender sus productos en las
condiciones más ventajosas.
II. TEORÍA DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS
Todos los países tratan de orientar sus aparatos productivos hacia la obtención
(producción) de los bienes que les son necesarios, para lo cual determinan qué
es lo que deben producir. Ante esta inquietud ha surgido la Teoría de las
Ventajas Comparativas, cuya aplicación orienta a cada país hacia el
aprovechamiento de las ventajas que tiene en la producción de determinados
bienes y servicios al más bajo costo a fin de ofertarlos en el mercado externo a
precios competitivos, lo cual desplazará a los posibles competidores y
aumentará la demanda de sus productos, pudiendo llegar a dominar el mercado.
En consecuencia y de manera espontánea, en el mundo se ha logrado establecer

la división internacional del trabajo; es decir, cada país, haciendo uso de las
ventajas que tiene sobre los otros, se dedica a la producción de lo que mejor
puede producir por las condiciones más ventajosas sobre otros, al más bajo
costo y posibilidades a efectos de comercializar libremente las limitaciones o
intervenciones gubernamentales evitando las barreras que surgen al elevarse
los aranceles de importación y exportación.
Así como los monopolios, en el mercado internacional. Esta situación de las

ventajas comparativas hechas en realidad en el mercado internacional es
relativa. Muchos países se oponen a otros los apoyan.
III. EL COMERCIO INTERNACIONAL

1. Origen del Comercio Internacional
El Comercio Internacional surge a raíz de que cada país no es autosuficiente

para producir los bienes y servicios que necesita para satisfacer su demanda
interna y contribuir a su desarrollo, por cuanto sus recursos son escasos y
necesita de otros bienes y servicios producidos en otros países para
complementar su demanda.
El comercio Internacional se manifiesta a través de las importaciones y

exportaciones. Cuando un país vende bienes y servicios a otros países
extranjeros decimos que ese país está exportando, en cambio cuando compra
bienes o servicios del extranjero decimos que está importando. De ello se
desprende que, si los países necesitan importar, es también necesario que
exporten, porque es la única forma en que una nación pueda obtener divisas
extranjeras (moneda de otros países) necesarias para pagar las importaciones
(mediante las exportaciones).
De lo expuesto se puede deducir que el Comercio Internacional es el intercambio

de Bienes y Servicios entre Países. El Comercio Internacional son todas
las transacciones comerciales que realiza un país con el resto del mundo.
2. Comercio Internacional = Intercambio De Bienes y Servicios entre

Países.
Las razones para el surgimiento del comercio Internacional son:
1ro. Un país no posee todos los recursos para elaborar todos los bienes y
servicios deseados para la población. Ningún país es completamente
autosuficiente.
2do. Producir todo representaría un mal uso de sus recursos, ya que no podría
especializarse en los productos que mejor hace y para los cuales está mejor
dotado o tiene mayor ventaja comparativa.
3ro. El aislamiento conduciría a renunciar a los beneficios que se derivan del

avance tecnológico de las otras naciones.
4to. Permite ampliar fronteras de posibilidades de producción abierta a ellas

como economías aisladas.
3. Beneficios del Comercio Internacional
El beneficio del Comercio internacional consiste en el empleo más eficiente de

los recursos productivos de un país. Estos beneficios se miden a través de las
Ventajas comparativas.
El principio de las ventajas comparativas se explica a base de la especialización

y el comercio entre naciones. Los países van a producir más bienes cuando cada
uno se especializa en la producción de aquellos bienes en que tiene mayor
ventaja en cuanto al costo.
En resumen, el Comercio Internacional es importante porque:
 Permite el ingreso de Divisas tan necesarias e imprescindibles para el

desarrollo y crecimiento de cualquier país
 Permite el acceso y dominación de Mercados externos con todas las
ventajas que esto representa.
 Permite la búsqueda de mercados para los productos excedentes
nacionales. Facilita la búsqueda de alimentos en el exterior por escasez
de producción interna.
 Juega un rol decisivo en la determinación de las Balanzas de Pago de los
países, la misma que se mide por períodos de año y constituye la fuente
para determinar la capacidad económica y financiera de un país.
4. Las Ventajas Comparativas
Es la base de la especialización y el comercio entre naciones. El principio que

explica las ventajas comparativas ha sido propuesto por Adam Smith y D.
Ricardo que dice: .. los países van a producir mayor cantidad de bienes cuando
cada uno se especializa en la producción de aquellos bienes en que tienen mayor
ventaja en cuanto a costos.
5. Relaciones de Intercambio
El intercambio de bienes y servicios implica un intercambio monetario que

definen el campo de estudio del Cambio exterior o intercambio de moneda
extranjera.
El medio de cambio requiere de una moneda universal que se utilizaría para el

pago de las importaciones y exportaciones, aceptados por los participantes del
comercio exterior.
Los medios de pago internacional aceptados son los obtenidos a través de:
a) Las divisas o monedas de reservas extranjeras de aceptación general.
b) Las reservas de oro.
c) Los Derechos Especiales de Giro (DEG), creados y otorgados por el Fondo

Monetario Internacional (FMI) que opera como un “Banco Central Internacional”.
6. Las barreras al comercio internacional
Para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos, los gobiernos tratarán,

lógicamente, de fomentar las exportaciones. Pero para ello, en algunos casos,
se sentirán tentados a utilizar medidas perjudiciales para el resto de los países,
por lo que pueden provocar reacciones indeseables. Además, siempre está la
tentación de establecer barreras a las importaciones.
Hay varios tipos de barreras a las importaciones.
a) Los contingentes son barreras cuantitativas: el gobierno establece un

límite a la cantidad de producto otorgando licencias de importación de
forma restringida.
b) Los aranceles son barreras impositivas: el gobierno establece una tasa
aduanera provocando una subida en el precio de venta interior del
producto importado con lo que su demanda disminuirá.
c) Las barreras administrativas: son muy diversas, desde trámites
aduaneros complejos que retrasan y encarecen los movimientos de
mercancías, hasta sofisticadas normas sanitarias y de calidad que, al ser
diferentes de las del resto del mundo, impidan la venta en el interior a los
productos que no hayan sido fabricados expresamente para el país.
La aduana es una oficina pública gubernamental, aparte de ser una

constitución fiscal, situada en puntos estratégicos. Estos puntos
estratégicos son, por lo general, costas, fronteras, terminales
internacionales de transporte de mercancía como aeropuertos o terminales
ferroviarios. Esta oficina está encargada de controlar las operaciones de
comercio exterior, con el objetivo de registrar el tráfico internacional de
mercancías que se importen y exporten desde un país extranjero y cobrar
los impuestos establecidos por ley. Se podría afirmar que las aduanas
fueron creadas para recaudar dicho tributo, y por otro lado regular
mercancías que por su naturaleza pudieran afectar la producción nacional,
la salud pública, la paz o la seguridad de una nación.
Podemos englobar las misiones que desarrollan los organismos de control
aduaneros en las siguientes:
Fiscal: Mediante la aplicación y vigilancia del cumplimiento de
determinados derechos de importación/exportación (aranceles) a la
introducción o salida de las mercancías.
Seguridad: Íntimamente ligada con la anterior, evita el fraude aduanero y
lucha contra el contrabando (ya sea de drogas, armas, patrimonio histórico,
etc.)
Salud pública: Controla la entrada de animales, alimentos, residuos
tóxicos, etc. que podrían suponer un peligro para la salud pública de los
civiles.
Estadística: Elaboran estadísticas de comercio exterior.
IV. BALANZA DE PAGOS

Son todas las transacciones realizadas con otros países; comprende la balanza
comercial, la balanza de servicios y la balanza de capitales, así como los
movimientos del oro. El saldo de esta balanza de pagos debe ser cero.
1. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de Pagos tiene 2 partes fundamentales:
 La Balanza en Cuenta Corriente.

 La Balanza en Cuenta de Capital y Financiera.
A. La Balanza en Cuenta Corriente, constituye la parte más importante y

su saldo es el valor más significativo del rendimiento de la economía de
un país. Registra los ingresos y egresos de moneda extranjera en que
ésta cambia de propietario. Si la cuenta corriente es superavitaria significa

que el país está efectivamente ganando divisas. Si es deficitario significa
que el país al tener que pagar más de lo que recibe, tendrá que
endeudarse o en su defecto reducir sus reservas. Se compone
principalmente de la Balanza Comercial y la Balanza de Servicios, y las
transferencias.
A. La Balanza en Cuenta de Capital y Financiera, es la parte que registra
las partidas de ingreso y salida de divisas, en las cuales ésta no cambia
de propietario y que, por lo tanto, ingresa o sale sólo temporalmente. Es
decir, salvo pocas excepciones, los capitales que entran y salen regresan
a su país de origen.
b.1. Cuenta Capital. - Incluye las transferencias de capital y la adquisición/
enajenación de activos no financieros no producidos.
b.2. Cuenta Financiera. - Incluye la inversión directa neta, inversión de
cartera neta, otra inversión neta y activos de reserva.
 Cobertura de la Balanza de Pagos en el Perú.

Si bien el Fondo Monetario Internacional es la institución encargada de
suministrar las pautas apropiadas para la compilación de las
estadísticas fiables u oportunas con el objetivo de realizar una correcta
medición de la balanza de pagos, cada entidad nacional puede utilizar
otras presentaciones.
En el Perú, la elaboración de la balanza de pagos se efectúa conforme
a la Quinta edición del Manual de Balanza de Pagos estipulado. Es así
que la balanza de pagos se define como “un registro estadístico que
resume estadísticamente, para un período específico dado, las
transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo”
Los rubros de la balanza de pagos en el Perú son: la cuenta corriente, la
cuenta financiera, el financiamiento excepcional, el flujo de reservas
internacionales netas del BCR y los errores y omisiones.
1.1 BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

Registra el valor de pagos que hace un país al resto del mundo por conceptos
del total de operaciones que significan compra y venta de mercaderías y
servicios, se calcula:
BCC = BC + BS + PT
Cuando la BCC es deficitaria se cubren con ingresos del capital externo
(excedente externo), préstamos concertados con la banca extranjera, lo cual
afecta el nivel de reservas monetarias en posesión del Banco Central. Si es
positiva la BCC significa que existe un excedente que puede ser exportado.
De acuerdo a la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos, la cuenta
corriente, comprende “1todas las transacciones, con excepción de las
financieras, que involucran el valor económico y son efectuadas entre
residentes y no residentes”.
La cuenta corriente está formada por los siguientes rubros: balanza comercial,
balanza de servicios, renta de factores y transferencias corrientes.
1.1.1 LA BALANZA COMERCIAL (BC).
Es la contabilización de las exportaciones e importaciones de bienes, servicios y

capitales entre un país y el resto del mundo. También se le denomina Balanza
Económica porque registra entre los pagos hechos desde un país al extranjero y
los efectuados desde el extranjero a un país durante un año. Como sistema
contable tiene dos partidas genéricas; los Créditos y los Débitos. Los Créditos
son los que a un país deben pagarle por sus exportaciones y en los Débitos se
anota lo que un país debe pagar a otros por lo que compra o importa.
Es importante porque:
a) Ayuda a los gobiernos a mantenerse informado y controlar su

intercambio.
b) Es una herramienta de política económica.
Se define como la diferencia entre las transacciones de las exportaciones

e importaciones de Bienes. Por su carácter cuantitativo, constituye en todos los
países el rubro de mayor significación dentro de la estructura general de la
Balanza de Pagos, a la vez que es la cuenta sobre la que los gobiernos ejercen
mayor influencia para nivelar los pagos con el resto del mundo.
En el Perú, la entidad encargada de proveer la información básica con

respecto a las exportaciones e importaciones es la Superintendencia Nacional
de Administración Tributaria (SUNAT).
Se calcula:
BC = X – M
Si las X > M, la BC es favorable
Si las M < M, la BC es desfavorable
Y si las X = M, la BC está en equilibrio
Donde:
X = Exportaciones
M = Importaciones.
Para el caso del Perú las exportaciones se valorizan a precios FOB (libre a Bordo
del Barco) y las importaciones a precio CIF (Costo, seguro y flete).
Frecuentemente se observa en las cifras oficiales que tanto las exportaciones

como las importaciones aparecen a precios FOB, esto significa que no se está
considerando los servicios por seguros ni fletes los que se contabilizarían en la
Balanza de Servicios.
(a) Exportaciones. - Las exportaciones se clasifican en tradicionales y no

tradicionales.
(a.1) Exportaciones tradicionales. - Corresponden a productos de

exportación que han constituido en forma histórica la mayor parte del valor de
las exportaciones. Se consideran a los siguientes productos: algodón, azúcar,
café, harina y aceite de pescado, cobre, estaño, hierro, oro, plata, plomo, zinc,
petróleo, crudo y derivado, el rubro “resto de agrícolas“comprende a la hoja de
coca y derivados, melazas, lanas y pieles y el rubro “resto de mineros” que
incluyen a molibdeno, bismuto y tungsteno, principalmente.
(a.2) Exportaciones no tradicionales. - Comprenden los productos de exportación

que tienen cierto grado de transformación o aumento de su valor agregado, o
que históricamente no se transaban con el exterior en montos significativos. Se
clasifican en agropecuarios, pesqueros, textiles, medios y papeles y sus
manufacturas, químicos, minerales no metálicos, siderometalúrgicas y joyería,
metalmecánica y otros (principalmente pieles, cueros y artesanías).
(b) Importaciones. - Las importaciones se clasifican de acuerdo al uso o destino

económico (CUODE) en bienes de consumo (duraderos y no duraderos),
insumos (combustibles, lubricantes y conexos, materia prima para la
agricultura y materia prima para la industria), bienes de capital (materiales de
construcción, para la agricultura, para la industria y equipos de transporte) y
otros. En este último rubro se considera la compra de bienes y alimentos
para naves peruanas en el exterior, las donaciones de bienes, la adquisición de
material de defensa y reparación de bienes de capital en el exterior.
1.1.2 LA BALANZA DE SERVICIOS (BS)
Registra las transacciones intangibles que se refieren a la exportación e

importación de servicios.
BS = Xs - Ms
Los servicios incluyen fletes y seguros, el saldo de inversiones, transacciones

del gobierno, transportes diversos, viajes, etc. Uno de los rubros más importantes
de la BS y de mayor incidencia, lo constituye la renta de inversiones o saldo de
inversiones extranjeras que comprende, el pago de beneficios, dividendos e
intereses de la deuda externa, dentro de los servicios financieros especialmente
del sector público.
Comprende un grupo heterogéneo de servicios o comercio de invisibles con el

resto del mundo. Las transacciones que considerar son: transporte, viajes,
comunicaciones, seguros y reaseguros y otros servicios.
(a) Transportes. - Comprende los ingresos y los egresos por servicios de

transporte marítimo o aéreo y se clasifican en fletes, pasajeros y otros
(comisiones y gastos en puertos y aeropuertos).
Cabe precisar, que los créditos comprenden los servicios prestados por
compañías de transporte residentes, a no residentes y a los gastos de naves
extranjeras en el país.
Los débitos corresponden a los servicios que son realizados por compañías de
transportes extranjeras a residentes y a los gastos de las naves nacionales en el
exterior.
(b) Viajes. - Comprende los gastos en bienes y servicios que son adquiridos por
los no residentes durante su visita al Perú o los viajeros del Perú cuando viajan
al exterior.
Los bienes y servicios adquiridos se refieren principalmente: alojamiento,

alimentos y bebidas, espectáculos, transporte interno, regalos, artículos de
recuerdos y objetos que son adquiridos para el uso propio de los viajeros. Esta
cuenta excluye al transporte internacional de viajeros, que está considerado
dentro del rubro de transportes.
De acuerdo a la quinta edición Manual de Balanza de Pagos, la definición

de viajero comprende al individuo, que permanece por lo menos una noche y
menos de un año, por cualquier propósito; y los excursionistas, que permanecen
por lo menos 24 horas.
(c) Comunicaciones. - Comprende los ingresos y egresos por servicios

internacionales de telecomunicaciones entre residentes y no residentes. Estos
servicios internacionales comprenden la transmisión de sonidos, imágenes u otra
información por teléfono, télex o satélite.
(d) Seguros y reaseguros. - Abarca los ingresos y los egresos de las

compañías aseguradoras por las transacciones de reaseguros con el exterior,
relacionados al pago de primas, siniestros y comisiones; así como las

operaciones de seguro directo con el exterior de las empresas.
En esta partida se ubican, los servicios por reaseguros contra incendios,

marítimos y aéreo, vida, seguros de riesgo o contra accidentes, gastos
1.1.2.1 Renta de Factores
Comprende los ingresos y los egresos por renta relacionada con los activos y los
pasivos financieros con el exterior, comprendiendo la renta por inversión directa
y de cartera, por préstamos (de largo plazo y corto plazo), por los activos de corto
plazo y por los activos de reserva.
Se dividen en ingresos y egresos:
(a) Ingresos
Comprenden a los ingresos privados y públicos.
(a.1) Ingresos privados. - Conformado por los intereses obtenidos por los activos
que los residentes mantienen en el exterior básicamente los depósitos en base
a la información proporcionada por las entidades del sistema bancario y del BPI.
Incluye la información sobre las utilidades distribuidas y reinvertidas como
consecuencia de la participación accionaria de los nacionales en empresas o
entidades residentes en el extranjero.
(a.2) Ingresos públicos. - Principalmente, los intereses por reservas

internacionales del BCRP.
(b) Egresos
Se divide en egresos privados y egresos públicos.
(b1) Los egresos privados. - Comprenden a las utilidades que las empresas
de inversión extranjera generan en el país, y los intereses por deuda externa que
son clasificados en largo plazo3, corto plazo y bonos.
(b.2) Los egresos públicos. - De acuerdo con la Guía Metodológica de la Nota

Semanal, los egresos públicos cuentan con una estructura similar a los egresos
privados. Los intereses públicos de largo plazo abarcan al gobierno central y
empresas públicas. Mientras los intereses de corto plazo consideran al Banco de

la Nación y banco de fomento en liquidación.
1.1.2.2 Transferencia Corrientes
Comprende las donaciones de bienes y servicios, las donaciones en efectivo y

las remesas familiares que realizan los peruanos desde el exterior. Asimismo,
los intereses del BCR comprende a los intereses de corto plazo.
1.1.2.3 Pagos de Transferencia (PT)
Son los pagos efectuados por el gobierno o empresas privadas en bienes o

servicios o al revés, pagos recibidos por el gobierno o instituciones del extranjero.
Transferencias unilaterales como es el caso de las donaciones o subvenciones.
1.2 BALANZA DE CUENTA FINANCIERA
La cuenta financiera incorpora el flujo de capitales de largo y corto plazo entre

los residentes del país y del resto del mundo. Las partidas a considerar son la
inversión directa, préstamos, inversión de cartera y los flujos de activos y pasivos
internacionales del sistema financiero, excluyendo al BCRP, y del sector no
financiero
1.2.1 SECTOR PRIVADO
Comprende la inversión directa, préstamos de largo plazo e inversión de

cartera.
(a) Inversión directa.- Comprende los flujos de ingresos y egresos de

capitales extranjeros así como de capitales nacionales con el exterior.
De acuerdo a la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos, “una inversión

directa refleja el objetivo de una entidad residente en una economía de
obtener un interés en una empresa residente en otra economía”. Esto implica la
existencia de una relación a largo plazo entre el inversor directo y la empresa y
un acuerdo que permita la administración del inversionista de gran parte de las
operaciones realizadas por la empresa.
Adicionalmente, en esta categoría se asume que los inversionistas extranjeros

poseen una participación duradera en la empresa residente y un grado de
influencia en la dirección de la empresa.
Se debe resaltar, que la inversión directa extranjera realiza una distinción

entre los capitales que provienen de la privatización de empresas públicas y el
resto de inversión extranjera directa. De esta manera, la inversión directa
extranjera proveniente de las privatizaciones de empresas públicas se
consideran como ingresos excepcionales asociados al proceso de privatización.
(b) Préstamos de largo plazo. - Comprende los desembolsos y la

amortización de créditos del exterior con un vencimiento original mayor a un año.
No se considera, el financiamiento mediante bonos, que es considerado dentro
de la inversión de cartera.
(c) Inversión de cartera.- Comprende los flujos de inversión mediante títulos

de participación en el capital (acciones) que no implican una participación
duradera en la empresa, los títulos de deuda como bonos y pagares y otros
instrumentos de mercado monetario.
Por lo tanto, se registran en esta partida, a los bonos, participación de capital y

otros activos externos.
1.2.2 SECTOR PÚBLICO
Se registran los desembolsos y amortización5 de la deuda pública externa y la

variación de otros activos externos netos de largo plazo.
Los activos externos netos de largo plazo incluyen depósitos en el exterior, bonos
y acciones en organismos multinacionales.
Cabe precisar que en el financiamiento excepcional se registran aquellas

operaciones que no involucren un flujo efectivo de ingreso y pago y que se
relacionan con el endeudamiento neto del sector público.
1.2.3 CAPITALES DE CORTO PLAZO
Comprende los flujos de activos y pasivos del sistema financiero, excluyendo al

Banco Central, y del sistema no financiero, a los plazos originales menores o
iguales de un año.
Los activos de corto plazo de las empresas bancarias y del Banco de la Nación
están compuestos esencialmente por los depósitos en moneda extranjera en
bancos y corresponsales del exterior, mientras que los pasivos de corto plazo
están comprendidos, principalmente por las líneas de crédito con el exterior.
Dentro de las empresas financieras no bancarias están: empresas de seguros,
las Administradoras de los Fondos de Pensiones, empresas de arrendamiento
financiero, los Fondos Mutuos de Inversión y COFIDE.
1.3 FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
Comprende básicamente las transacciones correspondientes al sector público.

Se refiere a los conceptos de amortización y los intereses no atendidos por
acuerdos pactados (refinanciación), por condonación de la deuda y por
decisión unilateral (flujo neto de atrasos). Asimismo, este último concepto
deduce las regularizaciones de pagos efectuados del total de impago de un
período.
1.4 FLUJOS DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS DEL

BCRP.
Los flujos de reservas internacionales netas del BCRP (RIN de las cuentas
monetarias) se obtienen al restar la variación de saldos de las reservas
internacionales netas, los efectos por valuación y monetización del oro.
Se debe precisar que el concepto de valuación hace referencia a un cambio en

los precios referenciales utilizados en la valorización de ciertos activos, como el
precio del oro, y pasivos, como el precio de los Derechos Especiales de Giro del
FMI.
Con respecto a la monetización, se excluyen las compras y ventas internas de

oro, debido a que no son transacciones que se realizan con el exterior.
Los activos de reserva son activos sobre el exterior bajo el control de la autoridad
monetaria, y comprenden a los activos en forma de valores, divisas, oro
monetario y la suscripción de acciones a organismos internacionales.
1.5 ERRORES Y OMISIONES NETOS
Como se mencionó anteriormente, para el registro de las transacciones en la

Balanza de Pagos se considera el principio de la partida doble, enfocándose en
el registro de los créditos y débitos que se recurren al momento de efectuar una
transacción. Por lo tanto, la cuenta de errores y omisiones, es una cuenta
residual, que busca preservar este principio de partida doble en la Balanza de
Pagos y cuyo valor es igual a la suma del resto de cuenta pero con signo opuesto.
De esta forma, se busca que la suma total de los componentes de la balanza de
pagos siempre arroje un resultado nulo.
De esta manera la cuenta errores y omisiones busca reflejar los inconvenientes

en la elaboración la Balanza de Pagos debido a:
(a) Los desfases en el registro de la contrapartida de una transacción debido

a las diferentes fuentes de información que se utiliza.
(b) La existencia de transacciones que no son registradas en la balanza de

pagos como el contrabando, las compras y ventas de bienes y servicios en los
límites fronterizos, las operaciones financieras no declaradas y las operaciones
asociadas al narcotráfico.
1.5.1 FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BALANZA DE PAGOS
El realizar un ejercicio de programación financiera, exige realizar un análisis de

las posibles variables que pueden afectar a las diferentes cuentas que
determinan a la balanza de pagos.
De esta forma, las exportaciones y las importaciones se ven influencias por el

entorno económico y la política económica adoptada por un país. La política de
comercio exterior comprende los incentivos o desincentivos al comercio exterior.
Asimismo, deben evaluarse, los acuerdos comerciales establecidos por el país
que tienen como objetivo alentar a las exportaciones. Sin embargo, debe
precisarse que a largo plazo, los flujos comerciales está afectados por la
competitividad, que se refleja por la medición del tipo de cambio real o el tipo de
cambio nominal.
Con respecto a la cuenta financiera, un incremento de la confianza por parte de

los inversionistas extranjeros repercute en la adquisición de instrumentos
financieros por parte de los inversionistas, que al momento de adquirirlos evalúan
la situación financiera del país que emite dichos instrumentos. Cabe precisar que
las transacciones por inversión directa no son incorporadas dentro de la deuda
externa, debido a que no generan obligaciones contractuales.
La globalización de los mercados financieros mundiales y el desarrollo de los

instrumentos financieros nacionales de mercado han influido en el volumen de
los flujos financieros del sector privado hacia las economías en desarrollo. Las
expectativas de depreciación del tipo de cambio, en los períodos de alta inflación,
ha ocasionado la generación de salidas de capital y por tanto, una fuerte presión
sobre las reservas internacionales netas del Banco Central de Reserva o sobre
el tipo de cambio nominal. Asimismo, la situación política y social de un país
constituye un factor importante en la evaluación del riesgo inherente a las
corrientes de capital de corto y largo plazo.
 Indicadores de la deuda externa
Los países que han contraído un gran volumen de deuda externa en el pasado
deben dedicar una parte sustancial de sus ingresos de exportaciones al
servicio de la deuda externa lo que limita el monto de divisas que puedan destinar
a la compra de importaciones. Por lo tanto, es importante evaluar la
sostenibilidad de la deuda externa de un país no sólo en el corto plazo sino
también en el largo plazo.
La deuda externa tanto pública como privada es un indicador que se considera

cuando se realiza un análisis de competitividad y solvencia externa de un país.
Asimismo, la deuda externa comprende la deuda correspondiente a todo el
sector público en su conjunto, considerando la deuda del gobierno central y las
empresa públicas no financieras y no financieras (deuda directa y con garantía
del Estado) y el BCRP.
Entre los indicadores que se utilizan para medir la vulnerabilidad externa

tenemos:
 Déficit en cuenta corriente (% PBI).

 Concentración de las exportaciones por productos (%). Que mide la

participación de las exportaciones de oro, cobre, harina de pescado y zinc
en el total exportado.
 Financiamiento externo bruto al sector privado (% de la balanza en
cuenta corriente).
 El saldo de RIN del BCRP (Millones de dólares).
 RIN/ Deuda a un año6 (número de veces).
 RIN (número de meses de importaciones de bienes)
 Deuda externa total (% PBI).
 Deuda externa total/ ingresos de la cuenta corriente (número de veces).
 Deuda pública externa (% PBI).
 Deuda pública externa/ ingresos de la cuenta corriente (número de
veces).
 Servicio de la deuda externa total (% ingresos de la cuenta corriente).
 Servicio de la deuda pública externa (% ingresos de la cuenta corriente).
Total, Balanza de Pagos (BP)

BP = BNB + KCP + DEG + EyO
 Si la Balanza es positiva, significa un incremento en las reservas
internacionales como resultado de las mayores exportaciones o como
consecuencia de la mayor afluencia de capitales externos.
 Si la Balanza es negativa, significa que ha habido una disminución de las
reservas internacionales como resultado de las mayores importaciones o
que el ingreso del capital extranjero ha disminuido.
 Los desequilibrios frecuentes en nuestra Balanza de Pagos es indicativo
del carácter dependiente de nuestra economía y materia del comercio
exterior, lo cual a su vez limita las posibilidades de acelerar el
crecimiento económico general en forma sostenida.
V. EL CAMBIO EXTERIOR
1. Las Divisas
La divisa es la moneda extranjera utilizada para el intercambio de bienes y

servicios en el mercado internacional. En consecuencia, para que un país pueda
realizar operaciones comerciales en el mercado internacional necesita proveerse
de moneda extranjera, es decir, necesita divisas para importar, pagar intereses,
amortizar la deuda externa, etc.
Ahora, para obtener divisas un país tiene que realizar actividades económicas
que posibiliten captar esas divisas, tales como exportar (vender) bienes y
servicios, turismo receptivo (ingreso de turistas extranjeros), créditos externos
(deuda externa), participaciones con bienes de capital en empresas extranjeras
(inversiones en empresas extranjeras), etc.
Todos los países desarrollan actividades para captar divisas; éstas al ser
guardadas y mantenidas bajo custodia por cada Banco Central, pasan a
constituir sus reservas internacionales. Los países carentes de divisas, o que
poseen muy pocas, afrontan serias dificultades para realizar operaciones
económicas en el mercado internacional.
La captación, incremento y mantenimiento de las divisas constituyen la base para

los lineamientos de la política económica de las naciones y la planificación
de su desarrollo.
2. El control de las divisas
Todos los países están empeñados en la captación de divisas, se preocupan por

tener divisas, pero también tienen egresos (salida) de divisas. El ingreso y el
egreso de divisas son materia de un control permanente por cada país; es decir,
poder determinar periódicamente cuánto se gastó en divisas (importaciones) y
cuántas divisas se captó (exportaciones). Los resultados, generalmente son
anuales, pueden arrojar saldo positivo (mayor ingreso de divisas) o saldo
negativo (mayor egreso de divisas).
Los controles del ingreso y egreso de divisas se denominan balanzas. Así existe
una balanza comercial o de bienes, una balanza de servicios, una balanza de
capitales y una balanza de pagos.
3. La Tasa de Cambio
La tasa de cambio es la relación de una moneda nacional respecto a una

moneda extranjera.
Cómo la moneda extranjera de un país constituye las divisas, entonces, la tasa

de cambio es el referente valorizado de las divisas. A la tasa de cambio también
se le denomina tipo de cambio, aunque no es lo mismo. En cada país se cotiza
la moneda de los otros países en su propia moneda; por ejemplo, en el Perú
cada moneda extranjera tiene un precio expresado en Nuevos Soles. Esta tasa
de cambio que tienen las monedas
de los países extranjeros está sujeta a variaciones permanentes por meses, días
y hasta por horas.
El intercambio de bienes y servicios implica un intercambio monetario que

definen el campo de estudio del Cambio exterior o intercambio de moneda
extranjera.
El medio de cambio requiere de una moneda universal que se utilizaría para el

pago de las importaciones y exportaciones, aceptados por los participantes del
comercio exterior.
Los medios de pago internacional aceptados son los obtenidos a través de:
a) Las divisas o monedas de reservas extranjeras de aceptación general.

b) Las reservas de oro.
c) Los Derechos Especiales de Giro (DEG), creados y otorgados por el
Fondo Monetario Internacional (FMI) que opera como un “Banco Central
Internacional”.
4. El Tipo de Cambio
Es la cotización de una moneda o es el precio de una moneda en términos de

otra con la cual el flujo de transacciones entre países puede equilibrarse.
Las modalidades de Tipo de Cambio existentes en el mercado de divisas

para el comercio internacional son:
a) Tipo de Cambio Fijo. Es establecido por el Estado o la institución

facultada. En nuestro país el Banco Central de Reserva es quien fija el
tipo o tasa de cambio.
b) Tipo de cambio Flexible. Es el precio de una moneda en términos de otra
que fluctúa según el juego de la Oferta y Demanda.
c) Tipo de Cambio Múltiple (o diferencial). Por el que se mantiene varias
tasas de cambio según el tipo de operaciones que se efectúe.
d) Tipo de cambio de Equilibrio. Permite que las cuentas externas de
un país permanezcan o alcancen el equilibrio, es decir que igualen los
Ingresos y Egresos de Divisas sin alteraciones de la Reservas
Internacionales Netas (R.I.N.).
5. El mercado de divisas
En el mercado nacional (mercado interno) todas las transacciones se hacen en

moneda nacional; en cambio, en los mercados internacionales, las transacciones
se hacen con una moneda única y dura, el dólar USA.
La tasa de cambio varía en función a la oferta y la demanda de la moneda

extranjera. La oferta y la demanda varían de acuerdo a la necesidad y a la
existencia de esa moneda en el mercado (mercado de divisas).
El mercado de divisas es un mercado donde se realiza el intercambio de moneda

nacional por otras monedas de distintos países. El cambio se realiza porque se
necesita moneda extranjera para realizar transacciones (pagos, importaciones,
exportaciones, etc.); entonces, a los mercados de divisas concurren los
compradores (exportadores, importadores, y todos los que necesitan divisas).
Consecuentemente, ante la oferta y la demanda de un tipo de moneda en los

mercados de divisas, la tasa o tipo de cambio se fija diariamente; se mantiene al
día, aunque las variaciones puedan ser reajustadas en un mismo día de acuerdo
a la oferta y la demanda de cada moneda en función del ingreso o salida de
divisas del país. La tendencia está orientada a mantener una tasa o tipo de
cambio estable.
La situación ideal de cada país es mantener una tasa de cambio estable, pero el
precio de las divisas necesariamente varía. Cuando salen más divisas de un
país, ese tipo de moneda extranjera sube de precio. El egreso de divisas de un

país se debe a los pagos por el servicio de la deuda externa, importaciones, etc.
Mas si estos pagos se incrementan desproporcionalmente los ingresos de
divisas, entonces la tasa de cambio se desestabiliza por la demanda de moneda
extranjera, generando una balanza de pagos con saldo negativo. Por esta razón
los gobiernos, ante tales situaciones, realizan ajustes cambiarios para regular la
tasa de cambios.
6. Las reservas internacionales
Las reservas internacionales son los valores (oro y moneda extranjera) que un
país mantiene para garantizar su comercio exterior. Generalmente lo países
guardan las reservas internacionales en su respectivo Banco Central.
Todos los países se proponen mantener e incrementar sus reservas

internacionales sobre la base de monedas fuertes o duras; es decir, monedas
que tengan aceptación y demanda en el mercado de divisas por ser estables y
porque no se devalúan (dólares, marco alemán, yen japonés, etc.).
a) Ajuste de la tasa de cambios
Todos los países deben regular la cantidad de circulante (moneda propia en el

mercado internacional del país) y la cantidad de oro como reservas o respaldo
de esa moneda circulante.
Cuando el país posee más oro en reservas podría tener mayor cantidad de
moneda circulante, pero esto provoca un aumento excesivo de la masa
monetaria generando la inflación; en cambio, el país que registra menos masa
monetaria origina escasez del circulante y se genera la deflación.
Entonces, la regulación de la masa monetaria se efectúa mediante la compra o

venta de oro como una de los mecanismos más efectivos para regular la propia
moneda. Pero en la actualidad, para regular el cambio, los países aplican
mecanismos controlados por sus respectivos gobiernos o bien establecen un
régimen de ajustes automáticos determinado por la ley de la oferta y la demanda
tales como:
a) El control de cambios
Los mecanismos del control de cambio son establecidos por el gobierno a través
del Banco Central, entidad responsable por ley, siguiendo los planes económicos
establecidos de acuerdo con la política gubernamental.
En el control de cambios los ajustes pueden variar por periodos de meses,

semanas, días y horas en función de la estabilidad o inestabilidad económica
que tenga el país, estos ajustes se efectúan mediante devaluaciones, desde las
moderadas en largos períodos, hasta las galopantes por horas y fuera de control.
La tendencia general en el control del cambio está orientada a las mini

devaluaciones en períodos prolongados, mensuales o semestrales, o tal vez
anuales, indicador de una economía estabilizada.
b) El tipo de cambio libre
Los mecanismos del tipo de cambio libre están determinados por la ley de la
oferta y la demanda. En todo sistema económico de mercado se goza de plena
libertad para oscilar entre la oferta y la demanda, pues esta libertad de cambio
tiende a equilibrar automáticamente la balanza de pagos en su justo medio.
c) La devaluación y la reevaluación
Los ajustes de las tasas de cambio son mecanismos que utilizan los países para
regular su balance de pagos mediante la devaluación o la reevaluación a fin de
mantener una vida económica estable.
La devaluación es el acto de reducir el valor de la moneda de un país, por

disposición del Banco Central, pasando a tener una equivalente menor que la
moneda extranjera. En otros términos, devaluación es la elevación del precio de
la moneda extranjera, esto significa que la tasa de cambio ha sido aumentada.
La devaluación afecta notablemente el aparato productivo y el sistema
económico de un país pues, ante la pérdida de precio de la moneda nacional,
todos los precios suben. La devaluación es un factor de la inflación porque se
requieren más billetes para comprar menos (aumento de la masa monetaria)
porque, al perder el valor adquisitivo se requiere mayor cantidad de moneda.
Sin embargo, la reevaluación es todo lo contrario, constituye cuando una moneda

gana valor en términos de precio frente a otra moneda extranjera.
CONCLUSION
En general, los indicadores de comercio exterior en el Sector Externo

presentados en este trabajo contribuyen, por lo tanto, a un mejor entendimiento
de los cambios que se están planteando en economía política de la protección y
la sensibilidad de las industrias y productos de exportación e importación a la
evolución de su sector externo. Sin embargo, si bien el país ha avanzado en la
implantación de una estrategia nacional de competitividad y se han diseñado
instancias de articulación, coordinación y concertación, aún se carece de
objetivos claros y de un consenso generalizado sobre la forma de aplicar y
desarrollar políticas públicas a largo plazo.
Por otro lado, se puede determinar que, siendo la inversión extranjera una de las
fuentes de financiamiento de la balanza de pagos de la economía, y dado el
elevado potencial de ésta como fuente de transferencia de conocimiento a un
país en desarrollo como el Perú, la atracción de capitales extranjeros hacia las
actividades productivas del país debe ser un objetivo que alcanzar por parte de
los hacedores de política económica. Actualmente, la inversión extranjera directa
se encuentra altamente concentrada en el sector minero y petrolero de la
economía, y sería beneficioso para el país que se inviertan capitales en
actividades que permitan generar un mayor valor agregado dentro de diferentes
cadenas productivas (incluso al interior del sector productivo de productos de
exportación), a fi n de incrementar el impacto de la inversión extranjera directa
sobre el desarrollo económico y social. Esta diversificación contribuirá a generar
una mayor sostenibilidad de la balanza de pagos en el mediano y largo plazo,
más aún, tomando en cuenta que los productos de exportación e importación
entre países dado por el comercio exterior es muy necesario para fomentar el
desarrollo de otros sectores que se constituyan como receptores de inversión
extranjera directa.

Sector Externo - Macroeconomia

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA ECONOMIA II – TRABAJO No 005

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4to. Permite ampliar fronteras de posibilidades de producción abierta a ellas

3. Beneficios del Comercio Internacional

El beneficio del Comercio internacional consiste en el empleo más eficiente de

El principio de las ventajas comparativas se explica a base de la especialización

En resumen, el Comercio Internacional es importante porque:

 Permite el ingreso de Divisas tan necesarias e imprescindibles para el

Es la base de la especialización y el comercio entre naciones. El principio que

El intercambio de bienes y servicios implica un intercambio monetario que

El medio de cambio requiere de una moneda universal que se utilizaría para el

a) Las divisas o monedas de reservas extranjeras de aceptación general.

b) Las reservas de oro.

c) Los Derechos Especiales de Giro (DEG), creados y otorgados por el Fondo

6. Las barreras al comercio internacional

Para corregir los desequilibrios de la balanza de pagos, los gobiernos tratarán,

Hay varios tipos de barreras a las importaciones.

a) Los contingentes son barreras cuantitativas: el gobierno establece un

La aduana es una oficina pública gubernamental, aparte de ser una

IV. BALANZA DE PAGOS

1. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de Pagos tiene 2 partes fundamentales:

 La Balanza en Cuenta Corriente.

A. La Balanza en Cuenta Corriente, constituye la parte más importante y

ésta cambia de propietario. Si la cuenta corriente es superavitaria significa

 Cobertura de la Balanza de Pagos en el Perú.

1.1 BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

1.1.1 LA BALANZA COMERCIAL (BC).

Es la contabilización de las exportaciones e importaciones de bienes, servicios y

a) Ayuda a los gobiernos a mantenerse informado y controlar su

b) Es una herramienta de política económica.

Se define como la diferencia entre las transacciones de las exportaciones

En el Perú, la entidad encargada de proveer la información básica con

Si las X > M, la BC es favorable

Si las M < M, la BC es desfavorable

Y si las X = M, la BC está en equilibrio

Frecuentemente se observa en las cifras oficiales que tanto las exportaciones

(a) Exportaciones. - Las exportaciones se clasifican en tradicionales y no

(a.1) Exportaciones tradicionales. - Corresponden a productos de

(a.2) Exportaciones no tradicionales. - Comprenden los productos de exportación

(b) Importaciones. - Las importaciones se clasifican de acuerdo al uso o destino

1.1.2 LA BALANZA DE SERVICIOS (BS)

Registra las transacciones intangibles que se refieren a la exportación e

Los servicios incluyen fletes y seguros, el saldo de inversiones, transacciones

Comprende un grupo heterogéneo de servicios o comercio de invisibles con el

(a) Transportes. - Comprende los ingresos y los egresos por servicios de