Una corporación investiga un proceso para la fabricación de un producto químico que tiene un

gran mercado en la industria de fibras químicas. La estimación inicial de costes muestra que la
inversión de capital necesaria será de 5 000 000 de dólares, el capital circulante 400 000 dólares,
el coste de producción de producto (sin incluir amortizaciones) de 15 centavos/libra y la
capacidad de la planta es de 3𝑥107 libras/año.

Todo ello implica que la inversión total será de 5 000 000 de dólares y que se gastará
prácticamente todo de una sola vez, al inicio del proyecto. En la realidad debe incluirse en la
inversión total los gastos de investigación, desarrollo e ingeniería. Además, estas cantidades mas
la inversión en la nueva planta realmente se gastarán en un tiempo de 3-4 años, en vez de todo
de una vez. Estos gastos deben descontarse o capitalizarse tomando como referencia una
conveniente fecha en el tiempo, tal como la del comienzo del proyecto o la de la puesta en
marcha.

Los gastos de la investigación, desarrollo e ingeniería al incluirse en I, hacen esta se mucho

mayor. En este caso no se han incluido, pero debe hacerse, un detallado análisis sobre esta
cuestión; véase Ref. [8], tabla 1-2, pág. 48.

Las memorias financieras de la compañía muestran que la rentabilidad total de sus activos, i, es
de 12%. Los directores financieros han considerado que debe ser mayor, y fijado por tanto una
rentabilidad mínima aceptable para los nuevos proyectos químicos del 18% es de im=0.18.

Con esta serie de datos, se necesita ahora calcular un precio de venta s que haga que se cumplan
todas las especificaciones mencionadas anteriormente. Este precio s puede calcularse a partir
de la (2.9), haciendo V=0 y sustituyendo. Para facilita cálculos se toma d=0.10, E=0.10 y t=0.50.
por tanto:
𝐼𝑚 (𝐼 + 𝐼𝑤 ) − 𝑑𝐼𝑡 + 𝑒𝐼 + 𝑄(1 − 𝑡)𝑐
𝑠=
(1 − 𝑡)𝑄

(0.18)(5 400 000) − (0.10)(0.5)(5 000 000) + (0.1)(5 000 000) + (3𝑥107 )(1 − 0.5)(0.15)
𝑠=
(1 − 0.5)(3𝑥107)

𝑠 = 0.23 𝑜 23 𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑣𝑜𝑠/𝑙𝑖𝑏𝑟𝑎

Tabla 3-1 Cálculos de los terminos de la ecuación del valor del riesgo,
ejemplo 3.2
Año de Volumen de Coste de Precio de 𝑅𝑘 (1 − 𝑡) 𝑑𝑘 𝑡𝐼
vida produccion producción venta R = Q*(s-c) (1 + 𝑖)𝑘 (1 + 𝑖)𝑘
del s,
proyecto Q, Lb/año x 10^6 c, dólares/libra dólares/libra dólares/año
1 15 0.2 0.25 750 000 335 000 446 000
2 24 0.18 0.24 1 440 000 576 000 319 000
3 30 0.15 0.23 2 400 000 853 000 215 000
4 30 0.15 0.23 2 400 000 762 000 164 000
5 30 0.15 0.23 2 400 000 680 000 117 700
6 30 0.15 0.23 2 400 000 607 000 84 100
7 30 0.15 0.23 2 400 000 541 000 60 000
8 30 0.15 0.23 2 400 000 484 000 43 000
9 35 0.14 0.2 2 100 000 385 000 30 750
10 40 0.13 0.2 2 800 000 450 000 21 850