ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREȘTI

Facultatea de Finanțe, Asigurări, Bănci și Burse de Valori

Proiect Piete de capital

Sectorul industriei prelucratoare

Autori:
Toader Andrei Cristian
Neagu Gabriel Laurentiu
Niculae Ana-Maria
Grupa 1533
Serie B
An II

București, an universitar 2016-2017

 Partea I – Raport de analiză a unor companii listate la BVB

Pasul 1

Contextul macroeconomic general

i.
2012 2013 2014 2015 2016
PIB (milarde RON) 596,7 639,3 669,5092 710,267 746,6
Rata de crestere PIB 7,13% 4,72% 6,08% 5,11% -
Rata de dobanda de
politica monetara 5,25% 4% 3,75% 2,50% 1,75%

Titluri de stat emise pe piata primara

1-10
Maturitati <1 ani >10 ani
Rata medie de dobanda 6,73% 2,70% 5,80%

ii.
Ani 2016 2017
Rata anticipata de crestere
economca 3,30% 3,80%
1,5%-
Rata anticipata de inflatie 3,5% 3%

In ciuda faptului ca, ritmul de crestere al PIB este desul de lent, se preconizeaza o crestere a
acestuia fata de anul precedent dar si diminuare a deficitului.
Se anticipeaza o crestere a ratei de crestere economica in anul 2017, dar si o scadere a ratei de
inflatie.
Creșterea economică a României pe 2016 (4,8%) este reflectata de rezultatele pe 2016 ale celor mai
mari 20 de companii româneşti cotate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB).
Toate cele 20 de companii au avut profit în 2016. Profitul pe 2016 a fost mai mare decât în 2015 la
unele, sau mai mic la altele, dar toate profiturile au fost obţinute în condiţii de stres ale mediului de
afaceri.
 11 dintre companiile din Top 20 BVB au înregistrat creșteri ale profitului net din anul trecut față de
cel din 2015. Mai mult, trei dintre dintre cele 11 performere au revenit pe profit în 2016: OMV
Petrom (simbol bursier SNP), Alro Slatina (ALR) şi Fondul Proprietatea (FP).
Unele dintre cele 11 performere nu au o legătură directă cu retailul sau cu consumatorul final,
semn că economia românească a crescut și din alte motive decât creşterea salariilor la bugetari sau
cu scăderea TVA.
Urmand acest trend ascendent macroeconomic, putem previziona o crestere a profitului net si in
anul 2017 pentru companiile listate la BVB.

Pasul 2

Activitatea de prelucrare reprezinta transformarea mecanica, fizica sau chimica a materialelor,

substantelor sau componentelor In produse noi. Materialele, substantele sau componentele
transformate sunt materii prime ce constituie produse ale agriculturii, silviculturii, pescuitului,
industriei extractive, precum si produse ale altor activitati de prelucrare.
Unitatile din categoria privind industria prelucratoare sunt adesea descrise ca fiind uzine, fabrici sau
Intreprinderi si utilizeaza In mod caracteristic masini actionate electric si echipament pentru
manipularea materialelor, In aceasta categorie sunt incluse, de asemenea, unitati de transformare
manuala sau la domiciliul lucratorului, a materialelor sau substantelor, In produse noi; vanzarea catre
publicul general a produselor, In aceleasi localuri In care sunt produse, cum sunt de exemplu
brutariile si atelierele pentru croitorie de comanda.
Unitatile de prelucrare pot prelucra materiale, sau pot Incheia contracte cu alte unitati care sa
prelucreze materialele In folosul lor. In industria prelucratoare sunt incluse ambele tipuri de unitati.
Industria prelucratoare reprezinta cea mai mare pondere in industria romaneasca
Afacerile din industrie au crescut anul trecut cu 2,4% fata de 2014, sustinute de industria
prelucratoare, aceasta consemnand un avans al cifrei de afaceri cu 2,7% si al comenzilor noi cu 3,6%,
potrivit datelor Institutului National de Statistica (INS).
Principalii concurenti din sectorul industriei prelucratoare sunt: Aerostar (ARS), Electromagnetica
(ELMA), Romcarbon SA (ROCE), IAR SA Brasov (IARV), Stirom SA (STIB), IPROEB SA Bistrita
(IPRU), ALUMIL ROM Industry SA (ALU) si PREBET SA Aiud (PREB)
 Cote de piata pentru anul 2015:

Compania Cota de piata

ELMA 26,16755427 %
ARS 22,38184344 %
ROCE 12,16514125 %
IARV 8,883967193 %
STIB 17,05949232 %
IPRU 7,510451685 %
ALU 4,029394103 %
PREB 1,802155737 %

Rata de crestere a Cifrei de afaceri pentru anii 2013, 2014, 2015

Rata de crestere a cifrei de afaceri totale

2013-2014 2014-2015
ELMA 0,062801449 -0,102530357 %
ARS 0,231242678 0,263213876 %
ROCE 0,126626761 0,117057257 %
IARV 1,872543158 0,287248685 %
STIB -0,001697722 0,229130054 %
IPRU 0,09776499 0,295094579 %
PREB -0,063779669 0,043739825 %

Dupa analiza efectuata reiese faptul ca Electromagnetica este compania lider pe piata
industriei prelucratoare cu o cota de piata de 26% , fiind urmata de Aerostar cu 24%.
Piata prezinta o concurenta ideala, niciuna din companii nu avand o cota de piata de peste
50%
Industria prelucratoare prezinta un trend ascendant de la an la an, majoritatea
companiilor ce fac parte din analiza efectuata au avut o crestere a cifrei de afaceri totale atat in
2014 fata de 2013 cat si in 2015 fata de 2014 fapt care ajuta la dezvoltarea industriei romanesti.
Este de asteptat ca si in urmatorii ani industria prelucratoare sa fie in continua crestere
datorita trendului ascendent.
Pasul 3

Bursa de Valori Bucuresti este principalul operator bursier care functioneaza in Romania, fiind
infiintata in anul 1995 si continuand traditia Bursei bucurestene care si-a inceput activitatea la 1
decembrie 1882.
Infiintarea Bursei romanesti a avut loc in anul 1881, prin decret regal, in urma adoptarii "Legii
asupra burselor, mijlocitorilor de schimb si mijlocitorilor de marfuri". Activitatea institutiei a debutat
insa de-abia peste un an, in decembrie 1882, in cladirea Camerei de Comert.
Evolutia pietei de capital romanesti a urmarit fidel evolutia economiei in ansamblul sau, cunoscand
perioade de dezvoltare sustinuta inainte de criza economica din 1929-1933 si in perioada dintre criza
si cel de-al doilea razboi mondial. Instaurarea comunismului a insemnat si disparitia, pentru circa
cincizeci de ani, a Bursei de Valori Bucuresti, reinfiintata de-abia in anul 1995, printr-o decizie a
Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, dupa ce anterior fusese conceputa Legea Nr. 5/1994 privind
valorile mobiliare si bursele de valori. Reinceperea activitatii bursiere in Romania a avut loc pe data
de 20 noiembrie 1995.
Ulterior, interesul pentru piata de capital a crescut substantial, pe masura ce aceasta a trecut prin
mai multe faze ale existentei sale, carora a reusit sa le supravietuiasca si chiar sa iasa mai puternica
din ele: privatizarea in masa de la jumatatea anilor 90, marile scandaluri financiare de la sfarsitul
acelorasi ani 90, insotite de recesiunea economica prelungita, apoi revenirea economiei dupa anul
2000, si in cele din urma criza economica inceputa in anul 2007 in Statele Unite si care a ajuns si in
Romania la sfarsitul lui 2008.

Structura actionariatului si actiunilor detinute la 31.12.2010 se prezinta astfel:

STRUCTURA NR. % ÎN CAPITALUL

ACTIONARIATULUI ACTIUNI SOCIAL

PERSOANE JURIDICE,
din care: 6.739.710 87,82

• România 5.734.184 74,72

• International 1.005.526 13,10

PERSOANE FIZICE,
din care: 934.488 12,18

• România 921.978 12,01

• International 12.510 0,17

TOTAL 7.674.198 100,00

Conducerea Bursei de Valori Bucuresti

Membrii conducerii executive (27 septembrie 2010) conform raportului anual BVB pentru 2010:
 Ionescu Marcel-Valentin - DIRECTOR GENERAL
 Anca Dumitru - DIRECTOR GENERAL ADJUNCT
 Alin Barbu - DIRECTOR GENERAL ADJUNCT
 Marcel Tanasescu - DIRECTOR ECONOMIC
 Calin Macedon - DIRECTOR OPERATIUNI
 Ileana Botez - DIRECTOR COMUNICARE SI MARKETING

Membrii consiliului de administratie (20 februarie 2010) conform raportului anual BVB pentru 2010:
 Stere Farmache - PRESEDINTE
 Mircea Botta - VICEPRESEDINTE
 Ciprian Zah - VICEPRESEDINTE
 Siminel Andrei - SECRETAR GENERAL
 Daniel Tepes - MEMBRU
 Cosmin Gheorghiu - MEMBRU
 Lucian Isac - MEMBRU
 Ionel Uleia - MEMBRU
 Octavian Molnar – MEMBRU
Orar de tranzactionare
 Tranzactionare Tranzactionare la
Piata (cod) PreDeschidere Deschidere PreInchidere Inchidere Inchisa
Continua Inchidere
Regular (REGS) 09:30 - 09:45 9:45 09:45 - 17:55 17:55 - 18:00 18:00 18:00 - 18:10 18:10
Deal (DEALS) N/A N/A 09:45 - 18:30 N/A N/A N/A 18:30
Oferte publice (POF, POFA,
10:00 - 14:30 N/A N/A N/A N/A N/A 14:30
POFR, POFS)
Operatiuni Speciale (POFSV) 10:00 - 14:30 N/A N/A N/A N/A N/A 14:30
BuyIn - - - - - - -
SellOut - - - - - - -

Instrumente financiare listate

Cotatii istorice indice BET PLUS
 BET
Date BET PLUS Date BET PLUS Date BET PLUS
Date PLUS
06.apr.17 1.213,06 30.dec.16 1.052,64 30.dec.15 1.034,65 30.dec.14 1.047,81

05.apr.17 1.215,68 29.dec.16 1.050,64 29.dec.15 1.030,73 29.dec.14 1.039,46

04.apr.17 1.210,39 28.dec.16 1.044,55 28.dec.15 1.034,04 23.dec.14 1.023,59

03.apr.17 1.207,98 27.dec.16 1.042,97 23.dec.15 1.032,15 22.dec.14 1.026,76

31.mar.17 1.195,21 23.dec.16 1.042,23 22.dec.15 1.026,93 19.dec.14 1.012,05

30.mar.17 1.188,45 22.dec.16 1.043,25 21.dec.15 1.019,31 18.dec.14 996,36

29.mar.17 1.177,97 21.dec.16 1.043,18 18.dec.15 1.005,43 17.dec.14 968,33

28.mar.17 1.179,45 20.dec.16 1.043,02 17.dec.15 1.005,51 16.dec.14 983,28

27.mar.17 1.181,17 19.dec.16 1.048,46 16.dec.15 1.004,68 15.dec.14 991,58

24.mar.17 1.183,95 16.dec.16 1.048,04 15.dec.15 1.013,76 12.dec.14 993,55

23.mar.17 1.180,99 15.dec.16 1.040,25 14.dec.15 1.016,09 11.dec.14 1.002,84

22.mar.17 1.182,06 14.dec.16 1.041,71 11.dec.15 1.025,01 10.dec.14 1.022,00

21.mar.17 1.183,61 13.dec.16 1.038,28 10.dec.15 1.037,12 09.dec.14 1.026,53

20.mar.17 1.181,98 12.dec.16 1.033,92 09.dec.15 1.038,63 08.dec.14 1.040,64

17.mar.17 1.182,97 09.dec.16 1.025,99 08.dec.15 1.042,91 05.dec.14 1.042,35

16.mar.17 1.176,69 08.dec.16 1.021,20 07.dec.15 1.046,91 04.dec.14 1.039,14

15.mar.17 1.180,63 07.dec.16 1.023,22 04.dec.15 1.035,97 03.dec.14 1.032,23

14.mar.17 1.171,73 06.dec.16 1.025,08 03.dec.15 1.036,38 02.dec.14 1.029,10

13.mar.17 1.171,97 05.dec.16 1.028,93 02.dec.15 1.032,11 28.nov.14 1.030,46

10.mar.17 1.172,46 02.dec.16 1.033,37 27.nov.15 1.036,41 27.nov.14 1.034,68

09.mar.17 1.169,19 29.nov.16 1.017,52 26.nov.15 1.054,70 26.nov.14 1.033,87

08.mar.17 1.173,50 28.nov.16 1.011,21 25.nov.15 1.053,99 25.nov.14 1.035,35

07.mar.17 1.174,21 25.nov.16 1.018,03 24.nov.15 1.068,40 24.nov.14 1.029,63

06.mar.17 1.176,35 24.nov.16 1.018,08 23.nov.15 1.073,16 21.nov.14 1.032,11

03.mar.17 1.185,05 23.nov.16 1.018,38 20.nov.15 1.065,35 20.nov.14 1.027,00

02.mar.17 1.183,98 22.nov.16 1.020,53 19.nov.15 1.061,52 19.nov.14 1.031,78

01.mar.17 1.192,77 21.nov.16 1.018,80 18.nov.15 1.057,14 18.nov.14 1.031,80

28.feb.17 1.182,69 18.nov.16 1.016,29 17.nov.15 1.059,36 17.nov.14 1.034,34

27.feb.17 1.188,32 17.nov.16 1.021,26 16.nov.15 1.055,46 14.nov.14 1.031,71

24.feb.17 1.180,20 16.nov.16 1.019,12 13.nov.15 1.073,33 13.nov.14 1.030,22

23.feb.17 1.193,59 15.nov.16 1.023,73 12.nov.15 1.076,22 12.nov.14 1.032,28

22.feb.17 1.192,51 14.nov.16 1.020,58 11.nov.15 1.073,13 11.nov.14 1.032,54

21.feb.17 1.175,95 11.nov.16 1.019,51 10.nov.15 1.073,86 10.nov.14 1.037,59

20.feb.17 1.159,37 10.nov.16 1.018,86 09.nov.15 1.073,92 07.nov.14 1.038,62

17.feb.17 1.152,38 09.nov.16 1.009,84 06.nov.15 1.078,34 06.nov.14 1.031,81

16.feb.17 1.147,57 08.nov.16 1.014,11 05.nov.15 1.073,17 05.nov.14 1.030,07

15.feb.17 1.142,95 07.nov.16 1.015,35 04.nov.15 1.082,09 04.nov.14 1.036,44

14.feb.17 1.132,93 04.nov.16 1.009,81 03.nov.15 1.080,90 03.nov.14 1.040,35

13.feb.17 1.138,04 03.nov.16 1.014,03 02.nov.15 1.065,37 31.oct.14 1.042,19

10.feb.17 1.141,40 02.nov.16 1.012,29 30.oct.15 1.060,54 30.oct.14 1.035,60

09.feb.17 1.135,07 01.nov.16 1.019,43 29.oct.15 1.053,42 29.oct.14 1.037,46

08.feb.17 1.131,16 31.oct.16 1.014,91 28.oct.15 1.045,08 28.oct.14 1.041,61

07.feb.17 1.134,37 28.oct.16 1.016,96 27.oct.15 1.041,57 27.oct.14 1.042,61

06.feb.17 1.127,48 27.oct.16 1.017,87 26.oct.15 1.050,00 24.oct.14 1.043,30

03.feb.17 1.114,50 26.oct.16 1.010,19 23.oct.15 1.049,56 23.oct.14 1.046,50

02.feb.17 1.111,18 25.oct.16 1.012,09 22.oct.15 1.037,97 22.oct.14 1.035,49

01.feb.17 1.118,95 24.oct.16 1.021,19 21.oct.15 1.037,54 21.oct.14 1.027,44

31.ian.17 1.117,46 21.oct.16 1.022,69 20.oct.15 1.035,14 20.oct.14 1.013,71

30.ian.17 1.112,36 20.oct.16 1.028,65 19.oct.15 1.044,24 17.oct.14 1.010,54

27.ian.17 1.113,74 19.oct.16 1.024,23 16.oct.15 1.045,21 16.oct.14 994,18

26.ian.17 1.099,86 18.oct.16 1.019,69 15.oct.15 1.044,33 15.oct.14 1.022,19

25.ian.17 1.097,30 17.oct.16 1.023,49 14.oct.15 1.046,96 14.oct.14 1.029,08

23.ian.17 1.079,89 14.oct.16 1.027,39 13.oct.15 1.045,68 13.oct.14 1.034,85

20.ian.17 1.082,35 13.oct.16 1.021,91 12.oct.15 1.051,67 10.oct.14 1.039,94

19.ian.17 1.073,43 12.oct.16 1.030,35 09.oct.15 1.049,66 09.oct.14 1.057,00

18.ian.17 1.066,66 11.oct.16 1.031,43 08.oct.15 1.038,93 08.oct.14 1.058,58

17.ian.17 1.064,17 10.oct.16 1.029,54 07.oct.15 1.032,52 07.oct.14 1.070,92

16.ian.17 1.061,76 07.oct.16 1.033,44 06.oct.15 1.030,37 06.oct.14 1.072,27

13.ian.17 1.062,01 06.oct.16 1.033,65 05.oct.15 1.039,82 03.oct.14 1.073,34

12.ian.17 1.066,62 05.oct.16 1.036,21 02.oct.15 1.038,88 02.oct.14 1.070,33

11.ian.17 1.075,50 04.oct.16 1.037,92 01.oct.15 1.032,75 01.oct.14 1.077,80

10.ian.17 1.076,24 03.oct.16 1.033,83 30.sept.15 1.029,68 30.sept.14 1.075,77

09.ian.17 1.076,52 30.sept.16 1.031,12 29.sept.15 1.037,28 29.sept.14 1.067,00

06.ian.17 1.072,77 29.sept.16 1.037,52 28.sept.15 1.040,15 26.sept.14 1.062,86

05.ian.17 1.069,87 28.sept.16 1.032,60 25.sept.15 1.058,45 25.sept.14 1.067,09

04.ian.17 1.071,97 27.sept.16 1.027,52 24.sept.15 1.048,58 24.sept.14 1.064,16

03.ian.17 1.063,87 26.sept.16 1.033,08 23.sept.15 1.052,93 23.sept.14 1.067,46
23.sept.16 1.040,10 22.sept.15 1.047,65 22.sept.14 1.071,95
22.sept.16 1.045,95 21.sept.15 1.061,31 19.sept.14 1.067,04
21.sept.16 1.044,27 18.sept.15 1.047,29 18.sept.14 1.068,48
20.sept.16 1.036,16 17.sept.15 1.050,78 17.sept.14 1.063,27
19.sept.16 1.034,78 16.sept.15 1.048,86 16.sept.14 1.054,46
16.sept.16 1.035,34 15.sept.15 1.046,70 15.sept.14 1.056,66
15.sept.16 1.029,55 14.sept.15 1.053,50 12.sept.14 1.051,10
14.sept.16 1.028,46 11.sept.15 1.048,83 11.sept.14 1.050,63
13.sept.16 1.029,47 10.sept.15 1.054,63 10.sept.14 1.056,64
12.sept.16 1.024,90 09.sept.15 1.059,93 09.sept.14 1.054,39
09.sept.16 1.041,89 08.sept.15 1.046,02 08.sept.14 1.054,70
08.sept.16 1.046,66 07.sept.15 1.039,85 05.sept.14 1.056,36
07.sept.16 1.050,21 04.sept.15 1.041,79 04.sept.14 1.057,67
06.sept.16 1.043,42 03.sept.15 1.042,96 03.sept.14 1.057,16
05.sept.16 1.041,95 02.sept.15 1.032,48 02.sept.14 1.052,85
02.sept.16 1.039,22 01.sept.15 1.027,16 01.sept.14 1.051,21
01.sept.16 1.042,43 31.aug.15 1.032,17 29.aug.14 1.059,21
31.aug.16 1.043,43 28.aug.15 1.035,05 28.aug.14 1.045,76
30.aug.16 1.041,27 27.aug.15 1.043,90 27.aug.14 1.045,60
29.aug.16 1.038,26 26.aug.15 1.031,33 26.aug.14 1.044,20
26.aug.16 1.035,54 25.aug.15 1.038,16 25.aug.14 1.043,94
25.aug.16 1.032,22 24.aug.15 1.007,11 22.aug.14 1.043,88
24.aug.16 1.030,55 21.aug.15 1.074,57 21.aug.14 1.050,78
23.aug.16 1.022,68 20.aug.15 1.085,56 20.aug.14 1.048,17
22.aug.16 1.019,50 19.aug.15 1.091,54 19.aug.14 1.045,69
19.aug.16 1.024,53 18.aug.15 1.089,13 18.aug.14 1.047,25
18.aug.16 1.022,86 17.aug.15 1.088,97 14.aug.14 1.035,49
17.aug.16 1.018,45 14.aug.15 1.103,62 13.aug.14 1.037,04
16.aug.16 1.018,46 13.aug.15 1.104,61 12.aug.14 1.032,84
12.aug.16 1.007,78 12.aug.15 1.100,19 11.aug.14 1.029,59
11.aug.16 1.013,83 11.aug.15 1.117,23 08.aug.14 1.025,11
10.aug.16 1.013,88 10.aug.15 1.122,75 07.aug.14 1.030,18
09.aug.16 1.019,65 07.aug.15 1.116,93 06.aug.14 1.031,84
08.aug.16 1.014,89 06.aug.15 1.115,97 05.aug.14 1.033,85
05.aug.16 1.001,26 05.aug.15 1.116,22 04.aug.14 1.030,19
04.aug.16 994,56 04.aug.15 1.116,52 01.aug.14 1.028,40
03.aug.16 988,7 03.aug.15 1.108,40 31.iul.14 1.025,66
02.aug.16 991,55 31.iul.15 1.117,73 30.iul.14 1.027,09
01.aug.16 999,18 30.iul.15 1.118,06 29.iul.14 1.021,11
29.iul.16 997,05 29.iul.15 1.111,14 28.iul.14 1.021,73
28.iul.16 992,33 28.iul.15 1.110,84 25.iul.14 1.030,19
27.iul.16 996,41 27.iul.15 1.106,63 24.iul.14 1.029,85
26.iul.16 985,76 24.iul.15 1.108,54 23.iul.14 1.025,80
25.iul.16 985,5 23.iul.15 1.107,47 22.iul.14 1.021,96
22.iul.16 983,57 22.iul.15 1.107,88 21.iul.14 1.018,01
21.iul.16 983,47 21.iul.15 1.111,20 18.iul.14 1.018,48
20.iul.16 987,76 20.iul.15 1.117,28 17.iul.14 1.025,71
19.iul.16 984,52 17.iul.15 1.115,15 16.iul.14 1.029,64
18.iul.16 981,55 16.iul.15 1.106,08 15.iul.14 1.026,76
15.iul.16 980,1 15.iul.15 1.096,64 14.iul.14 1.028,72
14.iul.16 974,92 14.iul.15 1.086,72 11.iul.14 1.015,35
13.iul.16 974,47 13.iul.15 1.085,32 10.iul.14 1.008,94
12.iul.16 967,52 10.iul.15 1.071,73 09.iul.14 1.016,05
11.iul.16 961,94 09.iul.15 1.055,62 08.iul.14 1.024,47
08.iul.16 958,99 08.iul.15 1.055,86 07.iul.14 1.032,13
07.iul.16 959,02 07.iul.15 1.060,95 04.iul.14 1.039,10
06.iul.16 952,75 06.iul.15 1.062,42 03.iul.14 1.044,88
05.iul.16 963,93 03.iul.15 1.067,99 02.iul.14 1.047,02
04.iul.16 960,36 02.iul.15 1.075,72 01.iul.14 1.039,72
01.iul.16 960,2 01.iul.15 1.085,08 30.iun.14 1.037,73
30.iun.16 958,41 30.iun.15 1.073,38 27.iun.14 1.018,52
29.iun.16 962,59 29.iun.15 1.068,56 26.iun.14 1.014,74
28.iun.16 954,23 26.iun.15 1.076,95 25.iun.14 1.014,52
27.iun.16 929,33 25.iun.15 1.068,82 24.iun.14 1.008,57
24.iun.16 928,29 24.iun.15 1.067,96
23.iun.16 961,79 23.iun.15 1.064,41
22.iun.16 962,44 22.iun.15 1.073,30
21.iun.16 962,89 19.iun.15 1.072,84
17.iun.16 959,92 18.iun.15 1.071,59
16.iun.16 956,83 17.iun.15 1.071,07
15.iun.16 964,18 16.iun.15 1.065,49
14.iun.16 950,4 15.iun.15 1.074,71
13.iun.16 947,88 12.iun.15 1.083,83
10.iun.16 948,79 11.iun.15 1.081,93
09.iun.16 963,48 10.iun.15 1.087,38
08.iun.16 984,02 09.iun.15 1.086,98
07.iun.16 979,5 08.iun.15 1.088,09
06.iun.16 970,53 05.iun.15 1.093,70
03.iun.16 968,36 04.iun.15 1.099,61
02.iun.16 973,26 03.iun.15 1.108,07
01.iun.16 957,84 02.iun.15 1.108,87
31.mai.16 942,72 29.mai.15 1.104,74
30.mai.16 940,18 28.mai.15 1.091,90
27.mai.16 958,47 27.mai.15 1.091,68
26.mai.16 954,65 26.mai.15 1.094,46
25.mai.16 950,31 25.mai.15 1.095,40
24.mai.16 949,68 22.mai.15 1.097,15
23.mai.16 947,18 21.mai.15 1.097,03
20.mai.16 944,39 20.mai.15 1.099,34
19.mai.16 947,15 19.mai.15 1.105,16
18.mai.16 954,68 18.mai.15 1.100,04
17.mai.16 950,42 15.mai.15 1.095,29
16.mai.16 955,18 14.mai.15 1.098,15
13.mai.16 958,14 13.mai.15 1.105,79
12.mai.16 956,05 12.mai.15 1.110,05
11.mai.16 957,26 11.mai.15 1.110,94
10.mai.16 960,09 08.mai.15 1.113,82
09.mai.16 958,44 07.mai.15 1.111,16
06.mai.16 954,96 06.mai.15 1.109,87
05.mai.16 959,83 05.mai.15 1.116,03
04.mai.16 953,92 04.mai.15 1.116,08
03.mai.16 950,87 30.apr.15 1.108,46
29.apr.16 957,02 29.apr.15 1.099,57
28.apr.16 969,78 28.apr.15 1.105,57
27.apr.16 968,68 27.apr.15 1.114,29
26.apr.16 975,95 24.apr.15 1.110,98
25.apr.16 974,28 23.apr.15 1.107,12
22.apr.16 973,41 22.apr.15 1.096,77
21.apr.16 971,13 21.apr.15 1.103,00
20.apr.16 975,07 20.apr.15 1.102,61
19.apr.16 982,63 17.apr.15 1.110,61
18.apr.16 981,19 16.apr.15 1.092,37
15.apr.16 987,16 15.apr.15 1.081,07
14.apr.16 996,25 14.apr.15 1.079,03
13.apr.16 998,34 10.apr.15 1.067,55
12.apr.16 994,95 09.apr.15 1.060,79
11.apr.16 995,9 08.apr.15 1.045,69
08.apr.16 998,5 07.apr.15 1.035,57
07.apr.16 997,13 06.apr.15 1.031,58
06.apr.16 993,26 03.apr.15 1.027,74
05.apr.16 991,4 02.apr.15 1.045,98
04.apr.16 999,11 01.apr.15 1.042,29
01.apr.16 995,04 31.mar.15 1.042,45
31.mar.16 999,87 30.mar.15 1.040,90
30.mar.16 996,14 27.mar.15 1.031,32
29.mar.16 995,31 26.mar.15 1.033,15
28.mar.16 1.000,95 25.mar.15 1.031,47
25.mar.16 1.001,27 24.mar.15 1.031,79
24.mar.16 998,28 23.mar.15 1.033,26
23.mar.16 1.002,98 20.mar.15 1.022,22
22.mar.16 1.004,42 19.mar.15 1.027,97
21.mar.16 1.005,28 18.mar.15 1.025,03
18.mar.16 1.010,83 17.mar.15 1.031,06
17.mar.16 1.000,03 16.mar.15 1.035,60
16.mar.16 989,87 13.mar.15 1.036,35
15.mar.16 981,37 12.mar.15 1.046,33
14.mar.16 984,3 11.mar.15 1.038,32
11.mar.16 978,34 10.mar.15 1.042,87
10.mar.16 979,16 09.mar.15 1.047,87
09.mar.16 982,73 06.mar.15 1.054,05
08.mar.16 987,24 05.mar.15 1.057,07
07.mar.16 980,49 04.mar.15 1.059,76
04.mar.16 971,15 03.mar.15 1.058,18
03.mar.16 972,09 02.mar.15 1.059,21
02.mar.16 968,52 27.feb.15 1.052,46
01.mar.16 964,4 26.feb.15 1.059,14
29.feb.16 947,47 25.feb.15 1.067,02
26.feb.16 962,52 24.feb.15 1.077,44
25.feb.16 944,26 23.feb.15 1.080,35
24.feb.16 927,95 20.feb.15 1.075,93
23.feb.16 943,85 19.feb.15 1.072,92
22.feb.16 941,02 18.feb.15 1.076,58
19.feb.16 932,49 17.feb.15 1.064,28
18.feb.16 923,54 16.feb.15 1.068,30
17.feb.16 918,6 13.feb.15 1.060,39
16.feb.16 909,76 12.feb.15 1.059,24
15.feb.16 912,88 11.feb.15 1.054,06
12.feb.16 903,04 10.feb.15 1.047,39
11.feb.16 898,66 09.feb.15 1.036,17
10.feb.16 911,94 06.feb.15 1.040,37
09.feb.16 917,65 05.feb.15 1.039,71
08.feb.16 927,92 04.feb.15 1.041,78
05.feb.16 947,86 03.feb.15 1.036,78
04.feb.16 949,81 02.feb.15 1.035,18
03.feb.16 935,14 30.ian.15 1.037,20
02.feb.16 936,91 29.ian.15 1.034,27
01.feb.16 939,13 28.ian.15 1.034,23
29.ian.16 930,89 27.ian.15 1.026,69
28.ian.16 926,69 26.ian.15 1.033,25
27.ian.16 928,35 23.ian.15 1.041,38
 26.ian.16 926,08 22.ian.15 1.038,58
25.ian.16 927,41 21.ian.15 1.034,35
22.ian.16 944,44 20.ian.15 1.035,44
21.ian.16 927,84 19.ian.15 1.029,31
20.ian.16 898,84 16.ian.15 1.032,32
19.ian.16 916,24 15.ian.15 1.025,21
18.ian.16 891,73 14.ian.15 1.035,89
15.ian.16 938,11 13.ian.15 1.042,11
14.ian.16 949,6 12.ian.15 1.037,29
13.ian.16 972,61 09.ian.15 1.037,03
12.ian.16 971,48 08.ian.15 1.043,71
11.ian.16 977,58 07.ian.15 1.035,80
08.ian.16 992,14 06.ian.15 1.023,18
07.ian.16 999,62 05.ian.15 1.032,19
06.ian.16 1.005,81
05.ian.16 1.015,13
04.ian.16 1.020,17

Cotatii de inchidere

Date Close
06.04.2017 125.600
05.04.2017 125.600
04.04.2017 123.400
03.04.2017 122.000
29.03.2017 121.000
28.03.2017 121.400
27.03.2017 121.000
24.03.2017 121.000
23.03.2017 121.000
22.03.2017 120.600
21.03.2017 121.200
20.03.2017 121.000
17.03.2017 120.400
16.03.2017 119.200
15.03.2017 119.000
14.03.2017 118.600
13.03.2017 118.200
10.03.2017 117.000
09.03.2017 116.000
08.03.2017 115.800
07.03.2017 116.000
06.03.2017 115.800
03.03.2017 114.000
02.03.2017 115.800
01.03.2017 119.000
28.02.2017 119.000
27.02.2017 118.600
24.02.2017 117.000
23.02.2017 118.400
22.02.2017 118.000
21.02.2017 117.600
20.02.2017 117.600
17.02.2017 117.600
16.02.2017 117.000
15.02.2017 117.200
14.02.2017 117.200
13.02.2017 117.600
10.02.2017 117.200
09.02.2017 116.800
08.02.2017 116.000
06.02.2017 114.000
03.02.2017 113.000
02.02.2017 112.000
01.02.2017 113.400
31.01.2017 114.400
30.01.2017 114.400
27.01.2017 114.400
25.01.2017 111.600
23.01.2017 112.000
20.01.2017 111.800
19.01.2017 110.800
18.01.2017 111.200
17.01.2017 112.600
16.01.2017 112.400
13.01.2017 112.800
12.01.2017 113.000
 11.01.2017 115.000
10.01.2017 116.200
09.01.2017 116.200
06.01.2017 116.000
05.01.2017 115.400
04.01.2017 115.200
03.01.2017 116.600

Piața de capital din România a fost caracterizată, pe parcursul anului trecut, de un regim redus de
volatilitate, cu excepția unor episoade temporare, în care volatilitatea zilnică a indicelui BET a crescut
semnificativ, în special la sfârșitul lunilor ianuarie-februarie 2016 (datorită turbulențelor existente pe
piețele financiare din China), și la sfârșitul lunii iunie (pe fondul așteptării rezultatelor referendumului
din Marea Britanie).
Evolutia indicelui BET PLUS la 30.12.2016

3 luni 6 luni 9 luni 12 luni

2,09% 9,83% 5,67% 1,74%

Valoarea totală a tranzacțiilor derulate la BVB a scăzut față de anul 2015 cu aproximativ 7,45%,
atingând valoarea de 11,25 miliarde lei. În acelaşi timp, numărul tranzacțiilor derulate s-a diminuat cu
aproximativ 3,98%. Scăderea remarcată a fost influențată de diminuarea interesului investitorilor
pentru tranzacțiile cu unități de fond (valoarea tranzacționată a scăzut cu aproximativ 46,86%) și
pentru tranzacțiile cu obligațiuni (valoarea tranzacționată a scăzut cu aproximativ 79,83%). Cea mai
semnificativă creștere a valorii tranzacțiilor se remarcă în cadrul tranzacțiilor cu titluri de stat, a căror
valoare totală tranzacționată în anul 2016 a crescut cu aproximativ 150,28% comparativ cu anul
precedent. Creșterea valorii tranzacțiilor cu titluri de stat a fost determinată de emisiunea de titluri
de stat, din luna august, adresată persoanelor fizice, prin care Ministerul Finanțelor Publice a atras de
la populație o sumă totală de 735,2 milioane lei. De asemenea, se constată faptul că acțiunile rămân
în continuare tipul de instrument preferat de investitori, valoarea tranzacțiilor cu acțiuni înregistrând
nivelul de aproximativ 9,47 milioane lei, 84,13% din totalul valorii tranzacțiilor derulate la BVB în anul
2016.
Capitalizarea BVB a înregistrat, anul trecut, cel mai ridicat nivel în luna decembrie, atingând
maximul de aproximativ 148,30 miliarde lei, iar cel mai scăzut nivel a fost înregistrat în luna iunie,
atunci când capitalizarea bursieră a ajuns la minimul de aproximativ 114,87 miliarde lei.

BVB in comparatie cu piata de capital din Germania

Bursa de Valori Bucureşti este organizată ca persoană juridică română de drept privat şi
funcţionează ca societate comercială pe acţiuni având ca obiect de activitate administrarea pieţelor
financiare. Astfel, cadrul normativ aplicabil activităţii Bursei de Valori Bucureşti cuprinde Legea
31/1990 privind societăţile comerciale, Legea 297/2004 privind piaţa de capital, regulamentele
CNVM şi regulamentele proprii ale BVB, aprobate de CNVM.
Activitatea principală a bursei este administrarea pieţelor de tranzacţionare a instrumentelor
financiare, precum şi activităţi conexe obiectului principal de activitate şi prevăzute de reglementările
CNVM. La momentul actual, BVB operează o piaţă reglementată şi o secţiune de piaţă numită Rasdaq
(ce a absorbit-o în anul 2006), precum şi un sistem alternativ de tranzacţionare.
Bursa de Valori Bucureşti este componenta centrală a unui grup ce include un operator de piaţă
(Emitentul, respectiv Bursa de Valori Bucureşti SA), un Depozitar Central (Depozitarul Central SA), o
casă de compensare (Casă de Compensare Bucureşti SA), Fondul de Compensare a Investitorilor şi
Fundaţia Institutul de Guvernantă Corporativă.
Piaţa bursieră germană, spre deosebire de cea română, se caracterizează printr-un sistem
descentralizat cu burse de valori la Frankfurt, Düseldorf, Hamburg, München, Berlin, Hanovra şi
Stuttgart. Totuşi, numai primele două au o importanţă naţională, celelalte având mai degrabă un
caracter regional.
În Germania, tranzacţiile nu sunt limitate numai la nivelul burselor. Băncile pot, pe baza
instrucţiunilor exprese ale clienţilor lor, să efectueze tranzacţii cu titluri în afara burselor.
Intermediarii sunt reprezentaţi de catre brokerii oficiali, care acţionează pentru contul clienţilor lor şi,
în anumite condiţii, chiar pentru contul lor. Sunt numiţi de burse şi stabilesc cursurile oficiale ale
titlurilor; brokerii neoficiali care acţionează în calitate de intermediari pentru tranzacţii, dar nu
determină cursul lor; băncile care sunt supervizate de Oficiul Federal de Supraveghere a băncilor.
Toader Andrei Cristian
Compania STIROM SA Simbol STIB

Pasul 4

STIROM SA a fost înfiinţată în anul 1968 în Bucureşti sub numele de Întreprinderea de Articole de Sticlărie
Bucureşti. Începând cu anul 1990, a devenit societate comercială pe acţiuni, sub denumirea de Stirom SA, iar
din 1995 a devenit companie majoritar privată. La începutul anului 2003, Stirom S.A. a fost preluată de grupul
Yioula Glassworks, cu sediul în Grecia, grup ce deţine alte 6 fabrici de sticlă în Grecia, Bulgaria şi Ucraina.

STIROM SA este cel mai mare producător intern de articole de sticlărie, fiind prezentă pe listele de furnizori
importanţi ale tuturor companiilor care utilizează ambalaje din sticlă, dar şi ale marilor reţele de magazine tip
”cash and carry” sau ale supermarketurilor, pentru articolele de menaj.

Structura actionariat
Sursa informatiei: DEPOZITARUL CENTRAL Din data: 31.12.2016
Actionar Actiuni Procent
MGL MEDITERRANEAN GLASS LIMITED loc. NICOSIA CYP 15.205.528 93,4076 %
alti actionari / others 1.073.164 6,5924 %
TOTAL 16.278.692 100 %

Numar total actiuni 16.278.692

Free float 1.07m

Capitalizare 293.830.390,60

Ultimul pret 18,0500

Bid / Ask 17,5000 / 18,0500

Spread 3,14%
 Analiza rentabilitatii, riscului si lichiditatii companiei

Deviația total acțiuni total acțiuni

Deviatia tranzacționate în
Randamentul Randamentul standard a tranzacționate
standard β
mediu zilnic mediu anualizat randamentelor perioadă / în perioadă /
anualizata total acțiuni
zilnice free float
existente
-0,004140356 -1,035089097 0,047305956 0,747972839 0,03242263 493269,1589 0,432390859

Totalul actiunilor tranzactionate in perioada 2014-2016 au o pondere de 3,24% in totalul actiunilor

existente.
Indicele beta este un indicator de evaluare a riscului unei actiuni. Valoarea indicelui beta de 0,4323
este mai mica decat 1 si arata ca pretul va reactiona mai slab, adica va creste si va scadea mai putin
decat piata.
Deviatia standard anualizata arata o volatilitate ridicata, ce arata faptul ca pretul inregistreaza
oscilatii (cresteri si scaderi) mari, iar riscurile investitiei sunt corespunzator mai mari.

Pasul 5
Analiza fundamentala a companiei

Efectul de
d P/Bv P/E P/S EV/EBITDA
levier

2015 3,22306947 0,9357349 0,951058342 17,94709907 1,169024937 21,52996301

2014 2,990506559 0,532160408 1,019468709 31,71177075 1,436883684 39,11431609

Durata de rotație
a activelor Rata curentă
EPS ROA ROE DIVY circulante

2015 1,005733569 0,028344922 0,052992316 6,51 259,4827933 1,178627317

2014 0,569189281 0,016324747 0,032147959 5,18 358,4862622 1,214635719
Rentabilitatea activelor este unul dintre indicatorii principali de rentabilitate ai unei companii, si
masoara eficienta utilizarii activelor, din punctul de vedere al profitului obtinut.
Indicatorul ROA arata ca 1 leu investit in active aduce 0,0283 lei in anul 2015 si 0,0163 lei in anul
2014.
Indicatorul ROE este calculat ca raport intre profitul net si capitalurile proprii, acestea din urma
reprezentand practic contributia actionarilor la finantarea afacerii.
Valoarea P/E exprima durata (in ani) de recupererare a investitiei intr-o actiune din profitul raportat
de emitent. In anul 2015 investitia intr-o actiune va fi recuperata in aproximativ 18 ani, iar in anul
2014 investitia va fi recuperata in aproximativ 32 de ani.
Pret / Valoarea contabila (P/BV) este raportul dintre pretul de piata al actiunilor si valoarea contabila
a acestora.
Pret/Valoare contabila la care sunt cotate actiunile firmei STIROM SA este de 0,95 in 2015 si 1,01 in
anul 2014.
Dividentul pe actiune (DIVY) este raportul dintre dividentul acordat pe actiune si pretul actiunii.
STIROM SA prezinta un DIVY de 6,51 in anul 2015 si 5,18 in 2014.
EPS se calculeaza ca raport intre profiturile nete disponibile pentru actiuni comune si numarul
actiunilor comune aflate in circulatie.
In anul 2015 EPS are o valoare de 1,005, iar in anul 2014 de 0,569.

Pasul 6

Evaluarea companiei folosind modelul DDM

Rf 4,08 %
ERP 8,82 %
E[Rm] 12,90 %
Beta nou 0,135727
E[Rm}-Rf 1,19711214
k=E[Ri] 5,28
Pretul pietei 18,05
Vo 15,74526338
gr.s/s 0,146376505 %
Modelul DDM presupune determinarea preţului corect al unei acţiuni prin actualizarea dividendelor
viitoare cu un factor (k).
In urma evaluarii companiei folosind modelul DDM, putem concluziona ca aceasta este
supraevaluata.
Pe termen lung se recomanda vanzarea.

Pasul 7

Linii de suport și de rezistență

Suportul este nivelul de pret unde cererea este considerata a fi suficient de puternica pentru a
preveni continuarea unei deprecieri. Cu cat pretul scade catre nivelul de suport si prin consecinta
instrumentul financiar devine mai ieftin, cu atat cumparatorii teoretic devin mai inclinati sa cumpere
iar vanzatorii mai putin tentati sa vanda.
Rezistenta este nivelul de pret unde oferta este considerata a fi suficient de puternica pentru a
preveni continuarea unei aprecieri. Cu cat pretul avanseaza catre nivelul de rezistenta si prin
consecinta instrumentul financiar devine mai costisitor, cu atat vanzatorii teoretic devin mai inclinati
sa vanda iar cumparatorii mai putin tentati sa cumpere.
Linii de trend

Liniile de trend servesc atat pentru identificarea unui trend cat si pentru confirmarea acestuia.
Liniile de trend pozitive actioneaza ca suport, indicand ca cererea neta (cererea minus oferta) creste
chiar daca preturile se apreciaza – ceea ce arata o determinare puternica din partea cumparatorilor.
Atata timp cat preturile raman deasupra liniei de trend, se considera ca trendul pozitiv este solid si
intact. Daca preturile coboara sub linia de trend, cererea neta este in descrestere si astfel exista
posibilitatea ca o schimbare a trendului sa fie iminenta.
Liniile de trend negative actioneaza ca rezistenta, indicand ca oferta neta (oferta minus cererea)
creste chiar daca preturile se depreciaza – ceea ce arata o determinare puternica din partea
vanzatorilor.
Atata timp cat preturile raman sub linia de trend, se considera ca trendul negativ este solid si intact.
Daca preturile urca peste linia de trend, oferta neta este in descrestere si astfel exista posibilitatea ca
o schimbare a trendului sa fie iminenta.
Formatiuni de pret

Formatiunile de pret sunt imagini care apar pe graficele instrumentelor financiare si care pot fi
clasificate in diferite categorii avand o oarecare putere predictiva cel putin pe termen scurt.
In acest grafic am folosit configuratia Head and shoulders.
Head and shoulders este o configuratie de inversare a trendului numita asa pentru ca imaginea ei pe
grafic seamana cu capul si umerii unui om.

RSI

RSI este un oscilator foarte popular conceput de J. Welles Wilder a cãrui valoare poate varia între 0 si
100.Cand RSI este mai mare decât 70, atunci se considera ca piata este supracumparata, iar o valoare
a RSI sub 30 indica faptul ca piata este supravanduta. De asemenea 80 si 20 pot fi folosite pentru a
indica nivele de de supravanzare si supracumparare.
Neagu Gabriel Laurentiu
Compania ELECTROMAGNETICA SA Simbol ELMA

Electromagnetica SA

Fondată la 27 noiembrie 1930 sub denumirea de “Standard Electrica Romană”, societatea

ELECTROMAGNETICA s-a constituit ca principalul producător de echipamente de telecomunicaţii
din România.

În prezent ELECTROMAGNETICA este o companie cu capital integral privat, listată la

Categoria Premium B.V.B
ELECTROMAGNETICA este recunoscută ca producător şi furnizor tradiţional de echipamente
de distribuţie şi măsurare a energiei electrice, soluţii de iluminat cu LED, subansamble electrice şi
electronice, subansamble metalice şi din mase plastice injectate, scule şi matriţe, subansamble
auto, sisteme de siguranţă a traficului feroviar. De asemenea, este orientată către producţia de
energie verde şi tehnologii destinate creşterii eficienţei energetice.

Toate produsele sunt realizate conform normelor şi standardelor naţionale şi europene.

Produsele sunt proiectate şi dezvoltate în propriul departament de cercetare-proiectare al
companiei şi au un grad înalt de integrare, graţie diversităţii de tehnologii de fabricaţie pe care
societatea le deţine.
1. Cercetare si productie de echipamente electrice si electronice
2. Cercetare si productie de matrite injectie mase plastice
3. Conceptie si productie de solutii de iluminat cu LED
4. Productie de echipamente pentru masurarea energiei electrice
5. Productie de energie electrica din surse regenerabile si furnizare de energie electrica

Principalele categorii de produse şi servicii

Produse proprii
● Echipamente destinate furnizării, distribuţiei şi măsurării energiei electrice: contoare şi
sisteme inteligente de contorizare a energiei electrice
● Echipamente de iluminat cu LED
● Matriţe de injectie mase plastice şi de deformare plastică la rece
● Subansambluri auto
● Echipamente destinate siguranţei transportului feroviar
● Elemente şi echipamente de automatizare
 Randamentul mediu Total actiuni
anualizat tranzactionate total actiuni
Deviatia in perioada tranzactionate
standard /total actiuni in perioada
actualizata existente /free float
0,000588613 0,014728645 0,049004258 40899722,22

EPS ROA ROE DIVY

2015 -0,033602555 -0,071641325 -0,08729031 2,13

2014 0,011210395 0,023433225 0,028715089 1,86

Durata de Rata curentă Efectul de d

rotație a levier
activelor
circulante
76,64953826 2,496083035 4,1329E-05 -1,487982072
84,3375946 2,184345556 5,46566E-05 3,568116869

P/Bv P/E P/S EV/EBITDA

0,487074062 -5,57993277 0,328778087 -5,599685921

0,480275602 16,72554782 0,295068353 14,04265941

ROE (Return on Common Equity) – Rata rentabilitatii capitalului propriu- reflecta eficienta
utilizarii capitalurilor actionarilor si se determina ca raport intre profitul net obtinut
(RNE) de entitate si capitalul propriu(CPR)
Indicatorul arata gradul de alocare a fondurilor actionarilor in activitatea curenta , pe de-o
parte, precum si eficienta cu care firma angajeaza capitalul actionarilor in afaceri, pe de alta parte.
Indicatorul reflecta totodata rentabilitatea capitalului actionarilor constituind o masura a capacitatii
entitatii de a plati dividendele cuvenite acestora.
Deoarece compania a inregistrat un rezultat net negative, indicatorul ROE este si el negative
 ROA (Return on Total Assets)– Rata rentabilitatii activelor – este cea mai raspandita rata din
cadrul ratelor rentabilitatii economice. Aceasta masoara gradul de rentabilitate al intregului capital
investit in entitate si se determina ca si raport intre rezultatul net al exercitiului(RNE) si totalul
activelor entitatii (AB).
Pret / Vanzari (P/S) - asemanator PER-ului, numai ca in locul profitului net apare cifra de
afaceri. In multe cazuri este mai util sa raportam pretul la cifra de afaceri, mai ales atunci cand
valoarea profitului este influentata, in sus sau in jos, de elemente care nu tin de mersul obisnuit al
afacerii. O alta situatie in care P/S nu numai ca este mai indicat, dar este chiar singura varianta
aplicabila, este aceea in care compania inregistreaza o pierdere neta, cum intalnim si in situatia de
fata.
Pret / Valoarea contabila (P/BV) este raportul dintre pretul de piata al actiunilor si valoarea
contabila a acestora. Valoarea contabila, sau activul net, reprezinta diferenta dintre activele totale
ale unei companii si datoriile totale, fiind practic suma pe care actionarii ar primi-o, dupa plata
tuturor datoriilor catre entitati exterioare, in cazul in care afacerea s-ar inchide.
Randamentul dividendului (Dividend Yield: DIVY) = Dividend pe actiune (DPS) / Pret pe actiune
Efectul de levier exprima cresterea ratei de remunerare a capitalurilor proprii determinata de
cresterea gradului de indatorare. Efectul de levier este cu atat mai mare cu cat rentabilitate
economica este superioara ratei dobanzii capitalurilor imprumutate.

Rf 4,08 %
ERP 7,12 %
E[Rm] 11,20 %
Beta nou 0,092126

E[Rm}-Rf 0,655934
k=E[Ri] 4,74
Pretul pietei 0,1875
Vo 0,186799
gr.s/s= 0,003755 %

Coeficientul Beta este o masura a volatilitatii unui instrument financiar sau al unui portofoliu
fata de piata ca intreg.
Beta este calculat in functie de situatia anterioara a pietei, folosind analiza regresiva, ca
tendinta a pretului de a se modifica in functie de evenimentele care apar pe parcurs. Este urmarita in
special tendinta beta de-a lungul timpului, mai mult decat valoarea sa absoluta. Astfel se determina
stabilitatea instrumentului la evenimente cu impacturi diferite.
Deoarece gr.s/s indica o valoare de 0,037% se recomanda vanzarea.
Niculae Ana-Maria
Compania AEROSTAR SA Simbol ARS

ARS (AEROSTAR SA)

Aerostar este o fabrică de avioane, înființată în anul 1953 la Bacău. Compania activează în domeniul
reparării și modernizării avioanelor militare, fabricării și reparării de echipamente hidraulice de aviație,
avioane ușoare și echipamente militare terestre. Un alt segment important al activității îl constituie realizarea
de butelii pentru GPL.
Dacă înainte de 1989, producția companiei era preponderent orientată spre aviația militară, în prezent
eforturile ei se îndreaptă spre aviația civilă, pe linia fabricației de componente, subansamble și aerostructuri,
dar și pe linia mentenanței. Vânzarile în acest sector au crescut, producția destinată aviației civile depășind
15% din totalul veniturilor, în 2006. De altfel, în domeniul mentenanței există o veche colaborare cu mai
multe companii românești, ca de exemplu Carpatair, în timp ce în domeniul producției structurilor de aviație
civilă, compania operează pentru mai multe companii, cum este Fokker, pentru care furnizează piese și
subansamble. Mai produce și circa 160 de piese pentru rachetele Ariane, iar de curând a demarat și programul
de colaborare cu EADS Germania, pentru componente de aviație civilă și piese pentru aeronavele Airbus.
Acționarii Aerostar sunt compania Iarom SA care controlează 71,09% din capitalul social, și SIF Moldova
(SIF2) care deține 11,25% din acțiuni. Titlurile Aerostar se tranzacționează la a doua categorie a Bursei de
Valori București (BVB), sub simbolul ARS.

STRUCTURA ACŢIONARIATULUI LA DATA DE 12.31.2016 CONFORM REGISTRULUI

CONSOLIDAT TRANSMIS DE SC „DEPOZITARUL CENTRAL” SE PREZINTĂ ASTFEL:

Nr. Crt. Nume Numar de actiuni Procent

1. S.C. IAROM S.A. 108.568,180 71.2963%
loc. Bucuresti jud.
Sector 1
2. SIF MOLDOVA 22.748,564 14.9389%
loc. BACAU jud.
BACAU
3. Alti actionari 20.960,706 13.7648%
Total 152.277,450 100%
Profil companie
Numar Registrul Comertului: J04/1137/1991
Cod Unic de Inregistrare: 950531
Sediul Social: Str.Condorilor, nr.9, Bacau 600302, Romania
Telefon: 0234.575.070
Email: aerostar@aerostar.ro
Capital Social: 48.728.784 RON
Nr.DUNS: 645094764
Istoric tranzactionare companie

Informatii de 10.02.1998 Informatii despre 37.483.690 RON

tranzactionare actiunile emise
Prima sedinta Capital social
Ultima sedinta 06.04.2017 Valoare nominala 0,32 RON
Deschidere 3,4200 Numar de actiuni 117.136.530
Minim sedinta 3,4200 Capitalizare bursiera 402.949.663 RON
Maxim sedinta 3,4400
Inchidere 3,4400
Variatie 0,29%
Actiuni 544
tranzactionate
Valoare 1.869,71
tranzactii (RON)
Numar de 5
tranzactii (RON)
 total acțiuni
Randamentul Deviația standard Deviatia total acțiuni
tranzacționate în
mediu a randamentelor standard tranzacționate în
perioadă /
anualizat zilnice anualizata perioadă /
free float
total acțiuni existente

-0,00082431 0,003087061 0,004710091 0,00067968 323437,5

total acțiuni total acțiuni

Randamentul Deviația standard Deviatia
tranzacționate în tranzacționate în
mediu a randamentelor standard
perioadă / perioadă /
anualizat zilnice anualizata
total acțiuni existente free float

0,001644527 0 0,018929192 0,000576638 274403,125

total acțiuni total acțiuni

Randamentul Deviația standard Deviatia
tranzacționate în tranzacționate în
mediu a randamentelor standard
perioadă / perioadă /
anualizat zilnice anualizata
total acțiuni existente free float

0,015448951 0,00515149 0,033480347 0,000933605 444271,875

Durata
de rotație
Efectul de
a Rata curentă
levier
activelor
EPS ROA ROE DIVY circulante

2015 0,34 0,078456 0,28795173 2,44 215,6615 4,109699759 0

2014 0,13 0,046652 0,13826132 1,11 231,2003 3,074031168 0

d P/Bv P/E P/S EV/EBITDA

0,24472329 2,885853 10,022 1,588515 8,795938

0,686433912 3,668326 26,53183 2,006634 20,95268

Suma
Randamentul
Randamentul Ri-Ri (Ri-R din lichiditate lichiditate
mediu s Sa β VaR
mediu zilnic mediu mediu)^2 coloana (1) (2)
anualizat
P

- - 3,42841E-
-0,00109 -0,27181 0,00198 0,0000 0,5284 0,046067 0,728388 0,203646 0,0111 07 5,215888
 Rf 4,0825

ERP 8,82

E[Rm] 12,9025
Beta nou -0,03799
E[Rm}-Rf -0,3350718
k=E[Ri] 3,7474282
-
Pretul pietei 11,1839558

Pasul 8

Durata de
rotație a Rata curentă Efectul de levier
activelor
Companie EPS ROA ROE DIVY circulante
STIB 1,005733569 0,028344922 0,052992316 6,51 259,4827933 1,178627317 3,22306947
ARS 0,343244814 0,078455635 0,287951728 2,44 215,6615296 4,109699759 0
ELMA -0,03360256 -0,07164132 -0,08729 2,13 76,64953826 2,496083035 4,1329

total acțiuni total acțiuni

Randamentul tranzacționate tranzacționate
mediu s Sa β VaR în perioadă / în perioadă /
anualizat total acțiuni free float
Companie existente
-
STIB -1,035089097 0,047305956 0,747972839 0,432390859 0,0121 0,03242263 493269,1589
-
ARS -0,271808802 0,046067309 0,728388117 0,203645774 0,0111 3,42841E-07 5,21588785
-
ELMA 0,18795008 0,04067 0,643053 0,5612 1,1024 0,049004258 40899722,22
 d P/Bv P/E P/S

Companie
STIB 0,9357349 0,951058342 17,94709907 1,169024937
ARS 0,24472329 2,885852611 10,02200138 1,58851511
ELMA -1,48898 0,487074 -557.993 0,32878

EV/EBITDA Recomandare

Companie k=E[Ri] gr.s/s

STIB 21,52996301 5,27961214 14,64% Vanzare
ARS 8,795938176 3,7474282 1,16% Vanzare
ELMA -5,59969 4,74 0,37% Vanzare

Deviatia standard anualizata arata o volatilitate ridicata, ce arata faptul ca pretul

inregistreaza oscilatii (cresteri si scaderi) mari, iar riscurile investitiei sunt corespunzator mai
mari pentru toate companiile. Riscul cel mai mic il inregistreaza ELMA. STIB si ARS prezinta
riscuri apropiate ca valoare.
Indicatorul ROA arata ca 1 leu investit in activele companiei ARS aduce 0,078456 lei,
aceasta companie fiind cea mai profitabile din cele 3. La compania STIB 1 leu investit aduce
0,028344922 lei. Compania ELMA este singura la care 1 leu investit aduce o pierdere de
0,07164132 lei.
Valoarea P/E exprima durata (in ani) de recupererare a investitiei intr-o actiune din profitul
raportat de emitent. Cel mai rapid se poate recupera investitia la compania ARS, in
aproximativ 10 ani. La compania STIB investitia se poate recupera in aproximativ 18 ani.
Toate cele 3 companii sunt supraevaluate si se recomanda vanzarea.
Pe baza acestor rezultate, companiile STIB si ARS constituie investitii bune. Compania
ELMA, desi prezinta cel mai mic risc, nu reprezinta o investitie buna deoarece nu aduce
profit.
 Partea III – Studii de caz diverse

1,Flash Crash – 6 mai 2010

Flash crash-ul s-a produs la ora 14.45, la 6 mai 2010, cand Wall Street era preocupat de
criza datoriei ce ameninta Grecia si indicele Dow Jones era deja in cadere cu 300 puncte,
numai ca pietele au cazut apoi cu inca 600 puncte in cinci minute. Flash crash a
reprezentat Cea mai mare scadere intr-o singura zi in istoria Wall Street, desi
majoritatea pierderii a fost regasita dupa cateva zeci de minute, dar acel flash crash a
provocat 15 minute de haos in care au fost afectate cele mai mari piete mondiale si a
incitat investitorii, mici si mari, sa se intrebe cum a fost posibil sa fie pus in genunchi un
astfel de element vital al economiei.
Nav Sarao Futures, a contribuit la „flash crash-ul” din 6 mai 2010 – căderea brutală a
Wall Street –, manipulând contracte asupra indicilor bursieri. Tehnicile lui Navinder
Singh Sarao se bazau pe un principiu – crearea iluziei unui exces de vânzări sau de
achiziţii. De exemplu, firma plasează o multitudine de ordine de vânzare pentru a incita
alţi operatori să vândă şi să cumpere contracte. Firma THF a anulat rapid ordinele sale
de vânzări şi achiziţii de contracte la un curs mai jos.
Pentru a le vinde mai scump şi a realiza profit, traderul britanic a procedat la
manipulări inverse, cu ajutorul vitezei sale şi al ingeniozităţii, care nu au trecut
neobservate. Amploarea fraudei, extinsă pe mai mulţi ani, s-a ridicat la 40 milioane
dolari, ce corespunde sumelor angrenate ilegal de traderul britanic, azi în vârstă de 36
ani. În acea zi de 6 mai, el a vândut singur 62.000 contracte pe E-mini, adică 3,5 miliarde
dolari, şi a contribuit la precipitarea crahului efemer pe Wall Street.

2.Catastrophe Bonds (CAT Bonds)

Obligaţiile corporative de asigurare împotriva catastrofelor sau catastrophe bonds, asa

cum sunt ele numite în limba enegleză, sunt valori mobiliare prin care se transferă acest
tip de risc de la un asigurat la un asigurator (care poartă de obicei, denumirea de sponsor).
Au fost create în anii 1990, ca mijloc de diminuare sau de transfer a riscurilor de
producere a unor catastrofe de către companiile de asigurări din SUA, ulterior efectelor
devastatoare ale uraganului “Andrew”. Primele companii de asigurări care au emis cat-
bonds în anii 1990 au fost AIG, Hannover Re, St. Paul Re şi USAA.
Recent, aceste tipuri de active au fost emise în special de entităţi deţinute de
reasiguratori, dar care au sediul social în Insulele Cayman, Bermudelor sau Irlanda.
Cat-bonds sunt utilizate, în general, de companiile de asigurări ca alternativă la a
se reasigura la alte entităţi similare (avantajul fiind costurile mai reduse de finanţare prin
cat-bonds).
Din punct de vedere tehnic, o campanie de asigurări emite cat-bonds prin
intermediul unei bănci de investiţii, ce sunt vândute către investitori, cu o maturitate de
până la trei ani.
În cazul în care nu se produce riscul asigurat (în speţă catastrofa), atunci compania de
asigurări se obligă să plătească periodic un cupon variabi către investitori (în general
de tip instituţional, precum fonduri speculative, fonduri de pensii private şi instituţii de
credit). Altfel, în caz de producere a riscului asigurat, principalul emisiunii de cat-bonds
este utilizat de compania de asigurări pentru plata despăgubirilor către persoanele
afectate de calamitate.
Precizăm că recent, Banca Centrală a Irlandei a permis ca fondurile deschise de
investiţii autorizate de aceasta să achiziţioneze cat-bonds.

3.Bule speculative

Bulele speculative sunt considerate stări temporare ale pieţei rezultate în urma unor
cereri excesive pe piaţă concomitent cu o creştere nefondată a nivelului preţurilor din
piaţă.Intuind un trend crescător al preţurilor , investitorii creează o presiune masivă de
cumpărare cu scopul de a participa la profitabilitatea pieţei.De regulă aceste bule sunt
urmate de vânzări şi mai rapide în momentul în care preţurile încep să decadă.
În general o bulă speculativă se dezvoltă încet , îndreptându-se gradual către punctul
culminant de-a lungul unei perioade de câţiva ani. După ce bula speculativă a atins punctul
culminant preţurile încep să scadă iar investitorii cuprinşi de panică exercită presiuni
masive de vânzare ceea ce duce la o cădere şi mai accelerată a preţurilor din piaţă.În ceea
ce priveşte bursele de valori analiştii financiari consideră că bursa se află într-o bulă în
momentul în care cursurile bursiere afectează economia mai mult decât economia
afectează cursurile bursiere.Aceasta poate fi considerată o caracteristică comună a
tuturor bulelor din istorie.
Bulele speculative reprezintă un tip de fenomen investiţional care demonstrează
fragilitatea psihologiei investitorilor.Investitorii îşi pun speranţe aşa de mari în cursurile
bursiere încât acestea depaşesc orice reflecţie raţională a valorii reale a valorilor
mobiliare respective.Devreme ce bulele nu au nici un fel de substanţă, la un moment dat
acestea se „sparg” iar banii investiţi în aceste acţiuni se disipă în vânt.
Un crah bursier reprezintă o cădere semnificativă a valorii totale a pieţei bursiere
atribuită „spargerii” unei bule speculative.Se creează astfel situaţia în care investitorii
încearcă să părăsească piaţa , suportând în acelaşi timp pierderi masive.În încercarea de
a evita pierderi şi mai mari investitorii încearcă să transmită valorile mobiliare către
ceilalţi investitori.Această panică ce cuprinde investitorii contribuie la decăderea bursei
care în final se prăbuşeşte şi îi afectează pe toţi.De regulă crahurile bursiere au fost urmate
de depresiune economică.Legătura dintre o bulă speculativă şi crahul bursier este
similară cu legătura dintre nori şi ploaie.La fel cum pot exista nori fără ploaie dar nu poate
exista ploaie fără nori , bulele sunt considerate a fi cauza iar crahurile bursiere efectul
bulelor.
4.Chicago Board of Trade

Chicago Board of Trade (CBOT) reprezinta cea mai veche bursa la care se
tranzactioneaza contracte futures si options. A fost fondata oficial la data de 3 Aprilie 1848
de catre 83 de comercianti. Sediul a fost stabilit pe Strada South Water la numarul 101. A
ramas acolo pana in 1852. Tot in acelasi an a fost ales si primul presedinte al CBOT in
persoana lui Thomas Dyer. CBOT a luat nastere pentru a putea conferi comerciantilor un
loc special reglementat in care cererea si oferta de contracte forward sa se poata intalni.
Deoarece comertul cu grau se dezvolta din ce in ce mai mult in 1859 se stabilesc anumite
standard si calitati ale graului ce urma a fi tranzactionat la bursa. Se construiesc silozuri
immense ce puteau stoca productia pentru un an.
In 1861, izbucneste Razboiul Civil in SUA si CBOT finanteaza 2 regimente si o baterie de
artilerie ale Uniunii. Tot in acelasi an se introduce moneda de aur ca standard de valoare.
In 1865, CBOT formalizeaza comertul la bursa cu grau introducand notiunea de contract
futures, un contract standardizat. Chicago devenise în acel moment capitala mondiala a
cerealelor. Acest gen de comert s-a extins apoi la Liverpool, Londra, New York, New
Orleans, Berlin.
Dezvoltarea ulterioara a comunicatiilor a facilitate transmiterea de informatii de la
CBOT catre celellate burse si de la ele catre CBOT scazand timpul de raspuns de la 3 zile
la 3 ore.
Bursa isi inchide activitatea intre 9 si 10 octobrie datorita marelui incendiu ce o
devastase. In incendiu se pierd toate inregistrarile despre tranzactiile dasfasurate pana
atunci la CBOT.
In timpul crizei din 1873 CBOT ramane deschisa in ciuda faptului ca numeroase institutii
financiare intrasera in faliment.
Pe fundalul Primului Razboi Mondial, graul ajunge la o cotatie de 1.05 $/bushel ceea mai
mare cotatie inregistrata de la Razboiul Civil. Piata devine din ce in ce mai instabila pretul
graului atingand un maxim de 3.25$/buschel, suma in jurul careia a gravitat intre 1917 si
1920.
In 1925, CBOT primeste permisiunea de a stabili limite de preturi zilnice prin instituirea
unei stari de urgent si astfel bursa inregistreaza unul dintre cei mai buni ani ai sai
tranzactionandu-se 26.9 milioane bushel de grau.
In timpul Marii Crize din 1929-1933 bursa nu a fost inchisa si chiar a prosperat
mutandu-se intr-un nou sediu impunator.
Se introduce la bursa contracte futures pe soia in 1936, introducandu-se apoi si
contracte pe ulei de soia.
Bursa isi inchide activitatea pentru a doua oara in istorie, pe 25 noiembrie 1963 datorita
funeraliilor presedintelui Kennedy.
In 1969, la CBOT se tranzactioneaza primele contracte futures pe produse ce nu erau
cereal, contracte pe argint. In acelasi an, Carol J. Ovitz devine prima femeie acceptata la
CBOT. In 1974 se incepe tranzactionarea contractelor futures pe aur. 1986 este anul in
care CBOT depaseste recordul de 100 milioane de contracte tranzactionate.
 In timpul crizei economice din 1987 CBOT a ramas deschisa, fiind singura bursa
importanta din lume care a ramas deschisa in timpul crizei.
Anul 1991 marcheaza alegerea primei femei ca presedinte al CBOT, Peggy A. Ogorek, iar
presedintele George Bush viziteaza bursa, fiind primul presedinte american care o
viziteaza.
Accesul la informatii legate de CBOT este facilitat de lansarea site-ului CBOT in 2005. Tot
in acest an CBOT se transforma dintr-o organizatie non-profit intr-una pentru profit fiind
cotata la NYSE cu simbolul BOT.
CBOT fuzioneaza cu CME Group in 2006. Fuziunea se concretizeaza in iulie 2007
creandu-se astfel cea mai mare piata de derivative din lume.
In 2007 nivelul tranzactiilor ce au loc la CBOT stabileste un nou record de 805,884,413
contracte.
Daca initial la CBOT se tranzactionau numai cereal in acest moment exista contracte
futures pe cereale, aur , argint, titluri de stat americane si energie.

5.Piata de capital din Africa

Principalele operatiuni sunt derulate in Sengal, iar in ciuda deficitului de resurse si a

insuficientelor explorari, este considerat faptul ca acest continent are potential de
crestere, atragand astfel investitori.
Pietele financiare din Africa, sunt supravegheata de :
o South Africa Reserve Bank ( supravegheaza in special activitatea tuturor bancior
si institutiilor de depozitare )
o Financial Services Board : supravegherea serviciilor din industria non-bancara in
interesul public; si de asemenea, este responsabila pentru reglementarea si
supravegherea burselor de valori, depozitarilor centrali, caselor de compensare si
contrapartilor centrale cu scopul de a asigura ca piata de capital din Africa este
corecta, eficienta si transparenta;
o STRATE Supervision
Legislatia din Africa de Sud prevede, printre altele, cerinte minime de capital si alte
masuri in scopul de a proteja investitorii.
“Securities Regulatory Framework” permite emitentilor sa listeze instrumentele
financiare (actiuni, derivate si bond-uri) pe o piata reglementata si sa creeze un mediu
sigur pentru investitori pentru a cumpara si vinde instrumente financiare listate si sa
pastreze aceste instrumente financiare in custodie la un depozitar central.
Un exemplu de o astfel de piata din Africa este : Johannesburg Stock Exchange, in cadrul
careia sunt disponibile mai mult de 800 de emisiuni si aproximativ 60 de participanti la
sistemul sunt autorizati sa tranzactioneze.
 Partea II – Portofoliu de acțiuni

Toader Andrei Cristian

Componenta portofoliului la momentul initial:

1.TEL 170 de actiuni
2.BRD 483 de actiuni
3.BIO 3424 de actiuni
4.STIB 165 de actiuni
In data de 14.05.2017 am cumparat 72 de actiuni la BVB la pretul de 34,7 de lei pe actiune.

Data Valoa Randam RM Ri DATA BET RAN VAR COVARI BET

rea ent PLUS D ANCE A
Porto BET
foliu
50,00 0.0322 0.0004 26.04. 1,219. - 0.0001 3.21313 0.01
0.00 38823 475 2017 87 3.17 66295 E-06 932
RON %
26.04. 49,97 -0.04% 0.0014 - 27.04. 1,181. -
2017 7.63 57245 0.0001 2017 17 0.15
RON 37052 %
27.04. 49,98 0.01% - 0.0046 28.04. 1,179. 3.20
2017 4.48 0.0314 74154 2017 45 %
RON 55616
28.04. 49,75 -0.47% 0.0013 - 02.05. 1,217. -
2017 1.39 73011 0.0013 2017 14 0.14
RON 83928 %
02.05. 49,82 0.14% - 0.0005 03.05. 1,215. 0.24
2017 0.29 0.0023 10163 2017 47 %
RON 74859
03.05. 49,79 -0.05% - - 04.05. 1,218. 0.76
2017 4.88 0.0075 0.0060 2017 36 %
RON 63498 64728
04.05. 50,09 0.61% - - 05.05. 1,227. 0.01
2017 7.79 0.0001 0.0015 2017 61 %
RON 14036 82848
 05.05. 50,17 0.16% - 0.0049 08.05. 1,227. 0.26
2017 7.15 0.0025 78978 2017 75 %
RON 62383
08.05. 49,92 -0.50% - - 09.05. 1,230. 0.03
2017 7.94 0.0002 0.0002 2017 90 %
RON 68061 68951
09.05. 49,94 0.03% - - 10.05. 1,231. 0.56
2017 1.37 0.0055 0.0012 2017 23 %
RON 562 37086
10.05. 50,00 0.12% - - 11.05. 1,238. 0.53
2017 3.19 0.0053 0.0024 2017 09 %
RON 16633 2211
11.05. 50,12 0.24% - 0.0020 12.05. 1,244. 0.66
2017 4.45 0.0065 61398 2017 69 %
RON 90324
12.05. 50,02 -0.21% 0.0017 - 15.05. 1,252. -
2017 1.23 25461 0.0006 2017 92 0.17
RON 01963 %
15.05. 50,05 0.06% - 0.0013 16.05. 1,250. 0.04
2017 1.35 0.0004 14715 2017 76 %
RON 23653
16.05. 49,98 -0.13% - 0.0004 17.05. 1,251. 0.11
2017 5.59 0.0011 36221 2017 29 %
RON 02254
17.05. 49,96 -0.04% - 0.0016 18.05. 1,252. 0.27
2017 3.79 0.0027 78623 2017 67 %
RON 10526
18.05. 49,87 -0.17% - 19.05. 1,256.
2017 9.99 0.0020 2017 07
RON 59426
19.05. 49,98 0.21%
2017 2.82
RON

Indicele beta este un indicator de evaluare a riscului unei actiuni. Valoarea indicelui beta de
0,01932 este mai mica decat 1 si arata ca pretul va reactiona mai slab, adica va creste si va
scadea mai putin decat piata.
Randamentul maxim al portofoliului a fost de 0,61%, randamentul minim al portofoliului a
fost de -0,50%.
Niculae Ana-Maria
 Valoarea BET RAND
Data Portofoliu Randament RM Ri DATA PLUS BET VAR COVARIANCE
16.05.2017 19.999,75 0,032239 0,000599 16.05.2017 1.219,87 -3,17% 0,000195029 139,750867
17.05.2017 19,987.77 19986,77 0,001457 -0,00036 17.05.2017 1.181,17 -0,15%
18.05.2017 19,994.97 0,04% -0,03146 0,001306 18.05.2017 1.179,45 3,20%
19.05.2017 19,968.87 -0,13% 0,001373 0 19.05.2017 1.217,14 -0,14%
20.05.2017 19,968.87 0 -0,00237 0 20.05.2017 1.215,47 0,24%
21.05.2017 19,968.87 0,00% -0,00756 -0,00023 21.05.2017 1.218,36 0,76%
22.05.2017 19,973.37 0,02% -0,00011 0 22.05.2017 1.227,61 0,01%
23.05.2017 19,973.37 0,00% -0,00256 -0,00023 23.05.2017 1.227,75 0,26%
24.05.2017 19,977.87 0,02% -0,00027 0 24.05.2017 1.230,90 0,03%
25.05.2017 19,977.87 0,00% -0,00556 -0,00012 25.05.2017 1.231,23 0,56%
26.05.2017 19,980.17 0,01% -0,00532 0 26.05.2017 1.238,09 0,53%
27.05.2017 19,980.17 0,00% -0,00659 0 27.05.2017 1.244,69 0,66%
-
28.05.2017 19,980.17 0,00% 28.05.2017 1.252,92 100,00%

BETA
716563,77545