SOUTHERN PERU COPPER CORPORATION

Bonos Southern Peru - Primera Emisión del Primer Programa

Segunda Serie hasta por US$ 20’000,000

Southern Peru Copper Corporation (SPCC) es una de las diez compañías privadas
de cobre más grandes del mundo, así como uno de los mayores exportadores del
Perú. La empresa está ejecutando un importante programa de inversiones en sus
principales unidades orientado a incrementar sus volúmenes de producción, reducir
sus costos operativos y adecuarse a estándares ambientales nacionales. Para ello,
SPCC, a través de su sucursal establecida en el Perú, está realizando la colocación
de la Segunda Serie de la Primera Emisión de Bonos Corporativos, hasta por US$ 20
MM, correspondiente a su Primer Programa hasta por US$ 200 MM. La emisión ha
recibido una clasificación de BB- por Apoyo & Asociados Internacionales y Duff &
Phelps del Perú. Esta clasificación corresponde a la nueva nomenclatura para
instrumentos de largo plazo emitidos por empresas constituidas en el exterior que
desarrollan sus actividades mayoritariamente en el Perú, según el Anexo VII de la
Resolución SAFP 123-2000, y que incorpora en la metodología de clasificación el
“techo soberano” de la deuda peruana.

BONOS SOUTHERN PERU – CONDICIONES DE LA OFERTA

Emisor:
Denominación:
Monto de la emisión:
Valor Nominal de cada Bono:
Número de valores a emitirse:
Plazo:
Precio de colocación:
Pago de intereses:
Pago del principal:
Fecha de subasta:
Fecha de emisión:
Garantías:
Opción de rescate:
Entidad estructuradora:
Agente colocador:
Representante de obligacionistas:
Lugar y agente de pago:
Southern Peru Copper Corporation
Bonos Southern Peru – Segunda Serie de la Primera Emisión
del Primer Programa
Hasta por US$ 20.00 MM
US$ 1,000.00
Hasta 20,000 bonos por serie
Siete años
A la par, de acuerdo con las condiciones del mercado en el
momento de la emisión
Cupón trimestral equivalente a una tasa de interés nominal
anual aplicable sobre el capital
Se efectuará luego de transcurridos los siete años de la
vigencia de la respectiva serie, contados a partir de la fecha
de la emisión
6 de diciembre del 2000
7 de diciembre del 2000
En forma genérica con el patrimonio de SPCC
SPCC podrá rescatar una o más series de la presente emisión
a partir del cuarto año de colocación de la respectiva serie.
La opción de rescate deberá efectuarse por importes no
menores a US$ 10.00 MM
Banco de Crédito del Perú
Credibolsa SAB
Banco de Crédito del Perú
CAVALI ICLV S.A.

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ASPECTOS POSITIVOS Y RIESGOS DE LA INVERSIÓN

Aspectos positivos de la inversión
• La ejecución de importantes proyectos, que permitirán incrementar los actuales
volúmenes de producción de SPCC. La expansión y modernización de la fundición de
Ilo, la ampliación de la mina y planta concentradora de Toquepala, así como la
posible construcción de una nueva planta SX/EW en Cuajone permitirían incrementar
la producción de cobre de SPCC en aproximadamente 18%, hasta niveles cercanos a
900 millones de libras.
• La estructura de costos de la empresa es una de las más bajas de la industria. El
programa de reducción de costos iniciado en 1998 le ha permitido a SPCC alcanzar
significativas mejoras y contrarrestar los efectos negativos generados por la baja en el
precio del cobre. Actualmente, cuenta con una estructura de costos más competitiva,
en relación con años anteriores.
• El importante respaldo con que cuenta SPCC, a través del nuevo operador
internacional que conforma su accionariado. Nueva Grupo México, por intermedio
de su subsidiaria Americas Mining Corporation, es dueña del 100% del accionariado
de Asarco Incorporated, la que, a su vez, posee el 54.2% del capital social de SPCC a
través de su filial Southern Peru Holdings Corporation. Nueva Grupo México se ubica
actualmente como el tercer productor de cobre en el mundo, con una participación
de mercado de aproximadamente 9.0%, así como el segundo en el nivel de reservas
probadas y probables de dicho metal.
• El nuevo estilo de gerencia que viene imponiendo Grupo México, sobre la base y
mejora de los niveles de eficiencia. Al 3T00, los gastos operativos de SPCC
alcanzaron US$ 23.9 MM, luego de registrar US$ 35.7 MM al 3T99. Ello contribuyó a
registrar una utilidad operativa de US$ 100.8 MM, superior en 313.7% a la obtenida
en los primeros nueve meses de 1999. Asimismo, estimamos para este año una
rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de 7.5% (2.6% en 1999) y una rentabilidad
sobre los activos (ROA) de 8.2% (1.9% en 1999).
• Las reservas probadas y probables de SPCC se han incrementado constantemente
año tras año. En 1999, la compañía reportó un aumento de 57% y de 139% en las
reservas de mineral sulfuroso y de material lixiviable, respectivamente, en la unidad
Toquepala, y anunció resultados preliminares alentadores tras las exploraciones en el
proyecto Los Chancas.
• El acceso a fuentes de financiamiento del exterior. Debido a que SPCC ha sido
constituida en los EEUU y, por lo tanto, cumple con las normas y prácticas contables
requeridas por la SEC y otras instituciones reguladoras estadounidenses, la compañía
puede acceder a fondos provenientes del mercado internacional, en mejores
condiciones y a menores tasas que cualquier empresa nacional.
Riesgos de la inversión
• Los resultados de SPCC son altamente sensibles a las fluctuaciones del precio del
cobre. Dado que más del 92% de los ingresos de SPCC provienen de las ventas de
cobre, cualquier caída en las cotizaciones de este metal afectan negativamente la
situación financiera de la compañía. En 1997, el precio promedio anual del cobre fue
de US$ 1.03/libra; al 3T00 dicha cotización promedio ascendió a US$ 0.82/libra. Sin
embargo, dependiendo de las condiciones del mercado de metales y otras
circunstancias, la compañía puede comprar opciones de cobertura de precios para
reducir o eliminar el riesgo de caída de las cotizaciones.
• Las operaciones productivas de SPCC no alcanzan los estándares ambientales
nacionales. Las emisiones de sulfuros y gases tóxicos emitidos por la fundición de Ilo
constituyen los mayores problemas ambientales. Sin embargo, SPCC está llevando a
cabo importantes proyectos, con el propósito de resolverlos dentro de los plazos
otorgados por las regulaciones peruanas y cumpliendo con lo establecido en el
Programa de Adecuación al Medio Ambiente (PAMA).
• Incremento en el nivel de pasivos, sobre la base de los requerimientos de capital
necesarios para financiar el programa de inversiones. Se estima que el programa de
inversiones de SPCC a ejecutare en el período 2001-2010 demande desembolsos
cercanos a los US$ 1,130 MM.

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USO DE LOS RECURSOS RECAUDADOS CON LA EMISIÓN

Los recursos obtenidos a partir de la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos
Southern Peru serán destinados por la compañía para financiar principalmente los
siguientes proyectos:
1. Expansión de la mina y planta concentradora de Toquepala. El proyecto se inició con
la ingeniería básica y las bases para la licitación de la obra; siete compañías fueron
invitadas a presentar sus propuestas para un contrato llave en mano, para la
ingeniería, procura y construcción. Por otro lado, el proyecto para acelerar el ritmo
de producción de cátodos, que requerirá una inversión aproximada de US$42.3
millones, implica la expansión de la casa de tanques de electrodeposición (EW) y el
acondicionamiento del botadero ubicado al noroeste de la mina.
2. Modernización y ampliación de la fundición de Ilo. SPCC culminó con la evaluación
interna de las dos propuestas presentadas para incrementar la capacidad de fusión de
1.53 millones de TM de concentrados al año, equivalente a un 42% de crecimiento
respecto al nivel actual. Asimismo, quedará preparada para procesar 300,000 TM
adicionales con una capacidad instalada total de 1.83 millones de TM anuales. Los
principales objetivos al definir el proyecto de modernización de la fundición en Ilo
fueron alcanzar estándares ambientales nacionales dentro del plazo otorgado por las
regulaciones peruanas y alinear la capacidad de fundición con la capacidad de
producción de las minas, tomando en cuenta futuras expansiones de las dos unidades
productivas. La nueva administración de SPCC emplearía una tecnología probada
más eficiente, que reduciría el desembolso de US$ 875 MM a aproximadamente US$
500 MM.
Los fondos también serán utilizados para el desarrollo de estudios de factibilidad para la
puesta en marcha de otros proyectos futuros y para el desarrollo corporativo de SPCC.

PROYECCIÓN DE UTILIDADES Y FLUJO DE CAJA

De acuerdo con nuestras proyecciones, las utilidades de SPCC alcanzarían US$ 89.3
MM este año, US$ 140.6 MM en el 2001 y US$ 200.3 MM en el 2002, para luego
estabilizarse a niveles promedio de US$ 179.8 MM. Dicha mejora con respecto a los
resultados de 1999 (utilidad neta de US$ 29.4 MM) se explicaría principalmente por
una recuperación del precio del cobre, por el mayor volumen de producción, debido al
plan de expansiones de la compañía y por el programa de reducción de costos iniciado
en 1998. Ello le permitiría a SPCC generar un flujo de caja suficiente para cumplir con
sus compromisos financieros futuros.
SPCC: Estado de Ganancias y Pérdidas y Flujo de Caja 2000-2006
(US$ MM)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Ventas Netas 680.3 743.9 850.3 787.9 827.7 826.4 825.0
Costo de Ventas -432.0 -423.8 -443.7 -437.9 -462.3 -425.9 -425.2
Utilidad Bruta 248.3 320.1 406.6 350.0 365.5 400.4 399.8
Gastos Operativos -102.1 -97.4 -98.3 -106.2 -127.4 -131.0 -130.3
Utilidad Operativa 146.1 222.6 308.4 243.8 238.1 269.5 269.5
Gastos Financieros, neto -14.3 -21.6 -23.0 -25.0 -22.9 -19.3 -16.9
Otros Ingresos 3.1 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6
Utilidad antes de Imptos. y Particip. 134.9 203.6 288.0 221.5 217.9 252.8 255.2
Impuesto a la Renta y Particip. Minorit. -45.6 -63.0 -87.7 -67.4 -66.0 -76.3 -76.9
Utilidad Neta 89.3 140.6 200.3 154.1 151.8 176.5 178.3
Depreciación y Agotamiento 75.0 68.0 65.1 74.7 94.3 97.7 96.7
Variación Capital de Trabajo -28.2 0.5 -9.9 13.7 -3.6 12.7 5.7
Gastos de Capital -194.0 -373.6 -275.4 -159.8 -50.7 -42.3 -38.6
Financiamiento de Deuda 84.7 219.8 98.1 -7.6 -50.0 -48.7 13.7
Flujo de Caja del Accionista 26.9 55.3 78.2 75.1 141.9 195.9 255.8
Apalancamiento (veces) 0.43 0.55 0.54 0.49 0.43 0.38 0.36
Total Pasivo / Total Activo 0.29 0.33 0.32 0.29 0.26 0.23 0.22
Precio promedio del cobre (US$/libra) 0.82 0.90 0.95 0.85 0.85 0.85 0.85
Estimados: Servicio de Análisis – División Mercado de Capitales BCP

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MECANISMO DE COLOCACIÓN
1. Credibolsa SAB administrará el libro de demanda, en el cual se consignarán todas
las órdenes de compra. El inversionista remitirá la orden de compra a Credibolsa
SAB vía facsímil o en forma original durante el período de recepción de las órdenes
de compra. Credibolsa SAB recibirá las órdenes de compra hasta las 13.00 horas
del último día del plazo establecido para tal efecto. La subasta tendrá lugar el día
hábil inmediato anterior a la fecha de la emisión de los bonos correspondientes.
2. Las órdenes de compra deberán consignar el nombre del inversionista, el monto
solicitado y la tasa de interés requerida, la cual deberá estar expresada en
dieciseisavos (1/16) porcentuales. El número máximo de órdenes de compra por
inversionistas será cinco (5), considerándose como válidas las cinco (5) primeras
que presente. Las órdenes de compra son mutuamente excluyentes entre sí.
3. El día de la subasta, luego de revisadas las órdenes de compra, se realizará un
listado de las mismas en función a la tasa de interés solicitada, en orden
ascendente. La adjudicación a los inversionistas se realizará en orden ascendente
para cada nivel de tasa de interés solicitada, iniciándose con la tasa más baja, a la
cual se le asignará el monto solicitado en su orden de compra, siguiendo con la
segunda menor tasa, a la cual se le adjudicará el monto solicitado en su orden de
compra y así, sucesivamente, en forma secuencial hasta agotar el monto total de los
bonos de la respectiva serie. El último monto adjudicado determinará la “Tasa de
Emisión”. La referida Tasa de Emisión será la tasa de interés que devengarán los
bonos de dicha serie.
4. En caso de que se tengan dos o más propuestas a la Tasa de Emisión determinada
conforme a lo establecido anteriormente, la adjudicación del último monto
mencionado se realizará a prorrata simple, directamente proporcional al monto
solicitado en las órdenes de compra a la Tasa de Emisión.
5. La adjudicación, el monto y la Tasa de Emisión de los bonos serán comunicados a
los inversionistas vía fax. Esto se realizará entre las 2:00 p.m. y las 5:00 p.m. del día
de la subasta. Los inversionistas tendrán hasta el día siguiente hábil a las 5:00 p.m.
para cancelar los bonos que les fueron adjudicados. Los pagos se realizarán vía
transferencia en la cuenta que Credibolsa SAB designará oportunamente. En caso
de que el inversionista incumpla el pago, se revocará la adjudicación de su orden
de compra y no podrá participar en las siguientes emisiones o series del “Primer
Programa de Bonos Southern Peru”.
6. Según lo acordado en el Contrato de Colocación, la colocación de los Bonos
Southern Peru – Primera Emisión del Primer Programa se realizará bajo la
modalidad de “mejor esfuerzo”, de forma tal que ni Credibolsa SAB ni el Banco de
Crédito del Perú aseguran la colocación total o parcial de los referidos bonos, ni
tendrán obligación de suscribirlos en caso que no puedan ser colocados en el
mercado.
GERENTE DE DIVISION Javier Maggiolo (511) 349 0514

CREDIBOLSA SAB José Espósito (511) 349 0500

Ventas y Trading Eduardo Tirado · Alan Tocre
Renta Fija Carlos Franco · Aldo Franciscolo

ANALISIS (511) 349 0606

Jefe de Análisis Alberto Liu aliu@bcp.com.pe Anx. 2647
Construcción / Macroeconomía Marisol Vidal mvidal@bcp.com.pe Anx. 2692
Bebidas, Alimentos y Relacionados Jessica Mizushima jmizushima@bcp.com.pe Anx. 2497
Servicio Públicos y Energía Mirtha Muñiz mirthamuñiz@bcp.com.pe Anx. 2686
Bancos, Seguros y AFPs Paola Recavarren precavarren@bcp.com.pe Anx. 2679
Minería y Pesca Omar Farro ofarro@bcp.com.pe Anx. 2650

Este reporte se ha preparado únicamente con fines informativos, utilizando información públicamente disponible, y no pretende ser completo.
Aún cuando se han realizado todos los esfuerzos necesarios para asegurar la confiabilidad del contenido, el Banco de Crédito del Perú y
Subsidiarias no se responsabilizan por ningún error o inexactitud que pudiera presentarse en este informe. Bajo ninguna circunstancia puede ser
considerado este informe como una oferta de venta, o una solicitud de una oferta de compra de cualquier valor. El Banco de Crédito del Perú y
Subsidiarias pueden tener posiciones y efectuar transacciones con valores mencionados y/o puede buscar hacer banca de inversión con ellas.

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