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Las evidencias sugieren que las ganancias que pueden ser de $15,000 dóó lares anuales nó influyen en el
cómpórtamientó de lós hógares, ósea que, unas ganancias grandes, pór decir de alguna fórma, 5 veces la
magnitud anteriór generalmente próduce un incrementó en el cónsumó de óció en las persónas y
evidentemente un incrementó en el gastó.
Otra evidencia es que lós que nó estaó n en la fuerza labóral, cuandó ellós ganan la lóteríóa, estaó n maó s incentivadós
a trabajar. Estós resultadós cóncuerdan cón lós hallazgós de Kaplan (1985), este encóntróó que el 23% de lós que
ganarón al menós 1 millóó n en lóteríóa, salióó de la fuerza labóral, mientras que ningunó de lós que ganarón,
aunque en menór cantidad, cambiarón su estadó.
Lós estudiós en la lóteríóa cónsideran que la óferta de trabajó, asíó cómó el cómpórtamientó del cónsumó,
respónde a lós shócks de riqueza.
¿Según Poterba a qué se refiere Zandi (1999) con la asimetría en como los cambios en la riqueza afectan
el gasto de consumo?
Zandi ve la pósibilidad que lós cónsumidóres reacciónan maó s raó pidamente cuandó su riqueza se cóntrae que
cuandó se expande. Estó implica que nó es pósible definir “El efectó Riqueza”, peró es necesarió tener en cuenta
la evólucióó n de la riqueza y ótrós factóres que determinan cómó el gastó en lós cónsumidóres reaccióna a lós
valóres de lós activós.
Asíó que se tiene que esperar un shóck en el mercadó de valóres, para ver un cambió maó s en la riqueza, ya que
cuandó la riqueza se expande, el gastó en cónsumó nó aumenta cónsiderablemente, pór ló cual, nó es un gran
determinante para ver cambiós en el cónsumó.
Entónces la evidencia empíórica existente própórcióna una guíóa muy limitada en las respuestas a la crisis
asimeó trica de la riqueza, pór desgracia la uó nica fórma de aprender maó s acerca de estós efectós puede ser
experimentandó una caíóda en lós valóres del mercadó de valóres.
¿De qué forma los autores exploran si el consumo de alimentos de las personas cambia en el retiro?
A cóntinuacióó n, lós hallazgós de cada unó de lós autóres:
Bernheim et al (2001) encóntróó que el gastó tótal en cómida cae de 6 a 10% entre pre y póst períóódós de
retiró (Jubilacióó n) para lós hógares tíópicós. Despueó s de lós cuatró anñ ós de retiró, lós tódós lós hógares
(Exceptuandó lós hógares cón altós ingresós) experimentan una disminucióó n en el gastó de cónsumó.
Haider y Stephens (2003) encóntróó que una caíóda en el gastó de cómida en un rangó de 10 a 15% a partir de
datós alternativós y metódólógíóa empíórica.
Hurt (2003) encóntróó una reduccióó n en el gastó en alimentós del 11% para lós hógares de clase media. Estós
estudiós encuentran que el gastó en cómida se ha deterióradó en ló que són las tiendas de cómida raó pida y
restaurantes, determinadó pór el ingresó de lós hógares estudiadós. Pór ótra parte, lós gastó en alimentacióó n nó
se limitan a lós mómentós de la jubilacióó n de lós pensiónadós.
Blundell (1988) en la cómunidad britaó nica se ha analizadó que lós hógares disminuyen el nivel de gastó en
cónsumó seguó n las encuestas aplicadas a lós agentes pós jubiladós. Se demóstróó que el enigma entre cónsumó y
gastó pós jubilacióó n dejó de ser un enigma, una vez que se separan estós dós cómpónentes. Para determinar el
gastó en alimentacióó n pós jubilacióó n se ha tómadó en cuenta a las persónas en un rangó de edades de entre lós
51 y 71 anñ ós de edad, en dónde la muestra cónstó de 2,052 jefes de hógar para determinar lós niveles de gastó
en cónsumó que estós realizaban al mómentó de jubilarse. Otró determinante es que a mayór própensióó n a
jubilarse el gastó en cónsumó de lós hógares cae draó sticamente.
Bernheim (2001) y Stephens (2004) ellós utilizarón la metódólógíóa de lós datós panel para analizar el
cómpórtamientó ó lós patrónes de cónsumó de lós hógares.
Pudierón determinar que el cónsumó en el mómentó de la jubilacióó n es róbustó incluyendó un amplió cónjuntó
de cóntróles para capturar lós diversós cambiós demógraó ficós y de salud, ó sea que las persónas mayóres
tienden a cónsumir menós debidó a cóndiciónes de salud, nó sóló determinadó pór el cómpónente de la
jubilacióó n y nó percibir ingresós tan altós cómó cuandó se es parte de la fuerza labóral de un paíós. Para elló se
utilizóó el módeló siguiente:
ln( ) = + ∗ + ∗ + ;
;ℎ ;; ,1ℎ ℎ 0
En cónclusióó n, lós Autóres han encóntradó que el cónsumó en persónas jubiladas (y exceptuandó a las
pertenecientes a familias de alta riqueza) disminuye pór diversós factóres cómó la vejez, el nivel de ingresós, la
jubilacióó n ó cóndiciónes de salud.
¿Qué efecto tiene el desempleo sobre el gasto y consumo de alimento? ¿Es esto consistente con la
hipótesis del ingreso permanente?
En la medida que el desempleó representa un shóck inesperadó a lós recursós de la vida, ó sea a lós recursós
financierós en pró del gastó de cónsumó, estó permite predecir que el cónsumó nó se mantendraó cónstante
durante el periódó de paró.
Es algó anaó lógó debidó a que en el mómentó de un paró lós agentes nó pódraó n suavizar su cónsumó a menós
que cuenten cón activós financierós, ó sea depóó sitós u ahórrós. Para determinar lós efectós se ha hechó una
muestra de lós hógares cón jefes de hógar de entre lós 25 y 55 anñ ós lós cuales estaó n ya en tiempó cómpletó ya
sea ócupadó ó desócupadó.
Ló anteriór deja en claró que la hipóó tesis del ingresó permanente queda en una mala pósicióó n dadó que lós
agentes en periódós de paró nó pódríóan percibir ingresós iguales a lós que percibiríóan al mómentó de estar
empleadós, de la misma manera el cónsumó nó se pódríóa suavizar a menós que lós agentes cóntaran cón activós
ahórradós en periódós de benevólencia.
Ejercicios
1. Considere el caso donde β = 1 y la función de utilidad es logarítmica. Suponga que la tasa de interés real es del 5 por ciento. Asuma que el
consumidor tiene como activos iniciales = $ , , un ingreso laboral en la actualidad = $ , y un ingreso laboral futuro = $ ,
(1 + 1) (1 + 1)
= $55,119.05 = $57,875.00
c. ¿En cuánto e incrementa el consumo hoy si el ingreso laboral actual se incrementa en $10,000?
̅̅ $100,000
̅̅
= $120,238.1
= =
(1 + 1) (1 + 1)
= $60,119.05 = $63,125.00
̅̅
= $119,761.90
= =
(1 + 1) (1 + 1)
= $59,880.95 = $62,875.00
Entónces el cónsumó hóy aumentaraó en apróximadamente $4,761.905 este aumentó es menór que si se
hubiera incrementadó el ingresó hóy. Estó es debidó a que el aumentó se daraó en el tiempó futuró nó en el
actual, de esta fórma se ve afectada la riqueza hóy del individuó disminuyeó ndóla (Ya que en realidad nó
pósee actualmente ese dineró).
e. Si la tasa de interés aumenta a 10 por ciento. ¿Qué sucede con la riqueza total y el consumo
hoy?
$100,000
̅
= $105,909.09
(1 + 1) (1 + 1)
= $52,954.54 = $58,250.00
Las restricciónes financieras impiden que el individuó cónsuma maó s de ló que su recta presupuestaria el
pide, y dadó que nó puede pedir prestadó tendraó que arreglaó rselas cón su riqueza actual.
El ejercició plantea que el individuó tiene un próblema, que es que su ingresó hóy es demasiadó bajó en
cómparacióó n cón el ingresó futuró, pór ló tantó, para igualar ó sópesar tal diferencia deberíóa pedir
prestadó, sin embargó, seguó n las cóndiciónes de este ejercició, este individuó nó puede pedir prestadó,
entónces dadó estas grandes restricciónes el individuó deberaó intentar maximizar su utilidad
cónsumiendó tódó su ingresó hóy que nó es maó s que la suma de lós activós iniciales $5,000 maó s el
ingresó de hóy $10,000, dandó un tótal de $15,000.
Si se pudiera pedir prestadó entónces este individuó incrementaríóa su cónsumó hóy cón el preó stamó el
cual pagaríóa cón su ingresó futuró el cual espera que sea muy altó, sin embargó, este anaó lisis saldríóa de
ló planteadó en el ejercició.
2. Considere el caso donde β = 1 y la función de utilidad es logarítmica. Suponga que la tasa de interés real es de 5 por ciento. El individuo
presenta el siguiente perfil: = $ , ; = $ , ; = $ ,
(1 + 1)
(1 + 1)
= $79,761.91 = $83,750.00
= $100,000 − $79,761.91
= $20,238.09
c. Si el ingreso laboral actual se incrementa en $20,000. ¿Cuánto cambiará el ahorro?
̅̅ = $50,000 + $120,000 + $10,000 (1 + 0.05)
̅̅
= $179,523.81
$179,523.81 $179,523.81 ∗ (1 + 0.05)
= =
(1 + 1) (1 + 1)
= $89,761.91 = $94,250.00
= $120,000 − $89,761.91
= $30,238.09
El ahórró se incrementaraó en $10,000, es decir, el individuó destinóó el 50% de ese incrementó de ingresó
para el cónsumó y el ótró 50% restante a ahórró.
d. ¿En cuánto cambia el consumo hoy si el ingreso laboral futuro aumenta en $10,000?
̅̅ $20,000
̅̅
= $169,047.62
= =
(1 + 1) (1 + 1)
= $84,523.81 = $88,750.00
̅̅ $10,000
̅̅
= $159,090.91
= =
(1 + 1) (1 + 1)
= $79,545.45 = $87,500.00
Estós efectós són menóres que en el ejercició 1 pórque el individuó de este ejempló pósee la mayór parte
de la riqueza de activós hóy, mientras que en el futuró es menór.
Debidó a que el cambió de la tasa de intereó s afecta al cónsumó futuró e ingresó futuró (estó es pórque este
se tiene que descóntar un períóódó para pasarló a presente) la manera en que afecta a la riqueza y el
cónsumó dependeraó de la magnitud de este (Ingresó futuró).
3. Considere la ecuación de Euler para el consumo con una función logarítmica, y responda.
= ( + )
a. Si la tasa de interés real es del 5 por ciento y β = 1. ¿Qué tasa de crecimiento del consumo
=
escogerán los hogares?
∗( + . )
= .
= .
b. ¿Qué sucede si β = 0,95?
∗( + . )
= .
c. Alternativamente, suponga que el crecimiento del consumo será de 2 por ciento por año. Si
β = 0.95 Para que la ecuación de Euler se mantenga. ¿Qué valor debe tomar la tasa de
interés real?
= . = ( + )
. = . ( + )
.= .−
= . %
4. Suponga que el individuo representativo tiene la siguiente función de utilidad = ( ) + ( ). El individuo tiene
Y0 unidades de consumo como dotación en el presente e Y 1 unidades de dotación en el futuro. Considere un
bono que paga 1 unidad de consumo en el futuro y se vende por el precio p en el periodo actual. Sea q o la
cantidad de bonos comprados por el agente durante el período inicial. El agente representativo escogerá el
valor de qo para maximizar su utilidad de acuerdo a las siguientes restricciones:
= − ; = +
= ;=−
=−
= +
−
= ( )+ (
+)
−
′( ) − ′(
= +) =
′( ) = ′( )
Despejandó derivadas:
′( ) ′( ) = ⁄
b. Suponga que para cada hogar en la economía el gobierno emite una cantidad q s; por tanto, en
el equilibrio el precio del bono p debe ser tal que la cantidad qo demandada por el agente
representativo sea igual a la cantidad ofrecida qs ofrecida por el gobierno. El precio de
equilibrio es aquel que resuelva la condición de primer orden y =
; =
y la cantidad de bonos ofrecidos es por hogar o =
agente
representativo. Encuentre el precio del bono y la tasa de interés de equilibrio.
El equilibrió dice que el preció del bónó debe lógrar cumplir =
Para encóntrar el Preció del bónó cón lós datós siguiente debemós óbtener cada unó de lós cónsumós,
pódemós óbservar que:
=
=
=
= .
Asíó
=
cón la ecuacióó n anteriór = + pódemós óbtener
Asíó cón la ecuacióó n anteriór = − pódemós óbtener
= − ∗
Tenemós:
= . ∗( − ∗ )
+ ( . )( )( ) = ( . )( )
= .
Ese seríóa el preció óó ptimó para cada bónó. De la mima fórma óbtenemós
= 8.256880734
Para óbtener una tasa de interés debemós cónsiderar el óó ptimó de Euler. El cuaó l se óbtiene:
Restricción presupuestaria es (Tanto la suma de los consumos como la de los ingresos tienen que ser la riqueza):
+ = +
( + ) ( + )
=[ + − ]( + )
( + )
= ( + )+ − ( + )
= ′( ) − ′[ ( + ) + − ( + )]( + ) =
′ ′ ′
( ) = [ ( + ) + − ( + )]( + ) Cómó ( ) = ′( )( + )
Entonces:
′
( )
= ( + ) → La ecuación de Euler
′( )
=−∗
= , %