UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

MARTIN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL
DE CONTABILIDAD-RIOJA

MERCADO DE VALORES
TEMA:
 SISTEMA DE INTERMEDIACION INDIRECTA:
MERCADO DE DINERO

 SISTEMA DE INTERMEDIACION DIRECTA:

MERCADO DE VALORES.

DOCENTE:

ALUMNAS:
 CALDERON BARREDA NILDA
 DAVILA GUAMURO LEILA MILE

CICLO:

IX

RIOJA – PERU

2017
 ÍNDICE
INTRODUCCIÓN_______________________________________________________2
SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA-INDIRECTA___________________3
1. INTERMEDIACION DIRECTA.___________________________________________3
1.1. Mercado de Valores._______________________________________________________3
1.2. Definición de Título.________________________________________________________4
1.2.1. Naturaleza jurídica del Título valor.______________________________________4
1.2.2. Características de los Títulos Valores.____________________________________5
1.3. Estructura del Sistema Financiero Nacional.___________________________________5
1.3.1. Mercado Primario._____________________________________________________5
1.3.2. Mercado Secundario.__________________________________________________6
1.3.3. Mercado Bursátil._____________________________________________________6
1.3.4. Mercado Extrabursátil._________________________________________________6
1.4. Importancia del Mercado de Valores._________________________________________6
1.4.1. Ventajas que Ofrece el Mercado de Valores.______________________________6
1.5. Las principales instituciones de la Intermediación Financiera Directa._____________7

2. INTERMEDIACION INDIRECTA.________________________________________10
2.1. Principales entidades participantes en la intermediación indirecta.______________10
2.2. Instituciones reguladoras y de control del Sistema Bancario y No Bancario.______10
2.3. Características de la intermediación indirecta.________________________________11
2.4. FUNCIONES DE LAS PRINCIPALES ENTIDADES DEL SISTEMA BANCARIO Y
NO BANCARIO.__________________________________________________________13
2.4.1. Sistema Bancario.____________________________________________________13
2.4.2. Sistema No Bancario._________________________________________________16

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INTRODUCCIÓN

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 SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA-INDIRECTA

La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e

instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios
hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediación financiera puede ser:

1. INTERMEDIACION DIRECTA-MERCADO DE VALORES.

1.1. Mercado de Valores.
Es una parte del mercado de capitales donde se transan valores
negociables desde su emisión, primera colocación, transferencias,
hasta la extinción del Título, en el que intervienen unidades deficitarias
y superavitarias, actuando como intermediarios los bancos,
instituciones financieras y la bolsa de valores.

Es un mercado donde acuden los interesados en comprar o vender

acciones, bonos o cualquier otro valor. Estos se encuentran
representados por las Sociedades Agentes de Bolsa o Agentes de
Bolsa, y mediante el libre juego de la oferta y la demanda se fijan los
precios.

1.2. Definición de Título.

Es el derecho que tiene una persona en virtud de algún acto o contrato,
siendo a su vez el instrumento con el que se puede probar dicho
derecho.

Ejemplo: Compraventa de un inmueble, el adquirente del bien puede

probar su derecho con el contrato u otro documento privado reconocido
por el vendedor, o mediante el testimonio de Escritura Pública en virtud
del cual se adquirió el bien.

1.2.1. Naturaleza jurídica del Título valor.

Existen varias teorías que intentan explicar la naturaleza jurídica
de estos documentos, las principales son las siguientes:
 Teoría Unilateral: De acuerdo con esta teoría, el origen de
los Títulos Valores es la manifestación de voluntad de una
persona natural o jurídica que consta en el documento con el
fin de obligarse a lo literalmente señalado en el mismo.
 Teoría Contractual: Esta Teoría establece que todo título
valor contiene un derecho patrimonial y a la vez una

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 obligación de pago, en consecuencia, se requiere 2 personas
que nazcan dicha obligación; Por lo tanto, no se trata de un
acto unilateral sino de un contrato entre dos personas.
 Teoría Contractual Moderada: Establece que existe un
contrato; sin embargo, el título valor puede transmitirse a
terceros. Por lo tanto, de esta manera las personas que deben
cumplir con la obligación contenida en el documento,
probablemente no sean las mismas que contrataron
inicialmente. En consecuencia, la persona que se obliga a
pagar un título valor lo hace frente a quien sea el acreedor el
día del vencimiento.
1.2.2. Características de los Títulos Valores.
 Incorporación. - De acuerdo a este principio, el título valor
contiene un derecho patrimonial que permite al tenedor del
mismo obtener un beneficio futuro, cuyos alcances se
encuentran determinados por el texto del documento; de la
misma manera se genera una obligación para la persona
que giró la letra, así como para el aceptante y eventualmente
sus avalistas. Este derecho de acuerdo a la ley se encuentra
“incorporado” en el título valor, con lo cual el documento
que lo representa resulta indispensable para que el tenedor
legítimo del título valor ejerza el derecho patrimonial que
contiene; así se convierte en la prueba de este derecho y en
el derecho mismo.
 Literalidad. - Supone que todos los derechos y obligaciones
que represente el título valor deben estar inscritas en el
documento, ya que el texto del mismo determina el alcance y
efectos de estos derechos y obligaciones.

1.3. Estructura del Sistema Financiero Nacional.

1.3.1. Mercado Primario.
Es un segmento del mercado de valores donde se negocian las
primeras emisiones ofertadas a su valor nominal o con

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 descuento por las empresas con el objetivo de obtener
financiamiento para la ejecución de sus proyectos.
Es el mercado de primeras emisiones de valores de renta fija y
de renta variable. Permite recoger recursos frescos para la
constitución y/o ampliación de empresas, así como para capital
de trabajo, generalmente a través del mecanismo de oferta
pública.
1.3.2. Mercado Secundario.
También llamado Mercado de Negociaciones, es un segmento
del mercado de Valores donde se transan operaciones de
valores ya emitidos en primera colocación, por lo que no
generan nuevos recursos financieros, sino que otorgan liquidez a
los ya existentes, inyectando movilidad al mercado financiero.
1.3.3. Mercado Bursátil.
Es el mercado en el cual se realizan operaciones de compra y
venta de los valores ya emitidos, bajo normas especiales que
promueven el desarrollo de un mercado libre y organizado,
donde predominan las fuerzas de la oferta y la demanda, así
como la existencia de amplia información, bajo el principio de
máxima transparencia.
1.3.4. Mercado Extrabursátil.
Es el segmento del mercado de valores en el que se negocian
valores mobiliarios no registrados en el mercado bursátil.
 Características.
 Se negocia todo tipo de títulos valores, incluyendo los
valores mobiliarios; ejemplo. El descuento de una letra
de cambio es una negociación extrabursátil.
 Se negocian fuera de bolsa, esto es, sin hacer uso de
dicho mecanismo de negociación.
 Se pueden negociar valores inscritos o no inscritos en
bolsa.
1.4. Importancia del Mercado de Valores.
1.4.1. Ventajas que Ofrece el Mercado de Valores.
a) Seguridad. - De acuerdo a la ley de Mercado de Valores
D.L. 861 regula la protección al inversionista y la
transparencia del Mercado.
b) Liquidez. - Donde el inversionista puede comprar y vender
valores en forma rápida y a precios de determinados de
acuerdo a la oferta y la demanda.

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 c) Transparencia. - Permite a los inversionistas contar en
forma oportuna y veraz con información referente a los
valores cotizados y transados en ella y de las empresas
emisoras, a través de las diversas publicaciones y sistemas
electrónicos de información que brinda, De esta manera, los
inversionistas pueden contar con los elementos necesarios
para tomar adecuadamente sus decisiones de i
d)
e) nversión.
f) Interés de inversionistas extranjeros. - Para los
inversionistas extranjeros la valorización bursátil es uno de
los principales indicadores que refleja el valor de mercado de
una empresa.
g) Prestigio y Publicidad. - El solo hecho de poder negociar
los valores en la Bolsa de Valores genera prestigio ya que
solamente pueden hacerlo aquellas empresas que cumplan
con los requisitos establecidos por la CONASEV. Asimismo,
las cotizaciones de los valores inscritos en bolsa, son dadas
a conocer a través de las diferentes publicaciones de la
institución y diversos medios de comunicación.
1.5. Las principales instituciones de la Intermediación Financiera
Directa.
 La Conasev
 Es una Institución gubernamental que promueve y reglamenta
el mercado de valores.
 Vela por la transparencia de los mercados y la correcta
formación de los precios en ellos.
 Vela por la protección al inversionista.
 Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de
Inversión, Bolsas, SAB, empresas clasificadoras de riesgo,
administradoras de fondos mutuos de inversión en valores, etc.
 Impone sanciones administrativas.
 Bancos de Inversión.
 Es una institución privada.
 Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas.
 El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos
valores si no que realiza una asesoría especializada e integra,

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 desde la definición del tipo de instrumento más conveniente para
la empresa emisora hasta el servicio de post venta.
 La Bolsa de Valores.
 Asociación civil sin fines de lucro.
 Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente
registrados.
 Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en
forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.
 Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa.
 Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado.
 Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la
bolsa
 Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa
actúen con principios de ética, con sujeción a las normas legales
vigentes.
 Sociedades Agentes de Bolsa.
 Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a
realizar la intermediación de valores con mecanismos
centralizados que operen en las bolsas en las que son
asociadas.
 Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta
propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos.
 Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.
 Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de
emisiones primarias de valores para su posterior colocación en
el público.
 Promover el lanzamiento de valores públicos y privados.
 Prestar servicios de administración de cartera.
 Administrar fondos mutuos y fondos de inversión.
 No Están Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa.
 Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes
a operaciones o fines distintos a aquellos para los que les
fueron confiados.
 Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que
administren, a menos que se trate de valores de renta fija.
 Divulgar directa o indirectamente información falsa,
tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de intermediación
en el mercado de valores.
 Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de
sus clientes sin contar con el consentimiento de estos.

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  CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES
(CAVALI).
 Registra y transfiere los valores de toda la negociación
efectuada en la bolsa de Valores, a través de simples
anotaciones en cuenta es decir totalmente desmaterializados.
 Compensación y liquidación, verifica que las partes cumplan
con lo pactado. Es decir que el comprador tenga los fondos
disponibles y que el vendedor tenga los valores.
 Conexión directa con en el Depositary Trust Company - DTC.
Que le permite mayor dinamismo en la compensación y
liquidación de las operaciones de arbitraje con valores de la
BVL con la NYSE.

 EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES.

 Entidad sin personería jurídica propia siendo la CONASEV la
encargada de determinar su organización y funcionamiento.
 Su función es llevar un registro con libre acceso el público.

2. INTERMEDIACION INDIRECTA - MERCADO DE DINERO.

La intermediación indirecta se da a través de instituciones financieras
especializadas (bancos comerciales y otras instituciones), las que efectúan
la transferencia de excedentes acumulados, es decir de ahorros de personas
o empresas, hacia los agentes deficitarios. El análisis del riesgo es realizado
por las mismas empresas intermediarias.
MERCADO DE DINERO:
Puede definirse como aquel en el que las Empresas, Bancos y Entidades
Gubernamentales satisfacen sus necesidades de recursos financieros,
mediante la emisión de instrumentos de financiamiento que puedan
colocarse directamente entre el Público Inversionista. Y por otro lado es el
mercado al que acuden inversionistas en busca de instrumentos que
satisfagan sus requerimientos de inversión y liquidez.
2.1. Principales entidades participantes en la intermediación indirecta.
 El Sistema Bancario.
Conformado por las siguientes entidades: Banco Central de
Reserva del Perú, Banco de la Nación, las financieras y los bancos
comerciales.
 El Sistema No Bancario.
Conformado por las siguientes entidades: Sistema Cooperativo de
Ahorro y Crédito, compañías de seguros, COFIDE, empresas de

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 arrendamiento financiero, cajas municipales de ahorro y crédito y
empresas de crédito de consumo.
2.2. Instituciones reguladoras y de control del Sistema Bancario y No
Bancario.
a) El Banco Central de Reserva (BCR): Es una persona jurídica de
derecho público y autónomo; posee patrimonio propio y duración
indefinida.
Sus principales funciones son:
 Preservar la estabilidad monetaria.
 Regular la cantidad de dinero en la economía, para lo cual
puede emitir obligaciones.
 Administrar las reservas internacionales.
 Emitir billetes y monedas.
 Informar sobre las finanzas nacionales.
b) La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS): Es una
institución con personería jurídica propia que controla, en
representación del Estado, a las empresas bancarias, financieras,
de seguros, almacenes generales de depósitos, cajas de ahorro y
crédito y a las corporaciones de crédito.
Sus funciones principales son:
 Autorizar la organización, funcionamiento, fusión y cierre de
nuevas instituciones o de sus sucursales.
 Aprobar planes técnicos y condiciones de cobertura de las
empresas de seguros.
 Aprobar los estatutos de las instituciones bajo su supervisión y
sus modificaciones.
 Dictar normas sobre el control y la estabilidad económica y
financiera de las instituciones bajo su supervisión.
2.3. Características de la intermediación indirecta.
a. Se trata de un mercado que orienta principalmente sus esfuerzos a
la venta de productos financieros emitidos por el propio
intermediario (banco o financiera). Por lo general, los agentes de
intermediación indirecta tienen una amplia red de agencias o
sucursales que les permite captar depósitos y atender al público.
Los intermediarios financieros invierten grandes sumas de dinero
en los medios de comunicación masiva, a fin de llegar a los
distintos sectores de la sociedad con excedentes financieros. Por la
colocación de sus fondos en el sistema bancario, el inversionista
recibe una retribución monetaria en forma de tasa de interés fijo.

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b. El análisis del riesgo lo efectúan los propios intermediarios
financieros. Estos evalúan directamente, a través de su
departamento de análisis crediticio, al agente deficitario, y lo
clasifican para otorgarle o denegarle el crédito. El agente colocador
de fondos no conoce a la entidad o persona a la que se le
otorgarán los mismos, simplemente confía en la capacidad de
análisis del banco o institución financiera intermediaria indirecta.
c. Los instrumentos que se utilizan por el lado pasivo (captación de
fondos) son:
 Depósito a la vista o cuenta corriente bancaria: Es el
contrato suscrito entre el cliente (depositante) y el banco
(depositario), por el cual se faculta al primero para efectuar
retiros de dinero mediante órdenes de pago denominadas
cheques.
 Depósito a plazo: Denominado también depósito a término,
porque, en teoría, no puede ser retirado por el depositante
hasta que haya vencido el plazo. Por este motivo, el depositario
paga tasas más elevadas de interés bajo esta modalidad.
 Depósito de ahorros: Depósitos a la vista, a una determinada
tasa de interés.
d. Instrumentos que se utilizan por el lado activo:
 Crédito en cuenta corriente: Préstamo que realiza el banco o
financiera abonando una cantidad de dinero en la cuenta
corriente del cliente, la cual es utilizable por éste mediante giro
de cheques u órdenes de pago en general.
 Pagaré bancario: Es un título valor por el cual el banco presta
una cantidad determinada a una tasa de interés y un plazo de
vencimiento específic9os.
 El sobregiro: Modalidad que a menudo es confundida con el
crédito en cuenta corriente. La diferencia radica en que en el
sobregiro no existe un acuerdo previo y el cliente gira sin
disponer de los fondos, quedando en potestad del banco el
pagar o no.
 Descuento bancario: El banco otorga un crédito y cobra los
intereses por adelantado contra el giro o endoso a su favor de
un título valor. Los más usados son el pagaré, la letra y el
warrant.

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  Tarjeta de crédito: El contrato que se establece entre el
emisor de la tarjeta y el usuario es una apertura de crédito por
la cual el banco se compromete a concederlo al cliente en
forma continua hasta un monto tope máximo de línea
aprobada, mediante pago a terceros (establecimientos
comerciales, etc.), que presenten sus facturas firmadas en
boletas especialmente diseñadas para este tipo de
transacciones.
 Leasing o arrendamiento financiero: Contrato mercantil en
virtud del cual un banco, cumpliendo instrucciones expresas del
cliente, compra determinados bienes muebles o inmuebles
para alquilados al mismo cliente. Este los utilizará dentro de un
periodo irrevocable predeterminado, a cuyo término tendrá la
opción de adquirirlo a un precio residual previamente
convenido.
 Operaciones contingentes: Son operaciones por las que el
banco se compromete a través de un documento formal, a
cumplir un contrato u obligación ante un tercero, si su cliente no
lo hiciera previamente.

Las principales operaciones contingentes son:

 Crédito documentario.
 Fianza bancaria.
 Aval.
 Letra hipotecaria.
2.4. FUNCIONES DE LAS PRINCIPALES ENTIDADES DEL SISTEMA
BANCARIO Y NO BANCARIO.

A continuación, se describe las funciones de las principales entidades

tanto del Sistema Bancario como del Sistema No Bancario, con
excepción del BCR:

2.4.1. Sistema Bancario.

a. Banco de la Nación: Creado como agente financiero del
Estado en enero de 1966. Las funciones que le fueron
asignadas son:

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  Recaudar rentas y recibir en depósito los fondos del
Gobierno Central.
 Recibir en custodia y consignación los depósitos
administrativos y judiciales.
 Pagar la deuda pública.
 Realizar todo tipo de operaciones comerciales,
crediticias y bancarias.

En la actualidad, sus funciones se han visto recortadas a tan

sólo ser un ente recaudador de impuestos y rentas,
encontrándose en proceso de reestructuración.

b. Banca comercial: Son los bancos que operan como banca

múltiple; agrupa a la banca privada, la banca extranjera y la
banca regional.
Los bancos reciben dinero del público en depósito, o bajo
cualquier otra modalidad contractual estipulada por Ley, y
pueden utilizarlo, con excepción del encaje legal requerido y
fijado por el Banco Central de Reserva, en el otorgamiento
de créditos en forma de préstamo. Sus funciones principales
son, entre otras:
 Recibir depósitos a la vista, plazo y ahorros.
 Otorgar créditos directos.
 Descontar letras, pagarés y otros documentos de deuda.
 Otorgar avales y fianzas.
 Emitir y confirmar cartas de crédito.
 Adquirir y negociar certificados de depósitos, warrants y
letras de cambio.
 Realizar operaciones de crédito con bancos y financieras
del país y del exterior.
 Operar en moneda extranjera, emitir certificados
bancarios en moneda extranjera y efectuar cambios
internacionales.
 Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, así
como emitir giros.
 Emitir cheques de gerencia y de viajero.
 Recibir valores en custodia.
 Expedir tarjetas de crédito.

La nueva Ley de Bancos ha establecido, como límite a las

operaciones globales de los bancos, que los activos y

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 créditos contingentes ponderados por el riesgo no pueden
superar más de 12.5 veces el patrimonio efectivo de la
institución intermediadora.

c. Empresas financieras: Son aquellas que tienen por

finalidad intermediar fondos captados bajo diferentes
modalidades (a excepción de los depósitos a la vista).
Facilitar la colocación de primeras emisiones de valores,
operar con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter
financiero, entre otras.
Sus principales funciones son:
 Recibir depósitos a un plazo no menor de treinta días.
 Otorgar créditos directos.
 Descontar letras de cambio, pagarés y otros.
 Conceder préstamos hipotecarios y emitir letras
hipotecarias.
 Otorgar avales y fianzas.
 Adquirir y negociar certificados de depósitos y warrants.
 Realizar operaciones de crédito con otras financieras y
bancos del país y del exterior.
 Comprar y vender oro y plata.
 Comprar y vender acciones y bonos que tengan
cotización en bolsa.
 Comprar y vender títulos de deuda externa.
 Operar en moneda extranjera, emitir certificados
bancarios en moneda extranjera y efectuar cambios
internacionales.
 Actuar como sociedades agentes de bolsa.
 Prestar servicios de asesoría financiera.
 Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos
dentro del país.
 Recibir valores y documentos en custodia.
 Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
 Establecer y administrar programas de fondos mutuos.

2.4.2. Sistema No Bancario.

a) Cajas rurales de crédito: Se organizan bajo la forma de
asociaciones con el objeto de captar recursos de sus
asociados y de terceros para promocionar y desarrollar
actividades económicas. Preferentemente ligadas al agro de
la región del país donde se encuentren constituidas.

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b) Empresas de seguros: Tienen por objeto celebrar contratos
por los que a cambio de ciertas primas se indemnizan los
daños ocurridos por los riesgos cubiertos.

c) Empresas de crédito de consumo: Estas empresas están

facultadas a realizar las siguientes operaciones:
 Otorgar créditos directos a personas naturales o
jurídicas bajo cualquier modalidad, en moneda nacional
o extranjera, para la adquisición de bienes de consumo
duradero, así como de máquinas y herramientas. que
ponga a la venta la sociedad o grupo empresarial que
posea participación mayoritaria en el capital de la
empresa de crédito de consumo.
 Efectuar operaciones de crédito con otras empresas de
crédito de consumo, bancarias o financieras del país o
del extranjero.
 Actuar en sindicación con otras empresas y entidades
del Sistema Financiero para otorgar créditos y garantías
a personas naturales, bajo responsabilidad establecida
en el convenio respectivo.
 Recibir depósitos de ahorro y a plazos no menores a
treinta días en moneda nacional o extranjera.
 Emitir y cobrar bonos, así como certificados de depósito
negociables.
Estas empresas tienen los siguientes límites
operacionales:

 Un tope de medio por ciento de su patrimonio

efectivo para el monto de los créditos otorgados,
cualquiera fuere la modalidad empleada.
 Cincuenta por ciento del monto de sus operaciones
totales deben ser realizados con otras empresas de
crédito de consumo, bancos o financieras.
 Un límite cinco veces el monto de su patrimonio
efectivo para el conjunto de créditos que concedan
en moneda nacional o extranjera.

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