Proyecto Final Formulación y Administración de Proyecto

Título abreviado: FYAP

PROYECTO FINAL

SERGIO VILLEGAS URIBE

FORMULACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS

IACC

25.07.2011
 Proyecto Final Formulación y Administración de Proyecto

Usted fue contratado como Gerente de Proyecto de la empresa Polo S.A. y una de sus primeras actividades es
la evaluación económica & financiera de un proyecto de inversión cuyos antecedentes preliminares se
detallan más abajo.
En términos generales el proyecto considera la fabricación y comercialización de un jockey juvenil para el
segmento ABC1 con distribución a nivel nacional a través de las grandes tiendas y con exportaciones al cono
sur.

Algunas de las Inversiones y Gastos Previos en momento cero son:

Concepto Montos expresados en miles de pesos (M$)

Terreno $ 25.000
Gastos de Organización $ 10.000
Máquinas $ 55.000
Patentes y Licencias Previas $ 10.000
Costo Estudio del Proyecto $ 10.000
Herramientas $ 15.000
Gasto de Puesta en Marcha $ 10.000
Edificio y Obras Físicas $ 60.000
Capacitación Previa $ 5.000
Vehículo $ 12.000
Total Inversiones en miles $ $ 212.000

El requerimiento de capital de trabajo necesario para financiar las operaciones período a período se estima en
un 20% de la venta.
Se estima que al término de la vida útil del proyecto, se desmantelará la empresa por lo que el Edificio y
Terreno serán vendidos en M$ 55.000

Ingresos:
Las unidades proyectadas de productos vendidos para los próximos 6 años se espera sean de:
Año 1 2 3 4 5 6
Unidades Demandadas 100.000 130.000 150.000 170.000 190.000 220.000

El precio promedio de venta proyectado durante toda la vida útil del proyecto es de $ 1.000 por unidad de
producto.
Gastos:
Los gastos operacionales relevantes del proyecto relacionados con la fabricación, venta, administración,
distribución, marketing y publicidad se desglosan en un gasto variable de $ 400 por unidad fabricada y
vendida, y en un gasto fijo igual a M$ 30.000 para los primeros 3 años de vida y luego M$ 40.000 para la
operación del año 4 al 6.
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Activos Fijos Depreciables:

Activo Valor M$ Valor M$ Valor M$ Vida Util Capacidad
Adquisición Residual Salvamento (años) (unidades)
Edificio 60.000 30.000 30.000 6,0 -
Herramientas 15.000 5.000 0 2,0 -
Máquina 40.000 4.000 10.000 6,0 200.000
“A”
Máquina “B” 15.000 3.000 4.000 3,0 200.000
Vehículo 12.000 0 0 3,0

Máquina “A” es un equipamiento semi – automático para el proceso de “Corte”

Máquina “B” es un equipamiento semi – automático para el proceso de “Costura”

Financiamiento:
La empresa hoy día solamente dispone de un capital propio (“cash” en caja) total de sólo M$ 112.000 que
puede destinar a este proyecto, pero tiene aprobado un crédito bancario por la diferencia a una tasa del
20,00% anual, pagadero en cuotas anuales e iguales (todas las cuotas tienen el mismo monto).
A la fecha, todavía la empresa no ha pagado el Costo del Estudio del Proyecto, pero espera realizar dicho
pago en los próximos días utilizando parte de los fondos que tiene disponible para dicho proyecto.

La tasa de impuesto vigente sobre las utilidades es de un 20,00%. El costo alternativo que tiene la empresa es
de un 25,00% anual nominal.

Usted debe preparar un informe resumido para el Directorio de la empresa indicando:

a) Tasa de descuento relevante (4 puntos).
b) Establecimiento de las inversiones relevantes del proyecto (4 puntos).
c) Establecimiento de las depreciaciones de los activos del proyecto (4 puntos).
d) Establecimiento de los Flujos de Caja Económicos relevantes del proyecto (10 puntos).
e) Valor actual neto y recomendación de decisión (2 puntos).
f) Período de recuperación de la inversión, sin actualización de los flujos, expresados en años (2
puntos).
g) Rentabilidad del proyecto (2 puntos).

Debe tener presente que la empresa todavía no ha invertido ni gastado un sólo peso en esta iniciativa en
espera de su informe, solamente debe cancelar a la brevedad el costo del estudio del proyecto, a través del
cual, usted obtuvo gran parte de la información requerida para su análisis e informe. Cabe señalar que la
empresa nunca ha dejado de pagar sus compromisos oportunamente.
Suponga lo siguiente:

1.- Los gastos susceptibles de amortización serán realizado a una razón de un 20% anual.
2.- Las máquinas A y B trabajan en procesos productivos independientes y con complejidad totalmente
distinta (en proceso de corte y de costura respectivamente).
3.- No hay generación de stock ya que lo fabricado es entregado de inmediato a la cadena o grandes tiendas y
las exportaciones son a pedido.
4.- Depreciación lineal.
5.- Valores expresados en moneda de cada año.
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6.- El activo fijo se renueva o repone en función de su vida útil.

7.- Las inversiones realizadas durante la operación del proyecto, a excepción de las realizadas en el momento
cero, serán financiadas por los recursos propios que genere el propio proyecto.

RESULTADO

A – TASA DE DESCUENTO RELEVANTE

Inversion Necesaria $ 212.000

Capital de Trabajo $ 20.000
Total $ 232.000

Financiamiento propio $ 112.000 48,3%

Crédito $ 120.000 51,7%

Costo de Costo Promedio

Costo % Capital ponderado
Costo de capital propio 25% 48,3% 25,0% 12,1%
Costo de la deuda 20% 51,7% 16,6% 8,6%
Impuesto 17% Tasa 20,7%

La tasa de costo de capital para el inversionista será su costo de oportunidad, correspondiente al 25%. En
tanto, la tasa de descuento para el flujo de caja económico (incorporando la deuda) será de un 20,7%.

B – ESTABLECIMIENTO DE LAS INVERSIONES RELEVANTES DEL PROYECTO

AÑO
0 1 2 3 4 5 6
$
TERRENO 25.000.000
$
GASTOS ORG. 10.000.000
$
MAQUINAS 55.000.000
PATENTES Y $
LICENCIA 10.000.000
ESTUDIO $
PROYECTO 10.000.000
$
HERRAMIENTAS 15.000.000
PUESTA EN $
MARCHA 10.000.000
EDIFICIO Y $
OBRAS 60.000.000

CAPACITACION
PREV. $ 5.000.000
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VEHICULO $ 12.000.000
CAPITAL DE $ $
TRABAJO $ 20.000.000 $ 6.000.000 4.000.000 $ 4.000.000 $ 4.000.000 6.000.000
$ $
PUBLICIDAD 30.000.000 40.000.000
$
INV. MAQUINA B 15.000.000
$
INV. VEHICULO 12.000.000
$ $ $ $ $ $
TOTAL 232.000.000 36.000.000 4.000.000 31.000.000 44.000.000 6.000.000 $0

C – ESTABLECIMIENTO DE LAS DEPRECIACIONES DE LOS ACTIVOS DEL PROYECTO

VALOR VALOR VIDA CAPACIDAD DEPRECIACION

ACTIVO SALVAMENTO
ADQUISICION RESIDUAL UTIL (UNIDADES) ANUAL
EDIFICIO $ 60.000.000 $ 30.000.000 $ 30.000.000 6 $ 5.000.000
HERRAMIENTAS $ 15.000.000 $ 5.000.000 $0 2 $ 5.000.000
MAQ A $ 40.000.000 $ 4.000.000 $ 10.000.000 6 200.000 $ 6.000.000
MAQ B $ 15.000.000 $ 3.000.000 $ 4.000.000 3 200.000 $ 4.000.000
VEHICULO $ 12.000.000 $0 $0 3 $ 4.000.000

D – ESTABLECIMIENTO DE LOS FLUJO DE CAJA ECONÓMICOS RELEVANTES DEL PROYECTO

ITEM 0 1 2 3 4 5 6
$ $ $ $ $ $
INGRESOS 100.000.000 130.000.000 150.000.000 170.000.000 190.000.000 220.000.000
-$ -$ -$ -$ -$ -$
COSTO VARIABLE 40.000.000 52.000.000 60.000.000 68.000.000 76.000.000 88.000.000
-$ -$ -$ -$ -$ -$
COSTO FIJO 30.000.000 30.000.000 30.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000
-$ -$ -$ -$ -$ -$
DEPRECIACIÓN 24.000.000 24.000.000 19.000.000 11.000.000 11.000.000 11.000.000
UAI $ 6.000.000 $ 24.000.000 $ 41.000.000 $ 51.000.000 $ 63.000.000 $ 81.000.000
-$ -$ -$
IMPUESTOS (20%) -$ 1.200.000 -$ 4.800.000 -$ 8.200.000 10.200.000 12.600.000 16.200.000
UDI $ 4.800.000 $ 19.200.000 $ 32.800.000 $ 40.800.000 $ 50.400.000 $ 64.800.000
DEPRECIACIÓN
$ 24.000.000 $ 24.000.000 $ 19.000.000 $ 11.000.000 $ 11.000.000 $ 11.000.000

-$
INV. INICIAL 212.000.000
-$ -$ -$ -$ -$ -$
K TRABAJO 20.000.000 26.000.000 30.000.000 34.000.000 38.000.000 44.000.000
REC. K TRABAJO $ 20.000.000 $ 26.000.000 $ 30.000.000 $ 34.000.000 $ 38.000.000 $ 44.000.000
SALV. EDIFICIO $ 30.000.000
SALV.MAQUINA A $ 10.000.000
SALV. MAQUINA B $ 4.000.000 $ 4.000.000
INV. -$ -$
HERRAMIENTAS 15.000.000 15.000.000
-$
INV. MAQUINA B 15.000.000
-$
INV. VEHICULO 12.000.000
 Proyecto Final Formulación y Administración de Proyecto

-$ $
FCE 232.000.000 $ 22.800.000 $ 24.200.000 $ 24.800.000 $ 32.800.000 $ 55.400.000 163.800.000

E – VALOR ACTUAL NETO Y RECOMENDACIÓN DE DECISIÓN

FLUJO AÑO 0 -$ 232.000.000 COSTO CAPITAL PROPIO 25%

COSTO PROMEDIO
FLUJO AÑO 1 $ 22.800.000 PONDERADO 20,70%
FLUJO AÑO 2 $ 24.200.000
FLUJO AÑO 3 $ 24.800.000
FLUJO AÑO 4 $ 32.800.000
FLUJO AÑO 5 $ 55.400.000
FLUJO AÑO 6 $ 163.800.000
VAN (25%) - INVERSIONISTA -$ 111.046.861
VAN (20,7%) - PROMEDIO PONDERADO -$ 92.340.487

El proyecto no debe realizarse, ya que no cumple con el costo de capital ni con el costo de promedio
ponderado.

F – PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN, SIN ACTUALIZACIÓN DE LOS FLUJOS, EXPRESADOS

EN AÑO.

Inversion -$ 232.000.000
Flujos 1 al 5 $ 160.000.000
Flujos 1 al 6 $ 323.800.000

La inversión se recuperará en el año 6.

G – RENTABILIDAD DEL PROYECTO

Para esto calcularemos la TIR del proyecto, que en este caso me dio un 7,4%.