RESOLUCION TERCER EXAMEN DE PROYECTOS INDUSTRIALES

NOMBRES:
1) Un activo se deprecia en un 2% por año. Suponiendo que esta tendencia continua, calcule el valor
del activo cuyo valor actualmente se estima en U$ 4.200
a) U$ 3.696 b) U$ 3.720,5 c) Faltan datos d) U$ 4.116 e)Ninguna de las
anteriores
2) Si en el horizonte de evaluación de un proyecto, los activos aún permiten generar un flujo de caja C
constante, durante muchos periodos sucesivos, entonces el valor residual considerando una tasa de
descuento r, será:
a) C/r b) C (1+r) c) No se puede calcular d)C*r e)Ninguna de las anteriores
3) El presupuesto anual de inversión de una empresa es de U$ 3 Millones y tiene una cartera de 3
proyectos. Si la tasa de descuento es de 10% anual, cuál(es) proyectos recomendaría usted, para
llevar a cabo? (Tome en cuenta el índice Van/Inversión)

PROYECTO PROYECTO PROYECTO

A B C
Inversión (MM U$) 1,00 1,20 1,50
Flujo anual de beneficios 0,50 0,70 0,80
netos
N° de años en que se 3 3 3
perciben los beneficios

a) Sólo A b) Sólo B c) Sólo C d) B y C e) A y B

4) De las siguientes afirmaciones, son verdaderas:

I. El VPN de una inversión es siempre independiente de que se consideren los flujos de

caja con deuda (proyecto financiado) o sin deuda (proyecto puro).
II. El capital de trabajo siempre se invierte en t=0 y se recupera en t=n, no tiene sentido
considerar inversiones o recuperaciones de capital de trabajo en los periodos
intermedios.
a) Sólo I b) Sólo II c) I y II d) Ninguna de las anteriores

5) Cuál(es) de las siguientes afirmaciones es(son) verdadera(s)

I. Un bono del gobierno del Perú a largo plazo es una inversión libre de riesgo.
II. Dado que la diversificación de una cartera es buena para un inversor, podemos decir que también
es buena para una empresa.
III. La rentabilidad esperada de una inversión con beta igual a 2,0 es el doble de la rentabilidad
esperada para la cartera de mercado.
a) Sólo I b) Sólo II c) Sólo III d) I y II e) II y III

6) Cuáles de los siguientes cambios que se estima que ocurrirán en el año 3 (de un proyecto que se
evalúa a 10 años) no tienen ningún efecto sobre el capital de trabajo.
I Cambian los plazos de cobro a los clientes
II Los costos de solicitud de préstamos disminuyen
 III Los vendedores aumentan las comisiones que cargan
a) Sólo I b) Sólo I y II c) Sólo II y III d) Sólo III d)Todas tienen efecto
en el saldo

Preguntas de Riesgos en Proyectos

Parte I
a) Comente: La mejor estrategia para diversificar un portafolio es encontrar activos que tengan entre
si correlación cero de sus retornos. Así, los precios de las acciones incluidas en el portafolio
variarán de forma totalmente independiente entre si, disminuyendo al máximo el riesgo total
asumido por el inversionista. (1 punto) Es falso/verdadero porqué?
Falso, claramente el ocupar activos con correlaciones -1 puede llegar a eliminar totalmente el riesgo, por lo que
existiría una estrategia mejor de diversificación. (Lo ideal es tener correlaciones menores que 1 para diversificar,
por lo que con correlación cero si se diversifica en todo caso, pero no es la “mejor estrategia”.)

b) Una empresa ha logrado las rentabilidades promedio anuales sobre inversiones repetitivas en
seis locales de venta de hamburguesas, que se muestran en la tabla:
Observaciones (j) Rendimiento Rendimiento Desviación (Aj- Desv. Cuadr. (Aj-
observado, (Aj) promedio (Ax) Ax) Ax)2
1 0.12 0.095 0.025 0.000625
2 0.13 0.095 0.035 0.001225
3 0.08 0.095 -0.015 0.000225
4 0.04 0.095 -0.055 0.003025
5 0.08 0.095 -0.015 0.000255
6 0.12 0.095 0.025 0.000625
Suma 0.57 0.00 0.006000

Encuentre la desviación estándar y de acuerdo a ello encuentre luego el rendimiento esperado

para un nivel de 68% y luego con un 95 % de confianza.
Sigma = Raiz((0.0060)/5)) = 0.034496 = 3.45% . Lo que indica que existe un 67% de prob. De
la rentabilidad de un nuevo local de ventas se sitúe entre 9.5%+-3.45% (Osea entre el 6.05% y el
12.98% y un 95% de que esté entre 9.5% +- 2*3.45% (osea , entre 2.6% y el 16.4% )
c) Con la información histórica recogida de los datos de los últimos ocho años, tanto de la industria
como del mercado, se busca calcular el coeficiente Beta de la industria donde se inserta la
empresa. La rentabilidad promedio del sector y la global del mercado se muestran en las dos
primeras columnas. Se pide calcular el Beta y comentarlo. (Se sugiere utilizar el método cov /var)
Año 1 2 3 4 5 6 7 8
Ri t (sector) 0.04300 0.06010 0.07410 0.09810 0.08890 0.09640 0.11320 0.10970
Rmt 0.07850 0.06930 0.07990 0.11610 0.14020 0.13320 0.12830 0.13010
(mercado

Beta = 0.000518/0.000825 =0.627 Comentario.

d) Una empresa enfrenta cuatro opciones de inversión cuyos valores actuales netos se calcularon en función
de cinco escenarios posibles a los que se asignó la probabilidad que muestra la tabla:
Escenario Probabilidad Proy1 Proy2 Proy3 Proy4
Recesivo 5% -10000 0 -15000 -3000
Pesimista 15% -4000 6000 -8000 5000
Normal 40% 0 7000 1000 11000
Optimista 25% 6000 9000 9000 14000
Expansivo 15% 9000 10000 18000 17000
Se pide: Determine que proyecto sugiere elegir y porqué y qué proyecto eliminaría y porqué?
Como se puede observar, en todos los escenarios el proyecto 2 domina al proyecto 1, por lo que este último se
elimina.
Con el criterio de Valor esperado se elegiría el proyecto 4 por tener el mayor valor esperado de VAN.