Guía de Estudio

UNIDAD II. Planificación Financiera.

Concepto:
La planificación financiera es un arma de gran importancia con que cuentan las
organizaciones en los procesos de toma de decisiones. Por esta razón las
empresas se toman muy en serio esta herramienta y le dedican abundantes
recursos.

Objetivos:
El objetivo final de esta planificación es un "plan financiero" en el que se detalla y
describe la táctica financiera de la empresa, además se hacen previsiones al futuro
basadas en los diferentes estados contables y financieros de la misma. El plan lo
que pretende es plantear unos objetivos a cumplir (posibles y óptimos) para ser
evaluados con posterioridad.
Aunque la obtención de esta estrategia financiera es el objetivo final de la
planificación; éste no se da con observaciones vagas, echas por encima, de las
situaciones financieras de la empresa (financiamiento e inversión) solo se presenta
después de un extenso y concienzudo análisis de todos los efectos, tanto positivos
como negativos, que se pueden presentar para cada decisión que se tome con
respecto a la financiación o inversión. Estas decisiones deben ser tomadas en
conjunto y no separadamente ya que esto podría acarrear problemas al no tener
en cuenta decisiones que traen consigo consecuencias para otros sectores de la
empresa.

Importancia:
Una buena planificación debe llevar al directivo a tomar en cuenta los
acontecimientos que pueden dar al traste con el buen desempeño de la compañía
o al menos logren entorpecerla, esto con el fin de tomar medidas que
contrarresten estos efectos. Todos los análisis y observaciones nos llevan a
pensar que la planificación no es solo previsión, ya que prever es tener en cuenta
el futuro probable dejando de lado lo improbable o las sorpresas (deseables o
indeseables).

Los requisitos para una planificación efectiva son:

1. Previsión: Se debe prever lo probable y lo improbable, sea de beneficio o
desmedro para la empresa.
2. Financiación óptima: No existe un plan óptimo. "Los planificadores financieros
deben
hacer frente a los asuntos sin resolver y arreglárselas lo mejor que puedan,
basándose en su criterio". Balancear deuda, ingresos, costos, costo de capital,
tasa de retorno, etc., no es fácil pero es la tarea del director financiero de una
firma.
3. Mirar el desarrollo del plan: Observar si ha sido viable el camino que se ha
tomado y
si no es así tratar de hacer las modificaciones que sean necesarias. "... los
planes de largo plazo sirven como puntos de referencia para juzgar el
comportamiento posterior".
 Otro punto en que el planificador financiero debe ser cuidadoso, es en no
involucrarse demasiado en los detalles porque se pueden pasar por alto ítems de
gran importancia dentro de la estrategia.
Como no existe una teoría que lleve al óptimo plan financiero, la planificación se
realiza mediante procesos de prueba y error, antes de inclinarse por un plan
definitivamente, se pueden formular variadas estrategias basadas en diferentes
sucesos futuros. Cuando se proyectan buena cantidad de planes se emplean
modelos de planificación que permiten prever las consecuencias futuras, aunque
no dan el óptimo plan, sí hacen la tarea más sencilla y abreviada y nos pueden
acercar a él.

La planificación financiera consiste en:

 Analizar las alternativas de inversión y de financiamiento de que dispone la
empresa.
 Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones actuales.
 Decidir qué alternativas hay que elegir.
 Medir el rendimiento posterior según los objetivos que impone el plan financiero.

La planificación financiera no propone minimizar el riesgo, sino que se trata de un

proceso por el que se decide qué riesgo afrontar y cuales resultan innecesarios o no
merece la pena aceptar.
Las empresas deben planificar a corto y largo plazo. La planificación a corto plazo
rara vez se proyecta más allá de los 12 meses siguientes. Consiste sobre todo en
asegurar que la empresa disponga de tesorería suficiente para pagar sus cuentas y
para que el endeudamiento y los préstamos a corto plazo se tomen en condiciones
favorables.
En la planificación a largo plazo el horizonte de planificación normal es de 5 años
(aunque algunas empresas lo extienden a 10 años o más).
Modelos de planificación financiera.
Los planificadores financieros suelen emplear un modelo de planificación
financiera para investigar las consecuencias de las distintas alternativas de
financiación.
Los modelos de planificación financiera ayudan en el proceso de planificación
financiera haciendo que la previsión de los estados financieros resulte más fácil y
económica. Los modelos automatizan una parte importante del proceso de
planificación, que de otro modo resultaría aburrida, prolongada y trabajosa.
Los planes financieros tienen tres componentes: las entradas, el modelo de
planificación financiera y las salidas.
Los componentes de los panes financieros.

Las entradas.
Los datos del plan financiero consisten en los estados financieros actuales de la
empresa y sus previsiones sobre el futuro. Normalmente, la previsión principal es el
crecimiento probable de las ventas, puesto que muchas de las otras variables, como
las necesidades de mano de obra y de inventario, se relacionan con las ventas. El
director financiero es responsable solo en parte de estas previsiones. Como es natural
el departamento de marketing desempeña un papel clave en las previsiones de ventas.
Además, dado que estas dependen del estado general de la economía, las grandes
empresas contratan a otras, especializadas en la preparación de previsiones
macroeconómicas e industriales.
El modelo de planificación.
El modelo de planificación financiera calcula las consecuencias que tendrán las
previsiones de los directivos en los beneficios, las nuevas inversiones y la financiación.
El modelo está formado por ecuaciones que relacionan las salidas con las previsiones.
Por ejemple puede mostrar los cambios de las ventas pueden influir en los costes, en el
capital circulante, en los activos fijos y en las necesidades de financiación.
Las salidas
La salida del modelo financiero consiste en estados financieros, como las cuentas
de resultados, los balances y los estados que indican los orígenes y las aplicaciones
de la tesorería. Estos estados se denominan pro formas, lo que significa que se trata de
previsiones basadas en las entradas y en las hipótesis sobre los que descansa el plan.
Por lo general, las salidas de los modelos financieros también incluyen muchos de los
ratios financieros. Estos ratios indican si, al final del periodo de planificación, la
empresa se hallara en condiciones de solidez y salud financieras.

PLAN FINANCIERO ESTRATEGICO

El plan estratégico de una empresa nos indica la posición que deberá tomar con
respecto a sus competidores, proveedores y clientes. En ella deberán precisarse,
como mínimo, la definición de los mercados, productos y servicios; la política
comercial y de precios, la estrategia de promoción, así como la cultura de empresa y
la imagen que desea dar.
Una estrategia bien enfocada es una clave de éxito garantizado para una nueva
empresa.
Aunque la obtención de esta estrategia financiera es el objetivo final de la
planificación; éste no se da con observaciones vagas, hechas por encima, de las
situaciones financieras de la empresa (financiamiento e inversión) solo se presenta
después de un extenso y concienzudo análisis de todos los efectos, tanto positivos
como negativos, que se pueden presentar para cada decisión que se tome con
respecto a la financiación o inversión. Estas decisiones deben ser tomadas en
conjunto y no separadamente ya que esto podría acarrear problemas al no tener en
cuenta decisiones que traen consigo consecuencias para otros sectores de la
empresa.

Presupuesto de caja o efectivo.

El presupuesto de efectivo, conocido también como presupuesto de caja o flujo de
caja, es uno de los principales presupuestos que se manejan y elaboran en una
empresa. El fin principal de este documento es mostrar el pronóstico o previsiones
de las futuras salidas y entradas de efectivo de una empresa.

Dentro de los diferentes presupuestos que se utilizan en una empresa, ya que su

importancia reside en que nos permite saber con antelación la futura disposición
de efectivo para poder tomar decisiones que afectan a la empresa en un periodo
de tiempo relativamente corto.
 El presupuesto de efectivo debe elaborarse tomando en consideración o como
rango un periodo de tiempo determinado, es decir, podemos hablar de
presupuestos de efectivo mensuales, trimestrales o incluso anuales.

El presupuesto de efectivo, también conocido como flujo de caja proyectado, es un

presupuesto que muestra el pronóstico de las futuras entradas y salidas de
efectivo (dinero en efectivo) de una empresa, para un periodo de tiempo
determinado.

Importancia
La importancia del presupuesto de efectivo es que nos permite prever la futura
disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un déficit o un excedente de
efectivo) y, en base a ello, poder tomar decisiones, por ejemplo:

Si prevemos que vamos a tener un déficit o va a ser necesario contar con un

mayor efectivo, podemos, por ejemplo:
- solicitar oportunamente un financiamiento.
- solicitar el refinanciamiento de una deuda.
- solicitar un crédito comercial (pagar las compras al crédito en vez de al
contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crédito.
- cobrar al contado y ya no al crédito o, en todo caso, otorgar uno menor crédito.

Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:

- invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria o nuevos equipos.
- invertirlo en la adquisición de mayor mercadería.
- invertirlo en la expansión del negocio.
- usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en acciones.

Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro escenario
de un proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio será rentable
(cuando los futuros ingresos son mayores que los futuros egresos), o saber si
seremos capaces de pagar oportunamente una deuda contraída.

Información que podemos presentar a terceros, por ejemplo, al querer demostrar

la rentabilidad del futuro negocio (por ejemplo, ante potenciales inversionistas), o
al querer demostrar que seremos capaces de pagar oportunamente una deuda
contraída (por ejemplo, al solicitar un préstamo a alguna entidad financiera).

Periodos de Tiempo en la Planificación y control del Efectivo

El presupuesto o planificación de efectivo así como su control debe cubrir tres
diferentes periodos de tiempo:
1. El de largo plazo
2. El de corto plazo
3. El de horizonte inmediato
Presupuesto de efectivo a largo plazo. El presupuesto de efectivo a largo plazo
debe ser congruente con las dimensiones de tiempo de:
a) El plan estratégico de utilidades de largo plazo y
b) Los proyectos de desembolsos de capital
Planificar los flujos de entradas de efectivo a largo plazo (principalmente por
conceptos de ventas, servicios y financiamientos), así como los flujos de salidas de
efectivo a largo plazo (principalmente por gastos, desembolsos de capital y pago de la
deuda), es fundamental para las sanas decisiones financieras y para el uso optimo del
efectivo se enfoca sobre los flujos de entradas de efectivo mas relevantes.
 Presupuesto de efectivo a corto plazo. El presupuesto de efectivo a corto plazo
naturalmente debe ser congruente con el plan táctico de utilidades a corto plazo. La
planificación del efectivo para este horizonte del tiempo exige planes detallados para
los flujos de entradas y salidas de efectivo, que se relacionan de manera directa con el
plan anual de utilidades (es decir, el efectivo derivado de las ventas y el efectivo
requerido para pagar el nuevo equipo). El presupuesto de caja a corto plazo se
desarrolla principalmente con base en las distintas partes del presupuesto que son
incluidas en el plan anual de utilidades.
Presupuesto de efectivo inmediato. El presupuesto de efectivo inmediato se
emplea en muchas empresas, principalmente para estimar, controlar y administrar los
flujos de entradas y salidas de efectivo, a menudo sobre una base diaria continua.
 El objetivo principal del presupuesto de efectivo inmediato es asegurar que
no se creen déficits ni saldos excedentes de efectivo.
 El presupuesto de efectivo inmediato minimiza el costo de los intereses
mediante el aprovechamiento de todos los descuentos por pronto pago
sobre la cuentas por pagar y el cumplimiento de todas las fechas de
vencimiento de los desembolsos de efectivo
 El presupuesto de efectivo minimiza, también, el costo de oportunidad de los
saldos de excedentes de efectivo, al permitir las oportunas inversiones del
efectivo a medida que este se vaya acumulando.

Componentes del presupuesto de efectivo

Los componentes del presupuesto de efectivo son:
 Ingreso de efectivo: Son todas las entradas de efectivo de una empresa
que ocurren en un periodo financiero determinado.

 Desembolso de efectivo: Son todos los gastos de efectivo que realiza la

empresa durante un periodo financiero específico, los más comunes son:
1) Compras en efectivo
2) Liquidación de cuentas por pagar
3) Pagos de renta
4) Sueldos y salarios
5) Pagos de impuestos
6) disposiciones de fondos para activos fijos
7) Pagos de intereses
8) Pagos de dividendos en efectivo
9) Pagos del principal
10)Recompras o retiros de acciones
 Flujo de efectivo neto: Es la diferencia matemática entre los ingresos de
efectivo de la empresa y sus desembolsos de efectivo en cada periodo
 Efectivo Final: Es la suma inicial de la empresa y su flujo de efectivo neto
del periodo.
 Financiamiento total requerido: Es la cantidad de fondos que requiere
la empresa si el efectivo final del periodo es menor que el saldo de
efectivo mínimo deseado; comúnmente, esta representada por
documentos por pagar.
Saldo de efectivo excedente: Es la cantidad disponible que tiene la empresa para
invertir si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo de efectivo mínimo deseado

Cómo elaborar un presupuesto de efectivo

Para elaborar un presupuesto de efectivo es necesario contar con los demás
presupuestos
de la empresa; sin embargo, veamos a continuación un ejemplo de cómo elaborar
uno al contar con la siguiente información:

Ejemplo:
Supongamos que debemos elaborar el presupuesto de efectivo de una empresa
comercializadora (empresa dedicada a la compra y venta de productos) para el
periodo de los cuatro primeros meses del año; los datos que tenemos son los
siguientes:

- se pronostica ventas de 300 unidades para el mes enero y un aumento del

10% a partir de febrero.
- el precio de venta es de US$20.
- el cobro de las ventas se realiza el 60% al contado y el 40% al crédito a 30 días.
- se pronostica compras de mercadería de 310 unidades para el mes de enero y
un aumento del 10% a partir de febrero.
- el precio de compra es de US$15.
- los proveedores permiten pagar la mercadería el 50% al contado y el 50%
restante a crédito a 30 días.
- se estiman gastos por remuneraciones del personal administrativo, alquileres,
seguros y servicios por US$250 mensuales (gastos administrativos).
- se estiman gastos por remuneraciones del personal de ventas, comisiones,
promoción y publicidad por US$230 mensuales (gastos de ventas).
- el negocio cuenta con mobiliario y equipo que se deprecia en US$50 al mes.
- se obtiene un préstamo por US$2 100 el cual debe ser pagado a partir de
febrero en amortizaciones constantes de US$700 e intereses de US$504 en
febrero, US$336 en mazo, y US$168 en abril.
- el pago por impuestos por concepto de renta es del 2% de la utilidad disponible.

Para este ejemplo, antes de elaborar el presupuesto de efectivo, es necesario

elaborar los presupuestos de ventas y cobros, ya que las ventas no se cobran el
mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un 60% en el mes que se
realizan y el 40% restante al mes siguiente, y el presupuesto de efectivo muestra
el efectivo que realmente ingresa o sale de la empresa.

Presupuesto de ventas
enero febrero marzo abril

Unidades 300 330 363 399

Precio de venta 20 20 20 20

TOTAL 6000 6600 7260 7986

Nota: las ventas empiezan en 300 unidades en enero y luego tiene un aumento
constante del 10%.

Presupuesto de cobros
enero febrero marzo abril

Contado (60%) 3600 3960 4356 4791.60

Crédito a 30 días
(40%) 2400 2640 2904
TOTAL 3600 6360 6996 7695.60
Nota: de las ventas de US$6 000 hechas en enero, cobramos el 60% (US$3 600)
al contado y el 40% (US$2 400) al crédito a 30 días; lo mismo para los demás
meses.

Una vez elaborados los presupuestos de ventas y cobros, debemos elaborar los
presupuestos de compras y pagos, ya que, igualmente, las compras no se pagan
el mismo mes en que se realizan, sino que se pagan un 50% en el mes que se
realizan y el 50% restante al mes siguiente.

Presupuesto de compras
enero febrero marzo abril

Unidades 310 341 375 413

Precio de compra 15 15 15 15

TOTAL 4650 5115 5626.50 6189.15

Nota: las compras empiezan en 310 unidades en enero y luego tienen un aumento
constante del 10%.

Presupuesto de pagos
enero febrero marzo abril

Contado (50%) 2325 2557.50 2813.25 3094.58

Crédito a 30 días
(50%) 2325 2557.50 2813.25

TOTAL 2325 4882.50 5370.75 5907.83

Nota: de las compras de US$4 650 hechas en enero, pagamos el 50% (US$2 325)
al contado y el 50% restante (US$ 2 325) al crédito al crédito a 30 días; lo mismo
para los demás meses.