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INVERSIONES
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INDICE
1. Lineamientos Generales
1.1. Objetivo de este manual
1.2. Confidencialidad
1.3. Código de ética
1.4. Estructura y Actualización de este Manual
1.5. Administradores Externos
1.6. Custodio
2. Política de Inversiones
2.1. Objetivos de los Fondos de Inversión
2.1.1. Fondos de Reserva Eventualidades
2.1.2. Fondos de Reserva Contingencia
2.1.3. Fondos de Reserva Pensiones
2.1.4. Fondos de Reserva Pensiones Adicional
2.2. Objetivos de desempeño
Fondo de Reserva
Fondo Libre Disposición
2.3. Directrices de Inversión
2.4. Distribución estratégica de activos
2.5. Referencia
2.6. Manejo de riesgos
2.6.1. Riesgo Estrategia
2.6.2. Riesgo Mercado
2.6.3. Riesgo Liquidez
2.6.4. Riesgo Crédito
2.6.5. Riesgo Operacional
3. Controles Internos
3.1. Responsabilidades
3.2. Cumplimiento
3.3. Actividad por actividad
3.4. Contabilidad
3.5. Auditoría
3.6. Reporte y comunicaciones
3.7. Principio de gobierno corporativo
3.8. Controles legales
3.9. Responsabilidad corporativa
3.10. Código de conducta, ética y conflicto de intereses
3.11. Administración y custodio
Identificación y proceso de selección
Monitoreo y Desempeño
Analista se des
Riesgo operacimal
Contratación y término
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4. Inversiones
4.1. Inversiones fondos de reserva
4.1.1. Información y Definición de Riesgos
4.1.2. Instrumentos Financieros Autorizados
4.1.3. Diversificación de los Instrumentos Financieros, según tipo de instrumento
4.1.4. Diversificación de los Instrumentos Financieros según Emisores
4.1.5. Transacciones de Instrumentos Financieros
5. Valorización de Fondos
6. Sistema de Custodia
ANEXOS
Movimientos de caja
Informe de Valorización
Informe de retorno de cartera
Informe de límites
Fondo de Reserva de Pensiones
Fondo Contingencia
Fondo Eventualidades
Fondo de Libre Disponibilidad
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1. Lineamientos Generales
1.1. Objetivo de este Manual
Este Manual presenta la Política de Inversiones Financieras que el Directorio de la Asociación Chilena
de Seguridad ha aprobado. En particular, este documento se orienta sobre las inversiones y el manejo
de los riesgos financieros que administra la ACHS. El Manual pone especial énfasis en el rol del
Directorio de estar debidamente informado, y en el rol asesor y técnico, que le corresponde al Comité
de Inversiones.
Es responsabilidad de los integrantes del área de Finanzas de la ACHS, dar fiel cumplimiento a las
políticas establecidas en el presente Manual, al mismo tiempo, que debe velar porque exista un
adecuado control, supervisión y seguimiento, que permita generar información oportuna, integra y
veraz, a la Administración Superior de la organización.
1.2. Confidencialidad
La información contenida en este Manual es confidencial, así como aquella que se pueda obtener de
las actividades y transacciones que realice la Asociación o que realicen terceros por administración de
cartera, de los fondos de reserva y libre disponibilidad.
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1.4. Estructura y Actualización de este Manual
Este Manual está estructurado en dos partes: Las Políticas y Anexos (reportes).
Este Manual debe actualizarse cada vez que se establezcan nuevas políticas, o bien que las actuales se
modifiquen o eliminen. Sin perjuicio de lo anterior, se realizará una revisión anual de este Manual,
cuya responsabilidad es de la Subgerencia de Finanzas.
El servicio de Administración de la Cartera se efectúa sobre los fondos que maneja la ACHS en forma
independiente, pudiendo cada participante adjudicarse la administración total o parcial de estos. Cada
uno de los fondos deberá cumplir en forma independiente las exigencias que se detalla en las bases
sobre Especificaciones Técnicas del Servicio.
1.6. Custodio
La Asociación Chilena de Seguridad demandará la custodia externa por el 100% de los instrumentos
que componen los diferentes fondos de reserva. Para los instrumentos que se custodien en el Depósito
Central de Valores (DCV), el servicio debe contemplar la creación de una cuenta en el DCV, quedando
contractualmente establecido que los instrumentos que ahí se custodien son de propiedad de la
Asociación Chilena de Seguridad. Será necesario contar con una cuenta en el DCV para cada uno de
los Fondos, en forma independiente. Para las inversiones de libre disposición la custodia será
mantenida por Tesorería.
2. Política de Inversiones
Su fin es hacer frente a imprevistos en períodos que la Asociación no cuente con los recursos
suficientes para otorgar los beneficios de la ley 16.744. Esta corresponde a una reserva no inferior al
2% ni superior al 5% de los ingresos totales del año anterior, descontado el ingreso por cotización
extraordinaria. Esta cifra se revisa en Marzo de cada año.
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2.1.2.Fondo de Contingencia (Circular SUSESO Nº 1681):
El objetivo es contar con activos financieros líquidos que respalden las obligaciones por pensiones
futuras. Se genera de la obligación de aumentar dicha reserva como consecuencia de mejoramientos
extraordinarios otorgados a los pensionados. La obligatoriedad será hasta completar un 100% de los
Capitales Representativos.
Su fin es contar con activos financieros líquidos que respalden las obligaciones por pensiones futuras.
Se genera a partir de la venta de bienes inmuebles del proyecto denominado “Clínicas Regionales”.
El objetivo es cubrir las distintas obligaciones de pago de la ACHS, buscando obtener una cierta
rentabilidad por estos fondos.
Fondo de Reserva:
La política no trata de replicar el índice, sino de tener una guía, con respecto a la cual hacer
seguimiento y análisis complementarios. Por lo tanto, el grado de comparación estará supeditado a los
lineamientos generales que en cada momento se presenten. Se controla, además las diferencias de
rentabilidad, ya que la diferencia de composición no explica por si solo si el comportamiento será
mejor o peor que el benchmark.
En el caso de los fondos de libre disposición se administran bajo criterios de administración de fondos
de renta fija de corta duración, construyendo un portafolio de instrumentos con un riesgo acotado.
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2.3. Directrices de inversión:
Las inversiones financieras que ACHS realice deberán ser efectuadas y administradas con estricto
apego y sujeción a:
i) La Ley;
ii) Las disposiciones normativas y reglamentarias de los organismos reguladores, tales como SUSESO.
iii) Normas Internacionales Contables y en especial NIFCHILE (NIC 39).
iv) Código de ética ACHS.
v) Políticas y Procedimientos de Gobiernos Corporativos.
vi) Lo dispuesto en la presente política y en las demás políticas internas atingentes.
vii) Las estrategias de negocio que establezca la Administración Superior y/o la Gerencia de
Administración, Finanzas y Control Gestión.
ACHS cuenta con un modelo de negocio que le permite entregar el mejor servicio a sus clientes en
función de sus criterios de riesgo y satisfacer al máximo sus necesidades en cuanto a la
administración y asignación de activos, bajo estándares de calidad y confidencialidad.
2.5. Referencias
La gestión de riesgos es considerada por ACHS como instrumento esencial para la optimización del
uso del capital y la selección de las mejores prácticas en la gestión de los recursos financieros,
buscando obtener la mejor relación Riesgo/Retorno para sus inversiones financieras. Contemplando
metodologías para la medición de exposiciones financieras y una definición de los correspondientes
límites y alertas según corresponda.
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La administración de riesgos es ejercida por la Administración Superior. Existe un Comité de
Inversiones que garantiza el tratamiento formal y sistematizado de los asuntos de relevancia
estratégica para la ACHS. Los procesos de controles internos y de administración de riesgos serán
continuamente supervisados por el área de Auditoría interna.
La Administración Superior de ACHS asume que todos los negocios tienen un riesgo involucrado, de
hecho todo lo que hacemos tiene riesgo y de una u otra forma lo administramos y gestionamos.
Gestionar el Riesgo es evaluar distintos medios para mitigar las desventajas que ellos pueden
producir. Al gestionar los riesgos, la Administración Superior y responsables pueden actuar, existiendo
aún tiempo para hacer los ajustes necesarios y evitar pérdidas mayores. Tener riesgos, no significa
que estemos haciendo las cosas mal, pero es un deber y obligación gestionarlos, ya que debemos
buscar la mejora continua en todos los procesos que desarrollamos, con el fin de generar valor a la
empresa.
El riesgo de tasa de interés es el efecto negativo sobre las ganancias y/o el capital de la Asociación
ocasionado por el movimiento de las tasas de interés. Se presenta por diferencias entre la tasa
pagada por el mercado y la tasa de cartera de los fondos, por tanto es más relevante en fondos de
corto plazo. Estos pueden bajar el patrimonio de los fondos.
Riesgo de Inflación
El riesgo de inflación es el efecto negativo sobre las ganancias, ocasionado por el movimiento
inesperado de la tasa de inflación. Este riesgo existe porque la cartera de fondos de renta fija nacional
contiene instrumentos expresados en UF, por lo tanto variaciones bruscas de la inflación afectan la
rentabilidad de la cuota pudiendo afectar el monto del patrimonio.
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2.6.3. Riesgo de liquidez
Este riesgo afecta a las ganancias y al capital, y está asociado a la inhabilidad de hacer rente
oportunamente a las obligaciones cuando ellas se hacen exigibles, sin incurrir en pérdidas
inaceptables.
Con este objetivo, la Asociación debe asegurarse de que los fondos estén disponibles a un costo
razonable para resolver demandas potenciales de recursos.
Los riesgos que pueden afectar la liquidez son reputaciones, estratégico, crédito, tasa de interés,
precio y transaccional. Si estos riesgos no se manejan y no se controlan correctamente, minarán la
posición de liquidez de los fondos de la Asociación.
Este corresponde al riesgo default total o parcial, que ocurre cuando el emisor de un instrumento no
cumple de acuerdo a los términos y condiciones pactadas trayendo una pérdida y dependiendo de
ésta, provocar un problema de liquidez a la Asociación.
3. Controles internos
Estructura de Límites
Tipos de límites
Límites Internos: Estos límites están destinados a mantener las exposiciones en parámetros
compatibles con la capacidad de generación de resultados de la ACHS.
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Límites Regulatorios: Son establecidos por la SUSESO.
Aprobación, modificación y control de Límites.- Conforme a lo descrito los límites son determinados y
aprobados por la Administración Superior. Siendo los internos fijados de acuerdo al apetito de riesgo
establecidos por la Administración Superior, valiéndose de los resultados proyectados del balance, el
tamaño del patrimonio y el perfil de riesgo de cada instrumento, siendo definidos en términos de
medidas de riesgos utilizadas para la gestión.
Límites Internos: El proceso de aprobación de los límites internos se inicia por medio de una
propuesta generada por la Administración Superior, previamente analizado en el Comité de
Inversiones.
Los límites internos son revisados dentro de una periodicidad anual de conformidad con el apetito de
riesgo definido.
Límites Regulatorios: los límites regulatorios son establecidos por la SUSESO, estos límites están
sobre cualquier otro límite establecido, debiendo ser incorporado en los reportes de riesgo. La
metodología para estos límites está establecida en las normas emitidas por el regulador.
3.1. Responsabilidades
Compete a Tesorería:
Monitorear los límites, rentabilidades y mantener información histórica de éstos; Informar
mensualmente a la Administración Superior todos los excesos de los límites y cualquier hecho
relevante.
3.2. Cumplimiento
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El Control de los Riesgos Financieros recae en Tesorería, la cual tiene la responsabilidad de mantener
el control en forma permanente las etapas de este proceso.
Las actividades de seguimiento y control de los riesgos financieros, y procesos relacionados, realizados
por ACHS son permanentemente evaluadas con el objetivo de establecer un proceso que garantice la
calidad de los controles y la mejora continua de las metodologías y herramientas utilizadas, basándose
en las mejores prácticas del mercado nacional.
Como resultado de la actividad de monitoreo, se genera un informe que contiene los puntos que
deben ser desarrollados o mejorados por Tesorería. Este informe resume la información principal, las
conclusiones y las oportunidades de mejora planteadas.
Se evalúa de forma permanente las actividades de gestión y control realizadas por ACHS buscando
incorporar las mejores prácticas nacionales, y evaluar la aplicación de las instrucciones entregadas por
la Administración Superior y los organismos reguladores. Esta actividad, es monitoreada en el Comité
de Inversiones, lo que queda reflejado en compromisos que cuentan con seguimiento en el comité.
3.4. Contabilidad
Realizar la conciliación de las existencias y las carteras, así como la conciliación de los resultados y
balances de las posiciones que están sujetos a la gestión de los diferentes fondos administrados por
ACHS.
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3.6. Reporte y comunicaciones
Semanal y primer día hábil del mes siguiente del que se informa “Movimientos de Caja”. (Anexo I).
Mensualmente Cuadros de la Superintendencia de Seguridad Social (Anexos II), valorizados según
normativa de la Superintendencia.
Informe de custodia firmado al último día hábil de cada mes (informe DCV), dentro de los primeros
5 días hábiles del mes siguiente.
Informe mensual por escrito de los retornos, composición de las carteras, clasificación de riesgo,
duración, etc. (Anexo III).
El sistema de Gobierno Corporativo de ACHS sigue la lógica estratégica que exige que los cuatro
cuadrantes se encuentren bien coordinados y alineados (Propiedad Control Gobierno, Organización y
Management, Estrategia Financiera, Estrategia Corporativa y Auditoría y Control Interno). Lo
importante de la Estrategia Financiera, es que representa las decisiones de obtención y usos de los
recursos de la empresa, el Desarrollo Organizacional, que representa cómo la compañía se organiza
para competir, más la Estrategia Corporativa que se coordinen con el sistema de Gobierno de la
empresa, con un adecuado marco de auditoría y Control Interno.
Inspirados por esta visión y respaldados por un fuerte compromiso ético con los principios de
transparencia, profesionalismo y legitimidad, la ACHS asume un compromiso de profundizar su
sistema de Gobierno Corporativo en forma total. El que incluye la definición de órganos claves de
gobierno, su ámbito de acción y responsabilidades. Se han establecido distintos comités, tales como el
comité de inversiones y el comité de auditoría, ambos integrados por miembros del Directorio ACHS,
miembros del comité y miembros de la administración. Esto ha permitido definir la estrategia
corporativa, discutir sus opciones, y decidir estrategias financieras y evaluar la “readiness” de la
organización para afrontar sus desafíos futuros, bajo el marco de las buenas prácticas de gobierno
corporativo.
El riesgo legal definido como la posibilidad de ser sancionado, multado u obligado a pagar daños
punitivos como resultado de acciones supervisoras o de acuerdos privados entre las partes. El riesgo
legal se controla verificando que las operaciones realizadas estén de conformidad con las disposiciones
legales vigentes, se entiende que todo acto jurídico debe tener validez jurídica y se procure la
adecuada instrumentación legal. Antes de comprometerse en una operación, debemos asegurarnos
que se comprenden totalmente las disposiciones legales, situación que debe ser revisada y sancionada
por las áreas legales respectivas, o bien por consultoría jurídica externa, cada vez que se realice un
acto legal. El cumplimiento de estos procesos deben ser verificado por Contraloría.
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3.9. Responsabilidad corporativa
Entre otros, nuestra responsabilidad nos compromete con la transparencia, con un comportamiento
ético y con el respeto, hacia todos los grupos e intereses.
Este documento pretende normar las transacciones personales, tanto sus cónyuges o parejas, sus
descendientes directos y aquellos que tengan una dependencia económica, y sus sociedades
relacionadas, en las cuales tengan una participación superior al 10%.
Se exceptúan de esta obligación los depósitos a plazo; valores emitidos o garantizados por el Estado,
por las instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de Chile.
Es sensato que no se adopten prácticas que puedan comprometer la integridad de ACHS y del
respectivo Ejecutivo, a causa de las dudas que puedan ser arrojadas en cuanto al uso de
informaciones reservadas o a causa de la posibilidad de haber desvío del foco profesional frente a los
riesgos existentes en operaciones especulativas.
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En términos específicos, no se puede proceder a:
Comprar o vender valores mobiliarios por medio de persona de confianza cuando sea poseedor
de información privilegiada respecto de la empresa emisora de los títulos.
Las operaciones personales se someten a las siguientes condiciones con la finalidad de prevenir
conflictos de interés:
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3.11. Administradores y custodios
El servicio de Administración de la Cartera se efectúa sobre los fondos que maneja ACHS en forma
independiente, el proceso de selección se realizará cada dos años en el mes de mayo, pudiendo cada
participante adjudicarse la administración total o parcial de estos. Aquella empresa que estime
conveniente ofertar tarifas diferenciadas bajo distintos escenarios, debe dejarlo claramente
establecido en la oferta económica que presente. Cada uno de los fondos deberá cumplir en forma
independiente las exigencias que se detalla en el Anexo “Especificaciones Técnicas del Servicio”.
Monitoreo y desempeño
Analista de Inversiones
Semanalmente recibe informe con todos los movimientos de Compras y Ventas de los administradores
(incluye Vencimientos o Cortes de Cupón) e ingresa a PMS (Software Interno de control). Verifica que
las ventas sean iguales a las compras, para controlar que todos los flujos que se obtienen de las
ventas y vencimientos sean reinvertidos. En caso de Bonos de Empresas, Banco central y/o Bonos
Bancarios, se debe solicitar las tablas de desarrollo de cada instrumento para ingresarla a PMS.
Control de Inversión: Mensualmente Contabilidad verificará los límites de inversión para los Fondos de
Contingencias y Fondos de Pensiones. Para el Fondo de Pensiones la obligación legal de cada
Mutualidad en orden a destinar los recursos indicados a la adquisición de activos o capitales
representativos, hasta completar el 100% del monto de la reserva de pensiones.
Contratación y término
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4. INVERSIONES
La inversión en instrumentos de deuda pública o privada, se regirá por los lineamientos de la política
aquí establecida y por las decisiones estratégicas tomadas a nivel del comité de inversiones. Las
políticas son las siguientes:
b) Informar en la forma periódica la gestión desarrollada, los valores mantenidos en cartera, sus
movimientos, saldos, formas de valoración, rentabilidad obtenida y los gastos incurridos en la
administración de la cartera.
d) Comunicar cualquier hecho relevante que afecte a las inversiones de la cartera, con un plazo
máximo de 24 horas de ocurrido el hecho.
Se entiende por “hecho relevante” aquellas circunstancias que puedan influir sustancialmente en
el precio de transacción de mercado de los instrumentos que formen parte de la cartera
administrada.
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g) Asistir o ejercer el derecho a voto en juntas de accionistas o de tenedores de bonos con
derechos a voz y voto, para ejercer todos los efectos propios de las juntas ordinarias o
extraordinarias de accionistas.
1) Riesgos de mercado, los cuales están asociados con los movimientos en precios de los activos que
componen un portafolio.
2) Riesgo de Cambio: El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenómeno que implica el que un
agente económico coloque parte de sus activos en una moneda o instrumento financiero
denominado en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base para sus operaciones
cotidianas.
4) Riesgos de liquidez, son los riesgos relacionados con la probabilidad de no poder comprar o vender
los activos o instrumentos que se tengan o se deseen tener en posición en las cantidades
requeridas.
5) “Riesgos operacionales “se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados,
fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o error humano.
6) 6- “Riesgos Legales “se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o regulatoria
para realizar una transacción.
Los riesgos antes mencionados pueden derivar en movimientos adversos de los precios de los
instrumentos financieros. Si se analizan los riesgos de liquidez, interesan los posibles cambios de
precio que sufriría una posición si se intentara liquidar cuando el mercado es poco profundo, mientras
que al estudiar riesgos de mercado interesan las fluctuaciones normales de precios. El riesgo crediticio
está directamente asociado a una posible disminución del precio que sufre un título financiero cuando
existe la posibilidad de que el suscriptor incumpla.
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4.1.2.Posición de Inversiones
Los activos representativos de los Fondos, deberán estar constituidos exclusivamente por los
instrumentos financieros señalados en las letras a), b), c), d), e) y j) del artículo 45 del D.L. N° 3.500,
de 1980, que establece nuevo Sistema de Pensiones.
Por lo tanto, los instrumentos financieros en que se podrán invertir recursos, son los siguientes:
a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile;
Letras de Crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y
Urbanización; Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional
u otras Instituciones de Previsión, y otros títulos emitidos o garantizados por el Estado de
Chile.
f) Efectos de Comercio emitidos por empresas públicas y privadas, que correspondan a pagarés
u otros títulos de crédito o inversión, con plazo de vencimiento no superior a un año, desde su
inscripción en el Registro de Valores, no renovables.
Tratándose de instrumentos de deuda de largo plazo, los señalados en las letras b), c), d), y e),
deberán estar clasificados en las categorías de riesgo AAA, AA, y A, a que se refiere el inciso primero
del Artículo 105 del D.L. N° 3.500, de 1980. En el caso de los instrumentos financieros de corto plazo,
los indicados en las letras b), c) y f), deberán estar clasificados en el nivel de riesgo 1 (N-1) señalado
en el inciso segundo del citado artículo 105.
Por consiguiente, en el caso de los instrumentos a invertir en los fondos, no se podrá adquirir
documentos que se encuentren clasificados en las categorías BBB, BB, B, C, D o E y en los niveles 2,
3, 4 ó 5 ó que no tengan clasificación alguna.
Las categorías y niveles de riesgo anteriores, deberán corresponder a las determinadas y publicadas
en el Diario Oficial por la Comisión Clasificadora de Riesgo señalada en el Título XI del D.L. N° 3.500,
de 1980.
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Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d), deberán estar constituidas
legalmente en Chile o autorizadas para funcionar en el país; las empresas referidas en las letras e) y
f) deberán estar constituidas legalmente en Chile.
Los instrumentos indicados en las letras b) y c) que sean seriados y los señalados en las letras e) y f)
deberán estar inscritos, conforme a lo establecido en la Ley N° 18.045, sobre Mercado de Valores, en
el Registro de Valores que para el efecto lleven la Superintendencia de Valores y Seguros y la de
Bancos e Instituciones Financieras, según corresponda.
Las instrucciones antes mencionadas se aplicarán para la primera transacción del Bono de
Reconocimiento, y la calidad de afiliado se medirá al momento de efectuarse la adquisición en el
mercado secundario formal.
Las inversiones que se realicen con los recursos de los fondos, estarán sujetas a los siguientes límites
máximos de inversión por tipo de instrumento, expresados en porcentajes del monto total del Fondo:
a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile, Letras
de Crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanización y
los Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional: Máximo
70%. Y sólo en el caso del Fondo de Reserva Pensiones Adicional existe un Mínimo del 30%.
d) Bonos de empresas públicas y privadas de las letras e) y g), y los efectos de comercio
señalados en la letra i) del punto 4.1: Máximo 30%.
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Con todo, la suma de las inversiones en los instrumentos indicados en las letras b) y c), no podrán ser
superiores al 60% del valor del Fondo respectivo.
Para los efectos de la diversificación de la cartera de inversiones por emisores, éstos se clasificarán
de la siguiente manera:
Estado: comprenderá los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile, la Tesorería
General de la República, el Ministerio de la Vivienda y Urbanismo y los Bonos de Reconocimiento
referidos.
A su vez, las inversiones por emisores en los diferentes instrumentos financieros, deberán estar
sujetas a los siguientes límites máximos, expresados en porcentajes del monto total del Fondo:
a) La inversión en instrumentos emitidos por instituciones financieras, que incluirá depósito a plazo,
letras de crédito, bonos bancarios y otros títulos garantizados por instituciones financieras, no
podrá ser superior, respecto de cada emisor, al 10%.
b) La inversión en bonos y efectos de comercio emitidos por empresas públicas y privadas, no podrá
ser superior, respecto cada emisor, al 5%.
c) Inversión en instrumentos emitidos por el Estado. Para este tipo de instrumentos se debe tener
como restricción lo señalado en el punto 4.1.3 del presente documento.
Sin perjuicio de las instrucciones anteriores, las inversiones en bonos y efectos de comercio no podrán
exceder del 15% de la serie.
a) Todas las transacciones de títulos efectuadas, deberán hacerse en el mercado secundario formal,
entendiéndose como tal, a la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa Electrónica de Chile y la
Bolsa de Valores de Valparaíso.
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c) Se entenderá por mercado primario formal aquel en que las operaciones se efectúan
directamente con el emisor del instrumento o a través de Agentes de Valores o Corredores de
Bolsa, cuando éstos por cuenta del emisor colocan en el mercado un instrumento que se transa
por primera vez. Los Agentes de Valores y los Corredores de Bolsa deben reunir los requisitos
establecidos en el Título VI de la Ley Nº 18.045.
d) Las inversiones en instrumentos únicos emitidos por instituciones financieras que no hubiesen
transado anteriormente, podrán ser realizadas directamente con la entidad emisora. Cabe
señalar, que se debe entender por instrumento único los que son emitidos individualmente y que
por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie.
e) Todos los instrumentos que sean enajenados con anterioridad a su vencimiento, deberán
transarse en un mercado secundario formal.
f) En toda transacción que se efectúe deberá quedar indicada la fecha en la que se realiza la
operación.
g) A los títulos adquiridos deberá consignárseles la cláusula que identifica su razón social. Dicha
cláusula se estampará al reverso del documento en forma manual o por medios mecánicos
cuando estos se realicen de manera física. Para instrumentos inmateriales no será necesario
recurrir a la anterior disposición.
En toda enajenación de instrumentos físicos, deberá quedar consignado el nombre y firma del
endosante y la fecha de operación.
Las cláusulas antes indicadas, deberán estamparse al reverso del documento y en orden
correlativo, pudiéndose realizar en forma manual o por medios mecánicos, a excepción de la
firma que deberá ser autógrafa. Para el caso de instrumentos inmateriales no será necesario
considerar el anterior punto.
i) No se podrán transar instrumentos financieros a precios que sean perjudiciales, esto significa que
se debe operar a precios de mercado del momento. No obstante, frente a una inminente pérdida,
se deberá advertir a la ACHS sobre la operación que se pretende realizar.
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j) Se deberán rescatar los títulos en el mismo día de su vencimiento. Si así no se hiciere, se deberá
informar a la Asociación Chilena de Seguridad para determinar las responsabilidades y poder
informar al organismo contralor.
k) En caso de que, como consecuencia de variaciones en los precios de los instrumentos financieros,
se excedan los límites establecidos en los puntos 4.2 y 4.3, se deberá abstener de comprar dichos
instrumentos, disponiendo de un plazo de 6 meses para regularizar los requisitos de límites.
l) Los recursos no podrán ser invertidos directa o indirectamente en títulos emitidos o garantizados
por la Asociación Chilena de Seguridad, ni tampoco en instrumentos que sean emitidos o
garantizados por personas relacionadas, según lo dispuesto en el Título XV de la Ley Nº 18.045,
de Mercado de Valores.
5. Valorización de Fondos
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Fondo de Libre Disposición, bajo la modalidad de índices de mercado, entregados
diariamente por la Superintendencia de AFP, en su página web oficial.
6. Sistema de Custodia
Conforme los requisitos de custodia y cobranza exigidos por nuestro Organismo Contralor, la
Asociación Chilena de Seguridad no podrá custodiar internamente más del 50% del valor de la cartera
en instrumentos financieros, referido al último día de cada mes.
Dado lo anterior, se requiere servicio de custodia externa, debiendo mantener en este tipo de custodia
la totalidad de la cartera de largo plazo
La Asociación Chilena de Seguridad demandará la custodia externa por el 100% de sus instrumentos.
Para los instrumentos que se custodien en el Depósito Central de Valores (DCV), el servicio debe
contemplar la creación de una Cuenta en el DCV, quedando contractualmente establecido que los
instrumentos que ahí se custodien son de propiedad de la Asociación Chilena de Seguridad. Será
necesario contar con una Cuenta en el DCV para cada uno de los Fondos, en forma independiente.
Sin perjuicio de lo anterior, la información completa puede sufrir alguna modificación emanada de
nuevas necesidades o nuevas normativas de nuestro organismo contralor.
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ANEXOS
ASOCIAIÓN CHILENA DE SEGURIDAD
AV. VICUÑA MACKENNA Nº152
PROVIDENCIA – SANTIAGO
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A SOCIA CIÓN CHILENA DE SEGURIDA D
A V. Vicuña M ackenna Nº152
P ro videncia - Santiago
Cuadro Nº1
ESTA DO DEL M OVIM IENTO DE COM P RA S P A RA EL FONDO DE CONTINGENCIA
Realizadas desde el 01/07/2011hasta el 31/07/2011
(1) Indicar a qué tipo de instrumento co rrespo nde, po r ejemplo si se trata de una letra, bo no , depo sito a plazo , etc.
(2) Indicar co n un L si el instrumento es de largo plazo (más de un año para su vencimiento al mo mento de su adquisició n), y co n una C si es de co rto plazo
(3) Co rrespo nde al numero de unidades de valo r que se tienen del instrumento (UF, US$ , Etc.), indicar tipo y cantidad de unidades.
(4) Co rrespo nde al valo r del instrumento (valo rizació n) que debe reflejarse en lo s estado s financiero s.
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DESEMPEÑO MENSUAL CONSOLIDADO
TIR Mercado
Al: 31-12-2014
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ASOC IAC IÓN C HILENA DE SEGURIDAD
AV. Vicuña Mackenna Nº152
Providencia - Santiago
C uadro Nº4
MONTO INVERTIDO Y LIMITES POR INSTRUMENTOS DEL FONDO RESERVA DE PENSIONES ADIC IONAL
Al: 31-07-2012
Porcentaje
Valor Cartera Sobre el FONDO
Instrumentos Limites
M$ RESERVA DE
PENSIONES
A. Titulos emitidos por la T.G.R., B.C .C H., MINVU e I.N.P. 2,075,576 30.97% 70.00
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FONDO DE RESERVAS DE PENSIONES
FONDO CONTINGENCIA
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
Servicios Regionales y La suma del valor de los
Metropolitano de Vivienda y instrumentos de esta
No Aplica No aplica
Urbanismo; Bono de categoría puede ser igual o
reconocimiento emitidos por el inferior a un 70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
28
FONDO EVENTUALIDADES
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
Servicios Regionales y La suma del valor de los
Metropolitano de Vivienda y instrumentos de esta
No Aplica No aplica
Urbanismo; Bono de categoría puede ser igual o
reconocimiento emitidos por el inferior a un 70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
29
FONDO PENSIONES
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
Servicios Regionales y La suma del valor de los
Metropolitano de Vivienda y instrumentos de esta
No Aplica No aplica
Urbanismo; Bono de categoría puede ser igual o
reconocimiento emitidos por el inferior a un 70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
30
FONDO PENSIONES ADICIONAL
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
La suma del valor de los
Servicios Regionales y
instrumentos de esta
Metropolitano de Vivienda y
No Aplica categoría puede ser mayor al No aplica
Urbanismo; Bono de
30% e igual o inferior a un
reconocimiento emitidos por el
70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
31
FONDO OPERACIONAL ADMINISTRADO POR TERCEROS
GLOSARIO
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
Servicios Regionales y La suma del valor de los
Metropolitano de Vivienda y instrumentos de esta
No Aplica No aplica
Urbanismo; Bono de categoría puede ser igual o
reconocimiento emitidos por el inferior a un 70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
32
GLOSARIO
Inversiones Financieras
Para efectos de la presente política constituyen inversiones financieras los valores o títulos de crédito
o deuda que se adquieran Intencionalmente para negociarlos en el corto plazo con el propósito de
obtener ganancias provenientes del arbitraje o de Fluctuaciones esperadas en los precios o tasas de
mercado, o se adquieran para mantenerlos hasta sus respectivos Vencimientos, o para mantenerlos
como instrumentos disponibles para la venta.
Es aquél en que las partes, compradores y vendedores participan en forma directa fuera del mercado
secundario formal.
Inversionistas Institucionales
33