Decreto 2555 de 2010 Amv

ACTUALIZACIÓN DE LA CARPETA DE NORMAS DEL MERCADO DE AMV
Envío No: 05
Fecha: Noviembre de 2015
El siguiente cuadro describe las modificaciones que ha tenido la normativa desde Noviembre de 2014
hasta octubre de 2015 y relaciona las páginas que se deben sustituir y/o adicionar y/o eliminar.
Las hojas que se deben incorporar en la carpeta se adjuntan a este documento. Recomendamos
mantener el control de estos envíos con base en cada cuadro de actualizaciones.
ENVÍO No. 05
Norma en
Norma que
Artículos que que se
se modifica
Tema modifican y/o publica la Publicación Vigencia
No o incluye en
adicionan modificació
la carpeta
n o adición
Modifica el artículo
2.9.13.1.1 del Decreto
2555 de 2010.
2555 de 2010.
Adiciona el artículo
2.9.13.1.6 al Decreto
2555 de 2010.
Adiciona el parágrafo
3° al articulo 5.2.1.1.3
del Decreto 2555 de
2010.
Modifica el inciso
segundo del artículo
“Se modifica el Decreto
2555 de 2010 en relación
2555 de 2010. Decreto
Decreto con los mecanismos de
1 2510 de 04/12/14 04/12/14
único estabilización de precios
Adiciona el literal h) y 2014
y se dictan otras
el parágrafo 4° al
disposiciones”
artículo 5.2.1.1.5 del
Decreto 2555 de 2010.
Adiciona los artículos

5.2.2.1.12 y 5.2.2.1.13
al Capítulo 1 Título 2
del Libro 2 de la Parte
5 del Decreto 2555 de
2010.
Modifica el inciso
primero del artículo
6.1.1.1.6 del 2555 de
2010.
Adiciona la
denominación del
Título 1 del Libro 1 de
la 6 del Decreto 2555
de 2010.
Adiciona el Título 2 al
Libro 1 de la parte 6
del Decreto 2555 de
2010.
Adiciona el numeral 8
al artículo 6.2.1.1.1 del
Modifica el literal c)
del numeral 3 del
artículo 6.2.2.1.3 del
Modifica el inciso 3°
del artículo 6.3.1.1.4
del Decreto 2555 de
2010.
2555 de 2010 en lo
relacionado con las
normas aplicables a las
Decreto
bolsas de bienes y Adiciona el parágrafo
2547 de 12/12/14 12/12/14
productos 1 al artículo 2.11.1.1.5
2014
agropecuarios, del Decreto 2555 de
agroindustriales o de 2010.
otros
Commodities”.
Adiciona el Título 16 al
Libro 1 de la Parle 2
del Decreto 2555 de
2010. Adicionase el
Título 16 al Libro 1 de
Por el cual se modifica el la Parte 2 del Decreto
Decreto 2555 de 2010 en 2555 de 2010 Decreto
lo relacionado con el 2654 de 17/12/2014 17/12/2014
crédito de consumo de Adiciona el numeral 3 2014
bajo monto. al artículo 11.2.5.1.2
del Decreto 2555 de
2010. Adicionase el
numeral 3 al artículo
2555 de 2010
“Modifica el
“Se modifica el Decreto subnumeral i) del
2555 de 2010 en lo literal b) del numeral 1
relacionado con los del artículo 2.6.9.1.2
índices accionarios del Decreto 2555 de
Decreto
utilizados dentro de la 2010”.
2685 de 23/12/14 23/12/14
metodología de cálculo
2014
de la rentabilidad “Adiciona el
mínima obligatoria para parágrafo 4 y un
el portafolio de largo parágrafo transitorio
plazo de los Fondos de al artículo 2.6.9.1.2 del
Cesantía”. Decreto 2555 de
2010”.
“Se modifica el Decreto Modifica los
2555 de 2010 en lo parágrafos 1 y 2 del
relacionado con la artículo 2.13.1.1.3 del Decreto 032
14/01/2015 14/01/2015
composición accionaria Decreto 2555 de 2010, de 2015
y los miembros de junta
directiva de una Cámara Adiciona el parágrafo
de Riesgo Central de 3 al artículo 2.13.11.1.3
Contraparte y se dictan del Decreto 2555 de
otras disposiciones”. 2010,
Modifica el numeral 6
y adiciona el
parágrafo 5 al artículo
2555 de 2010,
Modifica
ladenominación del
Capítulo 3 del Título 1
del Libro 35 de la
Parte 2 del Decreto
2555 de 2010
2555 de 2010.
Modifica los artículos
2.31.2.2.1 y 2.31.2.2.2.
Modifica la
denominación del
Capítulo 1 del Título 9
del Libro 36 de la
Parte 2,
Modifica el inciso
primero del artículo
2.36.9.1.1,
“Se modifica el decreto
2555 de 2010 en lo
Modifica los artículos
relacionado con la
2.36.9.1.2 y 2.36.9.1.11,
prestación de servicios Decreto 034
14/01/2015 14/01/2015
financieros a través de de 2015
Modifica el inciso
corresponsales y se
segundo del artículo
dictan otras
2.36.9.1 .12,
disposiciones”.
Modifica los
numerales 1, 2, 5 Y 6
del artículo 2.36.9.1.13,
los artículos 2.36.9.1.14
y 2.36.9.1.15 del
Adiciona los artículos

2.36.9.1.17, 2.36.9.1.18
Y 2.36.9.1.19 del
Modifica la
“Se modifica el Decreto denominación del
2555 de 2010 en lo Capítulo 3 del Título 1
relacionado con las del Libro 35 de la Decreto
operaciones que se Parte 2 del Decreto 1265 de 09/06/2015 09/06/2015
compensen y liquiden en 2555 del 2010. 2015
una Cámara de Riesgo
Central de Contraparte.” Modifica el artículo
2555 del 2010.
Modifica el parágrafo
“Se modifica el Decreto 1 del articulo 3.1.1.5.1
2555 de 2010 en lo del Decreto 2555 de
relacionado con las 2010. Decreto
operaciones de 1266 de 09/06/2015 09/06/2015
naturaleza apalancada Modifica el numeral 2015
de los fondos de 17 del artículo
inversión colectiva” 3.1.1.10.1 del Decreto
2555 de 2010.
Modifica el
subnumeral 1.10 del
numeral 1 del
artpiculo 2.6.12.1.2 del
del Decreto 2555 de
2010.
del Decreto 2555 de
2010.
Modifica el literal d
2555 de 2010 en lo
relacionado con el
del Decreto 2555 de
régimen de inversión de Decreto
2010.
los fondos de pensiones 1385 de 22/06/2015 22/06/2015
Modifica el
obligatorias y cesantía, 2015
subnumeral 1.11 del
entidades aseguradoras
numeral 1 del artículo
y las sociedades de
capitalización”.
2555 de 2010.
del Decreto 2555 de
2010.
del Decreto 2555 de
2010.
Modifica el literal b
del Decreto 2555 de
2010.
3 al artículo 3,5.1.1.1
“Se adiciona el Decreto
del Decreto 2555 de
2555 de 2010 en lo Decreto
2010.
relacionado con los 1403 de 25/06/2015 25/06/2015
fondos de capital 2015
privado”
3 al artículo 3.3.1.1.2
del Decreto 2555 de
2010
“Por el cual se modifica Adiciona la
el Decreto 2555 de 2010 denominación del
Decreto
en lo relacionado con la Capítulo 1 del Título 15
1491 de 13/07/2015 13/07/2015
reglamentación del Libro 1 de la parte
2015
aplicable a las 2 del Decreto 2555 de
Sociedades 2010.
Especializadas en
Depósitos y Pagos Modifica el artículo
Electrónicos - SEDPE y se 2.1.15.1.1 del Decreto
dictan otras 2555 de 2010
disposiciones”.
2555 de 2010.
Adiciona los Capítulos

2 y 3 al Título 15 del
Libro 1 de la Parte 2
del Decreto 2555 de
2010.
2.17.1.1.8 al libro 17 de
la parte 2 del Decreto
2555 de 2010.
Modifica el Artículo
2555 de 2010.
2.36.9.1.20 al Capítulo
1 del Título 9 del Libro
36 de la parte 2 del
Adiciona el Libro 38
de la Parte 2 al
Decreto 2555 de 2010
“Por el cual se modifica Adiciona el Capítulo 3
el Decreto 2555 de 2010 al Título 4 del Libro 35
en lo relacionado con el de la Parte 2 del
Valor Total Unificado Decreto 2555 de 2010.
(VTU) de operaciones
Decreto
activas y pasivas Modifica el artículo
1854 de 16/09/2015 16/09/2015
realizadas por entidades 2.35.4.2.1 del Decreto
2015
vigiladas por la 2555 de 2010.
Superintendencia
Financiera de Colombia, Modifica el artículo
y se dictan otras 2.35.4.2.2 del Decreto
disposiciones”. 2555 de 2010.
“Por el cual se modifica
el literal b) del numeral 2
del artículo 4.1.1 .1.2 del
Decreto 2555 de 2010 en Modifica el literal b)
Decreto
lo relacionado con las del numeral 2 del
2031 de 16/10/2015 16/10/2015
oficinas de artículo 4.1.1.1.2 del
2015
representación de las Decreto 2555 de 2010.
instituciones
reaseguradoras del
exterior”.
Se adiciona el
Capítulo 4 al Título 10
“Por el cual se modifica
del libro 6 de la parte
el Decreto 2555 de 2010
2 del Decreto 2555 de
en lo referente al Decreto
2010.
régimen de protección 2071 de 23/10/2015 23/10/2015
al consumidor financiero 2015
Se modifica el
del sistema general de
numeral 5 del artículo
pensiones”.
2555 del 2010.
Se modifica el artículo
2555 del 2010.
Resolución
Se expiden regulaciones Modifica el parágrafo A partir de su
Externa 5 de 31/12/2014
en materia cambiaria 4 del artículo 15 publicación
2014
Resolución
Se expiden regulaciones Modifica los Artículo 8, A partir de su
Externa 13 28/11/2014
en materia cambiaria 15, 22 ,23, 28, 29 y 32 publicación
de 2014
Resolución 4
2
de 2009
Resolución
Se expiden regulaciones
Modifica el artículo 15 Externa 3 de 24/04/2015 01/12/2015
en materia cambiaria
2015
Modifica los artículos 8 Resolución

Se expiden regulaciones A partir de su
Literal a,16 Parágrafo Externa 9 de 31/07/2015
en materia cambiaria publicación
1, 17, 18 y 19 2015
Modifica a partir del

Las modificaciones se 1 de febrero de
realizan con el fin de 2015, las hojas 19-1,
reglamentar el registro y 19-4, 19-5, 19-6 y 19-7
el envío a una cámara de la Circular
de riesgo central de Reglamentaria
contraparte, de las Externa DODM-317
operaciones de del 30 de abril de Circular
derivados que realicen 2013 y 30 de mayo Reglament
las Sociedades de 2014, aria
Comisionistas de Bolsa, correspondiente al Externa
30/01/2015 01/02/2015
conforme a lo Asunto 19: "SISTEMAS DODM-317
establecido en el artículo DE NEGOCIACIÓN Y del 30 de
59, numeral 2, literal h de SISTEMAS DE enero de
la Resolución Externa 8 REGISTRO DE 2015
de 2000, con otros OPERACIONES
residentes, distintos de los SOBRE DIVISAS", del
intermediarios del Manual Corporativo
mercado cambiado del Departamento
señalados en el numeral de Operaciones y
Circular 1 del mismo artículo. Desarrollo de
Reglamentar Mercados.
3
ia Externa Las modificaciones se Modifica partir del 1
DODM – 317 realizan con el fin de junio de 2015, las
establecer la hojas 19-3 a 19-6 y
obligatoriedad del elimina la hoja 19-7
registro, por parte de los de la Circular
IMC señalados en los Reglamentaria
Numerales 1 y 2 del Externa DODM-317
Artículo 59 de la del 30 de abril de Circular
Resolución Externa 8 de 2013 y 30 de enero Reglament
2000, de sus operaciones de 2015, aria
en divisas que se realicen correspondiente al Externa
20/02/2015 01/06/2015
en el mercado mostrador Asunto 19: "SISTEMAS DODM-317
con residentes (distintos DE NEGOCIACIÓN Y del 20 de
de vigilados por la SFC y SISTEMAS DE febrero de
la Nación - Ministerio de REGISTRO DE 2015
Hacienda y Crédito OPERACIONES
Público), dentro de los SOBRE DIVISAS", del
quince (15) minutos Manual Corporativo
siguientes a la ejecución del Departamento
de las mismas, excepto de Operaciones y
cuando se trate de Desarrollo de
operaciones de contado Mercados.
con montos inferiores a
USD250,000.
Las modificaciones se
realizan con el fin de
establecer que el registro
dentro de los quince (15)
minutos siguientes a las Modifica la hoja 19-3
negociaciones de de la Circular
operaciones de Reglamentaria
derivados en divisas Externa DODM-317
realizadas en el mercado del20 de febrero de
mostrador por los 2015, Circular
Intermediarios del correspondiente al Reglament
Mercado Cambiario, Asunto 19: "SISTEMAS aria
señalados en los DE NEGOCIACIÓN Y Externa
25/05/2015 25/05/2015
Numerales 1 y 2 del SISTEMAS DE DODM-317
Artículo 59 de la REGISTRO DE del 25 de
Resolución Externa 8 de OPERACIONES mayo de
2000, con residentes SOBRE DIVISAS", del 2015
distintos de entidades Manual del
vigiladas por la Departamento de
Superintendencia Operaciones y
Financiera de Colombia Desarrollo de
y la Nación- Ministerio de Mercados.
Hacienda y Crédito
Público, será obligatorio
a partir del1 de marzo de
2016.
Establecer que hasta el
30 de septiembre de
2015, las operaciones
cuya tasa se determine
después del cierre de los
sistemas de negociación
y antes del cierre de los
sistemas de registro,
deberán ser registradas Modifica la Hoja 19-3
antes del cierre de del 25 de mayo de
operación de estos 2015 y la Hoja 19-5
sistemas de registro; y las del 20 de febrero de
operaciones cuya tasa 2015, de la Circular
se conoce después del Reglamentaria
Circular
cierre de los sistemas de Externa DODM-317,
Reglament
registro y antes de la correspondiente al
aria
hora de apertura del día Asunto 19: "SISTEMAS
Externa
hábil siguiente, deberán DE NEGOCIACIÓN Y 26/06/2015 26/06/2015
DODM-317
registrarse durante los SISTEMAS DE
del 26 de
primeros quince (15) REGISTRO DE
junio de
minutos posteriores a la OPERACIONES
2015
apertura de los sistemas SOBRE DIVISAS" del
de registro de Manual del
operaciones sobre Departamento de
divisas del día hábil Operaciones y
siguiente. A partir del 1 Desarrollo de
de octubre de 2015 las Mercados.
operaciones que se
pacten a una tasa de
mercado que no se
conoce al momento de
la negociación, deberán
ser registradas de
acuerdo con los plazos
de registro previstos en
literal iii) del numeral 2.3
de la presente circular.
Modifica a partir del

Incluir que las entidades
24 de agosto de
vigiladas por la
2015, las Hojas: 19-1
Superintendencia
de enero 30 de
Financiera de Colombia,
2015, 19-2 de abril30
distintas de los
de 2013, 19-3 de
intermediarios del
junio 26 de 2015, 19-
mercado cambiado,
4 de febrero 20 de
puedan registrar en un
2015, 19-5 de junio
sistema de registro de
26 de 2015 y 19-6 de
operaciones sobre Circular
febrero 20 de 2015 y
divisas, las operaciones Reglament
adiciona la Hoja 19-
de derivados sobre aria
7 de la Circular
divisas que realicen en el Externa
Reglamentaria 31/07/2015 24/08/2015
mercado mostrador con DODM-317
Externa DODM-317
agentes del exterior del 31 de
correspondiente al
autorizados para realizar julio de
Asunto 19 "SISTEMAS
operaciones de 2015
DE NEGOCIACIÓN Y
derivados de manera
SISTEMAS DE
profesional, y las
REGISTRO DE
operaciones que
OPERACIONES
realicen en sistemas de
SOBRE DIVISAS" del
negociación de
Manual del
operaciones sobre
Departamento de
divisas. Definir el término
Operaciones y
"ejecución de
Desarrollo de
operaciones".
Mercados.
Paginas que se
sustituyen
69-70.2
81-82-88
89-98.2
101-104
121-122.2
143-144.2
155-156.2
175-176.2
GUÍA DE 202.1-212.2
ACTUALIZACIÓN.
227-228.2
231-238.2
241-242.2
247-248
251-252.2
256.9-256.10
259-264.2
297-302.2
391-392.2
414.5-414.10
415-420.2
421-422.16
Les agradecemos informar cualquier inconveniente o comentario que surja a Aura María Romero
(aromero@amvcolombia.org.co).
I.S.B.N 978-958-731-044-3
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Diké: Justicia en griego

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Decreto Único 2555 de 2010
PARTE 1: ASPECTOS PRELIMINARES...................................................................53 CALIFICADORAS DE RIESGOS.........................................................186
PARTE 2: ENTIDADES SUJETAS A INSPECCIÓN Y VIGILANCIA LIBRO 23: NORMAS APLICABLES A LOS EMISORES DE VALORES....................189
Y SUJETAS A CONTROL........................................................................53
LIBRO 24: NORMAS COMUNES A INSTITUCIONES FINANCIERAS Y
LIBRO 1: NORMAS APLICABLES A LOS ESTABLECIMIENTOS ENTIDADES ASEGURADORAS.........................................................190
DE CRÉDITO......................................................................................53
LIBRO 25: NORMAS COMUNES A ESTABLECIMIENTOS
LIBRO 2: NORMAS APLICABLES A LAS COMPAÑÍAS DE CRÉDITO Y COOPERATIVAS FINANCIERAS...............................191
DE FINANCIAMIENTO....................................................................70.1
LIBRO 26: NORMAS COMUNES A ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO,
LIBRO 3: NORMAS APLICABLES A LAS CORPORACIONES SOCIEDADES DE SERVICIOS FINANCIEROS Y
FINANCIERAS.....................................................................................71 SOCIEDADES DE CAPITALIZACIÓN.................................................191
LIBRO 27: NORMAS COMUNES A ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO,

LIBRO 4: NORMAS APLICABLES A LAS COOPERATIVAS
SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA Y BOLSAS
FINANCIERAS.....................................................................................71
DE VALORES....................................................................................192
LIBRO 5: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES FIDUCIARIAS................72 LIBRO 28: NORMAS COMUNES A LOS ESTABLECIMIENTOS
BANCARIOS Y A LAS COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO..............192
LIBRO 6: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES
ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES LIBRO 29: NORMAS COMUNES A ESTABLECIMIENTOS
Y CESANTÍAS......................................................................................73 BANCARIOS Y CORPORACIONES FINANCIERAS............................195
LIBRO 7: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES DE LIBRO 30: NORMAS COMUNES A LOS INTERMEDIARIOS
INTERMEDIACIÓN CAMBIARIA Y DE SERVICIOS DE SEGUROS, REASEGUROS Y CAPITALIZACIÓN...........................195
FINANCIEROS ESPECIALES...........................................................106.1
LIBRO 31: NORMAS COMUNES A ENTIDADES ASEGURADORAS Y
LIBRO 8: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES SOCIEDADES DE CAPITALIZACIÓN.................................................196
DE CAPITALIZACIÓN.......................................................................107
LIBRO 32: NORMAS COMUNES A ENTIDADES ASEGURADORAS Y
LIBRO 9: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE
COMISIONISTAS DE BOLSA............................................................109 PENSIONES Y CESANTÍAS................................................................218
LIBRO 10: NORMAS APLICABLES A LAS BOLSAS DE VALORES........................131 LIBRO 33: NORMAS COMUNES A LAS SOCIEDADES
COMISIONISTAS DE BOLSA Y SOCIEDADES FIDUCIARIAS.............219
LIBRO 11: NORMAS APLICABLES A LAS BOLSAS DE BIENES Y
PRODUCTOS AGROPECUARIOS, AGROINDUSTRIALES LIBRO 34: NORMAS COMUNES A LOS ESTABLECIMIENTOS DE
O DE OTROS COMMODITIES.........................................................142 CRÉDITO, ENTIDADES ASEGURADORAS, CORREDORES
DE SEGUROS, SOCIEDADES DE SERVICIOS FINANCIEROS,
LIBRO 12: NORMAS APLICABLES A ENTIDADES ADMINISTRADORAS SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSAS DE VALORES,
DE SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN.....................152 COMISIONISTAS INDEPENDIENTES DE VALORES,
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE DEPÓSITOS
LIBRO 13: NORMAS APLICABLES A LAS CÁMARAS DE RIESGO CENTALIZADOS DE VALORES, SOCIEDADES
CENTRAL DE CONTRAPARTE..........................................................154 ADMINISTRADORAS DE INVERSIÓN, SOCIEDADES
DE CAPITALIZACIÓN, ENTIDADES DE SEGURIDAD SOCIAL
LIBRO 14: NORMAS APLICABLES A LOS DEPÓSITOS ADMINISTRADORAS DEL RÉGIMEN SOLIDARIO DE PRIMA
CENTRALIZADOS DE VALORES.......................................................159 MEDIA CON PRESTACIÓN DEFINIDA, MIEMBROS DE
LAS BOLSAS DE BIENES Y PRODUCTOS AGROPECUARIOS,
LIBRO 15: NORMAS APLICABLES A LOS SISTEMAS AGROINDUSTRIALES O DE OTROS COMMODITIES......................222
DE NEGOCIACIÓN DE VALORES Y DE REGISTRO DE
OPERACIONES SOBRE VALORES.....................................................163 LIBRO 35: NORMAS COMUNES A LAS ENTIDADES SUJETAS A LA
INSPECCIÓN Y VIGILANCIA DE LA SUPERINTENDENCIA
LIBRO 16: NORMAS APLICABLES A LOS PROVEEDORES FINANCIERA DE COLOMBIA...........................................................225
DE PRECIOS PARA VALORACIÓN....................................................171
LIBRO 36: OTRAS DISPOSICIONES...............................................................232.1
LIBRO 17: NORMAS APLICABLES A LOS SISTEMAS
DE PAGO DE BAJO VALOR..............................................................174 LIBRO 37: ACTIVIDAD DE CUSTODIA DE VALORES.....................................238.1
LIBRO 38: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES ESPECIALIZADAS

LIBRO 18: NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS
EN DEPÓSITOS Y PAGOS ELECTRÓNICOS - SEDPE........................242
DE INVERSIÓN DE CAPITAL EXTRANJERO......................................176
PARTE 3: FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA...............................................242
LIBRO 19: NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS MUTUOS
DE INVERSIÓN................................................................................176 LIBRO 1: ADMINISTRACIÓN, GESTIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE LOS
FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA.............................................242.1
ADMINISTRADORAS DE INVERSIÓN..............................................179 LIBRO 2 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA DEL MERCADO
MONETARIO................................................................................. 256.10
TITULARIZADORAS.........................................................................179 LIBRO 3 FONDOS DE CAPITAL PRIVADO................................................. 256.10
LIBRO 22: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES LIBRO 4 FONDOS BURSÁTILES.................................................................. 256.13
LIBRO 5 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA INMOBILIARIOS.............. 256.15 LIBRO 4: DE LA INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO MOSTRADOR...............335
PARTE 4: OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS LIBRO 5: LIBRE CONCURRENCIA AL MERCADO..............................................336

DEL EXTERIOR EN COLOMBIA.....................................................256.16
LIBRO 6: DEFINICIONES Y PRINCIPIOS ORIENTADORES..................................336
PARTE 5: SISTEMA INTEGRAL DE INFORMACIÓN
DEL MERCADO DE VALORES – SIMEV...............................................258 LIBRO 7: REGISTRO DE ÓRDENES DE OPERACIONES
SOBRE VALORES.................................................................................337
LIBRO 1: RÉGIMEN GENERAL............................................................................258
PARTE 8: INSTITUTOS DE SALVAMENTO Y PROTECCIÓN
LIBRO 2: DEL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISORES A LA CONFIANZA PÚBLICA...............................................................337
– RNVE................................................................................................259
LIBRO 1: PROGRAMA DE DESMONTE PROGRESIVO
LIBRO 3: REGISTRO NACIONAL DE AGENTES DEL MERCADO DE OPERACIONES DE ENTIDADES SOMETIDAS A LA
DE VALORES – RNAMV.......................................................................273 VIGILANCIA DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
DE COLOMBIA...................................................................................337
LIBRO 4: REGISTRO NACIONAL DE PROFESIONALES
DEL MERCADO DE VALORES.............................................................278 LIBRO 2: MEDIDA DE EXCLUSIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS
DE ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO................................................339
LIBRO 5: AGENCIA NUMERADORA NACIONAL...............................................283
PARTE 9: PROCEDIMIENTOS DE LIQUIDACIÓN.............................................341
LIBRO 6: PROCESOS DE TITULARIZACIÓN.......................................................284
LIBRO 1: DISPOSICIONES GENERALES DE PROCEDIMIENTOS
PARTE 6: OFERTA PÚBLICA DE VALORES..........................................................297 DE TOMA DE POSESIÓN Y DE LIQUIDACIÓN FORZOSA
ADMINISTRATIVA...............................................................................341
LIBRO 1: DISPOSICIONES GENERALES..............................................................297
LIBRO 2: REGLAS ESPECIALES PARA LA LIQUIDACIÓN DE
LIBRO 2: PROMOCIÓN PRELIMINAR DE VALORES...........................................300 NEGOCIOS FIDUCIARIOS DE ENTIDADES FIDUCIARIAS................355
LIBRO 3: AUTORIZACIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES LIBRO 3: PAGO DE PENSIONES LEGALES POR PARTE
QUE HACEN PARTE DE UN PROGRAMA DE EMISIÓN Y DE ENTIDADES ASEGURADORAS.......................................................359
COLOCACIÓN....................................................................................302
LIBRO 4: ENAJENACIÓN DE ACTIVOS A LA CENTRAL
LIBRO 4: EMISIÓN Y OFERTA PÚBLICA DE BONOS.......................................302.1 DE INVERSIONES S.A. – CISA...........................................................359
LIBRO 5: DE LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS HIPOTECARIOS LIBRO 5: LIQUIDACIÓN DE ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO

PARA LA FINANCIACIÓN DE VIVIENDA A LARGO PLAZO.................308 DE NATURALEZA PÚBLICA.................................................................360
LIBRO 6: OFERTA PÚBLICA DE PAPELES COMERCIALES...................................316 PARTE 10: ENTIDADES CON REGÍMENES ESPECIALES.......................................360
LIBRO 7: OFERTA PÚBLICA DE LOS BONOS DE PRENDA.................................317 LIBRO 1: DISPOSICIONES COMUNES...............................................................360
LIBRO 8: OFERTA PÚBLICA DE LOS CERTIFICADOS LIBRO 2: FONDO NACIONAL DE GARANTÍAS- FNG........................................360
DE DEPÓSITO DE MERCANCÍAS........................................................317
LIBRO 3: FINANCIERA DE DESARROLLO TERRITORIAL- FINDETER..................363
LIBRO 9: OFERTA PÚBLICA DE VALORES EMITIDOS
EN DESARROLLO DE PROCESOS DE TITULARIZACIÓN....................317 LIBRO 4: BANCO DE COMERCIO EXTERIOR – BANCOLDEX............................363
LIBRO 10: OFERTA PÚBLICA DE VALORES EMITIDOS POR LIBRO 5: FONDO NACIONAL DE AHORRO.....................................................366
GOBIERNOS EXTRANJEROS O POR ENTIDADES
PÚBLICAS EXTRANJERAS.................................................................318 LIBRO 6: FONDO FINANCIERO DE PROYECTOS DE
DESARROLLO – FONADE...................................................................370
LIBRO 11: OFERTA DE VALORES EMITIDOS POR
ENTIDADES EXTRANJERAS...............................................................318 LIBRO 7: INSTITUTO COLOMBIANO DE CRÉDITO EDUCATIVO
Y ESTUDIOS TÉCNICOS EN EL EXTERIOR – ICETEX............................370
LIBRO 12: OFERTA PÚBLICA DE VALORES EXCLUSIVA
EN EL EXTERIOR..............................................................................320 PARTE 11: AUTORIDADES...................................................................................372
LIBRO 13: OFERTA PÚBLICA SIMULTÁNEA EN LOS MERCADOS LIBRO 1: COMITÉ DE COORDINACIÓN PARA EL SEGUIMIENTO
INTERNACIONALES Y EN EL MERCADO LOCAL.............................320 AL SISTEMA FINANCIERO...................................................................372
LIBRO 14: OFERTA PÚBLICA DE VALORES EMITIDOS POR LIBRO 2: SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA.........................372.1
ORGANISMOS MULTILATERALES DE CRÉDITO...............................320
LIBRO 3: FONDO DE GARANTÍAS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS
LIBRO 15: OFERTA PÚBLICA DE VALORES EN EL MERCADO –FOGAFIN...........................................................................................393
SECUNDARIO..................................................................................322
LIBRO 4: AUTORREGULADOR DEL MERCADO DE VALORES...........................403
LIBRO 16: INFORMES DE COLOCACIÓN.........................................................330
PARTE 12: DISPOSICIONES FINALES..................................................................410
LIBRO 17: OTRAS DISPOSICIONES..................................................................331
LIBRO 1: AUTORIZACIÓN LEGAL PARA UTILIZAR O FACILITAR
PARTE 7: DE LA INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES................331 RECURSOS CAPTADOS DEL PÚBLICO EN OPERACIONES
CUYO OBJETO SEA LA ADQUISICIÓN DEL CONTROL DE
LIBRO 1: DEFINICIÓN Y OPERACIONES DE INTERMEDIACIÓN.......................331 OTRAS SOCIEDADES O ASOCIACIONES............................................410
LIBRO 2: DEFINICIÓN DE INVERSIONISTA PROFESIONAL Y LIBRO 2: NOMBRE COMERCIAL........................................................................411

CLIENTE INVERSIONISTA....................................................................333
MODIFICACIONES AL DECRETO 2555 DE 2010....................................................412
LIBRO 3: DEBERES DE LOS INTERMEDIARIOS DEL MERCADO
DE VALORES.......................................................................................334
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Decreto Único 69
Artículo 2.1.9.1.9 (Artículo 9 del Decreto 332 de 2001). Personas Los contratos de que trata el presente Título sólo podrán suscribirse
que pueden suscribir estos contratos. entre establecimientos de crédito y personas naturales.
TÍTULO 10 OTORGAMIENTO DE CRÉDITO PARA LA ADQUISICIÓN DE ACCIONES

DE ENTIDADES FINANCIERAS EN PROCESO DE PRIVATIZACIÓN
Artículo 2.1.10.1.1 (Artículo 1º del Decreto 1157 de 1995). Crédi- de la Constitución Política.
tos para la adquisición de acciones de entida- Artículo 2.1.10.1.2 (Artículo 2 del Decreto 1157 de 1995). Cober-
des financieras en proceso de privatización. tura de la garantía
Los establecimientos de crédito que otorguen créditos para la adqui- En los casos previstos en el artículo anterior, el valor de las acciones
sición de acciones de entidades financieras en proceso de privatización, para efectos de determinar la cobertura de la garantía, será el precio
podrán aceptar como garantía las acciones así adquiridas, siempre y mínimo de venta fijado en el decreto que apruebe el respectivo programa
cuando el deudor sea una de las personas a que se refiere el artículo 60 de privatización.
TÍTULO 11 MEJORAS Y FINALIZACIÓN DE PROYECTOS DE CONSTRUCCIÓN SOBRE BIENES INMUEBLES

Artículo 2.1.11.1.1 (Artículo 1 del Decreto 2539 de 2001). Opera- les, no podrán exceder en todo caso del cien por ciento (100%)
ción complementaria de los establecimientos de la suma de capital, reservas patrimoniales y saldo existente en
de crédito. la cuenta de revalorización del patrimonio del respectivo estable-
cimiento de crédito, excluidos los activos fijos sin valorizaciones y
Los establecimientos de crédito podrán, como operación complemen- descontadas las pérdidas acumuladas;
taria de su objeto social, realizar mejoras o finalizar proyectos de cons-
trucción sobre bienes inmuebles que hubieren recibido o se les hubiere b) Que las actividades necesarias para realizar las mejoras o finali-
adjudicado por el pago de deudas previamente contraídas en el curso de zar el respectivo proyecto de construcción, así como las directa-
sus negocios, siempre que se cumplan los siguientes requisitos: mente relacionadas con estas, se contraten por el establecimien-
to de crédito mediante el mecanismo de precios fijos, utilizando
a) Que los recursos destinados a la realización de las mejoras o a para ello contratos que aseguren el manejo financiero, adminis-
la finalización de los proyectos de construcción más la totalidad trativo y operacional independiente de la entidad contratante.
de las inversiones en sociedades filiales y demás inversiones de Tales contratos pueden ser, entre otros, de fiducia mercantil o
capital autorizadas, diferentes de aquellas que efectúen los esta- encargos fiduciarios.
blecimientos de crédito en cumplimiento de disposiciones lega-
TÍTULO 12 OTORGAMIENTO DE GARANTÍAS O AVALES

Artículo 2.1.12.1.1 (Artículo 1 del Decreto 1516 de 1998). Autori- e) Cualquier otra clase de obligaciones en moneda legal, salvo
zación para otorgar garantías o avales. aquellas que se deriven de contratos de mutuo o préstamos de
dinero y siempre que no aseguren el pago de títulos valores de
Los bancos, las corporaciones financieras y las compañías de finan- contenido crediticio.
ciamiento sólo podrán otorgar garantías o avales destinados a respaldar
las obligaciones que expresamente se determinan a continuación: Artículo 2.1.12.1.2 (Artículo 2 del Decreto 1516 de 1998). Aplica-
ción de las normas sobre límites de crédito y
a) Obligaciones a favor de entidades del sector público, de enti- margen de solvencia.
dades sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia
Financiera de Colombia, o de asociaciones gremiales de produc- Lo dispuesto en el artículo anterior se aplicará sin perjuicio de las nor-
tores debidamente reconocidas por el Gobierno Nacional; mas contenidas en las disposiciones sobre límites de crédito, lo mismo
que en las relativas a margen de solvencia.
b) Obligaciones derivadas de la emisión de bonos y de títulos prove-
nientes de procesos de titularización; Artículo 2.1.12.1.3 (Artículo 3 del Decreto 1516 de 1998). Segu-
ros de crédito.
c) Obligaciones derivadas del otorgamiento de cartas de crédito Las compañías de seguros debidamente autorizadas por la Super-
stand-by; intendencia Financiera de Colombia podrán continuar otorgando todos
d) Obligaciones derivadas de la emisión y colocación de papeles aquellos amparos que de conformidad con las normas legales y regla-
comerciales mediante oferta pública previamente aprobada por mentarias pueden ofrecer las compañías de seguros, en particular otor-
la Superintendencia Financiera de Colombia; gar seguros de crédito en sus distintas modalidades.
TÍTULO 13 OPERACIONES CON DERIVADOS

Artículo 2.1.13.1.1 (Artículo 1° del Decreto 2396 de 2000). Opera- Los establecimientos de crédito están autorizados para realizar ope-
ciones con derivados. raciones con derivados.
TÍTULO 14 OTRAS OPERACIONES

Artículo 2.1.14.1.1 (Artículo 10 del decreto 777 de 2003). Priori- siempre y cuando tengan capacidad de pago, en los siguientes términos:
dad de los deudores de créditos de vivienda
que hayan entregado su inmueble en dación a) Si la vivienda entregada en dación en pago no ha sido enajenada
de pago de su crédito. o prometida en venta por el establecimiento de crédito, el titular
podrá optar por la celebración de un contrato de leasing habita-
De conformidad con el literal n, numeral 1 del Artículo 7, del Estatuto cional sobre dicha vivienda;
Orgánico del Sistema Financiero modificado por el Artículo 1° de la Ley 795
de 2003, los deudores individuales de vivienda que hayan entregado en b) Si el establecimiento bancario enajenó o prometió en venta a fa-
dación en pago su vivienda, tendrán la posibilidad de optar por el leasing vor de un tercero diferente del titular, podrá ofrecerle a éste otro
habitacional y los establecimientos bancarios deberán ofrecer el contrato, inmueble de su propiedad, con el propósito de realizar la opera-
70 Envío Nº 5 – noviembre de 2015
ción de leasing habitacional en las mismas condiciones señala- trada en vigencia de la Ley 795 de 2003. Lo anterior, sin perjuicio de
das en la Ley. la facultad de los establecimientos bancarios para celebrar contratos de
leasing habitacional sobre bienes que reciban en pago con sus antiguos
Parágrafo. La prioridad prevista en el presente Artículo operará sólo propietarios.
para las daciones en pago formalizadas totalmente hasta la fecha de en-
TÍTULO 15 DEPÓSITO ELECTRÓNICO

(Adicionado por el Decreto 4687 de 2011, rige a partir del 12 de CAPÍTULO 2 TRÁMITE SIMPLIFICADO DE APERTURA PARA
diciembre de 2011) PERSONAS NATURALES
CAPÍTULO 1 GENERALIDADES DEL DEPÓSITO (Capítulo adicionado por el artículo 4 del decreto 1491 de 2015)
ELECTRÓNICO (denominación adicionada por Artículo 2.1.15.2.1. Obligatoriedad de un trámite simplificado de
el artículo 1 del decreto 1491 de 2015) apertura.
artículo 2.1.15.1.1 (Artículo modificado por el artículo 2 del De- Para efectos de la vinculación de personas naturales, los estableci-
creto 1491 de 2015) Condiciones mínimas del mientos de crédito y las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pa-
Depósito Electrónico. gos Electrónicos – SEDPE deben ofrecer un trámite simplificado para la
apertura de los depósitos electrónicos a los que se refiere este capítulo.
Los depósitos electrónicos ofrecidos por Establecimientos de Crédito
y las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos – Artículo 2.1.15.2.2 Requisitos para acceder al trámite simplifica-
SEDPE, son depósitos a la vista, diferentes de las cuentas corrientes y do de apertura.
de ahorro, a nombre de personas naturales o jurídicas, y deberán cumplir El trámite simplificado de apertura estará disponible únicamente para
con al menos las siguientes condiciones: personas naturales y será procedente siempre que se satisfagan los si-
guientes requisitos:
a) El depósito debe estar asociado a uno o más instrumentos o me-
canismos que permiten a su titular, mediante documentos físicos a) El saldo máximo de depósitos no debe exceder en ningún mo-
o mensajes de datos, extinguir una obligación dineraria y/o tran- mento tres (3) salarios mínimos legales mensuales vigentes
ferir fondos y/o hacer retiros. (SMLMV);
b) El contrato deberá establecer de manera clara, los canales a los b) El monto acumulado de las operaciones débito que se realicen
cuales se tendrá acceso, así como aquellos que se encuentren en un mes calendario no debe superar tres (3) salarios mínimos
restringidos. legales mensuales vigentes (SMLMV); y
c) El contrato deberá establecer un plazo máximo de vigencia cuan- c) El consumidor financiero solamente puede ser titular de un (1)
do el depósito permanezca sin fondos, luego del cual se dará su depósito electrónico en cada entidad.
terminación unilateral. Dicho plazo no podrá superar los tres (3)
Artículo 2.1.15.2.3. Naturaleza del trámite simplificado de aper-
meses.
tura.
d) El contrato deberá establecer si el establecimiento de crédito o Para efectos del trámite simplificado de apertura de depósitos elec-
la Sociedad Especializada en Depósitos y Pagos Electrónicos – trónicos de que trata este capítulo, bastará con que el consumidor finan-
SEDPE ofrece o no el reconocimiento de una tasa de interés por ciero interesado informe a la entidad financiera respectiva, por cualquier
la captación de recursos mediante depósitos electrónicos. medio, incluyendo, entre otros, medios electrónicos los siguientes datos:
Artículo 2.1.15.1.2 Condiciones de publicidad. a. Nombre;
Cuando en el contrato se disponga la posibilidad de hacer retiros en b. Tipo de documento de identidad;
efectivo, el producto que se comercialice al público deberá incluir la ex-
presión “Depósito de Dinero Electrónico” y deberá permitirse el retiro total c. Número del documento de identidad; y
del saldo vigente por cualquiera de los canales habilitados para el efecto.
d. Fecha de expedición del documento de identidad;
Si por el contrario, en el contrato restringe la posibilidad de hacer
No se requerirá la presencia física del consumidor financiero intere-
retiros en efectivo, el producto que comercialice al público deberá incluir
sado para efectos de la vinculación por medio del trámite simplificado de
la expresión “Depósito Electrónio Transaccional” y el cliente deberá ser
apertura de depósitos electrónicos.
informado oportunamente sobre la mencionada restricción.
Sin perjuicio de lo anterior los establecimientos de crédito y las So-
Artículo 2.1.15.1.3 Protección al consumidor.
ciedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE,
Los titulares de los depósitos electrónicos son clientes en los térmi- atendiendo sus propios criterios de administración y mitigación de riesgos
nos establecidos por la ley 1328 de 2009 y les aplica el régimen de pro- podrán solicitar requisitos adicionales.
tección al consumidor financiero.
Parágrafo. En todo caso, los establecimiento de crédito y las So-
Artículo 2.1.15.1.4 (Artículo modificado por el artículo 3 del De- ciedades Especializadas de Depósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE,
creto 1491 de 2015) Trámites especiales. deberán garantizar el acceso de manera equitativa a los consumidores
financieros.
La Superintendencia Financiera de Colombia deberá establecer con-
diciones y trámites especiales para la administración y el manejo de los Artículo 2.1.15.2.4. Límites aplicables al depósito electrónico se-
depósitos electrónicos, de los que trata el presente Título, por parte de gún su trámite de apertura.
los establecimientos de crédito y las Sociedades Especializadas en De- En el evento que el depósito electrónico haya sido abierto mediante
pósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE, tales como reglas para el uso de el trámite simplificado de apertura y se pretendan sobrepasar los límites
canales, medios de manejo y administración de riesgos. No obstante, los previstos en los literales a y b del artículo 2.1.15.2.2 del presente Decreto,
establecimientos de crédito y las Sociedades Especializadas en Depó- se deberán atender las instrucciones aplicables para el trámite ordinario
sitos y Pagos Electrónicos – SEDPE deberán atender las disposiciones de apertura al que se refiere el Capítulo 3 del presente Título.
relacionadas con los procedimientos de apertura y límites de montos a los
que se refieren los capítulos 2 y 3 del presente título. Artículo 2.1.15.2.5. Depósitos de dinero electrónico utilizados
para canalizar subsidios estatales.
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Decreto Único 70.1
Los establecimientos de crédito y las Sociedades Especializadas en en Depósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE deben ofrecer un trámite
Depósitos y Pagos Electrónicos – SEDPE pueden ofrecer el trámite sim- de apertura ordinario de los depósitos electrónicos a los que se refiere
plificado a que se refiere el presente capítulo, para realizar la apertura este capítulo.
de los depósitos de dinero electrónico utilizados para canalizar los recur-
sos provenientes de programas de ayuda y/o subsidios otorgados por el Artículo 2.1.15.3.2. Requisitos para acceder al trámite de apertu-
Estado Colombiano. En estos eventos, no se aplicará lo previsto en los ra ordinario.
literales a. y b. del artículo 2.1.15.2.2 del presente Decreto, relacionado El trámite ordinario de vinculación de clientes estará disponible para
con los montos y saldos máximos. personas naturales y personas jurídicas y para estos efectos, los estable-
cimientos de crédito y Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos
CAPÍTULO 3 TRÁMITE ORDINARIO DE APERTURA (Capítulo Electrónicos - SEDPE deberán adelantar los procedimientos ordinarios
adicionado por el artículo 4 del Decreto 1491 de en materia de conocimiento del cliente y prevención de lavado de activos
2015) y financiación del terrorismo. El consumidor financiero solamente puede
ser titular de un (1) depósito electrónico en cada entidad.
Artículo 2.1.15.3.1 Obligatoriedad de ofrecer un trámite de aper- Será necesaria la presencia física del consumidor financiero interesa-
tura ordinario. do para efectos de la vinculación por medio del trámite de apertura ordi-
Para efectos de la vinculación de personas naturales y personas ju- nario de depósitos electrónicos, la cual podrá realizarse en la red de co-
rídicas, los establecimientos de crédito y las Sociedades Especializadas rresponsales, agencias y sucursales de la respectiva entidad financiera.
TÍTULO 16 CRÉDITO DE CONSUMO DE BAJO MONTO

(Título adicionado por el artículo 1 del Decreto 2654 de 2014) Las entidades financieras que ofrezcan el crédito de consumo de bajo
monto deberán contar con un proceso de otorgamiento y seguimiento
Artículo 2.1.16.1.1 Definición. específico. Dichos procesos podrán diferir de las metodologías tradicio-
El crédito de consumo de bajo monto es una operación activa de cré- nalmente utilizadas para tal fin.
dito realizada con personas naturales, cuyo monto máximo es hasta de Parágrafo 1. En el caso que no se cuente con información reportada
dos (2) Salarios Mínimos Legales Mensuales Vigentes (SMLMV) y cuyo respecto de las obligaciones con el sector financiero y otros sectores del
plazo máximo de pago es hasta de treinta y seis (36) meses. respectivo deudor, la entidad financiera deberá aplicar una política en la
Dentro de las características principales del crédito de consumo de que se defina en qué casos debe construir información que le permita
bajo monto se encuentran: compensar dicha restricción.
a. No podrá ser de carácter rotativo; Artículo 2.1.16.1.3 Control al sobreendeudamiento.
b. No podrá ser ofrecido por medio de sistemas de tarjetas de crédito; Las entidades financieras que ofrezcan el crédito de consumo de
bajo monto deberán controlar el saldo de endeudamiento del deudor al
c. El saldo por esta línea de crédito en el sistema financiero para momento del otorgamiento del mencionado crédito. Dicho control se rea-
cada persona en ningún momento podrá ser superior a dos (2) lizará de acuerdo con la metodología que adopte la respectiva entidad
Salarios Mínimos Legales Mensuales Vigentes (SMLMV). Es res- financiera, teniendo en cuenta para el efecto el monto de las obligaciones
ponsabilidad de la respectiva entidad financiera verificar el saldo vigentes a cargo de una persona con el sector financiero y otros sectores,
de los titulares del crédito al momento del desembolso. que se encuentren en los registros con que cuenten los operadores de
d. La respectiva entidad define la frecuencia de pago; bancos de datos o las fuentes de información consultados por el respec-
tivo acreedor.
e. La respectiva entidad debe definir el plazo máximo para el des-
embolso de los recursos. Artículo 2.1.16.1.4. Reportes a las centrales de riesgo.
Parágrafo 1. Sin perjuicio de lo establecido en el literal b. del presente Las entidades que ofrezcan el crédito de consumo de bajo monto, de-
artículo, y con el objeto de facilitar la disposición y uso de los recursos berán efectuar los reportes y la actualización oportuna de la información
provenientes del crédito, podrán ser utilizadas tarjetas plásticas emitidas sobre los deudores en las bases de datos de las centrales de riesgo que
por la entidad que lo otorgue o por cualquier franquicia que ofrezca dicho se elijan de conformidad con la Ley 1266 de 2008 y en particular los artí-
servicio en el mercado. El uso de las tarjetas plásticas, no generará costo culos 8 y 12 de la misma. Los desembolsos de los créditos de consumo
alguno para el cliente. de bajo monto deberán ser reportados a las centrales de riesgo el día del
desembolso. Durante la vigencia del crédito, los reportes de pago a las
Artículo 2.1.16.1.2 Otorgamiento y seguimiento al crédito de con- centrales de riesgo deberán coincidir con la frecuencia de pago pactada
sumo de bajo monto. con el deudor.
LIBRO 2 NORMAS APLICABLES A LAS COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO

TÍTULO 1 OPERACIONES AUTORIZADAS
CAPÍTULO 1 ARRENDAMIENTO FINANCIERO O LEASING arrendadora derecho de dominio que conservará hasta tanto el arren-
datario ejerza la opción de compra. Así mismo debe entenderse que el
Artículo 2.2.1.1.1 (Artículo 2º del Decreto 913 de 1993) Defini- costo del activo dado en arrendamiento se amortizará durante el término
ción de arrendamiento financiero o leasing. de duración del contrato, generando la respectiva utilidad.
Entiéndese por operación de arrendamiento financiero la entrega a Artículo 2.2.1.1.2 (Artículo 3º del Decreto 913 de 1993) Reglas
título de arrendamiento de bienes adquiridos para el efecto financiando para la realización de operaciones.
su uso y goce a cambio del pago de cánones que recibirá durante un
plazo determinado, pactándose para el arrendatario la facultad de ejercer Con el fin de que las operaciones de arrendamiento se realicen de
al final del período una opción de compra. acuerdo con su propia naturaleza las compañías de financiamiento se
sujetarán a las siguientes reglas:
En consecuencia el bien deberá ser de propiedad de la compañía
70.2 Envío Nº 5 – noviembre de 2015
a) Los bienes que se entreguen en arrendamiento deberán ser de las disposiciones comunes sobre el particular.
propiedad de la compañía arrendadora. Lo anterior sin perjuicio
de que varias compañías de financiamiento arrienden conjunta- CAPÍTULO 2 OTRAS OPERACIONES
mente bienes de propiedad de una de ellas mediante la modalidad
de arrendamiento sindicato. En consecuencia, las compañías de Artículo 2.2.1.2.1 (Artículo 1º del Decreto 1799 de 1994). Activida-
financiamiento no podrán celebrar contratos de arrendamiento en des en operaciones de leasing internacional.
los cuales intervengan terceros que actúen como copropietarios
En las operaciones de leasing internacional las compañías de finan-
del bien o bienes destinado a ser entregados a tal título.
ciamiento podrán efectuar la revisión de los documentos referentes a la
b) No podrán asumir el mantenimiento de los bienes entregados en celebración de los contratos de leasing, la gestión de cobro de la cartera
arrendamientos financieros ni fabricar o construir bienes muebles proveniente de dichos contratos, y la canalización de la información re-
o inmuebles. querida para el desarrollo de los mismos.
c) El contrato de leasing o retroarriendo sólo podrá versar sobre Artículo 2.2.1.2.2 (Artículo 2 del Decreto 1799 de 1994). Opera-
activos fijos productivos equipos de cómputo maquinaria o vehí- ciones de leasing internacional.
culos de carga o de transporte público o sobre bienes inmuebles; Autorízase a las compañías de financiamiento a participar, en calidad
el valor de compra del bien objeto del contrato deberá cancelarse de copropietario con compañías de leasing extranjeras en operaciones
de contado. de leasing internacional realizadas entre un locatario nacional y la com-
d) El arrendamiento no podrá versar sobre documentos de conte- pañía de leasing extranjera, hasta un quince por ciento (15%) del costo
nido crediticio, patrimonial, de participación o representativos de del bien.
mercaderías, tengan éstos o no el carácter de títulos valores. Artículo 2.2.1.2.3 (Artículo 3 del Decreto 1799 de 1994). Leasing
Artículo 2.2.1.1.3 (Artículo 4° del Decreto 913 de 1993) Corretaje de exportación.
en operaciones de arrendamiento financiero. Las compañías de financiamiento podrán realizar operaciones de
leasing en las cuales el bien sea exportado, sujetándose al régimen de
Las compañías de financiamiento también podrán actuar como co-
cambios internacionales. Los ingresos provenientes de dichas operacio-
rredoras en operaciones de arrendamiento financiero que versen sobre
nes tendrán el carácter de exportación de bienes y servicios para todos
bienes que sociedades del mismo género, constituidas conforme a la ley
los efectos legales.
de otro país y con domicilio principal en el exterior, exporten para ser en-
tregados en arrendamiento a personas residentes en Colombia. La exportación a que se refiere el inciso anterior, se realizará bajo
la modalidad de exportación temporal para reimportación en el mismo
En todo caso, la actuación como corredoras no podrá dar lugar a
estado cuando no se ejerza la opción de compra. En este caso la reim-
responsabilidad alguna para las compañías de financiamiento y en de-
portación deberá efectuarse dentro de los seis (6) meses siguientes al
sarrollo de la misma no podrán actuar como representantes en negocios
finalizar la operación de leasing internacional.
jurídicos de esta naturaleza, en nombre de cualquiera de las partes in-
tervinientes, tomar posición propia o proveer de financiación a los intervi- Artículo 2.2.1.2.4 (Artículo 4 del Decreto 1799 de 1994). Suba-
nientes en tales operaciones. rrendamiento financiero (subleasing).
Parágrafo. Lo dispuesto en este artículo se entiende sin perjuicio de Las compañías de financiamiento podrán recibir de las sociedades
que residentes en el país celebren en el exterior contratos de arrenda- de leasing extranjeras, bienes de leasing para ser entregados en calidad
miento con sociedades constituidas conforme a la ley extranjera, con su- de subarrendamiento financiero, a personas domiciliadas o residentes en
jeción al régimen de cambios internacionales. Colombia. En este evento, la compañía de financiamiento deberá estar
expresamente autorizada por la sociedad de leasing extranjera para en-
Artículo 2.2.1.1.4 (Artículo 5° del Decreto 913 de 1993) Contra- tregar el bien en subarriendo.
tos de arrendamiento sin opción de compra.
Artículo 2.2.1.2.5 (Artículo 5 del Decreto 1799 de 1994). Leasing
Las compañías de financiamiento podrán, igualmente celebrar con- en copropiedad.
tratos de arrendamiento sin opción de compra, los cuales se sujetarán a
ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

TÍTULO 8 RÉGIMEN DE INVERSIONES

(Título derogado por el Decreto 857 de 2011, rige a partir del 23 de marzo de 2011).
TÍTULO 9 METODOLOGÍA DEL CÁLCULO DE RENTABILIDAD MÍNIMA QUE DEBERÁN GARANTIZAR

LAS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE CESANTÍA A SUS AFILIADOS
Artículo 2.6.9.1.1 (Artículo 1 del Decreto 4936 de 2009. Artículo i) (Subnumeral modificado por el Decreto 2685 de 2014) La va-
modificado por el artículo 1 del Decreto 1861 riación porcentual efectiva anual durante el período de cálculo
de 2014). Rentabilidad mínima obligatoria correspondiente de un índice representativo del mercado de
para el Portafolio de Corto Plazo. renta variable local que indique la Superintendencia Financiera
de Colombia, ponderado por el porcentaje del portafolio inver-
La rentabilidad mínima obligatoria para el portafolio de corto plazo tido en acciones de emisores nacionales y en fondos de inver-
de los fondos de cesantía será la rentabilidad acumulada efectiva anual sión colectiva representativos de índices accionarios locales
disminuida en un 25%, arrojada para el período de cálculo corresponde los portafolios de largo plazo;
diente, de un portafolio de referencia de corto plazo neto de comisión
de administración. Para el efecto se tendrá en cuenta el porcentaje de ii) La variación porcentual efectiva anual durante el período de
comisión de administración autorizado para los portafolios de corto plazo cálculo correspondiente del índice representativo del mercado
de los fondos de cesantía. accionario del exterior que indique la Superintendencia Finan-
ciera de Colombia, ponderado por el porcentaje del portafolio
Parágrafo. La Superintendencia Financiera de Colombia calculará la de los fondos invertido en acciones de emisores extranjeros y
rentabilidad del portafolio de referencia, con la rentabilidad diaria de la en fondos de inversión internacionales representativos de ín-
tasa IBR overnight. A este valor, se abonarán los aportes netos al final del dices accionarios; y
día y se descontará la comisión de administración autorizada. En conse- iii) La rentabilidad acumulada efectiva anual arrojada para el perío-
cuencia, el valor del portafolio de referencia neto de comisiones al cierre do de cálculo correspondiente por un portafolio de referencia
de cada día será el que resulte de aplicar la siguiente fórmula: valorado a precios de mercado y deducidos los gastos estable-
VT (VT 1 * [1 IBR T ] A T (1 )
cidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, pon-
( C derado por el porcentaje invertido en las demás inversiones
365 admisibles.
2. El promedio simple de los factores previstos en los literales a) y
Donde:
b) del numeral anterior, disminuido en doscientos veinte puntos básicos
VT = Valor del portafolio de referencia neto de comisiones al cierre (220 pb).
del día.
Parágrafo 1. (Modificado por el artículo 1 del decreto 2923 de
VT-1= Valor del portafolio de referencia neto de comisiones al cierre 2013, rige a partir del 1 de enero de 2014) Para efectos de lo dispuesto
del día anterior. en el literal a) del numeral 1 del presente artículo, se obtendrá para el
período de cálculo la participación del promedio de los saldos diarios de
IBRr= Tasa IBR overnight al cierre del día, expresada como un re- cada portafolio dentro del promedio de los saldos diarios de los portafo-
torno diario. lios existentes. La participación de cada portafolio así calculada no podrá
C= Porcentaje de comisión anual de administración autorizado superar el porcentaje máximo de ponderación (N-1)-1, donde N corres-
por la Superintendencia Financiera de Colombia para el por- ponde al número de fondos de cesantía autorizados por la Superinten-
tafolio de corto plazo de los fondos de cesantías. dencia Financiera de Colombia. En consecuencia, las participaciones de
los portafolios que superen dicho porcentaje serán distribuidas proporcio-
AT= Aportes netos del día de todos los portafolios de corto plazo. nalmente entre los demás portafolios hasta agotar los excesos. Si como
Se entenderá como aportes netos, la diferencia entre el valor resultado de la aplicación de este procedimiento la participación de otros
de los aportes y traslados recibidos, y los retiros, anulaciones portafolios resultara superior a (N-1)-1, se repetirá el procedimiento.
y traslados efectuados, en el respectivo día.
Parágrafo 2. Las ponderaciones de que trata el literal b) del numeral
En cada verificación, el portafolio de referencia tendrá un valor no- 1 de este artículo, se calcularán con base en la distribución promedio de
minal inicial igual a la suma del valor de todos los portafolios de corto los saldos diarios de los portafolios existentes, correspondiente al período
plazo. de cálculo.
Artículo 2.6.9.1.2 (Artículo 2 del Decreto 4936 de 2009). Rentabi- Parágrafo 3. Para efectos del portafolio de referencia a que se refiere
lidad mínima obligatoria para el Portafolio de el subnumeral iii) del literal b) del numeral 1 del presente artículo, la Su-
Largo Plazo. perintendencia Financiera de Colombia: i) Actualizará y valorará a precios
La rentabilidad mínima obligatoria para el portafolio de largo plazo de mercado el portafolio de referencia. ii) Divulgará amplia y oportuna-
de los fondos de cesantía será la que resulte inferior entre: mente la composición del portafolio de referencia, así como los cambios
que se le introduzcan como resultado de su ajuste a las condiciones del
1. El promedio simple, disminuido en un veinticinco por ciento
mercado y, iii) El primer día hábil de cada mes incrementará o disminuirá
(25%), de:
el portafolio de referencia en el valor que resulte de aplicar al saldo del
a) El promedio ponderado de las rentabilidades acumuladas mes inmediatamente anterior, el porcentaje en que varíe durante el mis-
efectivas anuales durante el período de cálculo correspondien- mo mes el valor de los aportes netos de todos los portafolios.
te, y
Parágrafo 4 (Parágrafo adicionado por el Decreto 2685 de 2014).
b) El promedio ponderado de:
82-88 Envío Nº 5 – noviembre de 2015
Para efectos del índice representativo del mercado de renta variable local Parágrafo 2. Los aportes realizados con recursos propios por la
a que se refiere el subnumeral i) del literal b) del numeral 1 del presente sociedad administradora, con el propósito de suplir los defectos de la
artículo, la Superintendencia Financiera de Colombia deberá diseñar una rentabilidad acumulada de los portafolios frente a la rentabilidad mínima
metodología de agregación de índices de renta variable local. Los índices obligatoria, se incluirán como un ingreso del respectivo portafolio.
a tener en cuenta en dicha agregación serán determinados por la Super-
intendencia Financiera de Colombia con base en al menos los siguientes Artículo 2.6.9.1.4 (Artículo 4 del Decreto 4936 de 2009). Período
criterios: i) la experiencia del proveedor del índice, ii) políticas de gobierno de Cálculo de la Rentabilidad
corporativo que como mínimo definan los procedimientos para adminis- La rentabilidad mínima obligatoria a que hace referencia el artículo
trar los conflictos de interés de los agentes involucrados en la construc- 2.6.9.1.1 y la rentabilidad acumulada del portafolio de corto plazo se cal-
ción y divulgación del índice hacia el mercado, iii) la representatividad cularán para los últimos tres (3) meses. La rentabilidad mínima obligatoria
y replicabilidad del índice y, iv) condiciones mínimas de divulgación del y la rentabilidad acumulada del portafolio de largo plazo se calcularán
índice hacia el mercado. para los últimos veinticuatro (24) meses.
Parágrafo transitorio (Parágrafo adicionado por el Decreto 2685 Artículo 2.6.9.1.5 (Artículo 5 del Decreto 4936 de 2009).
de 2014). El índice accionario COLCAP, calculado y divulgado por la Bol- Verificación
sa de Valores de Colombia, se utilizará hasta tanto la Superintendencia
Financiera de Colombia diseñe la metodología de agregación de índices El cumplimiento de la rentabilidad mínima obligatoria será verificado
de renta variable local a que se refiere el parágrafo 4 del presente artí- mensualmente por la Superintendencia Financiera de Colombia.
culo. Para el efecto, la Superintendencia Financiera de Colombia compa-
Artículo 2.6.9.1.3 (Artículo 3 del Decreto 4936 de 2009. Artículo rará la rentabilidad acumulada efectiva anual obtenida por cada portafolio
modificado por el artículo 2 del Decreto 1861 durante el período de cálculo correspondiente, con la rentabilidad mínima
del 2014). Calculo de la Rentabilidad Acumu- obligatoria calculada para el mismo período de acuerdo con lo dispuesto
lada. en el presente Título.
La rentabilidad acumulada arrojada por los portafolios de los fondos Artículo 2.6.9.1.6 (Artículo 6 del Decreto 4936 de 2009). Monto
de cesantía, la rentabilidad del portafolio de referencia de que trata el Mínimo para la verificación
artículo 2.6.9.1.1 del presente decreto y la rentabilidad del portafolio de No habrá lugar a verificación de rentabilidad mínima para aquel por-
referencia de que trata el subnumeral iii) del literal b) del artículo 2.6.9.1.2 tafolio de corto plazo cuyo valor patrimonial al cierre del periodo de cál-
del presente decreto, será equivalente a la tasa interna de retorno en culo sea inferior al monto mínimo establecido en el artículo 3.1.3.1.4 del
términos anuales del flujo de caja diario correspondiente al período de presente Decreto y demás normas que lo modifiquen o sustituyan.
cálculo.
Artículo 2.6.9.1.7 (Artículo 7 del Decreto 4936 de 2009). Cálculo
Para estos efectos, el flujo de caja diario es aquel que considera y divulgación de la Rentabilidad Mínima
como ingresos el valor del portafolio al primer día del período y el valor
neto de los aportes diarios del período, y como egresos el valor del porta- La Superintendencia Financiera de Colombia calculará y divulgará
folio al último día del período de cálculo. conforme a las reglas que se determinan en el presente titulo, una ren-
tabilidad mínima obligatoria para el portafolio de corto plazo y una renta-
Parágrafo 1. Se entenderá como valor neto, la diferencia entre el va- bilidad mínima obligatoria para el portafolio de largo plazo de los fondos
lor de los aportes y traslados recibidos, y los retiros, anulaciones y trasla- de cesantía.
dos efectuados, en el respectivo día.

Parágrafo. La Superintendencia Financiera de Colombia divulgará a En el caso del portafolio del largo plazo, para efectos del cálculo de
más tardar el quinto (5) día hábil siguiente a la fecha de verificación, la la rentabilidad mínima y la rentabilidad correspondiente a dicho portafo-
rentabilidad mínima obligatoria para los portafolios de corto plazo y de lio, se tendrán en cuenta los flujos históricos de los fondos de cesantía
largo plazo. anteriores al 31 de diciembre de 2009 durante los meses necesarios para
completar el período de cálculo.
Artículo 2.6.9.1.8 (Artículo 8 del Decreto 4936 de 2009) Transi-
ción.
TÍTULO 10 RÉGIMEN DE PROTECCIÓN AL CONSUMIDOR FINANCIERO

DEL SISTEMA GENERAL DE PENSIONES
CAPÍTULO 1 OBJETO, PRINCIPIOS GENERALES, Ley 656 de 1994 y demás normas concordantes aplicables a las adminis-
DERECHOS Y DEBERES tradores del Sistema General de Pensiones.
Artículo 2.6.10.1.1 (Artículo 1 del Decreto 2241 de 2010) Objeto y 4. Educación para el consumidor financiero. Las administradoras del
ámbito de aplicación. Sistema General de Pensiones procurarán una adecuada educación de
los consumidores financieros respecto de los productos y servicios finan-
Sin perjuicio de otras disposiciones que contemplen medidas e ins- cieros que ellas ofrecen. De manera especial las sociedades adminis-
trumentos especiales de protección al consumidor financiero, las normas tradoras de fondos de pensiones del Régimen de Ahorro Individual con
aquí contenidas tienen por objeto establecer los principios y reglas, dere- Solidaridad, procurarán una adecuada educación de los consumidores
chos y deberes que rigen la protección de los consumidores financieros financieros respecto de los tipos de fondos de pensiones obligatorias
en las relaciones entre éstos y las entidades administradoras de los dos del esquema “Multifondos”, de los productos y servicios que ofrecen, de
regímenes del Sistema General de Pensiones, en relación con la admi- la naturaleza de los mercados en los que actúan y de los beneficios y
nistración de los fondos de pensiones obligatorias. riesgos pensionales de la elección de cualquiera de los regímenes según
Artículo 2.6.10.1.2 (Artículo 2 del Decreto 2241 de 2010) . Princi- su edad y perfil de riesgo, así como de los diferentes mecanismos esta-
pios. blecidos para la defensa de sus derechos.
Los principios previstos en el artículo 3 de la ley 1328 de 2009 se Para el efecto, las administradoras deberán organizar campañas de
aplican integralmente al Sistema General de Pensiones, teniendo adicio- información, mediante las cuales se realicen capacitaciones, charlas,
nalmente en cuenta los aspectos particulares que se desarrollan en los conferencias o cualquier otra actividad que implique informar, educar y
siguientes numerales: capacitar a los consumidores financieros del Sistema General de Pensio-
nes, ya sea de forma presencial o virtual, respecto de sus características,
1. Debida Diligencia. Las administradoras del Sistema General de así como de los riesgos inherentes a cada régimen y de cada tipo de fon-
Pensiones deberán emplear la debida diligencia en el ofrecimiento de do de pensiones obligatorias en el caso del Régimen de Ahorro Individual
sus productos y/o en la prestación de sus servicios a los consumidores con Solidaridad.
financieros, a fin de que éstos reciban la información y/o la atención debi-
da y respetuosa en relación con las opciones de afiliación a cualquiera de Las administradoras del Sistema General de Pensiones directamente
los dos regímenes que conforman el Sistema General de Pensiones, así o través de asociaciones gremiales o de asociaciones de consumidores
como respecto de los beneficios y riesgos pensionales de la decisión. En o de organismos autorreguladores podrán celebrar acuerdos con institu-
el caso del Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad, deberán poner ciones universitarias acreditadas que tengan por objeto la estructuración
de presente los tipos de fondos de pensiones obligatorias que pueden y desarrollo de programas educativos de formación, de corta duración y
elegir según su edad y perfil de riesgo, con el fin de permitir que el consu- bajo costo, de los consumidores financieros, ya sea de forma presencial
midor financiero pueda tomar decisiones informadas. Este principio aplica o virtual. Lo anterior, sin perjuicio de la utilización de otros instrumentos
durante toda la relación contractual o legal, según sea el caso. que sean útiles para lograr la formación en materia financiera y pensional
del ciudadano común.
2. Transparencia e información cierta, suficiente y oportuna. Las ad-
ministradoras del Sistema General de Pensiones deberán suministrar al La Superintendencia Financiera de Colombia instruirá a las adminis-
público información cierta, suficiente, clara y oportuna que permita a los tradoras respecto del alcance mínimo de los programas de capacitación
consumidores financieros conocer adecuadamente los derechos, obliga- para el cumplimiento de la obligación prevista en este numeral, que po-
ciones y costos que aplican en los dos regímenes del Sistema General drán ser realizados de forma presencial o virtual, con el objetivo de lograr
de Pensiones. la adecuada divulgación y educación de los consumidores financieros res-
pecto del funcionamiento del Sistema General de Pensiones y, en particu-
3. Manejo adecuado de los conflictos de interés. Las administradoras lar, del esquema de “Multifondos” de manera que éstos puedan tomar de-
del Sistema General de Pensiones y las compañías aseguradoras de vida cisiones informadas. En todo caso, las administradoras deberán mantener
que tienen autorizado el ramo de rentas vitalicias deberán velar porque a disposición de la Superintendencia Financiera de Colombia, información
siempre prevalezca el interés de los consumidores financieros. como constancia de asistencia firmada por los consumidores financieros
Las administradoras de fondos de pensiones del Régimen de Ahorro con la respectiva fecha en caso que la formación sea presencial, la cons-
Individual con Solidaridad deberán privilegiar los intereses de los consu- tancia de las personas que realizaron la capacitación por cualquier medio
midores financieros frente a los de sus accionistas o aportantes de capi- verificable, el material utilizado en la misma, los costos asociados a la ac-
tal, sus entidades vinculadas, y los de las compañías aseguradoras con tividad con sus respectivos soportes y cualquier otra documentación que
las que se contrate la póliza previsional y la renta vitalicia. En este último sea utilizada para el efecto, en los términos que ella defina.
evento, la administradora de fondos de pensiones, además, deberá velar Artículo 2.6.10.1.3 (Artículo 3 del Decreto 2241 de 2010) Dere-
por que exista total transparencia en la cotización y contratación, con el chos.
fin de que se realice a precios del mercado.
Los consumidores financieros del Sistema General de Pensiones ten-
Las aseguradoras de vida que tienen autorizado el ramo de rentas vi- drán los siguientes derechos, en lo que les sea pertinente:
talicias deberán privilegiar los intereses de los consumidores financieros
cuando ofrezcan y coticen rentas vitalicias velando por que exista trans- 1. Ser informados de manera cierta, suficiente, clara y oportuna de
parencia en la contratación y que ella se realice a precios de mercado. las condiciones del Sistema General de Pensiones, del nuevo sistema de
administración de multifondos, de las diferentes modalidades de pensión
Parágrafo. Lo anterior sin perjuicio de lo establecido en el artículo 98 y de los efectos y consecuencias de la no toma de decisiones.
del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y el artículo 13 del Decreto
2. Seleccionar el régimen y elegir la administradora de fondos de pen- financieros de lugar a la aplicación de reglas supletivas establecidas en
siones y trasladarse voluntariamente tanto de régimen como de adminis- ella con impacto en sus cuentas de ahorro pensional, se entenderá dicho
tradora, de acuerdo con las normas aplicables en la materia. silencio como la toma de una decisión consciente con los efectos legales,
costos, restricciones y demás consecuencias que ello conlleve.
3. En el caso de los afiliados al Régimen de Ahorro Individual con
Solidaridad, elegir el tipo de fondo en donde se invertirán sus recursos de 6. Mantener actualizada la información que requieren las administra-
conformidad con las reglas y condiciones establecidas en la reglamenta- doras del Sistema General de Pensiones de conformidad con la norma-
ción expedida sobre la materia, así como modificar su elección bajo las tividad aplicable.
mismas reglas.
7. Informarse sobre los órganos y medios que la administradora ha
4. Conocer la clase o naturaleza de los activos en los que se realizan puesto a su disposición para la presentación de peticiones, solicitudes,
las inversiones de cada uno de los tipos de fondos de la administradora quejas o reclamos.
y las rentabilidades asociadas a los mismos, con una clara identificación
de los riesgos de cada uno de los fondos. 8. Propender por el uso de los mecanismos que las administradoras
del Sistema General de Pensiones pongan a disposición de los consu-
5. (Numeral modificado por el artículo 2 del Decreto 2071 de midores financieros para la educación financiera y previsional, así como
2015). Acceder a las herramientas financieras que las administradoras para el suministro de información.
decidan ofrecer con el objeto de permitir al consumidor financiero conocer
cálculos preliminares sobre el posible monto de su pensión, de acuerdo CAPÍTULO 2 ACTIVIDADES DE PROMOCIÓN Y PRESTACIÓN
con las instrucciones que imparta la Superintendencia Financiera de Co- DEL SERVICIO
lombia. En particular, las administradoras del Régimen de Ahorro Indivi-
dual con Solidaridad deberán ofrecer dichas herramientas. Artículo 2.6.10.2.1 (Artículo 5 del Decreto 2241 de 2010) Profe-
sionalismo.
6. Recibir una adecuada educación respecto de los diferentes pro-
ductos y servicios ofrecidos, los costos que se generan sobre los mismos, Las administradoras de los dos regímenes del Sistema General de
sus derechos y obligaciones así como sobre los diversos mecanismos de Pensiones, sus administradores, demás funcionarios con o sin vincula-
protección establecidos para la defensa de sus derechos. ción directa y los promotores, independientemente del tipo de vincula-
ción, deberán actuar con la debida diligencia en la promoción y presta-
7. Exigir la debida diligencia, asesoría e información en la prestación
ción del servicio, de tal forma que los consumidores reciban la atención,
del servicio por parte de las administradoras.
asesoría e información suficiente que requieran para tomar las decisiones
8. Presentar de manera respetuosa consultas, peticiones, solicitudes, que les corresponda de acuerdo con la normatividad aplicable.
quejas o reclamos ante la sociedad administradora, el Defensor del Con-
Lo anterior, sin perjuicio de lo previsto en el Decreto 720 de 1994 res-
sumidor Financiero y/o la Superintendencia Financiera de Colombia.
pecto de la responsabilidad de las administradoras de los dos regímenes
9. Los demás derechos que se establezcan en este decreto o en del Sistema General de Pensiones por la actuación de los promotores.
otras disposiciones, y los contemplados en las instrucciones que imparta
Artículo 2.6.10.2.2 (Artículo 6 del Decreto 2241 de 2010) Promo-
la Superintendencia Financiera de Colombia.
ción del esquema de Multifondos.
Artículo 2.6.10.1.4 (Artículo 4 del Decreto 2241 de 2010) Deberes.
Las sociedades administradoras de fondos de pensiones, en cumpli-
Los consumidores financieros del Sistema General de Pensiones ten- miento de las instrucciones que imparta la Superintendencia Financiera
drán los siguientes deberes, en lo que les sea pertinente: de Colombia, deberán promover el esquema de “Multifondos” mediante la
implementación de campañas de información y de educación financiera
1. Informarse adecuadamente de las condiciones del Sistema Gene- dirigidas a informar a los consumidores financieros, con el propósito de
ral de Pensiones, del nuevo sistema de administración de multifondos y que éstos conozcan el esquema de “Multifondos”, en especial el derecho
de las diferentes modalidades de pensión. a elegir el tipo de fondo, de acuerdo con su edad y perfil del riesgo aso-
2. Aprovechar los mecanismos de divulgación de información y de ciado, en concordancia con la reglamentación expedida sobre la materia.
capacitación para conocer el funcionamiento del Sistema General de Parágrafo Primero. La promoción comprenderá todas las iniciativas
Pensiones y los derechos y obligaciones que les corresponden. y programas tendientes a: 1) difundir las características del esquema
3. Emplear la adecuada atención y cuidado al momento de tomar de “Multifondos” y sus efectos para los consumidores financieros, tanto
decisiones, como son entre otras, la afiliación, el traslado de administra- al momento de la afiliación y traslado de una administradora a otra, así
dora o de régimen, la selección de modalidad de pensión y de entidad como del cambio de un régimen a otro, y 2) informar respecto de los
aseguradora que le otorgue la renta vitalicia o la elección de tipo de fondo riesgos, derechos y obligaciones que apliquen a los consumidores finan-
dentro del esquema de “Multifondos”, según sea el caso. cieros para que éstos tomen decisiones informadas.
En todo caso, toda decisión por parte del consumidor financiero de- Parágrafo Segundo. En todo caso, el material informativo que di-
berá contener la manifestación expresa de haber recibido la capacitación fundan las administradoras, cualquiera que sea el medio que se utilice,
e información requerida para entender las consecuencias de la misma o no puede contener elementos que distorsionen el proceso de afiliación
en su defecto la manifestación de haberse negado a recibirla. o traslado de administradora o de régimen, la naturaleza de los fondos
o los servicios que prestan las sociedades administradoras de fondos
4. Leer y revisar los términos y condiciones de los formatos de afilia- de pensiones, ni proporcionar información falsa, engañosa o que genere
ción, así como diligenciar y firmar los mismos y cualquier otro documento error o confusión.
que se requiera dentro del Sistema General de Pensiones, sin perjuicio
de lo establecido en el artículo 25 del decreto 692 de 1994 y las normas Tratándose de la administración de dos o más tipos de fondos de
que lo modifiquen o sustituyan. pensiones del Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad, la informa-
ción que provee la administradora de fondos de pensiones deberá ser
5. Las decisiones que se tomen dentro del Sistema General de Pen- objetiva de conformidad con el perfil y edad de riesgo de los afiliados, en
siones, manifestadas a través de documentos firmados o de otros medios términos de las preferencias que pudieran tener éstos por un fondo en
idóneos autorizados para ello, implicarán la aceptación de los efectos particular y/o de la administración que lleve a cabo la misma.
legales, costos, restricciones y demás consecuencias derivadas de las
mismas. En tal sentido, cuando de conformidad con la normatividad apli- Parágrafo Tercero. En ningún caso las administradoras podrán ofre-
cable el silencio o la no toma de decisión por parte de los consumidores cer a sus promotores, cualquiera sea la forma de vinculación, comisiones
asociadas a la elección de tipo de fondo o comisiones que sean diferen-
ciales según el tipo de fondo que sea elegido por el consumidor finan- la información que arroje la herramienta financiera deberán entenderse
ciero. como un cálculo estimado de la futura pensión, de la devolución de sal-
dos y de la indemnización sustitutiva. Dichas proyecciones no correspon-
Artículo 2.6.10.2.3 (Artículo 7 del Decreto 2241 de 2007). Aseso- den a un derecho consolidado, por fundamentarse en una simulación de
ría e información al Consumidor Financiero. supuestos futuros probables, pero sin certeza sobre la ocurrencia.
Las administradoras del Sistema General de Pensiones tienen el de- Parágrafo 2. Los consumidores financieros deberán manifestar de
ber del buen consejo, por lo que se encuentran obligadas a proporcionar forma libre y expresa a la administradora su decisión de vincularse al ré-
a los consumidores financieros información completa respecto a los be- gimen de Ahorro Individual con Solidaridad o al régimen de Prima Media
neficios, inconvenientes y efectos de la toma de decisiones en relación con Prestación Definida o de trasladarse de régimen o de trasladarse en-
con su participación en cualquiera de los dos regímenes del Sistema Ge- tre administradoras del mismo régimen o de elegir el tipo de fondo dentro
neral de Pensiones. del esquema de “Multifondos” o de seleccionar la modalidad de pensión
o de escoger la aseguradora previsional en el caso de seleccionar una
Las administradoras de los dos regímenes del Sistema General de
renta vitalicia, a través de medios verificables de conformidad con las
Pensiones, deberán garantizar que los afiliados que quieran trasladarse
instrucciones que imparta la Superintendencia Financiera de Colombia.
entre regímenes pensionales, esto es del Régimen de Ahorro Individual En dicho medio deberá constar que el consumidor financiero recibió la
al Régimen de Prima Media y viceversa, reciban asesoría de represen- información suficiente y la asesoría requerida y que, en consecuencia,
tantes de ambos regímenes, como condición previa para que proceda entiende y acepta los efectos legales, así como los potenciales riesgos y
el traslado. Lo anterior de conformidad con las instrucciones que para el beneficios de su decisión.
efecto imparta la Superintendencia Financiera de Colombia.
Parágrafo 3. Las administradoras de los dos regímenes del Sistema
La asesoría de que trata el inciso anterior deberá contemplar como General de Pensiones responderán por la actuación de los promotores
mínimo la siguiente información conforme a la competencia de cada ad- de conformidad con lo previsto en el artículo 10 del Decreto 720 de 1994.
ministradora del Sistema General de Pensiones:
1. Probabilidad de pensionarse en cada régimen. CAPÍTULO 3 CAPACITACIÓN Y REGISTRO DE PROMOTORES
2. Proyección del valor de la indemnización sustitutiva o devolución Artículo 2.6.10.3.1 (Artículo 8 del Decreto 2241 de 2010) Capaci-
de saldos, lo anterior frente a la posibilidad de no cumplir los re- tación.
quisitos de ley para acceder a la pensión de vejez a la edad pre-
vista en la normatividad vigente. Los programas de capacitación que implementen las administradoras
de los dos regímenes del Sistema General de Pensiones deberán cumplir
3. Proyección del valor de la pensión en cada régimen. con lo previsto en el artículo 15 del Decreto 720 de 1994 y cubrir por lo
menos los siguientes aspectos:
4. Requisitos para acceder a la garantía de pensión mínima en cada
régimen a) Marco Regulatorio del Sistema General de Pensiones y de los
dos regímenes pensionales que lo conforman.
5. Información sobre otros mecanismos de protección a la vejez vi-
gentes dentro de la legislación. b) Naturaleza y régimen jurídico y financiero de las entidades admi-
nistradoras de los regímenes del Sistema General de Pensiones.
6. Las demás que la Superintendencia Financiera de Colombia es-
tablezca. c) Marco Regulatorio del esquema de “Multifondos”.
d) Composición y características de cada uno de los fondos ofreci-
En todo caso, el consumidor financiero podrá solicitar en cualquier
dos dentro del esquema de “Multifondos”.
momento durante la vigencia de su relación con la administradora toda
aquella información que requiera para tomar decisiones informadas en e) Marco general sobre cálculo de pensiones del Sistema General
relación con su participación en cualquiera de los dos regímenes del Sis- de Pensiones.
tema General de Pensiones. f) Modalidades de pensión.
En particular, las administradoras del Régimen de Ahorro Individual g) Régimen de Promoción y Distribución de los productos y servicios
con Solidaridad deberán poner a disposición de sus afiliados herramientas ofrecidos por las entidades administradoras de los regímenes del
financieras que les permitan conocer las consecuencias de su traslado al Sistema General de Pensiones, conforme a lo establecido en el
Régimen de Prima Media, así mismo deben suministrar una información Decreto 720 de 1994.
clara, cierta, comprensible y oportuna respecto de: las condiciones de su
afiliación al régimen, de manera tal que el consumidor financiero pueda h) Marco Regulatorio de Protección al Consumidor financiero en ge-
tomar la decisión informada de vincularse a dicho régimen o de trasla- neral y en el esquema de “Multifondos”.
darse entre administradoras del mismo o de elegir el tipo de fondo dentro Los programas de capacitación debidamente actualizados deberán
del esquema de “Multifondos” o de seleccionar la modalidad de pensión enviarse a la Superintendencia Financiera de Colombia para los efectos
o de escoger la aseguradora previsional en el caso de seleccionar una previstos en el artículo 15 del Decreto 720 de 1994.
renta vitalicia. Lo anterior, sin perjuicio de la información que deberá ser
remitida a los consumidores financieros en los extractos de conformidad Parágrafo 1. Las administradoras de los dos regímenes del Siste-
con la reglamentación existente sobre el particular y las instrucciones que ma General de Pensiones podrán celebrar acuerdos o convenios para
imparta la Superintendencia Financiera de Colombia para el efecto. la estructuración y desarrollo de programas de capacitación de los pro-
motores con instituciones universitarias acreditadas por la entidad oficial
Para el caso de la proyección del beneficio pensional en el Régimen competente.
de Ahorro Individual con Solidaridad, la Administradora deberá realizar
una asesoría en los términos descritos en el artículo 2.6.10.4.3 del pre- Parágrafo 2. Las administradoras de los dos regímenes del Sistema
sente Decreto. General de Pensiones deberán acreditar que los promotores vinculados
por ellas han recibido y aprobado un programa de capacitación por lo
Parágrafo 1. La asesoría a que se refiere el presente artículo tendrá menos una vez cada dos (2) años.
el alcance previsto en estas disposiciones y en ningún caso será interpre-
tada conforme a las normas relativas al deber de asesoría contenidas en Artículo 2.6.10.3.2 (Artículo 9 del Decreto 2241 de 2010) Regis-
el artículo 7.3.1.1 .3, o las normas que la modifiquen o sustituyan. tro.
La asesoría de que trata el inciso 2 del presente artículo, así como Para efectos de cumplir con la obligación de registro de promotores
establecida en el artículo 14 del Decreto 720 de 1994, las administrado-
ras de los dos regímenes del Sistema General de Pensiones deberán f. Nombre y NIT del empleador que realiza el aporte.
mantener, en forma organizada y con los soportes pertinentes, la siguien-
g. Para los extractos de los afiliados se debe informar el monto de-
te información:
ducido en cada cotización y su equivalente expresado como por-
1) Relación de los convenios que hayan suscrito para implementar centaje del ingreso base de cotización, por concepto de todas y
los programas de capacitación de sus promotores. cada una de las deducciones legales que se deban realizar, tales
como: la comisión de administración de cotizaciones obligatorias,
2) Relación de las personas que por cuenta de ellas actúan como las primas del seguro de invalidez y sobrevivencia, los aportes al
promotores del Sistema General de Pensiones, independientemente de Fondo de Garantía de Pensión Mínima y Fondo de Solidaridad
la forma de vinculación. Pensional, y las demás deducciones realizadas, de acuerdo con
3) Relación de los certificados que acrediten la capacitación de cada la normatividad vigente, para el período de corte del extracto.
uno de los promotores. h. La información adicional que determine la Superintendencia Fi-
nanciera de Colombia.
Las administradoras de los dos regímenes del Sistema General de
Pensiones podrán, de manera voluntaria y con sujeción al principio de la Para los extractos de los pensionados por retiro programado debe-
autonomía de la voluntad privada, celebrar convenios o acuerdos con Or- rá reportarse el valor de la comisión y su porcentaje, expresado como
ganismos Autorreguladores sujetos a la vigilancia de la Superintendencia una tasa, aplicada sobre los rendimientos adonados durante el mes en la
Financiera de Colombia, con el objeto de organizar un registro unificado cuenta de ahorro individual. Así como el valor de los descuentos que se
de promotores del Sistema General de Pensiones que permita acreditar realicen por cotización a salud, embargos por pensiones alimenticias o
su idoneidad y profesionalismo a través de pruebas o exámenes diseña- créditos a favor de cooperativa y demás que determine la Ley.
dos por éstos.
Artículo 2.6.10.4.2. Extractos de la Administradora del Régimen
Artículo 2.6.10.3.3 (Artículo 10 del Decreto 2241 de 2010). Régi- de Prima Media con Prestación Definida Col-
men de Transición. pensiones.
La asesoría para la elección de tipo de fondo que las administradoras La Administradora Colombiana de pensiones - Colpensiones, o quien
del régimen de ahorro individual con solidaridad deben suministrar a los haga sus veces, tendrá la obligación de enviar los extractos a sus afilia-
consumidores financieros, de conformidad con lo previsto en el presente dos anualmente por cualquier medio electrónico, sin embargo los afilia-
decreto, será exigible a partir del día 1° de enero del año 2011. En con- dos podrán solicitar que el extracto sea enviado mediante correo físico,
secuencia, para dicha fecha los promotores deberán estar debidamente caso en el cual el documento deberá ser remitido a la dirección de co-
capacitados sobre el esquema de “Multifondos”. rrespondencia que se encuentre reportada en la Administradora. En el
caso que Colpensiones no pueda enviar el extracto por medio electrónico
CAPÍTULO 4 INFORMACIÓN TRANSPARENTE A LOS deberá enviarlo al correo físico, hasta tanto sean actualizados los datos
CONSUMIDORES DEL SISTEMA GENERAL DE del afiliado.
PENSIONES (CAPÍTULO ADICIONADO POR EL
Los extractos emitidos por Colpensiones deben ser expedidos de
ARTÍCULO 1 DEL DECRETO 2071 DE 2015)
conformidad con las instrucciones que sobre el particular imparta la Su-
Artículo 2.6.10.4.1. Extractos de las Administradoras de Fondos perintendencia Financiera de Colombia.
de Pensiones del Régimen de Ahorro Indivi- Los extractos de que trata el presente artículo deberán contener
dual con Solidaridad. como mínimo la siguiente información:
Las Administradoras de Fondos de Pensiones del Régimen de Aho- a. Ingreso base de cotización sobre el cual se realizaron los aportes
rro Individual con Solidaridad tendrán la obligación de enviar los extrac- para cada uno de los ciclos (o meses) del período reportado.
tos a sus afiliados y pensionados trimestralmente por cualquier medio
b. Nombre y NIT del empleador que realiza el aporte.
electrónico, sin embargo los afiliados podrán solicitar que el extracto sea
enviado mediante correo físico, caso en el cual el documento deberá ser c. Valor total de la cotización.
remitido a la dirección de correspondencia que se encuentre reportada d. Deducciones efectuadas al valor total de la cotización, tales
en la Administradora. En el caso que la Administradora no pueda enviar como: comisión de administración de cotizaciones obligatorias,
el extracto por medio electrónico deberá enviarlo al correo físico, hasta Fondo de Solidaridad Pensional y la demás deducciones realiza-
tanto sean actualizados los datos del afiliado. das, de acuerdo con la normatividad vigente, para cada uno de
Los extractos emitidos por Administradoras de Fondos de Pensiones los ciclos (o meses) de periodo reportado.
del Régimen de Ahorro Individual con solidaridad deberán ser expedidos e. Número total de semanas cotizadas en el Sistema General de
de conformidad con las instrucciones que sobre el particular imparta la Pensiones y durante el período de corte del extracto, de con-
Superintendencia Financiera de Colombia. formidad con las instrucciones que imparta la Superintendencia
Los extractos de los afiliados de que trata el presente artículo debe- Financiera de Colombia.
rán contener como mínimo la siguiente información, la cual deberá discri- f. La información adicional que determine la Superintendencia Fi-
minarse por tipo de fondo: nanciera de Colombia.
a. Ingreso base de cotización sobre el cual se realizan los aportes. Artículo 2.6.10.4.3. Proyección del beneficio pensional en el Ré-
b. Número total de semanas cotizadas al Sistema General de Pen- gimen de Ahorro Individual con Solidaridad.
siones, de conformidad con las instrucciones que imparta la Su- El afiliado podrá solicitar una proyección del valor del beneficio pen-
perintendencia Financiera de Colombia. sional a la Administradora del Régimen de Ahorro Individual con Solida-
c. El capital neto ahorrado o saldo final neto después de efectuar las ridad en la que se encuentre afiliado. Para ello suministrará a la Admi-
deducciones, reportado al cierre del periodo del extracto. nistradora respectiva la información adicional que ésta requiera. Para el
cumplimiento de esta obligación por parte de la Administradora, el afiliado
d. El monto correspondiente al valor de los rendimientos abonados
tiene derecho a contar con una asesoría personalizada por parte de la
en la cuenta de ahorro individual del afiliado durante el período
Administradora, de conformidad con el numeral 5 del artículo 2.6.10.1.3 y
del extracto.
el artículo 2.6.10.2.3 del Decreto 2555 de 2010, y las normas aplicables
e. Las cotizaciones acreditadas durante el período de corte del ex- que regulen la materia.
tracto.
Las administradoras deberán indicar de manera expresa al afiliado dora, los supuestos con base en las cuales se realiza la proyección del
que la simulación corresponde a la modalidad de pensión de retiro pro- beneficio pensional y cómo debe interpretarse la misma, conforme a las
gramado, calculada con base en las cotizaciones obligatorias y no incluye instrucciones que imparta la Superintendencia Financiera de Colombia.
aportes voluntarios.
Parágrafo 1. Las Administradoras del Régimen de Ahorro Individual
Para el cálculo de la proyección antes mencionada se deberán tener con Solidaridad deberán ofrecer herramientas financieras que propendan
en cuenta los siguientes parámetros técnicos: por informar a sus afiliados acerca de la proyección mencionada y de
a. La tasa de interés técnico que se encuentra establecida por la los supuestos que se utilicen para tal fin. Para estos efectos las adminis-
Superintendencia Financiera de Colombia o la que la modifique o tradoras podrán hacer uso de los canales de comunicación que tengan
sustituya. disponibles.
b. Las tablas de mortalidad de rentistas y de inválidos expedidas por Las herramientas financieras mencionadas, previo a su utilización
la Superintendencia Financiera de Colombia. con los afiliados, deberán ser representadas ante la Superintendencia
c. Las tasas de inflación y crecimiento de los beneficios pensiona- Financiera de Colombia para establecer la no objeción.
les.
Parágrafo 2. La proyección de que trata este artículo, proporcionada
d. Demás parámetros y supuestos que imparta sobre el particular la por la Administradora del Régimen de Ahorro individual con Solidaridad,
Superintendencia Financiera de Colombia. a través de las herramientas financieras, deberá entenderse como un
El afiliado tiene derecho a contar con asesoría personalizada, la cual cálculo estimado de la eventual futura pensión. La Administradora deberá
deberá entenderse como aquella en la que un representante de la Admi- informar al afiliado que la mesada pensional resultante es una mera pro-
nistradora le informa al afiliado de manera personal e individualizada, y yección y no un derecho consolidado, por fundamentarse en una simula-
por medio de los canales de comunicación que disponga la Administra- ción de supuestos futuros probables, pero sin certeza sobre la ocurrencia.
TÍTULO 11 RÉGIMEN DEL ESQUEMA DE MULTIFONDOS PARA LA ADMINISTRACIÓN

DE LOS RECURSOS DE PENSIÓN OBLIGATORIA DEL RÉGIMEN DE AHORRO INDIVIDUAL
CON SOLIDARIDAD Y PARA LAS PENSIONES DE RETIRO PROGRAMADO
Artículo 2.6.11.1.1 (Artículo 1 del Decreto 2373 de 2010. Fondos Artículo 2.6.11.1.4 (Artículo 4 del Decreto 2373 de 2010). Elec-
de pensión en el régimen de ahorro individual ción del tipo de fondo.
con solidaridad.
En el Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad podrá elegirse
Las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y de Ce- libremente sólo uno de los tipos de fondos de la etapa de acumulación
santía, en adelante la(s) administradora(s), deberán ofrecer tres (3) tipos previstos en el artículo 2.6.11.1.1 del presente decreto, salvo que le sea
de fondos de pensiones obligatorias elegibles por los afiliados no pen- aplicable la regla de convergencia definida en el artículo 2.6.11.1.6, caso
sionados durante la etapa de acumulación, así: 1. Fondo Conservador; en el cual podrá pertenecer a máximo dos (2) de los tipos de fondos.
2. Fondo Moderado; 3. Fondo de Mayor Riesgo. Igualmente deberán
ofrecer un (1) Fondo Especial de Retiro Programado para los afiliados Cuando un afiliado no pensionado haya elegido el Fondo de Mayor
pensionados y los beneficiarios de pensiones de sobrevivencia. Riesgo o el Fondo Moderado, la sociedad administradora deberá, entre
el cuarto y el tercer mes anterior a la fecha para cumplir la edad señalada
Artículo 2.6.11.1.2 (Artículo 2 del Decreto 2373 de 2010). Natura- en el artículo 2.6.11.1.6, informar al afiliado no pensionado que próxima-
leza de los tipos de fondos. mente se iniciará la aplicación de las reglas de convergencia y que tiene
la posibilidad de elegir el tipo de fondo en el cual deben permanecer los
Los tipos de fondos a que se refiere el artículo 2.6.11.1.1 del presente recursos de su cuenta individual en el porcentaje que no se destine en la
decreto, constituyen patrimonios autónomos. forma prevista en el artículo 2.6.11.1.6.
Cada tipo de fondo deberá contar con: i) Número de identificación A la elección del afiliado se aplicará, adicionalmente, lo previsto en
tributaria propio, diferente al de la administradora y al de los otros tipos las normas que sobre este particular define el régimen de protección al
de fondos, ii) Separación patrimonial, iii) Contabilidad independiente, de consumidor financiero en el Sistema General de Pensiones.
acuerdo con las instrucciones que para el efecto imparta la Superinten-
dencia Financiera de Colombia, y iv) Cuentas corrientes o de ahorro des- Parágrafo. El afiliado no pensionado podrá ejercer la opción de re-
tinadas exclusivamente al manejo de los recursos de cada tipo de fondo, tracto de su primera elección de tipo de fondo por una única vez. La
identificadas a nombre del mismo. decisión de retracto deberá ser manifestada por el afiliado no pensionado
dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a la fecha de la decisión ini-
Las administradoras deberán ajustar el reglamento de administración cial de elección de tipo de fondo ante la misma sociedad administradora
unificado de fondos de pensiones obligatorias, así como el respectivo por un medio verificable, de acuerdo con las instrucciones que para el
plan de pensiones, a fin de que el mismo refleje la estructura del esque- efecto establezca la Superintendencia Financiera.
ma de multifondos. Las modificaciones a dicho reglamento deberán ser
autorizadas de manera previa por la Superintendencia Financiera de Co- Artículo 2.6.11.1.5 (Artículo 5 del Decreto 2373 de 2010). Asigna-
lombia. Así mismo, en el caso que ello sea necesario, las administradoras ción por defecto.
deberán ajustar sus estatutos, en cuanto a su objeto social se refiere.
Cuando el afiliado no pensionado no elija el tipo de fondo se aplicarán
Todas las obligaciones legales actualmente aplicables a las socieda- las siguientes reglas:
des administradoras respecto de la administración de fondos de pensio-
nes obligatorias, lo serán, en lo pertinente y salvo disposición en contra- 1. Para aquellos que no hayan cumplido las edades señaladas en el
rio, a cada uno de los tipos de fondos administrados. cuadro del artículo 6 la Administradora asignará la totalidad de sus recur-
sos al Fondo Moderado.
Artículo 2.6.11.1.3 (Artículo 3 del Decreto 2373 de 2010). Cuenta
individual de ahorro pensional. 2. Para aquellos que hayan cumplido alguna de las edades señala-
das en el cuadro del artículo 2.6.11.1.6 la Administradora asignará los
Al momento de la elección por parte del afiliado no pensionado o recursos al Fondo Moderado en aquel porcentaje que no deban estar en
la asignación por defecto a un tipo de fondo, según lo estipulado en el el Fondo Conservador según lo previsto en el artículo referido.
presente decreto, la administradora creará una subcuenta individual de
ahorro pensional en el tipo de fondo elegido o en el o los tipos de fondos Artículo 2.6.11.1.6 (Artículo 6 del Decreto 2373 de 2010). Reglas
que correspondan según la asignación o convergencia. de convergencia.
Atendiendo criterios de edad y género, el saldo de la cuenta individual Parágrafo 1. Las reglas de convergencia aquí señaladas serán apli-
de los afiliados no pensionados cuando cumplan 50 años de edad, en cadas a los aportes existentes en la fecha en que se cumplan las edades
el caso de las mujeres, y 55 años de edad, en el caso de los hombres, señaladas en la tabla antes prevista, así como a los nuevos aportes que
deberá converger anualmente hacia el Fondo Conservador, de tal forma ingresen a la cuenta individual. Lo anterior se entenderá sin perjuicio de
que se ajuste a los siguientes porcentajes, salvo que el afiliado, dentro de las variaciones que los porcentajes puedan presentar por efecto de la
las condiciones previstas en el artículo 2.6.11.1.7 del presente decreto, valoración de las inversiones.
manifieste su intención de asignar un porcentaje superior al fondo con-
servador. Parágrafo 2. A partir del año 2014 las edades señaladas en el cuadro
previsto en este artículo se aumentarán en dos (2) años tanto para hom-
bres como para mujeres.
Edad Saldo mínimo de la cuenta individual
en el Fondo Conservador Artículo 2.6.11.1.7 (Artículo 7 del Decreto 2373 de 2010) Cambio
Mujeres Hombres
de tipo de fondo.
50 55 20%
El afiliado no pensionado podrá modificar su elección de tipo de fondo
51 56 40% una vez cada seis (6) meses.
52 57 60%
Parágrafo. El término previsto en el presente artículo para el cam-
53 58 80% bio de tipo de fondo es independiente del plazo para realizar cambio de
54 o más 59 o más 100% administradora señalado en el artículo 16 del decreto 692 de 1994, o las
normas que lo modifiquen, sustituyan o deroguen.
Artículo 2.6.11.1.8 (Artículo 8 del Decreto 2373 de 2010) Cumpli- Artículo 2.6.11.1.13 (Artículo 13 del Decreto 2373 de 2010). Coti-
miento de las órdenes de elección o cambio zaciones voluntarias en los Fondos de Pen-
de tipo de fondo siones Obligatorias
La elección o cambio de tipo de fondo deberá efectuarse por medios A las cotizaciones voluntarias efectuadas por los afiliados y los em-
verificables, de conformidad con las instrucciones que para el efecto se- pleadores en los Fondos de Pensiones Obligatorias les serán aplicables
ñale la Superintendencia Financiera de Colombia. las mismas reglas dispuestas en el presente decreto para los aportes
obligatorios.
Las órdenes de cambio de tipo de fondo deberán ejecutarse el día
veinte (20) o el día hábil subsecuente, del mes siguiente a la fecha en No se podrá elegir de manera independiente el tipo de fondo en el
que se impartió la misma. que estarán los recursos correspondientes a las cotizaciones voluntarias
y, por tanto, ellos serán destinados en la misma forma que se aplique
Las administradoras deberán establecer los mecanismos que les per- para los aportes obligatorios de conformidad con las reglas previstas en
mitan identificar, respecto de cada uno de los afiliados no pensionados, el presente decreto.
las órdenes impartidas en ejercicio del derecho de elección o cambio
de tipo de fondo y la fecha en que las mismas fueron impartidas. En el Artículo 2.6.11.1.14 (Artículo 14 del Decreto 2373 de 2010)
evento de traslado de un afiliado no pensionado entre administradoras, Fondo Especial de Retiro Programado
la información sobre la última orden de cambio de tipo de fondo deberá
ser suministrada en medio magnético a la nueva entidad administradora a Los recursos de los afiliados pensionados y de los beneficiarios de
más tardar con la transferencia de los recursos a que haya lugar. pensiones de sobrevivencia, bajo la modalidad de Retiro Programado y
de Retiro Programado con Renta Vitalicia Diferida y mientras se disfru-
Parágrafo. Lo previsto en este artículo será aplicable para la trasfe- ta de una pensión, serán administrados en el Fondo Especial de Retiro
rencia de recursos entre fondos a que haya lugar en desarrollo de los Programado, previsto en el artículo 2.6.11.1.1 del presente decreto. El
artículos 2.6.11.1.6 y 2.6.11.1.7. traspaso de dichos recursos al citado fondo deberá realizarse dentro de
los seis (6) días hábiles siguientes al momento en el cual se escoja la
Artículo 2.6.11.1.9 (Artículo 9 del Decreto 2373 de 2010) Traslado modalidad de pensión de Retiro Programado o de Retiro Programado con
de recursos en caso de muerte e invalidez Renta Vitalicia Diferida.
Cuando exista certeza respecto de la muerte de un afiliado no pen- En el Fondo Especial de Retiro Programado se administrarán todos
sionado o se encuentre en firme el dictamen que determine su invalidez, los recursos que correspondan a cuentas a través de las cuales se pa-
la administradora deberá transferir al Fondo Conservador los recursos guen mesadas pensionales.
del afiliado afectado en un plazo máximo de diez (10) días hábiles, con-
tado a partir de la fecha en que se acredite la ocurrencia de los hechos En el evento en que el pensionado por invalidez pierda su condición
mencionados. de pensionado, dentro de los seis (6) días hábiles siguientes a que quede
en firme la decisión respectiva, los recursos se deben transferir al tipo
Artículo 2.6.11.1.10 (Artículo 10 del Decreto 2373 de 2010). Tras- de fondo donde se encontraban antes de la solicitud de pensión, respe-
lados a otra Sociedad Administradora de tando en todo caso las reglas de convergencia previstas en el artículo
Fondos de Pensiones y de Cesantía 2.6.11.1.6 y sin perjuicio de la libertad que el afiliado tiene para elegir el
Cuando el afiliado no pensionado opte por trasladarse de administra- tipo de fondo.
dora, el saldo existente en cada una de sus subcuentas individuales, será Artículo 2.6.11.1.15 (Artículo 15 del Decreto 2373 de 2010).
acreditado en la nueva entidad administradora en las subcuentas indivi- Transferencia de títulos y/o valores entre ti-
duales de acuerdo con la última elección de tipo de fondo realizada por el pos de fondos
afiliado que le sea informada por la administradora que realiza el traslado,
sin perjuicio de la aplicación de las reglas de convergencia previstas en Las administradoras podrán efectuar transferencias de títulos y/o
el artículo 2.6.11.1.6. valores exclusivamente entre los distintos tipos de fondos de pensiones
que administran, sin que para el efecto sea necesario recurrir a los sis-
Desde el día en que se presente una solicitud de traslado de admi- temas de negociación o se encuentren obligados al registro de dichas
nistradora y hasta la fecha de efectividad de la misma o la de su rechazo operaciones en el mercado mostrador, únicamente por los cambios de
según lo previsto en la normatividad vigente, el afiliado no pensionado no tipo de fondo de que tratan los artículos 2.6.11.1.4, 2.6.11.1.5, 2.6.11.1.6
podrá realizar solicitudes de cambio de tipo fondo y aquellas que presen- y 2.6.11.1.14 del presente decreto. La Superintendencia Financiera de
te no tendrán validez alguna. Colombia establecerá las condiciones y requisitos para efectuar las trans-
Artículo 2.6.11.1.11 (Artículo 11 del Decreto 2373 de 2010) ferencias de dichos títulos y/o valores.
Recaudo y acreditación de aportes Las administradoras podrán realizar compensaciones entre los tras-
Las administradoras recaudarán la totalidad de los recursos que co- lados de títulos y/o valores que deban efectuarse, de tal forma que única-
rrespondan a los fondos de pensiones obligatorios a través del Fondo Mo- mente se lleven a cabo transferencias por el neto resultante.
derado. Los aportes que deban ser acreditados en cuentas individuales Artículo 2.6.11.1.16 (Artículo 16 del Decreto 2373 de 2010). Pla-
de otros tipos de fondos, deberán transferirse a los mismos a más tardar nes alternativos de capitalización y de pen-
dentro de los diez (10) días comunes siguientes a la fecha de recaudo. siones
Durante el plazo en que los recursos se encuentren en el Fondo Lo previsto en el presente decreto no será aplicable a los planes alter-
Moderado únicamente se reconocerán los rendimientos que éste haya nativos de capitalización y de pensiones previstos en el artículo 87 de la
generado. Ley 100 de 1993 o las normas que lo modifiquen o sustituyan.
Artículo 2.6.11.1.12 (Artículo 12 del Decreto 2373 de 2010) Artículo 2.6.11.1.17 (Artículo 17 del Decreto 2373 de 2010)
Aportes no identificados Régimen de Transición
Los recursos correspondientes a aportes no identificados se asigna- Con el fin de llevar a cabo una adecuada divulgación, capacitación e
rán al Fondo Moderado y se les reconocerá únicamente los rendimientos implementación del presente régimen por parte de las administradoras,
que éste haya generado. Una vez identificados, se acreditarán en la o las se establecen las siguientes reglas de transición:
subcuentas individuales de ahorro pensional del afiliado, de acuerdo con
las reglas previstas en los artículos 2.6.11.1.4, 2.6.11.1.5 y 2.6.11.1.6 del 1. A partir del 15 de septiembre de 2010 el Fondo de Pensiones
presente decreto. existente se constituirá en el Fondo Moderado. Lo anterior, sin
perjuicio de las modificaciones y ajustes que se realicen al régi-
La acreditación se efectuará de acuerdo con los porcentajes que co- men de inversiones aplicable al mismo.
rrespondan a cada tipo de fondo en dicho momento.
2. Las administradoras deberán cumplir con los requisitos previstos previsto en el artículo 2.6.11.1.5.
en los incisos segundo y tercero del artículo 2.6.11.1.2 del pre-
sente decreto antes del 1° de enero de 2011. 4. (Numeral modificado por el Decreto 574 de 2011 entra en vigen-
cia a partir del 2 de marzo de 2011) El día 22 de marzo de 2011 en-
3. A partir del 1° de enero de 2011 los afiliados no pensionados de trarán en funcionamiento el Fondo Conservador, el Fondo de Mayor
los fondos de pensiones obligatorias podrán elegir uno de los tres Riesgo y el Fondo Especial de Retiro Programado. Para efectos de
(3) tipos de fondos de la etapa de acumulación. Las solicitudes de lo dispuesto en los numerales 3 y 4 de este artículo, la Superinten-
elección de tipo de fondo recibidas entre el 1° de enero de 2011 dencia Financiera de Colombia impartirá las instrucciones sobre las
y el 28 de febrero de 2011 se cumplirán a más tardar el día 22 de condiciones y el procedimiento a seguir para la distribución de los
marzo de 2011. títulos entre los diferentes tipos de fondos A partir del 28 de febrero
Para aquellos afiliados no pensionados que no hayan elegido tipo de 2011 entrarán en funcionamiento el Fondo Conservador, el Fon-
de fondo antes del 1° de marzo de 2011 las administradoras aplicarán lo do de Mayor Riesgo y el Fondo Especial de Retiro Programado.
TÍTULO 12 RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS.
(Título adicionado por el Decreto 2955 de 2010, rige a partir del 1.6 Títulos de deuda cuyo emisor o garante sea una entidad no vigi-
15 de septiembre de 2010, modificado por el Decreto 857 del 2011 lada por la Superintendencia Financiera de Colombia.
rige a partir del 23 de marzo de 2011).
1.7 Participaciones en carteras colectivas abiertas sin pacto de per-
Artículo 2.6.12.1.1 Características del régimen de inversión de manencia y en fondos bursátiles, de que trata el Libro 1 de la Parte 3
los tipos de fondos de pensiones obligatorias del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan,
cuya política de inversión no considere como activos admisibles títulos
Los tipos de fondos de pensiones obligatorias tendrán las siguientes y/o valores participativos. Se excluyen las carteras colectivas de margen
características: y de especulación.
Fondo Conservador: Tipo de fondo que a través de la gestión eficien- 1.8 Participaciones en carteras colectivas abiertas con pacto de per-
te de sus recursos por parte de la AFP procura el mejor retorno posible al manencia, cerradas o escalonadas de que trata el Libro 1 de la Parte 3
final del periodo de acumulación de aportes con baja exposición al riesgo. del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan,
Fondo Moderado: Tipo de fondo que a través de la gestión eficiente cuya política de inversión no considere como activos admisibles títulos
de sus recursos por parte de la AFP procura el mejor retorno posible al y/o valores participativos. Se excluyen las carteras colectivas de margen
final del periodo de acumulación de aportes con moderada exposición al y de especulación.
riesgo. 1.9 Títulos y/o valores participativos.
Fondo de Mayor Riesgo: Tipo de fondo que a través de la gestión 1.9.1 Acciones de alta y media bursatilidad, certificados de depósitos
eficiente de sus recursos por parte de la AFP procura el mejor retorno negociables representativos de dichas acciones (ADR y GDR) y acciones
posible al final del periodo de acumulación de aportes con mayor expo- provenientes de procesos de privatización o con ocasión de la capitaliza-
sición al riesgo. ción de entidades donde el Estado tenga participación.
Fondo Especial de Retiro Programado: Tipo de fondo con el cual se 1.9.2 Acciones de baja y mínima bursatilidad o certificados de depósi-
busca una administración orientada al pago de las pensiones. tos negociables representativos de dichas acciones (ADR y GDR).
Artículo 2.6.12.1.2 Inversiones admisibles 1.9.3 Participaciones en carteras colectivas abiertas sin pacto de per-
Con el propósito de que los recursos de los diferentes tipos de fondos manencia y en fondos bursátiles, de que trata el Libro 1 de la Parte 3
de pensiones obligatorias en el régimen de ahorro individual con solida- del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan,
ridad y los recursos de los fondos de cesantía y sus portafolios de corto cuya política de inversión considere como activos admisibles los títulos
y largo plazo, se encuentren respaldados por activos que cuenten con la y/o valores participativos. Se excluyen las carteras colectivas de margen
requerida seguridad, rentabilidad y liquidez, las AFP deben invertir dichos y de especulación.
recursos en las condiciones y con sujeción a los límites que se establecen 1.9.4 Participaciones en carteras colectivas abiertas con pacto de
en los Títulos 12 y 13 del Libro 6 de la Parte 2 del presente decreto. permanencia, cerradas o escalonadas de que trata el Libro 1 de la Parte
De acuerdo con lo anterior, los recursos de los diferentes tipos de fon- 3 del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan,
dos de pensiones obligatorias y los portafolios de los fondos de cesantía cuya política de inversión considere como activos admisibles los títulos
se pueden invertir en los activos que se señalan a continuación: y/o valores participativos. Se excluyen las carteras colectivas de margen
y de especulación.
1. Títulos, valores o participaciones de emisores nacionales:
1.9.5 Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titula-
1.1 Títulos de deuda pública. rización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria.
1.1.1 Títulos de deuda pública interna y externa, emitidos o garanti- 1.10 (Subnumeral modificado por el artículo 1 del Decreto 1385
zados por la Nación. de 2015). Inversiones en fondos de capital privado que tengan por finali-
dad invertir en empresas o proyectos productivos en los términos previs-
1.1.2 Otros títulos de deuda pública.
tos en la Parte 3 del presente decreto o demás normas que lo modifiquen
1.2 Títulos de deuda cuyo emisor, garante o aceptante sea una enti- o sustituyan, incluidos los fondos que invierten en fondos de capital priva-
dad vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia, incluyendo do, conocidos como “fondos de fondos”. Las AFP podrán adquirir compro-
al Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín) y al Fondo misos para participar o entregar dinero, sujetos a plazo o condición, para
de Garantías de Entidades Cooperativas (Fogacoop). realizar la inversión prevista en este numeral.
1.3 Bonos y títulos hipotecarios, Ley 546 de 1999, y otros títulos de Considerando la naturaleza de los fondos de capital privado, la AFP
contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hi- debe tener a disposición de la Superintendencia Financiera de Colom-
potecaria. bia: a) los criterios de inversión y riesgo que se tuvieron en cuenta para
realizar la inversión y las evaluaciones de la relación riesgo-retorno de
1.4 Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titulari- los mismos frente a los resultados esperados, y b) la documentación re-
zación cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria. lacionada con la inversión o su participación. La obligación aquí prevista
1.5 Títulos del Banco de la República. deberá estar incluida dentro de sus políticas de inversión.
La Sociedad Administradora del fondo de capital privado o el Gestor funds) o esquemas de inversión colectiva que tengan estándares de re-
Profesional, en caso de que exista, deberá tener a disposición de sus gulación y supervisión equivalentes a los de estos, que tengan por objeti-
inversionistas toda la información relevante acerca de la constitución de vo principal invertir en títulos de deuda.
los portafolios de inversión, la valoración de los activos subyacentes y los
elementos que permitan conocer, identificar y valorar, entre otras, cada 2.6 Títulos y/o valores participativos.
una de sus inversiones. De acuerdo con lo anterior, la política de inversión 2.6.1 Participaciones en fondos representativos de índices de com-
de los fondos de capital privado deberá estar definida de manera previa modities, de acciones, incluidos los ETF (por sus siglas en inglés Exchan-
y clara en su reglamento, deberá contemplar el plan de inversiones, in- ge Traded Funds), participaciones en fondos representativos de precios
dicando el tipo de activos subyacentes y los criterios para su selección. de commodities y fondos mutuos o de inversión internacionales (mutual
Adicionalmente, el reglamento deberá establecer el tipo de inversionistas funds) o esquemas de inversión colectiva que tengan estándares de re-
permitidos en el fondo de capital privado. gulación y supervisión equivalentes a los de estos, que tengan por obje-
Al momento de realizar la inversión y durante la vigencia la misma, la tivo principal invertir en acciones o sean balanceados, entendiendo por
AFP deberá verificar que el gerente del fondo de capital privado cuando estos últimos aquellos que no tengan como objetivo principal invertir en
haga las veces de gestor profesional, o el gestor profesional, según sea el acciones o en títulos de deuda.
caso, acredite por lo menos cinco (5) años en la administración o gestión 2.6.2 Acciones emitidas por entidades del exterior o certificados de
del (los) activo(s) subyacente(s) del fondo, dentro o fuera de Colombia. depósitos negociables representativos de dichas acciones (ADR y GDR).
Tratándose de fondos de capital privado que cuenten con un gestor pro-
fesional que sea una persona jurídica, dicha experiencia también podrá 2.7 Participaciones en fondos de capital privado constituidos en el
ser acreditada por su representante legal o su matriz. En el caso de los exterior, incluidos los fondos que invierten en fondos de capital privado,
fondos subyacentes en los denominados “fondos de fondos”, para dichos conocidos como “fondos de fondos”.
fondos subyacentes será igualmente exigible el requisito de experiencia
Las AFP podrán adquirir compromisos para participar o entregar di-
del gerente o del gestor.
nero, sujetos a plazo o condición, para realizar la inversión prevista en
No serán admisibles las inversiones en fondos de capital privado que este numeral.
inviertan en activos, participaciones y títulos cuyo emisor, aceptante, ga-
Para todos los efectos, se debe entender como fondos de capital pri-
rante o propietario sea la AFP, las filiales o subsidiarias de la misma, su
vado constituidos en el exterior, aquellos fondos creados por fuera de
matriz o las filiales o subsidiarias de ésta, salvo que se trate de fondos
Colombia que, de conformidad con la regulación aplicable en su domicilio
de capital privado que destinen al menos dos terceras (2/3) partes de los
se consideren o tengan la naturaleza de fondos de capital privado, inde-
aportes de sus inversionistas a proyectos de infraestructura, bajo el es-
pendientemente de la denominación, de la forma organizacional, legal
quema de Asociaciones Público Privadas (APP) descrito en la Ley 1508
o corporativa que dichos fondos asuman según la ley en su jurisdicción
de 2012, Y cuyas inversiones sean aprobadas por la Junta Directiva de la
y de los instrumentos de inversión subyacentes en que estos inviertan.
AFP. Órgano que al momento de realizar la inversión y durante la vigencia
Cuando no haya regulación aplicable, en el prospecto o reglamento del
la misma deberá garantizar que:
fondo objeto de inversión deberá informarse que se trata de esta clase
i. El gerente del fondo de capital privado cuando haga las veces de inversión o, en su defecto, podrá acreditarse que se trata de un fondo
de gestor profesional, o el gestor profesional, según sea el caso, de capital privado por medio de una certificación expedida por su admi-
y los miembros del comité de inversiones tengan la calidad de nistrador o gestor.
independientes de la AFP, conforme a lo previsto en el parágrafo
Considerando la naturaleza de estos fondos, la AFP debe tener a
segundo del artículo 44 de la Ley 264 de 2005. En los casos en
disposición de la Superintendencia Financiera de Colombia:
los que el gestor profesional sea una persona jurídica, el mismo
no deberá ser vinculado a la AFP, aplicando la definición conteni- i) Los criterios de inversión y riesgo que se tuvieron en cuenta para
da en el artículo 2.6.12.1.15 del presente Decreto. realizar la inversión y las evaluaciones de la relación riesgo-retor-
ii. La suma de las participaciones de los fondos administrados por la no de los mismos frente a los resultados esperados, y
AFP, de la AFP y de sus vinculados, sea menor al cincuenta por ii) La documentación relacionada con la inversión o su participa-
ciento (50%) del valor del patrimonio del fondo de capital privado. ción. La obligación aquí prevista deberá estar incluida dentro de
Para la aplicación de este límite deberá tenerse en cuenta la de- sus políticas de inversión.
finición de vinculado contenida en el artículo 2.6.12.1.15 del pre-
sente Decreto y entenderse como patrimonio del fondo de capital Así mismo, al momento de realizar la inversión y durante la vigencia
privado el valor total de los compromisos de capital y los aportes de la misma, la AFP deberá verificar el cumplimiento de los siguientes
al mismo. requisitos:
La Sociedad Administradora del fondo de capital privado deberá ve- a) Las entidades que tengan responsabilidad por la administración y
rificar que se dé cumplimiento a lo dispuesto en los literales i) y ii) antes gestión del fondo de capital privado o sus matrices deberán estar
citados, informarlo al comité de vigilancia del fondo de capital privado constituidas en una jurisdicción con grado de inversión según las
para el cumplimiento de sus funciones y mantener dicha verificación a escalas de calificación de una sociedad calificadora reconocida
disposición de la Superintendencia Financiera de Colombia. internacionalmente.
2. Títulos, valores o participaciones de emisores del exterior. b) La entidad administradora del fondo de capital privado o el ges-
tor profesional acrediten un mínimo de mil millones de dólares
2.1 Títulos de deuda emitidos o garantizados por gobiernos extranje- (US$1.000 millones) en inversiones o activos administrados que
ros o bancos centrales extranjeros. puedan catalogarse como de capital privado.
2.2 Títulos de deuda cuyo emisor, garante, aceptante u originador de c) El gestor del fondo, ya sea persona jurídica o persona natural,
una titularización sean bancos del exterior, comerciales o de inversión. deberá acreditar por lo menos cinco (5) años de operación en
2.3 Títulos de deuda cuyo emisor, garante u originador de una titula- la administración o gestión del (los) activo(s) subyacente(s) del
rización sean entidades del exterior diferentes a bancos. fondo. Tratándose de fondos de capital privado que cuenten con
un gestor profesional que sea una persona jurídica, dicha expe-
2.4 Títulos de deuda emitidos o garantizados por organismos multi- riencia podrá ser acreditada por su representante legal o quien
laterales de crédito. haga sus veces. En el caso de los fondos subyacentes en los de-
nominados “fondos de fondos”, para dichos fondos subyacentes
2.5 Participaciones en fondos representativos de índices de renta fija,
será igualmente exigible el requisito de experiencia del gestor.
incluidos los ETF (por sus siglas en inglés Exchange Traded Funds) y
participaciones en fondos mutuos o de inversión internacionales (mutual d) En el prospecto o reglamento del fondo se debe especificar cla-
ramente los objetivos del mismo, sus políticas de inversión y de Superintendencia Financiera de Colombia, como extranjeras señaladas
administración de riesgos, así como el funcionamiento de los ór- por la citada Superintendencia, evento en el cual los requisitos previstos
ganos de control y de gobierno. en este párrafo no serán exigibles.
e) La sociedad administradora o el gestor profesional del fondo tie- En ningún momento se pueden negociar instrumentos financieros
nen la obligación de tener a disposición de los inversionistas toda derivados con fines de cobertura en el mercado mostrador con entidades
la información relevante acerca de la constitución de los portafo- vinculadas a la respectiva AFP, teniendo en cuenta para el efecto, el tér-
lios de inversión y los elementos que permitan conocer, identificar mino de vinculado descrito en el artículo 2.6.12.1.15 del presente decreto.
y valorar, entre otras, cada una de sus inversiones.
La suma de las posiciones de cobertura de moneda extranjera, medi-
Los requisitos y condiciones establecidas en los literales a), b), c) y da en términos netos, mediante tales instrumentos, no podrá exceder el
e) anteriores pueden acreditarse a través del reglamento o prospecto del valor de mercado de las inversiones del fondo denominadas en moneda
fondo de capital privado o por medio de carta o certificación expedida extranjera. Para el efecto, se entiende por términos netos:
por la sociedad administradora del fondo de capital privado o el gestor
profesional según corresponda. a) Tratándose de contratos de futuros y forward, la diferencia, que
en ningún caso podrá ser negativa, entre el valor nominal, en mo-
3. Otras inversiones y operaciones neda extranjera, de las divisas vendidas producto de la negocia-
ción de instrumentos financieros derivados con fines de cobertura
3.1 Depósitos a la vista en establecimientos de crédito nacionales,
incluyendo las sucursales de establecimientos de crédito nacionales en y el valor nominal, en moneda extranjera, de las divisas com-
el exterior. pradas producto de la negociación de instrumentos financieros
derivados con el objeto de cerrar la posición en un instrumento
3.2. Depósitos remunerados en el Banco de la República. financiero derivado con fines de cobertura.
3.3 Depósitos a la vista en bancos del exterior. b) En el caso de los contratos de opciones, la diferencia, que en
3.4 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultáneas ningún caso podrá ser negativa, entre la suma de las divisas que
activas. se tiene derecho a vender y la suma de las divisas respecto de
las cuales se tiene la obligación de comprar.
3.4.1 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultá-
neas activas de que trata el Título 3 del Libro 36 de la Parte 2 del presente Las AFP con los recursos de los fondos de pensiones obligatorias y
decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan, sobre inver- de los fondos de cesantía podrán adquirir instrumentos financieros deri-
siones admisibles. En ningún momento se pueden realizar estas opera- vados de crédito, siempre que su finalidad sea exclusivamente de cober-
ciones con las filiales o subsidiarias de la AFP, su matriz o las filiales o tura y cumplan con lo dispuesto por la normatividad que expida la Junta
subsidiarias de esta. Directiva del Banco de la República y las instrucciones impartidas por la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Las inversiones que reciban el fondo de pensiones y el fondo de ce-
santía en desarrollo de estas operaciones computarán por el valor entre- 3.5.2 Instrumentos financieros derivados con fines de inversión.
gado a la contraparte para efectos del cumplimiento de todos los límites Con los recursos de los fondos de pensiones obligatorias y de ce-
de que trata el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 del presente decreto. santías se podrán negociar instrumentos financieros derivados con fines
Los señalados valores no podrán ser transferidos de forma temporal o de inversión, cuyos activos subyacentes correspondan a las inversiones
definitiva a un tercero durante el plazo de la operación y sólo podrán ser descritas en los numerales 1 y 2 del presente artículo y cumplan las si-
transferidos para cumplir la operación. guientes condiciones:
3.4.2 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultá- a) Su compensación y liquidación se realice a través de las cámaras
neas activas celebradas a través de sistemas de negociación de valores de riesgo central de contraparte que establezca la Superinten-
de la Bolsa Mercantil de Colombia sobre Certificados de Depósito de Mer- dencia Financiera de Colombia.
cancías (CDM).
b) Los instrumentos derivados cuenten con información de precios
3.5 Operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de en los sistemas definidos por la Superintendencia Financiera de
cobertura y con fines de inversión. Para el efecto se tendrá en cuenta la Colombia.
definición prevista por la Superintendencia Financiera de Colombia.
c) En los tipos de fondos de pensiones obligatorias conservador y
3.5.1 Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura. moderado, y en el portafolio de largo plazo de los fondos de ce-
Estas operaciones deberán cumplir con los requisitos de documen- santía, se mantenga durante la vigencia del contrato en depósitos
tación y de efectividad de la cobertura que señale la Superintendencia a la vista en establecimientos de crédito de no vinculados a la
Financiera de Colombia para los instrumentos financieros derivados, sin AFP, un valor equivalente a la diferencia entre el precio fijado en
importar que las posiciones primarias objeto de cobertura formen parte el contrato y las garantías que se hayan constituido en el corres-
del ‘Libro de Tesorería’. pondiente administrador de garantías. Para el efecto se entende-
rá por vinculado la persona que se encuentre en los supuestos
Los límites de estas operaciones los podrán establecer las AFP en las del artículo 2.6.12.1.15 del presente decreto.
respectivas políticas de inversión, debidamente aprobadas por su Junta
Directiva. Las AFP podrán cerrar una posición de un instrumento financie- d) El requisito descrito en el literal anterior no será exigible para los
ro derivado con fines de cobertura, siempre que los contratos se realicen siguientes casos:
sobre el mismo activo objeto de cobertura y su vencimiento sea igual o se i) Compra de opciones de compra o de venta (Call o Put); y
encuentre dentro de los treinta (30) días calendario anteriores a la fecha
de cumplimiento de la posición que se cierra. ii) Estrategias que combinen la compra de opciones de compra
o de venta y de otro(s) instrumento(s) financiero(s) derivado(s)
En las políticas de inversión se establecerán las condiciones que de- básico(s), siempre que todos los instrumentos que involucre la
ben reunir las contrapartes para poder negociar instrumentos financie- estrategia tengan el mismo subyacente y vencimiento.
ros derivados con fines de cobertura, indicando para el efecto criterios
de selección de las mismas, tales como su solvencia, volumen y tipo de Sin perjuicio de lo anterior, las AFP podrán vender opciones de
instrumentos a negociar con cada una de ellas, experiencia exigida y sis- compra o de venta (Call o Put), solamente con el fin de cerrar
temas de control de riesgos y seguimiento de los mismos, entre otros. una operación de compra de opciones con idéntico subyacente y
También se podrán negociar instrumentos financieros derivados con fines vencimiento, relacionadas en el anterior ordinal i).
de cobertura cuya compensación y liquidación se realice a través de las
cámaras de riesgo central de contraparte tanto locales, autorizadas por la e) En todo caso, con los recursos de los fondos de pensiones obli-
gatorias y de cesantía no se podrán tomar posiciones netas ven- 1.9.3 y 1.9.4 cuenten con inversiones en títulos o valores de emi-
dedoras, en este tipo de instrumentos. sores del exterior, las mismas deben corresponder a las inversio-
nes descritas en el numeral 2 del artículo 2.6.12.1.2 del presente
3.5.3 Las AFP deberán remitir a la Superintendencia Financiera de decreto.
Colombia, dentro de los últimos diez (10) días de cada mes los estudios
sobre los planes de cobertura y los instrumentos financieros derivados 3. Para determinar la bursatilidad a la que se refieren los subnume-
con fines de inversión a negociar durante el siguiente mes, debiendo in- rales 1.9.1 y 1.9.2 se tendrán en cuenta las categorías que para
formar y justificar cualquier modificación a los mismos a más tardar el día tal efecto defina la Superintendencia Financiera de Colombia.
hábil siguiente a la fecha de su celebración.
4. Las AFP con los recursos de los fondos de pensiones obligatorias
3.5.4 No obstante lo descrito en los subnumerales anteriores, la Su- y de cesantía no podrán realizar operaciones repo, simultáneas
perintendencia Financiera de Colombia podrá establecer, mediante ins- y de transferencia temporal de valores en el mercado mostra-
trucciones de carácter general, requisitos adicionales a los ya señalados. dor (OTC). Para efectuar estas operaciones deberá participar en
sistemas transaccionales, siempre que estos sean administrados
3.5.5 La negociación de instrumentos financieros derivados que invo- por entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de
lucre riesgo cambiario está sujeta a la normatividad que expida la Junta Colombia.
Directiva del Banco de la República.
5. Los títulos derivados de procesos de titularización de que tra-
3.6 Productos estructurados de capital protegido, es decir, aquellos tan los subnumerales 1.3, 1.4 y 1.9.5 del presente artículo deben
en los que se garantice el ciento por ciento (100%) del capital invertido, haber sido emitidos en desarrollo de procesos de titularización
de emisores nacionales o del exterior, en los cuales el emisor asuma autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia.
la obligación de cumplir con las condiciones contractuales del producto,
en la moneda en que este se encuentre denominado y el pago del ren- 6. Los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones
dimiento acordado si a ello hubiere lugar. Los productos estructurados se considerarán como títulos de deuda, en tanto no se hayan
deben cumplir con alguna de las siguientes características: convertido en acciones.
a) Productos estructurados no separables en los que la protección 7. Las inversiones descritas en los subnumerales 2.5 y 2.6.1 serán
del capital consiste en la obligación directa de su pago por parte de su admisibles siempre y cuando se cumplan las siguientes condicio-
emisor; nes:
b) Productos estructurados separables en los que el componente no a) La calificación de la deuda soberana del país donde esté
derivado que protege el capital corresponde a un título de deuda conside- constituida la administradora del fondo y la bolsa o el mer-
rado como inversión admisible, y cado en el que se transan las cuotas o participaciones, en el
evento en que se transen, deberá corresponder a grado de
c) Productos estructurados separables en los que el capital se pro- inversión otorgada por una sociedad calificadora reconocida
tege con la capacidad de endeudamiento del emisor del componente no internacionalmente.
derivado.
b) La sociedad administradora del fondo y el fondo deben estar
En todo caso, las AFP podrán adquirir productos estructurados de registrados y fiscalizados o supervisados por los organismos
emisores extranjeros, que involucren instrumentos financieros derivados reguladores/supervisores pertinentes de los países en los
de crédito, siempre que dicho derivado genere una cobertura de riesgo de cuales se encuentren constituidos.
crédito para las inversiones que hacen parte de los fondos de pensiones
obligatorias y de cesantía y, así mismo, cumplan las instrucciones impar- c) La sociedad administradora del fondo o su matriz debe acre-
tidas por la Superintendencia Financiera de Colombia. ditar un mínimo de diez mil millones de dólares (USD$10.000
millones) en activos administrados por cuenta de terceros y
Para el efecto, será aplicable la definición de producto estructurado un mínimo de cinco (5) años de experiencia en la gestión de
establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia. los activos administrados.
3.7 Operaciones de transferencia temporal de valores de que trata el d) En el caso de los fondos mutuos se deberá verificar al mo-
Título 3 del Libro 36 de la Parte 2 del presente decreto o demás normas mento de la inversión que el fondo mutuo cuente por lo me-
que lo modifiquen o sustituyan, siempre que los fondos de pensiones nos con diez (10) aportantes o adherentes no vinculados a la
obligatorias y de cesantía actúen como originadores en las mismas. En sociedad administradora del fondo mutuo y un monto mínimo
todo caso, en desarrollo de dichas operaciones, los fondos de pensiones de cincuenta millones de dólares (USD$50 millones) en acti-
obligatorias y de cesantía sólo podrán recibir valores previstos en su régi- vos, excluido el valor de los aportes efectuados por la AFP y
men de inversiones admisibles. Dichos valores no podrán ser transferidos sus entidades vinculadas.
de forma temporal o definitiva, sino sólo para cumplir la respectiva opera-
ción. Así mismo, en los casos en que los fondos de pensiones obligato- e) En el prospecto o reglamento del fondo se debe especificar
rias y de cesantía reciban recursos dinerarios, estos deberán permanecer claramente el o los objetivos del mismo, sus políticas de in-
en depósitos a la vista en establecimientos de crédito. En ningún caso, versión y administración de riesgos, así como los mecanis-
tales depósitos podrán constituirse en la matriz de la AFP o en las filiales mos de custodia de títulos.
o subsidiarias de aquella.
f) En el fondo mutuo de inversión ningún partícipe o adheren-
Las inversiones que entreguen los fondos de pensiones obligatorias te puede tener una concentración superior al diez por cien-
y de cesantía a la contraparte en desarrollo de estas operaciones com- to (10%) del valor del referido fondo. Esta condición puede
putarán para efectos del cumplimiento de todos los límites de que trata el acreditarse a través del reglamento o prospecto del fondo
Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 del presente decreto. mutuo de inversión o por medio de carta o certificación expe-
dida por el administrador del mismo.
Parágrafo. Condiciones aplicables a las inversiones previstas en el
presente artículo. g) Tratándose de participaciones en fondos representativos de
índices de commodities, de acciones, de renta fija, incluidos
1. No serán admisibles aquellas inversiones descritas en este artí- los ETFs, los índices deben corresponder a aquellos elabo-
culo, en las cuales el emisor establezca que las podrá cancelar rados por bolsas de valores o entidades del exterior con una
con la entrega de títulos de emisores que entren en incumpli- experiencia no inferior a diez (10) años en esta materia, que
miento de pago de su deuda. Tratándose de productos estructu- sean internacionalmente reconocidas a juicio de la Superin-
rados, esta prohibición aplica respecto de la inversión con la que tendencia Financiera de Colombia, y fiscalizadas o supervi-
se protege el capital. sadas por los organismos reguladores/supervisores pertinen-
2. Cuando los instrumentos descritos en los subnumerales 1.7, 1.8, tes de los países en los cuales se encuentren constituidas.
Las bolsas y entidades reconocidas de que trata este literal término incluidos dentro del subnumeral 2.2 del artículo 2.6.12.1.2 del
serán divulgadas a través de la página web de la Superinten- presente decreto, se verificará frente a la calificación asignada para la
dencia Financiera de Colombia. capacidad de pago de corto y largo plazo de la entidad financiera que
emita el título. Así mismo, la inversión descrita en el subnumeral 3.3 del
h) El valor de rescate de la cuota o unidad debe ser difundido artículo 2.6.12.1.2 del presente decreto, requiere de la previa calificación
mediante sistemas públicos de información financiera de cade la capacidad de pago de corto plazo de la entidad financiera receptora
rácter internacional. de depósitos. En el caso de los títulos descritos en el subnumeral 2.1 del
Artículo 2.6.12.1.3 Requisitos de calificación para las inversio- artículo 2.6.12.1.2 la calificación se verificará frente a la calificación de
nes admisibles. riesgo de la deuda soberana del país y tratándose de los títulos descritos
en el subnumeral 2.4 del artículo 2.6.12.1.2 frente a la asignada al orga-
La inversión en los activos señalados en el artículo 2.6.12.1.2 del nismo multilateral y su deuda.
presente decreto estará sujeta a los siguientes requisitos de calificación:
El requisito de calificación de la inversión descrita en los subnume-
1. (Numeral modificado por el artículo 2 del Decreto 1385 de 2015). rales 2.5, salvo fondos representativos de índices de renta fija, y 2.6.1
Las inversiones descritas en los subnumerales 1.1.2, 1.2, 1.3, 1.4, 1.6, en cuanto a los fondos balanceados del artículo 2.6.12.1.2 del presente
1.7, 1.8, 1.9.3, 1.9.4 y 1.9.5 del artículo 2.6.12.1.2 del presente decreto, de decreto es exigible respecto del noventa por ciento (90%) de los títulos
emisores nacionales, sólo pueden realizarse cuando estén calificadas por de renta fija en que puede invertir el fondo o portafolio. Esta condición
sociedades calificadoras de riesgos autorizadas por la Superintendencia puede acreditarse a través del reglamento o prospecto del fondo mutuo
Financiera de Colombia y cuenten con una calificación de grado de inver- de inversión o por medio de carta o certificación expedida por el adminis-
sión, exceptuando aquellos emitidos por Fogafín o Fogacoop. trador del mismo.
En el caso de emisiones de títulos de los que trata el primer inciso del 3. Respecto de la inversión prevista en el subnumeral 3.6 del artículo
presente numeral, emitidos en el exterior, serán admisibles cuando cuen- 2.6.12.1.2 del presente decreto se deberá contar con una calificación de
ten con una calificación que no sea inferior a grado de inversión otorgada grado de inversión, otorgada por una sociedad calificadora de riesgos
por una sociedad calificadora reconocida internacionalmente. Cuando la autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia o por una so-
calificación de la deuda pública externa de Colombia esté por debajo de ciedad calificadora reconocida internacionalmente según el caso, y para
grado de inversión, las emisiones serán admisibles cuando cuenten con su verificación se aplicarán las siguientes condiciones:
una calificación no inferior a la calificación mayor riesgo asignada a la
deuda pública externa de Colombia. También se considerarán admisibles a) Tratándose de productos estructurados no separables la califi-
en los casos en los que estas emisiones cuenten con una calificación cación se verificará frente a la asignada al emisor del producto
que no sea inferior a grado de inversión, otorgada por una sociedad ca- estructurado.
lificadora de riesgos autorizadas por la Superintendencia Financiera de
b) En el caso de productos estructurados separables la calificación
Colombia.
se verificará frente a la asignada al componente no derivado.
En el evento en que para la emisión haya calificaciones emitidas por
más de una sociedad calificadora, dentro de la misma escala bien sea c) En el evento en que el pago del ciento por ciento (100%) del
internacional o nacional, para la admisibilidad de dicha emisión se deberá capital del producto estructurado, cuando este sea separable,
tener en cuenta la calificación de menor nivel de riesgo. se proteja con la capacidad de endeudamiento del emisor del
componente no derivado la calificación se verificará frente a la
La inversión en Certificados de Depósito a Término (CDT), o en Cer- asignada a dicho emisor.
tificados de Depósito de Ahorro a Término (CDAT), requiere la previa ca-
lificación de grado de inversión de la capacidad de pago a corto y largo Artículo 2.6.12.1.4 Límites de inversión en títulos y/o valores
plazo de la entidad financiera emisora de los títulos. Así mismo, la inver- participativos, por tipo de fondo de pensiones
sión en depósitos a la vista en establecimientos de crédito descrita en el obligatorias
subnumeral 3.1 del artículo 2.6.12.1.2 del presente decreto requiere de la Cada tipo de fondo de pensiones obligatorias deberá sujetarse a los
previa calificación de grado de inversión de la capacidad de pago a corto siguientes límites de inversión en títulos y/o valores participativos des-
plazo de la entidad financiera receptora de depósitos, con excepción de critos en los subnumerales 1.9 y 2.6 del artículo 2.6.12.1.2 del presente
aquellos realizados en el Banco de la República. decreto.
El requisito de calificación de las inversiones descritas en los subnu- 1. Límites máximos:
merales 1.7, 1.8, 1.9.3, Y 1.9.4 del artículo 2.6.12.1.2 del presente de-
creto, es exigible respecto de los títulos de deuda en que puede invertir Fondo Conservador: Hasta un veinte por ciento (20%) del valor del
la cartera colectiva, según su reglamento. El requisito de calificación es fondo.
exigible respecto del noventa por ciento (90%) de los títulos de renta fija
en que pueda invertir la cartera colectiva. Fondo Moderado: Hasta un cuarenta y cinco por ciento (45%) del
valor del fondo.
No obstante lo anterior, los títulos descritos en el subnumeral 1.2 del
artículo 2.6.12.1.2 del presente decreto, emitidos por entidades vigiladas Fondo de Mayor Riesgo: Hasta un setenta por ciento (70%) del valor
por la entonces Superintendencia Bancaria de Colombia con anterioridad del fondo.
al 1° de enero del año 2000 que no cuenten con una calificación de grado 2. Límites mínimos:
de inversión podrán mantenerse hasta su enajenación o redención en el
respectivo fondo o portafolio. Cada AFP deberá establecer en sus políticas de inversión, de acuerdo
con los objetivos de cada tipo de fondo de pensiones obligatorias, los lími-
2. Las inversiones descritas en los subnumerales 2.1, 2.2, 2.3, 2.4, tes mínimos de inversión en títulos y/o valores participativos. No obstante
2.5 salvo fondos representativos de índices de renta fija, 2.6.1 en cuanto lo anterior, el límite mínimo del Fondo de Mayor Riesgo no puede ser infe-
a los fondos balanceados y 3.3 del artículo 2.6.12.1.2 del presente de- rior al límite máximo del Fondo Moderado previsto en el numeral anterior
creto serán admisibles cuando cuenten con una calificación de grado de y el límite mínimo de este último no puede ser inferior al límite máximo del
inversión otorgada por una sociedad calificadora reconocida internacio- Fondo Conservador de que trata el numeral 1 de este artículo.
nalmente. En el evento en que la inversión o el emisor cuente con califi-
caciones de más de una sociedad calificadora, se debe tener en cuenta Artículo 2.6.12.1.5. Límites globales de inversión para el Fondo
la calificación de mayor riesgo, si fueron expedidas dentro de los últimos Conservador
tres (3) meses, o la más reciente cuando exista un lapso superior a dicho
La inversión del Fondo Conservador en los distintos activos seña-
período entre una y otra calificación.
lados en el artículo 2.6.12.1.2 del presente decreto estará sujeta a los
La calificación requerida respecto de la inversión en depósitos a límites máximos previstos a continuación con respecto al valor del Fondo
Conservador:
1. Hasta en un veinte por ciento (20%) para los instrumentos descri- 8. Hasta en un cuarenta por ciento (40%) para los instrumentos des-
tos en el subnumeral 1.1.2. critos en el numeral 2 y el subnumeral 3.3. Los títulos o valores de
emisores del exterior que hagan parte de los instrumentos descri-
2. Hasta en un treinta por ciento (30%) para los instrumentos descritos en los subnumerales 1.7 y 1.9.3 computarán para efectos del
tos en el subnumeral 1.2. límite establecido en el presente numeral.
3. Hasta en un quince por ciento (15%) para los instrumentos des- 9. Hasta en un diez por ciento (10%) para los depósitos del subnu-
critos en el subnumeral 1.3. meral 3.2.
4. Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos descritos 10. Hasta un cinco por ciento (5%) para la suma de los depósitos
en los subnumerales 1.4 y 1.9.5. descritos en los subnumerales 3.1 y 3.3. Para determinar el límite
5. Hasta un sesenta por ciento (60%) para los instrumentos descri- previsto en este numeral no se deben tener en cuenta dentro del
tos en el subnumeral 1.6. saldo de los depósitos del fondo, las sumas recibidas durante los
últimos veinte (20) días hábiles por concepto de aportes, trasla-
6. Hasta en un cinco por ciento (5%) para la suma de los instrumen- dos de otros fondos y vencimientos de capital e intereses de las
tos descritos en los subnumerales 1.7 y 1.9.3. inversiones, de acuerdo con las condiciones nominales de las
7. Hasta en un quince por ciento (15%) para los instrumentos des- mismas, así como aquellos recursos que por disposición expresa
critos en el subnumeral 1.9. deben mantenerse en depósitos a la vista con antelación a la


13. Hasta en un diez por ciento (10%) para la suma de los depósitos Artículo 2.6.12.1.11 Requisitos adicionales a tener en cuenta en
descritos en los subnumerales 3.1 y 3.3. Para determinar el límite la aplicación de los límites de inversión de
previsto en este numeral no se deben tener en cuenta dentro del que trata el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2
saldo de los depósitos del portafolio, las sumas recibidas durante del presente decreto.
los últimos cuarenta y cinco (45) días hábiles por concepto de
1. Tratándose de títulos aceptados o garantizados, el límite global
aportes, traslados entre portafolios, traslados de otros fondos y
se debe imputar al grupo o clase de título al que pertenece la
vencimientos de capital e intereses de las inversiones, de acuer-
entidad que otorga la aceptación o la garantía, en la proporción
do con las condiciones nominales de las mismas, así como aque-
garantizada o aceptada, y al grupo o clase de título al que perte-
llos recursos que por disposición expresa deben mantenerse en
nece el emisor, en la proporción no garantizada o no aceptada.
depósitos a la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de
la adquisición de la inversión. Tampoco serán tenidos en cuenta 2. Los productos estructurados de capital protegido se consideran
dentro del saldo de los depósitos a la vista las sumas asociadas como títulos de deuda con rendimiento variable y para efectos de
a las operaciones a que hacen referencia los subnumerales 3.5.2 los límites globales de inversión previstos en este artículo compu-
y 3.7. tarán de la siguiente manera:
14. Hasta en un diez por ciento (10%) en las operaciones señaladas a. Los productos estructurados no separables computarán en la
en el subnumeral 3.4.1. y hasta en un tres por ciento (3%) para cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
las operaciones señaladas en el subnumeral 3.4.2. en el grupo o clase de título que corresponda a aquellos emi-
15. Hasta un dos por ciento (2%) para los instrumentos descritos en tidos por el emisor del producto estructurado.
el subnumeral 3.5.2. Así mismo, los activos subyacentes objeto b. Los productos estructurados separables computarán en su
de estas operaciones computarán para el cálculo de todos los componente no derivado por la cuantía de su valor de merca-
límites previstos en el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 del pre- do o precio justo de intercambio dentro del grupo o clase de
sente decreto. título que corresponda a la inversión admisible con la que se
Para el efecto, los límites se calcularán con base en el precio fija- protege el capital. El componente derivado computará por la
do en el contrato y en el caso de las opciones compradas compu- cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
tarán por el valor del derecho contabilizado, de conformidad con dentro del grupo o clase de título que corresponda a aquellos
las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera emitidos por el emisor responsable del pago de este compo-
de Colombia. nente.
16. Hasta en un cinco por ciento (5%) para las operaciones señala- c. En el evento en que el pago del cien por ciento (100%) del
das en el subnumeral 3.6. capital del producto estructurado separable se proteja con la
17. Hasta en un diez por ciento (10%) para las operaciones señala- capacidad de endeudamiento del emisor del componente no
das en el subnumeral 3.7. derivado, computará en la cuantía de su valor de mercado o
precio justo de intercambio en el grupo o clase de título que
18. La suma de las inversiones en moneda extranjera que puede te-
corresponda a aquellos emitidos por el emisor que garantiza
ner sin cobertura cambiaria el portafolio no podrá exceder del
el pago de la inversión admisible que constituye el compo-
treinta por ciento (30%) del valor del portafolio. Dentro de esta
nente no derivado. El componente derivado computará por la
suma deberán tenerse en cuenta las inversiones en moneda ex-
cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
tranjera que tengan los instrumentos descritos en los subnumera-
dentro del grupo o clase de título que corresponda a aquellos
les 1.7, 1.8, 1.9.3, 1.9.4 y 1.10 del artículo 2.6.12.1.2 del presente
emitidos por el emisor responsable del pago de este compo-
decreto.
nente.
19. (Numeral adicionado por el artículo 4 del Decreto 816 del
2014). Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos 3. El activo subyacente de una titularización distinta a cartera hipo-
descritos en el subnumeral 1.10 siempre y cuando dichos instru- tecaria correspondiente a una inversión admisible, de acuerdo
mentos destinen al menos dos terceras partes (2/3) de los apor- con lo establecido en el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 del
tes de sus inversionistas a proyectos de infraestructura bajo el presente decreto, computará para el límite global establecido al
esquema de Asociaciones Público Privadas (APP) descrito en la activo subyacente.
Ley 1508 de 2012. Este porcentaje no se computará con el por- 4. (Numeral modificado por el artículo 3 del Decreto 1385 de
centaje descrito en el numeral 9 del presente artículo. 2015). Para efectos de la aplicación de los límites de inversión
Artículo 2.6.12.1.9 Límites globales de inversión para el Portafo- previstos en el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 del presente
lio de Corto Plazo del Fondo de Cesantía decreto los fondos de inversión colectiva de que trata la Parte 3
del presente decreto o las normas que lo modifiquen o sustitu-
Los recursos del Portafolio de Corto Plazo se pueden invertir en los yan, computarán como vehículo de inversión y no de forma in-
activos señalados en el artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto, excep- dividual por los subyacentes que los componen. Lo anterior sin
tuando los instrumentos descritos en los subnumerales 1.9.2, 1.10, 2.7, perjuicio de lo dispuesto en el numeral 2 del parágrafo del artículo
3.5.2 y 3.6., así como en las carteras colectivas cerradas de que tratan 2.6.12.1.2., los numerales 8 y 14 del artículo 2.6.12.1.5., los nu-
los subnumerales 1.8 y 1.9.4. merales 10 y 18 del artículo 2.6.12.1.6., los numerales 10 y 18 del
artículo 2.6.12.1.7., y los numerales 10 y 18 del artículo 2.6.12.1.8.
Artículo 2.6.12.1.10 Límite global de inversión aplicable a la
suma de los cuatro tipos de fondos de pen- 5. (Adicionado por el Decreto 3865 de 2011, rige a partir del 18
siones obligatorias. de octubre de 2011, Modificado por el Decreto 709 de 2012,
rige a partir del 10 de abril de 2012). El límite de la negocia-
Corresponderá a las AFP establecer el límite máximo a las inversio- ción de las operaciones de compra y venta COP/USD bajo la
nes en Títulos de Deuda Pública para cada uno de los tipos de fondos de modalidad spot (contado) o a través de instrumentos financieros
pensiones obligatorias. derivados, realizadas durante los últimos cinco (5) días hábiles,
En todo caso, la suma de las inversiones de los cuatro (4) tipos de por cada uno de los tipos de fondos de pensiones obligatorias,
fondos de pensiones obligatorias en los activos señalados en el numeral será del 2.5% del valor del respectivo fondo. La Superintendencia
1.1 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto no podrá ser superior al Financiera de Colombia determinará el valor del fondo a tener en
cincuenta por ciento (50%) de la suma del valor del fondo de los cuatro cuenta para efectos del cálculo del mencionado límite.
(4) tipos de fondos de pensiones obligatorias. El monto de la negociación que estará sujeto al límite previsto en
el inciso anterior corresponderá a la suma de: y/o la suma de dinero entregada como parte de la operación, así como los
a) Las compras y ventas realizadas en el mercado de contado. intereses o rendimientos causados asociados a la misma.
b) La negociación y vencimientos de todos los instrumentos fi- Así mismo, para determinar la exposición crediticia en operaciones
nancieros derivados definidos en el Capítulo XVIII de la Cir- con instrumentos financieros derivados serán aplicables las definiciones
cular Básica Contable y Financiera de la Superintendencia que para el efecto determine la Superintendencia Financiera de Colom-
Financiera de Colombia. bia.
c) El monto ejercido de opciones call o put. Los límites individuales establecidos en este artículo no son aplica-
bles a los emisores de los títulos descritos en los subnumerales 1.1.1 y
Se excluyen del monto citado: 1.5 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto, ni a los títulos de deuda
a) Las opciones. emitidos por Fogafín y Fogacoop.
b) Los vencimientos de los forward cuya liquidación se produce Respecto a la inversión en títulos derivados de procesos de titula-
por la entrega física del subyacente (delivery forward). rización, los límites de concentración por emisor se aplicarán sobre el
valor total de cada universalidad o patrimonio autónomo. Cuando la titu-
c) Las renovaciones y ampliaciones de plazo que se realicen
larización prevea algún tipo de garantía sobre los títulos emitidos, para
sobre los instrumentos financieros derivados, con la misma u
efectos del cálculo de los límites individuales la proporción garantizada
otra contraparte, en las condiciones que establezca la Super-
computará para el límite del garante y el porcentaje no garantizado sólo
intendencia Financiera de Colombia.
computará para el límite de cada universalidad o patrimonio autónomo.
En el evento en que la AFP apruebe un cambio en su política de in-
Para efectos del cálculo de los límites individuales en el caso de títu-
versión, que le implique superar el límite previsto en el presente numeral,
los aceptados o garantizados, la proporción garantizada computará para
podrá hacerlo siempre y cuando cuente con la no objeción previa de la
el límite del garante o aceptante y la no garantizada o aceptada para el
Superintendencia Financiera de Colombia, la cual contará con un plazo
límite del emisor.
de diez (10) días hábiles para pronunciarse.
Los límites individuales de inversión por emisor para el caso de in-
Artículo 2.6.12.1.12 Límites de concentración por emisor por
versiones en productos estructurados, de los que trata el subnumeral 3.6
tipo de fondo de pensiones obligatorias y
del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto computarán de la siguiente
por portafolio del fondo de cesantía.
manera:
La exposición a una misma entidad o emisor, incluidas sus filiales y a. Los productos estructurados no separables computarán en la
subsidiarias, su matriz y las filiales y subsidiarias de esta no podrá exce- cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
der del diez por ciento (10%) del valor de cada tipo de fondo de pensiones como un título de deuda emitido por el emisor del producto es-
obligatorias. Para el fondo de cesantías, esta exposición no podrá exce- tructurado.
der del diez por ciento (10%) del valor de cada portafolio. Se entiende
por exposición la suma de las inversiones en uno o varios instrumen- b. Los productos estructurados separables computarán, en su com-
tos de una misma entidad o emisor, incluyendo los depósitos a la vista ponente no derivado, por la cuantía de su valor de mercado o
realizados en ella, las exposiciones netas de la contraparte resultantes precio justo de intercambio en la misma forma que corresponda a
de las operaciones descritas en los subnumerales 3.4 y 3.7 del artículo la inversión admisible con la que se protege el capital. El compo-
2.6.12.1.2. del presente decreto y las exposiciones crediticias en opera- nente derivado computará por la exposición crediticia del emisor
ciones con instrumentos financieros derivados, en las que dicha entidad responsable del pago de este componente.
es la contraparte, salvo que su compensación y liquidación se realice a c. Los productos estructurados separables, donde el pago del 100%
través de cámaras de riesgo central de contraparte. del capital se proteja con la capacidad de endeudamiento del
Para efectos de lo previsto para cada tipo de fondo de pensiones emisor del componente no derivado del producto, computarán en
obligatorias en el presente artículo, dentro del saldo de los depósitos a la cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
la vista descritos en los subnumerales 3.1 y 3.3 del artículo 2.6.12.1.2. como un título de deuda emitido por el emisor que garantiza el
del presente decreto no se incluirán las sumas recibidas durante los pago de la inversión admisible que constituye el componente no
últimos veinte (20) días hábiles por concepto de aportes, traslados de derivado. El componente derivado computará por la exposición
otros fondos y vencimientos de capital e intereses de las inversiones, de crediticia del emisor responsable del pago de este componente.
acuerdo con las condiciones nominales de las mismas, así como aquellos Artículo 2.6.12.1.13 Límites máximos de inversión por emisión.
recursos que por disposición expresa deben mantenerse en depósitos a
la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de la adquisición de Con el valor resultante de la suma de los recursos de todos los tipos
inversiones en el exterior. En ningún caso, el saldo a tener en cuenta por de fondos de pensiones obligatorias, administrados por una misma AFP
este concepto podrá ser negativo. no podrá adquirirse más del treinta por ciento (30%) de cualquier emisión
de títulos. Quedan exceptuadas de este límite las inversiones en Certifi-
En el caso de cada uno de los portafolios que componen el fondo cados de Depósito a Término (CDT) y de Ahorro a Término (CDAT) emiti-
de cesantías, no se incluirán dentro del saldo de los depósitos a la vista dos por establecimientos de crédito y las inversiones en los instrumentos
descritos en los subnumerales 3.1 y 3.3 del artículo 2.6.12.1.2. del pre- descritos en los subnumerales 1.1.1 y 1.5 del artículo 2.6.12.1.2. del pre-
sente decreto, las sumas recibidas durante los últimos cuarenta y cinco sente decreto, así como los títulos de deuda emitidos o garantizados por
(45) días hábiles por concepto de aportes, traslados entre portafolios, Fogafín y Fogacoop.
traslados de otros fondos y vencimientos de capital e intereses de las in-
versiones, de acuerdo con las condiciones nominales de las mismas, así Tratándose de la inversión en carteras colectivas cerradas, la AFP,
como aquellos recursos que por disposición expresa deben mantenerse con la suma de los recursos de todos los tipos de fondos de pensiones
en depósitos a la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de la obligatorias, no podrá mantener una participación que exceda el treinta
adquisición de inversiones en el exterior. En ningún caso el saldo a tener por ciento (30%) del patrimonio de la cartera colectiva. Dicho porcentaje
en cuenta por este concepto podrá ser negativo. se incrementará al cuarenta por ciento (40%) en el caso de los Fondos
de Capital Privado.
Se entiende como exposición neta en las operaciones descritas en
los subnumerales 3.4 y 3.7 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto, Los límites establecidos en el presente artículo también serán apli-
el monto que resulte de restar la posición deudora de la posición acree- cables a la suma de los portafolios de corto y largo plazo del fondo de
dora de la contraparte en cada operación, siempre que este monto sea cesantía administrado por una misma AFP.
positivo. Para el cálculo de dichas posiciones deberán tenerse en cuenta Artículo 2.6.12.1.14 Límite de concentración de propiedad ac-
el precio justo de intercambio de los valores cuya propiedad se transfiera cionaria.
Con el valor resultante de la suma de los recursos de todos los tipos numerales 3.1 y 3.3 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto,
de fondos de pensiones obligatorias, administrados por una misma AFP, para cada tipo de fondo de pensiones obligatorias no se incluirán
sólo se podrá invertir en acciones o bonos obligatoriamente convertibles las sumas recibidas durante los últimos veinte (20) días hábiles
en acciones (Boceas) de una sociedad hasta el diez por ciento (10%) por concepto de aportes, traslados de otros fondos y vencimien-
de las acciones y hasta el diez por ciento (10%) de los Bonos Obligato- tos de capital e intereses de las inversiones, de acuerdo con las
riamente Convertibles en Acciones (Boceas) en circulación, teniendo en condiciones nominales de las mismas, así como aquellos recur-
cuenta, en todo caso, el límite máximo por emisor por tipo de fondo de sos que por disposición expresa deben mantenerse en depósitos
pensiones obligatorias de que trata el artículo 2.6.12.1.12. del presente a la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de la adquisi-
decreto. ción de inversiones en el exterior. En ningún caso el saldo a tener
Los límites establecidos en el presente artículo también serán apli- en cuenta por este concepto podrá ser negativo.
cables a la suma de los portafolios de corto y largo plazo del fondo de b. Dentro del saldo de los depósitos a la vista descritos en los sub-
cesantía administrado por una misma AFP. numerales 3.1 y 3.3 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decre-
Artículo 2.6.12.1.15 Límites de inversión en vinculados por to, para cada portafolio del fondo de cesantía no se incluirán las
sumas recibidas durante los últimos cuarenta y cinco (45) días
tipo de fondo de pensiones obligatorias y
hábiles por concepto de aportes, traslados entre portafolios, tras-
por portafolio del fondo de cesantía.
lados de otros fondos y vencimientos de capital e intereses de
La suma de las inversiones descritas en el artículo 2.6.12.1.2. del las inversiones, de acuerdo con las condiciones nominales de
presente decreto que conforman cada tipo de fondo de pensiones obliga- las mismas, así como aquellos recursos que por disposición ex-
torias y se realicen en títulos cuyo emisor, aceptante, garante u originador presa deben mantenerse en depósitos a la vista con antelación
de la emisión de una titularización sean entidades vinculadas a la AFP, a la fecha de cumplimiento de la adquisición de inversiones en
no puede exceder del diez por ciento (10%) del valor de cada uno de los el exterior. En ningún caso el saldo a tener en cuenta por este
tipos de fondos de pensiones obligatorias. Para cada uno de los portafo- concepto podrá ser negativo.
lios que conforman el fondo de cesantías, esta suma no podrá exceder c. Deberá tenerse en cuenta la exposición neta de la contrapar-
del diez por ciento (10%) del valor de cada portafolio. te, incluyendo las exposiciones crediticias en operaciones con
Para los efectos del cálculo de los límites señalados en el inciso an- instrumentos financieros derivados, descritas en el artículo
terior: 2.6.12.1.12. del presente decreto.
a. Dentro del saldo de los depósitos a la vista descritos en los sub- d. (Literal modificado por el artículo 4 del Decreto 1385 de 2015). Se


tendrán en cuenta las inversiones que, en los activos no inscritos civil, salvo que se demuestre que actúan con intereses económicos inde-
en el Registro Nacional de Valores y Emisores, RNVE, a que se pendientes, circunstancia que podrá ser declarada mediante la gravedad
refiere el artículo 3.1.14.1.2 y demás normas que lo modifiquen de juramento ante la Superintendencia Financiera de Colombia con fines
o sustituyan, realicen los fondos de capital privado de que trata exclusivamente probatorios.
el subnumeral 1.10 del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto Una persona o grupo de personas se considera beneficiario real de
en activos, participaciones, o títulos emitidos o garantizados por una acción o participación si tiene derecho para hacerse a su propiedad
entidades vinculadas a la AFP, en el porcentaje de participación con ocasión del ejercicio de un derecho proveniente de una garantía o
que le corresponde. de un pacto de recompra o de un negocio fiduciario o cualquier otro pac-
No se tendrán en cuenta las inversiones que realicen los fondos to que produzca efectos similares, salvo que los mismos no confieran
de capital privado definidas en el inciso 5 del subnumeral 1.10 del derechos políticos.
artículo 2.6.12.1.2 del presente Decreto. Para los exclusivos efectos de esta disposición, se entiende que con-
Tampoco se tendrán en cuenta las inversiones que realicen los forman un “grupo de personas” quienes actúen con unidad de propósito.
fondos de capital privado en activos, participaciones, o títulos Parágrafo 2°. No se considera que existe relación de vinculación
emitidos o garantizados por entidades vinculadas a la AFP, única- cuando la participación en cualquiera de los casos señalados sea inferior
mente cuando el fondo destine al menos dos terceras (2/3) partes al diez por ciento (10%) y los involucrados declaren bajo la gravedad de
de los aportes de sus inversionistas a proyectos de infraestruc- juramento ante la Superintendencia Financiera de Colombia, que actúan
tura, bajo el esquema de Asociaciones Público Privadas- APP con intereses económicos independientes de los demás accionistas o be-
descrito en la Ley 1508 de 2012 y se dé cumplimiento a las obli- neficiarios reales o de la AFP.
gaciones de la Junta Directiva de la AFP contenidas en el inciso
5 (i, ii) del subnumeral 1.10 del artículo 2.6.12.1.2 del presente Parágrafo 3°. Para efectos de los porcentajes a los que alude el pre-
Decreto y de la Sociedad Administradora del Fondo de Capital sente artículo, se excluirán las acciones o participaciones sin derecho a
Privado contenidas en el inciso 6 del subnumeral 1.10 del artículo voto.
2.6.12.1.2 del presente Decreto Parágrafo 4°. No computarán para efectos del límite de que trata el
Los límites de concentración por emisor y concentración accionaria presente artículo, los títulos derivados de titularizaciones cuyo originador
de que tratan los artículos 2.6.12.1.12. y 2.6.12.1.14. del presente decreto sea una o varias personas que se encuentren en los supuestos de vincu-
se deben reducir al cinco por ciento (5%) cuando corresponda a títulos lación antes mencionados, siempre y cuando se trate de titularización de
cuyo emisor, aceptante, garante u originador de la emisión de una titula- cartera y se cumplan las siguientes condiciones:
rización sea un vinculado a la AFP. a. La o las personas vinculadas a la AFP no hayan originado el cin-
Cuando el emisor, aceptante, garante u originador de una titulariza- cuenta por ciento (50%) o más de la cartera subyacente.
ción, sean entidades vinculadas a la AFP, el límite por emisión previsto Para determinar este porcentaje se tomará como referencia el
en el artículo 2.6.12.1.13. del presente decreto se debe calcular sobre la monto de la cartera subyacente a la fecha de emisión de los títu-
emisión efectivamente colocada. No obstante, cuando se trate de inver- los derivados del proceso de titularización.
siones adquiridas en el mercado primario, dicho límite se debe establecer b. La o las entidades vinculadas a la AFP no asuman obligaciones
sobre la emisión efectivamente colocada en entidades o personas no vin- contractuales que impliquen o puedan implicar la suscripción re-
culadas al emisor. sidual de los títulos no colocados de la correspondiente emisión.
Para efectos de la aplicación del Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 c. La oferta pública se realice en su totalidad mediante la construc-
del presente decreto, se entiende por entidad vinculada o “vinculado” a ción del libro de ofertas en los términos del Título 2 del Libro 2 de
una AFP: la Parte 6 del presente decreto y las normas que lo modifiquen o
1. El o los accionistas o beneficiarios reales del cinco por ciento (5%) sustituyan.
o más de la participación en la AFP o quien tenga la capacidad
Artículo 2.6.12.1.16 Valor de cada tipo de fondo de pensiones
de designar un miembro de junta, sin incluir la facultad que tienen
obligatorias
los afiliados de designar miembros de Junta Directiva de confor-
midad con lo previsto en el artículo 10 del Decreto 656 de 1994. Para efectos del cálculo de los límites que se establecen en el Tí-
2. Las personas jurídicas en las cuales la AFP sea beneficiaria real tulo 12 del Libro 6 de la Parte 2 del presente decreto, se deberá tener
del cinco por ciento (5%) o más de la participación en las mis- en cuenta como valor de cada tipo de fondo de pensiones obligatorias
el correspondiente al resultado de la suma de las inversiones y activos
mas o aquellas en las cuales tenga la capacidad de designar un
descritas en el artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto que componen
miembro de junta, sin comprender aquellas personas designadas
los diferentes tipos de fondos de pensiones obligatorias en el régimen de
en el ejercicio de los derechos políticos que corresponden a las
ahorro individual con solidaridad.
inversiones realizadas para los fondos de pensiones obligatorias
y de cesantía que administran las AFP. Para el cálculo de los límites establecidos en el artículo 2.6.12.1.7.
del presente decreto se excluirá del valor del fondo el precio justo de
3. Las personas jurídicas en las cuales la o las personas a que se
intercambio de los instrumentos financieros derivados con fines de inver-
refiere el numeral 1 del presente artículo sean accionistas o be-
sión registrados en el activo de que trata el subnumeral 3.5.2 del artículo
neficiarios reales, individual o conjuntamente, del cinco por ciento
2.6.12.1.2.
(5%) o más de la participación en las mismas o aquellas en las
cuales tengan la capacidad de elegir un miembro de junta. Parágrafo. Para efectos del cómputo de las inversiones en instrumen-
Parágrafo 1°. Se entiende por beneficiario real cualquier persona o tos financieros derivados, se deberá tener en cuenta el valor neto, calcu-
lado como el precio justo de intercambio de los instrumentos financieros
grupo de personas que, directa o indirectamente, por sí misma o a través
derivados registrados en el activo, menos el precio justo de intercambio
de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier
de los instrumentos financieros derivados registrados en el pasivo.
otra manera, tenga respecto de una acción o de cualquier participación
en una sociedad, la facultad o el poder de votar en la elección de directi- Artículo 2.6.12.1.17 Valor del fondo de cesantía y de los portafo-
vas o representantes o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, así como lios
la facultad o el poder de enajenar y ordenar la enajenación o gravamen
Para efectos del cálculo de los límites que se establecen en el Título
de la acción o de la participación.
12 del Libro 6 de la Parte 2 del presente decreto, se deberá tener en
Para los efectos de la presente definición, conforman un mismo bene- cuenta como valor de cada portafolio del fondo de cesantía el correspon-
ficiario real los cónyuges o compañeros permanentes y los parientes den- diente al resultado de la suma de las inversiones y activos descritos en
tro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único el artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto que componen cada uno de
los portafolios. sente decreto descritas en los subnumerales 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.5, 1.6,
1.9.5 y 3.6 de emisores nacionales y los emitidos en Colombia por emiso-
El valor del fondo de cesantía corresponderá a la suma del valor de res del exterior deberán realizarse a través de sistemas de negociación
los portafolios de largo plazo y de corto plazo. de valores o sistemas de cotización de valores extranjeros aprobados por
Parágrafo. Para efectos del cómputo de las inversiones en instrumen- la Superintendencia Financiera de Colombia, o en el mercado mostrador
tos financieros derivados, se deberá tener en cuenta el valor neto, calcu- registradas en un sistema de registro de operaciones sobre valores de-
lado como el precio justo de intercambio de los instrumentos financieros bidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia,
derivados registrados en el activo, menos el precio justo de intercambio siempre y cuando las mismas sean compensadas y liquidadas mediante
de los instrumentos financieros derivados registrados en el pasivo. un sistema de liquidación y compensación de valores, autorizado por di-
cha Superintendencia.
Artículo 2.6.12.1.18 Excesos en las inversiones u operaciones
Toda transacción de las inversiones a las que se refiere el subnume-
Cuando se presenten excesos en los límites previstos en este de- ral 2.6.2 del artículo 2.6.12.1.2. debe realizarse a través de las bolsas de
creto, como consecuencia de la valorización o desvalorización de las in- valores que establezca la Superintendencia Financiera de Colombia, la
versiones que conforman cada uno de los tipos de fondos de pensiones que tendrá en cuenta para el efecto consideraciones tales como el ries-
obligatorias o cada uno de los portafolios de fondos de cesantía, o de go país, las características de los sistemas institucionales de regulación,
las inversiones provenientes del pago de dividendos en acciones y los fiscalización y control sobre el emisor y sus títulos en el respectivo país,
mismos permanezcan de manera continua durante los quince (15) días la liquidez del mercado secundario, los requisitos mínimos que las bolsas
comunes siguientes, las AFP, el día hábil siguiente al vencimiento del de valores exigen a los emisores y a sus respectivos títulos para que
citado plazo, deberán someter a consideración de la Superintendencia estos puedan ser cotizados en las mismas y los sistemas de regulación,
Financiera de Colombia un plan que permita ajustar el tipo de fondo o fiscalización y control sobre la bolsa de valores por parte de la autoridad
portafolio a los límites vigentes en un plazo no superior a los siguientes reguladora pertinente. La relación de las bolsas de valores autorizadas
cuarenta y cinco (45) días comunes. deberá ser publicada por la Superintendencia Financiera de Colombia en
su página de Internet.
Cuando se presente un hecho no atribuible a la AFP posterior a la
adquisición de una inversión o negociación de instrumentos financie- Las inversiones admisibles del numeral 2 del artículo 2.6.12.1.2. del
ros derivados que torne en inadmisible dicha inversión o instrumento(s) presente decreto podrán negociarse a través de sistemas de cotización
financiero(s) (v. gr. deterioro en la calificación de riesgo), la AFP deberá de valores extranjeros, previamente autorizados por la Superintendencia
remitir a la Superintendencia Financiera de Colombia dentro de los diez Financiera de Colombia.
(10) días hábiles siguientes a la ocurrencia del hecho, un plan de ajuste o
de desmonte con los respectivos análisis de riesgo e impacto. Parágrafo. Lo dispuesto en el presente artículo aplicará sin perjuicio
de lo previsto en el artículo 2.6.11.1.15 de este decreto.
Así mismo, cuando las inversiones, la celebración de operaciones
repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores y la realización Artículo 2.6.12.1.20 Custodia
de operaciones con instrumentos financieros derivados sean efectuadas La totalidad de los títulos o valores representativos de las inversiones
excediendo los límites de que trata el Título 12 del Libro 6 de la Parte 2 de los fondos de pensiones obligatorias y de los fondos de cesantía sus-
del presente decreto, la AFP deberá adoptar de manera inmediata las ceptibles de ser custodiados deben mantenerse en todo momento en los
acciones conducentes al cumplimiento de los límites, sin perjuicio de las depósitos centralizados de valores debidamente autorizados para funcio-
sanciones a que haya lugar. nar por la Superintendencia Financiera de Colombia.
En todo caso, no se podrán realizar nuevas inversiones en la clase Para efectos de los depósitos se tendrán en cuenta los términos es-
de activos que se encuentran excedidos, mientras no se ajusten a los tablecidos en los reglamentos de operaciones de los citados depósitos
límites vigentes. centralizados de valores, contados a partir de la fecha de la adquisición o
Artículo 2.6.12.1.19 Inversiones en títulos inscritos en el Regis- de la transferencia de propiedad del título o valor.
tro Nacional de Valores y Emisores y meca- Las inversiones en títulos de emisores del exterior o nacionales que
nismos de transacción se adquieran y permanezcan en el extranjero y que por su naturaleza
Todas las inversiones del artículo 2.6.12.1.2. del presente decreto, sean susceptibles de ser custodiados también podrán mantenerse en de-
en los instrumentos descritos en los subnumerales 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.6, pósito y custodia en bancos extranjeros, instituciones constituidas en el
1.8 respecto de carteras colectivas cerradas y escalonadas, 1.9.1, 1.9.2, exterior que presten servicios de custodia o en instituciones de depósito
1.9.4 respecto de carteras colectivas cerradas y escalonadas, 1.9.5, 1.10 y custodia de valores constituidas en el exterior que tengan como giro ex-
y 3.6 de emisores nacionales y los emitidos en Colombia por emisores clusivo el servicio de custodia, siempre y cuando cumplan las siguientes
del exterior deben realizarse sobre títulos inscritos en el Registro Nacio- condiciones:
nal de Valores y Emisores, salvo que se trate de emisiones de emisores a. Tener una experiencia mínima de cinco (5) años en servicios de
nacionales colocadas exclusivamente en el exterior que hayan dado cum-
custodia;
plimiento a las normas de la Superintendencia Financiera de Colombia o
acciones de empresas donde el Estado colombiano tenga participación. b. Tratándose de bancos extranjeros o instituciones constituidas en
el exterior que presten servicios de custodia, estos deben estar
Adicionalmente, toda transacción de acciones, independiente del
monto, debe realizarse a través de una bolsa de valores, salvo cuando calificados como grado de inversión;
se trate de: c. La entidad de custodia se encuentre regulada y supervisada en el
a. Procesos de privatización. Estado en el cual se encuentre constituida, y
b. Adquisiciones en el mercado primario. d. En los contratos de custodia, se haya establecido:
c. Entrega de acciones para la constitución de aportes en fondos bur- i. La obligación del custodio extranjero de remitir a la Superinten-
sátiles de que trata el Libro 1 de la Parte 3 del presente decreto o demás dencia Financiera de Colombia, cuando esta la solicite, en la for-
normas que lo modifiquen o sustituyan, así como, las que reciba con oca- ma prevista en el contrato de custodia o en el celebrado con el
sión de la redención de las participaciones en dichas carteras. depositante directo, las posiciones mantenidas en las cuentas de
custodia de cada uno de los tipos de fondos o portafolios y los
d. El pago de dividendos en acciones. movimientos de las mismas o, la obligación para que el custo-
e. Las recibidas en dación en pago. dio le permita a la Superintendencia Financiera de Colombia el
acceso directo a través de medios informáticos a las cuentas de
Las negociaciones de las inversiones del artículo 2.6.12.1.2. del pre- custodia.
Decreto Único 121
TÍTULO 8 ASESORÍA EN ACTIVIDADES RELACIONADAS CON EL MERCADO DE CAPITALES

Artículo 2.9.8.1.1 (Art. 2.2.9.1. de la Res. 400 de 1995) Objeto. 4. Abstenerse de utilizar información privilegiada en beneficio propio
o de terceros, y
Las sociedades comisionistas de bolsa, previa autorización de la Su-
perintendencia Financiera de Colombia, podrán ofrecer y prestar a sus 5. Informar al emisor de todo conflicto de interés que comprenda las
clientes los servicios de asesoría que se detallan en el artículo siguiente, relaciones entre el emisor y la sociedad comisionista y entre ésta y los
siempre que se sujeten a las condiciones que para el efecto establezca la demás clientes, absteniéndose de actuar cuando a ello haya lugar.
Superintendencia Financiera de Colombia.
Artículo 2.9.8.1.4 (Art. 2.2.9.4. de la Res. 400 de 1995) Obliga-
Artículo 2.9.8.1.2 (Art. 2.2.9.2. de la Res. 400 de 1995) Modalida- ciones con el inversionista.
des.
La sociedad comisionista de bolsa tendrá entre otras, las siguientes
Los servicios de asesoría a que se refiere el artículo anterior, podrán obligaciones con el inversionista:
revestir las siguientes modalidades:
1. Prestar, con la debida diligencia, la asesoría necesaria para la me-
1. Asesoría en ingeniería financiera, la cual está dirigida a empresas jor ejecución del encargo, y
existentes en aspectos tales como sistemas de consecución de recursos,
diseño de valores, fuentes de financiación, sistema de costos, definición 2. Dar adecuado cumplimiento a todas las obligaciones de informa-
de la estructura adecuada de capital, reestructuración de deuda, comer- ción contenidas en la ley, subrayándose la importancia de informar al
cialización de cartera, colocación de valores entre terceros o asociados y cliente acerca de cualquier circunstancia sobreviniente que pueda modi-
repatriación de capitales. ficar la voluntad contractual del mismo, así como cualquier situación de
conflicto de interés, absteniéndose de actuar, cuando a ello haya lugar.
2. Asesoría financiera en procesos empresariales de reorganización
cuando contemplen entre otros casos, la conversión, fusión, escisión, ad- Artículo 2.9.8.1.5 (Art. 2.2.9.5. de la Res. 400 de 1995) Obliga-
quisición, enajenación, cesión de activos, pasivos y contratos, y liquidaciones con el mercado
ción de empresas; La sociedad comisionista de bolsa tendrá entre otras, las siguientes
3. Asesoría en procesos de privatización, y obligaciones frente al mercado en general:
4. Asesoría en programas de inversión. 1. Abstenerse de realizar cualquier operación que no sea represen-
tativa del mercado;
Artículo 2.9.8.1.3 (Art. 2.2.9.3. de la Res. 400 de 1995) Obliga-
ciones. 2. Conducir con lealtad sus negocios procurando la satisfacción de
los intereses de seguridad, honorabilidad y diligencia, lo cual implica el
La sociedad comisionista de bolsa tendrá entre otras, las siguientes sometimiento de su conducta a las diversas normas que reglamentan su
obligaciones con la sociedad asesorada: actividad profesional, ya provengan del Estado, de las mismas bolsas o
constituyan parte de los sanos usos y prácticas del comercio o del mer-
1. Informarse de las necesidades y expectativas del emisor, así como cado público de valores, e
informarle a éste acerca de la naturaleza, alcance, contenido y precio de
los servicios que le ofrece; 3. Informar al cliente y al mercado en general, el interés en la coloca-
ción de los títulos, en cuanto el comisionista actúe en varias calidades,
2. Establecer y mantener un permanente contacto a lo largo de la por ejemplo como asesor y como underwriter.
ejecución del contrato;
De esta forma, cuando la sociedad desempeñe esta actividad, ello
3. Guardar reserva respecto de las informaciones de carácter confiden- deberá hacerse constar en caracteres visibles dentro del correspondiente
cial que conozca en desarrollo de su actividad, entendiendo por tales aque- prospecto o estudio, especificando, además, las actividades que incluyó
llas informaciones que obtiene en virtud de su relación con el emisor, que no la asesoría y los alcances de la misma.
están a disposición del público y que el emisor no está obligado a revelar;
TÍTULO 9 OPERACIONES DE CORRETAJE

Artículo 2.9.9.1.1 (Art. 2.2.10.1. de la Res. 400 de 1995 Adiciona- de corretaje sobre valores inscritos en el Registro Nacional de Valores
do. Inciso. Res. 500 de 1998, art.1°.) Objeto. y Emisores-RNVE que no estén inscritos en bolsa, siempre que para el
efecto den cumplimiento a lo que sobre el particular establece el Código
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán, previa autorización de Comercio y los reglamentos de las bolsas.
de la Superintendencia Financiera de Colombia, realizar operaciones
TÍTULO 10 OFICINAS DE REPRESENTACIÓN DE CORREDORES DE BOLSA

DE FUTUROS Y OPCIONES DEL EXTERIOR
Artículo 2.9.10.1.1 (Art. 2.2.11.1 de la Res. 400 de 1995) Objeto. tes de las oficinas de representación en Colombia de los miembros de las
bolsas de futuros y opciones del exterior, así como de las que constituyan
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán actuar, previa autori- las entidades financieras extranjeras especialmente calificadas por el
zación del Superintendente Financiera de Colombia, como representan- Banco de la República.
TÍTULO 11 OPERACIONES SOBRE TÍTULOS NO INSCRITOS EN BOLSA

Artículo 2.9.11.1.1 (Art. 2.2.13.1 de la Res. 400 de 1995 Adicio- tativos de las suscripciones recibidas por las sociedades administradoras
nado. Res. 1174 de 1996, art. 1°.) Contratos de de inversión para las carteras colectivas por ellas administradas, que no
comisión sobre títulos no inscritos en bolsa. estén inscritos en bolsa pero sí en el Registro Nacional de Valores y Emi-
sores-RNVE, bajo la condición de que se informe la respectiva operación
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán celebrar contratos de a la bolsa de valores de la cual sea miembro la sociedad comisionista.
comisión para la adquisición en mercado primario de los títulos represen-
TÍTULO 12 PARTICIPACIÓN DE LAS SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA

EN LOS PROCESOS DE PRIVATIZACIÓN Y DEMOCRATIZACIÓN
Artículo 2.9.12.1.1 (Art. 2.2.14.1 de la Res. 400 de 1995 Adiciona- 1995, con sujeción a las condiciones establecidas en dicha ley y al pro-
do. Res. 167 de 1997, art. 2°. Res.1275 de 1997, grama de enajenación respectivo.
art. 7° Aclara que el presente art. Sigue vigen-
te.) Participación de las sociedades comisio- Cuando en desarrollo del programa de enajenación participen bolsas
nistas de bolsa en procesos de privatización. de valores, las sociedades comisionistas de bolsa sólo podrán actuar a
través de ellas y las operaciones deberán realizarlas con sujeción a las
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán celebrar contratos de normas que rigen la negociación de valores en bolsa, con excepción de
comisión para comprar acciones inscritas en el Registro Nacional de Va- aquellas que no resulten compatibles con los requisitos establecidos por
lores y Emisores - RNVE siempre y cuando la operación se realice por la Ley 226 de 1995, para la etapa orientada a los destinatarios de las
cuenta de las personas a que se refiere el artículo 3º de la Ley 226 de condiciones especiales.
TÍTULO 13 OPERACIONES DE VENTAS EN CORTO

Artículo 2.9.13.1.1 (Artículo 2.2.16.1. de la Resolución 400 de 412 de 1998, art. 2°). Precios para la negocia-
1995, modificado por el artículo 3 del Decreto ción de acciones.
4808 de 2008. Artículo modificado por el artí- El precio para la negociación de acciones a través de operaciones de
culo 1 del Decreto 2510 de 2014). Definición. ventas en corto deberá ser como mínimo igual al último precio de nego-
ciación registrado en bolsa y que haya marcado precio, para la respectiva
Se entiende como venta en corto, aquella venta de valores en la cual acción.
el vendedor no tiene la propiedad de los valores objeto de la operación
al momento la misma. En todo caso, a más tardar el mismo día de la Artículo 2.9.13.1.4 (Art. 2.2.16.5. de la Res. 400 de 1995, adicio-
celebración de la venta en corto el vendedor deberá haber realizado las nado. Res. 746 de 1997, art. 1°). Información.
operaciones que sean necesarias para no dejar descubierta la venta en Las bolsas de valores deberán definir en sus reglamentos el sistema
corto y asegurar así la posterior liquidación de la misma a través del cual se informará diariamente el volumen de operaciones
Parágrafo 1. Para efectos de la anterior definición, no se consideran efectuadas en ventas en corto con indicación de su precio, tasa de nego-
ventas en corto las ventas en las que el vendedor cuenta con propiedad ciación y especie negociada, entre otros aspectos.
de los valores, bien sea porque previamente ha realizado la operación Artículo 2.9.13.1.5 (Art. 2.2.16.6. de la Res. 400 de 1995, adiciona-
contraria (compra) o una operación a través de la cual se adquirirá de do. Res. 746 de 1997, art. 1°. Artículo modifica-
manera incondicional el valor objeto de la venta aun cuando está se en- do por el artículo 2 del Decreto 2510 de 2014,
cuentre pendiente de liquidación. rige a partir del 4 de junio de 2015). Presenta-
ción de Reglamentos.
Parágrafo 2. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá ex-
pedir instrucciones sobre la manera como se deberán realizar las ope- Las bolsas de valores deberán incluir en sus reglamentos los valo-
raciones de ventas en corto y la forma como se administrarán riesgos res sobre los cuales podrán efectuarse las ventas en corto, teniendo en
implícitos a las mismas. cuenta, entre otros criterios, la liquidez de los mismos. De igual forma,
los mencionados reglamentos deberán contemplar las características y
Artículo 2.9.13.1.2 (Art. 2.2.16.2. de la Res. 400 de 1995, adicio- requisitos de la referida operación y presentarlos a la Superintendencia
nado. Res. 746 de 1997, art. 1°). Autorización. Financiera de Colombia de manera unificada para su aprobación, en for-
ma previa a la celebración de las mismas.
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán realizar a través de
bolsa por cuenta propia o por cuenta de terceros, operaciones de Venta Artículo 2.9.13.1.6 (Artículo adicionado por el artículo 3 del De-
en Corto, con sujeción a las normas contenidas en este decreto. creto 2510 de 2014, rige a partir del 4 de junio
de 2015). Marcación de las operaciones.
Artículo 2.9.13.1.3 (Art. 2.2.16.4. de la Res. 400 de 1995, adiciona-
do. Res. 746 de 1997, art. 1°, modificado. Res. Las ventas en corto deberán ser marcadas como tal por parte del
vendedor de las acciones
TÍTULO 14 OPERACIONES DEL MERCADO CAMBIARIO

Artículo 2.9.14.1.1 (Art. 2.2.18.1 de la Res. 400 de 1995 Adiciona- más de acreditar y mantener el patrimonio exigido por el artículo 59 de la
do. Res. 520 de 2000, art. 1°.) Autorización. resolución externa 8 de 2000, expedida por la Junta Directiva del Banco
de la República, las sociedades comisionistas de bolsa deberán cumplir
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán realizar operaciones los siguientes requisitos:
del mercado cambiario, afectando su posición propia o en desarrollo de
contratos de comisión, sujetándose para ello tanto a las condiciones es- 1. Designar cuando menos un representante legal para la realización
tablecidas por la Junta Directiva del Banco de la República como a las de estas operaciones.
fijadas en el presente Título. 2. Contar con los medios necesarios para disponer y remitir de mane-
En todo caso la realización de dichas operaciones, estará condiciona- ra oportuna y adecuada la información exigida por el Banco de la Repúbli-
da al cumplimiento previo de los requisitos establecidos en los numerales ca y los demás entes de control, sin perjuicio de lo exigido en el numeral
2, 4 y 5 del artículo 2.9.2.1.2 del presente decreto, así como de los seña- cuarto del artículo 2.9.2.1.2 del presente decreto.
lados en el artículo siguiente. 3. Adoptar un código de conducta con el propósito principal de fomen-
Parágrafo. Estas operaciones no estarán sujetas a la reglamentación tar la lealtad y la transparencia del mercado cambiario. Este documento
de las operaciones por cuenta propia de que tratan los Capítulos 1,2 y 3 deberá ser aprobado previamente por la Junta Directiva de la sociedad
del Título 4 del Libro 9 de la Parte 2. respectiva.
Artículo 2.9.14.1.2 (Art. 2.2.18.2. de la Res. 400 de 1995 Adiciona- 4. Suscribir un convenio con las bolsas de las que sean miembros, en
do. Res. 520 de 2000, art. 1°.) Requisitos. el cual conste que la sociedad comisionista se somete a los reglamentos
de operación que aprueben las respectivas bolsas en relación con las
Para el desarrollo de las operaciones de que trata este Título, ade- transacciones en divisas que realicen sus miembros y a las sanciones
disciplinarias que las mismas establezcan por incumplimiento de tales ciera de Colombia para las operaciones por cuenta propia de que tratan
reglamentos, los cuales deberán definir normas claras para la solución de los Capítulos 1,2 y 3 del Título 4 del Libro 9 de la Parte 2 del presente
conflictos de interés y evitar el uso indebido de información privilegiada. decreto o las normas que lo modifiquen o sustituyan.
5. Adoptar, en especial, las normas que se dirijan a la solución ade- Parágrafo 1. Las sociedades comisionistas de bolsa que decidan rea-
cuada de conflictos de interés y a evitar el uso indebido de información lizar operaciones de que trata el presente Título, deberán informarlo por
privilegiada, de acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia Finan- escrito a la bolsa respectiva y a la Superintendencia Financiera de Co-
lombia a más tardar el mismo día en que inicien las operaciones,


Artículo 2.11.1.1.4 (Artículo 4º del Decreto 1511 de 2006). Organi- desarrollo de las actividades de comisión, corretaje, cuenta propia, admi-
zación de subastas. nistración de valores, asesoría en el mercado, y demás actividades que
puedan realizar, de conformidad con lo previsto en el presente decreto y
Las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o las demás normas que resulten aplicables.
de otros commodities podrán organizar subastas públicas de todo lo que
sea objeto de negociación en dichas bolsas, en la forma que lo determine 10. Horarios de funcionamiento de los mercados bajo su administración.
el reglamento general de las mismas.
11. Normas que garanticen el suministro de información oportuna y
Artículo 2.11.1.1.5 (Artículo 5º del Decreto 1511 de 2006). Regla- fidedigna sobre las negociaciones y los mercados, mediante el estableci-
mentos generales de las bolsas. miento de sistemas de información adecuados.
Las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o 12. Los mecanismos de medición, control y gestión integral de los
de otros commodities deberán contar con reglamentos que rijan su orga- riesgos.
nización, administración, funcionamiento, así como las operaciones y ac-
tividades que se realicen por conducto de los mercados que administren. 13. Los mecanismos de contingencia que garanticen el continuo y
normal funcionamiento de los mercados bajo su administración y ase-
Las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o guren el debido funcionamiento de la compensación y liquidación de las
de otros commodities que administren sistemas de registro de operacio- operaciones.
nes, deberán establecer las normas que regulen la organización, admi-
nistración y funcionamiento de dichos sistemas. 14. Mecanismos para dotar a los mercados de la máxima seguridad
de cumplimiento de los compromisos que se adquieran en ellos, de ma-
Estos reglamentos y sus modificaciones deberán ser aprobados por nera que las partes que intervengan en las negociaciones respondan por
la junta directiva y autorizados por la Superintendencia Financiera de Co- sus obligaciones contractuales.
lombia.
15. Normas acerca de la expedición de los comprobantes de transac-
Parágrafo 1 (Parágrafo adicionado por el artículo 1 del Decreto ción de las operaciones celebradas por conducto suyo. Estos compro-
2547 de 2014). Cuando se trate de las subastas y los servicios a cargo bantes deberán expresar al menos la especie, la calidad y cantidad del
del gestor del mercado de gas natural realizados en desarrollo de la re- objeto de la operación, su precio, lugar y plazo de entrega, y la comisión
gulación establecida por la Comisión de Regulación de Energía y Gas cobrada.
Combustible (CREG) respecto del funcionamiento del mercado mayorista
de gas combustible, no será necesario que las bolsas de bienes y pro- 16. Criterios y parámetros objetivos tenidos en cuenta para estable-
ductos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities tengan re- cer el régimen de cobros, tarifas y otros pagos por la prestación de los
glamentos autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia. servicios respectivos.
Artículo 2.11.1.1.6 (Artículo 6º del Decreto 1511 de 2006). Conte- 17. Integración y funciones de sus comités internos.
nido mínimo de los reglamentos. 18. Criterios para la conformación y elección de los miembros de sus
Los reglamentos de las bolsas de bienes y productos agropecuarios, órganos internos.
agroindustriales o de otros commodities, deberán hacer referencia como Parágrafo. Las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroin-
mínimo a los siguientes aspectos: dustriales o de otros commodities deberán unificar sus reglamentos en
1. Criterios para la admisión y desvinculación de sus miembros. Los todos sus aspectos, incluidos los de autorregulación.
criterios de admisión a que hace referencia el presente numeral deberán Para tal efecto, presentarán conjuntamente a la Superintendencia Fi-
prever requisitos de idoneidad profesional y solvencia moral en relación nanciera de Colombia el correspondiente proyecto, a más tardar el 19 de
con los socios, administradores y revisores fiscales. mayo de 2008.
2. Derechos y obligaciones de la bolsa y de sus miembros. En el evento en que se presenten diferencias acerca de la forma en
3. Bienes, productos, servicios, títulos, valores, derechos, derivados que deben ser unificados los reglamentos, y las bolsas de bienes y pro-
y contratos con subyacente agropecuario, agroindustrial o de otros com- ductos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities no logra-
modities, que serán objeto de negociación a través de la bolsa respectiva. ren ponerse de acuerdo al respecto, dichas diferencias serán resueltas
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
4. Modalidades de operaciones que podrán celebrarse a través de la
bolsa respectiva y las reglas y condiciones a las cuales se sujetarán las En todo caso, la Superintendencia Financiera de Colombia podrá
mismas. aprobar reglas especiales para una bolsa, en determinadas materias,
cuando con ello no se afecte la transparencia, seguridad y desarrollo del
5. Características y estándares de los contratos que se negociarán mercado.
por su conducto.
Artículo 2.11.1.1.7 (Artículo 7º del Decreto 1511 de 2006). Órga-
6. Requisitos para la inscripción en la bolsa respectiva de títulos, nos internos de las bolsas de bienes y pro-
valores, derechos, derivados y contratos con subyacente agropecuario, ductos agropecuarios, agroindustriales o de
agroindustrial o de otros commodities. otros commodities.
7. Las reglas para el funcionamiento y operación de los mercados Las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o
respectivos, las cuales deben aludir entre otros aspectos al proceso de de otros commodities, además de los órganos sociales que de conformi-
formación de precios, al proceso de negociación y ejecución de opera- dad con las normas mercantiles se encuentren obligadas a conformar,
ciones, al tipo de ofertas que se pueden colocar en el sistema, a la infor- deberán contar por lo menos con los siguientes comités:
mación que se debe ingresar al sistema sobre las ofertas de compra y
venta, así como a los criterios y parámetros para el cierre y adjudicación 1. Comité de estándares, que se encargará de determinar las calida-
de operaciones. des de los bienes, productos y servicios agropecuarios, agroindustriales o
de otros commodities, y los términos y condiciones de los títulos, valores,
8. Órganos, mecanismos y procedimientos a través de los cuales se derechos, derivados y contratos que se negocien en la respectiva bolsa.
deberá realizar la compensación y liquidación de las operaciones que se
realicen a través de la bolsa respectiva. 2. Comité arbitral, que se encargará de solucionar los conflictos que
pudieran derivarse de las negociaciones que se hagan en la respectiva
9. Condiciones y reglas a las cuales se sujetarán sus miembros en el bolsa.
3. Comité de riesgos, que se encargará de hacer el seguimiento de derechos, derivados, contratos con subyacente agropecuario, agroindus-
los riesgos que afecten la actividad de la respectiva bolsa y de formular trial o de otros commodities.
recomendaciones para su manejo, dentro del marco fijado por el sistema
de control y gestión de riesgos. En todo caso, cuando la operación de corretaje o de comisión verse
sobre títulos, valores, derechos o contratos que se negocien en la bolsa
Parágrafo. Los miembros de las bolsas de bienes y productos agro- respectiva, los miembros que realicen tales operaciones tendrán, además
pecuarios, agroindustriales o de otros commodities y los organismos de de las obligaciones derivadas de los contratos de corretaje y comisión,
compensación y liquidación de las operaciones que se celebren por su las mismas obligaciones y prohibiciones para con el cliente y el mercado,
conducto, también deberán contar con el comité previsto en el numeral 3 previstas en las normas vigentes para cuando las sociedades comisio-
del presente artículo. nistas miembros de una bolsa de valores celebran estos contratos, en
todo lo que sea compatible con la naturaleza de los miembros de las
Artículo 2.11.1.1.8 (Artículo 8º del Decreto 1511 de 2006). Modali- bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros
dades de operaciones. commodities.
En los mercados administrados por las bolsas de bienes y productos Artículo 2.11.1.2.3 (Artículo 12 del Decreto 1511 de 2006). Otras
agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, podrán celebrar- actividades.
se operaciones de entrega inmediata; operaciones sobre físicos disponi-
bles; operaciones a término, forward, de futuros, y opciones sobre bienes, Además de las actividades señaladas en el artículo anterior, los
productos, documentos, títulos, valores, derechos, derivados, contratos miembros de bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustria-
con subyacente agropecuario, agroindustrial o de otros commodities de les o de otros commodities podrán realizar operaciones por cuenta propia
que trata el artículo 2.11.1.1.1 del presente decreto y las demás que sean en los mercados primario y secundario, siempre y cuando obtengan de
autorizadas por sus reglamentos y se ajusten a lo permitido por su régi- manera previa autorización de la Superintendencia Financiera de Colom-
men legal. bia para ejercer dicha actividad.
Artículo 2.11.1.1.9 (Artículo 9º del Decreto 1511 de 2006). Carac-
terísticas de los sistemas de negociación. CAPÍTULO 3 OPERACIONES POR CUENTA PROPIA
Los sistemas de negociación de las bolsas de bienes y productos Artículo 2.11.1.3.1 (Artículo 13 del Decreto 1511 de 2006). Ope-
agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities deberán procurar raciones por cuenta propia en el mercado pri-
la más alta participación de personas en los mismos, promover la eficien- mario.
cia y liquidez del mercado, asegurar niveles apropiados de protección a
Son operaciones por cuenta propia en el mercado primario las si-
los inversionistas y usuarios, incluir reglas de transparencia en las opera-
guientes:
ciones, así como garantizar la difusión de información en tiempo real, con
respecto a las operaciones que se celebren por su conducto. 1. La adquisición temporal, dentro de la modalidad en firme, de bie-
nes, productos o servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros
Dichos sistemas se deben diseñar para operar y ofrecer precios efi-
commodities. La bolsa respectiva establecerá, para cada tipo de bienes,
cientes, así como para garantizar un tratamiento equitativo a todos los
productos o servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros commo-
participantes. En consecuencia, las metodologías de negociación que
dities, el tiempo durante el cual un miembro podrá conservar la propiedad
adopten deberán ser justas y ordenadas, de tal manera que se permita
de bienes, productos o servicios agropecuarios, agroindustriales o de
a los participantes obtener el mejor precio disponible en el sistema, de
otros commodities, para lo cual tendrá en cuenta la naturaleza y caracte-
acuerdo con el tamaño de la oferta de compra o venta y el momento de
rísticas del respectivo bien, producto o servicio.
su realización.
2. La adquisición temporal, dentro de la modalidad garantizada, de
CAPÍTULO 2 MIEMBROS bienes, productos o servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros
commodities.
Artículo 2.11.1.2.1 (Artículo 10 del Decreto 1511 de 2006). Adqui-
sición de la calidad de miembro. 3. La adquisición temporal, dentro de la modalidad en firme, de toda
o parte de una emisión de títulos, valores, derechos o contratos que se
Para ser admitido como miembro de una bolsa de bienes y productos negocien en la respectiva bolsa.
agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, la entidad inte-
resada deberá solicitar su ingreso a la junta directiva, acreditando dentro 4. La adquisición temporal del remanente de una emisión en desarro-
del término que señalen los reglamentos, el cumplimiento de los requisi- llo del acuerdo celebrado por el miembro de la bolsa de bienes y produc-
tos objetivos establecidos por los administradores de las mismas. tos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities para colocar
la totalidad o parte de una emisión bajo la modalidad garantizada.
En ningún caso, una bolsa de bienes y productos agropecuarios,
agroindustriales o de otros commodities permitirá que actúe por su con- Parágrafo 1. Para los efectos del presente Libro, se denomina co-
ducto una persona que no se encuentre inscrita en el Registro Nacional locación en firme de bienes, productos o servicios agropecuarios, agro-
de Agentes del Mercado de Valores- RNAMV. industriales o de otros commodities, aquella en que un miembro de una
bolsa de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros
Artículo 2.11.1.2.2 (Artículo 11 del Decreto 1511 de 2006). Objeto commodities adquiere ciertos bienes, productos o servicios agropecua-
social. rios, agroindustriales o de otros commodities, obligándose a ofrecer al
público tales bienes, productos o servicios, en las condiciones de precio
Los miembros de las bolsas de bienes y productos agropecuarios, que se hubieren establecido en el contrato respectivo.
agroindustriales o de otros commodities deberán constituirse como socie-
dades anónimas o entidades cooperativas y tendrán como objeto social Parágrafo 2. Para los efectos del presente Libro, se denomina colo-
exclusivo el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de cación garantizada de bienes, productos o servicios agropecuarios, agro-
bienes, productos y servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros industriales o de otros commodities, aquella en que un miembro de una
commodities, títulos, valores, derivados, derechos y contratos con origen bolsa de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros
o subyacente en tales bienes, productos y servicios que se negocien por commodities se compromete a conseguir comprador para ciertos bienes,
conducto de esas bolsas. productos o servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros commo-
dities, dentro de un plazo determinado, con la obligación de adquirir el
Los miembros de las bolsas de bienes y productos agropecuarios, remanente no vendido en dicho plazo.
agroindustriales o de otros commodities también podrán ejecutar opera-
ciones de corretaje sobre bienes, productos, documentos, títulos, valores, Parágrafo 3. Los conceptos de “colocación en firme” y “colocación
Decreto Único 144.1
garantizada” tendrán para los efectos del presente Libro, tratándose de Parágrafo 4. En el evento en que un miembro de una bolsa de bie-
títulos, valores, derechos y contratos con origen en bienes, productos o nes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities
servicios agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, o que deba adquirir total o parcialmente los bienes, productos, servicios, títulos,
tengan como subyacente tales bienes, productos o servicios, el significado valores, derechos o contratos objeto del contrato de colocación en firme
que les atribuye el parágrafo del artículo 2.9.4.1.1 del presente decreto.

144.2

Nacional de Valores y Emisores - RNVE, derivados, contratos, pro- de intercambio comerciales del mercado mayorista de energía eléctrica,
ductos o bienes transables, incluyendo los que por su naturaleza se ne- podrán tener la calidad de beneficiario real de un número de acciones
gocien a través de bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroin- hasta por un valor equivalente al cien por ciento (100%) del capital social
dustriales o de otros commodities. Las Cámaras de Riesgo Central de de una Cámara de Riesgo Central de Contraparte.
Contraparte también podrán realizar las actividades que les permite la
ley en relación con divisas, de conformidad con la regulación que para el Parágrafo 2 (Parágrafo modificado por el artículo 2 del Decreto
efecto expida la Junta Directiva del Banco de la República. 032 de 2015). En todo caso, independientemente de la composición ac-
cionaria del capital social de la entidad, ésta deberá dar igual tratamiento
Parágrafo. Las actividades que adelante la Cámara de Riesgo Central a cualquier cliente o potencial cliente en los siguientes términos:
de Contraparte como contraparte central podrán realizarse en relación con
las operaciones que se efectúen tanto en el mercado mostrador como en 1. Transparencia en Precios y Tarifas: La correspondiente Cámara
los sistemas de negociación o cualquier otro mecanismo autorizado por de Riesgo Central de Contraparte deberá otorgar y garantizar la mayor
los reglamentos de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte. transparencia a los clientes o potenciales clientes sobre los servicios
prestados. La Junta Directiva de la Cámara de Riesgo Central de Con-
Artículo 2.13.1.1.2 (Artículo 2° Decreto 2893 de 2007). Capital mí- traparte definirá las políticas de definición y divulgación de sus tarifas,
nimo. cumpliendo lo establecido en el parágrafo 3 de este artículo.
El monto mínimo de capital que se deberá acreditar para solicitar 2. Desagregación de servicios: Los clientes tendrán la posibilidad de
la constitución de una Cámara de Riesgo Central de Contraparte es de escoger cada servicio de la cadena de servicios con una entidad distinta.
diecinueve mil millones de pesos ($19.000.000.000), el cual podrá cons- La correspondiente Cámara de Riesgo Central de Contraparte no podrá
tituirse así: obligar a un cliente a adquirir varios servicios al mismo tiempo, lo cual no
impedirá que las entidades integradas ofrezcan servicios conjuntos ofre-
Al inicio del primer año de funcionamiento, mínimo la suma de diez ciendo algún tipo de beneficio en términos de precios y tarifas, los cuales
mil millones de pesos ($10.000.000.000); al inicio del segundo año de serán de libre elección por parte de los clientes.
funcionamiento, mínimo la suma de diecinueve mil millones de pesos
($19.000.000.000). 3. Interoperabilidad: La Cámara de Riesgo Central de Contraparte
deberá garantizar a cualquier cliente el acceso a su plataforma y asegurar
Los montos mínimos de capital aquí previstos deberán mantenerse la interoperabilidad entre los agentes o partes que intervienen en la cade-
permanentemente por la cámara de riesgo central de contraparte. na de servicios, incluyendo la negociación de valores. De igual manera,
Parágrafo. Los montos para la constitución de una Cámara de Ries- los agentes o partes que intervienen en la cadena de servicios deberán
go Central de Contraparte arriba indicados, se ajustarán anualmente en garantizarle el libre acceso a la Cámara de Riesgo Central de Contrapar-
forma automática en el mismo sentido y porcentaje en que varíe el índice te, sin importar su composición accionaria.
de precios al consumidor que suministre el Dane. El valor resultante se La Cámara de Riesgo Central de Contraparte no podrá establecer
aproximará al múltiplo en millones de pesos inmediatamente superior. prácticas discriminatorias frente a clientes o potenciales clientes, inde-
El primer ajuste se realizará en enero de 2008 tomando como base la pendientemente del sistema de negociación donde se realicen sus ope-
variación del índice de precios al consumidor durante el año 2007. Dicho raciones, sin embargo establecerá los requisitos mínimos de acceso ba-
capital se calculará en la forma indicada en el numeral 4 del artículo 80 sados en riesgos.
del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.
Parágrafo 3 (Parágrafo adicionado por el artículo 3 del Decreto
Artículo 2.13.1.1.3 (Artículo 3° Decreto 2893 de 2007). Socios. 032 de 2015). La metodología para determinar los precios y tarifas, será
Además de las entidades indicadas en el artículo 16 de la Ley 964 aprobada por la Junta Directiva de la Cámara de Riesgo Central de Con-
de 2005, sólo podrán ser socios de las Cámaras de Riesgo Central de traparte, de conformidad con las políticas definidas en cumplimiento del
Contraparte: numeral 1 del parágrafo 2 del presente artículo. Dichas metodologías de-
berán estar disponibles para el miembro que las solicite.
1. Las bolsas de futuros y opciones y otros instrumentos derivados
financieros y sus intermediarios. Artículo 2.13.1.1.4 (Artículo 4° Decreto 2893 de 2007). Integración
de la Junta Directiva de las Cámaras de Ries-
2. Las sociedades administradoras de los sistemas de intercambio go Central de Contraparte.
comerciales del mercado mayorista de energía eléctrica y las sociedades
administradoras de sistemas transaccionales de energía y de contratos Al menos el cuarenta por ciento (40%) de los miembros de la Junta
y derivados financieros que tengan como subyacente energía eléctrica o Directiva de las cámaras de riesgo central tendrán la calidad de indepen-
gas combustible, y sus intermediarios. dientes.
3. Las sociedades que realicen la compensación y liquidación de Para efectos de lo dispuesto en el presente Libro, se entenderá por
valores, divisas, de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o miembro independiente, aquella persona que no sea:
de otros commodities, de contratos de futuros y opciones y otros instru- 1. Funcionario o directivo de la respectiva cámara de riesgo central
mentos derivados financieros, incluidos aquellos que tengan como sub- de contraparte o de alguna de sus filiales, subsidiarias o controlantes,
yacente energía eléctrica o gas combustible. incluyendo aquellas personas que hubieren tenido tal calidad durante el
4. Las entidades administradoras de sistemas de negociación de año inmediatamente anterior a la designación, salvo que se trate de la
activos o bienes susceptibles de compensarse y liquidarse a través de reelección de una persona independiente.
dichas cámaras, así como los intermediarios que actúen en dichos sis- 2. Accionistas que directamente o en virtud de convenio dirijan, orien-
temas. ten o controlen la mayoría de los derechos de voto de la respectiva cá-
Parágrafo 1 (Parágrafo modificado por el artículo 1 del Decreto mara de riesgo central de contraparte o que determinen la composición
032 de 2015). Ninguna persona podrá ser beneficiario real de un número mayoritaria de los órganos de administración, de dirección o de control
de acciones que representen más del diez por ciento (10%) del capital de la misma.
social de una Cámara de Riesgo Central de Contraparte. 3. Funcionario, directivo o accionista con participación igual o supe-
No obstante, las bolsas de valores, los sistemas de negociación de rior al cinco por ciento (5%) de una contraparte de la cámara de riesgo
valores, las bolsas de futuros y opciones, las bolsas de bienes y produc- central de contraparte, así como de su matriz, controlante o subordinada,
tos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, los depósitos incluyendo aquellas personas que hubieran tenido tal calidad durante el
centralizados de valores y las sociedades administradoras de sistemas año inmediatamente anterior a la designación.
4. Socio o empleado de asociaciones o sociedades que presten ser- la conformación de los comités antes señalados, así como lo relacionado
vicios de asesoría o consultoría a la respectiva cámara de riesgo central con la elección de sus miembros.
de contraparte o a las empresas que pertenezcan al mismo grupo econó-
mico del cual forme parte esta, cuando los ingresos por dicho concepto Los miembros de los comités señalados en este artículo deberán
representen para aquellas, el veinte por ciento (20%) o más de sus ingre- tener las calidades técnicas y la experiencia suficientes para definir los
sos operacionales. criterios y procedimientos para el manejo de riesgos.
5. Funcionario o directivo de una fundación, asociación o sociedad Parágrafo 2. Los comités previstos en este artículo deberán estar
que reciba donativos importantes de la cámara de riesgo central de con- integrados con por lo menos dos (2) miembros de la junta directiva de
traparte o de un accionista de la misma. la cámara de riesgo central de contraparte, que tengan el carácter de
independientes.
Se consideran donativos importantes aquellos que representen más
del veinte por ciento (20%) del total de donativos recibidos por la respec- Artículo 2.13.1.1.6 (Artículo 6° Decreto 2893 de 2007). Inversio-
tiva institución. nes.
6. (Numeral modificado por el artículo 4 del Decreto 032 de 2015) Las cámaras de riesgo central de contraparte podrán realizar todas
Administrador de una entidad en cuya junta directiva participe un repre- aquellas inversiones que guarden relación con su objeto social.
sentante legal de la respectiva cámara de riesgo central de contraparte. Tratándose de bienes inmuebles, la inversión será procedente cuan-
7. Persona que reciba de la cámara de riesgo central de contraparte do tenga como finalidad la utilización del bien para el adecuado desarrollo
alguna remuneración diferente a los honorarios como miembro de la junta de su objeto social.
directiva, del comité de riesgos o de cualquier otro comité creado por la Con excepción de las inversiones de capital que la cámara de riesgo
junta directiva. central de contraparte realice para el cumplimento de las obligaciones
8. Cónyuge, compañero permanente o pariente hasta el segundo gra- a favor o a cargo de la contraparte central, las inversiones de capital
do de consanguinidad, primero de afinidad o primero civil de alguna de las que la cámara de riesgo central de contraparte pretenda realizar en otras
personas mencionadas en los literales anteriores del presente artículo. sociedades o entidades sean nacionales o extranjeras, deberán contar
con la autorización previa por parte de la Superintendencia Financiera
Parágrafo 1. Los miembros independientes serán elegidos en vota- de Colombia.
ciones separadas de las de los demás miembros de la junta directiva
atendiendo el procedimiento del cuociente electoral. Artículo 2.13.1.1.7 (Artículo 7° Decreto 2893 de 2007). Reglamen-
to.
Parágrafo 2. Las cámaras de riesgo central de contraparte podrán
disponer en sus estatutos que no existan suplencias en las juntas direc- Las cámaras de riesgo central de contraparte deberán adoptar un
tivas. reglamento de funcionamiento, el cual deberá contener, por lo menos lo
siguiente:
Parágrafo 3. Las cámaras de riesgo central de contraparte podrán
establecer en los estatutos sociales cualquier número de miembros de a) Operaciones respecto de las cuales la cámara de riesgo central
sus juntas directivas, aun cuando inscriban en el Registro Nacional de de contraparte se constituirá como acreedora y deudora recíproca de los
Valores y Emisores -RNVE valores emitidos por ellas. derechos y obligaciones de las contrapartes y los mecanismos mediante
los cuales se interpondrá entre dichas contrapartes;
Parágrafo 4. Las condiciones de independencia de los miembros de
junta directiva, tanto principales como suplentes, deberán mantenerse b) Calidades generales de las contrapartes, modalidades y contra-
durante todo el tiempo del ejercicio del cargo. partes autorizadas, las cuales deberán contar con suficientes recursos
financieros y con una sólida capacidad operativa, de manera que puedan
Parágrafo 5 (Parágrafo adicionado por el artículo 5 del Decreto cumplir las obligaciones derivadas de su participación en la cámara de
032 de 2015). En todo caso, en los eventos que una persona tenga la riesgo central de contraparte. Así mismo, criterios aplicables de acceso y
calidad de beneficiario real de un número de acciones que represente un de retiro, los cuales deberán ser objetivos y públicos y estar basados en
porcentaje superior al cincuenta por ciento (50%) del capital social de una consideraciones de gestión de riesgo;
Cámara de Riesgo Central de Contraparte, el porcentaje de independen-
cia de los miembros de la Junta Directiva será el establecido en el inciso 1 c) Requisitos que deberán cumplir y mantener las contrapartes a fin
del presente artículo. En adición, se deberá tener como mínimo un veinte de que la cámara de riesgo central de contraparte se constituya como
por ciento (20%) de miembros de la Junta Directiva que sean representan- acreedor y deudor recíproco, así como los supuestos en los que asumiría
tes de los miembros liquidadores de la respectiva Cámara de Riesgo Cen- o dejaría de tener tal calidad;
tral de Contraparte, independientemente de su condición de accionistas d) Las medidas que adoptará la cámara de riesgo central de con-
Artículo 2.13.1.1.5 (Artículo 5° Decreto 2893 de 2007). Comités de traparte para la evaluación y monitoreo de los estándares operativos y
las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte. financieros de las contrapartes;
Las cámaras de riesgo central de contraparte, además de los órganos e) Los mecanismos para facilitar, monitorear, medir y controlar la ex-
sociales que de conformidad con las normas mercantiles se encuentren posición a los riesgos de las contrapartes. El reglamento deberá estable-
obligadas a conformar, deberán contar como mínimo con los siguientes cer una descripción de los parámetros mínimos y la frecuencia con que
comités, establecidos por la junta directiva: se efectuará el monitoreo para el cálculo de las posiciones crediticias de
la cámara de riesgo central de contraparte y las contrapartes.
1. Comité de riesgos, el cual tendrá como finalidad evaluar las políti-
cas, mecanismos y procedimientos de riesgos implementados por la cá- Tales estimaciones deberán ser actualizadas a precios de mercado
mara de riesgo central de contraparte, así como recomendar las medidas y deberán realizarse por lo menos una vez al día, sin perjuicio de la obli-
o ajustes a que haya lugar. gación de la cámara de estar en capacidad de realizar tales estimaciones
de forma constante intra día;
2. Comité de auditoría, el cual tendrá como finalidad verificar que el
sistema de control interno de la cámara de riesgo central de contraparte f) Los requisitos y controles de riesgo y el procedimiento que deberán
funcione de manera eficaz, así como el cumplimiento de las funciones de cumplir las operaciones enviadas a la cámara de riesgo central de con-
auditoría, sin perjuicio de las funciones atribuidas al revisor fiscal. traparte para considerarse aceptadas.
Parágrafo 1. Las cámaras de riesgo central de contraparte deberán Tales requisitos y controles pueden comprender entre otros, límites
prever en sus estatutos las disposiciones que regirán el funcionamiento y de riesgo de contraparte, límites de riesgos multilaterales, suficiencia de
fondos o valores de las contrapartes, garantías y márgenes. Dichos re- terísticas que deban cumplir los activos con los cuales podrán constituirse
quisitos y controles de riesgo deberán permitir que se prevenga o mitigue, las garantías, los cuales deberán estar valorados a precios de mercado;
los riesgos de crédito, de liquidez, operacional, sistémico y legal;
De igual manera, el reglamento deberá prever la forma de constitu-
g) Los eventos en que la cámara de riesgo central de contraparte ción y ajuste de las garantías, lo cual deberá definirse en función de los
en desarrollo de su objeto social podrá realizar por cuenta propia o por riesgos, así como los procedimientos para hacer efectivas dichas garan-
cuenta de las contrapartes, operaciones para el cumplimento de las obli- tías, incluyendo los mecanismos intra día que se emplearán para solicitar
gaciones a favor o a cargo de la contraparte central; y liquidar garantías, en caso de ser necesario;
h) El modelo y los mecanismos y procedimientos definidos para la En todo caso, la cámara de riesgo central de contraparte deberá
gestión del riesgo a que se expone la Cámara de Riesgo Central de Con- mantener suficientes recursos financieros para soportar, como mínimo, el
traparte, así como el sistema de garantías, incluidos los márgenes ini- incumplimiento de la contraparte con la que mantiene la mayor posición,
ciales, llamados al margen, recursos financieros, fondos y, en general, en condiciones de mercado extremas pero posibles;
las salvaguardas financieras necesarias para el control y protección de
los riesgos. Dichos mecanismos y procedimientos deberán establecer el j) Los criterios de inversión de las garantías, los cuales deberán pre-
orden en el que se utilizará el sistema de garantías, incluidos los recursos ver instrumentos de mínimo riesgo de crédito, mercado y liquidez;
financieros, los fondos y en general las salvaguardas financieras. Así mis- El reglamento deberá establecer, así mismo, la destinación de los
mo, deberá indicarse la manera como tales mecanismos y procedimien- rendimientos producto de tales inversiones, la cual podrá consistir en la
tos contribuirán a la mitigación de cada uno de los riesgos inherentes al constitución de un fondo de garantía afecto al cumplimiento de las ope-
funcionamiento de la Cámara. raciones que ha aceptado la cámara de riesgo central de contraparte;
i) Las garantías, incluidos los márgenes iniciales, llamados al margen, k) El deber que tienen las contrapartes de disponer de los recursos,
recursos financieros, fondos de garantía y, en general, las salvaguardas valores, productos o bienes transables suficientes para garantizar la liqui-
financieras que deberán constituir las contrapartes para asegurar el cum- dación de las operaciones aceptadas;
plimiento de las operaciones. El reglamento deberá establecer las carac-


multiactivas con Sección de Ahorro y Crédito o cooperativas de aho- (i) Adopten y pongan en práctica reglas y elevados estándares ope-
rro y crédito vigiladas por la Superintendencia de la Economía Solidaria, rativos, técnicos y disciplinarios que permitan el desarrollo de
inscritas en el Fondo de Garantías de Entidades Cooperativas, Fogacoop. sus operaciones en condiciones de seguridad, transparencia y
eficiencia;
o) Sistemas de pago de bajo valor: Son aquellos sistemas que, ade-
más de cumplir con lo establecido en el literal n) del presente ar- (ii) Adopten y pongan en práctica sistemas adecuados de adminis-
tículo, procesan órdenes de transferencia o recaudo, incluyendo tración y gestión de los riesgos inherentes a su actividad;
aquellas derivadas de la utilización de tarjetas crédito o débito,
por un valor promedio diario que corresponda al resultante de la (iii) Adopten y apliquen procedimientos adecuados que les permitan
aplicación de la siguiente fórmula: prevenir ser utilizadas para la realización de actividades delicti-
vas, y
n (iv) Adopten sistemas adecuados de revelación de información finan-
∑VA (ni) ciera y comercial para los participantes, de acuerdo con lo previs-
to para el efecto en el presente Libro.
VPD = i=1_________ ≤ K Artículo 2.17.1.1.3 (Artículo 3° Decreto 1400 de 2005, Modifica-
30 do por el artículo 1 del Decreto 2999 de 2005).
Normas aplicables a las entidades adminis-
Donde: tradoras de sistemas de pago de bajo valor.
VPD = Valor promedio diario Las entidades autorizadas para administrar Sistemas de Pago de
n = Varía entre uno y el número de días hábiles registrados en los Bajo Valor deberán dar cumplimiento, en lo pertinente, a las disposicio-
últimos seis (6) meses. nes aplicables a las compañías de financiamiento, en especial, a los Ca-
pítulos I, II, III, IV, V, VII, VIII, X, XIII, XIV, XVI, XVII, XVIII, XX y XXI de la
VA (n) = Valor acumulado diario, en pesos colombianos, de las órdenes Parte Tercera, la Parte Undécima y el artículo 326 numeral 2 literal i) del
de transferencia o recaudo aceptadas en un sistema en deter- Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. No será aplicable a las Entida-
minado día hábil en los últimos seis (6) meses. des Administradoras de Sistemas de Pago de Bajo Valor lo dispuesto en
el artículo 71 numeral 1 y el artículo 80 del referido Estatuto, en materia
K= $ 2.500.000.000.000 (Dos billones quinientos mil millones de
de capital mínimo. Sin perjuicio de lo anterior, la Superintendencia Finan-
pesos).
ciera de Colombia podrá ejercer las facultades de vigilancia e inspección
i= Número de orden de cada VA (n), después de que todos los que considere oportunas en el marco de las facultades dadas por el Es-
VA (n) considerados son ordenados por orden descendente de tatuto Orgánico del Sistema Financiero.
valor (se toman los treinta mayores).
Parágrafo 1. El Banco de la República podrá seguir administrando
De acuerdo con esta fórmula, se deben calcular los valores acumu- Sistemas de Pago de Bajo Valor de acuerdo con lo previsto en su régimen
lados diarios de las órdenes de transferencia o recaudo aceptadas por legal propio debiendo, sin embargo, dar cumplimiento a las normas y re-
el sistema de pagos de bajo valor en el semestre calendario analizado, quisitos establecidos en este decreto que le resulten aplicables.
ordenarlas en orden descendente, calcular la sumatoria de los 30 días
Artículo 2.17.1.1.4 (Artículo 4° Decreto 1400 de 2005). Reglas re-
con mayores valores observados y dividir dicha sumatoria por 30 para
lativas a la obtención del certificado de auto-
calcular el valor promedio diario. El valor resultante se deberá comparar
rización y al funcionamiento de los sistemas
con el valor definido para de $2.500.000.000.000 (Dos billones quinientos
de pago de bajo valor.
mil millones de pesos), de tal forma que se considerarán sistemas de
pago de bajo valor aquellos cuyo promedio diario del valor acumulado de Las entidades que pretendan administrar sistemas de pago de bajo
las órdenes de transferencia o recaudo aceptadas en los treinta (30) días valor deberán obtener certificado de autorización expedido por la Super-
con mayores valores del semestre analizado, resulte igual o inferior a K. intendencia Financiera de Colombia para lo cual, además de los requisi-
tos establecidos en los numerales 1 a 8 del artículo 53 del Estatuto Or-
El monto anotado anteriormente se ajustará anualmente en forma au-
gánico del Sistema Financiero, en aquello que resulte aplicable, deberán
tomática en el mismo sentido y porcentaje en que varíe el índice de pre-
dar cumplimiento a los señalados a continuación, para lo cual adjuntarán
cios al consumidor que suministre el DANE. El valor resultante se aproxi-
documentos que permitan verificar lo siguiente:
mará al múltiplo en miles de millones de pesos inmediatamente superior.
El primer reajuste se realizará el mes de enero de 2006, tomando como a) Criterios de acceso. Tales criterios deberán ser objetivos y basarse
base la variación del índice de precios al consumidor durante el año 2005. en adecuadas consideraciones de prevención y mitigación de los riesgos
a que se refiere el literal c) del presente artículo;
Parágrafo 1. Lo previsto en el presente literal se aplicará a los sistemas
de pago que se constituyan o inicien actividades a partir del 4 de mayo de b) Sistemas y mecanismos de información clara, transparente y ob-
2005, sobre la base del valor acumulado diario de las órdenes de transfe- jetiva a los participantes que les permitan identificar los riesgos en que
rencia o recaudo esperadas para el primer semestre de funcionamiento. incurren al utilizar el sistema, de acuerdo con las reglas que para el efecto
imparta la Superintendencia Financiera de Colombia;
Parágrafo 2. Las sociedades administradoras de sistemas de pago
de bajo valor deberán remitir a la Superintendencia Financiera de Colom- c) Reglas y procedimientos con que contará la entidad con el fin de
bia, dentro de los diez (10) primeros días hábiles de cada semestre calen- prevenir y mitigar los riesgos a que se expone en el desarrollo de su ac-
dario, la información del cálculo en cuestión para el semestre calendario tividad, en especial, los de crédito, legal, liquidez, operativo, sistémico, y
inmediatamente anterior a efectos de determinar si continuarán sujetas a de lavado de activos;
las previsiones de que trata el presente Libro.
d) Reglas y procedimientos internos que aplicará la entidad ante el
Artículo 2.17.1.1.2 (Artículo 2° Decreto 1400 de 2005). Objetivos incumplimiento de un participante, la orden de cesación de pagos dictada
de la vigilancia. por alguna autoridad judicial o administrativa, el inicio de un proceso de
liquidación u otro procedimiento concursal;
Además de los objetivos establecidos en el artículo 325 numeral 1 del
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, en el ejercicio de su facultad e) Identificación de la cuenta de depósito en el Banco de la República
de inspección, vigilancia y control de las entidades administradoras de o de la cuenta corriente o de ahorros en un establecimiento de crédito que
sistemas de pago de bajo valor, la Superintendencia Financiera de Co- en principio utilizará la entidad para la liquidación de las operaciones tra-
lombia deberá velar por que tales entidades: mitadas por el sistema. Aquellas entidades que se constituyan a partir del
4 de mayo de 2005, deberán informar la cuenta de que trata este literal k) La constitución y ejecución de garantías, cuando haya lugar;
una vez inicien actividades. Cualquier modificación deberá ser informada
l) Los estándares operativos y técnicos con que cuenta la entidad
a la Superintendencia Financiera de Colombia dentro de los cinco (5) días administradora del sistema así como aquellos con los que deben contar
hábiles siguientes a la fecha en que esta se efectúe; los participantes del mismo;
f) Planes de contingencia y de recuperación con que contará la enti- m) Los procedimientos alternos que serán empleados por los partici-
dad, los cuales deben ser capaces de asegurar, cuando menos, el pro- pantes ante diferentes eventos de contingencia;
cesamiento y terminación del ciclo de compensación y/o liquidación que
se encuentre en curso ante situaciones tales como: fallas de los equipos, n) Los horarios de funcionamiento, así como las condiciones especia-
programas de computador o canales de comunicación, interrupciones les para su eventual modificación;
o variaciones excesivas en el suministro de energía eléctrica, interrup- o) El manejo de la confidencialidad y la provisión de información a
ciones en la prestación de los servicios de telecomunicaciones o en el los participantes. Igualmente, los compromisos que adquiere la entidad
suministro de cualquier otro insumo, u otros eventos de la misma índole; administradora del sistema de pago de bajo valor para proteger la infor-
g) El reglamento, en los términos de que trata el artículo 2.17.1.1.5 mación y prevenir su modificación, daño o pérdida;
del presente decreto, el cual será parte integrante de los Acuerdos o Con- p) Las comisiones o cualquier otro cargo que, en su caso, puedan
tratos de Vinculación; cobrarse entre sí los participantes en el Sistema de Pago de Bajo Valor,
h) El manual de operaciones. así como los que la entidad administradora podrá cobrar a los partici-
pantes, incluidos los respectivos procedimientos para su cobro y para su
Artículo 2.17.1.1.5 (Artículo 5° Decreto 1400 de 2005). Reglamen- modificación;
to.
q) Reglas y procedimientos de que tratan los literales c) y d) del artí-
Las entidades administradoras de sistemas de pago de bajo va- culo 2.17.1.1.4 del presente decreto.
lor deberán adoptar el reglamento de que trata el literal g) del artículo
Artículo 2.17.1.1.6 (Artículo 6° Decreto 1400 de 2005). Deber de
2.17.1.1.4 del presente decreto. Sin perjuicio de las instrucciones que
suministro de información.
para el efecto imparta la Superintendencia Financiera de Colombia, el
reglamento que se adopte deberá contener, cuando menos, provisiones Las entidades administradoras de sistemas de pago de bajo valor de-
respecto de lo siguiente: berán suministrar a la Superintendencia Financiera de Colombia, al Ban-
co de la República, a través de esta, y a las autoridades competentes, la
a) Características del sistema de pago de bajo valor; información que requieran para el cumplimiento de sus funciones legales.
b) Instrumentos de pago que se canalizarán a través del mismo; Artículo 2.17.1.1.7 (Artículo 8° Decreto 1400 de 2005). Contribu-
c) Mecanismos de recepción de órdenes de transferencia o recaudo; ciones.
d) Características básicas de la compensación y/o la liquidación; Para los efectos de lo dispuesto en el artículo 337 numeral 5 del Es-
tatuto Orgánico del Sistema Financiero, en la determinación de la contri-
e) Criterios de acceso a que se refiere el literal a) del artículo bución a cargo de las entidades autorizadas para administrar sistemas de
2.17.1.1.4 del presente decreto, procedimientos para determinar e im- pago de bajo valor, la Superintendencia Financiera de Colombia estable-
poner sanciones, causales de retiro, suspensión y exclusión de un parti- cerá una categoría especial.
cipante del sistema de pago de bajo valor, así como los mecanismos de
solución de controversias; Artículo 2.17.1.1.8 (Artículo adicionado por el artículo 5 del De-
creto 1491 de 2015).Principios de acceso y
f) Los requisitos y los casos en los cuales las órdenes de transferen- uso.
cia o recaudo enviadas al sistema de pago de bajo valor se consideran
aceptadas; Las administradoras de sistemas de pago de bajo valor deberán per-
mitir el acceso y uso a sus redes a cualquier participante potencial que
g) El deber de los participantes de disponer, al final de cada uno de así lo solicite, de acuerdo con los requisitos establecidos por la red a sus
los ciclos de operación del sistema de pago de bajo valor, de recursos miembros en su reglamento y los términos y condiciones establecidos en
suficientes para garantizar la liquidación de las órdenes de transferencia el presente libro, para asegurar los siguientes objetivos:
o recaudo procesadas;
1. Trato no discriminatorio; con cargo igual acceso igual.
h) El deber de los participantes de contar con planes de contingencia
y de seguridad informática, para garantizar la continuidad de su opera- 2. Transparencia.
ción en el sistema de pago de bajo valor; 3. Promoción de la libre y leal competencia.
i) El esquema operativo y financiero de la compensación y/o liquida- 4. Evitar el abuso de la posición dominante.
ción de los pagos y de los activos que se utilizarán para la liquidación: 5. Garantizar que no se aplicarán prácticas que generen impactos
j) Las obligaciones y responsabilidades de la entidad administradora negativos al acceso a los sistemas de pago por parte de algún o
del sistema de pago de bajo valor y de los participantes; algunos de los participantes.
LIBRO 18 NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL EXTRANJERO
Artículo 2.18.1.1.1 (Art. 3.10.1.1. de la Resolución 1200 de 1995) Los fondos institucionales de inversión de capital extranjero están
Autorización. autorizados para realizar transacciones en el mercado de valores de con-
formidad con el Decreto 2080 de 2000.
LIBRO 19 NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN
Artículo 2.19.1.1.1 (Art. 3.11.2. de la Resolución 1200 de 1995 fondos mutuos de inversión de que trata el inciso segundo del artículo 75
Adicionado Res. 545 de 2002, art. 1°). Alcance de la ley 510 de 1999, se ejerce sobre las actividades que dichos entes
del control a los fondos mutuos de inversión. desarrollen en el mercado público de valores, como inversionistas institu-
cionales. Para tal efecto, corresponde a la Superintendencia Financiera de
El control de la Superintendencia Financiera de Colombia sobre los
Colombia verificar que sus actividades de inversión se ajusten a las nor-
mas del mercado de valores que las regulan, y velar por el cumplimiento de los principios de profesionalismo, equidad, mejor ejecución del encargo y
las obligaciones establecidas en el artículo 2.19.1.1.8 del presente decreto. diversificación, buscando generar la mayor rentabilidad con un adecuado
nivel de riesgo. Para los efectos de este artículo, los principios se definen
Artículo 2.19.1.1.2 (Artículo 2.5.0.1 de la Resolución 400 de 1995
de la siguiente manera:
derogado por Artículo 1 del Decreto 3885 de
2009). Profesionalismo: Los administradores del fondo mutuo actuarán de
Los Fondos Mutuos de Inversión deberán gestionarse atendiendo a manera profesional con la diligencia exigible a un experto prudente y dili


Artículo 2.31.2.1.2 (Artículo 2 del Decreto 2821 de 1991). Inver- do las pólizas cumplan con los requisitos establecidos en el artículo
sión de las reservas. 2.31.2.2.1 del presente decreto.
Las reservas técnicas correspondientes a las pólizas en moneda ex- – Seguro Obligatorio de Accidentes de Tránsito
tranjera deberán respaldarse por títulos de deuda pública externa de la – Seguro de automóviles.
Nación, o representativos de moneda extranjera expedidos por el Banco
de la República, o en bonos o papeles emitidos en moneda dura y califi- – Seguro de exequias.
cados internacionalmente como “triple A”. – Accidentes personales.
Artículo 2.31.2.1.3 (Artículo 3 del Decreto 2821 de 1991). Reporte – Seguro de desempleo.
a la Superintendencia Financiera de Colombia.
– Seguro educativo.
Las entidades aseguradoras deberán informar a la Superintendencia – Vida individual.
Financiera de Colombia en forma agregada y con periodicidad trimestral
acerca de las expediciones de pólizas que hubieren efectuado en mone- – Seguro de pensiones voluntarios.
da extranjera, para lo cual deberán diligenciar los formatos e informes – Seguro de salud.
contables o estadísticos que la Superintendencia Financiera de Colombia
señale con carácter general. – Seguro de responsabilidad civil
– Seguro de incendio
Artículo 2.31.2.1.4 (Artículo 4 del Decreto 2821 de 1991). Aplica-
ción de normas cambiarias. – Seguro de terremoto
Las obligaciones derivadas de los contratos de seguros en moneda – Seguro de sustracción

extranjera deberán sujetarse integralmente a las disposiciones vigentes – Seguro agrícola
en materia cambiaria.
– Seguro del hogar
CAPÍTULO 2 RAMOS DE SEGUROS QUE SE PUEDEN CO- – Seguro colectivo de vida
MERCIALIZAR MEDIANTE EL USO DE RED – Seguro vida grupo
(Denominación modificada por el Decreto 2673 de 2012, rige des- Se entienden autorizadas todas aquellas operaciones de recaudo,
de el 21 de diciembre de 2012). recepción, pago, transferencia, entrega de dinero. Adicionalmente, la en-
trega y recepción de solicitudes, documentos, informes, boletines, certifi-
Artículo 2.31.2.2.1 (Artículo 1 del Decreto 1367 de 1998. Modifica-
cados y en general toda aquella información relacionada con los seguros
do por el artículo 1 del Decreto 034 de 2015).
comercializados a través del uso de red y de los corresponsales.
Requisitos
Parágrafo 1. Irrevocabilidad. En la realización del contrato de seguro,
Para los efectos previstos en el artículo 6º de la Ley 389 de 1997,
adquirido a través de la red de establecimientos de crédito, no se podrán
en la comercialización de seguros a través de uso de red, se tendrán en
exigir condiciones previas para el inicio del amparo de la póliza o para la
cuenta los siguientes requisitos:
subsistencia de la misma. De la misma manera, las condiciones del mismo
1. Universalidad. Es la característica consistente en que las pólizas no podrán ser modificadas unilateralmente por la compañía aseguradora.
de los ramos de seguros autorizados en este Capítulo, deben
proteger intereses asegurables y riesgos comunes a todas las Parágrafo 2. Condiciones especiales. Para el ramo de automóviles no
personas. podrán exigirse requisitos o condiciones específicas de ninguna naturaleza,
tales como la revisión o el avalúo del automotor como condición previa al
2. Sencillez. Es la característica consistente en que las pólizas de inicio del amparo de la póliza o para la subsistencia de la cobertura.
los ramos de seguros autorizados, sean de fácil comprensión y
manejo para las personas. Para el ramo de accidentes personales, se podrán comercializar los
seguros que ofrezcan coberturas adicionales a las obligatorias establecidas
3. Estandarización. Es la característica consistente en que el texto
en el Libro Tercero de la Ley 100 de 1993 y el Decreto ley 1295 de 1994”.
de las pólizas de los ramos de seguros autorizados, sea igual
para todas las personas según la clase de interés que se proteja Para el ramo de seguros de salud se podrán comercializar a través de
y por lo tanto, no exijan condiciones específicas ni tratamientos la red de establecimientos de crédito, los seguros que se ajusten a lo esta-
diferenciales a los asegurados. blecido en el artículo 20 del Decreto 806 de 1998.
4. Comercialización masiva. Es la distribución de las pólizas de los Artículo 2.31.2.2.3 (Artículo 3 del Decreto 1367 de 1998). Condi-
ramos autorizados a través de la red de los establecimientos de ciones para la utilización de la red.
crédito y de corresponsales, siempre que cumpla con las condi-
ciones o requisitos antes señalados. La red de los establecimientos de crédito a que hace referencia el
presente Capítulo podrá utilizarse para la promoción y gestión de las ope-
Parágrafo. La comercialización masiva de los seguros podrá llevarse raciones autorizadas exclusivamente a las entidades aseguradoras, las
a cabo siempre y cuando la vinculación se realice directamente por la sociedades capitalizadoras y los intermediarios de seguros, de acuerdo
compañía aseguradora, a través de los intermediarios de seguros autori- con las condiciones señaladas en el presente Capítulo y bajo términos
zados por la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante el Uso contractuales que no impliquen delegación de profesionalidad o que el
de Red de establecimientos de crédito para los ramos estipulados en el ar- establecimiento de crédito desarrolle actividades para las cuales no está
tículo 2.31.2.2.2 del presente decreto. Así mismo, dicha Superintendencia legalmente habilitado. De conformidad con el artículo 5º de la Ley 389 de
establecerá los estándares o condiciones generales que deberán cumplir 1997, deberán cumplirse las siguientes condiciones:
las pólizas de los seguros que se comercialicen masivamente.
a) La celebración de un contrato de uso de red remunerado entre el
Artículo 2.31.2.2.2 (Artículo 2 del Decreto 1367 de 1998. Modifica- establecimiento de crédito y el usuario de la red, en el cual se de-
do por el artículo 2 del Decreto 034 de 2015). berán detallar las condiciones mínimas en las que será ejecutado
Ramos de seguros. el contrato, precisando las condiciones en que habrán de trasla-
darse los dineros recaudados por el establecimiento de crédito a
Se consideran idóneos para ser comercializados mediante la red de las entidades usuarias de la red;
los establecimientos de crédito, los siguientes ramos, siempre y cuan-
b) La capacitación, por parte de la entidad usuaria de la red, de las
personas que en virtud del contrato de uso de red deban cumplir oportuna la información solicitada;
con el objeto del contrato; e) Contar con políticas para el manejo de la información, atendiendo
c) La adopción de las medidas necesarias para que el público iden- el tipo o ramo de seguros objeto de consulta, lo cual podrá conlle-
tifique claramente que la entidad usuaria de la red es una per- var diferentes niveles de acceso, de acuerdo con la reserva de la
sona jurídica distinta y autónoma del establecimiento de crédito información;
cuya red se utiliza; f) Contar con los mecanismos de, seguridad necesarios para ga-
d) Deberá indicarse que las obligaciones del establecimiento de cré- rantizar la confidencialidad y conservación de la información, así
dito, en desarrollo del contrato de uso de red, se limitan al correc- como el acceso restringido a la misma.
to cumplimiento de las instrucciones debidamente impartidas por Artículo 2.31.2.3.3 Manejo de la información.
la entidad usuaria. Para el efecto, en todo documento se indicará
que el establecimiento de crédito actúa bajo la exclusiva respon- La información contenida en el Registro Único de Seguros -RUS-,
sabilidad de la entidad usuaria de la red, de tal manera que sus podrá manejarse de alguna de las siguientes formas:
obligaciones se limitan al correcto cumplimiento de las funciones a) Centralizado. A través de la cual el --RUS- contará con una base
delegadas expresamente en el respectivo contrato; de datos en la que almacenará la información relacionada con la
e) El servicio deberá ser remunerado y obedecer a una tarifa acorde existencia de la póliza y la entidad aseguradora que la expidió, de
con las prestaciones que surjan con ocasión del contrato de uso conformidad con los datos reportados por las aseguradoras.
de red.
b) Canalizado. A través de la cual el --RUS se encargará de requerir
Artículo 2.31.2.2.4 (Artículo 4 del Decreto 1367 de 1998). Contra- a las entidades aseguradoras, mediante el mecanismo que dise-
tos de uso de red y productos a ser comer- ñe para el efecto, a fin de que remitan la información relaciona-
cializados. da con la existencia de la póliza, los tomadores, asegurados y
El texto de los contratos que celebren las entidades usuarias de la red beneficiarios. Para este fin, las entidades aseguradoras deberán
y los establecimientos de crédito, deberá remitirse a la Superintendencia contar con una base de datos actualizada que contenga la infor-
Financiera de Colombia con treinta (30) días hábiles de antelación a la mación necesaria para atender las solicitudes que se le formulen.
celebración de los mismos. Las entidades usuarias de la red, deberán Artículo 2.31.2.3.4 Contenido del RUS.
enviar a la Superintendencia Financiera de Colombia, previamente a su
utilización, las pólizas de seguros que se comercializarán a través de la El Registro Único de Seguros se conformará con la información sobre
red de los establecimientos de crédito, en los términos del artículo 184 los siguientes tipos o ramos de seguros:
del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. Para el caso de las pólizas 1. Seguros de automóviles en su cobertura de responsabilidad civil.
de los ramos autorizados que se deseen comercializar a través de la red 2. Seguros de vida grupo e individual.
de establecimientos de crédito y se encuentren a disposición de la Su-
perintendencia Financiera de Colombia, la entidad sólo deberá informar 3. Seguro obligatorio de bienes comunes.
de su utilización. La inclusión de otros ramos se realizará gradualmente al RUS cuan-
do se advierta un interés legítimo de contar con información sobre otros
Artículo 2.31.2.2.5. (Artículo adicionado por el Decreto 2673 de tipos o ramos de seguros y cuando medie solicitud expresa y fundamen-
2012, modificado por el artículo 6 del Decreto tada en tal sentido dirigida al Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
1491 de 2015) Utilización y prestadores de la
red. Parágrafo. Con el fin de evitar la duplicidad en el reporte, la infor-
mación relacionada en registros de seguros obligatorios ya existentes,
Podrán ser igualmente comercializados mediante la red de las socie- tal como el establecido en la Ley 1005 de 2006, referido a las pólizas
dades de servicios financieros, las sociedades comisionistas de bolsa de de seguros obligatorios expedidas en Colombia y reportadas al Registro
valores, las comisionistas independientes de valores, las sociedades ad- Único Nacional de Tránsito (RUNT), se sujetará a las reglas y condiciones
ministradoras de inversión, las sociedades administradoras de depósitos establecidas por las normas que lo regulan específicamente respecto de
centralizados de valores, las Sociedades Especializadas en Depósitos y su administración, consulta y acceso a la información.
Pagos Electrónicos - SEDPE, los ramos de seguros de que trata el pre-
Artículo 2.31.2.3.5 Deberes de las entidades aseguradoras.
sente capítulo bajo los requisitos y condiciones allí previstos.
Sin perjuicio del cumplimiento de lo dispuesto en el presente Capítu-
CAPÍTULO 3 REGISTRO ÚNICO DE SEGUROS (RUS) lo, las entidades aseguradoras tendrán las siguientes obligaciones:
a) Suministrar al -RUS-, la información sobre la existencia o no de la
(Capítulo adicionado por el Decreto 2775 de 2010, entra en vigen-
póliza y, en el primer caso, si el consultante tiene la condición de
cia a partir del 03 de agosto de 2010)
tomador, beneficiario o asegurado de la misma;
Artículo 2.31.2.3.1 Objeto. b) Suministrar la información solicitada por el consultante del RUS,
Establecer la forma y condiciones bajo las que será administrado el previa acreditación de la condición en que actúa, siempre que la
Registro Único de Seguros -RUS-, así como las obligaciones a las cua- misma no esté sujeta a reserva;
les deben sujetarse quienes suministren o consulten la información del c) Colaborar activamente con el -RUS-- en la atención de las soli-
mencionado registro. citudes con el fin de que los consultantes obtengan información
veraz, precisa, completa y oportuna;
Artículo 2.31.2.3.2 Condiciones del RUS.
d) Reportar y actualizar la información dl~ las pólizas contenidas en
El Registro Único de Seguros -RUS-, deberá cumplir con los siguien- el RUS, cuando este disponga de un manejo centralizado de la
tes requisitos: información; e
a) Garantizar la reserva y confidencialidad de la información; e) Implementar y actualizar en forma permanente una base de da-
b) Contar con un sistema adecuado de seguridad y la infraestructu- tos que contenga la información sobre las pólizas vigentes, sus
ra técnica suficiente para garantizar el manejo de la información tomadores, beneficiarios y asegurados con el fin de tener un re-
administrada; gistro actualizado que permita dar respuesta oportuna a las soli-
citudes que se presenten ante el RUS.
c) Contar con mecanismos que impidan el deterioro, pérdida, altera-
ción, uso no autorizado o fraudulento de la información; Parágrafo. Será responsabilidad exclusiva de las entidades asegura-
d) Contar con los recursos necesarios para suministrar de manera doras el reporte de la información en forma completa, veraz, verificable
y comprobable. En el evento en que la información que se suministre o siguientes obligaciones:

reporte no cumpla con los anteriores requisitos, corresponderá a la Su-
a) Formular en forma clara y precisa las consultas o solicitudes so-
perintendencia Financiera de Colombia adelantar las actuaciones a que
bre existencia de pólizas de seguros vigentes y el nombre de la
haya lugar e imponer las sanciones previstas en el artículo 208 del Esta-
aseguradora que la haya expedido;
tuto Orgánico del Sistema Financiero.
b) Dirigirse a la aseguradora respectiva, cuando sea del caso, para
Artículo 2.31.2.3.6 Deberes de los consultantes. obtener información acerca de la condición de beneficiario, tomador
o asegurado, previa la acreditación de la condición en que actúa.
Los consultantes de la información contenida en el -RUS- tendrán las
TÍTULO 3 RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LAS RESERVAS TÉCNICAS DE LAS ENTIDADES

ASEGURADORAS Y LAS SOCIEDADES DE CAPITALIZACIÓN
(Título modificado por el Decreto 2953 de 2010, rige desde el 6 de agosto de 2010)
Artículo 2.31.3.1.1 Criterios de inversión de las reservas técni- reasegurador, deben estar permanentemente invertidas exclusivamente
cas. en los activos que se señalan a continuación y con las condiciones esta-
blecidas en este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente decreto.
Las decisiones de inversión que efectúen las entidades asegurado- Las inversiones que no cumplan con estos requisitos no serán computa-
ras y sociedades de capitalización para respaldar las reservas técnicas das como inversión de las reservas técnicas.
que sea necesario constituir, netas del activo de transferencia de riesgo
al reasegurador, deben contar con la requerida seguridad, rentabilidad y 1. Títulos, valores o participaciones de emisores nacionales:
liquidez, en las condiciones y con sujeción a los límites que a continua-
ción se establecen en este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente 1.1 Títulos de deuda pública.
decreto. 1.1.1 Títulos de deuda pública interna y externa, emitidos o garanti-
Para los efectos de la aplicación de este Título 3 del Libro 31 de la zados por la Nación.
Parte 2 del presente decreto, las referencias que se hagan a las reservas 1.1.2 Otros títulos de deuda pública.
técnicas se entenderán hechas a las reservas técnicas netas del activo
de transferencia de riesgo al reasegurador. 1.2 Títulos de deuda cuyo emisor, garante o aceptante sea una enti-
dad vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia, incluyendo
Artículo 2.31.3.1.2 Inversiones admisibles de las reservas técni- al Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (FOGAFIN) y al Fon-
cas. do de Garantías de Entidades Cooperativas (FOGACOOP).
De acuerdo con los criterios establecidos en el artículo anterior, la 1.3 Bonos y títulos hipotecarios, Ley 546 de 1999, y otros titulas de
totalidad de las reservas técnicas de las entidades aseguradoras y so- contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hi-
ciedades de capitalización, netas del activo de transferencia de riesgo al potecaria.


1.4 Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titulari- sus inversiones. De acuerdo con lo anterior, la política de inversión de los
zación cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria. fondos de capital privado deberá estar definida manera previa y clara en
su reglamento, deberá contemplar el plan de inversiones, indicando el tipo
1.5 Títulos del Banco de la República. de activos subyacentes y los criterios para su selección. Adicionalmente,
1.6 Títulos de deuda cuyo emisor o garante sea una entidad no vigi- el reglamento deberá establecer el tipo inversionistas de permitidos en el
lada por la Superintendencia Financiera de Colombia. fondo de capital privado.
1.7 Participaciones en carteras colectivas abiertas sin pacto de per- Al momento de realizar la inversión y durante la vigencia de la mis-
manencia, incluidas las carteras colectivas bursátiles, de que trata el ma, la entidad aseguradora o la sociedad de capitalización deberá verifi-
Libro 1 de la Parte 3 del presente decreto o demás normas que lo mo- car que el gerente del fondo de capital privado cuando haga las veces de
difiquen o sustituyan, cuya política de inversión considere como activos gestor profesional, o el gestor profesional, según sea el caso, acredite por
admisibles aquellos distintos a titulas y/o valores participativos. Se exclu- lo menos cinco (5) años en la administración o gestión del (los) activo(s)
yen las carteras colectivas inmobiliarias, de margen y de especulación. subyacente(s) del fondo, dentro o fuera de Colombia. Tratándose de fon-
dos de capital privado que cuenten con un gestor profesional que sea una
1.8 Participaciones en carteras colectivas abiertas con pacto de per- persona jurídica, dicha experiencia también podrá ser acreditada por su
manencia, cerradas o escalonadas de que trata el Libro 1 de la Parte 3 representante legal o su matriz. En el caso de los fondos subyacentes en
del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan, los denominados “fondos de fondos”, para dichos fondos subyacentes será
cuya política de inversión considere como activos admisibles aquellos igualmente exigible el requisito de experiencia del gerente o del gestor.
distintos a titulas y/o valores participativos. Se excluyen las carteras co-
lectivas inmobiliarias, de margen y de especulación. No serán admisibles las inversiones en fondos de capital privado que
inviertan en activos, participaciones y títulos cuyo emisor, aceptante, ga-
1.9 Participaciones en carteras colectivas inmobiliarias de las que tra- rante o propietario sea la entidad aseguradora o la sociedad de capita-
ta el Libro 1 la Parte 3 del presente decreto. lización, las filiales o subsidiarias de la misma, su matriz o las filiales o
1.10 Títulos y/o valores participativos. subsidiarias de ésta, salvo que se trate de fondos de capital privado que
destinen al menos dos terceras (2/3) partes de los aportes de sus inversio-
1,10.1 Acciones de alta y media bursatilidad, certificados de depó- nistas a proyectos de infraestructura, bajo el esquema de Asociaciones Pú-
sitos negociables representativos de dichas acciones (ADRs y GDRs) y blico Privadas (APP) descrito en la Ley 1508 de 2012, y cuyas inversiones
acciones provenientes de procesos de privatización o con ocasión de la sean aprobadas por la Junta Directiva de la entidad aseguradora o de la
capitalización de entidades donde el Estado tenga participación. sociedad de capitalización. Órgano que al momento de realizar la inversión
y durante la vigencia de la misma deberá garantizar que:
1.10.2 Acciones de baja y mínima bursatilidad o certificados de de-
pósitos negociables representativos de dichas acciones (ADRs y GDRs). i. El gerente del fondo de capital privado cuando haga las veces
de gestor profesional, o el gestor profesional, según sea el caso,
1.10.3 Participaciones en carteras colectivas abiertas sin pacto de
y los miembros del comité de inversiones tengan la calidad de
permanencia, incluidas las carteras colectivas bursátiles, de que trata el
independientes de la entidad aseguradora o sociedad de capi-
libro 1 de la Parte 3 del presente decreto o demás normas que lo mo-
talización, conforme a lo previsto en el parágrafo segundo del
difiquen o sustituyan, cuya política de inversión considere como activo
artículo 44 de la Ley 964 de 2005. En los casos en los que el ges-
admisible los títulos y los valores participativos. Se excluyen las carteras
tor profesional sea una persona jurídica, el mismo no deberá ser
colectivas inmobiliarias, de margen y de especulación.
vinculado a la aseguradora o sociedad de capitalización, aplican-
1.10.4 Participaciones en carteras colectivas abiertas con pacto de do la definición contenida en el artículo 2.31.3.1.12 del presente
permanencia, cerradas o escalonadas, de que trata el Libro 1 de la Parte Decreto.
3 del presente decreto, cuya política de inversión considere como activo
ii. La suma de las participaciones de los recursos propios y de ter-
admisible los títulos y los valores participativos. Se excluyen las carteras
ceros administrados por la entidad aseguradora o sociedad de
colectivas inmobiliarias, de margen y de especulación.
capitalización y de sus vinculados, sea menor al cincuenta por
1.10.5 Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titula- ciento (50%) del valor del patrimonio del fondo de capital privado.
rización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria. Para la aplicación de este límite deberá tenerse en cuenta la de-
finición de vinculado contenida en el artículo 2.31.3.1.12 del pre-
1.10.6 Acciones no inscritas en el Registro Nacional de Valores y sente Decreto y entenderse como patrimonio del fondo de capital
Emisores, RNVE. privado el valor total de los compromisos de capital y los aportes
1.11 (Numeral modificado por el artículo 5 del Decreto 1385 de al mismo.
2015). Inversiones en fondos de capital privado que tengan por finalidad La Sociedad Administradora del fondo de capital privado deberá verifi-
invertir en empresas o proyectos productivos en los términos previstos car que se dé cumplimiento a lo dispuesto en los literales i) y ii) antes cita-
en la Parte 3 del presente decreto o demás normas que lo modifiquen o dos, informarlo al comité de vigilancia del fondo de capital privado para el
sustituyan, incluidos los fondos que invierten en fondos de capital privado, cumplimiento de sus funciones y mantener dicha verificación a disposición
conocidos como “fondos de fondos”. de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Considerando la naturaleza de los fondos de capital privado, la entidad 2. Titulos, valores o participaciones de emisores del exterior.
aseguradora o la sociedad de capitalización, debe tener a disposición de
la Superintendencia Financiera de Colombia: a) los criterios de inversión 2.1 Titulos de deuda emitidos o garantizados por gobiernos extranje-
y riesgo que se tuvieron en cuenta para realizar la inversión y las evalua- ros o bancos centrales extranjeros.
ciones de la relación riesgo-retorno de los mismos frente a los resultados
2.2 Titulos de deuda cuyo emisor, garante, aceptante u originador de
esperados, y b) la documentación relacionada con la inversión o su parti-
una titularización sean bancos del exterior, comerciales o de inversión.
cipación. La obligación aquí prevista deberá estar incluida dentro de sus
políticas de inversión. 2.3 Titulos de deuda cuyo emisor, garante u originador de una titulari-
zación sean entidades del exterior diferentes a bancos.
La Sociedad Administradora del fondo de capital privado o el Gestor
Profesional, en caso de que exista, deberá tener a disposición de sus in- 2.4 Títulos de deuda emitidos o garantizados por organismos multi-
versionistas toda la información relevante acerca de la constitución de los laterales de crédito.
portafolios de inversión, la valoración de los activos subyacentes y los ele-
mentos que permitan conocer, identificar y valorar, entre otras, cada una de 2.5 Participaciones en fondos representativos de índices de renta fija,
incluidos los ETFs (por sus siglas en inglés Exchange Traded Funds) y
participaciones en fondos mutuos o de inversión internacionales (mutual y de gobierno.

funds) o esquemas de inversión colectiva que tengan estándares de re-
gulación y supervisión equivalentes a los de éstos, que tengan por objeti- e. La sociedad administradora o el gestor profesional del fondo tienen
vo principal invertir en títulos de deuda. la obligación de tener a disposición de los inversionistas toda la informa-
ción relevante acerca de la constitución de los portafolios de inversión
2.6 Títulos y/o valores participativos. y los elementos que permitan conocer, identificar y valorar, entre otras,
cada una de sus inversiones.
2.6.1 Participaciones en fondos representativos de índices de com-
modities, de acciones, incluidos los ETFs (por sus siglas en inglés Ex- Los requisitos y condiciones establecidas en los literales a., b., c. y
change Traded Funds), participaciones en fondos representativos de e. anteriores pueden acreditarse a través del reglamento o prospecto del
precios de commodities y fondos mutuos o de inversión internacionales fondo de capital privado o por medio de carta o certificación expedida
(mutual funds) o esquemas de inversión colectiva que tengan estándares por la sociedad administradora del fondo de capital privado o el gestor
de regulación y supervisión equivalentes a los de éstos, que tengan por profesional según corresponda.
objetivo principal invertir en acciones o sean balanceados, entendiendo
por estos últimos aquellos que no tengan como objetivo principal invertir 3. Otras inversiones y operaciones
en acciones o en títulos de deuda. 3.1 Depósitos a la vista en establecimientos de crédito nacionales,
2.6.2 Acciones emitidas por entidades del exterior o certificados incluyendo las sucursales de establecimientos de crédito nacionales en
de depósitos negociables representativos de dichas acciones (ADRs y el exterior. Para este propósito se deducirán los descubiertos en cuenta
GDRs). corriente registrados en el pasivo de acuerdo con las normas del Plan
Único de Cuentas de la Superintendencia Financiera de Colombia.
2.7 Participaciones en fondos de capital privado constituidos en el
exterior, incluidos los fondos que invierten en fondos de capital privado, 3.2 Depósitos a la vista en bancos del exterior.
conocidos como “fondos de fondos”. 3.3 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultáneas
Para todos los efectos, se debe entender como fondos de capital pri- activas.
vado constituidos en el exterior, aquellos fondos creados por fuera de 3.3.1 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultá-
Colombia que, de conformidad con la regulación aplicable en su domicilio neas activas de que trata el Titulo 3 del Libro 36 de la Parte 2 del presente
se consideren o tengan la naturaleza de fondos de capital privado, inde- decreto o demás normas que lo modifiquen o sustituyan, sobre inversio-
pendientemente de la denominación, de la forma organizacional, legal o nes admisibles. En ningún momento se pueden realizar estas operacio-
corporativa que dichos fondos asuman, según la ley, en su jurisdicción nes con las filiales o subsidiarias de la entidad aseguradora o sociedad de
y de los instrumentos de inversión subyacentes en que éstos inviertan. capitalización, su matriz o las filiales o subsidiarias de ésta.
Cuando no haya regulación aplicable, en el prospecto o reglamento del
fondo objeto de inversión deberá informarse que se trata de esta clase Las inversiones que reciba la entidad aseguradora o sociedad de ca-
de inversión o, en su defecto, podrá acreditarse que se trata de un fondo pitalización en desarrollo de estas operaciones computarán por el valor
de capital privado por medio de una certificación expedida por su admi- entregado a la contraparte para efectos del cumplimiento de todos los
nistrador o gestor. límites de que trata este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presen-
te decreto. Los señalados valores no podrán ser transferidos de forma
Considerando la naturaleza de estos fondos, la entidad aseguradora temporal o definitiva a un tercero durante el plazo de la operación y sólo
o la sociedad de capitalización debe tener a disposición de la Superinten- podrán ser transferidos para cumplir la operación.
dencia Financiera de Colombia:
3.3.2 Operaciones de reporto o repo activas y operaciones simultá-
i) los criterios de inversión y riesgo que se tuvieron en cuenta para neas activas celebradas a través de sistemas de negociación de valores
realizar la inversión y las evaluaciones de la relación riesgo-retorno de de la Bolsa Mercantil de Colombia sobre Certificados de Depósito de Mer-
los mismos frente a los resultados esperados, y ii) la documentación re- cancías (CDM).
lacionada con la inversión o su participación. La obligación aqui prevista
deberá estar incluida dentro de sus políticas de inversión. 3.4 Operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de
cobertura y con fines de inversión. Para el efecto se tendrá en cuenta la
Así mismo, al momento de realizar la inversión y durante la vigencia definición prevista por la Superintendencia Financiera de Colombia. 3.4.1
de la misma, la entidad aseguradora o la sociedad de capitalización de- Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura.
berá verificar el cumplimiento de los siguientes requisitos:
Estas operaciones deberán cumplir con los requisitos de documen-
a. Las entidades que tengan responsabilidad por la administración y tación y de efectividad de la cobertura que señale la Superintendencia
gestión del fondo de capital privado o sus matrices deberán estar cons- Financiera de Colombia para los instrumentos financieros derivados, sin
tituidas en una jurisdicción con grado de inversión según las escalas de importar que las posiciones primarias objeto de cobertura formen parte
calificación de una sociedad calificadora reconocida internacionalmente. del ‘Libro de Tesorería’.
b. La entidad administradora del fondo de capital privado o el gestor Los límites de tales operaciones de cobertura los podrá establecer
profesional acrediten un mínimo de mil millones de dólares (US$1.000 la entidad aseguradora o sociedad de capitalización. La entidad ase-
millones) en inversiones o activos administrados que puedan catalogarse guradora o sociedad de capitalización podrá cerrar una posición de un
como de capital privado. instrumento financiero derivado con fines de cobertura, siempre que los
c. El gestor del fondo, ya sea persona jurídica o persona natural, de- contratos se realicen sobre el mismo activo objeto de cobertura y su ven-
berá acreditar por lo menos cinco (5) años de operación en la adminis- cimiento sea igual o se encuentre dentro de los treinta (30) días calen-
tración o gestión del (los) activo(s) subyacente(s) del fondo. Tratándose dario anteriores a la fecha de cumplimiento de la posición que se cierra.
de fondos de capital privado que cuenten con un gestor profesional que La entidad aseguradora o sociedad de capitalización establecerá las
sea una persona jurídica, dicha experiencia podrá ser acreditada por su condiciones que deben reunir las contrapartes para poder negociar ins-
representante legal. En el caso de los fondos subyacentes en los deno- trumentos financieros derivados con fines de cobertura, indicando para
minados ‘’fondos de fondos”, para dichos fondos subyacentes será igual- el efecto criterios de selección de las mismas, tales como su solvencia,
mente exigible el requisito de experiencia del gestor. volumen y tipo de instrumentos a negociar con cada una de ellas, ex-
d. En el prospecto o reglamento del fondo se debe especificar clara- periencia exigida y sistemas de control de riesgos y seguimiento de los
mente los objetivos del mismo, sus políticas de inversión y de adminis- mismos, entre otros. También se podrán negociar instrumentos financie-
tración de riesgos, así como el funcionamiento de los órganos de control ros derivados con fines de cobertura cuya compensación y liquidación
se realice a través de las cámaras de riesgo central de contraparte tanto
locales, autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, cación a los mismos a más tardar el día hábil siguiente a la fecha de su
como extranjeras señaladas por la citada Superintendencia, evento en el celebración.
cual los requisitos previstos en este párrafo no serán exigibles.
3.4.4 No obstante lo descrito en los subnumerales anteriores, la Su-
En ningún momento se pueden negociar instrumentos financieros perintendencia Financiera de Colombia podrá establecer, mediante ins-
derivados con fines de cobertura en el mercado mostrador con entidades trucciones de carácter general, requisitos adicionales a los ya señalados.
vinculadas a la respectiva entidad aseguradora o sociedad de capitaliza-
ción, teniendo en cuenta para el efecto, el término de vinculado descrito 3.5 Productos estructurados de capital protegido, es decir aquellos
en el artículo 2.31.3.1.12 del presente Decreto. en los que se garantice el cien por ciento (100%) del capital invertido,
de emisores nacionales o del exterior, en los cuales el emisor asuma
La suma de las posiciones de cobertura de moneda extranjera, me- la obligación de cumplir con las condiciones contractuales del producto,
dida en términos netos, mediante tales instrumentos, no podrá exceder en la moneda en que éste se encuentre denominado y el pago del ren-
el valor de mercado de las inversiones de las reservas denominadas en dimiento acordado si a ello hubiere lugar. Los productos estructurados
moneda extranjera. Para el efecto, se entiende por términos netos: deben cumplir con alguna de las siguientes características: a) productos
estructurados no separables en los que la protección del capital consiste
a. Tratándose de contratos de futuros y forward, la diferencia, que en la obligación directa de su pago por parte de su emisor, b) produc-
en ningún caso podrá ser negativa, entre el valor nominal, en moneda tos estructurados separables en los que el componente no derivado que
extranjera, de las divisas vendidas producto de la negociación de instru- protege el capital corresponde a un título de deuda considerado como
mentos financieros derivados con fines de cobertura y el valor nominal, inversión admisible y c) productos estructurados separables en los que
en moneda extranjera, de las divisas compradas con el objeto de cerrar el capital se protege con la capacidad de endeudamiento del emisor del
la posición en un instrumento financiero derivado con fines de cobertura. componente no derivado,
b. En el caso de los contratos de opciones, la diferencia, que en nin- En todo caso, las entidades aseguradoras o sociedades de capitali-
gún caso podrá ser negativa, entre la suma de las divisas que se tiene zación podrán adquirir a emisores extranjeros productos estructurados
derecho a vender y la suma de las divisas respecto de las cuales se tiene que involucren instrumentos financieros derivados de crédito, siempre
la obligación de comprar. que dicho derivado genere una cobertura de riesgo de crédito para las
La entidad aseguradora o sociedad de capitalización, con los re- inversiones que respaldan las reservas técnicas y, así mismo, cumplan
cursos que respaldan las reservas técnicas podrá adquirir instrumentos las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera de Co-
financieros derivados de crédito, siempre que su finalidad sea exclusi- lombia.
vamente de cobertura y cumplan con lo dispuesto por normatividad que Para el efecto, será aplicable la definición de producto estructurado
expida la Junta Directiva del Banco de la República y las instrucciones establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
impartidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
3.6 Operaciones de transferencia temporal de valores de que trata el
3.4.2 Instrumentos financieros derivados con fines de inversión. Título 3 del Libro 36 de la Parte 2 del presente decreto o demás normas
Con los recursos que respaldan las reservas técnicas se podrán ne- que lo modifiquen o sustituyan, siempre que las entidades aseguradoras
gociar instrumentos financieros derivados con fines de inversión cuyos o sociedades de capitalización actúen como originadores en las mismas.
activos subyacentes correspondan a las inversiones descritas en los nu- En todo caso, en desarrollo de dichas operaciones, las entidades asegu-
merales 1 y 2 del presente artículo y cumplan las siguientes condiciones: radoras o sociedades de capitalización sólo podrán recibir valores previs-
tos en su régimen de inversiones admisibles. Dichos valores no podrán
a. Su compensación y liquidación se realice a través de las cámaras ser transferidos de forma temporal o definitiva, sino sólo para cumplir
de riesgo central de contraparte que establezca la Superintendencia Fi- la respectiva operación. Así mismo, en los casos en que las entidades
nanciera de Colombia. aseguradoras o sociedades de capitalización reciban recursos dinerarios,
b. Los instrumentos derivados cuenten con información de precios en éstos deberán permanecer en depósitos a la vista en establecimientos de
los sistemas definidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. crédito. En ningún caso, tales depósitos podrán constituirse en la matriz
de la entidad aseguradora o sociedad de capitalización o en las filiales o
c. La entidad aseguradora o compañía de capitalización mantenga subsidiarias de aquella.
durante la vigencia del contrato en depósitos a la vista en establecimien-
tos de crédito no vinculados a la dicha entidad, un valor equivalente a Las inversiones que entregue la entidad aseguradora o sociedad de
la diferencia entre el precio fijado en el contrato y las garantías que se capitalización a la contraparte en desarrollo de estas operaciones compu-
hayan constituido en el correspondiente administrador de garantías. Para tarán para efectos del cumplimiento de todos los límites de que trata este
el efecto se entenderá por vinculado la persona que se encuentre en los Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente decreto.
supuestos del artículo 2.31.3.1.12 del presente decreto. 3.7 Los préstamos con garantía en las pólizas de seguro de vida o
d. El requisito descrito en el literal anterior no será exigible para los títulos de capitalización hasta por su valor de rescate. No serán computa-
siguientes casos: i) Compra de opciones de compra o de venta (Call o bles como inversión de las reservas técnicas los préstamos con garantía
Put); y ii) estrategias que combinen la compra de opciones de compra o en las pólizas de seguros relacionados con la seguridad social.
de venta y de otro(s) instrumento(s) financiero(s) derivado(s) básico(s), 3.8 Saldos disponibles en caja.
siempre que todos los instrumentos que involucre la estrategia tengan el
mismo subyacente y vencimiento. Sin perjuicio de lo anterior, la entidad 3.9 Transferencia de riesgo por concepto de contratos de reaseguro.
aseguradora o compañía de capitalización con los recursos de las reser- 3.10 Bienes raices productivos localizados en territorio colombiano.
vas técnicas podrá vender opciones de compra o de venta (Call o Put), Los bienes serán admisibles siempre que no sean utilizados para el desa-
solamente con el fin de cerrar una operación de compra de opciones con rrollo del objeto social de la entidad aseguradora o la compañía de capita-
idéntico subyacente y vencimiento, relacionadas en el anterior ordinal i). lización y siempre que las entidades vinculadas a la entidad aseguradora
e. En todo caso, con los recursos de las reservas técnicas no se o la compañía de capitalización, de acuerdo con la definición de vincu-
podrán tomar posiciones netas vendedoras, en este tipo de instrumentos. lado prevista en el artículo 2.31.3.1.12 del presente decreto, no tengan
condición alguna de titular de derechos reales sobre el activo objeto de
3.4.3 La entidad aseguradora o sociedad de capitalización deberá rela inversión. Al momento de llevar a cabo la inversión, la entidad asegu-
mitir a la Superintendencia Financiera de Colombia, dentro de los últimos radora o la compañía de capitalización no podrá tener condición alguna
diez (10) días de cada mes los estudios sobre los planes de cobertura y de titular de derechos reales sobre el activo objeto de la inversión. La Su-
los instrumentos financieros derivados con fines de inversión a negociar perintendencia Financiera de Colombia establecerá las características,
durante el siguiente mes, debiendo informar y justificar cualquier modifi-
reglas y procedimientos a que deben sujetarse estas inversiones para ser tración de riesgos, así como los mecanismos de custodia de títulos.
admisibles, incluida la metodología de valoración de estos activos la cual
deberá tener en cuenta, como mínimo, el avalúo catastral del inmueble y f. En el fondo mutuo de inversión ningún partícipe o adherente puede
un factor de ajuste por la iliquidez asociada al activo. tener una concentración superior al diez por ciento (10%) del valor del
referido fondo. Esta condición puede acreditarse a través del reglamento
Parágrafo. Condiciones aplicables a las inversiones previstas en el o prospecto del fondo mutuo de inversión o por medio de carta o certifica-
presente artículo. ción expedida por el administrador del mismo.
1. No serán admisibles para los recursos que respaldan las reser- g. Tratándose de participaciones en fondos representativos de índi-
vas técnicas. No serán admisibles para los recursos que respaldan las ces de commoditíes, de acciones, de renta fija, incluidos los ETFs, los
reservas técnicas de las entidades aseguradoras o sociedades de capi- índices deben corresponder a aquellos elaborados por bolsas de valores
talización aquellas inversiones descritas en este artículo, en las cuales o entidades del exterior con una experiencia no inferior a diez (10) años
el emisor establezca que las podrá cancelar con la entrega de títulos de en esta materia, que sean internacionalmente reconocidas a juicio de la
emisores que entren en incumplimiento de pago de su deuda. Tratándose Superintendencia Financiera de Colombia, y fiscalizadas o supervisadas
de productos estructurados, esta prohibición aplica respecto de la inver- por los organismos reguladores/supervisores pertinentes de los países
sión con la que se protege el capital. Tampoco serán admisibles aquellas en los cuales se encuentren constituidas. Las bolsas y entidades recono-
inversiones descritas en los numerales 2.2, 2.3, 2.5, 2.6.1 Y 2.7 cuando cidas de que trata este literal serán divulgadas a través de la página Web
tengan como subyacente o inviertan en bienes inmuebles ubicados en de la Superintendencia Financiera de Colombia.
el exterior.
h. El valor de rescate de la cuota o unidad debe ser difundido median-
2. Cuando los instrumentos descritos en los subnumerales 1.7, 1.8, te sistemas públicos de información financiera de carácter internacional.
1.9, 1.10.3 Y 1.10.4 cuenten con inversiones en títulos o valores de emi-
sores del exterior, las mismas deben corresponder a las inversiones des- Artículo 2.31.3.1.3 Requisitos de calificación para las inversio-
critas en el numeral 2 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto. nes admisibles.
3. Para determinar la bursatilidad a que se refieren a la que se refíe- La inversión en los activos señalados en el artículo 2.31.3.1.2 del
ren los subnumerales 1.10.1 y 1.10.2 se tendrán en cuenta las categorías presente decreto estará sujeta a los siguientes requisitos de calificación:
que para tal efecto defina la Superintendencia Financiera de Colombia. 1. (Numeral modificado por el artículo 6 del Decreto 1385 de
4. La entidad aseguradora o sociedad de capitalización con los recur- 2015). Las inversiones descritas en los subnumerales 1.1.2, 1.2, 1.3, 1.4,
sos que respaldan las reservas técnicas no podrá realizar operaciones 1.6, 1.7, 1.8, 1.9, 1.10.3, 1.10.4, 1.10.5 Y 1.10.6 del artículo 2.31.3.1.2 del
repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores en el mercado presente decreto, de emisores nacionales, sólo pueden realizarse cuan-
mostrador (OTC). Para efectuar estas operaciones deberá participar en do estén calificadas por sociedades calificadoras de riesgos autorizadas
sistemas transaccionales, siempre que éstos sean administrados por en- por la Superintendencia Financiera de Colombia y cuenten con una califi-
tidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia. cación de grado de inversión, exceptuando aquellos emitidos por Fogafln
o Fogacoop.
5. Los títulos derivados de procesos de titularización de que trata
los numerales 1.3, 1.4 Y 1.10.5 del presente artículo deben haber sido En el caso de emisiones de títulos de los que trata el primer inciso
emitidos en desarrollo de procesos de titularización autorizados por la del presente numeral, emitidos en el exterior, serán admisibles cuando
Superintendencia Financiera de Colombia. cuenten con una calificación que no sea inferior a grado de inversión
otorgada por una sociedad calificadora reconocida internacionalmente.
6. Los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones Cuando la calificación de la deuda pública externa de Colombia esté por
se considerarán como títulos de deuda, en tanto no se hayan convertido debajo de grado de inversión, las emisiones serán admisibles cuando
en acciones. cuenten con una calificación no inferior a la calificación de mayor riesgo
asignada a la deuda pública externa de Colombia. También se conside-
7. Las inversiones descritas en los subnumerales 2.5 y 2.6.1 serán rarán admisibles en los casos en los que estas emisiones cuenten con
admisibles siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones: una calificación que no sea inferior a grado de inversión, otorgada por
a. La calificación de la deuda soberana del país donde esté constitui- una sociedad calificadora de riesgos autorizadas por la Superintendencia
daa. La calificación de la deuda soberana del pais donde esté constituida Financiera de Colombia.
la administradora del fondo y la bolsa o el mercado en el que se transan En el evento en que para la emisión haya calificaciones emitidas por
las cuotas o participaciones, en el evento en que se transen, deberá co- más de una sociedad calificadora, dentro de la misma escala bien sea
rresponder a grado de inversión otorgada por una sociedad calificadora internacional o nacional, para la admisibilidad de dicha emisión se deberá
reconocida internacionalmente. tener en cuenta la calificación de menor nivel de riesgo.
b. La sociedad administradora del fondo y el fondo deben estar re- La inversión en Certificados de Depósito a Término (CDT) o en Cer-
gistrados y fiscalizados o supervisados por los organismos reguladores/ tificados de Depósito de Ahorro a Término (CDAT) requiere la previa ca-
supervisores pertinentes de los países en los cuales se encuentren cons- lificación de grado de inversión de la capacidad de pago a corto y largo
tituidos. plazo de la entidad financiera emisora de los títulos. Así mismo, la inver-
c. La sociedad administradora del fondo o su matriz debe acreditar un sión en depósitos a la vista en establecimientos de crédito descrita en el
mínimo de diez mil millones de dólares (US$10.000 millones) en activos subnumeral 3.1 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto requiere de la
administrados por cuenta de terceros y un mínimo de cinco (5) años de previa calificación de grado de inversión de la capacidad de pago a corto
experiencia en la gestión de los activos administrados. plazo de la entidad financiera receptora de depósitos.
d. En el caso de los fondos mutuos se deberá verificar al momento El requisito de calificación de las inversiones descritas en los subnu-
de la inversión que el fondo mutuo cuente por lo menos con diez (10) merales 1.7, 1.8, 1.9, 1.10.3 Y 1.10.4 del artículo 2.31.3.1.2 del presente
aportantes o adherentes no vinculados a la sociedad administradora del decreto, es exigible respecto de los títulos de deuda en que puede invertir
fondo mutuo y un monto mínimo de cincuenta millones de dólares (US$ la cartera colectiva, según su reglamento. El requisito de calificación es
50 millones) en activos, excluido el valor de los aportes efectuados por exigible respecto del noventa por ciento (90%) de los títulos de renta fija
la entidad aseguradora o sociedad de capitalización y sus entidades vin- en que pueda invertir la cartera colectiva. El requisito de calificación de
culadas. las inversiones descritas en el subnumeral 1.10.6 del artículo 2.31.3.1.2
del presente decreto, es exigible respecto de su emisor.
e. En el prospecto o reglamento del fondo se debe especificar clara-
mente el o los objetivos del mismo, sus políticas de inversión y adminis- No obstante lo anterior, los títulos descritos en el subnumeral 1.2 del
artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto, emitidos por entidades vigiladas 4. Hasta en un quince por ciento (15%) para los instrumentos des-
por la entonces Superintendencia Bancaria de Colombia con anterioridad critos en los subnumerales 1.4 y 1.10.5.
al 1 de enero del año 2000 que no cuenten con una calificación de grado
de inversión podrán mantenerse hasta su enajenación o redención en el 5. Hasta un setenta por ciento (70%) para los instrumentos descri-
respectivo portafolio. tos en el subnumeral 1.6.
2. Las inversiones descritas en los subnumerales 2.1, 2.2, 2.3, 2.4, 6. Hasta en un diez por ciento (10%) para los instrumentos descritos
2.5 salvo fondos representativos de índices de renta fija, 2.6.1 en cuanto en el subnumeral 1.9.
a los fondos balanceados y 3.2 del artículo 2.31.3.1.2 del presente de- 7. Hasta en un cuarenta por ciento (40%) para el cómputo total de
creto serán admisibles cuando cuenten con una calificación de grado de las inversiones en los instrumentos descritos en los subnumera-
inversión otorgada por una sociedad calificadora reconocida internacio- les 1.10 Y 2.6. No obstante, la inversión en los títulos descritos en
nalmente. En el evento en que la inversión o el emisor cuente con califi- el subnumeral 1.10.2 no podrá exceder del cinco por ciento (5%)
caciones de más de una sociedad calificadora, se debe tener en cuenta y la inversión en los títulos descritos en el subnumeral 1.10.6 no
la calificación de mayor riesgo, si fueron expedidas dentro de los últimos podrá exceder del dos por ciento (2%).
tres (3) meses, o la más reciente cuando exista un lapso superior a dicho
período entre una y otra calificación. 8. Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos descri-
tos en el subnumeral 1.11. En el evento en que las inversiones
La calificación requerida respecto de la inversión en depósitos a descritas en el subnumeral 1.11 cuenten con inversiones de emi-
término incluidos dentro del subnumeral 2.2 del artículo 2.31.3.1.2 del sores del exterior o participaciones en fondos de capital privado
presente decreto, se verificará frente a la calificación asignada para la constituidos en el exterior, éstas no computarán para efectos de
capacidad de pago de corto y largo plazo de la entidad financiera que este limite sino para el establecido a las inversiones del subnu-
emita el título. Así mismo, la inversión descrita en el subnumeral 3.2 del meral 2.7 Además, los citados fondos de capital privado constitui-
artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto, requiere de la previa calificación dos en el exterior deberán cumplir con los requisitos previstos en
de la capacidad de pago de corto plazo de la entidad financiera receptora el subnumeral 2.7 antes mencionado.
de depósitos. En el caso de los títulos descritos en el subnumeral 2.1 del
artículo 2.31.3.1.2 la calificación se verificará frente a la calificación de 9. Hasta en un cuarenta por ciento (40%) para los instrumentos des-
riesgo de la deuda soberana del país y tratándose de los títulos descritos critos en el numeral 2 y el subnumeral 3.2. Los títulos o valores de
en el subnumeral 2.4 del artículo 2.31.3.1.2 frente a la asignada al orga- emisores del exterior que hagan parte de los instrumentos des-
nismo multilateral y su deuda. critos en los subnumerales 1.7,1.8,1.9,1.10.3 Y 1.10.4, así como
los bienes inmuebles ubicados en el exterior que hagan parte
El requisito de calificación de la inversión descrita en los subnume- del instrumento descrito en el subnumeral 1.9, computarán para
rales 2.5, salvo fondos representativos de índices de renta fija, y 2.6.1 efectos del límite establecido en el presente numeral.
en cuanto a los fondos balanceados del articulo 2.31.3.1.2 del presente
decreto es exigible respecto del noventa por ciento (90%) de los títulos de 10. Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos descritos
renta fija en que puede invertir el fondo. en el subnumeral 2.7. En el evento en que las inversiones des-
critas en el subnumeral 2.7 cuenten con inversiones de emisores
Esta condición puede acreditarse a través del reglamento o prospec- nacionales éstas no computarán para efectos de este límite sino
to del fondo mutuo de inversión o por medio de carta o certificación expe- para el establecido a las inversiones del numeral 1.11.
dida por el administrador del mismo.
11. Hasta en un cinco por ciento (5%) en las operaciones señaladas
3. Respecto de la inversión prevista en el subnumeral 3.5 del artículo en el subnumeral 3.3.1. y hasta en un tres por ciento (3%) para
2.31.3.1.2 del presente decreto se deberá contar con una calificación de las operaciones señaladas en el subnumeral 3.3.2.
grado de inversión, otorgada por una sociedad calificadora de riesgos
autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia o por una so- 12. Hasta en dos por ciento (2%) para los instrumentos descritos en
ciedad calificadora reconocida internacionalmente según el caso, y para el subnumeral 3.4.2. Así mismo, los activos subyacentes objeto
su verificación se aplicarán las siguientes condiciones: de estas operaciones computarán para el cálculo de todos los
límites previstos en este Titulo 3 del libro 31 de la Parte 2 del
a. Tratándose de productos estructurados no separables la califi- presente decreto.
cación se verificará frente a la asignada al emisor del producto
estructurado. Para el efecto, los límites se calcularán con base en el precio fija-
do en el contrato y en el caso de las opciones compradas compu-
b. En el caso de productos estructurados separables la calificación tarán por el valor del derecho contabilizado, de conformidad con
se verificará frente a la asignada al componente no derivado. las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera
c. En el evento en que el pago del 100% del capital del producto de Colombia.
estructurado, cuando este sea separable, se proteja con la capa- 13. Hasta en un cinco por ciento (5%) para las operaciones señala-
cidad de endeudamiento del emisor del componente no derivado das en el subnumeral 3.5.
la calificación se verificará frente a la asignada a dicho emisor
14. Hasta en un quince por ciento (15%) para las operaciones seña-
Artículo 2.31.3.1.4 Límites globales para compañías de seguros ladas en el subnumeral 3.6.
de vida.
15. Hasta en un tres por ciento (3%) para las operaciones señaladas
Los siguientes son los límites máximos que deberán cumplir perma- en el subnumeral 3.8.
nentemente las compañías de seguros de vida, con respecto al valor del
portafolio que respalda las reservas técnicas para la inversión en los títu- 16. La suma de las inversiones en moneda extranjera que puede te-
los o instrumentos listados en el artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto: ner sin cobertura cambiaria el portafolio que respalda las reser-
vas técnicas no podrá exceder del treinta y cinco por ciento (35%)
1. Hasta en un veinte por ciento (20%) para las inversiones en los del valor del portafolio. Dentro de esta suma deberán tenerse en
instrumentos descritos en el subnumeraI 1.1.2. cuenta las inversiones en moneda extranjera que tengan los ins-
2. Hasta en un cincuenta por ciento (50%) para los instrumentos trumentos descritos en los subnumerales 1.7, 1.8, 1.9, 1.10.3,
descritos en el subnumeral 1.2. 1.10.4 Y 1.11 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto.
3. Hasta en un quince por ciento (15%) para los instrumentos des- 17. Hasta en un dos por ciento (2%) para las operaciones señaladas
critos en el subnumeraI 1.3. en el subnumeral 3.10.
18. (Numeral adicionado por el artículo 5 del Decreto 816 de 13. Hasta en un tres por ciento (3%) para las operaciones señaladas
2014). Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos en el subnumeral 3.8.
descritos en el subnumeral 1.11 siempre y cuando dichos instru-
mentos destinen al menos dos terceras partes (2/3) de los apor- 14. La suma de las inversiones en moneda extranjera que puede te-
tes de sus inversionistas a proyectos de infraestructura bajo el ner sin cobertura cambiaria el portafolio que respalda las reser-
esquema de Asociaciones Público Privadas (APP) descrito en la vas técnicas no podrá exceder del treinta y cinco por ciento (35%)
Ley 1508 de 2012. Este porcentaje no se computará con el por- del valor del portafolio. Dentro de esta suma deberán tenerse en
centaje descrito en el numeral 8 del presente artículo. cuenta las inversiones en moneda extranjera que tengan los ins-
trumentos descritos en los subnumerales 1.7, 1.10.3 Y 1.11 del
Artículo 2.31.3.1.5 Límites globales para compañías de seguros artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto.
generales y sociedades de capítalización.
Artículo 2.31.3.1.6 Requisitos adicionales a tener en cuenta en la
Los siguientes son los límites máximos que deberán cumplir perma- aplicación de los límites de inversión de que
nentemente las compañías de seguros generales y sociedades de capi- trata este Titulo 3 del Libro 31 de la Parte 2 del
talización, con respecto al valor del portafolio que respalda las reservas presente decreto.
técnicas para la inversión en los títulos o instrumentos listados en el arti-
culo 2.31.3.1.2 del presente decreto: 1. Tratándose de títulos aceptados o garantizados, el límite global se
debe Imputar al grupo o clase de título al que pertenece la entidad que
1. Hasta en un veinte por ciento (20%) para las inversiones en los otorga la aceptación o la garantía, en la proporción garantizada o acepta-
instrumentos descritos en el subnumeral 1.1.2. da, y al grupo o clase de titulo al que pertenece el emisor, en la proporción
no garantizada o no aceptada.
2. Hasta en un cincuenta por ciento (50%) para los instrumentos
descritos en el subnumeraI 1.2. 2. Los productos estructurados de capital protegido se consideran
como titulos de deuda con rendimiento variable y para efectos de los
3. Hasta en un diez por ciento (10%) para los instrumentos descritos límites globales de inversión previstos en este artículo computarán de la
en el subnumeral 1.3. siguiente manera:
4. Hasta en un diez por ciento (10%) para los instrumentos descritos a. Los productos estructurados no separables computarán en la
en los subnumerales 1.4 y 1.10.5. No obstante, la inversión en cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio en
titularizaciones de cartera distinta a la hipotecaria no podrá exce- el grupo o clase de título que corresponda a aquellos emitidos por
der del dos por ciento (2%). el emisor del producto estructurado.
5. Hasta un setenta por ciento (70%) para los instrumentos descri- b. Los productos estructurados separables computarán en su com-
tos en el subnumeral 1.6. ponente no derivado por la cuantía de su valor de mercado o
6. Las compañias de seguros generales y sociedades de capita- precio justo de intercambio dentro del grupo o clase de título que
lización no podrán invertir en los instrumentos descritos en los corresponda a la inversión admisible con la que se protege el
subnumerales 1.8, 1.9, 1.10.4, 1.10.6, 3.5 Y3.10. capital. El componente derivado computará por la cuantía de su
valor de mercado o precio justo de intercambio dentro del grupo o
7. Hasta en un treinta por ciento (30%) para el cómputo total de las clase de titulo que corresponda a aquellos emitidos por el emisor
inversiones en los instrumentos descritos en los subnumerales responsable del pago de este componente.
1.10 Y2.6.
c. En el evento en que el pago del 100% del capital del producto
8. Hasta en un cinco por ciento (5%) para los instrumentos descritos estructurado separable se proteja con la capacidad de endeuda-
en los subnumerales 1.11 Y 2.7. En el evento en que las inver- miento del emisor del componente no derivado, computará en la
siones descritas en el subnumeral 1.11 cuenten con inversiones cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio en
de emisores del exterior o participaciones en fondos de capital el grupo o clase de título que corresponda a aquellos emitidos
privado constituidos en el exterior, éstas no computarán para por el emisor que garantiza el pago de la inversión admisible que
efectos de este limite sino para el establecido a las inversiones constituye el componente no derivado. El componente derivado
del subnumeral 2.7 Además, los citados fondos de capital priva- computará por la cuantía de su valor de mercado o precio justo
do constituidos en el exterior deberán cumplir con los requisitos de intercambio dentro del grupo o clase de titulo que corresponda
previstos en el subnumeral 2.7 antes mencionado. a aquellos emitidos por el emisor responsable del pago de este
9. Hasta en un cuarenta por ciento (40%) para los instrumentos des- componente.
critos en el numeral 2 y el subnumeral 3.2. Los títulos o valores de 3. El activo subyacente de una titularización distinta a cartera hipo-
emisores del exterior que hagan parte de los instrumentos descri- tecaria correspondiente a una inversión admisible, de acuerdo con lo
tos en los subnumerales 1.7 Y 1.10.3, computarán para efectos establecido en este Título 3 del libro 31 de la Parte 2 del presente decreto,
del límite establecido en el presente numeral. computará para el límite global establecido al activo subyacente.
10. Hasta en un cinco por ciento (5%) en las operaciones señaladas 4. (Numeral modificado por el artículo 7 del Decreto 1385 de
en el subnumeral 3.3.1. Y hasta en un tres por ciento (3%) para 2015). Para efectos de la aplicación de los límites de inversión previstos
las operaciones señaladas en el subnumeraI 3.3.2. en el Título 3 de este libro 31 de la parte 2 del presente decreto de los
11. Hasta en uno por ciento (1%) para los instrumentos descritos en fondos de inversión colectiva de que trata la parte 3 del presente decreto
el subnumeral 3.4.2. Así mismo, los activos subyacentes objeto o las normas que lo modifiquen o sustituyan, computarán como vehículo
de estas operaciones computarán para el cálculo de todos los de inversión y no de forma individual por los subyacentes que los compo-
limites previstos en este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del nen. Lo anterior sin perjuicio de lo dispuesto en el numeral 2 del parágrafo
presente decreto. Para el efecto, los límites se calcularán con del artículo 2.31.3.1.2, los numerales 9 y 16 del artículo 2.31.3.1.4, los
base en el precio fijado en el contrato y en el caso de las opciones numerales 9 y 14 del artículo 2.31.3.1.5.
compradas computarán por el valor del derecho contabilizado, de Artículo 2.31.3.1.7 Inversión de las reservas técnicas del ramo
conformidad con las instrucciones impartidas por la Superinten- de terremoto.
dencia Financiera de Colombia.
El cien por ciento (100%) de las reservas técnicas correspondientes
12. Hasta en un quince por ciento (15%) para las operaciones seña- al ramo de terremoto deberá estar invertido en instrumentos emitidos o
ladas en el subnumeral 3.6. garantizados por entidades del exterior, de acuerdo con las alternativas
relacionadas en el numeral 2 y el subnumeral 3.2 del articulo 2.31.3.1.2 Así mismo, para determinar la exposición crediticia en operaciones
del presente decreto. También podrán estar invertidas en los instrumen- con instrumentos financieros derivados serán aplicables las definiciones
tos descritos en el subnumeral 3.5 síempre que el componente con el que para el efecto determine la Superintendencia Financiera de Colom-
que se protege el capital corresponda a un título y/o valor emitido por un bia.
emisor del exterior.
Los límites individuales establecidos en este articulo no son aplica-
Las inversiones previstas en el numeral 2.6 no podrán exceder en su bles a los emisores de los títulos descritos en los subnumerales 1.1.1 y
conjunto el treinta por ciento (30%) del valor del portafolio que respalda 1.5 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto, ni a los títulos de deuda
las reservas técnicas del ramo de terremoto. emitidos por Fogafin y Fogacoop.
Las inversiones previstas en el numeral 2.7 no podrán exceder el Respecto a la inversión en títulos derivados de procesos de titulariza-
cinco por ciento (5%) del valor del portafolio que respalda las reservas ción, los límítes de concentración por emisor se aplicarán sobre el valor
técnicas del ramo de terremoto. total de cada universalidad o patrimonio autónomo. Cuando la titulariza-
ción prevea algún tipo de garantía sobre los títulos emitidos, para efec-
La inversión en uno o varios instrumentos de una misma entidad, tos del cálculo de los límites de concentración, la proporción garantizada
emisor o fondo, incluidas sus filiales y subsidiarias, su matriz y las filiales computará para el límite del garante y el porcentaje no garantizado sólo
y subsidiarias de ésta, no podrá exceder el treinta por ciento (30%) del computará para el límite de cada universalidad o patrimonio autónomo.
valor del portafolio que respalda las reservas técnicas de ramo de terre-
moto. Para efectos del cálculo de los límites de concentración en el caso de
títulos aceptados o garantizados, la proporción garantizada computará
La suma de las exposiciones del conjunto de personas naturales o para el límite del garante o aceptante y la no garantizada o aceptada para
juridicas que presenten relaciones de vinculación con la entidad asegu- el límite del emisor.
radora, no podrá exceder el diez por ciento (10%) del valor del portafolio.
Los límites previstos en los artículos 2.31.3.1.5, 2.31.3.1.9 Y 2.31.3.1.12 Los límites individuales de inversión por emisor para el caso de in-
del presente decreto no serán aplicables a las reservas técnicas de te- versiones en productos estructurados, de los que trata el subnumeral 3.5
rremoto. Lo anterior sin perjuicio del cumplimiento de las demás dispo- del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto computarán de la siguiente
siciones de este Titulo 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente decreto. manera:
Artículo 2.31.3.1.8 Inversión de las reservas técnicas de los se- a. Los productos estructurados no separables computarán en la
guros denominados en moneda extranjera. cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
como un título de deuda emitido por el emisor del producto es-
La inversión de las reservas técnicas correspondientes a las pólizas tructurado.
de seguros contratadas en moneda extranjera de acuerdo con la ley,
así como aquellas que aún cuando sean pactadas en moneda nacional b. Los productos estructurados separables computarán, en su com-
ofrezcan sumas aseguradas referidas al comportamiento de la Tasa Re- ponente no derivado, por la cuantía de su valor de mercado o
presentativa del Mercado, deberán constituirse en títulos denominados precio justo de intercambio en la misma forma que corresponda a
en moneda extranjera, estos últimos de acuerdo con las alternativas con- la inversión admisible con la que se protege el capital. El compo-
templadas en el numeral 2 y el subnumeral 3.2 del artículo 2.31.3.1.2 del nente derivado computará por la exposición crediticia del emisor
presente decreto. También podrán estar invertidas en los instrumentos responsable del pago de este componente.
descritos en el numeral 1 del artículo 2.31.3.1.2 siempre que éstos estén
denominados en moneda extranjera y en el subnumeral 3.5 del mismo c. Los productos estructurados separables, donde el pago del 100%
artículo siempre que el componente con el que se protege el capital co- del capital se proteja con la capacidad de endeudamiento del
rresponda a un título y/o valor denominado en moneda extranjera. Las emisor del componente no derivado del producto, computarán en
entidades de seguros de vida y generales y las sociedades de capita- la cuantía de su valor de mercado o precio justo de intercambio
lización que ofrezcan este tipo de seguros deberán cumplir los límites como un título de deuda emitido por el emisor que garantiza el
señalados en los artículos 2.31.3.1.4 y 2.31.3.1.5 del presente decreto, pago de la inversión admisible que constituye el componente no
según corresponda, con excepción de los numerales 9 y 16 del artículo derivado. El componente derivado computará por la exposición
2.31.3.1.4 y los numerales 9 y 14 del artículo 2.31.3.1.5. crediticia del emisor responsable del pago de este componente.
Lo anterior sin perjuicio del cumplimiento de las demás disposiciones Artículo 2.31.3.1.10 Límites máximos de inversión por emisión.
del Título 3 de este Libro 31 de la Parte 2 del presente decreto. Con los recursos que respaldan las reservas técnicas no podrá ad-
Artículo 2.31.3.1.9 Límites de concentración por emisor. quirirse más del treinta por ciento (30%) de cualquier emisión de títulos.
Quedan exceptuadas de este límite las inversiones en Certificados de
La exposición a una misma entidad o emisor no podrá exceder del Depósito a Término (CDT) y de Ahorro a Término (CDAT) emitidos por
10% del valor del portafolio. Se entiende por exposición la suma de las establecimientos de crédito y las inversiones en los instrumentos descri-
inversiones en uno o varios instrumentos de una misma entidad o emisor, tos en los subnumerales 1.1.1 y 1.5 del articulo 2.31.3.1.2 del presente
incluyendo los depósitos a la vista realizados en ella, las exposiciones decreto, así como los títulos de deuda emitidos o garantizados por Foga-
netas de la contraparte resultantes de las operaciones descritas en los fín y Fogacoop.
sub numerales 3.3 y 3.6 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto y
las exposiciones crediticias en operaciones con instrumentos financieros Tratándose de la inversión en carteras colectivas cerradas, la entidad
derivados, en las que dicha entidad es la contraparte, salvo que su com- aseguradora o sociedad de capitalización no podrá mantener una partici-
pensación y liquidación se realice a través de cámaras de riesgo central pación que exceda el treinta por ciento (30%) del patrimonio de la cartera
de contraparte. colectiva. Dicho porcentaje se incrementará al cuarenta por ciento (40%)
en el caso de los Fondos de Capital Privado.
Se entiende como exposición neta en las operaciones descritas en
los sub numerales 3.3 y 3.6 del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto, Artículo 2.31.3.1.11 Límite de concentración de propiedad accio-
el monto que resulte de restar la posición deudora de la posición acree- naria.
dora de la contraparte en cada operación, siempre que este monto sea Las entidades aseguradora o sociedad de capitalización, sólo podrán
positivo. Para el cálculo de dichas posiciones deberán tenerse en cuenta invertir los recursos que respaldan las reservas técnicas en acciones o
el precio justo de intercambio de los valores cuya propiedad se transfiera bonos obligatoriamente convertibles en acciones (BOCEAS) de una so-
y/o la suma de dinero entregada como parte de la operación, así como los ciedad hasta el diez por ciento (10%) de las acciones y hasta el diez por
intereses o rendimientos causados asociados a la misma. ciento (10%) de los Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones
(BOCEAS) en circulación, teniendo en cuenta, en todo caso, el límite vas o representantes o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, así como
máximo por emisor que trata el artículo 2.31.3.1.9 del presente decreto. la facultad o el poder de enajenar y ordenar la enajenación o gravamen
Artículo 2.31.3.1.12 Limites de inversión en vinculados. de la acción o de la participación.
La suma de las inversiones descritas en el artículo 2.31.3.1.2 del pre- Para los efectos de la presente definición, conforman un mismo bene-
sente decreto que se realicen en títulos cuyo emisor, aceptante, garante ficiario real los cónyuges o compañeros permanentes y los parientes den-
u originador de la emisión de una titularización sean entidades vinculadas tro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único
a la entidad aseguradora o a la sociedad de capitalización, no puede ex- civil, salvo que se demuestre que actúan con intereses económicos inde-
ceder del diez por ciento (10%) del valor del portafolio. pendientes, circunstancia que podrá ser declarada mediante la gravedad
de juramento ante la Superintendencia Financiera de Colombia con fines
Para los efectos del cálculo del límite señalado en el inciso anterior: exclusivamente probatorios.
a. Deberá tenerse en cuenta la exposición neta de la contraparte, Una persona o grupo de personas se considera beneficiario real de
incluyendo las exposiciones crediticias en operaciones con instru- una acción o participación si tiene derecho para hacerse a su propiedad
mentos financieros derivados, descritas en el artículo 2.31.3.1.9 con ocasión del ejercicio de un derecho proveniente de una garantía o de
del presente decreto. un pacto de recompra o de un negocio fiduciario o cualquier otro pacto
b. (Literal modificado por el artículo 8 del Decreto 1385 de que produzca efectos similares, salvo que los mismos no confieran de-
2015). Se tendrán en cuenta las inversiones que, en los acti- rechos políticos.
vos no inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores, Para los exclusivos efectos de esta disposición, se entiende que con-
RNVE, a que se refiere el artículo 3.1.14.1.2 del presente decreto forman un “grupo de personas” quienes actúen con unidad de propósito.
y demás normas que lo modifiquen o sustituyan, realicen los fon-
dos de capital privado de que trata el numeral 1.11 del artículo Parágrafo 2: No se considera que existe relación de vinculación cuan-
2.31.3.1.2 del presente decreto en activos, participaciones, o títu- do la participación en cualquiera de los casos señalados sea inferior al
los emitidos o garantizados por entidades vinculadas a la entidad diez por ciento (10%) y los involucrados declaren bajo la gravedad de jura-
aseguradora o sociedad de capitalización, en el porcentaje de mento ante la Superintendencia Financiera de Colombia, que actúan con
participación que le corresponde. intereses económicos independientes de los demás accionistas o benefi-
ciarios reales o de la entidad aseguradora o sociedad de capitalización.
No se tendrán en cuenta las inversiones que realicen los fondos de
capital privado definidas en el inciso 5 del subnumeral 1.11 del artículo Parágrafo 3: Para efectos de los porcentajes a los que alude el presen-
2.31.3.1.2 del presente Decreto. te artículo se excluirán las acciones o participaciones sin derecho a voto.
Tampoco se tendrán en cuenta las inversiones que realicen los fon- Parágrafo 4: No computarán para efectos del límite de que trata el
dos de capital privado en activos, participaciones, o títulos emitidos o presente artículo, los títulos derivados de titularizaciones cuyo originador
garantizados por entidades vinculadas a la entidad aseguradora o socie- sea una o varias personas que se encuentren en los supuestos de vincu-
dad de capitalización, únicamente cuando el fondo destine al menos dos lación antes mencionados, siempre y cuando se trate de titularización de
terceras (2/3) partes de los aportes de sus inversionistas a proyectos de cartera y se cumplan las siguientes condiciones:
infraestructura, bajo el esquema de Asociaciones Público Privadas- APP a. La o las personas vinculadas a la entidad aseguradora o la com-
descrito en la Ley 1508 de 2012, y se dé cumplimiento a las obligaciones pañía de capitalización no hayan originado el cincuenta por cien-
de la Junta Directiva de la entidad aseguradora o sociedad de capitali- to (50%) o más de la cartera subyacente. Para determinar este
zación contenidas en el inciso 5 (i, ii) del subnumeral 1.11 del artículo porcentaje se tomará como referencia el monto de la cartera sub-
2.31.3.1.2 del presente Decreto y de la Sociedad Administradora del Fon- yacente a la fecha de emisión de los títulos derivados del proceso
do de Capital Privado contenidas en el inciso 6 del subnumeral 1.11 del de titularización.
artículo 2.31.3.1.2 del presente Decreto
b. La o las entidades vinculadas a la entidad aseguradora o compa-
Cuando el emisor, aceptante, garante u originador de una titulariza- ñía de capitalización no asuman obligaciones contractuales que
ción sea un vinculado de la entidad aseguradora o sociedad de capitaliza- impliquen o puedan implicar la suscripción residual de los títulos
ción, el limite por emisión previsto en el artículo 2.31.3.1.10 del presente
no colocados de la correspondiente emisión.
decreto se debe calcular sobre la emisión efectivamente colocada. No
obstante, cuando se trate de inversiones adquiridas en el mercado pri- c. La oferta pública se realice en su totalidad mediante la construc-
mario, dicho límite se debe establecer sobre la emisión efectivamente ción del libro de ofertas en los términos del Título 2 del Libro 2 de
colocada en entidades o personas no vinculadas al emisor. la Parte 6 del presente decreto y las normas que lo modifiquen o
sustituyan.
Para efectos de la aplicación de este Título 3 del Libro 31 de la Parte
2 del presente decreto, se entiende por entidad vinculada o “vinculado” a Artículo 2.31.3.1.13 Requisitos para el cálculo de los límites de
una entidad aseguradora o sociedad de capitalización: inversión.
1. El o los accionistas o beneficiarios reales del cinco por ciento (5%) Para efectos de calcular los límites y el valor del portafolio de acuerdo
o más de la participación en la entidad aseguradora o sociedad de capi- con lo previsto en este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente
talización o quien tenga la capacidad de designar un miembro de junta. decreto, se deberán tener en cuenta los siguientes requisitos:
2. Las personas jurídicas en las cuales la entidad aseguradora o so- 1. Para calcular el valor total del portafolio se deberá considerar la
ciedad de capitalización sea beneficiaria real del cinco por ciento (5%) o suma total de las inversiones admisibles descritas en el artículo 2.31.3.1.2
más de la participación en las mismas o aquellas en las cuales tenga la del presente decreto que respaldan las reservas técnicas y que cumplan
capacidad de designar un miembro de junta. con los requisitos de este Título 3 del Libro 31 de la Parte 2 del presente
3. Las personas jurídicas en las cuales la o las personas a que se decreto, de acuerdo con las normas de valoración de portafolio que para
refiere el numeral 1 del presente artículo sean accionistas o beneficiarios el efecto expida o haya expedido la Superintendencia Financiera de Co-
reales, individual o conjuntamente, del cinco por ciento (5%) o más de la lombia.
participación en las mismas o aquellas en las cuales tengan la capacidad 2. El cálculo de los límites de inversión de las reservas técnicas se
de elegir un miembro de junta. efectuará tomando como base todas las reservas técnicas de seguros
Parágrafo 1: Se entiende por beneficiario real cualquier persona o y capitalización acreditadas en el balance del mes inmediatamente an-
grupo de personas que, directa o indirectamente, por sí misma o a través terior. En dicho cálculo no se deben incluir las reservas de siniestros a
cargo de reaseguradores.
de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier
otra manera, tenga respecto de una acción o de cualquier participación
en una sociedad, la facultad o el poder de votar en la elección de directi-
3. Sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 65 de la Ley 964 de los seguros de rentas temporales ajustables anualmente, podrán mane-
2005, o las normas que lo modifiquen o sustituyan, las inversiones de las jarse mediante patrimonios autónomos administrados por las compañías
reservas técnicas se deberán mantener libres de embargos, gravámenes, de seguros, caso en el cual se sujetarán al régimen de inversiones de los
medidas preventivas o de cualquier naturaleza que impida su libre cesión fondos de pensiones voluntarias, previa la autorización y el cumplimiento
o transferencia. Cualquier afectación de las mencionadas impedirá que la de los requisitos que fije la Superintendencia Financiera.
inversión sea computada como inversión de las reservas técnicas.
Artículo 2.31.3.1.18 Inversiones no autorizadas.
Parágrafo. Cuando se presenten eventos catastróficos, podrán com-
Las entidades aseguradoras y las sociedades de capitalización de-
putar como inversiones de las reservas técnicas los valores que se trans-
ben abstenerse de realizar inversiones con recursos de las reservas
fieran en desarrollo de operaciones de reporto o repo y de operaciones
técnicas en títulos cuyo emisor, aceptante, garante u originador de una
simultáneas, hasta un porcentaje equivalente al diez por ciento (10%) de
titularización sea la entidad aseguradora o la sociedad de capitalización,
la reserva para siniestros pendientes por parte reaseguradores, constitui-
las filiales o subsidiarias de las mismas, su matriz o las filiales o subsi-
da para tal fin y por un plazo no superior a un (1) mes. En la realización de
diarias de esta.
estas operaciones no se podrán utilizar valores que respalden reservas
de la seguridad social. Salvo para el caso en el cual la entidad aseguradora o la sociedad de
capitalización actúen como originadoras, lo previsto en este artículo no
Artículo 2.31.3.1.14 Defectos de inversión.
aplicará cuando se trate de titularización de cartera y se cumplan las con-
Los defectos de inversión que se produzcan exclusivamente como re- diciones establecidas en los literales a., b. y c. del parágrafo cuarto del
sultado de cambios en la valoración del portafolio a precios de mercado, artículo 2.31.3.1.12 bajo el entendido que la mención que allí se realiza
deberán ser inmediatamente reportados a la Superintendencia Financie- a entidades vinculadas se predica de las filiales o subsidiarias de la enti-
ra de Colombia y tendrán un plazo de un mes para su ajuste, contado a dad aseguradora o la sociedad de capitalización, su matriz o las filiales o
partir de la fecha en que se produzca el defecto respectivo. subsidiarias de ésta.
Artículo 2.31.3.1.15 Otras inversiones. Artículo 2.31.3.1.19 Inversiones en títulos inscritos en el Regis-
tro Nacional de Valores y Emisores y meca-
Son de libre inversión de las entidades aseguradoras y sociedades
nismos de transacción.
de capitalización, su patrimonio y demás fondos que no correspondan a
las reservas técnicas. Todas las inversiones del artículo 2.31.3.1.2 del presente decreto, en
los instrumentos descritos en los subnumerales 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.6, 1.8
Artículo 2.31.3.1.16 Registro contable de las inversiones de las
respecto de carteras colectivas cerradas, 1.10.1, 1.10.2, 1.10.4 respec-
reservas técnicas.
to de carteras colectivas cerradas y escalonadas, 1.10.5, 1.11 Y 3.5 de
La inversión de las reservas técnicas se registrará en cuentas conta- emisores nacionales y los emitidos en Colombia por emisores del exterior
bles separadas por grupos de ramos de conformidad con las instruccio- deben realizarse sobre títulos inscritos en el Registro Nacional de Valo-
nes contables que para el efecto imparta la Superintendencia Financiera res y Emisores, salvo que se trate de emisiones de emisores nacionales
de Colombia. colocadas exclusivamente en el exterior que hayan dado cumplimiento a
Artículo 2.31.3.1.17 Inversión de las cuotas o componentes de las normas de la Superintendencia Financiera de Colombia o acciones de
ahorro. empresas donde el Estado colombiano tenga participación.
El valor acumulado de los recursos integrados por las cuotas de aho- Adicionalmente, toda transacción de acciones, independiente del
rro y sus rendimientos en los seguros de vida, el componente de ahorro monto, debe realizarse a través de una bolsa de valores, salvo cuando
en los seguros de pensiones voluntarias y el componente de ahorro en se trate de:


las disposiciones del régimen cambiario. te acciones inscritas en bolsas de valores.

Parágrafo 2. Sólo las sociedades comisionistas de bolsa podrán, con Las operaciones con instrumentos financieros derivados que tengan
sujeción a sus regímenes normativos propios, realizar operaciones con como subyacente acciones inscritas en bolsas de valores de Colombia
instrumentos financieros derivados y productos estructurados en nombre sólo se podrán realizar en estas. Lo anterior sin perjuicio de lo previsto
propio pero por cuenta ajena a través del contrato de comisión. En este en el artículo 6.15.1.1.2 o demás normas que lo modifiquen o sustituyan.
caso, los clientes de la sociedad comisionista de bolsa podrán liquidar las
operaciones a través de un miembro o contraparte liquidador distinto de Artículo 2.35.1.1.7 (Artículo 2.7.1.7. de la Resolución 400 de
dicha sociedad comisionista, evento en el cual no existirá responsabilidad 1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto
por parte de esta cuando se presente falta de provisión de recursos, de 1796 de 2008) Compensación de obligaciones
activos o de bienes por parte del cliente. generadas por la realización de operaciones
con instrumentos financieros derivados y
Artículo 2.35.1.1.3 (Artículo 2.7.1.3. de la Resolución 400 de 1995. productos estructurados.
Adicionado por el artículo 7 del Decreto 1796
de 2008) Autorización para otorgar garantías. Las entidades sometidas a inspección y vigilancia de la Superinten-
dencia Financiera de Colombia podrán compensar obligaciones genera-
Las entidades sometidas a inspección y vigilancia de la Superinten- das por la realización de operaciones con instrumentos financieros deri-
dencia Financiera de Colombia que realicen operaciones con instrumen- vados y productos estructurados con una misma contraparte y ejecutar
tos financieros derivados y productos estructurados podrán otorgar ga- las garantías que hayan sido constituidas para el cumplimiento de dichas
rantías para la realización de dichas operaciones. operaciones, bajo las condiciones que se hayan acordado o establecido.
En desarrollo de lo anterior, se podrán otorgar garantías para la reali- Los contratos y los sistemas de compensación y liquidación de ope-
zación de operaciones con instrumentos financieros derivados y produc- raciones establecerán en sus cláusulas y reglamentos, respectivamente,
tos estructurados con los recursos de los fondos administrados por las los criterios y condiciones para la realización de esta compensación, así
sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantías, de como para la ejecución de las garantías.
fondos de pensiones de jubilación o invalidez, aquellos correspondientes
a las carteras colectivas administradas por sociedades fiduciarias, por Parágrafo. Solamente los instrumentos financieros derivados y pro-
sociedades comisionistas de bolsas de valores o por sociedades admi- ductos estructurados que se compensen y liquiden en sistemas de com-
nistradoras de fondos de inversión y los correspondientes a las reservas pensación y liquidación de operaciones tendrán los privilegios generados
técnicas de las compañías de seguros o de sociedades de capitalización, por el principio de finalidad y protección de las garantías contenidos en
de conformidad con el régimen aplicable a cada entidad, cartera colecti- los artículos 10 y 11 de la Ley 964 de 2005 o demás normas que los mo-
va, fondo o patrimonio administrado. difiquen o sustituyan.
Las garantías se podrán otorgar en valores, títulos valores, dinero CAPÍTULO 2 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y
o en productos y bienes transables, con sujeción a lo dispuesto en el PRODUCTOS ESTRUCTURADOS TRANSADOS
régimen de inversiones de la respectiva entidad sometida a inspección y EN SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN DE VALORES
vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Artículo 2.35.1.2.1 (Artículo 2.7.2.1. de la Resolución 400 de
Artículo 2.35.1.1.4 (Artículo 2.7.1.4. de la Resolución 400 de 1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto
1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto 1796 de 2008) Compensación y liquidación de
1796 de 2008) Disposiciones homogéneas. instrumentos financieros derivados.
La Superintendencia Financiera de Colombia establecerá para las Los administradores de sistemas de negociación de valores donde
entidades sometidas a su inspección y vigilancia el régimen de valo- se transen instrumentos financieros derivados podrán establecer en sus
ración y de contabilización de los instrumentos financieros derivados y reglamentos que dichas operaciones deberán compensarse y liquidarse
de los productos estructurados; igualmente, impartirá las instrucciones en una cámara de riesgo central de contraparte que se interponga como
necesarias para la administración y revelación de los riesgos de estas contraparte de dichas operaciones.
operaciones y productos.
Artículo 2.35.1.2.2 (Artículo 2.7.2.2. de la Resolución 400 de
Parágrafo 1. La Superintendencia Financiera de Colombia definirá la
1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto
metodología de cálculo del costo de reposición y de la exposición poten-
1796 de 2008) Términos y condiciones de los
cial futura, necesarios para el cálculo de la exposición crediticia de los
instrumentos financieros derivados y produc-
instrumentos financieros derivados.
tos estructurados.
Parágrafo 2. Cuando exista conflicto para el cumplimiento simultáneo
De conformidad con lo previsto en la presente resolución y en las ins-
de los límites establecidos para las operaciones con instrumentos finan-
trucciones que para el efecto establezca la Superintendencia Financiera
cieros derivados y productos estructurados por parte de las entidades
de Colombia, los sistemas de negociación de valores deberán establecer
sometidas a inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera
en sus respectivos reglamentos los términos y condiciones de las ope-
de Colombia, esta entidad impartirá las instrucciones para su resolución.
raciones que se realicen por su conducto con instrumentos financieros
Artículo 2.35.1.1.5 (Artículo 2.7.1.5. de la Resolución 400 de derivados y productos estructurados.
1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto
1796 de 2008) Necesidad de realizar una ofer- CAPÍTULO 3 OPERACIONES EN LAS CUALES SE INTERPONGA
ta pública de adquisición. COMO CONTRAPARTE UNA CÁMARA DE RIES-
GO CENTRAL DE CONTRAPARTE(denominación
No podrán efectuarse operaciones con instrumentos financieros de-
modificada por el artículo 6 del decreto 032 de
rivados que impliquen la transferencia de propiedad de un número de
2015. Denominación modificada por el artículo 1
acciones para cuya adquisición deba efectuarse oferta pública, de con-
del decreto 1265 de 2015)
formidad con lo dispuesto en el artículo 6.15.2.1.1 del presente decreto o
demás normas que lo modifiquen o sustituyan.
Artículo 2.35.1.3.1 (Artículo 2.7.3.1. de la Resolución 400 de 1995.
Artículo 2.35.1.1.6 (Artículo 2.7.1.6. de la Resolución 400 de 1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto 1796
Adicionado por el artículo 7 del Decreto 1796 de 2008) Tratamiento de los instrumentos fi-
de 2008) Operaciones con instrumentos finan- nancieros derivados para efectos del cumpli-
cieros derivados que tengan como subyacen-
miento de controles de ley. instrumentos financieros derivados y produc-

tos estructurados a que se refiere el numeral
Tratándose de las entidades sometidas a inspección y vigilancia de la iii) del artículo 74 de la Ley 1328 de 2009.
Superintendencia Financiera de Colombia que deban cumplir la relación
mínima de solvencia establecida en el Capítulo 1 del Título 1 del Libro 1 Cuando las operaciones con instrumentos financieros derivados y
de la Parte 2 del presente decreto, en el Título 1 Libro 2 de la Parte 10 del con productos estructurados realizadas con una contraparte que sea una
presente decreto, en el Decreto 2801 de 2005, en el Título 1 del Libro 7 entidad sometida a inspección y vigilancia de la Superintendencia Finan-
de la Parte 2 del presente decreto, en el Título 3 del Libro 21 de la Parte 2 ciera de Colombia, no se compensen y liquiden en sistemas de compen-
del presente decreto y en el Título 1 del Libro 9 de la Parte 2 del presente sación y liquidación, deberán registrarse de la siguiente manera:
decreto, siempre que los instrumentos financieros derivados transados
por estas sean aceptados por una cámara de riesgo central de contra- 1. Cuando se realicen operaciones entre entidades sometidas a
parte para interponerse como contraparte, la exposición crediticia de la la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de
entidad con dicha cámara será igual a cero (0) para efectos del cómputo Colombia y agentes del exterior o residentes con instrumentos fi-
de los cupos individuales y consolidados de crédito, de los niveles de nancieros derivados sobre divisas, se deberá i) realizar el registro
concentración de riesgos y de la relación de solvencia. de la operación en un sistema de registro de operaciones sobre
divisas conforme lo establecido en la Resolución Externa 4 de
Lo anterior sin perjuicio de las exposiciones por riesgos de contrapar- 2009 de la Junta Directiva del Banco de la República o en la nor-
te que se generen por razón de las obligaciones que se establezcan entre ma que la modifique o complemente y ii) conservar la información
miembros y contrapartes liquidadores y no liquidadores de instrumentos señalada en el artículo 2.35.1.5.2 del presente decreto.
financieros derivados y/o productos estructurados y entre estos y terceras
personas 2. Cuando se realicen operaciones entre entidades sometidas a la
inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Co-
Artículo 2.35.1.3.2 (Artículo 2.7.3.2. de la Resolución 400 de 1995. lombia y agentes del exterior o residentes con productos estruc-
Adicionado por el artículo 7 del Decreto 1796 turados sobre divisas, el registro se entenderá efectuado con i) el
de 2008. Modificado por el artículo 7 del De- registro efectuado en desarrollo de los artículos 36 y 37 de la Re-
creto 032 de 2015. Modificado por el artículo 2 solución Externa 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la
del Decreto 1265 de 2015) Operaciones de las República o en la norma que la modifique o complemente y ii) la
entidades vigiladas matrices. conservación de la información señalada en el artículo 2.35.1.5.2
del presente decreto.
Las entidades vigiladas matrices podrán actuar como miembros liqui-
dadores de operaciones que se compensen, liquiden o garanticen en una 3. Cuando las operaciones con instrumentos financieros derivados
cámara de riesgo central de contraparte, que hayan sido transados por o con productos estructurados no correspondan a las enunciadas
sus entidades filiales o subsidiarias, o por los fondos, fondos de inversión en los numerales anteriores, el registro se surtirá con i) el primer
colectiva, patrimonios autónomos, encargos fiduciarios o portafolios de envío de los formatos correspondientes a la valoración de instru-
terceros administrados por estas, siempre que dichas operaciones estén mentos financieros derivados a la Superintendencia Financiera de
establecidas en el reglamento de la respectiva cámara de riesgo central Colombia, sin perjuicio de las obligaciones periódicas de envío de
de contraparte autorizado por la Superintendencia Financiera de Colom- información de cada operación, así como de la información adi-
bia. cional que sobre el particular establezca la misma entidad y ii) la
conservación de la información señalada en el artículo 2.35.1.5.2
CAPÍTULO 4 DE LOS REGLAMENTOS del presente decreto por parte de la respectiva entidad vigilada.
La forma de realizar el registro previsto en el presente numeral ope-
(Denominación del capítulo modificado por el Decreto 4765 de
rará durante los seis (6) meses siguientes a la entrada en vigencia del
2011, rige a partir del 14 de diciembre de 2011)
presente artículo. Cumplido dicho plazo, las operaciones señaladas en
Artículo 2.35.1.4.1 (Artículo 2.7.4.1. de la Resolución 400 de el anterior inciso que deseen contar con la protección otorgada por el
1995. Adicionado por el artículo 7 del Decreto artículo 74 de la Ley 1328 de 2009, deberán registrarse conforme a lo
1796 de 2008) Ajuste de reglamentos. establecido por el artículo 2.35.1.6.1 del presente decreto.
Los reglamentos de los sistemas de negociación de valores, de re- El registro realizado en los términos de los numerales anteriores ten-
gistro de operaciones sobre valores, de compensación y liquidación de drá por efecto que cuando ocurra un proceso de insolvencia o de natu-
operaciones y de las cámaras de riesgo central de contraparte, a través raleza concursal, una toma de posesión para liquidación o un acuerdo
de los cuales se transen, registren o compensen y liquiden instrumentos global de reestructuración, se podrán terminar anticipadamente y com-
financieros derivados y productos estructurados, deberán ajustarse a las pensarse y liquidarse las operaciones a que se refiere el primer inciso
disposiciones del presente Título y a las instrucciones que imparta la Su- del presente artículo, de tal forma que solamente quede vigente el monto
perintendencia Financiera de Colombia al respecto. correspondiente al saldo neto de las mismas.
Estos reglamentos deben contener condiciones de registro, transac- Parágrafo 1. La forma de reportar la información será establecida
ción, liquidación, información y garantías aplicables, de acuerdo con la en los instructivos que emitan el Banco de la República y la Superin-
naturaleza de los instrumentos financieros derivados y de los productos tendencia Financiera de Colombia. En todo caso, quien reporte la infor-
estructurados que sean aceptados por tales sistemas. mación, además de conservar la documentación soporte de la misma,
deberá presentarla cuando le sea requerida por las autoridades o por el
CAPÍTULO 5 TERMINACIÓN ANTICIPADA Y COMPENSACIÓN representante del respectivo procedimiento de insolvencia, de naturaleza
Y LIQUIDACIÓN EN OPERACIONES CON concursal, de toma de posesión para liquidación o del acuerdo global de
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y reestructuración. La veracidad de la información registrada será de exclu-
CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS QUE NO siva responsabilidad de quien la reporte.
SE COMPENSEN Y LIQUIDEN EN SISTEMAS DE
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN. CLOSE -OUT Parágrafo 2. Siempre que el registro de operaciones con instrumen-
NETTING. tos financieros derivados o con productos estructurados realizados por
una entidad sometida a inspección y vigilancia de la Superintendencia Fi-
(Adicionado por el Decreto 4765 de 2011, rige a partir del 14 de nanciera de Colombia, se efectúe en un sistema de registro administrado
diciembre de 2011) por una entidad sometida a inspección y vigilancia de la misma entidad,
éste se cumplirá, para efectos del presente artículo, de conformidad con
Artículo 2.35.1.5.1 Reglas para el registro de operaciones con lo establecido en el reglamento aprobado por dicha Superintendencia o
por el Banco de la República, según sea el caso. el artículo 2.35.1.5.1 del presente decreto, las contrapartes en las opera-
ciones allí referidas, deberán conservar la siguiente información durante
Artículo 2.35.1.5.2 Conservación de información. la respectiva relación contractual y cinco (5) años más:
Para efectos de que se entienda realizado el registro a que se refiere


c) Transparencia e información cierta, suficiente y oportuna: Las ta- a) Demanda: deberá contener los servicios básicos más demanda-
rifas y los precios correspondientes a los productos y servicios dos por los usuarios, entendiendo por servicios básicos aquellos
ofrecidos por las instituciones financieras deben ser suministra- destinados a satisfacer las necesidades mínimas de un consumi-
dos a los consumidores financieros de manera cierta, suficiente, dor financiero.
clara y anticipada, de tal forma que se permita que los consumi-
dores financieros conozcan adecuadamente sus derechos, obli- b) Costos: deberá contener los servicios básicos que representen
gaciones y, especialmente, el precio total que pagarán por los los mayores costos para el consumidor.
servicios ofrecidos, según los supuestos de uso pactados. c) Masividad: deberá corresponder a los servicios básicos presta-
d) Correspondencia: Todos los cobros que realice una entidad finan- dos de manera masiva por parte de las entidades financieras.
ciera deberán corresponder a la prestación efectiva de un servi- Las entidades financieras que ofrezcan este paquete podrán promo-
cio y este no podrá ser cobrado en más de una ocasión. cionarlo como una oferta de inclusión financiera y reportarán en su página
e) Estabilidad: Los precios y tarifas que las entidades pacten con web la tarifa que cobran por este.
los consumidores para la prestación de sus productos y servicios Artículo 2.35.4.2.3 Operaciones fallidas.
no podrá incrementarse de manera unilateral, sin que se haya
realizado un preaviso al consumidor, dándole la alternativa de Cuando en una operación el consumidor no reciba el servicio que
terminar el contrato, previo al cobro de los nuevos precios. demandó, por razones que no le sean atribuibles, los establecimientos de
crédito no podrán cobrar ninguna tarifa a los consumidores.
f) Eficiencia de costos: Las instituciones financieras deben propen-
der por la eficiencia de sus cadenas productivas, con el fin de Artículo 2.35.4.2.4 Normas referentes a la divulgación y fijación
lograr reducir sus costos para ofrecer productos y servicios más de tarifas por operaciones en cajeros automá-
eficientes a los consumidores. ticos.
CAPÍTULO 2 DISPOSICIONES APLICABLES A LOS El costo de las tarifas asociadas a las operaciones a través de cajeros
ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO electrónicos siempre deberá ser informado al usuario antes de llevar a
Artículo 2.35.4.2.1 Reporte Anual de Costos Totales. (Artículo cabo las mismas, dándole la opción de cancelar la operación sin costo
modificado por el artículo 2 del Decreto 1854 alguno.
de 2015) Las tarifas cobradas por un establecimiento de crédito a sus clientes
Con periodicidad anual, los establecimientos de crédito y las socie- por concepto de retiros de dinero en cajeros electrónicos pertenecientes
dades especializadas en depósitos electrónicos ¬ SEDPE deberán su- a otra entidad, solo podrán ser mayores a veinte (20) Unidades de Valor
ministrar a cada uno de sus clientes, un reporte especial, distinto de los Real (UVR), cuando de manera previa el establecimiento de crédito haya
extractos mensuales, en el que se informará la suma total de todos los reportado y acreditado a la Superintendencia Financiera de Colombia, en
costos que ha pagado durante el año, asociados a los servicios, tales la forma en que esta determine, que los costos de la operación superan
como cuotas de administración y manejo, tarifas por operaciones en ca- dicha suma. La tarifa máxima se calculará semestralmente, tomando la
jeros, internet, consultas telefónicas. UVR certificada por el Banco de la República el 30 de junio y el último
día de cada año.
El reporte deberá discriminar aquellos cobros que se hayan realiza-
do al cliente a favor de un tercero, diferente a la entidad financiera en Artículo 2.35.4.2.5 Favorabilidad de tarifas para servicios finan-
cuestión y se realizará en las condiciones que para tal efecto determine cieros por internet.
la Superintendencia Financiera de Colombia. En el caso de cobros reali- Los precios y tarifas que los establecimientos de crédito cobren a
zados por el establecimiento de crédito y las sociedades especializadas sus clientes, por consultas de saldo y transacciones a través de internet,
en depósitos electrónicos se deberán discriminar los cobros asociados en ningún caso podrán ser superiores a las cobradas por otros canales.
a las operaciones y productos a los que se le deben calcular el VTUA y
el VTUP descritos en los artículos 2.35.4.3.1. y 2.35.4.3.2. del presente Artículo 2.35.4.2.6 Estabilidad de tarifas.
decreto.
Los establecimientos de crédito no podrán incrementar las tarifas
Adicionalmente, el reporte deberá incluir las retenciones tributarias cobradas a sus clientes, ni imponer obligaciones adicionales a las ini-
que la entidad hubiere realizado. cialmente pactadas, sin antes haberlo notificado a cada cliente por los
canales usados habitualmente por la entidad para reportar los extractos
El Reporte Anual de Costos se deberá remitir por medios físicos o
mensuales, con antelación no inferior a cuarenta y cinco (45) días calen-
electrónicos a elección de cada cliente, o en su defecto a través de los
dario al día en que se efectúe el incremento.
canales habitualmente usados por la entidad para el reporte de los ex-
tractos mensuales. En el evento en que el cliente no estuviere de acuerdo con la modi-
Parágrafo. Se excluyen de la aplicación de este artículo las operacio- ficación propuesta, deberá, dentro del término de los cuarenta y cinco
nes y productos que no presenten ningún cobro durante el año para el (45) días a que se refiere el inciso anterior, comunicárselo de manera
cual se calculó el Reporte Anual de Costos Totales. oportuna al establecimiento por cualquiera de los canales habilitados, te-
niendo la opción de rescindir el contrato sin que haya lugar a penalidad
Artículo 2.35.4.2.2 Oferta de Servicios Básicos. (Artículo modi- o cargo alguno. En todo caso, esta decisión no exime al cliente del pago
ficado por el artículo 3 del Decreto 1854 de de los saldos por pagar a favor del establecimiento en las condiciones
2015) inicialmente pactadas.
Las entidades financieras que ofrezcan todos los servicios que com- En el evento en que el cliente, dentro del término de cuarenta y cinco
ponen el paquete de servicios básicos establecido por la Superintenden- (45) días a que se refiere el primer inciso del presente artículo, no mani-
cia Financiera de Colombia, cotizarán dentro de su portafolio de produc- fieste su inconformidad con la modificación propuesta, se entenderá su
tos dicho paquete, el cual deberá estar disponible para el cliente que lo aceptación tácita.
solicite y ha de ser promocionado de forma homogénea, de manera que
se permita y facilite su comparación por parte del consumidor financiero. Artículo 2.35.4.2.7 Ventas atadas.
La Superintendencia Financiera de Colombia deberá establecer los Sin perjuicio de las disposiciones normativas referentes a los actos
servicios que harán parte del paquete de servicios básicos, haciendo una contrarios a la libre competencia, cuando un establecimiento de crédito
revisión periódica del mismo, para lo cual deberá tener en cuenta los ofrezca uno o varios de sus servicios básicos en un paquete o agrupados
siguientes criterios: en cualquier forma, deberá también, ofrecer a los consumidores la opción
de adquirir dichos servicios de manera independiente o separada. largo de la vida de la operación o producto.
La Superintendencia Financiera definirá el listado de servicios bási- Parágrafo 2. El VTUA y la suma de los valores entregados al cliente
cos para efectos del presente artículo. potencial resultan de una proyección de los cobros inherentes o asocia-
dos a la operación y no necesariamente corresponden con los montos
CAPÍTULO 3 VALOR TOTAL UNIFICADO (VTU) DE OPERA-
efectivamente pagados por el cliente potencial. En este sentido el esta-
CIONES ACTIVAS Y PASIVAS DE NATURALE-
blecimiento de crédito deberá reflejarlo en todos los documentos en que
ZA MASIVAS REALIZADAS POR ENTIDADES
se presenten al cliente potencial.
VIGILADAS POR LA SUPERINTENDENCIA
FINANCIERA DE COLOMBIA. (Capítulo adi- Parágrafo 3. En todo caso el VTUA es una medida que proyecta el
cionado por el artículo 1 del decreto 1854 de monto total a pagar por el cliente potencial a lo largo de la vida de la
2015) operación activa. En consecuencia el VTUA no es una tasa de interés a
la que le apliquen los límites establecidos en las normas vigentes sobre
Artículo 2.35.4.3.1. Valor Total Unificado en las Operaciones Acti-
la materia.
vas (VTUA) para los clientes potenciales.
Artículo 2.35.4.3.2. Valor Total Unificado en las Operaciones Pa-
Los establecimientos de crédito vigilados por la Superintendencia
Financiera de Colombia deberán calcular y reportar el VTUA al cliente sivas (VTUP) para los clientes potenciales.
potencial de manera previa a la suscripción de los contratos de adhesión Los establecimientos de crédito y las sociedades especializadas en
de las siguientes operaciones o productos: créditos de vivienda, opera- depósitos electrónicos - SEDPE vigilados por la Superintendencia Finan-
ciones de leasing habitacional, créditos de consumo (tales como tarjeta ciera de Colombia deberán calcular y reportar el VTUP al cliente potencial
de crédito, vehículos, libre inversión, entre otros) microcrédito, créditos de de manera previa a la suscripción de los contratos de adhesión de las
bajo monto y crédito comercial. siguientes operaciones o productos: certificado de depósito a término,
El VTUA se expresará en términos porcentuales y su resultante en cuentas de ahorro, cuentas corrientes y depósitos electrónicos.
pesos. En el primer caso, el VTUA será equivalente a la tasa interna de El VTUP se expresará en términos porcentuales y su resultante en
retorno efectiva anual de los flujos mensuales asociados al crédito, enten- pesos. En el primer caso, el VTUP será equivalente a la tasa interna de
diendo por flujos el valor de los desembolsos realizados y los conceptos retorno efectiva anual de los ingresos y egresos mensuales asociados a
señalados en el tercer inciso del presente artículo. En el segundo caso, la operación o producto descritos en el tercer inciso del presente artículo.
el establecimiento de crédito deberá entregar al cliente potencial, de ma- En el segundo caso, los establecimientos de crédito y las sociedades
nera desagregada, la suma de los valores proyectados de los conceptos especializadas en depósitos electrónicos - SEDPE deberán entregar al
que componen el VTUA. cliente potencial, de manera desagregada, la suma de los valores proyec-
Los conceptos que se tendrán en cuenta para el cálculo del VTUA tados de los conceptos que componen el VTUP.
comprenden las cuotas del crédito o canon de arrendamiento, primas de Los conceptos que se tendrán en cuenta para el cálculo del VTUP
seguros, comisiones y cualquier otro concepto que el cliente potencial comprenden los ingresos por intereses y cualquier otro concepto que sea
tenga que pagar al establecimiento de crédito, a lo largo de la vida de la inherente o se encuentre asociado a la apertura y administración a lo
operación activa, en virtud de la obligación, y que sea inherente o se en- largo de la vida de la operación o producto. En todo caso, no se incluirán
cuentre asociado a la misma. Se excluyen de los conceptos que se deben en el cálculo del VTUP los costos que correspondan a servicios transac-
tener en cuenta para dicho cálculo los cobros en que el cliente incurriría cionales. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá determinar
si la transacción se realiza mediante una operación de contado compa- otros componentes del VTUP que sean inherentes o asociados a la aper-
rable, esto es, sin mediar una operación de crédito, siempre y cuando tura y administración de la operación o producto.
dichos conceptos no los cobre el establecimiento de crédito. La Superin-
Para el caso de los certificados de depósito a término, el VTUP debe
tendencia Financiera de Colombia podrá determinar otros componentes
ser presentado al cliente potencial de manera previa a la contratación del
del VTUA que sean inherentes o asociados a la operación.
producto por parte de la entidad financiera, y se calculará de acuerdo con
En consecuencia, para el caso del crédito de vivienda no se incluyen lo señalado en el inciso anterior.
en el cálculo del VTUA los gastos notariales y de registro, entre otros. En
En el caso particular de las cuentas de ahorro, cuentas corrientes y
la operación de leasing habitacional se excluyen del cálculo del VTUA el
depósitos electrónicos, el VTUP se calculará como la diferencia entre: i)
pago de servicios públicos domiciliarios, impuesto predial y valorización,
los intereses generados por un saldo mensual promedio equivalente a un
cuotas de administración, gastos notariales y de registro, entre otros.
salario mínimo mensual legal vigente; ii) los cobros asociados a la pres-
Si alguno de estos conceptos se cobrara antes del desembolso ini- tación de la operación o producto, sin incluir los costos que correspondan
cial, se asumirá como ocurrido en dicho momento. Para el cálculo del a servicios transaccionales. Para efectos de comparación se asume que
VTUA se asume que el cliente potencial se encontrará al día con sus el producto se cancela un año después de su apertura, y los ingresos por
obligaciones. intereses y cobros por servicios se realizan al final del último día del mes.
En el caso particular de las tarjetas de crédito o productos rotativos En el evento que los egresos asociados a la operación o producto resul-
con cupo, el VTUA se deberá presentar de acuerdo con una operación o ten superiores a los ingresos de los mismos, dicha diferencia se expresa-
producto tipo, con las siguientes categorías: rá en valor absoluto y se le presentará al cliente potencial como un costo.
a) Cupo de dos (2) Salarios mínimos mensuales legales vigentes Parágrafo 1. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá ins-
(SMMLV). truir la forma en que las entidades deberán proyectar los conceptos de
que trata el inciso tercero del presente artículo incluidos en el VTUP a lo
b) Cupo de seis (6) Salarios mínimos mensuales legales vigentes largo de la vida de la operación o producto.
(SMMLV).
Parágrafo 2. El VTUP y la suma de los valores entregados al cliente
Para estas categorías el VTUA se calculará como la tasa interna de potencial resultan de una proyección de los ingresos y cobros asociados
retorno de los siguientes flujos mensuales: i) un desembolso inicial que a la prestación del producto, y no necesariamente deberá corresponder
corresponde a la totalidad del cupo otorgado; ii) pagos mensuales de con los montos efectivamente recibidos o pagados al cliente potencial.
capital e intereses, asumiendo que el desembolso fue diferido a doce (12) Los establecimientos de crédito y las sociedades especializadas en de-
cuotas, el cupo liberado por el cliente con el pago de la cuota mensual pósitos electrónicos - SEDPE deberán informar al cliente potencial que
es reutilizado inmediatamente, y que la deuda remanente se cancela en estos flujos corresponden a una proyección, que no incluyen los costos
su totalidad en la cuota doce (12) contada a partir del desembolso; iii) transaccionales por el uso del producto y que no hay certeza sobre su
cualquier otro concepto asociado a la existencia de la operación o pro- ocurrencia. En este sentido el establecimiento de crédito deberá reflejarlo
ducto en el año posterior al desembolso, como cuota de manejo o pago en todos los documentos en que se presente al cliente potencial.
de seguros, entre otros.
Parágrafo 3. En todo caso el VTUP es una medida que proyecta el
Parágrafo 1. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá ins-
monto total recibido y pagado por el cliente a lo largo de la vida de la ope-
truir la forma en que las entidades deberán proyectar los conceptos de
que trata el inciso tercero del presente artículo incluidos en el VTUA a lo ración pasiva, en consecuencia no es una tasa de interés.
LIBRO 36 OTRAS DISPOSICIONES
TÍTULO 1 ENAJENACIÓN DE ALGUNOS ACTIVOS POR PARTE DE ENTIDADES FINANCIERAS PÚBLICAS

Artículo 2.36.1.1.1 (Artículo 1 del Decreto 2222 de 2005, modifi- resultantes, la preselección de oferentes, la constitución de propiedad ho-
cado por el Decreto 2379 de 2005). Procedi- rizontal sobre edificaciones para facilitar la enajenación de las unidades
miento de enajenación. privadas resultantes.
Para el cumplimiento de lo previsto en artículo 10 inciso primero y Parágrafo 1. Para los efectos del presente título se entienden inclui-
literales a), b) y h), así como con el artículo 110 numerales 1, 4, 6 y 7 das dentro de las entidades financieras públicas, el Fondo de Garantías
del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, las entidades financieras de Instituciones Financieras –FOGAFIN y el Fondo de Garantías de Enti-
públicas que sean titulares de bienes que deban ser enajenados para el dades Cooperativas– FOGACOOP, los cuales deberán enajenar los acti-
cumplimiento de un deber legal, podrán acudir a cualquiera de los meca- vos de que trata el presente título que hayan recibido en desarrollo de sus
nismos autorizados por el derecho privado, garantizando en la celebra- funciones, pero que no correspondan al objeto de la respectiva entidad.
ción del contrato, la transparencia, la eficiencia y la selección objetiva.
Parágrafo 2. El Banco de la República podrá aplicar, respecto de los
Se deberán atender además las siguientes reglas:
activos recibidos en desarrollo de sus funciones de apoyo a las entida-
1. Cuando se trate de acciones o bonos obligatoriamente converti- des financieras, las previsiones del presente título, cuando quiera que de
bles en acciones inscritos en bolsa, su venta se deberá ofrecer a acuerdo con las normas que lo rigen, sea procedente su enajenación.
través de los sistemas de negociación de las bolsas de valores,
para cuyo efecto, la respectiva sociedad comisionista podrá ser Parágrafo 3. Cuando la operación se configure dentro de los supues-
contratada directamente atendiendo los principios de buena fe, tos del Artículo 88 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero sobre
igualdad, moralidad, celeridad, economía, imparcialidad, eficacia, negociación de acciones suscritas de entidades vigiladas por la Superin-
eficiencia, participación, publicidad, responsabilidad y transpa- tendencia Financiera de Colombia, se deberá obtener además, la apro-
rencia. Cuando el monto a enajenar equivalga al diez por ciento bación de la entidad de vigilancia y control en los términos previstos en la
(10%) o más de las acciones ordinarias en circulación de una misma disposición y demás normas aplicables.
sociedad, deberá acudirse al mecanismo de martillo previsto en
Artículo 2.36.1.1.2 (Artículo 2 del Decreto 2222 de 2005). Entida-
el Título 7 del Libro 10 de la Parte 2 del presente decreto.
des financieras en liquidación.
En el evento en que las respectivas acciones o bonos obligato-
riamente convertibles en acciones no estén inscritos en bolsa, o La enajenación de los activos de que trata el artículo 2.36.1.1.1 del
la enajenación recaiga sobre cualquier clase de participaciones presente decreto en cabeza de entidades financieras públicas en liquida-
en el capital de cualquier entidad, el procedimiento para la enaje- ción, se rige exclusivamente por las disposiciones del numeral 2, inciso
nación deberá prever condiciones de libre concurrencia y meca- tercero, del artículo 293 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y
nismos de información que permitan la mayor transparencia y las los numerales 1 y 2 del artículo 2.36.1.1.1 del presente decreto.
mejores condiciones económicas para la entidad enajenante. Artículo 2.36.1.1.3 (Artículo 3 del Decreto 2222 de 2005). Disposi-
2. Cuando se trate de bienes distintos a los previstos en el numeral ciones finales.
1 del presente artículo, el precio de referencia será como mínimo En desarrollo de lo previsto en el inciso cuarto del artículo 310 del
el del avalúo comercial. En todo caso, el valor por el cual se podrá Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, las entidades financieras pú-
enajenar los activos será su valor en el mercado, el cual debe
blicas podrán contratar con el Fondo de Garantías de Instituciones Fi-
incorporar el costo de oportunidad del dinero y el valor presente
neto de la administración y mantenimiento. nancieras –FOGAFIN– el avalúo, preparación del programa, así como la
orientación, administración o manejo de la enajenación de las acciones y
Se podrá hacer uso de mecanismos tales como la enajenación del bonos a que se refiere dicha disposición. Tales contratos estarán someti-
predio total o la división material del mismo y la enajenación de los lotes
dos a lo previsto en dicho artículo y al derecho privado.
TÍTULO 2 NORMAS APLICABLES A LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE ACTÚEN COMO
TOMADORAS DE SEGUROS POR CUENTA DE SUS DEUDORES
(Título sustituido por el artículo 1 del decreto 673 de 2014)
CAPÍTULO 1 CONTRATACIÓN DE SEGUROS DIFERENTES pertinente y suficiente para la elaboración de la misma, con la
A AQUELLOS ASOCIADOS A CRÉDITOS CON indicación exacta acerca de si en el negocio participa o no inter-
GARANTÍA HIPOTECARIA O LEASING HABITA- mediario de seguro y el nivel aplicable de comisión por su labor,
CIONAL (Denominación adicionada por el De- al igual que el monto que aplicará la institución financiera por la
creto 673 de 2014) gestión de administración y recaudo.
Artículo 2.36.2.1.1 (Artículo 1 del Decreto 384 de 1993. Modifica- 3. Objetividad en la selección del asegurador. Las instituciones fi-
do por el Decreto 673 de 2014). Obligaciones nancieras deberán utilizar, para la selección de las propuestas,
de las instituciones financieras como toma- criterios en materia patrimonial y de solvencia, coberturas, pre-
doras de seguros cios e idoneidad de la infraestructura operativa que le coloque
Las instituciones financieras que actúen como tomadoras de seguros a su disposición la entidad aseguradora y será responsable de
por cuenta de sus deudores, cualquiera sea la clase del seguro y la cau- evitar el empleo de prácticas discriminatorias, relacionadas con
sa, distintos de aquellos asociados a créditos con garantía hipotecaria situaciones distintas a las vinculadas directamente con la capaci-
o leasing habitacional, deberán garantizar la libre concurrencia de ofe- dad patrimonial y técnica de la entidad aseguradora proponente.
rentes, proteger y promover la competencia en el mercado de seguros. 4. Elección de aseguradora de parte del deudor. Cuando la institu-
Para el efecto adoptarán procedimientos que se sujeten a los siguientes ción financiera escoja a más de una entidad aseguradora como
criterios: oferentes del amparo, sólo el deudor asegurado podrá elegir a su
1. Igualdad de acceso. Las instituciones financieras deberán invitar, arbitrio, la que en su caso asumirá la cobertura del riesgo.
mediante mecanismos de amplia difusión, a las entidades ase- 5. Periodicidad. El procedimiento de selección de que trata este ar-
guradoras autorizadas para explotar el correspondiente ramo de tículo deberá efectuarse periódicamente, cuando menos una vez
seguros. cada dos (2) años.
2. Igualdad de información. Las instituciones financieras suminis- Artículo 2.36.2.1.2 (Artículo 2 del Decreto 384 de 1993. Modifica-
trarán la misma información a las entidades aseguradoras que do por el Decreto 673 de 2014). Selección de
acepten la invitación a presentar propuestas, la cual ha de ser corredores.
Cuando la institución financiera opte por utilizar los servicios de inter- que cumplan con tales condiciones, ni podrá establecer cargo alguno por
mediarios de seguros, en aquellos casos en los cuales actúe como toma- la revisión o aceptación de dicha póliza.
dora de seguros, cualquiera sea su clase, por cuenta de sus deudores, su
En caso de rechazo por no cumplir con los requisitos establecidos, la
selección se sujetará, en lo pertinente, a lo previsto en los numerales 1, 2
institución financiera deberá informar las causales del rechazo por escrito
Y 3 del artículo 2.36.2.1.1 del presente Decreto y, de todos modos, podrá
al deudor, dentro de los diez (10) días hábiles siguientes contados a partir
invitar sólo a los corredores de seguros.
de la fecha de recibo de la solicitud.
CAPÍTULO 2 DE LA LICITACIÓN DE SEGUROS ASOCIA- Artículo 2.36.2.2.6. Segmentación.
DOS A CRÉDITOS CON GARANTÍA HIPOTE-
CARIA O LEASING HABITACIONAL (Capítulo Será posible segmentar la licitación de la cartera, cuando con base
adicionado por el Decreto 673 de 2014) en la distribución de la frecuencia y de la severidad de los siniestros,
existan criterios objetivos y razonables para hacerlo, y éstos sean reco-
Artículo 2.36.2.2.1. Obligatoriedad del procedimiento. nocidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. En caso de que
se opte por segmentar la licitación se deberá observar el procedimiento
El procedimiento de que trata este Capítulo será obligatorio cuando
previsto en este Capítulo.
se trate de los seguros asociados a créditos garantizados con hipote-
cas o a contratos de leasing habitacional, independientemente de que su Artículo 2.36.2.2.7. Periodicidad.
exigencia sea legal o contractual, y la institución financiera actúe como
Licitado un contrato de seguros colectivo en los términos de este Ca-
tomadora de los mismos por cuenta de sus deudores.
pítulo, el mismo tendrá una duración máxima de dos (2) años, contados a
Artículo 2.36.2.2.2. Seguro colectivo. partir de la fecha de adjudicación.
La contratación de los seguros en el evento de que trata el Artículo Parágrafo. Si durante la vigencia del contrato el patrimonio técnico
2.36.2.2.1 de este Capítulo deberá convenirse de forma colectiva por la de la aseguradora adjudicataria cae por debajo de los niveles mínimos
institución financiera con la aseguradora. Los seguros contratados debe- legales exigidos por la Superintendencia Financiera de Colombia o se
rán incluir a todos los inmuebles y deudores respecto de los cuales no incumplen los requisitos de admisibilidad establecidos en el pliego de
haya recibido una póliza individual que cumpla con las características condiciones, la institución financiera podrá dar por terminado el contrato
previstas en los pliegos de condiciones de la respectiva licitación. unilateralmente con un preaviso mínimo de noventa (90) días calendario,
fecha en la cual abrirá un nuevo proceso de licitación.
Artículo 2.36.2.2.3. (Artículo modificado por artículo 1 del Decre-
Artículo 2.36.2.2.8. Información al deudor.
to 1745 de 2014) Igualdad de acceso.
Una vez que la institución financiera ha tomado el seguro por cuenta
Todas las aseguradoras que estén autorizadas para ofrecer los ra- del deudor y ha recibido la póliza de parte de la aseguradora, tendrá
mos de seguros a licitar, que tengan una calificación de fortaleza financie- quince (15) días hábiles para entregar al deudor una copia de la póliza
ra igual o superior a ‘A’ otorgada por una sociedad calificadora de riesgo respectiva, así como publicar en su página web los términos y condicio-
vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia, y que cumplan nes del seguro tomado.
con los requisitos de admisibilidad del pliego de condiciones, podrán par-
ticipar en la licitación de que trata este Capítulo. La Superintendencia La entrega de la copia de la póliza podrá efectuarse por cualquiera de
Financiera de Colombia determinará los criterios bajo los cuales las enti- los medios previstos en el Código de Comercio o en la Ley 527 de 1999.
dades financieras podrán incluir requisitos de admisibilidad adicionales a En todo caso la entidad financiera deberá proveer una copia de la póliza
la calificación de fortaleza financiera. y los términos y condiciones del seguro en forma física si el deudor así
lo requiere.
Parágrafo 1. Al proceso de licitación de que trata este Capítulo podrán
presentarse las aseguradoras individualmente o a través del coaseguro. Artículo 2.36.2.2.9. Oferta de contrato.
En el proceso de licitación de que trata este Capítulo, el pliego de
Parágrafo 2. En el pliego de condiciones no podrán establecerse con-
condiciones constituye una oferta de contrato y cada postura implica la
diciones o requisitos de admisibilidad que favorezcan a una entidad, en
celebración de un contrato condicionado a que no haya postura mejor en
particular. Los requisitos de admisibilidad que se incorporen en el pliego
los términos del presente Capítulo.
deberán atender criterios técnicos relacionados directamente con la pres-
tación del servicio. Artículo 2.36.2.2.10. Contenido del pliego de condiciones.
Artículo 2.36.2.2.4. Igualdad de información. El contenido de los pliegos de condiciones de la licitación de seguros
asociados a créditos hipotecarios o leasing habitacional incluirá:
Las instituciones financieras que realicen la licitación de que trata el
presente Capítulo deberán suministrar información en las mismas con- 1. Los elementos esenciales de los seguros obligatorios de incendio
diciones, incluyendo la de siniestralidad de la cartera sobre el objeto del y terremoto, en caso de que estas coberturas se incluyan en la
contrato, a todas las aseguradoras interesadas en participar en el pro- licitación, definidos por la Superintendencia Financiera de Colom-
ceso y que cumplan con los requisitos de admisibilidad de que trata el bia.
artículo 2.36.2.2.3 del presente Decreto. Dicha información será deter- 2. Los requisitos de admisibilidad adicionales al previsto en el ar-
minada por la Superintendencia Financiera de Colombia, y deberá ser tículo 2.36.2.2.3 de este Decreto que cumplan con los criterios
suficiente para que cualquier aseguradora pueda presentar una postura definidos por la Superintendencia Financiera de Colombia para
informada en la licitación. participar en la respectiva licitación.
Una vez adjudicada una licitación, la institución financiera deberá su- 3. Procedimientos particulares que deben observarse en el proceso
ministrar a la entidad aseguradora adjudicataria la información sobre la de licitación definidos por la Superintendencia Financiera de Co-
cartera que ésta requiera para realizar una adecuada gestión del riesgo lombia.
asumido, de acuerdo con las instrucciones que al efecto expida la Super-
4. La tarifa que la institución financiera que convoca la licitación de-
intendencia Financiera de Colombia.
termine por cuenta del servicio de recaudo de las primas de segu-
Parágrafo. La aseguradora que reciba la información de que trata el ros licitados, en caso de que la aseguradora adjudicataria decida
presente artículo deberá suscribir un acuerdo de confidencialidad con la utilizar a dicha institución financiera para tal fin. En tal caso la
institución financiera. institución financiera contará con un plazo máximo de treinta (30)
días calendario desde la fecha de recaudo para entregar estos
Artículo 2.36.2.2.5. Libertad de elección. recursos a la aseguradora.
En cualquier caso el deudor asegurado podrá contratar con otra ase- 5. Cláusula donde se indique expresamente la imposibilidad de re-
guradora siempre que las condiciones del seguro sean, cuando menos, vocatoria unilateral de la póliza de que trata el artículo 1071 del
iguales a aquellas plasmadas en el pliego de condiciones de la licitación. Código de Comercio por parte de la aseguradora.
En consecuencia, la institución financiera que actúe como tomadora de
los seguros de que trata el presente Capítulo, no podrá rechazar pólizas 6. Cualquier otro contenido determinado por la institución financiera
que convoca la licitación, que incluirá los elementos esenciales En este evento, las preguntas formuladas así como las respuestas
del contrato de seguro de las coberturas que cada institución correspondientes deberán ser publicadas en un lugar destacado de la
estime necesarias, de acuerdo con sus políticas de gestión del página web de la institución financiera que actúe como tomadora de se-
riesgo. guros por cuenta de sus deudores, al concluir el término correspondiente.
7. Cualquier otro requisito que la Superintendencia Financiera de Artículo 2.36.2.2.15 Presentación de posturas.
Colombia estime necesario. Atendidas las inquietudes que presenten las aseguradoras, éstas
Parágrafo 1. La póliza de que trata el presente Capítulo no excluye la dispondrán de un plazo máximo establecido por la Superintendencia Fi-
contratación de una póliza que ampare las propiedades horizontales de nanciera de Colombia, contado a partir del día hábil siguiente al de la
acuerdo con la normativa aplicable. fecha en que la institución financiera que actúe como tomadora de se-
guros por cuenta de sus deudores, dé respuesta a las inquietudes de las
Parágrafo 2. Tratándose de las coberturas de incendio y terremoto, aseguradoras y publique, de ser el caso, las modificaciones al pliego de
para efectos de lo establecido en este Decreto y lo previsto en el numeral condiciones, para presentar sus posturas en sobre cerrado. Las posturas
1 del artículo 101 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, la Su- presentadas con posterioridad al plazo señalado serán descartadas de
perintendencia Financiera de Colombia determinará el valor por el cual plano por la institución financiera que actúe como tomadora de seguros
deben asegurarse los bienes teniendo en cuenta para el efecto el valor por cuenta de sus deudores.
comercial y la parte destructible de los mismos.
Parágrafo. La presentación de una postura, vincula a la aseguradora
Artículo 2.36.2.2.11 Gratuidad de los pliegos de condiciones. durante el lapso entre su presentación y la adjudicación de la licitación.
Los pliegos de condiciones serán gratuitos para todas las asegurado- En consecuencia, la aseguradora deberá suscribir una póliza que garan-
ras interesadas en participar en el proceso de licitación. tice la seriedad de su oferta por el monto establecido para el efecto en los
pliegos de condiciones.
Artículo 2.36.2.2.12 Prohibición de pagos a favor de la institu-
ción financiera. Artículo 2.36.2.2.16 Adjudicación de la licitación.
En la contratación de seguros asociados a créditos garantizados con Finalizado el plazo para la presentación de posturas, la institución
hipoteca o leasing habitacional por cuenta del deudor, no podrá estipular- financiera dispondrá de un plazo máximo para adjudicar la licitación de-
se el pago de comisiones, participación de utilidades o remuneraciones terminado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
de cualquier tipo a favor de la institución financiera otorgante del crédito, La adjudicación de la licitación se hará en audiencia pública con aper-
salvo el derecho del acreedor a pagarse del saldo insoluto del crédito con tura de los sobres cerrados y con lectura de todas las propuestas. Se
la indemnización en caso de siniestro y la remuneración por el recaudo efectuará la adjudicación a la aseguradora que presente la postura con
prevista en el numeral 4 del artículo 2.36.2.2.10 del presente decreto en el menor precio de la prima de seguros para el deudor, incluyendo la
caso de que aplique. comisión del corredor de seguros, si es el caso, salvo que, después de
Parágrafo. En el caso de devolución de primas por cualquier concep- iniciado el proceso de licitación y antes de su adjudicación, deje de cum-
to, el valor de las mismas deberá ser entregado a los deudores asegura- plir con las condiciones establecidas en el Artículo 2.36.2.2.3 del presente
Decreto, en cuyo caso, el representante legal de la institución financiera
dos. Se exceptúa de la regla anterior, el caso en el cual el deudor está en
que actúe como tomadora de seguros por cuenta de sus deudores, de
mora de restituir el valor de la prima a la institución financiera tomadora
manera pública y con fundamentos, podrá adjudicar la licitación al se-
del seguro por cuenta del deudor.
gundo mejor postor. El defensor al consumidor financiero de la entidad
Artículo 2.36.2.2.13. Inicio del proceso de licitación. licitante deberá asistir a la audiencia pública y levantar un acta de dicho
El proceso de licitación iniciará mediante una comunicación escrita proceso de adjudicación.
dirigida al representante legal de todas las aseguradoras nacionales au- Parágrafo 1. Las aseguradoras presentarán sus ofertas como una
torizadas a operar en los ramos a licitar. tasa de prima mensual incluyendo el IVA, expresada en porcentaje del
monto asegurado de los riesgos que se licitan. Dicha oferta deberá incluir
En la comunicación de que trata el inciso anterior se indicará el medio y discriminar el costo de recaudo de las primas y la comisión del corredor
y la fecha en la que se entregarán los pliegos de condiciones de que trata de seguros cuando corresponda.
el artículo 2.36.2.2.10 del presente Capítulo. La Superintendencia Finan-
ciera de Colombia determinará el plazo para la entrega de los pliegos de Parágrafo 2. La institución financiera contratante podrá seleccionar
condiciones. otro corredor siempre y cuando la comisión del nuevo corredor sea infe-
rior a la especificada en la oferta adjudicada.
Esta invitación deberá publicarse en un lugar destacado de la página
web de la institución financiera que actúe como tomadora de seguros por Parágrafo 3. En caso de empate en la postura entre dos o más ase-
cuenta de sus deudores. guradoras, la institución financiera deberá elegir la primera postulación
recibida. En caso de que el empate subsista, la institución financiera
Parágrafo. El inicio del proceso de licitación tendrá que llevarse a deberá implementar un mecanismo aleatorio para resolverlo que deberá
cabo como mínimo noventa (90) días calendario antes de que expiren los estar previsto previamente en los pliegos de condiciones.
contratos existentes y aquellos celebrados con las aseguradoras adjudi-
catarias de la licitación anterior. En todo caso, las instituciones financieras Parágrafo 4. (Parágrafo modificado por el artículo 2 del Decreto
deberán dar aviso a la Superintendencia Financiera de Colombia acerca 1745 de 2014). La tasa de prima mensual del seguro no podrá modificar-
se durante la vigencia del contrato.
de este evento.
Artículo 2.36.2.2.17. Cierre del proceso de licitación.
Artículo 2.36.2.2.14 Estudio y modificación del pliego de con-
diciones. Hecha la adjudicación de la licitación, la institución financiera que ac-
túe como tomadora de seguros por cuenta de sus deudores, publicará los
Una vez puesto el pliego de condiciones a disposición de las ase-
resultados y el acta de adjudicación en un lugar destacado de su página
guradoras, éstas contarán con un plazo máximo e improrrogable para
web, y enviará comunicación en el mismo sentido a la Superintendencia
formular las preguntas sobre el pliego de condiciones y demostrar que
Financiera de Colombia. Dicha publicación deberá contener, al menos,
cumplen los requisitos de admisibilidad descritos en el artículo 2.36.2.2.3.
el nombre o razón social de los oferentes y la tasa de prima ofrecida por
Concluido este plazo, la institución financiera que actúe como tomadora
cada uno de ellos, debiendo indicar la aseguradora seleccionada.
de seguros por cuenta de sus deudores, contará con un plazo máximo
para dar respuesta a las inquietudes, hacer las modificaciones que es- Artículo 2.36.2.2.18. Denuncia de presuntos actos contrarios a
time convenientes al pliego de condiciones de ser el caso y entregar la la libre competencia.
información de que trata el primer párrafo del artículo 2.36.2.2.4 del pre- Las instituciones financieras de que trata el artículo 2.36.2.2.1 de este
sente decreto a las aseguradoras que cumplan los requisitos de admisi- Decreto informarán a la Superintendencia de Industria y Comercio los
bilidad descritos en el artículo 2.36.2.2.3 del presente Decreto y en los presuntos actos contrarios a la libre competencia que identifiquen entre
pliegos de condiciones. Los plazos de que trata el presente inciso serán
los agentes que participen o convoquen a los procesos descritos en el
determinados por la Superintendencia Financiera de Colombia.
presente Capítulo.
TÍTULO 3 OPERACIONES DE REPORTO O REPO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES

CAPÍTULO 1 RÉGIMEN DE LAS OPERACIONES DE REPOR- ciación de valores, de los sistemas de registro de operaciones
TO O REPO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFEREN- sobre valores y de los sistemas de compensación y liquidación
CIA TEMPORAL DE VALORES. (Denominación de operaciones sobre valores en cuanto al régimen de garantías
adicionada por el artículo 1 del decreto 2878 de deberán atender lo establecido en el Capítulo 2 del Título 3 del
2013). Libro 36 de la Parte 2 del presente Decreto.
Artículo 2.36.3.1.1 (Artículo 1 del Decreto 4432 de 2006). Opera- d) No podrá establecerse que, durante la vigencia de la operación,
ciones de reporto o repo. se sustituyan los valores inicialmente entregados por otros;
Las operaciones de reporto o repo son aquellas en las que una parte e) No podrán establecerse restricciones a la movilidad de los valo-
(el “Enajenante”), transfiere la propiedad a la otra (el “Adquirente”) sobre res objeto de la operación.
valores a cambio del pago de una suma de dinero (el “Monto Inicial”) y Artículo 2.36.3.1.3 (Artículo 3 del Decreto 4432 de 2006. Modifi-
en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al cado por el Decreto 4871 de 2011, rige a partir
Enajenante valores de la misma especie y características a cambio del del 22 de diciembre de 2011). Operaciones de
pago de una suma de dinero (“Monto Final”) en la misma fecha o en una transferencia temporal de valores.
fecha posterior previamente acordada.
Las operaciones de transferencia temporal de valores son aquellas
Las operaciones de reporto o repo tendrán las siguientes caracte- en las que una parte (el “Originador”), transfiere la propiedad de unos
rísticas: valores (objeto de la operación) a la otra (el “Receptor”), con el acuerdo
a) Los plazos a los cuales se podrán celebrar las operaciones serán de retransferirlos en la misma fecha o en una fecha posterior.
establecidos por los reglamentos de las bolsas de valores y de A su vez, el Receptor transferirá al Originador la propiedad de “otros
los sistemas de negociación de valores. Cuando la operación no valores” (no objeto de la operación), o una suma de dinero de valor igual
se realice a través de las bolsas de valores o de sistemas de ne- o mayor al de los valores objeto de la operación; o entregará dicha suma
gociación de valores, las partes acordarán el plazo de la misma. de dinero u “otros valores” en garantía a un sistema de negociación de
El plazo de la operación inicialmente convenido no podrá ser su- valores o a una bolsa de valores vigilada por la Superintendencia Finan-
perior a un (1) año, contado a partir de la celebración de la res- ciera de Colombia.
pectiva operación; Cuando el dinero o los “otros valores” sean entregados en garantía,
b) El Monto Inicial podrá ser calculado con un descuento sobre el la operación de transferencia temporal de valores debe ser desarrollada a
precio de mercado de los valores objeto de la operación; través de sistemas de negociación de valores o de bolsas de valores au-
torizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, en los cuales
c) (modificado por el artículo 2 del Decreto 2878 de 2013) L Los se soliciten dichas garantías para la realización de estas operaciones y
reglamentos de las bolsas de valores, de los sistemas de nego- las mismas estén administradas por el respectivo sistema o bolsa, en las
ciación de valores, de los sistemas de registro de operaciones condiciones del artículo 11 de la Ley 964 de 2005.
sobre valores y de los sistemas de compensación y liquidación
de operaciones sobre valores en cuanto al régimen de garantías En el caso en que se transfiera la propiedad sobre los “otros valores”,
deberán atender lo establecido en el Capítulo 2 del Título 3 del al momento en que se revierta la operación, tanto el Originador como el
Libro 36 de la Parte 2 del presente Decreto. Receptor deberán restituir la propiedad de valores de la misma especie y
características de aquellos recibidos en la operación o la suma de dinero
d) Podrá establecerse que, durante la vigencia de la operación, se recibida, según sea el caso.
sustituyan los valores inicialmente entregados por otros;
Las operaciones de transferencia temporal de valores tendrán las si-
e) Podrán establecerse restricciones a la movilidad de los valores guientes características:
objeto de la operación;
a) Los plazos a los cuales se podrán celebrar las operaciones se-
f) Si durante la vigencia de la operación los valores objeto de la rán establecidos por los reglamentos de las bolsas de valores y
misma pagan amortizaciones, rendimientos o dividendos, el Ad- de los sistemas de negociación de valores. Cuando la operación
quirente deberá transferir el importe de los mismos al Enajenante no se realice a través de las bolsas de valores o de sistemas
en la misma fecha en que tenga lugar dicho pago. de negociación de valores, las partes acordarán el plazo de la
Artículo 2.36.3.1.2 (Artículo 2 del Decreto 4432 de 2006). Opera- misma. El plazo de la operación inicialmente convenido no podrá
ciones simultáneas. ser superior a un (1) año, contado a partir de la celebración de la
respectiva operación;
Las operaciones simultáneas son aquellas en las que una parte (el
“Enajenante”), transfiere la propiedad a la otra (el “Adquirente”) sobre b) La transferencia de los valores objeto de la operación generará el
valores a cambio del pago de una suma de dinero (el “Monto Inicial”) y pago de una suma de dinero por parte del Receptor, la cual será
en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al calculada de conformidad con lo dispuesto en los reglamentos
Enajenante valores de la misma especie y características a cambio del de las bolsas de valores o de los sistemas de negociación de
pago de una suma de dinero (“Monto Final”) en la misma fecha o en una valores, o acordada por las partes, según sea el caso;
fecha posterior previamente acordada. c) (modificado por el artículo 4 del Decreto 2878 de 2013) Los
Las operaciones simultáneas tendrán las siguientes características: reglamentos de las bolsas de valores, de los sistemas de nego-
ciación de valores, de los sistemas de registro de operaciones
a) Los plazos a los cuales se podrán celebrar las operaciones serán sobre valores y de los sistemas de compensación y liquidación
establecidos por los reglamentos de las bolsas de valores y de de operaciones sobre valores en cuanto al régimen de garantías
los sistemas de negociación de valores. Cuando la operación no deberán atender lo establecido en el Capítulo 2 del Título 3 del
se realice a través de las bolsas de valores o de sistemas de ne- Libro 36 de la Parte 2 del presente Decreto.
gociación de valores, las partes acordarán el plazo de la misma.
d) Si durante la vigencia de la operación los valores objeto de la
El plazo de la operación inicialmente convenido no podrá ser su- misma pagan amortizaciones, rendimientos o dividendos, el Re-
perior a un (1) año, contado a partir de la celebración de la res- ceptor deberá transferir el importe de los mismos al Originador en
pectiva operación; la misma fecha en que tenga lugar dicho pago.
b) No podrá establecerse que el Monto Inicial sea calculado con un Cuando el Receptor le haya entregado valores al Originador y
descuento sobre el precio de mercado de los valores objeto de la durante la vigencia de la operación estos paguen amortizaciones,
operación; rendimientos o dividendos, el Originador deberá transferir el im-
c) (modificado por el artículo 3 del Decreto 2878 de 2013) Los porte de los mismos al Receptor en la misma fecha en que tenga
reglamentos de las bolsas de valores, de los sistemas de nego- lugar dicho pago;
e) Cuando el Receptor le haya entregado valores al Originador, po- la cual dicha diferencia constituya un saldo a favor tendrá dere-
drán establecerse restricciones a la movilidad de dichos valores, cho a que la misma le sea pagada en un plazo no mayor a cinco
sin perjuicio de lo dispuesto por normas especiales aplicables a (5) días hábiles contados a partir de la fecha del incumplimiento,
las entidades vigiladas; mediante la entrega de dinero. Podrá acordarse que la diferencia
sea pagada mediante la entrega de valores.
f) Cuando el Receptor le haya entregado dinero al Originador, este
podrá reconocer al Receptor un rendimiento por tales recursos En caso de presentarse la terminación anticipada de la opera-
durante la vigencia de la operación. La forma en que se realizará ción, de conformidad con lo previsto en los reglamentos de las
el pago de tales rendimientos será definida en los reglamentos bolsas de valores y de los sistemas de negociación o en los con-
de las bolsas de valores o de los sistemas de negociación de tratos respectivos, según sea el caso, en lugar del Monto Final
valores, o acordada por las partes, según sea el caso. pactado deberá tenerse en cuenta el Monto Inicial, adicionado
por los rendimientos causados hasta el momento de la termina-
Parágrafo. En el caso que el Receptor haya entregado en garantía
ción anticipada;
dinero u “otros valores” a un sistema de negociación de valores o a una
bolsa de valores, la referencia efectuada en el literal e) y el literal f) del c) En las operaciones de transferencia temporal de valores, si en
presente artículo al Originador se entenderá efectuada a las referidas la fecha de incumplimiento existe alguna diferencia entre el va-
entidades. lor de mercado de los valores intercambiados, o entre el dinero
entregado por el Receptor y el valor de mercado de los valores
Artículo 2.36.3.1.4 (Artículo 4 del Decreto 4432 de 2006). Carác-
entregados por el Originador, tomando en cuenta en uno y otro
ter unitario de las operaciones.
caso la suma de dinero que el Receptor haya acordado pagar
Para todos los efectos legales se entenderá que los diferentes actos al Originador por la transferencia de los valores, así como las
de transferencia de valores o dinero, así como la constitución y liberación amortizaciones, rendimientos y dividendos a cargo de las partes
de garantías, asociadas a una operación de reporto o repo, simultánea o de conformidad con lo pactado por ellas o lo previsto en los regla-
de transferencia temporal de valores corresponden en cada caso a una mentos, la parte para la cual dicha diferencia constituya un saldo
sola operación entre las partes contratantes. a favor tendrá derecho a que la misma le sea pagada en un plazo
Artículo 2.36.3.1.5 (Artículo 5 del Decreto 4432 de 2006). Autori- no mayor a cinco (5) días hábiles contados a partir de la fecha del
zación para la realización de operaciones de incumplimiento, mediante la entrega de dinero. Podrá acordarse
reporto o repo, simultáneas y de transferen- que la diferencia sea pagada mediante la entrega de valores.
cia temporal de valores. En caso de presentarse la terminación anticipada de la operación, de
Las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de transferencia conformidad con lo previsto en los reglamentos de las bolsas de valores y
temporal de valores son operaciones financieras, cuyo objetivo será de- de los sistemas de negociación o en los contratos respectivos, según sea
terminado por cada parte. Tales operaciones se entenderán autorizadas, el caso, deberán tenerse en cuenta las sumas de dinero a que se refieren
siempre que el régimen legal aplicable a las partes intervinientes no pro- los literales b) y f) del artículo 2.36.3.1.3 del presente decreto, que se
híba o restrinja su realización. hayan causado hasta el momento de la terminación anticipada.
Artículo 2.36.3.1.6 (Artículo 6 del Decreto 4432 de 2006). Aplica- Artículo 2.36.3.1.9 (Artículo 9 del Decreto 4432 de 2006, modifi-
ción al Banco de la República. cado por el Decreto 565 de 2007, artículo 1º).
Ajuste de reglamentos.
Las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de transferencia
temporal de valores celebradas con el Banco de la República, cuando Los reglamentos de las bolsas de valores y de los sistemas de nego-
este actúe en su calidad de autoridad cambiaria, monetaria y crediticia, ciación de valores en los que se celebren operaciones de reporto o repo,
deberán cumplir exclusivamente con lo previsto en las disposiciones emi- simultáneas y de transferencia temporal de valores, deberán ajustarse a
tidas por la Junta Directiva del Banco de la República y las normas que los requisitos mínimos previstos en el presente título.
las reglamenten. Estos reglamentos deben contener condiciones homogéneas de re-
Artículo 2.36.3.1.7 (Artículo 7 del Decreto 4432 de 2006). Disposi- gistro, transacción, liquidación, información y cumplimiento de cada uno
ciones homogéneas. de los tipos de operaciones de que trata el presente título.
La Superintendencia Financiera de Colombia expedirá normas ho- Artículo 2.36.3.1.10 (Artículo 10 del Decreto 4432 de 2006). Apli-
mogéneas en materia contable respecto de las operaciones de reporto cación de reglamentos.
o repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores, así como las Las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de transferencia
instrucciones pertinentes sobre la manera como las entidades vigiladas temporal de valores deberán cumplir, además de lo dispuesto en el pre-
deberán administrar los riesgos implícitos a estas operaciones. sente título, con lo que señalen los reglamentos de negociación de las
Artículo 2.36.3.1.8 (Artículo 8 del Decreto 4432 de 2006). Incum- bolsas de valores o de los reglamentos de los sistemas de negociación
plimiento. de valores en los que se celebren estas operaciones.
En caso de incumplimiento de las operaciones, se tendrán en cuenta Artículo 2.36.3.1.11 (Artículo 11 del Decreto 4432 de 2006). Pro-
las siguientes reglas: cesos concursales.
a) En las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de trans- Cuando se encuentre pendiente el cumplimiento de operaciones de
ferencia temporal de valores, si alguna de las partes incumple reporto o repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores y se
su obligación, cada una mantendrá el derecho de propiedad so- presente un procedimiento concursal, una toma de posesión para liqui-
bre las sumas de dinero y los valores que haya recibido y podrá dación o acuerdos globales de reestructuración de deudas, se dará por
conservarlos definitivamente, disponer de ellos o cobrarlos a su terminada anticipadamente la operación a partir de la fecha en que se
vencimiento. haya adoptado la decisión respectiva y se aplicarán las reglas previstas
en el artículo 2.36.3.1.8 de este decreto.
Los reglamentos de las bolsas de valores o de los sistemas de
negociación de valores establecerán el procedimiento a seguirse De conformidad con lo previsto en el artículo 14 de la Ley 964 de
en caso de incumplimiento de las operaciones celebradas y la 2005, cuando se genere una diferencia en contra de la parte respecto
forma de aplicar las garantías constituidas. de la cual se presenta alguno de los procedimientos antes descritos, su
contraparte tendrá derecho a que la misma le sea pagada de manera in-
b) En las operaciones de reporto o repo y simultáneas, si en la fe- mediata, sin someterse a las resultas del proceso concursal. Los recursos
cha de vencimiento se presenta un incumplimiento por parte del necesarios para pagar dicha diferencia no formarán parte de los activos
Enajenante o del Adquirente y existe alguna diferencia entre, de del proceso concursal.
un lado, el Monto Final pactado en la operación, y de otro lado,
el precio de mercado de los valores en la fecha del incumplimien- Artículo 2.36.3.1.12 (Artículo 12 del Decreto 4432 de 2006). Ám-
to más las amortizaciones, rendimientos o dividendos sobre los bito de aplicación.
cuales el Adquirente tuviere deber de transferencia, la parte para Las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de transferencia
temporal de valores que celebren las entidades sometidas a inspección o repo, simultáneas o transferencia temporal de valores por cuenta de
y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, así como terceros y las partes que celebren operaciones de reporto o repo, simul-
los fondos mutuos de inversión controlados por dicha entidad, deberán táneas o transferencia temporal de valores por cuenta propia, deberán
sujetarse a lo dispuesto en el presente título. constituir y entregar garantías, con sus propios recursos o con los de
terceros, en favor de la bolsa de valores, de los sistemas de negociación
Están prohibidas aquellas operaciones que, con independencia de
de valores, de los sistemas de registro de operaciones sobre valores o de
su denominación, tengan características o efectos iguales o similares a
los sistemas de compensación y liquidación de operaciones sobre valo-
las previstas en este título sin el cumplimiento de las disposiciones del
res, según sea el caso.
mismo.
Parágrafo. El deber establecido en el presente artículo no será apli-
Artículo 2.36.3.1.13 (Artículo 13 del Decreto 4432 de 2006). Re-
cable cuando el tercero por cuenta de quien se estén celebrando las
gistro de operaciones.
operaciones sea:
Las operaciones previstas en el presente título, que se realicen por
1. El adquirente en las operaciones de reporto o repo, cuando los
fuera de las bolsas de valores o de los sistemas de negociación de va-
valores objeto de estas no puedan ser transferidos de forma tem-
lores, deberán ser registradas de conformidad con las instrucciones que
poral o definitiva a un tercero durante el plazo de la operación y
imparta la Superintendencia Financiera de Colombia para tal efecto.
sólo puedan serlo para cumplir la misma.
Artículo 2.36.3.1.14 (Artículo 14 del Decreto 4432 de 2006). Fac-
2. El originador en las operaciones de transferencia temporal de
tor de conexidad.
valores, cuando los valores entregados a este no puedan ser
Cuando se realicen operaciones de reporto o repo, operaciones si- transferidos de forma temporal o definitiva a un tercero durante el
multáneas u operaciones de transferencia temporal de valores entre enti- plazo de la operación y sólo puedan serlo para cumplir la misma.
dades sometidas a inspección y vigilancia de la Superintendencia Finan-
Artículo 2.36.3.2.2 Clases de garantías.
ciera de Colombia, así como los fondos mutuos de inversión controlados
por dicha entidad, y entidades que no tengan esta condición, se aplicarán Las garantías que deberán constituirse en la celebración de cada
las reglas previstas en el presente título. operación de reporto o repo, simultánea o transferencia temporal de va-
lores celebradas por cuenta propia o de terceros, serán las siguientes:
Artículo 2.36.3.1.15 (Artículo 15 del Decreto 4432 de 2006). Ope-
raciones sobre valores que otorguen dere- 1. Garantía básica o inicial. Es aquella que constituyen las dos par-
chos políticos. tes de la operación o una de ellas según la exposición al riesgo
que asuman en la operación, previa a la celebración de la misma
Cuando se realicen las operaciones de que trata el presente título
y máximo el mismo día de su celebración. En el caso de las ope-
sobre acciones u otros valores que otorguen derechos políticos, los re-
raciones simultáneas y de transferencia temporal de valores, esta
glamentos de las bolsas de valores y de los sistemas de negociación de
garantía se constituye como un elemento adicional a los valores
valores y los contratos celebrados por las partes en el evento en que tales
objeto del intercambio inicial de la operación. En el caso de las
operaciones no se realicen por estos mecanismos, podrán prever que el
operaciones de reporto o repo, esta garantía será el descuento
Enajenante, el Originador o el Receptor conserven los derechos políticos
aplicado al valor objeto del intercambio inicial de la operación.
sobre las acciones o valores transferidos, siempre y cuando se prevea la
inmovilización de las respectivas acciones u otros valores. 2. Garantía de variación o ajuste. Es aquella que constituyen las
dos partes de la operación o una de ellas según la exposición al
Artículo 2.36.3.1.16 (Artículo 16 del Decreto 4432 de 2006). Li-
riesgo que asuman en la operación, cuando sea requerida por
mitaciones a las operaciones de reporto o
la bolsa de valores, los sistemas de negociación de valores, los
repo, simultáneas y de transferencias tem-
sistemas de registro de operaciones sobre valores o los sistemas
porales sobre acciones.
de compensación y liquidación de operaciones sobre valores en
No podrán efectuarse operaciones de reporto o repo, simultáneas y los cuales esté actuando, de conformidad con las reglas estable-
de transferencia temporal de valores sobre un número de acciones para cidas en su reglamento.
cuya adquisición deba efectuarse oferta pública, de conformidad con lo
Parágrafo. Se entenderá por garantía total para cada una de las
dispuesto en el artículo 6.15.2.1.1 del presente decreto o normas que lo
partes en una operación de reporto o repo, simultáneas o transferencia
adicionen, modifiquen o sustituyan.
temporal de valores la suma de la garantía básica más la garantía de
Tampoco se podrán efectuar operaciones de reporto o repo, simultá- variación que efectivamente deben constituirse para cada una de ellas.
neas o de transferencia temporal de valores con acciones cuya negocia-
Artículo 2.36.3.2.3 Garantías admisibles en las operaciones de
ción se encuentre suspendida, sin perjuicio de la realización de las opera-
reporto o repo, simultáneas o transferencia
ciones necesarias para el cumplimiento de transacciones convenidas con
temporal de valores.
anterioridad a la suspensión. Los reglamentos de las bolsas de valores y
de los sistemas de negociación establecerán la forma en que se podrán Serán garantías admisibles para la garantía básica o inicial, y de va-
realizar estas operaciones. riación o ajuste en las operaciones de reporto o repo, simultáneas o trans-
ferencia temporal de valores celebradas por cuenta propia o de terceros,
Artículo 2.36.3.1.17 (Artículo 17 del Decreto 4432 de 2006). Dis-
las siguientes:
posiciones fiscales.
a) Títulos de tesorería TES
Para efectos de lo previsto en los numerales 5 y 8 del artículo 879 del
Estatuto Tributario, las operaciones de reporto o repo y las operaciones b) Acciones clasificadas como elegibles de acuerdo con la meto-
simultáneas serán las previstas en el presente decreto. dología establecida para definir la liquidez, determinada en el
reglamento de la bolsa de valores, sistemas de negociación de
En las operaciones a que se refiere el presente título la retención en
valores, sistema de registro de operaciones sobre valores o sis-
la fuente se practicará exclusivamente al momento de la liquidación final
temas de compensación y liquidación de operaciones sobre valo-
de la respectiva operación.
res donde se negocian dichos valores.
CAPÍTULO 2 RÉGIMEN DE GARANTÍAS EN LAS OPERA-
c) Dinero en efectivo.
CIONES DE REPORTO O REPO, SIMULTÁ-
NEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE d) Títulos de renta fija que de conformidad con lo establecido en
VALORES (Capítulo adicionado por el artículo los reglamentos de las bolsas de valores, los sistemas de ne-
5 del Decreto 2878 de 2013) gociación de valores, los sistemas de registro de operaciones
sobre valores o los sistemas de compensación y liquidación de
Artículo 2.36.3.2.1 Deber de constituir garantías en las ope-
operaciones sobre valores en los cuales se estén realizando las
raciones de reporto o repo, simultáneas o
operaciones de las que trata el presente Capítulo, cumplan con
transferencia temporal de valores.
criterios de elegibilidad relacionados con riesgo de crédito de la
Los intermediarios de valores que celebren operaciones de reporto emisión, liquidez y mercado.
En todo caso deberá aplicarse un porcentaje de cobertura a este tipo adicionado por el artículo 6 del Decreto 2878
de garantías. de 2013).
No podrá aceptarse como garantía básica o de variación, el valor Artículo 2.36.3.3.1 Definiciones.
objeto de la operación, con excepción de las operaciones de reporto o
Para efectos de lo establecido en el presente Capítulo se entiende
repo, respecto de la garantía básica o inicial. No obstante, el reglamento
por:
de las bolsas de valores, de los sistemas de negociación de valores, de
los sistemas de registro de operaciones sobre valores o de los sistemas 1. Terceros. Aquellas personas naturales o jurídicas, patrimonios
de compensación y liquidación de operaciones sobre valores podrá con- autónomos o portafolios de terceros por cuenta de quienes los in-
templar la aceptación del valor objeto de la operación como garantía, termediarios de valores realicen las operaciones de las que trata
tanto básica como de variación, para las operaciones de reporto o repo, el presente título y en general, todos aquellos sujetos diferentes
simultáneas y transferencia temporal de valores sobre aquellas especies a las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de
que por sus condiciones de riesgo de crédito, liquidez y mercado así lo Colombia respecto de las operaciones sobre valores en las que
ameriten. Tampoco podrán ser entregados en garantía valores cuya ne- éstas actúen a nombre propio y con sus propios recursos.
gociación se encuentre suspendida. 2. Vinculado. Cualquier sujeto que sea:
En el caso de las operaciones de reporto o repo, se considerarán a) Él o los accionistas o beneficiarios reales del diez por ciento (10%)
también como garantías admisibles para la garantía básica o inicial, o más de la participación accionaria en el intermediario de valores.
aquellos valores que pueden ser objeto de este tipo de operaciones se-
gún lo establecido en el artículo 2.36.3.4.2 del presente decreto. b) Las personas jurídicas en las cuales el intermediario de valores
sea beneficiario real del diez por ciento (10%) o más de la partici-
Parágrafo 1. En el caso del ajuste o sustitución de garantías en pación societaria.
operaciones de reporto o repo, simultáneas y transferencia temporal de
valores las garantías admisibles deberán estar constituidas en activos c) La matriz del intermediario de valores y los subordinados de
que no estén sujetos a ningún tipo de gravamen, medida preventiva o de aquella
cualquier naturaleza. d) Los administradores del intermediario de valores, de su matriz y
Parágrafo 2. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá de- de las subordinadas de ésta.
terminar activos adicionales admisibles como garantías básicas o inicia- Se entiende por beneficiario real el definido en el artículo 6.1.1.1.3
les, así como de ajuste o sustitución, y en general las instrucciones que del presente decreto.
sean necesarias para el adecuado cumplimiento de las reglas estableci-
das en el presente artículo. Artículo 2.36.3.3.2 Limitaciones a las operaciones de reporto o
repo, simultáneas y transferencia temporal
Parágrafo 3. Las garantías de que trata el presente capítulo tendrán de valores celebradas por cuenta de terceros.
el tratamiento previsto en el artículo 11 de la Ley 964 de 1995.
Los intermediarios de valores que celebren operaciones de reporto
Artículo 2.36.3.2.4 Porcentajes mínimos de garantías. o repo, simultáneas y transferencia temporal de valores por cuenta de
Las bolsas de valores, las entidades que administren los sistemas los terceros definidos en el numeral 1 del artículo 2.36.3.3.1 del presente
de negociación de valores, las entidades que administran los sistemas de decreto, en los sistemas de negociación de valores, en los sistemas de
registro de operaciones sobre valores y las entidades que administran los compensación y liquidación de operaciones sobre valores, en las bolsas
sistemas de compensación y liquidación de operaciones sobre valores de valores o en el mercado mostrador para ser registradas en sistemas
deberán fijar en sus reglamentos la metodología para el cálculo de los de registro de operaciones sobre valores, no podrán tener compromisos
porcentajes mínimos exigibles en el otorgamiento tanto de las garantías que superen los siguientes límites:
básicas como de las de variación respecto de las operaciones de que las 1. Límite máximo de compromisos. La sumatoria de las operacio-
trata el presente Título. nes de reporto o repo, simultáneas y transferencia temporal de
Artículo 2.36.3.2.5 Reglas especiales en caso de suspensión o valores celebradas por cuenta de terceros, no podrán superar el
cancelación. equivalente a catorce (14) veces el valor del patrimonio técnico
calculado de conformidad con el parágrafo 2 del presente artícu-
Los administradores de los sistemas de negociación de valores, lo.
bolsas de valores, los sistemas de registro de operaciones sobre valo-
res o los sistemas de compensación y liquidación de operaciones sobre 2. Límite por tipo de valor. El total de los compromisos en operacio-
valores que hayan recibido valores en garantía, deberán incluir en sus nes de reporto o repo, simultáneas y transferencia temporal de
reglamentos las condiciones o reglas para el tratamiento o sustitución valores considerados individualmente por tipo de valor objeto de
de las garantías cuando los valores hayan sido objeto de suspensión o la operación, sin superar en forma consolidada el límite anterior,
cancelación de su negociación. no podrá superar:
Artículo 2.36.3.2.6 Operaciones realizadas en el mercado mos- a) Tratándose de valores de renta fija: Catorce (14) veces el patri-
trador. monio técnico calculado de conformidad con el parágrafo 2 del
presente artículo.
Las operaciones de reporto o repo, simultáneas o transferencia tem-
poral de valores celebradas en el mercado mostrador en cuanto al régi- b) Tratándose de valores de renta variable: Siete (7) veces el patri-
men de garantías, se regirán por lo establecido en el presente capítulo monio técnico calculado de conformidad con el parágrafo 2 del
cuando se realicen por cuenta propia o de terceros. La Superintendencia presente artículo.
Financiera de Colombia podrá impartir instrucciones relacionadas con el 3. Límite máximo por cuenta de un mismo tercero. No se podrán
cumplimiento de esta actividad. mantener por cuenta de un mismo tercero compromisos que su-
Artículo 2.36.3.2.7 Operaciones en las cuales actúe una cámara mados superen el 30% del patrimonio técnico, calculado de con-
de riesgo central de contraparte. formidad con el parágrafo 2 del presente artículo.
Las operaciones de las que trata el presente Título que se compen- Para los efectos del límite establecido en el presente numeral, se
sen y liquiden a través de una cámara de riesgo central de contraparte, entienden como operaciones de un mismo tercero:
de las que trata el Libro 13 de la Parte 2 del presente decreto, no estarán i. Operaciones realizadas con una misma persona jurídica, así
sujetas al régimen de garantías establecido en el presente capítulo, sino como, aquellas celebradas con su matriz o con sus subordina-
al reglamento de la respectiva cámara de riesgo central de contraparte. das, o las subordinadas de la matriz o sus accionistas contro-
CAPÍTULO 3 LIMITACIONES A LAS OPERACIONES DE RE- lantes, en los términos de los artículos 260 y 261 del Código de
PORTO O REPO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFE- Comercio.
RENCIA TEMPORAL DE VALORES CELEBRA- ii. Operaciones realizadas con una misma persona natural además
DAS POR CUENTA DE TERCEROS (capítulo
de las operaciones realizadas con ésta, aquellas celebradas con
su cónyuge, compañero o compañera permanente, sus hijos, transferidos de forma temporal o definitiva a un tercero durante el
padres, hermanos, abuelos, nietos y con los parientes hasta el plazo de la operación y sólo puedan serlo para cumplir la misma.
segundo grado de afinidad.
3. Un fondo de inversión colectiva que no realice operaciones apa-
Igualmente, aquellas celebradas con personas jurídicas respecto lancadas.
de las cuales la persona natural, su cónyuge, compañero o com-
4. Un fondo de pensiones administrado por una sociedad adminis-
pañera permanente o los parientes indicados en el inciso anterior,
tradora de fondos de pensiones.
tengan más del 50% del capital ya se directa o indirectamente.
Parágrafo 5. Las operaciones de las que trata el presente Título que
iii. Las celebradas con sociedades subordinadas a las personas ju-
se compensen y liquiden a través de una cámara de riesgo central de
rídicas mencionadas en el inciso anterior.
contraparte, no computarán para efecto de los límites de que trata el pre-
Con el fin de propender por el cumplimiento del límite anterior- sente Capítulo. En este caso deberán sujetarse a lo establecido en el
mente establecido, los intermediarios de valores podrán requerir reglamento de la respectiva cámara de riesgo central de contraparte.
a los terceros por cuenta de quienes actúa la información necesa-
Parágrafo 6. Las operaciones de las que trata el presente Título que
ria para identificar los vínculos a que hace referencia el presente
se realicen por cuenta de terceros bajo el contrato de cuentas de margen,
numeral, para lo cual dichos terceros deberán suministrar la infor-
no computarán para efecto de los límites de que trata el presente Capítu-
mación de manera veraz y oportuna.
lo. En este caso deberán sujetarse a lo establecido en el Título 1 del Libro
4. Límite por especie. El límite máximo de compromisos por cuen- 33 de la Parte 2 del presente decreto.
ta de terceros de operaciones de reporto o repo, simultáneas y
CAPÍTULO 4 OTRAS DISPOSICIONES (capítulo adicionado
transferencia temporal de valores, sobre una especie de renta
por el artículo 7 del Decreto 2878 de 2013)
variable no puede superar el 100% del último patrimonio técnico
de quien realice la operación, calculado de conformidad con el Artículo 2.36.3.4.1 Límite del número de acciones en operacio-
parágrafo 2 del presente artículo. nes repo o reporto, simultáneas y transferen-
cia temporal de valores.
5. Límites en operaciones sobre valores emitidos por vinculados. El
límite máximo de compromisos de operaciones de reporto o repo, El máximo porcentaje permitido de la relación entre el número de
simultáneas y transferencia temporal de valores que los interme- acciones que hayan sido objeto de operaciones de reporto o repo y si-
diarios de valores realicen sobre valores emitidos por sus vincu- multáneas y el flotante de la respectiva especie, será del 25%. En caso
lados por cuenta de terceros, de manera agregada, no podrá ser de superarse este límite, la especie no podrá ser objeto de nuevas opera-
superior al doscientos por ciento (200%) del patrimonio técnico, ciones de reporto o repo o simultáneas.
calculado de conformidad con el parágrafo 2 del presente artículo. El máximo porcentaje permitido de la relación entre el número de
Igualmente, el límite máximo de compromisos por cuenta de terceros acciones que hayan sido objeto de operaciones de transferencia temporal
sobre una especie emitida por vinculados del intermediario de valores, de valores y el flotante de la respectiva especie, será del 50%. En caso de
no puede superar el cincuenta por ciento (50%) del patrimonio técnico, superarse este límite, la especie no podrá ser objeto de nuevas operacio-
calculado de conformidad con el parágrafo 2 del presente artículo. nes de transferencia temporal de valores.
Para los efectos del presente numeral, se entenderá por vinculados lo Parágrafo 1. Para los efectos del presente artículo se entiende por
establecido en el artículo 2.36.3.3.1 del presente decreto. flotante el número de acciones en poder de los accionistas que conside-
rados individualmente cada uno no posea más del cinco por ciento (5%)
Parágrafo 1. En el caso de presentarse el incumplimiento de alguno
del capital social, más las acciones de propiedad de los fondos adminis-
de los límites establecidos en el presente artículo, el intermediario de
trados por las sociedades administradoras de fondos de pensiones y ce-
valores deberá suspender de manera inmediata, la realización de nue-
santías, las compañías de seguros y/o los fondos de inversión colectiva.
vas operaciones por cuenta de terceros y remitir dentro de los cinco (5)
días hábiles siguientes a la fecha del incumplimiento un informe donde Parágrafo 2. Los depósitos centralizados de valores deberán calcular
se consagre el plan de ajuste para reestablecer los límites y las medidas al final de cada trimestre calendario, el valor del flotante para cada uno de
adoptadas para evitar que se presenten nuevos incumplimientos. Este los valores sobre los cuales se haya realizado una anotación en cuenta
deberá ser enviado con fines informativos a las bolsas de valores, sis- en dicho depósito. Esta información deberá ser suministrada a la bolsa
temas de negociación de valores, sistemas de registro de operaciones de valores en donde se encuentre inscrita la respectiva especie, con la
sobre valores y sistemas de compensación y liquidación de operaciones misma periodicidad del cálculo.
sobre valores según sea el caso. Así mismo, deberá ser remitido a los Esta obligación deberá ser cumplida por el emisor en los casos en
organismos de autorregulación y a la Superintendencia Financiera de que la administración del libro de accionistas no se encuentre en cabeza
Colombia, sin perjuicio de las sanciones a que haya lugar por razón de de un depósito centralizado de valores.
dicho incumplimiento.
Parágrafo 3. La bolsa de valores en donde se encuentre inscrita la
Para efectos de lo establecido en el presente parágrafo, las reno- respectiva especie deberá publicar trimestralmente la información del
vaciones de las operaciones por cuenta de terceros no se considerarán flotante, así como monitorear el cumplimiento del límite de que trata el
nuevas operaciones. presente artículo.
Parágrafo 2. Para los efectos del presente artículo el patrimonio téc- Artículo 2.36.3.4.2 Valores que pueden ser objeto de las opera-
nico que se tendrá en cuenta durante determinado mes, será el publicado ciones de reporto o repo, simultáneas y de
por la Superintendencia Financiera de Colombia para el penúltimo mes transferencia temporal de valores.
calendario anterior al respectivo mes.
Las bolsas de valores, los sistemas de negociación de valores, los
Parágrafo 3. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá im- sistemas de registro de operaciones sobre valores y los sistemas de
partir las instrucciones que sean necesarias para el adecuado cumpli- compensación y liquidación de operaciones sobre valores, deberán in-
miento de las reglas establecidas en el presente artículo. cluir dentro de sus reglamentos las metodologías y procedimientos para
Parágrafo 4. Se entienden excluidas de la aplicación de los límites es- determinar los valores susceptibles de ser objeto de las operaciones de
tablecidos en el presente artículo, las operaciones realizadas por cuenta reporto o repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores.
de los siguientes terceros: Artículo 2.36.3.4.3 Limitaciones a las operaciones de reporto o
1. El adquirente en las operaciones de reporto o repo, cuando los repo, simultáneas y de transferencia temporal
valores objeto de estas no puedan ser transferidos de forma tem- de valores sobre acciones inscritas en bolsa
poral o definitiva a un tercero durante el plazo de la operación y de valores y valores suspendidos.
sólo puedan serlo para cumplir la misma. No podrán efectuarse operaciones de reporto o repo, simultáneas y
2. El originador en las operaciones de transferencia temporal de de transferencia temporal de valores en los siguientes casos:
valores, cuando los valores entregados a este no puedan ser 1. Sobre un número de acciones para cuya adquisición deba efec-
tuarse oferta pública, de conformidad con lo dispuesto en el artí- b) Poner a disposición de las autoridades y afiliados o miembros
culo 6.15.2.1.1 del presente decreto o normas que lo adicionen, de los sistemas de negociación de valores, de los sistemas de
modifiquen o sustituyan. registro de operaciones sobre valores o de los sistemas de com-
2. Sobre los valores cuya negociación se encuentre suspendida, pensación y liquidación de operaciones sobre valores y bolsas de
salvo en las excepciones establecidas en los reglamentos de las valores, la información sobre los montos de compromisos pen-
bolsas de valores, los sistemas de negociación de valores, los dientes de cumplimiento por cuenta de sus clientes en el respec-
sistemas de registro de operaciones sobre valores y los sistemas tivo sistema.
de compensación y liquidación de operaciones sobre valores, La Superintendencia Financiera de Colombia podrá impartir las ins-
para el caso de los eventos corporativos que allí se contemplen. trucciones que sean necesarias para el adecuado cumplimiento de las
Lo anterior sin perjuicio de la realización de las operaciones nece- reglas establecidas en el presente artículo.
sarias para cumplir con la operación cuando el valor suspendido sea el Parágrafo. El emisor o quien tenga la administración del libro de ac-
objeto mismo de la operación. cionistas del emisor de las especies sobre las cuales se realizan opera-
Artículo 2.36.3.4.4 Transparencia en las operaciones sobre vaciones de repo o reporto, simultáneas y transferencia temporal de va-
lores. lores, deberá suministrar a los respectivos sistemas de negociación de
Las bolsas de valores, los administradores de sistemas de negocia- valores, sistemas de registro de operaciones sobre valores o sistemas de
ción de valores, los administradores de sistemas de registro de operacio- compensación y liquidación de operaciones sobre valores y a las bolsas
nes sobre valores o los administradores de sistemas de compensación de valores, la información necesaria para el cumplimiento de los deberes
y liquidación de operaciones sobre valores deberán adoptar y mantener establecidos en el presente artículo. Esta información también deberá
mecanismos y procedimientos que en desarrollo del deber de monitoreo estar a disposición de los organismos de autorregulación de valores y de
les permita: la Superintendencia Financiera de Colombia.
a) Poner a disposición del público en general la información sobre Artículo 2.36.3.4.5 Deber de reporte de información.
el flotante para el caso de los valores de renta variable o el monto
Los intermediarios de valores deberán reportar de manera veraz y
emitido para los demás valores, así como la exposición total en
oportuna la información sobre el incumplimiento de las operaciones de
operaciones de repo o reporto, simultáneas y transferencia tem-
las que trata el Título 3 del libro 36 de la Parte 2 del presente decreto, en
poral de valores que se celebran o registran en sus sistemas por
los términos establecidos en el Decreto 1727 de 2009.
cada especie.
TÍTULO 4 GARANTÍAS
Artículo 2.36.4.1.1 (Artículo 23 del Decreto 343 de 2007) Garantías. dades comisionistas de bolsa, sociedades administradoras de fondos de
inversión y los de las reservas técnicas de las compañías de seguros
Los recursos de los fondos administrados por las sociedades admi- podrán ser utilizados para otorgar garantías que respalden las operacio-
nistradoras de fondos de pensiones y de cesantías, aquellos correspon- nes de reporto o repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores
dientes a los fondos administrados por las sociedades fiduciarias, socie- celebradas de conformidad con el régimen de inversiones aplicable.
TÍTULO 5 CERTIFICADOS DE DEPÓSITO A TÉRMINO, ACEPTACIONES EN MONEDA LEGAL Y

CERTIFICADOS DE DEPÓSITO DE AHORRO A TÉRMINO
Artículo 2.36.5.1.1 (Artículo 6 del Decreto 2423 de 1993 con mo- Artículo 2.36.5.1.3 (Artículo 1 del Decreto 1356 de 1998). Capta-
dificaciones de redacción). Plazo de los certi- ción de recursos a través de CDATS.
ficados de depósito a término.
Las corporaciones financieras y las compañías de financiamiento es-
El plazo mínimo de los depósitos respecto de los cuales se emitan tán autorizadas para captar recursos a la vista o mediante la expedición
certificados de depósito a término de los establecimientos de crédito será de CDATS de cualquier clase de clientes, sin más requerimientos de ca-
de un (1) mes. pital mínimo que los establecidos para su funcionamiento por las dispo-
Artículo 2.36.5.1.2 (Artículo 6 del Decreto 2423 de 1993 con mo- siciones legales, a partir de la fecha en que cumplan con los requisitos y
dificaciones de redacción). Plazo de las acep- condiciones que al efecto se establezcan en las normas contables o de
taciones en moneda legal. regulación prudencial necesarias para minimizar el riesgo generado por
la diferencia en las condiciones financieras de los activos y pasivos de
El plazo de las aceptaciones en moneda legal cuya emisión ha sido dichos establecimientos de crédito.
autorizada a los establecimientos de crédito podrá ser de un (1) año.
TÍTULO 6 ACCIONISTAS
Artículo 2.36.6.1.1 (Artículo 1º del Decreto 1886 de 1994). Prohi- La prohibición establecida en el inciso anterior se extenderá hasta
bición para accionistas. por un período de un año contado a partir de la fecha en que el hecho
se produzca.
Ninguna entidad sometida al control y vigilancia de la Superinten-
dencia Financiera de Colombia podrá realizar operaciones activas de Parágrafo. El cumplimiento de lo previsto en el presente artículo se
crédito con la persona natural o jurídica que llegue a adquirir o poseer verificará con sujeción al inciso segundo del artículo 2.1.2.1.13 del pre-
una participación superior o igual al diez por ciento (10%) del capital de sente decreto.
dicha entidad.
TÍTULO 7 OPERACIONES ACTIVAS CON TÍTULOS VALORES EN BLANCO

Artículo 2.36.7.1.1 (Artículo 1 Decreto 1713 de 2009) lancia de la Superintendencia Financiera de Colombia en desarrollo de su
objeto principal autorizado por la ley, se consideran títulos valores para
Los títulos con espacios en blanco de que trata el artículo 622 del todos los efectos, siempre que cumplan con los requisitos previstos en el
Código de Comercio, suscritos con ocasión de la celebración de opera- Código de Comercio.
ciones activas por parte de las entidades sometidas a inspección y vigi-

Cuando estas entidades dispongan de tales títulos, su importe se es- las instrucciones establecidas por la Superintendencia Financiera de Co-
tablecerá teniendo en cuenta el saldo de la obligación al momento de la lombia. Dicho valor debe ser certificado por el revisor fiscal de respectiva
transferencia, según los libros y registros contables y de conformidad con entidad financiera.
TÍTULO 8 RESPONSABILIDAD SOCIAL

(Título adicionado por el Decreto 2775 de 2010, entra en vigencia a partir del 03 de agosto de 2010).
Artículo 2.36.8.1.1 Entidades obligadas. 4. A través de los medios de mayor cobertura y fácil acceso al público
De conformidad con lo dispuesto en el artículo 96 de la Ley 1328 de con que cuente la entidad, asociación de entidades o agremiación.
2009, las entidades que pertenecen al sistema financiero, asegurador y al La información deberá corresponder a los programas que se hayan
mercado de valores, deberán informar al público en general los distintos adelantado durante el año calendario inmediatamente anterior a la fecha
programas que, de acuerdo con sus políticas de gobierno corporativo, ten- en que se lleve a cabo la divulgación, y/o a los que se estén adelantando
gan implementados para atender a los sectores menos favorecidos del país. en esa misma fecha en desarrollo y continuación de aquellos.
Para divulgar la información, las entidades mencionadas podrán aso- Artículo 2.36.8.1.3 Contenido de la información.
ciarse entre ellas o realizar esta labor por medio de sus asociaciones o La información divulgada deberá contener al menos Ios siguientes
agremiaciones, bajo la exclusiva responsabilidad de cada entidad. puntos:
Artículo 2.36.8.1.2 Condiciones de divulgación. 1. Descripción de (l) (los) programa(s) social(es) implementado(s) por
La divulgación de la información a que se refiere el presente decreto la entidad o entidades asociadas, y nombre de (l) (los) mismo(s) si lo
deberá hacerse: tuviere.
1. Por lo menos una vez al año. 2. Breve descripción de las actividades desarrolladas, con indicación
2. Dentro del primer trimestre de cada año. de los sectores beneficiados.
3. En forma clara, completa y de fácil comprensión para el público 3. Fecha de realización de las actividades del programa.
en general. 4. Período que comprende la información.
TÍTULO 9 SERVICIOS FINANCIEROS PRESTADOS A TRAVÉS DE CORRESPONSALES CAMBIARIOS

(Título adicionado por el Decreto 3594 de 2010, rige a partir del 29 de septiembre de 2010. Título modificado por el Decreto 2672 de 2012,
rige a partir del 21 de diciembre de 2012).
CAPÍTULO 1 SERVICIOS FINANCIEROS DE ESTABLECIMIEN- sociedades administradoras de carteras co-
TOS DE CRÉDITO, SOCIEDADES ADMINISTRA- lectivas, sociedades administradoras de fon-
DORAS DE INVERSIÓN, SOCIEDADES COMISIO- dos de pensiones, sociedades fiduciarias y
NISTAS DE BOLSA DE VALORES, SOCIEDADES entidades aseguradoras.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIO-
Podrá actuar como corresponsal de establecimiento de crédito, so-
NES, SOCIEDADES FIDUCIARIAS, INTERME-
ciedad comisionista de bolsa de valores, sociedad administradora de car-
DIARIOS DEL MERCADO CAMBIARIO Y ENTIDA-
tera colectiva, sociedad administradora de fondo de pensiones, sociedad
DES ASEGURADORAS PRESTADOS A TRAVÉS
fiduciaria y/o entidad aseguradora, cualquier persona natural o jurídica
DE CORRESPONSALES (Denominación modifi-
que atienda al público, siempre y cuando su régimen legal u objeto social
cada por el artículo 3 del Decreto 034 de 2015)
se lo permita.
Artículo 2.36.9.1.1 Servicios prestados por medio de correspon- La Superintendencia Financiera de Colombia podrá señalar, por me-
sales. dio de instructivo general, las condiciones que deberán cumplir los co-
(Inciso modificado por el artículo 4 del Decreto 034 de 2015) Los rresponsales para asegurar que cuenten con la debida idoneidad moral,
establecimientos de crédito, las sociedades administradoras de inversión, así como con la infraestructura física, técnica y de recursos humanos
las sociedades comisionistas de bolsa de valores, las sociedades admi- adecuada para la prestación de los servicios financieros acordados con
nistradoras de fondos de pensiones, las sociedades fiduciarias, los inter- la entidad para la que prestan tales servicios.
mediarios del mercado cambiario -IMC- y las entidades aseguradoras, En todo caso, el corresponsal o su representante legal, cuando se
podrán prestar los servicios a que se refieren los artículos 2.36.9.1.4 a trate de una persona jurídica, no podrán estar incursos en las hipótesis a
2.36.9.1.9 y el 2.36.9.1.17 del presente decreto, bajo su plena respon- que se refieren los literales a) y b) del inciso 3 del numeral 5 del artículo
sabilidad, a través de terceros corresponsales conectados a través de 53 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.
sistemas de transmisión de datos, quienes actuarán en todo caso por
cuenta de la entidad que contrata con el corresponsal. Parágrafo. Podrán actuar como corresponsales de los establecimien-
tos de crédito las cooperativas de ahorro y crédito, las cooperativas mul-
Parágrafo 1. La actividad de corresponsal no implica modificación al- tiactivas e integrales con sección de ahorro y crédito y las secciones de
guna de la naturaleza y régimen de quienes se contratan para prestar di- ahorro y crédito de las cajas de compensación familiar que cuenten con
chos servicios. En consecuencia, el corresponsal podrá desarrollar dicha autorización de la respectiva Superintendencia para adelantar actividad
actividad de manera independiente a su actividad económica principal. financiera.
Parágrafo 2. La participación de un corresponsal no exonera a la en- Artículo 2.36.9.1.3. Calidades de los corresponsales de IMC.
tidad que presta sus servicios a través de corresponsal y a los usuarios
o clientes beneficiarios de los servicios autorizados al corresponsal, del Sólo podrán actuar como corresponsales de IMC los profesionales de
cumplimiento de los deberes previstos en relación con las obligaciones compra y venta de divisas y las entidades que acrediten las condiciones
de conocimiento del cliente y de prevención de lavado de activos y fi- de idoneidad señaladas en el presente capítulo.
nanciación del terrorismo, así como de todas las obligaciones derivadas Los profesionales de compra y venta de divisas y, en general, las
del régimen cambiario, tales como la presentación de la declaración de entidades idóneas, que estén interesadas en prestar los servicios de co-
cambio. rresponsal cambiario deberán cumplir y acreditar ante el IMC condiciones
Artículo 2.36.9.1.2. (Artículo modificado por el artículo 5 del éticas, de responsabilidad, carácter e idoneidad profesional para el desa-
Decreto 034 de 2015). Calidad de los corres- rrollo de la actividad, así como los requisitos previstos en los literales a)
ponsales de establecimientos de crédito, a d) del parágrafo del artículo 100 de la Ley 1328 de 2009 y el presente
sociedades comisionistas de bolsa valores, título.
Sin perjuicio de lo anterior, tratándose de los profesionales de com- través del mercado cambiario.
pra y venta de divisas, el cumplimiento de los requisitos indicados en el
Parágrafo. Los corresponsales de sociedades comisionistas de bolsa
inciso precedente deberá acreditarse previamente a la celebración del
de valores no podrán prestar ningún tipo de asesoría para la vinculación
contrato de mandato ante la Dirección de Impuestos y Aduanas Naciona-
de clientes ni para la realización de inversiones respecto de clientes ya
les -DIAN-, organismo que impartirá las instrucciones correspondientes.
vinculados con la sociedad comisionista de bolsa de valores. No obstante
Artículo 2.36.9.1.4 Modalidades de servicios que pueden prestar podrán recolectar y entregar documentación e información relacionada
los establecimientos de crédito por medio de con los servicios previstos en el presente artículo.
corresponsales. Artículo 2.36.9.1.6 Modalidades de servicios que pueden prestar
Los establecimientos de crédito podrán prestar, por medio de corres- las sociedades administradoras de carteras
ponsales, uno o varios de los siguientes servicios, de acuerdo con las colectivas por medio de corresponsales.
operaciones autorizadas conforme a su régimen legal:
Las sociedades comisionistas de bolsa de valores, las sociedades
1. Recaudo. fiduciarias y las sociedades administradoras de inversión, todas en su
2. Envío o recepción de giros en moneda legal colombiana dentro calidad de sociedades de administración de carteras colectivas y en de-
del territorio nacional. sarrollo de las operaciones autorizadas conforme a su régimen legal, po-
drán prestar por medio de corresponsales de sociedades administradoras
3. Depósitos y retiros en efectivo, incluyendo los depósitos electró- de carteras colectivas, los siguientes servicios:
nicos.
1. Recaudo, pago y transferencia de recursos asociados a la opera-
4. Transferencias de fondos. ción de carteras colectivas.
5. Consultas de saldos. 2. Expedición y entrega de extractos.
6. Expedición y entregas de extractos. 3. Recolección y entrega de documentación e información relacio-
7. Desembolsos y pagos en efectivo por concepto de operaciones nada con las carteras colectivas que administren.
activas de crédito. Parágrafo. Los corresponsales de sociedades administradoras de
8. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana carteras colectivas no podrán prestar ningún tipo de asesoría para la vin-
correspondiente a las operaciones de compra y venta de divisas culación de clientes e inversión en dichas carteras, ni para la realización
provenientes de operaciones de cambio obligatoriamente canali- de inversiones respecto de clientes ya vinculados con la mencionada
zables a través del mercado cambiario. sociedad. No obstante, podrán recolectar y entregar documentación e in-
formación relacionada con los servicios previstos en el presente artículo.
9. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana
correspondiente a la compra y venta de divisas de operaciones Artículo 2.36.9.1.7 Modalidades de servicios que pueden prestar
de envío o recepción de giros no obligatoriamente canalizables a los intermediarios del mercado cambiario por
través del mercado cambiario. medio de corresponsales.
Parágrafo 1. Los corresponsales de establecimientos de crédito po- Con sujeción a las normas autorizadas por el régimen de cambios
drán recolectar y entregar documentación e información relacionada con internacionales, los IMC exclusivamente podrán prestar por medio de co-
los servicios previstos en el presente artículo, incluyendo aquella relativa rresponsales los siguientes servicios financieros:
a la apertura y cancelación de cuentas y a la realización de depósitos, así 1. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana
como la relacionada con solicitudes de crédito. correspondiente a las operaciones de compra y venta de divisas
Parágrafo 2. Previa autorización del respectivo establecimiento de provenientes de operaciones de cambio obligatoriamente canali-
crédito y de acuerdo con las instrucciones impartidas por la Superinten- zables a través del mercado cambiario.
dencia Financiera de Colombia, los corresponsales de establecimientos 2. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana
de crédito podrán actuar como terceros autorizados para efectuar los pro- correspondiente a la compra y venta de divisas de operaciones
cedimientos necesarios para que la respectiva entidad proceda a realizar de envío o recepción de giros no obligatoriamente canalizables a
la vinculación de clientes para la apertura de cuentas y la constitución de través del mercado cambiario.
depósitos.
Parágrafo 1. Los corresponsales cambiarios no podrán desarrollar
Artículo 2.36.9.1.5 Modalidades de servicios que pueden prestar operaciones de compra y venta de divisas a nombre o por cuenta del
las sociedades comisionistas de bolsa de va- IMC.
lores a través de corresponsales.
Parágrafo 2. El corresponsal del IMC sólo estará obligado a atender
Las sociedades comisionistas de bolsa de valores podrán prestar, por solicitudes de recursos en moneda legal colombiana de operaciones rea-
medio de corresponsales, los siguientes servicios, en desarrollo de las lizadas por el IMC a que se refiere el presente artículo, en la medida en
operaciones autorizadas conforme su régimen legal: que cuente con recursos suficientes, sin perjuicio de la exigibilidad de
1. Recepción de dinero para o como resultado de operaciones rea- las obligaciones a cargo del IMC, las cuales, en todo caso, deberán ser
lizadas a través de intermediarios de valores. atendidas oportunamente, a través de su propia red de oficinas.
2. El pago de dividendos o rendimientos de títulos administrados Artículo 2.36.9.1.8 Modalidades de servicios que pueden prestar
por una sociedad comisionista de bolsa de valores, así como de las sociedades administradoras de fondos de
los recursos derivados de la venta de inversiones. pensiones a través de corresponsales.
3. Entrega y recepción de constancias o certificados de valores que Las sociedades administradoras de fondos de pensiones, en desarro-
se manejen a través de los depósitos centralizados de valores. llo de las operaciones autorizadas conforme a su régimen legal, podrán
prestar por medio de corresponsales los siguientes servicios:
4. Recepción de recursos destinados a ser invertidos en un fondo
de inversión colectiva, así como su devolución. 1. Recaudo y pago de recursos asociados a la vinculación a fondos
de pensión voluntaria.
5. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana
correspondiente a las operaciones de compra y venta de divisas 2. Recolección y entrega de documentación e información relaciona-
provenientes de operaciones de cambio obligatoriamente canali- da con la vinculación a fondos de pensión voluntaria.
zables a través del mercado cambiario. 3. Expedición y entrega de extractos.
6. Recepción o entrega de recursos en moneda legal colombiana Parágrafo. Los corresponsales de sociedades administradoras de
correspondiente a la compra y venta de divisas de operaciones fondos de pensiones no podrán vincular ni prestar ningún tipo de aseso-
de envío o recepción de giros no obligatoriamente canalizables a
ría para la vinculación de clientes. que lo contrata para la prestación de sus servicios, y la forma de
Artículo 2.36.9.1.9 Modalidades de servicios que pueden prestar pago.
las sociedades fiduciarias a través de corres- 7. Los horarios de atención al público, los cuales podrán ser acorda-
ponsales. dos libremente entre las partes.
Las sociedades fiduciarias, en desarrollo de las operaciones autori- 8. La asignación del respectivo corresponsal a una agencia, su-
zadas conforme a su régimen legal, podrán prestar por medio de corres- cursal o dependencia del establecimiento de crédito, sociedad
ponsales los siguientes servicios: administradora de inversión, sociedad comisionista de bolsa de
valores, sociedad administradora de fondos de pensiones, socie-
1. Recaudo y pago de recursos asociados a las operaciones autoriza-
dad fiduciaria, IMC o entidad aseguradora, así como los canales
das a las sociedades fiduciarias.
y procedimientos que podrá emplear el corresponsal para comu-
2. Recolección y entrega de documentación e información relaciona- nicarse con aquellas. En el caso de entidades aseguradoras no
da con las operaciones autorizadas a las sociedades fiduciarias. se podrá asignar el corresponsal a una agencia.
3. Expedición y entrega de extractos. 9. La obligación de reserva a cargo del corresponsal respecto de
Parágrafo. Los corresponsales de sociedades fiduciarias no podrán la información de los clientes y usuarios del establecimiento de
vincular ni prestar ningún tipo de asesoría para la vinculación de clientes. crédito, sociedad administradora de inversión, sociedad comisio-
nista de bolsa de valores, sociedad administradora de fondos de
Artículo 2.36.9.1.10 Condiciones para la realización de las activi- pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o de la entidad aseguradora.
dades de corresponsal.
10. La obligación del establecimiento de crédito, sociedad adminis-
Las operaciones que se realicen por medio de corresponsales debe- tradora de inversión, sociedad comisionista de bolsa de valo-
rán efectuarse única y exclusivamente a través de terminales electrónicos res, sociedad administradora de fondos de pensiones, sociedad
o medios tecnológicos conectados con las plataformas tecnológicas de fiduciaria, IMC o entidad aseguradora, de brindar acceso a los
las entidades que presten sus servicios a través de aquellos, dependien- corresponsales a los manuales operativos que sean necesarios
do de la modalidad de servicio que ‘ pretenda prestar. Dichos terminales para la adecuada prestación de los servicios.
o medios deberán cumplir con las características mínimas que determine
la Superintendencia Financiera de Colombia. 11. La constancia expresa de que el establecimiento de crédito, so-
ciedad administradora de inversión, sociedad comisionista de bol-
Parágrafo. Los corresponsales deberán mantener total independen- sa de valores, sociedad administradora de fondos de pensiones,
cia e individualización de los documentos y registros originados o que sociedad fiduciaria, IMC o entidad aseguradora, ha suministrado
sean producto de la actividad que desarrollan como corresponsales, res- al respectivo corresponsal la debida capacitación para prestar
pecto de la actividad principal que ejercen conforme a su objeto social. adecuadamente los servicios acordados, así como la obligación
Artículo 2.36.9.1.11 (Artículo modificado por el artículo 6 del De- de tales entidades de proporcionar dicha capacitación durante la
creto 034 de 2015). Contenido de los contra- ejecución del contrato, cuando se produzca algún cambio en el
tos. mismo o en los manuales operativos mencionados en el numeral
anterior, o ello sea requerido por el corresponsal.
Los contratos celebrados entre los establecimientos de crédito, las
sociedades administradoras de inversión, las sociedades comisionistas 12. La obligación del corresponsal de mantener durante la ejecución
de bolsa de valores, las sociedades administradoras de fondos de pen- del contrato la idoneidad, la infraestructura física y de recursos
siones, las sociedades fiduciarias, los IMC o las entidades aseguradoras, humanos adecuada para la prestación de los servicios, de acuer-
y los corresponsales deberán contener, como mínimo, lo siguiente: do con las disposiciones que para el efecto prevea la Superin-
tendencia Financiera de Colombia, así como la DIAN en lo que
1. La indicación expresa de la plena responsabilidad del estableci- respecta a los profesionales de compra y venta de divisas.
miento de crédito, sociedad administradora de inversión, socie-
dad comisionista de bolsa de valores, sociedad administradora 13. La descripción técnica de los medios tecnológicos y/o terminales
de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o la entidad electrónicos situados en las instalaciones del corresponsal y con
aseguradora, según el caso, frente al cliente o usuario, por los los que éste cuente para la prestación del servicio, así como la
servicios prestados por medio del corresponsal. obligación de éste de velar por su debida conservación y custo-
dia.
2. Las obligaciones de ambas partes.
14. En el evento en que varios establecimientos de crédito, socie-
3. Sin perjuicio de lo previsto en el numeral 1 del presente artículo, dades administradoras de inversión, sociedades comisionistas
la identificación de los riesgos asociados a la prestación de los de bolsa de valores, sociedades administradoras de fondos de
servicios que serán asumidos por el corresponsal frente a la en- pensiones, sociedades fiduciarias, IMC o entidades asegurado-
tidad que lo contrata, y la forma en que aquel responderá ante ras vayan a prestar sus servicios por medio de un mismo corres-
ésta, incluyendo, entre otros, los riesgos inherentes al manejo del ponsal, o cuando un corresponsal lo sea de una o varias de tales
efectivo. entidades, los mecanismos que aseguren la debida diferencia-
4. Las medidas para mitigar o cubrir los riesgos asociados a la ción de los servicios prestados por cada una de las mencionadas
prestación de los servicios autorizados, incluyendo aquellas re- entidades, así como la obligación del corresponsal de abstenerse
lacionadas con la prevención y el control del lavado de activos y de realizar actos de discriminación o preferencia entre éstos o
financiación del terrorismo. que impliquen competencia desleal entre los mismos.
Tales medidas deberán incluir como mínimo el establecimiento 15. La indicación de si el corresponsal se encontrará autorizado para
de límites para la prestación de los servicios, como monto por emplear el efectivo recibido de los clientes y usuarios del estable-
transacción, número de transacciones por cliente o usuario y tipo cimiento de crédito, sociedad administradora de inversión, socie-
de transacción. dad comisionista de bolsa de valores, sociedad administradora
de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o entidad ase-
5. La obligación del corresponsal y/o entidad que lo contrata para la
guradora, para transacciones relacionadas con su propio negocio
prestación de sus servicios, según corresponda, de entregar a los
y, en tal caso, los términos y condiciones en que el efectivo podrá
clientes y usuarios el soporte de la transacción realizada, el cual
emplearse, sin perjuicio de la responsabilidad de la entidad que
deberá ser expedido en forma física o electrónica y deberá incluir
presta sus servicios a través del corresponsal frente a los clientes
cuando menos la fecha, hora, tipo y monto de la transacción, así
y usuarios, y del corresponsal frente a la entidad, por tales recur-
como el corresponsal y la entidad por cuenta de quien se presta
sos.
el servicio.
Parágrafo 1. Los establecimientos de crédito, las sociedades admi-
6. La remuneración a favor del corresponsal y a cargo de la entidad
nistradoras de inversión, las sociedades comisionistas de bolsa de valo- Que el establecimiento de crédito, sociedad administradora de in-
res, las sociedades administradoras de fondos de pensiones, las socieda- versión, sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad admi-
des fiduciarias, los IMC y/o las entidades aseguradoras podrán convenir, nistradora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o enti-
además, medidas como la obligación del corresponsal de consignar en dad aseguradora es plenamente responsable frente a los clientes y
una agencia o sucursal de la entidad contratante o de otro establecimien- usuarios por los servicios prestados por medio del corresponsal.
to de crédito el efectivo recibido, con una determinada periodicidad o
3. Que el corresponsal no está autorizado para prestar servicios finan-
si se exceden ciertos límites, la contratación de seguros, la forma de
cieros por cuenta propia.
custodia del efectivo en su poder, entre otros.
4. Los límites para la prestación de los servicios que se hayan estable-
Así mismo, podrán convenir las condiciones bajo las cuales los co-
cido, tales como monto por transacción, número de transacciones
rresponsales podrán o no utilizar su red de oficinas, agencias, sucursales
por cliente o usuario, o tipo de transacción.
o franquicias para prestar los servicios autorizados en el presente capí-
tulo, con indicación expresa de la responsabilidad que asume el esta- 5. (Numeral modificado por el artículo 8 del Decreto 034 de 2015)
blecimiento de crédito, sociedad administradora de inversión, sociedad Las tarifas que cobra el establecimiento de crédito, sociedad admi-
comisionista de bolsa de valores, sociedad administradora de fondos de nistradora de inversión, sociedad comisionista de bolsa de valores,
pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o la entidad aseguradora de verificar sociedad administradora de fondos de pensiones, sociedad fiducia-
de manera directa la idoneidad y la calidad en la prestación de los servi- ria, IMC o entidad aseguradora según sea el caso, por cada uno de
cios por parte de su corresponsal. los servicios que se ofrecen por medio del corresponsal.
Parágrafo 2. Se deberán incluir además, las siguientes prohibiciones 6. (Numeral modificado por el artículo 8 del Decreto 034 de 2015)
para el corresponsal: Los horarios convenidos con el establecimiento de crédito, socie-
1. Operar cuando se presente una falla de comunicación que im- dad administradora de inversión, sociedad comisionista de bolsa
pida que las transacciones se puedan realizar en línea con el de valores, sociedad administradora de fondos de pensiones, so-
establecimiento de crédito, sociedad administradora de inversión, ciedad fiduciaria, IMC o con la entidad aseguradora, según sea el
sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad administra- caso, para atención al público
dora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o entidad Parágrafo. La información a que se refieren los numerales 1, 2 Y 3
aseguradora correspondiente, en los casos en que la transacción del presente artículo deberá indicarse, además, en la papelería y en ge-
deba realizarse en línea. neral en la documentación diligenciada por el corresponsal, excepto en el
2. Ceder el contrato total o parcialmente, sin la expresa aceptación soporte de la transacción realizada de que trata el numeral 5 del artículo
del establecimiento de crédito, sociedad administradora de inver- 2.36.9.1.11.
sión, sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad admi- Artículo 2.36.9.1.14 (Artículo modificado por el artículo 9 del
nistradora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o Decreto 034 de 2015). Obligaciones de los
entidad aseguradora. establecimientos de créditos, sociedades
3. Subcontratar total o parcialmente, sin la expresa aceptación del administradoras de inversión, sociedades
establecimiento de crédito, sociedad administradora de inversión, comisionistas de bolsa de valores, socie-
sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad administra- dades administradoras de fondos de pen-
dora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o entidad siones, sociedades fiduciarias, IMC y de las
aseguradora. entidades aseguradoras.
4. Cobrar para sí mismo a los clientes o usuarios cualquier tarifa rela- Los establecimientos de crédito, las sociedades administradoras de
cionada con la prestación de los servicios previstos en el contrato. inversión, las sociedades comisionistas de bolsa de valores, las socieda-
5. Ofrecer o prestar cualquier tipo de garantía a favor de los clientes des administradoras de fondos de pensiones, las sociedades fiduciarias,
o usuarios respecto de los servicios prestados. los IMC y las entidades aseguradoras deberán:
6. Prestar servicios financieros por cuenta propia. Se deberá incluir 1. Adoptar la decisión de operar a través de corresponsales por medio
la advertencia que la realización de tales actividades acarreará de su junta directiva u órgano que haga sus veces, la cual esta-
las consecuencias previstas en el artículo 108 del Estatuto Or- blecerá los lineamientos generales en materia de segmentos de
gánico del Sistema Financiero, y en las demás normas penales mercado que se atenderán, perfil de los corresponsales y gestión
pertinentes. de riesgos asociados a la prestación de servicios por medio de este
canal.
Artículo 2.36.9.1.12 Publicidad y entrega de documentación e
información. 2. Contar con medios de divulgación apropiados para informar a los
Los corresponsales podrán promover, publicitar, recolectar y entregar clientes y usuarios acerca de la ubicación y servicios que se pres-
documentación e información relacionada con los servicios autorizados a ten a través de corresponsales, así como sobre las tarifas que co-
ellos y previstos en el presente decreto. bran por tales servicios.
(Inciso modificado por el artículo 7 del Decreto 034 de 2015) Así 3. Monitorear permanentemente el cumplimiento de las obligaciones
mismo, los corresponsales podrán entregar documentos publicitarios de de los corresponsales, así como establecer procedimientos ade-
los servicios ofrecidos por el establecimiento de crédito, sociedad admi- cuados de control interno y de prevención y control de lavado de
nistradora de inversión, sociedad comisionista de bolsa de valores, socie- activos y financiación del terrorismo relacionaros con la prestación
dad administradora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o de los servicios por medio de corresponsales.
por la entidad aseguradora. Parágrafo 1. Los intermediarios del mercado cambiario deberán
Artículo 2.36.9.1.13 Información a los clientes y usuarios. verificar previamente a la celebración del contrato con el corresponsal
cambiario el cumplimiento de los requisitos a que se refiere el artículo
La siguiente información deberá indicarse a través de un aviso fijado
2.36.9.1.3 del presente título.
en un lugar visible al público en las instalaciones del corresponsal:
Parágrafo 2. Los establecimientos de créditos, las sociedades ad-
1. (Numeral modificado por el artículo 8 del Decreto 034 de 2015)
ministradoras de inversión, las sociedades comisionistas de bolsa de
La denominación “Corresponsal” y el tipo de corresponsalía, se-
valores, las sociedades administradoras de fondos de pensiones, las
ñalando establecimiento de crédito, sociedad administradora de
inversión, sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad ad- sociedades fiduciarias, los IMC y las entidades aseguradoras deberán
ministradora de fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o abstenerse de delegar en los corresponsales la toma de las decisiones
entidad aseguradora contratante según sea el caso. sobre la celebración de contratos con clientes, sin perjuicio de la labor de
recolección de documentación e información que conforme el presente
2. (Numeral modificado por el artículo 8 del Decreto 034 de 2015) capítulo tengan autorizado.
Artículo 2.36.9.1.15 (Artículo modificado por el artículo 10 del De- 3. Entrega y recepción de solicitudes de seguros y sus anexos, póli-
creto 034 de 2015). Autorización. zas y anexos, condiciones generales, particulares y sus extractos,
El establecimiento de crédito, sociedad administradora de inversión, certificaciones y documentos necesarios para la reclamación del
sociedad comisionista de bolsa de valores, sociedad administradora de siniestro.
fondos de pensiones, sociedad fiduciaria, IMC o entidad aseguradora Parágrafo 1. Para efectos de los seguros que podrán ser comerciali-
deberá enviar a la Superintendencia Financiera de Colombia para su zados a través de terceros corresponsales, la Superintendencia Finan-
aprobación, de forma previa a su celebración, los modelos de contratos ciera de Colombia determinará las exclusiones aplicables; adicional a lo
que pretendan suscribirse con los respectivos corresponsales, así como anterior, estos seguros deberán contar con un procedimiento simplificado
cualquier modificación. de radicación y resolución de la reclamación.
En todo caso, dichas entidades deberán mantener a disposición de la Parágrafo 2. La inexactitud o reticencia, se predicarán de acuerdo
Superintendencia Financiera de Colombia la información completa y ac- con lo establecido en el inciso primero del artículo 1058 del Código de
tualizada de los corresponsales y de los contratos celebrados con ellos, Comercio, para lo cual, se deberán observar las disposiciones de con-
en su domicilio principal. tenido mínimo de los cuestionarios establecidos por la Superintendencia
De conformidad con los literales a), d), e) y f) del numeral 4 del artícu- Financiera de Colombia.
lo 326 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, la Superintendencia Parágrafo 3. Lo dispuesto en el presente artículo aplica también para
Financiera de Colombia podrá efectuar visitas de inspección a los corres- la comercialización de seguros a través de los corresponsales de las en-
ponsales y exigir toda la información que considere pertinente. tidades financieras con las cuales se tenga un convenio de uso de red
La Superintendencia Financiera de Colombia señalará las instruc- en los términos del Capítulo 2 del Título 2 del Libro 31 de la Parte 2 del
ciones que los establecimientos de crédito, sociedades administradoras presente decreto.
de inversión, sociedades comisionistas de bolsa de valores, sociedades Artículo 2.36.9.1.18 (Artículo adicionado por el artículo 12 del De-
administradoras de fondos de pensiones, sociedades fiduciarias, IMC o creto 034 de 2015) Ramos de seguros que
entidades aseguradoras deben seguir para la administración de los ries- se pueden comercializar a través de corres-
gos implícitos en la prestación de servicios a través de corresponsales, ponsales.
en particular los riesgos operativo y de lavado de activos, incluyendo las
especificaciones mínimas que deberán tener los medios tecnológicos que Se consideran idóneos para ser comercializados mediante corres-
utilicen para la prestación de los servicios, tanto en lo relacionado con la ponsales los siguientes ramos, siempre y cuando las pólizas cumplan con
transmisión de la información como con los terminales electrónicos. los requisitos establecidos en el artículo 2.31.2.2.1 del presente decreto:
Así mismo, la Superintendencia Financiera de Colombia señalará las — Seguro obligatorio de Accidentes de Tránsito
instrucciones pertinentes para la realización de las distintas operaciones — Seguro de exequias
previstas en los artículos 2.36.9.1.4 a 2.36.9.1.9 y 2.36.9.1.17 del pre-
sente decreto. — Seguro de desempleo
Para el caso de las entidades aseguradoras, deberán enviar a la Su- — Seguro de vida individual
perintendencia Financiera de Colombia junto con el modelo del contrato, — Seguro de accidentes personales
los modelos de las pólizas de seguros que se comercializarán a través de
los corresponsales, en los términos del artículo 184 del Estatuto Orgánico — Seguro agrícola
del Sistema Financiero. — Los demás ramos que la Superintendencia Financiera de Colombia
Parágrafo. Sin perjuicio de lo anterior, la Dirección de Impuestos y establezca, de acuerdo con la evaluación de riesgos y condiciones
Aduanas Nacionales (DIAN) continuará controlando el ejercicio de las que resulten aplicables para garantizar el cumplimiento de lo esta-
actividades de los Profesionales de Compra y Venta de Divisas a que blecido en el artículo 2.31.2.2.1 del presente decreto.
se refiere el artículo 100 de la Ley 1328 de 2009, de conformidad con lo Parágrafo 1. Se entienden autorizadas todas aquellas operaciones
previsto en el presente título y la Resolución 3416 de 2006, y las normas de recaudo, recepción, pago, transferencia, entrega de dinero. Adicio-
que la modifiquen, adicionen o sustituyan. nalmente, la entrega y recepción de solicitudes, documentos, informes
Artículo 2.36.9.1.16 Ejercicio ilegal de las actividades reservadas boletines, certificados y en general toda aquella información relacionada
a las entidades vigiladas por la Superinten- con los seguros comercializados a través de corresponsales.
dencia Financiera de Colombia. Parágrafo 2. Irrevocabilidad. En la realización del contrato de seguro,
En caso de que el corresponsal realice por cuenta propia operaciones adquirido a través de corresponsales, no se podrán exigir condiciones
exclusivas de las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera previas para el inicio del amparo de la póliza o para la subsistencia de la
de Colombia, se hará acreedor a las medidas y sanciones previstas en misma. De la misma manera, las condiciones del mismo no podrán ser
el artículo 108 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y demás modificadas unilateralmente por la compañía aseguradora.
normas concordantes.
Artículo 2.36.9.1.19 (Artículo adicionado por el artículo 13 del
Lo anterior, sin perjuicio de las sanciones establecidas en el régimen Decreto 034 de 2015). Condiciones adicio-
cambiario para el caso de la corresponsalía de IMC. nales para los corresponsales de entidades
Artículo 2.36.9.1.17 (Artículo adicionado por el artículo 11 del aseguradoras.
Decreto 034 de 2015) Modalidades de servi- En adición a lo dispuesto en el presente Capítulo las entidades ase-
cios que pueden prestar las entidades aseguradoras y los corresponsales de éstas, según cada caso, deberán dar
guradoras por medio de corresponsales cumplimiento a lo dispuesto en los artículos 2.31.2.2.1 y 2.31.2.2.3 del
Las entidades aseguradoras podrán prestar, por medio de correspon- presente Decreto.
sales, uno o varios de los siguientes servicios, de acuerdo con las opera- Artículo 2.36.9.1.20 (Artículo adicionado por el artículo 7 del De-
ciones autorizadas conforme a su régimen legal: creto 1491 de 2015). Régimen de correspon-
1. Comercialización de las pólizas que pertenezcan a los ramos de sales de las Sociedades Especializadas en
seguros que cumplan con las condiciones de universalidad, senci- Depósitos y Pagos Electrónicos - SEDPE.
llez, estandarización y comercialización masiva definidas en el ar- El régimen aplicable a las Sociedades Especializadas en Depósitos
tículo 2.31.2.2.1 y que estén autorizadas para comercializarse por y Pagos Electrónicos - SEDPE sobre servicios financieros prestados a
medio de corresponsales de acuerdo con el artículo 2.36.9.1.18 del través de corresponsales, será el establecido en el presente capítulo para
presente Decreto. los establecimientos de crédito, atendiendo el objeto exclusivo de las So-
2. Recaudo de primas y pago de indemnizaciones de cualquier ramo ciedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos - SEDPE
de seguros. consagrada en la Ley 1735 de 2014.
TÍTULO 10 PROGRAMAS PUBLICITARIOS DE LAS ENTIDADES SOMETIDAS A LA INSPECCIÓN Y VIGILANCIA

DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
Artículo 2.36.10.1.1 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, rige Los programas publicitarios de las entidades mencionadas en el nu-
a partir del 29 de diciembre de 2010) Progra- meral 1 del parágrafo 3ro del artículo 75 de la Ley 964 de 2005, se su-
mas publicitarios. jetarán a lo establecido en el literal c) del numeral 2° del artículo 326 del
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.
TÍTULO 11 PROGRAMAS PUBLICITARIOS PARA LA PROMOCIÓN DE VALORES
CAPÍTULO 1 DISPOSICIONES GENERALES rige a partir del 29 de diciembre de 2010).

Artículo 2.36.11.1.1 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, Valores emitidos en desarrollo de procesos
rige a partir del 29 de diciembre de 2010) de titularización.
Campañas y mensajes publicitarios. Cuando se promuevan valores emitidos en desarrollo de procesos de
Las campañas y los mensajes publicitarios que tengan por objeto titularización tal circunstancia debe ser plenamente identificada en la pu-
promover los valores que se ofrezcan al público, directamente por sus blicidad que se efectúe para tal efecto, indicando la modalidad adoptada
emisores o por conducto de intermediarios de valores, deberán ajustarse por tales valores, esto es, si son de participación, de contenido crediticio
a las disposiciones contenidas en el presente título. o mixtos.
Artículo 2.36.11.1.2 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, CAPÍTULO 2 RÉGIMEN DE AUTORIZACIÓN
rige a partir del 29 de diciembre de 2010) Artículo 2.36.11.2.1 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010,
Obligación de publicar la calificación. rige a partir del 29 de diciembre de 2010).
La publicidad encaminada a promover los valores que hayan sido Autorización general.
objeto de una calificación por parte de una sociedad calificadora de valo- Las campañas o mensajes publicitarios que tenían por objeto la pro-
res autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán moción de valores entre el público se entienden autorizados siempre que
mencionar la calificación que se haya otorgado a los mismos, cualquiera cumplan con las disposiciones contenidas en el capítulo anterior.
sea el medio utilizado para su promoción. Artículo 2.36.11.2.2 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010,
Artículo 2.36.11.1.3 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, rige a partir del 29 de diciembre de 2010).
rige a partir del 29 de diciembre de 2010) Verificación.
Obligación de informar la inscripción. Quien contrate o realice directamente la publicidad encaminada a
En todos los casos deberá indicarse que el valor que se promueve se promover valores deberá remitir a la Superintendencia Financiera de Co-
encuentra inscrito en el Registro Nacional de Valores y Emisores-RNVE. lombia, dentro de los cinco (5) días hábiles siguientes a la fecha del lan-
Artículo 2.36.11.1.4 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, zamiento de la campaña o difusión del respectivo mensaje, todos los do-
rige a partir del 29 de diciembre de 2010) Ve- cumentos y soportes que integren la publicidad, los cuales deben permitir
racidad de la información. identificar el medio de comunicación o mecanismo empleado, el período
o períodos de difusión y demás características o condiciones.
Las características jurídicas, económicas o financieras de los valores
que se pretendan promover, del emisor de los mismos o del activo sub- Así mismo deberá acompañarse un documento suscrito por el repre-
yacente en los casos de titularización, deben ser ciertas y comprobables. sentante legal en el cual certifique que la mencionada publicidad se ajus-
ta a la realidad económica, jurídica y financiera de los valores, del emisor
Artículo 2.36.11.1.5 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, de los mismos o de los activos subyacentes en el caso de titularización,
rige a partir del 29 de diciembre de 2010). según sea el caso.
Carácter verificable de la información.
La Superintendencia Financiera de Colombia podrá en cualquier
Si los textos comprenden el empleo de superlativos, términos que momento suspender las campañas o mensajes publicitarios que no se
indiquen preeminencia, o cifras o datos específicos, ellos deberán corres- ajusten o no hayan cumplido los lineamientos establecidos en este título,
ponder fielmente a hechos objetivos, reales, comprobables y verificables ordenar su rectificación por los mismos medios utilizados para su divul-
a la fecha en que se difunda la campaña o el mensaje publicitario, los gación sin perjuicio de la imposición de las sanciones pecuniarias que
cuales podrán ser constatados directamente y en cualquier momento por sean del caso.
Artículo 2.36.11.2.3 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010,
Artículo 2.36.11.1.6 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010, rige a partir del 29 de diciembre de 2010)
rige a partir del 29 de diciembre de 2010). Autorización individual.
Exactitud de la información.
A quien se suspenda una campaña publicitaria o se le ordene su rec-
Cuando quiera que en la publicidad de valores se utilicen cifras deberá tificación no podrá hacer uso del régimen de autorización general para la
identificarse claramente el periodo al cual corresponden y la fuente de don- promoción de valores por el término que para el efecto indique la Super-
de han sido tomadas. El uso de indicadores para evidenciar una situación intendencia Financiera de Colombia.
determinada, tanto respecto del valor como de su emisor o de los activos
subyacentes en el caso de titularización, no debe dar lugar a equívocos. En este evento se requerirá que cualquier campaña o mensaje pu-
blicitario encaminado a la promoción de valores deberá ser sometida a
Artículo 2.36.11.1.7 (Adicionado por el Decreto 4802 de 2010,
la autorización previa de la Superintendencia Financiera de Colombia.
TÍTULO 12 RÉGIMEN APLICABLE A LAS SUCURSALES DE BANCOS Y COMPAÑÍAS

DE SEGUROS DEL EXTERIOR
(Título adicionado por el artículo 1 del Decreto 2838 de 2013, rige a partir del 6 de diciembre de 2013).
CAPÍTULO 1 DISPOSICIONES GENERALES Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, adicionado por el artículo 65
Artículo 2.36.12.1.1. Régimen general. de la Ley 1328 de 2009, las sucursales de bancos y compañías de segu-
ros del exterior se deberán regir, en todo lo que resulte pertinente, por las
De conformidad con lo dispuesto en los artículos 45A y siguientes del normas aplicables a los establecimientos bancarios y a las compañías de
seguros constituidas en Colombia, con excepción de lo que se establezca cursal en Colombia en desarrollo de lo dispuesto en el numeral 3 del
al respecto en disposiciones especiales. artículo 45 B del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero o la norma
Cuando no exista disposición especial aplicable, y siempre que no que lo modifique o sustituya deberá ser residente en el país y contar, por
sea contrario a la naturaleza de dichas entidades, las sucursales de ban- lo menos, con un suplente, que lo reemplazará en sus faltas temporales
cos y compañías de seguros del exterior se regirán por lo dispuesto en el o permanentes.
Código de Comercio para sucursales de sociedades extranjeras. Artículo 2.36.12.2.4 Autorización de la Superintendencia en el
caso de la ocurrencia de ciertos eventos.
CAPÍTULO 2 DISPOSICIONES ESPECIALES
La fusión, escisión, conversión, adquisición, cesión de activos, pasi-
Artículo 2.36.12.2.1. Capital asignado a las sucursales de bancos vos y contratos y, en general, cualquier transacción que involucre, directa
y compañías de seguros del exterior. o indirectamente, a una sucursal de un banco o compañía de seguros del
Tratándose de las sucursales de bancos y compañías de seguros del exterior en Colombia, así como la cesión de la cartera de una compañía
exterior, todas las referencias que hagan las disposiciones legales apli- de seguros del exterior que verse sobre activos de su sucursal en Colom-
cables de establecimientos bancarios y compañías de seguros al capital bia requerirá autorización previa de la Superintendencia Financiera de
suscrito y pagado de los mismos, se entenderán efectuadas a la cuenta Colombia, únicamente respecto de la operación de la sucursal en el país
de capital asignado a la sucursal del banco o compañía de seguros del y para efectos de continuar operando en Colombia, en los términos y su-
exterior. jeto a las condiciones y procedimientos previstos en el Estatuto Orgánico
del Sistema Financiero, en especial en los artículos 56 y 71.4 .
En cualquier caso, queda entendido que, tratándose de sucursales
de bancos y compañías de seguros del exterior, no resulta aplicable el Igualmente, la Superintendencia Financiera de Colombia deberá ser
plazo de un año previsto en el numeral primero del artículo 81 del Esta- informada de cualquier otro acto o hecho jurídico y/o económico que inci-
tuto Orgánico del Sistema Financiero para el pago del capital suscrito. da en la operación de la sucursal del exterior en Colombia, o que conlleve
una modificación de los elementos o condiciones bajo los cuales ésta
Artículo 2.36.12.2.2 Permanencia del capital asignado. otorgó la autorización de constitución a dicha sucursal, con el fin de re-
El capital asignado a las sucursales de bancos y compañías de se- visar y revalidar, si fuera el caso, la autorización concedida a la sucursal
guros del exterior deberá estar respaldado permanentemente por activos respectiva.
ubicados en Colombia, de conformidad con las disposiciones que para el Parágrafo. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá soli-
efecto establezca la Superintendencia Financiera de Colombia. citar en cualquier momento a la entidad del exterior la actualización de
Artículo 2.36.12.2.3 Apoderado de la sucursal en Colombia. la información requerida en el trámite de solicitud de constitución de la
sucursal, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 53 del Estatuto
El apoderado que sea designado como representante legal de la su- Orgánico del Sistema Financiero.
LIBRO 37 ACTIVIDAD DE CUSTODIA DE VALORES

(Adicionado por el artículo 1 del Decreto 1498 de 2013, el cual modifico el artículo 1° Decreto 1243 de 2013)
TÍTULO 1 DEFINICIÓN, SERVICIOS Y PRINCIPIOS valores, y realiza las labores necesarias para liquidar definitiva-
mente las operaciones sobre valores que haya ratificado el cus-
Artículo 2.37.1.1.1 Definición de la actividad de custodia de va-
todiado. Dicha liquidación implica el cargo o abono de dinero o
lores. valores de la cuenta del custodiado, así como las órdenes nece-
La custodia de valores es una actividad del mercado de valores por sarias para realizar el pago asociado a la operación correspon-
medio de la cual el custodio ejerce el cuidado y la vigilancia de los valores diente, y las demás gestiones y trámites a que haya lugar para el
y recursos en dinero del custodiado para el cumplimiento de operaciones cumplimiento de la operación.
sobre dichos valores.
Para el caso de las operaciones aceptadas por una cámara de
En ejercicio de esta actividad, el custodio deberá ejercer como mínimo
riesgo central de contraparte para su compensación y liquidación,
la salvaguarda de los valores, la compensación y liquidación de las opera-
ciones realizadas sobre dichos valores, así como, la administración de los el custodio, de acuerdo con las instrucciones del custodiado, parti-
derechos patrimoniales que de ellos emanan, en los términos establecidos cipará en los términos y condiciones establecidas en el reglamento
en el presente decreto. de la cámara de riesgo central de contraparte, en el cumplimiento
de las obligaciones del custodiado derivadas de las operaciones
Artículo 2.37.1.1.2 Servicios obligatorios. que se compensen y liquiden a través de dicha cámara.
En ejercicio de la actividad de custodia de valores, de que trata el artí-
culo 2.37.1.1.1 del presente decreto, el custodio deberá prestar de manera 3. Administración de derechos patrimoniales: Por medio del cual el
obligatoria los siguientes servicios: custodio realiza el cobro de los rendimientos, dividendos y del
capital asociados a los valores del custodiado.
1. Salvaguarda de los valores: por medio del cual se custodian los
valores, así como los recursos en dinero del custodiado para Parágrafo. Además de los servicios obligatorios establecidos en el
el cumplimiento de operaciones sobre dichos valores. De igual presente artículo, en el caso de custodia sobre valores de los fondos de
manera, se asegura que la anotación en cuenta a nombre del inversión colectiva, el custodio deberá verificar el cumplimiento de las nor-
custodiado sea realizada en un depósito de valores, o en un sub mas del reglamento, así como de los límites, restricciones y prohibiciones
custodio, según sea el caso. Para este efecto, los depósitos cen- legales aplicables a las operaciones del fondo de inversión colectiva que
tralizados de valores serán los encargados de prestar el servicio versen sobre los valores custodiados. La ejecución de esta obligación de-
de depósito de valores y anotación en cuenta a los custodios. berá llevarse a cabo por el custodio sin perjuicio del cumplimiento de las
La salvaguarda de los activos incluye el manejo de las cuentas operaciones encomendadas a su cargo, de que se realice la verificación
bancarias del custodiado, con el propósito de realizar la compen- del cumplimiento de dichas normas, y de que se ejecute la obligación esta-
sación y liquidación de operaciones que se realicen sobre los va- blecida en el numeral 5 del artículo 2.37.2.1.5 del presente decreto.
lores que son objeto de la actividad de custodia. Artículo 2.37.1.1.3 Servicios complementarios.
2. Compensación y liquidación de operaciones: Por medio del cual Adicionalmente a los servicios obligatorios establecidos en el artículo
el custodio, de acuerdo con las instrucciones del custodiado o la 2.37.1.1.2 del presente decreto, el custodio y el custodiado podrán pac-
persona autorizada por éste, participa desde la etapa de confir- tar la prestación de los siguientes servicios complementarios por parte del
mación en el proceso de la compensación de operaciones sobre
custodio:
1. Administración de derechos políticos: Por medio del cual el cus- lización de las correspondientes actividades.
todio ejerce los derechos políticos inherentes a los valores objeto Artículo 2.37.1.1.4 Servicios especiales de custodia de los va-
de custodia, de acuerdo con las instrucciones que para el efecto
lores que hacen parte de los portafolios de
le imparta el custodiado.
fondos de inversión colectiva.
2. Valoración: Por medio del cual el custodio efectúa la valoración
Además de los servicios obligatorios y complementarios establecidos
de los valores objeto de custodia de acuerdo con lo dispuesto en
las normas aplicables a dichos valores. en los articulas 2.37.1.1.2 y 2.37.1.1.3 del presente decreto, en el caso de
la custodia de los valores que hacen parte de los portafolios de fondos de
3. Transferencia temporal de valores: Por medio del cual el custo- inversión colectiva, el custodio de conformidad con lo pactado con el cus-
dio, autorizado de manera previa y expresa por el custodiado, todiado, podrá prestar adicionalmente los siguientes servicios especiales:
obra como agente de éste para la transferencia temporal de los
1. Valoración del portafolio del fondo de inversión colectiva y sus
valores objeto de custodia. En el desarrollo de este servicio el
participaciones, de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del
custodio deberá emplear los mecanismos que considere necesa-
mismo, las demás normas aplicables y las instrucciones imparti-
rios a efectos de garantizar el ejercicio de los derechos patrimo-
das por la Superintendencia Financiera de Colombia, y
niales y políticos inherentes a los valores que se encuentren en
ese momento bajo su propiedad, si cuenta con autorización para 2. Contabilidad del fondo de inversión colectiva custodiado, de
el ejercicio de estos últimos, que hayan sido objeto de la opera- acuerdo con las reglas que sobre el particular establezca la Su-
ción de transferencia. perintendencia Financiera de Colombia. Para el efecto, el admi-
nistrador del fondo de inversión colectiva deberá suministrarle
4. Obligaciones fiscales: Cumplimiento de las obligaciones fiscales
oportunamente al custodio toda la información necesaria para la
que se encuentren en cabeza del custodiado, respecto de los
prestación de este servicio.
valores entregados en custodia.
5. Obligaciones cambiarias: Cumplimiento de las obligaciones cam- Parágrafo 1. Los servicios especiales de custodia de que trata el pre-
biarias que se encuentren en cabeza del custodiado, respecto de sente artículo, deberán ser prestados por parte de la misma entidad que
los valores entregados en custodia. presta al fondo de inversión colectiva custodiado los servicios obligatorios
y complementarios de custodia, cuando sea el caso.
Parágrafo 1. Los servicios complementarios de la custodia de valores,
de que trata el presente artículo, deberán ser prestados por parte de la mis- Parágrafo 2. En caso de que el custodiado y el custodio decidan que
ma entidad que presta al custodiado los servicios obligatorios de custodia. los servicios especiales contemplados en el presente artículo no sean pres-
Parágrafo 2. En caso de que el custodiado y el custodio decidan que tados por este último, la sociedad administradora del fondo de inversión
los servicios complementarios contemplados en el presente artículo no colectiva custodiado será responsable por la realización de las correspon-
sean prestados por este último, el custodiado será responsable por la rea- dientes actividades.

1. Asegurar que se haya realizado la anotación en cuenta de los reglas establecidas en los manuales de procedimiento.
derechos o saldos de los titulares de los valores cuya custodia se
Parágrafo 1. En el caso en que la actividad de custodia de valores
le encomiendan. Dicha anotación deberá hacerse a nombre de la
se realice con entidades administradoras de fondos de inversión colec-
sociedad administradora del fondo de inversión colectiva custo-
tiva vinculadas al custodio, sin perjuicio de lo dispuesto en normas de
diado, seguido por el nombre o identificación del fondo de inver-
naturaleza especial, tanto el custodio como la sociedad administrado-
sión colectiva del cual hagan parte. Para el efecto, la respectiva
ra del fondo de inversión colectiva deberán establecer y aplicar con-
sociedad administradora del fondo de inversión colectiva, deberá
sistentemente principios, políticas y procedimientos para la detección,
mantener actualizado un registro que contenga la información
prevención y manejo de conflictos de interés en la realización de dicha
respecto de quienes son los inversionistas del respectivo fondo.
actividad.
2. Verificar el cumplimiento de las normas establecidas en el regla- Parágrafo 2. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá im-
mento del fondo de inversión colectiva y de los límites, restric- partir instrucciones generales sobre el reporte de información y el cumpli-
ciones y prohibiciones legales aplicables a las operaciones del miento de las obligaciones mencionadas en el presente artículo.
fondo de inversión colectiva que versen sobre los valores cus-
todiados. Así mismo, deberá cerciorarse que las instrucciones Artículo 2.37.2.1.6 Custodia de valores en el exterior.
se ajustan a la política de inversión del fondo, al reglamento del Las inversiones en valores de emisores del exterior o nacionales que
fondo y a las demás normas aplicables a sus operaciones. Lo se adquieran y permanezcan en el extranjero y que por su naturaleza
anterior, sin perjuicio de lo dispuesto en el Parágrafo del artículo sean susceptibles de ser custodiados, deben mantenerse en su totali-
2.37.1.1.2 del presente decreto. dad, en custodia en bancos extranjeros, instituciones constituidas en el
3. Efectuar, en caso de ejercerse como actividad complementaria, exterior que presten el servicio de custodia o en instituciones de custodia
la valoración de los valores del fondo de inversión colectiva cus- de valores constituidas en el exterior que tenga como giro exclusivo el
todiado y de sus participaciones, de conformidad con las normas servicio de custodia.
generales y especiales aplicables y las instrucciones impartidas Artículo 2.37.2.1.7 Sub-custodia de valores ubicados en el ex-
por la Superintendencia Financiera de Colombia, dependiendo terior.
de la naturaleza de los activos a valorar.
Los custodios podrán subcontratar la custodia de valores ubicados en
4. Abstenerse de llevar a cabo operaciones prohibidas en el manejo el exterior relacionados con el servicio de custodia que prestan, cuando
de los fondos de inversión colectiva a los cuales les presta el ello resulte necesario para el cumplimiento de las finalidades de la cus-
servicio de custodia de valores y asegurarse del cumplimiento de todia encomendada.
las normas relacionadas con restricciones aplicables a fondos de
En este caso, la entidad autorizada para actuar como custodio desig-
inversión colectiva, sin perjuicio de lo dispuesto en el Parágrafo
nará y contratará bajo su cuenta y riesgo al sub-custodio en el exterior
del artículo 2.37.1.1.2 del presente decreto.
de conformidad con lo establecido en el artículo 2.37.2.1.6. del presente
5. Informar inmediatamente y por escrito a la Superintendencia Fi- decreto.
nanciera de Colombia, al organismo de autorregulación del mer- El custodio informará a las sociedades administradoras de los fondos
cado de valores y a la Junta Directiva de la respectiva sociedad de inversión colectiva a los cuales les presta el servicio de custodia de
administradora del fondo de inversión colectiva, la ocurrencia de valores, y a la Superintendencia Financiera de Colombia, la identificación
cualquier evento que impida la normal y correcta ejecución de la completa, ubicación y datos de contacto del sub-custodio contratado y los
labor de custodia, o que implique el incumplimiento del reglamen- términos del contrato celebrado, remitiendo copia del mismo, así como de
to o de otras normas aplicables al fondo de inversión colectiva. toda modificación al contrato, y la terminación del mismo o el reemplazo
6. Impartir las órdenes necesarias para realizar los movimientos de del sub-custodio, dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a la fecha
las cuentas bancarias en las cuales se depositen dineros de los en que tales eventos ocurran.
fondos de inversión colectiva custodiados, con el fin de compen- El custodio deberá ejercer la vigilancia y el control necesarios sobre
sar y liquidar las operaciones que se realicen sobre los valores la situación y actividad del subcustodio contratado y el cumplimiento de
respecto de los cuales se ejerce la custodia. las funciones y obligaciones a cargo de éste.
7. Asegurarse de que los gastos en que incurren los fondos de in- Parágrafo. Lo establecido en el presente artículo se deberá realizar
versión colectiva respecto de los cuales se realiza la actividad sin perjuicio de las reglas establecidas en el artículo 2.15.6.1.9 del pre-
de custodia, relacionados con las operaciones sobre los valores sente decreto, cuando sea el caso.
objeto de custodia, corresponden con los señalados en el respec- Artículo 2.37.2.1.8 Independencia de las cuentas en el depósito
tivo reglamento. de valores.
8. Llevar por separado la contabilidad del fondo de inversión colec- Cada custodiado deberá tener identificada en el depósito de valo-
tiva custodiado, de acuerdo con las reglas que sobre el particular res una cuenta segregada y diferenciada por cada vehículo de terceros
establezca la Superintendencia Financiera de Colombia, velando administrado, la cual deberá estar diferenciada de las cuentas de la res-
porque dicha contabilidad refleje en forma fidedigna su situación pectiva sociedad administradora del vehículo de inversión, de las de los
financiera, en los casos en los que la sociedad administradora del demás vehículos que sean administrados por ésta, así como de las de
fondo de inversión colectiva custodiado delegue dicha actividad sus otros clientes, en la que se depositen los valores que forman parte
en el custodio. de su portafolio.
9. Reportar diariamente a las sociedades administradoras de fon- Parágrafo. En el caso de los fondos de inversión colectiva custodia-
dos de inversión colectiva custodiados todos los movimientos dos, cada fondo deberá tener identificada en el depósito de valores una
realizados en virtud de las instrucciones recibidas. Cuando la in- cuenta segregada y diferenciada, distinta de las cuentas de los otros fon-
formación verse sobre otros casos, la periodicidad con la que se dos de inversión colectiva custodiados, así como de las cuentas de la
reporte la información al custodiado, será definida en el contrato respectiva sociedad administradora del fondo de inversión colectiva.
de custodia pero no podrá ser superior a un (1) mes. Dichos re-
Artículo 2.37.2.1.9 Custodia en la liquidación de fondos de inver-
portes podrán efectuarse por medios electrónicos.
sión colectiva.
10. Vigilar que el personal vinculado al custodio cumpla con sus obli-
En caso de liquidación de un fondo de inversión colectiva custodiado,
gaciones en la custodia de fondos de inversión colectiva inclu-
la actividad de custodia se mantendrá hasta el término de la misma.
yendo las reglas de gobierno corporativo y conducta y demás
Artículo 2.37.2.1.10 Custodia de valores que integran los porta- de inversión podrán contratar la custodia de los valores que integran el
folios de terceros y valores que hacen parte portafolio de los fideicomisos de inversión administrados, con las entidades
de los fideicomisos de inversión. mencionadas en el artículo 2.37.2.1.1 del presente Decreto.
Las sociedades comisionistas de bolsa podrán contratar la custodia En los casos establecidos en el presente artículo, los servicios obli-
de los valores que integran el portafolio de valores de terceros que ad- gatorios de que trata el artículo 2.37.1.1.2 del presente Decreto deberán
ministran según lo establecido en el Título 7, del Libro 9, de la parte 2 del ser prestados por el custodio y no por el custodiado. De igual forma, el
presente decreto, con las entidades mencionadas en el artículo2.37.2.1.1 custodiado deberá ejercer las actividades complementarias de que trata
del presente decreto. el artículo 2.37.1.1.3 del presente Decreto a la custodia de valores cuando
éstas no sean desarrolladas por el custodio.
Por su parte, las sociedades fiduciarias que administren fideicomisos
TÍTULO 3 JUNTA DIRECTIVA DEL CUSTODIO

Artículo 2.37.3.1.1 Obligaciones de la junta directiva del custo- operaciones del custodiado. Lo anterior sin perjuicio de las políti-
dio. cas de remisión de información a la Superintendencia Financiera
de Colombia y a las autoridades competentes en ejercicio de sus
La junta directiva del custodio con respecto a la custodia de valores
funciones.
recibidos en custodia deberá cumplir las siguientes obligaciones:
1. Establecer las políticas y los procedimientos aplicables al desa- 9. Definir las situaciones constitutivas de conflictos de interés en la
rrollo de la actividad de custodia de valores en general. actividad de custodia, según las reglas establecidas en las nor-
mas aplicables, así como los procedimientos para su prevención
2. Definir una adecuada estructura organizacional para garantizar y administración.
el adecuado cumplimiento e independencia de las funciones pro-
pias de la actividad de custodia de los valores recibidos para tal 10. Establecer las políticas y los procedimientos para el ejercicio
fin, así como del personal responsable de las mismas. de los derechos políticos inherentes a los valores custodiados,
cuando dicha actividad haya sido delegada por el custodiado en
3. Establecer las políticas y los procedimientos para determinar el el custodio. Dichas políticas y procedimientos deberán definir
proceso de valoración de los valores recibidos en custodia, así expresamente los casos en que el custodio podrá abstenerse
mismo deberá fijar medidas de control que permitan vigilar el de participar en las deliberaciones y votaciones, en razón, entre
cumplimiento de las reglas establecidas para la valoración de los otras, de la poca materialidad de la participación social o de los
mismos, cuando dicho servicio haya sido delegado por el custo- asuntos a ser decididos.
diado.
11. Fijar las directrices de los programas de capacitación para los
4. Establecer políticas en cualquier otro aspecto que tenga relevan- funcionarios encargados de las tareas relacionadas con la custo-
cia con el adecuado funcionamiento y la correcta custodia de los dia de los valores recibidos para tal fin.
valores custodiados.
12. Establecer las políticas y los mecanismos para solucionar de ma-
5. Establecer las políticas y los procedimientos para la identifica- nera efectiva y oportuna los problemas detectados y reportados
ción, medición, control y gestión de los riesgos propios de la acti- por las áreas involucradas en la actividad de custodia de valores
vidad de custodia de valores. sobre asuntos que puedan afectar el adecuado desempeño de
dicha actividad.
6. Establecer las políticas y los procedimientos de gobierno corpo-
rativo y de control interno orientadas a administrar los riesgos que 13. Determinar los mecanismos que eviten la aplicación de prácticas
puedan afectar a los valores custodiados, así como políticas para discriminatorias o inequitativas entre los valores custodiados.
el seguimiento y control al cumplimiento de las políticas aplica-
bles a la actividad de custodia de valores. Parágrafo 1. La junta directiva del custodio deberá cumplir las obli-
gaciones establecidas en el presente artículo respecto de la custodia de
7. Aprobar los manuales para el control y prevención del lavado de valores de los fondos de inversión colectiva custodiados, para lo cual ten-
activos, de gobierno corporativo incluyendo el código de conduc- drá en cuenta tanto los servicios obligatorios como los complementarios y
ta, de control interno, y los demás necesarios para el cumplimien- especiales cuando haya lugar a ellos.
to de las normas aplicables. Parágrafo 2. Cuando las actividades complementarias no se ejerzan
8. Establecer las políticas y los mecanismos que sean necesarios por parte del custodio, la junta directiva del custodiado deberá cumplir con
para evitar el uso de información privilegiada o reservada rela- las obligaciones establecidas en el presente artículo en los casos en que
cionada con los valores custodiados y las estrategias, negocios y haya lugar.”
LIBRO 38 NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES ESPECIALIZADAS EN DEPÓSITOS Y

PAGOS ELECTRÓNICOS – SEDPE
(Libro adicionado por el artículo 8 del Decreto 1491 de 2015)
TÍTULO 1 REQUERIMIENTO MÍNIMO DE APALANCAMIENTO, MANEJO DE EFECTIVO

Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Artículo 2.38.1.1.1. Apalancamiento. nio técnico calculado en los términos establecidos en este Título dividido
Las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electrónicos por el valor del saldo promedio de los depósitos electrónicos al cierre
- SEDPE deberán cumplir con las normas sobre niveles de apalanca- diario de las operaciones en los últimos treinta (30) días. Esta relación
miento contempladas en este Título, con el fin de proteger la confianza se expresará en términos porcentuales. La relación de apalancamiento
del público en el sistema y asegurar su desarrollo en condiciones de se- mínima de las Sociedades Especializadas en Depósitos y Pagos Electró-
guridad y competitividad. nicos - SEDPE será del dos por ciento (2%) y su verificación se realizará
Artículo 2.38.1.1.2. Relación de Apalancamiento. de conformidad con las instrucciones que sobre el particular establezca
la Superintendencia Financiera de Colombia. Independientemente de las
La relación de apalancamiento se define como el valor del patrimo-
fechas de reporte, las entidades deberán cumplir con el nivel mínimo de la Artículo 2.38.1.1.4. Manejo de Efectivo.
relación de apalancamiento en todo momento. Los recursos captados por las Sociedades Especializadas en Depósi-
Artículo 2.38.1.1.3. Patrimonio Técnico. tos y Pagos Electrónicos - SEDPE deberán mantenerse en depósitos en
el Banco de la Republica en los términos y condiciones que autorice su
El cumplimiento de la relación de apalancamiento se efectuará con Junta Directiva y/o en depósitos a la vista en establecimientos de crédito.
base en el patrimonio técnico. Dicho patrimonio técnico se calculará si- El cumplimiento de este requerimiento deberá realizarse al cierre diario
guiendo el mismo procedimiento definido para los establecimientos de de las operaciones y su verificación se realizará de conformidad con las
crédito, según lo establecido en el artículo 2.1.1.1.5 del presente decreto. instrucciones que sobre el particular establezca la Superintendencia Finan-
ciera de Colombia.
PARTE 3 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

(Parte modificada por el artículo 1° del Decreto 1242 de 2013, rige a partir del 14 junio de 2013)
LIBRO 1 ADMINISTRACIÓN, GESTIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

COLECTIVA
TÍTULO 1 ASPECTOS GENERALES

CAPÍTULO 1 ÁMBITO DE APLICACIÓN Y PRINCIPIOS DE LOS Los fondos de inversión colectiva previstos en esta Parte sólo po-
FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA drán ser administrados por sociedades comisionistas de bolsa de valo-
res, sociedades fiduciarias y sociedades administradoras de inversión,
Artículo 3.1.1.1.1 Sociedades autorizadas y ámbito de aplica- las cuales en lo relativo a fondos de inversión colectiva se denominarán
ción. genéricamente sociedades administradoras de fondos de inversión co-


1. Que los activos subyacentes estén contemplados en la política Parágrafo (Parágrafo adicionado por el artículo 1 del Decreto
de inversión. 1068 de 2014). Las operaciones de las que trata el presente capítulo que
sean aceptadas por una cámara de riesgo central de contraparte para su
2. Que su compensación y liquidación se realice a través de las
compensación y liquidación como contraparte central, no estarán sujetas
cámaras de riesgo central de contraparte que establezca la Su-
a los límites establecidos en el presente artículo, sino al reglamento de la
perintendencia Financiera de Colombia.
respectiva cámara de riesgo central de contraparte.
3. Que la sociedad administradora de fondos de inversión colec-
Artículo 3.1.1.5.3 Límites mínimo para inversionistas de fondos
tiva o el gestor externo en caso de existir, con los recursos de
de inversión colectiva que realicen operacio-
los fondos de inversión colectiva durante la vigencia del contrato nes de naturaleza apalancada.
mantenga en depósitos a la vista en establecimientos de crédito
de no vinculados a dicha entidad, un valor equivalente a la dife- En los fondos de inversión colectiva en los que el reglamento permita
rencia entre el precio fijado en el contrato y las garantías que se operaciones apalancadas, la participación mínima por inversionista nun-
hayan constituido en el correspondiente administrador de garan- ca podrá ser inferior a la suma equivalente a doscientos salarios mínimos
tías. Para el efecto se entenderá por vinculado aquellas perso- legales mensuales vigentes (200 SMLMV).
nas que la Superintendencia Financiera de Colombia defina para Artículo 3.1.1.5.4 Criterios para la realización de operaciones
efectos de consolidación de operaciones y estados financieros de apalancadas.
entidades sujetas a supervisión, con otras entidades sujetas o no Las operaciones de naturaleza apalancada de que trata el artículo
a supervisión. 3.1.1.5.1 del presente decreto deberán cumplir con los siguientes criterios:
CAPÍTULO 5 OPERACIONES DE NATURALEZA APALANCA- 1. Que se haya consagrado de forma expresa y clara en el regla-
DA EN LOS FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA mento y en el prospecto, la autorización dada a la sociedad admi-
nistradora de fondos de inversión colectiva o al gestor externo en
Artículo 3.1.1.5.1 Operaciones de naturaleza apalancada en los
caso de existir, para realizar dichas operaciones;
fondos de inversión colectiva.
Son aquellas operaciones que permiten ampliar la exposición del fon- 2. Mantener recursos disponibles para atender oportuna y suficien-
do de inversión colectiva por encima del valor de su patrimonio. temente los llamados al margen o el requerimiento de garantías;
3. Revelar claramente los riesgos inherentes al fondo de inversión
Siempre que se encuentre establecido en el reglamento del respec-
tivo fondo de inversión colectiva, se podrán realizar las siguientes opera- colectiva y a las operaciones de naturaleza apalancada, inclu-
ciones de naturaleza apalancada: yendo de manera expresa en el reglamento, en el prospecto y
en el material promocional, la denominación “fondo de inversión
1. Ventas en corto. colectiva de naturaleza apalancada” y la siguiente advertencia:
2. Repos pasivos y simultáneas pasivas. “Las operaciones apalancadas son operaciones de naturaleza
3. Operaciones de endeudamiento. especulativa, sujetas a riesgos de mercado, de crédito y de liqui-
dez, que pueden conllevar a la pérdida completa de los recursos
4. Operaciones sobre instrumentos financieros derivados. aportados al fondo de inversión colectiva. Los dineros entregados
5. Cuentas de margen. por el fondo de inversión colectiva no son depósitos, ni generan
Parágrafo 1 (Parágrafo modificado por el artículo 1 del Decreto para la sociedad autorizada las obligaciones propias de una ins-
1266 de 2015). No constituyen operaciones de naturaleza apalancada: titución de depósito”.
a. Los créditos intradía y las operaciones pasivas de reporto, repo, 4. Cuando los fondos de inversión colectiva realicen las operacio-
simultáneas y transferencia temporal de valores intradía que la nes de naturaleza apalancada de que trata el presente artículo,
sociedad administradora realice para cumplir operaciones en el deberán incluir en el nombre del mismo la denominación “apa-
mercado en nombre del fondo de inversión colectiva. lancado”’, así como anunciar de manera expresa y previa a los
inversionistas que dicho fondo de inversión colectiva realiza ope-
b. Los derivados con fines de cobertura.
raciones de tal naturaleza.
c. Los derivados con fines de inversión definidos en el artículo
5. La sociedad administradora de fondos de inversión colectiva o
3.1.1.4.6 del presente Decreto.
el distribuidor especializado en caso de existir, deberá tomar las
Parágrafo 2. Para efectos de los límites establecidos en el artícu- medidas necesarias para asegurarse de que los inversionistas
lo 3.1.1.5.2 del presente decreto, no se computarán las operaciones de conocen y comprenden la naturaleza del riesgo que están asu-
reporto o repo pasivas y simultáneas pasivas realizadas para atender miendo;
solicitudes de redención de participaciones o gastos del fondo, caso en
el cual no podrán exceder del 30% del activo total del fondo de inversión 6. Para el caso de las cuentas de margen, la sociedad administra-
colectiva. dora o el gestor externo en caso de existir, podrán ser el operador
de las cuentas de margen que adelante el fondo de inversión
Parágrafo 3. En relación con los fondos de inversión colectiva en los
colectiva si su régimen legal se lo permite. De lo contrario, deberá
que se realicen operaciones apalancadas, la sociedad administradora de
fondos de inversión colectiva o el gestor externo en caso de existir, de- contratar a una sociedad autorizada para el efecto;
berán revelar en los sistemas de negociación de valores, que actúan en CAPÍTULO 6 PARTICIPACIONES
nombre y por cuenta del fondo respectivo, con el fin de determinar los
cupos de contraparte correspondientes. Artículo 3.1.1.6.1 Constitución de participaciones.
Artículo 3.1.1.5.2 Límites en las operaciones de naturaleza apa- Las participaciones en el fondo de inversión colectiva se constituirán
lancada. una vez el inversionista realice la entrega efectiva y la plena identificación
de la propiedad de los recursos correspondientes.
La exposición de las operaciones de naturaleza apalancada que ce-
lebren las sociedades administradoras de fondos de inversión colectiva La sociedad administradora de fondos de inversión colectiva debe-
o los gestores externos en caso de existir, como parte de las labores de rá entregar en el mismo acto la constancia documental de la entrega de
gestión del portafolio de los fondos de inversión colectiva administrados o los recursos y, a más tardar al día hábil siguiente, deberá poner a dispo-
gestionados, no podrán superar el cien por ciento (100%) del patrimonio sición del inversionista el documento representativo de su inversión con
del fondo de inversión colectiva. la indicación del número de unidades correspondientes a su participación
en el respectivo fondo de inversión colectiva.
La Superintendencia Financiera de Colombia determinará la metodo-
logía para medir la exposición de las operaciones de naturaleza apalan- La Superintendencia Financiera de Colombia definirá el contenido
cada de que trata el presente capítulo del presente decreto. mínimo de la información que la sociedad administradora de fondos de
inversión colectiva deberá entregar al inversionista sobre la constitución Los valores representativos de los derechos de participación de los
de las participaciones, incluido el documento representativo de las par- inversionistas de los fondos de inversión colectiva cerrados, podrán estar
ticipaciones. inscritos o no en el Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE, de
conformidad con lo establecido por la sociedad administradora de fondos
Parágrafo 1. En los fondos de inversión colectiva cerrados los inver-
de inversión colectiva en el reglamento.
sionistas podrán comprometerse a suscribir participaciones a través de
una promesa en la cual se obliguen incondicionalmente a pagar una de- Cuando la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva
terminada suma de dinero en las condiciones establecidas en el regla- decida que los valores que representen la participación del respectivo
mento, de acuerdo con las necesidades de capital del respectivo fondo fondo de inversión colectiva cerrado se negocien en sistemas de nego-
de inversión colectiva cerrado. ciación de valores, deberán ser inscritos en el Registro Nacional de Va-
Parágrafo 2. El reglamento de los fondos de inversión colectiva cerra- lores y Emisores RNVE y establecerlo expresamente en el respectivo
dos se podrá establecer que se acepten aportes en especie, de confor- reglamento.
midad con la política de inversiones, en cuyo caso se deberán establecer La sociedad administradora podrá modificar la condición de inscrip-
en el reglamento los criterios aplicables para la valoración de los aportes ción de los valores de que trata el presente artículo en el Registro Na-
en especie. cional de Valores y Emisores RNVE previa modificación del reglamento.
Artículo 3.1.1.6.2 Límites a la participación por inversionista. Artículo 3.1.1.6.5 Tipos de participaciones.
Durante la vigencia del fondo de inversión colectiva abierto sin pacto Bajo un mismo reglamento y plan de inversiones, los fondos de in-
de permanencia, un solo inversionista no podrá mantener directa o indi- versión colectiva podrán tener diferentes tipos de participaciones creadas
rectamente a través de una cuenta ómnibus, una participación que exce- de conformidad con los tipos de inversionistas que se vinculen al fondo
da del diez por ciento (10%) del valor del patrimonio del fondo. de inversión colectiva. Sin perjuicio de la aplicación del principio de trato
En el caso de los fondos de inversión colectiva cerrados, un solo equitativo a los inversionistas que se encuentren en las mismas condicio-
inversionista no podrá mantener directa o indirectamente a través de nes objetivas, cada tipo de participación podrá otorgar derechos y obli-
una cuenta ómnibus una participación que exceda del sesenta por ciento gaciones diferentes a los inversionistas que las adquieran, en aspectos
(60%) del valor del patrimonio del fondo. tales como monto de las comisiones de administración y reglas para
realizar los aportes y redimir las participaciones del fondo de inversión
Parágrafo 1. Los límites establecidos en el presente artículo no se colectiva. A su vez cada tipo de participación dará lugar a un valor de
aplicarán durante los primeros seis (6) meses de operación del fondo de unidad independiente.
inversión colectiva.
Parágrafo 2. Para el caso de la distribución especializada de que trata CAPÍTULO 7 VALORACIÓN DEL FONDO DE INVERSIÓN
el artículo 3.1.4.2.1 del presente Decreto, los límites de que trata el pre- COLECTIVA Y SUS PARTICIPACIONES
sente artículo deberán ser controlados por parte de la sociedad adminis-
tradora de fondos de inversión colectiva o del distribuidor especializado, Artículo 3.1.1.7.1 Objetivo de la valoración y determinación del
en caso de existir. Para ello el inversionista deberá manifestar de manera valor de los fondos de inversión colectiva.
expresa ante la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva La valoración de las inversiones de los fondos de inversión colectiva
o el distribuidor especializado en caso de existir, que no se encuentra tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la reve-
inmerso en dichas situaciones. lación al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determi-
Parágrafo 3. Los límites establecidos en el presente artículo no apli- nado valor, activo, título o derecho económico, podría ser negociado en
carán a la cuenta ómnibus de que trata el artículo 3.1.4.2.2 del presente una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares
decreto. y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado para dicha
fecha.
Artículo 3.1.1.6.3 Documentos representativos de las participa-
ciones en los fondos de inversión colectiva Para la determinación del valor de las participaciones y del valor del
abiertos. fondo de inversión colectiva, la Superintendencia Financiera de Colom-
Los aportes de los inversionistas en los fondos de inversión colectiva bia deberá establecer la metodología aplicable, así como la periodicidad
abiertos estarán representados en derechos de participación, de lo cual y los mecanismos del reporte de dicha información.
se dejará constancia en los documentos, registros electrónicos o compro- Artículo 3.1.1.7.2 Procedimiento para la redención de partici-
bantes que se prevean en el respectivo reglamento. Estos documentos paciones.
no tendrán el carácter ni las prerrogativas propias de los títulos valores,
En el reglamento y en el prospecto del fondo de inversión colectiva se
no se consideran valores en los términos del artículo 2° de la Ley 964 de
deberá definir el procedimiento para la redención de las participaciones,
2005 y las normas que la reglamenten, modifiquen, sustituyan o dero-
así como el plazo máximo para su trámite, en concordancia con la política
guen, ni serán negociables.
de inversión.
Los documentos, registros electrónicos o comprobantes que repre-
senten las participaciones de esta clase de fondos de inversión colectiva En todo caso, cualquier retiro o rembolso por concepto de redención
deberán incluir la siguiente advertencia: “El presente documento no cons- de participaciones deberá calcularse con base en el valor de la participa-
tituye título valor, tampoco constituye un valor, ni será negociable; tan ción vigente para el día en que se realice la solicitud de retiro o rembolso.
sólo establece el valor de las participaciones en el momento en que se Dicho valor se expresará en moneda legal con cargo a las cuentas de
realiza el aporte por parte del inversionista. El valor de las participaciones patrimonio y abono a cuentas por pagar.
depende de la valoración del portafolio a precios de mercado”. Parágrafo. Tratándose de fondos de inversión colectiva abiertos sin
Artículo 3.1.1.6.4 Documentos representativos de las participa- pacto de permanencia, el plazo para tramitar la redención no podrá supe-
ciones en los fondos de inversión colectiva rar tres (3) días hábiles, y en el caso de que estén involucrados activos
cerrados. internacionales dicho plazo no podrá superar cinco (5) días hábiles.
En los fondos de inversión colectiva cerrados, los derechos de parti- Artículo 3.1.1.7.3 Suspensión de redenciones.
cipación de los inversionistas estarán representados en documentos que La junta directiva de la sociedad administradora de fondos de inver-
tendrán la calidad de valores en los términos del artículo 2° de la Ley sión colectiva podrá autorizar la suspensión de redenciones de partici-
964 de 2005 y las normas que la reglamenten, modifiquen, sustituyan o paciones de los fondos de inversión colectiva que administran, de con-
deroguen, de conformidad con lo establecido en el reglamento del fondo formidad con lo establecido en el respectivo reglamento. Dicha decisión
de inversión colectiva.
c) Naturaleza y características de los documentos, registros elec- el extracto o por correo electrónico a la dirección que los inversionistas
trónicos, comprobantes o títulos que representen las participacio- hayan registrado en la sociedad administradora.
nes, de conformidad con la clase de fondo de inversión colectiva
de que se trate; Con independencia de la modalidad del fondo de inversión colectiva,
los inversionistas que manifiesten formalmente a la sociedad adminis-
d) La bolsa o bolsas de valores en las cuales se inscribirán las par- tradora su desacuerdo con las modificaciones podrán solicitar la re-
ticipaciones, cuando a ello haya lugar; dención de sus participaciones sin que por este hecho se genere sanción
ni penalidad de ningún tipo. Este derecho podrá ejercerse en un plazo
e) Tratándose de fondos de inversión colectiva cerrados deberá máximo de un (1) mes contado a partir de la fecha del recibo efectivo de
estipularse de manera expresa si se permitirá la distribución la comunicación a que se refiere el inciso anterior.
parcial y anticipada de participaciones y las condiciones para tal
fin; Los cambios que impliquen modificación o afectación de los derechos
económicos de los inversionistas, solo serán oponibles a dichos inversio-
f) Descripción de los eventos en los cuales la asamblea de inver- nistas una vez se venza el plazo establecido en el inciso anterior.
sionistas podrá aprobar la suspensión de redenciones de las par-
ticipaciones, indicando las implicaciones de esta medida y los Artículo 3.1.1.9.7 Prospecto.
procedimientos que permitan restablecer las condiciones que Las sociedades administradoras deberán implementar la figura del
habiliten la redención. Cualquier suspensión deberá ser informa- prospecto para la comercialización de los fondos de inversión colectiva
da por escrito de inmediato a la Superintendencia Financiera de bajo su administración. El prospecto deberá darse a conocer previamen-
Colombia, y te a la vinculación de los inversionistas, dejando constancia del recibo
g) Explicación del procedimiento técnico mediante el cual se esta- de la copia del mismo y la aceptación y entendimiento de la información
blecerá el valor del fondo de inversión colectiva y el valor de las allí consignada. Lo cual podrá realizarse también por medio electrónico,
participaciones. siempre y cuando se cumpla con los requisitos de recibo de la informa-
ción, su aceptación y entendimiento en los términos que establezca el
5. Relación pormenorizada de los gastos a cargo del fondo de in- reglamento.
versión colectiva y la preferencia con que se cubrirán. Dentro de la des-
cripción del gasto por la remuneración de la administración que percibirá El prospecto deberá estar escrito en idioma castellano, con un len-
la sociedad administradora del fondo de inversión colectiva, así como guaje claro y de fácil entendimiento, guardar concordancia con la infor-
respecto de la remuneración del gestor externo en caso de existir, deberá mación del reglamento y no contener afirmaciones que puedan inducir a
establecerse en forma clara y completa su metodología de cálculo y la error a los clientes. Además, debe contener en un mensaje claro y visible,
forma de pago; así mismo, los criterios objetivos que la sociedad admi- el ofrecimiento de la sociedad administradora de entregar el reglamento
nistradora aplicará para la escogencia y remuneración de intermediarios cuando el cliente lo solicite, si considera que requiere una mayor infor-
para la realización de operaciones del fondo de inversión colectiva, cuan- mación.
do tales intermediarios sean necesarios. El prospecto deberá contener como mínimo:
6. Facultades, derechos y obligaciones de la sociedad administrado- 1. Información general del fondo de inversión colectiva.
ra, del gestor externo en caso de existir, y de los inversionistas.
2. Política de inversión del fondo de inversión colectiva, indicando el
7. Reglas aplicables a la asamblea de inversionistas, incluyendo los tipo de fondo de inversión colectiva y una descripción de su perfil
procedimientos para su convocatoria y las decisiones que podrá tomar. de riesgo.
8. Identificación y descripción del perfil del gestor externo en caso 3. Información económica del fondo de inversión colectiva, donde
de que exista, sus funciones, obligaciones, remuneración y el régimen se incluya la forma, valor y cálculo de la remuneración a pagar a
de inhabilidades e incompatibilidades. Así como, las condiciones que la sociedad administradora, así como la remuneración del gestor
regirán la relación contractual entre la sociedad administradora y el gestor externo, en caso de existir, e información sobre los demás gastos
externo. que puedan afectar la rentabilidad del fondo de inversión colecti-
9. Identificación del custodio y la descripción de sus funciones, obli- va.
gaciones y remuneración. 4. Información operativa del fondo de inversión colectiva, incluyen-
10. Mecanismos de revelación de información del fondo de inversión do la indicación de los contratos de uso de red de oficinas y de
colectiva, señalando los medios para su publicación. corresponsalía local que haya suscrito la sociedad administrado-
ra, vigentes al momento de la expedición del prospecto.
11. Causales y procedimiento para la liquidación del fondo de inver-
sión colectiva. 5. Medios de reporte de información a los inversionistas y al público
en general.
Artículo 3.1.1.9.6 Modificaciones al reglamento.
6. Identificación de la entidad que actúa como custodio de valores
Las reformas que se introduzcan en el reglamento de los fondos de en caso de que haya.
inversión colectiva o en el reglamento marco de la familia de fondos de
inversión colectiva deberán ser aprobadas previamente por la junta di- 7. Los demás aspectos que establezca la Superintendencia Finan-
rectiva de la sociedad administradora y enviadas a la Superintendencia ciera de Colombia.
Financiera de Colombia, de forma previa a su entrada en vigencia, la cual
podrá solicitar en cualquier tiempo los ajustes que estime necesarios. 8. Identificación del gestor externo o gestor extranjero, en caso de
que los haya.
Cuando dichas reformas impliquen modificaciones o afectación de
los derechos económicos de los inversionistas, deberán ser autorizadas Parágrafo. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá soli-
previamente por la Superintendencia Financiera de Colombia. En este citar en cualquier momento los ajustes necesarios en el prospecto para
caso se deberá informar a los inversionistas mediante una publicación informar adecuadamente a los inversionistas.
en un diario de amplia circulación nacional, así como mediante el envío Artículo 3.1.1.9.8 Ficha técnica del fondo de inversión colecti-
de una comunicación dirigida a cada uno de los inversionistas, indican- va.
do las reformas que serán realizadas y la posibilidad que tienen de reti-
La ficha técnica es un documento informativo estandarizado para
rarse del fondo de inversión colectiva en los términos que a continuación
los fondos de inversión colectiva que contendrá la información básica de
se indican. Dicha comunicación podrá ser enviada conjuntamente con
cada fondo.
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la existir.

periodicidad, forma y contenido de la ficha técnica.
8. Destinar recursos, de manera directa o indirecta, para el apoyo
Artículo 3.1.1.9.9 Extracto de cuenta del inversionista. de liquidez de la sociedad administradora de fondos de inver-
sión colectiva, o del gestor externo en caso de existir, las su-
La sociedad administradora del fondo de inversión colectiva deberá
bordinadas de los mismos, su matriz o las subordinadas de esta.
entregar a los inversionistas un extracto de cuenta en donde se informe
sobre el movimiento de la cuenta de cada uno de los inversionistas en el 9. Adquirir para los fondos de inversión colectiva, sea directa o in-
fondo de inversión colectiva, que deberá ser remitido por el medio previs- directamente, la totalidad o parte de los valores o títulos valores
to en el reglamento. que se haya obligado a colocar por un contrato de colocación
bajo la modalidad en firme o garantizado, antes de que hubiere fi-
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la
nalizado dicho proceso. Lo anterior no obsta para que la sociedad
periodicidad, y contenido mínimo del extracto de cuenta.
administradora de fondos de inversión colectiva adquiera para el
Artículo 3.1.1.9.10 Informe de rendición de cuentas. fondo de inversión colectiva, títulos o valores de aquellos que se
ha obligado a colocar, una vez finalice el proceso de colocación.
La sociedad administradora de los fondos de inversión colectiva de-
berá rendir un informe detallado y pormenorizado de la gestión de los 10. Identificar un producto con la denominación “fondo de inversión
bienes entregados o transferidos en virtud del acuerdo celebrado, entre colectiva” sin el cumplimiento de las condiciones establecidas en
las partes, respecto de aquello que tenga relevancia con la labor ejecu- esta Parte del presente decreto.
tada, incluyendo el balance general del fondo de inversión colectiva y el
11. Actuar, directa o indirectamente, como contraparte del fondo de
estado de resultados del mismo.
inversión colectiva que administra, en desarrollo de los negocios
Corresponde a la Superintendencia Financiera de Colombia definir la que constituyen el giro ordinario de este. Lo establecido en el pre-
forma y contenido mínimo del informe de rendición de cuentas. sente numeral también resulta aplicable para la realización de
operaciones entre fondos de inversión colectiva, fideicomisos o
Parágrafo. El informe de rendición de cuentas deberá hacerse por lo portafolios administrados por la misma sociedad, o gestionados
menos cada seis (6) meses, con cortes a 30 de junio y 31 de diciembre, por el gestor externo en caso de existir.
salvo que en el reglamento del fondo de inversión colectiva se disponga
una periodicidad menor. El envío del informe deberá efectuarse en un 12. Utilizar, directa o indirectamente, los activos de los fondos de
plazo máximo de quince (15) días comunes contados desde la fecha del inversión colectiva para otorgar reciprocidades que faciliten la
respectivo corte. realización de otras operaciones por parte de la sociedad admi-
nistradora de fondos de inversión colectiva, del gestor externo en
CAPÍTULO 10 PROHIBICIONES Y CONFLICTOS DE INTERÉS caso de existir, o de personas vinculadas con éstos, ya sea me-
Artículo 3.1.1.10.1 Prohibiciones. diante la adquisición o enajenación de valores a cualquier título,
la realización de depósitos en establecimientos de crédito, o de
Las sociedades administradoras de fondos de inversión colectiva y el cualquier otra forma.
gestor externo en caso de existir, se abstendrán de realizar cualquiera de
las siguientes actividades: 13. Ejercer, directa o indirectamente, los derechos políticos de las
inversiones de un fondo de inversión colectiva, en favor de la
1. Desarrollar o promover operaciones que tengan como objetivo sociedad administradora de fondos de inversión colectiva o de
o resultado la evasión de los controles estatales o la evolución personas vinculadas a ésta, o de sujetos diferentes del propio
artificial del valor de la participación. fondo de inversión colectiva, o de uno o más inversionistas del
2. Ofrecer o administrar fondos de inversión colectiva sin estar habi- fondo de inversión colectiva.
litado legalmente para realizar dicha actividad o sin haber obteni- 14. Aparentar operaciones de compra y venta de valores o demás
do la autorización del respectivo reglamento. activos que componen el portafolio del fondo de inversión colec-
3. Conceder préstamos a cualquier título con dineros del fondo de tiva.
inversión colectiva, salvo tratándose de operaciones de reporto 15. Manipular el valor del portafolio de los fondos de inversión colec-
activas, simultáneas activas y de transferencia temporal de valo- tiva o el valor de sus participaciones.
res, en los términos del artículo 3.1.1.4.5 del presente decreto.
16. No respetar la priorización o prelación de órdenes de ne-
4. Delegar de cualquier manera las responsabilidades que como gocios en beneficio de la sociedad administradora de fondos
administrador o gestor del fondo de inversión colectiva le co- de inversión colectiva, del gestor externo en caso de existir, de
rresponden, según sea el caso, sin perjuicio de lo previsto en el sus matrices, subordinadas, otros fondos de inversión colectiva
artículo 3.1.3.2.1 del presente Decreto. administrados por la sociedad administradora, o gestionados por
5. Aceptar las participaciones en el fondo de inversión colectiva el gestor externo en caso de existir, o de terceros en general.
como garantía de créditos que hayan concedido a los inversionis- 17. (Numeral modificado por el artículo 2 del Decreto 1266 de
tas de dicho fondo de inversión colectiva. 2015). Obtener préstamos a cualquier título para la realización de
6. Permitir, tolerar o incentivar el desarrollo de la fuerza de ventas y los negocios del fondo de inversión colectiva, salvo cuando ello
la promoción para el respectivo fondo de inversión colectiva, sin corresponda a las condiciones de la respectiva emisión para los
el cumplimiento de los requisitos previstos en el Capítulo 3 del títulos adquiridos en el mercado primario o se trate de programas
Título 4 de la presente Parte. Prohibición que únicamente será de privatización o democratización de sociedades; o en el caso
aplicable a la sociedad administradora de fondos de inversión co- de las operaciones de las que trata el literal a) del parágrafo 1 del
lectiva. artículo 3.1.1.5.1 del presente Decreto.
7. Invertir los recursos del fondo de inversión colectiva en valores 18. Dar en prenda, otorgar avales o establecer cualquier otro grava-
cuyo emisor, avalista, aceptante o garante, o para el caso de una men que comprometa los activos del fondo de inversión colectiva;
titularización, el originador, sea la propia sociedad administradora no obstante, podrán otorgar garantías que respalden las opera-
de fondos de inversión colectiva, o el gestor externo en caso de ciones de derivados, reporto o repo, simultáneas y de transferen-
cia temporal de valores, así como para amparar las obligaciones fondos de inversión colectiva cuyos activos sean inmuebles.
previstas en el numeral anterior y las de apalancamiento que se
19. Comprar o vender para el fondo de inversión colectiva, directa
realicen con arreglo a lo dispuesto sobre el particular en esta Par-
o indirectamente, activos que pertenezcan a los socios, repre-
te del presente Decreto. El presente numeral no aplicará para los
sentantes legales o empleados de la sociedad administradora de


pectivo fondo de inversión colectiva contrate un auditor externo, con car- versionista del fondo de inversión colectiva que administra, no se tendrá
go a sus recursos, según las reglas que se establezcan en el reglamen- en cuenta para determinar el quórum deliberatorio ni le dará derecho a
to en cuanto hace a sus funciones y designación. voto alguno.
Artículo 3.1.5.6.3 Funciones de la asamblea de inversionistas.
CAPÍTULO 5 DERECHOS DE LOS INVERSIONISTAS
Son funciones de la asamblea de inversionistas, además de las se-
Artículo 3.1.5.5.1 Derechos de los inversionistas. ñaladas en el reglamento:
Además de los expresamente pactados en el reglamento y de aque- 1. Designar, cuando lo considere conveniente, un auditor externo
llos asignados por normas especiales, por las normas de protección al para el fondo de inversión colectiva.
consumidor financiero y por las normas de protección a los inversionistas 2. Disponer que la administración del fondo de inversión colectiva
en el mercado de valores, los inversionistas o los beneficiarios designa- se entregue a otra sociedad legalmente autorizada para el efecto.
dos por ellos, tendrán los siguientes derechos: 3. Decretar la liquidación del fondo de inversión colectiva y, cuando
1. Participar en los resultados económicos generados del giro ordi- sea del caso, designar el liquidador.
nario de las operaciones del fondo de inversión colectiva. 4. Aprobar o improbar el proyecto de fusión del fondo de inversión
2. Examinar los documentos relacionados con el fondo de inversión colectiva.
colectiva, en la forma y términos previstos en el reglamento, a ex- 5. Solicitar a la sociedad administradora de fondos de inversión co-
cepción de aquellos que se refieran exclusivamente a los demás lectiva realizar la remoción del gestor externo, de conformidad
inversionistas, los cuales nunca podrán ser consultados por con las causales descritas en el reglamento.
inversionistas diferentes del propio interesado.
6. Las demás expresamente asignadas por el presente decreto.
El reglamento deberá incluir la oportunidad para ejercer dicho
Parágrafo. Cuando quiera que se opte por el sistema del voto por
examen, el cual tendrá lugar, cuando menos, dentro de los quin-
escrito, para las reuniones adelantadas de conformidad con el artículo
ce (15) días hábiles siguientes a la terminación de cada semestre
20 de la Ley 222 de 1995 o cualquier otra norma que lo modifique,
calendario.
sustituya o derogue, los documentos que se envíen a los inversionistas
3. Negociar sus participaciones en el fondo de inversión colectiva, deben contener la información necesaria, a fin de que estos dispongan
de conformidad con la naturaleza de los documentos representa- de elementos de juicio suficientes y adecuados para tomar la respectiva
tivos de dichas participaciones. decisión.
4. Solicitar la redención total o parcial de sus participaciones en el
Artículo 3.1.5.6.4 Consulta universal.
fondo de inversión colectiva, de conformidad con lo establecido
en el reglamento, y Como alternativa a la realización de asambleas de inversionistas, en
el reglamento del fondo de inversión colectiva se podrá establecer que se
5. Ejercer los derechos políticos derivados de su participación, a
realizará una consulta escrita a todos los inversionistas del respectivo fon-
través de la asamblea de inversionistas.
do de inversión colectiva, de conformidad con el siguiente procedimiento:
6. Recibir un trato igualitario cuando se encuentre en igualdad de
circunstancias objetivas con otros inversionistas del mismo fon- 1. La decisión de adelantar la consulta será informada a la Superin-
do de inversión colectiva. tendencia Financiera de Colombia, quien podrá presentar obser-
vaciones a la misma.
CAPÍTULO 6 ASAMBLEA DE INVERSIONISTAS 2. Se elaborará una consulta, en la cual se debe detallar los temas
que serán objeto de votación, incluyendo la información necesa-
Artículo 3.1.5.6.1 Asamblea de inversionistas. ria para adoptar una decisión consciente e informada.
La asamblea la constituyen los inversionistas del fondo de inversión 3. La sociedad administradora de fondos de inversión colectiva de-
colectiva, reunidos con el quórum y en las condiciones establecidas en berá enviar el documento contentivo de la consulta a la dirección
esta Parte del presente decreto. En lo no previsto en el mismo, se apli- física o electrónica registrada por cada uno de los inversionistas.
carán las normas del Código de Comercio previstas para la asamblea 4. Una vez remitida la consulta, los inversionistas podrán solicitar a
de accionistas de la sociedad anónima, cuando no sean contrarias a su la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva, en
naturaleza. un plazo que no exceda de quince (15) días, toda la información
Artículo 3.1.5.6.2 Reuniones de la asamblea de inversionistas. que consideren conveniente en relación con el fondo de inversión
La asamblea de inversionistas se reunirá cuando sea convocada por colectiva. Esta información deberá ser puesta a su disposición a
la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva, por el gestor través de los medios más idóneos para tal fin.
externo en caso de que exista, por el revisor fiscal, por inversionistas 5. Los inversionistas deberán responder a la consulta dirigiendo una
del fondo de inversión colectiva que representen no menos del veinti- comunicación a la dirección de la sociedad administradora del
cinco por ciento (25%) de las participaciones, o por la Superintendencia respectivo fondo de inversión colectiva o al correo electrónico
Financiera de Colombia. El respectivo orden del día deberá figurar en la que la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva
convocatoria, la cual deberá realizarse a través de una publicación en destine para este fin, dentro de los treinta (30) días siguientes a
un diario de amplia circulación nacional señalado para el efecto en el la recepción del documento contentivo de la consulta.
reglamento y en el sitio web de la sociedad administradora de fondos de 6. Para que la consulta sea válida se requiere que responda al me-
inversión colectiva. nos el cincuenta y uno por ciento (51%) de las participaciones del
La asamblea podrá deliberar con la presencia de un número plural de fondo de inversión colectiva, sin tener en cuenta la participación
inversionistas que represente por lo menos el cincuenta y uno por ciento de la sociedad administradora, salvo que el reglamento prevea
(51%) de las participaciones del respectivo fondo de inversión colectiva. un porcentaje superior, que no podrá superar el setenta por cien-
Salvo que el reglamento prevea una mayoría superior, que no podrá to (70%) de las participaciones.
superar el setenta por ciento (70%) de las participaciones, las decisiones 7. Las decisiones se tomarán de acuerdo con las mayorías estable-
de la asamblea se tomarán mediante el voto favorable de por lo menos la cidas en el artículo 3.1.5.6.2 del presente decreto.
mitad más una de las participaciones presentes en la respectiva reunión. 8. Para el conteo de votos la sociedad administradora de fondos
Cada participación otorga un voto. de inversión colectiva deberá documentar el número de comuni-
Para efectos de lo previsto en el presente artículo, la participación caciones recibidas, así como los votos a favor y en contra de la
de la sociedad administradora de fondos de inversión colectiva como in- consulta.
9. La sociedad administradora deberá informar a la Superinten- respectivo fondo de inversión colectiva y el revisor fiscal, y
dencia Financiera de Colombia los resultados de la consulta, 10. La decisión adoptada por el mecanismo de la consulta deberá
allegando para tal fin un escrito detallado de la misma y las de- ser informada a los inversionistas a través de la página web de la
cisiones adoptadas, el cual deberá ser suscrito por el gerente del sociedad administradora de fondos de inversión colectiva.
LIBRO 2 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA DEL MERCADO MONETARIO
Artículo 3.2.1.1.1 Definición de fondos de inversión colectiva En los fondos de inversión colectiva del mercado monetario será
del mercado monetario. aplicable la prohibición establecida en el artículo 3.1.1.6.2 del presente
Se considerarán fondos de inversión colectiva del mercado monetario Decreto.
aquellos fondos de inversión colectiva abiertos sin pacto de permanen- Artículo 3.2.1.1.3 Redención de participaciones.
cia, cuyo portafolio esté constituido exclusivamente con valores de-
La redención de participaciones en el caso de los fondos de inversión
nominados en moneda nacional o unidades representativas de moneda
nacional, inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores- RNVE, colectiva del mercado monetario deberá realizarse al día hábil siguiente
calificados por una sociedad legalmente habilitada para el efecto con mí- de la solicitud.
nimo de grado de inversión, salvo los títulos de deuda pública emitidos o Artículo 3.2.1.1.4 Aplicación de normas de la presente parte a
garantizados por la Nación, por el Banco de la República o por el Fondo los fondos de inversión colectiva del merca-
de Garantías de Instituciones Financieras- FOGAFIN, los cuales no re- do monetario.
querirán calificación. A los fondos de inversión colectiva del mercado monetario a que se
El plazo máximo promedio ponderado para el vencimiento de los va- refiere el presente libro, le serán aplicables las reglas previstas en la pre-
lores en que invierta el fondo no podrá superar los trescientos sesenta y sente parte del presente decreto, siempre que no resulten incompatibles
cinco (365) días. con la naturaleza propia de tales fondos y no se opongan a las reglas
Artículo 3.2.1.1.2 Límites a la participación por inversionista. especiales previstas en este libro.
LIBRO 3 FONDOS DE CAPITAL PRIVADO
Artículo 3.3.1.1.1 Ámbito de aplicación del presente libro. esta Parte del presente decreto serán aplicables a la administración de
Los fondos de capital privado a que se refiere el presente libro solo fondos de capital privado.
podrán ser administrados por sociedades comisionistas de bolsa de va- Artículo 3.3.1.1.4 Participaciones.
lores, sociedades fiduciarias y sociedades administradoras de inversión.
Los fondos de capital privado podrán tener diferentes tipos de
Las sociedades mencionadas, en relación con la administración de
participaciones en los términos previstos en el artículo 3.1.1.6.5 del pre-
fondos de capital privado, únicamente estarán sujetas a lo previsto en el
sente decreto.
presente libro.
Artículo 3.3.1.1.2 Definición de fondos de capital privado. Artículo 3.3.1.1.5 Compartimientos en los fondos de capital pri-
vado.
Los fondos de capital privado son fondos de inversión colectiva ce-
rrados que deben destinar al menos las dos terceras partes (2/3) de los Podrán crearse fondos de capital privado con compartimentos bajo
aportes de sus inversionistas a la adquisición de activos o derechos de un único reglamento pero con planes de inversiones diferentes para cada
contenido económico diferentes a valores inscritos en el Registro de Va- compartimento. Esta situación deberá manifestarse de forma expresa en
lores y Emisores - RNVE. Para efectos del cálculo del mencionado límite, los reglamentos y en el prospecto, indicando las características que los
no computarán los activos que indirectamente impliquen inversiones en diferencian entre sí. Cada compartimento recibirá una denominación es-
valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE. pecífica, la cual incluirá la denominación del fondo de capital privado.
Parágrafo 1. Para los efectos de este artículo, las expresiones “fondo A los compartimentos les serán individualmente aplicables todas las
de inversión colectiva” y “fondo de inversión colectiva cerrado” tendrán previsiones de este libro del presente Decreto. Cada compartimento po-
el significado previsto en los artículos 3.1.1.2.1 y 3.1.1.2.4 del presente drá iniciar operaciones en momentos diferentes y podrá estar constituido
decreto, respectivamente.
con un solo inversionista.
Parágrafo 2. (Parágrafo adicionado por el artículo 6 del Decreto
816 de 2014). Los activos emitidos para la financiación de proyectos de Parágrafo 1. Así mismo, podrán crearse bajo un único reglamento
infraestructura bajo el esquema de Asociaciones Público Privadas (APP) y plan de inversiones, fondos de capital privado en las que se definan
descrito en la Ley 1508 de 2012, computarán para el límite de las dos diversas clases de inversionistas, a los cuales se les otorguen derechos
terceras partes (2/3) descrito en el presente artículo, incluyendo aquellos diferentes, incluyendo la posibilidad de establecer subordinaciones para
valores que se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores las redenciones.
y Emisores -RNVE. En todo caso, estos fondos podrán invertir en deuda
Parágrafo 2. En los fondos de capital privado con compartimentos
emitida por un concesionario constituido para desarrollar proyectos de
infraestructura bajo el esquema de Asociaciones Público Privadas (APP) se podrán establecer comisiones de administración diferentes para cada
descrito en la Ley 1508 de 2012, en forma directa o indirecta a través de comportamiento.
un patrimonio autónomo o una universalidad. Así mismo podrán otorgar Parágrafo 3. Cada compartimiento dará lugar a la emisión de sus pro-
créditos y comprar cartera, siempre que en ambos casos estén destina- pios documentos negociables. Estos documentos serán representativos
dos a la financiación de dichos proyectos. de una alícuota sobre el fondo de capital privado.
Parágrafo 3. (Parágrafo adicionado por el artículo 2 del Decreto
1403 de 2015). En el caso de las inversiones en los activos de que trata Artículo 3.3.1.1.6 Constitución.
el artículo 3.5.1.1.2 del presente decreto, los fondos de capital privado Las sociedades administradoras de fondos de capital privado debe-
podrán destinar hasta el cien por ciento (100%) de los aportes de sus rán cumplir con lo previsto en el artículo 3.1.1.3.1 del presente decreto.
inversionistas a la inversión en dichos activos. Sin embargo, no será necesario obtener autorización previa de la Super-
Artículo 3.3.1.1.3 Principios. intendencia Financiera de Colombia para la constitución del respectivo
fondo de capital privado, sino que bastará con allegar de manera previa
Los principios previstos en el Capítulo 1 del Título 1 del Libro 1 de la documentación prevista en el parágrafo primero de dicha disposición,
Artículo 3.4.1.1.18 Gestor profesional. presente la sociedad administradora del fondo bursátil de confor-
Las sociedades administradoras de fondos bursátiles podrán esta- midad con lo establecido en el reglamento.
blecer, en el respectivo reglamento, la contratación de un gestor profesio- Parágrafo. Los compromisos de adquirir participaciones no otorgarán
nal. En este evento será aplicable lo previsto en los artículos 3.3.1.1.18, derechos políticos, salvo que el reglamento prevea otra cosa.
3.3.1.1.19, 3.3.1.1.20 y 3.3.1.1.21 del presente decreto, teniendo en
cuenta las características especiales de los fondos bursátiles. Artículo 3.4.1.1.21 Prohibiciones.
En el evento en que exista un gestor profesional no será necesario Será aplicable a los fondos bursátiles el artículo 3.1.1.10.1 del pre-
contar con un gerente del fondo bursátil. sente decreto, salvo los numerales 7 y 11.
Artículo 3.4.1.1.19 Revisor Fiscal. No será aplicable el numeral 4, en cuanto se refiere a la contratación
de un gestor profesional.
Será aplicable a los fondos bursátiles el artículo 3.1.5.4.1 del presen-
te Decreto. Parágrafo. En la administración de los fondos bursátiles no será apli-
cable lo dispuesto en el parágrafo 3 del artículo 2.9.17.1.2 del presente
Artículo 3.4.1.1.20 Asamblea de inversionistas. Decreto.
Serán aplicables a los fondos bursátiles los artículos 3.1.5.6.1,
Artículo 3.4.1.1.22 Situaciones de conflictos de interés.
3.1.5.6.2, 3.1.5.6.3 del presente decreto, teniendo en cuenta los siguien-
tes aspectos: Será aplicable a los fondos bursátiles el artículo 3.1.1.10.2 del pre-
sente decreto, excepto los requisitos y límites previstos en los numerales
1. La asamblea también podrá ser convocada por el gestor profesio-
2 y 3 del mencionado artículo.
nal.
Parágrafo. La sociedad administradora deberá revelar y administrar
2. La participación de la sociedad administradora como inversionis-
su calidad de inversionista y/o de formador de liquidez del mercado de
ta del fondo bursátil que administra le dará derechos de voto.
valores respecto de las participaciones del fondo bursátil, siempre que
3. Serán funciones de la asamblea, además de las previstas en el ostente cualquiera de éstas. Dichas calidades podrán coincidir.
artículo 3.1.5.6.3 del presente decreto, aprobar las cuentas que
LIBRO 5 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA INMOBILIARIOS
Artículo 3.5.1.1.1. Definición de fondos de inversión colectiva Artículo 3.5.1.1.2. Activos admisibles para la inversión de los
inmobiliaria. recursos de los fondos de inversión colecti-
Se considerarán fondos de inversión colectiva inmobiliaria aquellos va inmobiliaria, y reglas de diversificación.
fondos de inversión colectiva cerrados cuya política de inversión prevea Los fondos de inversión colectiva inmobiliaria podrán invertir en las
una concentración mínima en los activos mencionados en el artículo siguientes clases de activos:
3.5.1.1.2, equivalente al setenta y cinco por ciento (75%) de los activos 1. Bienes inmuebles, ubicados en Colombia o en el exterior;
totales del fondo. 2. Títulos emitidos en procesos de titularización hipotecaria o inmo-
El cumplimiento del requisito de concentración mínima en los activos biliaria;
mencionados en el artículo 3.5.1.1.2., no se exigirá durante los primeros 3. Derechos fiduciarios de patrimonios autónomos conformados por
seis (6) meses de operación del fondo de inversión colectiva inmobiliaria. bienes inmuebles o que tengan por finalidad el desarrollo de pro-
yectos inmobiliarios;
En lo no previsto en este libro, se aplicarán a los fondos de inversión
colectiva inmobiliaria las normas de esta Parte que rigen los fondos de 4. Participaciones en fondos de inversión inmobiliaria del exterior
inversión colectiva cerrados, siempre que no resulten incompatibles con que tengan características análogas a los fondos de inversión
la naturaleza propia de tales fondos y no se opongan a las reglas espe- colectiva inmobiliaria, en los términos que prevea el reglamento;
ciales previstas en este libro. 5. Participaciones en otros fondos de inversión colectiva inmobilia-
rios locales, en los términos que prevea el reglamento;
Lo establecido en el inciso segundo del artículo 3.1.1.5.2 del presente
6. Proyectos inmobiliarios, ubicados en Colombia o en el exte-
decreto no será aplicable a los fondos de inversión colectiva inmobiliarios.
rior, consistentes en la construcción, renovación, remodelación,
Parágrafo 1. Lo dispuesto en el presente libro se entenderá sin per- comercialización, o explotación a cualquier título, de bienes in-
juicio de las disposiciones que rigen a los fondos de inversión inmobiliaria muebles, con miras a obtener para el fondo de inversión co-
conforme lo establecido en el artículo 41 de la Ley 820 de 2003 y las lectiva inmobiliaria una rentabilidad derivada de la valorización
normas que la reglamenten, modifiquen o adicionen. del inmueble, de la enajenación o explotación de unidades de
construcción o, en general, del beneficio obtenido en el desarrollo
Parágrafo 2. Las sociedades administradoras de fondos de inversión del proyecto inmobiliario.
colectiva podrán crear familias de fondos de inversión colectiva inmobi-
7. Acciones o cuotas de interés social emitidas por compañías na-
liarios, constituidas únicamente con fondos de esta clase, con arreglo a cionales o extranjeras cuyo objeto exclusivo sea la inversión en
lo establecido en el artículo 3.1.1.2.5 del presente decreto. Tratándose bienes inmuebles o en proyectos inmobiliarios, o ambos, siem-
de familias de fondos de inversión colectiva inmobiliarios, los inmuebles pre y cuando el fondo de inversión colectiva inmobiliaria inver-
y proyectos inmobiliarios en los que inviertan los respectivos fondos de- sionista tenga la calidad de accionista o socio único o mayoritario
berán estar destinados a vivienda, oficinas, centros comerciales, hoteles, de la compañía receptora de la inversión, salvo que ésta se en-
parqueaderos, bodegas, locales comerciales individuales, grandes su- cuentre listada en una bolsa de valores autorizada o reconocida
perficies, hospitales. La Superintendencia Financiera de Colombia podrá por la Superintendencia Financiera de Colombia, en cuyo caso la
autorizar otro tipo de destinaciones. participación podrá ser minoritaria
Parágrafo 3. (Parágrafo adicionado por el artículo 1 del Decreto En el reglamento del fondo de inversión colectiva inmobiliaria de-
1403 de 2015). Los fondos de capital privado cuya política de inversión berán señalarse las reglas que determinarán la diversificación por tipos
tenga como objeto los activos de que trata el artículo 3.5.1.1.2 del presente de activos admisibles.
decreto, podrán destinar hasta el cien por ciento (100%) de los aportes Artículo 3.5.1.1.3. Manejo de la liquidez de los fondos de inver-
de sus inversionistas a la inversión en dichos activos, y se regirán por las sión colectiva inmobiliaria.
disposiciones establecidas en el Libro 3 de la Parte 3 del presente decreto. Sin perjuicio del requisito de concentración mínima de que trata el
artículo 3.5.1.1.1 del presente decreto, los fondos de inversión colectiva colectiva inmobiliaria.
inmobiliaria podrán realizar depósitos en cuentas corrientes o de ahorros Para la realización de aportes en activos admisibles deberán obser-
e invertir en fondos de inversión colectiva del mercado monetario y de
varse las siguientes reglas:
títulos de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de Valo-
res y Emisores RNVE, con el propósito de atender sus requerimientos 1. El aporte en activos admisibles deberá ser previamente aprobado
de liquidez, de conformidad con los límites que se establezcan en el repor el comité de inversiones del fondo de inversión colectiva inmobiliaria,
glamento. y por el gestor externo si lo hubiere.
En relación con las inversiones en títulos o valores, deberán seguirse 2. El valor de los aportes de un mismo aportante no podrá superar el
las reglas de la presente Parte. cincuenta por ciento (50%) del valor del patrimonio del fondo de inversión
Artículo 3.5.1.1.4. Operaciones autorizadas a los fondos de colectiva inmobiliaria, excepto cuando se trate de aportes realizados
inversión colectiva inmobiliaria. durante los primeros seis (6) meses de operación del fondo de inversión
Las sociedades administradoras de fondos de inversión colectiva, en colectiva inmobiliaria.
desarrollo de la política de inversión de los fondos de inversión colectiva 3. El aporte deberá realizarse, así:
inmobiliaria, podrán: a) En el caso de bienes inmuebles, el criterio para establecer el va-
1. Hacer y aceptar ofertas, y celebrar contratos de compraventa, lor del aporte será el determinado por la Superintendencia Finan-
permuta, usufructo, promesa de compraventa y opción, y los de- ciera de Colombia.
más actos y negocios jurídicos que se autoricen en el reglamen-
to, con el fin de adquirir o enajenar bienes inmuebles u otros ac- b) Tratándose de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores
tivos admisibles para el fondo de inversión colectiva inmobiliaria y Emisores- RNVE, el valor del aporte no podrá exceder el precio
administrado, incluso cuando el proyecto inmobiliario se encuen- de mercado de los respectivos valores, determinado con base en
tre en proceso de desarrollo. las reglas de valoración de esta clase de activos, para el día inme-
Los contratos de promesa de compraventa y opción se tendrán diatamente anterior a aquél en el cual se realice el aporte.
en cuenta a efectos de calcular el porcentaje de concentración c) Tratándose de derechos fiduciarios de patrimonios autónomos
mínima requerido en el artículo 3.5.1.1.1 del presente decreto. conformados por bienes inmuebles, el criterio para establecer
2. Celebrar contratos para la explotación de los bienes inmuebles el valor del aporte será el determinado por la Superintendencia
de propiedad del fondo de inversión colectiva inmobiliaria ad- Financiera de Colombia.
ministrado, tales como contratos de arrendamiento o de con- 4. El aportante deberá tener una permanencia mínima de un (1) año
cesión, entre otros, siempre que los contratos que se pretenda como inversionista en el fondo de inversión colectiva inmobiliaria, conta-
celebrar estén previstos en el reglamento. do a partir de la fecha en que se realice el aporte.
3. Obtener para el fondo de inversión colectiva inmobiliaria adminis- 5. No podrán realizarse aportes en activos admisibles por parte de
trado créditos hasta por un monto equivalente a dos (2) veces el
la sociedad administradora del fondo de inversión colectiva inmobiliaria.
valor del patrimonio del fondo, mediante contratos de compraventa
a plazo, mutuo, apertura de crédito o leasing, créditos éstos que Parágrafo. Si el reglamento contempla la posibilidad de que se acepten
podrán ser garantizados con los bienes inmuebles adquiridos. aportes en activos admisibles hechos por: i) la matriz de la sociedad admi-
nistradora del fondo de inversión colectiva inmobiliaria, o las sociedades
4. Abrir las cuentas corrientes y de ahorros, que sean necesarias
subordinadas de aquélla distintas de la sociedad administradora del fondo
para el manejo de los dineros del fondo de inversión colectiva
de inversión colectiva inmobiliaria; ii) los accionistas de la sociedad adminis-
inmobiliaria administrado.
tradora de fondos de inversión colectiva que no tengan la calidad de matriz
5. Celebrar los contratos de seguro que se requieran para proteger de ésta; iii) el gestor externo del mismo fondo, si lo hubiere, sus socios o
los bienes inmuebles del fondo de inversión colectiva inmobiliaria administradores, o iv) otras sociedades en las cuales las personas mencio-
administrado, así como contratos de seguro de arrendamiento nadas en los numerales ii) y iii) precedentes sean individual o conjuntamen-
para asegurar el pago de los cánones pactados en los contratos te, de manera directa o indirecta, beneficiarios reales del veinticinco por
de arrendamiento celebrados sobre bienes inmuebles del fondo, ciento (25%) o más del capital social, tal posibilidad deberá revelarse a los
y el pago de servicios públicos. potenciales inversionistas en caracteres destacados tanto en el reglamento
6. Contratar la prestación de los servicios que se requieran para el como en el prospecto, junto con las medidas que la sociedad administrado-
buen cuidado y manejo de los bienes inmuebles del fondo de inver- ra implementará para mitigar los potenciales conflictos de interés.
sión colectiva inmobiliaria administrado, tales como los de adminis- Artículo 3.5.1.1.6. Valoración de los fondos de inversión colec-
tración y vigilancia, y el diseño, construcción, gerencia e intervento- tiva inmobiliaria.
ría de los proyectos inmobiliarios en los cuales invierta el fondo.
La Superintendencia Financiera de Colombia determinará las reglas
Cuando el fondo de inversión colectiva inmobiliaria invierta en de valoración aplicables a los fondos de inversión colectiva inmobiliaria.
bienes inmuebles ubicados en el exterior, la sociedad adminis-
tradora deberá contratar la administración de los mismos con un Artículo 3.5.1.1.7. Gestor externo de los fondos de inversión
profesional que preste este tipo de servicios en el lugar donde colectiva inmobiliaria.
se encuentren ubicados los bienes inmuebles respectivos. Las sociedades administradoras de fondos de inversión colectiva in-
Artículo 3.5.1.1.5. Aportes en activos admisibles al fondo de mobiliaria podrán establecer, en el respectivo reglamento, la contratación
inversión colectiva inmobiliaria. de un gestor externo o extranjero, evento en el cual deberán cumplirse
El reglamento podrá establecer que se acepten aportes en activos las normas sobre el gestor externo que se establecen en esta parte del
admisibles de acuerdo con la política de inversión del fondo de inversión presente decreto.
PARTE 4 OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN COLOMBIA
Artículo 4.1.1.1.1 (Artículo 1° del Decreto 2558 de 2007) de entidades financieras establecidas en Colombia, cuyo
Definiciones objeto social consista en el ofrecimiento de servicios finan-
cieros, de reaseguros o del mercado de valores, que se en-
Para efectos de lo previsto en el presente decreto se entenderá por: cuentre regulada y supervisada como tal de conformidad con
a) Institución del exterior: Es toda entidad constituida fuera del la ley del país en cuyo territorio esté localizada;
territorio colombiano, incluyendo las agencias en el exterior b) Promoción o publicidad: Es cualquier comunicación o mensa-
je, realizado personalmente o utilizando cualquier medio de co- te del presente decreto deberán cumplir con los deberes de todo comer-
municación, sea este masivo o no, que esté destinado a, o ciante, atendiendo las particularidades propias de su naturaleza.
tenga por efecto, iniciar, directa o indirectamente, actividades
Artículo 4.1.1.1.3 (Artículo 3 del Decreto 2558 de 2007).
financieras, de reaseguros o del mercado de valores.
Excepciones al régimen de apertura.
Artículo 4.1.1.1.2 (Artículo 2 del Decreto 2558 de 2007)
No están obligadas a tener oficina de representación ni a celebrar
Régimen de apertura
contratos de corresponsalía en Colombia:
La apertura de las oficinas de representación de instituciones del ex-
1. Las instituciones del exterior de carácter multilateral creadas con
terior se regirá por las siguientes reglas:
el propósito de ayudar o contribuir al desarrollo, a la productividad
1. Instituciones financieras del exterior: Las instituciones financieras o al mejoramiento del nivel de vida de otros países conforme a su
del exterior, que pretendan promover o publicitar servicios finan- objeto social.
cieros en el mercado colombiano o a sus residentes, deberán es-
2. Las instituciones del exterior de carácter público que tengan por
tablecer una oficina de representación en Colombia, con arreglo
objeto la financiación o fomento de exportadores o microempre-
a lo dispuesto en esta Parte del presente decreto.
sas de otros países.
2. Instituciones reaseguradoras del exterior: Las instituciones rea-
3. Las instituciones del exterior que tengan régimen de derecho pú-
seguradoras del exterior que pretendan promover o publicitar los
blico internacional o que actúen como intermediarios de présta-
productos y servicios que constituyen su objeto social en el mer-
mos de gobierno a gobierno.
cado colombiano o a sus residentes, deberán utilizar una de las
siguientes alternativas: 4. Las instituciones del exterior que participen en préstamos sin-
dicados y no tengan la calidad de agente líder o administrador
a) Inscribirse en el Registro de Reaseguradores y Corredores
del préstamo sindicado, y solo cuando sus labores se limiten a
de Reaseguro del Exterior, REACOEX, a cargo de la Super-
las actividades propias de promoción y publicidad del préstamo
intendencia Financiera de Colombia, o
sindicado.
b) (Literal modificado por el artículo 1 del Decreto 2031 de
5. La institución del exterior a la que un residente en el país le haya
2015) Establecer una oficina de representación. Las institucio-
requerido la prestación de servicios financieros, de reaseguro o
nes reaseguradoras del exterior que manifiesten su intención
del mercado de valores, y solo para efectos de los servicios re-
de abrir una oficina de representación, una vez inscritas en el
queridos, siempre y cuando la relación se haya iniciado por ini-
Registro de Reaseguradores y Corredores de Reaseguro del
ciativa o a petición del residente y sin que haya mediado, para
Exterior - REACOEX, se entenderán automáticamente autori-
el efecto, algún acto de promoción o de publicidad por parte de
zadas para establecer dicha oficina. La autorización implica la
la institución del exterior en territorio colombiano o dirigida a sus
obligación de mantener vigente la inscripción en el REACOEX.
residentes.
Sin perjuicio de lo establecido en el presente literal, la Super-
6. Las instituciones del exterior que concedan a los intermediarios
intendencia Financiera de Colombia podrá solicitar la docu-
del mercado cambiario financiaciones para realizar las operacio-
mentación adicional que considere pertinente
nes a ellos autorizadas en su calidad de tales, de conformidad
3. Instituciones del mercado de valores del exterior: Las institucio- con lo dispuesto en el régimen cambiario, siempre y cuando sus
nes del exterior que pretendan promover o publicitar productos labores se limiten a las actividades propias de promoción y publi-
y servicios del mercado de valores en el mercado colombiano o cidad de la financiación ofrecida a los intermediarios del mercado
a sus residentes, deberán utilizar una de las siguientes alternati- cambiario.
vas:
7. Las filiales, subsidiarias o agencias establecidas en el extranjero
a) Establecer una oficina de representación de conformidad con de una institución financiera, reaseguradora o del mercado de va-
lo dispuesto en esta Parte del presente decreto, o lores establecida en el país, siempre que se cumpla lo dispuesto
en esta Parte del presente decreto, en particular lo señalado en
b) Celebrar un contrato de corresponsalía con una sociedad
su artículo 4.1.1.1.5.
comisionista de bolsa de valores o con una corporación fi-
nanciera. A los contratos de corresponsalía les será aplicable 8. La institución del exterior que tenga una filial o subsidiaria esta-
esta Parte del presente decreto, con excepción de los artícu- blecida en el país autorizada para realizar actividad financiera,
los 4.1.1.1.5, 4.1.1.1.6 y 4.1.1.1.11. reaseguradora o del mercado de valores, siempre que se cumpla
lo dispuesto en esta Parte del presente decreto, en particular lo
Lo previsto en este numeral se entenderá sin perjuicio del cumpli-
señalado en su artículo 4.1.1.1.5.
miento de las normas colombianas sobre oferta pública de valores.
Parágrafo. Aquellas instituciones del exterior que, pese a estar cu-
Parágrafo 1. En el evento en que una misma institución del exterior,
biertas por algunas de las excepciones señaladas en el presente artículo,
conforme a su régimen legal, preste servicios financieros y del mercado
decidan establecer una oficina de representación en Colombia, deberán
de valores, podrá utilizar una sola oficina de representación para promo-
cumplir con los requisitos señalados para el efecto y obtener previamente
ver o publicitar ambos tipos de servicios en territorio colombiano o a sus
de la Superintendencia Financiera de Colombia la respectiva autorización
residentes.
para su apertura.
Parágrafo 2. Las instituciones del exterior que no cumplan con los re-
Artículo 4.1.1.1.4 (Artículo 4 del Decreto 2558 de 2007). Requisi-
quisitos previstos en el presente artículo deberán abstenerse de realizar
tos para el establecimiento de una oficina de
actos de promoción o de publicidad de sus servicios en territorio colom-
representación.
biano o a sus residentes, so pena de las sanciones que correspondan.
En consecuencia, dichas instituciones no podrán, entre otras actividades: Las instituciones del exterior que conforme a lo dispuesto en esta Par-
te del presente decreto busquen establecer una oficina de representación,
a) Enviar empleados, contratistas, representantes o agentes a
deberán presentar a la Superintendencia Financiera de Colombia la co-
territorio colombiano o contratar personas que se encuentren
rrespondiente solicitud por intermedio del representante legal o del apode-
residenciadas en territorio colombiano para que realicen la-
rado de la institución del exterior interesada, junto con los siguientes do-
bores de promoción o de publicidad respecto de la institución
cumentos en español o con su respectiva traducción oficial a este idioma:
del exterior o acerca de sus servicios.
1. Certificado expedido por las autoridades competentes del país
b) Realizar, directa o indirectamente, actos de promoción o de de origen en la cual conste su existencia como institución del
publicidad en territorio colombiano o a sus residentes, de la exterior, representación legal y el tipo de operaciones que pue-
institución del exterior o de sus servicios. den llevar a cabo, indicando la fecha desde la cual se encuentra
Parágrafo 3. Las oficinas de representación a que se refiere esta Par- autorizada para operar, así como la vigencia de tal autorización.
2. Los estatutos sociales vigentes de la institución del exterior. filial o subsidiaria establecida en el país, que haga sus veces, de confor-
midad con el artículo 4.1.1.1.5 del presente decreto podrá representar
3. La autorización o conformidad expedida por la autoridad compe-
a varias instituciones del exterior, siempre y cuando las mismas se en-
tente del lugar de constitución de la institución del exterior para
cuentren relacionadas mediante vínculos de subordinación o tengan una
establecer una oficina de representación en el territorio nacional.
matriz común.
Si en la legislación a la que está sujeta la institución del exte-
rior no se requiere dicha autorización o conformidad, se debe- Dicha situación de subordinación deberá ser acreditada a satisfac-
rá presentar una opinión legal emitida por un abogado idóneo, ción de la Superintendencia Financiera de Colombia por parte de las ins-
autorizado para ejercer como tal en el país donde se encuentre tituciones del exterior respectivas. En todo caso, cada una de las institu-
el domicilio principal de la institución del exterior, que no sea funciones del exterior representadas deberá obtener la autorización a que se
cionario de esta, con destino a la Superintendencia Financiera refiere el presente artículo.
de Colombia, en la que se señale que la institución del exterior
respectiva se encuentra sujeta a supervisión y vigilancia del orga- En el evento previsto en el presente parágrafo, se deberán imple-
nismo de supervisión correspondiente y que no requiere la citada mentar los mecanismos necesarios para que los clientes diferencien con
autorización. perfecta claridad entre los servicios ofrecidos por cada una de las institu-
ciones del exterior representadas.
4. La resolución o acuerdo de la asamblea de socios o accionistas,
o la resolución del órgano o persona competente de la institución Parágrafo 2. La Superintendencia Financiera de Colombia, para efec-
del exterior que apruebe el establecimiento de la oficina de repre- tos de autorizar o negar la autorización para la apertura de una oficina de
sentación en el territorio nacional, si fuere requerido de conformi- representación en el país, deberá evaluar, entre otros, la idoneidad, res-
dad con sus estatutos o la ley aplicable. ponsabilidad y carácter de la institución del exterior y sus representantes
en Colombia, así como el estándar de supervisión al que se encuentra
5. El plan general de funcionamiento de la oficina de representa- sometida en el país en cuyo territorio esté localizada.
ción, que exprese las actividades principales que esta llevará a
cabo en Colombia, incluyendo, entre otras, los planes de promo- La autorización para establecer una oficina de representación se ex-
ción o de publicidad que pretenda realizar en el territorio nacional pedirá por término indefinido.
o a sus residentes.
Parágrafo 3. Tratándose de instituciones del mercado de valores del
6. La resolución o acuerdo de la asamblea de socios o accionistas, exterior que opten por la celebración de un contrato de corresponsalía,
o la resolución del órgano o persona competente de la institución los trámites ante la Superintendencia Financiera de Colombia a que se
del exterior, relativo a la designación de la persona natural que refiere el presente artículo podrán llevarse a cabo por medio del futuro co-
actuará como representante legal de la oficina de representación, rresponsal, para lo cual deberá adjuntarse, además de la documentación
así como su hoja de vida, en la que se deberá incluir información prevista en el presente artículo, copia del contrato de corresponsalía, en
suficiente que le permita a la Superintendencia Financiera de Co- español o su traducción oficial, y las modificaciones al mismo.
lombia hacerse a una idea clara acerca de su solvencia moral y su
Pasados (15) quince días hábiles contados a partir de la radicación
capacidad técnica y administrativa para cumplir con el encargo.
completa de la documentación prevista en el presente parágrafo, sin que
7. La documentación que acredite las facultades y prohibiciones la Superintendencia Financiera de Colombia se hubiere pronunciado, el
otorgadas al representante legal de la institución solicitante que corresponsal podrá iniciar la ejecución del respectivo contrato de corres-
promueva el establecimiento de la oficina de representación, se- ponsalía.
ñalando un domicilio en el territorio nacional para las notificacio-
nes, así como el nombre de la persona o personas autorizadas Artículo 4.1.1.1.5 (Artículo 5 del Decreto 2558 de 2007). Repre-
para tales efectos. La documentación deberá incluir expresamen- sentación de las instituciones del exterior a
te la facultad para notificarse judicialmente en representación de través de la matriz, filial o subsidiaria estable-
la institución del exterior. cida en Colombia.
Tratándose de instituciones reaseguradoras del exterior se de- Para efectos de lo dispuesto en los numerales 7 y 8 del artículo
berá adjuntar el poder en el cual consten las facultades del re- 4.1.1.1.3 del presente decreto, la institución del exterior deberá obtener
presentante legal designado para la oficina en Colombia, con in- la autorización ante la Superintendencia Financiera de Colombia para
dicación de la máxima capacidad de aceptación por riesgo y del realizar actos de promoción o publicidad conforme al presente decreto, y
máximo cúmulo que se puede reasegurar con su intervención en se someterá a las siguientes reglas especiales:
contratos de exceso de pérdida catastróficos. 1. La institución del exterior deberá designar un representante,
quien se dedicará a promocionar o publicitar los productos o ser-
Cualquier modificación a las facultades deberá ser informada a la
vicios de la institución representada, en los términos autorizados
Superintendencia Financiera de Colombia de manera inmediata.
a las oficinas de representación en la presente Parte de este de-
8. Los estados financieros consolidados y auditados de la institu- creto. El representante designado deberá cumplir con las calida-
ción del exterior, expresados conforme a los principios contables des y requisitos señalados en el artículo 4.1.1.1.11 del presente
generalmente aceptados en su país de origen, correspondientes decreto.
a los tres (3) ejercicios previos a la solicitud de autorización.
2. El representante deberá presentar la documentación pertinente a
9. Las medidas de control destinadas a evitar que las operaciones que se hace referencia en el artículo 4.1.1.1.4 del presente decreto.
de la entidad del exterior puedan ser utilizadas para el oculta-
miento, manejo, inversión o aprovechamiento en cualquier forma 3. Obtenida la autorización, la institución del exterior designará los
de dinero proveniente de actividades delictivas, o para dar apa- funcionarios que cumplirán las labores de promoción o publici-
riencia de legalidad a las actividades delictivas o a las transaccio- dad en los términos autorizados a las oficinas de representación
nes y fondos vinculados con la misma. conforme los artículos 4.1.1.1.6 y 4.1.1.1.7 del presente decreto,
según sea el caso.
10. Toda la documentación adicional que la Superintendencia Finan-
ciera de Colombia le solicite, que le permita a dicha entidad for-
marse un criterio sobre la idoneidad de la institución del exterior,
de sus administradores, accionistas o del plan de negocios para
establecer una oficina de representación en territorio nacional.
Parágrafo 1. Una misma oficina de representación o la entidad matriz,
Parágrafo 1. La veracidad de la información que repose en el SIMEV, c) del artículo 6° de la Ley 964 de 2005 o en caso de suspensión de la ins-
así como los efectos que se produzcan como consecuencia de su divul- cripción a título de sanción, se producirán los siguientes efectos durante
gación serán de exclusiva responsabilidad de quienes la suministren al el término de la suspensión:
sistema.
a) En el caso del RNVE no podrá realizarse oferta pública sobre los
Parágrafo 2. La información que reposa en el SIMEV se deberá ma- valores respectivos y se suspenderá su inscripción y negociación en los
nejar con las medidas técnicas necesarias para garantizar la seguridad sistemas de negociación correspondientes;
de los registros, evitando su adulteración, pérdida o uso indebido.
b) En el caso del RNAMV, el agente no podrá actuar en el mercado
Artículo 5.1.1.1.4 (Artículo 1.1.1.4. Resolución 400 de 1995 adi- de valores respecto de las actividades a que se refiera la medida, sin
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de perjuicio de la ejecución de contratos celebrados antes de la fecha en
2006). Certificación de la inscripción. que esta haya sido impuesta. No obstante, y de manera excepcional,
Las inscripciones en el SIMEV serán acreditadas mediante certifi- la Superintendencia Financiera de Colombia podrá ordenar al respectivo
cado expedido por la Superintendencia Financiera de Colombia, el cual agente que realice otras operaciones diferentes a la ejecución de los con-
podrá igualmente ser expedido por medios electrónicos. tratos ya celebrados, como la liquidación de posiciones.
Artículo 5.1.1.1.5 (Artículo 1.1.1.5. Resolución 400 de 1995 adi- En el caso de los intermediarios de valores, la suspensión en el
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de RNAMV conlleva la suspensión de la inscripción en el organismo auto-
2006). Contribuciones. rregulador y en los sistemas de negociación en los que estuviere inscrito,
cuando la suspensión prevenga la realización de todo tipo de actividades
Las personas inscritas en el SIMEV deberán pagar los emolumentos de intermediación;
que se deriven de sus derechos de inscripción, así como las cuotas co-
rrespondientes, de conformidad con lo establecido en las Leyes 964 de c) En el caso del RNPMV, el profesional respectivo no podrá actuar
2005 y 510 de 1999. en el mercado de valores. La persona natural o jurídica a la cual se en-
cuentre vinculado el profesional suspendido, deberá asegurarse que este
Salvo el caso de cancelación de la inscripción, a título de sanción, deje de desempeñar el cargo o funciones por las cuales fue objeto de
previsto en el literal f) del artículo 53 de la Ley 964 de 2005, para efectos registro.
de obtener la cancelación de la inscripción en el SIMEV, las personas
deberán encontrarse al día en el pago de los derechos de inscripción y Artículo 5.1.1.1.8 (Artículo 1.1.1.8. Resolución 400 de 1995 adi-
cuotas referidos en el presente artículo. cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
2006). Restablecimiento de la inscripción en
Artículo 5.1.1.1.6 (Artículo 1.1.1.6. Resolución 400 de 1995 adi- el SIMEV.
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
2006). Administración. Cuando haya operado la suspensión preventiva de que trata el literal
c) del artículo 6° de la Ley 964 de 2005, se restablecerá la respectiva ins-
El SIMEV será administrado por la Superintendencia Financiera de cripción una vez se haya acreditado ante la Superintendencia Financiera
Colombia. de Colombia, que se han subsanado las causas que dieron lugar a la
Artículo 5.1.1.1.7 (Artículo 1.1.1.7. Resolución 400 de 1995 adi- adopción de dicha medida.
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de En caso de suspensión de la inscripción, a título de sanción, en algún
2006). Suspensión de la inscripción. registro de los que componen el SIMEV, una vez vencido el término de la
Cuando haya operado la suspensión preventiva de que trata el literal misma, se restablecerá la respectiva inscripción con todos sus efectos.
LIBRO 2 DEL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISORES - RNVE
TÍTULO 1 REQUISITOS GENERALES DE INSCRIPCIÓN DE EMISORES Y EMISIONES DE VALORES
Artículo 5.2.1.1.1 (Artículo 1.1.2.1. Resolución 400 de 1995 adi- b) Las sociedades de responsabilidad limitada;
2006). Eventos de inscripción. c) Las entidades cooperativas;
Las entidades a que se refiere el artículo siguiente que deseen rea- d) Las entidades sin ánimo de lucro;
lizar una oferta pública de sus valores o que los mismos se negocien en e) La Nación y las entidades públicas descentralizadas por servicios
un sistema de negociación, deberán inscribirse junto con la emisión o y territorialmente;
emisiones del respectivo valor o valores en el RNVE.
f) Los gobiernos extranjeros y las entidades públicas extranjeras;
Parágrafo. La inscripción en el RNVE no implicará calificación ni
responsabilidad alguna por parte de la Superintendencia Financiera de g) Los organismos multilaterales de crédito;
Colombia acerca de las personas jurídicas inscritas ni sobre el precio, la h) Las entidades extranjeras;
bondad o negociabilidad del valor, o de la respectiva emisión, ni sobre la
solvencia del emisor. Tal advertencia deberá constar en la información i) Las sucursales de sociedades extranjeras;
que se divulgue sobre el emisor, los valores o la emisión, conforme a lo
j) Los patrimonios autónomos fiduciarios, constituidos o no como car-
previsto en el presente decreto y a lo que establezca la Superintendencia
teras colectivas;
Financiera de Colombia para el efecto.
k) Los fondos o carteras colectivas, cuyo régimen legal les autorice
Artículo 5.2.1.1.2 (Artículo 1.1.2.2. Resolución 400 de 1995 adi-
la emisión de valores;
2006). Naturaleza jurídica de las entidades l) Las universalidades de que trata de la Ley 546 de 1999.
emisoras de valores.
Podrán ser emisores de valores: cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
a) Las sociedades por acciones; 2006). Requisitos para la inscripción.
Para inscribir al emisor y las emisiones de valores en el RNVE deberá las condiciones específicas por las cuales se produce la inscripción.
remitirse a la Superintendencia Financiera de Colombia una solicitud de
inscripción suscrita por el representante legal de la entidad, junto con la Artículo 5.2.1.1.4 (Artículo 1.1.2.4. Resolución 400 de 1995 adi-
siguiente documentación, sin perjuicio de los requisitos previstos de ma- cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
nera especial para cada valor o para ciertos emisores: 2006). Prospecto de información.
El prospecto de información es el documento que contiene los datos
a) Formulario de Inscripción, según el formato establecido por la Su-
del emisor, del valor y de la emisión, necesarios para el cabal conocimien-
perintendencia Financiera de Colombia;
to de los mismos por parte de los inversionistas.
b) Cuando se trate de títulos diferentes a las acciones, reglamento de
(Inciso modificado por el artículo 5 del Decreto 2510 de 2014).
emisión y colocación y copia del acta de la reunión del órgano competen-
El contenido del prospecto de información será establecido por la Su-
te, de acuerdo con los estatutos sociales, que los aprobó;
perintendencia Financiera de Colombia, para lo cual podrá atender las
c) Cuando se trate de acciones, copia del acta de la asamblea gene- particularidades de ciertos tipos de emisores, así como las condiciones
ral de accionistas donde conste la decisión de inscripción; específicas por las cuales se produce la inscripción. En todo caso el pros-
pecto deberá incluir cuando menos: las condiciones y características del
La decisión de inscripción de acciones deberá adoptarse por la asam- valor que se ofrece; de la oferta de los valores cuando la haya; de las
blea general de accionistas con el quórum y las mayorías establecidas en autorizaciones recibidas; y una descripción clara, completa, precisa, ob-
la ley o los estatutos sociales para las reformas estatutarias; jetiva y verificable del emisor en sus aspectos de organización, reseña
d) Dos ejemplares del prospecto de información; histórica, información financiera, expectativas, riesgos, proyectos futu-
ros y destinación de los recursos que se reciban como consecuencia de
e) Facsímile del respectivo valor o modelo del mismo; la emisión. Adicionalmente deberá hacer referencia, en caso de que se
haya pactado la estabilización de precios a los términos y condiciones en
f) Cuando el emisor sea una entidad pública, copia de los conceptos
que ésta se realizará La información antes señalada y aquella adicional
y autorizaciones expedidos con el fin de dar cumplimiento a lo dispuesto
que considere el emisor que deba ser incluida deberá estar certificada por
en el parágrafo 2° del artículo 41 de la Ley 80 de 1993 y en el artículo 22
las personas responsables de la misma.
del Decreto 2681 de 1993 o a las normas que lo modifiquen o sustituyan;
Cuando los títulos estén inscritos en un sistema de negociación, de-
g) Certificado de existencia y representación legal de la entidad emi-
berá enviarse copia del prospecto de información a dicho sistema.
sora, expedido por la entidad competente, el cual no deberá tener una
fecha de expedición superior a tres (3) meses. No obstante, cuando se El prospecto de información deberá mantenerse en la página web
trate de entidades nacionales de creación constitucional o legal sólo será del emisor, de la Superintendencia Financiera de Colombia y del sistema
necesario acreditar su representación legal; de negociación en que los títulos se encuentren inscritos. La información
general sobre el emisor deberá actualizarse, de conformidad con lo que
h) Cuando los títulos estén denominados en moneda diferente al
establezca la Superintendencia Financiera de Colombia.
peso colombiano, copia de los documentos que acrediten el cumplimiento
del régimen cambiario y de inversiones internacionales; Parágrafo. En el evento en que un emisor ya inscrito en el RNVE
realice una nueva emisión de valores deberá obtener autorización para la
i) Cuando el emisor sea una entidad que se encuentre en etapa
inscripción de la misma de conformidad con lo previsto en esta Parte del
preoperativa o que tenga menos de dos (2) años de haber iniciado ope-
presente decreto. No obstante, en relación con el prospecto de informa-
raciones, se deberá acompañar a la solicitud de inscripción el estudio de
ción, sólo será necesario remitir la información relativa a las condiciones
factibilidad económica, financiera y de mercado;
y características del valor que se ofrece, de la oferta de los valores y de
j) Los documentos en que conste el otorgamiento y perfeccionamien- las autorizaciones recibidas, en la forma en que determine la Superinten-
to de las garantías especiales constituidas para respaldar la emisión, si dencia Financiera de Colombia. La información general sobre el emisor
las hubiere; será la que se encuentre actualizada, de conformidad con lo establecido
en el presente artículo.
k) Copia de los estatutos sociales;
l) Tratándose de procesos de privatización, copia del programa de cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
enajenación y del acto mediante el cual se aprobó; 2006). Requisitos especiales para la inscrip-
m) Constancia sobre las personas que ejercen la revisoría fiscal en ción tendiente a realizar oferta pública en el
la sociedad emisora; mercado primario.
La inscripción del emisor y la emisión en el RNVE conllevan la au-
n) Calificación de la emisión, cuando sea el caso;
torización para realizar su oferta pública. Para el efecto, además de los
o) Los demás que con el fin de cumplir los cometidos establecidos en documentos previstos en el artículo 5.2.1.1.3 del presente decreto, las
la ley, resulten indispensables a juicio de la Superintendencia Financiera entidades que soliciten la inscripción con el propósito de adelantar una
de Colombia. oferta pública de valores en el mercado primario, deberán remitir a la Su-
perintendencia Financiera de Colombia los siguientes documentos:
Parágrafo 1. Tratándose de la inscripción de bonos pensionales a
la solicitud de inscripción sólo se deberán acompañar los documentos a) Copia del acto mediante el cual el organismo estatal competente
señalados en los literales a), d), f), i) y j) del presente artículo. autorizó la emisión para la colocación de los valores, salvo que dicho
organismo sea la Superintendencia Financiera de Colombia;
Parágrafo 2. La inscripción de valores para ser negociados en el mer-
cado secundario requiere además de los requisitos de inscripción pre- b) Justificación del precio de los valores o los mecanismos para su
vistos en este artículo, que cumplan con los requisitos exigidos para que determinación en la oferta de títulos que no sean de contenido crediticio,
la misma clase de valores puedan ser ofrecidos en oferta pública en el y de la base de conversión, para los bonos opcional u obligatoriamente
mercado primario. convertibles en acciones.
Parágrafo 3 (Parágrafo adicionado por el artículo 4 del Decreto El precio de colocación de los valores que se vayan a ofrecer pública-
2510 de 2014). La Superintendencia Financiera de Colombia podrá de- mente en el mercado primario no será necesario para efectos de obtener
terminar la forma y el procedimiento bajo los cuales se acreditarán los la autorización de la oferta, de tal forma que podrá ser determinado con
requisitos establecidos en el presente artículo, para lo cual podrá atender posterioridad por la entidad emisora y los agentes colocadores con base
las particularidades de ciertos tipos de emisores y de valores, así como en la labor de premercadeo y las condiciones del mercado, sin perjuicio
de lo dispuesto en el numeral 4° del artículo 386 del Código de Comercio las condiciones específicas por las cuales se produce la oferta pública.
para las instituciones financieras y en el literal d) del artículo 41 de la Ley
964 de 2005 para las demás sociedades inscritas. Artículo 5.2.1.1.6 (Artículo 1.1.2.6. Resolución 400 de 1995 adi-
No obstante lo anterior, el precio deberá ser comunicado a la Super- 2006). Requisitos de los contratos y de los
intendencia Financiera de Colombia en forma previa a la realización de prospectos de información en el caso de ga-
la oferta pública. rantías sometidas a una ley o a una jurisdic-
ción diferente de la colombiana, otorgadas
c) Proyecto del aviso de oferta, en el cual deberá incluirse como mí- por entidades no domiciliadas en el país.
nimo: el reglamento de colocación; los destinatarios de la oferta; cuando
sea del caso, la calificación otorgada a los valores objeto de la oferta con Las garantías sometidas a una ley o a una jurisdicción diferente de la
una síntesis de las razones expuestas por la sociedad calificadora para colombiana, otorgadas por entidades no domiciliadas en Colombia, debe-
su otorgamiento; cuando se trate de emisiones avaladas, la calificación rán constar por escrito y expresar en lenguaje claro y sencillo, al menos
obtenida por el avalista en caso de contar con ella; la advertencia sobre lo siguiente:
cualquier autorización en caracteres destacados, de suerte que resalte
a) La naturaleza de la garantía, precisando si se trata de una garantía
visiblemente en el texto del aviso, que la inscripción en el Registro y la
personal o real; en este último caso se deberá efectuar una descripción
autorización de la oferta pública no implican calificación ni responsabi-
de los respectivos bienes, señalando su ubicación geográfica;
lidad alguna por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia
sobre el precio, la bondad o negociabilidad del valor, o de la respectiva b) El contenido y la extensión de la garantía, especificando el monto,
emisión, ni sobre la solvencia del emisor; cuando se trate de emisores de porcentaje o parte de la emisión amparados y la cobertura de la misma;
bonos ordinarios o de garantía general de las instituciones financieras, la
indicación en forma clara y destacada dentro del texto de si dicha emisión c) El orden de prelación para el pago que tendrán los beneficiarios de
se encuentra o no amparada por el seguro de depósitos; la indicación la garantía en el evento de cualquier procedimiento concursal universal
de que el prospecto de información se encuentra a disposición de los que se adelante judicial o extrajudicialmente contra el garante;
posibles inversionistas en la Superintendencia Financiera de Colombia, d) Para el caso de garantías reales, una descripción de los riesgos
oficinas de la entidad emisora, agentes colocadores y bolsas en que esque afectan los correspondientes bienes, junto con la relación de las pó-
tén inscritos los títulos objeto de oferta. lizas de seguros y demás instrumentos que amparen la ocurrencia de los
Si los destinatarios de la oferta son personas determinadas, bastará respectivos siniestros, indicando la razón social del asegurador, su domi-
con anexar a la solicitud de autorización, el proyecto de la carta con que cilio, la vigencia de la póliza y el valor asegurado, entre otros;
se enviará el prospecto de colocación, en el cual deberá expresarse de e) El lugar donde deba cumplirse la prestación objeto del contrato de
manera general las características de la oferta; garantía;
d) Copia de los folletos y otros materiales publicitarios que se vayan a f) La vigencia de la garantía;
utilizar para la promoción de los valores objeto de la oferta;
g) El señalamiento de la oportunidad para la reclamación de la ga-
e) Copia auténtica de los contratos suscritos entre el emisor y los rantía;
intermediarios con miras a la colocación de los valores por parte de estos
últimos, si fuere el caso; h) El señalamiento del término preciso para incoar las acciones lega-
les para el cumplimiento forzoso de la garantía;
f) Cuando una entidad diferente a la emisora vaya a administrar la
emisión, copia del proyecto del contrato de administración; i) El procedimiento que deba adelantarse para su cobro extrajudicial
o ejecución forzosa judicial;
g) Copia del proyecto de contrato suscrito entre la sociedad emisora
y la sociedad que actuaría como representante legal de tenedores de j) La ley y la jurisdicción aplicables al contrato de garantía;
bonos. k) La obligación del garante domiciliado en el extranjero de sumi-
h) (Literal adicionado por el artículo 6 del Decreto 2510 de 2014). nistrar al emisor oportunamente la información periódica y relevante co-
Copia del contrato suscrito entre el emisor y el colocador, en el cual se rrespondiente, con el objeto que este pueda cumplir con las normas del
establecen los términos, condiciones y obligaciones en los que se llevaría mercado de valores colombiano;
a cabo la estabilización de precios a la que se refiere el Capítulo 2 Título l) La obligación del garante de estar calificado, mientras garantice la
2 Libro 1 de la Parte 6 del presente decreto, si fuere el caso. emisión, por una sociedad calificadora que a juicio de la Superintenden-
Parágrafo 1. Una vez se presente la solicitud de autorización de ins- cia Financiera de Colombia sea de reconocida trayectoria internacional.
cripción tendiente a realizar oferta pública en el mercado primario, la Su- La calificación deberá ser reportada por lo menos anualmente;
perintendencia Financiera de Colombia podrá informar de este hecho al m) La obligación del garante de informar al representante legal del
mercado, con indicación de la clase de título que se proyecta ofrecer y de emisor cualquier modificación en su calificación, así como también toda
las condiciones generales de colocación. circunstancia que afecte o pueda llegar a afectar en cualquier forma la ga-
Parágrafo 2. Tratándose de acciones que se encuentren inscritas en rantía o la efectividad de la misma. Dicha información deberá ser comuni-
el RNVE, la autorización a que se refiere el presente artículo sólo se refe- cada por el emisor al mercado de valores, en los términos y condiciones
rirá a la oferta pública de las mismas. previstos para la información relevante en el presente decreto;
Parágrafo 3. La solicitud de inscripción para realizar oferta pública de n) La naturaleza de la obligación contraída por el garante, en el senti-
valores en el mercado primario, podrá estar suscrita por el representante do de indicar si se trata de una obligación solidaria o subsidiaria.
legal de la entidad emisora o el banquero de inversión a quien se le haya Parágrafo 1. Sin perjuicio de lo señalado en el artículo 5.2.1.1.4 del
dado autorización para adelantar los trámites pertinentes antes la Super- presente decreto, el prospecto de información deberá incluir, adicional-
intendencia Financiera de Colombia. mente, la siguiente información sobre la entidad extranjera que otorgue
Parágrafo 4 (Parágrafo adicionado por el artículo 6 del Decreto la garantía:
2510 de 2014). La Superintendencia Financiera de Colombia podrá de- a) Nombre del garante, señalando su domicilio y dirección, la dura-
terminar la forma y procedimiento bajo las cuales se acreditarán los re- ción de la entidad y las causales de disolución;
quisitos establecidos en el presente artículo, para lo cual podrá atender
las particularidades de ciertos tipos de emisores y de valores, así como b) La naturaleza jurídica del garante y su régimen legal aplicable;
c) Actividad principal, breve reseña histórica de la entidad y datos cer como tal en el país o Estado a cuyas leyes se sometan las garantías,
sobre la conformación de la entidad; que no tenga interés alguno en el resultado del proceso de emisión, con
destino a la Superintendencia Financiera de Colombia acerca del perfec-
d) En caso de que la garantía se haga efectiva en Colombia, la desig-
nación de los agentes que en Colombia recibirán en nombre del garante y cionamiento de los respectivos contratos de garantía, de conformidad con
en el de su patrimonio notificaciones de las actuaciones judiciales; las normas que les sean aplicables, así como de la capacidad del garante
y de quien lo representa para suscribir dichos contratos.
e) La información relativa a la calificación otorgada al garante;
El aviso de oferta deberá mencionar la existencia de la opinión legal;
f) Copia del último estado financiero de propósito general de fin de
ejercicio, junto con el informe presentado por el auditor del garante sobre i) El texto completo del contrato de garantía.
dicho estado financiero, acompañado de sus respectivas notas explica-
Parágrafo 2. Cuando se trate de un organismo multilateral de crédito,
tivas;
no será necesario que la información a que se refieren los literales k) y m)
g) En caso de que la ley o la jurisdicción aplicables a la garantía del primer inciso del presente artículo conste en el texto del contrato de
correspondan a otra diferente a la colombiana se deberán especificar garantía, siempre que dicha entidad radique en la Superintendencia Fi-
las mismas y advertir tal situación en forma destacada. Esta advertencia nanciera de Colombia un documento, suscrito por su representante legal,
debe incluirse además en el aviso de oferta y en cualquier publicidad o en donde conste su compromiso incondicional e irrevocable de suminis-
información que se divulgue sobre el respectivo valor; trar la información a que se refieren dichos literales, en los términos que
h) Opinión legal emitida por un abogado idóneo, autorizado para ejer- en los mismos se establece.
TÍTULO 2 OTRAS MODALIDADES DE INSCRIPCIÓN

CAPÍTULO 1 INSCRIPCIÓN AUTOMÁTICA Estos valores podrán estar inscritos en una bolsa de valores, siempre
que así lo prevea el reglamento del fondo de inversión colectiva.
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de 2006). Inscripción au- Parágrafo. Los fondos de inversión colectiva cerrados que posterior-
tomática de títulos emitidos, avalados o garantizados por la Nación mente a su autorización pretendan inscribir en el Registro Nacional de Valo-
y el Banco de la República. res y Emisores - RNVE los valores que emitan, deberán surtir previamente
el proceso de modificación del reglamento del fondo de inversión colectiva
Se entenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores de conformidad con lo establecido en la Parte 3 del presente Decreto.
- RNVE y autorizada la oferta pública de los documentos de deuda pública
emitidos, avalados o garantizados por la Nación o por el Banco de la Re-
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de 2006). Inscripción au-
pública. Para tales efectos, se deberá enviar con destino al Registro Na-
tomática de bonos emitidos por el Fondo de Garantías de Institucio-
cional de Valores y Emisores - RNVE y a los sistemas de negociación en nes Financieras - FOGAFIN
que vayan a negociarse, dentro de los treinta (30) días calendario siguien-
tes a la realización de la oferta pública, copia del acto mediante el cual se Los bonos que emita el Fondo de Garantías de Instituciones Finan-
crearon los valores, facsímile o macrotítulo o modelo del título y demás cieras -FOGAFÍN, se entenderán inscritos en el RNVE para todos los
documentos que permitan conocer las características de la emisión. efectos legales y no requerirán de autorización para realizar oferta públi-
ca, siempre que de manera previa a la realización de la oferta el Fondo
Artículo 5.2.2.1.2 (Artículo 1.1.2.8. Resolución 400 de 1995 adi- de Garantías de Instituciones Financieras -FOGAFÍN envíe con destino
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de al Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE los documentos pre-
2006). Inscripción automática de títulos de vistos en el artículo 5.2.1.1.3 del presente decreto.
contenido crediticio emitidos por estableci-
Artículo 5.2.2.1.5 (Artículo 1.1.2.10.1. Resolución 400 de 1995
mientos de crédito. adicionado por el articulo 16 Decreto 2893 de
Tratándose de los valores que emitan los establecimientos de crédito 2007) Inscripción de contratos de derivados
en desarrollo de sus operaciones pasivas realizadas de manera regular financieros.
o esporádica se entenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores Los contratos de derivados financieros, tales como los contratos de
y Emisores - RNVE y autorizada su oferta pública siempre que de mane- futuros, de opciones y de permuta financiera, a que se refiere el parágrafo
ra previa a la realización de la misma, se envíe con destino al Registro 3° del artículo 2° de la Ley 964 de 2005, quedarán inscritos automática-
Nacional de Valores y Emisores - RNVE los documentos previstos en el mente en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE una vez se
artículo 5.2.1.1.3 del presente decreto. apruebe por la Superintendencia Financiera de Colombia el reglamento
del sistema de negociación en el cual se vayan a negociar.
cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de Los contratos y derivados que tengan como subyacente energía eléc-
2006, modificado por el artículo 110 del Decre- trica o gas combustible, a que se refiere el parágrafo 4° del artículo 2° de
to 2175 de 2007, modificado por el artículo 2 la Ley 964 de 2005, quedarán inscritos automáticamente en el Registro
del Decreto 4805 de 2010, rige a partir del 29 Nacional de Valores y Emisores - RNVE una vez se apruebe por la Super-
de diciembre de 2010). Inscripción automáti- intendencia Financiera de Colombia el reglamento del sistema de nego-
ciación en el cual se vayan a negociar, siempre y cuando la Comisión de
ca de valores emitidos por carteras colectivas
Regulación de Energía y Gas se haya pronunciado previamente.
escalonadas, cerradas, por fondos de capital
privado y fondos bursátiles. Parágrafo. La inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emi-
sores - RNVE de los contratos de derivados a que se refiere el presente
Se entenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emi- artículo no dará lugar al envío de la información a que alude el Título 4 del
sores - RNVE los valores que emitan las carteras colectivas cerradas, Libro 2 de la Parte 5 del presente decreto.
las escalonadas y los fondos bursátiles, así como autorizada su oferta
pública, una vez la Superintendencia Financiera de Colombia autorice su Artículo 5.2.2.1.6 (Artículo 1.1.2.10.1. de la Resolución 400 de
constitución y el reglamento respectivo. 1995. Adicionado por el artículo 4 del Decreto
1340 de 2008) Inscripción automática de certi-
Igual tratamiento tendrán los documentos representativos de parti- ficados de depósito de productos agropecua-
cipaciones de los fondos de capital privado, una vez se remita a la Su- rios, agroindustriales u otros commodities.
perintendencia Financiera de Colombia la documentación relativa a su
Se entenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emiso-
constitución.
res - RNVE y autorizada la oferta pública de los certificados de depósito inscriban los certificados emitidos en orden cronológico y de manera discri-
de mercancías expedidos por un almacén general de depósito que cum- minada por tipos de productos o commodities representados, así como su
plan con los siguientes requisitos: plazo, valor del patrimonio autónomo con cargo al cual se expiden, partici-
pación representada en el certificado, los traspasos que se hayan realizado
1. Los activos que se representen en los certificados deben ser pro-
ductos agropecuarios, agroindustriales u otros commodities; no deben en desarrollo de la negociación en la respectiva bolsa, y los demás que se
haber sido objeto de gravámenes o medidas cautelares de ninguna natu- requieran de conformidad con los reglamentos de dicha bolsa.
raleza, ni de expedición de bono de prenda que los afecte. Artículo 5.2.2.1.8 (Artículo 1.1.2.10.3. de la Resolución 400 de
2. Los certificados deben contener, como mínimo, la siguiente infor- 1995. Adicionado por el artículo 4 del Decreto
mación: 1340 de 2008) Inscripción de contratos que se
transen a través de bolsas de productos agro-
a) La mención de ser “certificado de depósito”; pecuarios, agroindustriales o de otros com-
modities.
b) La designación del almacén general de depósito, el lugar de de-
pósito y la fecha de expedición del documento; Los contratos estandarizados que se transen a través de las bolsas
de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities,
c) Una descripción pormenorizada de las mercancías depositadas,
quedarán inscritos automáticamente en el Registro Nacional de Valores
con todos los datos necesarios para su identificación, o la indica-
y Emisores - RNVE una vez la respectiva bolsa haya reglamentado cada
ción, en su caso, de que se trata de mercancías genéricamente
designadas; tipo de contrato, para lo cual deberá remitir a la Superintendencia Finan-
ciera de Colombia el extracto del acta de la Junta Directiva en la cual se
d) La constancia de haberse constituido el depósito; hubiere impartido su aprobación, así como el acta respectiva del Comité
e) Las tarifas por concepto de almacenaje y demás prestaciones a de Estándares en la cual conste la fijación de cada uno de los estándares
que tenga derecho al almacén; del respectivo contrato.
f) El importe del seguro y el nombre del asegurador; Parágrafo. La inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emiso-
res - RNVE de los contratos estandarizados a que se refiere el presente
g) El plazo del depósito; artículo no da lugar al envío de la información a que el Título 4 del Libro 2
h) La estimación del valor de las mercancías depositadas; de la Parte 5 del presente decreto.
i) El señalamiento de las mermas naturales de las mercancías depo- Artículo 5.2.2.1.9 (Artículo 1.1.2.10.4 de la Resolución 400 de
sitadas que el almacén reconocerá, cuando sea del caso. 1995. Adicionado por el artículo 9 del Decreto
230 de 2010) Inscripción automática de títulos
Artículo 5.2.2.1.7 (Artículo 1.1.2.10.2. de la Resolución 400 de
1995. Adicionado por el artículo 4 del Decreto emitidos en los procesos de titularización de
1340 de 2008) Inscripción de certificados fidu- activos distintos a los regulados por la Ley
ciarios con subyacente agropecuario, agroin- 546 de 1999.
dustrial o de otros commodities. Los títulos emitidos en procesos de titularización de créditos de ca-
Se entenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emi- racterísticas homogéneas distintos de los regulados por la Ley 546 de
sores - RNVE y autorizada la oferta pública de certificados fiduciarios 1999, originados por establecimientos de crédito sometidos a la vigilancia
emitidos con cargo a patrimonios autónomos conformados con productos de la Superintendencia Financiera de Colombia, se entenderán inscri-
agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, que se negocien tos de manera automática y autorizada su oferta pública siempre que de
a través de las bolsas de productos agropecuarios, agroindustriales o de manera previa se envíen con destino al Registro Nacional de Valores y
otros commodities y que cumplan con los siguientes requisitos: Emisores –RNVE- los documentos previstos en el artículo 5.2.1.1.3 del
presente Decreto, así como la documentación adicional que defina para
1. La mención de ser “certificado fiduciario con subyacente agrope-
cuario, agroindustrial u otros commodities”. el efecto la Superintendencia Financiera de Colombia mediante circular
de carácter general. Adicionalmente, se deberán remitir las garantías es-
2. La designación de un operador logístico, el lugar del depósito, la peciales constituidas como apoyo de la emisión, si las hubiere, las cuales
sociedad fiduciaria vocera del patrimonio autónomo y la fecha de expedi- deberán poder hacerse efectivas en Colombia si la oferta se realiza para
ción del documento. ser colocada en el país.
3. Una descripción pormenorizada de los productos o commodities que
Parágrafo. Tratándose de procesos de titularización de activos dis-
integran el fideicomiso, con todos los datos necesarios para su identifica-
ción, o la indicación de que se trata de bienes genéricamente designados. tintos a los regulados por la Ley 546 de 1999 cuyo subyacente no sea el
mencionado en el presente artículo, se deberá cumplir con el régimen ge-
4. La constancia de haberse celebrado el contrato de fiducia mercan- neral de inscripción de valores y autorización de oferta pública contenido
til irrevocable, la duración del mismo y la estimación del valor del patri- en el presente Decreto.
monio autónomo, y
Artículo 5.2.2.1.10 (Artículo 3 de la Resolución 775 de 2001) Ins-
5. La mención de las tarifas que por concepto de honorarios deban
cripción automática de títulos emitidos en
pagarse a la sociedad fiduciaria y de las demás comisiones y gastos a
cargo del fideicomiso. procesos de titularización de activos hipote-
carios.
Para efectos de su inscripción en el Registro Nacional de Valores
y Emisores – RNVE, la respectiva bolsa deberá informar a la Superin- Los títulos hipotecarios que de conformidad con la Ley 546 de 1999
tendencia Financiera de Colombia el cumplimiento de estos requisitos y emitan los establecimientos de crédito y las sociedades titularizadoras de
de los demás requisitos establecidos en los reglamentos aprobados por activos hipotecarios , se entenderán inscritos en el Registro Nacional de
dicho organismo, para la inscripción y negociación de los certificados en Valores y Emisores-RNVE para todos los efectos legales y autorizada su
estos escenarios bursátiles. oferta pública, siempre que de manera previa se envíen con destino al
Registro Nacional de Valores y Emisores –RNVE– los documentos pre-
La inscripción automática y la autorización de oferta pública se enten-
derán efectuadas por el plazo del respectivo contrato de fiducia mercantil. vistos en el artículo 5.2.1.1.3 del presente Decreto, así como la documen-
tación adicional que defina para el efecto la Superintendencia Financiera
Parágrafo. Las sociedades fiduciarias administradoras de patrimonios de Colombia mediante circular de carácter general. Adicionalmente, se
autónomos emisores de certificados fiduciarios que se negocien por con- deberán remitir las garantías especiales constituidas como apoyo de la
ducto de una bolsa de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros emisión, si las hubiere, las cuales deberán poder hacerse efectivas en
commodities, deberán llevar un libro de registro independiente en el cual se Colombia si la oferta se realiza para ser colocada en el país.
Artículo 5.2.2.1.11. (Artículo adicionado por el artículo 2 del De- en acciones que no se encuentren inscritas en el Registro Nacional de
creto 1019 de 2014). Inscripción automática Valores y Emisores - RNVE, podrán acudir ante la Superintendencia Fi-
de valores emitidos en el Segundo Mercado. nanciera de Colombia para que se ordene su inscripción en el Registro de
manera temporal, a efectos de poder enajenarlos mediante oferta pública
Los valores que se vayan a negociar en el Segundo Mercado, se en- de venta en el mercado secundario.
tenderán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores -RNVE
para todos los efectos legales y autorizada su oferta pública, siempre que Parágrafo 1. Tratándose de procesos de privatización, la orden de
de manera previa se envíen con destino a la Superintendencia Finan- inscripción en el Registro de manera temporal a que hace referencia el
presente artículo, permitirá a los particulares propietarios de acciones o
ciera de Colombia, los documentos previstos en los artículos 5.2.3.1.8
bonos obligatoriamente convertibles en acciones, enajenar tales valores
y 5.2.3.1.12 del presente decreto, así como la documentación adicional
mediante oferta pública de venta en el mercado secundario, en forma
que defina para el efecto dicha Superintendencia mediante circular de conjunta dentro del proceso de privatización, conforme a la regulación
carácter general. que para el efecto se expida.
Artículo 5.2.2.1.12. (Artículo adicionado por el artículo 7 del De- Parágrafo 2. La inscripción temporal de valores, tendrá una vigencia
creto 2510 de 2014). Inscripción automática máxima de seis (6) meses, salvo que verse sobre acciones o bonos con-
de títulos emitidos por emisores de valores vertibles en acciones de propiedad del Estado sobre las cuales se hubie-
calificados como conocidos y recurrentes. re iniciado un proceso de privatización, es decir, a partir de la aprobación
del programa de enajenación o del inicio del plan de venta que se esta-
Los valores emitidos por emisores de valores que hayan sido catalo- blezca, caso en el cual la inscripción estará vigente hasta la finalización
gados como emisores conocidos y recurrentes por la Superintendencia del mismo, o hasta la expiración del plazo que se hubiere previsto para la
Financiera de Colombia, se entenderán inscritos de manera automática enajenación en el respectivo programa.
en el Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE y autorizada su
oferta pública siempre que de manera previa a la realización de la misma, Parágrafo 3. Para los efectos de este artículo se entenderá el término
se remitan a la Superintendencia Financiera de Colombia, con destino privatización como la enajenación de la propiedad accionaria estatal con-
al Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE, la documentación forme a lo regulado por la Ley 226 de 1995, así como la enajenación de
prevista en los artículos 5.2.1.1.3 y 5.2.1.1.5 del presente decreto, con acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones de entidades
financieras públicas, de acuerdo con los términos del Título 1 del Libro
carácter meramente informativo.
34 de la Parte 2 del presente decreto y, en general, se entenderá como
Parágrafo 1. La Superintendencia Financiera de Colombia definirá lo la enajenación de acciones o bonos obligatoriamente convertibles en ac-
que se entiende como emisor conocido y recurrente, teniendo en cuenta ciones a través de cualquier otro procedimiento legalmente autorizado.
para tal efecto la frecuencia con la que el emisor acude al mercado, el Artículo 5.2.2.2.2 (Artículo 1.1.2.12. Resolución 400 de 1995 adi-
monto de las emisiones efectuadas y la existencia o no de sanciones cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
por infracciones a las normas del mercado de valores. En todo caso, la 2006). Información requerida.
Superintendencia Financiera de Colombia podrá suspender en cualquier
Una vez se acredite la observancia de los derechos de preferencia
momento la aplicación del presente régimen respecto de un emisor, cuan- a que hubiere lugar y la propiedad de los valores, la Superintendencia
do lo considere conveniente. Financiera de Colombia ordenará a la entidad emisora suministrar la in-
Artículo 5.2.2.1.13. (Artículo adicionado por el artículo 7 del De- formación que fuere necesaria para efectos de la inscripción de los res-
pectivos valores en el Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE,
creto 2510 de 2014) Revisión documentaria
de conformidad con lo que establezca la Superintendencia Financiera de
por parte de la Superintendencia Financiera
Colombia para la inscripción de emisiones.
de Colombia.
La Superintendencia Financiera de Colombia podrá revisar en cual- cionado por el artículo 1 del Decreto 3139 de
quier momento posterior a la inscripción y realización de las ofertas públi- 2006). Efectos de la inscripción.
cas correspondientes a los regímenes de inscripción automática la docu-
Cumplido el trámite previsto en el artículo anterior, la Superintenden-
mentación enviada con destino al RNVE y requerir al emisor los ajustes
cia Financiera de Colombia ordenará la inscripción de los valores en el
que considere pertinentes Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE, la cual se entenderá
efectuada única y exclusivamente para efectos de la realización de la
CAPÍTULO 2 INSCRIPCIÓN TEMPORAL DE VALORES subsiguiente oferta pública de venta y no dará derecho para que los valo-
res se inscriban en una bolsa de valores. En consecuencia, transcurrido
Artículo 5.2.2.2.1 (Artículo 1.1.2.11. Resolución 400 de 1995 adi- el plazo de la oferta se extinguirá la inscripción.
Parágrafo. Durante el tiempo que dure la inscripción en el Registro
2006). Inscripción temporal de valores. Nacional de Valores y Emisores - RNVE, la sociedad emisora de los valo-
Las entidades de carácter público u oficial y las entidades en proce- res deberá dar cumplimiento a las disposiciones contenidas en el Libro 2
sos concursales que sean propietarias de acciones o bonos convertibles de la Parte 5 del presente decreto.
TÍTULO 3 SEGUNDO MERCADO

CAPÍTULO 1 DISPOSICIONES GENERALES (Denominación cado principal las negociaciones de títulos inscritos en el Registro Nacio-
adicionada por el artículo 3 del decreto 1019 de nal de Valores y Emisores – RNVE conforme a lo dispuesto en esta Parte
2014) del presente decreto.
Artículo 5.2.3.1.1 (Art. 1.4.0.1. de la Resolución 400 de 1995) De- Parágrafo 2. Los títulos que pertenezcan a una misma emisión no po-
finición. drán hacer parte en forma simultánea del Segundo Mercado y del merca-
do principal. Así mismo, las acciones de una sociedad sólo podrán formar
Créase el Segundo Mercado, entendiéndose como tal las negocia- parte de uno de los dos mercados.
ciones de títulos cuya inscripción en el Registro Nacional de Valores y
Emisores – RNVE se efectúe conforme a los requisitos establecidos en el Artículo 5.2.3.1.2 (Art. 1.4.0.2. de la Resolución 400 de 1995)
presente título y cuya adquisición sólo puede ser realizada por los inver- Traslado del segundo mercado al principal.
sionistas autorizados. Los valores que hayan formado parte del Segundo Mercado podrán
Parágrafo 1. Para efectos del presente decreto se entiende por mer- trasladarse al mercado principal, previa solicitud del emisor presentada
ante la Superintendencia Financiera de Colombia, cumpliendo los requisi- En las adquisiciones de valores que hagan parte del Segundo Merca-
tos previstos en la parte 5 y 6 del presente decreto que resulten aplicables. do sólo podrán tener el carácter de adquirentes los inversionistas califica-
Tales valores dejarán de ser parte del Segundo Mercado una vez la Su- dos de que trata el artículo siguiente.
perintendencia Financiera de Colombia imparta la respectiva autorización.
Quedan exceptuadas de lo establecido en el inciso anterior:
Artículo 5.2.3.1.3 (Art. 1.4.0.3. de la Resolución 400 de 1995)
Traslado del mercado principal al segundo 1. Las compraventas de acciones o bonos convertibles en acciones
mercado. que efectúen entre sí los accionistas de la sociedad emisora.
Los valores que conformen o hayan conformado el mercado principal 2. Las suscripciones de acciones o de bonos convertibles en accio-
no podrán ingresar al Segundo Mercado. nes que se efectúen en uso del derecho de preferencia.
No obstante lo anterior y siempre que el emisor adelante una oferta 3. Las readquisiciones de acciones que se realicen de conformidad
de compra dirigida a los propietarios de los títulos que se pretenden tras- con las disposiciones legales establecidas para el efecto.
ladar al Segundo Mercado que no tengan la calidad de inversionista califi- Parágrafo 1. Para los efectos del presente artículo y en forma previa
cado, aquel podrá solicitar a la Superintendencia Financiera de Colombia a la realización de la operación, será obligación del adquirente certificar
que se le autorice el traslado del valor del mercado principal al Segundo su calidad de inversionista autorizado.
Mercado. La Superintendencia Financiera de Colombia decidirá, tenien-
do en cuenta para ello la protección a los inversionistas. Tales valores Parágrafo 2. En las operaciones que se efectúen sin atender lo dis-
dejarán de ser parte del mercado principal una vez la Superintendencia puesto en el presente artículo, tanto el comprador como el vendedor se-
Financiera de Colombia imparta la respectiva autorización. rán objeto de las sanciones de que tratan las normas vigentes.
Parágrafo. En caso de que la oferta de compra de que trata este Artículo 5.2.3.1.5 (Artículo. 1.4.0.5. de la Resolución 400 de
artículo corresponda a una oferta pública, para adelantar dicha oferta se 1995, modificado por el Decreto 1121 de 2008)
requerirá la previa autorización de la Superintendencia Financiera de Co- Inversionistas calificados.
lombia. Para efectos del presente Decreto se consideran inversionistas cali-
Artículo 5.2.3.1.4 (Art. 1.4.0.4. de la Resolución 400 de 1995) In- ficados todas aquellas personas calificadas como “inversionista profesio-
versionistas autorizados. nal” en los términos de la Parte 7 Libro 2 del presente Decreto.


Parágrafo (Parágrafo modificado por el artículo 15 del Decreto 1. El prospecto de información;

1019 de 2014). En el caso de títulos garantizados por la Nación o por 2. El reglamento de emisión y colocación;
FOGAFIN y títulos que sean emitidos en un proceso de titularización a
través del Segundo Mercado no será obligatoria la calificación de riesgo. 3. Un reporte mensual por cada universalidad, que contenga infor-
mación clara, oportuna y suficiente sobre el comportamiento de las emi-
Artículo 5.6.11.2.8 (Artículo 21 del Decreto 230 de 2010) Plazo de siones y los riesgos inherentes a los activos que conforman tales univer-
colocación y vigencia de la oferta. salidades, así como indicadores que revelen el estado actualizado de
dichos activos.
El plazo de colocación de los títulos y la vigencia de la oferta será
establecido por el emisor en el aviso de oferta correspondiente. 4. Cualquier otra información relativa al proceso de titularización, ne-
cesaria para ilustrar al inversionista respecto de la inversión, el emisor, la
Artículo 5.6.11.2.9 (Artículo 22 del Decreto 230 de 2010) Retitula- estructura, desarrollo y riesgos de la emisión y el servicio de administra-
rización. ción y recaudo de los activos titularizados.
Las sociedades titularizadoras de activos no hipotecarios podrán emi- Parágrafo 1. El contenido del prospecto de información y del regla-
tir títulos con la finalidad exclusiva de ser retitularizados. Para tal efecto, mento de emisión y colocación deberá ser actualizado por el emisor, en
en el respectivo reglamento de emisión y colocación deberá preverse que la medida en que se presenten modificaciones a la información y datos
dichos títulos no serán objeto de oferta pública, ni serán negociables en en ellos contenidos. En cualquier caso, la información financiera relativa
el mercado secundario. Los títulos así emitidos: (i) No se inscribirán en al emisor y al desempeño de los activos subyacentes que conforman las
el Registro Nacional de Valores y Emisores; (ii) No requerirán de repre- universalidades deberá actualizarse con periodicidad mínima mensual.
sentante legal de tenedores de títulos; iii) No serán objeto de calificación Parágrafo 2. Los prospectos de información y los reglamentos de
y, (iv) La información relativa a sus características, la estructura de la emisión y colocación a que se hace mención en este artículo podrán
emisión, sus condiciones y de las del emisor, podrá formar parte y pro- integrar por referencia la información revelada previamente al mercado y
porcionarse simultáneamente con la de la emisión que los retitularice. que se encuentre disponible de manera permanente en el Registro Na-
cional de Valores y Emisores –RNVE-, en el sitio de Internet del emisor
CAPÍTULO 3 INFORMACIÓN Y REVELACIÓN y en los sitios indicados para el efecto, siempre y cuando la información
integrada por referencia, mantenga su validez y vigencia, lo cual debe ser
Artículo 5.6.11.3.1 (Artículo 11 del Decreto 230 de 2010) Informa- declarado por el emisor.
ción y revelación plena.
Artículo 5.6.11.3.2 (Artículo 12 del Decreto 230 de 2010) Publici-
Las sociedades titularizadoras de activos no hipotecarios deberán su- dad.
ministrar a los inversionistas, previamente a la suscripción del título, toda
la información necesaria para el adecuado entendimiento de las carac- Cualquier informe, publicidad o promoción que se realice sobre deter-
terísticas, estructura y condiciones de los procesos de titularización que minada emisión, deberá ser consistente con el contenido del prospecto
realicen y de los valores emitidos en tales procesos. Así mismo, deberán de información y el reglamento de emisión y colocación. En todo caso,
mantener a disposición del mercado la siguiente información de manera corresponderá a la Superintendencia Financiera de Colombia fijar las
permanente y simultánea: condiciones para el cumplimiento de la presente obligación.
PARTE 6 OFERTA PÚBLICA DE VALORES
LIBRO 1 DISPOSICIONES GENERALES
TÍTULO 1 DEFINICIONES Y REQUISITOS

(Denominación adicionada por el artículo 9 del Decreto 2510 de 2014)
Artículo 6.1.1.1.1 (Art. 1.2.1.1. Resolución 400 de 1995). Defini- Parágrafo. Cuando los destinatarios de una oferta se vayan a deter-
ción de oferta pública. minar con base en una labor de premercadeo realizada entre personas
no determinadas o cien o más personas determinadas, la respectiva ofer-
Se considera como oferta pública de valores, aquella que se dirija a ta tendrá el carácter de pública y en tal sentido, su realización sólo podrá
personas no determinadas o a cien o más personas determinadas, con efectuarse con observancia de las normas que al efecto se establecen
el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos emitidos en serie o en en este decreto.
masa, que otorguen a sus titulares derechos de crédito, de participación
y de tradición o representativos de mercancías. Artículo 6.1.1.1.2 (Art. 1.2.1.2 Resolución 400 de 1995). Inscrip-
ción en bolsa.
No se considerará pública la oferta de acciones o de bonos obligato-
riamente convertibles en acciones que esté dirigida a los accionistas de Cuando los títulos objeto de la oferta pública vayan a ser inscritos en
la sociedad emisora, siempre que sean menos de quinientos (500) los bolsas de valores de acuerdo con el prospecto de colocación, la misma
destinatarios de la misma. deberá surtirse de manera previa a la realización de la oferta.
Artículo 6.1.1.1.3 (Art. 1.2.1.3 Resolución 400 de 1995). Definición
Tampoco se entenderá como pública la oferta de acciones resultante
de beneficiario real.
de una orden de capitalización impartida por autoridad estatal competen-
te, dirigida exclusivamente a accionistas de la sociedad, o la que tenga Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de perso-
por objeto capitalizar obligaciones de la misma, siempre y cuando se en- nas que, directa o indirectamente, por sí misma o a través de interpuesta
cuentren reconocidas dentro de un proceso concursal en el que se haya persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier otra manera,
tomado tal decisión, en ambos casos sin importar el número de personas tenga respecto de una acción de una sociedad, o pueda llegar a tener,
a quienes se encuentre dirigida. por ser propietario de bonos obligatoriamente convertibles en acciones,
capacidad decisoria; esto es, la facultad o el poder de votar en la elección
Las ofertas que a la vez tengan por destinatarios a las personas inde directivas o representantes o de dirigir, orientar y controlar dicho voto,
dicadas en el inciso segundo de este artículo y a cien o más personas así como la facultad o el poder de enajenar y ordenar la enajenación o
determinadas serán públicas. gravamen de la acción.
Para los efectos del presente decreto, conforman un mismo benefi- reses se calcularán desde el inicio del respectivo período empleando una
ciario real los cónyuges o compañeros permanentes y los parientes den- cualquiera de las siguientes convenciones:
tro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único
civil, salvo que se demuestre que actúan con intereses económicos inde- a. 360/360. Corresponde a años de 360 días, de doce (12) meses,
pendientes, circunstancia que podrá ser declarada mediante la gravedad con duración de treinta (30) días cada mes.
de juramento ante la Superintendencia Financiera de Colombia con fines b. 365/365. Corresponde a años de 365 días, de doce (12) meses,
exclusivamente probatorios. con la duración mensual calendario que corresponda a cada uno de és-
Igualmente, constituyen un mismo beneficiario real las sociedades tos, excepto para la duración del mes de febrero, que corresponderá a
matrices y sus subordinadas. veintiocho (28) días.
Parágrafo. Una persona o grupo de personas se considera beneficia- c. Real/real. Corresponde a años de 365 ó 366 días, de doce (12)
ria real de una acción si tiene derecho para hacerse a su propiedad con meses, con la duración mensual calendario que corresponda a cada uno
ocasión del ejercicio de un derecho proveniente de una garantía o de un de éstos.
pacto de recompra o de un negocio fiduciario o cualquier otro pacto que En ningún caso se podrán emplear convenciones distintas de las an-
produzca efectos similares, salvo que los mismos no confieran derechos teriormente enunciadas, ni crear nuevas a partir de combinaciones de
políticos. los factores que correspondan a cada una de éstas, de manera tal que la
Artículo 6.1.1.1.4 (Art. 1.2.1.4. Resolución 400 de 1995). Invita- convención que se emplee sea consistente.
ción para participar en sociedades por accio- 3. Factor de cálculo y liquidación de intereses. En el factor para el
nes en proceso de constitución. cálculo y la liquidación de los intereses se deberán emplear seis (6) de-
Cuando se efectúe una oferta para participar como accionista en una cimales aproximados por el método de redondeo, ya sea que se exprese
sociedad que se encuentre en proceso de constitución y que de acuerdo como una fracción decimal (0,000000) o como una expresión porcentual
con las personas a quienes esté dirigida pueda ser considerada como (0.0000%).
pública, según lo dispuesto en el artículo 6.1.1.1.1 del presente decreto, Cuando en las condiciones de emisión se ofrezcan tasas de interés
tal oferta deberá ser autorizada previamente por la Superintendencia Fi- expresadas en términos nominales, compuestas por un indicador de refe-
nanciera de Colombia. rencia nominal más un margen, se entiende que la tasa a emplear para la
Artículo 6.1.1.1.5 (Art. 1.2.1.5. Resolución 400 de 1995 Adiciona- determinación del factor de liquidación corresponderá al total que resulte
do. Res. 179 de 2002, art. 1° Adicionado. Res. de adicionar al valor del respectivo indicador el margen ofrecido.
137 de 2002, art. 1° (Derogada) Modificado. Así mismo, cuando en las condiciones de emisión se ofrezcan tasas
Res. 514 de 2002. art. 1° (Derogada Res. 274 de interés expresadas en términos efectivos, compuestas por un indi-
de 2004) Modificado Res. 274 de 2004, art. 1º). cador de referencia efectivo más un margen, se entiende que la tasa a
Reglas de transparencia y homogeneización. emplear para la determinación del factor de liquidación corresponderá al
Los valores de contenido crediticio o mixto que sean objeto de oferta total que resulte de multiplicar uno (1) más el valor del respectivo indica-
pública deberán cumplir con lo siguiente: dor por (1) uno más el margen ofrecido y a este resultado se le restará
1 (uno).
1. Reglas para el pago de intereses. Los intereses sólo podrán ser
pagados al vencimiento del período objeto de remuneración. Tales perío- 4. Valor nominal. El valor nominal de los valores se deberá expresar
dos serán mensuales, trimestrales, semestrales o anuales y se contarán en múltiplos de cien mil pesos ($100.000), o de mil (1.000) unidades bá-
a partir de la fecha de emisión y hasta el mismo día del mes, trimestre, sicas cuando ésta sea diferente al peso colombiano.
semestre o año siguiente. En caso de que dicho día no exista en el res- El valor nominal es aquel que se expresa en el título al momento de
pectivo mes de vencimiento, se tendrá como tal el último día calendario su emisión, el cual no varía por efecto de las amortizaciones periódicas
del mes correspondiente. del mismo.
Para los efectos del inciso anterior, se entiende por fecha de emisión 5. Revelación de información. Se deberá informar a los inversionis-
el día hábil siguiente a la fecha de publicación del primer aviso de la oferta tas, en el momento en que se liquiden y paguen los respectivos intereses,
pública de la respectiva emisión. En el caso de titularizaciones estructu- la tasa de interés liquidada y pagada expresada en términos efectivos
radas a partir de una universalidad, se tendrá por fecha de emisión la de anuales y la convención utilizada para el cálculo de los intereses de la
la creación de la misma. respectiva emisión.
Para los títulos de una titularización cuyo pago esté subordinado por Parágrafo 1. Tratándose de papeles comerciales no se aplicará lo
la estructura de la misma, el pago de intereses se efectuará de confor- previsto en el numeral 1 respecto de los períodos mensuales, trimestra-
midad con las reglas previstas en el respectivo reglamento, las cuales les, semestrales o anuales contados a partir de la fecha de la emisión.
deberán ser homogéneas para cada una de las series.
Parágrafo 2. Tratándose de certificados de depósito a término, no
Cuando sea necesario ajustar los periodos de pago de intereses de será aplicable el requisito de establecer períodos mensuales, trimestra-
una emisión a los flujos de caja del activo subyacente de la misma, los les, semestrales o anuales a que hace referencia el numeral 1 del presen-
periodos para el primer y/o el último pago de intereses podrán ser diferente artículo, ni será aplicable lo previsto en el numeral 4.
tes a los previstos para los demás periodos de la emisión, que deberán
ser todos mensuales, trimestrales, semestrales o anuales según lo dis- Parágrafo 3. Tratándose de títulos de deuda pública de la Nación no
puesto en el inciso primero. será aplicable lo previsto en los numerales 1 y 4 del presente artículo.
La tasa cupón deberá ser la misma para cada uno de los títulos que Parágrafo 4. Las convenciones a que hace referencia el numeral 2
conforman una serie en una emisión y se deberá expresar con dos (2) del presente artículo, se deberán emplear aún para años bisiestos.
decimales en una notación porcentual, es decir de la siguiente manera Parágrafo 5. Cuando se trate de títulos con plazo de hasta un (1)
(0.00%). año que prevean un único pago a la fecha de redención y no sean reno-
En caso de que el día del último pago de intereses corresponda a un vables, los mismos podrán colocarse a descuento como una forma de
día no hábil, el emisor deberá pagar los intereses el día hábil siguiente y reconocimiento anticipado de los intereses, siempre y cuando estos se
reconocer los intereses hasta ese día. emitan en las mismas condiciones de los títulos de tesorería TES para
el mismo plazo.
2. Reglas para el cálculo de los intereses. En cada emisión, los inte-
Parágrafo 6. Lo previsto en el presente artículo no será aplicable tra- el mercado primario, se podrá integrar la posibilidad de adicionar como
tándose de las renovaciones o prórrogas de los certificados de depósito parte de la oferta valores ya emitidos de la misma especie inscritos en el
a término que hubiesen sido expedidos con anterioridad al primero (1) Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE-. Dicha posibilidad debe
de octubre de 2002, que se rediman con posterioridad a la entrada en quedar claramente expresada y determinada en el prospecto de informa-
vigencia del artículo 1° de la Resolución 179 de 202, modificada por el ción y en ningún caso podrán constituir un porcentaje superior al cien por
artículo de la resolución 137 de 2002, modificada por el artículo 1° de la ciento (100%) del total de la emisión de que se trate.
Resolución 514 de 2004, modificada por el artículo 1° de la Resolución
2744 de 2002, cuando su renovación o prórroga proceda automáticamen- Cuando existan titulares de los valores interesados en vender que
te, es decir, sin la intervención del titular del mismo. superen el porcentaje previsto en el inciso anterior, se definirá a prorrata
la porción que cada accionista puede llegar a vender. Los accionistas
Artículo 6.1.1.1.6 (Artículo 1.2.1.6. Resolución 400 de 1995 adi- podrán optar por no participar en la oferta, evento en el cual se incremen-
cionado por el Decreto 3780 de 2007) Ofertas tará proporcionalmente la porción que pueden llegar a vender los demás
públicas simultáneas en los mercados prima- titulares interesados.
rio y secundario.
Lo dispuesto en el presente artículo se aplicará sin perjuicio del cum-
(Inciso modificado por el artículo 8 del Decreto 2510 de 2014) plimiento del régimen de ofertas públicas de adquisición por parte de los
En las ofertas públicas de acciones y bonos convertibles en acciones en inversionistas.
TÍTULO 2 DE LA ESTABILIZACIÓN DE PRECIOS EN OFERTAS PÚBLICAS

(Título adicionado por el artículo 10 del Decreto 2510 de 2014)
CAPÍTULO 1 DEFINICIONES el derecho pero no la obligación de vender al emisor hasta un
quince por ciento (15%) de los valores objeto de estabilización.
Artículo 6.1.2.1.1 Definiciones. 8. Transferencia Temporal de Valores: Para los efectos del presente
Para efectos del presente Título, los términos a continuación tendrán Título cada vez que se haga referencia al término Transferencia
Temporal de Valores éste corresponderá a la operación definida
el siguiente significado:
en el artículo 2.36.3.1.3 del Decreto 2555 de 2010, con la carac-
1. Estabilizador: Corresponde a la Sociedad Comisionista, contrata- terística de que esta Transferencia Temporal de Valores es reali-
da por el emisor, que haya participado en el proceso de estructu- zada por fuera de bolsa de valores o de sistema de negociación
ración y/o colocación de oferta pública del respectivo valor, quien de valores y que se encuentra exceptuada del cumplimiento de
podrá realizar, por cuenta propia o por cuenta ajena, operacio- los Capítulos 2, 3 y el artículo 2.36.3.4.1, todos de la 2 Libro 36
nes de compra de valores, la colocación de ofertas de compra Título 3 del Decreto 2555 de 2010.
(puntas de demanda), así como ejercer el objeto del contrato de No obstante ser realizadas por fuera de bolsa de valores o siste-
suscripción adicional y de readquisición según sea el caso, con ma de negociación de valores, las Transferencias Temporales de
el propósito de prevenir o retardar la disminución del precio del Valores aquí definidas deberán ser compensadas y liquidadas a
valor emitido. través de un sistema de compensación y liquidación de conformi-
2. Sindicato de Colocadores: Corresponde al conjunto de Corpo- dad con lo establecido en sus reglamentos.
raciones Financieras y Sociedades Comisionistas que hayan 9. Inversionista profesional: Corresponde a la definición establecida
participado en el proceso de estructuración y/o colocación y/o en los artículos 7.2.1.1.2 y 7.2.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010 o
distribución de la oferta pública del respectivo valor. en la norma que lo modifique o adicione.
3. Contrato de estabilización: Es el acuerdo suscrito entre el emi-
sor y el estabilizador mediante el cual se regulan los derechos y CAPÍTULO 2 MECANISMOS DE ESTABILIZACIÓN
obligaciones de cada una de las partes, a efectos de prevenir o
retardar la disminución del precio del valor emitido. Artículo 6.1.2.2.1 Mecanismos de estabilización.
4. Periodo de estabilización: Corresponde a un máximo de treinta La estabilización de precios se podrá realizar únicamente a través de
(30) días calendario, contados a partir del día en el que inicia la alguno de los mecanismos señalados en los artículos 6.1.2.2.2 y 6.1.2.2.3
negociación secundaria del respectivo valor. Cuando se trate de del presente decreto.
valores que al momento de la respectiva emisión son negociados
en el mercado secundario, el periodo de estabilización comenza- Artículo 6.1.2.2.2 Adjudicación adicional con transferencia tem-
rá a contarse a partir del día en el que se revele la información poral de valores.
concerniente al monto y precio al que se adjudicará la correspon-
La adjudicación adicional de valores mediante la realización de Trans-
diente oferta pública.
ferencias Temporales de Valores se realizará de la siguiente manera:
5. Precio independiente: Corresponde al último precio formado por
la realización efectiva (calce) de una operación sobre el valor res- 1. El estabilizador podrá realizar una adjudicación adicional de has-
pectivo. ta un quince por ciento (15%) del monto total de la emisión si
encuentra que hay demanda suficiente.
En caso que exista un sindicato de colocadores, aquellos colo-
cadores diferentes al estabilizador no podrán realizar operacio- 2. La adjudicación adicional requerirá que el estabilizador realice
nes por cuenta propia con el valor respectivo durante el periodo durante el periodo de estabilización una o varias Transferen-
establecido para la estabilización de precios. De igual forma, las cias Temporales de Valores que en ningún momento sobrepa-
operaciones que el estabilizador podrá realizar en cuenta propia sen un quince por ciento (15%) de los valores respectivos, con
sobre el respectivo valor serán únicamente aquellas concernien- aquella(s) persona(s) que tengan la calidad de inversionista(s)
tes al desarrollo del mecanismo de estabilización implementado. profesional(es) o con aquellas personas que tengan una partici-
pación igual o superior al veinticinco por ciento (25%) del capital
6. Contrato de suscripción adicional: Corresponde al acuerdo sus-
con derecho a voto del respectivo emisor. Los valores recibidos
crito entre el estabilizador y el emisor, mediante el cual el esta-
en la Transferencia Temporal Valores se utilizarán para cubrir la
bilizador tiene el derecho, pero no la obligación, de solicitar al
adjudicación adicional. Los recursos recibidos por la adjudicación
emisor hasta un quince por ciento (15%) de los valores objeto de
adicional podrán ser utilizados como garantía de la Transferencia
estabilización, a efectos de cubrir, en caso de ser necesario, la
Temporal de Valores o para la compra del respectivo valor, en
Transferencia Temporal de Valores a la que se refiere el capítulo
caso de que esto último sea necesario.
2 del presente Título.
7. Contrato de readquisición: Corresponde al acuerdo suscrito entre 3. Durante el periodo estabilización, el estabilizador podrá efectuar
el estabilizador y el emisor, mediante el cual el estabilizador tiene posturas de compra a un precio no inferior al último precio inde-
pendiente.
4. Si el monto de recursos destinado a comprar valores en el mer- encima del precio de emisión no será necesario que el estabiliza-
cado secundario se agota antes de la finalización del periodo de dor compre valores.
estabilización, el estabilizador dejará que el precio flote libremen-
5. Una vez finalizado el periodo de estabilización, el estabilizador
te. Si por el contrario el precio de negociación se mantiene por
ejercerá el objeto del contrato de readquisición de acciones res-
encima del precio de emisión no será necesario que el estabiliza-
pecto de las acciones compradas en el mercado secundario. El
dor compre valores.
precio al cual se ejercerá el referido contrato será igual al precio
5. Una vez finalizado el periodo estabilización, en caso que dichas de oferta. Adicionalmente deberá devolver al emisor los recursos
compras no sean suficientes para cubrir la(s) Transferencia(s) a los que se refiere el numeral 2 del presente artículo.
Temporal(es) de Valores, el estabilizador deberá ejercer el objeto 6. Para poder cumplir con el contrato de readquisición, el emisor
del contrato de suscripción adicional hasta por el monto necesa- deberá, previamente, dar cumplimiento a lo establecido por el ar-
rio para cubrir dicha(s) operación(es), el cual, en todo caso, no tículo 396 del Código de Comercio.
podrá ser superior a un quince por ciento (15%) del monto total
de la emisión. El precio al cual se ejercerá el referido contrato 7. A efectos del cumplimiento de lo establecido por el artículo 42 de
será igual al precio de oferta, salvo en el caso de colocaciones en la Ley 964 de 2005, el prospecto de información deberá señalar
firme o garantizadas en las cuales el precio podrá ser inferior. que la readquisición de acciones se realizará mediante compras
en el mercado secundario, así como la forma mediante la que se
Artículo 6.1.2.2.3 Adjudicación adicional con posibilidad de garantizará la igualdad de condiciones de los accionistas.
readquisición de acciones
Artículo 6.1.2.2.4 Información del mecanismo de estabilización.
1. El estabilizador podrá realizar una adjudicación adicional de has-
ta un quince por ciento (15%) del monto original de la emisión, si De manera independiente al mecanismo de estabilización que se uti-
encuentra que hay demanda suficiente. lice, durante el periodo de estabilización, el Estabilizador deberá presen-
tar a la Superintendencia Financiera de Colombia, al Organismo de Auto-
2. Los recursos recibidos por la adjudicación adicional serán entre-
gados por el emisor al estabilizador exclusivamente para realizar rregulación y a las Bolsas de Valores un reporte semanal, el cual deberá
compra de acciones en el mercado secundario. contener el precio y el número de valores de cada operación realizada en
virtud del mecanismo de estabilización.
3. Durante el periodo de estabilización, el estabilizador podrá efec-
tuar posturas de compra a un precio no inferior al último precio Artículo 6.1.2.2.5 Aplicación de las normas sobre el ejercicio del
independiente. derecho de preferencia.
4. Si el monto de recursos destinado a comprar valores en el mer- De manera independiente al mecanismo de estabilización que se
cado secundario se agota antes de la finalización del periodo de utilice, se deberán aplicar las normas establecidas para el ejercicio del
estabilización, el estabilizador dejará que el precio flote libremen- derecho de preferencia, de acuerdo con la modalidad de oferta pública
te. Si por el contrario el precio de negociación se mantiene por utilizada.
LIBRO 2 PROMOCIÓN PRELIMINAR DE VALORES

Artículo 6.2.1.1.1 (Art. 1.2.2.3. Resolución 400 de 1995 Modifica- de la promoción preliminar durante el curso de ésta, copia del
do Res. 396 de 2004 art. 1º). Promoción preli- prospecto preliminar radicado ante la Superintendencia Financie-
minar de valores. ra de Colombia, el cual deberá indicar en caracteres destacados
Una vez se haya presentado ante la Superintendencia Financiera de en todas las páginas, incluida la portada, que se trata de un pros-
Colombia la solicitud de autorización para realizar una oferta pública de va- pecto preliminar. Adicionalmente, en la primera página deberá
lores y se haya radicado ante ésta el prospecto preliminar a que se refiere incluirse en mayúscula fija o en un color diferente al del resto del
el presente artículo, la entidad emisora podrá promocionar los valores an- texto, de forma que aparezca resaltada, la siguiente advertencia:
tes de obtener la citada autorización, siempre que cumpla con lo siguiente: “Este documento no constituye una oferta pública vinculante, por
lo cual, puede ser complementado o corregido. En consecuencia,
1. La promoción deberá realizarse con base en los datos más rele-
no se pueden realizar negociaciones hasta que la oferta pública
vantes sobre el valor, la emisión, la oferta y el emisor, contenidos
sea autorizada y oficialmente comunicada a sus destinatarios.”
en el prospecto preliminar radicado ante la Superintendencia Fi-
nanciera de Colombia para efecto de la autorización. 6. Las promociones preliminares solamente podrán realizarse me-
diante la celebración de reuniones presenciales o no presencia-
2. En todos los casos, las promociones preliminares deberán efec-
les en las cuales se podrá hacer uso de medios tecnológicos de
tuarse de manera que permitan a los futuros inversionistas tener
ayuda. En ningún caso el emisor y/o sus asesores podrán utilizar
una descripción clara, completa y sustentada sobre la inversión,
medios masivos de comunicación para promocionar preliminar-
el emisor y los riesgos asociados.
mente los valores.
3. En las promociones preliminares de valores deberá indicarse que
7. En caso que se utilicen medios tecnológicos de ayuda, deberá
los datos presentados están contenidos en el prospecto prelimi-
incluirse en la respectiva presentación, suficientemente destaca-
nar y que el mismo debe ser consultado por los futuros inversio-
das, las indicaciones a que se refiere el numeral 4 del presente
nistas.
artículo. Copia de la respectiva presentación deberá ser enviada
4. Durante el curso de la promoción preliminar así como en el pros- a la Superintendencia Financiera de Colombia por el represen-
pecto preliminar, deberá indicarse expresamente que (i) el proce- tante legal del emisor, dentro de los cinco (5) días hábiles siguien-
so sobre el cual versa la promoción preliminar se encuentra en tes a la fecha de su divulgación.
trámite de aprobación; (ii) que la presentación y el prospecto pre-
8. (Numeral adicionado por el artículo 11 del Decreto 2510 de
liminar no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual,
2014). En caso que se haya contemplado la existencia de un me-
tanto la presentación como el prospecto preliminar pueden ser
canismo de estabilización de precios, en las promociones preli-
complementados o corregidos, y (iii) que no se pueden realizar
minares deberán indicarse los términos y condiciones en los que se
negociaciones hasta que la oferta pública sea autorizada y oficial-
realizará dicha estabilización.
mente comunicado a sus destinatarios.
Parágrafo 1. Cuando la presentación que se elabore para la promo-
5. El emisor y/o sus asesores deberán entregar a los destinatarios
ción preliminar de los valores vaya a contener datos o información que
no haga parte del prospecto de colocación, el emisor deberá radicar ante Parágrafo 2. No se podrán realizar negociaciones sobre los valores
la Superintendencia Financiera de Colombia, con no menos de cinco (5) mientras no haya sido autorizada su oferta pública y oficialmente comu-
días hábiles de antelación a la realización de la promoción preliminar, los nicada a sus destinatarios.
documentos que contiene la información o los datos que se van a difundir. Parágrafo 3. El emisor y los asesores del proceso, serán responsa-
La Superintendencia Financiera de Colombia divulgará esta información bles de dar cumplimiento a lo dispuesto en el presente artículo.
a través del Registro Nacional de Valores y Emisores-RNVE.
TÍTULO 2 OFERTA PÚBLICA DE VALORES MEDIANTE CONSTRUCCIÓN DEL LIBRO DE OFERTAS

Artículo 6.2.2.1.1 (Artículo 1.2.2.5. Resolución 400 de 1995 Adi- la Ley 964 de 2005.
cionado por el Decreto 3780 de 2007) Defini-
Si el emisor podrá ejercer la opción de aumentar el monto de va-
ción.
lores a emitir o a colocar, en los casos en que la demanda exceda
La oferta pública de valores mediante la construcción del libro de la cantidad de valores que se hubiere proyectado emitir;
ofertas consiste en el procedimiento según el cual un emisor puede de-
terminar el precio, la distribución y asignación de los valores a emitir y h) (Modificado por el Decrerto 4870 de 2011, rige a partir del 22
el tamaño de la emisión, ya sea directamente o por intermedio de un de diciembre de 2011) Señalar si existe derecho de preferencia
tercero, a través del mercadeo, la promoción preliminar de los valores y en la suscripción de acciones o bonos convertibles en acciones
la recepción y registro de órdenes de demanda en un libro de ofertas, en 3) Periodo para la construcción del libro: corresponderá al periodo
los términos y condiciones del presente Título.
definido por el emisor que comprende desde la fecha y hora en
Artículo 6.2.2.1.2 (Artículo 1.2.2.6. Resolución 400 de 1995 Adi- que se abre el libro de ofertas para la recepción de las mismas
cionado por el Decreto 3780 de 2007) Valores y se extiende hasta la fecha y hora fijadas para su cierre. Este
susceptibles de oferta pública mediante la periodo se surtirá con posterioridad a la respectiva autorización
construcción del libro de ofertas. de la oferta pública. En el evento contemplado en el parágrafo del
Todos los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emi- numeral 1 del presente artículo, el agente de manejo podrá iniciar
sores- RNVE, podrán ser objeto de oferta mediante el procedimiento se- la construcción del libro un (1) mes antes de la presentación de la
ñalado en el presente Título. información necesaria para que se dé la autorización automática.
Durante esta etapa, el emisor deberá verificar que:
Artículo 6.2.2.1.3 (Artículo 1.2.2.7. Resolución 400 de 1995 Adi-
cionado por el Decreto 3780 de 2007) Proce- a) El administrador del libro reciba todas las posturas de demanda
dimiento. de los valores que cumplan con los criterios definidos por el emi-
El proceso de oferta pública de valores mediante la construcción del sor en el prospecto de información preliminar. Cualquier inver-
libro de oferta se inicia desde el registro del prospecto de información sionista podrá incluir, excluir, modificar o agregar sus demandas
preliminar ante la Superintendencia Financiera de Colombia y se extien- directamente o a través de los intermediarios de valores que se
de hasta la etapa de distribución y asignación de los valores objeto de la indiquen en el prospecto de información;
oferta, en los siguientes términos: b) La promoción preliminar, el mercadeo y la construcción del libro
1) Una vez se haya presentado ante la Superintendencia Financiera podrán adelantarse mediante la utilización de cualquier medio de
de Colombia la solicitud de autorización para realizar una ofer- difusión, la celebración de reuniones, presenciales o no, en las
ta pública de valores y se haya radicado ante ésta el prospecto cuales se podrá hacer uso de medios tecnológicos de ayuda. En
de información preliminar, la entidad emisora podrá mercadear y el evento en que el emisor disponga utilizar medios masivos de
promocionar los valores antes de obtener la citada autorización. comunicación para mercadear y promocionar preliminarmente
Para el efecto se aplicará lo previsto en el artículo 6.2.1.1.1 del los valores y cuando se utilicen medios tecnológicos de ayuda,
presente decreto, en sus numerales 1, 2, 3, 4 subliterales (i) y (ii) deberá incluirse en la respectiva presentación o medio, suficien-
y 5. temente destacadas, las indicaciones a que se refiere el numeral
Parágrafo. Para los casos de valores emitidos en procesos de titu- 4 subliterales (i) y (ii) del artículo 6.2.1.1.1 del presente decre-
larización con inscripción automática, el agente de manejo podrá utilizar to. Copia de la respectiva presentación deberá ser enviada a la
el mecanismo de construcción del libro de ofertas y deberá presentar Superintendencia Financiera de Colombia por el representante
el prospecto de información utilizado para el mercadeo y promoción de legal del emisor, dentro de los cinco (5) días hábiles siguientes a
dichos valores y la demás información necesaria para que se dé la autori- la fecha de su divulgación. Cuando la presentación o medio que
zación automática de la oferta pública, dentro de los cinco (5) días hábiles se elabore para la promoción de la construcción del libro vaya a
anteriores al proceso de asignación y distribución de que trata el numeral contener datos o información que no haga parte del prospecto de
5 del presente artículo. información preliminar, el emisor deberá radicar ante la Super-
2) El prospecto preliminar deberá incluir: intendencia Financiera de Colombia, dentro de los dos (2) días
hábiles siguientes a su utilización, los documentos que contienen
a) El período durante el cual estará abierto el libro de ofertas, indi- la información o los datos difundidos. La Superintendencia Finan-
cando la forma como se determinará e informará la fecha y hora ciera de Colombia podrá divulgar esta información a través del
de su apertura y cierre; Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE;
b) Los destinatarios de la oferta; c) (Numeral modificado por el artículo 12 del Decreto 2510 de
c) Los responsables de la administración, de la colocación, de la 2014). El sistema o mecanismo que se utilice para la construc-
construcción del libro de ofertas, de la determinación del precio o ción del libro garantice condiciones de igualdad en el acceso y
de la tasa, y de la asignación y de la distribución de los valores; transparencia a éste, sin perjuicio de la discrecionalidad que el
emisor o colocador de los valores podrá emplear en la asignación
d) Las vueltas, lotes o tramos en los cuales se dividirá la emisión,
y distribución de los valores emitidos;
cuando a ello haya lugar o la forma de su determinación;
d) El libro cuente con un registro diario de las demandas de los va-
e) Las reglas de organización y funcionamiento del libro de ofertas
lores objeto de la emisión, en el cual se especificará por lo menos
de los valores objeto de la emisión;
la cantidad y el precio o tasa. Los destinatarios de la oferta que
f) La mención de que el precio o la tasa de colocación y el tamaño participen en la construcción del libro, a través de los intermedia-
de la emisión se determinarán de acuerdo con el libro de ofertas, rios de valores autorizados que se indiquen en el prospecto de
lo cual se entenderá como un procedimiento reconocido técnica- información, sólo podrán conocer información general sobre los
mente para los efectos previstos en el literal d) del artículo 41 de montos de las otras demandas, y en ningún caso detalles sobre
el nombre de los intermediarios y demandantes que participen en ción de acciones y bonos convertibles en acciones, siempre que
la construcción del libro; estatutariamente resulte compatible, este se ejercerá en relación
e) El libro de ofertas se cierre simultáneamente para todos los des- con los accionistas que hayan registrado sus órdenes en el libro
tinatarios de la oferta. de ofertas a un precio igual o superior al que se fije para el caso
de acciones o a una tasa igual o inferior a la que se fije para el
4) Inclusión del precio o la tasa y la cantidad de los valores a colocar caso de bonos convertibles en acciones, a quienes se les asig-
en el prospecto de información:
nará de manera preferente y proporcional a la cantidad de accio-
a) El precio o la tasa de colocación de los valores que se vayan a nes o bonos convertibles en acciones que posean a la fecha de
ofrecer públicamente en el mercado primario y el tamaño de la formalización de la oferta pública en los términos del literal b) del
emisión no serán necesarios para efectos de obtener la autori- numeral 4 del presente artículo;
zación de la oferta, de tal forma que podrá ser determinado con
posterioridad con base en la labor de mercadeo y promoción pre- b) El proceso de asignación y distribución corresponderá al emisor
liminar de valores y la demanda de valores registrada en el libro o al colocador de los valores;
de ofertas, de acuerdo con lo previsto en este Título; c) El emisor del libro deberá cumplir con la obligación establecida
b) El emisor deberá incorporar el precio o la tasa de colocación y la en el artículo 6.16.1.1.1 del presente decreto, incluyendo informa-
cantidad de los valores ofrecidos en el prospecto de información ción consolidada sobre la manera como quedaron adjudicados
definitivo. La anterior información deberá remitirse por el emisor los valores. Esta información deberá ser publicada en la página
al Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE, y a los siste- web del emisor y en el Registro Nacional de Valores y Emisores
mas de negociación respectivos, con lo cual se entenderá forma- - RNVE.
lizada la oferta pública.
Artículo 6.2.2.1.4 (Adicionado por el Decreto 4870 de 2011, rige
c) La oferta pública se realizará observando las normas que para el
a partir del 22 de diciembre de 2011). Simul-
efecto se establecen en el presente Título;
taneidad de plazos para la construcción del
5) Asignación y distribución de los valores emitidos: libro de ofertas y para el ejercicio del derecho
a) (Modificado por el Decreto 4870 de 2011, rige a partir del 22 de preferencia.
de diciembre de 2011) A partir de la fecha de fijación del precio Siempre que estatutariamente resulte compatible, los plazos estable-
o de la tasa de la oferta pública se adelantará el proceso de asig- cidos para la construcción del libro de ofertas y para el ejercicio del dere-
nación y distribución de los valores emitidos de acuerdo con las cho de preferencia en la suscripción de acciones y bonos convertibles en
órdenes de demanda que hayan quedado registradas en el libro acciones podrán transcurrir simultáneamente respecto de los accionistas
de ofertas, y de las que se puedan presentar con posterioridad a y los demás destinatarios de la oferta. En todo caso, los accionistas que
la fecha en que quede formalizada la oferta, si así se estableció pretendan ejercer este derecho, deberán registrar sus ofertas en el libro de
dentro del prospecto de información. ofertas y la adjudicación se realizará de conformidad con el inciso segundo
En los casos en que exista derecho de preferencia en la suscrip- del literal a) del numeral 5 del artículo 6.2.2.1.3 del presente decreto.
LIBRO 3 AUTORIZACIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE VALORES QUE HACEN PARTE DE UN

PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN
vas relacionadas con el incumplimiento de sus obligaciones de revelación

Artículo 6.3.1.1.1 (Artículo 1.2.3.1. Resolución 400 de 1995) Defi- de información, de acuerdo con lo previsto en este decreto.
nición de programa de emisión y colocación.
Parágrafo. Para efecto de la inscripción en el Registro Nacional de
Para efectos del presente decreto se entenderá por programa de emi- Valores y Emisores-RNVE y la autorización de la oferta pública de pro-
sión y colocación el plan mediante el cual una misma entidad, estructura gramas de emisión y colocación de procesos de titularización, sólo será
con cargo a un cupo global, la realización de varias emisiones, de uno necesario que se cumpla con uno de los siguientes requisitos:
o más valores, mediante oferta pública, durante un término establecido.
a) Que el originador del proceso haya tenido tres (3) o más emisiones
Parágrafo. También podrán estructurarse bajo programas de emisión de valores inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores -RNVE
y colocación, emisiones de bonos, para ser colocadas mediante oferta en los dos (2) años inmediatamente anteriores a la fecha de la solicitud,
pública, a cargo de un grupo de entidades vinculadas bajo un acuerdo de las cuales por lo menos una debe estar vigente a esa fecha, y que éste
de sindicación, siempre que dichas entidades cumplan con los requisitos y el agente de manejo del proceso no hayan sido objeto de sanciones por
señalados en el presente Libro. parte de la Superintendencia Financiera de Colombia durante el año in-
mediatamente anterior, como consecuencia de infracciones administrati-
Artículo 6.3.1.1.2 (Artículo 1.2.3.2 Resolución 400 de 1995 Modi-
vas relacionadas con el incumplimiento de sus obligaciones de revelación
ficado. Res. 352 de 2002, art. 2° Modificado
de información, de acuerdo con lo previsto en este decreto;
Res. 397 de 2004, art. 1° Modificado Res. 493
de 24 de junio de 2005, art. 1º Modificado D. b) Que el agente de manejo obre como tal en por lo menos tres (3)
3139 de 2006, art. 3°). Inscripción en el Regis- emisiones de valores producto de procesos de titularización inscritas en
tro Nacional de Valores y Emisores y autoriza- el Registro Nacional de Valores y Emisores- RNVE en los dos (2) años
ción de la oferta pública. inmediatamente anteriores a la fecha de la solicitud, de las cuales por lo
menos una debe estar vigente a esa fecha, y que no haya sido objeto de
El valor o los valores que hagan parte de un programa de emisión sanciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia du-
y colocación deberán inscribirse en el Registro Nacional de Valores y rante el año inmediatamente anterior, como consecuencia de infracciones
Emisores-RNVE conforme a las normas generales previstas en este de- administrativas relacionadas con el incumplimiento de sus obligaciones
creto, sin perjuicio de lo establecido en el artículo 6.3.1.1.3 del presente de revelación de información, de acuerdo con lo previsto en este decreto.
decreto.
Artículo 6.3.1.1.3 (Art. 1.2.3.3 Resolución 400 de 1995 Modificado.
Para tales efectos, el emisor de los valores, deberá haber tenido Res. 352 de 2002, art. 2° Modificado D.3139 de
cuando menos tres (3) emisiones de valores inscritas en el Registro Na- 2006, art. 4°). Efectos de la autorización de la
cional de Valores y Emisores-RNVE durante los dos (2) años inmediata- oferta pública de los valores que conformen
mente anteriores a la fecha de la solicitud, de las cuales al menos una un programa de emisión y colocación.
debe estar vigente a esa fecha, y no haber sido objeto de sanciones por
parte de la Superintendencia Financiera de Colombia durante el año in- Las emisiones del valor o valores comprendidos dentro de un progra-
mediatamente anterior, como consecuencia de infracciones administrati- ma de emisión y colocación podrán ser ofertadas públicamente, en forma
individual o simultánea, siempre que el régimen legal de los valores a sultado de un acrecentamiento del patrimonio autónomo, el agente de
ofrecer lo permita, durante un plazo de tres (3) años contados a partir de manejo del proceso deberá enviar a la Superintendencia Financiera de
la ejecutoria del acto que haya ordenado la inscripción. Colombia con una antelación no inferior a cinco (5) días hábiles a la pu-
blicación del aviso de oferta, la documentación que acredite el acrecenta-
No obstante, el emisor podrá solicitar por escrito la renovación del
miento, junto con la nueva actualización del prospecto de constitución del
plazo, por períodos iguales, antes del vencimiento del mismo.
programa referente al acrecentamiento y a la nueva emisión.
Para la colocación de los valores, se podrán efectuar ofertas por el
monto total del cupo global autorizado o por montos parciales del mismo, En todo caso, el acrecentamiento deberá cumplir con los requisitos
sin llegar a excederlo. legales y contractuales establecidos para el proceso y la actualización del
prospecto de constitución del programa se efectuará de conformidad con
El monto total del cupo global del respectivo programa de emisión y los términos previstos en la presente resolución.
colocación se disminuirá en el monto de los valores que se oferten con
cargo a este. Parágrafo. (Modificado. Res. 352 de 2002, art. 2°). En los eventos
previstos en el presente artículo, el emisor de los valores podrá publicar el
Artículo 6.3.1.1.4 (Art. 1.2.3.4. Resolución 400 de 1995 Modifi- aviso de oferta, siempre que la Superintendencia Financiera de Colombia
cado. Res. 352 de 2002, art. 2° Modificado no haya manifestado objeción alguna dentro de los términos establecidos
D.3139 de 2006, art. 4°) Renovación del plazo en el presente artículo.
de la vigencia de la autorización de la oferta
pública. Artículo 6.3.1.1.6 (Art. 1.2.3.6. Resolución 400 de 1995 Adicio-
nado. Res. 352 de 2002, art. 2°). Programas de
Previa solicitud escrita del emisor, la Superintendencia Financiera de
Colombia podrá renovar el plazo de vigencia de la autorización de la ofer- emisión y colocación para papeles comercia-
ta pública de los valores que hagan parte de un programa de emisión y les.
colocación, comprendiendo los mismos valores, la inclusión de otros, o el Podrá estructurarse la emisión y colocación de papeles comerciales a
aumento del cupo global. través de programas de emisión y colocación, siempre que no se emplee
Para renovar la vigencia de la autorización de la oferta pública y/o la modalidad de cupo rotativo a que se refiere el numeral 2 del artículo
para incluir nuevos valores y/o para el aumento del cupo global, la Super- 6.6.1.1.2 del presente decreto.
intendencia Financiera de Colombia tomará en consideración, además,
el cumplimiento de las obligaciones de información por parte del emisor. Artículo 6.3.1.1.7 (Art. 1.2.3.7. Resolución 400 de 1995 Adicio-
nado. Res. 352 de 2002, art. 2°). Información
(Inciso modificado por el artículo 13 del Decreto 2510 de 2014). al mercado.
Cuando se incluyan nuevos valores, deberá remitirse la información nece-
saria para la inscripción de los mismos en el Registro Nacional de Valores El emisor de los valores que conformen un programa de emisión y
y Emisores - RNVE y la autorización de su oferta pública, sin que se deba colocación deberá elaborar un prospecto de constitución del programa
iniciar de nuevo un proceso de autorización respecto de dichos valores conforme a lo establecido en este decreto, el cual deberá incluir un capí-
tulo especial para cada uno de los valores.
Parágrafo. El aumento del cupo global podrá ser solicitado cuando el
mismo haya sido colocado en forma total o en cuando menos el cincuenta Cuando se presenten modificaciones que afecten el contenido del
por ciento (50%) del cupo global autorizado, siempre que se encuentre prospecto de constitución del programa, el emisor deberá actualizarlo de
vigente el plazo de la autorización de la oferta. manera inmediata, conforme a las instrucciones que para el efecto impar-
Artículo 6.3.1.1.5 (Art. 1.2.3.5. Resolución 400 de 1995 Modifica- ta la Superintendencia Financiera de Colombia.
do. Res. 352 de 2002, art. 2 Modificado Res. En el prospecto de constitución del programa y en el aviso de oferta,
397 de 2004, art. 2) Programas de emisión y así como, en cualquier publicidad o información que se suministre al mer-
colocación para acciones y titularizaciones.
cado sobre los valores comprendidos dentro de un programa de emisión y
Tratándose de programas de emisión y colocación de acciones, el colocación, deberá señalarse que los mismos hacen parte de un programa
emisor deberá radicar en la Superintendencia Financiera de Colombia de emisión y colocación, así como, el monto del cupo global del mismo.
con una antelación no inferior a cinco (5) días hábiles a la publicación
del aviso de oferta, copia de la parte pertinente del acta del órgano com- Artículo 6.3.1.1.8 (Art. 1.2.3.8. Resolución 400 de 1995 Adicio-
petente que autorizó el reglamento de emisión y colocación, así como la nado. Res. 352 de 2002, art. 2°). Derechos de
documentación que actualiza el prospecto de constitución del programa oferta pública.
en estos apartes. La documentación allegada deberá cumplir con los re-
Los derechos por la realización de ofertas públicas, para cada uno
quisitos legales en cuanto a presentación y contenido.
de los valores comprendidos en un programa de emisión y colocación, se
(Modificado Res. 397 de 2004, art. 2°) Cuando se trate de valores sujetarán a las normas generales que para el efecto expida la Superinten-
producto de procesos de titularización, en los cuales la emisión es el re- dencia Financiera de Colombia.
LIBRO 4 EMISIÓN Y OFERTA PÚBLICA DE BONOS
Artículo 6.4.1.1.1 (Art. 1.2.4.1. Resolución 400 de 1995 Modifica- dades con régimen de inscripción automática en el Registro Nacional de
do. Res. 135 de 2001, art. 1º). Entidades emi- Valores y Emisores- RNVE no requerirán ser autorizadas.
soras y autorizaciones estatales.
Artículo 6.4.1.1.2 (Art. 1.2.4.1.1 Resolución 400 de 1995 Adicio-
Podrá emitir bonos para ser colocados mediante oferta pública, pre- nado. Res. 135 de 2001, art. 2°). Emisiones
via autorización de la oferta por parte de la Superintendencia Financiera sindicadas.
de Colombia, toda entidad que de conformidad con su régimen legal ten-
Podrán realizarse emisiones sindicadas de bonos, por un número
ga capacidad para hacerlo.
plural de entidades, siempre y cuando:
Parágrafo. No obstante lo dispuesto en el presente artículo, las ofer-
1. Se constituya aval sobre la totalidad del capital e intereses que
tas públicas de bonos no convertibles en acciones que realicen las enti-
hayan de pagarse para atender la emisión sindicada, o alternativamente, res de bonos;

todos los emisores agrupados en la emisión sindicada se constituyan en
l) Las demás que con el fin de cumplir los cometidos establecidos
deudores solidarios de la misma;
en la ley, resulten indispensables a juicio de la Superintendencia
2. Se establezca un acuerdo escrito entre los emisores sindicados, Financiera de Colombia;
donde se prevea, como mínimo:
3. Se confiera la administración de la emisión sindicada a una sola
a) La identificación de las entidades que realizarán la emisión sindi- sociedad fiduciaria o a un depósito centralizado de valores.
cada;
Artículo 6.4.1.1.3 (Art. 1.2.4.2. Resolución 400 de 1995 Modifica-
b) Las reglas necesarias para la sindicación; do. Res. 334 de 2000, art. 2°). Requisitos para
la emisión de bonos.
c) El monto total de la emisión sindicada y sus características;
Son requisitos para la emisión de bonos los siguientes:
d) El monto que aspira a recibir cada una de ellas del total de la
colocación; 1. El monto de la emisión de bonos objeto de inscripción en el Re-
gistro Nacional de Valores y Emisores- RNVE para realización de oferta
e) Las reglas que se establezcan para la distribución de dichos re-
pública o para inscripción en bolsa, no debe ser inferior a dos mil (2000)
cursos entre los participantes de la sindicación;
salarios mínimos legales mensuales vigentes, salvo que se trate de emi-
f) El monto por el cual cada una de las entidades sindicadas res- siones de bonos de riesgo, para las cuales no aplicará esta limitante.
ponderá, de pactarse la sindicación a través de aval;
2. Cuando se trate de realizar la emisión de bonos convertibles en
g) La obligación de pago de los bonos por cada una de las entida- acciones o de bonos con cupones para la suscripción de acciones, con el
des que participan en la sindicación, la cual es de carácter perso- objeto de realizar oferta pública, o con el de posterior inscripción en bolsa,
nal, directo e incondicional; se requerirá que las acciones se encuentren inscritas en bolsa de valores.
En tal caso, estos bonos deberán inscribirse en bolsa.
h) El procedimiento a seguir cuando los emisores sindicados se
constituyen en deudores solidarios de la emisión sindicada; No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, no se requerirá que las
i) Los procedimientos específicos que deberán poner en práctica acciones estén inscritas en una bolsa de valores cuando se cumpla una
cada una de las entidades sindicadas, con el objeto de asegu- cualquiera de las siguientes condiciones:
rar el cumplimiento de las obligaciones que se adquieran con los 2.1. Que los bonos vayan a ser colocados exclusivamente entre los
suscriptores de los valores emitidos; accionistas;
j) La representación legal única de sus participantes, para todos los 2.2. Que los bonos vayan a ser colocados exclusivamente entre
efectos de la emisión; acreedores con el objeto de capitalizar obligaciones de la sociedad emi-
k) La relación entre dicha sindicación y el representante de tenedo- sora, siempre y cuando se trate de créditos ciertos debidamente compro-
bados y adquiridos con anterioridad a la emisión de bonos, y

bancos, las corporaciones financieras, las compañías de financia- financiera incurran en pérdidas o disminuyan el valor de sus activos como
miento, las cooperativas financieras, las secciones de ahorro y crédito consecuencia de que un deudor incumpla sus obligaciones.
de las cajas de compensación, las oficinas de Representación de entida-
des financieras del exterior, y las entidades públicas de carácter especial Artículo 11.2.1.6.8 (Artículo 79 del Decreto 4327 de 2005) Con-
como el Banco de la República, FINAGRO, FOGACOOP, FOGAFIN, FO- glomerados.
NADE, FINDETER, Fondo Nacional de Garantías- FNG y Fondo Nacional Para los efectos del presente Título se entiende por conglomerados
del Ahorro. quienes se encuentren en las situaciones previstas en los artículos 260
Artículo 11.2.1.6.7 (Artículo 78 del Decreto 4327 de 2005)Riesgo del Código de Comercio y el 28 de la Ley 222 de 1995 y las normas que
de Crédito. los modifiquen o adicionen, aquellos respecto de los cuales la Superin-
tendencia Financiera de Colombia, en uso de sus atribuciones legales,
Para los efectos del presente Título se entenderá por riesgo de cré- ordene la consolidación de estados financieros, y los demás que determi-
dito, la posibilidad de que quienes realicen actividades de intermediación nen las normas pertinentes.
TÍTULO 2 APROBACION DE LIQUIDACIONES VOLUNTARIAS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS

POR PARTE DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
Artículo 11.2.2.1.1 (Artículo 1° del Decreto 3530 de 2007). Apro- pección y vigilancia, de conformidad con lo previsto en el literal j) del nu-
bación. meral 2 del artículo 326 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, de-
berá previamente haber comprobado que la correspondiente institución
Para que la Superintendencia Financiera de Colombia apruebe la no posee obligaciones para con el público por los conceptos definidos en
liquidación voluntaria de las instituciones financieras sometidas a su ins- el numeral 2 del artículo 299 del mencionado Estatuto.
TÍTULO 3 SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

Artículo 11.2.3.1.1 (Artículo 1o Decreto 1743 de 1991). Faculta- 4. Fijar los límites de las comisiones o emolumentos que cobren por
des. sus servicios.
Sin perjuicio de las demás atribuciones que le otorgan las leyes, co- 5. Aprobar sus reglamentos y tarifas.
rresponderá a Superintendencia Financiera de Colombia en relación con
las sociedades cuyo objeto sea la calificación de valores: 6. Adoptar las medidas de carácter general que se requieran para
proteger los sanos usos y prácticas que deben observar en el mercado
1. Señalar los requisitos para su inscripción en el Registro Nacional de valores.
de Agentes del Mercado de Valores, RNAMV y ordenar dicha inscripción.
7. Autorizarlas para desarrollar otras actividades análogas a la de
2. Otorgar el correspondiente permiso de funcionamiento. calificación de valores, con el fin de promover el desarrollo del mercado.
3. Posesionar a sus representantes legales, a los miembros de su 8. Impartir instrucciones sobre las garantías que deben constituir.
junta directiva, así como también a sus revisores fiscales.
TÍTULO 4 PRONUNCIAMIENTO SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

Artículo 11.2.4.1.1 (Artículo 1° Decreto 089 de 2008). Pronuncia- c) Aquellas que durante el último año, en consideración a las glosas
miento sobre estados financieros. de la Superintendencia Financiera de Colombia o de la revisoría fiscal,
hayan debido suspender o modificar la fecha de la asamblea en que de-
Las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilan- bían aprobarse los estados financieros de fin de ejercicio;
cia de la Superintendencia Financiera de Colombia, con excepción de las
previstas en artículo 11.2.4.1.2 del presente decreto, no deberán someter d) Las entidades en las cuales las respectivas asambleas de socios o
sus estados financieros a dicho organismo para que este imparta la au- asociados no hayan podido considerar durante el último año los estados
torización para su aprobación por parte de las respectivas asambleas de financieros de fin de ejercicio, independientemente de la causa que haya
socios o asociados y su posterior publicación. dado origen a esa circunstancia;
Artículo 11.2.4.1.2 (Artículo 2° Decreto 089 de 2008). Reglas y e) Entidades con menos de tres (3) años de constituidas;
criterios sobre el pronunciamiento de la Su-
perintendencia Financiera de Colombia sobre f) Entidades que durante el período correspondiente a los estados
los estados financieros. financieros hayan realizado fusiones, escisiones, adquisiciones, cesiones
totales o parciales de activos, pasivos y contratos y enajenación de esta-
Las entidades sometidas a la inspección y vigilancia de la Superinten- blecimientos de comercio a otra institución, y en general la organización
dencia Financiera de Colombia que se encuentren en cualquiera de las de las instituciones financieras prevista en el artículo 71 numeral 3 del
siguientes situaciones, deberán someter a esta sus estados financieros Estatuto Orgánico del Sistema Financiero;
para que dicho organismo imparta la autorización para su aprobación por
parte de las respectivas asambleas de socios o asociados y su posterior g) Entidades respecto de las cuales la Superintendencia Financiera
publicación: de Colombia, por medio de decisiones particulares y en consideración a
las condiciones que a continuación se señalan, así lo disponga: i) Cuando
a) En los casos en que la Superintendencia Financiera de Colombia circunstancias especiales sugieran un eventual deterioro de los activos
les haya decretado la medida de toma de posesión o hayan estado so- de la entidad o de los administrados por esta; ii) Cuando en el transcurso
metidas a dicha medida, en parte del respectivo ejercicio contable. Lo del respectivo ejercicio contable la Superintendencia Financiera de Co-
anterior no aplica en el caso de una toma de posesión para liquidar, dado lombia haya ordenado correcciones o ajustes a los estados financieros o
el régimen especial que rige ese proceso; la constitución de provisiones sin que a la fecha de corte del respectivo
ejercicio se hayan efectuado; iii) Cuando la entidad no haya reportado
b) Las que durante el período correspondiente a los estados financie- oportunamente la información que está obligada a enviar a la Superinten-
ros hayan sido objeto o hayan estado sometidas a alguna de las medidas dencia Financiera de Colombia o existan inconsistencias o serias dudas
preventivas consagradas en el artículo 113 del Estatuto Orgánico del Sis- sobre su razonabilidad; iv) Cuando la entidad no haya dado solución sa-
tema Financiero; tisfactoria a las observaciones y glosas formuladas por la Superintenden-
cia Financiera de Colombia respecto de los estados financieros interme- puedan incidir desfavorablemente en una o varias áreas de negocios de
dios del respectivo ejercicio; v) Cuando las circunstancias del mercado las instituciones vigiladas.
TÍTULO 5 CERTIFICACIÓN DEL INTERÉS BANCARIO CORRIENTE

Artículo 11.2.5.1.1 (Artículo 1 del Decreto 519 de 2007, modifica- raciones activas de crédito realizadas en los términos del Título 16 del
do por el artículo 1 del Decreto 919 de 2008). Libro 1 de la Parte 2 del presente decreto.
Certificación del interés bancario corriente.
Parágrafo 1. Para los efectos previstos en el inciso segundo del artí-
La Superintendencia Financiera de Colombia certificará el interés culo 11.2.5.1.1 del presente decreto, se entiende que no es representa-
bancario corriente correspondiente a las modalidades de crédito señala- tivo del conjunto de créditos correspondientes a la modalidad del crédito
das en el artículo 11.2.5.1.2 del presente decreto. ordinario, entre otros, el crédito preferencial, esto es, el constituido por las
operaciones activas de crédito que, por sus características particulares o
Para el desarrollo de dicha función, la Superintendencia Financiera especiales, se pactan en condiciones diferentes a las que generalmente
de Colombia contará con la información financiera y contable que le sea utiliza la entidad para con el público.
suministrada por los establecimientos de crédito. La tasa de las operacio-
nes activas se analizará mediante técnicas adecuadas de ponderación, Parágrafo 2. Para los efectos previstos en este decreto, la clasifica-
pudiendo ser exceptuadas aquellas operaciones que por sus condiciones ción de una operación activa de crédito en una modalidad particular se
particulares no resulten representativas del conjunto de créditos corres- hará por parte del acreedor al momento de la aprobación y permanecerá
pondientes a cada modalidad. así hasta su cancelación con base en los criterios establecidos en el pre-
sente decreto. El acreedor deberá informar al deudor la modalidad en la
La metodología para el cálculo del interés bancario corriente, así que fue clasificado el crédito en el momento de la aprobación.
como cualquier modificación que se haga a la misma, deberá ser publi-
cada por la Superintendencia Financiera de Colombia, de manera previa Parágrafo 3 (Adicionado por el artículo 3 del Decreto 919 de 2008).
a su aplicación. Sin perjuicio de lo señalado en el numeral primero del presente artículo,
el cobro de los honorarios y comisiones por parte de los intermediarios
Las tasas certificadas se expresarán en términos efectivos anuales y financieros y las organizaciones especializadas en crédito microempresa-
regirán por el período que determine la Superintendencia Financiera de rial, autorizado por el artículo 39 de la Ley 590 de 2000, será procedente
Colombia, previa publicación del acto administrativo. únicamente en los eventos previstos en dicha disposición.
Artículo 11.2.5.1.2 (Artículo 2 del Decreto 519 de 2007 Modificado Artículo 11.2.5.1.3 (Artículo 3 del Decreto 519 de 2007). Efectos
por el artículo 2 del Decreto 919 de 2008). Mo- de las certificaciones del interés bancario co-
dalidades de crédito cuyas tasas deben ser rriente.
certificadas.
En las operaciones activas de crédito, para todos los efectos legales
1. Microcrédito: es el constituido por las operaciones activas de cré- relativos a los intereses e independientemente de la naturaleza jurídi-
dito a las cuales se refiere el artículo 39 de la Ley 590 de 2000, o las ca del acreedor, deberá tenerse en cuenta el interés bancario corriente
normas que la modifiquen, sustituyan o adicionen, así como las realiza- certificado por la Superintendencia Financiera de Colombia para el res-
das con microempresas en las cuales la principal fuente de pago de la pectivo período, que corresponda a la modalidad de la operación activa
obligación provenga de los ingresos derivados de su actividad. de crédito de que se trate, de conformidad con lo dispuesto en el artículo
Para los efectos previstos en este numeral el saldo de endeudamien- 11.2.5.1.2 del presente decreto. Así mismo, estarán sometidas a lo pre-
to del deudor no podrá exceder de ciento veinte (120) salarios mínimos visto en este inciso las ventas a plazo en cuanto al precio pendiente de
legales mensuales vigentes al momento de la aprobación de la respectiva pago, las operaciones de leasing operativo y financiero, el descuento de
operación activa de crédito. Se entiende por saldo de endeudamiento el derechos personales o créditos de carácter dinerario y de valores o títulos
monto de las obligaciones vigentes a cargo de la correspondiente mi- valores y las operaciones de reporto o repo, simultáneas y de transferen-
croempresa con el sector financiero y otros sectores, que se encuentren cia temporal de valores.
en los registros con que cuenten los operadores de bancos de datos con- En todos los demás casos en que se deban pagar intereses de plazo
sultados por el respectivo acreedor, excluyendo los créditos hipotecarios o de mora, así como en los eventos en que los intereses se encuentren
para financiación de vivienda y adicionando el valor de la nueva obliga- definidos en la ley o el contrato en función del interés bancario corriente,
ción. tales como los intereses de mora que se deban por concepto de tributos,
Por microempresa se entiende toda unidad de explotación económi- obligaciones parafiscales u obligaciones mercantiles de carácter dinera-
ca, realizada por persona natural o jurídica, en actividades empresariales, rio diferentes de las provenientes de las operaciones activas de crédito
agropecuarias, industriales, comerciales o de servicios, rural o urbana, y demás operaciones mencionadas en el inciso anterior, únicamente de-
cuya planta de personal no supere los diez (10) trabajadores o sus acti- berá tenerse en cuenta el interés bancario corriente certificado para el
vos totales, excluida la vivienda, sean inferiores a quinientos (500) sala- crédito de consumo y ordinario.
rios mínimos legales mensuales vigentes. Parágrafo 1. Para los efectos previstos en este decreto, se entiende
2. Crédito de consumo y ordinario: por operación activa de crédito aquella por la cual una de las partes en-
trega o se obliga a entregar una cantidad de dinero y la otra a pagarla en
a) El crédito de consumo es el constituido por las operaciones activas un momento distinto de aquel en que se celebra la convención.
de crédito realizadas con personas naturales para financiar la adquisición
de bienes de consumo o el pago de servicios para fines no comerciales Parágrafo 2. Los límites para la fijación del interés remuneratorio en
o empresariales, incluyendo las efectuadas por medio de sistemas de el crédito de vivienda a que se refiere la Ley 546 de 1999, serán los que
tarjetas de crédito, en ambos casos, independientemente de su monto; determine la Junta Directiva del Banco de la República, de conformidad
con las decisiones de la Corte Constitucional en la materia. El límite para
b) El crédito ordinario es el constituido por las operaciones activas de la fijación del interés de mora será el previsto en el artículo 19 de dicha ley.
crédito realizadas con personas naturales o jurídicas para el desarrollo de
cualquier actividad económica y que no esté definido expresamente en Artículo 11.2.5.1.4 Régimen de Transición. (Artículo modificado
ninguna de las modalidades señaladas en este artículo, con excepción por el Decreto 3590 de 2010, rige a partir del
del crédito de vivienda a que se refiere la Ley 546 de 1999. 29 de septiembre de 2010).
3. (Numeral adicionado por el artículo 2 del Decreto 2654 de La Superintendencia Financiera de Colombia certificará, a partir del 1
2014). Crédito de consumo de bajo monto: Es el constituido por las ope- de octubre de 2010, el interés bancario corriente aplicable a la modalidad
de microcrédito de acuerdo con la definición contemplada en el numeral doce (12) meses contados a partir del momento de la certificación.
1 del artículo 11.2.5.1.2 del Decreto 2555 de 2010, adoptando para el
efecto una metodología que permita ajustar la tasa de esta modalidad Transcurrido el plazo mencionado la certificación se efectuará de con-
crediticia a las tasas de interés del mercado, a lo largo de un período de formidad con lo establecido en el artículo 11.2.5.1.1 del presente Decreto.


Norma o circular que

No. Tema Cambio Publicación Vigencia
modifica o reglamenta
Adiciona el parágrafo 3 al artículo

2.22.1.1.4 del Decreto 2555 de 2010.
Adiciona el artículo 5.2.2.1.11 al ca-
pítulo 1 del Título 2 del libro 2 de la
parte 5 del Decreto 2555 de 2010.
Adiciona la denominación del Ca-
pítulo 1 al Título 3 del Libro 2 de la
Parte 5 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el artículo 5.2.3.1.8 del De-
creto 2555 de 2010.
creto 2555 de 2010.
Modifica el artículo 5.2.3.1.12 del
“Por el cual se modifica el Título 3 del Li- Modifica el artículo 5.2.3.1.14 del
bro 2 de la Parte 5 del Decreto 2555 de Decreto 2555 de 2010.
57 Decreto 1019 de 2014 28/05/14 28/05/14
2010 en lo relacionado con el Segundo
Adiciona el artículo 5.2.3.1.22.
Mercado y se dictan otras disposiciones”.
Adiciona el artículo 5.2.3.1.23.
Adiciona el Capítulo 2 al Título 3 del
Libro 2 de la Parte 5 del Decreto
2555 de 2010.
Adiciona un parágrafo al artículo
5.2.4.1.1.
Modifica el parágrafo del artículo
5.6.4.1.4.
5.6.10.2.12.
5.6.11.2.7.
Modifica el numeral 3 del artículo
6.4.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
6.6.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010
“Por el cual se adiciona un capitulo al Títu-

lo 1 del Libro 28 de la Parte 2 del Decreto
2555 de 2010, relacionado con la opera-
ción de leasing habitacional destinado Adiciona el Capítulo 5 al Título 1 del
58 Decreto 1058 de 2014 a la adquisición de vivienda familiar con Libro 28 de la Parte 2 del Decreto 06/06/14 06/06/14
componente de capital administrado como 2555 de 2010
ahorro a largo plazo prevista en el inciso
primero del artículo 37 de la Ley 1537 de
2012”.
“Por el cual se adiciona un parágrafo al ar-

tículo 3.1.1.5.2 del Decreto 2555 de 2010 Adiciona un parágrafo al artículo
59 Decreto 1068 de 2014 y se dictan otras 12/06/14 12/06/14
3.1.1.5.2 del Decreto 2555 de 2010
Disposiciones”.

Modifica el artículo 10.5.1 0.1.3 del

“Por el cual se modifica el Decreto 2555
de 2010 en lo relacionado con el Ahorro Modifica el artículo 10.5.10.1.6 del
60 Decreto 1102 de 2014 17/06/14 17/06/14
Voluntario Contractual del Fondo Nacional Decreto 2555 de 2010.
del Ahorro”.

de 2010 en lo relacionado con las reglas Modifica el primer inciso del artículo
61 Decreto 1104 de 2014 17/06/14 17/06/14
especiales para la liquidación de negocios 9.2.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010
fiduciarios de entidades fiduciarias”.
Modifica el artículo 2.1.1 .1.6 del De-

creto 2555 de 2010.
creto 2555 de 2010.
“Por el cual se modifica el Decreto 2555 Modifica el literal b) del artículo

de 2010 en lo relacionado con los instru- 2.1.1.1.11 del Decreto 2555 de 2010.
62 Decreto 1648 de 2014 02/09/14 02/09/14
mentos que componen el patrimonio téc- Adiciona el literal d) al artículo
nico de los establecimientos de crédito”. 2.1.1.1.12 del Decreto 2555 de 2010.
Adiciona el j) al artículo 2.1.1.1.13
del Decreto 2555 de 2010.
2.1.1.1.14 del Decreto 2555 de 2010.

“Por el cual se modifica el Decreto 2555 Decreto 2555 de 2010.
de 2010 en lo relacionado con la licitación
63 Decreto 1745 de 2014 Modifica el Parágrafo 4 del artícu- 12/09/2014 12/09/2014
de seguros asociados a créditos con ga-
rantía hipotecaria o leasing habitacional”. lo 2.36.2.2.16. del Decreto 2555 de
2010
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 Modifica el artículo 2.6.9.1.1 del De-
en lo relacionado con la metodología del creto 2555 de 2010.
64 Decreto 1861 de 2014 26/09/14 26/09/14
cálculo de rentabilidad mínima obligatoria Modifica el artículo 2.6.9.1.3 del De-
para el portafolio de corto plazo”. creto 2555 de 2010

“se modifica el Decreto 2555 de 2010 en
relación con algunas disposiciones apli- Modifica el artículo 11.1.1.1.2 del
65 Decreto 1954 de 2014 07/10/14 07/10/14
cables al Comité de Coordinación para el Decreto 2555 de 2010.
Seguimiento al Sistema Financiero”.


Adiciona el artículo 2.9.13.1.6 al De-
creto 2555 de 2010.
Adiciona el parágrafo 3° al artículo
5.2.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el inciso segundo del artí-
culo 5.2.1.1.4 del Decreto 2555 de
2010.
Adiciona el literal h) y el parágrafo 4°
al artículo 5.2.1.1.5 del Decreto 2555
de 2010.
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en Adiciona los artículos 5.2.2.1.12 y
relación con los mecanismos de estabili- 5.2.2.1.13 al Capítulo 1 Título 2 del
66 Decreto 2510 de 2014 04/12/14 04/12/14
zación de precios y se dictan otras dispo- Libro 2 de la Parte 5 del Decreto
siciones” 2555 de 2010.
Modifica el inciso primero del artícu-
lo 6.1.1.1.6 del 2555 de 2010.
Adiciona la denominación del Título
1 del Libro 1 de la 6 del Decreto 2555
de 2010.
Adiciona el Título 2 al Libro 1 de la
Adiciona el numeral 8 al artículo
6.2.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el literal c) del numeral 3 del
artículo 6.2.2.1.3 del Decreto 2555
de 2010.
Modifica el inciso 3° del artículo
6.3.1.1.4 del Decreto 2555 de 2010.
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en

lo relacionado con las normas aplicables a
67 Decreto 2547 de 2014 las bolsas de bienes y productos agrope- 12/12/14 12/12/14
2.11.1.1.5 del Decreto 2555 de 2010.
cuarios, agroindustriales o de otros Com-
modities”.
Adiciona el Título 16 al Libro 1 de la

Parle 2 del Decreto 2555 de 2010.
Adicionase el Título 16 al Libro 1 de
Por el cual se modifica el Decreto 2555 de la Parte 2 del Decreto 2555 de 2010
68 Decreto 2654 de 2014 2010 en lo relacionado con el crédito de 17/12/2014 17/12/2014
consumo de bajo monto. Adiciona el numeral 3 al artículo
11.2.5.1.2 del Decreto 2555 de 2010.
Adicionase el numeral 3 al artículo
11.2.5.1.2 del Decreto 2555 de 2010
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en “Modifica el subnumeral i) del li-

lo relacionado con los índices accionarios teral b) del numeral 1 del artículo
utilizados dentro de la metodología de cál- 2.6.9.1.2 del Decreto 2555 de 2010”.
69 Decreto 2685 de 2014 23/12/14 23/12/14
culo de la rentabilidad mínima obligatoria “Adiciona el parágrafo 4 y un pará-
para el portafolio de largo plazo de los grafo transitorio al artículo 2.6.9.1.2
Fondos de Cesantía”. del Decreto 2555 de 2010”.

Modifica los parágrafos 1 y 2 del ar-

tículo 2.13.1.1.3 del Decreto 2555 de
2010,
Adiciona el parágrafo 3 al artícu-
lo 2.13.11.1.3 del Decreto 2555 de
2010,
Modifica el numeral 6 y adiciona el
parágrafo 5 al artículo 2.13.1.1.4 del
Decreto 2555 de 2010,
Modifica la denominación del Capí-
tulo 3 del Título 1 del Libro 35 de la
Parte 2 del Decreto 2555 de 2010
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en Modifica los artículos 2.31.2.2.1 y
lo relacionado con la composición accio- 2.31.2.2.2.
70 Decreto 032 de 2015 naria y los miembros de junta directiva de 14/01/2015 14/01/2015
una Cámara de Riesgo Central de Con- Modifica la denominación del Capí-
traparte y se dictan otras disposiciones”. tulo 1 del Título 9 del Libro 36 de la
Parte 2,
Modifica el inciso primero del artículo
2.36.9.1.1,
Modifica los artículos 2.36.9.1.2 y
2.36.9.1.11,
Modifica el inciso segundo del artícu-
lo 2.36.9.1 .12,
Modifica los numerales 1, 2, 5 Y 6
del artículo 2.36.9.1.13, los artículos
2.36.9.1.14 y 2.36.9.1.15 del Decre-
to 2555 de 2010.
Adiciona los artículos 2.36.9.1.17,
2.36.9.1.18 Y 2.36.9.1.19 del Decre-
to 2555 de 2010.
Modifica los artículos 2.31.2.2.1 y

2.31.2.2.2.
Parte 2,
Modifica el inciso primero del artículo
2.36.9.1.1,
“Se modifica el decreto 2555 de 2010 en Modifica los artículos 2.36.9.1.2 y
lo relacionado con la prestación de servi- 2.36.9.1.11,
71 Decreto 034 de 2015 14/01/2015 14/01/2015
cios financieros a través de corresponsa-
les y se dictan otras disposiciones”. Modifica el inciso segundo del artícu-
lo 2.36.9.1 .12,
Modifica los numerales 1, 2, 5 Y 6
del artículo 2.36.9.1.13, los artículos
2.36.9.1.14 y 2.36.9.1.15 del Decre-
to 2555 de 2010.
Adiciona los artículos 2.36.9.1.17,
2.36.9.1.18 Y 2.36.9.1.19 del Decre-
to 2555 de 2010.


“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en tulo 3 del Título 1 del Libro 35 de la
lo relacionado con las operaciones que se Parte 2 del Decreto 2555 del 2010.
72 Decreto 1265 de 2015 09/06/2015 09/06/2015
compensen y liquiden en una Cámara de
Riesgo Central de Contraparte.” Modifica el artículo 2.35.1.3.2 del
Decreto 2555 del 2010.
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en Modifica el parágrafo 1 del articulo

lo relacionado con las operaciones de na- 3.1.1.5.1 del Decreto 2555 de 2010.
73 Decreto 1266 de 2015 09/06/2015 09/06/2015
turaleza apalancada de los fondos de in- Modifica el numeral 17 del artículo
versión colectiva” 3.1.1.10.1 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el subnumeral 1.10 del nu-

meral 1 del artpiculo 2.6.12.1.2 del
2.6.12.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el numeral 4 del artpicu-
lo 2.6.12.1.11 del Decreto 2555 de
2010.
“Se modifica el Decreto 2555 de 2010 en Modifica el literla d del artículo
lo relacionado con el régimen de inversión 2.6.12.1.15 del Decreto 2555 de
74 Decreto 1385 de 2015 de los fondos de pensiones obligatorias y 2010. 22/06/2015 22/06/2015
cesantía, entidades aseguradoras y las Modifica el subnumeral 1.11 del nu-
sociedades de capitalización”. meral 1 del artículo 2.31.3.1.2 del
2.31.3.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
2.31.3.1.6 del Decreto 2555 de 2010.
Modifica el literal b del artículo
2.31.3.1.12 del Decreto 2555 de
2010.

“Se adiciona el Decreto 2555 de 2010 en 3,5.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010.
75 Decreto 1403 de 2015 lo relacionado con los fondos de capital 25/06/2015 25/06/2015
privado” Adiciona el parágrafo 3 al artículo
3.3.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010
Adiciona la denominación del Capí-

Adiciona los Capítulos 2 y 3 al Título
15 del Libro 1 de la Parte 2 del De-
de 2010 en lo relacionado con la regla- creto 2555 de 2010.
mentación aplicable a las Sociedades
76 Decreto 1491 de 2015 Adiciona el artículo 2.17.1.1.8 al libro 13/07/2015 13/07/2015
Especializadas en Depósitos y Pagos
Electrónicos - SEDPE y se dictan otras 17 de la parte 2 del Decreto 2555 de
2010.
disposiciones”.
Modifica el Articulo 2.31.2.2.5 del
Adiciona el artículo 2.36.9.1.20 al
Capítulo 1 del Título 9 del Libro 36
de la parte 2 del Decreto 2555 de
2010.
Adiciona el Libro 38 de la Parte 2 al

Adiciona el Capítulo 3 al Título 4 del
“Por el cual se modifica el Decreto 2555 de Libro 35 de la Parte 2 del Decreto
2010 en lo relacionado con el Valor Total 2555 de 2010.
Unificado (VTU) de operaciones activas y
77 Decreto 1854 de 2015 Modifica el artículo 2.35.4.2.1 del 16/09/2015 16/09/2015
pasivas realizadas por entidades vigiladas
por la Superintendencia Financiera de Co-
lombia, y se dictan otras disposiciones”. Modifica el artículo 2.35.4.2.2 del
“Por el cual se modifica el literal b) del nu-

meral 2 del artículo 4.1.1 .1.2 del Decreto Modifica el literal b) del numeral 2 del
78 Decreto 2031 de 2015 2555 de 2010 en lo relacionado con las artículo 4.1.1.1.2 del Decreto 2555 16/10/2015 16/10/2015
oficinas de representación de las institu- de 2010.
ciones reaseguradoras del exterior”.
Se adiciona el Capítulo 4 al Título 10

del libro 6 de la parte 2 del Decreto
2555 de 2010.
de 2010 en lo referente al régimen de pro- Se modifica el numeral 5 del artícu-
79 Decreto 2071 de 2015 23/10/2015 23/10/2015
tección al consumidor financiero del siste- lo 2.6.10.1.3 del Decreto 2555 del
ma general de pensiones”. 2010.
Se modifica el artículo 2.6.10.2.3 del
Decreto 2555 del 2010.
RESOLUCIÓN EXTERNA No. 4 DE 2009
(Abril 30)
Por la cual se expiden regulaciones en materia cambiaria

LA JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA,
en ejercicio de sus facultades constitucionales y legales, en especial de las que le
confiere el parágrafo segundo del artículo 66 de la ley 964 de 2005 y el artículo 16 literales
h) e i) de la ley 31 de 1992, y en concordancia con el decreto 1735 de 1993
RESUELVE:
CAPÍTULO I. ASPECTOS GENERALES Artículo 4. Otros medios de negociación de operaciones so-

bre divisas (mercado mostrador en divisas).
Artículo 1. Ámbito de aplicación.
El mercado mostrador de divisas está compuesto por todos aquellos
La presente resolución regula los sistemas de negociación de ope- medios, distintos de los sistemas de negociación, a través de los cuales se
raciones sobre divisas, los sistemas de registro de operaciones sobre efectúan operaciones sobre divisas.
divisas, los requisitos para que las entidades autorizadas desarrollen la
administración de los sistemas y las condiciones para que los agentes Artículo 5. Sistemas de registro de operaciones sobre divi-
autorizados participen en dichos sistemas o en el mercado mostrador. Así sas: (Artículo modificado por la Resolución Exter-
mismo, se dictan normas relacionadas con la liquidación y compensación na 10 de 2009)
de divisas y la autorregulación en el mercado de divisas. Son sistemas de registro de operaciones sobre divisas aquellos meca-
Artículo 2. Negociación de operaciones sobre divisas. (Artí- nismos que tengan como objeto recibir y registrar la información de ope-
culo modificado por la Resolución Externa 10 de raciones sobre divisas que celebren los afilados a dichos sistemas, o los
2009) afiliados con personas o entidades no afiliadas a tales sistemas.
Las negociaciones de operaciones sobre divisas podrán realizarse CAPÍTULO II. SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE
mediante sistemas de negociación o mediante otros medios de negocia- REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS
ción que sean utilizados por el mercado (mercado mostrador). Artículo 6. Características de los sistemas de negociación y
Parágrafo 1. Para efectos de la presente resolución, se entenderá por de registro de operaciones sobre divisas.
negociación de operaciones sobre divisas: la negociación de operaciones Los sistemas de negociación y de registro de operaciones sobre divi-
de contado o la de instrumentos financieros derivados no estandarizados sas deberán cumplir con lo siguiente:
sobre divisas.
a) Regirse por un reglamento aprobado previamente por la Superin-
Parágrafo 2. Sin perjuicio de la regulación cambiaria aplicable a los tendencia Financiera de Colombia.
instrumentos derivados estandarizados, los sistemas que realicen la ne-
gociación o el registro de operaciones de instrumentos estandarizados b) Propender por la eficiencia, integridad, transparencia y liquidez del
sobre divisas, sus administradores y sus afiliados, deben someterse a lo mercado de divisas.
estipulado en la Ley 964 de 2005 y a los decretos que la desarrollen o
c) Permitir el desarrollo, supervisión y control del mercado cambiario.
reglamenten.
d) Propender por el adecuado funcionamiento del sistema de pagos.
Artículo 3. Sistemas de negociación de divisas y operacio-
nes sobre divisas. e) Promover la adecuada formación de precios.
Para efectos de la presente resolución se entiende por sistemas de f) Permitir el adecuado registro de todas las operaciones.
negociación de operaciones sobre divisas aquellos que por medio electró-
nico, de voz o mixto: g) Contar con reglas de transparencia en las operaciones que ga-
ranticen la diseminación de la información respecto de las ofertas
Sean de carácter multilateral, transaccional y permitan la concurrencia de compra y venta a sus afiliados y de las operaciones que se
de los participantes, bajo las reglas y condiciones establecidas en la nor- celebren por su conducto, o de las operaciones registradas, según
matividad vigente y en el reglamento. sea el caso.
a) Reciban, organizan y distribuyan cotizaciones en firme de órdenes h) Difundir el reglamento, circulares, instructivos y manuales, e infor-
de compra o venta de operaciones sobre divisas. mar previamente a los afiliados las modificaciones que se propon-
ga introducir a los mismos.
b) Efectúen los cierres.
i) Difundir amplia y oportunamente precios y volúmenes de las ope-
c) Compilen y diseminen la información antes de la negociación (co-
raciones realizadas o registradas, de acuerdo con los términos es-
tizaciones) y posterior a la negociación (precios de la transacción
tablecidos en el reglamento.
y los volúmenes).
j) Contar con procedimientos y criterios de admisión que garanticen
Parágrafo. Hacen parte de los sistemas de negociación tanto la regla-
la igualdad de condiciones a usuarios comparables y adoptar con-
mentación que se expida para su funcionamiento y operación, como los
tratos estandarizados según los tipos de servicios y niveles de ac-
medios y mecanismos que se empleen para la colocación, presentación,
ceso.
confirmación, tratamiento, ejecución, e información de las ofertas de com-
pra o venta de operaciones sobre divisas, desde el momento en que éstas k) Tener políticas de mejoramiento continuo con el propósito de man-
son recibidas por el sistema hasta el momento en que se transmitan para tener la integridad y solidez del sistema y su operación.
su compensación y liquidación posterior.
l) Establecer mecanismos que preserven la integridad del sistema y
de la información, y que permitan el manejo y prevención de con-
tingencias.
m) Proveer o dar acceso a la información requerida por los afiliados Parágrafo 1° (Parágrafo adicionado por la Resolución Externa 10
para que puedan administrar los riesgos de mercado, operativo y de 2009. Modificado por la Resolución Externa 13 de 2014). La Na-
crediticio que puedan presentarse por la utilización del sistema. ción - Ministerio de Hacienda y Crédito Público y los agentes del exterior
autorizados para realizar operaciones de derivados sobre divisas de ma-
n) (Literal modificado por la Resolución Externa 10 de 2009). nera profesional con los intermediarios del mercado cambiario, podrán
Mantener la reserva de la información de sus afiliados. Lo ante- participar en los sistemas de negociación de operaciones sobre divisas.
rior, sin perjuicio de la información que deba reportar periódica
o eventualmente a las autoridades o a los organismos de auto- Parágrafo 2º (Parágrafo adicionado por la Resolución Externa 13
rregulación, en relación con los sistemas y sus respectivas ope- de 2014). En las operaciones que se negocien en los sistemas de negocia-
raciones realizadas o registradas, o de la información que deba ción de operaciones sobre divisas, por lo menos una de las contrapartes
entregar por decisión judicial o administrativa. debe ser un intermediario del mercado cambiario o un agente del exterior
autorizado para realizar operaciones de derivados de manera profesional
Parágrafo. Los sistemas de negociación o de registro de operaciones con los residentes distintos de los intermediarios del mercado cambiario
sobre divisas deberán dar acceso en condiciones especiales al Banco del numeral 1 del artículo 59o. de la Resolución Externa 8 de 2000.
de la República cuando este actúe como ejecutor de la política cambia-
ria. Dichas condiciones especiales deberán quedar consignadas en el Artículo 9. Participación en el mercado mostrador.
reglamento de operación de los sistemas de negociación o registro de
operaciones. Los intermediarios del mercado cambiario que negocien en el mer-
cado mostrador de divisas deben cumplir con los siguientes requisitos:
CAPÍTULO III. AFILIADOS DE LOS SISTEMAS DE a) Estar inscritos en un sistema de registro de operaciones sobre
NEGOCIACIÓN Y DE REGISTRO DE divisas.
OPERACIONES SOBRE DIVISAS
b) Registrar las operaciones negociadas de acuerdo con lo estipula-
Artículo 7. Tipos de Agentes. (Artículo modificado por la do en el Capítulo VI de la presente resolución.
Resolución Externa 10 de 2009)
CAPÍTULO IV. ADMINISTRACIÓN DE SISTEMAS DE
Los sistemas de negociación y los sistemas de registro de operacio- NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE REGISTRO DE
nes sobre divisas tendrán los siguientes agentes afiliados: los participan- OPERACIONES SOBRE DIVISAS
tes y los observadores.
Para efectos de la presente resolución se denomina agente partici- Artículo 10. Requisitos de Organización.
pante del sistema de negociación, al afiliado que realiza cotizaciones en Las entidades que pretendan administrar un sistema de negociación
firme a través del sistema con el objeto de efectuar operaciones. de operaciones sobre divisas o un sistema de registro de operaciones so-
Así mismo, se denomina agente participante del sistema de registro, bre divisas en el país, deberán acreditar el cumplimiento de los siguientes
al afiliado que registra en el sistema operaciones sobre divisas. requisitos:
Finalmente, se denomina agente observador al afiliado que puede a) Obtener autorización para su constitución por parte de la Super-
disponer de la información de los sistemas, pero no efectuar operaciones intendencia Financiera de Colombia, de conformidad con lo pre-
o registrar a través de éstos. visto en el artículo 53 del Estatuto Orgánico del Sistema Financie-
ro o la norma que lo sustituya o modifique.
Artículo 8. Participación en los sistemas de negociación y
en los sistemas de registro. b) Inscribirse como proveedores de infraestructura en el Registro
Nacional de Agentes de Mercado, según lo establecido en los ar-
Para poder negociar en los sistemas de negociación de operaciones tículos 1.1.3.3 y 1.1.3.8 de la Resolución 400 de 1995 de la Sala
sobre divisas o registrar en los sistemas de registro de operaciones sobre General de la Superintendencia de Valores.
divisas, se deben cumplir los siguientes requisitos:
c) Establecer políticas y procedimientos adecuados y suficientes
a) (Literal modificado por la Resolución Externa 9 de 2015) Para para garantizar que los miembros de su junta directiva, sus re-
participar en los sistemas de negociación y/o en los sistemas de presentantes legales, sus funcionarios, sus empleados y demás
registro de operaciones sobre divisas por cuenta propia y/o por personas vinculadas a la entidad reúnan calidades y condiciones
cuenta de terceros, ser entidad vigilada por la Superintendencia de honorabilidad y competencia técnica. Los miembros de Junta
Financiera de Colombia. Directiva, Representantes Legales y el Revisor Fiscal deberán
b) Manifestar expresamente su aceptación al reglamento de funcio- adelantar el trámite de posesión ante la Superintendencia Finan-
namiento y operación del sistema, las circulares, los instructivos ciera de Colombia en los términos definidos por las normas para
operativos, y demás normas que emitan los administradores, así tales efectos.
como de las demás disposiciones contenidas en la presente re-
d) Establecer medidas administrativas y de organización efectivas
solución y las normas que la modifiquen o sustituyan y, en gene-
ral, a la normatividad que resulte aplicable. con el propósito de prevenir, administrar y revelar conflictos de
interés.
c) Disponer, en todo momento, de la capacidad administrativa, ope-
rativa, técnica, tecnológica y de comunicaciones necesaria para e) Adoptar medidas para garantizar la continuidad y la regularidad
operar en el sistema de negociación o de registro de operaciones de los mecanismos y dispositivos implementados para el fun-
sobre divisas, incluyendo una adecuada estructura de adminis- cionamiento del sistema de negociación o de registro. Para tal
tración y control de riesgo y contingencias. efecto, la sociedad administradora deberá emplear sistemas, re-
cursos y procedimientos adecuados y proporcionales al tamaño,
d) Contar con códigos de confidencialidad sobre los clientes, las frecuencia y complejidad de las operaciones que a través de di-
operaciones y los negocios realizados o registrados, sean éstos chos sistemas se negocien o registren.
pasados, presentes o futuros. Lo anterior, sin perjuicio de aquella
información que deba reportar periódica o eventualmente a las f) Disponer de procedimientos administrativos y contables adecua-
autoridades de vigilancia y control o de aquella información que dos, mecanismos de control interno y mecanismos eficaces de
deba entregar por decisión judicial o administrativa. control y salvaguardia de sus sistemas informáticos.
e) Cumplir los estándares de conducta establecidos en la presente Parágrafo. En caso de contingencia o de manera excepcional para
resolución. garantizar los principios de transparencia, eficiencia, competencia o esta-
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Resolución Externa No. 4 de 2009 417
bilidad del mercado de divisas, el Banco de la República podrá adminis- Artículo 13. Reglamento de los sistemas de negociación y de
trar sistemas de negociación o sistemas de registro de operaciones sobre los sistemas de registro de operaciones sobre
divisas sin sujeción a lo previsto en la presente resolución. divisas.
Artículo 11. Deberes de la entidad administradora. El reglamento que se expida para la operación y funcionamiento del
sistema de negociación de operaciones sobre divisas o del sistema de
Las entidades administradoras de sistemas de negociación de ope- registro de operaciones sobre divisas, así como sus modificaciones, de-
raciones sobre divisas o de sistemas de registro de operaciones sobre berá estar aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia,
divisas deberán: previo concepto del Banco de la República, y contener como mínimo lo
a) Expedir y publicar el reglamento, circulares, instructivos y manua- siguiente:
les de funcionamiento del sistema o sistemas que administre. a) Procedimientos para su aprobación y modificación por parte del
b) Adoptar y mantener mecanismos y procedimientos eficaces para administrador.
permitir a las entidades de control y vigilancia monitorear las
b) Criterios para la admisión y desvinculación de afiliados.
ofertas, cotizaciones, operaciones que se realicen o registren por
conducto de los sistemas, así como verificar el cumplimiento por c) Derechos y obligaciones de los afiliados al sistema que aseguren
parte de sus afiliados de las obligaciones que les asistan en tal un tratamiento justo y equitativo.
calidad.
d) Derechos, facultades y obligaciones del administrador del siste-
c) Poner a disposición de los organismos de control y vigilancia y al ma.
Banco de la República, cuando éstos lo soliciten, terminales para
permitir el monitoreo de que trata el literal anterior. e) El tipo de divisa y descripción de los productos sobre divisas ob-
jeto de negociación o registro.
d) Llevar un registro de todas las operaciones que se negocien o re-
gistren por conducto del sistema bajo su administración, de todas f) Políticas y reglas para difundir información a los afiliados y al
las cotizaciones de compra y venta que se coloquen en los sis- mercado.
temas de negociación, así como de todos los mensajes y avisos g) Reglas y procedimientos para el funcionamiento y operación del
que se manden a través de éstos. sistema de negociación o de registro de operaciones sobre divi-
e) Adoptar mecanismos para facilitar la compensación y liquidación sas.
eficiente de las operaciones sobre divisas ejecutadas o registra- h) Reglas y mecanismos para el registro y la confirmación de las
das por conducto de los sistemas bajo su administración. operaciones negociadas o registradas en el sistema y para la
f) Poner a disposición de la Superintendencia Financiera de Co- cancelación o modificación de operaciones negociadas.
lombia toda la información que conozcan acerca de las posibles i) Reglas que garanticen que las operaciones realizadas o registra-
infracciones que puedan haber cometido los afiliados al sistema das cumplen con lo establecido por el Banco de la República y/o
y en general cualquier hecho que pueda ser susceptible de inves- su junta directiva, para la compensación y liquidación de opera-
tigación por parte de esa entidad.
ciones sobre divisas.
g) Prestar la colaboración necesaria a la Superintendencia Finan-
j) Procedimientos de protección y políticas de seguridad informáti-
ciera de Colombia cuando esta adelante investigaciones y poner
ca que deberán adoptar los afiliados.
a su disposición de manera oportuna la información que requiera.
k) Reglas relativas a los incumplimientos y los mecanismos para
h) Los administradores de sistemas de negociación o registro de-
solucionar controversias o conflictos.
berán contar con procesos de archivo y custodia de pistas de
auditoría para asegurar la trazabilidad de las órdenes y operacio- l) Códigos de confidencialidad de la información.
nes que se realicen o registren por su conducto. Los procesos de
archivo y custodia de pistas de auditoría deben diseñarse para m) Reglas de auditoría y control interno.
facilitar las actividades de control y vigilancia. n) Reglas de seguridad, salvaguardias operativas y planes de con-
i) Llevar un registro actualizado de los afiliados y sus operadores. tingencia y continuidad.
j) Publicar el régimen y las políticas de tarifas del sistema. ñ) El régimen y políticas de tarifas del sistema.
k) Realizar exclusivamente las inversiones que le son autorizadas CAPÍTULO V. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE
para el desarrollo de su objeto social. OPERACIONES SOBRE DIVISAS
l) Cumplir las demás disposiciones establecidas en esta resolución
o en las circulares reglamentarias emitidas por el Banco de la Artículo 14. Compensación y Liquidación de operaciones so-
República. bre divisas.
Parágrafo. Los administradores de los sistemas deberán implementar Los intermediarios del mercado cambiario deberán adoptar los pro-
mecanismos para que los afiliados informen, incluso con protección de cedimientos necesarios para que la compensación y/o liquidación de las
identidad, acerca de las posibles infracciones que puedan haber cometi- operaciones sobre divisas entre intermediarios se efectúen de acuerdo
do otros afiliados al sistema y en general cualquier hecho que pueda ser con los principios establecidos a continuación:
susceptible de investigación. La omisión del deber de informar por parte a) Contribuir al funcionamiento seguro y eficiente del sistema de
de los afiliados se considerará en sí mismo una conducta contraria a la pagos.
integridad del mercado de divisas.
b) Incorporar los procedimientos necesarios para la liquidación
Artículo 12. Prohibición especial para los administradores en la política integral de manejo de riesgo de cada interme-
de sistemas. diario del mercado cambiario, guardando relación directa con
Los administradores de sistemas de negociación o de registro de la escala y el alcance de sus actividades.
operaciones sobre divisas, bajo ninguna circunstancia asumirán el carác- c) Prever y mitigar adecuadamente los riesgos de cumplimiento
ter de contraparte en operaciones sobre divisas que se realicen a través de las operaciones sobre divisas, al igual que en operaciones
de los sistemas de negociación o de registro.
relacionadas con otros activos financieros y otras exposicio- Parágrafo 1. Para efectos de este artículo, los sistemas de compen-
nes crediticias del mismo tamaño y duración. sación y liquidación de divisas corresponden a aquellos sistemas organi-
zados en cumplimiento de la Resolución Externa 4 de 2006 de la Junta
d) Conocer oportunamente la exposición de riesgo en la liquidación Directiva del Banco de la República y sus modificaciones.
y compensación de operaciones en moneda extranjera mediante
la adopción de instrumentos que permitan monitorear, medir y Parágrafo 2. La compensación y liquidación de las operaciones de
controlar dichas exposiciones. Estos instrumentos deberán con- compra y venta de divisas en efectivo realizadas entre intermediarios del
templar como mínimo: mercado cambiario, no está obligada a realizarse a través de los siste-
mas de compensación y liquidación de divisas de que trata la Resolución
(i) mecanismos que provean información oportuna sobre las ex- Externa 4 de 2006.
posiciones presentes y futuras cada vez que se registre en
el sistema una nueva transacción o negociación y que las Parágrafo 3. El Banco de la República podrá impartir instrucciones
posiciones no pagadas se muevan a lo largo del ciclo de li- relativas a la interconexión de los sistemas de negociación y registro de
quidación. divisas con los sistemas de compensación y liquidación de divisas.
(ii) límites de exposición de riesgo de crédito de contraparte, los Parágrafo 4. (Parágrafo adicionado por la Resolución Externa 10
cuales deberán guardar estrecha relación con el método de de 2009) Las operaciones de contado de que trata el presente artículo
liquidación que se utilice. podrán ser compensadas y liquidadas utilizando mecanismos bilaterales
en los siguientes eventos:
e) Reducir la incertidumbre en la confirmación del cumplimiento de
las obligaciones de las contrapartes de manera oportuna y miti- a) Cuando los pares de monedas de las operaciones no sean ofre-
gar los riesgos de crédito, de liquidez y operacionales. cidos por los sistemas de compensación y liquidación de divisas;
f) Ofrecer seguridad jurídica, para lo cual se deberá contar con el b) Cuando la negociación se realice con posterioridad a la hora
respaldo de acuerdos y contratos que estipulen las obligaciones de cierre de órdenes de transferencia, órdenes de corrección u
y derechos de las partes. órdenes de retiro, definida por los sistemas de compensación y
liquidación de divisas;
g) Incorporar políticas de riesgo y mecanismos claros y transparen-
tes para los casos en que una o más de las contrapartes incum- c) Cuando se presenten eventos que impidan la prestación tempo-
pla sus obligaciones o se presente un procedimiento concursal, ral de los servicios de los sistemas de compensación y liquida-
de intervención, toma de posesión, disolución o liquidación de un ción de divisas.
participante.
CAPÍTULO VI. REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS
h) Definir planes de contingencia y programas para manejar incum-
plimientos y fallas operativas, garantizando que la entidad estará Artículo 16. Obligación de registro de operaciones.
en capacidad de adoptar las acciones correctivas de una manera
rápida y eficiente, aún en casos extremos dónde las fallas se ex- Los intermediarios del mercado cambiario que realicen en el mercado
tiendan a una o más de sus contrapartes. mostrador operaciones sobre divisas deberán registrarlas en un sistema
autorizado de registro de operaciones sobre divisas. El registro de las
Parágrafo: Se entiende por compensación el proceso mediante el operaciones será condición necesaria e indispensable para que las ope-
cual se establecen las obligaciones de los participantes en las transac- raciones así celebradas, sean compensadas y liquidadas de acuerdo con
ciones sobre divisas, para la entrega de moneda extranjera y la transfe- lo dispuesto en el Capitulo V de la presente resolución.
rencia de pesos colombianos. La forma de establecer las obligaciones de
los participantes podrá efectuarse a partir de mecanismos bilaterales o Parágrafo 1. (Parágrafo adicionado por la Resolución Externa 10
multilaterales que incorporen o no el valor neto de dichas obligaciones. de 2009. Modificado por la Resolución Externa 9 de 2015). Las enti-
dades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia podrán
Se entiende por liquidación el proceso mediante el cual se cumplen registrar en un sistema de registro de operaciones sobre divisas las ope-
definitivamente las obligaciones provenientes de las operaciones sobre raciones que negocien a través de un sistema de negociación
divisas, donde una parte entrega moneda extranjera y la otra efectúa la
entrega de pesos colombianos Parágrafo 2. (Parágrafo adicionado por la Resolución Externa 10
de 2009). La omisión en el cumplimiento de la obligación de registrar las
Artículo 15. Compensación y liquidación pago contra pago. operaciones por parte de los intermediarios del mercado cambiario, se
(Artículo modificado por la Resolución Externa 13 considera como una conducta contraria a la integridad del mercado de
de 2014. Modificado por la Resolución Externa 3 divisas.
de 2015, rige a partir del 1 de diciembre de 2015).
Artículo 17. Registro de operaciones entre dos intermedia-
Las operaciones de contado sobre divisas realizadas entre interme- rios del mercado cambiario afiliados al mismo
diarios del mercado cambiario en un sistema de negociación de operacio- sistema de registro de operaciones sobre divi-
nes sobre divisas o registradas en un sistema de registro de operaciones sas (Artículo modificado por la Resolución Ex-
sobre divisas, deberán ser enviadas a un sistema de compensación y terna 9 de 2015).
liquidación de divisas el día de su negociación, para su compensación y
Tratándose de una operación entre dos intermediarios del mercado
liquidación por el mecanismo de pago contra pago, salvo las excepciones
cambiario afiliados a un mismo sistema de registro de operaciones sobre
expresas contenidas en los reglamentos de los sistemas autorizados por
divisas, ambos intermediarios deberán realizar el registro de la operación.
Artículo 18. Registro de operaciones entre dos intermedia-
Las operaciones de contado sobre divisas realizadas entre un inter-
rios del mercado cambiario afiliados a distintos
mediario del mercado cambiario y otra entidad vigilada por la Superin-
sistemas de registro de operaciones sobre divi-
tendencia Financiera de Colombia que sea participante de un sistema
sas. (Artículo modificado por la Resolución Ex-
de negociación de operaciones sobre divisas, deberán ser enviadas a
terna 9 de 2015)
un sistema de compensación y liquidación de divisas el día de su nego-
ciación, para su compensación y liquidación por el mecanismo de pago Tratándose de una operación entre dos intermediarios del mercado
contra pago, salvo las excepciones expresas contenidas en los regla- cambiario afiliados a distintos sistemas de registro de operaciones sobre
mentos de los sistemas autorizados por la Superintendencia Financiera divisas, los intermediarios deberán acordar, al momento de la negociación
de Colombia. y mediante medio verificable, quién realizará el correspondiente registro.
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Resolución Externa No. 4 de 2009 419
Artículo 19. Registro de otras operaciones. (Artículo modifi- CAPÍTULO VIII. AUTOREGULACIÓN
cado por la Resolución Externa 9 de 2015).
Artículo 22. Participación en esquema de autorregulación.
Tratándose de una operación entre un intermediario del mercado (Artículo modificado por la Resolución Externa
cambiario afiliado a un sistema de registro de operaciones sobre divisas
13 de 2014).
y un no afiliado o una entidad vigilada por la Superintendencia Financiera
de Colombia, distinta de un intermediario del mercado cambiario afiliada Los Participantes de los sistemas de negociación o de los sistemas
a un sistema de registro de operaciones sobre divisas, ésta deberá ser de registro de operaciones sobre divisas, podrán participar en un esque-
registrada por el intermediario del mercado cambiario afiliado. ma de autorregulación voluntaria para el mercado de divisas en los térmi-
nos previstos en el Decreto 1565 de 2006, o las normas que lo adicionen
Parágrafo 1. Cuando se trate de operaciones celebradas como con-
o modifiquen.
secuencia de la participación de un intermediario del mercado cambiario
en desarrollo del contrato de comisión o corretaje en el mercado mostra- Parágrafo 1. Los organismos de autorregulación de divisas deberán
dor, los registros respectivos deberán ser efectuados por dicho interme- determinar los alcances y manera de dar cumplimiento a los principios
diario. estipulados en el Capítulo IX de la presente resolución, reconociendo las
prácticas comerciales propias del mercado de divisas. Mediante la super-
Parágrafo 2. El Banco de la República mediante norma de carácter
visión y disciplina a las entidades autorreguladas se verificará y exigirá el
general indicará las características y requerimientos del registro de las
cumplimiento de los mismos.
operaciones sobre divisas. Así mismo podrá establecer excepciones al
registro atendiendo la naturaleza y valor de las operaciones. Parágrafo 2. (Parágrafo modificado por la Resolución Externa 10
de 2009) Los administradores de sistemas de negociación y de registro
CAPÍTULO VII. MANEJO DE INFORMACIÓN de operaciones sobre divisas deberán atender oportunamente la solicitud
de información presentada por las entidades de autorregulación relativa
Artículo 20. Divulgación de información de los sistemas de a las operaciones, registros, cotizaciones, mensajes o avisos que se rea-
negociación y los sistemas de registro de opera- licen o pongan a través de los sistemas que administren, y, en general,
ciones sobre divisas. deberán suministrar toda la información que requieran dichas entidades
de autorregulación para el desarrollo y cumplimiento de sus funciones. La
Los administradores de sistemas de negociación y de registro de- información se deberá entregar en forma integral y completa.
berán:
Los organismos de autorregulación de operaciones sobre divisas de-
a) Enviar a la Superintendencia Financiera de Colombia y al Banco berán mantener la confidencialidad en relación con la información que
de la República la información relacionada con las operaciones corresponda a aquellas entidades no autorreguladas en forma voluntaria.
negociadas o registradas por su conducto, en la periodicidad, for- Lo anterior, sin perjuicio del deber de dar traslado a la Superintenden-
ma y términos en que esos organismos lo señalen. cia Financiera de Colombia acerca de las posibles infracciones que se
pudieran haber cometido y, en general, cualquier hecho que pueda ser
b) (literal modificado por la Resolución Externa 12 de 2009) Di- susceptible de investigación por parte de esa entidad.
vulgar al público la información relacionada con las operaciones
negociadas o registradas por su conducto, en los términos y con- CAPÍTULO IX. CÓDIGO DE CONDUCTA
diciones que determine el Banco de la República.
Artículo 23. Aplicación. (Artículo modificado por la Resolu-
c) Proveer información de las operaciones negociadas o registradas
ción Externa 13 de 2014).
por su conducto a los proveedores de precios previa solicitud en
los términos que prevea el reglamento. Los Participantes y las Personas Naturales Vinculadas, que partici-
pen en la negociación o en el registro de operaciones sobre divisas ten-
d) Proporcionar a la Superintendencia Financiera de Colombia los
drán los deberes establecidos en el presente capítulo.
datos, informes, registros, libros de actas, auxiliares, documen-
tos, correspondencia y en general, la información que se estime Parágrafo. Para efectos de la presente resolución, son Personas Na-
necesaria en la forma y términos que se señale. turales Vinculadas: los administradores y demás funcionarios vinculados a
los Participantes, independientemente del tipo de relación contractual, que
e) Permitir a la Superintendencia Financiera de Colombia el acceso
participen, directa o indirectamente en la realización de actividades propias
a sus oficinas, locales y demás instalaciones.
de la intermediación, negociación y registro de las operaciones sobre divi-
Parágrafo 1. Los administradores de los sistemas de negociación y sas y a la gestión de riesgos y de control interno asociadas a ésta
de los sistemas de registro podrán suministrar información durante las
Artículo 24. Deberes generales. (Artículo modificado por la
sesiones a aquellos agentes que se afilien como observadores.
Resolución Externa 13 de 2014).
Parágrafo 2. El Banco de la República mediante norma de carácter
Los Participantes deben proceder como expertos prudentes y diligen-
general indicará las características que deberá tener la información di-
tes, actuar con transparencia, honestidad, lealtad, imparcialidad, idonei-
vulgada por los sistemas de negociación y de registro de operaciones
dad y profesionalismo, cumpliendo las obligaciones normativas y contrac-
sobre divisas.
tuales inherentes a la actividad que desarrollan.
Artículo 21. Conservación de información.
Artículo 25. Prevención y administración de conflictos de
Los administradores de sistemas de negociación y de registro de interés. (Artículo modificado por la Resolución
operaciones sobre divisas deberán mantener y conservar la información Externa 13 de 2014).
relativa a las operaciones, registros, cotizaciones y los mensajes o avisos
Los Participantes deben establecer y aplicar políticas y procedimien-
que se realicen o pongan a través de los sistemas que administren, du-
tos para prevenir y administrar apropiadamente la presencia de conflictos
rante el término previsto en el artículo 96 del Estatuto Orgánico del Siste-
de interés en la realización de sus operaciones con divisas.
ma Financiero para la conservación de los libros, soportes, comprobantes
y demás documentación de carácter contable. Artículo 26. Deber de reserva.
El Banco de la República mediante circular reglamentaria podrá indi- Los intermediarios del mercado cambiario deben mantener reserva y
car las características que deberá tener la información conservada por los confidencialidad sobre la identidad de sus clientes. Así mismo, deberán
sistemas de negociación y registro de operaciones sobre divisas. tener políticas y procedimientos que propendan por el manejo adecuado
de la información y características de las operaciones que realizan con
divisas
Artículo 27. Relación con clientes, asesoría y lealtad. CAPÍTULO X. SERVICIOS A RESIDENTES
Para operaciones con clientes el intermediario del mercado cambiario Artículo 31. Servicios a Residentes.
deberá adoptar políticas y procedimientos para asegurarse que:
El ofrecimiento a residentes en el país, distintos de intermediarios del
a) El cliente entiende los términos, condiciones y riesgos de la ope- mercado cambiario, de servicios de negociación o de registro de opera-
ración. ciones sobre divisas a través de plataformas y en particular el ofrecimien-
to del servicio de intercambio de monedas extranjeras (FOREX), está
b) La información o explicaciones transmitidas al cliente en desa- sujeto a las condiciones de que trata el Decreto 2558 de 2007.
rrollo de una operación cambiaria corresponden a información
actualizada de mercado. Los productos o servicios ofrecidos a través de estas plataformas,
solo pueden ser promovidos o publicitados en el territorio colombiano a
c) Para las operaciones que se realicen bajo el contrato de comi- través de oficinas de representación, sociedades comisionistas de bolsa
sión, el cliente tome decisiones informadas, que atiendan sus ca- o corporaciones financieras, en los términos y condiciones que establez-
lidades específicas de acuerdo con la información suministrada y ca la Superintendencia Financiera de Colombia.
las prácticas del mercado generalmente aceptadas.
CAPÍTULO XI. DISPOSICIONES FINALES
d) Cuando el intermediario del mercado cambiario realice operacio-
nes sobre divisas con sus clientes deberá hacerlo bajo los princi- Artículo 32. Régimen Sancionatorio. (Artículo modificado
pios de lealtad y prácticas del mercado generalmente aceptadas. por la Resolución Externa 13 de 2014)
Lo anterior incluirá las operaciones en que medie contrato de co-
misión. La Superintendencia Financiera de Colombia vigilará el cumplimiento
de las disposiciones contenidas en esta resolución y tendrá la facultad de
Parágrafo. Por cliente se debe entender quien participe en cualquier imponer a quienes la infrinjan las sanciones previstas en el artículo 53 de
operación sobre divisas en la que a su vez participe un intermediario del la Ley 964 de 2005.
mercado cambiario. Dos intermediarios cambiarios participando en ope-
raciones sobre divisas no se entienden clientes el uno del otro, salvo bajo Parágrafo. De conformidad con lo previsto en el artículo 326, numeral
contrato de comisión. 3, literal a) del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, la Superinten-
dencia Financiera de Colombia podrá instruir a los Participantes y a los
Artículo 28. Intenciones de compra o venta en firme. (Artículo
administradores de los sistemas de negociación y de registro de opera-
modificado por la Resolución Externa 13 de 2014)
ciones sobre divisas, sobre la manera como debe cumplirse lo dispuesto
Las intenciones de compra o venta que divulguen los Participantes en la presente resolución, fijar los criterios técnicos y jurídicos que facili-
a sus contrapartes, clientes y mercados (electrónico, de voz o mixto), ten su cumplimiento y señalar el procedimiento para su cabal aplicación.
deben ser firmes de manera que reflejen la intención de cerrar una ope-
ración sobre divisas. Artículo 33. Régimen de transición. (Articulo modificado por
la Resolución Externa 10 de 2009. Modificado
Artículo 29. Abstenerse de actividad de manipulación. (Artículo por la Resolución Externa 12 de 2009)
modificado por la Resolución Externa 13 de 2014)
Aquellas entidades que a la fecha se encuentren administrando sis-
Los Participantes se abstendrán de participar en actividades manipu- temas de negociación de divisas o sistemas de registro de operaciones
lativas, las cuales consisten en realizar, colaborar, cohonestar, autorizar, sobre divisas, y sus afiliados, contarán hasta el 1 de abril de 2010 para
participar directa o indirectamente, o coadyuvar con operaciones u otros ajustar sus condiciones de operación a las definidas en la presente reso-
actos relacionados, que tienen como objetivo o efecto: lución. Dentro de este plazo, dichas entidades también deberán solicitar
a) Divulgar información falsa o engañosa. ante la Superintendencia Financiera de Colombia el ajuste de los regla-
mentos de los sistemas de negociación o registro de operaciones sobre
b) Distorsionar el mercado o afectar la libre oferta y demanda de divisas que administren.
divisas
Artículo 34. Vigencia y derogatorias.
Artículo 30. Buenas Prácticas.
La presente resolución deroga la Resolución Externa 4 de 2003 y
El Banco de la República podrá establecer principios e instruir sobre
mejores prácticas que deban adoptar los participantes del mercado de la Resolución Externa 7 de 2004 y entrará en vigencia a partir de su
operaciones sobre divisas relativas a negociación, resolución de dispu- publicación.
tas, operaciones, funciones de control contable, financiero y de riesgo, y Dada en Bogotá, D.C., a los treinta (30) días del mes de abril de dos
principios aplicables a las personas naturales vinculadas a los participan- mil nueve (2009)
tes, entre otras.
MODIFICACIONES A LA RESOLUCIÓN EXTERNA 4 DE 2009
NORMA O CIRCULAR QUE

No. TEMA CAMBIO PUBLICACIÓN VIGENCIA
MODIFICA O REGLAMENTA
Mofdifica artículos 2, 5, 6 , 7, 33 y parágrafo

Resolución Externa No. 10 de Se expiden regulaciones A partir de su
1 2 del artículo 22. Adiciona el parágrafo 1 y 2 31/08/2009
2009. en materia cambiaria publicación
del artículo 16 y el parágrafo del artículo 15.
Resolución Externa No. 12 Se expiden regulaciones Modificar el literal b del artículo 20 y el A partir de su
2 18/12/2009
de 2009 en materia cambiaria artículo 30. publicación
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Resolución Externa No. 4 de 2009 420.1
Se expiden regulaciones A partir de su

3 Resolución Externa 5 de 2014 Modifica el parágrafo 4 del artículo 15 31/12/2014
en materia cambiaria publicación
Resolución Externa 13 de Se expiden regulaciones A partir de su

4 Modifica los Artículo 8, 15, 22 ,23, 28, 29 y 32 28/11/2014
2014 en materia cambiaria publicación
Se expiden regulaciones
5 Resolución Externa 3 de 2015 Modifica el artículo 15 24/04/2015 01/12/2015
en materia cambiaria
Se expiden regulaciones Modifica los artículos 8 Literal a,16 Parágrafo A partir de su

6 Resolución Externa 9 de 2015 31/07/2015
en materia cambiaria 1, 17, 18 y 19 publicación


CIRCULAR REGLAMENTARIA EXTERNA
–DODM– 317
(Septiembre 17 de 2009)
ASUNTO: 19 SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y DE REGISTRO - Fecha y hora de registro.

DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS
- Fecha de vencimiento.
1. ORIGEN
- Fecha de liquidación
Esta circular reglamenta la Resolución Externa 4 de 2009 de la Junta
- Tipo de instrumento: forwards, opciones, swaps, swaps tasa de
Directiva del Banco de la República y demás normas que la modifiquen,
cambio y de interés, entre otros.
adicionen o complementen.
- Monedas involucradas (Moneda 1 y Moneda 2).
2. REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS (Numeral
modificado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 En operaciones peso-divisa la Moneda 1 corresponde a la divisa.
del 30 de enero de 2015. Modificado por la Circular Reglamen- - Tipo de operación: compra o venta de Moneda 1.
taria Externa DODM - 317 del 31 de julio de 2015 )
- Monto de la operación (expresado en Moneda 1).
De acuerdo con lo establecido en el Capítulo VI de la Resolución
Externa 4 de 2009, los intermediarios del mercado cambiario (IMC) se- - Tasa pactada (cantidad de Moneda 2 por Moneda 1).
ñalados en los Numerales 1 y 2 del artículo 59 de la Resolución Externa - Modalidad de cumplimiento (efectivo (DF) o financiero (NDF)).
8 del 2000, están obligados a registrar, en un sistema de registro de ope-
raciones sobre divisas debidamente autorizado, las operaciones sobre - Identificación de las contrapartes.
divisas que realicen en el mercado mostrador. - Identificación de los afiliados, operadores participantes de la ope-
Adicionalmente, las entidades vigiladas por la Superintendencia Fi- ración.
nanciera de Colombia (SFC), distintas de los IMC, podrán registrar en - Modalidad de participación del afiliado (cuenta propia o cuenta de
un sistema de registro de operaciones sobre divisas debidamente au- terceros).
torizado, las operaciones de derivados sobre divisas que realicen en el
mercado mostrador con agentes del exterior autorizados para realizar - Identificación del cliente, cuando se trate de operaciones por
operaciones de derivados de manera profesional. cuenta de terceros.
Los sistemas de registro de operaciones sobre divisas podrán recibir - Opcionalidad (S/N).
el registro de operaciones negociadas en sistemas de negociación. - Descripción de la opcionalidad (si aplica).
Cuando el sistema de registro de operaciones sobre divisas opere - Información sobre si la liquidación se hace a través de una Cáma-
mediante confirmación, se entiende que la operación está registrada ra de Riesgo Central de Contraparte.
cuando el afiliado que debe confirmar haya confirmado la operación.
- Operación proveniente de negociación o de registro.
2.1 OPERACIONES OBJETO DE REGISTRO (Numeral modifi-
cado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 2.2.2 INFORMACIÓN ADICIONAL POR TIPO DE OPERACIÓN
30 de abril de 2013. Modificado por la Circular Reglamentaria (Numeral modificado por la Circular Reglamentaria Externa
Externa DODM - 317 del 31 de julio de 2015) DODM - 317 del 30 de abril de 2013)
Los IMC deben registrar las operaciones sobre divisas, de contado Opciones
y de derivados, diferentes a operaciones de derivados cuyo subyacente - Tipo de operación: call compra, call venta, put compra, put venta
sean títulos de renta fija, índices accionarios o riesgo de crédito, que reali- (de divisas en el caso de operaciones peso-divisa, o de Moneda
cen en el mercado mostrador. Las operaciones de contado sobre divisas, 1 en el caso de operaciones divisa-divisa).
celebradas entre IMC y los demás residentes, distintos de vigilados por la
SFC y la Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público, cuyo monto - Tipo de opción (americana, europea u otra).
nominal sea inferior a doscientos cincuenta mil dólares de los Estados - Prima opciones (cantidad de Moneda 2 por Moneda 1).
Unidos de América (USD $250.000), o su equivalente en otras monedas,
están exceptuadas de dicho registro. - Condición de ejercicio.
Las entidades vigiladas por la SFC, distintas de los IMC, podrán re- Derivados con tasa de interés
gistrar en un sistema de registro de operaciones sobre divisas debida- - Tasa de interés en Moneda l.
mente autorizado, las operaciones de derivados sobre divisas, diferentes
a operaciones de derivados cuyo subyacente sean títulos de renta fija, - Tasa de interés en Moneda 2.
índices accionarios o riesgo de crédito, que realicen en el mercado mos- - Periodicidad de los flujos Moneda l
trador con agentes del exterior autorizados para realizar operaciones de
- Periodicidad de los flujos Moneda 2
derivados.
FX Swaps
2.2 CONTENIDO MÍNIMO DEL REGISTRO
- Tasa pactada en operación de contado.
Los sistemas de negociación y los sistemas de registro de operacio-
nes sobre divisas deberán, como mínimo, tener el registro de la siguiente 2.3 PLAZO PARA REGISTRAR LAS OPERACIONES. (Numeral
información para cada una de las operaciones negociadas o registradas modificado por la Circular Reglamentaria Externa DODM – 317
por su conducto. del 20 de febrero de 2015. Modificado por la Circular Regla-
mentaria Externa DODM – 317 del 25 de mayo de 2015. Modi-
2.2.1 INFORMACIÓN GENERAL A TODAS LAS OPERACIONES
ficado por la Circular Reglamentaria Externa DODM – 317 del
(Numeral modificado por la Circular Reglamentaria Externa 26 de junio de 2015. Modificado por la Circular Reglamentaria
DODM - 317 del 30 de abril de 2013. Modificado por la Circular Externa DODM – 317 del 31 de julio de 2015).
Reglamentaria Externa DODM - 317 del 31 de julio de 2015)
Los IMC señalados en los Numerales 1 y 2 del Artículo 59 de la Reso-
- Fecha y hora de ejecución.
lución Externa 8 de 2000, deberán registrar las operaciones sobre divisas des Comisionistas de Bolsa, conforme a lo establecido en el artículo 59,
que realicen en el mercado mostrador con otros IMC, con agentes del numeral 2, literal h de la Resolución Externa 8 de 2000, con otros residen-
exterior autorizados para realizar operaciones de derivados o con otros tes, distintos de los IMC señalados en el Numeral 1 del Artículo 59 de la
residentes distintos de IMC, de acuerdo con lo establecido en el presente Resolución Externa 8 de 2000, una vez las operaciones son negociadas
numeral. en un sistema de negociación o registradas en un sistema de registro,
deberán ser enviadas de forma inmediata a una cámara de riesgo central
Se exceptúan de la obligación de registro las operaciones de contado
de contraparte para su compensación y liquidación.
sobre divisas, celebradas entre IMC y los demás residentes, distintos de
vigilados por la SFC y la Nación- Ministerio de Hacienda y Crédito Públi- En caso que la mencionada cámara rechace la operación, las Socie-
co, cuyo monto nominal sea inferior a doscientos cincuenta mil dólares dades Comisionistas de Bolsa dispondrán de una (1) hora, posterior a la
de los Estados Unidos de América (USD $250.000), o su equivalente en hora de registro, para adelantar los procedimientos necesarios para que
otras monedas. las operaciones sean aceptadas por la cámara para su compensación y
liquidación. Si transcurrido ese tiempo la cámara no acepta la operación,
De igual forma, los IMC y las entidades vigiladas por la SFC, distin-
la Sociedad Comisionista de Bolsa deberá anular la operación en el siste-
tas de los IMC, que realicen operaciones sobre divisas en sistemas de
ma de negociación o de registro correspondiente, dentro de los siguientes
negociación y las registren en un sistema de registro, deberán hacerlo de
quince (15) minutos.
acuerdo con los siguientes principios:
2.5 ANULACIONES Y MODIFICACIONES DE OPERACIONES
i. Las operaciones que se ejecuten dentro del horario de operación
(Numeral modificado por la Circular Reglamentaria Externa
establecido por los sistemas de registro de operaciones sobre di-
DODM - 317 del 30 de mayo de 2014. Modificado por la Cir-
visas, se deberán registrar dentro de los quince (15) minutos si-
cular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de enero de
guientes a la ejecución de la respectiva operación, independien-
2015. Modificado por la Circular Reglamentaria Externa DODM
temente del momento de su cumplimiento. Para el caso de las
- 317 del 20 de febrero de 2015. Modificado por Circular Re-
operaciones de derivados ejecutadas en el mercado mostrador
glamentaria Externa DODM - 317 del 31 de julio de 2015).
por IMC con residentes distintos de entidades vigiladas por la
SFC y la Nación- Ministerio de Hacienda y Crédito Público- esta Los administradores de sistemas de negociación de operaciones so-
disposición entra en vigencia a partir del 1 de marzo de 2016. bre divisas deberán establecer en el reglamento del sistema el procedi-
Hasta esta fecha, dichas operaciones deberán ser registradas miento para realizar anulaciones de las operaciones realizadas mediante
por el IMC con anterioridad al cierre de operación de los siste- el sistema de negociación, atendiendo razones como el error material,
mas de registro. fallas técnicas u otras. En cualquier caso, el plazo para la anulación de
operaciones no podrá exceder quince (15) minutos y los administradores
ii. Las operaciones que se ejecuten con posterioridad a la hora de
de los sistemas deberán conservar la información relativa a las anula-
cierre operativo de los sistemas de registro de operaciones y an-
ciones de las operaciones, de manera que permita a los organismos de
tes de la hora de apertura del día hábil siguiente, se registrarán
vigilancia y control hacer seguimiento de cualquier operación.
como si hubieran sido ejecutadas al primer instante de la aper-
tura siguiente, es decir, el registro deberá efectuarse durante los Los administradores de sistemas de registro de operaciones sobre
primeros quince (15) minutos posteriores a la apertura de los divisas podrán aceptar modificaciones a las operaciones registradas por
sistemas de registro de operaciones sobre divisas. su conducto, atendiendo errores de digitación dentro del mismo día en
que se realizó el registro inicial y con anterioridad a la hora de cierre de
iii. Las operaciones que se pacten a una tasa de mercado que no
los sistemas, y siempre y cuando los afiliados puedan acreditar dicha cir-
se conoce al momento de la negociación (ejemplo: tasa FIX del
cunstancia ante los organismos de vigilancia y control. De igual manera,
día de la negociación, tasa FIX del día del vencimiento, TRM,
los administradores de los sistemas de negociación y de los sistemas
etc.) deberán ser registradas dentro de los quince (15) minu-
de registro sobre divisas deberán aceptar las modificaciones realizadas
tos siguientes a la ejecución de la respectiva operación, inde-
a las condiciones pactadas en las operaciones de derivados durante la
pendientemente del momento de su cumplimiento. Una vez se
vigencia de las mismas. En todos los casos, los administradores de los
conozca la tasa, esta deberá ser ingresada en los sistemas de
sistemas deberán conservar la información relativa a las modificaciones,
registro de operaciones sobre divisas antes del cierre de ope-
de manera que permita al BR y a los organismos de vigilancia y control,
ración de dichos sistemas, o durante los primeros quince (15)
hacer seguimiento de cualquier operación.
minutos posteriores a la apertura del día hábil siguiente, en caso
que la tasa se conozca después del cierre de dichos sistemas. Los administradores de los sistemas de negociación y de los siste-
Esta disposición entra en vigencia a partir del 1 de octubre de mas de registro de operaciones sobre divisas deberán establecer en el
2015. Hasta el 30 de septiembre de 2015, cuando la tasa de di- reglamento del sistema el procedimiento para anular las operaciones de
chas operaciones se conozca después del cierre de los sistemas derivados sobre tasa de cambio que hayan sido enviadas a una cámara
de negociación y antes del cierre de los sistemas de registro, de riesgo central de contraparte conforme a lo establecido en el numeral
deberán ser registradas antes del cierre de operación de estos 2.4 de esta Circular, cuando dichas operaciones no sean aceptadas por
sistemas de registro; y cuando la tasa se conozca después del esta última para su compensación y liquidación. Las Sociedades Comi-
cierre de los sistemas de registro y antes de la hora de apertura sionistas de Bolsa podrán realizar las operaciones a las que se refiere el
del día hábil siguiente, deberán registrarse durante los primeros numeral 2.4 de esta Circular una vez los sistemas de negociación y/o de
quince (15) minutos posteriores a la apertura de los sistemas de registro hayan incorporado los ajustes a sus reglamentos.
registro de operaciones sobre divisas del día hábil siguiente.
Los IMC deberán registrar las modificaciones que se realicen sobre
iv. El administrador del sistema de registro de operaciones sobre di- las condiciones de las operaciones de derivados, atendiendo la regla-
visas podrá establecer los términos para recibir operaciones con mentación establecida en la Circular Reglamentaria Externa DODM-
cumplimiento en t=0 por fuera de su horario de operación. Cuan- 144- Operaciones de Derivados y siempre y cuando puedan acreditar los
do el administrador del sistema de registro de operaciones sobre cambios ante los organismos de vigilancia y control. Este registro deberá
divisas no haya establecido tales términos, dichas operaciones realizarse de acuerdo con los siguientes principios:
no podrán registrarse ese mismo día y por lo tanto su cumpli-
I. Las modificaciones que se realicen dentro del horario de ope-
miento tampoco podrá realizarse en t=0.
ración establecido por los sistemas de negociación y por los
Una operación se ejecuta cuando las partes cotizan y cierran por un sistemas de registro de operaciones sobre divisas, deberán ser
medio verificable las condiciones de la operación que permitan calcular el registradas por el IMC antes del cierre de operación de estos
precio. La hora de ejecución de una operación corresponde a la de cierre. sistemas.
2.4 ENVÍO DE OPERACIONES A UNA CÁMARA DE RIESGO II. Las modificaciones que se realicen con posterioridad a la hora de
CENTRAL DE CONTRAPARTE (Numeral adicionado por la cierre operativo de los sistemas de negociación y de los sistemas
Circular Reglamentaria Externa DODM – 317 del 30 de enero de registro de operaciones y antes de la hora de apertura del día
de 2015) hábil siguiente, se registrarán durante los primeros quince (15)
minutos posteriores a la apertura siguiente de dichos sistemas.
En el caso de los derivados sobre divisas que realicen las Socieda-
Envío Nº 5 – noviembre de 2015 Circular Reglamentaria Externa –DODM– 317 422.1
III. Cuando se trate de modificaciones sobre operaciones entre IMC 3.3 INFORMACIÓN AL PÚBLICO (Numeral modificado por la Cir-
afiliados al mismo sistema, uno de los IMC deberá realizar la mo- cular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 23 de diciembre
dificación al registro y su contraparte deberá verificar dicha mo- de 2009. Modificado por la Circular Reglamentaria Externa
dificación. Cuando uno solo de los IMC sea el afiliado al sistema, DODM - 317 del 30 de mayo de 2014. Modificado por la Circular
será responsabilidad de éste la modificación del registro. Reglamentaria Externa DODM – 317 del 31 de julio de 2015).
3. DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN (Numeral modificado por Divulgar al público a lo largo de las sesiones de negociación o de
la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo registro, con un retraso máximo de 15 minutos, y al final de cada sesión
de 2014) de negociación o de registro por lo menos la siguiente información:
Los administradores de sistemas de negociación y de sistemas de I. Para operaciones de contado: tasa de apertura, tasa promedio,
registro de operaciones sobre divisas deberán divulgar la información de tasa mínima, tasa máxima y tasa de la última operación ejecuta-
las operaciones negociadas o registradas de acuerdo con los siguientes da, observadas hasta el momento de la publicación; monto total
parámetros: negociado y registrado, número de transacciones que lo compo-
nen, monto promedio, monto mínimo, monto máximo y monto co-
3.1 INFORMACIÓN AL BR (Numeral adicionado por la Circular
rrespondiente a la última operación ejecutada, observados hasta
Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo de 2014.
el momento de la publicación. Adicionalmente, la evolución de la
Modificado por la Circular Reglamentaria Externa DODM – 317
tasa de las transacciones ejecutadas a lo largo de la sesión.
del 20 de febrero de 2015. Modificado por la Circular Regla-
mentaria Externa DODM – 317 del 26 de junio de 2015) II. Para operaciones de derivados: tasa de apertura, tasa promedio,
tasa mínima, tasa máxima y tasa de la última operación ejecuta-
Los administradores de los sistemas de negociación y de los siste-
da, observadas hasta el momento de la publicación; monto total
mas de registro de operaciones sobre divisas, deberán enviar diariamen-
negociado y registrado, número de transacciones que lo compo-
te el reporte al BR de las operaciones de derivados sobre divisas nego-
nen, monto promedio, monto mínimo, monto máximo y monto co-
ciadas, registradas o modificadas el día hábil inmediatamente anterior.
rrespondiente a la última operación ejecutada, observados hasta
La información deberá ser enviada a través del sistema de transmisión
el momento de la publicación. Lo anterior por tipo de instrumento
de información HTRANS que hace parte de la plataforma electrónica
y por rangos de plazos.
SEBRA del BR, en los formatos del Anexo 1 de esta circular a partir del
6 de julio de 2015. La información de las operaciones que sean negociadas en un sis-
tema de negociación y registradas por IMC o entidades vigiladas por la
Los reportes enviados al BR con posterioridad al plazo establecido,
SFC distintas de los IMC en un sistema de registro debe ser divulgada
serán aceptados por el Banco. Sin embargo, si un sistema envía la infor-
únicamente por el administrador del sistema de registro.
mación con posterioridad al plazo establecido en tres o más ocasiones
dentro del mes calendario, esta situación se pondrá en conocimiento de 3.4 INFORMACIÓN A LOS AFILIADOS OBSERVADORES (Nume-
la Superintendencia Financiera de Colombia, a efectos de que dicha au- ral modificado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30
toridad pueda imponer las sanciones conforme a sus competencias, en de abril de 2013).
particular las previstas en el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero.
La información que suministran los sistemas de negociación y los
3.2 INFORMACIÓN A LA SFC (Numeral modificado por la Circular sistemas de registro de operaciones sobre divisas a sus agentes ob-
Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo de 2014) servadores, será una decisión de dichos sistemas y deberá estar con-
signada en los reglamentos. Sin embargo, el Banco de la República, la
Enviar diariamente a la Superintendencia Financiera de Colombia
Superintendencia Financiera de Colombia y los Organismos de Autorre-
toda la información relacionada con las operaciones negociadas o regis-
gulación podrán requerir información adicional en calidad de agentes
tradas, en la forma y términos en que ese organismo lo señale.
observadores.
ANEXO 1
INSTRUCTIVO PARA EL DILIGENCIAMIENTO Y TRANSMISIÓN DE LA
INFORMACIÓN DE LAS OPERACIONES SOBRE DIVISAS POR PARTE DE
ADMINISTRADORES DE LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE
REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS
(Anexo adicionado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 3 de mayo de 2013. Modificado por la Circular Reglamentaria Externa
DODM – 317 del 28 de octubre de 2013. Reemplazado en su totalidad por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo de 2014
1. GENERALIDADES completamente con la versión vigente de la modelo, entregada previa-

mente por el BR. Si el archivo recibido incumple cualquiera de estas dos
Los administradores de los Sistemas de Negociación y de los Sis- validaciones, el BR rechazará la información y SEBRA generará un archi-
temas de Registro de Divisas (SN/SR) deberán informar al Banco de la vo en formato XML para notificar al SN/SR que éste debe enviar nueva-
República (BR) las operaciones de derivados negociadas o registradas mente el archivo corregido. Una vez la información proporcionada por los
a través de su conducto, sus modificaciones y fraccionamientos, y las SN/SR cumpla con las dos primeras validaciones, se procederá a cargar
aclaraciones por errores de digitación. Esta transmisión se realizará vía los registros y se realizará la validación 3 de 4 en la que se evalúa la
electrónica usando el archivo “Modelo de formatos de reporte de ope- consistencia de los mismos, de acuerdo a cada tipo de instrumento y sus
raciones sobre divisas”, cuyo contenido debe cumplir con el estándar respectivas condiciones de negocio. Al terminar esta validación, SEBRA
XML, de acuerdo con el procedimiento señalado en este anexo. Para generará un archivo de respuesta, en formato XML, el cual será enviado
resolver cualquier duda comuníquese al correo electrónico derivados@ al SN/SR donde se le indicará cuáles registros fueron aceptados y cuáles
banrep. gov .co. rechazados, para que así proceda al envío de las correcciones respecti-
vas. Una vez se haya recibido toda la información a conformidad, el BR
El informe de operaciones sobre divisas deberá ser presentado por podrá iniciar la validación 4 de 4 donde se evalúa que la información de
los SN/SR al BR utilizando el sistema de transmisión de información las operaciones sea coherente.
HTRANS que hace parte de la plataforma electrónica SEBRA del BR.
Una vez se reciba el archivo con la mencionada información, la platafor- La información de las operaciones, incluyendo aquella que deba ser
ma realizará un proceso de validación del archivo, el cual consta de cua- corregida, producto del proceso de validación anterior, deberá ser envia-
tro partes. La validación 1 de 4, corresponderá a garantizar que el nombre da a más tardar el día hábil siguiente al registro de las mismas.
del archivo tenga la estructura correcta de tal forma que permita tener la 2. MECANISMOS DE TRANSMISIÓN ELECTRÓNICA DE AR-
trazabilidad de la información enviada por un SN/SR. La validación 2 de CHIVOS
4, corroborará que la estructura XML del archivo recibido sea compatible
Para efectos de la transmisión electrónica de los archivos con destino 5. ESTRUCTURA DEL ARCHIVO
al BR, los SN/SR utilizarán la herramienta HTRANS, la cual hace parte del
Los archivos deben ser documentos XML estándar, los cuales deben
sistema SEBRA. Para esto, los SN/SR deberán enviar el respectivo archivo
cumplir con las características descritas en este capítulo y ser válidos
en formato XML que cumpla con las directrices del presente anexo.
respecto al esquema XSD (XML Schema Definition) establecido por el
Para hacer uso del mencionado sistema, los SN/SR deberán enviar BR. A continuación se describen las características principales de cada
previamente al BR la carta de solicitud y acuerdo de servicio que se en- una de las partes del documento.
cuentra en el Anexo 2 de la presente circular, junto con la documentación
5.1. PRÓLOGO
solicitada.
El prólogo del documento debe incluir los siguientes elementos:
3. MECANISMOS DE CONTINGENCIA PARA TRANSMISIÓN
DE ARCHIVOS 1. La especificación de XML empleada, la cual debe ser la estable-
cida en la versión 1.0, Tercera edición.
En el evento que el BR no tenga la disponibilidad de su sistema
(SEBRA), o que existan problemas con la transmisión de los archivos a 2. El conjunto de caracteres utilizado en el documento XML, que
través de HTRANS, los SN/SR deberán notificar telefónicamente dicho debe ser el alfabeto latino No.1 : “UTF -8”, (el archivo no debe
inconveniente al BR al teléfono 3431111 extensión 0329. contener caracteres acentuados).
Una vez reportado el inconveniente, el Departamento de Operacio- 5.2. CUERPO
nes y Desarrollo de Mercados (DODM) procederá a enviar un correo de El cuerpo del documento XML para la transmisión de operaciones
autorización al correspondiente SN/SR para que éste pueda utilizar como estará identificado por las etiquetas <Reporte></Reporte>, y en él se ma-
mecanismo de transmisión el buzón derivados@banrep.gov.co. De esta nejarán dos elementos, un encabezado y un contenido. El encabezado
manera, la información deberá ser enviada al BR el mismo día en que se estará definido entre las etiquetas <Encabezado></Encabezado> y el
reciba el correo de autorización. El mensaje que contiene los archivos de contenido, que representa las operaciones informadas, se incluirá entre
los SN/SR deberá ser enviado desde la cuenta de correo electrónica es- las etiquetas <Operaciones></Operaciones>.
tablecida por la entidad para este fin. Una vez sea recibida la información
y el sistema esté disponible, se realizará la carga de los archivos XML 5.3. FORMATO DEL ENCABEZADO
para que se inicien las validaciones. La sección de encabezado cuya etiqueta inicial es <Encabezado>
En el caso en que se genere el archivo de respuesta con las verifi- y su etiqueta final es </Encabezado>, contiene en su estructura los si-
caciones sobre el reporte de las operaciones informadas por los SN/SR, guientes elementos: Nit (del SN/SR), Tipo de Entidad (SNR), fecha de
y se presenten fallas en la transmisión de dicha información a través del transmisión, versión del formato, consecutivo del archivo y cantidad de
sistema SEBRA, el BR enviará el archivo al buzón del SN/SR establecido registros. En la siguiente tabla, se encuentra la descripción de cada uno
para estas contingencias. de los elementos mencionados.
4. NOMBRE DEL ARCHIVO
Etique- Tipo Longitud Validaciones Observacio-
El estándar para identificar los archivos es el siguiente: ta de la Máxima nes
variable
DO 1 aaaammddEEEnnnnnnnnnnnnrrrr.xml
Nit Entero 12 Nit del SN/
En donde: SR incluyendo
Aaaammdd : Fecha de transmisión el dígito de
verificación
EEE : Identificador del tipo de entidad que envía
el archivo (SNR) Tipo de Entero 3 Debe ser SNR
entidad
Nnnnnnnnnnnn : El número de NIT del SN/SR (Con dígito
de verificación). Fecha Fecha 10 Debe ser una fecha Debe co-
Transmi- calendario rresponder a
Para completar los 12 dígitos se rellena la fecha de
sión
con ceros a la izquierda. envío.
Rrrr
: Número de archivo enviado. Cuando en Versión Entero 2 Versión=1
un día se reporta más de un archivo, estos
deben ir numerados consecutivamente. Conse- Entero 4 Debe ser un con-
cutivo secutivo para cada
Ejemplo: El Sistema de Negociación y Registro “SisNegReg” iden-
Archivo archivo enviado
tificado con el NIT número 842.047.462-1 identificará el primer archivo
reportado el día 02 de febrero de 2014 con la información de las opera- Can- Entero Se envían archivos Cantidad de
ciones a transmitir así: tidad con máximo 100 Registros
Nombre del archivo: DOl 20140202SNR008420474621000l.xml Regis- registros, si se reportados en
tros requiere enviar más el contenido
Donde: de 100 registros se
Fecha de transmisión : 20130202 (8 dígitos) fraccionará la infor-
mación en varios
Tipo de entidad : SNR
archivos de 100.
NIT S.N.R : 008420474621 (12 dígitos)
5.4. FORMATO DEL CONTENIDO
Número de archivo : 0001
La sección de contenido será la que incluye la información de las ope-
Extensión : xml raciones reportadas, esta sección iniciará con la etiqueta <Operaciones>
Notas: y finalizará con la etiqueta </Operaciones>.
1. Se debe observar que el NIT de SisNegReg consta de 10 dígitos 5.4.1. Estructura de los instrumentos y sus atributos.
(incluyendo el dígito de verificación) y se completan los 12 dígitos
con ceros a la izquierda. Cada elemento registrado en la sección de contenido corresponde a
una operación reportada, así, para identificar el tipo de instrumento deben
2. El número de archivo corresponde a 0001 dado que este es el utilizarse las siguientes etiquetas:
primer archivo reportado el día 1 de octubre de 2013.
Instrumento Etiqueta Entidad 5.4.2. Variables de los instrumentos negociados.

Forward peso dólar FWPD SNR A continuación se describen las variables que deben incluirse en los
Opciones peso dólar OPPD SNR registros de cada uno de los instrumentos reportados, teniendo en cuenta
que algunas aplican para el reporte de todos los instrumentos, y otras
Swap peso dólar SWPD SNR
solamente para un conjunto específico de estos. También se establecen
Swap interés peso dólar SWPID SNR las reglas de validación y la estructura que debe cumplir cada una de las
Forward otras monedas FWOM SNR variables reportadas.
Opciones otras monedas OPOM SNR Las siguientes consideraciones adicionales deben tenerse en cuenta
Swap otras monedas SWOM SNR para la formación del documento en todas las variables:
Swap interés otras monedas SWIOM SNR 1. En la información de una variable en particular NO puede existir
Forward tasa de interés FWTI SNR el carácter(‘) o(“)
Opciones tasa de interés OPTI SNR
2. El separador de los decimales es punto (.).
Otros derivados OD SNR
A continuación se muestra una relación de las variables requeridas por tipo de instrumento:
Cada una de las variables mencionadas en la relación anterior, debe cumplir con las siguientes características:
Tipo Novedad Corresponde al tipo de novedad que se está reportando con el registro
Tipo de Dato Longitud Validaciones Observaciones
Inicial (1): Cuando la operación se reporta por primera vez;

Modificación (M): Cuando durante la vigencia del contrato se modifica alguna de las condiciones;
Debe ser una de Aclaración (A): Cuando se reporta una corrección a la información reportada y aceptada inicial-
Carácter 1 las cuatro des- mente;
critas. Fraccionamiento (F): Cuando el reporte corresponde a la división de una operación ya reportada.
En el archivo se deben organizar las operaciones, según el tipo de novedad, en el siguiente orden:
Iniciales (I), Modificaciones (M), Aclaraciones (A) y Fraccionamientos (F).
El reporte de Modificaciones (M), Aclaraciones (A) o Fraccionamien- encuentre activa y procederá a desactivarla y dejará activa la última ope-
tos (F) sólo aplica para registros que ya han sido recibidos y aceptados ración reportada.
por el BR. Como regla, cuando se reporte alguna de estas novedades, la En el caso de Modificaciones (M) o Aclaraciones (A), deben diligen-
operación se debe identificar de la siguiente forma: el NIT del SN/SR, el ciarse todas las variables de la operación; y únicamente la(s) variables(s)
número de registro de la operación (Variable NumeroRegistro) y la fecha que se están modificando o aclarando, deben diferir de la información
de Operación (FechaOper que corresponde a la fecha en que se realizó reportada inicialmente y deben realizarse antes del vencimiento de la
la Modificación (M), la aclaración (A), o el fraccionamiento (F)). Adicio- operación. Las operaciones podrán ser modificadas en cualquiera de
nalmente, se debe reportar el número de consecutivo de la operación las variables y atributos con excepción de: TipoIDPuntaCompra, TipoI-
anterior (a través de la variable: NumRegAnterior), el número de NIT del DPuntaVenta, IDPuntaCompra, IDPuntaVenta, NombrePuntaCompra y
sistema de registro de la operación anterior (A través de la variable: NITS- NombrePuntaVenta.
NRoiMCRegAnterior) y la fecha en que se realizó la operación anterior
(a través de la variable: FechaOpAnterior). En los Fraccionamientos (F) la suma del valor de cada operación que
conforma el fraccionamiento debe corresponder al valor del instrumento
Internamente, el BR, guardará la fecha y número de registro del re- original. En un fraccionamiento no se pueden modificar las variables: Ti-
porte con que se informó la operación por primera vez. Igualmente, cuan- poIDPuntaCompra, TipoIDPuntaVenta, IDPuntaCompra, IDPuntaVenta,
do un SN/SR reporta un tipo de novedad de Modificación (M),’ aclaración NombrePuntaCompra y NombrePunta Venta.
(A), o fraccionamiento (F), el BR verifica que la operación anterior se
De acuerdo a la definición anterior de las variables para el reporte de <CantidadRegistros> 1 </CantidadRegistros>

operaciones de derivados, un ejemplo de una operación FWPD en for-
</Encabezado>
mato XML será:
<Operaciones>
<?xml version=”l.O” encoding=”UTF-8”?>
<FWPD>
<Reporte xmlns:xsi=”http://www.w3.org/2001/XMLSchema-instance”
<TipoNovedad> I </Tipo N o vedad>
xmlns=”http://www.banrep.gov.co”
<TipoiDPuntaVenta>Nl</TipoiDPuntaVenta>
xsi:schemaLocation=”http://www .banrep.gov .co reporte.xsd” >
<ID Punta Venta> 123456789</IDPunta Venta>
<Encabezado>
<NombrePunta Venta><! [CDATA[NombreParte ]]></NombrePunta Venta>
<Nit>000845236987 </Nit>
<NumeroRegistro> 123</NumeroRegistro>
<TipoEntidad>SNR </TipoEntidad>
<Fecha0per>2013-06-05</Fecha0per>
<FechaTransmision> 2013-09-1 0</FechaTransmision>
<Fecha Ven> 2013-07-24</Fecha Ven>
<Version> 1 </Version>
<TipoiDPuntaCompra> NI </TipoiDPuntaCompra>
<ConsecutivoArchivo>0001 </ConsecutivoArchivo>
<IDPuntaCompra>987654321 </ID Punta Compra>
<N ombrePuntaCompra><! [CDATA[Nombre]] ></NombrePuntaCompra> C. INDUSTRIAMANUFACTURERA

<SubsectorPunta Venta> F</SubsectorPunta Venta> D. SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS, Y AGUA
<SubsectorPuntaCompra> R </SubsectorPuntaCompra> E. CONSTRUCCION
<Monto0peracion>5007500.00</Monto0peracion> F. COMERCIO
<Tasa Contado> 2164.000000</TasaContado> G. TURISMO, HOTELES Y RESTAURANTES
<TasaPactada1Precio> 2.1 0</TasaPactada1Precio> H. TRANSPORTE, MANIPULACION DE CARGA, ALMACENAMIEN-
<MontoDF>2500000</MontoDF> TO Y DEPÓSITO
<MontoNDF>2507500</MontoNDF> I. CORREO Y TELECOMUNICACIONES
<TasaReferenciaSubyacente>2.20</TasaReferenciaSubyacente> J. INTERMEDIACION FINANCIERA- EXCEPTO FINANCIACION
PLANES DE SEGUROS, PENSIONES Y CESANTIAS (DIVISIO-
<Opcionalidad>S</Opcionalidad> NES J1 A J14)
<TipoOpcionalidad><! [CDATA[Describe la J1 BANCA CENTRAL
opcion]] ></TipoOpcionalidad> J2 BANCOS COMERCIALES Y BANCOS ESPECIALIZADOS EN
<AceptadoCamara>S</ AceptadoCamara> CARTERA HIPOTECARIA
<FechaCRCC> 2013-06-02</FechaCRCC> J3 CORPORACIONES FINANCIERAS (INCLUYE IFI)
<RegistroPrevio> N </RegistroPrevio> J4 COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL (INCLUYE
</FWPD> COMPAÑIAS DE LEASING)
</Operaciones> J5 COOPERATIVAS FINANCIERAS Y FONDOS DE EMPLEADOS
</Reporte> J6 SOCIEDADES FIDUCIARIAS
J7 SOCIEDADES DE CAPITALIZACION
5.5. VALIDACIONES GENERALES.
J8 ACTIVIDADES DE COMPRA DE CARTERA (FACTORING)
La información reportada tendrá el siguiente proceso de validación:
J9 BOLSA DE VALORES
• Validación 1 de 4- Nombre del archivo: Se valida que el formato de
nombre de archivo sea correcto. Cuando se rechaza un archivo por J10 SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA
cualquiera de las validaciones de nombre de archivo, no se continúa J11CASAS DE CAMBIO
realizando las demás validaciones. J12 ENTIDADES FINANCIERAS OFICIALES ESPECIALES: FEN,
• Validación 2 de 4 - Estructura: Se valida que el archivo tenga la es- ICETEX, BANCOLDEX, FINAGRO, FINDETER Y FONADE
tructura XML de acuerdo a la versión de XSD vigente (proporcionada J13 OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
por el BR).
K. ENTIDAD FINANCIERA NO RESIDENTE
• Validación 3 de 4- Datos: De acuerdo a las validaciones estableci-
L. FINANCIACION DE PLANES DE SEGUROS, PENSIONES Y
das para cada uno de los campos reportados, y como resultado de
CESANTIAS (DIVISIONES L1 A L5)
dichas validaciones se procederá a aceptar o rechazar las operacio-
nes. El resultado de dicha validación será informado a cada SN/SR L1 PLANES DE SEGUROS GENERALES, SEGUROS DE VIDA Y
y solo se considerará como información recibida aquellos registros REASEGUROS
que cumplan con todas las validaciones definidas. L2 PLANES DE PENSIONES VOLUNTARIAS
• Validación 4 de 4 - Negocio: En esta etapa se evalúa que la informa- L3 PLANES DE CESANTIAS
ción de las operaciones sea coherente con el mercado y las condi-
L4 PLANES DE PENSIONES DE AFILIACION OBLIGATORIA
ciones de los instrumentos.
L5 PLANES DE PENSIONES DEL REGIMEN DE PRIMA MEDIA
6. CANCELACIÓN O ELIMINACIÓN DE OPERACIONES (INCLUYE: SEGURO SOCIAL, CAJANAL, CAPRECOM, ENTRE
Para la cancelación o eliminación de operaciones reportadas a través OTROS)
de archivos XML, los SN/SR deben enviar una comunicación escrita al M. ACTIVIDADES EMPRESARIALES: ACTIVIDADES INMOBILIA-
BR, donde justifiquen la razón para la cancelación o eliminación de la RIAS, ALQUILER DE MAQUINARIA Y EQUIPO, INFORMATICA
operación. Y ACTIVIDADES CONEXAS, INVESTIGACION Y DESARROLLO,
OTRAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES
7. TABLA DE CLASIFICACIÓN DE ACTIVIDADES ECONÓMI-
CAS. N. ADMINISTRACION PUBLICA Y DEFENSA
A. AGRICULTURA, GANADERIA, CAZA, SILVICULTURA, EXTRAC- O. EDUCACION, ACTIVIDADES CULTURALES Y DEPORTIVAS,

CION DE MADERA, PESCA Y ACTIVIDADES DE SERVICIOS ACTIVIDAD DE ASOCIACIONES
CONEXAS P. SERVICIOS SOCIALES Y DE SALUD
B. EXPLOTACION DE MINAS Y CANTERAS, EXTRACCION PE- Q. ORGANIZACIONES Y ORGANOS EXTRA TERRITORIALES
TROLEO CRUDO Y GAS NATURAL R. PERSONA NATURAL
ANEXO 2
CARTA DE SOLICITUD Y ACUERDO DE SERVICIO
(Anexo adicionado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo de 2014)
Señores
BANCO DE LA REPÚBLICA
Dirección General de Tecnología
Carrera 7 No. 14- 78
La Ciudad
Ref.: Solicitud y acuerdo para acceso al sistema SEBRA- HTRANS.
SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE REGISTRO DE OPERACIONES
SOBRE DIVISAS.
Apreciados señores:
Yo, _________________, identificado con Cédula de Ciudadanía No. _________de _________
actuando en mi calidad de representante legal de la sociedad __________________, entidad
administradora del Sistema de Negociación/Sistema de Registro de Operaciones sobre Divi-
sas nombre del Sistema de Negociación/Registro de Operaciones Sobre Divisas, autorizado
por la Superintendencia Financiera de Colombia para operar mediante Resolución No __ del __
de____de_____, solicito el acceso al Sistema SEBRA (Servicios Electrónicos del Banco de la
República) para el uso de del mecanismo HTRANS (Sistema para la Transferencia de Archivos),
con el fin dar cumplimiento a los deberes de envío de información señalados en la Resolución
Externa 4 de 2009 de la Junta Directiva del Banco de la República y en la Circular Reglamentaria
Externa DODM-317, correspondiente al Asunto 19: «Sistemas de Negociación y Sistemas de
Registro de Operaciones sobre Divisas» y las demás normas que las modifiquen, complementen
o sustituyan.
Para el efecto, manifiesto que la sociedad que represento se compromete a aceptar y dar cumpli-
miento a las condiciones técnicas y de seguridad para el acceso y uso del mencionado sistema,
establecidas en las circulares reglamentarias externas, en los manuales operativos y del usuario,
y en las demás normas que regulan el funcionamiento del SEBRA, así como las Condiciones de
Uso que se encuentran en el Anexo 3 de la circular reglamentaria externa antes mencionada.
Adicionalmente, declaro que acepto los costos establecidos por el Banco de la República para
el suministro de los dispositivos de seguridad requeridos para el acceso al mencionado sistema.
Cordialmente,
_______________________________
Representante Legal1
1
Acompañar certificado de existencia y representación legal con fecha de expedición no
mayor a treinta (30) días.
ANEXO 3
CONDICIONES DE USO DEL SISTEMA SEBRA -SERVICIOS ELECTRÓNICOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA
-SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE DIVISAS-
(Anexo adicionado por la Circular Reglamentaria Externa DODM - 317 del 30 de mayo de 2014)
Marco normativo del Sistema SEBRA La documentación para el uso de HTRANS se encuentra disponible
El SEBRA es un portal de seguridad que permite acceder a los ser- en la página Web del Banco de la República (BR) en el enlace https://
vicios electrónicos del Banco de la República para realizar operaciones, wsebra.banrep.gov.co/HTRANS/manual.
recibir y/o transmitir información a través de una conexión segura. Den- Condiciones de Uso
tro de los servicios electrónicos del SEBRA se encuentra el mecanismo Las condiciones de uso para el sistema informático de transmisión de in-
denominado HTRANS, el cual es independiente de los demás servicios formación HTRANS a través de la plataforma electrónica del Sistema SE-
electrónicos. BRA, en adelante el Sistema, son las que se mencionan a continuación,
El Sistema SEBRA se encuentra contemplado en la Circulares Regla- por lo que deben ser leídas y conocidas antes de iniciar su utilización:
mentaria Externas SGINF- 273, en los manuales operativos y del usuario, 1. Definiciones
y en las demás normas que regulan el funcionamiento del SEBRA, dispo-
nibles en la página Web del Banco de la República en el siguiente vínculo Para efectos de las Condiciones de Uso se definen los siguientes
http:/ /www .banrep.gov.co/es/wsebra términos:
HTRANS permite la transmisión segura de la información y la posi- a. Contenidos: Todas las formas de información o datos que se divul-
bilidad de verificar su envío y recepción; en el caso de los Sistemas de gan en el Sistema, entre los que se encuentran: textos, imágenes,
Negociación y Sistemas de Registro de Operaciones sobre Divisas dicho fotos, logos, diseños, animaciones, entre otros.
envío se debe efectuar mediante el empleo de los formatos y con base en b. Internet: Herramienta de comunicación con decenas de miles de
las instrucciones para su diligenciamiento y transmisión que se señalan redes de computadoras unidas por el protocolo TCP/IP. Sobre
en el Anexo No. 1 de la presente reglamentación. esta red se pueden utilizar múltiples servicios como por ejemplo
correos electrónicos, www, etc. por medio del formato de novedades de usuarios del portal de
c. Publicar: Hacer que una información esté disponible en el Siste- aplicaciones, disponible en el siguiente vínculo: http://www.ban-
ma. rep.gov.co/es/wsebra
d. Servicios: Son las ayudas en línea que el BR provee actualmente c. Atender las condiciones de seguridad informática y confidenciali-
o que piensa proveer en el futuro a los usuarios, para este caso dad señaladas por el BR.
particularmente los relacionados con el mecanismo HTRANS. d. Responder por cualquier actividad que se lleve a cabo bajo su
e. Usuario: Es toda persona que ingresa al Sistema registro, esto es, mediante el uso de su contraseña y dispositivos
de seguridad.
2. Aceptación de Términos
e. No abusar, acosar, amenazar o intimidar a otros usuarios del Sis-
Cuando el Usuario accede al Sistema lo hace bajo su total respon- tema.
sabilidad y por tanto, se entiende que acepta plenamente y sin reservas f. No usar el Sistema como medio para desarrollar actividades ile-
las Condiciones de Uso del mismo, así como la obligación de atenderlas. gales o no autorizadas tanto en Colombia, como en cualquier otro
El BR hace sus mejores esfuerzos para que el Sistema funcione con país.
óptima calidad, y en tal sentido el Usuario acepta utilizarlo. No obstante, g. Abstenerse de usar el Sistema en formas que malintencionada-
el BR no se hace responsable por el uso indebido del Sistema, ni por la mente sobrecarguen, dañen o inutilicen las redes, servidores y
suspensión parcial, total, transitoria o definitiva del mismo. demás equipos informáticos o productos y aplicaciones informáti-
El Usuario asumirá el costo de los dispositivos de seguridad cas del BR o de terceros.
TOKENS- OTP conforme a lo señalado en la Circular Reglamentaria Ex- h. Abstenerse de enviar correo electrónico no deseado (SPAM) a
terna SGINF- 273. otros usuarios, o transmitirles virus o cualquier código de natura-
leza destructiva.
Responsabilidad por la información
i. Abstenerse de explotar de cualquier forma los derechos de propie-
El Usuario debe abstenerse de usar el Sistema para transmitir hacia dad intelectual del BR, incluidos sus signos distintivos, patentes
él mismo, a otros usuarios o a cualquier otra persona, información de de invención, modelos de utilidad, diseño industriales, derechos
contenido obsceno, difamatorio, injuriante, calumniante o discriminato- de autor sobre el software yo todos aquellos de los que tenga
rio contra cualquier persona, el BR, sus funcionarios o administradores conocimiento por el uso del Sistema;
del Sistema. No se aceptarán Contenidos que pueden ser considerados El BR no será responsable por el incumplimiento por parte de un
como ofensivos, sexistas, racistas o discriminatorios. Usuario a las Condiciones de Uso. El Usuario acepta eximir al BR y man-
Así mismo, el Usuario se compromete a no difundir, comentar, divul- tenerlo indemne de cualquier responsabilidad que se derive del incum-
gar, publicar, copiar o hacer uso diferente de la información que el BR plimiento a las Condiciones de Uso, lo cual incluye daños y perjuicios
ponga a su disposición para el uso del Sistema. causados a otros usuarios y/o a cualquier tercero.
En general, el Usuario responderá por su conducta y por el contenido 4. Ley aplicable y jurisdicción
de textos, gráficos, fotos, videos o cualquier otro tipo de información de la
cual haga uso o incluya en el Sistema. a. Las Condiciones de Uso se rigen por las leyes de la República de
Colombia.
El BR no será responsable de ningún daño ocasionado en virtud de
cualquier alteración que se haya efectuado a los materiales, archivos de b. Si cualquier disposición de las Condiciones de Uso pierde validez
descarga o la información ingresada por el Usuario al Sistema. o fuerza obligatoria, por cualquier razón, todas las demás disposi-
ciones conservan su fuerza obligatoria, carácter vinculante y ge-
3. Obligaciones y responsabilidades del Usuario nerarán todos sus efectos.
Con la suscripción de la Carta de Solicitud y Acuerdo de Servicio y, c. Para cualquier efecto legal o judicial, el lugar de las Condiciones
en todo caso, por el ingreso al Sistema, el Usuario se obliga a cumplir con de Uso es la ciudad de Bogotá, República de Colombia, y cual-
las siguientes obligaciones: quier controversia que surja de su interpretación o aplicación se
a. Contar y mantener los requerimientos técnicos requeridos por el someterá a los jueces de la República de Colombia.
BR para el acceso y uso del Sistema. 5. Modificaciones a las Condiciones de Uso
b. Adoptar las medidas que se requieran para mantener la seguridad
El BR podrá actualizar y modificar, en cualquier momento, las Con-
de su contraseña y de los dispositivos de seguridad (TOKENS-
diciones de Uso y los contenidos del Sistema. Tales ajustes entrarán en
OTP), los cuales son otorgados únicamente para acceder al Siste-
vigencia una vez hayan sido comunicado en la forma señalada en la pre-
ma. El Usuario podrá autorizar a uno o varias personas a su cargo,
sente Circular Reglamentaria Externa.
bajo su exclusiva responsabilidad, para utilizar tales elementos,
MODIFICACIONES A LA CIRCULAR REGLAMENTARIA EXTERNA 317 DE 2009
Hoja de Vida de la Circular Reglamentaria Externa – 317 de 2009.
Norma o Circular
No. que modifica o Tema Cambio Publicación Vigencia
reglamenta
Modifica la hoja 19-5 y adiciona la hoja

Circular Regla- Por medio de la cual se incluye la infor- 19-6 de la Circular Reglamentaria Ex-
mentaria Externa mación que deben divulgar al público, a lo terna DODM-317 del 7 de septiembre
1 DODM - 317 del largo de las sesiones ele negociación, los de 2009, correspondiente al Asunto 19: 23/12/2009 23/12/2009
23 de diciembre sistemas ele negociación y los sistemas de «SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y DE
de 2009 - Banrep registro de operaciones sobre divisas. REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE
DIVISAS».
Por medio del cual se aclara el contenido mí-

nimo de los registros de operaciones sobre
Reemplaza en su totalidad la Circular
divisas, negociadas o registradas a través de
Reglamentaria DODM 317 de septiembre
Circular Regla- un sistema de negociación o de registro de
7 de 2009 y marzo 15 de 2010, corres-
mentaria Externa operaciones sobre divisas; y se reglamentan
2 pondiente al Asunto 19: SISTEMAS DE 12/04/2011 12/04/2011
DODM-317 del 12 las anulaciones de operaciones realizadas
NEGOCIACIÓN
de abril de 2011 mediante sistemas de negociación, y las
Y DE REGISTRO DE OPERACIONES
modificaciones a los registros de operacio-
SOBRE DIVISAS.
nes realizados en sistemas de registro de
operaciones sobre divisas.
Los administradores de los sistemas de

negociación y de los sistemas de registro
Mediante la presente se publica el Anexo
Circular Regla- de divisas deberán reportar las operaciones
No. 1 a la Circular Reglamentaria Externa
mentaria Externa de derivados negociadas o registradas a
DODM-317 de abril 30 de 2013, corres-
DODM - 317 del través de su conducto, sus modificaciones y
3 pondiente al Asunto 19: «SISTEMAS 03/05/2013 03/05/2013
03 de mayo de los errores de digitación a través del archivo
DE NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE
2013 en formato Excel 1»Formato de reporte de
REGISTRO DE OPERACIONES SOBRE
operaciones con derivados”, el cual contiene
DIVISAS».
una única hoja para reportar los diferentes
tipos de instrumentos y operaciones.
Con esta modificación se establece que la

entrada en vigencia de los cambios estipula- Modifica las hojas 19-4, 19-5. 19-6 del 30
dos en la versión de la circular del 30 de abril de abril de 2013 y las hojas del Anexo A
Circular Regla-
de 2013 será el 3 de febrero de 2014. 1-4 y A 1-5 del 3 de mayo de 2013 de la
mentaría Externa
Ajustar el contenido ele los campos a ser Circular Reglamentaria Externa DODM-
4 DODM-317 del 28/10/2013 28/10/2013
reportados al Banco de la República en 317 de abril 30 de 2013. Correspondiente
28 de Octubre ele
relación con las operaciones negociadas al Asunto 19: «SISTEMAS DE NEGOCIA-
2013
o registradas a través de los Sistemas de CIÓN Y SISTEMAS DE REGISTRO OPE-
Negociación y Sistemas de Registro de RACIONES SOBRE DIVISAS».
Operaciones sobre Divisas.
Los cambios se realizan para ajustar la nu-

meración de los temas y actualizar el plazo y
condiciones para el envío de la información Modifica las hojas 19-4, 19-5 y 19-6 del 28
al Banco de la República (BR) por parte de de octubre de 2013, de la Circular Regla-
los Sistemas de Negociación y Sistemas de mentaria Externa DODM-317, correspon-
Circular Regla-
Registro de Operaciones sobre Divisas. El diente al Asunto 19: «SISTEMAS DE
mentaria Externa
5 DODM-317 del 30
reemplazo del Anexo 1 e inclusión de los NEGOCIACIÓN Y SISTEMAS DE REGIS- 30/05/2014 30/05/2014
nuevos anexos (Anexos 2 y 3), se realiza TRO DE OPERACIONES SOBRE DIVI-
de mayo de 2014
con el fin de actualizar el procedimiento para SAS». Adicionalmente, se reemplaza en
el envío de la información al BR a través del su totalidad el Anexo 1 del 3 de mayo de
sistema SEBRA, incluir la carta de solicitud y 2013 y se incluyen dos nuevos anexos.
acuerdo para el acceso a dicho sistema, así
como las condiciones para su uso.
Las modificaciones se realizan con el fin de Modifica a partir del 1 de febrero de 2015,
reglamentar el registro y el envío a una cá- las hojas 19-1, 19-4, 19-5, 19-6 y 19-7 de
mara de riesgo central de contraparte, de las la Circular Reglamentaria Externa DODM-
Circular Regla- operaciones de derivados que realicen las 317 del 30 de abril de 2013 y 30 de mayo
mentaria Externa Sociedades Comisionistas de Bolsa, confor- de 2014, correspondiente al Asunto 19:
6 DODM-317 del 30 me a lo establecido en el artículo 59, nume- “SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTE-
30/01/2015 01/02/2015
de enero de 2015 ral 2, literal h de la Resolución Externa 8 de MAS DE REGISTRO DE OPERACIONES
2000, con otros residentes, distintos de los SOBRE DIVISAS”, del Manual Corpora-
intermediarios del mercado cambiado seña- tivo del Departamento de Operaciones y
lados en el numeral 1 del mismo artículo. Desarrollo de Mercados.
Las modificaciones se realizan con el fin

establecer la obligatoriedad del registro, por
Modifica partir del 1 de junio de 2015, las
parte de los IMC señalados en los Nume-
hojas 19-3 a 19-6 y elimina la hoja 19-7 de
rales 1 y 2 del Artículo 59 de la Resolución
la Circular Reglamentaria Externa DODM-
Circular Regla- Externa 8 de 2000, de sus operaciones
317 del 30 de abril de 2013 y 30 de enero
mentaria Externa en divisas que se realicen en el mercado
de 2015, correspondiente al Asunto 19:
7 DODM-317 del mostrador con residentes (distintos de vigi-
“SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTE-
20/02/2015 01/06/2015
20 de febrero de lados por la SFC y la Nación - Ministerio de
MAS DE REGISTRO DE OPERACIONES
2015 Hacienda y Crédito Público), dentro de los
SOBRE DIVISAS”, del Manual Corpora-
quince (15) minutos siguientes a la ejecución
tivo del Departamento de Operaciones y
de las mismas, excepto cuando se trate de
Desarrollo de Mercados.
operaciones de contado con montos inferio-
res a USD250,000.
Las modificaciones se realizan con el fin de
establecer que el registro dentro de los quin-
ce (15) minutos siguientes a las negociacio-
Modifica la hoja 19-3 de la Circular Re-
nes de operaciones de derivados en divisas
glamentaria Externa DODM-317 del20
realizadas en el mercado mostrador por los
Circular Regla- de febrero de 2015, correspondiente al
Intermediarios del Mercado Cambiario, se-
mentaria Externa Asunto 19: “SISTEMAS DE NEGOCIA-
8 DODM-317 del 25
ñalados en los Numerales 1 y 2 del Artículo
CIÓN Y SISTEMAS DE REGISTRO DE
25/05/2015 25/05/2015
59 de la Resolución Externa 8 de 2000, con
de mayo de 2015 OPERACIONES SOBRE DIVISAS”, del
residentes distintos de entidades vigiladas
Manual del Departamento de Operaciones
por la Superintendencia Financiera de Co-
y Desarrollo de Mercados.
lombia y la Nación- Ministerio de Hacienda y
Crédito Público, será obligatorio a partir del1
de marzo de 2016.
Establecer que hasta el 30 de septiembre de
2015, las operaciones cuya tasa se determi-
ne después del cierre de los sistemas de ne-
gociación y antes del cierre de los sistemas
de registro, deberán ser registradas antes
del cierre de operación de estos sistemas
Modifica la Hoja 19-3 del 25 de mayo de
de registro; y las operaciones cuya tasa se
2015 y la Hoja 19-5 del 20 de febrero de
conoce después del cierre de los sistemas
2015, de la Circular Reglamentaria Exter-
Circular Regla- de registro y antes de la hora de apertura
na DODM-317, correspondiente al Asunto
mentaria Externa del día hábil siguiente, deberán registrarse
9 DODM-317 del 26 durante los primeros quince (15) minutos
19: “SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y 26/06/2015 26/06/2015
SISTEMAS DE REGISTRO DE OPERA-
de junio de 2015 posteriores a la apertura de los sistemas de
CIONES SOBRE DIVISAS” del Manual
registro de operaciones sobre divisas del día
del Departamento de Operaciones y De-
hábil siguiente. A partir del 1 de octubre de
sarrollo de Mercados.
2015 las operaciones que se pacten a una
tasa de mercado que no se conoce al mo-
mento de la negociación, deberán ser regis-
tradas de acuerdo con los plazos de registro
previstos en literal iii) del numeral 2.3 de la
presente circular.
Incluir que las entidades vigiladas por la Modifica a partir del 24 de agosto de
Superintendencia Financiera de Colombia, 2015, las Hojas: 19-1 de enero 30 de
distintas de los intermediarios del mercado 2015, 19-2 de abril30 de 2013, 19-3 de
cambiado, puedan registrar en un sistema junio 26 de 2015, 19-4 de febrero 20 de
de registro de operaciones sobre divisas, 2015, 19-5 de junio 26 de 2015 y 19-6
Circular Regla-
las operaciones de derivados sobre divisas de febrero 20 de 2015 y adiciona la Hoja
mentaria Externa
10 DODM-317 del 31
que realicen en el mercado mostrador con 19-7 de la Circular Reglamentaria Externa 31/07/2015 24/08/2015
agentes del exterior autorizados para rea- DODM-317 correspondiente al Asunto 19
de julio de 2015
lizar operaciones de derivados de manera “SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y SISTE-
profesional, y las operaciones que realicen MAS DE REGISTRO DE OPERACIONES
en sistemas de negociación de operaciones SOBRE DIVISAS” del Manual del Depar-
sobre divisas. • definir el término “ejecución tamento de Operaciones y Desarrollo de
de operaciones”. Mercados.


Decreto 2555 de 2010 Amv

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ACTUALIZACIÓN DE LA CARPETA DE NORMAS DEL MERCADO DE AMV

Adiciona los artículos

Adiciona los artículos

Adiciona los Capítulos

Modifica los artículos 8 Resolución

Modifica a partir del

Modifica a partir del

© Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia - 2015

Diké: Justicia en griego

PARTE 1: ASPECTOS PRELIMINARES...................................................................53 CALIFICADORAS DE RIESGOS.........................................................186

LIBRO 27: NORMAS COMUNES A ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO,

LIBRO 38: NORMAS APLICABLES A LAS SOCIEDADES ESPECIALIZADAS

PARTE 4: OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS LIBRO 5: LIBRE CONCURRENCIA AL MERCADO..............................................336

LIBRO 5: DE LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS HIPOTECARIOS LIBRO 5: LIQUIDACIÓN DE ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO

LIBRO 7: OFERTA PÚBLICA DE LOS BONOS DE PRENDA.................................317 LIBRO 1: DISPOSICIONES COMUNES...............................................................360

LIBRO 2: DEFINICIÓN DE INVERSIONISTA PROFESIONAL Y LIBRO 2: NOMBRE COMERCIAL........................................................................411

TÍTULO 10 OTORGAMIENTO DE CRÉDITO PARA LA ADQUISICIÓN DE ACCIONES

TÍTULO 11 MEJORAS Y FINALIZACIÓN DE PROYECTOS DE CONSTRUCCIÓN SOBRE BIENES INMUEBLES

TÍTULO 12 OTORGAMIENTO DE GARANTÍAS O AVALES

TÍTULO 13 OPERACIONES CON DERIVADOS

TÍTULO 14 OTRAS OPERACIONES

TÍTULO 15 DEPÓSITO ELECTRÓNICO

TÍTULO 16 CRÉDITO DE CONSUMO DE BAJO MONTO

a. No podrá ser de carácter rotativo; Artículo 2.1.16.1.3 Control al sobreendeudamiento.

LIBRO 2 NORMAS APLICABLES A LAS COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

TÍTULO 8 RÉGIMEN DE INVERSIONES

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

TÍTULO 9 METODOLOGÍA DEL CÁLCULO DE RENTABILIDAD MÍNIMA QUE DEBERÁN GARANTIZAR

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

TÍTULO 10 RÉGIMEN DE PROTECCIÓN AL CONSUMIDOR FINANCIERO

TÍTULO 11 RÉGIMEN DEL ESQUEMA DE MULTIFONDOS PARA LA ADMINISTRACIÓN

TÍTULO 12 RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS.

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

b. Adquisiciones en el mercado primario. d. En los contratos de custodia, se haya establecido:

TÍTULO 8 ASESORÍA EN ACTIVIDADES RELACIONADAS CON EL MERCADO DE CAPITALES

TÍTULO 9 OPERACIONES DE CORRETAJE

TÍTULO 10 OFICINAS DE REPRESENTACIÓN DE CORREDORES DE BOLSA

TÍTULO 11 OPERACIONES SOBRE TÍTULOS NO INSCRITOS EN BOLSA

TÍTULO 12 PARTICIPACIÓN DE LAS SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA

TÍTULO 13 OPERACIONES DE VENTAS EN CORTO

TÍTULO 14 OPERACIONES DEL MERCADO CAMBIARIO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

LIBRO 18 NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL EXTRANJERO

LIBRO 19 NORMAS APLICABLES A LOS FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

ESPACIO EN BLANCO ESPACIO EN BLANCO

Las obligaciones derivadas de los contratos de seguros en moneda – Seguro de sustracción

y comprobable. En el evento en que la información que se suministre o siguientes obligaciones:

TÍTULO 3 RÉGIMEN DE INVERSIÓN DE LAS RESERVAS TÉCNICAS DE LAS ENTIDADES

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participaciones en fondos mutuos o de inversión internacionales (mutual y de gobierno.

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las disposiciones del régimen cambiario. te acciones inscritas en bolsas de valores.