Macroeconometría: Modelo dinámico

Juan Manuel Rivas Castillo

 Modelo

Supuestos:
 Economía pequeña y abierta
 Gran número de consumidores (todos idénticos)
 No existe incertidumbre
 Existe previsión perfecta
 Un único bien (transable y que no puede ser
guardado)
 No existe producción (la economía recibe como
asignación una cantidad exógena del bien)
 La movilidad de capital es perfecta (los consumidores
pueden prestarse y prestar en el mercado
internacional de capitales todo lo que deseen a una
tasa constante r)
Modelo: El Problema del Consumidor

La utilidad del consumidor durante toda su vida está dada

por (se asume que esta se evalúa en el tiempo 0):

𝑇
𝑈0 = ∫ 𝑈(𝐶𝑡 )𝑒 −𝐵𝑡 𝑑𝑡
0

𝐶𝑡 es el consumo en el periodo t, 𝐵 > 0 es la tasa de

descuento subjetiva, 𝑈(. ) es la función de utilidad,
continuamente diferenciable, estrictamente creciente y
 estrictamente cóncava. Para asegurar la existencia de un
valor óptimo, se asume que la función de utilidad satisface:

𝑙𝑖𝑚𝑐𝑡→∞ 𝑈 ′ (𝐶𝑡 ) = ∞

Esta muestra la importante propiedad conocida como

consistencia temporal. Esto significa que las preferencias
no cambian en el tiempo.

Modelo: La restricción presupuestaria de flujo

 𝑏𝑡̇ = 𝑟𝑏𝑡 + 𝑦𝑡 − 𝑐𝑡

Donde 𝑏𝑡 son los activos extranjeros que tiene el

consumidor en el periodo t, 𝑦𝑡 es el flujo asignado al
consumidor (dotación). De este modo, un consumidor
acumulará activos extranjeros netos en la medida en que
su ingreso total exceda su consumo.
Se asume que el consumidor nace con alguna cantidad de
activos extranjeros netos (𝑏0 ).
 Modelo: Especificación Básica
Modelo: La restricción presupuestaria
El problema de la maximización del consumidor se expresa
de la siguiente manera:
𝑇
𝑚𝑎𝑥𝑐𝑡,𝑡∈[0,𝑇] ∫ 𝑢(𝐶𝑡 ) 𝑒 −𝛽𝑡 𝑑𝑡
0

𝑏𝑡̇ = 𝑟𝑏𝑡 + 𝑦𝑡 − 𝑐𝑡
𝑏𝑇 ≥ 0 … … … …. Condición de no-Ponzi

𝑏0 dado
La condición de no-Ponzi, exige que al morir el consumidor no
tenga deuda positiva. De acuerdo con ello se deriva la
siguiente condición de transversalidad (CTV)

𝑏𝑇 = 0 CTV con tiempo finito

Reescribamos la restricción presupuestaria inter-temporal

𝑏𝑡̇ = 𝑟𝑏𝑡 + 𝑦𝑡 − 𝑐𝑡
Usemos el factor de integración 𝑒 −𝑟𝑡

𝑒 −𝑟𝑡 𝑏𝑡̇ = 𝑒 −𝑟𝑡 𝑟𝑏𝑡 + 𝑒 −𝑟𝑡 𝑦𝑡 − 𝑒 −𝑟𝑡 𝑐𝑡

 𝑒 −𝑟𝑡 𝑏𝑡̇ − 𝑒 −𝑟𝑡 𝑟𝑏𝑡 = 𝑒 −𝑟𝑡 𝑦𝑡 − 𝑒 −𝑟𝑡 𝑐𝑡
𝜕𝑒 −𝑟𝑡 𝑏𝑡
= 𝑒 −𝑟𝑡 (𝑦𝑡 − 𝑐𝑡 )
𝜕𝑡
Si integramos ambos lados
𝑇
𝑇
𝑒 −𝑟𝑡 𝑏𝑡 | = ∫ 𝑒 −𝑟𝑡 (𝑦𝑡 − 𝑐𝑡 )𝑑𝑡
0 0
𝑇
𝑒 −𝑟𝑡 𝑏𝑇 − 𝑏0 = ∫ 𝑒 −𝑟𝑡 (𝑦𝑡 − 𝑐𝑡 )𝑑𝑡
0

Por la CTV 𝑏𝑇 = 0, entonces

 𝑇 𝑇
∫ 𝑒 −𝑟𝑡 𝑐𝑡 𝑑𝑡 = 𝑏0 + ∫ 𝑒 −𝑟𝑡 𝑦𝑡 𝑑𝑡
0 0

El valor presente del consumo tiene que igualar al stock inicial

de activos más el valor presente del flujo de ingresos.

El problema del consumidor es que tiene que escoger la

trayectoria de su consumo, para ello construimos la siguiente
función a maximizar:
𝑇 𝑇
𝜄 = ∫ 𝑢(𝐶𝑡 ) 𝑒 −𝛽𝑡 𝑑𝑡 + 𝜆 (𝑏0 + ∫ 𝑒 −𝑟𝑡 (𝑦𝑡 − 𝑐𝑡 )𝑑𝑡)
0 0

Si derivamos respecto al consumo se tiene:

 𝜕𝜄
= 𝑢′(𝐶𝑡 )𝑒 −𝛽𝑡 − 𝜆𝑒 −𝑟𝑡 = 0
𝜕𝐶𝑡
𝑢′(𝐶𝑡 )𝑒 −𝛽𝑡 = 𝜆𝑒 −𝑟𝑡
Donde 𝜆 es la utilidad marginal de la riqueza. Si asumimos que
la tasa de descuento intertemporal es igual a la tasa de
interés, entonces:
𝑢′(𝐶𝑡 ) = 𝜆
La utilidad marginal del consumo es igual a la utilidad marginal
de la riqueza.
Esta condición constituye el fundamento del enfoque
intertemporal moderno de la economía abierta. Este enfoque
nos lleva a plantearnos que la trayectoria del consumo será
plana a lo largo del tiempo, independientemente de la
trayectoria de la producción. Es decir, fluctuaciones
anticipadas en la producción no tendrán efectos sobre el
consumo.