Apalancamiento tener mas rentabilidad sin deuda

tasa interes 8%
tasaimpositiva 50%

A(sin deuda) B(poca deuda) C(mucha deuda)

Activo 200000 200000 200000
Deuda 0 50000 80000
Capital 200000 150000 120000
Acciones 200 150 120

Resultado 1 (situacio normal)

BAIT 20000 20000 20000

INTERES 0 4000 6400
BAT 20000 16000 13600
IMPUESTOS 10000 8000 6800
BDT 10000 8000 6800 el patrimonio no incluye el res

ROE 5,0% 5,3% 5,7% el apalancamiento si mejora

BPA 50 53 57 BENEFICIO POR ACCION

CUANDO LAS COSAS SALEN MAL

Resultado 2 Aquí se pierde

Resultado 3 Rentabilidad mejorada mucho mas

las cosas salen mejor, el apalancamiento es mas alto y si las cosas salen peor, el apalancamient

riesgo por decision de mezclar capital propio y capital prestado

Apalancamiento financiero = BAIT/BAIT-Interés

BAIT una variacion del 1% mi utilidad va a varia

BAIT mis ventas bajan 1% mi utilidad baja a 1%
BAIT

LA TASA DE INTERES ES DEMASIADO ALTO, LO QUE CRECE ES EL APALANCAMIENTO FINANCIERO. SE COME MAYOR UTILIDAD

1
Factor que influye en el riesgo
Apalancamiento operativo, financiero, seguridad de ingresos

Activos financiados por pasivos y patrimonio

Activos para que duren a largo plazo

tengo que tener una estructura parte capital y parte deuda a largo plazo

mientras mas as alto sea t, el costo de la deuda es mas bajo y lo que debo hacer es tomar mayor deuda

EL WACC
capital propio: cotizaciones en bolas

costo de la deuda+costo de recursos propios

Rf 4,90%
Rm 15,00%
Beta 1,700
Prima 15,52%

Costo K Rf+Prima de riesgo

Costo K Rf+B(Rm-Rf)

WACC

% Capital 60 CAPM 22,07%

% Deuda 40
Recursos de Largo Plazo 100
WACC con deuda 13,24%
Costo Deuda 10,5% Rs
Rm 15,0% WACC sin deuda 22,07%
Rf 4,9%
Beta 1,700
Impuestos 25% Kd 40 (10,5%)(1-25%)
Rd 100

2
 0,4(0,105)(0,75)= 3,15

Ke 22,07%* 60/100=

%Deuda en Lp WACC
40% 16,39%
50% 14,24%
60% 12,82%

Hay que ubicarnos en lo mas bajo posible

flujos mas seguros, mayor deuda

flujos menos seguros, menor deuda

Tasa Descuento

Rf 2.28%
Beta 1.0509 LO QUE GENERA INTERESES ES DEUDA
Rm 19.00%
Rp 7.73%
CAPM 27.58%

Beta industria a apalancada 1.316 pero se necesita la desapalancada

Tasa impositaria 33.70%

D/E Deuda/ Recursos a largo plazo o valor de la empresa
Beta desapalancada 1.0509

luego se saca el CAPM

EL NEGOCIO ES RENTABLE CUANDO ESTA DE 15-25 . RE

TODO DEPENDEN DEL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA

CUANDO NO HAY DEUDA EL COSTO DE LA EMPRESA ES IGUAL AL COSTO DEL CAPITAL

EJERCICIOS Betas apalancadas R D/E Bui-1

Bui-1=Bl/(1+D/E(1-T))
HU 1.747 0.73 110%
DR 1.434 0.24 1.1564516
CU 1.829 0.2 1.5241667
AG 1.781 1.65 0.6720755

3
 OC 1.406 1.82 0.4985816
si fueran del mismo tamaño 1.6394 0.928

4
 puede operar en varios sentidos. El Re puede subir o puede bajar

utilidad antes de pagar. No pei prestado nada

me prestan 50000

el patrimonio no incluye el resultado de BDT

el apalancamiento si mejora
BENEFICIO POR ACCION

Hay que fijarse siempre en los datos del ROE y BPA

Todo depende de la situacion

as salen peor, el apalancamiento es muy bajo

cion del 1% mi utilidad va a variar 1% ESTO ES SIN APALANCAMIENTO

s bajan 1% mi utilidad baja a 1%

O. SE COME MAYOR UTILIDAD

5
 3,15% 16,39%
Rd Re
0,00% 22,07%

(10,5%)(1-25%) prorpocion deuda

recursos

un costo mas bajo, tiene probabilidades de aceptar cosas nuevas

6
)(0,75)= 3,15

13,24%

si le pongo mas deuda, la tasa de descuento baja

ubicarnos en lo mas bajo posible

ENERA INTERESES ES DEUDA

esapalancada Mediante formula

argo plazo o valor de la empresa

industria 20%

7
8