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Alejandro Fernández W.
LA BANCA RESURGE 2006-2007 Alejandro Fernández W.
tas entidades su ejercicio se enfocó en las áreas de Banca
Corporativa y de Gestión de Riesgos, principalmente para
los segmentos de Instituciones Financieras y Sector Público,
Empresarial y Corporativo.
En el contexto público, fue asesor técnico del
superintendente de Bancos (2003-2004) en la
resolución de un banco rescatado por la autoridad moneta-
ria y financiera. En agosto de 2004,
Alejandro Fernández W. el superintendente de Bancos lo recomendó como geren-
Analista financiero te de la Superintendencia de Bancos, nombramiento que
afw@betametrix.com contó con la ratificación de la Junta Monetaria de la Repú-
blica Dominicana. Mientras desempeñó ese cargo (hasta
Con más de diez años de experiencia profesional en el
Junio 2005) tuvo responsabilidad primaria en las áreas téc-
sector financiero dominicano, tanto en el privado como en
nicas de la Superintendencia de Bancos y el seguimiento
el público, Alejandro Fernández W. es socio director y fun-
al acuerdo stand-by con el Fondo Monetario Internacional,
dador de BetaMetrix, S.A., una firma de analistas especia-
entre otros aspectos.
lizada en el sector financiero de la República Dominicana.
Bachiller Distinguido del Colegio Loyola (1990), es también
Es vicepresidente del Consejo de Directores de la Funda-
licenciado cum laude en Relaciones Internacionales de la
ción Dominicana de Desarrollo (FDD) y miembro del Con-
Escuela Walsh de Servicio Exterior de Georgetown Univer-
sejo de Directores de la Fundación San Miguel Arcángel
sity (1994) y magister en Finanzas Internacionales de la Es-
(FSMA), ambas dedicadas a proveer servicios financieros
cuela Fletcher de Derecho y Diplomacia de Tufts University
a los segmentos más pobres de la República Dominicana.
(2000). Como Becario Chevening realizó estudios de post-
También es secretario del Consejo de Directores de la Cen-
grado en banca y finanzas en el Reino Unido (1995).
tral de Valores Dominicana, S.A. (CEVALDOM).
Recibió entrenamientos adicionales en el Citibank, N.A.,
Es colaborador regular de Clave Digital y el semanario CLA-
Standard & Poor’s, el SNL Center for Financial Education, el
VE, donde escribe semanalmente su columna Argentarium,
Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional, la Reser-
sobre banca y finanzas en la República Dominicana. Sus
va Federal, la Asociación de Supervisores Bancarios de las
opiniones han sido
Américas y las escuelas de Negocios y Gobierno de Harvard
recogidas por otros medios de comunicación tales como
University.
el periódico Hoy y Listín Diario; las revistas Latin Finan-
Ha sido profesor, a nivel de pregrado y posgrado, de Análi-
ce, Mercado y Economía y Negocios, así como importantes
sis de Estados Financieros, Banca y
programas de la televisión local.
Finanzas Corporativas, en la Pontificia Universidad Católica
En la banca comercial desempeñó funciones de alto nivel
Madre y Maestra, la Universidad Católica de Santo Domin-
hasta llegar al rango de vicepresidente en el Citibank, N.A.
go y la Universidad Iberoamericana.
(1997-1998, 2000-2003) y en el BPD Bank (NY) y el Ban-
Junto a Margarita Heinsen procreó a Eduardo Arturo (2001)
co Popular Dominicano, C. por A. (1994-1996, 2004). En es-
e Ignacio Javier (2003).
Alejandro Fernández W.
2006-2007
LA BANCA RESURGE
© 2007, ALEJANDRO FERNÁNDEZ W.
ISBN: 978–9945–433–05–0
ANÁLISIS DE MERCADO
PRÓLOGO 13
INTRODUCCIÓN 16
A1 PRIMER RANKING
SECTORIAL FINANCIERO BETAMETRIX-CLAVE 22
A2 SEGUNDO RANKING
SECTORIAL FINANCIERO BETAMETRIX-CLAVE 28
A3 BANCA MÚLTIPLE RD:
ACTIVOS, Y UTILIDADES, EN POCAS MANOS 34
A4 SISTEMA AA&P, RICO EN LIQUIDEZ Y CAPITAL 37
A5 SHOW ME THE MONEY! 40
A6 COSTOS QUE CAMINAN 43
A7 LO MEJOR DE LO MEJOR 46
A8 2000-2005: CINCO AÑOS DE LA BANCA DE RD 48
A9 RENTABILIDAD Y CALIDAD DE CARTERA
DEL SECTOR FINANCIERO A SEPTIEMBRE 2005 51
A10 EL ALCANCE DEL CRÉDITO PRIVADO,
EN SU PUNTO MÁS BAJO EN 10 AÑOS 54
A11 SEGÚN VA LA BANCA, ¿VA EL PAÍS? 58
A12 GUERRA AVISADA NO MATA SOLDADO 61
A13 ...Y SIN EMBARGO CRECE 64
A14 LOS CINCO JINETES 66
A15 LA BRUJA Y YO:
PREDICCIONES BANCARIAS PARA 2006 69
A16 A PASO DE VENCEDORES 73
A17 ¿IMPRESIONANTE DESEMPEÑO DE LA BANCA MÚLTIPLE? 75
A18 LA BANCA DE RD FRENTE A LOS RETOS DEL DR-CAFTA 78
A19 UN INICIO DECEPCIONANTE 80
A20 UN IMPUESTO NECIO: EL 0.15% 84
A21 ESOS OFFSHORES 86
A22 UN DOMINICANO EN NUEVA YORK 89
A23 ¿CABEZA DE RATÓN O COLA DE LEÓN? 92
A24 UN COLOSO BANCARIO 95
A25 REDUCCIÓN DE COSTOS: UN TABÚ DE LA BANCA DE RD 97
A26 ¿DÓNDE ESTÁN LOS DÓLARES? 99
A27 A JUNIO 2006, LOS BANCOS DISMINUYERON
LAS EXPECTATIVAS DEVALUATORIAS 102
A28 DE DÓLARES Y OTROS DEMONIOS 106
A29 ANIVERSARIO DE LAS CUENTAS LOCALES EN US$ 109
A30 LOS BANCOS DOMINICANOS ALCANZAN RÉCORD
HISTÓRICO DE DEPÓSITOS EN DÓLARES 111
A31 ¿VOLVERÁN LAS OSCURAS GOLONDRINAS? 116
A32 NO ES LO MISMO, ¿NI ES IGUAL? 119
A33 ¡VOY AL ÁGUILA! 122
REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN
B1 EL REGLAMENTO DE EVALUACIÓN DE ACTIVOS (1/3) 128
B2 EL REGLAMENTO DE EVALUACIÓN DE ACTIVOS (2/3) 132
B3 EL REGLAMENTO DE EVALUACIÓN DE ACTIVOS (3/3) 137
B4 Y AHORA... ¿QUIÉN PODRÁ DEFENDERLOS? 142
B5 LLEGÓ EL MOMENTO DE REVISAR EL REA 144
B6 DE CÓMO GOBERNAR UN BANCO 146
B7 CUMPLA O EXPLIQUE 148
B8 ¿AVANCE DE LA LIBERTAD EN LA ACTIVIDAD BANCARIA? 151
B9 MUY GRANDE PARA QUEBRAR 153
B10 MIENTRAS LOS ÁNGELES GOBIERNEN... 155
B11 TOQUEMOS LA TECLA 158
B12 MIEDO A LA LIBERTAD 161
B13 LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS INICIA
EL FORTALECIMIENTO DEL SECTOR NO BANCARIO 164
B14 EL MODELO INGLÉS 167
B15 UNA REVOLUCIÓN SILENTE EN LA BANCA 169
B16 TRANSPARENCIA ANTE EL USUARIO 173
B17 ABRAMOS LOS MICRÓFONOS 175
B18 EL FMI Y LAS REFORMAS DEL SECTOR FINANCIERO:
MIENTRAS MÁS DURAS, ¿MEJOR? (1/ 2) 178
B19 EL FMI Y LA REFORMA FINANCIERA DOMINICANA (2/2) 181
MERCADOS FINANCIEROS
C1 ¿QUIÉNES VIGILAN TU PENSIÓN EN LA RD? 190
C2 ¿UN CENTRO FINANCIERO INDEPENDIENTE? 192
C3 RIESGO EN LA COLOCACIÓN PRIVADA DE PAPELES 195
C4 ¿QUÉ HACE EL BNV? 197
C5 TEMBLOR EN GUATEMALA 200
C6 COOPERATIVAS: LES LLEGÓ LA HORA 203
C7 ENTRE EL CIELO Y LA TIERRA 205
ANÁLISIS BANCARIO
D1 INTERESANTE TESIS, DON TEMO 210
D2 ANATOMÍA DE UN BANCO: SUS ESTADOS FINANCIEROS 213
D3 ANATOMÍA DE UN BANCO: SU BALANCE GENERAL 215
D4 ANATOMÍA DE UN BANCO: EL ESTADO DE RESULTADOS 217
D5 ¿CÓMO SELECCIONAR EL MEJOR BANCO? 219
D6 ¿CUÁN RENTABLES SON LOS PRÉSTAMOS? 221
APUNTES Y REFLEXIONES
E1 EDUCANDO A PAPÁ 226
E2 YO TENGO UN SUEÑO 229
E3 NADIE ES PROFETA EN SU TIERRA 231
E4 PIRATAS DEL CARIBE 234
E5 GRANDES EXPECTATIVAS 236
E6 LA ESPERANZA DE HOY 239
E7 EL NOMBRE DE UN BANCO 241
E8 UNA NOTA PERSONAL 244
APÉNDICE 249
PRÓLOGO
Sin lugar a dudas, “La Banca Resurge” representa una contribución importan-
te a la literatura financiera del país. La publicación recoge un recuento do-
cumentado de la evolución del sector financiero dominicano durante uno de
los períodos más traumáticos de nuestra historia. Asimismo, para beneficio
del lector, el recuento estadístico que recoge esta obra viene acompañado
de un análisis objetivo de la génesis, metamorfosis y secuelas de los acon-
tecimientos financieros más notables acaecidos durante el período referido,
del cual se desprenden, en numerosas ocasiones, recomendaciones de polí-
tica pública de alto valor.
Agradezco encarecidamente a Alejandro la invitación a escribir el prólogo de
una obra de tal trascendencia, quien además ha sido exageradamente gene-
roso en su referencia a nuestro carácter así como a la influencia que pueda
haber ejercido sobre su trayectoria universitaria y profesional, cuyos méritos
son de su entera exclusividad. Por el contrario, agradezco al autor el haber
enriquecido, con su obra, la memoria colectiva de todos nosotros, practican-
tes presentes y futuros del sector financiero. Albergamos la esperanza de ser
lo suficientemente sabios en aprender de nuestra historia, tristemente salpi-
cada de crisis financieras recurrentes, de tal forma que nos liberemos de la
condena de repetirlas.
El resto del prólogo persigue listar algunos de los puntos faltantes más sobresa-
lientes, desde nuestra humilde perspectiva, de la agenda de reforma del sector
financiero. El objetivo perseguido estriba no tan solo en complementar algunos
de los temas tratados en “La Banca Resurge” sino también en establecer la co-
nexión entre la necesidad de adoptar reformas adicionales del sector financie-
ro y el alcance de un mejor porvenir económico para nuestros conciudadanos.
Para ello refiero al lector a una presentación de un servidor titulada “Políticas
Macroeconómicas para el Desarrollo: El Rol del Sector Financiero”, ofrecida el 2
de diciembre de 2005 en el “Seminario sobre Desarrollo y Políticas Económicas:
I 13 I
Experiencia Internacional y Lecciones Aprendidas”, celebrado en Santo Domingo
y auspiciado por el Secretariado Técnico de la Presidencia. (http://www.stp.gov.
do/novedades/sem_exp_dom05/Carlos%20Asilis.pdf)
A raíz de la profunda crisis macroeconómica que azotó al país en 2003-2004,
desatada por una crisis bancaria cuyos factores causales escapan el objetivo
de este prólogo, el gobierno del señor Leonel Fernández se vio obligado, por
lo severo de la alternativa, a firmar un acuerdo de estabilización macroeco-
nómica con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Para fortuna de nuestro
país, la dosis de medidas de corte institucional y estructural contenida en
dicho acuerdo fue sumamente elevada bajo el contexto de programas simi-
lares contraídos por el FMI con otros países miembros. El carácter de condi-
cionalidad impuesto a dichas medidas por parte del FMI supuso la eventual
aprobación de las mismas a través de la vía legislativa. El grueso de dichas
medidas gravitó sobre la necesidad de fortalecer el trasfondo prudencial
del sistema financiero, temas tratados in extenso por Fernández Whipple
en Argentarium.
Desafortunadamente, en el período transcurrido desde la firma del acuerdo
con el FMI el país ha desaprovechado una oportunidad dorada en propulsar
el sector financiero a un rol protagónico en el proceso de desarrollo económi-
co de nuestra nación.
Si bien es cierto que la administración de Leonel Fernández debe ser aplau-
dida por haber firmado con el FMI y acogido el grueso de reformas del sector
financiero que suponía dicho acuerdo, no es menos cierto que su postura ante
la agenda de reformas del sector financiero ha sido minimalista en naturale-
za. Esto así en virtud de que la agenda de reformas del sector financiero ha
estado confinada exclusivamente al conjunto de medidas acordadas con el
FMI, sin ir más lejos.
Un ejemplo sobresaliente de ello radica en la falta de inyectar una mayor trans-
parencia a la gestión de la Junta Monetaria, desde la modificación a los crite-
rios de selección de sus miembros hasta la publicación de las minutas de sus
reuniones. Dicha reforma cobra gran importancia al reconocer el papel tras-
cendental de dicho órgano en salvaguardar la estabilidad macroeconómica y
financiera de la nación. En el argot de los economistas profesionales, por ‘pre-
ferencia revelada’ se desprende como conclusión única la continua falta de vo-
luntad política de todos los partidos políticos gobernantes desde la creación
I 15 I
INTRODUCCIÓN
El 2006 será un año histórico para el sistema financiero dominicano. Fue, sin duda,
el año en el que la banca resurgió. A menos de tres años de una de las crisis
financieras más duras registradas en toda América Latina, que acarreó profun-
das transformaciones de cuatro importantes bancos múltiples (y la disolución de
uno de ellos) y de todo el marco prudencial y supervisor que regulaba el sistema,
podemos concluir, en retrospectiva eso sí, que no hay mal que por bien no venga.
La República Dominicana disfruta, a finales de 2007, y luego de todo un proce-
so de fortalecimiento y de dramáticos cambios en la manera de hacer banca en
el país, de un sistema financiero con niveles de capitalización, liquidez y calidad
de activos de primer orden. Sin embargo, estos indicadores cuantitativos no son
más que el resultado de importantes cambios institucionales a lo interno de la
banca que permitieron hacer frente a los nuevos retos de una manera tan deci-
siva y, hasta el momento, exitosa. Evidentemente, todos estos cambios, ejecuta-
dos en tan breve período de tiempo, implicaron muchos sacrificios, personales
e institucionales, que no dejaron de ser traumáticos y difíciles de aceptar para
muchos de los participantes tanto del sector financiero como fuera de él.
¿En qué consistieron estos cambios? Nuestra columna Argentarium, que salió
a la luz por primera vez a finales de diciembre de 2005, trata de narrar parte
de esa historia. Aunque la banca dominicana ya había sufrido un importante
proceso de reforma desde los inicios de la década de los noventa, obviamen-
te que quedaron muchos aspectos no resueltos y que sentaron las raíces para
la crisis de 2003. Entre éstos podemos identificar debilidades en el gobierno
corporativo de las entidades financieras, de los auditores externos y de las
propias autoridades monetarias y financieras. Los procesos para asegurar una
mayor transparencia financiera requirieron de importantes ajustes. La valora-
ción o evaluación de los activos financieros, por años beneficiados de “gra-
dualidades” y dispensas regulatorias, exigían un nuevo enfoque basado en la
evaluación de la capacidad de pago de los deudores, y no solamente de sus
I 17 I
escritura: la enseñanza. Salvo alguna que otra publicación excepcional, las
fuentes disponibles para nuestros profesores universitarios, de origen y con-
texto local, son muy limitadas. Nuestra esperanza, y el propósito al publicar
“La Banca Resurge” es que caiga en las manos de nuestros futuros adminis-
tradores, reguladores y banqueros, para que lo transcurrido en los años 2006
y 2007 no quede en el olvido, sobre todo en nuestro país, donde los proble-
mas bancarios son a veces igual de cíclicos, y de devastadores, que los hura-
canes que azotan nuestras costas caribeñas.
“La Banca Resurge”, al igual que los Argentarium que reúne, tiene otra particu-
laridad. Aunque soy el autor, y único responsable por los errores y omisiones
en los que pude haber incurrido, fue desde el primer momento un trabajo en
equipo. ¡Y qué equipo! Víctor Bautista y Fausto Rosario Adames, editor jefe
y director, respectivamente, del semanario CLAVE, fueron los padrinos de la
columna desde el inicio. Víctor, en particular, ha leído cada palabra que yo he
escrito, y en el proceso se convirtió no solamente en un verdadero maestro,
sino también en el amigo que no falló en motivarme y acompañarme tanto
en la redacción como fuera de ella.
No olvido, por otro lado, la única intervención de carácter editorial que
Fausto hizo al iniciarme como columnista: “Alejandro, no tengas miedo. Si
quieres que te lean, escribe con libertad y franqueza. Nosotros te apoyamos”.
Desde los inicios en Clave Digital, y luego en el semanario CLAVE, ese apoyo
ha sido incondicional.
En la redacción de MediaTeam Dominicana tengo muchos amigos. No puedo
dejar de mencionar a José Manuel Medrano, sin duda el mejor infografista de
la República Dominicana, quien supo convertir mis a veces secos análisis es-
tadísticos en incisivas gráficas que lectores no especializados en el área han
podido utilizar para entenderme mejor. Juan Sánchez y su equipo estrella de di-
seño gráfico, que me enseñó a “tablonear” y pensar no solamente en el fondo,
sino también en la forma de comunicarme con los lectores. Mis agradecimien-
tos también a Edwin Ruiz, Rafael Núñez Grassals, Gustavo Olivo, Santiago Alma-
da, Alicia Delgado, Diógenes Piña, Nicanor Leyba, Carol Crousset, Yanina Estévez,
Ana Mitila Lora, Juan Camilo Cortés y, por supuesto, a Olga Marte.
La publicación de “La Banca Resurge” se hizo posible gracias a un banquero
que desde hace tiempo he admirado por su integridad, profundidad técnica
y, sobre todo, calidad humana. Trabajé de cerca con el ingeniero Luis Molina
A.M.D.G.
I 19 I
LA BANCA RESURGE (2006-2007) I 20 I análisis de mercado
ANÁLISIS
DE MERCADO
a1
Primer Ranking
Sectorial Financiero BetaMetrix-CLAVE
I 23 I
LAS PRIMERAS 20 ENTIDADES
I 25 I
CRECIMIENTO.
En cuanto a la cartera bruta, los ban-
cos más pequeños fueron los que más
crecieron por la sencilla razón de que
sus pequeños tamaños les dieron un no pretende calificar de modo alguno a las entidades fi-
mayor espacio para crecer. En ese nancieras que cubrimos, pues esto requeriría de una ma-
sentido, el Banco Caribe encabeza la
lista con un incremento en su carte-
yor profundidad analítica, además de tomar en cuenta una
ra de 531%. Con respecto a los depó- serie de factores cualitativos que constituirían un ejercicio
sitos, Adopem mantuvo el primer lugar de “rating” (o calificación) diferente a un “ranking.”
con 408%, dado su proceso de trans-
formación a entidad regulada. En este
Top 20 solo 6 bancos logran perma- METODOLOGÍA. Para establecer el Ranking Sectorial Finan-
necer entre las entidades financieras ciero BetaMetrix-CLAVE nos hemos basado en los prin-
que mayores tasas de crecimiento re-
cipales indicadores de gestión aplicables al análisis y
gistraron y de los más grandes solo
dos: el ScotiaBank y el BanReservas, seguimiento de instituciones de intermediación financie-
cuyas carteras se incrementaron en ra, que son comparables a las utilizadas por las principa-
50% y 23%, respectivamente. La
les firmas calificadoras y analistas financieros, al igual que
tasa de crecimiento del sistema fue
de solo 9%. Con respecto a los acti- las inspecciones de gabinete realizadas por organismos
vos, este crecimiento es de 17% a ni- supervisores. Utilizamos como fuente de información las
vel sectorial. publicaciones en la prensa de los estados financieros au-
ditados de las entidades de intermediación financiera al
31 de diciembre de 2005, al igual que ciertas informacio-
nes publicadas en la página web de la Superintendencia
de Bancos (SIB).
IMPORTANTE: El marco metodológico detallado del Ranking Sectorial Financiero BetaMetrix- CLAVE
está disponible en www.betametrix.com/rankings y www.clavedigital.com
I 27 I
a2
Segundo Ranking
Sectorial Financiero BetaMetrix-CLAVE
La cartera crece 22% y su calidad llega al mejor nivel de los últimos diez años. La solvencia de
todo el sector se estima en 18%, pero el sistema aún tiene pendiente superar los niveles de inefi-
ciencia y hallar solución al exceso de liquidez acumulada
RAZONES SOBRAN. Decir que la banca está en uno de sus mejores momentos,
y mejorando cada año, a tan poco tiempo de 2003, resulta sorprendente. Pero
los números hablan por sí solos.
Si al cierre de 2005, el 6.3% de la cartera de préstamos de los bancos estaba
vencida, un año después (y muchos millones de pesos en provisiones más) el
indicador se sitúa en 4.9%. Las posibles pérdidas de esa cartera mala ya es-
tán previstas en un 133%, más que el 113% de 2005.
Resulta curioso que la mejora en el aspecto crediticio no sea solamente en lo
prudencial, sino tambien en lo comercial. Los créditos, que en años pasados
habían mostrado cierto estancamiento en su crecimiento,
aumentaron 22% en 2006, o más de RD$42 mil millones. BANCA MÚLTIPLE.
La calidad de ese crecimiento, no obstante, es algo que se En el sector múltiple, los bancos
Popular y Citibank lograron la mayor
verá en el tiempo y podría ser motivo de preocupación.
cantidad de menciones (6) en los ocho
Por otro lado, el crecimiento en la cartera se debe a una renglones de desempeño evaluados.
transformación en el activo de los bancos (de inversio- Le siguieron BHD, ScotiaBank,
nes líquidas a préstamos) pues los depósitos no muestran Santa Cruz y Vimenca, con cinco
menciones cada uno.
igual crecimiento.
Lamentablemente para los accionistas y dueños de bancos, ASOCIACIÓN A&P.
tanto la rentabilidad relativa (a los activos y el capital pro- La Asociación Popular de A&P fue la
única entidad analizada que logró si-
medio) como la absoluta, han mermado ligeramente, y las tuarse en las ocho tablas del ranking.
utilidades de todo el sector disminuyeron 1% ó RD$103 mi- Es seguida por la Asociación La Vega
llones. En ese sentido, el perenne reto de la banca, su inefi- Real, igualmente única en obtener
ciencia operativa y estructural mantiene su vigencia, y de siete menciones. Cibao, Previsora y
Mocana logran cinco menciones.
hecho empeoró en 2006.
AHORRO Y CRÉDITO.
El Banco de la Mujer (ADOPEM) obtie-
EL NUEVO FANTASMA. Todo en exceso, incluso lo bueno, re-
ne seis menciones y le siguen los ban-
sulta lesivo. En ese sentido, preocupan los excesivos nive- cos de ahorro y crédito Motor Crédito
les de liquidez de todo el sector financiero dominicano. y de Las Américas, con cinco cada uno.
I 29 I
LAS PRIMERAS 20 ENTIDADES
I 31 I
Choca que, a diciembre 2006, el 43% de los depósitos (y el 36% del total de
activos) estén estancados en efectivo e inversiones de baja rentabilidad. La
liquidez supera los RD$184 mil millones, monto parecido a los RD$228 mil
millones de créditos.
La transformación de esos excedentes líquidos a activos productivos conti-
nuará ejerciendo cierta presión sobre los niveles de capitalización del sector,
como se refleja en esta segunda entrega del ranking. De las veinte entidades
mejor capitalizadas en 2006, y al igual que en 2005, solamente aparecen dos
bancos múltiples pequeños.
Tiene sentido un crecimiento del 22% en la cartera de préstamos, en un am-
biente de baja inflación y bajas tasas de interés, así como de crecimiento eco-
nómico (según las cifras del Banco Central).
Una gran parte de los RD$42 mil millones en nuevos préstamos se concentra
en el crédito al consumo y al hipotecario. La solvencia de esos préstamos de-
pende del mantenimiento del actual entorno económico. Ese entorno, al igual
que la banca, tiene su ciclo. Ahora está en su cima.
IMPORTANTE: El marco metodológico detallado del Ranking Sectorial Financiero BetaMetrix- CLAVE
está disponible en www.betametrix.com/rankings y www.clavedigital.com
I 33 I
a3
I 35 I
liquidez que, de transformarse en préstamos, exigirían RD$8 mil millones en
nuevo capital.
La rentabilidad necesaria para sustentar ese crecimiento se ve afectada por la
perenne ineficiencia operativa del sector.
Sistema AA&P,
rico en liquidez y capital
Rentabilidad disminuye 39%, por márgenes más estrechos y aumento en gastos operativos
“
UNA CLARA DIFERENCIA. Para las AA&P, 2006 no fue un
año de mucha rentabilidad. El retorno del capital (sea de
quién sea) fue de apenas 7.4%, menos de la mitad que los El 56% de los depósitos de
banqueros accionados (19.1%) aunque, al igual que ellos, las asociaciones fueron colocados
solamente 4 de 18 entidades lograron aumentar su utili- en préstamos en 2006, más que
”
el 47% de 2005.
dad neta. Los resultados netos cayeron, a nivel consolida-
do, en 40%, comparados con los obtenidos en 2005.
I 37 I
LAS 10 ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO
MÁS GRANDES DE MAYOR CAPITALIZACIÓN
RANK ‘06 Activos Depósitos Part. RANK ‘06 Índice de AF+OA Patrimonio
Totales Totales Mercado Solvencia % Capital Total
69,996 54,663 100.0% 1 AA&P Bonao 94.4 13 329
1 AA&P Popular 21,597 15,995 30.9% 2 AA&P Cibao 89.6 16 4,362
2 AA&P Cibao 15,116 10,421 21.6% 3 AA&P Norteña 62.0 14 367
3 AA&P La Nacional 11,762 10,464 16.8% 4 AA&P Noroestana 55.6 13 344
4 AA&P Duarte 3,636 3,067 5.2% 5 AA&P La Vega 54.0 11 782
5 AA&P Dominicana 3,211 2,864 4.6% 6 AA&P Popular 52.3 13 5,112
6 AA&P La Vega 2,709 1,873 3.9% 51.0 20 13,882
7 AA&P Norteña 2,214 1,801 3.2% 7 AA&P Duarte 45.8 16 530
8 AA&P Noroestana 1,776 1,405 2.5% 8 AA&P Peravia 31.7 65 138
9 AA&P La Previsora 1,726 1,513 2.5% 9 AA&P La Previsora 30.5 13 166
10 AA&P Mocana 1,451 1,262 2.1% 10 AA&P Dominicana 21.0 66 308
LEYENDA: Números de ranking en negritas corresponden a resultados de 2006. Las cifras son en millones de pesos. En negritas el prome-
dio de las asociaciones A&P. FUENTE: Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2006. Análisis BetaMetrix. NOTAS SOBRE LAS
ABREVIATURAS: CUADRO 1. Participación de mercado por activos. C. 2: AF - Activos fijos, OA - Otros activos, Capital - Total patrimonio C. 3: C.V. -
Cartera vencida, T.C. - Total cartera, Prov. - Provisiones C. 4: D. & I. - Disponibilidades & inversiones, T.D. - Total depósitos, T.A. - Total activos C. 5:
G.O. - Gastos operativos, I.O. - Ingresos operativos, Activos C. 6: Retorno sobre capital promedio 2005-06, Retorno sobre activos promedio 2005-
06, C. 7: Crecimiento en utilidad 2005-06, Retorno sobre capital 2005-06, Utilidad. C. 8: Crec. cartera bruta, Crec. depósitos.
I 39 I
a5
APAP
600
La Vega Real UNA CIFRA A TRABAJAR.
Cibao
324,000
500
Popular
400 Reservas Noroestana Es el monto en RD$, en promedio, que
reciben los empleados de las entida-
BHD
300 Mocana des bancarias, por encima de la utili-
Duarte
ADEMI dad que generan cada uno de ellos.
Santa Cruz
200 Scotiabank Dominicana
La Previsora ALGUNAS LIMITACIONES
100 Vimenca León La Nacional Para los más acuciosos: las cifras
López de Haro de Republic y Citibank están afecta-
BDI das por la reestructuración de sus
8,000 12,000 16,000 20,000 24,000 28,000 32,000 36,000
negocios en la banca de consumo,
Activos por empleado (en RD$ millones)
en 2006.
Fuente:Estados financieros auditados públicados en la prensa. Análisis BetaMetrix.
I 41 I
evaluar el éxito de una empresa por el retorno sobre un capital meramente
contable es poco realista.
Como todo buen consultor, y como muestra la gráfica, el McKinsey hace sus
regresiones. Los resultados son claros: el valor de mercado de las 30 mayores
empresas de Estados Unidos aumentó 17% entre 1995 y 2005. El retorno sobre
el capital promedio fue de apenas 3%, que se entiende como poco predictivo.
Sin embargo, lo que sí aparenta estar relacionado al valor de mercado es el
crecimiento en su utilidad por empleado (9%) y, sorprendentemente, en el nú-
mero de empleados (8%).
LO CURIOSO. Llama la atención que estas eficientes entidades tienen una carac-
terística en común: ¡no son bancos! Las tres son “asociaciones”, justamente el
tipo de entidades que no tienen que pagarle dividendos a sus “accionistas”, aun-
que quisiéramos pensar que a sus “asociados”, los de las cuentas de ahorro y los
préstamos para la vivienda, reciben de ellas condiciones que otros no dan.
Por el momento tenemos una paradoja más.
Nuestras felicitaciones a los directivos de las asociaciones Popular, Cibao y La
Vega Real. Pero les dejo una pregunta: ¿para qué quieren tanto capital? ¿Por-
qué no mejorar las condiciones a sus empleados y a sus clientes?
A las demás entidades, recuerden la advertencia del Señor: “Siervo malo y pe-
rezoso, ¿sabías que yo cosecho donde no sembré y recojo donde no esparcí?”
Amén.
Más del 40% de los gastos operativos de las entidades de intermediación fi-
nanciera se debe a los sueldos y otras compensaciones percibidos por su per-
sonal. Solamente el gasto financiero, es decir, lo pagado a los depositantes por
el uso de sus fondos, supera esta cifra. Por eso, un director de recursos huma-
nos de un banco internacional decía: “En una industria, los costos se almace-
nan. En un banco, los costos caminan”.
AHORA SABEMOS MÁS. Con el cambio contable al que se sometió el sector fi-
nanciero durante 2006, a partir de diciembre de ese año tenemos mayores in-
formaciones en cuanto a la composición y naturaleza del gasto en personal.
El lector ahora tiene la posibilidad de saber cuánto invierte una entidad en ca-
pacitación, en viajes, vehículos y hasta en actividades sociales.
Por primera vez se segrega la retribución al personal directivo (los “jefes”) del
total de remuneraciones y beneficios del resto de los mortales.
Dicho esto, todavía no sabemos cuánto perciben los principales ejecutivos a
título individual, como hacen las compañías públicas en los Estados Unidos.
Más lamentable todavía es que las notas a los estados agrupan en un solo
renglón “Sueldos, salarios y participaciones en beneficios”, por lo que no pode-
mos responder las preguntas: ¿Cuánto es fijo y cuánto es variable? ¿Cuánto
es a empleados y cuánto a directivos?
I 43 I
ALGUNOS DATOS SOBRE LA COMPENSACIÓN BANCARIA
Los banqueros mejor pagados
Por orden, entidades con mayor compensación por empleado (promedio)
Gastos RRHH
Gastos en RRHH Número por empleado
Rank Banco (RD$ Millones) de empleados (RD$ Miles)
1 Republic $365 47 $7,767
2 Citibank $335 118 $2,838
3 Norteña $31 29 $1,070
4 Noroestana $39 53 $738
5 BHD $1,293 1,842 $702
6 Dominicana $68 99 $686
7 Popular $3,167 4,650 $681
8 Ademi $302 447 $676
9 León $756 1,216 $622
10 Duarte $63 104 $602
*Promedio $592
11 La Nacional $253 430 $588
12 APAP $402 720 $558
13 Reservas $3,216 6,017 $534
14 Santa Cruz $143 268 $534
15 Scotiabank $745 1,515 $492
16 Vimenca $58 119 $490
17 Lopez de Haro $52 107 $484
18 La Vega Real $70 145 $481
19 BDI $87 181 $480
20 Caribe $105 220 $479
21 Cibao $217 466 $466
22 Mocana $30 64 $463
23 Previsora $39 95 $408
* Promedio excluye los bancos Republic y Citibank. En negritas la banca múltiple.
700 BHD
Dominicana
Remuneración anual por empleado (en RD$ miles)
ADEMI Popular
650
León
600 Duarte
La Nacional
550 Reservas APAP
Santa Cruz
Vimenca Scotiabank Lopez de Haro
500
$98.8
millones de pesos ó RD$54 mil por
Como muestra la gráfica, los números de algunas de las empleado fue la inversión del Banco
BHD en la capacitación de su perso-
entidades del sector también responden afirmativamente nal en 2006. Fue el que más invirtió
la pregunta. Para entender, por ejemplo, cómo la Asocia- en su capital humano.
ción Cibao logra su impresionante rentabilidad y eficiencia, ¿Es banco y escuela? El Popular lo
sigue con RD$54 millones. Muchos
año tras año, búsquela en la gráfica.
otros no reportaron.
I 45 I
a7
Lo mejor de lo mejor
PENSANDO EN LOS DUEÑOS. El retorno sobre el capital promedio (ROE por sus
siglas en inglés), es uno de los indicadores que típicamente se utiliza para me-
dir la rentabilidad de una entidad financiera. En términos llanos responde la
pregunta: por cada peso invertido en el banco, ¿cuánto le rindió al accionista?
Mientras mayor, mejor. Antes de comentar los resultados, van las limitaciones.
Las cifras de 2006 todavía son preliminares, pero serán muy parecidas a las de-
finitivas, una vez publicadas en su versión auditada. No incluimos las financie-
ras, aunque muchas (¿demasiadas?) no representan 3% de todo el mercado.
El ROE es un concepto contable, y no toma en cuenta el valor del dinero en el
tiempo (los resultados son nominales) ni el riesgo inherente a cada entidad. Un
análisis más completo estimaría el retorno económico sobre el capital ajusta-
do por riesgo (RORAC). La tabla muestra un ranking de los bancos que mayor
utilidad generaron, en relación a su capital, en los últimos años.
I 47 I
a8
2000-2005:
Cinco años de la banca de RD
Me advirtieron una vez: “Las cosas van y las cosas vienen. Todo es un asunto
de timing”. En esa línea, y tomando una visión algo más histórica, en esta nue-
va entrega de Argentarium comentaremos los principales cambios en las pri-
meras 20 entidades de la banca de RD en el dinámico quinquenio 2000-2005.
La tabla muestra a los integrantes del “Top 20” para el período 2005, ordena-
dos por aquellos de mayor incremento en su participación de mercado, según
I 49 I
mayor incremento (9.2%) en participación, de manera orgánica, es decir, sin
recurrir al mecanismo de fusiones y adquisiciones. Solamente el Banco Po-
pular creció orgánicamente en forma destacada, pero a una tercera parte del
ritmo del Reservas.
Ahora bien, aun tomando en cuenta la lista de los que “entraron” y de los
que “salieron”, con la excepción de Altas Cumbres, los nombres de 2005 son
conocidos desde hace 10 años y la distribución subsectorial permanece sor-
prendentemente parecida a la de 2000: la banca múltiple (79% en 2005 vs.
76% en 2000) las asociaciones (14% vs. 13%) y la banca de desarrollo (igual
en 2%). Las financieras están ausentes del Top 20. Volviendo a aquello del “ti-
ming”, ¿será más apropiado decir que “mientras más cambian las cosas, más
continúan siendo iguales…”?
I 51 I
la banca múltiple manejó la misma situación de tal manera que sus resultados
netos, para ambos períodos, fueron básicamente iguales.
En cuanto a la reducción de la rentabilidad del sector en general, es inte-
resante ver los determinantes de la misma, que trato de conceptualizar a
continuación:
SISTEMA FINANCIERO CONSOLIDADO
Estado de Resultados Sept 2004 / Sept 2005 Dif. Absoluta ($) A favor/(En contra)
Margen Financiero Neto (283) (1%)
Otros Ingresos Op. (Netos) (19) (0%)
Comisiones por Cambio (535) (24%)
Diferencial Cambiario (125) (19%)
Gasto de Provisiones 1,683 31%
Gastos Administrativos (2,202) (15%)
No Operacionales & Extra. (104) (8%)
ISR 107 8%
Resultados netos (1,477) (20%)
I 53 I
a10
DE LA SEGIB
ACCESO AL CRÉDITO: UNA PRIORIDAD PARA LAS AMÉRICAS. En seguimiento a
un mandato de la Cumbre Iberoamericana, la Secretaría General de la Orga-
nización de Estados Iberoamericanos (SEGIB) presidida por Enrique Iglesias,
concertó una reunión ministerial sobre el acceso al crédito en Madrid, con
I 55 I
EVOLUCIÓN DEL ACCESO AL CRÉDITO EN REPÚBLICA DOMINICANA: 1989-2005
Índice de profundidad crediticia
Crédito al sector privado como porcentaje del PIB.
45% 41.6
39.8
40% 37.3
34.7 13.9%
35% 32.8
31.6 10.3% 30.0
30% 27.5 28.3 28.2 27.7
24.9 25.1 24.8 26.4
25% 23.5
21.3
20%
15
10
5%
0%
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
0%
-10%
-20%
Feb. 1991 Jun. 2004
-30% -33% -33%
-40%
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
I 57 I
a11
¿CÓMO QUE VAMOS BIEN? La utilidad neta es un número que los bancos cuidan
mucho, pues a nadie le gusta publicar sus estados en “rojo.” Pero aunque del
resultado neto es de donde se pagan los dividendos, es más importante enten-
der de dónde viene esa rentabilidad. Como se aprecia en el cuadro, los otros
dos renglones principales (el margen financiero neto y el resultado operacional
neto) muestran un impresionante aumento del 35% y 48%, respectivamente,
cuando se comparan año contra año. Si la utilidad neta a abril de 2006 no tie-
ne igual brillo, esto se debe a que operaciones extraordinarias o no recurrentes
de 2005 no se han repetido, tal como se podría esperar por su nombre, en 2006.
Un ejemplo de esto es el caso de los bancos extranjeros, Scotiabank y Citibank,
que a abril 2005 reportaron RD$175 millones en otros ingresos no operaciona-
les que representaban el 40% de su utilidad neta de entonces.
I 59 I
UNA DESPEDIDA.
Marzo 2006 fue la última vez que la
banca publicó sus estados financie-
ros utilizando el catálogo de cuentas
No sorprende, por otro lado, que los gastos financieros (los
“viejo.” Desde junio 2006, se estrenará
uno nuevo, que alínea el estandar lo-
intereses que reciben los depositantes) han caído, pues re-
cal con las Normas Internacionales de
flejan una reducción aun más fuerte que la disminución en
Información Financiera, un gran avan-
ce para la banca de RD. las tasas de los certificados del BC. Aquellos bancos, con
una mayor diversidad de ingresos, y por ende menor de-
pendencia en el BC, han podido aumentar, o por lo menos
mantener, su margen. Este es uno de los principales factores de por qué algu-
nos han ganado, hasta la fecha, más que otros.
¿Y EL RESTO DEL NEGOCIO? Dada una calidad de cartera que parece ir mejoran-
do (la cartera vencida de 6.6% en 2005 bajó a 6.2% en 2006) la mayoría de los
bancos mantiene un ritmo de aprovisionamiento parecido al de 2005. El Ban-
co de Reservas es la excepción.
Por sí sola, la entidad estatal explica el crecimiento del 34% en provisiones de
toda la muestra, ya que a abril de 2006 las aumentó en RD$417 millones.
Finalmente, en pocos períodos hemos visto una reducción en los gastos ope-
rativos bancarios.
Abril 2006 es más de lo mismo: los gastos operativos aumentan un 20%, muy
por encima de la inflación acumulada para igual período. Curiosamente, los
más grandes fueron los que menos aumentaron estos gastos, en términos re-
lativos, eso sí. Veamos cómo termina 2006.
“La banca recupera un mercado tradicional que en años anteriores no había tenido acceso al
crédito... queda mucho campo para crecer por largo tiempo”
MARCOS MARTÍNEZ, Presidente del Banco Santander y de la Asociación de Bancos de México (Marzo 2006)
I 61 I
EVOLUCIÓN DE LA CARTERA DE CRÉDITO POR TIPO DE PRÉSTAMO
EN DOS BANCOS MÚLTIPLES: 2001-2005
En RD$ millones. Se indica tasa anual de crecimiento compuesto en términos nominales.
Préstamos comerciales Tarjetas de crédito
60,000 20,000
52,500 17,500
45,000 15,000
4%
37,500 12,500
30,000 10,000
22,500 7,500
5,000
24%
15,000
7,500 2,500
0 0
2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002 2003 2004 2005
Fuente:Estados financieros auditados de dos bancos múltiples que representan el 45% de la cartera de crédito de la banca privada; Análisis BetaMetrix.
¿LA CULPA ES DEL REA? Algunos analistas dirían que el desbalance entre el
acceso al crédito personal y al comercial es por la exigencia de evidenciar
capacidad de pago en el segundo, mientras el primero se fundamenta en el
historial de los clientes. Aunque el reglamento de la RD se parece al mexicano,
no explica la tendencia. En Chile, Venezuela, España y los Estados Unidos, el
crecimiento es también alto, y sus normas no son las nuestras. Sea como sea,
aunque el REA califique con base en el historial, el banquero debe prestar ba-
sado en la capacidad, incluso la proyectada.
I 63 I
a13
“Las cosas no han empeorado, están mejorando. Lo que pasa es que hay personas con alto poder
adquisitivo y otras con menos...”
ALEJANDRO E. GRULLÓN E., Presidente del Consejo de Directores, Grupo Popular, S.A.
En los últimos meses se ha suscitado uno de los debates más interesantes, y didác-
ticos, que recordemos en el contexto económico de la República Dominicana.
50%
40%
Crecimiento del PIB (Enero-junio 2006)
Construcción
$37.6
30%
Energía, agua
transporte y comunicación
$2.7
20% Comercio
$57.6
Agropecuario Manufactura local
$6.9 $8.0 Minería
10% $0.14
Administración Hoteles, bares
Pública y restaurantes
$24.6 $1.5
0%
-10% 0% 10% 20% 30% 40%
Crecimiento de la cartera (Enero-mayo 2006)
Fuente: Superintendencia de Bancos y Banco Central de República Dominicana; Análisis BetaMetrix.
I 65 I
a14
El 2006 fue el año de la banca de consumo. ¿Quién lo duda? Las dos transac-
ciones más importantes de fusión y adquisición en el sector financiero fueron
las de BHD-Republic Bank y Citibank-Scotiabank, ambas del negocio personal.
Las ferias están en su pico desde que se introdujeron, y ahora una AA&P dice
estar siempre de feria.
Si el crédito bancario creció, como lo hizo vertiginosamente durante el año, se
debe a las iniciativas enfocadas no al gran cliente corporativo de antes, sino
al adquiriente de un vehículo, una vivienda o unas vacaciones en China. Hasta
“la tasa se tiró por la ventana”, alcanzando el interés hipotecario su punto más
bajo en la historia de los últimos 25 años.
UNA EXCEPCIÓN NOTABLE . Los amigos del Norte, y nos referimos a los del Ca-
nadá, tienen una participación de mercado del 8% en nuestro análisis (que
excluye, nuevamente, al Banco del Progreso). Sin embargo, del total de los
activos prestados a personas, el Scotiabank tiene una participación del 21%,
I 67 I
comparado al 23% del Reservas y mayor que el BHD (aunque la brecha se es-
trechó con la adquisición de las carteras de consumo del Republic).
La bruja y yo:
predicciones bancarias para 2006
I 69 I
10. LA GOBERNABILIDAD CORPORATIVA. El fortalecimiento de la gobernabili-
dad corporativa en la banca tendrá la misma importancia que la que tuvo
la gestión de riesgos hace unos años. Esto será fundamental en los ban-
cos locales de cualquier tamaño, pero sobre todo en aquellos donde los eje-
cutivos no son los dueños. Donde más veremos esto será en el sistema de
ahorro y préstamo y en los grandes bancos con capital accionario abierto y
diversificado.
I 71 I
3. EFICIENCIA. EFICIENCIA. EFICIENCIA. Si antes las palabras claves eran “Ubica-
ción. Ubicación. Ubicación” de la sucursal número 450 que abriría el banco X o
Y, para 2006 el enfoque será maximizar la infraestructura y el gasto existentes
que ya difícilmente podrían crecer más que en los últimos años. Será compli-
cado para el lector de 2007 medir lo acertado de esta predicción en particular,
pues en 2006 podríamos ver gastos extraordinarios por reingenierías y rees-
tructuraciones importantes que aligerarán la carga a futuro. Ojo con los pla-
nes de abrir más sucursales. Próximamente, Argentarium mostrará que somos,
por metros cuadrados, uno de los países más “bancarizados” de la región.
A paso de vencedores
I 73 I
PRÉSTAMOS DEPÓSITOS
Rank Crecimiento Valor Rank Crecimiento Valor
1 Caribe 62% 1,264 1 Caribe 66% 2,242
2 Santa Cruz 51% 3,064 2 Citibank 66% 5,705
3 López de Haro 50% 1,525 3 Santa Cruz 36% 5,541
4 Popular 44% 63,648 4 BHD 25% 40,914
5 Citibank 44% 2,482 5 Scotiabank 23% 24,245
6 Scotiabank 35% 17,986 6 Popular 22% 102,358
Banca Múltiple 29% 204,443 7 Reservas 22% 109,774
7 BHD 27% 20,905 Banca Múltiple 20% 322,271
8 León 25% 15,415 8 Vimenca 18% 1,087
9 Vimenca 23% 693 9 López de Haro 18% 1,986
10 Reservas 21% 73,023 10 León 6% 22,075
11 BDI 14% 2,592 11 BDI -3% 3,704
12 Republic -40% 1,845 12 Republic -57% 2,640
UTILIDADES
Rank Crecimiento Valor VIENTO EN POPA. Si el crecimiento de la
1 López de Haro 8540% cartera de créditos es algún indicador de la
35
2 BDI 335% 19
3 Scotiabank 244% dinámica del sector bancario, 2007 se pro-
157
4 Caribe 141% 3
5 BHD 125%
yecta como un año espectacular. Con la ex-
443
6 Vimenca 66% cepción del Republic (naturalmente) toda la
9
7 Republic 54% (53)
8 Popular 29% banca múltiple aumentó el total de présta-
1,092
9 Reservas 22% mos otorgados.
975
10 León 18% 38
Banca Múltiple -7% Las provisiones exigidas, que desde 2003
2,865
11 Santa Cruz -30% 36
12 Citibank -91%
ejercieron tanta presión sobre la rentabili-
112
dad de la banca, disminuyeron en lo que va
de año 40%, mientras la banca, no obstante la competencia evidenciada en el
mercado de tasas, logra mantener un jugoso margen financiero (equivalente
anualmente a 72% de su patrimonio). Otro factor determinante ha sido el au-
mento de ingresos no-crediticios (como las comisiones por servicios) que en
2002 representaba 23% del patrimonio y ahora excede el 30%.
Fuente: Superintendencia de Bancos (www.supbanco.gov.do). Cifras interinas a mayo de 2007, comparadas con estados fi-
nancieros de mayo de 2006. Análisis BetaMetrix.
¿Impresionante desempeño
de la banca múltiple?
“Los resultados en el tercer trimestre de los bancos múltiples revelan un comportamiento que re-
fleja la perfecta adaptación del sistema financiero a la reforma estructural derivada del progra-
ma económico con el FMI”
RAMÓN NÚÑEZ RAMÍREZ, periódico Hoy (octubre 2006).
PRIMERO, LO BUENO. Como reflejo de la solidez del sistema, hay que destacar,
al igual que hace un año, que la banca ha mantenido un fuerte ritmo de ca-
pitalización. Entre provisiones y capital adicional, se han constituido más de
RD$6.5 mil millones, excluyendo los aportes extraordinarios realizados por los
accionistas del Banco del Progreso a inicios de año.
La cartera vencida, como porcentaje del total, es significativamente menor a
la de 2005 (de 6.7% bajó a 5.9%) y los niveles de cobertura de provisiones su-
bieron de 107% a 126%.
Más aun: la cartera de esta muestra de 9 bancos múltiples creció 27%, evi-
dentemente que motorizada por el crédito al consumidor y la vivienda. Sobre
todo, la banca ha logrado dinamizar su función de intermediación.
Antes, por cada RD$1.00 en depósitos apenas colocaba el 54% en préstamos.
Ahora, ese indicador aumenta al 61%, todavía algo corto del 82% de diciem-
bre 1998, pero un avance no obstante.
“SHOW ME THE MONEY.” Aunque todo eso está muy bien, y refleja “la excelente
labor” de las autoridades, pero sobre todo de los intermediarios, algo falta.
I 75 I
Y es que la banca, no obstante ser un negocio regulado, no deja de ser eso: un
negocio. A septiembre 2006, los resultados netos de la banca han crecido un
13% comparado con lo logrado en 2005. Pero la operación de venta del Citibank
8.8
Ingresos financieros
8.0
-4.2
Gastos financieros
-3.0
-0.9
Provisiones -1.3
0.1
Extraordinarios 0.7
-0.3
Impuestos -0.6
¡Y TODAVÍA FALTAN!
2,649,762,610
Son las provisiones pendientes por
constituir por la banca múltiple, a ju-
nio 2006, si no existiera “gradualidad.”
Cuando se constituyan, la cobertura
pasará del 126% actual a 170%... o el
9% de la cartera. En 1998, no llegaba
al 2.5%. Todo en exceso, ¿hace daño?
I 77 I
a18
La banca RD
frente a los retos del DR-CAFTA
I 79 I
a19
Un inicio decepcionante
Recuerdo de mi época de banquero que los primeros meses del año resultaban
ser de los más importantes para los resultados del banco, y nuestras metas de
presupuesto, pues un préstamo dado en enero nos generaría ingresos durante
todo el año, a diferencia del que otorgáramos a finales del ejercicio fiscal.
Al mismo tiempo, siempre hubo un reconocimiento en el sector financiero, y
pienso que se mantiene todavía, que el primer trimestre es algo “lento”, ya que
tanto las empresas como los bancos están en sus procesos de cierres fiscales,
auditorías externas, asambleas de accionistas, etcétera.
Aun así, en la opinión de Argentarium, el año 2006 comenzó más lento de lo
normal, y debería llamar a la atención y acción de los banqueros y las autori-
dades monetarias y financieras.
Nuestra percepción se basa en evidencia anecdótica, y conversaciones con
diferentes representantes de la industria bancaria. Un banquero, con res-
ponsabilidad primaria del área de riesgo de un banco múltiple, me comen-
tó que su “pipeline”, o expedientes de aprobaciones de crédito en proceso, se
han disminuido a menos de la mitad cuando se compara con el mismo pe-
ríodo 2005.
Otros funcionarios bancarios, ya de las áreas comerciales, me comentan que
simplemente no hay demanda para préstamos y que las transacciones más re-
levantes son meras renovaciones de facilidades existentes.
Esto resulta algo preocupante, sobre todo cuando recordamos que en el pri-
mer trimestre de 2005 fue cuando se observó una fuerte contracción en la
cartera de crédito de la mayoría de los bancos, que algunos entendieron se
debió a la entrada en vigencia de las nuevas normativas bancarias.
Sin embargo, al transcurrir de 2005, sobre todo en el último trimestre, a nivel
consolidado se venía apreciando un impresionante crecimiento en los volúme-
nes de crédito y esto había sido base, en gran medida, para el optimismo que ca-
racterizó a nuestro artículo “La bruja y yo: predicciones bancarias para 2006”.
I 81 I
favorables obtenidos por la volatilidad (en dirección opuesta) comproba-
da al cierre de 2005.
El sector financiero ha reaccionado tanto a esta difícil coyuntura, como a una
política monetaria mucho más restrictiva que la del último trimestre del año
pasado, con un aumento paulatino pero evidente en las tasas de interés para
las operaciones activas de su balance general.
Es obvio que estas mayores tasas activas, combinadas con el muy bajo nivel
de inflación que disfruta nuestra economía, resulta en tasas de intereses rea-
les que hacen del crédito bancario una opción de financiamiento para el sec-
tor real dominicano todavía más costoso y, por ende, menos atractivo y viable.
No podemos subestimar el efecto que esto tiene sobre la demanda agregada
del crédito y la actividad económica de la República Dominicana.
Franco Ucelli, analista de Bear Stearns, resalta en su último informe que, lue-
go de haber crecido 17.6% durante todo 2005, la base monetaria de la Repú-
blica Dominicana se ha contraído en 6.4% durante las primeras siete semanas
del año en curso.
Evidentemente que la política monetaria, correctamente cautelosa en un pe-
ríodo tan cercano a las elecciones legislativas y municipales de mayo 2006,
juega un rol determinante en la menor actividad que nuestras apreciaciones
anecdóticas han podido percibir.
Pero nos preguntamos si existen otros factores incidiendo sobre el quehacer
de la banca y la economía dominicana (¿el REA? ¿la reforma fiscal? ¿la activa-
ción del CAFTA? ¿el índice de confianza empresarial/consumidor?).
I 83 I
a20
6,000
4,363.9
4,000
2,000
Crecimiento
276.3 228.4 de un 3% 263. 6
-
Oct-04 Dic-04 Feb-05 Abr-05 Jun-05 Ago-05 Oct-05 Dic-06 Feb-06 Abr-06 May-06
Fuente:DGII; Análisis BetaMetrix.
I 85 I
a21
Esos offshores
“Las Zonas Financieras Internacionales no forman parte del sistema monetario y bancario nacio-
nal, y se regirán por las disposiciones de la presente ley y sus reglamentos”
Proyecto de ley de las zonas financieras internacionales, Artículo 3.
4.68%
TASA DE INTERÉS. Cuando los ban-
En su momento, esos depósitos representaron el 15% del cos dominicanos pagan 2.52% por sus
certificados financieros en US$, la
total de captaciones del país. Cinco años más tarde, las banca internacional de Panamá paga
captaciones disminuyeron a US$420 millones (un 65% en promedio 216 puntos básicos (o
menos) y apenas representan el 4% del total de depósi- 46%) más, en la misma moneda. Eso
fue a abril de 2007, la brecha es mayor
tos dominicanos.
a junio. ¿Quién entiende?
I 87 I
Con US$411 millones en activos, el banco dominicopanameño sería el sexto
banco privado más grande del país.
Llama la atención, eso sí, que aun cumpliendo con los estándares interna-
cionales de liquidez, capitalización, etcétera, su contraparte local, el Popular,
mantiene índices mejores que el panameño.
Igualmente curioso es el hecho de que, cuando algunos observadores comen-
tan que los vehículos offshore son utilizados para importantes negocios credi-
ticios fuera de las normas locales, el banco criollo logró aumentar su cartera
30% en 2006, cuando la versión panameña mantuvo su nivel de operaciones
igual a 2005.
“La era de las naciones pasó. Ahora el reto frente a nosotros es, si no queremos desaparecer, cons-
truir la Tierra”
PIERRE TEILHARD DE CHARDIN, S.J. (1881-1955)
Fue el día que ví a tío Alejandro llorar en la televisión. Freddy Beras Goico lo
entrevistaba en el “Gordo de la Semana”. Yo los veía en el viejo receptor blan-
co y negro de mi casa, con trece años recién cumplidos. Reagan estaba en la
Casa Blanca y Jorge Blanco en el Palacio. El dólar se cotizaba a RD$2.92 pe-
sos y los depósitos de toda la banca sumaban RD$2 mil millones. (RD$313 mil
millones en 2006).
En Nueva York hacía mucho frío, y en el alto Manhattan, ese domingo 27 de
enero de 1986, inaguraban el primer (y único) banco en los Estados Unidos de
capital y gerencia dominicana.
Con un orgullo que pecó de patriótico, lo llamaron “The Dominican Bank”, aun-
que ya para 1990 evolucionó al BPD International Bank y en 2003 simplemen-
te el BPD Bank.
I 89 I
las tormentas de México (1994) Argentina (2000) y el 11 de septiembre, que
para muchos dominicanos se limitaban a la sección de internacionales.
Por el bajo perfil de estos “dominican-yorks”, pocos en el mercado conocen de
su existencia.
Sin duda, la mayor satisfacción que representa este proyecto es saber
que, mucho antes de que en la banca dominicana se hablara de gobierno
600
523.9
500 460.5
397.6
400
306.8
297.6
300 269 261.5
195.3 212.8
200 185
128.6
95.1
100 70.2
53.2
45.6
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: Corporación Federal de Seguro al Depósito (FDIC, por sus siglas en inglés); Análisis BetaMetrix.
MI PRIMER (MEDIO ) BILLÓN. Como toda empresa, el BPD Bank ha tenido sus
altas y bajas, y como evidencian los cambios de nombre, más de una crisis
de identidad. Pero han sabido nadar en aguas díficiles y, como muestra la
gráfica, mantener un crecimiento solamente interrumpido una vez en los úl-
timos 15 años.
Al analizar su desempeño a diciembre de 2006, según las cifras provistas por
la Corporación Federal de Seguro al Depósito de los Estados Unidos (la fa-
mosa “FDIC”) vemos que el BPD superó por primera vez los US$500 millones
en activos.
Lo que es más, sus indicadores de rentabilidad, eficiencia, calidad de cartera y
capitalización son igual o mejores que muchos de sus competidores directos.
El Grupo Popular, propietario del BPD Bank, tiene en su haber un gran acti-
vo que protege parte de sus operaciones de los vaivenes de nuestro indo-
mable peso dominicano. Ojalá que logren integrar mejor, y de manera más
constante, su estrategia en esta media isla del Caribe con las de la otra isla
en Manhattan.
I 91 I
a23
“Publicar en forma visible la tasa de interés que aplican a las diferentes opera-
ciones activas... calculado en términos anuales...” Reglamento de protección
al usuario de servicios financieros.
Carlos Asilis, el destacado analista dominicano, en su discurso sobre la ne-
cesidad de una mayor cultura institucional en la República Dominicana para
alcanzar el crecimiento económico, siempre motiva la presencia de la banca
internacional de primera línea, en el mercado financiero dominicano.
Además de aportar sus inmensas bases de capital, el doctor Asilis argumenta
que la banca extranjera ofrece una conexión con los mercados de capitales
internacionales, fortalece los mecanismos de auto-supervisión y gobernabi-
lidad en la plaza local, y aumenta el nivel de competitividad de todo el mer-
cado bancario.
HSBC
Citigroup
Bank of America
JPMorgan Chase
Santander Central Hispano
Scotiabank
Banco Itau
Banco Sabadell
Popular de Puerto Rico
Sistema Financiero Dominicano
Republic Bank
Banco Nacional de Costa Rica
Banco de Reservas
Banco Popular Dominicano
Banco Agrícola ES
I 93 I
mismos retos del pasado, sobre todo en aspectos de eficiencia y gestión inter-
na, pero en cuanto a plataforma tecnológica y empuje comercial tenemos poco
que envidiar de América Central y algunos países de América del Sur.
Algo que sí se debe hacer, por aquello de la eficiencia, es mantener en pers-
pectiva la escala, no solamente de sus negocios sino también de la remunera-
ción y, debo decirlo, el ego de lo que significa ser un banquero dominicano. Me
refiero a las lanchas, jets privados, helicópteros y otros excesos que no hace
mucho llegaron a caracterizar a más de un banquero. John Reed, al salir de la
co-presidencia del Citigroup, arrendó su jet corporativo a nada más y nada me-
nos que a un ex banquero y empresario de telecomunicaciones, cuya institu-
ción era apenas una mínima fracción del banco extranjero. Dudo, por otro lado,
que Mr. Reed tuviese la lujosa lancha que el mismo dominicano también ha-
bía encargado a los astilleros italianos.
Con el apoyo y la visión de mi padre, y una familia amiga, tuve la oportunidad
de realizar mis estudios universitarios en los Estados Unidos. Al irme, mi ma-
dre siempre me recordó que “más valía ser cabeza de ratón que cola de león.”
A diferencia de Asilis, me atreví a volver de manera definitiva y nunca me he
arrepentido, hasta el momento, de esa decisión.
Un coloso bancario
“…en el banco nadie ha sido cancelado por su militancia política y en eso no hay duda en la ins-
titución, o fuera de ella”
DANIEL TORIBIO, Administrador General del Banco de Reservas de la República Dominicana.
Dice la siempre bien informada “Coctelera” del periódico Hoy, que el adminis-
trador general del Banco de Reservas, Daniel Toribio, está de “brinquitos de ale-
gría” con el premio de “Banco del Año” que la revista Latin Finance otorgara a la
que es sin duda una de las entidades más rentables del sistema dominicano.
No sabemos si lo de los “brinquitos” será cierto, pero la anterior y actual admi-
nistración del Banreservas amerita un reconocimiento por el desempeño pre-
sentado en los últimos años, como muestra la tabla.
¿A QUÉ VIENEN LOS PIROPOS? Hay diferentes maneras de evaluar los resulta-
dos financieros de una entidad bancaria y abarcan aspectos de rentabilidad,
eficiencia operativa, calidad de cartera y crecimiento de sus negocios, entre
otros. Como hemos comentado en columnas anteriores, del estatal Reservas
se destacan dos tendencias que muchas veces no van de la mano: una cre-
ciente rentabilidad y nivel de actividad, conjuntamente con mayores índices
de eficiencia.
Para llegar a esta conclusión, comparamos los resultados del Reservas con un
invento de Argentarium, producto de la “fusión” de los estados financieros de
los dos principales bancos múltiples privados del país: el Popular y el BHD.
La rentabilidad, tanto sobre el patrimonio como de los activos, del Reservas
promedió 24.7% y 1.9%, respectivamente, para los 30 meses entre diciembre
2003 y junio 2006. En cambio, nuestro banco privado hipotético solamente lo-
gró el 17.6% y 1.6%.
Mientras tanto, los márgenes de intermediación del BRRD ¿FUERA LA POLITICA?
son más estrechos (aunque cada vez menos) que los de su 4
contraparte privada. Quizás debido a esta intermediación FUNCIONARIOS. De los 36 destaca-
más competitiva es que el Reservas puede lograr un creci- dos en el anuncio “El valor de la efi-
ciencia” ingresaron al banco estatal
miento promedio de su cartera del 24.9%, tres veces supe- entre 2000 y 2004. De 2004 hacia
rior al 7.5% logrado por los privados. acá llegaron 15 o el 42% del total.
I 95 I
“EL VALOR DE LA EFICIENCIA”
INDICADORES BÁSICOS DEL BANRESERVAS: DIC 2003 - JUN 2006 COMPARATIVO
(Promedio 2003 - 2006)
Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005 Jun 2006 (*) BRRD BPD & BHD
Retorno sobre patrimonio prom. 26.1% 22.1% 27.9% 22.9% 24.7% 17.6%
Retorno sobre activos prom. 1.9% 1.5% 2.2% 2.0% 1.9% 1.6%
Margen financiero neto 45.3% 39.9% 46.4% 57.5% 47.3% 51.5%
Margen financiero neto (incl. provisiones) 20.2% 21.1% 33.7% 40.8% 28.9% 37.3%
Margen financiero neto % activos prom. 6.3% 5.5% 5.5% 6.3% 5.9% 6.3%
Gastos administrativos % activos prom. 5.0% 5.3% 5.6% 5.9% 5.5% 6.0%
Indice de eficiencia 51.6% 57.2% 60.4% 62.0% 57.8% 66.8%
Cartera vencida % cartera bruta 6.7% 6.0% 7.8% 9.6% 7.5% 4.4%
Provisiones % cartera vencida 58.6% 115.1% 98.1% 99.8% 92.9% 120.6%
Gastos provisiones % cartera prom. 5.8% 4.3% 2.6% 3.2% 4.0% 3.5%
Crecimiento de ingresos netos 29.7% 7.3% 75.9% 2.1% 28.7% 10.1%
Crecimiento de activos 53.2% 20.0% 26.2% 2.5% 25.5% 20.9%
Crecimiento de cartera bruta 57.1% 15.4% 23.1% 3.9% 24.9% 7.5%
Fuente: Estados financieros auditados y revisados publicados en www.supbanco.gov.do. Análisis BetaMetrix.
(*) A junio 2006, los resultados son anualizados y la cartera vencida incluye aquella en cobranza judicial.
Reducción de costos:
un tabú de la banca de RD
“Los bajos niveles de crédito en América Latina parecen estar vinculados a la prevalencia de altos
costos de intermediación financiera en la región”
R. GASTÓN GELOS, en “Márgenes Bancarios en América Latina” (Febrero 2006)
I 97 I
GASTOS Y MÁRGENES BANCARIOS EN CENTROAMÉRICA Y REPÚBLICA DOMINICANA
Gastos administrativos como porcentaje activo total promedio
República Dominicana Centroamérica
8
6.70
7
6
5.02 6.15
5
4
4.29 4.39
3
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Margen de intermediación implícito
República Dominicana Centroamérica
14 12.65
12 10.20
10.43
10 11.88
8
7.96
6
4 5.27
2
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fuente: Secretariado Ejecutivo del Consejo Monetario Centroaméricano; Análisis BetaMetrix.
Se pensaría que el temor a recibir una connotación como ésta, hasta cierto
grado, ha sido más determinante en la gestión de la banca nacional que la
búsqueda de mayores niveles de eficiencia y rentabilidad.
I 99 I
LA MONEDA FUERTE EN LA BANCA MÚLTIPLE
Estados financieros revisados de la banca múltiple a junio de 2006
Desglose de activos y pasivos en moneda extranjera
3,000
500
0
Activos Pasivos
I 101 I
a27
¿Y LAS DEMÁS ENTIDADES? Con la excepción del Republic Bank, los bancos inter-
nacionales (Citibank y Scotiabank) han aumentado ligeramente sus posiciones
+93% +3%
Posición de cambio neta (US$ millones)
202
196
Tasa de cambio (RD$ / US$)
200 40
37.63 32.85
-1%
145 -23%
150 33.26 30
+113% 29.09 +14%
100 20
17.66
50 10
0 0
Jul
Jul
Jul
Dic
Dic
Dic
Oct
Oct
Oct
Feb
Feb
Feb
Feb
Apr
Apr
Apr
Apr
Jun
Jun
Jan
Jan
Jun
Jan
Jan
Jun
Dec
Aug
Aug
Nov
Aug
Nov
Nov
Mar
Mar
Mar
Mar
May
May
May
May
Sept
Sept
Sept
I 103 I
¿Cuán "dolarizado" está el patrimonio de la banca?
Evolución de la posición de cambio neta como porcentaje del patrimonio total Menos larga Más larga
Corta Larga
Banca múltiple - Dic 2002 18%
Banca múltiple - Dic 2003 52%
Banca múltiple - Dic 2004 32%
Banca múltiple - Dic 2005 23%
Banca múltiple - Jun 2006 22%
León 113%
BHD 72%
Republic 57%
Popular 25%
Individual Santa Cruz 24%
Junio
2006 Vimenca 17%
Citibank 15%
Caribe 12%
BDI 11
Scotiabank 3%
Banreserva -7%
-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
Datos de los estados financieros auditados de la banca múltiple. Excluye Baninter (2002-2003) y Progreso (Dic 2005 y Jun 2006)
23%
Banca múltiple 22%
138%
León
113%
73%
BHD
72%
Republic 72%
57%
Popular
11
25%
Santa Cruz 52%
24%
Vimenca
16%
17%
Citibank
10%
15%
Caribe
-2%
12%
BDI 8%
11
Scotiabank
1%
3%
-2%
Banreservas -7%
-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%
Datos de los estados financieros auditados de la banca múltiple. Excluye Progreso (Dic 2005 y Jun 2006).
Fuente: Análisis BetaMetrix..
LIMITACIONES
EL ANÁLISIS ES ESTÁTICO Y NO CUBRE TODOS LOS AGENTES. Los jugadores del mer-
cado cambiario pueden alterar sus posiciones en poco tiempo, por lo que hay que resal-
tar que el análisis presentado solamente captura los resultados a las fechas de cierre de
los estados auditados de la mayoría de la banca.
Un dimensionamiento adecuado de las tendencias se basaría en las posiciones presen-
tadas por los agentes con mayor periodicidad.
Por otro lado, no solamente los bancos múltiples participan en el mercado de divisas, ya
que existen otros agentes, incluso corporaciones privadas y el propio sector público (por
ejemplo, el Banco Central) cuyas operaciones activas y pasivas inciden de manera decisiva.
Finalmente, no se deben confundir los ingresos por concepto de diferencial cambiario
con los de comisiones por operaciones de compra y venta de divisas.
Mientras tanto, al cierre, la tasa, según Mercado Electrónico Dominicano (MED), subió.
I 105 I
a28
“Repito, estamos pidiendo dinero prestado en dólares y no tenemos dólares... el problema es caer
en un default por una quiebra en dólares ...”
PADRE JOSÉ LUIS ALEMÁN, S.J. (septiembre 2006)
Seis años antes de la crisis bancaria de 2003, países como Tailandia, Malasia
e Indonesia enfrentaron una debacle a partir de julio de 1997 de orígenes sor-
prendentemente similares.
Además de sistemas financieros débiles y pocos supervisados, préstamos vin-
culados y fraudes, un factor dominante fue la sobre exposición a pasivos de
corto plazo en moneda extranjera, tanto por parte de las empresarios como
de los banqueros.
“Arbitrar” con los diferenciales de tasas de interés se convirtió en el pasatiem-
po favorito de muchos agentes, quienes confiaron, o apostaron, a que las au-
toridades económicas mantendrían el valor del peso dominicano a toda costa.
Implícitamente se entendió que el riesgo cambiario lo asumía el Estado y, lo
que es aun peor, a ningún costo para los especuladores.
Mientras los economistas hablaban de incentivos perversos y riesgo moral,
los agentes se endeudaban en dólares al 8% y colocaban el equivalente en
pesos al 18%. No sorprende, entonces, que solamente la banca múltiple acu-
mulara US$2,900 millones en pasivos en moneda extran-
“
jera, cuyo desmonte (o “unwinding”) precipitó e intensificó
la caída de 2003.
Los riesgos aumentaron ya que
muchos de los pasivos eran
en dólares... cuando llegó la crisis, ¿SE REPITE LA HISTORIA? Si bien es cierto que entonces
los países tenían que elegir entre
nos pasaron inadvertidas las lecciones de la crisis asiáti-
subir las tasas de interés para
defender sus monedas... o permitir ca de 1997, inquieta si ahora también se han olvidado las
que se cayeran, inflando los valores de 2003.
de las deudas en moneda local. Los datos reconfortan: los préstamos en moneda extran-
En ambos casos, las empresas
quebrarían masivamente.
jera que otorga la banca han caído 46% desde su pico en
PAUL KRUGMAN. mayo de 2003 y hoy apenas alcanzan US$1,175 millones, de
”
Explicando la crisis asiática en 1998.
los cuales cerca del 50% los otorga el estatal Reservas. El
crédito bancario en dólares, que llegó a representar el 43%
20% 15.87
23.2%
15% 14.0 13.9
10% 7.7%
9.6
5% 8.2
0%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
20% 21%
0% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
I 107 I
del total en 2003, a junio de 2006 está igual que en agosto de 2000: un 21%.
Tomar préstamos en US$ en vez de RD$ no tiene sentido, considerando que el
diferencial es de 7.7%, una tercera parte de lo que fue en julio 2004 (23.2%).
Parecería entonces que hemos logrado exorcizar el demonio del pasivo dola-
rizado. Pero para no olvidar, la sabiduría del sermón es siempre bienvenida.
Aniversario
de las cuentas locales en US$
Desde hace 10 años, a raíz del proceso de reforma que caracterizó al siste-
ma financiero dominicano de mediados de los noventa, la banca de RD ofrece
cuentas de ahorro y a plazo fijo en moneda extranjera.
A enero de 1996, el Banco Central reportaba US$37 millones en ahorros en
moneda extranjera. A junio de 2006, rondan los US$2,310 millones.
Nos unimos, entonces, y algo tarde toca decirlo, a una tendencia que ya exis-
tía en otros países de la región. Desde antes de 1990, por ejemplo, Costa Rica,
El Salvador, Honduras y Nicaragua ofertaban los servicios de cuentas en dóla-
res, incluso algunas de tipo transaccional como las corrientes.
100 100%
80
68.5%
60
52%
40
36.1%
28.7%
20
11.2%
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Fuente: Consejo Monetario Centroamericano. 2004 al mes de mayo para Nicaragua;
junio para Costa Rica, Guatemala y Honduras; y agosto para República Dominicana. Análisis BetaMetrix.
I 109 I
Solamente la banca local de Guatemala, cuya contraparte offshore operaba
domésticamente de manera muy activa (llegó a representar el 50% del siste-
ma financiero de ese país), ofreció productos en US$ más tarde que la de RD,
hacia 2001. Por supuesto, El Salvador es un caso excepcional, con su decisión
de abandonar el Colón a favor del greenback también en 2001, aunque es in-
teresante considerar que antes de esa decisión apenas tenía el 9% de sus de-
pósitos en moneda extranjera.
La gráfica, basada en un informe del Consejo Monetario Centroamericano,
confirma el proceso de convergencia hacia una mayor ponderación de la mo-
neda extranjera en los sistemas bancarios de la región.
Si en el año 2000 los depósitos en moneda extranjera representaban el 28%
del total, ya para 2004 casi alcanzan el doble (50%).
Ahora bien, en los cinco años del período 2000-2004, los dos nuevos a la pelí-
cula de la “extranjerización” del ahorro, Guatemala y RD, también fueron los de
mayor crecimiento; se expandieron, en promedio, 24% y 16%, respectivamen-
te. Sin embargo, la dolarización en los últimos 24 meses en RD se ha desace-
lerado. En el período mayo 2004-mayo 2005, disminuyó 26%, si bien es cierto
que en mayo 2005-mayo 2006 el aumento es de 13%.
Igualmente interesante es resaltar la mayor incidencia que, a partir de 2004,
tienen las cuentas de ahorro en moneda extranjera cuando se comparan con
su contraparte local. Según el BC, a junio de 2006, por cada RD$1.00 deposi-
tado en cuentas de ahorro en RD$, la banca múltiple registraba el equivalen-
te de RD$1.27 en cuentas de ahorro en US$. La situación es diferente con los
“plazo fijo” (por cada 1.00 hay 0.27). En sus 10 años de existencia, los depósitos
en US$ se han multiplicado más de 60 veces, y la imagen tradicional de la li-
breta de ahorro ha cambiado, uniéndose de esta manera al nuevo mundo de la
dolarización. Ojalá que esos ahorros, de origen nacional aunque denominados
en US$, puedan ser utilizados para financiar los retos del DR-CAFTA.
I 111 I
el denominado “Mayo Negro” de 2003, cuando por primera vez se superó la
barrera de los US$2,000 millones al tener colocadas las entidades financieras
más de US$2,181 millones como créditos. Ese balance fue agresivamente des-
montado, y quedaron solamente en la banca, a mayo de 2006, cerca de la mi-
tad del punto más alto (53% para ser exacto) o US$1,171 millones.
Más de un analista ha comentado la incidencia que tuvo este proceso de
conversión a moneda local, o “pesificación”, de la cartera de créditos sobre
el mercado cambiario. Un simple análisis estadístico confirma este plantea-
miento, sobre todo cuando se toma en cuenta la significativa disminución en
otras partidas del balance de los bancos dominicanos, ya en el lado de los
pasivos, incluidos los depósitos en moneda extranjera y los financiamientos
recibidos del exterior.
A marzo 2003, las estadísticas reflejan que la banca múltiple alcanzó su ma-
yor nivel de endeudamiento en moneda extranjera, al representar los finan-
ciamientos externos y los depósitos en moneda dura un total de US$2,872
millones, que para ese tiempo contrastaba marcadamente con una contrapar-
te en el activo productivo, también en moneda dura, de no más de US$2,045
millones en su cartera de créditos.
Visto de otra manera, y tomando en cuenta que los depósitos para esa fecha al-
canzaron los US$2,037 millones, al explotar la crisis bancaria de 2003, la banca
múltiple tenía colocado “en la calle” el 100% de sus depósitos en moneda dura,
situación que, como se apreciará, ha cambiado dramáticamente en 2005-2006.
Lo cierto es que de su pico de US$2,872 millones, exactamente un año des-
pués, en marzo de 2004, el riesgo en moneda extranjera en el pasivo bancario
llegó a su punto más bajo, al caer 35% y situarse en US$1,877 millones.
Desde entonces, la tendencia ha sido de incremento paulatino, aproximada-
mente de un 12% anual, para colocarse en mayo de 2006 en los US$2,416 mi-
llones. Lo interesante es analizar las transformaciones evidenciadas en este
renglón de la banca dominicana, superada la crisis y aprendidas las lecciones
de 2003 y que no dejan de ser históricas.
Tasas de interés: depósitos a plazo fijo en dólares en República Dominicana y Estados Unidos
Promedio de certificados de inversión en dólares (RD) Certificados de depósitos a 3 meses (EE.UU.)
8.5 7.99% Marzo
de 2003
7.5 6.95%
6.73%
6.5
5.03%
5.5
4.5
Diferencia 2.12%
3.5 5.72%
2.5 2.91%
1.5
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 May-06
I 113 I
Al comparar este índice del 50% con el 100% de hace tres años, se puede me-
dir el nivel de sobreliquidez que caracteriza a la banca dominicana en 2006,
efecto con sus aspectos positivos (en cuanto a la seguridad para el depositan-
te), pero que no deja de preocupar al considerar que la intermediación banca-
ria actual ha perdido mucha penetración en tiempos recientes.
¿Dónde está la diferencia entre lo recibido del público y lo colocado “en la
calle”? Basta tomar, como referencia, los estados financieros de uno de los
principales bancos múltiples al cierre de 2005. Esta entidad tiene US$680 mi-
llones en depósitos del público en moneda extranjera. La regulación actual
exigiría un mínimo de encaje legal del 20% de ese monto, es decir, US$136 mi-
llones. ¿El total de efectivo y equivalentes de efectivo? US$492 millones o un
72% de las captaciones. ¿Y la cartera de crédito? En 2005 es apenas un 24%
(o US$162 millones) de lo captado.
Los bancos corresponsales, que en 1996 representaban el 60% de los pasivos
en divisas, diez años después apenas llegan al 5%. Estos financiamientos (que
constituyeron el grueso de sus riesgos en la RD) llegaron a su cúspide en no-
viembre de 2002 con un monto de US$890 millones. ¿Tres años y medio des-
pués? US$116 millones.
La banca múltiple de RD en 2006 tiene más colocado en el exterior que lo
máximo recibido en el pico de 2002. Cosas veredes.
I 115 I
a31
“
dedor del 52% del rendimiento.
No obstante, los dólares siguieron llegando. Desde marzo
Desde antigüedades de la India has-
ta el arte moderno de la China, desde
de 2005, los depósitos en esta divisa aumentaron US$643
los bienes raíces de Panamá hasta los millones o 31%. Doce meses luego de que publicáramos
de Mayfair (en Londres) desde bos- esta paradoja por primera vez aumentaron 20% o US$446
ques, infraestructura y los bonos es-
millones. ¿Quién dijo que los agentes del mercado, una vez
peculativos más basura hasta las más
tradicionales acciones… para todos informados, se ajustan?
es el tiempo de la burbuja”.
JEREMY GRANTHAM,
de la Administradora de Fondos GMO, ¿POR QUÉ UNA PARADOJA? Algunos analistas dirán que el
”
citado por The Economist (Mayo 2007)
mercado refleja un exceso de oferta en depósitos US$ y una
imposibilidad de colocarlos en préstamos en esa moneda.
de más de
(Millones de US$)
2.0
1,500
1.0
0.0
1,000
-1.0
-2.0 500
-3.0
-4.0 0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
También se habla de lo difícil que es ahora abrir una cuenta en los Estados
Unidos, a raíz del 11 de septiembre. Otras teorías señalan a Quirino o, por su-
puesto, a los “capitales golondrina” tan de moda estos días, aunque no son
los del poeta.
¿Pero una diferencia de 52%? ¿O será que nuestro Banco Central y Superin-
tendencia de Bancos superaron a la Reserva Federal? ¿El riesgo país EEUU
al de la RD? ¿Nuestro Fondo de Contingencia al FDIC? ¿Nuestra banca, con
US$13 mil millones en activos, al Citigroup con US$1,600 mil millones?
I 117 I
superior al costo de la moneda dura de un mercado desarrollado como el de
los Estados Unidos.
Resulta que, como en el mundo de Alicia, en el mercado financiero de la Repú-
blica Dominicana, todo está al revés.
En el pico de la última crisis vimos un extremo, cuando la tasa activa preferen-
cial en pesos en RD era superior por 28.0% a la “Prime Rate” de los yanquis, y un
certificado de depósito promediaba 22.5%, cuando en EEUU pagaban 1.5%.
Ahora, y por primera vez en la historia del peso oro, un préstamo en RD$ en el
país es tan solo 1.8% más costoso que la Prime Rate. Por un certificado en RD
apenas se paga 1.2% más que uno en moneda dura de EEUU.
¿INICIO DE UNA NUEVA ERA? Cerramos esta semana con más preguntas que
al inicio.
De algo estamos seguros, aunque la coyuntura actual del país indique lo con-
trario: los capitales, más temprano que tarde, buscan un rendimiento real
ajustado al riesgo.
Los ciclos, sobre todo los financieros, tienen sus altas y bajas.
Esperemos, como el poeta, que los picos de antes “esos... ¡no volverán!” Pero
no lo duden: ya estamos en el otro extremo.
“Derogaciones específicas. Queda derogada la Ley 5897, del 14 de mayo de 1962, sobre Asociacio-
nes de Ahorro y Préstamo para la Vivienda”
Artículo 142 del Proyecto de Reforma a la Ley Monetaria y Financiera 183-02
I 119 I
BANCA MÚLTIPLE VERSUS ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO
Diferencias en tasas activas promedio
Datos en porcentaje para operaciones de préstamos totales (sin diferenciar por producto)
Banca múltiple Asociaciones A&P Diferencia (BM-AAP) Tendencia
40 20
35 18
Tasa Activa Promedio Ponderada
16
30
15 8
6
10
4
5 4.4% Promedio
1998 - 2007 2
0 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Ene-Mar.
Diferencias en tasas pasivas promedio
Datos en porcentaje para certificados de depósitos (promedio ponderado)
Banca múltiple Asociaciones A&P Diferencia (BM-AAP) Tendencia
30 20
18
Tasa Pasiva Promedio Ponderada
25 16
14
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Ene-Mar.
Fuente: Banco Central de República Dominica; Análisis BetaMetrix.
I 121 I
a33
¡Voy al Águila!
Como analista del sector financiero, disfruto y me enriquezco, todos los días,
del seguimiento que los distintos medios de comunicación dan a la banca y a
las finanzas del país.
Por lo general la línea noticiosa es informativa y equilibrada, aunque desta-
cando los avances que logra un sector tan abatido como el bancario.
Otras veces no. Con el tema del fortalecimiento de las asociaciones de ahorro
y préstamo, no se qué pensar. ¿Es malicia, ingenuidad o ignorancia?
Por razones personales me he mantenido al margen de la discusión. Pero ya
no es uno, sino son dos los diarios y, como me comentó un compañero, “han
puesto huevos más grandes que los de un avestruz”.
1,027 17%
La Nacional
I 123 I
destaca entre las primeras diez con mejor morosidad crediticia (3.7%), liqui-
dez (44%), rentabilidad patrimonial (14%) y eficiencia (49%)... sin hablar de
sus 35 años de trabajo.
El Reglamento
de Evaluación de Activos (1/3)
Según un espacio pagado divulgado ampliamente, esta normativa fue responsable de tumbar, por
su simple entrada en vigencia, el crédito bancario en RD$4,500 millones en un período de tres me-
ses al inicio de 2005 para, en el mismo año y no más de seis meses después, permitir un “espec-
tacular crecimiento” de RD$20,000 millones
I 129 I
por los resultados de la entidad sin tener que afectar los intereses del pú-
blico depositante.
Estas pérdidas estimadas serán determinadas por tres factores principales:
(1) el monto del préstamo; (2) la probabilidad de incumplimiento, es decir, que
el deudor deje de hacer los pagos estipulados y (3) la pérdida dado el in-
cumplimiento, considerando que aun el negocio no haya marchado según el
banquero y su cliente hayan pensado, la existencia de garantías, como inmue-
bles o equipos, pueden mitigar la magnitud de la pérdida final asumida por el
intermediario.
Un buen ejercicio de evaluación de activos permitirá que el crédito fluya a
aquellos agentes económicos que hayan mostrado tanto un adecuado histo-
rial de pago (“ser la esposa del César”) como una buena capacidad de pago
(“y aparentarla”) para asumir y hacer frente a la deuda bancaria.
El ejercicio será perjudicial para la economía en la medida que el nivel de
riesgo que refleje en la teoría (es decir, una vez la metodología de califica-
ción y consideración de garantías determinaran las exigencias de provisio-
nes) no se corresponda con las pérdidas que eventualmente se materialicen
como producto de la gestión crediticia. Esto es así, pues dado el impacto de
las provisiones sobre la rentabilidad del intermediario (y por lo tanto el cos-
to final del crédito) la entidad preferirá no otorgar el financiamiento e invertir
en otros activos de menor riesgo.
De acuerdo a la mayoría de los banqueros que consultamos, y en cierta forma
validado por los resultados del sector financiero a octubre de 2005, se plantea
la hipótesis de que las exigencias de provisiones que genera el REA no son
proporcionales a los niveles de riesgo que efectivamente están presentando
las carteras de crédito de la banca dominicana.
Un ejemplo concreto de esto lo presenta un banco extranjero que, de acuerdo
a la información financiera publicada por la Superintendencia de Bancos, ha
constituido provisiones que podrían absorber hasta 4.3 veces el total de las
obligaciones vencidas que refleja su portafolio de préstamos. Aunque este es
evidentemente un caso atípico, no deja de ser sintomático de la tendencia ge-
neralizada de todo el sector. Como Argentarium ha señalado en entregas an-
teriores, el nivel de cobertura (o aprovisionamiento) de la cartera vencida para
todo el sector financiero ha venido subiendo consistentemente de un 41% en
2003 a cerca del 100% a septiembre de 2005.
I 131 I
b2
El Reglamento
de Evaluación de Activos (2/3)
“¿Qué necesito para ser clasificado como un riesgo A?”, le pregunta el cliente
corporativo a una gerente de riesgos de uno de nuestros principales bancos
dominicanos. Algo sorprendida, la banquera le dice: “Antes que nada, háble-
me de su negocio y luego veamos si se puede llevar a una clasificación B y qué
garantías necesitaremos.”
Aunque no podemos perder de vista que el proceso de evaluación de riesgos
no se trata de manipular las informaciones o factores que afectan una califi-
cación (lo cual no sería más que un ejercicio de maquilladores que engañaría,
a la corta o la larga, a todos los involucrados) sí pensamos que es importante
establecer y difundir algunos de los principales aspectos de esta metodología,
de tal manera que, como comentamos en nuestra entrega anterior, las califi-
caciones y requerimientos de provisiones reflejen, en la medida de lo posible,
los reales niveles de riesgos asumidos por las entidades financieras.
A continuación señalaremos una lista, a manera de un “Top 10 del REA”, que
culmina con el factor de mayor importancia, de lo que hemos podido esta-
blecer son las principales consideraciones que han tenido incidencia en los
ejercicios de autoevaluación realizados por la banca múltiple en cuatro opor-
tunidades durante 2005 y los dos trabajos de calificación ejecutados por los
auditores externos al cierre de 2004 y 2005.
Aquí es importante señalar, como veremos en nuestra próxima y última entre-
ga de esta serie, que salvo una revisión del componente de garantía del REA, to-
davía la Superintendencia de Bancos (SIB) no le ha tocado realizar trabajos de
campo en la implementación propia de la clasificación de créditos, si bien es
cierto que por otros mecanismos ha venido dando a conocer sus posiciones en
torno a la adecuada interpretación del reglamento. Las ideas presentadas son
una interpretación a la posición de la SIB que, en cierta manera indirecta, los
banqueros y auditores externos han venido dándole en el aspecto aplicativo del
REA y que posiblemente pudiesen evolucionar en el curso de 2006.
I 133 I
compártela con tu banquero, para poder demostrar el contexto en el cual se
desenvuelve tu empresa y mejor documentar tu expediente. El otro: salvo
que tu negocio sea la especulación en divisas, asegúrate de mantener posi-
ciones cambiarias neutras (es decir, activos y pasivos en moneda extranjera
a niveles parecidos) y que tus auditores externos reflejen esto en las notas
suplementarias de los estados financieros auditados.
5. ¿PARA QUÉ NECESITAS EL DINERO? Una de las principales críticas que expertos
bancarios internacionales han hecho a la banca dominicana es la aparente
mala estructuración de los créditos que otorga. No son pocas aquellas em-
presas que financiaron la nueva planta de producción o el local de la tienda
con un pagaré a 30 días renovados por años y años (o peor, una línea de cré-
dito a la vista). Los pasivos bancarios de corto plazo deben ser para finan-
ciar activos de corto plazo, básicamente tus inventarios y cuentas por cobrar
I 135 I
Por lo menos asegúrate de que los estados estén completos: créelo o no, to-
davía algunos no tienen notas suplementarias, el flujo de efectivo o, lo que es
peor, un dictamen del auditor. Como hemos dicho, mientras más detalles re-
veles en las notas, mejor para todos. Finalmente, estados financieros en es-
pañol y expresados en la moneda nacional. Ya algunas zonas francas se han
llevado esta sorpresa, algo que quizá debería revisarse en el REA tomando
en cuenta la globalización de nuestra economía.
1. SIGUE EL FLUJO. De efectivo. Como dicen los banqueros del Norte: “Follow
the cash.” Sin lugar a dudas, el factor que más impacto tendrá sobre tu cla-
sificación de crédito y las condiciones de garantías y de interés que exija tu
banquero es el famoso “EDOM” o el “flujo de efectivo neto después de ope-
raciones”. Por lo tanto, el empresario ha de estar consciente que el manejo
de su capital de trabajo, y su revelación en los estados financieros, jugará un
rol decisivo en la percepción de su riesgo. El propio REA así lo establece: “En
este sentido la evaluación del flujo de efectivo constituye el aspecto central
de la clasificación del deudor”. Aunque vale adelantar que a seguidas el REA
también establece un principio igualmente importante que, desafortunada-
mente, se está descuidando en su aplicación.
En su época de banquero internacional, Argentarium tuvo la oportunidad de
financiar a un destacado dirigente empresarial de la República Dominica-
na. Siempre le he mantenido un gran afecto pues, por aquello de todas las
preguntas que hacíamos e informaciones que solicitábamos como parte del
proceso interno de evaluación de riesgos de la entidad extranjera, termi-
nó llamando nuestras reuniones “confesiones” y a Argentarium “El Cura.” En
gran medida, el REA lo que busca (o debería buscar) es precisamente esta-
blecer ese tipo de relación entre el banquero y su cliente. Al final del día, el
dinero con el que se hacen los préstamos no son ni del ejecutivo ni de los ac-
cionistas del banco: son ajenos, por lo que merecen, como mínimo, el respeto
y discernimiento correspondiente. Como en una confesión.
El Reglamento
de Evaluación de Activos (3/3)
Lo primero es que debemos destacar y aplaudir los avances, logrados gracias a las cuantiosas
inversiones y a las lecciones aprendidas tan costosamente para el país, que tanto nuestra Su-
perintendencia de Bancos como el grueso de la banca dominicana han venido logrando en estos
últimos años.
I 137 I
sector financiero por medio de una serie de seminarios-talleres ofrecidos por
algunos de sus mejores técnicos, lo cierto es que hubo ciertas debilidades en
la planificación de este proceso de “socialización”. La primera es que no alcan-
zó el tiempo para incluir dentro de este programa de capacitación a represen-
tantes de firmas de auditores externos que, en dos ocasiones durante 2005,
fueron los responsables de aplicar el REA independientemente. La razón para
esto fue que los talleres vienen a ofrecerse a finales del año fiscal, cuando ya
algunos auditores incluso habían iniciado sus trabajos del año 2005.
Asimismo, el ejercicio estuvo basado en responder a las “observaciones e in-
quietudes” que el sector financiero había comunicado a la SIB, cuando posi-
blemente hubiese sido igual (o más) atinado haberlo complementado con una
serie de estudios de casos o expedientes reales donde, conjuntamente, el su-
pervisado y el supervisor hubiesen podido interactuar de manera más integra-
da y dinámica en el proceso de aprendizaje.
Hacemos estas aclaraciones pues tenemos la firme esperanza de que las de-
bilidades puntuales que esbozaremos a continuación sean producto de un
proceso de comunicación entre el banco, su auditor externo y el organismo
supervisor, que podrán ser superadas. Esperamos que venga al caso aquella
anécdota del teléfono, donde un mensaje se pasa de persona a persona en
una cadena, terminando el ciclo muy diferente al mensaje original.
I 139 I
adicionales. Aquella antigua práctica permite que nos perdamos en el detalle
de algunos árboles torcidos, mientras que el panorama general es el de un bos-
que que podría estar lentamente quemándose (o floreciendo).
Un reciente documento de Basilea, publicado en noviembre de 2005, estable-
ce ciertos lineamientos sobre las mejores prácticas en la evaluación de los
riesgos crediticios y es notable observar un enfoque general en las políticas
y procedimientos que rigen el proceso de otorgamiento y clasificación de cré-
dito, la validación de los modelos internos de los bancos, la participación del
Consejo de Directores en todo el proceso y la función de control y fiscalización
ejercida efectivamente por un auditor interno independiente.
Igualmente notable es el valor que las mejores prácticas internacionales le dan
al uso de un “juicio experimentado en la ponderación del riesgo” ejercido por el
banquero y que el mismo documento establece como un factor importante tan-
to para Basilea II como para las normas internacionales de información finan-
ciera. Aunque han venido superándose a pasos de gigante, reconocemos que
algunas prácticas de las áreas de gestión de riesgo y transparencia financiera
que caracterizaron a ciertos segmentos de la banca dominicana fundamentan
la duda y suspicacia que los supervisores de nuestro país, como en el resto del
mundo, pudiesen tener sobre el juicio de los supervisados.
Sin embargo, poco a poco, como ya lo ha venido haciendo la SIB en la con-
sideración de la reasignación de las provisiones para créditos que han sido
cancelados, y de acuerdo al modelo de supervisión basada en riesgos, se
podría ir considerando un régimen de evaluación de riesgos algo más diná-
mico. Bajo esa visión, que entendemos es algo que se viene estudiando a
lo interno de la Superintendencia, de acuerdo a los hallazgos sobre las po-
líticas, procedimientos y ámbito de control interno que se identifiquen en
las instituciones, las mismas podrían estar sujetas a exigencias acorde a
los niveles de riesgo general que presenten. Así, por ejemplo, una entidad
que haya demostrado un excelente ambiente de control y gestión interna
y pocas exigencias de re-clasificaciones a sus riesgos por parte de la SIB,
pudiese tener mayor flexibilidad en, por ejemplo, la contabilización de sus
niveles de provisión según cambie el perfil de riesgo de su cartera. Por su-
puesto, aquellas que incumplan en estos derechos serían severa y, de ser
necesario, públicamente sancionadas según lo contempla la Ley Moneta-
ria y Financiera.
I 141 I
b4
Y ahora...
¿quién podrá defenderlos?
“De buenas intenciones está empedrado el camino del infierno...”
I 143 I
b5
El flujo de efectivo neto de operaciones en el campo ha tenido una primacía, poco saludable en
nuestra opinión, sobre los demás indicadores
¿POR QUÉ TANTO RUIDO? El cambio más significativo de la última versión de las
normas prudenciales, que regulan el otorgamiento al crédito, fue que, para
los mayores deudores comerciales (préstamos de más de RD$5 millones) el
otorgamiento estará condicionado no solamente porque la empresa y sus ac-
cionistas tengan una buena reputación, o que en el pasado hayan demostra-
do un excelente historial de pago.
Dichas variables se siguen considerando, pero están subordinadas a la clave
de todo: la capacidad de pago.
I 145 I
b6
Consejo de directores
(o de administración)
Directores
Interno o Externos
ejecutivo
Independientes No
independientes
I 147 I
b7
Cumpla o explique
“Una premisa fundamental para que funcione es que el propio mercado esté informado, y realice
un seguimiento para evaluar las prácticas de gobierno en una entidad”
ANDRÉS BERNAL C., Confecámaras-Colombia (2006).
Aunque usted no lo crea, parece que con el tema de gobierno corporativo, por
lo menos en “principio” (y lo decimos literalmente) las posiciones de los ban-
queros y los supervisores, por primera vez en mucho tiempo, coinciden.
La Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana (ABA) pu-
blicó la semana pasada sus observaciones “preliminares” al proyecto de re-
glamento sobre gobierno corporativo. Eso de preliminar no lo entendimos,
pero revisando el texto se aprecia que, salvo uno que otro tecnicismo, la
banca múltiple coincide tanto con el objetivo como con el fondo del borra-
dor oficial.
Y EN LA OTRA ESQUINA... La banca, por otro lado, al objetivo del reglamento, con
el que está de acuerdo, se limita a agregarle una coletilla: el mismo será “de
aceptación voluntaria”.
De ser una receta obligatoria, la alternativa propuesta es que sean “recomen-
daciones” cuya aceptación será “libre” y que “podrán” (o no) acoger.
En primera lectura, sorprende el giro que el sector privado quiere darle a la
normativa.
Llama la atención el enfoque de implementación tan radicalmente opuesto al
de las autoridades, que podría verse como una gradualidad ad infinitum, ya
que la decisión final residiría en la entidad... y en el mercado.
¿CUÁL ES EL MEJOR MODELO? Como dicen los del Norte, “hay más de una manera
de pelar un gato.” No existe un solo modelo o mejor práctica.
El modelo Sarbanes-Oxley de EEUU se asemeja mucho al criollo de nuestras
autoridades, mientras que marcos de referencia como Basilea permiten otro
tipo de implantación. Al revisar la tabla, se aprecia que la posición de la banca
(“cumpla o explique” el por qué no cumple) no es tan radical como se piensa.
Es dificil legislar cómo se gobernará una entidad, que podría ser un banco múl-
tiple dentro de un grupo financiero con miles de accionistas, una pequeña fi-
nanciera de único dueño o una asociación AA&P sin accionistas. Y si legislar
es díficil, supervisar lo es aun más.
I 149 I
lo era también de su consejo de directores, de su propio comité de auditoría y
hasta del consejo del grupo económico al que pertenecía. Pagando tasas ex-
cesivas fueron miles de millones los captados por el grupo.
¿Las memorias? ¿Sus estados financieros? Si los encuentra me avisa, para
luego conversar si el mercado habría sabido juzgar su “gobierno”.
Aquella fue una excepción a la regla, y las malas experiencias del pasa-
do no deben perjudicar a todos. Pero lo descrito ocurrió luego de otras tres
“excepciones”.
Aun así, entiendo y apoyo la posición de la banca, con una sola variante: ¿por-
qué dejar los resultados en las memorias anuales? Ya veo material para otro
ranking BetaMetrix-CLAVE.
“
Muchos países que han dado pasos
importantes en materia de gobierno
corporativo lo han hecho mediante
la adopción de esquemas del tipo
“cumpla o explique”, en el cual
existe un código de buen gobierno
de referencia, contra el cual
los diferentes emisores se evalúan
de manera periódica y pública.
MAURICIO CARVAJAL
“Cómo funciona el modelo cumpla
”
o explique” (2005)
¿Avance de la libertad
en la actividad bancaria?
I 151 I
ÍNDICE DE LIBERTAD DE LA ACTIVIDAD BANCARIA:
República Dominicana y sus pares
En 2005 el mercado bancario mejoró de “reprimido” a “mayormente controlado”.
Libre
Mayormente libre
Mayormente controlada
Reprimida
En negrita los países del
DR-CAFTA
“La Administración garantizará el adecuado funcionamiento del sistema... acorde con la Ley, las
normas y prácticas internacionales sobre la materia”
LEY MONETARIA Y FINANCIERA 183-02, Artículo 3 literal D
Dificilmente pueda existir algo más traumático para un gobierno, y sobre todo
para unas autoridades financieras, que tener que enfrentar la posibilidad de
una quiebra bancaria sistémica, es decir, de una entidad que se pudiera des-
cribir como “muy grande para quebrar.” Esto es aplicable tanto para un gobier-
no a medio término como para otro que empiece. Solamente hay que pensar
en Argentina, cuya crisis financiera obligó a “saltar” de sus puestos a cuatro
presidentes en once (sí, once) días, o el caso dominicano, que le costó el poder
ejecutivo a un partido hasta entonces hegemónico.
El tema es de alto interés, no solamente en RD, sino incluso en los EEUU, como
explican G. Stern y R. Feldman, en su libro de 2004 titulado “Muy grande para
quebrar – Los peligros de los salvatajes bancarios.” Aunque existe cierto con-
senso “teórico” en torno a lo negativo de estos rescates, porque le restan insti-
tucionalidad y disciplina a los mercados financieros, lo cierto es que no somos
los únicos en cuestionarnos si, en la práctica, la teoría del
economista es “muy dificil de aplicar”. DEL “MAESTRO”
“Si las condiciones fueran las mismas
financieramente en todos los senti-
UN POCO DE HISTORIA. Durante los cuatro años entre la ex- dos, nuestras acciones hubiesen sido
plosión de la crisis de la bolsa de valores en 1929, con la las mismas. Nuestras acciones estu-
que se inició la Gran Depresión Mundial, y 1933, casi la mi- vieron basadas solamente en nues-
tra consideración de la naturaleza del
tad (unos 9,000) del total de bancos comerciales de los impacto de esa entidad y de su des-
Estados Unidos quebró. De cara a un verdadero y genera- enredo financiero frente al sistema fi-
lizado pánico financiero, el entonces presidente Roosevelt nanciero en general.
Esa es nuestra preocupación cen-
promulgó la Ley Bancaria de Emergencia de 1933, que creó tral, y en muchos sentidos realmente
la Corporación Federal de Seguro a los Depositantes. La es nuestra única preocupación funda-
FDIC, por sus siglas en inglés, comenzó garantizando de- mental, y no hubiese cambiado fuera
cual fuera la naturaleza de la institu-
pósitos hasta US$2,500. Funcionó: entre 1940 y 1980, las
ción que estuvo involucrada”.
quiebras bancarias fueron una mínima expresión de las
ALAN GREENSPAN, ex Presidente de
ocurridas en 1929-33. la Reserva Federal de los EE.UU. (1990)
I 153 I
LA CIFRA
99.7%
De todos los depósitos de institucio-
nes financieras quebradas en los EEUU No fue hasta 1984, con la corrida del Continental Illinois
entre 1979-1989 fueron pagados por la
FDIC, el fondo de protección al deposi-
Bank, cuando la Reserva Federal nuevamente enfrentó
tante de ese país, por encima incluso una crisis sistémica, en la cual terminó garantizándoles
del límite establecido (desde 1980) de sus fondos a todos los acreedores de la entidad.
US$100,000.
A raíz de una investigación congresual, el representante
Fuente: R. CHARLES MOYER
en “Too big to fail” (1992)
Mc-Kinney dijo: “Señor presidente, no desperdiciemos pa-
labras. Estamos frente a un nuevo tipo de banco. Se llama
muy grande para quebrar. TBTF, y es un banco maravilloso”.
Pero ¿no es el gobierno en sí mismo nada más que el mejor reflejo de la naturaleza humana? Si
los hombres fuesen ángeles, el gobierno no sería necesario. Si los ángeles gobernasen a los hom-
bres, no habría necesidad de controles ni internos ni externos…”
JAMES MADISON, Los Papeles Federales #51 (1787)
I 155 I
MARCO ANALÍTICO DE LA REGULACIÓN BANCARIA
Contexto institucional
Estructura y sistema político
El Público
Influencia
Contexto legal, judicial y regulatorio
Los Políticos
Estructura de mercado
Medios de comunicación Reguladores y Influencia
supervisores
Influencia
Bancos
El mercado:
Depositantes,
acreedores,
calificadores
Deudores
I 157 I
b11
Toquemos la tecla
“Ya hoy en día la cuota a pagar por las EIF a SIB en RD es la más alta entre la de los países centro-
americanos que han suscrito el TLC-DR- CAFTA”
Observaciones de la ABA al proyecto de Reforma de la Ley Monetaria y Financiera
2003 -15%
2004
-18%
2005
9%
2006
10%
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
I 159 I
incremento de 85% en la forma de cálculo de los aportes al fondo de seguro
al depósito. Esto no incluye los costos de encaje legal, de auditorías y aseso-
rías externas y, por supuesto, los impuestos.
Los ingresos de la SIB pasarían de ser 0.17% a 0.20% de los activos.
Según la ABA, estos montos son dos y cinco veces mayores a la norma de
otros países. Aparentemente, los bancos de Costa Rica y El Salvador pagan
menos del 20% de los que los dominicanos aportarían a la SIB.
Francamente, cuestionar el fortalecimiento económico de la SIB, a cuatro años
de una crisis bancaria que costó 20% del PIB, es un absurdo. Se trata de un au-
mento de RD$117 millones, 1% de los sueldos bancarios.
Contar con una supervisión fuerte y creíble cuesta, pero los beneficios que ob-
tiene el sistema, y el país, son mayores exponencialmente.
El problema no es la cantidad del gasto, sino su calidad y transparencia. Pero
esa tecla, no la tocó la ABA.
TRANSPARENCIA
RETOS PENDIENTES. Nuestra defensa al fortalecimiento económico de la SIB no es in-
condicional. Hay preguntas que, en aras de la transparencia y eficacia del gasto público,
deben responderse. ¿Dónde están publicados los últimos estados financieros auditados
de la SIB? ¿Cuánto se gastó en liquidaciones de personal en 2004? ¿Cuánto se gastará
en 2008? (¿O 2012?) ¿Qué porcentaje de la nómina se dedica a lo administrativo? ¿Cuál
es el número de empleados de la SIB en 2007? ¿Y en 2004? ¿Cuántos son técnicos?
Respondidas estas preguntas, un 0.20% en aportes podría ser poco... o mucho.
¿Quién sabe?
Miedo a la libertad
“Nosotros tenemos que sentar un ejemplo, para que todo lo que ha pasado en este país no vuel-
va a pasar”
FELIPE VICINI LLUBERES, Presidente del Grupo Vicini
I 161 I
RANKING DE LA INDEPENDENCIA Y RENDICIÓN DE CUENTAS
DE ALGUNAS SUPERINTENDENCIAS BANCARIAS
América Latina
Rendición
País Total Independencia de cuentas
Irlanda 84 87 81
Indonesia 78 95 62
Reino Unido 76 82 71
Latvia 76 87 67
Bélgica 76 92 62
Holanda 75 84 67
Australia 71 76 67
Méjico 71 82 62
Turquía 71 82 62
Colombia 70 68 71
Rep. Dominicana* 70 74 67
Bahamas 70 84 57
Finlandia 69 71 67
Chile 66 66 67
Estonia 66 79 55
Ecuador 66 87 48
Nicaragua 65 79 52
Promedio Mundial 64 68 61
Austria 64 79 50
Alemania 63 47 76
Suiza 63 47 76
Canadá 63 55 69
Dinamarca 63 63 62
Hungría 63 63 62
Trinidad y Tobago 63 74 52
Polonia 59 55 62
Uganda 59 66 52
Noruega 58 53 62
Mauritius 56 71 43
Japón 55 47 62
Africa del Sur 54 55 52
Corea 53 47 57
China 36 34 38
Guatemala 35 21 48
*Puntaje para la República Dominicana estimado por el autor en base a la misma metodología.
”
“Miedo a la libertad” (2007)
I 163 I
b13
I 165 I
Junta Monetaria desde la aprobación de la Ley Monetaria y Financiera, ade-
más de enfrentar un proceso de inspección in situ mucho más integral y pro-
fundo que el que tradicionalmente venía aplicando la SIB.
Aunque la Ley 183-02 estableció una categorización de entidades de inter-
mediación financiera de acuerdo a sus requisitos de capital mínimo y ser-
vicios que pudiesen ofrecer, el cuerpo normativo que la complementa es
aplicable de manera indiscriminada a todos los intermediarios, algunos de
los cuales, por limitantes de volumen en sus operaciones o gestión interna,
tendrán que invertir gran parte de sus recursos humanos para salir airosos
de este nuevo reto.
En todo caso, el “Plan de Fortalecimiento No Bancario” es una valiosa iniciati-
va para el sector financiero y, fundamentalmente, para los cientos de miles de
ahorrantes que tienen su confianza depositada en la autoridad monetaria y fi-
nanciera y todas las entidades de intermediación financiera, ya no solamente
la banca múltiple, que lo conforman.
El modelo inglés
“La Junta Monetaria podrá autorizar la conversión de estas instituciones en el tipo de entidades
de intermediación financieras previstas en el Artículo 40… La Junta Monetaria dictará los me-
canismos de conversión”
Artículo 51 del Proyecto de Reforma de la Ley Monetaria y Financiera 183-02
De todas las perversidades que vivió la banca durante la última crisis finan-
ciera, una en particular resulta la más asqueante. Me refiero al fallido intento
de un trío de directores de una asociación de ahorro y préstamo que buscaron
vender la entidad por la módica suma de US$95 millones a un banco múltiple,
supuestamente más “sólido” que los demás.
Gracias al liderazgo y la calidad moral de otros directores de la misma AA&P,
la intervención de las autoridades y de un grupo de periodistas (posteriormen-
te cancelados por su medio) la operación fue descubierta, aún luego del ade-
lanto de US$50 millones.
Digo asqueante porque todavía me es díficil entender cómo la confianza de
cientos de miles de pequeños ahorrantes, y de todo el sistema mutualista, se
traicionaba y abusaba por las monedas de Judas.
Sí, fueron monedas: un patrimonio cuyo valor de mercado fácilmente alcanza-
ba los US$350 millones (con un múltiplo de 1.75 veces) se “entregaría” a la mi-
tad (0.50 veces) de su valor en libro.
TODO OBRA PARA BIEN.No obstante, la transacción por fin “facilitó” la aproba-
ción de la Ley Monetaria y Financiera (que casi cumplió su primera década
I 167 I
como proyecto) y también introdujo la posibilidad de que las entidades mutua-
listas se pudiesen “transformar” en otro tipo de organizaciones, como bancos
múltiples. Así se introdujo la posibilidad de “desmutualizarse” en RD.
LA CUNA DEL MUTUALISMO. La banca mundial le debe mucho a los ingleses, en-
tre ellos el desarrollo del concepto mutualista y de los “building societies” (las
AA&P de esa isla). En 1900 existían en Inglaterra más de 2,200 asociacio-
nes mutualistas y en sus 150 años de existencia llegaron a acumular más de
US$20 mil millones en capital.
Aunque sus primos en los Estados Unidos (los “savings and loans”) fueron
trágicamente primeros en el proceso de desmutualización, el modelo inglés
resulta una experiencia interesante para países que, como el nuestro, even-
tualmente tendrán que considerar, como ya lo contempla nuestra ley, una
posible conversión del modelo mutualista.
La ola de privatización, que la dama de hierro Margaret Tatcher motivó duran-
te los 80 en su país, arropó a las “building societies” con una nueva y liberal
ley marco en 1985.
La sociedad Abbey National, antes la segunda más grande, fue la primera
en transformarse en 1989. La siguieron muchas. Tanto así, que 7 de las 10
más grandes mutuales de 1995 eventualmente se desmutualizaron, sacando
el 75% de los activos de las “societies” a compañías accionadas.
Esta nueva normativa jugará un rol sumamente importante en el desarrollo del mercado financie-
ro dominicano, particularmente en lo que se refiere a la mayor transparencia y simetría con que
se deberán manejar las instituciones financieras.
I 169 I
apoyarse en ciertas herramientas que otros países ya han comprobado son rea-
lizables, acertadas y efectivas, cuidándose de no ejecutar otras que, al final del
día, pudiesen resultar contraproducentes. A nuestro entender, existen tres es-
trategias claves que deben utilizarse, dos de las cuales están contempladas en
nuestra Ley Monetaria y Financiera.
Primero, promover un mayor acceso y estableciendo estándares de transpa-
rencia (“disclosure”) a la información y servicios provistos por las instituciones
financieras. En segundo lugar, es importante implantar y fomentar mecanis-
mos formales para la protección y atención a las quejas del consumidor. Y,
por último, promoviendo una mayor educación a los usuarios de los servi-
cios financieros sobre los beneficios, costos y riesgos de sus negocios banca-
rios. Esta tercera herramienta, que pensamos es la más importante, no está
contemplada formalmente en nuestra legislación actual pero puede, perfec-
tamente, ser promovida a través de diferentes iniciativas conjuntas del sector
bancario, las autoridades financieras y la misma sociedad civil.
Una educación del usuario de servicios financieros promoverá un sistema
más sano y estable de diferentes maneras. Los rumores infundados y difundi-
dos contra nuestro sector financiero, sea por ciertos “comunicadores”, brujas
u otros profetas, serán recibidos por una población que cada vez más podrá
diferenciar mejor entre el banco sano y el banco enfermo o entre un certifica-
do de depósito regulado y un papel comercial de mayor riesgo. De un banque-
ro aprendí aquel axioma fundamental de Modigliani: a mayor riesgo, mayor
retorno. ¿Cuántos han sido los depositantes dominicanos que, una y otra vez,
pierden de vista algo tan fundamental para beneficiarnos de un rendimiento
mayor, evidentemente insostenible y que termina costando, sino al individuo,
a toda la población, una traumática distorsión al patrimonio y a la equidad
económica y social?
A la fecha, Argentarium reconoce que nuestros usuarios de servicios financie-
ros, tanto personales como empresariales, están ávidos de mayores recursos
y orientaciones que les permitan entender mejor, no solamente a los bancos y
banqueros, sino de manera directa, los cambios en el ámbito bancario, sean de
negocios o normativos, que inciden sobre sus economías personales o empresa-
riales. Nuestro segundo artículo en la serie sobre el Reglamento de Evaluación
de Activos, “Lo que todo empresario debe saber sobre el REA”, ha sido, sin duda,
el mejor recibido por nuestros lectores, tanto banqueros como empresarios.
I 171 I
con una importante participación en el mercado, ha tenido sobre el resto de
los agentes del sector? Ninguno. Dudo que aun si lo hiciera nuestro banco co-
mercial estatal, el resultado fuera diferente. Basta ver la experiencia del PRO-
MIPYME, su insostenibilidad y poco impacto relativo, frente el crecimiento
que mantienen las entidades reguladas y no-reguladas de micro crédito.
NO NOS TAPEMOS LOS OJOS. Dicho esto, no es nuestra posición negar que existen,
en ciertos renglones del sector financiero, prácticas abusivas, falta de compe-
tencia y transparencia o tasas de interés excesivamente altas que simplemen-
te subsidian ineficiencias propias de la banca o, posiblemente, la provisión de
otros servicios financieros a precios inadecuados. Existen. Pero igualmente
estamos convencidos que la manera en que estos precios mejor se ajustarán
a un costo razonable será por la vía de la transparencia y difusión de los mis-
mos, la atención de las autoridades a las quejas de los usuarios y, lo que es
más, a un debido apoderamiento y educación de todos los dominicanos.
Un banquero que quiera taparse los ojos para no reconocer la competencia
cada vez más agresiva que irá caracterizando nuestro sector financiero, o que
pretenda taparles los ojos a sus clientes, difícilmente podrá mantenerse vigen-
te en relativamente poco tiempo. Voy todavía más lejos: se presta a ser víctima
de iniciativas o proyectos legislativos de control o inducción de precios.
Porque motivará que todos abramos los ojos, banqueros y clientes bancarios,
es que Argentarium le da una cálida bienvenida al Reglamento de Protección
al Usuario de Servicios Financieros e invita a los participantes del sector a
adelantarse a los hechos, mejorando sus servicios, transparentando y racio-
nalizando más sus precios pero, sobre todo, educando a sus depositantes y
acreedores. Es mejor ser parte integral de la revolución silente del consumi-
dor bancario, que ya existe en otros países, y que más temprano que tarde lle-
gará al nuestro, a que les coja de sorpresa y en su contra.
“Publicar en forma visible la tasa de interés que aplican a las diferentes operaciones activas...
calculado en términos anuales...”
Reglamento de protección al usuario de servicios financieros
LO QUE DEBEMOS HACER. Ahora bien, lo que queda claro es que para que las
fuerzas del mercado funcionen de manera efectiva, creándole valor a toda la
economía, se deben fundamentar sobre dos pilares: la competitividad y trans-
parencia de la oferta y demanda en los productos transados.
Lamentablemente, el pilar de la competencia se debilita en meses recientes,
con la absorción de dos importantes proveedores del plástico financiero (Citi-
bank y Republic) por otros dos jugadores que ya estaban fir-
memente anclados en el mercado (Scotiabank y BHD).
LA TARJETA DEL USUARIO
De entrada, el mercado financiero dominicano, en términos ge- BANCO TASA RD
nerales, está altamente concentrado, cuando observamos que Asociación Cibao 30
las primeras tres entidades controlan el 55% de los activos. Asociación Popular 36
Banco Vimenca 60
Si nos limitamos al mercado de tarjetas, ese mismo índice se Asociación Dominicana 72
acerca al 75%. Banco BDI 72
Promedio 76
Scotiabank 84
¿Y ENTONCES? Cualquier estrategia efectiva para la reducción Asociación La Nacional 84
de las tasa de interés activa debe, entonces, fundamentarse Banco BHD 84
en una mayor transparencia de los beneficios, costos y ries- Republic Bank 91
Promérica 95
gos de los productos financieros.
Citibank 96
Paradójicamente, el único servicio bancario que en el país Banco León 110
mantiene una forma de cotización particular es el de las tar- Fuente: www.supbanco.gov.do. A abril
2006, no se publican las tasas de los
jetas de crédito, donde por costumbre se impuso hablar de bancos Reservas, Popular y Progreso.
I 173 I
un “7%” (pero en términos mensuales) cuando en realidad se trata de un
84% anual.
Imaginemos lo inverso: Eduardo Ignacio tiene RD$1 millón para invertir a plazo
en un banco, y se acerca a una sucursal para indagar cuánto le pagarán.
Yaniris, su encantadora oficial de cuentas, sonriéndole, responde que el Banco
X le pagaría “0.8%”... Ante la cara atónita del cliente, Yaniris rápidamente le
aclara que eso equivale a un 10% anual, ¡una excelente tasa!
El Reglamento de Protección al Usuario de Servicios Financieros, aprobado
hace ya diez meses, exige que las tasas, tanto las activas como las pasivas,
se publiquen “en términos anuales.” Deberían ser “efectivas”, para que com-
prendan “la totalidad de los cargos que la entidad aplica al cliente.” ¿Has-
ta qué grado se está cumpliendo con esto? Tocará esperar el primer informe
semestral en el que la Superintendencia de Bancos indicará el nivel de re-
clamos de los usuarios. Queda el resumen de tasas de interés que por varios
años ese organismo había publicado en su página Web. Lamentablemente, la
última vez que se actualizó fue hace seis meses, como muestra la tabla ante-
rior, y no incluyó tres “proveedores”.
“MI PRIMER MILLÓN...” Es indudable el éxito que las actuales autoridades moneta-
rias, apoyadas y por vía del sector financiero, han tenido en la reducción de las
tasas de interés y la positiva incidencia sobre los préstamos para la vivienda.
Se celebra y reconoce que por primera vez muchos dominicanos tendrán ac-
ceso a su propia casa.
Financiar un apartamento de RD$1 millón, a la mejor tasa de interés actual
(11%) implica una cuota mensual RD$12 mil.
Ahora bien, ¿cuál ha sido la tasa hipotecaria en el sector mutualista de los úl-
timos quince años? Respuesta: 22.3%, para una cuota de RD$21 mil o 72%
más. Nadie desea el regreso de los fantasmas del pasado, en cuanto a altas y
volátiles tasas de interés. Pero la realidad del sector financiero no se basa so-
bre buenos deseos, y en la República Dominicana, como sabemos, la historia
financiera tiene vocación de repetirse.
Por lo tanto, es clave que tanto los usuarios como los proveedores de crédito
estén claros de los riesgos que asumen y que contemplen escenarios más allá
del actual. Como hemos escrito: “Guerra avisada no mata soldado”.
Y LOS GANADORES SON... Con el tamaño, hay una mayor interacción con el públi-
co. No sorprende el sitial de Reservas, Popular y BHD, por sus bases acciona-
rias, aunque sí llama la atención el Scotiabank.
I 175 I
Don Daniel casi se gana este premio, más humilde que los obtenidos recien-
temente. Pero le faltó un detalle, que don Juan ofrece en su www.dgii.gov.do,
una sección que se llama “¡Converse con el Director!” Mejor que el público
pueda llegar a los de arriba con un “Mensaje al presidente”, a que tengan que
recurrir a los “micrófonos”.
I 177 I
b18
En las próximas semanas se cumplirá el primer año desde que el actual acuer-
do stand-by con el Fondo Monetario Internacional (FMI) fue aprobado por el
directorio de ese organismo internacional. Las políticas y objetivos cuantita-
tivos y estructurales especificados en el documento central de ese acuerdo
guían, en gran medida, la ejecutoria de los diferentes estamentos económi-
cos del Estado antes y después de su aprobación, lo primero por aquello de
las acciones previas y lo segundo por medio de las revisiones trimestrales
posteriores a los criterios de ejecución.
Pensamos propicio aprovechar este primer aniversario para comentar algunos
de los aspectos más sobresalientes relacionados a las políticas de la refor-
ma del sector bancario. Comenzaremos analizando un documento de trabajo
publicado recientemente (12/2005) por dos economistas del FMI, Alessandro
Giustiniani y Roger Kronenberg, titulado “Condicionalidad en el Sector Finan-
ciero: Mientras Más Duro, ¿Mejor?” En una segunda entrega, Argentarium
comentará la reforma financiera en la República Dominicana a la luz de este
nuevo estudio y el reciente desempeño del sector.
Tito Lucrecio Caro, el filósofo romano del siglo primero decía: “lo que es ali-
mento para algunos, es veneno para otros”. Ese mismo pensamiento es repe-
tido por muchos críticos del FMI, tanto fuera como dentro del país, pues se
entiende que el recetario de políticas que emanan de Washington se aplica de
manera indiscriminada alrededor del mundo, de hecho empeorando las condi-
ciones sociales y económicas de muchos países cuyas características propias
las hacen inefectivas o contraproducentes.
Utilizando una extensa base de datos sobre las condicionalidades relacio-
nadas al sector financiero en más de 158 acuerdos con 83 países miembros
del FMI entre 1995 y 2003, Giustiniani y Kronenberg esquematizan el “rece-
tario” de medidas y políticas bancarias recomendadas por ese organismo
(ver anexo). También tratan de cuantificar tres dimensiones importantes de
1. QUE LOS CRITERIOS DE EJECUCIÓN BANCARIOS HAN TOMADO AUN MAYOR RELEVAN-
CIA A PARTIR DE LA CRISIS ASIÁTICA DE 1997. Así es cómo, durante el período 1995-
96, en promedio había menos de dos criterios bancarios en los acuerdos de la
muestra. Durante 1997 este promedio se elevó a cinco acciones. Sin embargo,
a diferencia de otros tipos de reformas estructurales, los niveles de cumpli-
miento de esta mayor condicionalidad no ha mejorado significativamente.
I 179 I
3. QUE EL CUMPLIMIENTO DE LAS ESTRATEGIAS DE REFORMA BANCARIA APOYADAS POR
EL FMI EFECTIVAMENTE SÍ HAN CONTRIBUIDO A MEJORAR EL DESEMPEÑO DEL SECTOR
BANCARIO. Sin embargo, que una mayor dureza o intensidad de las condicio-
nalidades exigidas por el FMI (y acordadas por los países) no necesariamente
han logrado un mayor nivel de cumplimiento a los acuerdos o mejoras signi-
ficativas en la banca.
La recomendación general que proveen los autores del estudio es una que
caracteriza el discurso del nuevo “Consenso de Washington”: que más que
condicionalidades externas e impuestas, lo que verdaderamente llevará al
desarrollo de nuestros países, en términos generales, y del sector financiero
específicamente, es un mayor adueñamiento de la agenda de reforma estruc-
tural por parte de las autoridades locales. Para facilitar esa nueva dinámi-
ca, Giustiniani y Kronenberg llegan a recomendar “una mayor flexibilización
de la condicionalidad al sector bancario”, siempre y cuando las autoridades
obtengan el consenso y la voluntad política necesaria para poder implantar
las reformas requeridas. Citan un estudio que concluyó que “los países que
han logrado ejecutar una reforma bancaria exitosa lo han hecho en un pe-
ríodo de muchos años y como resultado de un fuerte compromiso doméstico
para mejorar los incentivos a los bancos, más que en respuesta a las condi-
ciones del FMI”.
El FMI
y la reforma financiera dominicana
(2/ 2)
I 181 I
a las políticas exigidas por el FMI en los dos acuerdos anteriores. Evidentemen-
te que algunas de las condicionales estipuladas en 2005 variaban de las con-
templadas en el primer documento de 2003, pues una parte importante de los
compromisos ya se habían venido cumpliendo, sobre todo en ciertos aspectos
relacionados a la política monetaria (ventanilla Lombardo, subastas de los cer-
tificados, unificación de la tasa de cambio, etc.) y bancaria. Sin embargo, el nú-
mero de acciones a cumplir subió de 17 a 21.
Sector Sector
Bancario Bancario
78% 90%
Marco Marco
legal legal
8% 11%
Normas Normas
16% 30%
Reestructuración Otros Reestructuración Otros
56% 4% 49% 1%
I 183 I
base de datos del FMI para los períodos 1995-2003 y el año 2003 en más de
80 países, al igual que la estimación de nuestra firma para el acuerdo stand-
by de República Dominicana de 2005 en sus primeras dos revisiones.
58%
Cumplidas
75%
No cumplidas 11%
0%
Sin información 19%
0%
0 10 20 30 40 50 60 70 80
Fuente: Análisis BetaMetrix (2006) & Giustianini y Kronenberg (2005)
I 185 I
tenido sobre los indicadores agregados del sector financiero y así dimensionar,
de manera cuantitativa, qué tan atinadas han sido las medidas ejecutadas.
Mirando hacia el futuro, las tareas pendientes con el FMI en el tema bancario
ya son pocas y una gran parte de los últimos compromisos, incluyendo todas
las acciones previas, han sido ejecutados. Un mayor y revitalizado enfoque
comercial debería predominar en la banca de 2006, sin olvidar las lecciones
del pasado reciente. Tanto las autoridades monetarias y financieras, como los
banqueros, sus accionistas y clientes, justificadamente pueden sentirse sa-
tisfechos con los logros obtenidos, a la espera de que los sacrificios de los
últimos 30 meses redundarán en una mayor estabilidad y fortaleza del sec-
tor en los años por venir. A pesar de la rigurosidad y exigencias implícitas en
todo el proceso de reforma, estamos convencidos de que al final del camino,
podremos repetir aquel verso del bolero: “Valió la pena.”
más liquidez.
Nota:
No incluye
el Fondo de
0 Reparto del
Composición Banco Central
Fuente: Superintendencia de Pensiones Bol.11
I 191 I
c2
Desde hace un par de años vengo oyendo la idea, pero nunca puse mucha
atención. Luego supe de algunos profesionales que se unieron al proyecto y
todavía no entendía. No fue sino hasta recientemente, luego de entrar al si-
tio web de la iniciativa (www.ifcamericas.com) que me di cuenta de que aque-
llo era en serio. Se trata del Centro Financiero Independiente de las Américas
(IFCA) un proyecto que busca establecer, en Guayacanes, San Pedro de Ma-
corís, “un centro bancario offshore de propiedad privada que servirá como eje
central del mercado de capitales de las Américas”, según Reuters.
De acuerdo con el IFCA, el Centro de Finanzas e Inteligencia Empresarial (CE-
FINTE, de Gascue) desarrolla la idea desde 2003, conjuntamente con algunas
de las firmas consultoras, legales y de relaciones públicas y gubernamentales
más destacadas del mundo. Siguiendo un esquema parecido al régimen espe-
cial de las zonas francas industriales, el IFCA estará fundamentado en una ini-
ciativa legislativa, que se presentaría al Congreso Dominicano en el segundo
trimestre de 2006, que establecerá “zonas económicas para acomodar los re-
querimientos especiales de instituciones financieras”.
Más que a sus pares en las maquilas del tejido y los zapatos, el centro de Gua-
yacanes es una réplica del Centro Financiero Independiente de Dubai (DIFC),
que The Economist describe como “un Estado dentro de un Estado, con sus
propias leyes comerciales basadas en estándares internacionales”. Al igual
que el Dubai Independent Financial Exchange (DIFX) la versión dominicana
promoverá el Latin American Financial Exchange (LAIFEX) plataforma que
transaría instrumentos de deuda latinoamericana.
Pero el asunto no se queda ahí. Resulta que en esta nueva “zona económi-
ca”, los participantes tendrán su propia “regulación positiva” que implicará
un aparato regulatorio, supervisor y de gobernabilidad “completamente in-
dependiente de influencias políticas y comerciales, incluyendo las del Cen-
tro mismo”. Ver la gráfica anexa para entender por dónde va el asunto. (Ver
4
Ente arbitral
6 3
Junta Junta comercial
reguladora (IFCA)
2a 2b 2c 2d
Autorización Supervisión Sanciones Normas
I 193 I
UN PROYECTO DIFERENTE
“BUILT FOR PURPOSE” “Construido a la medida” o “construido con propósito”. Así
se presentó el IFCA a los mercados internacionales según anuncio pagado en
el Financial Times. Sin duda, uno de los lanzamientos más ambiciosos de pro-
yectos dominicanos en tiempos recientes. Tanto el Financial Times como Reu-
ters se hicieron eco de la iniciativa, cuyas relaciones públicas son manejadas
por Gavin Anderson and Company, con oficinas en Londres y Madrid.
NEGATIVO. ¿Qué tanto queremos, como nación y como sector financiero, ser
sede el primero, vecino el segundo, de una banca offshore manejada por un
nuevo regulador en manos privadas?
Riesgo en la colocación
privada de papeles
I 195 I
EMISIÓN DE INSTRUMENTOS DE COLOCACIÓN PRIVADA
Enero 1,804 En millones de pesos
2004
Diciembre 526
2005 Enero 9,002
2006 Febrero 1,275
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
Enero 3.6 En millones de dólares
2004
Diciembre 1.3
2005 Enero 28.6
2006 Febrero 10.1
0 5 10 15 20 25 30
Enero 1,969 Total en millones de pesos
2004
Diciembre 563
2005 Enero 9,855
2006 Febrero 1,624
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000
Fuente: Análisis betametrix. Boletines est. de la SIV y declaraciones del Superintendente de Valores en www.siv.gov.do
INTERESANTE
DE LA DGII. Las exenciones y tratamientos, como el Impuesto a la Transferencia
de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS) previstos por la Dirección Gene-
ral de Impuestos Internos (DGII) para instrumentos regulados por el Banco Cen-
tral o la Superintendencia de Bancos, o amparados bajo la Ley de Mercado de
Valores, no aplican para las emisiones privadas, aunque sí para las públicas.
“Lo más cercano a la vida eterna es una burocracia”, decía Ronald Reagan. Cier-
tamente, las burocracias, tanto del sector público como del privado, siempre
tienen sus mecanismos para sobrevivir y reinventarse, una vez que su misión
inicial llega a término.
El sector financiero dominicano, no obstante su relativo diminuto tamaño, está
repleto de burocracias públicas. Superintendencias tenemos cuatro (las de Ban-
cos, Seguros, Pensiones y Valores) bancos estatales tres (Reservas, Agrícola y
el BNV) y, por supuesto, está el Central, que además de banco, regula. Cuando
se suman las ocho entidades, sus presupuestos superan los miles de millones
de pesos (¡anualmente!) y el personal empleado alcanza unas 9 mil almas.
El Banco Nacional de Fomento a la Vivienda y la Producción (cariñosamente
el BNV, como se le conoce desde 1964) es una de esas criaturas que, perdi-
da una cabeza, le sale otra. Con casi RD$5 mil millones en patrimonio del Es-
tado, y RD$3 mil millones adeudado al público (con garantía estatal) vale la
pena conocerle mejor.
“
taría al desarrollo del mercado financiero y habitacional
dominicano.
Las calificaciones de riesgo
A través de su rol como regulador y supervisor del sistema asignadas a BNV reflejan la
de las asociaciones de ahorro y préstamo, el BNV fue si- garantía explícita del gobierno
multáneamente partero, padrino y policía. Y lo hizo bien. dominicano para con las obligaciones
asumidas por la institución.
El BNV puso más que un grano de arena para que el siste- La calificación denota una baja
ma mutualista acumulara un patrimonio de RD$14 mil mi- expectativa de riesgo....”
llones, nada más y nada menos que el 40% del capital que FITCH RATING DOMINICANA
”
Diciembre 2006
los más avispados bancos comerciales lograron aglutinar
durante igual período de tiempo.
I 197 I
¿EN QUÉ SE PARECE EL BNV A UN BANCO?
El BNV ha cambiado significativamente su modelo operativo, aumentando el volumen
de sus operaciones crediticias y desarrollos inmobiliarios.
No obstante su calificación A+(dom), persisten algunos retos
BNV 2006 Banca múltiple y AA&Ps a Dic. 2006
BM+AAP BM+AAP
138,486 55,128
Hipotecario Total
BNV BNV
1,158 3,025
(3.2%) (1.3%)
3,195
MILLONES DE RD$. Es el total de
MÁS QUE UN MULTIBANCO. El problema con las burocracias, préstamos interinos “en proceso” que,
según una presentación del Gerente
especialmente las públicas, es que se hace dificil medir su General del BNV (sin fecha indicada),
valor agregado a la sociedad, cuando su razón de ser es estarían en carpeta. Con esto se cons-
modificada por los políticos-legisladores. truirían 5,172 unidades habitacionales.
¿La cartera actual? Apenas RD$117
A veces se inclina tanto la misión, que se montan sobre
millones.
una pendiente enjabonada en la que no se sabe a dónde
irán a parar.
Tal es el caso del BNV. Con la entrada en vigencia de la Ley Monetaria y Finan-
ciera, el organismo terminó de perder toda incidencia sobre el sistema AA&P.
Se convirtió, gracias a una ley de 2004, en un “Banco de Fomento Multisecto-
rial y de Segundo Piso”.
Si antes el BNV estaba claramente enfocado en el sistema mutualista, ahora
ha perdido una directriz definida. Proveedor de préstamos interinos para la
construcción, para la compra de terrenos, hipotecarios de largo plazo (a com-
pradores finales) asegurador de hipotecas (originadas por su propia compe-
tencia) además de promotor de proyectos habitacionales económicos (¿el
INVI para que está?) y de lujo, puesto de bolsa, inmobiliaria, proveedor de
microcrédito y “megacréditos” a zonas francas en dificultades, prestamista
para los vehículos uasdianos, es también comprador de cartera de los ban-
cos quebrados (junto a Soros) y emisor de “letras hipotecarias” con la paten-
te del Estado.
Los resultados bajo este nuevo paradigma, como muestran las gráficas de al
lado, no son halagadores. Su impacto en el desarrollo del país incierto y su rol
de “catalizador” totalmente sobreestimado. Pero ahí está, como la vida eterna.
I 199 I
c5
Temblor en Guatemala
“La mayoria de los bancos guatemaltecos permanecen sólidos financieramente y muy líquidos, ha-
ciendo de la caída del Bancafé un evento aislado”
¿Y QUÉ FUE LO QUE PASÓ? Como evidencia la gráfica, el Bancafé fue, hasta sus úl-
timos momentos, un intermediario que, en sus operaciones locales, mantuvo
depósitos estables y niveles de capital y liquidez por encima de lo requerido
por las autoridades de Guatemala. A saber: cartera vencida del 1.5% del total,
liquidez del 20% de los depósitos, solvencia del 8.2% y una creciente rentabi-
lidad del 27% sobre el patrimonio.
“
…ha habido algunos rumores de
que el Bancafé estaba por ser inter-
venido o había sido intervenido por
la SB, ese rumor quisiera aclararlo es
totalmente falso, es decir, es un ru-
mor que había en el mercado sobre
LA CONEXIÓN BARBADOS. Además del Bancafé (local) el Gru-
po Financiero del País también es dueño del Bancafé Inter-
nacional Bank (BCIB), un offshore con sede en Barbados.
En la Superintendencia de esa isla, la única información
disponible sobre el BCIB es que existe una entidad regis-
Banco del Café local. Es un rumor que trada allí con ese nombre. Y nada más.
quisiera aprovechar la pregunta para Lamentablemente, en el mundo de las finanzas interna-
desmentir, no hay ningún proceso de cionales (¿y las locales?) todo se sabe. A finales de 2005,
intervención encaminado”.
Reuters publicó una lista de los primeros 50 acreedores de
WILLY ZAPATA,
Superintendente de Bancos de Guatemala. Refco, Inc., un hasta entonces importante corredor de valo-
”
10 de enero de 2006.
res de los Estados Unidos que fue desfalcado por su prin-
cipal ejecutivo, Phillip Bennett, quien tomó “prestado” más
176,006,738
MILLONES DE DÓLARES. Fue la
de US$430 millones en uno de los mayores desfalcos en cantidad invertida por Bancafé
International Bank, offshore con
ese país en la era post-Enron. base en Barbados, en acreencias
Vale el comentario: en todos los sitios se cuecen habas. del quebrado corredor Refco, Ltd.
Dentro de estos prestamistas se encontraba el offshore de los EE.UU. con pasivos totales
de US$16,800,000,000.
del Bancafé, que súbitamente se vio como uno más entre
los que intentan recuperar parte de sus valores invertidos
en el estadounidense Refco.
1000 18
Anual de 2001 a 2005 Mensual enero-agosto de 2006
893.2 888.6
16
800 15.3
14
12
600 573.2
10
8
400 5.6
5.3 6
4
200
83.9 2
33.2 59.7
0 0
Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago.
2001 2002 2003 2004 2005 2006
I 201 I
Lamentablemente, el tiempo no dio abasto. Ahora resulta que, en efecto,
Bancafé sí estuvo sujeto a reiteradas “amonestaciones” y planes de sanea-
miento y que transfirió, irregularmente, ciertos activos a su filial barbaden-
se, en su etapa terminal.
LOS SOCIOS AFILIADOS YA SON 176 MIL, 95% MÁS QUE EN 2001. Los indicadores bási-
cos que hemos estimado, con base en las estadísticas de cooperativas afilia-
das a la Asociación de Instituciones Rurales de Ahorro y Crédito, Inc. (AIRAC),
son los de un sector que, además de dinámico, aparenta mostrar excelentes
niveles de liquidez, solvencia y, lo que resulta interesante para su tamaño,
rentabilidad y eficiencia.
Las de AIRAC son apenas una tercera parte de la historia. El presidente del
rector Instituto de Desarrollo y Crédito Cooperativo (IDECOOP), José Fé-
liz Medina, ha afirmado que existen 340 cooperativas activas, con más de
RD$16 mil millones en activos. De ser así, el universo de cooperativas domi-
nicanas de hecho es 350% mayor que el más regulado, y supervisado, sub-
sector de financieras.
También explicó Medina que en agosto de 2004 requirió los datos correspon-
dientes al estado del sector “y en el IDECOOP no había información al respecto”.
Parece que esa situación ya fue superada, pero lo cierto
es que, aun para las afiliadas al AIRAC, el grado de trans-
LA CIFRA
parencia financiera del sector continúa siendo sumamen-
te limitado. #20
El actual proyecto para reformar la Ley Monetaria y Fi- Sería el posicionamiento de la
Cooperativa San José en el Ranking
nanciera 183-02 propone incluir a las cooperativas de BetaMetrix-CLAVE, más grande que 12
ahorro y crédito (no las de servicios) dentro de una de las 18 asociaciones A&P.
I 203 I
DE HONDURAS.
“Hace falta un mejor escenario jurídi-
co en materia de supervisión al coo-
perativismo para terminar de sentar
las bases de su desarrollo y expan- supervisión y regulación conjunta de la autoridad mone-
sión... de un sistema que se creía taria y financiera y del propio IDECOOP. No es una inicia-
tan sólido que parte de él resistía la
supervisión...
tiva nueva, pero la verdad es que, dado el tamaño del
Sin embargo, el tiempo ha pasado y sector, ha llegado. Enhorabuena.
hasta la fecha las nuevas leyes ten-
dentes a regular, auditar y supervisar
el sistema no han sido aprobadas”.
M. A. ALCERRON, CLAC (2002)
I 205 I
¿QUÉ CUESTA, Y QUÉ TIEMPO TOMA, APALANCAR UNA PROPIEDAD INMOBILIARIA?
Costos y tiempo necesario para la ejecución de los procesos
Costos en dólares tiempos para cada proceso
Notario Constitución de la
garantia hipotecaria
5 días
US$970
Solicitud del crédito 522 588
Banco
ante la institución
bancaria 60
30 60 90 120 150 180 210 240 270 300 330 360 390 420 450 480 510 540 570
Tiempo transcurrido en días
Fuente: Instituto Libertad y Democracia (2006)
“Ninguno de estos problemas pudieron ser detectados a través de los indicadores bancarios usa-
dos para evaluar la sanidad del sistema bancario”
TEMÍSTOCLES MONTÁS, Secretario de Estado de Economía, Planificación y Desarrollo
“
situ, o la realizada “en gabinete” con base en la información
que publican las entidades financieras, en alertar o pronos-
“Todos hemos oído historias de los ticar la inevitabilidad de una crisis como la de 2003.
genios financieros que en pocos Desconozco la versión final de la tesis del ministro-estu-
minutos desarman unos estados diante, aunque en un didáctico artículo que publicó en el
financieros y encuentran sus secretos
calculando indicadores. La verdad,
periódico Hoy concluyó: “Ninguno de estos problemas, o
no obstante, es que los indicadores debilidades, pudieron ser detectados a través de los indi-
financieros no son sustitutos de una cadores bancarios tradicionalmente utilizados...”
bola de cristal... más bien ayudan
a formular las preguntas correctas,
pero pocas veces las responden”. LOS VOY A ESCANDALIZAR. Respetuosamente difiero de la con-
R. BREALEY Y S. MYERS clusión del doctor Montás.
”
Finanzas Corporativas (1996)
O quizás el caso que expondré simplemente sea la excep-
ción que demuestra la validez de su hipótesis.
Calidad de activos
Banco X Bancos pares Banca múltiple
2.5
Cartera vencida/
Cartera 3.9
3.9
133.4
Provisiones/ 55.7
Cartera vencida
89.4
160.6
Crecimiento 32.2
cartera 49.3
Rentabilidad
Banco X Bancos pares Banca múltiple
80%
70.6 69.0
70% 63.7
60%
50%
40%
30% 26.4 24.0
20% 19.2
10% 2.8 2.2 2.0 5.6 5.4 5.6
0%
Retorno/activos Retorno/ Gastos administrativos/ Gastos administrativos/
patrimonio Activos Ingresos
I 211 I
En las gráficas comparto algunos de los indicadores “tradicionales”, a los que se
habrá referido don Temístocles en su trabajo, estimados con base en informa-
ción 100% pública. Para fines del ejercicio, comparamos un banco, llamémosle
“X”, con sus tres pares o competidores más cercanos, y todo su sector.
A juzgar por cada uno de los indicadores, el Banco X es una estrella, pues no
solamente supera lo que serían los resultados, sobre la base de estándares in-
ternacionales, sino también los de sus pares y universo local.
ESTABA ESCRITO. Por lógica, la respuesta a cada pregunta es negativa. Los nú-
meros ni tenían sentido, ni eran razonables.
Algunos en el mercado así lo determinaron. Con base en información pú-
blica y este análisis “tradicional”. ¿La fecha? diciembre 1997. ¿El banco? Di-
gamos que no resultó ser tan “sólido” como se vendió. Pero de que estaba
escrito, lo estaba.
Cinco años antes de su caída en 2003. Ojo: en esa época, don Temo estaba
en la CDE.
Anatomía de un banco:
sus estados financieros
I 213 I
o industrial. Luego repasaremos el estado de situación, que nos dice lo que
el banco tiene (sus activos: efectivo, préstamos y activos fijos) y lo que debe
(sus pasivos y patrimonio: fundamentalmente depósitos y acciones) y a quién
le debe (sus depositantes/acreedores y residualmente a los mismos accionis-
tas). Es curioso para un analista de bancos neófito pensar que un préstamo co-
mercial, en el caso de un banco, no es un pasivo sino que es uno de sus activos
más valiosos; refleja así el balance de la entidad financiera el inverso del ba-
lance de una empresa comercial o industrial. Las diferencias se visualizan más
concretamente cuando apreciamos (ver cuadro anexo) cómo un banco y una
empresa llegan a un mismo retorno sobre su patrimonio (el 21.0%). Lo prime-
ro que resulta evidente es que el margen bruto con el que trabaja un banco es
significativamente menor que el de una empresa industrial. El otro elemento
importante es notar que los bancos tienen ciertos renglones de gastos (como
son las provisiones para activos riesgosos) y de ingresos, que son significati-
vamente más importantes que sus equivalentes, de haberlos, en una empre-
sa comercial o industrial.
El resultado de esto es un retorno sobre activos mucho más bajo para los
bancos que para las empresas. Para poder maximizar estos resultados frente
a sus accionistas, los bancos aplican el concepto de apalancamiento (la re-
lación de lo que pone el accionista y lo que pone el acreedor o depositante)
muy por encima de lo acostumbrado en el sector real de la economía. Es pre-
cisamente por este alto nivel de apalancamiento que las entidades bancarias
merecen un estudio, y una regulación y supervisión especiales.
Anatomía de un banco:
su balance general
Los niveles de crecimiento relativo (de un banco con su competencia), sobre todo en los
préstamos, dirá mucho sobre el éxito de su actividad comercial pero también de los riesgos que
está asumiendo
I 215 I
Los niveles de crecimiento relativo (de un banco con su competencia) sobre
todo en los préstamos, dirá mucho sobre el éxito de su actividad comercial
pero también de los riesgos que está asumiendo. Ahora bien, si alguna cuenta
del activo ha sido “satanizada”, sin duda que es la de “Otros Activos” donde en-
contramos bellezas como “Activos Diversos” y “Cargos Diferidos”. Aunque es-
tas cuentas son ordinarias, y de acuerdo con las normas internacionales, en
RD, tal como vimos en los bancos que han enfrentado problemas en el pasa-
do, “Otros Activos” funge muchas veces como una cuenta
“zafacón” donde estacionaban pérdidas que no reconocían
ARRIBA
NUEVO MANUAL DE CONTABILIDAD
en su estado de resultados. Verifique qué tan importante
PARA LA BANCA. A partir de junio de es esa cuenta, en relación con el patrimonio de la entidad
este año, las entidades de interme- y su total de activos, y compárela con sus pares.
diación financiera adoptarán un nuevo
manual de contabilidad que acerca-
rá cada vez más los estándares con-
tables de la banca dominicana a las
normas internacionales de informa-
ción financiera (NIIF). Sin duda uno de
los principales avances en este cam-
po en los últimos años. Un reto, tanto
para el sector como para la supervi-
sión será eventualmente homogenei-
zar algunas prácticas supervisoras,
como el famoso REA, con las NIIF.
ABAJO
EL INFORME DE LOS AUDITORES
EXTERNOS. Transparencia finan-
ciera. En su ROSC de Contabilidad
y Auditoría, el Banco Mundial indi-
có que, luego de una revisión de una
muestra de 20 estados financieros
auditados encontró “una inusual ocu-
rrencia de informes de auditoría con
salvedades”, pero lo que es peor es
que también identificó “un número de
desviaciones de las NIIF que no fue-
ron mencionadas en los informes de
auditoría”. Conclusión: “El nivel actual
de cumplimiento con las normas con-
tables es inadecuado”.
Anatomía de un banco:
el estado de resultados
Como dicen los del Norte: “Hay muchas maneras de pelar un gato”. Lo mis-
mo decimos sobre cómo los bancos generan rentabilidad para sus accionis-
tas. Pero lo cierto es que hay algunas mejores, sobre todo porque tienden a
ser más constantes y regulares que otras y en el negocio bancario mientras
más predecible, tanto mejor.
Anteriormente comentábamos la importancia del apalancamiento en la de-
terminación del retorno sobre el capital (RsC) de una entidad financiera, con-
trastándola con una empresa del sector real. En esta ocasión asumiremos un
mismo nivel de apalancamiento, pero compararemos tres bancos de la imagi-
nación de Argentarium (Alpha, Beta y Gamma. Ver cuadro anexo) para desme-
nuzar dónde está la creación de valor en cada uno de ellos. Reordenamos y
resumimos un poco los principales renglones del estado de resultados. Lo rela-
cionamos con el patrimonio que aportamos a las entidades, de tal manera que
al final derivamos su RsC. Como vemos, los tres bancos generan un RsC parti-
cular a cada uno, el mayor es Alpha, que genera un 25% para sus accionistas.
¿CUÁL DE ESTOS BANCOS ES MEJOR INVERSIÓN?
El estado de resultados en relación con el patrimonio.
Banco Banco Banco
“Alpha” “Beta” “Gamma”
+ Operaciones de intermediación 28% 52% 32%
+ Comisiones por servicios 1% 16% 1%
+ Operaciones cambiarias 32% 9% 0%
= Margen bruto 62% 76% 33%
- Provisiones crediticias -1% -5% -2%
- Gastos administrativos -36% -63% -11%
= Margen neto 24% 8% 20%
+ Extraordinarios 6% 20% 1%
- Impuestos -5% -7% -5%
= Resultados netos (Rsc) 25% 20% 15%
Fuente: Análisis BetaMetrix. Cifras para fines ilustrativos, no son reales.
I 217 I
A primera vista, uno pensaría que Alpha es la mejor alternativa de las tres,
pues presenta un rendimiento 25% y 66% más alto que Beta y Gamma, respec-
tivamente. Sin embargo, el analista tendría que profundizar un poco y determi-
nar la tendencia pasada y futura de estos rendimientos. Para esto, cuantificará
cómo se generan los resultados de las entidades.
El cuadro sinóptico es útil, pues podemos apreciar los principales renglones
de generación de riqueza disponibles para una entidad financiera: (1) ope-
raciones de intermediación, (2) comisiones por servicios no crediticios y (3)
operaciones cambiarias. Cada uno de nuestros bancos tiene estrategias di-
ferentes. Beta es el que tiene un portafolio de ingresos más diversificados y
también el que genera un margen bruto mayor.
Sin embargo, todo tiene su costo, y como vemos por los renglones de provisio-
nes y gastos administrativos, Beta es el menos eficiente de los tres, se acerca
el margen neto de Gamma (20%) al de Alpha (24%).
Pero aquí hay que destacar que Alpha, el más rentable, también tiene una
significativa dependencia en el negocio cambiario. ¿Qué tanto podrá mante-
nerse en el futuro? El último factor determinante del resultado neto, aparte
del efecto DGII, son los imponderables o los ingresos (o gastos) extraordina-
rios que impacten los resultados. Vemos que estos ingresos no operaciona-
les tuvieron un impacto decisivo en Beta, que justifica casi la totalidad de sus
resultados netos.
Al final del día Gamma, aun con el menor RsC, resulta el más atractivo, pues
tiene una eficiencia operacional superior, un bajo costo crediticio, le queda
pendiente solo aumentar sus comisiones por servicios y actividades cambia-
rias para diversificar e impulsar su rentabilidad. Aun cuando esto le cueste
algo de eficiencia, el potencial está claro, y lo muestran sus competidores.
“No podemos darnos el lujo de que otro banco pueda quebrar en la República Dominicana. No
dispondríamos de los medios para salvarlo...”
2 CONTABILIDAD INCONSISTENTE Los estados financieros no reflejan su perfil de riesgos. Por ejemplo, mues-
tra alta liquidez pero tiene una estrategia de captación muy agresiva.
5 RATIOS FINANCIEROS DÉBILES Los indicadores financieros no reflejan las tendencias generales de la
industria. Los índices más importantes son los de rentabilidad, calidad
y crecimiento de los activos y fuentes de ingresos. Ejemplo: ingresos
operativos que no cubren los gastos administrativos o las provisiones
están muy por debajo de la cartera vencida reportada.
6 ACTIVOS QUE CRECEN RÁPIDAMENTE El subsector o los pares de la entidad crecen sus préstamos un 10% pero
ésta logra un aumento del 50%. ¿Qué vio ella que los otros no vieron?
I 219 I
7 ACEPTA NEGOCIOS DE ALTO RIESGO Una entidad le presta a clientes a los que otros bancos les están co-
brando, hasta forzosamente. Y los volúmenes, además de riesgosos,
son altos.
11 NEGOCIOS NO-FINANCIEROS Sobre todo negocios que generan poco efectivo: desde medios de comu-
nicación hasta empresas nuevas que absorben, no generan, ingresos.
12 RELACIÓN CON LAS AUTORIDADES ...en extremos opuestos: o muy tensas (en confrontación perpetua) o
demasiado cercanas (sobre todo en lo político, sin importar el partido).
13 VIDA SOCIAL “EXUBERANTE” Algunos de los “juguetes” (y otras propiedades) de los principales de la
entidad representan una parte importante de los ingresos del banco.
14 GERENCIA AUTOCRÁTICA No existe un consejo directivo o equipo gerencial con el suficiente involu-
cramiento o perfil para servir como contrapeso a la gestión ejecutiva.
15 CAMBIOS EN LA GERENCIA Existe un desencanto (a todos los niveles del personal) con la enti-
dad... y muchos quisieran cambiar de trabajo, sobre todo en finanzas
o riesgos.
I 221 I
UN MODELO DE RENTABILIDAD
CREDITICIA
Préstamo Préstamo
EN RD$MILES Alpha Beta
Límite autorizado: $20,000 $30,000 Las pérdidas crediticias son otra cosa. Aquí vemos que
Límite tomado: $20,000 $20,000
COMO % DEL PRÉSTAMO
nuestro modelo asume que la cartera de Beta es 7.5
+ Interés cobrado: 22.0% 60.0% veces más riesgosa que la cartera AAA de Alpha, que
- Costos: 22.0% 60.0% aún así (como todo en la vida), absorbe castigos del 2%
Monetarios -13.0% -18.2%
mientras que Beta tiene 15%.
Regulatorios -0.25% -0.25%
Generales Estas pérdidas crediticias son diferentes a las provisio-
y administrativos -10.0% -20.0%
nes del Reglamento de Evaluación de Activos (REA) que
= Margen
operacional: -1.3% 21.5% son las reservas requeridas para pérdidas “esperadas”
- Pérdida crediticia -2.0% -15.0%
que no necesariamente se materializarán, contrario a
- Impuestos 1.0% -2.0%
= Margen neto -2.3% 4.6% nuestro modelo.
- Costo del capital Concluimos reflejando un costo oculto (a la contabilidad)
@18% -1.8% -2.7%
= Valor económico pero muy real en el mercado financiero. Nos referimos al
agregado -4.1% 1.9%
costo de capital (o de oportunidad) que es el retorno mí-
Margen neto ($385) $1,015 nimo que los accionistas de una entidad esperan de sus
Capital asignado
(10% del autorizado) $2,000 $3,000 aportes. Por cada RD$100 en préstamos, las entidades
Retorno sobre tienen que apartar 10% o RD$10 en capital, y darles un
el capital -19.3% 33.8%
Valor económico retorno que hemos estimado en 18% a los accionistas. En
agregado ($745) $475
el caso de Beta, es algo más costoso pues la exigencia
del capital se asigna al límite autorizado, que es mayor.
Educando a Papá
“Si una persona vacía su cartera en su cerebro, nadie puede robársela. Una inversión en conoci-
miento siempre pagará el más alto rendimiento”
PAPÁ RICO, PAPÁ POBRE. Dice el refrán que la educación comienza en casa. En el
caso de mis hijos Eduardo (6 años) e Ignacio (3) reconozco que me he excedi-
do en cuanto a su “alfabetización financiera” se refiere.
Ambos conocen los nombres de todos los bancos del país y hasta tienen su
favorito. (¿Se imaginan la cara impresionada del más pequeño cuando le dije
que lo llevaría a conocer al jefe de su preferido, el “Sr. León”?)
La reflexión viene a colación por un “bestseller” del New York Times, “Papá
Rico, Papá Pobre”, de R. Kiyosaki.
El autor, cuyo primer negocio fue alquilar paquitos a los nueve años, plantea
un interesante (aunque reconozco que poco científico) debate en cuanto a la
importancia de la educación y la cultura financiera durante toda la vida, in-
cluso en la infancia.
Resumimos los principales mensajes del libro en la ilustración y tabla de al lado.
Para algunos, el mensaje parecerá excesivamente materialista y “gringo”. Sus
planteamientos, sin embargo, incitan a la reflexión y cuestionamiento de las
perspectivas y prácticas sobre el ahorro y el crédito que los padres transmiten a
sus hijos. La nuestra permanece como una sociedad donde los jóvenes se hacen
“profesionales” a los 17 años, con el objetivo fundamental de “emplearse” en una
empresa prestigiosa por una falsa ilusión de estabilidad laboral.
Muchas veces nos arropamos con una sábana que no alcanza ni a la rodilla,
pero nos “metemos en un lío” para que llegue por lo menos al ombligo.
¿Cómo los ricos se hacen más ricos? ¿Por qué la clase media empobrece?
Fuente: “Rich dad, Poor dad. What the rich teach their kids about money - that the poor an middle class do not”.
R. Kiyosaki (1997)
“El amor al dinero es la raíz de todos los males”. “La falta del dinero es la raíz del mal”.
“¿Una bicicleta? No tenemos dinero para ella”. “¿Qué tengo que hacer para poder comprarla?”
“los ricos deben pagar más impuestos para que se “Los impuestos penalizan al que produce
pueda dar más a los pobres”. y benefician a aquellos que no producen”.
“La razón por la que soy pobre es por mis hijos”. “La razón para ser rico son mis hijos”.
“Estudia mucho para que puedas encontrar una “Estudia mucho para que puedas encontrar una
buena compañía que te oferte empleo”. buena compañía que puedas comprar”.
“Cuando se trata de dinero, anda con cuidado y no “Aprende a medir y manejar los riesgos”.
tomes riesgos...”
“La casa es un pasivo, y si tu casa es tu mayor
“La casa familiar es nuestra inversión más grande inversión, estás en problemas”.
y el activo más valioso”.
“Hay una diferencia entre ser pobre y estar que-
“Soy pobre y nunca seré rico”. brado. La quiebra es temporal, la pobreza eterna”.
I 227 I
Enseñamos “Economía” en el bachillerato, pero el crédito y las finanzas perso-
nales son temas tabúes que muchos aprenden tortuosamente en la calle, tras
caer en “ganchos” y “líos.” Memorizamos el teorema de Pitágoras, pero la ben-
dición (¿o maldición?) del interés compuesto pasa desapercibida.
Yo tengo un sueño
“(El deudor) siempre tiene acceso a su historial de crédito. Aunque hay un cobro pequeño, de unos
500 pesos, para cubrir los gastos”
“Mejor es prestar y perder que nunca haber prestado”, dijo un banquero. En Repú-
blica Dominicana, sobre todo en los últimos años, el dicho probablemente ven-
dría de un banquero personal, de los que otorgan préstamos para el consumo y
la vivienda, más que de un financista corporativo que trabaja con la industria.
El superintendente de Bancos afirma que el crédito al consumo creció durante
2006 un 25% y el hipotecario un 30%. Nuestras cifras difieren. Para los prime-
ros cuatro bancos múltiples (Reservas, Popular, BHD y León) que representan el
80% de la banca múltiple del país, el crecimiento es de 44% para consumo y
101% para el de la vivienda, con base en los estados financieros auditados. Los
dos renglones personales ya representan el 40% del total de la cartera de esos
bancos y, con todas estas ferias, no dudamos que en 2007 llegará al 50%.
I 229 I
La capacidad de pago (cuando se mide, porque muchos no lo hacen) del deudor
personal está sobreestimada. La carga financiera con la que se comparan los
ingresos de los individuos, para establecer cuánta deuda pueden asumir, está
basada en niveles de tasas de interés que no se mantendrán por la vida de los
préstamos. Pensar lo contrario es creernos Alicia en el País de las Maravillas.
No se trata de cerrar la llave. Pero si el crédito seguirá fluyendo, que fluya de
manera más seria y menos manipuladora.
Ya ni los doble sueldos son un ahorro, pues con un préstamo de nómina (vaya
usted a ver a qué tasa de interés) no hay por qué diferirlo. Como con el taba-
co, ¿quién no afirmaría que “El endeudamiento excesivo es dañino a la salud”?
Mi sueño es que alguien considere esta propuesta. Apoyar a la iglesia o a los
orfelinatos está muy bien. Pero educar al consumidor bancario es, para abusar
del cliché, lo socialmente responsable. ¿O, como los políticos dominicanos, es
que los banqueros también apuestan a la ignorancia de la población? De ser
así, prepárense para su pesadilla.
MI SUEÑO EN DETALLE
LA FUNDACIÓN DEL USUARIO FINANCIERO...
...PREPARARÁ CAMPAÑAS PUBLICITARIAS que motivarán el endeudamiento responsa-
ble, el ahorro, la planificación financiera y el conocimiento del historial crediticio.
...PUBLICARÁ INFORMES PERIÓDICOS, que evaluarán las tendencias del crédito al in-
dividuo e identificará dinámicas, estructuras o productos insostenibles, o perjudiciales
para el consumidor.
...ASISTIRÁ A LOS DEUDORES PERSONALES en el manejo de sus cargas financieras y
facilitará la reestructuración de estos créditos, antes de que sean transferidos al cobro
compulsivo de los abogados. Por esta asistencia cobrará una comisión a los bancos pa-
recida a la recibida por las agencias de cobro.
...CERTIFICARÁ A LAS ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA como
“Acreedores de Excelencia” (tipo ISO 9000) luego del cumplimiento de una serie de prin-
cipios y mejores prácticas de transparencia, educación y protección al usuario, que va-
yan más allá de lo exigido por ley.
...ELABORARÁ PROGRAMAS DE ESTUDIO para el nivel escolar, universitario y adulto,
sobre la buena gestión financiera personal y el manejo de deudas, incluyendo progra-
mas de educación masiva al estilo de Radio Santa María.
“Esto no es caridad. Esto es un negocio: un negocio con un objetivo social, que es ayudar a la gen-
te a salir de la pobreza”
DOCTOR MOHAMED YUNUS, Premio Nóbel de la Paz (2007) y fundador del Grameen Bank
Sammy Sosa, Juan Luis Guerra, Oscar de la Renta, Michael Camilo, Pedro Mir,
Juan Marichal, así podríamos seguir con una larga lista de dominicanos, de
los ámbitos creativo y deportivo, que demuestran la calidad mundial del fru-
to de nuestras dos terceras partes de la isla.
Aunque pocos lo saben, por su bajo perfil, en nuestras finanzas también te-
nemos instituciones que son modelos y verdaderos precursores de “mejores
prácticas internacionales”, imitadas en los barrios de Egipto, los campos de
África, las montañas de Colombia y hasta lo más recóndito de Vietnam.
Apenas cinco años después de que el profesor Yunus, de Bangladesh, inicia-
ra su ahora famoso (y galardonado con el Premio Nóbel de la Paz) Grameen
Bank, o el “Banco de los Pobres”, en República Dominicana, paralelamente,
se daban los primeros pasos en la formación de la industria del microcré-
dito, dedicada a otorgar préstamos a aquellos cuya única otra alternativa
era el “módico 20%” (¡semanal!). En 1982, la Fundación Dominicana de De-
sarrollo (FDD), con el apoyo de agencias internacionales, fue la incubado-
ra donde se dieron los primeros pasos para proyectos tan exitosos como el
Banco ADEMI (los “que te dan la mano”) y el Banco ADOPEM (o el “Banco
de la Mujer”).
I 231 I
A medida que se desarrollaba el seminario de dos semanas, y que revisaba
la amplia literatura que estaba a nuestra disposición, aparecieron más nom-
bres de dominicanos como Mercedes de Canalda, de ADOPEM (citada en no
sé cuantos artículos) o de Yolanda Valdés de Delmonte (quien por varios años
fue instructora del mismo seminario) o de Mario Dávalos y Jeffrey Poyo, de
FondoMicro, cuyos textos se mantenían vigentes a través de los años como
referencias incuestionables.
Y, como muestra la cifra de la semana, los logros del sector, agrupados bajo la
REDOMIF, no se quedan en los libros de texto.
PROMIPYME Y POPULISMO. Para los políticos, y aun más en una economía tan in-
formal como la nuestra, las micro, pequeñas y medianas empresas represen-
tan una población sumamente atractiva para “servir”. Desde hace unos años
viene desarrollándose el proyecto de PROMIPYME y en las recientes contien-
das para las candidaturas electorales la incorporación del “Banco de los Po-
bres” fue un punto de campaña.
No sorprende, entonces, que recientemente nuestras cámaras legislativas es-
tén conociendo un denominado “Proyecto de Ley de Fomento MIPYME” que
formalizará un Consejo Nacional que, entre otros aspectos, empezaría canali-
zando más de RD$1,000 millones del presupuesto nacional a este sector.
50%
40%
30% 22%
20%
10%
0%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Fuente: “Competition and microcredit interest rates” de CGAP (2006).
140,000
PEQUEÑOS EMPRESARIOS. Son
Nuestro coloso bancario favorito, el también estatal Ban- los clientes servidos por la Red
Dominicana de Microfinanzas
reservas, tendría una ventana directa (o de primer piso) (REDOMIF), que agrupa a 18 entidades,
que canalizaría el 90% de los recursos bajo el programa, reguladas y no-reguladas, con y sin
y dejaría solamente el 10% restante (claro, bajo un es- fines de lucro, que han acumulado
quema de tasas controladas) a las entidades microcre- una cartera de RD$5,300 millones
en créditos de RD$5 mil en adelante.
diticias existentes.
Con más de 25 años de historia, las microfinanzas son
ya un negocio maduro, y aún más en nuestro país. Las
experiencias, y todos los estudios habidos y por haber demuestran, según
señalara el Banco Mundial (uno de los principales promotores de esta he-
rramienta para el desarrollo) que el “rol del sector público es como un fa-
cilitador, no un proveedor directo de servicios financieros”. Pero, ¿para qué
recurrir al Banco Mundial?
Cualquiera pensaría que bastaría recordar las tristes lecciones del Banco
Agrícola.
La Ley de Fomento MIPYME, en muchos de sus otros aspectos, realmente es
una herramienta que, además de noble y necesaria, facilitará el desarrollo y
la consolidación de nuestro sector informal. Pero, y esto lo pueden apuntar,
cuando se trata de dar préstamos directos, a tasas subsidiadas, con fondos
provenientes del Presupuesto Nacional, que evidentemente distorsionarán
un mercado ya servido por la sociedad civil y el sector privado, el daño será
mayor para la población a la que se trata de servir. Si lo que se quiere es
dar “sobrecitos” y “canastas” que los den, pero que no les llamen préstamos
MIPYMEs que nunca se pagarán y que mancharán la reputación del Sammy
Sosa de las finanzas.
I 233 I
e4
HACE 140 AÑOS... Lo relatado por Franklin Franco Pichardo corresponde a 1869.
El gobernante era Báez (el otro) y el banquero inglés los señores de la Hart-
mont & Co., de Londres.
De los RD$43.5 mil millones (en dinero equivalente de 2005) apenas se per-
cibió una fracción, de hecho menor a la comisión que se le pagó a los finan-
cistas. El mismo gobernante intentó anular el contrato, pero ya todo estaba
firmado y consumado.
Los señores de Londres habían estructurado otro empréstito que contaba
con el respaldo del contrato de 1869, pero por un monto mayor. Esos fondos
LA CIFRA.
43,565
MILLONES DE RD$. Es el equivalente
en 2005 del endeudamiento de la RD
con la Hartmont & Co. de Londres en
1859. De este monto, el país recibió el
9% de lo prometido, pero tuvo que ha-
cer frente a la obligación total... con
otro préstamo de la Westendorp & Co.
I 235 I
e5
Grandes expectativas
A pesar de lo que aparentaría ser un débil marco fiscal (y cuasi-fiscal) el peso dominicano cerró
al 33.49 por US$1.0, para una devaluación del 1.0% frente al corte de 2005
NO EXAGERAMOS. Citibank (en Nueva York) paga el 5.0% en una cuenta de aho-
rros. La banca múltiple (dominicana) por un certificado a plazo, pagó lo que
menos ha pagado en la historia con esos instrumentos: 2.49%. Es decir, la
mitad que en los EE.UU.
¿Quién dijo que los mercados son perfectos y que buscan un mayor
rendimiento?
52%
50 49%
43%
40 40%
38%
35%
30
20
10
0
Dic 2004 Dic 2005 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic 2006
Fuente: Banco Central y Superintendencia de Bancos. Análisis BetaMetrix.
I 237 I
Además del Banco Central, otro coloso de 2006 que promete crecer aún más
durante 2007 son los activos de la banca de consumo. Las tasas de interés,
nominales y reales, en moneda local, alcanzaron su punto más bajo de los úl-
timos veinte años y ayudan a entender cómo estos préstamos personales se
duplicaron en tiempo récord.
La esperanza de hoy
MAKTUB. Según la tradición árabe todo “está escrito.” Desde que comenzamos
Argentarium, nuestro esfuerzo ha sido hacer público lo que ya está escrito.
Para mantenernos fiel al viejo periodista, y a la línea editorial de CLAVE, sus-
tentamos todos nuestros trabajos en fuentes públicas, como la Superinteden-
cia de Bancos, el Banco Central y el FMI. Aunque alguien me llamó terrorista y
otros me pidieron que no “tocara esa tecla”, los banqueros,
“
y muchos no especialistas, nos acogieron.
HOY NO HAY DATOS. En esta entrega, nuestra última para CHARLES DICKENS:
2006, no tenemos gráficas ni estadísticas. “Eran los mejores tiempos, eran
peores tiempos, era la época de la
Solo algunas reflexiones: pura opinión.
sabiduría, era la época de la insensa-
Un año después de “La Bruja y yo: predicciones bancarias tez, era la época de la creencia, era la
para 2006”, donde expusimos qué podíamos esperar de la época de la incredulidad, era la
estación de la Luz, era la estación
banca para este año, nos lleva a la humildad el reconocer
de la Oscuridad, era la Primavera de
dónde fallamos y en qué acertamos. la esperanza, él era el Invierno de la
Fue el año de las asociaciones, de la reactivación del crédi- desesperación, nosotros teníamos
to (aunque al consumo) del ocaso de la banca extranjera, de todo ante nosotros, nosotros no
”
teníamos nada ante nosotros...”
pocos cambios en las autoridades monetarias y financieras
y definitivamente de los juicios bancarios (aunque de uno
I 239 I
en particular, eso sí). Sobre todo, y para el bien del país, reconforta que nuestra
apuesta a “No más sorpresas” fue correcta. Todo va bien, ¿verdad?
El nombre de un banco
Hemos avanzado mucho desde la crisis bancaria de los ochenta y noventa, pero nos faltó enfren-
tar la de 2003 y algo más para que nuestro sector financiero verdaderamente aprendiera y valora-
ra la importancia y responsabilidad de los accionistas y los directores bajo una buena estructura
de gobierno corporativo
I 241 I
confianza (y capital) recibido de sus depositantes y acreedores. De tal manera
que el compromiso no se limitaba solamente al dinero invertido en el capital
suscrito y pagado, pues se extendía íntegramente al patrimonio de los accio-
nistas principales y, como símbolo irrevocable de esto, se inscribía el nombre
de la familia al del banco.
Claro está que eran otros tiempos; el nivel de concentración de riqueza era
mucho mayor, los requerimientos de capital otros y la escala de las operacio-
nes bancarias diferentes a las de los mercados financieros modernos, tanto
en la República Dominicana y aun más en el resto del mundo. Es difícil pensar
en Citigroup, el mayor banco de todo el mundo con un patrimonio de RD$4,130
mil millones y activos de RD$52,290 mil millones (a diciembre 2005) en las
manos de una sola familia y mucho menos de una persona.
Otro beneficio de la banca moderna es que su estructura corporativa permi-
te una continuidad y longevidad en el tiempo que no caracterizó la banca en
la historia, que así como tiene sus grandes éxitos, no deja de estar repleta
también de muchos ejemplos de quiebras y fracasos. En resumen, el alcan-
ce, la complejidad y escala de hoy en día hubiese sido impensable décadas
o, por supuesto, siglos atrás. Precisamente por esto es que surge la necesi-
dad de fortalecer los mecanismos de control e instancias formales de super-
visión y gestión de la banca bajo su estructura corporativa moderna. (Dicho
todo lo anterior, vale el comentario que algunos de estos imperios del pasa-
do financiaron algunos de los más impresionantes gobiernos, guerras y expe-
diciones de sus tiempos).
En la República Dominicana, con más de 120 entidades de intermediación fi-
nanciera registradas en la Superintendencia de Bancos (SIB) solamente cin-
co de ellas llevan los nombres de sus fundadores, y de éstas dos pertenecen
a la banca múltiple. No nos vienen a la mente muchos otros bancos comer-
ciales (u otras entidades financieras) con el apellido fundador en la banca do-
minicana del siglo XX.
Nuestra legislación bancaria actual, incluyendo la Ley Monetaria y Financie-
ra 183-02, el Reglamento de Apertura y Funcionamiento y diferentes circu-
lares de la SIB, específicamente la Circular 005, de junio 2003, ha buscado
elevar la idoneidad y los niveles de compromisos asumidos por los grandes
accionistas y directores de las entidades de intermediación financiera. Algu-
nos críticos de estas fuertes exigencias postulan, con bastante fundamento,
I 243 I
e8
I 245 I
de conocimiento evidente, pero lo que es peor, queriendo formar una opinión
humillante y destructiva, en lo personal, de mis intenciones, mi manera de tra-
bajar o mis valores, sin siquiera conocerme la cara, mi formación académica
y experiencia o la tradición de servicio de mi familia, que data desde la épo-
ca del general Fernando Valerio y sus macheteros de 1844. (Dicho sea de paso,
con esto no quiero decir que no erré, o que las cosas no pudieron haberse he-
cho mejor, pero las intenciones obviamente no eran las que se me atribuyeron
y, lo que es más importante, las lecciones fueron aprendidas para una próxima
ocasión, si Dios y el país me la presentan).
Lo segundo que aprendí es la falta de respeto y debida apreciación de nues-
tras instituciones públicas, sobre todo de los valiosos técnicos y funciona-
rios con quienes contamos y que, en reiteradas ocasiones, pude constatar
son los “héroes silentes” en este país de Juan Pablo Duarte, muchas veces
menospreciados y maltratados por nuestras élites, tanto económicas, como
políticas y sociales. Esa falta de entendimiento de cómo funcionan nuestras
instituciones no les permitió entender a muchos que, en efecto, contamos
con organizaciones que, bajo un liderazgo honesto y competente como el que
ha distinguido a la Superintendencia de Bancos en años recientes, trabajan
bajo un criterio técnico, de opiniones consensuadas y de un coraje e integri-
dad, una vez apoderados por el superior, que pocos empresarios, periodis-
tas o políticos llegan a demostrar en sus vidas enteras. Algunos pensaron
que eliminando al mensajero eliminaban el mensaje, sin darse cuenta que el
“mensaje” no estaba en la fuerza de uno, que quizás era el más débil, sino de
todo un equipo y de una directriz política y ética fundamentada en la firmeza,
honestidad y el bien del país.
Aunque he tenido la inquietud desde hace muchos meses, ahora es que hago
públicas estas ideas a raíz del mensaje que un comentarista radial transmitie-
ra en días recientes en torno a mi gestión en la Superintendencia de Bancos.
Según me informan, el comunicador tuvo la humildad de reconocer y retractar-
se de ciertas críticas que él realizara en mi contra, aclarando que un ex-ban-
quero, que hoy enfrenta una difícil situación, le había sugerido (aunque no me
dijeron el término exacto que utilizó) que yo representaba intereses de la ban-
ca estadounidense y canadiense con oscuros propósitos para la banca domi-
nicana. A la luz de hechos y noticias recientes, ahora es que el comentarista
entiende por qué ese banquero estaba tan enconadamente en mi contra, por
I 247 I
LA BANCA RESURGE (2006-2007) I 248 I
APÉNDICE
Relación cronológica de artículos publicados en el periódico Clave
desde el 14 de diciembre de 2005 al 2 de agosto de 2007.
I 249 I
¿Quiénes vigilan tu pensión en RD? (6/29/2006)
Un impuesto necio: El 0.15% (7/13/2006)
Mientras los ángeles gobiernen... (7/20/2006)
Según va la banca, ¿va el país? (7/27/2006)
Guerra avisada no mata soldado (8/3/2006)
Reducción de costos: un tabú de la banca de RD (8/10/2006)
¿Cómo seleccionar el mejor banco? (8/17/2006)
Muy grande para quebrar (8/24/2006)
...y sin embargo, crece (8/31/2006)
Cooperativas: les llegó la hora (9/7/2006)
De dólares y otros demonios (9/14/2006)
A junio 2006, los bancos disminuyeron
las expectativas devaluatorias (9/22/2006)
¿Dónde están los dólares? (10/5/2006)
Entre el cielo y la tierra (10/19/2006)
Temblor en Guatemala (10/26/2006)
Y ahora... ¿quién podrá defenderlos? (11/2/2006)
Un coloso bancario (11/16/2006)
Transparencia ante el usuario (11/23/2006)
¿Impresionante desempeño de la banca múltiple? (12/7/2006)
Los cinco jinetes (12/14/2006)
La esperanza de hoy (12/21/2006)
Grandes expectativas (1/4/2007)
De cómo gobernar un banco (1/11/2007)
Llegó el momento de revisar el REA (1/18/2007)
¡Voy al Águila! (1/25/2007)
Abramos los micrófonos (2/1/2007)
Cumpla o explique (2/8/2007)
Miedo a la libertad (2/15/2007)
¿Cabeza de ratón o cola de león? (3/1/2007)
Interesante tesis, don Temo (3/8/2007)
Lo mejor de lo mejor (3/15/2007)
I 251 I
ESTA EDICIÓN DE 1,000 EJEMPLARES DE
LA BANCA RESURGE 2006-2007
SE TERMINÓ DE IMPRIMIR EN OCTUBRE DE 2007
EN LOS TALLERES DE EDITORA CORRIPIO,
SANTO DOMINGO, REPÚBLICA DOMINICANA.
LA BANCA RESURGE 2006-2007
El 2006 será un año histórico para el sistema financiero dominicano. Fue, sin duda, el año en
el que la banca resurgió. A menos de tres años de una de las crisis financieras más duras
registradas en toda América Latina, que acarreó profundas transformaciones de cuatro im-
y supervisor que regulaba el sistema, podemos concluir, en retrospectiva eso sí, que no hay
Alejandro Fernández W.
cimiento y de dramáticos cambios en la manera de hacer banca en el país, de un sistema
financiero con niveles de capitalización, liquidez y calidad de activos de primer orden. Sin
embargo, estos indicadores cuantitativos no son más que el resultado de importantes cam-
bios institucionales a lo interno de la banca que permitieron hacer frente a los nuevos retos
de una manera tan decisiva y, hasta el momento, exitosa. Evidentemente, todos estos cam-
bios, ejecutados en tan breve período de tiempo, implicaron muchos sacrificios, personales