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El Consejo del Banco Central de Chile presentó hoy ante la Comisión de Hacienda del
Senado su Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, en el que mantuvo el rango
de crecimiento proyectado en diciembre para este año –de entre 2,5 y 3,5%- con una
inflación que se mantendrá por sobre el 4% anual por algunos meses más, acercándose
a 3% anual en el curso del 2016.
El IPoM fue presentado por el Presidente del Instituto Emisor, Rodrigo Vergara,
acompañado por el Vicepresidente, Enrique Marshall, los Consejeros Sebastián Claro,
Joaquín Vial y Pablo García y el Gerente de la División Estudios, Alberto Naudon.
Agrega que la depreciación del peso sigue siendo el principal factor detrás de la
dinámica de los precios, lo que, sumado a la indexación y a un mercado laboral menos
holgado que lo esperado llevó a la medida subyacente IPCSAE (IPC sin alimentos y
energía) desde 4,3 a 4,7% anual entre noviembre y febrero.
Dice el IPoM que estas proyecciones tienen como punto crítico el supuesto de una
recuperación de las expectativas de consumidores y empresas, que según los datos
más recientes, si bien siguen en terreno negativo, han repuntado algo.
El Informe da cuenta del ciclo de depreciación del peso iniciado en el año 2013 y señala
que ha sido el más prolongado de la última década. Agrega que se ha dado en el
contexto de desaceleración gradual de la economía y no de una recesión abrupta.
También sostiene que este es uno de los principales factores que explican el que la
inflación se haya mantenido por varios meses por sobre 4%.
Para el tipo de cambio real (TCR), el Informe utiliza como supuesto de trabajo que
seguirá valores similares al actual, toda vez que se ubica dentro del rango que se
estima coherente con el estado del ciclo económico y sus fundamentos de largo plazo.
El Consejo del Banco tiene como supuesto de trabajo de este IPoM que la TPM seguirá
una trayectoria algo por sobre la implícita en las encuestas.
El escenario base de este Informe estima un precio del cobre que promediará US$2,8 la
libra en 2015 y 2016, mientras que el crudo Brent y WTI será de US$62 y US$55 el
barril para igual período.
Riesgos
Como en cada IPoM, el Banco Central advierte riesgos en la economía externa o interna
que, si se concretan, pueden modificar el escenario base de inflación y actividad.
En esta ocasión, sostiene que aunque los riesgos locales se han moderado, el balance
de riesgos para la actividad sigue siendo a la baja. Para la inflación, está equilibrado.
En el plano externo, considera varios elementos que podrían generar nuevos episodios
de volatilidad en los mercados financieros mundiales, con importantes efectos en el
costo de financiamiento, la paridad cambiaria y el panorama de inflación de corto plazo.
Menciona las sorpresas relevantes sobre el aumento o la velocidad con que la Reserva
Federal aumentará su tasa de referencia; la situación de las economías emergentes si
se prolongan los bajos precios de las materias primas y los efectos de este riesgo en
América Latina, donde se agregan factores económicos y políticos complejos. Se suman
los conflictos geopolíticos en Medio Oriente y parte de Europa y el de un menor
crecimiento de China, con sus implicancias en el precio del cobre.
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alto crecimiento anual de los salarios nominales y que en algunos sectores, el traspaso
de los menores precios de los combustibles ha sido acotado.
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Mayores antecedentes, contactarse con la Gerencia Asesora de Comunicaciones del
Banco Central de Chile a los teléfonos (56-2) 2670 2438 - 2670 2274 o escribir al
correo electrónico comunicaciones@bcentral.cl.