TEORÍA DE SEÑALIZACIÓN DE DIVIDENDOS (SIGNALING THEORY OF DIVIDENDS)

Los anuncios de dividendos pueden contener información sobre el rendimiento futuro. Bajo la
suposición de que los gerentes poseen información privilegiada sobre el desempeño futuro de sus
empresas, pueden usar varios dispositivos de señalización para transmitir información al
mercado.

La teoría es que los dividendos son una de las herramientas utilizadas para la información de
señalización. Por lo tanto, una gran pregunta es si los gerentes utilizan los dividendos, como una
herramienta para transmitir información al mercado. Más importante aún, esta teoría afecta
áreas tales como la estructura financiera de la empresa, el flujo de fondos líquidos, la liquidez y la
satisfacción del inversor.

SEÑALIZACIÓN TEORÍA DE DIVIDENDOS

Esta teoría fue presentada por Stephen Ross y Solomon Ezra en 1977. Observaron que a partir de
estudios empíricos, las empresas que aumentan significativamente el pago de dividendos tuvieron
un aumento correspondiente en los precios de las acciones, mientras que las empresas que
omitieron o redujeron significativamente el pago de dividendos. Esto en su opinión sugirió que los
inversores prefieren el dividendo a las ganancias de capital.

Esta es una teoría que afirma que el anuncio de mayores pagos de dividendos por una empresa da
fuertes señales sobre las perspectivas de futuro brillante de la empresa. Un anuncio de un aumento
en el pago de dividendos se toma de manera muy positiva en el mercado y ayuda a construir una
imagen muy positiva de la empresa con respecto a las perspectivas de crecimiento y la estabilidad
en el futuro.

Las empresas usan dividendos para compartir ganancias con los accionistas y al hacerlo, puede
decidir emitir un dividendo al volver a invertir las ganancias en la empresa para el desarrollo y el
crecimiento no es la mejor opción, no es necesario o no es práctico. En el momento en que los
funcionarios toman la decisión de ofrecer un dividendo, generalmente hacen un anuncio,
proporcionando información sobre el monto y la fecha para que los accionistas sepan qué esperar.

Estos anuncios son muy anticipados y seguidos porque los inversionistas creen que pueden
proporcionar información sobre la salud financiera de la compañía. En general, la empresa hace una
señalización de dividendos cuando cambia el monto del dividendo que se pagará a los accionistas.

El trabajo de Miller y Modigliani (1961) sostiene que, en un mercado de capitales perfecto, un valor
firme es independiente de la política de dividendos. Sin embargo, algunos años después,
Bhattacharya (1979), John y Williams (1985) y Miller y Rock (1985) desarrollaron los modelos
clásicos de la teoría de la señalización, mostrando que, en un mundo de información asimétrica, los
conocedores mejor informados usan la política de dividendos como una señal costosa para
transmitir el prospecto futuro de su empresa a personas externas menos informadas. Por lo tanto,
un aumento de dividendos indica una mejora en el rendimiento de una empresa, mientras que una
disminución sugiere un empeoramiento de su rentabilidad futura. Consecuentemente, un aumento
(disminución) de dividendos debería ir seguido de una mejora (reducción) en la rentabilidad,
ganancias y crecimiento de una empresa. Además, debería existir una relación positiva entre los
cambios en los dividendos y la subsiguiente reacción en los precios de las acciones.

Suposiciones

Una de las suposiciones más importantes de la teoría de señalización es que los anuncios de cambio
de dividendos están correlacionados positivamente con las reacciones de los precios de acciones y
los cambios futuros en las ganancias.

Según Brigham y Houston (2013), la teoría de señalización también disponible para todas las partes
al mismo tiempo, y esa asimetría de información es la regla. Las asimetrías de información pueden
dar como resultado valoraciones muy bajas o una política de inversión subóptima.

La teoría de la señalización establece que las decisiones financieras corporativas son señales
enviadas por los gerentes de la compañía a los inversionistas para sacudir estas asimetrías.

Así que la teoría simplemente sugiere que las empresas anuncien un aumento en los pagos de
dividendos actúan como un indicador de que la empresa posee fuertes perspectivas de futuro.

De acuerdo con la teoría de señalización de dividendos, los anuncios de cambio de dividendos

activan el rendimiento de las acciones porque transmiten información sobre la evaluación de la
administración sobre las perspectivas futuras de las empresas.

Importancia de la teoría de señalización

Una decisión de dividendos puede tener un efecto de señalización de información que las empresas
considerarán al formular su política. La decisión es importante para la empresa, ya que puede influir
en su estructura de capital y precio de las acciones. Además, la decisión puede determinar la
cantidad de impuestos que pagan los accionistas. La teoría también será utilizada por compañías
que tengan oportunidades de inversión futuras para atraer capital de inversionistas existentes y
potenciales.