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UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO

RODRIGUEZ DE MENDOZA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y


ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

INTEGRANTES:
- BALDERA OCAMPO, Joseth Yessenia
- CARO MENDOZA, Dorali
- TUESTA VARGAS, David Francisco
- BURGA CUVAS, Luz Yannet
DOCENTE:
Mg. Luis Rafael Tinedo Saavedra

CURSO:
Economía Internacional
TEMA:

El Mercado Global de Capitales: Funcionamiento y Problemas de


Política Económica

CICLO:
VI
FECHA:
16/02/18
INTRODUCCIÓN
A principios de los años sesenta, por ejemplo, la mayoría de los negocios bancarios eran
puramente nacionales, puesto que sólo implicaban a la moneda y a los clientes del país
del banco. Dos décadas después, sin embargo, muchos bancos obtienen una gran parte de
sus beneficios de las actividades internacionales. Se podían establecer sucursales del
Citibank en Sao Paulo y otras ciudades de América Latina. (Rosales, 2016)
EL MERCADO GLOBAL DE CAPITALES: FUNCIONAMIENTO Y
PROBLEMAS DE POLÍTICA ECONÓMICA

El mercado en el que los residentes de distintos países comercian activos se llama


mercado internacional de capitales. El mercado internacional de capitales no es realmente
un único mercado; es un conjunto de mercados estrechamente interrelacionados en los
que se intercambian activos de ámbito internacional. El intercambio monetario
internacional tiene lugar en el mercado de divisas, que es una parte importante del
mercado internacional de capitales.

Los principales agentes de este último mercado son los mismos que los del mercado de
divisas: bancos comerciales, grandes empresas, instituciones financieras no bancarias,
bancos centrales y otras instituciones públicas. Al igual que el mercado de divisas, las
actividades del mercado internacional de capitales tienen lugar en una red de centros
financieros mundiales unidos por sofisticados sistemas de comunicación. Los activos
intercambiados en el mercado internacional de capitales incluyen acciones y bonos de
diferentes países, además de depósitos bancarios denominados en distintas monedas.

1. EL MERCADO INTERNACIONAL DE CAPITALES Y LAS GANANCIAS


DEL COMERCIO

El análisis sobre las ganancias derivadas del comercio internacional se centró en los
intercambios que estaban relacionados con los bienes y servicios. Al proporcionar
un sistema de pagos mundial que disminuye los costes de transacción, los bancos
que actúan en el mercado internacional de capitales aumentan las ganancias del
comercio que resultan de esos intercambios. Pero la mayor parte de los negocios
que tienen lugar en el mercado internacional de capitales se produce como
consecuencia de intercambios de activos entre residentes de diferentes países, por
ejemplo, el cambio de títulos de IBM por bonos del Gobierno británico. A pesar de
que estos intercambios de activos se menosprecian a veces llamándolos
«especulación» improductiva producen, en realidad, ganancias que pueden hacer
que los consumidores estén mejor en todas partes.

1.1 Los tres tipos de transacciones internacionales o ganancias del comercio

Todas las transacciones entre residentes de diferentes países se encuentran en


alguna de estas tres categorías:
 Intercambio de bienes y servicios por bienes y servicios,

 Intercambio de bienes y servicios por activos,

 Intercambio de activos por activos.

En cualquier momento, un país lleva a cabo intercambios en cada una de estas


tres categorías.

La Figura N°01 (que supone la existencia de dos países, nuestro país y el


extranjero) ilustra estos tres tipos de transacciones, y cada una representa un
conjunto distinto de posibles ganancias del comercio. Cómo pueden los países
obtener ganancias concentrándose en aquellas actividades productivas en las
que son más eficientes, y utilizando parte de su producción para pagar las
importaciones de otros productos del extranjero.

Figura N°01

Fuente: Economía Internacional-Krugman

Este tipo de ganancia comercial implica el intercambio de bienes y servicios


por otros bienes y servicios (Importación y exportación). La flecha horizontal
superior de la Figura N°01 muestra este intercambio entre nuestro país y el
extranjero. Un segundo conjunto de ganancias del comercio proviene del
comercio intertemporal, como resultado del intercambio de bienes y servicios
actuales por bienes y servicios futuros, esto es, por activos. Cuando un país en
vías de desarrollo pide préstamos en el extranjero (es decir, vende bonos a los
extranjeros) para poder importar materiales para un proyecto de inversión en el
país, participa en el comercio intertemporal. El país prestatario obtiene
ganancias de este intercambio, porque puede llevar a cabo un proyecto que no
se hubiese podido financiar fácilmente con sólo el ahorro nacional, y el país
prestamista obtiene ganancias porque consigue unos activos que proporcionan
unos rendimientos mayores que los que hubiese conseguido en su propio país.
Las flechas en diagonal de la Figura N°01 muestran el intercambio de bienes y
servicios por activos. Si nuestro país tiene un déficit por cuenta corriente
respecto al extranjero, por ejemplo, es un exportador neto de activos al
extranjero y un importador neto de bienes y servicios del extranjero. La flecha
horizontal inferior de la Figura N°01 representa la última categoría de las
transacciones internacionales, el intercambio de activos por activos como, por
ejemplo, el intercambio de bienes inmuebles en Francia por bonos del Tesoro
de Estados Unidos.

Los tres tipos de transacciones internacionales: Los residentes en distintos


países pueden intercambiar bienes y servicios por otros bienes y servicios,
bienes y servicios por activos (es decir, por bienes y servicios futuros) y activos
por activos. Los tres tipos de intercambio conducen a ganancias del comercio).

1.2 Aversión al riesgo

Cuando los individuos seleccionan activos, un factor importante en sus decisiones


es el riesgo en cuanto al rendimiento de cada uno de los activos. Si todo lo demás
permanece igual, a la gente le disgusta el riesgo. Los economistas llaman a esta
preferencia de las personas aversión al riesgo.

Los inversores de activos en monedas extranjeras con aversión al riesgo basan su


demanda de un determinado activo en su riesgo (medido por una prima al riesgo),
además de en su rendimiento esperado. La aversión al riesgo explica la
rentabilidad de las compañías de seguros, que venden pólizas que permiten a las
personas protegerse a sí mismas, o a sus familias, de los riesgos financieros de un
robo, de caer enfermos o de otros contratiempos. Si las personas tienen aversión
al riesgo, valoran un conjunto (o cartera) de activos, no sólo en función de su
rendimiento esperado, sino también en función del riesgo de ese rendimiento.
Con aversión al riesgo, por ejemplo, las personas pueden estar dispuestas a
mantener bonos denominados en monedas distintas, incluso si el tipo de interés
que ofrece cada uno no cumple la condición de la paridad de intereses, siempre
que el resultado de esa cartera de activos ofrezca una combinación deseable entre
rendimiento y riesgo. En general, una cartera cuyos rendimientos fluctúan mucho
de año en año es menos deseable que otra que ofrece el mismo rendimiento medio
con sólo suaves fluctuaciones anuales. Esta observación es básica para entender
por qué intercambian activos los países.

1.3 La diversificación de la cartera de valores como motivo del intercambio


internacional de activos

El intercambio internacional de activos puede mejorar a las dos partes contratantes


al reducir el riesgo del rendimiento de su riqueza. El intercambio consigue esta
reducción del riesgo al permitir a ambas partes diversificar sus carteras de valores
(divide la riqueza entre una mayor gama de activos y, de esta manera, se reduce
la cantidad de dinero que se tiene en cada activo individual).

El difunto economista James Tobin, de la Universidad de Yale, uno de los


precursores de la teoría de la elección de cartera con aversión al riesgo, describió
en una ocasión la idea de la diversificación de cartera con la frase: «no ponga
todos los huevos en la misma cesta». Cuando una economía está abierta al
mercado internacional de capitales, se puede reducir el riesgo sobre la riqueza
poniendo algunos «huevos» en «cestas» extranjeras. Esta reducción del riesgo es
el motivo básico del intercambio de activos. (Esta reducción de riesgo en la
diversificación es la principal causa del intercambio de activos).

1.4 El menú de activos internacionales: deuda frente a capital

El comercio internacional de activos puede ser de muy diferentes tipos. Entre los
muchos activos intercambiados en el mercado internacional de activos hay bonos
y depósitos denominados en diferentes monedas, participaciones de capital e
instrumentos financieros más complejos como las acciones o las opciones sobre
divisas. Una compra de bienes inmuebles extranjeros es otra manera de
diversificación en el exterior, al igual que la adquisición de una fábrica en otro
país por parte de una empresa nacional. Al reflexionar sobre el comercio de
activos suele ser útil hacer una distinción entre instrumentos de deuda e
instrumentos de capital.

Los bonos y los depósitos bancarios son instrumentos de deuda, porque


especifican que el emisor del título debe devolver un valor fijo (la suma del
principal más los intereses) sin tener en cuenta para nada las circunstancias
económicas. Por el contrario, una participación de capital en forma de acciones es
un instrumento de capital: es un derecho sobre los beneficios de una empresa, más
que un pago fijo, y su rendimiento variará en función de las circunstancias. Por
ejemplo, las participaciones de kiwis intercambiadas en nuestro ejemplo son
instrumentos de capital. Al elegir cómo dividir las carteras de valores entre
instrumentos de deuda e instrumentos de capital, los individuos y las naciones
pueden conseguir niveles de consumo e inversión cercanos a los deseados, pese a
las circunstancias que puedan producirse. La línea divisoria entre instrumentos de
deuda e instrumentos de capital no es clara en la práctica. Incluso si el rendimiento
obtenido en un determinado instrumento monetario es el mismo en distintos
Estados, su rendimiento real en un Estado dependerá de los niveles de precios
nacionales y del tipo de cambio.

2. LA BANCA INTERNACIONAL Y EL MERCADO INTERNACIONAL DE


CAPITALES

Dado que el número de activos disponibles en el mundo real es enorme, han


aparecido instituciones especializadas en reunir a los compradores y a los
vendedores de activos situados en diferentes países

2.1 La estructura del mercado internacional de capitales

Los principales agentes del mercado internacional de capitales son los bancos
comerciales, las grandes empresas, las instituciones financieras no bancarias
(como las compañías de seguros y los fondos de pensiones), los bancos centrales
y otras instituciones públicas.

a) Bancos comerciales: Se encuentran en el centro del mercado


internacional de capitales, no sólo porque hacen funcionar el mecanismo
de pagos internacionales, sino por la amplia gama de actividades
financieras que llevan a cabo. El pasivo de los bancos consiste en
depósitos a distintos plazos, mientras sus activos son, en gran parte,
préstamos (a empresas y Gobiernos), depósitos en otros bancos (depósitos
interbancarios) y bonos. Los bancos multinacionales se encuentran
también muy involucrados en otros tipos de transacciones de activos. Por
ejemplo, los bancos pueden suscribir emisiones de acciones y bonos de
empresa, encargándose, a cambio de una comisión, de buscar compradores
para esos valores a un precio garantizado. Uno de los factores clave del
desarrollo de la banca internacional es que, a menudo, los bancos pueden
llevar a cabo actividades en el extranjero que no les son permitidas en su
propio país de origen. Este tipo de regulación asimétrica ha estimulado el
crecimiento de la banca internacional durante los últimos cuarenta años.

b) Empresas (multinacionales): (Especialmente aquellas con operaciones


multinacionales, como Coca-Cola, IBM, Toyota y Nike): financian
regularmente sus inversiones atrayendo fondos del extranjero. Para
obtener estos fondos, las empresas pueden vender participaciones de
capital, que otorgan a sus poseedores un derecho sobre los activos de la
empresa, o pueden usar deuda financiera. El endeudamiento financiero
toma la forma de créditos de, y a través de, bancos internacionales u otras
instituciones prestamistas; cuando se desean créditos a largo plazo, las
empresas pueden vender instrumentos de deuda en el mercado
internacional de capitales. Las empresas denominan sus bonos en la
moneda del centro financiero en el que éstos son ofrecidos a la venta. Sin
embargo, las empresas siguen nuevas estrategias de denominación, que
hacen que sus bonos sean atractivos para un mayor número de
compradores potenciales.

c) Instituciones financieras no bancarias: (Como las compañías de


seguros, los fondos de pensiones y los fondos de inversión): se han
convertido en participantes importantes del mercado internacional de
capitales, a medida que invertían en activos extranjeros para diversificar
sus carteras de valores. Particularmente importantes son los bancos de
inversión, como el First Boston Corporation, Goldman Sachs y Lazard
Fréres, que no son bancos propiamente dichos, sino que están
especializados en la suscripción de emisiones de acciones y bonos de
empresas y de países.

d) Bancos centrales y otras instituciones públicas: Los primeros participan


regularmente en el mercado internacional de capitales, a través de la
intervención en el mercado de divisas. Además, las segundas piden
préstamos en el extranjero con frecuencia. Los Gobiernos y empresas de
propiedad estatal de países en vías de desarrollo han pedido prestado,
fundamentalmente a los bancos comerciales extranjeros.

2.2 Crecimiento del mercado internacional de capitales

Bajo cualquier criterio de evaluación, la escala de las transacciones en el mercado


internacional de capitales ha crecido más deprisa que el PIB mundial desde
principios de los años setenta. Un factor fundamental de esta evolución es que los
países, empezando con los países del mundo industrial, han desmantelado
progresivamente sus barreras a los flujos privados de capital a través de sus
fronteras.

Una razón importante de esta evolución está relacionada con los sistemas de tipos
de cambio. Vimos que un país que fija su tipo de cambio al tiempo que permite la
libre movilidad internacional del capital está renunciando al control de su política
monetaria nacional. Este sacrificio muestra la imposibilidad de que un país posea
más de dos elementos de la siguiente lista:

a) Tipos de cambio fijos.

b) Política monetaria orientada a los objetivos nacionales.

c) Libre movilidad internacional de capitales.

El resultado es un «trilema» de regímenes políticos (trilema más que dilema


porque las opciones disponibles son tres: 1 y 2, 1 y 3, ó 2 y 3. Con el patrón oro,
por ejemplo, los países renunciaban a su política monetaria a favor de tipos de
cambio fijos y libertad de pagos internacionales, optando por un sistema
monetario creado a partir de los elementos 1 y 3 de la lista anterior. Cuando los
países industrializados abandonaron los tipos de cambio fijos a finales del periodo
de Bretton Woods, escogieron un sistema que les permitía combinar la movilidad
internacional de capitales con una política monetaria orientada hacia adentro.
Como resultado, tuvieron vía libre para permitir una mayor libertad de comercio
internacional de activos. Los países de la unión económica y monetaria europea
han seguido un camino distinto respecto a sus tipos de cambio mutuos. Al
concentrar la política monetaria en un banco central común, han renunciado al
punto 2 anterior aceptando los puntos 1 y 3. Sin embargo, el euro fluctúa frente a
las divisas exteriores, y la zona euro, como una unidad, orienta su política
monetaria hacia objetivos macroeconómicos internos, mientras que permite la
libertad de pagos interfronterizos.

2.3 Las operaciones bancarias internacionales y el intercambio internacional de


divisas

Una de las características más importantes de la industria bancaria comercial


actual es que las operaciones bancarias se han globalizado a medida que los
bancos han ampliado sus operaciones desde sus propios países de origen hacia los
centros financieros internacionales. En 1960, sólo ocho bancos estadounidenses
tenían sucursales en países extranjeros, mientras que ahora son cientos los que las
tienen. Análogamente, el número de oficinas de bancos extranjeros en Estados
Unidos ha aumentado considerablemente.

El concepto de operaciones bancarias internacionales (offshore banking) se


utiliza para describir los negocios que las oficinas extranjeras de los bancos hacen
fuera de sus propios países de origen. Los bancos pueden hacer negocios en el
extranjero a través de tres tipos de instituciones:

a) Una agencia situada en el extranjero, que concierta préstamos y transfiere


fondos, pero no acepta depósitos.
b) Un banco filial en el extranjero. Una filial de un banco extranjero difiere
de un banco local sólo en que es el banco extranjero el propietario que lo
controla. Las filiales están sujetas a las mismas regulaciones que los
bancos locales, pero no están sujetas a las regulaciones del país del banco
matriz.
c) Una sucursal extranjera, que es simplemente una oficina del banco
nacional en otro país. Las sucursales llevan a cabo los mismos negocios
que los bancos locales y, generalmente, están sujetos tanto a las
regulaciones bancarias locales como a las nacionales de origen.
2.4 El crecimiento del intercambio de eurodivisas

El crecimiento del intercambio de eurodivisas ilustra la importancia de estos tres


factores en la internacionalización de las operaciones bancarias. Los eurodólares
nacieron a finales de los años cincuenta, en respuesta a las necesidades generadas
por el crecimiento del volumen del comercio internacional. Las empresas
europeas que participaban en este comercio deseaban mantener a menudo saldos
en dólares o tener préstamos en dólares.

En muchos casos, los bancos establecidos en Estados Unidos podían hacerse cargo
de estas necesidades, pero para los europeos era más barato y más conveniente
tratar con bancos europeos, que estaban más familiarizados con sus
circunstancias. A medida que se hacían convertibles otras monedas distintas del
dólar, a finales de los años cincuenta, también surgieron para ellas mercados
internacionales

3. LA REGULACIÓN DE LAS OPERACIONES BANCARIAS


INTERNACIONALES

Muchos observadores creen que el carácter no regulado de las actividades


bancarias globales hace que el sistema financiero mundial sea vulnerable a las
quiebras bancarias a gran escala.

3.1 El problema de las quiebras bancarias

Un banco quiebra cuando es incapaz de hacer frente a las obligaciones que tiene
con sus depositantes. Los bancos utilizan los fondos de sus depositantes para
conceder préstamos y comprar otros activos, pero algunos prestatarios del banco
pueden ser incapaces de devolver los préstamos o los activos del banco pueden
perder valor por una u otra razón. En estas circunstancias, los bancos podrían ser
incapaces de reintegrar sus propios depósitos.

Una característica peculiar del sistema bancario es que la salud financiera de un


banco depende de la confianza que tengan los depositantes en el valor de sus
activos. Si los depositantes comienzan a creer que muchos de los activos del banco
han perdido valor, cada depositante tiene incentivos para retirar sus fondos y
colocarlos en otro banco. Un banco que se enfrenta con una pérdida general de
depósitos es probable que cierre sus puertas, incluso si el activo de su balance de
situación es fundamentalmente solvente

La razón está en que muchos de los activos bancarios no son líquidos, y no pueden
venderse rápidamente para hacer frente a las obligaciones de los depósitos sin
pérdidas importantes para el banco. Por eso, si se produce una atmósfera de pánico
financiero, la quiebra bancaria puede no limitarse a los bancos que han gestionado
mal sus activos. Cada uno de los depositantes tendrá interés en retirar su dinero
de un banco si todos los demás depositantes hacen lo mismo, incluso cuando los
activos del banco sean sólidos.
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFÍA

 Krugman, P., & Obstfeld, M. (2006). ECONOMíA INTERNACIONAL: Teoría y


política. Séptima edición. Madrid: PEARSON EDUCACIÓN, S.A.

 Rosales, E. (3 de Octubre de 2016). SCRIBD. Obtenido de MERCADO GLOBAL


DE CAPITALES: https://es.scribd.com/presentation/326207831/MERCADO-
GLOBAL-DE-CAPITALES-1-pptx