Notas 3.

La valuación de acciones:
concepto, características e importancia
La valuación de acción es el proceso de estimar el precios de un activo, considerando diversos
elementos relacionados con el desempeño de la empresa, así como el ambiente o contexto de la
misma, a fin de obtener la información necesaria y suficiente para tomar decisiones sobre invertir
o no en la compañía, realizar fusiones o adquisiciones.

Los poseedores de las acciones esperan ser recompensados con dividendos periódicos en efectivo
y con el incremento del valor de las acciones. Es por esto que los inversionistas venden una acción
cuando creen que está sobrevaluada, y la compran cuando está subvaluada. De esta forma, la
valuación de una acción es un proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento de un activo para
determinar su valor bajo la influencia de tres factores principales:

1. Los flujos de efectivo

2. El momento en que ocurren los flujos
3. El rendimiento requerido (en función del riesgo)

Los elementos relevantes que se tienen que considerar para la valuación de las acciones de la
información financiera de una empresa son:

 Ventas registradas
 Utilidades obtenidas tanto bruta, operativa y neta
 Flujo de efectivo
 Valor de la empresa
 Valor en libros
 EBITDA o UAIIDA (Utilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización)
 Activo circulantes
 Pasivo a corto y largo plazo así como el total
 Capital social y contable

Modelos de valuación de acciones

Existen diversos modelos enfocados a la valuación de acciones:

 Valuación basada en los activos. Es de tipo contable, se valúa una acción en función del
valor que poseen sus activos en el presente.
 Descuento de flujos de fondos. Se realiza a través del Discounted Cash-Flow (descuento
de flujos de fondos), o DCF, en el que el valor de un activo se deriva del valor presente de
los flujos de caja futuros que se espera que genere. Existen dos tipos de valuación, una
para toda la firma y otra para el capital accionario exclusivamente. En este segundo caso,
 la versión más acotada reemplaza los flujos de caja para el capital accionario por los
dividendos y se le conoce como el modelo de descuento de dividendos o DDM.
Estos modelos pueden ser categorizados sobre la base de supuestos acerca del
crecimiento de la firma y de los flujos de caja en modelos de crecimiento estable, de dos
etapas o de tres etapas. Pueden valuarse asimismo flujos de cajas totales (DCF tradicional)
o bien excedentes (EVA).
 Valuación relativa o a través del uso de múltiplos. Es observado el precio de activos
comparables en relación a alguna variable en común, como ganancias, flujos de caja, valor
libro o ventas. Asimismo, puede compararse el valor de la firma o bien del capital
accionario.