1.

LA SEPARACIÓN ENTRE PROPIEDAD Y DIRECCIÓN

Una empresa puede afrontar la decisión de la gestión de su actividad, desde dos puntos de vista
diferenciados: una gestión unificada y concentrada donde propiedad y dirección no están divididas
o una gestión separada entre propietarios y dirección de empresa, que es la tendencia más común,
dentro de la Nueva Economía del S. XX y XXI.

La gestión separada, definida en el ámbito del estudio económico como "gestión profesionalizada",
viene reforzada por los posicionamientos de J.K. Galbraith (1967), para el que las grandes
empresas que dominan el nuevo Mundo son tan complejas, que ya no pueden ser dirigidas por una
sola persona (visión del empresario clásico) de manera única, sino que necesitan de un grupo
integrado de profesionales (técnicos de la gestión) que se encarguen de la dirección práctica de la
empresa.

1.1.Ventajas e inconvenientes de la separación de propiedad y dirección empresarial

En las empresas actuales (de gran tamaño, y las empresas familiares), por la complejidad de su
gestión, se tiende a separar la propiedad de la empresa (accionistas o propietarios) y la gestión
directiva empresarial (personas técnicas).

Los objetivos fundamentales de los directivos en una empresa son:

 Poder de decisión, control, influencia y capacidad en toma de decisiones.

 Prestigio e ingresos (lo que los llevará a veces a actuar de forma oportunista).
 Incremento del valor de la empresa (objetivo básico compartido con los propietarios, y fácil
de entender, pues si la empresa aumentar su valor y ofrece atractivo a los accionistas que
están contentos con su gestión, aumentará sus retribuciones y su poder de influencia).

Por contraposición, los objetivos fundamentales de los socios o accionistas sobre los que recae la
propiedad son:

 Rentabilidad del capital invertido

 Incremento del valor de la empresa (objetivo coincidente con el de los directivos, pues si
esta situación se produce se maximiza el beneficio de ambas partes.)
 Participación y control de la gestión (la propiedad tiende a ser conservadora e intenta
controlar al máximo la acción de los directivos para preservar su capital).
Existen motivaciones diferentes entre directivos y propietarios, lo que provocará el nacimiento de
conflictos de intereses en cada una de las partes.

Por un lado, propietarios/accionistas y directivos están dispuestos a afronta un nivel de riesgo

claramente diferenciado. La propiedad tiende hacia el conservadurismo, para preservar su dinero
(intenta al máximo preservar su dinero, su capital invertido), mientras que los directivos apuestan
por el riesgo y ven numerosas oportunidades de negocio e inversión. De ahí, que podamos concluir
que si el papel del Consejo de Administración (propiedad) es de alta presión sobre los directivos,
se reduzca la rentabilidad y se pierden numerosas oportunidades de negocio.

Para que una empresa pueda avanzar en el contexto de una economía capitalista, la separación de
propiedad y gestión es esencial. El objetivo básico del directivo es aumentar al máximo las
oportunidades de negocio de la empresa, diversificar y modernizar su ámbito de actuación y así,
aumentar la rentabilidad y reducir el coste de oportunidad del capital. Por tanto, no sólo es lógico
pensar, que la idea de que la dirección recaiga en personas técnicas-directivas mejora la
organización propiamente dicha de la empresa, sino que además potencia su ventaja competitiva
y la rentabilidad de la misma, respecto a otras que no lo hagan así. Esto hará de la empresa una
entidad competitiva, innovadora y fuerte en el mercado, siempre que los directivos se comporten
de forma correcta y no describan comportamientos de corte oportunista, mirando su beneficio
personal.

Los inconvenientes básicos que presenta la separación de propiedad y gestión son los
comportamientos oportunistas y las externalidades las situaciones producen los fallos de mercado
(incorrecta asignación de recursos).

Algunas de las decisiones que se pueden asumir para evitar el comportamiento oportunista dentro
del ámbito de la empresa es la reducción de la disposición de Tesorería, lo cual producirá una
menor disposición de dinero, y alejará la tendencia a adoptar un modelo oportunista de actuar.

También los accionistas pueden contratar sistemas alternativos para reducir la información
asimétrica y conocer a la perfección las actuaciones del directivo, lo que mejorará en gran parte el
funcionamiento de una empresa con separación propiedad-dirección.

Las sociedades anónimas son idóneas para para separar la propiedad de la dirección de la empresa.
Existen por lo menos cinco razones por la cuales los propietarios de compañías delegan la
dirección a otras personas:

a. Pueden contratar administradores profesionales con una excelente habilidad para dirigir la
empresa, ya que cuentan con mejores conocimientos tecnológicos, más experiencia y una
personalidad mas adecuada para el puesto
b. La necesidad de reunir recursos para lograr una escala eficiente de producción hace
necesario una estructura con muchos propietarios/socios.
c. Una diversificación optima, esto requiere que el inversionista tenga un portafolio de
activos, donde cada valor no sea más que una parte pequeña.
d. Es posible reducir los costos de la obtención de información, debido que los gerentes
pueden reunir información más exacta.
e. En la curva de aprendizaje o interés permanente, y favorece a la estructura separada. Por
ejemplo, cuando la empresa se venda el director seguirá en su puesto de trabajo, trabajando
con los nuevos propietarios.

http://m.patatabrava.com/es/apunte/277533/ventajas-e-inconvenientes-de-la-separacion-entre-
propietario

http://finanzasmkt.blogspot.com/2008/10/separacin-entre-propiedad-y.html
 2. LA CREACIÓN DEL VALOR COMO OBJETIVO DE LA EMPRESA
La creación de valor es el objetivo de toda buena gestión empresarial. Si hace un tiempo el objetivo
era la maximización del beneficio, ahora éste ha sido sustituido por la “creación de valor”.

La meta de todos los gerentes es la misma: crear valor agregado.

Las compañías exitosas crean su valor agregado mediante operaciones productivas.

Una buena idea general, para visualizar la creación de valor, es comparar las magnitudes no
solamente del beneficio sino también el coste que ha supuesto generar ese beneficio. En definitiva,
si el beneficio obtenido supera el coste de los recursos implicados, entonces podremos decir que
se ha creado valor. Si esto lo trasladamos a la toma de decisiones de inversión significa que para
que se cree valor en la empresa el VAN de la inversión deberá ser positivo y por tanto estaremos
invirtiendo en activos que generan un valor adicional al de esas inversiones.

Una empresa crea valor para los accionistas cuando la rentabilidad para los accionistas supera el
costo de las acciones. Dicho de otro modo, una empresa crea valor en un año cuando se comporta
mejor que las expectativas o mejor que lo que podría comportarse si esas acciones estuvieran
puestas en otra empresa o negocio. La creación de valor es el aumento del valor para los accionistas
por encima de las expectativas, que se reflejan en la rentabilidad exigida por los accionistas, pero
además es el signo de salud de la gestión empresarial, generalmente más aceptado hoy en términos
financieros, por lo que considero debe ser un objetivo que no debe faltar en el Plan Estratégico de
cada empresa.

Conclusiones:

El objetivo de la creación de valor es beneficiar directamente a los accionistas/propietarios y por

ende a la empresa, beneficio que será en general a todos los que le conforman.

La creación de valor permite cubrir las deudas adquiridas sin que descapitalizar a los
inversionistas, obteniendo beneficios al ser financiados por bancos o inversionistas externos.

La empresa que desempeña adecuadamente obtendrá clientes satisfechos, lo cual se evidenciará

en un incremento de ganancias y como consecuencia a un incremento del valor de la empresa.
BIBLIOGRAFÍA
Llauger, W. (28 de Enero de 2014). BLOG. Obtenido de
http://www.eoi.es/blogs/madeon/2014/01/28/creacion-de-valor-como-objetivo-del-plan-
estrategico/