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Fundamentos
de Economía
2014
Apuntes de
Universidad de Santiago
Facultad de Ingeniería
Departamento de Ingeniería Industrial
MIB Clases
Curso Fundamentos de Economía
Indice de contenidos
Agradecimientos ............................................................................................................................ 5
Coordinadora Mag. Ing. Prof. Claudia Durán San Martín ................................................................ 5
Prólogo .......................................................................................................................................... 5
1.- ¿QUÉ ES LA MACROECONOMÍA? ............................................................................................... 6
1.1 ORÍGENES ............................................................................................................................ 6
1.2 VARIABLES MACROECONÓMICAS ......................................................................................... 8
1.3 CLASIFICACIÓN DE LAS VARIABLES ECONÓMICAS ................................................................. 8
1.4 LOS MODELOS MACROECONÓMICOS ................................................................................... 9
1.5 MODELO: EL FLUJO CIRCULAR DEL INGRESO O RENTA ........................................................ 19
1.6 FLUJO CIRCULAR: MODELO DE TRES SECTORES................................................................... 21
1.7 FLUJO CIRCULAR: MODELO DE CUATRO SECTORES ............................................................. 23
1.8 MODELO DEL SECTOR EXTERNO O RESTO DEL MUNDO ...................................................... 25
2. LA CONTABILIDAD NACIONAL................................................................................................... 27
2.1 EL PRODUCTO INTERNO BRUTO Y EL PRODUCTO INTERNO NETO ....................................... 27
2.1.1 EL CÁLCULO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) .................................................... 27
2.2 ¿CÓMO SE MIDE EL PIB?..................................................................................................... 28
2.3 PIB NOMINAL VS. PIB REAL ................................................................................................. 30
2.4 EL DEFLACTOR DEL PIB ....................................................................................................... 33
2.5 LA ECONOMÍA SUMERGIDA ................................................................................................ 33
2.6 OTROS INDICADORES DE LA RENTA DE UN PAÍS. EL PIB Y EL PNB ........................................ 34
2.7 RENTA PER CÁPITA ............................................................................................................. 35
2.8 CUENTAS DEL INGRESO NACIONAL ..................................................................................... 35
2.9 RELACIÓN ENTRE EL AHORRO Y LA INVERSIÓN ................................................................... 37
3. LA DEMANDA AGREGADA Y LA PRODUCCIÓN DE EQUILIBRIO................................................... 39
3.1 MERCADO DE BIENES ......................................................................................................... 39
3.1.1 ¿CÓMO SE PUEDE DEDUCIR Y GRAFICAR LA PROPENSIÓN MARGINAL A AHORRAR,
(PMA)? ................................................................................................................................. 41
3.1.2 MODELO DE LA RECTA DE 45º...................................................................................... 43
3.1.3 ¿QUÉ SUCEDE SI LA PMC AUMENTA?........................................................................... 45
3.1.4 ¿QUÉ SUCEDE SI LA PMC DISMINUYE? ......................................................................... 45
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6. EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE BIENES EN UNA ECONOMÍA ABIERTA ......... 143
6.1 BALANZA DE PAGOS Y MOVIMIENTO DE DIVISAS.............................................................. 143
6.2 MERCADO DE TIPOS DE CAMBIO O DE DIVISAS ................................................................ 147
6.3 POLÍTICAS DE TIPO DE CAMBIO ........................................................................................ 151
6.4 POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL EN UNA ECONOMÍA ABIERTA .......................................... 153
6.5 POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL EN UNA ECONOMÍA ABIERTA CON TASAS DE CAMBIO
FLEXIBLES. .............................................................................................................................. 158
6.6 DESEQUILIBRIO EXTERNO, OFERTA MONETARIA Y ESTERILIZACIÓN. ................................. 161
7. PROBLEMAS Y EJERCICIOS ...................................................................................................... 163
7.1 PROBLEMAS PROPUESTOS MACROECONOMÍA ................................................................. 163
7.2 RESPUESTAS A LAS PREGUNTAS PROPUESTAS: ................................................................. 175
7.3 PROBLEMAS RESUELTOS TIPO DE CAMBIO Y BALANZA DE PAGOS .................................... 176
7.4 PREGUNTAS PROPUESTAS CURVA IS ................................................................................. 189
7.5 RESPUESTAS PREGUNTAS PROPUESTAS CURVA IS: ........................................................... 193
7.6 PREGUNTAS CON RESPUESTAS IS - LM .............................................................................. 194
7.7 PROBLEMAS PROPUESTOS (CON SOLUCIÓN AL FINAL):..................................................... 197
7.8 SOLUCIONES:.................................................................................................................... 210
7.9 PREGUNTAS PLANTEADAS TEMAS VARIOS MACROECONOMÍA ......................................... 211
7.10 SOLUCIONES A LAS PREGUNTAS PLANTEADAS: ............................................................... 243
7.11 PROBLEMAS RESUELTOS DE CONTABILIDAD NACIONAL .................................................. 260
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Agradecimientos
Al profesor Enrique Avilés Vidal por compartir su Estado del Arte del área de Economía de
manera desinteresada, el cual ha sido fruto de años de experiencia y dedicación a diferentes cursos
impartidos por muchos años en la Universidad de Santiago de Chile.
A los ayudantes de coordinación Mario Contreras Cassasa y Michael Saldías Mena por la
ayuda que me brindaron en la edición de este Apunte.
Al coordinador Felipe Gormaz quien ayudo en la edición de este apunte.
En la Coordinación de los cursos de Fundamentos de Economía MIB del Departamento de
Ingeniería Industrial - Facultad de Ingeniería, se han adaptado y editado los contenidos de este
apunte al programa del curso.
Coordinadora Mag. Ing. Prof. Claudia Durán San Martín
Prólogo
“Estos apuntes fueron diseñados para servir de apoyo a la docencia para los alumnos de la
Universidad de Santiago de Chile y como tales, son el fruto de recopilación de información de
distintos autores, como también de problemas planteados y resueltos.
Tienen por objetivo que los alumnosaccedan rápidamente a la información y que no tengan
que utilizar su tiempo buscando en diferentes libros de Economía, los que por lo general presentan
enfoques diferentes.”
Mag. Ing. Prof. Enrique Avilés Vidal
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1.1 ORÍGENES
Proviene del griego "makros" que significa grande. Los conceptos macros
(macroeconomía), se concentraban en sus comienzos en industrias y empresas
individuales. Alfred Marshall (1842-1924) economista británico quien formó la escuela
neoclásica en donde basado en las aportaciones de las teorías de Ricardo y Stuart Mill que
complementó con las teorías marginalistas de Jules Dupuit, León Walras y Stanley Jevons,
define a la macroeconomía como “el estudio del comportamiento del hombre en los
negocios cotidianos de la vida; analiza aquella parte de la acción social e individual
que se relaciona de manera más estrecha con el uso de los elementos materiales
para el logro del bienestar”. Con la gran depresión de la década de 1930 y el desarrollo
del concepto de las estadísticas nacionales de entrada y de producto (estudio del Producto
Interno Bruto), uno de los desafíos de la economía ha sido la lucha para reconciliar los
modelos de macroeconomía y la microeconomía.
Sin embargo al ser la macroeconomía orientada a la política, parte importante del
análisis se centra en la forma como las distintas variables macroeconómicas son afectadas
por las políticas de gobierno, es decir preguntarse: ¿hasta qué punto estas políticas pueden
afectar la producción y el nivel de empleo en una economía?, o también preguntarse; ¿qué
políticas gubernamentales son las más óptimas en un sentido tal de lograr un
comportamiento más deseable de variables agregadas, tales como el nivel de desempleo
o la tasa de inflación?, o finalmente ¿debería la política gubernamental tratar de alcanzar
un nivel determinado para las tasas de cambio y de interés?
Entonces dadas las anteriores preguntas, también surgen desacuerdos entre las
distintas corrientes economistas y principalmente respecto a como aplicar los factores que
determinan las variables que se mencionaron y por tanto la teoría y la política económica
se interrelacionan.
Para Bailey Martin J. el concepto de macroeconomía se le atribuye a Regnar Frisch
1933; sin embargo hay consenso que fue John Maynard Keynes, con su obra “La teoría
General del Empleo, el Interés y el Dinero”, publicada en 1936, posterior a la gran recesión
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que solamente variará cuando así se determine por las fuerzas externas al modelo. Para
muchos economistas, la variable exógena se comporta como una constante cuando el
modelo se refiere a un solo período de tiempo; pero si se está refiriendo simultáneamente
en más de un período, el término de variable exógena y constante no son conceptos
equivalentes, teniendo en cuenta que entre un período y otro puede ocurrir una modificación
exógena en la variable.
e) Variables aleatorias o estocásticas. Estas variables reciben este nombre
porque se fundamentan en el cálculo de probabilidades. Generalmente este tipo de
variables no son frecuentes en modelos econométricos; y tienen la particularidad de tomar
valores positivos y negativos. Asimismo, estas variables prestan al analista una enorme
utilidad en la medida en que posibilitan recoger información que no ha sido considerada en
los modelos tradicionales, ya sea por error de medida o por especificación. Por ejemplo:
C = C0 + bYD + m En esta función de consumo, la variable m es aleatoria o estocástica
según el término del error estadístico. De esta manera la presencia de la variable m en el
modelo sustituye a todas las variables que fueron excluidas, pero que conjuntamente
afectan al consumo, porque de otra forma se habría puesto todo un conjunto de variables
dentro de un modelo de regresión múltiple.
f) Variables nominales. Generalmente se dice que una variable es nominal cuando
su valor se indica en términos monetarios. Así por ejemplo: si se dice que una casa cuesta
hoy en día 2.000 Unidades de Fomento, entonces se está diciendo que nominalmente 2.000
U.F. es el valor de la casa.
g) Variables reales. Una variable se expresa en términos reales si su valor se
refleja en algún bien o servicio. Cuando se dice que una casa cuesta nominalmente 2.000
U.F., el valor real será la utilidad que presta la casa a su dueño. O también, que el valor
real significa para el poseedor de las 2.000 U.F. será el grado de satisfacción que siente al
obtener esta cantidad.
h) Variable ex-ante (es decir antes de…). Los valores de una variable ex–ante,
son valores predeterminados, planeados, esperados, programados, deseados, etc. Cuando
se habla de valores ex–ante, es porque estos se esperan obtener después del período en
consideración, porque los valores ya fueron programados con anticipación mediante la
proyección.
i) Variables ex-post, (es decir después de…). Los valores ya fueron determinados o
realizados, ejecutados, etc.
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Poblacion Desempleada
Tasa de Desempleo 100
Poblacion Activa
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20,0
% desocupación anual
15,0
%
10,0
5,0
0,0
1960
1963
1966
1069
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
años
13
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500
400
% de inflación
300
200
100
0
1933
1937
1941
1945
1949
1953
1957
1961
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
-100
Tasas de interés: La tasa de interés se define como aquel precio que se paga por el
uso del dinero, durante un determinado período de tiempo. Dicho precio se refiere a un
porcentaje de la operación de dinero que se realiza. En el caso de que se trate de un
depósito, entonces la tasa de interés se referirá al pago que recibe la institución o persona
por prestar dicho dinero a otra persona o empresa. Si una persona, empresa o gobierno
requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un préstamo,
el interés que se pague sobre el dinero solicitado será el costo que tendrá que pagar por
ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la demanda:
mientras más fácil sea conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la tasa de interés
será más baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa será más
alta.
(Ver tabla en Anexo con tasas de interés por períodos 2007 a julio 2012)
Tipo de cambio: Las transacciones entre monedas de distintos países se realizan en
el mercado de cambios o de divisas. En este mercado se cambia la moneda nacional
(pesos) por las monedas de los países con los que se mantienen relaciones económicas.
Así, el tipo de cambio es el precio de una moneda expresado en otra. Se identifica con el
número de unidades de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera.
Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel como orientador
de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de monedas para construir tipos de
cambio, casi siempre se publica la relación de las monedas respecto al dólar de Estados
Unidos. A un nivel de inversor, hay una serie de monedas, además del dólar, que se suelen
utilizar como referencia, entre las cuales se puede encontrar al Euro y al Yen.
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En Chile el precio del dólar se rige por la ley de la oferta y demanda, no existiendo
una fijación de precios aunque en ciertas ocasiones el Banco Central interviene el mercado
ya sea comprando o vendiendo la divisa para influir en su precio.
En el país funcionan diversas Casas de Cambio donde se pueden transar las divisas,
también es posible en los bancos comerciales. Los precios de la divisa varían de institución
en institución por lo que no es posible recomendar alguna como la mejor opción para la
compra o venta de dólares.
En Chile es frecuente referirse a las distintas transacciones bajos los términos de:
Dólar acuerdo, Dólar informal, Dólar interbancario y Dólar observado. ¿Cuáles son las
diferencias entre ellos?
Dólar acuerdo: llamado también dólar de referencia. Corresponde al valor de cambio
de la moneda nacional establecido por la autoridad monetaria en base a una canasta de
monedas extranjeras, cada una con su particular ponderación fijada en función del volumen
de transacciones comerciales en las áreas de influencia de ellas y de la divisa utilizada en
los contratos de esas transacciones comerciales.
800,00
700,00
600,00
500,00
pesos
400,00 Serie1
300,00
200,00
100,00
0,00
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
2009
2012
años
15
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1982
Dolar acuerdo 1982-2012
1983
1984
800,00
1985
700,00
1986
600,00
1987
Pesos ($)
500,00
1988
400,00
1989
300,00
1990
200,00
1991
100,00
1992
0,00
1993
0,00 100,00 200,00 300,00 400,00
1994
1995
800,00
700,00
600,00
Pesos ($)
500,00
evolución mensual
400,00
1892-2012
300,00
200,00
100,00
0,00
1 41 81 121 161 201 241 281 321
cantidad de meses
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Curso Fundamentos de Economía
1200
1000
800
1830-1959
600 1960-1974
1975-2012
400
200
0
0 50 100 150 200
1200
1000
800
600 Cotización
400 histórica del
dólar
200
0
1830
1843
1856
1869
1882
1895
1908
1921
1934
1947
1960
1973
1986
1999
2012(2)
años
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800,00
700,00
600,00
pesos ($)
500,00
400,00 Prom anual
300,00
200,00
100,00
0,00
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
2009
2012
años
(Ver anexo series de cotizaciones Dólar Acuerdo y Dólar observado, 1985 al 2012)
Renta nacional: también denominado ingreso nacional es una magnitud
económica, que está compuesta por todos los ingresos que reciben todos los factores
productivos nacionales durante un cierto año, descontando todos los bienes y servicios
intermedios que se han utilizado para producirlos. Es una herramienta valiosa para analizar
los resultados del proceso económico, que concretamente mide la cantidad de bienes y
servicios de los que se han dispuesto en el país durante un año.
Inversión: Se habla de inversión cuando se destinan dineros para la compra de
bienes que no son de consumo final y que sirven para producir otros bienes, por ejemplo
una máquina para hacer pantalones, ya que se pueden vender estos y recibir ganancias.
También se dice de inversión cuando se utiliza dinero por parte de los individuos en
productos o proyectos que se consideran lucrativos, ya sea la creación de una empresa o
la adquisición de instrumentos financieros como ser acciones o bonos. Toda inversión tiene
implícito un riesgo, que se debe contemplar y evaluar antes de tomar una decisión.
La política económica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada vez
más, como así sucede en los países más desarrollados, en dar autonomía al Banco Central
para que conduzca la política monetaria (componente de la política económica dirigida al
mercado de dinero).
Las medidas de política económica tratan de influir sobre la marcha de la
economía: por ejemplo, impuestos, gasto publico, oferta monetaria, subvenciones, etc., y
pretenden conseguir:
- Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo.
- Una baja tasa de desempleo.
- Estabilidad de los precios.
Otros objetivos de la política económica, en la medida en que afectan a la
consecución de las metas anteriores, son:
- Cuentas públicas equilibradas (un déficit elevado presiona al alza a los tipos de
interés, afectando negativamente a la inversión).
- Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo
de cambio y por tanto a las exportaciones e importaciones).
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Para el modelo de flujo circular de la renta se hace el supuesto, por el momento que
existen sólo dos sectores privados, un sector de negocios y un sector de familias. Se
supondrá que el sector de negocios es el organizador de los recursos económicos y el
productor de todos los bienes y servicios. Se supondrá además que todos los recursos
económicos son propiedad de los hogares. Por tanto existe producción cuando los negocios
emplean recursos económicos que es propiedad de los hogares, por lo cual éstos reciben
ingresos a través de salarios, intereses, arriendos y ganancias, empleando este ingreso
para comprar producción.
De otro modo; las economías domésticas o las familias, les proporcionan
factores de producción y les compran todos los bienes que producen, Por otra parte
las empresas adquieren factores de producción a las economías domésticas, a
quienes les venden la totalidad de la producción. No hay por lo tanto acumulación de
existencias, es decir todo lo que se produce se vende. Luego, parte de los ingresos que así
obtienen las empresas se reparten totalmente a las economías domésticas en forma de
salarios correspondiente a la contribución del trabajo al proceso de producción o de
beneficios como retribución a los propietarios del capital. De este modo se está exponiendo
lo que se denomina una economía cerrada en la cual no existen transacciones con el resto
del mundo, en ellas no hay importaciones ni tampoco exportaciones ya sean éstas de
bienes o de servicios, ni tampoco movimientos de capital a través de las fronteras. En este
modelo no está presente el Estado el cual no aplica impuestos a sus contribuyentes y
tampoco existe gasto público de ninguna índole. Además se deben considerar las ventas
que las empresas les hacen a las familias pero no las que realizan a otras empresas.
Como se parte del supuesto que dentro de las economía domésticas y de las
empresas existe una identidad entre producción, renta y gasto de manera directa y que
las economías domésticas o las familias gastan toda su renta en bienes de consumo cabe
preguntarse, ¿qué pasaría si una parte de esta renta que les es reportada a las familias no
se gastase? La respuesta sería que aquella parte sin gastar se transformaría en ahorro
y por tanto las relaciones por las cuales se construyó el modelo anterior dejan de cumplirse,
porque el flujo de pagos que realizan las empresas a los propietarios de los factores de
producción será mayor que el flujo de ingresos que reciben de la venta de sus productos a
las familias o economías domésticas.
Si esto se pone en forma esquemática se tiene:
FAMILIAS
Y S C
EMPRESAS
FAMILIAS
S
Y Mercado de Capitales o C
Financiero
EMPRESAS
Como los flujos deben estar en equilibrio (entradas igual a las salidas),
necesariamente S = I, luego se tiene
Equilibrio macroeconómico: Y = C + I
Las relaciones que mantienen las economías de las familias con las empresas
productoras de bienes de consumo indican que los beneficios se reparten íntegramente, es
decir, los ingresos que reciben las empresas por la venta de bienes son iguales a los pagos
que efectúan a los factores de producción. Por tanto, la adquisición de bienes de capital,
y nos es otra cosa que los gastos de inversión I, necesarios requeridos, debido a una
necesidad de financiamiento por parte de estas empresas, para mantener su capacidad
productiva, es decir reposición de máquinas e instalaciones en uso por un tiempo
prolongado (gastos de depreciación) y también para aumentar su capacidad productiva
adquiriendo bienes de capital (inversión neta) lo cual implica que esta necesidad, la pueden
solucionar acudiendo a los mercados de capital o financieros.
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Entonces, los recursos que obtiene como renta Y el sector de economías de las
familias son idénticos a los usos que hacen de ella en gasto de consumo C y ahorro S. A su
vez, los ingresos que reciben las empresas por la venta de bienes de consumo a las familias
C y los que obtienen para su propio financiamiento en gastos de inversión I, son iguales a
la producción del período que pagan como renta Y a los factores de producción.
Si se hace una comparación de flujos de ingresos y pagos de las empresas y las
economías de las familias muestra que el gasto, de consumo e inversión, coincide con la
producción del período y es igual a la renta, es decir se puede expresar todo esto como:
En este caso existe el Sector Gubernamental, que efectúa gastos públicos en bienes
y servicios G, al que las economías de las familias o economías domésticas pagan un
impuesto T y del que reciben igualmente gastos de gobierno o trasferencias TR. El gasto
sobre la producción del período no se limita, al gasto efectuado por las familias en bienes
de consumo C, ni tampoco al gasto de inversión I que realizan las empresas, sino que tiene
un nuevo componente que es un flujo de pagos para el sector público y un flujo de ingresos
para las empresas.
El sector público obtiene ingresos de las economías domésticas, de los cuales
recauda impuestos directos que, destina al pago de transferencias a las propias
Economías de las Familias y al pago de las empresas por los bienes y servicios que
constituyen el llamado Gasto Público. La diferencia entre estos flujos de pagos e ingresos
indica la necesidad neta de financiación del Sector Gubernamental o Público. El Déficit
Público (DP), corresponde al préstamo neto, el cual puede ser positivo o negativo, que tiene
que obtener del mercado de capitales.
En este modelo las familias pagan impuestos y reciben transferencias, el flujo de renta
que reciben por su contribución a la producción del período (Y) no es igual a la renta de la
que pueden disponer por cuanto sus ingresos reducidos en los impuestos se denominan
ingreso disponible y se cuantifica: YD = Y – T
Las identidades contables que se derivan de este modelo, teniendo en cuenta los
flujos de ingresos que llegan a cada sector y el empleo que se hace de ellos son los
siguientes:
Flujos de Ingreso Flujos de Pagos
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TR
T
T
Mercado
de
Familias o Capitales Sector
S DP G Empresas
Economías o Público
Domésticas Financiero
Préstamo Sector
M
Neto XN
Exterior
X
I
C
S (- DP)
Con lo cual se completa: XN = (S – I) + (T – TR – G)
Esta ecuación última indica que el saldo de la balanza por cuenta corriente es igual a
la diferencia entre el ahorro y la inversión privados, más el superávit del sector público (-
DP).
La identidad que relaciona la capacidad o necesidad de financiamiento de los distintos
sectores de la economía, privado, público y exterior se puede obtener, también cuando se
agregan los flujos de ingresos y pagos de las economías domésticas, las empresas, el
sector público y el sector exterior.
Y + TR + C + I + G + X + T + DP + XN + M = C + T + Y + Q + M + TR + X
=> (S – I) = (G + TR – T) + XN
Como el mercado de capitales es el encargado de encausar los flujos de necesidades
y capacidades de financiación, puede obtenerse la misma identidad. Esta indica que el
exceso de ahorro sobre la inversión que tenga el sector privado es capaz de financiar el
déficit público (DP) y el préstamo neto al extranjero (XN).
El signo que tenga la financiación de los sectores privado, público y exterior (el que
su situación sea de necesidad o de capacidad de financiación), no está predeterminado.
Aunque la representación realizada en el cuadro de modelo de sector externo indica por el
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sentido de sus flujos, que es el superávit del sector privado el que financia el déficit del
sector público y el superávit exterior (otorgado como un préstamo neto al extranjero es XN
> 0), esto no tiene más objeto que simplificar la representación. El signo de los flujos dado
por el sentido de las flechas que enlazan a los sectores con el mercado de capitales puede
ser distinto.
2. LA CONTABILIDAD NACIONAL
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relevancia cuando se relaciona el PIB con los ingresos que reciben los factores de
producción.
La valoración a precios de mercado es el principio que no se aplica uniformemente,
debido a que hay algunos componentes del PIB que son difíciles de valorar. No existe una
forma completa de valorar los servicios de una dueña de casa, del traje o del mueble que
nos hacemos nosotros mismos o, por la misma razón, los servicios de la policía o la del
aparato burocrático Estatal. Algunas de estas actividades se omiten simplemente del PIB
corriente, como los servicios de una dueña de casa. Los servicios públicos se valoran al
costo, por lo que se considera que las rentas de los funcionarios representan su aportación
al PIB. Por el momento no existe principio que unifique criterios en el procedimiento de
estos casos difíciles, sino que se utiliza una gran variedad de convenciones.
El PIB es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen
distintos países:
En principio, aquel que tiene un PIB más elevado es el que goza de mayor bienestar.
No obstante para medir con mayor precisión el bienestar de un país hay que
relacionar el PIB con su población.
No es lo mismo que un país con una población de 1.000 habitantes genere un PIB de
1.000 millones de dólares, a que ese mismo PIB lo genere otro país con la mitad de
población.
En el primer caso, si se distribuye el PIB entre la población tocaría por término medio
a 1 millón de dólares por habitante mientras que en el segundo tocaría a 2 millones de
dólares.
Por ello, para comparar el nivel de bienestar de dos países hay que utilizar el ratio
"PIB per capita" (PIB / nº de habitantes).
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b) Como flujo de rentas: cómo se distribuyen las rentas que se han generado
durante la producción de esos bienes y servicios.
Ver que de esta relación se puede inferir que el PIB puede aumentar (o disminuir)
ya sea por el incremento en los precios o también el incremento (o decremento) en la
producción de ambos productos.
De esto entonces surge la pregunta: ¿Cuál es el mejor método para medir el PIB?
Se puede ver que de esta manera el PIB así calculado no sería una buena manera
de medir el bienestar económico de un país porque si se triplican los precios y la producción
se mantiene constante, aparentemente el PIB aparece como aumentado en tres veces y
por consecuencia el bienestar económico estaría aumentado lo que indudablemente es
falso.
Entonces en economía se denomina PIB nominal el valor de bienes y servicios que
se miden a precios corrientes, pero como se sabe los precios en una economía no es
constante y por lo tanto pueden variar tanto como lo hace la producción, lo cual se prestaría
a interpretaciones del todo erróneas. Entonces una forma en la cual se podría medir el
bienestar económico puede ser considerando la producción de bienes y servicios no
influenciadas por los cambios en los precios, y para esto lo que se hace es considerar el
valor de los bienes y servicios a precios constantes tomando para ello el valor de los bienes
y servicios utilizados en un año base y por tanto constantes. Entonces en economía esto
se denomina PIB real y se elige un año base para el cálculo.
Veamos un ejemplo: suponer una economía muy simple en la que únicamente se
produce leche y tomates.
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Si por ejemplo se tomara como base el precio de la leche de 250 $/litro en el año 2007
y se producen 2000 litros de leche en el año 2011. Y el precio de los tomates para el año
2007 es de 150 $/kg y se producen 1000 kg. Por tanto, el PIB real de 2011 valuados a
precios del año 2007 es de:
PIB real de 2011 = (precio de la leche al año 2007 ∙ cantidad de leche producida en el año 2011)
+ (precio de los tomates al año 2007 ∙ cantidad de tomates producidos en el año 2011)
Se puede observar que si los precios no varían, entonces el PIB real se modifica si,
únicamente los hacen las cantidades de bienes involucrados. Luego el PIB real va a resumir
la producción de una economía medidas en pesos (o también unidades monetarias en
forma más general) de un año base como fue el caso en que se tomó el año 2007.
Para el caso del PIB real, si se supone que para el año 2010 se producían 1500 litros
de leche y 800 kg de tomates, si se calcula el PIB real del año 2010 valuados a precios del
año 2007, entonces se tiene lo siguiente:
PIB real de 2010 = (precio de la leche al año 2007 ∙ cantidad de leche producida en el año
2010) + (precio de los tomates al año 2007 ∙ cantidad de tomates producidos en el año 2010)
Entonces la variación del PIB real entre los años 2010 y 2011 será de: $ 650.000 - $
495.000 = 155.000 por lo tanto el crecimiento con respecto al año 2010 representa un 31,31%,
[(650.000 - $ 495.000)/ $ 495.000]
PIB nominal de 2010 = (precio de la leche al año 2010 ∙ cantidad de leche producida en el
año 2010) + (precio de los tomates al año 2010 ∙ cantidad de tomates producidos en el año 2010)
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Si además para el año 2011 se producen ahora 2000 lts de leche, pero su precio es
de $450 $/lt y además para ese mismo año se producen 1000 kg pero a un precio de 280
$/kg, por tanto el PIB nominal para el año 2011 será:
PIB nominal de 2011 = (precio de la leche al año 2011 ∙ cantidad de leche producida en el
año 2011) + (precio de los tomates al año 2011 ∙ cantidad de tomates producidos en el año 2011)
Entonces la variación del PIB nominal entre el año 2010 y el año 2011 será:
$ 1.180.000 - $ 784.000 = $396.000 que representa un 50,51%, [($ 1.180.000 - $ 784.000)/
$ 784.000]
Si este ejemplo en que pueden darse para muchos más bienes, se simplificara al
máximo y se considerara un país, con una economía en la cual se produce un solo bien
(caso extremo e imposible) entonces, en dicho país en el año 2000 se producen 100 lt. de
leche, siendo el precio de la leche de 1 dólar/litro. Por tanto el PIB del año 2000 será de
100 dólares (100 litros * 1 dólar/litro).
En el 2001 se producen 110 litros de leche, siendo ahora el precio de la leche de 1,2
dólares/litro. El PIB (2001) es de 132 dólares (110 litros * 1,2 dólar/litro).
Si se calcula el crecimiento del PIB entre estos dos años se obtiene un 32% (=132/100),
pero si se suprime la variación del precio el crecimiento es significativamente menor. Es
decir, si se mantiene en 2001 el precio del año anterior, entonces el PIB (2001) es de 110
dólares (110 litros * 1 dólar/litro). Luego el crecimiento del PIB sería del 10% (=110/100).
En el primer caso (crecimiento del 32%) se han comparado PIB nominales (cada uno
medido en los precios vigentes en su ejercicio), mientras que en el segundo caso
(crecimiento del 10%) se han comparado PIB reales (ambos PIB medidos aplicando el
mismo precio).
Entonces, la ventaja del PIB real es que elimina la distorsión que produce la variación
de los precios e indica realmente cuanto crece o disminuye la economía.
Por otra parte se debe observar que si se efectúan mediciones en base al PIB nominal
que es como se dijo la producción de bienes y servicios valorados a precios corrientes o
precios de mercado de un determinado año, y se lo compara del mismo modo, con el año
siguiente cuando se tiene una variación significativa de los precios y no así de la producción,
este indicador nos dará una incidencia respecto a los cambios de IPC o a la inflación del
país. Por otra parte si se mantiene un nivel de precios base y se miden las variaciones entre
dos períodos con respecto a los cambios en la producción esto es el PIB real, que estaría
dando cuenta de los cambios en el nivel de empleo que se están produciendo, es decir el
PIB real tiene incidencia en la tasa de desempleo de una economía.
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Solución:
Variación del PIB nominal = 1.800 / 1.000 = 80%
Variación del PIB real:
Primero se calcula el PIB real del ejercicio 2005, para ello se tiene que depurar el
crecimiento de los precios entre 1995 y 2005
Deflactor del PIB: Precios 2005/ Precios 1995 => 160 /100 = 1,6
Por tanto PIB real (2005) = 1800/1,6 = 1125
Luego la variación del PIB real = 1125 / 1000 = 12,5%
nacional de USA no incluye en el PIB el valor de las actividades ilegales, por una cuestión
de principios, por lo que una parte de la economía sumergida no se contabilizaría ni siquiera
aunque pudiera medirse.
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La renta disponible es la renta de la que pueden disponer los habitantes del país. El
PIB se podría tomar como aproximación, pero hay ciertas diferencias entre ambos
conceptos:
Hay beneficios que permanecen en las empresas y que no se reparten entre sus
accionistas (forma parte del PIB, pero no es renta disponible); hay que pagar impuestos
sobre los beneficios (mismo caso); las familias pueden recibir transferencias del Estado
como pensiones, ayudas, subsidios, etc. (integran la renta disponible, pero no se
contabilizan en el PIB ya que son simplemente transferencias de rentas, sin que respondan
a ninguna transacción económica).
En el ejemplo anterior, la renta per-capita de China es de 4.000 dólares y la de Mónaco
es de 32.000 dólares, por lo que queda claro que el nivel de bienestar es notablemente más
elevado en Mónaco que en China.
De la relación PIN = PIB – Depreciación, resulta fácil el cálculo del PNB a partir del PIB
y viceversa, porque una de estas magnitudes se puede determinar por medio de la suma y
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resta de las rentas de los factores y no las producciones. Además resulta sencillo cuantificar
las rentas de los factores y no sus producciones.
Si se tratara de una economía cerrada, la cual no contempla el comercio exterior el
PIB se puede determinar como la suma del gasto realizado en bienes de consumo por los
privados (de las familias), el gasto en inversión privada y el gasto del Estado en bienes y
servicios ya sean de consumo como de inversión. Lo cual queda como: PIB = C + I + G
Esta igualdad así dada nos dice que el valor de la producción coincide siempre con
el volumen del gasto. En el caso de medir magnitudes deseadas o planeadas, la igualdad
representa una situación de equilibrio macroeconómico entre la oferta agregada (PIB) y la
demanda agregada (segundo miembro).
Ejemplos:
La siguiente tabla presenta a modo de ejemplo las medidas agregadas de un año
cualquiera del PNB, PNN e IN.
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la venta) se restan del PNN para obtener el ingreso nacional. Cuando no existen impuestos
indirectos a los negocios, el ingreso nacional es igual al producto nacional neto.
La siguiente tabla presenta la recepción y asignación por parte del sector de las
familias de su participación del ingreso nacional.
Ingresos y asignación del ingreso personal en el año 200X
(en miles de millones de $)
Ingreso nacional 4.671,5
Menos:
Ganancias de Empresas 283,5
Intereses netos 492,9
Contribuciones a la Previsión 431,7 (1.208,1)
Más
Transferencias del gobierno y las empresas 494,3
Ingreso de intereses personales 501,8
Ingresos por dividendos 172,1 1.168,2
Ingreso personal 4.631,6
Menos impuestos personales y pagos no
relacionados con impuestos 621,4
Ingreso personal disponible 4.010,2
Menos desembolsos personales:
Gastos de consumo personal 2.975,6
Intereses pagados por los consumidores a
los negocios 102,3
Transferencias personales netas al 2,4 (3.080,3)
extranjero 929,9
Ahorro personal
El ingreso personal es la parte del ingreso nacional realmente recibido por el sector
de las familias (Familias más empresas que no sean sociedades anónimas). Observar que
al calcular el ingreso nacional se le restan las ganancias retenidas de las empresas
(ganancias corporativas menos los pagos por dividendos realizados a las familias) y se
suman los pagos de transferencias netas realizadas por los negocios y el gobierno al sector
de las economías domésticas. El ingreso personal disponible se determina restando del
ingreso personal el impuesto sobre la renta; con el ingreso personal disponible asignado a
los desembolsos personales (consumos, pagos de intereses y transferencias personales) y
el ahorro de las familias.
Y=C+I+G
I = Y – C – G (Ecuación 1ª)
Por otra parte, la renta generada se destinará una parte al ahorro (S) y otra al consumo
(tanto al privado "C", como el público "G"):
Y=S+C+G
Si se despeja el ahorro (S) se obtiene que:
S = Y – C – G (Ecuación 2ª)
Ahora relacionando la Ecuación 1ª con la Ecuación 2ª se tiene:
I=S
Con lo cual queda demostrado que, el ahorro es igual a la inversión.
Suponer que Chile tienen un superávit comercial con Japón (NX > 0)
Es decir, que el ahorro es igual a la inversión interior más la inversión exterior neta.
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DA = C + I + G + XN
1. Consumo
El consumo depende de diferentes factores, pero su dependencia principal es con el
nivel de renta:
Si la renta aumenta el consumo aumenta (punto B) y si la renta baja el consumo baja
(punto A). Parece lógico que si las personas tienen más dinero para gastar, consuman más,
y si tienen menos consuman menos.
Consumo
B C = C0 + cY
Renta
Keynes postulaba que el nivel de gasto de consumo era una función estable de la
renta disponible, en que la renta o ingreso disponible (YD). Entonces, para una economía
basada en un modelo simple con presencia del Estado corresponde a la renta nacional
menos pagos netos de impuestos (YD = Y – T).
Keynes también pensaba que variables diferentes a la renta afectan el consumo,
pero creía que la renta era el factor dominante en la determinación del consumo.
Para este modelo se van a considerar dos supuestos:
a) Economía cerrada y pública (no hay relaciones con el exterior y hay gobierno)
b) Nivel de precios P constante
Además como C es el consumo y corresponde al gasto que hacen las familias, esta
se compone de dos partes:
a) Autónoma; quiere decir que C0 no depende de la renta es decir C0 es mayor
que cero y corresponde a la intersección con el consumo cuando la renta disponible es
igual a cero. Por lo tanto C0 puede considerarse como una medida del efecto que sobre el
consumo tienen variables diferentes a la renta, variables que no se incluyen explícitamente
en este modelo simple
b) Función del nivel de ingresos de la economía f(Y) es decir el nivel de
gasto de consumo es una función estable de la renta disponible
A partir de esta relación se puede expresar la función de consumo siendo de este
modo quien determina el volumen de consumo para cada nivel de renta disponible.
El consumo se expresa como:
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C
Observar que la Propensión Marginal a Consumir (PMC) es c = esta relación
YD
nos está indicando en cuanto cambia el consumo en relación al cambio en el ingreso. Es
decir si el país es mas rico implica que va a haber mayor consumo y viceversa. O también
si se tiene mayor ingreso se tiene por tanto un mayor consumo.
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Esto significa que la PMC es de 0.80 señalando que existe una variación de $8 en el
consumo por cada cambio de $10 en el ingreso disponible.
Puesto que las familias usan sus ingresos para consumir o ahorrar, la Propensión
Marginal a Ahorrar (PMA) será igual a:
PMA = 1 – PMC => PMC + PMA = 1.
Según la definición de renta nacional anteriormente explicada
Y = C + S + T como YD = Y – T => YD + T = C + S + T
=> YD = C + S
Lo que muestra que, por definición, la renta disponible es consumo más ahorro. Por
tanto, la teoría de la relación consumo-renta también determina implícitamente la relación
ahorro-renta. En el caso de la teoría keynesiana, se tiene:
S = –C0 + (1– c) ·YD
Si el consumo es C0 unidades con YD igual a cero, entonces en ese punto se tiene
que:
YD = C + S => S = YD – C => S = YD – C = 0 – C0 = – C0
Un incremento de una unidad en la renta disponible conduce a un incremento de “c”
unidades monetarias de consumo, el resto del incremento respecto a la unidad (1 – c) es el
incremento del ahorro:
S
Luego: 1 c
YD
Esta relación entre el incremento del ahorro por unidad adicional en renta disponible
(1 – c) se denomina propensión marginal a ahorrar (PMA).
S = -C0 + (1 – c) YD
Gráfico de la PMA
Pendiente = (1 – c) ∆S
∆YD
YD
- C0
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El gráfico indica que para un nivel de ingreso superior a 1.000 las familias poseen un
ahorro positivo derivado de la diferencia entre ingreso y consumo, en cambio para niveles
inferiores a 1.000 las familias incurren en gastos por sobre sus ingresos produciéndose por
tanto un ahorro negativo o desahorro evaluado entre la diferencia o distancia vertical entre
la función de ahorro y el eje de los ingresos.
Se puede ilustrar también este caso de desahorro por aquellos sectores sociales de
más bajos ingresos que para mantener un determinado consumo se ven obligados a
adquirir deudas o enajenar sus activos ahorrados. Pero no solo sectores de bajos ingresos
pueden incurrir en esta situación, puede ocurrir a personas que se pensionan y que sus
ingresos son inferiores a que si estuvieran en actividad, razón por la cual para mantener
sus niveles de calidad de vida gastan aquellos ahorros que acumularon mientras estuvieron
trabajando.
En este caso también se dice que existe coincidencia entre el gasto efectivo y el gasto
planeado, entendiéndose como gasto efectivo aquella cantidad que gastan las familias, las
empresas y el Gobierno en bienes y servicios y que puede registrarse en la contabilidad
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nacional; y como gasto planeado aquella cantidad que gustarían de gastar las familias, las
empresas y el Gobierno, es decir lo primero es una certeza en cambio el segundo concepto
una intención.
Estos dos conceptos son distintos porque las empresas pueden fijar propósitos de
producción que si no coincide con lo que la economía demanda ocurrirá que acumularán
existencias si producen más de lo esperado o venderán más de lo planeado disminuyendo
sus existencias y por tanto desearán producir más de lo planeado.
Si se unen este gráfico del modelo de identidad contable con el modelo keynesiano
C = C0 + cY se tiene el equilibrio macroeconómico:
DA = Y
Y por lo tanto esa economía se encuentra en equilibrio en el punto E cuando:
DA = C => DA = C0 + cY
Entonces en el mercado de bienes hay un equilibrio (punto E) cuando a un cierto
nivel de precios considerados constantes (vigentes) el gasto planeado o la demanda
agregada se iguala con el nivel de producción que ofrecen las empresas.
Hay que hacer notar lo siguiente como importante: como PMC + PMA = 1
Entonces si aumento la PMC necesariamente debe disminuir la PMA y viceversa
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2. Inversión
La inversión de acuerdo al modelo de tres sectores está relacionada con la capacidad
de ahorro de las familias que colocan sus ahorros en el mercado de capitales y que prestan
aquellos ahorros a las empresas para inversión. La inversión incluye tanto la compra de
nuevos elementos para incorporar a la estructura productiva de las empresas
(computadores, maquinarias, vehículos de carga, instalaciones, etc.), como los incrementos
de las existencias en el almacén (inversión en stock).
La inversión está relacionada fundamentalmente con dos variables:
El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversión (se dispone de mayor
capacidad para financiar nuevos proyectos) y si disminuye la renta también disminuye la
inversión.
El tipo de interés. La relación es inversa: si se incrementan los tipos de interés,
disminuye la inversión (resulta más caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se
descartarán los que ofrezcan menores rentabilidades); es decir, disminuirá el número de
proyectos de inversión cuya rentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para
llevarlos a cabo. Y si disminuyen los tipos aumenta la inversión (es más barato endeudarse
para acometer nuevos proyectos).
También influye en gran medida un factor de carácter psicológico, las expectativas
empresariales, aunque es difícilmente cuantificable.
Tipo de Interés
∆ Tipo de interés
(Movimientos a lo largo de la curva)
A
Inversión
La curva tiene pendiente negativa (relación inversa entre inversión y tipos de interés).
Se analizará ahora como funciona esta curva:
Variaciones del tipo de interés producen movimientos a lo largo de la curva.
Mientras que variaciones en el nivel de renta originan desplazamientos de la curva:
Si aumenta la renta de las familias ello genera un aumento en sus ahorros y en la
demanda agregada, que genera un aumento en la compra de bienes razón por la cual las
empresas aumentan sus producciones e inversiones y de esta manera en el modelo
señalado la curva se desplaza hacia la derecha, con un tipo de interés mayor y un aumento
en la inversión.
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Inversión
A
B
Inversión
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Para un ingreso Y1 se tiene que la distancia 1 indica que es el nival que alcanza el
consumo y la distancia 2 es lo que se invierte. La distancia señalada como 3 está indicando
hay un mayor consumo en relación a lo que se produce, es decir los gastos son mayores a
la producción (salidas > entradas). La distancia señalada como 3’ está indicando hasta
donde se produce por las empresas.
En el nivel de ingreso Y0 corresponde al nivel de equilibrio por cuanto la distancia
indicada con el número 4 señala que hasta ese punto se produce y también todo aquello
que producen las empresas es consumido, es decir hay un consumo total. La distancia 5
corresponde al nivel de inversión I comprometido y la distancia 5’ señala lo que se consume.
Por lo tanto hay un equilibrio macroeconómico (ingreso = entrada) para un nivel de ingreso
Y0 en el punto E por cuanto Y = C + I
Para el nivel de ingreso Y2 se tiene que la distancia 6 señala lo que se consume, el 7
lo que se invierte y 8 el ingreso que no se consume o gasta, es decir existe ahorro. Entonces
existe un desequilibrio económico los ingresos son mayores que los consumos o mas bien
las salidas son mayores que las entradas y por tanto existe acumulación de producción.
El equilibrio macroeconómico de este modelo tendrá lugar cuando la demanda
agregada tenga un nivel suficiente como para asumir toda la cantidad (producción total)
que producen y ofrecen las empresas, razón por la cual estas no tienen incentivos como
para alterar sus montos de producción y por lo mismo este equilibrio debería ser estable ya
que si se cambiara el nivel de ingreso necesariamente se volvería al punto de equilibrio.
Matemáticamente se puede expresar así el nivel de ingreso y equilibrio:
Y=C+I pero C = C0 + cY y además Y = I
Por tanto Y = C0 + cY + Y => Y – cY = C0 + I
=> Y (1 – c) = C0 + I
1
Finalmente: Y0 C0 I ecuación del nivel de ingreso y
1 c
equilibrio
1
El factor recibe el nombre de multiplicador del gasto y depende de la PMC
1 c
dado por “c”
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Curso Fundamentos de Economía
El multiplicador del gasto mide el efecto que tienen los cambios en el gasto autónomo
sobre el ingreso de equilibrio.
I1
I0
C = C0 + cY
ΔI
Y0 Y1 Y
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1
=> Y I esto indica que un aumento de la inversión (I), genera un
1 c
aumento en el nivel de producción por un aumento en el ingreso
Ejemplo: Si c = 0.5 y ΔI = 50, se tiene:
1
Y 50 100
1 0,5
50
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C0 I G
1
=> Y
1 c 1 t
1
Ejemplo: si en el multiplicador se tiene el caso que c = 0,6 y t = 0
1 c 1 t
1 1
=> 2,5 el multiplicador sin tasa impositiva es de 2,5
1 0 ,6 0 ,4
Ver que el multiplicador disminuye de 2,5 a 2,17 y por otra parte la PMC de 0,6
disminuye a 0,54
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1
=> dY
1 c 1 t dG
1
El factor
1 c 1 t
corresponde al multiplicador del gasto autónomo que al
multiplicar por la variación en el gasto de gobierno va a dar la variación del ingreso Y
De la ecuación Y = C0 + cY – ctY + I + G
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Curso Fundamentos de Economía
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=> 1 c 1 y Y C0 I0 G0
C0 I 0 G0
1
=> Y
1 c 1 t
es el multiplicador del gasto autónomo y C0 I0 G0 es
1
Entonces
1 c 1 t
el valor del gasto autónomo que determina el nivel de producto de la economía.
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Esto refleja que el nivel de producto de equilibrio, depende de la tasa de interés y del
producto mismo.
Se puede graficar como sigue:
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I = I0 -bi
i0 > i1
i0 DA( i0 )
Δi DA( i 1 )
i1
I I’ I0 I
ΔI
Y esto se puede extender para observar el crecimiento del producto de la siguiente
forma gráfica:
C0 I 0 G0
1 1
=> Y bi
1 c 1 t 1 c 1 t
3.4 CURVA IS
En la curva IS, la variable independiente es la tasa de interés y la variable dependiente
es el nivel de ingresos (a pesar de que la tasa de interés se representa verticalmente). La
curva IS se dibuja como con pendiente descendente entre la tasa de interés (i) en el eje
vertical y el PIB (producto interno bruto: Y) en el eje horizontal. Las iniciales IS significan
"Investment and Saving equilibrium", pero desde 1937 se han utilizado para representar
el lugar geométrico de todos los equilibrios en el gasto total (gasto de los consumidores (C)
+ inversión privada prevista (I) + compras gubernamentales (G) + exportaciones netas (XN))
es igual a la producción total de una economía (equivalente a la renta real, Y, o PIB). El
nivel de G (gasto público) se presume que es exógeno.
La curva IS se define por la ecuación: Y = C(Y – T(Y)) + I(i) + G + XN(Y), donde Y
representa el ingreso, C (Y - T (Y)) representa el gasto del consumidor como una función
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i1
IS
Y0 Y1 Y (producto)
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DA Y=C
DA (i1)
E1
DA (i0)
E0
Y0 Y1 Y
i
i0 E´0
i1 E´1
Y0 Y1 Y
i
Exceso de
Oferta
i0 B E´0 A
i1 Exceso de E´1
Demanda
IS
YB Y0 YA Y
Esta función, que depende sólo del ingreso, intersectada con la línea de 45°
determina el producto de equilibrio. En el gráfico se tiene el par E0 definido por el nivel de
ingreso asociado a la tasa de interés i0, dados los demás valores que componen la función
de demanda agregada. Queda así establecido un punto de la función IS, de acuerdo con la
definición antes mencionada: cada punto de la curva IS representa un nivel de ingreso
y tasa de interés para los cuales el mercado de bienes se encuentra en equilibrio.
El paso siguiente consiste en trasladar dicho punto al plano correspondiente a los ejes
involucrados en el concepto de la IS. Para ello se define un nuevo gráfico en donde en el
eje de las ordenadas se tiene la tasa de interés (i) y en el de las abscisas el ingreso (Y). En
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dicho espacio el punto E´0 indica el par ordenado (Y0, i0) que reúne igual información que el
punto E0 de la figura superior.
Entonces, todos los puntos que se encuentran sobre o mejor dicho contenidos en la
IS corresponden a combinaciones de tasa de interés (r) e ingreso (Y) que se mantienen en
equilibrio en el mercado del producto. En cualquier otro lugar del plano r, Y, se enfrenta una
situación de desequilibrio. Tal es el caso del punto A en donde hay un exceso de oferta
(existe una acumulación no deseada de inventarios), ya que para esa tasa de interés
(r0) el nivel del producto (YA) es más alto que el correspondiente a la demanda agregada.
El exceso desaparece, ya sea a través de una reducción de la tasa de interés, en el ingreso
o ambas. En el primer caso el descenso a r1 permite, vía un aumento en la inversión
total, expandir la demanda agregada. En la segunda alternativa, la reducción del
producto hace desaparecer automáticamente la acumulación no deseada de
inventarios; se pasa de YA a Y0. La última opción es una combinación de las dos anteriores
en donde el resultado final está en una posición intermedia entre E´0 y E´1.
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I(i) = S(Y)
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Ahorro S
S (Y)
I0 = S0
I1 = S1
I2 = S2
Y2 Y1 Y0 Y
El ahorro se representa como una función de la renta con pendiente positiva, la cual
corresponde a la propensión marginal positiva a ahorrar. Si se toma una tasa de interés i0.
Para este nivel de la tasa de interés, el gasto de inversión será la cantidad I0, como se
indica sobre la curva de inversión. Una cantidad de ahorro exactamente igual a I0 se
muestra como S0 sobre la función de ahorro.
Este nivel de ahorro corresponde a un nivel de renta Y0. Así, para la tasa de interés
i0, un punto de equilibrio en el mercado de productos será Y0. Esta combinación de tasa de
interés y renta es un punto de la curva IS, que se muestra en el gráfico de S v/s Y
i I=S S(Y)
C
A I 2’ = S’2
i1
B C I2 = S2 B
i2 I1 = S1 A
I’
I1 I2 I’2 I Y1 Y 2 Y’2 Y
La curva IS
i
A
i1
i2 B C
IS IS’
Y1 Y2 Y’2 Y
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a) La curva de Inversión más gasto público b) La curva del ahorro más impuesto
i0
I(i)+G
I(i)
c) La curva IS
i
i2 C
i1 B
i0 A
IS
Y2 Y1 Y0 Y
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Para examinar los efectos de un cambio en el gasto público se ilustrará mediante los
siguientes tres gráficos que corresponden a: inversión más gasto público, ahorro más
impuesto y finalmente la curva IS.
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i S+T S(Y-T0)+T0
I0+G1 = S1+T0
i1
i0 I0+G0= S0+T0
I(i)+G1
I(i)+G0
c) La curva IS
i 1
G
i1 1 c
A B
i0
IS1
IS0
Y0 Y1 Y
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Por cada incremento de una unidad monetaria (en nuestro caso un peso) en los
impuestos a un determinado nivel de renta o ingreso, los impuestos se aumentan en una
unidad monetaria o un peso y el ahorro se reduce en (1 – c) unidades monetarias o pesos.
Este último efecto se produce debido a que un incremento de un peso en los impuestos
disminuye la renta disponible en un peso o una unidad monetaria y reduce el ahorro en la
propensión marginal a ahorrar (1 – c).
Si se ilustra esta situación a la cual se verá abocado este análisis se tiene el efecto
sobre la posición de la curva IS produce un incremento en los impuestos de T0 a T1:
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i S+T S(Y-T1)+T1
S(Y-T0)+T0
i0 I0+G0=S0+T0=S1+T1
I(0)+G0
I0+G0 I+G Y1 Y0 Y
c) La curva IS
i c
T
1 c
i1
B A
i0
IS0
IS1
Y1 Y0 Y
Puesto que para un determinado nivel de renta la disminución del ahorro es menor
que el incremento en los impuestos, un aumento en los impuestos desplazará en forma
ascendente la curva S + T. En el gráfico b), un incremento en los impuestos de T0 a T1 hace
desplazar la curva de S(Y – T0) + T0 a S(Y – T1) + T1.
A una tasa de interés como i0 mostrada en el gráfico a), se puede hallar el nivel de
gasto público más inversión a lo largo de la curva I(i) + G en I0 +G0. El equilibrio en el
mercado de productos requiere una cantidad equivalente al ahorro más impuesto.
Al inicio, con los impuestos en T0, el nivel de equilibrio del ahorro más impuesto es S0
+ T0, y esto requiere que la renta sea Y0. Esta combinación de i0 e Y0 es un punto sobre la
curva IS inicial, IS0, punto A en el gráfico c).
Después del incremento en los impuestos, para el equilibrio en el mercado de
productos en i0, todavía se debe tener el mismo ahorro total más impuesto. Este es el caso
por cuanto no ha habido cambio en la inversión más gasto público. Con el mayor nivel de
impuestos, para que el ahorro más los impuestos no cambie, el ahorro y, por tanto, la renta,
debe ser más bajos. El nuevo nivel de renta que se requiere para el equilibrio en el mercado
de productos está dado por Y1 como se muestra en el gráfico b). El punto correspondiente
sobre la nueva curva IS es el punto B en el gráfico c). El incremento en los impuestos
desplaza la curva IS hacia la izquierda.
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Lo mismo que con el cambio en el gasto público, se puede calcular la magnitud del
desplazamiento horizontal en la curva IS como resultado de un incremento en los
impuestos. Para una determinada tasa de interés, un cambio en los impuestos no afecta el
lado izquierdo de la condición de equilibrio para el mercado de productos según la ecuación:
I(i) + G = S(Y – T) + T. la inversión y el gasto público no cambian. Por lo tanto para que el
equilibrio corresponda a la misma tasa de interés, el lado derecho tampoco debe cambiar;
el ahorro más los impuestos deben permanecer sin cambio. Esto requiere que el incremento
en los impuestos sea compensado exactamente con una disminución en el ahorro, es decir:
0 = ΔS + ΔT
ΔS = (1 – c) Δ(Y – T) = (1 – c) ΔY – (1 – c) ΔT
c
En la ecuación Y / i T puede verse que como se demostró
0
1 c
anteriormente, la renta debe ser inferior para el equilibrio en el mercado de productos
correspondiente a i0 con un nivel superior de impuestos. Del mismo modo, puede
observarse que la cantidad en la curva IS se desplaza hacia la izquierda, por un incremento
c
de una unidad en impuestos, el factor es exactamente igual al multiplicador de
1 c
impuestos del modelo keynesiano simple.
hacia la derecha y, por lo tanto, la curva de inversión más el gasto público en la gráfica a)
correspondiente al desplazamiento de la curva IS con un incremento en el gasto público.
Este desplazamiento hacia la derecha en la curva I(i), por la magnitud del incremento
autónomo en la inversión, tiene exactamente el mismo efecto sobre la curva IS que un
incremento igual en el gasto público analizado en la gráfica correspondiente al
desplazamiento de la curva IS con un incremento en el gasto público. Esto dos cambios
desplazan la curva de inversión más el gasto público y, como se vio en el análisis anterior,
1
esto desplaza la curva IS hacia la derecha en unidades por unidad adicional en el
1 b
gasto público o, en este caso, en los gastos autónomos de inversión.
3.5 CURVA LM
Para la curva LM, la variable independiente es el ingreso (Y) y la variable dependiente
es la tasa de interés (i). La curva LM muestra las distintas combinaciones de tipos de
interés y los niveles de ingreso real para los que el mercado monetario está en
equilibrio. Es una curva con pendiente ascendente que representa el papel de las finanzas
y el dinero. Para la LM cuyas siglas son de "Liquidity preference and Money supply
equilibrium". Como tal, la función LM es el conjunto de puntos de equilibrio entre la
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Como la inversión está en relación directa con la tasa de interés y como la tasa de
interés tiene relación con las políticas fiscales emanadas del Ministerio de Hacienda
entonces la relación entre tasa de interés que afectará al mercado del dinero versus el
producto se puede establecer mediante la curva IS que provocará sus variaciones sean
estas por variación en el gasto de gobierno, o variación en los impuestos, entonces:
Tasa de interés
i
ΔG (+)
ΔT (-)
IS1
IS0
Y (producto)
Si aumenta el gasto de gobierno o disminuye los impuestos provoca un aumento en
la curva IS (desplazamiento hacia la derecha)
Si disminuye el gasto de gobierno o aumenta los impuestos provoca una disminución
en la curva IS (desplazamiento hacia la izquierda)
El nexo que existe entre el sector Monetario (mercado del dinero) y Sector Real
(mercado de bienes) es la tasa de interés
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interés. Para observar cómo funcionaba tal especulación, se comenzó por analizar la
relación entre tasa de interés y nivel de precios de los bonos.
Como el dinero por sí mismo su rendimiento es cero ya que no está en función de la
tasa de interés y por lo mismo no devenga intereses y porque su valor no está sujeto a
ganancias o pérdidas de capital en la medida que varían las tasas de interés. Sin duda el
dinero tiene un precio constante. El bono paga una tasa de interés de i. El rendimiento
esperado sobre los bonos será igual a este interés más o menos cualquier ganancia o
pérdida de capital esperada. Por las razones que se explican, un inversionista esperaría
una ganancia de capital si prevé que las tasas de interés disminuyan y una pérdida de
capital si espera que las tasas de interés aumenten. Esta incertidumbre respecto del
comportamiento futuro de las tasas de interés es el fundamento de Keynes para su teoría.
Notar que no se ha tomado en cuenta el efecto de los cambios en el precio de los
bienes. El valor real del dinero disminuye en forma proporcional con los incrementos en el
nivel agregado de precios. Sin embargo, lo mismo sucede con el valor real de los bonos;
por tanto, los rendimientos relativos no son directamente afectados por considerar los
cambios en los aspectos en los precios de los bienes.
Si se supone que un inversionista piensa que las tasas de interés van a disminuir.
Entonces los bonos tienen claramente un rendimiento esperado mayor. Éstos pagan interés
y se espera que produzcan una ganancia de capital. Sin embargo, si se espera que las
tasas de interés suban, es posible que la pérdida de capital esperada sobre los bonos
exceda a las ganancias por concepto de interés. En este caso el rendimiento esperado
sobre los bonos sería negativo y el dinero sería el activo preferido. El dinero que se tiene
en previsión de una disminución en el precio de los bonos (un aumento en las tasas de
interés) es la demanda especulativa de dinero de Keynes.
Hasta el momento se tiene una relación entre la demanda de dinero y los cambios
futuros esperados en las tasas de interés. Keynes convierte la relación anterior en una
relación entre la demanda de dinero y el nivel de la tasas de interés mediante un supuesto
sobre la forma como las personas construyen expectativas sobre variaciones futuras en las
tasas de interés. Supone que los inversionistas tienen un concepto relativamente fijo sobre
el nivel normal de la tasa de interés. Cuando la tasa de interés real es superior al nivel
normal, los inversionistas esperan que la tasa de interés disminuya. Cuando la tasa de
interés real está por debajo de la tasa normal, se espera un momento en que la tasa de
interés aumente. Dado este supuesto acerca de la manera como se forman las expectativas
sobre movimientos futuros en las tasas de interés se puede desarrollar una relación entre
la demanda especulativa de dinero y la tasa de interés.
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k
La pendiente de la curva LM que es dependerá de la sensibilidad de la demanda
h
de dinero respecto a la renta (k) y al tipo de tasa de interés (i), de tal manera que cuanto
mayor sea k y menor sea h más grande será su inclinación, dado que una determinada
variación de la renta (Y) producirá mayor efecto en el tipo de interés (i) cuanto más elevado
sea k y menor sea h. Y la ordenada en el origen será (-M/h)
Situaciones extremas:
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M
Ya anteriormente se expresó que la ordenada en el origen toma el valor y la
h
di k
pendiente es / LM 0 . La ecuación de la curva LM constituye el conjunto de
dY h
pares de valores de la renta o ingreso y el tipo de interés que mantiene en equilibrio el
mercado monetario y por extensión el mercado de bonos. Entonces de la pendiente que
constituye su ecuación nos dice que tanto mayor sea k, es decir la sensibilidad de la
demanda de dinero a la renta, y cuanto menor sea la sensibilidad de la demanda de dinero
al tipo de interés, h.
Para tener una mejor observación del origen y características de la curva LM se va a
partir derivándola gráficamente a partir de las curvas de oferta y demanda de dinero.
i i
kY1 / h M/P
kY1 – hi LM
kY0 - hi
i1 E1 i1 E1
kY0 -hi
E0 E0
i0 i0
LM
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GRAFICO a)
i2 E2 i2 E2
E1 i1
i1 E1
md(Y2)
i0 E0 md(Y1) i0 E0
md(Y0)
M/P Y0 Y1 Y2 Y
i M/P i
GRAFICO b)
LM
i2 E2 i2
E2
i1 E1 i1
md(Y2) E1
i0 E0 i0
md(Y1) E0
md(Y0)
M/P Y0 Y1 Y2 Y
El gráfico a) muestra que la curva de demanda de dinero es relativamente empinada,
su pendiente es alta, refleja el supuesto de que la elasticidad de la demanda de dinero
frente al interés es baja (en valor absoluto). Con una baja elasticidad de la demanda de
dinero frente al interés, la curva LM es relativamente empinada.
El gráfico b), se supone que la demanda de dinero es altamente elástica con respecto
al interés y como resultado, la curva de demanda de dinero es relativamente plana. En este
caso por su parte la curva LM también resulta relativamente plana.
Como resumen se puede decir que no solamente la tasa de interés influye sobre la
cantidad de los saldos monetarios reales demandados sino que también el ingreso Y afecta
también la demanda monetaria. Cuando el ingreso es alto, implica que también el gasto de
los individuos es alto, por lo tanto la gente realiza un mayor número de transacciones que
requieren el uso de dinero. Entonces, un ingreso más elevado implica una demanda
monetaria más elevada.
La cantidad de saldos monetarios reales demandados está negativamente
relacionada con la tasa de interés y positivamente relacionada con el ingreso.
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i M/P i
LM
i1 E1 i1 E1
E0 md(Y1)
i0 i0 E0
md(Y0)
M/P M/P Y0 Y1 Y
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La oferta de dinero m s está dada por el dinero circulante más depósitos en cuentas
corrientes de bancos
Luego: m s cD D (dinero circulante + depósitos)
Emisión son los billetes y monedas que el Banco Central pone a disposición en libre
circulación o mejor dicho, los incorpora a la economía, es decir es la oferta de dinero.
H = eD + cD
Donde el circulante (cD), es un porcentaje de los depósitos y los depósitos (D)
corresponden al total de los depósitos que existen en la economía.
1
Como D H donde e = tasa de encaje y c = tasa de dinero en efectivo
ec
y H es la emisión de dinero.
1 1
En la ecuación D H se tiene que se le denomina el multiplicador
ec ec
bancario y es lo que los bancos pueden hacer con sus dineros.
ms ms 1
Entonces, de m s cD D => D
c 1 e c
=> H
c1
s c1
=> m H que corresponde a un doble impacto sobre la emisión
ec
de dinero y el circulante sobre la creación de dinero en la economía.
i ms
i1
Y1
i0
Y0
i2 Y2
M/P
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i m0s
i2
i0
i1
Y0
M2 / P M0 / P M1 / P M/P
Retomando el tema referente al movimiento que ejecuta la curva LM, se tiene como
se dijo en primer término, que un cambio exógeno en el stock de dinero sobre la curva LM
puede producir un movimiento en ella. Esto se ilustra en el siguiente gráfico:
i i
m0s m1s LM0
LM1
E1 A
i0 i0
i1 E2 i1
B
m d (Y )
M0 / P M1 / P M/P Y Y
monetarios reales, un aumento en la oferta de los saldos reales disminuye la tasa de interés
que equilibra el mercado monetario. Por lo tanto un aumento de los saldos monetarios
reales desplaza hacia abajo la curva LM.
Este mismo análisis puede efectuarse para el caso en donde una reducción en la
oferta monetaria eleva la tasa de interés que equilibra el mercado monetario. Por lo tanto,
la curva LM se desplaza hacia arriba.
¿Qué sucede si el ingreso cambia con las posiciones fuera de la curva LM?
i M/P i
LM
exceso de oferta
de dinero
i1 E1 i1 H E1
E0 md(Y1)
i0 i0 E0 J
M/P M/P Y0 Y1 Y
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Entonces, el dinero está formado por activos que pueden utilizarse de forma inmediata
para dar cumplimientos de obligaciones o pagos. A su vez el dinero comprende el efectivo
(billetes y monedas) y los depósitos contra los que pueden extenderse cheques.
Los bonos son instrumentos por el que un prestatario se compromete a pagar al
prestamista una determinada cantidad (el principal) en una determinada fecha (la de
vencimiento del bono) y una determinada cantidad de intereses al año hasta finalizar el
vencimiento. Los bonos pueden ser emitidos por los Gobiernos, entidades gubernamentales
y las sociedades anónimas. Los tipos de interés de los bonos reflejan el grado de riesgo de
incumplimiento. El incumplimiento, consiste cuando un prestatario no puede cumplir su
promesa de pagar los intereses o el principal.
Algunos tipos de bonos se les denominan bono a perpetuidad y es un bono que
promete pagar intereses indefinidamente, pero no devolver el principal. Se les denomina
también como consol. Este instrumento financiero lo ha emitido preferentemente el
gobierno británico desde el siglo XIX. Todo el que posea un consol tiene derecho a recibir
una determinada cantidad de libras todos los años pero el Estado no se compromete a
volver a comprar el bono. Este queda en manos del público para siempre.
Las acciones son derechos a recibir una parte de los beneficios de una empresa.
Por ejemplo una acción de Blanco y Negro S.A. (Colo-Colo) da derecho a su propietario a
recibir una parte de los beneficios de esa empresa. El accionista recibe los beneficios de
dos formas. La mayoría de las empresas pagan regularmente dividendos, lo que significa
que los accionistas reciben una determinada cantidad por cada una de las acciones que
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poseen. Las empresas pueden también decidir no repartir los beneficios entre los
accionistas y quedarse con ellos para reinvertirlos y de ese modo aumentar sus activos y
estructuras. En este último caso las acciones cobran un mayor valor puesto que
representan un derecho sobre los beneficios de un stock de mayor capital y por lo tanto al
subir el precio de la acción en el mercado los accionistas obtienen lo que se denomina
ganancias de capital. Pero también las acciones pueden bajar en el mercado y de este
modo el accionista obtiene pérdidas sobre su inversión.
Los activos reales o tangibles corresponden a las maquinarias, la tierra y las
estructuras que poseen las sociedades anónimas y los bienes de consumo duraderos como
ser vehículos, lavadoras, equipos de sonido, etc. y también los de residencias que poseen
las familias o economías domésticas. Estos activos tienen distintos rendimientos. Las
residencias ocupadas por sus propietarios generan un rendimiento a los que viven en ellas
y no pagan ningún arriendo mensual; las máquinas que posee una empresa contribuyen a
producir y, por lo tanto, a recibir beneficios. Los activos se denominan reales para
distinguirlos de los financieros (el dinero, bonos, las acciones).
El valor de las acciones y bonos en manos de los particulares no puede sumarse a la
riqueza tangible total de la economía para determinar la riqueza total de los particulares, ya
que las acciones y bonos que poseen los particulares son derechos sobre la parte de la
riqueza tangible que es propiedad de las sociedades anónimas. Las acciones dan a sus
poseedores la propiedad de una parte de la fábrica y de la maquinaria.
Entonces de acuerdo a lo definido en páginas respecto a la demanda real y nominal
de dinero se tiene existen las variables reales y las variables nominales. Luego la demanda
nominal de dinero es la demanda de una cierta cantidad de unidades monetarias (pesos,
dólares, etc.) por parte de una persona y la demanda nominal de bonos será la demanda
de una cantidad de bonos por una cantidad por valor de una determinada cantidad de
unidades monetarias (pesos, dólares, libras, etc.). Entonces la demanda real de dinero
como se dijo en páginas anteriores es la demanda de dinero expresada en el número de
unidades de bienes que pueden comprarse con él; y es igual a la demanda nominal dividida
por el nivel de precios.
Los saldos monetarios reales o mejor conocidos como saldos reales, son la cantidad
nominal de dinero dividida por el nivel de precios. La demanda real de dinero se denomina
demanda de saldos reales. Asimismo, las tenencias reales de bonos son la cantidad
nominal de bonos dividida por el nivel de precios.
Entonces, la restricción presupuestaria de la riqueza en los mercados de activos
establece que la demanda de saldos reales, que denominamos con antelación md, más la
demanda de tenencias reales de bonos, que se denominará DB deberán ser iguales a la
riqueza financiera real del individuo. La riqueza financiera real no es más que la riqueza
nominal WN, dividida por el nivel de precios. Esto se puede expresar formalmente como
sigue:
WN
m d DB
P
De esta restricción presupuestaria se puede observar que dada la riqueza real de una
persona, la decisión de tener más saldos reales equivale a decidir tener menos riqueza real
en forma de bonos. Esto permite un análisis de los mercados de activos centrando
enteramente la atención en el mercado del dinero. Porque dad la riqueza real, cuando el
mercado del dinero se encuentra en equilibrio, el mercado de bonos también se encontrará
en equilibrio.
Si se analiza desde el punto de vista que la cantidad total de riqueza financiera real
de la economía está formada por los saldos monetarios reales y los bonos reales, entonces,
la riqueza total es igual a:
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WN M
OB
P P
En donde M representa la cantidad de saldos monetarios reales y OB es el valor real
de la oferta de bonos. La riqueza financiera real total está formada por los saldos reales y
d WN WN M
los bonos reales. La diferencia entre las ecuaciones m DB y OB
P P P
reside en que la primera es una restricción sobre la cantidad de activos que desean tener
los individuos, en tanto que la segunda es una relación contable que indica cuánta riqueza
financiera existe en la economía. Esta relación contable no implica que los individuos estén
satisfechos con tener la cantidad de dinero y bonos que hay realmente en la economía. Si
la primera ecuación se compone con la segunda y se reagrupan los términos se obtiene:
d M
m P DB OB 0
Esta última ecuación resultante implica bajo el supuesto que la demanda de saldos
reales md, es igual a la cantidad existente de saldos reales M / P. En ese caso, el primer
término será igual a cero y por consiguiente el segundo también lo será. De este modo, si
la demanda de saldo monetarios reales es igual a la oferta monetaria real, la demanda real
de bonos DB, deberá necesariamente ser igual a la oferta real de bonos, OB.
Si se formula igual proposición en función de los mercados, se puede argumentar lo
siguiente: La restricción presupuestaria de la riqueza implica que cuando el mercado del
dinero se encuentra en equilibrio (md=M/P), el mercado de bonos también se encuentra en
equilibrio (DB=OB). Del mismo modo, cuando existe un exceso de demanda en el mercado
de dinero, de tal manera que md > M/P, hay un exceso de oferta de bonos, es decir, DB<
OB, Así pues, de este modo se pudo analizar en su totalidad los mercados de activos
centrando la atención en el mercado del dinero.
Si esta idea de lleva al análisis de la curva LM se puede por tanto decir que el mercado
del dinero se encuentra en equilibrio, el mercado de bonos también se encuentra en
equilibrio. Por lo tanto, la curva LM también representa las combinaciones de los tipos de
interés, y los niveles de renta con los que el mercado de bonos se encuentra en equilibrio.
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Este modelo llega a conclusiones más moderadas que las del propio Keynes: el
desempleo puede ocurrir en el corto plazo pero no a largo plazo, porque existen
mecanismos automáticos para retornar al equilibrio tales como la flexibilidad de los precios,
de los salarios, de la tasa de interés, etc. Variables todas, cuya rigidez era un e
El interés y originalidad del modelo consiste principalmente en que muestra la
interacción entre los mercados de bienes (curva IS) y de dinero (curva LM). El mercado de
bienes determina el nivel de renta mientras que el mercado monetario determina el tipo de
interés. Ambos mercados interactúan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta
determinará la demanda de dinero (y por tanto el precio del dinero o tipo de interés) y el tipo
de interés influirá en la demanda de inversión (y por tanto en la renta y la producción real).
Este modelo niega la neutralidad del dinero y requiere que el equilibrio se produzca
simultáneamente en ambos mercados.
Pero este modelo, divulgado originariamente por Paul Samuelson en su “Economics”
(1948) y A. Hansen en su “Guía de Keynes” (1953), y en una seguidilla de libros de texto,
entró en fuerte cuestionamiento desde fines de los sesenta, en especial, su concepción de
“equilibrio”.
Hacia la década de 1950, comenzaron a aparecer en el escenario un conjunto de
críticas a la interpretación keynesiana dada por la poderosa Síntesis Neoclásica. Entre
estas tempranas oposiciones se encuentran autores disidentes como Weintraub, y los
pensadores de la “Vieja Escuela de Cambridge”, como Joan Robinson y N. Kaldor.
Pese a las críticas realizadas a este modelo, las curvas IS-LM permanecen como el
ejemplo supremo de la pedagogía de la teoría económica de los tiempos de dominio del
pensamiento keynesiano. El “Modelo Hicks-Hansen” sirvió de base y como tal tuvo un
inmenso éxito. Los debates comenzaron a girar en torno a las pendientes de las curvas IS
y LM, a las variables que faltaban en las dos relaciones, a las ecuaciones de precios y
salarios que debían añadirse al modelo, etcétera.
Al analizar las curvas IS-LM por separado se pudo observar que tanto en el mercado
del producto como del dinero existen determinadas combinaciones entre el ingreso y la tasa
de interés que permite mantener el equilibrio en cada uno de ellos.
En principio, bajo ciertas circunstancias el equilibrio de un mercado se resolvía
suponiendo que en el otro se mantenían constantes ciertos parámetros. Por ejemplo, el
equilibrio en el mercado del dinero se obtiene cuando la demanda de dinero para un
determinado nivel de ingreso es igual a la oferta de dinero. En este caso se necesita
especificar el nivel de ingreso de que se trata.
Para lograr una solución de equilibrio se necesita trabajar en forma conjunta con toda
la información disponible que hay incorporada en las funciones IS y LM.
Si se superponen en un mismo gráfico la curva IS y LM, el punto E en el que se cruzan
ambas curvas muestra la posición de equilibrio simultáneo en los mercados del producto y
del dinero. Esa un equilibrio estable ya que si se produce una situación temporal de
desequilibrio que desplaza la posición a cualquier otro punto, las fuerzas del mercado
presionarán para volver a ese punto de cruce.
Otra forma de enunciar lo anterior es decir que en los mercados de bienes y servicios
y de activos (dinero y bonos) se ajustan ante cualquier perturbación económica, debida a
cambios en la política fiscal o monetaria o a cualquier otra causa externa, de manera tal
que tras el proceso de ajuste ambos mercados alcanzan el equilibrio, que viene
representado gráficamente por la intersección entre ambas curvas.
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Representa todas las combinaciones del nivel de ingreso y tasa de interés para las
cuales la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero.
i
LM
E
i0
IS
Y0 Y
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En el mercado del dinero hay un exceso de demanda de dinero que empuja la tasa
de interés hacia arriba. El equilibrio se alcanza cuando la demanda de dinero se iguala a la
oferta de dinero. En este caso el ajuste se da vía la tasa de interés.
En este gráfico, se muestran las fuerzas que empujan tanto la tasa de interés como
los niveles de producción en cada una de las regiones que se describieron con anterioridad.
Si se analizan los puntos que están por sobre la curva LM como son A y B, en ellos
existirá un exceso de oferta de dinero. Al nivel de ingreso para el punto A o B, la tasa de
interés correspondiente es demasiado alta para el equilibrio en el mercado monetario. Con
un exceso de oferta de dinero, existe una presión a la baja sobre la tasa de interés, como
lo indican en ambos casos la flecha en dirección descendente. Existe la tendencia a
moverse hacia la curva LM. Del mismo modo, en los puntos que están por debajo de la
curva LM, como ser los puntos C y D, habrá un exceso de demanda de dinero y por tanto,
se ejercerá una presión al aumento sobre la tasa de interés.
Si se analizan a continuación puntos relacionados con la curva IS tales como B y C,
que se encuentran sobre y a la derecha de la curva IS, la producción excederá a la demanda
agregada o similarmente, el ahorro más los impuestos excederá a la inversión más el gasto
público. Alos niveles de la tasa de interés para cualquiera de los puntos B o C, el nivel de
producción que igualará la inversión más gasto público con el ahorro más los impuestos,
nivel de producción dado por un punto sobre la curva IS, está por debajo del nivel de
producción real. Existe un exceso de oferta de producción y por lo tanto una fuerza que
presiona a reducir la producción, como lo indican las flechas hacia la izquierda. Del mismo
modo los puntos que están por debajo o a la izquierda de la curva IS, como lo son A y D, la
producción real está por debajo del nivel que equilibrará exactamente el mercado de
productos. Existe por tanto un exceso de demanda de producción y se ejercerá una presión
para aumentar la producción como lo indican las flechas hacia la derecha en aquellos
puntos.
Por último, observar que los puntos que están sobre una de las curvas pero no sobre
la otra, también son puntos de desequilibrio relativos para uno de los dos mercados. Un
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punto como F, por ejemplo, es un punto de equilibrio para el mercado monetario pero
también un punto de exceso de oferta para el mercado de productos. Del mismo modo,
cualquier punto diferente a E sobre la curva IS dará como resultado desequilibrio en el
mercado monetario. Es por tanto solamente en el punto E donde tanto el mercado monetario
como el de productos se encuentran en equilibrio. No hay exceso de demanda u oferta en
el mercado monetario ni en el de productos y por lo tanto, no existen presiones para que
cambie la tasa de interés o la producción. Esta es finalmente la condición para el equilibrio
en el modelo IS-LM.
C C0 c 1 t Y
I I 0 di
G=G0
DA=C0 + c(1 – t )Y + I0 – di + G0
m s m0s
Como Y = DA => son los saldos monetarios u oferta de
P P0
md
dinero en la economía. Como la demanda de dinero es: kY hi que es la función de
P
la tasa real de la economía.
m s md
Luego se tiene: que en equilibrio equivale decir que la oferta de bienes es
P P
igual a la demanda de bonos. También se puede decir que en el punto E la demanda de
dinero se iguala con la oferta de dinero y equilibra en la economía ahorro = inversión con lo
cual hay un equilibrio del sector monetario y por tanto equilibrio en el sector real de la
economía.
Y0 es el nivel de producto que se alcanza en equilibrio para una tasa de interés de
equilibrio i0
Además la curva IS muestra todas las posiciones de tipos de interés y nivel de renta
en las que el mercado de bienes está en equilibrio. Su pendiente negativa indica que cuando
el tipo de interés es más alto el nivel de renta de equilibrio correspondiente es más bajo y
viceversa.
Por último, la demanda de dinero es siempre una demanda de saldos monetarios
reales que aumenta cuando lo hace la renta y disminuye cuando sube el tipo de interés
(costo de tener dinero en vez de bonos)
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Demanda agregada
Dinero Bonos
Producción (renta)
El rendimiento de los
activos (i) afecta a las
decisiones de demanda
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4. OFERTA AGREGADA
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Existen dos enfoques de la oferta agregada, estos enfoques, son oferta agregada
clásica y la keynesiana.
Para los clásicos la curva de oferta agregada es vertical y se corresponde con una
perspectiva de largo plazo, en su nivel de producto potencial, por lo que el producto ofrecido
e independiente del nivel de precios. Los Clásicos confían en el poder auto corrector de las
fuerzas del mercado.
Sin embargo, a medida que se recupera la economía, y se dirige a lo que llamamos
el nivel de renta o PIB potencial (ideal), la curva de Oferta Agregada, aumenta su
pendiente, hasta el punto en que las empresas tienen todos sus factores productivos en
máximo empleo, todos los trabajadores empleados, por lo tanto, ya no podrían producir
más del nivel máximo potencial.
Esto lleva a la curva de Oferta Agregada a volverse vertical, llegando al modelo
opuesto al Keynesiano, el cual es, el Modelo Clásico o de Pleno Empleo de los factores
productivos, donde solamente un shock positivo en la Oferta Agregada, como por ejemplo,
una disminución en los costos de sus materias primas, mejoras en la tecnología, y otras
variables, pueden hacer que ésta se desplace a su derecha, con el fin de poder producir
más allá del PIB potencial y por ende poder aumentar el nivel de renta de la economía.
P
OA
DA
Y0 Y
La Oferta Agregada en el Modelo Keynesiano, es la curva que contiene todos los
puntos en los cuales las empresas están dispuestas a vender sus servicios o productos
para cada nivel de precios determinado.
En el caso de este modelo en particular (Keynesiano), la Oferta Agregada tiene una
pendiente positiva, lo cual nos indica que a mayor nivel de precio que estén dispuesto a
pagar los consumidores de estos, las empresas producirán cada vez más para satisfacer la
demanda existente, y viceversa.
Como este modelo keynesiano implica que existe desempleo en la economía, las
empresas, pueden aumentar su producción contratando más trabajadores, sin aumentar
fuertemente el precio de los salarios nominales de éstos, debido a la alta disponibilidad de
empleados en la economía.
Es decir el empleo es función de la demanda agregada de la economía y corresponde
al funcionamiento de dicho sistema económico, no se determina en el mercado del trabajo
sino que depende de las políticas públicas.
Para los Keynesianos la Curva de Oferta Agregada es de inclinación positiva y se
corresponde con una perspectiva de corto plazo.
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Centra su análisis en el largo plazo y defiende que la curva de oferta tiene una
pendiente totalmente vertical. Según esta escuela cualquier economía se encontrará
siempre en su nivel de pleno empleo, por lo que el volumen de productos ofrecidos al
mercado será el máximo que la capacidad instalada permite, con independencia del nivel
de precios
P
OA
DA
W
f N
P
Donde W correspondería al salario nominal y P al nivel de precios de la economía
respectivamente. Siendo por tanto el salario nominal función del nivel de empleo a nivel de
la economía.
Si esto se lleva a un gráfico se tiene:
W
W
P
(salario (salario
nominal) real)
Función
demanda
de
trabajo
P·f(N) f(N)
N (empleo) N (empleo)
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Los beneficios alcanzan su máximo nivel cuando el costo de contratar una unidad
adicional de trabajo es igual al ingreso adicional que se obtiene con el producto de ese
trabajo y, además, nuevos aumentos en el nivel de empleo provocan reducciones en el
beneficio marginal.
Entonces si esto se formaliza tomando una empresa representativa de la economía,
en la que se supone que sólo existen costos variables, el problema es maximizar la función
de beneficios, sujeto a las restricciones técnicas impuestas por la función de producción,
vale decir:
Máx P Y W N
Máx =P f N W N
sujeto a: Y=f N,...
En donde π son los beneficios, P el nivel de precios de la economía, Y el nivel de
producción, W los salarios nominales y N el nivel de empleo.
Y
Condición de primer orden: P W 0
N N
2 2Y
Condición de 2º orden: P 0
N 2 N 2
Esta ecuación, en la que el salario real aparece como una función de la cantidad
demandada de trabajo, es una función inversa de la demanda de trabajo, que puede ser
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W
expresada como sigue: N d N d y N d 0 , donde la demanda de trabajo
P
aparece como función del trabajo real, de modo que las funciones f y Nd son inversas.
W
f N,
P
Beneficios Reales
agregados
Salarios reales
agregados
A B
W
P
0
C f(N)
N0 N1 N
Indica, por lo tanto, para cada nivel de salario real, cuál será la demanda agregada
de trabajo de la economía.
W
Este gráfico recién presentado muestra que si el salario real es, por ejemplo ,
P 0
el nivel de empleo será N0, porque sólo a ese nivel las empresas estarán maximizando
beneficios. Cualquier incremento adicional del empleo (por ejemplo hasta N1) implicará
necesariamente un beneficio menor, ya que los costos reales de las empresas se
incrementan en el área marcada por los vértices N0ABN1 , mientras que los ingresos reales
sólo lo hacen en N0ACN1.
El área coloreada situada bajo la curva de productividad marginal ( la integral de esta
función) representa la renta real de la economía y muestra por tanto cómo se distribuye,
dado el salario real, (W/P)0 , entre renta de los trabajadores y beneficios de las empresas.
Como puede observarse, si las empresas emplearan una cantidad de trabajo menor
que N0, obtendrían menor beneficio en términos reales y no lograría maximizar su función
objetivo.
Un desplazamiento ascendente de la curva de demanda de trabajo en el gráfico del
lado derecho:
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Si el salario real aumenta hasta (W/P)1, el individuo tendrá más ingresos por cada
hora que trabaje y podrá acceder a condiciones superiores de utilidad. Se situará por tanto
en el punto 1, donde obtiene una mayor renta salarial y ofrece mayor cantidad de trabajo.
Si se hace variar el salario real se obtienen sucesivos equilibrios que definen una
curva de oferta de trabajo individual cuya forma dependerá de la intensidad relativa de los
efectos renta y sustitución.
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W W
gi(N)
P P
g(N)
ER > ES
ES > ER
Ni N
Como ambos efectos actúan en sentidos opuestos, el signo que tenga el efecto total
de una variación en los salarios es ambiguo. Si ES > ER, la curva de oferta de trabajo tendrá
pendiente positiva, y si ER > ES ocurrirá lo contrario. Se suele suponer como se muestra
en los gráficos anteriores, que el efecto sustitución domina al efecto renta para niveles bajos
de salario real y que es el efecto renta el dominante en los niveles salariales altos.
En el gráfico del lado derecho, la oferta agregada de trabajo se obtiene mediante
agregación para cada nivel de salario real, de las ofertas individuales. Si se supone que el
efecto sustitución domina al efecto renta en todo el rango posible de salarios reales, tendrá
siempre pendiente positiva.
Todo esto se puede representar algebraicamente como sigue:
W
N s N s ; y se derivada es > 0, es decir N s´ 0
P
W
O también: g N ; y su derivada es >0, es decir g' 0
P
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W
Observar que g N => W P g N
P
Donde las funciones NS y g son inversas. Una modificación del sistema de
preferencias trabajo – ocio a favor del primero origina un desplazamiento hacia la derecha
del tramo creciente de la curva mostradas en los dos últimos gráficos y eleva la cantidad
ofrecida de trabajo para cualquier nivel de salario real.
En este modelo se supone implícitamente que los trabajadores pueden elegir
individualmente el número de horas que trabajan. La curva de oferta de trabajo del mercado
es creciente e indica que los trabajadores desean ofrecer más horas de trabajo cuanto más
elevado es el salario real.
Un gráfico aproximado puede estar dado como sigue:
W
(salario
nominal)
N (empleo)
Entonces, la oferta de salario (salario nominal) estará en relación directa con el nivel
de precios de la economía y la utilidad marginal del trabajo que reporta.
Es decir: W P g( N ) donde g(N) corresponde a la utilizada marginal del
trabajo en la economía.
f(N), W/P
g(N)
E1
(W/P)1
(W/P)0 E0
fK1(N)
(W/P)2 A B
fK2(N)
N0 N1 FL N
Este concepto de pleno empleo que se deriva del equilibrio clásico en el mercado del
trabajo, no implica que toda la fuerza laboral de la economía (FL) esté ocupada. Sólo
significa que, bajo los supuestos de que el trabajo es homogéneo y el mercado perfecto, el
desempleo o dejar de trabajar tienen carácter voluntario, porque el salario real vigente es
demasiado reducido como para estimular a una proporción de los trabajadores a participar
en el proceso de trabajo.
Cuando el salario es (W/P)0, el desempleo voluntario tiene una magnitud FL-N0.
Un incremento del capital de la economía o una mejora tecnológica que desplazara
hacia la derecha la curva de demanda de trabajo provocaría un aumento del salario real,
hasta (W/P)1, y reduciría el desempleo voluntario en una magnitud N1 – N0 .
Evidentemente, si se abandonaran los supuestos de que la mercancía que se negocia
en el mercado del trabajo es homogénea y el mercado es perfecto, el paro laboral que
efectivamente registran las economías podría tener explicaciones distintas a la falta de
estímulos salariales para participar en el proceso de trabajo. La hipótesis neoclásica
establece, sin embargo, que con ofertas y demandas que dependen de las decisiones libres
de los agentes, el único paro posible es el de carácter voluntario. En este sentido, el
mercado de trabajo no se diferencia de cualquier otro mercado de subasta en el que la
flexibilidad de precios garantiza el vaciado continuo del mercado.
La completa flexibilidad atribuida por la visión neoclásica a los salarios monetarios
garantiza que, cualquiera que sea el nivel de precios de la economía, el salario monetario
variará adecuadamente para llegar a un salario real de equilibrio con pleno empleo.
De acuerdo al gráfico anterior, si a partir del punto E0, correspondiente al salario real
(W/P)0, los precios de los bienes subieran en relación a los salarios monetarios y el salario
real se situase en (W/P)2, se produciría una situación de desequilibrio en la que la
productividad marginal del trabajo para N = N0, sería mayor que el salario real. Las
empresas podrían incrementar sus beneficios si expandieran el empleo.
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Y P
Y = f( K ,N)
Y = f(N,…) OA
E0
Y0
N0 N Y0 Y
Dado que el mercado del trabajo siempre está en equilibrio con pleno empleo la
producción no puede aumentar aunque suba el nivel de precios. La curva de oferta
agregada es, por tanto, una vertical trazada sobre el nivel de pleno empleo. Es decir, la
oferta agregada es inelástica, porque suban o bajen los precios el nivel de producto es el
mismo (Ver los gráficos se recientemente se muestran).
Una de las características del modelo neoclásico es la visión dicotómica que introduce
en la interpretación de la economía.
El lado de la oferta, que recoge las condiciones técnicas de la economía y el mercado
del trabajo, y explica lo que ocurre en el subsector de la producción y el empleo, está
definido por las ecuaciones:
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W P0·g(N)
W0
P0·f(N)
N0 N (empleo)
Se tiene una demanda que es función del salario real (porque están los precios) y se
tiene una oferta que es función del salario real
W
P
Exceso de demanda
E0 por trabajo
W0
0
P0
1
N0 N1 N
Si hay un aumento en el nivel de precios en la economía (↑P), se genera una
disminución en el salario real ( 0 1 ), es decir ↓ , la caída del salario real, ( N 0 N1
) provoca en el mercado del trabajo un exceso de demanda por trabajo, es decir
P0 f N P1 f N por lo tanto el salario va a subir. Como subieron los precios, esta
demanda que es función del precio P1 f N esto presiona a la oferta de trabajo la cual
se mueve al nuevo punto de equilibrio desde P0 g N P1 g N . Por lo tanto el salario
nominal sube hasta W1 en la misma proporción que los precios, el exceso de demanda
subió el salario real y el nivel de empleo N0 quedó exactamente donde mismo.
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i E0
IS
Y* Y
El sistema se completa con la incorporación del mercado del dinero, en el que la única
variable endógena, no predetermina en los subsistemas precedentes, es el nivel de precios,
P, es decir:
M
kY hi
P
Los términos a la derecha de esta ecuación están determinados por el producto real,
Y , y el tipo de interés, i , tienen valores dados por los anteriores subsistemas. Por lo tanto
dada la cantidad nominal de dinero, este mercado determina el nivel de precios P .
En el siguiente gráfico se ilustra que una vez predeterminados los valores del producto
real y el tipo de interés, y dada la oferta monetaria nominal, M 0 , queda determinado el nivel
de precios de equilibrio, P .
i i
M
LM 0
P
E0
i i
IS
Y* Y Y* Y
El resultado de la separación establecida por el modelo neoclásico entre el
subsistema de la demanda real y el subsistema de la oferta es que las políticas de demanda
no logran afectar a los niveles de empleo y producción de la economía. En consecuencia,
carecen totalmente de eficacia como instrumentos de estabilización.
En la medida en que se consiga afectar al tipo de interés, como ocurre con la política
fiscal, tendrán normalmente efectos sobre la composición de la demanda agregada. La
política monetaria, sin embargo, no repercute en ninguna variable real, sólo afecta al nivel
de precios.
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Si se parte por ejemplo desde un punto de equilibrio E0 en donde existe pleno empleo.
(Gráfico a) y se produce un aumento en la oferta de dinero de M0 a M1. Al inicio, mientras
el incremento de la oferta monetaria logre reducir el tipo de interés, se producirá un
incremento del gasto de la economía, vía aumento de la inversión.
(grafico a) (gráfico c)
i W
LM(M0 / P0) g(N)·P1
IS f(N)·P 1
f(N)·P0
Y* Y*’ N* N
g(N)
P1
P0 E0 E0’
(W/P)*
DA1(M1)
DA0(M0)
f(N)
Y* Y N* N
En el gráfico b), la curva de demanda agregada se trasladará hacia la derecha y al
aparecer un exceso de demanda, de una magnitud E0 – E’0, el nivel de precios aumentará
de P0 a P1 de forma tal que se elimine el desequilibrio. En el gráfico a) disminuye la cantidad
de dinero en términos reales, es decir pasa de LM(M1,P0 ) a LM(M1,P1) , lo que provoca la
elevación del tipo de interés y la disminución del gasto de inversión, retornando a la
situación de equilibrio inicial.
El mayor nivel de precios desplaza de forma ascendente tanto la curva de oferta como
la de demanda de trabajo, representadas en el gráfico c), de forma que los salarios
nominales se incrementarán en la misma proporción que los precios. Los salarios reales se
mantienen constantes, como puede observarse en el gráfico d), y también los niveles de
empleo y producción.
Los únicos efectos de las variaciones en la cantidad de dinero, como se ha indicado,
se registran sobre los precios y salarios monetarios, sin que se vea afectada ninguna
variable real. En este sentido se afirma, en el contexto del modelo neoclásico, que el dinero
es un velo que recubre el sector real, sin afectar a sus valores de equilibrio.
La política fiscal, siempre que se considere que los impuestos y las transferencias
sólo afectan el equilibrio en el mercado de bienes y no al de trabajo, no es capaz de alterar
las variables que se determinan en el subsector de la producción y el empleo. Sin embargo,
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P OA P
OA
Se
expande
P0 DA1 P0
Se DA0 DA
contrae
DA2
Y* Y Y0 Y
Modelo Clásico; pleno empleo, Modelo Keynesiano; desempleo,
Modelo del salario Real Modelo del salario nominal
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Con esto la Demanda Agregada se traslada desde DA0 hasta DA1 y sube el nivel de
precios desde P0 hasta P1 por la política expansiva de aumento en la oferta real de dinero,
es decir:
La demanda agregada se traslada por las políticas de gobierno que pueden ser una
expansión en el gasto o una disminución de los impuestos.
Y* corresponde al producto de pleno empleo y P0 corresponde cuando DA0=OA
En el mercado del trabajo se tiene que si los precios suben, aumenta el salario
W0
nominal de W0 a W1 pero como el salario real está dado por 0 se tiene
P0
necesariamente que un aumento en el precio de P0 a P1 implica una disminución en el
salario real ω0.
En el mercado del trabajo la oferta de trabajo es también función del salario real por
la utilidad marginal del trabajo. Es decir para un salario en equilibrio se tiene P0 · g(N) donde
g(N) representa a la utilidad marginal del trabajo.
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W
P1 · g(N)
P0 · g(N)
Aquí hay un
aumento del
salario
nominal
W1
W0
P1 · f(N)
P0 · f(N)
N0 N
Son funciones del salario real tanto la demanda como la oferta de trabajo. Cuando se
habla del modelo del salario real significa que tanto la demanda como la oferta son
funciones del precio, es decir en ambas funciones está presente el precio. Cuando se
despeja P0 de W0=P0·g(N), se tiene que W0/P0 =g(N) y este es igual a ω0. Entonces el
mercado del trabajo representa lo mismo oferta y demanda pues los dos son funciones del
salario real y este es el modelo clásico.
W/P g(N)
Si el precio sube
disminuye el
salario real
Exceso de demanda de
trabajo que presiona
para que el salario real
suba
W1 W0
0
P1 P0
1 2
f(N)
N0 N
Cuando el salario real sube por un nuevo nivel de precio, la demanda por trabajo es
(2) y la oferta está en (1) existiendo de este modo un exceso de demanda de trabajo, por lo
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tanto el salario nominal sube. Al subir el salario nominal, el salario real vuelve a subir y
W1 W0
finalmente se equilibra a un nivel de empleo N0 cuando 0
P1 P0
Si se examina la situación en la función de producción se tendrá lo siguiente:
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W
P0 · g(N)
P1 · g(N)
Aquí hay una
disminución
del salario
nominal
W0
W1
P0 · f(N)
P1 · f(N)
N0 N
Exceso de oferta
de trabajo que
presiona para que
W/P el salario real g(N)
Si el precio sube baje
disminuye el
salario real
1 2
W1 W0
0
P1 P0
f(N)
N0 N
Con la contracción de la LM hay una contracción de la demanda agregada y por lo
tanto la curva se mueve desde DA0 hasta DA1. Como está contraída la demanda agregada
a igual oferta el nivel de precios disminuye de P0 hasta P1, pero hay una contracción en la
LM (de LM0 a LM1 se mueve la curva hacia la izquierda). La caída del nivel de precios de
la economía hace que el salario real del mercado del trabajo suba, y se genera un exceso
de oferta de trabajo, lo cual provoca una tendencia que el salario real disminuya. Pero como
los precios bajaron, aquello afecta la demanda por trabajo y a la oferta por trabajo, por lo
tanto decrece el salario nominal y se restablece el salario real. Si el nivel de precios bajó y
hubo contracción de la oferta real de dinero, vuelve a aumentar la oferta real de dinero y
todo que da igual salvo P0 ≠ P1 y W0 ≠ W0
En resumen: Y0 = Y0
P↓ a P1
i0 = i0
W0 ≠ W1
N0 = N0
Política Fiscal: Si el gobierno lleva a cabo una política en que haya un aumento de
impuestos, aquello corresponde a una política fiscal restrictiva y por lo mismo implica una
contracción de la demanda agregada y a donde afecta esta política es precisamente en el
mercado del trabajo en las curvas LM e IS.
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W
P0 · g(N)
P1 · g(N)
Aquí hay una
disminución
del salario
nominal
W0
W1
P0 · f(N)
P1 · f(N)
N0 N
Exceso de oferta
de trabajo que
presiona para que
W/P el salario real g(N)
Si el precio sube baje
disminuye el
salario real
W0
1 (1) (2)
P1
W1 W0
2 0
P1 P0
f(N)
N0 N
Resumen: Y0 = Y0 ; P↓ a P1 ; i0 ≠ i0 ; ω0 = ω0 ; W0 ≠ W1 ; N0 = N0
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Modelo del salario nominal o keynesiano: Si se aplica por parte del Gobierno una
política monetaria expansiva, en primer término la oferta agregada tiene pendiente positiva,
en el mercado del trabajo.
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Y
Y = f(K, N)
Y1
Y0
N0 N1 N
P OA
OA
P1
PK
0
P0
DA1
DA0
Y0 Y1
Entonces aplicada una política monetaria expansiva necesariamente la oferta
agregada tiene como se dijo en principio una pendiente positiva, en el mercado del trabajo.
Además la demanda agregada es función del precio o función del salario real es decir precio
por el producto marginal del trabajo y por otra parte la oferta depende del salario nominal,
por lo tanto no hay precio.
Como esta es una situación de desempleo, una política monetaria expansiva, la oferta
agregada del modelo keynesiano tiene pendiente positiva y el mercado del trabajo se
diferencia del clásico en que la oferta agregada es perfecta mente inelástica y la demanda
es igual en ambos modelos, pero la oferta no depende del salario real solo del salario
nominal, pero se contrata por salarios reales.
Al aumentar la oferta real de dinero, este efecto y el aumento en la demanda agregada
genera un aumento en los precios y el precio más relevante desplaza la curva LM que
provoca un aumento en el nivel de producto y una caída en la tasa de interés.
En un aumento en los precios ahora solo afecta la demanda por trabajo por lo tanto
esta sube y como consecuencia hay un aumento en el nivel de empleo y un aumento en el
salario nominal. Por tanto si hay aumento en el nivel de empleo hay aumento en el nivel de
producto.
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Resumen: Y0 ≠ Y0 ; P↑ a P1 ; i0 ≠ i0 ; W0 ≠ W1 ; N0 ≠ N1
Modelo keynesiano de una política fiscal restrictiva, es decir suben los impuestos.
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W
h(N)
W0
W1
P0 ∙f(N)
P1 ∙f(N)
N1 N0 N
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M M M 2Y M
2Y 40r => 2Y 4r => 2Y 40r => r
P P P 40 40P
M
2Y
p
=> r ( función LM)
40
M M
Pero también 2Y 40r => Y 20r
P 2P
2Y M
Entonces a partir de Y 3200 20r => Y 3200 20
40 40 P
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M M M
=> Y 3200 Y => 2Y 3200 => Y 1600 (Dda. Agregada)
2P 2P 4P
El equilibrio en el mercado del trabajo Ld = Lo
W W W 1 W
=> 30 40 40 10 => 40 80 => => 2W P
P P P 2 P
Suponiendo que L=10 => Y 100 L => Y 100 10 => Y = 100 (Oferta Agregada)
Como se debe dar OA = DA
M 2000 500
=> 1000 1600 => 1000 1600 => 600
4P 4P P
500 5
=> P => P
600 6
La demanda agregada se obtiene incorporando la LM en la IS por tanto el nivel de
producto de equilibrio no se saca ahora con la IS y la LM sino que se obtiene ahora que se
tiene demanda y oferta agregada.
La oferta agregada de la economía se obtiene del mercado del trabajo y a su vez de
ahí el nivel de empleo, el nivel de producto y finalmente la tasa de interés.
Esta situación se puede ilustrar mediante los siguientes gráficos:
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Si disminuye el nivel de precios a P1 (P1 < P0), se produce un aumento de los saldos
reales de dinero (M0 / P1 > M0 / P0), ambas curvas LM se desplazan en la misma cuantía
hacia la derecha y se cortan en el punto A.
Se observa que cuando h es elevado (LM’0), el tipo de interés de equilibrio en los
mercados de bienes y de dinero disminuye menos que cuando h es bajo (LM1’): i1 > i2. Por
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ello, el aumento del gasto de inversión y de la demanda de bienes será menor en el primer
caso (Y1 < Y2).
El gráfico (b) recoge la información contenida en el gráfico (a), pero expresada en
términos de funciones de demanda agregada. Cuando h es alto, la demanda agregada,
DA0, tiene mayor pendiente que cuando h es bajo, DA1. Por lo tanto, en el primer caso, una
disminución dada del nivel de precios (P1 < P0) origina menor aumento de la demanda de
bienes (Y1 – Y0 < Y2 – Y0).
Para el nivel W 0 sin embargo, se vuelve infinitamente elástica. Esto significa que los
trabajadores, al salario W 0 , están dispuestos a ofrecer cualquier cantidad de trabajo. El
nivel de empleo, es decir, la cantidad efectivamente intercambiada en este mercado,
dependerá de cuál sea la demanda efectuada por las empresas.
En los gráficos nº2 y 3 que se muestran a continuación se representa la función de
producción agregada y la función de oferta agregada correspondiente a este modelo. Esta
última recoge los pares de valores de producción y nivel de precios (Y, P), tales que el
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mercado del trabajo está en equilibrio y la economía está produciendo eficientemente desde
el punto de vista técnico.
De este modo, cuando el nivel de precios es P0, el mercado del trabajo está en
equilibrio con un salario monetario, W 0 , y un nivel de empleo, N*, y se está produciendo en
un punto, E0, de la función de producción, obteniendo un nivel de renta Y*. El par de valores
(P0, Y*), pertenece, por tanto, a la función de oferta agregada.
Para obtener más puntos de dicha función hay que analizar qué ocurre con la oferta
cuando el nivel de precios es distinto a P0.
Cuando el nivel de precios es P1, mayor que el inicial, hay mayor demanda por trabajo,
a cada nivel de salario nominal. Las empresas responden al descenso del salario real
aumentando su demanda. Los trabajadores, por su parte, al carecer de ilusión monetaria,
exigen aumentos en el salario nominal proporcionales al incremento de los precios para
continuar ofreciendo el mismo número de horas de trabajo. En otras palabras, reclaman el
mismo salario real que vienen percibiendo para seguir ofreciendo el mismo número, N*, de
horas de trabajo. En definitiva, los salarios nominales suben en la misma proporción que
los precios, sin que se alteren los niveles de empleo y producción.
El gráfico nº3 muestra cómo a un nivel de precios P1, mayor que P0, le corresponde
el mismo nivel de producción inicial, Y*.
Considerando ahora que el nivel de precios P2, menor que P0. Los efectos sobre las
funciones de demanda y oferta de trabajo serán opuestos al caso anterior. Como el salario
real es mayor, desciende la demanda de trabajo correspondiente a cada salario nominal, y
se incrementa la oferta de trabajo. Por ambas causas (menor demanda y mayor oferta) el
salario nominal tiende a caer y, si fuese flexible a la baja, el nuevo equilibrio se produciría
en el punto E2’ del gráfico 1.
La hipótesis básica de este modelo es, sin embargo, que el salario nominal es rígido
a la baja, a un nivel dado W 0 . Por tanto, el nuevo equilibrio se produce en el punto E2. En
dicho punto el nivel de empleo viene determinado por la demanda por trabajo, P2 · f(N), y
los trabajadores se encuentran fuera de su función de oferta, P2 · g(N). A este salario W 0 ,
la cantidad demandada de trabajo vienen medida por la distancia (0 – N2) y la ofrecida por
(0 – N2S). El exceso de oferta que existe en el mercado de trabajo (N2S – N2) representa el
número de personas que están dispuestas a trabajar al salario vigente W 0 , y que no
pueden encontrar empleo. En esta situación se habla de desempleo involuntario.
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y además Y = C + I(i) + G
Demanda agregada
M/P = kY – hi
En este tramo en que P > P0, el bloque de oferta determina los niveles de empleo e
ingreso con independencia de la demanda agregada. En esto consiste la ya analizada
dicotomía del modelo neoclásico, con el que coincide.
En el tramo en que es operativa la rigidez salarial, sin embargo, el bloque de oferta
está dado por: Y = f(K,N,…) y W 0 = P · f(N)
Entonces ahora hay dos ecuaciones y un conjunto de tres variables endógenas {P, N,
Y}. Es necesario incluir el lado de la demanda agregada para poder determinar valores de
equilibrio de dichas variables. Las alteraciones en la demanda agregada, a través del efecto
que tienen sobre el nivel de precios, son capaces de afectar al empleo y a la renta.
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5. MULTIPLICADORES
1. Multiplicador de la inversión
La manera más fácil de ver su funcionamiento es con un ejemplo:
Supongamos que la economía está en equilibrio y de repente aumenta la inversión
en US$ 100.000. Vamos a suponer también que la propensión marginal a consumir es del
0,6 (es decir, si aumenta la renta en US$1, la gente dedicará US$0,6 al consumo y US$ 0,4
al ahorro).
Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en US$ 60.000,
lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en US$36.000 (=60.000 * 0,6).
3er impacto.
Y así sucesivamente.
Si se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la producción de
equilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente fórmula:
1
Variación de la producción de equilibrio = * Variación de la inversión
1 PMC
Aplicando esta fórmula al ejemplo, tendríamos que un incremento de la inversión de
US$100.000 conlleva un incremento de la producción de equilibrio de US$250.000.
1
El coeficiente se denomina "multiplicador de la inversión" y mide lo que
1 PMC
aumenta la renta por cada dólar que aumente la inversión. Este multiplicador es siempre
mayor que la unidad.
Cuanto mayor es la propensión marginal al consumo (PMC) mayor es el multiplicador.
Para comprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un PMC del 0,8 y otro del
0,5.
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M1: efectivo en manos del público + depósitos a la vista en las entidades de crédito.
A la M1 se le denomina también Oferta Monetaria.
M2: M1 + depósitos de ahorro en entidades de créditos.
M3: M2 + depósitos a plazo y otros pasivos bancarios.
Activos líquidos en manos del público (ALP): M3 + otros componentes, entre los que
destacan las Letras del Tesoro en manos del público, pagarés de empresas, etc.
Dinero bancario
Por tanto, las entidades financieras podrían generar un volumen de dinero bancario
10 veces superior al de los depósitos que manejan: si el depósito inicial es de US$10.000,
el dinero bancario que se podría generar es de US$100.000.
Este sería el importe potencial máximo de dinero bancario que se podría generar, lo
que no quiere decir que efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el
importe disponible en la concesión de créditos, puede que los créditos concedidos no
retornen en su totalidad como depósitos a las entidades financieras, etc.
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Curso Fundamentos de Economía
Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le va
a permitir determinar (con cierta aproximación) el importe de la base monetaria.
Por ejemplo, los créditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los créditos
aumenta su activo y por tanto aumentará su pasivo. Si el pasivo no monetario no varía,
necesariamente tendrá que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria).
A través del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central está dispuesto a
prestar dinero a las entidades financieras:
Si sube el tipo de redescuento, los créditos que el Banco Centra presta a las entidades
serán más caros, luego las entidades financieras demandarán menos (contracción de la
base monetaria).
Si baja el tipo de redescuento, estos créditos serán más baratos por lo que las
entidades financieras solicitarán mayores importes (expansión de la base monetaria).
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Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante
operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de valores de
Deuda Pública.
Si el Banco Central compra Deuda Pública está aumentando la liquidez del sistema.
Las entidades financieras estarán sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden
destinar a la concesión de préstamos.
Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pública a las entidades financieras,
sustituye estas posiciones líquidas en balance por valores. En el pasivo del Banco Central
disminuirán los depósitos de las entidades financieras ya que parte se habrán destinado al
pago de la compra de estos títulos.
Vamos a tratar de explicar la relación entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria
(BM):
En el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir, que la gente tiende
a mantener un determinado porcentaje de sus depósitos en dinero efectivo y que esa
proporción es estable.
Por tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir, del encaje
bancario.
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Veamos un ejemplo:
En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar sobre OM a través de:
Esta relación inversa entre tipos de interés y demanda de dinero se puede representar
en una gráfica.
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Tipo de
Interés
Dado un tipo de interés i0 la cantidad
demandada de dinero es L0
i0 A
Tipo de
Interés
Si el tipo de interés aumenta a i1 la
i1 B cantidad demandada de dinero disminuye a L 1
(el costo de oportunidad es mayor)
L1 Cantidad Demandada
Tipo de
Interés
Si el tipo de interés disminuye a i2
la cantidad demandada es L2
(el costo de oportunidad es menor)
i2 C
L2 Cantidad Demandada
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Tipo de
Interés
Dado un nivel de renta Y0 para un tipo de
interés i0 la cantidad demandada de dinero es
L0
i0 A
Tipo de
Interés
Si el nivel de renta baja a Y2 para un mismo
tipo de interés i0 la cantidad demandada de
dinero disminuye a L2
i0 B
Tipo de
Interés
Si el nivel de renta sube a Y1 para un mismo
tipo de interés i0 la cantidad demandada de
dinero aumenta a L1
i0 C
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Supongamos que el tipo de interés es más alto que el de equilibrio (i1 > i0). En este
caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La gente
quiere tener menos dinero líquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa
remuneración) ya que el coste de oportunidad es elevado, por lo que invertirá el exceso de
liquidez en productos con mayor remuneración.
La fuerte demanda de estos productos alternativos (depósitos a plazo, renta fija, etc.)
hará descender sus tipo de interés (las entidades emisoras de estos productos no tendrán
que ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que éste acudirá por sí mismo
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Tipo de
Interés Oferta de dinero El tipo de interés desciende hasta i 0 donde la
demanda de dinero L0 es igual que la oferta
de dinero OM
i0
Demanda de dinero
Tipo de
Interés Oferta de dinero El tipo de interés aumenta hasta i 1 donde la
i1 demanda de dinero L1 es menor que la oferta
de dinero OM
Demanda de dinero
142
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i0
Demanda de dinero
i2 Demanda de dinero
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Cuadro ejemplo:
Ingresos Pagos
1.-Mercancías Exportaciones Importaciones
2.-Servicios Exportaciones Importaciones
3.-Transferencias Recibidas Otorgadas
4.- Balanza por cc (1+2+3)
5.- Capital a largo plazo Importaciones Exportaciones
6.- Balanza básica (4 + 5)
7.- Capital a corto plazo Importaciones Exportaciones
8.- Variaciones de reserva Reducciones Aumentos
9.- Errores y omisiones
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o reservas de divisas. De este modo, el saldo por cuenta corriente de un período representa
la financiación que el país ha otorgado o ha recibido del exterior durante el mismo período.
Un saldo positivo indica que el país ha financiado al exterior, ya sea mediante
exportación de capital o a través de la acumulación de reservas, que son activos frente al
exterior. Por otra parte un déficit en la cuenta corriente significaría lo contrario. (ver cuadro
de balanza de pagos)
BALANZA DE PAGOS
- Superávit - Exportaciones de
El país financia al capital de largo y corto plazo
resto del mundo a través - Acumulación de
de: reservas
Balanza por
cuenta corriente
- Déficit - Importación de capital
El país recibe de largo y corto plazo
financiación del resto del - Reducción de reservas
mundo a través de:
- Superávit - Exportaciones de
El país financia al capital de corto plazo
resto del mundo a través - Acumulación de
de: reservas
Balanza básica
- Déficit - Importaciones de
El país recibe capital de corto plazo
financiación del resto del - Reducción de reservas
mundo a través de:
En el caso de la balanza básica que incluye, las transacciones por cuenta corriente
y los movimientos de capital de largo plazo, se tiene una interpretación similar. Un saldo
deficitario da la magnitud de las obligaciones de corto plazo que el país ha contraído con el
exterior, importando capital mediante la emisión de letras, pagarés o cualquier otro activo
financiero de corto plazo colocado en el mercado internacional, o disminuyendo sus
reservas de divisas. Un superávit de la balanza básica implica una reducción neta de la
posición deudora a corto plazo mantenida por el país con el exterior
Cuando una economía se abre al comercio exterior, los flujos comerciales repercuten
sobre la pendiente y la ubicación de la curva IS. Los flujos de capital internacionales están
relacionados con las tasas de interés nacional e internacional; el equilibrio no sólo requiere
de equilibrio en los mercados de dinero y de bienes y servicios sino que también necesita
el equilibrio de cartera entre los mercados financieros nacionales (interno) y extranjeros
(externos).
La demanda agregada se analizará desde un punto de vista de la demanda agregada
interna y demanda agregada externa.
DA = C + I + G + (X – M )
a) Relaciones comerciales
b) Relaciones financiera
Las relaciones comerciales hasta los años 50 eran las predominantes y se basa en
que los países comercian bajo ventajas comparativas es decir producir aquellos bienes que
comparativamente convenga producir vale decir producir aquellos bienes que relativamente
cueste menos producir.
Si se toma el siguiente ejemplo:
Vino Acero
Chile 100 30
U.S.A. 160 31
De acuerdo al cuadro que se expone a USA le cuesta 1,6 veces más producir vino
que a Chile, en cambio A USA le cuesta 1,03 veces más producir acero, luego le conviene
a USA producir acero.
Otra teoría corresponde decir que los países se especializan en aquellos productos
que son intensivos en el uso del recurso con menor costo (más barato)
147
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E Pf
Se simboliza por: R
P
Esta ecuación demuestra qué es lo que determina el tipo de cambio nominal: este
depende del tipo de cambio real y de los niveles de precios de ambos países. Si el precio
interno P aumenta, entonces el tipo de cambio nominal E disminuirá: dado que un dólar
vale menos, un dólar comparará menos yens (si miramos dos países como USA y Japón).
Por otra parte, si el nivel de precios del Japón Pf aumenta, entonces el tipo de cambio
nominal aumentará: dado que el yen tiene menos valor, con un dólar se compra más yens.
El tipo de cambio Nominal es el precio en pesos de una moneda extranjera. Los que
se establecen en los mercados, por ejemplo tantos euros por dólar.
Es una variable que vincula el precio de dos monedas. Usualmente hace referencia a
la cotización del dólar respecto al peso; es decir cuantos pesos se requieren para adquirir
un dólar. El tipo de cambio entendido así muestra una tendencia a la baja, lo que refleja
una apreciación del peso respecto al dólar. Existen apreciaciones y depreciaciones en el
tipo de cambio nominal. Una apreciación de la moneda nacional se produce cuando
necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo dólares
norteamericanos. Si decimos que la moneda nacional se apreció, es igual a decir que el
tipo de cambio bajó. Todo a la inversa cuando hay una depreciación del tipo de cambio
nominal, sube el tipo de cambio.
El tipo de Cambio Real, se encarga de medir el grado de competitividad de nuestros
productos con respecto a los productos extranjeros. Las variaciones del tipo de cambio real
pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o variaciones en los precios de
los bienes locales y extranjeros.
Si el nivel de precios internos es más alto que el nivel de precios externos, eso
significa una caída en el tipo de cambio real que haría subir la cantidad de importaciones y
disminuir la cantidad de exportaciones indicando una baja en el nivel de competitividad de
nuestros productos respecto al exterior.
Una forma alternativa de definir tipo de cambio real es mediante la relación entre el
precio de los productos transables y el precio de los no transables.
Los transables son aquellos que están sujetos a importación y los no transables son
los que por su naturaleza o por disposiciones arbitrarias no pueden ser importados o
exportados.
Si R ↑ significa que los precios internacionales suben con respecto a los precios
nacionales por lo tanto aumenta la competitividad de Chile.
Si R ↓ significa que los precios internos crecen más que los precios internacionales
por lo tanto Chile pierde competitividad.
Como dato útil se debe considerar los efectos inflacionarios que en la economía de
un país puede ocasionar a su mercado de divisas a través del tiempo.
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Esta ecuación expresa que la variación del tipo de cambio nominal entre la moneda
de dos países es igual a la variación del tipo de cambio real más la diferencia entre sus
tasas de inflación. Si un país tiene una tasa de inflación alta en relación con USA, un dólar
comprará una mayor cantidad de la moneda extranjera a través del tiempo. Si un país tiene
una alta tasa de inflación baja en relación con USA, un dólar comprará, a través del tiempo,
una cantidad decreciente de la moneda extranjera.
Este análisis muestra la influencia de la política monetaria sobre el tipo de cambio
nominal. Además un elevado crecimiento de la oferta monetaria conduce a una inflación
alta. Una consecuencia de la alta inflación es la depreciación de la moneda: Una alta f
implica que E disminuye. En otras palabras, así como el crecimiento en el volumen de dinero
eleva el precio de los bienes medido en términos monetarios, también tiende a elevar el
precio de las monedas extranjeras medido en términos de la moneda local.
Hay que hacer notar que la Balanza de Pagos en una economía equilibrada
idealmente debe ser cero ¿Por qué?
Esto quiere decir que hay un aumento de divisas en el mercado de divisas y por lo
tanto un exceso de oferta con lo cual su precio disminuye.
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Esta expresión corresponde decir que las exportaciones netas son iguales al ahorro
total (AT) menos la inversión (I). Esto relaciona el mercado de bienes con el mercado
financiero.
Entonces:
Si XN > 0 => AT > I significa que el país transfiere fondos al resto del mundo o que
también está prestando dinero al resto del mundo.
Si XN < 0 => AT < I significa que el país recibe fondos del resto del mundo
Pero también se puede analizar las exportaciones netas asumiendo que X = X0 son
un dato. Luego como se sabe que las exportaciones es todo aquello que los otros países
demandan de nosotros como país o el resto del mundo desea comprarnos y estas compras
van a depender del tipo de cambio. Por otra parte las importaciones como tales se
componen de una parte autónoma M0 y otra parte que es inducida por la renta de los
individuos mY. Donde el factor m es la propensión marginal a comprar en el extranjero.
DA = C + I + G + (X – M)
Y como Y = DA se tiene Y = C + I + G + (X – M)
=> Y – c(1 – t )Y + mY = C0 + I0 – bi + G0 + X0 – M0
1 bi
=> Y C0 I 0 G0 X 0 M 0
1 c( 1 t ) m 1 c( 1 t ) m
Esta fórmula combina tasas internas y nivel de producto para la cual existe un
equilibrio en la oferta de bienes y la demanda, a toda demanda que afecta a la economía.
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Curso Fundamentos de Economía
1
El factor es el multiplicador y mide el efecto total que tiene una
1 c 1 t m
variación del aumento de cualquier componente autónomo sobre el nivel de producto de la
economía.
Sistemas puros:
Sistemas impuros:
Si Yf ↑ = ↑ X
Por otra parte las importaciones están en función del tipo de cambio real y el nivel de
la actividad económica interna del país. Es decir:
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M = f(R, Y)
Si R ↑ => ↓ M y viceversa
Si Y ↑ => ↑ M y viceversa
=> CC = f(R, Yf , Y)
También se puede decir que la Balanza de Pagos es igual a las exportaciones netas
+ Los flujos de Capital.
Luego BP = XN + Cf
Las exportaciones netas ya se dijo son los flujos de bienes asociados por cada
generador de producto de la economía y los flujos de capital son los ingresos y salidas de
capital del país.
No son los volúmenes de comercio los que hacen variar el tipo de cambio. Hoy día
son fundamentalmente los activos financieros. La gente va a demandar divisas en el país
para comprar activos financieros del país o del resto del mundo. Los flujos financieros se
gestan comprando o vendiendo activos financieros.
Si i = i* es decir no hay ningún incentivo y lo más probable es que se compren activos
nacionales
Si i > i* la tasa de interés interna es más atractiva que la tasa de interés internacional
y por lo mismo llegan capitales es decir Cf ↑. Se compran activos internacionales y con ello
se genera un déficit en la BP
Si i < i* la tasa de interés interna es menor que la tasa de interés externa y por lo
mismo hay salida de capitales, es decir Cf ↓. Se puede explicar diciendo que aquellos que
desean ganar interés afuera del país sacan divisas (dólares, euros, etc.) para ganar el
interés externo.
También aquellos que piden préstamo al interior del país, aquellos préstamos en
pesos, lo convierten en divisas y lo sacan al exterior para ganar el mayor interés. Se
compran activos internacionales y con ello se genera un déficit en la balanza de pagos
De acuerdo a lo analizado en una economía abierta al resto del mundo se conjugan
tres variables: IS, LM y BP. Estas tres variables que constituyen el modelo económico se
deben hacer actuar bajo la llamada política monetaria de tipo de cambio.
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LM(M0)
i LM(M1)
BP
E0
i0
E1
i1
IS
Y0 Y1 Y
En primer término, observar que todos los puntos que están por debajo de la curva
BP corresponden a un déficit en la balanza de pagos, mientras que todos aquellos puntos
que están por encima, representan un superávit.
La curva BP será con más pendiente cuanto más sensible sean los flujos de capital a
la tasa de interés. Cuanto menor sea el incremento en la entrada de capital para un
determinado aumento en la tasa de interés, mayor será el aumento de la tasa de interés
que se requiere para mantener el equilibrio de la balanza de pagos, a medida que pasamos
hacia un nivel mayor de ingresos (y por tanto de importaciones); es decir, cuanto más
empinada sea la curva BP. Además a una propensión marginal a importar corresponde una
curva BP más empinada. Con una propensión marginal a importar mayor, un determinado
incremento en la renta producirá un aumento mayor en las importaciones. Para el equilibrio
en la balanza de capital y, en consecuencia, un aumento en la tasa de interés.
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Curso Fundamentos de Economía
i LM 0
BP = 0
i = i*
IS0
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BP
cambiario de este modo recoge moneda nacional y entrega divisas extranjeras con lo cual
se reduce el exceso de oferta de dinero nacional.
Si se supone que una política expansiva por parte de la autoridad puede ser mediante
una baja en la tasa de interés o un aumento en la oferta monetaria
i LM0(M0/P)
LM1(Mi/P)
Δ+ms
A
i0 = i* BP = 0
B
i1
Δ¯ms IS0
Y0 Y1 Y
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Curso Fundamentos de Economía
pagos en Y0 e i0 Cuando el tipo de cambio es fijo y los activos financieros del país y del
extranjero son sustitutos perfectos, la política monetaria por sí sola no puede modificar el
nivel de equilibrio de la producción.
i LM (M0) LM(M1)
BP0
BP1
E0
i0 E2
i2
E1
i1
IS1( tc1 )
IS0( tc0 )
Y0 Y1 Y2 Y
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Observar que el aumento del producto (Δ+Y) como resultado de la medida de política
monetaria expansionista es mayor en el caso de tasas flexibles que en el caso de tasas
fijas. En el caso de tasas de cambio fijas, el ingreso sólo aumentaría a Y1. Con una tasa de
cambio flexible, el aumento de la tasa de cambio estimulará aún más el ingreso al
incrementarlas exportaciones y reducir la demanda de importaciones (para un determinado
nivel de renta). Por lo tanto, la política monetaria es un instrumento de estabilización más
poderoso bajo un régimen de tipos de cambio flexibles.
Si se tiene una política expansionista del gasto fiscal del G0 a G1 para el caso de tipos
de cambio flexible, se puede ilustrar en el siguiente gráfico:
i
LM
E1 BP(tc1)
i1
BP(tc2)
E2
i2
E0
IS1 (G1 , tc0)
i0
IS2 (G1 , tc1)
Y0 Y2 Y1 Y
El efecto inicial del incremento en el gasto de gobierno desplaza la curva IS desde IS0
(G0, tc0 ) a IS1 (G1, tc0 ) y traslada la economía desde E0 a E1. La tasa de interés aumenta
de i0 a i1 y el producto o ingreso se incrementa desde Y0 a Y1. Con las pendientes de las
curvas BP y LM,( tal como se trazan con curva más plana en BP que la curva LM), se
produce como resultado de esta medida expansionista un superávit inicial en la balanza de
pagos. Si éste es el caso, el tipo de cambio debe reducirse desde tc0 a tc1 para equilibrar
el mercado de divisas. Una caída en la tasa de cambio provocará que la curva BP se
desplace hacia la izquierda de BP0 ( tc0 ) a BP1( tc1 ). La curva IS también se desplazará
hacia la izquierda de IS0 (G0, tc0 ) a IS2 (G1, tc1 ) puesto que la disminución en el tipo de
cambio reducirá el nivel de exportaciones (↓ X) y aumentará la demanda por importaciones
(↑ M). El ajuste del tipo de cambio funcionará en este caso, como una compensación parcial
al efecto expansionista de la medida de política fiscal. El nuevo punto de equilibrio estará
en Y2, el cual es superior a Y0 pero inferior a Y1, el nivel que habría resultado en el caso de
tipos de cambio fijos.
No obstante, no existe una relación general entre efectividad de la política fiscal y el
sistema de tipos de cambio, como sí existía con la política monetaria. Si la curva BP es más
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pendiente que la curva LM, una política fiscal expansionista para una tasa de cambio dad,
ocasionará un déficit en la balanza de pagos. Con un déficit inicial en la balanza de pagos
bajo un sistema de tipos de cambio flexibles, la tasa de cambio debe aumentar para
restablecer el equilibrio en el mercado de divisas. Las curvas BP e IS se desplazarían hacia
la derecha y reforzarían el efecto expansionista inicial del incremento en el gasto fiscal. En
este caso, la medida expansionista de política fiscal tiene un efecto mayor sobre la renta
que el que tendría en el caso de tipos de cambio fijo (el ingreso o producto aumenta a Y2 >
Y1).
Aunque en teoría, el resultado obtenido, es posible la mayor parte de los economistas
cree que el resultado más probable y que una política fiscal expansionista reduciría la tasa
de cambio (incrementa el valor de la moneda nacional, es decir hay un efecto apreciación
de la moneda local). Esta creencia se desprende de la opinión de que la movilidad del
capital internacional es relativamente alto, lo cual significa que la curva BP es bastante
plana y, por tanto, tiene mayor probabilidad de ser de menor pendiente que la curva LM.
Ver que este punto de vista es compatible con la política expansionista experimentada en
USA a comienzos de los años 80 en donde estuvo acompañada de un gran aumento del
valor del dólar.
i0 = i 2
E1
i1
Y1 Y0 = Y 2 Y
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fuera fija. La recesión externa reduciría la renta de las familias y crearía un déficit en la
balanza de pagos.
Con un tipo de cambio flexible, el déficit inicial en la balanza de pagos ocasionaría un
incremento en la tasa de cambio. Un aumento de la tasa de cambio de tc0 a tc1 que hará
que las curvas IS y BP se desplacen hacia la derecha. En este modelo IS – LM simple la
elevación de la tasa de cambio hará que estas curvas se desplacen de regreso a sus niveles
iniciales, es decir IS0 (X0 , tc0) = IS2 (X1 , tc1) y BP(X0 , tc0) = BP2 (X1 , tc1). La economía de
las familias quedará completamente aislada de los shocks externos a la demanda de
exportaciones. El pensamiento implícito en este resultado de aislamiento total es el
siguiente. El aislamiento en la tasa de cambio, el cual es suficiente para que la curva de BP
se desplace de nuevo hacia la posición inicial BP0(tC0 , Y0), simplemente restablecería la
balanza comercial a su nivel inicial por cada punto que está sobre la curva BP. Esto significa
que el aumento del tipo de cambio ha ocasionado un incremento de las exportaciones y
una caída en las importaciones, lo cual compensa la caída inicial de las exportaciones. De
lo anterior se desprende que el aumento de la tasa de cambio es suficiente para hacer que
la curva IS vuelva a su nivel inicial: el incremento de las exportaciones y la disminución de
las importaciones, como resultado del aumento del tipo de cambio compensan exactamente
el efecto sobre la demanda agregada de la caída inicial de las exportaciones. El nuevo
punto de equilibrio es igual al equilibrio inicial, al regresar a sus niveles iniciales tanto el
flujo de capitales como la balanza de pagos.
Como punto general, sin embargo, sigue siendo cierto que los ajustes de tipo de
cambio que ocurren en un sistema de tasas de cambio flexibles proporcionan cierto grado
de aislamiento a la economía con respecto a determinados shocks externos: shocks que
afectan la demanda agregada.
Activo Pasivo
Reserva de Base
divisas Monetaria
Crédito interno
Prescindiendo del activo físico, los recursos del Banco Central están integrados por
los activos que posee sobre el sector exterior (las reservas de divisas) y por el crédito
interno (constituido básicamente por los préstamos realizados al gobierno y a los bancos
comerciales). En el pasivo del balance aparece la base monetaria (integrada por el dinero
legal de libre circulación y los depósitos que mantienen los bancos comerciales en el Banco
Central) que es uno de los determinantes de la oferta monetaria.
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7. PROBLEMAS Y EJERCICIOS
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8.- Si el ingreso personal es igual a $670 mientras que el impuesto sobre la renta
personal es igual a $150, el consumo es de $310, los pagos por intereses suman en
total $10 y el ahorro personal es de $50, el ingreso disponible es igual a:
a) $560
b) $520
c) $470
d) $410
10.- Suponer que el PNB es de $1650 en el año 1, el año base. Si el deflactor del
PNB se triplica para el año 6, mientras que la producción real a aumentado un 30%,
la producción nominal, en el año 6 es igual a:
a) $4950
b) $6435
c) $2145
d) $ 495
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21.- Definir: PIB, PIB real, PIB nominal, PNB, PNN, PIN, Deflactor del PIB, y
Economía sumergida.
23.- En una economía en que la compra de bienes y servicios por parte del
Estado se mantiene constante. Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es
correcta:
a) Si la diferencia entre la renta nacional y la renta disponible aumenta, el Déficit
presupuestario disminuirá.
b) Si la diferencia entre la renta nacional y la renta disponible aumenta, el Déficit
presupuestario aumentará.
c) Si la diferencia entre la renta nacional y la renta disponible aumenta, el Déficit
presupuestario no variará.
d) Ninguna de las anteriores.
32.- Si en una economía con comercio exterior la demanda interna es mayor que el
PNB:
a) Existe un déficit en la balanza comercial.
b) Existe un déficit en la balanza de bienes y servicios.
c) Existe un déficit en la balanza por cuenta corriente.
d) El país resulta deudor frente al resto del mundo.
36.- Dada una economía abierta y sin sector público, ¿cuál de las siguientes
afirmaciones es correcta?
a) El saldo de la balanza por cuenta corriente es igual al ahorro total más la inversión
total.
b) El ahorro privado es igual a la inversión, más el déficit público, más el saldo de la
balanza por cuenta corriente.
c) El déficit de la balanza por cuenta corriente es igual al ahorro total menos la
inversión privada.
d) La inversión total es igual al ahorro privado más el déficit de la balanza por cuenta
corriente.
42.- Un aumento del gasto realizado por los turistas japoneses en Chile provoca:
a) Una mejora de la balanza de servicios japoneses y un empeoramiento de la chilena.
b) Un empeoramiento de la balanza de servicios japoneses y una mejora de la chilena.
c) Un empeoramiento de la balanza de transferencias japonesas y una mejora de la chilena.
d) Un empeoramiento de la balanza comercial japonesa y una mejora de la chilena.
47.-La donación que realiza un artista Mexicano residente en Holanda a la Cruz Roja
mexicana se contabiliza como:
a) Parte del PN, pero no del PI.
b) Parte de la Renta Nacional Disponible (RND), pero no del PN.
c) Parte del PN y de la RND.
d) No se contabiliza.
49.- Si el año base para medir el PIB real, en Chile, es 1986. Indicar cuál de las
siguientes afirmaciones es correcta, en relación con el año 1986.
a) El PIB nominal coincidirá con el PIB real, al ser 1986 el año utilizado como base
para medir el PIB real.
b) El PIB nominal será menor que el PIB real, dado que el PIB real es el resultado de
deflactar el PIB nominal por el valor correspondiente al deflactor del PIB, en 1986:
c) El PIB nominal será mayor que el PIB real, dado que el PIB real es el resultado de
deflactar el PIB nominal por el valor correspondiente al deflactor del PIB, en 1986.
d) Ninguna de las anteriores.
50.- Si el deflactor del PIB presenta una tendencia creciente positiva, y el año
considerado como base está situado en la mitad del período temporal considerado,
indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:
a) El PIB nominal será superior al PIB real en los años posteriores al año base y el
PIB nominal será inferior al PIB real en los años anteriores al año base.
b) El PIB nominal será inferior al PIB real en los años posteriores al año base y el PIB
nominal será superior al PIB real en los años anteriores al año base.
c) El PIB nominal será superior al PIB real en los años posteriores al año base y el
PIB nominal será igual al PIB real en los años anteriores al año base.
d) El PIB nominal será superior al PIB real en los años anteriores y posteriores al año
considerado como base.
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54.- Suponga una economía cerrada descrita por el modelo sencillo renta-
gasto, en el que la inversión es autónoma. A partir de una situación de equilibrio, se
produce una disminución de la propensión marginal a ahorrar. Como resultado, en la
nueva situación de equilibrio:
a) El nivel de ahorro ha disminuido, y también lo han hecho los niveles de renta y
consumo.
b) El nivel de ahorro ha aumentado, y también lo han hecho los niveles de renta y
consumo.
c) El nivel de ahorro no ha variado, mientras los niveles de renta y consumo han
aumentado.
d) El nivel de ahorro ha disminuido, mientras que los niveles de renta y consumo han
aumentado.
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57.- Supongamos un modelo renta-gasto para una economía sin sector público,
en el que la inversión depende del nivel de renta. Un aumento de la propensión
marginal a consumir tendría los siguientes efectos:
a) La renta no varía, y el consumo aumenta en la misma cantidad en que disminuyen
la inversión y el ahorro.
b) Aumento de la renta en la misma cantidad en que aumenta el consumo, y la
inversión y el ahorro no varían.
c) Aumento de la renta, del consumo y de la inversión, y disminución del ahorro.
d) Aumento de la renta y del consumo, con aumento de la inversión en la misma
cantidad en que aumenta el ahorro.
59.- Suponga una economía cerrada descrita por el modelo sencillo renta-
gasto, en que la inversión depende positivamente del nivel de renta y no existe sector
público. A partir de una situación de equilibrio, una disminución del componente
autónomo del consumo producirá:
a) Una disminución del nivel de renta de equilibrio, reduciéndose los niveles de
inversión y de ahorro.
b) Un exceso de ahorro sobre inversión, al nivel de renta inicial, lo que reducirá la
renta y el consumo, permaneciendo constante el nivel de ahorro.
c) Un aumento de la renta de equilibrio, aumentando la inversión y el ahorro.
d) Un exceso de ahorro sobre inversión, al nivel de renta inicial, lo que hará aumentar
la producción para satisfacer el mayor nivel de ahorro.
60.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, sin sector
público, y donde la inversión es autónoma. Una disminución exógena de la inversión
supondrá:
a) Una disminución de la renta en menor cantidad, un aumento del consumo y una
disminución del ahorro.
b) Una disminución de la renta en mayor cantidad, y una disminución del consumo y
del ahorro.
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62.- En un modelo renta-gasto, un aumento del costo de uso del capital supone
en el nuevo equilibrio:
a) Menor inversión y menor consumo.
b) Mayor inversión y mayor consumo.
c) Menor inversión e igual consumo.
d) Mayor inversión e igual consumo.
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70.- En una economía representada por un modelo renta-gasto con Sector Público y
en el que la inversión y los impuestos dependen positivamente de la renta, una
disminución de la propensión marginal al consumo, producirá:
a) Un aumento de la renta de equilibrio acompañado del mismo nivel del déficit
presupuestario.
b) Una disminución de la renta de equilibrio y del déficit presupuestario.
c) Una disminución de la renta de equilibrio y un aumento del déficit presupuestario.
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71.- Supongamos un modelo renta-gasto con sector público, en el que los impuestos
son proporcionales a la renta. Una caída del consumo autónomo tendría los
siguientes efectos:
a) Disminución de la renta en la misma cuantía en que disminuye el consumo, y
aumenta el déficit del sector público.
b) Disminución de la renta, del consumo y del ahorro, y el déficit del sector público no
varía.
c) Disminución de la renta y del consumo, aumento del ahorro, y el déficit del sector
público no varía.
d) La renta no varía, pues la disminución del consumo se compensa con el aumento
del déficit del sector público.
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Problema 1: Suponer una economía que tiene las siguientes características: precios
dados, movilidad imperfecta de capitales (existe alguna dificultad, basada en costos de
información o de transacción, diferencias de fiscalización, regulaciones gubernamentales o
cualquier otro tipo de restricción que limita en alguna medida, aunque no impide los
movimientos de capital a través de las fronteras), y tipo de cambio fijo. A partir de una
situación inicial de equilibrio interno (pleno empleo) y externo, suponer que se produce un
alza exógena en el tipo de interés del resto del mundo (Δi*>0)
a) Explique qué ocurre con el equilibrio externo y muestre gráficamente cómo afecta
dicha perturbación a la línea de BP.
i $/US$
BP1=0 S1
E1 BP0=0 S0
E2
E0
i0 E0 tc0 E’ E’’
gráfico a)
LM0 D0 D1
IS0 gráfico b)
Y0 US$
a) Un alza exógena de la tasa de interés del resto del mundo altera el equilibrio inicial
en el mercado de divisas de contado. Se incrementa las importaciones de capital o flujos
de capital (y la demanda de dólares) y se reducen las importaciones de capital (y la oferta
de dólares). Ambos efectos producen, al bajo nivel del tipo de cambio t c0 un déficit en la
balanza de pagos que se manifiesta en el mercado de divisas por un exceso de demanda
de dólares medido por la distancia E’’ – E’ (gráfico b).
En el gráfico a) se representa el empeoramiento en el saldo de la balanza de pagos
mediante un desplazamiento de la función BP hacia la izquierda, de BP0 a BP1. Ahora, a
los niveles iniciales de renta y tasa de interés, en el punto E0, sigue existiendo equilibrio
interno de pleno empleo, pero hay déficit.
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Solución:
La economía se encuentra inicialmente en el equilibrio en el punto E 0 gráfico a1). La
mezcla de política monetaria contractiva (M1 < M2) y fiscal expansiva – se trata un ΔG –
desplaza la IS hacia la derecha de IS0 a IS1 y la LM hacia la izquierda, de LM0 a LM1. El
nuevo equilibrio transitorio de la economía es el punto E1, en donde inequívocamente la
nueva tasa de interés interna (nacional) de equilibrio es mayor que la inicial es decir i1 > i0,
y el nivel de renta depende de la cuantía en que se trasladen ambas curvas. En el gráfico
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E3 E0 E2
i0 = i* BP = 0
IS1
IS2 IS0
Y3 Y0 Y2 Y
$/US$ S0
S1
E0
tc A
0
E1
tc
1
Gráfico a2)
S y D de $
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Banco Central
Activos Pasivos
Δ Divisas Δ B (base
monetaria)
Ver que, con movilidad perfecta de capitales, el Banco Central no puede esterilizar
los efectos sobre la base y la oferta monetarias de la entrada o salida de reservas, ya que
estos flujos serán ilimitados mientras difiera el tipo de interés nacional y el del resto del
mundo.
A partir de una situación inicial de equilibrio con pleno empleo y déficit en la balanza
de pagos, indique cuál de las siguientes combinaciones de política económica sería la
adecuada para conseguir el equilibrio de la balanza de pagos con pleno empleo.
a) Una disminución del coeficiente legal de caja y del gasto público.
b) Una venta de bonos en el mercado abierto y una reducción del tipo impositivo.
c) Una compra de bonos en el mercado abierto y una reducción de las transferencias.
d) una disminución del coeficiente legal de caja y una revaluación de la moneda
nacional
e) Una compra de bonos en el mercado abierto y un incremento del tipo impositivo.
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Solución:
La alternativa correcta es la b). en el siguiente gráfico se muestra la situación de pleno
empleo y déficit fiscal en la balanza de pagos, en el punto E0.
Problema 4:
En una economía abierta con:
- Tipo de cambio fijo.
- Precios dados.
- imperfecta movilidad de capitales
Si a partir de una situación de equilibrio interno y externo se produce una devaluación
de la moneda nacional, señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:
a) Se origina sobreempleo y superávit de la balanza de pagos, y si el Banco central
no esteriliza la economía tiende al equilibrio externo con sobreempleo
b) Se origina sobreempleo y déficit de la balanza de pagos, y si el banco central no
esteriliza la economía tiende al equilibrio externo con sobreempleo
c) Se origina sobreempleo y superávit de la balanza de pagos, y si el Banco Central
no esteriliza la economía tiende al equilibrio interno con superávit en la balanza de pagos.
d) Se origina sobreempleo y superávit de la balanza de pagos, y si el Banco Central
esteriliza la economía tiende al equilibrio externo con sobreempleo.
Solución:
La devaluación de la moneda nacional mejora, a cada nivel de renta y tasa de interés,
el saldo de la balanza de pagos, que se representa en el siguiente gráfico por el
desplazamiento de la función BP = 0 hasta BP’ = 0.
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LM0
i
E1 BP = 0
E0 BP’=0
i0
A
IS1
IS0
Y0 Y
A partir de una situación inicial de equilibrio interno y externo, suponer que se origina
una disminución exógena de las exportaciones. Señalar la afirmación correcta,
considerando que la LM es más inclinada que la BP = 0
a) Se produce déficit y pleno empleo. Para restablecer los equilibrios interno y externo
hay que aplicar una política monetaria contractiva acompañada de una fiscal expansiva.
b) Se produce déficit y desempleo. Para restablecer los equilibrios interno y externo
hay que aplicar una política fiscal expansiva y una monetaria restrictiva.
c) Se origina déficit y desempleo. Para restablecer los equilibrios interno y externo es
suficiente que el Banco Central se limite a mantener el tipo de cambio, sin esterilizar su
intervención.
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Solución:
La disminución exógena de las exportaciones empeora el saldo de la balanza de
pagos. De acuerdo al siguiente gráfico en él se muestra que se pasa de BP = 0 a BP’ = 0.
Reduce, también la demanda en el mercado de bienes y la IS pasa de IS0 a IS1. La economía
se sitúa en el punto E1 con desempleo y déficit en la balanza de pagos.
LM0
i
BP’ = 0
E2 BP = 0
E3
i0 E0
E1
IS0
IS1
Y0 Y
La política adecuada para restablecer ambos equilibrios es la contemplada en la
alternativa b), una expansión fiscal y una restricción monetaria que sitúe a la economía en
el punto E2 del gráfico ya mostrado.
Solución:
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i
LM0 (M0 / P0 )
LM1 (M1 / P0 )
E’0
i’0
E0 E1
i0 = i* BP = 0
IS1 (G1)
IS0 (G0)
Y0 Y’0 Y1 Y
Al elevarse la demanda de bienes y el ingreso, sube también la demanda de dinero
para transacciones, lo que induce, dada la oferta monetaria M0 / P0, un aumento del tipo de
interés hasta i’0.
La economía se sitúa transitoriamente en E’0, con i’0 > i*. El diferencial de rentabilidad
a favor de los activos del país origina una entrada de capitales que, en el mercado de
cambios, se traduce en un exceso de oferta de divisas al tipo de cambio fijado. Para evitar
que la moneda nacional se aprecie, el Banco Central tiene que comprar divisas y vender
moneda nacional (ingresan divisas a sus reservas y entrega pesos al mercado). Por tanto,
aumenta la base monetaria o la oferta de dinero y, vía multiplicador del crédito bancario, la
oferta monetaria. La LM0 comienza a desplazarse hacia abajo. Lo hará mientras siga este
tipo de intervención del Banco Central en el mercado de divisas, es decir, mientras i > i*.
Se sitúa finalmente en LM1( M1 / P0 ), y la economía restablece su equilibrio interno y externo
en E1.
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Solución:
La alternativa correcta es la d)
Se comienza de un equilibrio inicial E0 de acuerdo al siguiente gráfico:
i
LM1 (M1 / P0 )
LM0 (M0 / P0 )
E1 E0
i0 = i* BP = 0
E’0
i’0
IS0
IS1
Y1 Y’0 Y0 Y
El punto E’0 es, sin embargo, un equilibrio transitorio, ya que al ser i’0 < i*, se origina
una salida masiva de capitales, un aumento de la demanda autónoma de divisas y el Banco
central, para evitar que la moneda nacional se deprecie, debe vender divisas y comprar
pesos. Para analizar con más detalle puede representarse el mercado de divisas con
criterios análogos a lo analizado en problema 1 letra b) y problema 2 grafico a2).
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- Las exportaciones netas, XN, han aumentado, al haberse reducido las importaciones
de bienes y servicios como consecuencia del menor nivel de renta.
Problema 8: En una economía abierta con precios constantes, tipo de cambios fijos
y perfecta movilidad de capitales, partiendo de una situación de equilibrio interno y externo,
el gobierno lleva a cabo una compra de bonos en el mercado abierto. En la nueva situación
de equilibrio:
a) El nivel de inversión se incrementa, permaneciendo constante el nivel de renta, las
exportaciones netas y la oferta monetaria.
b) El nivel de inversión, el nivel de renta, las exportaciones netas y la oferta monetaria
permanecen inalterados.
c) El nivel de inversión, el nivel de renta y las exportaciones netas permanecen
constantes, incrementándose la oferta monetaria.
d) Se incrementan el nivel de inversión, el nivel de renta y las exportaciones netas,
permaneciendo inalterada la oferta monetaria.
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i $/US$ D
LM1(M1) S0
LM0(M0) E0 S1
E’0 A
i’0 tc0
i0 = i* E1 E0
BP=0 tc1 E1
IS0
IS1
Gráfico a) Gráfico b)
Y1 Y0 Y S y D de pesos
En E’0, como i’0 > i*, entran masivamente capitales. Al tipo de cambio inicial tc0 se
produce un exceso de oferta de divisas en la cuantía E0 – A, en el gráfico b), y como no hay
intervención del Banco Central, el peso se aprecia hasta tc1 .
La apreciación del peso abarata los bienes extranjeros en relación a los nacionales.
E P
R disminuye
P
Lo que aumenta las importaciones y disminuye las exportaciones. Como resultado de
esta reducción de la demanda de bienes producidos en el país, la IS se desplaza hasta IS1
y corta la LM1 en E1, restableciéndose la igualdad entre el tipo de interés nacional y el del
resto del mundo, lo que extingue el proceso de apreciación del peso.
En E1 se observa lo siguiente:
- Han disminuido las exportaciones netas como consecuencia de la reducción del tipo
de cambio.
Problema: En una economía abierta con tipo de cambio flexible, precios dados y
perfecta movilidad de capitales, partiendo de una situación de equilibrio interno y externo,
se produce un incremento del tipo impositivo. En la nueva situación de equilibrio se tiene:
a) Disminuye el nivel de renta como consecuencia de la disminución del consumo y
permanecen constantes el nivel de inversión y las exportaciones netas.
b) El nivel de renta disminuye porque el incremento de inversión no compensa la
disminución de consumo, y las exportaciones netas se incrementan
c) Permanecen constantes los niveles de ingreso y consumo, y las exportaciones
netas se incrementan
d) Permanecen constantes los niveles de ingreso e inversión, y el incremento de las
exportaciones netas compensan la disminución del consumo.
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Finalmente, los resultados de la política fiscal restrictiva han sido los siguientes:
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8.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, con sector
público, inversión creciente con el nivel de renta, y donde los impuestos son una
cantidad fija. Un aumento del nivel de gasto público dará lugar a:
a) Un aumento del ahorro y del déficit público, pero la inversión no varía.
b) Un aumento del ahorro, del déficit público, y de la inversión.
c) No varía el ahorro, pero el déficit público aumenta en la misma cuantía en
que disminuye la inversión.
d) Un aumento del ahorro, pero el déficit público y la inversión no varían.
9.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, sin sector
público, y donde la inversión es autónoma. Una disminución de ésta llevará a:
a) Disminuyen el ahorro, el consumo y la renta.
b) Disminuye el ahorro, pero aumenta el consumo y la renta.
c) No varían ni el ahorro, ni el consumo, ni la renta.
d) Disminuye el ahorro, lo que hará aumentar el consumo y así la renta no
variará.
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11.- Suponga una economía descrita por el modelo sencillo renta- gasto, en la
que la renta disponible depende positivamente de las transferencias del sector
público a las economías domésticas. A partir de una situación de equilibrio, un
aumento de las transferencias:
a) Producirá un exceso de oferta sobre demanda en el mercado de bienes que
ocasionará un aumento de existencias por encima del nivel planeado, lo que hará aumentar
el nivel de producción de equilibrio.
b) Aumentará el nivel de renta de equilibrio en una cuantía mayor que si hubiese
aumentado el gasto público en la misma proporción que las transferencias.
c) Aumentará el nivel de renta de equilibrio en una cuantía menor que si
hubiese aumentado el gasto público en la misma proporción que las transferencias.
d) Generará un exceso de demanda sobre oferta en el mercado de bienes, lo
que hará aumentar la renta de equilibrio en una cuantía igual a la del incremento de las
transferencias.
12.- Suponemos un modelo sencillo renta-gasto, con inversión autónoma,
siendo los impuestos proporcionales a la renta. Si tiene lugar una disminución del
tipo impositivo, las consecuencias son:
a) La renta aumenta en mayor cantidad que el consumo, aumentando la
inversión en la misma cuantía que el ahorro.
b) La renta y el consumo aumentan en la misma cantidad, permaneciendo
constantes el ahorro y los impuestos.
c) La renta y el consumo aumentan en la misma cantidad, aumentando el
ahorro en la misma cuantía que disminuyen los impuestos.
d) La renta permanece constante, pues el consumo aumenta en la misma
cuantía en que disminuyen el ahorro y la inversión.
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15.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, con sector
público, inversión autónoma, y donde los impuestos son una cantidad fija. Los
efectos de un aumento de la recaudación impositiva serán:
a) Disminuyen la renta, el consumo, el ahorro y el déficit público.
b) Disminuyen la renta y el consumo, aumenta el ahorro y disminuye el déficit
público.
c) Disminuye la renta, y aumentan el consumo, el ahorro y el déficit público.
d) Disminuyen la renta, el consumo y el ahorro, y no varía el déficit público.
16.- En una economía cerrada, sin mercado de dinero y con Sector Público,
descrita por el siguiente modelo: Y = C0 + c∙TR + c(1 – t)Y + I + G
Se produce un aumento equilibrado del presupuesto (G = T). Este aumento tiene
el siguiente efecto:
a) No afecta al nivel de renta nacional porque la renta disponible no varía.
b) No afecta al nivel de renta nacional porque la reducción de renta disponible
es compensada por el aumento de Gasto Público.
c) No afecta al nivel de renta nacional porque el superávit presupuestario no
varía.
d) El nivel de renta nacional será mayor porque el efecto expansivo del
incremento del Gasto Público es mayor que el efecto contractivo del aumento de impuestos.
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12.- Un aumento en el salario mínimo es una correcta medida porque así se podrá
emplear a más personas a mayores salarios.
Falso, con un salario mínimo impuesto por la autoridad, se produce desempleo porque
ahora las empresas están dispuestas a contratar menos trabajadores porque no están
produciendo maximizando ganancias a ese salario real. De esta forma, dejan de contratar
produciendo el incremento en el desempleo. Ahora, esto produce una caída en la Oferta
Agregada y su curva se desplaza hacia la izquierda, con lo que ahora se produce menos
que en pleno empleo clásico. Sólo algunos trabajadores estarán contentos, pero la
economía estará dejando de producir en el óptimo, y la distorsión perjudica la economía.
14.- Un incremento en el gasto fiscal decretado por la autoridad pública, sólo tiene
efectos en el Producto Real en el corto plazo.
Verdadero, en la medida que la Oferta Agregada sea Keynesiana, la política Fiscal
tendría efectos en el producto en el corto plazo porque en el tiempo la política fiscal
expansiva podría producir un alza en el nivel general de precios.
15.- Una elevación de los precios produce un aumento en los saldos reales y una
disminución de la Demanda Agregada.
Falso, un aumento en los precios produce todo lo contrario, una baja en los saldos
reales, un alza en la tasa de interés, y una baja en el gasto agregado
17.- La curva de oferta agregada a largo plazo coincide con el nivel de producción de
pleno empleo solo en el modelo keynesiano.
Falso, en el modelo clásico
18.- Si el salario real es más alto que el salario de equilibrio, se producirá un exceso
de oferta en el mercado que conlleva a un desempleo involuntario.
Verdadero
19.- La producción en el modelo clásico es, a largo plazo, variable, según el nivel
general de precios.
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Falso, es constante
21.- En el modelo clásico con pleno empleo, una disminución del gasto público
determina, el aumento en el consumo y la inversión.
Verdadero, pero no cambia el producto, sólo hay un cambio en la composición de la
demanda agregada.
23.- Para los keynesianos una oferta horizontal implica que la política monetaria
expansiva no tendrá efecto alguno sobre los precios.
Falso, la política monetaria es efectiva para aumentar la producción y la renta.
24.- Para los clásicos los precios vienen determinado por la demanda agregada.
Falso, los precios vienen determinado por la relación en los mercados de producto y
laboral
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3.- Suponer que en una economía descrita por el modelo neoclásico se produce una
mejora en las expectativas empresariales. Si las autoridades pretenden que, a pesar de
este cambio en el comportamiento de los empresarios, el nivel de inversión privada
permanezca constante, la política adecuada será:
a) No tomar ninguna medida porque el nivel de inversión privada no ha variado en el
nuevo equilibrio
b) Una política fiscal consistente en reducir las tasas impositivas.
c) Aumentar la cantidad de dinero
d) Una política fiscal consistente en aumentar el gasto público.
4.- Suponer una economía descrita por el modelo neoclásico en la que, a partir de
una situación inicial de equilibrio, el Banco Central compra bonos en el mercado abierto. En
la nueva situación de equilibrio:
a) Ha disminuido la oferta monetaria en términos nominales, aunque en términos
reales no ha variado. Los precios y los salarios monetarios han disminuido en la misma
proporción.
b) El nivel de precios será más alto y el tipo de interés el mismo que en la situación
inicial
c) Los precios y los salarios han aumentado en la misma proporción. Los niveles de
renta y empleo no han variado y se ha sustituido demanda de consumo por demanda de
inversión.
d) Los precios y los salarios han aumentado en la misma proporción, el tipo de interés
ha disminuido y los niveles de renta y empleo son los mismos que en la situación inicial.
5.- Una venta de bonos en el mercado abierto por parte del banco central tiene los
siguientes efectos en una economía descrita por el modelo neoclásico:
a) se reducirán los niveles de empleo y producción
b) Aumentará el tipo de interés y se reducirá el nivel de precios
c) No variarán en la producción ni el empleo, a pesar de que el salario real se reduce.
d) Se reducirán en la misma proporción los salarios nominales y los precios.
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6.- En una economía descrita por el modelo neoclásico, una reducción del coeficiente
legal de caja de los bancos comerciales (encaje) tiene los siguientes efectos:
a) Aumenta el nivel de precios, manteniéndose constante el tipo de interés.
b) Disminuye el tipo de interés y aumenta el nivel de precios.
c) Disminuye el tipo de interés y se mantienen constantes los niveles de producción y
empleo
d) Se sustituye demanda privada de inversión por demanda de consumo,
manteniéndose constantes los niveles de renta y empleo.
7.- Suponer una economía según el modelo neoclásico. Un incremento del gasto de
Gobierno no conseguirá variar el nivel de renta porque:
a) Los descensos que se producen en el tipo de interés no consiguen estimular la
inversión privada.
b) Las disminuciones que se producen en el consumo y en la inversión compensan
exactamente el aumento del gasto público.
c) No consigue reducir el salario real
d) La reducción de los salarios monetarios no conduce a los empresarios a aumentar
su demanda de trabajo.
8.- En una economía bajo el modelo neoclásico, un aumento de los impuestos tiene
los siguientes efectos:
a) Aumenta la oferta monetaria en términos reales y disminuye el tipo de interés
b) Se sustituye demanda privada de consumo por demanda de inversión,
permaneciendo constante la oferta monetaria en términos reales
c) Aumentan los precios y los salarios en la misma proporción, de forma que los
niveles de renta y empleo se mantienen constantes.
d) Permanecen constantes: la oferta monetaria en términos reales, el tipo de interés
y los niveles de empleo y salario real
9.- Bajo el supuesto del modelo neoclásico, una reducción de los impuestos lleva
consigo:
a) Sustitución de demanda privada de inversión por gasto público, sin que se
modifiquen los niveles de renta y empleo.
b) Aumento del consumo privado y los precios y disminución del gasto público, sin
variaciones del tipo de interés.
c) Elevaciones en el tipo de interés y sustitución entre las demandas privadas de
consumo e inversión, sin variaciones en los niveles de empleo y renta.
d) Aumento en el nivel de impuestos, ya que el efecto positivo sobre la recaudación
impositiva de la elevación del nivel de renta será mayor que el efecto negativo de la
disminución del tipo impositivo.
10.- En una economía descrita por el modelo neoclásico, el gobierno desea aumentar
el nivel de consumo. Indique cuál de las siguientes medidas conseguirá dicho objetivo:
a) Una expansión monetaria
b) Un aumento del gasto público financiado mediante emisión de deuda pública
c) Una reducción de impuestos
d) Un aumento del gasto público financiado mediante un incremento de la cantidad
de dinero.
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12.- Suponer que existe pleno empleo y que la oferta agregada es vertical. Una
disminución en los impuestos:
a) Aumenta el nivel de precios y la producción real
b) Eleva el nivel de precios pero no tiene efecto sobre la producción real
c) Aumenta la producción real pero no tiene efecto sobre el nivel de precios.
d) No tiene efecto sobre el nivel de precios o sobre la producción real.
13.- Suponer que existe pleno empleo y una curva de oferta agregada neoclásica. Un
incremento del 10% en la oferta nominal de dinero
a) No tiene efecto sobre el nivel de precios.
b) Aumenta la tasa de interés
c) Crece el salario nominal en 10%
d) Eleva la oferta real de dinero en un 10%
14.- Suponer que existe pleno empleo y una curva de oferta agregada neoclásica. Un
incremento en el gasto de gobierno:
a) Ocasiona una tasa de interés más alta, que cambia la producción
b) Ocasiona que se incremente la oferta real de dinero, lo que cambia la producción
c) No tiene efecto sobre la oferta real de dinero o sobre la producción
d) No tiene efecto sobre la tasa de interés o sobre la producción.
15.- Suponer pleno empleo y una curva de oferta agregada vertical. Un incremento
en la oferta nominal de dinero:
a) Ocasiona que crezca la oferta real de dinero, lo que cambia la composición de la
producción
b) No tiene efecto sobre la oferta real de dinero o sobre la producción
c) Ocasiona un ascenso proporcional en la producción real
d) Reduce la tasa de interés y cambia la composición de la producción
16.- Suponer que existe pleno empleo y una curva de oferta agregada con pendiente
positiva. Una disminución en los impuestos aumenta.
a) El nivel de precios y la producción real
b) El nivel de precios, pero no tiene efecto sobre la producción real
c) La producción real, pero no tiene efecto sobre el nivel de precios.
d) El salario nominal y el real.
17.- Suponer pleno empleo y una curva de oferta agregada con pendiente positiva.
Un incremento en el gasto de gobierno eleva:
a) el nivel de equilibrio de la producción y el de precios.
b) El nivel de equilibrio de la producción y el salario real.
c) El nivel de equilibrio de la producción y el salario nominal.
d) El nivel de la producción y el de precios.
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18.- Suponer que existe pleno empleo y una curva de la oferta agregada con
pendiente positiva. Un desplazamiento hacia la derecha de la demanda agregada aumenta:
a) El salario real, las unidades de trabajo empleadas y la producción real
b) El salario nominal, las unidades de trabajo empleadas y la producción real
c) La productividad del trabajo y la producción real.
d) La demanda por trabajo, las unidades de trabajo empleadas y el salario real.
20.- Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva y hay una reducción en el
margen de beneficio bruto sobre costo variable, la oferta agregada se desplaza a la:
a) Izquierda, el nivel de precios baja y la producción real asciende
b) Derecha, el nivel de precios cae y la producción real crece
c) Izquierda, el nivel de precios se incrementa, la producción real desciende
d) Derecha, el nivel de precios se eleva y la producción real disminuye
21.- Suponiendo un modelo de dos períodos, un incremento del valor actual de los
ingresos de un individuo a lo largo de su vida significaría:
a) Un incremento del consumo en el período actual y una disminución del consumo
en el período siguiente
b) Una disminución del consumo en el período actual y un incremento del consumo
en el período siguiente.
c) Una disminución del consumo en ambos períodos
d) Un incremento del consumo en ambos períodos.
24.-Si se produce un aumento del consumo debido a un mayor nivel de renta, el efecto
sobre la curva IS será:
a) Un movimiento a lo largo de la curva hacia la izquierda
b) Un movimiento a lo largo de la curva hacia la derecha
c) Un desplazamiento de la curva hacia la derecha
d) Un desplazamiento de la curva hacia la izquierda.
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29.- Un aumento de la inversión debido a una rebaja en los tipos de interés, supone:
a) Un aumento de la pendiente de la IS
b) Un desplazamiento paralelo a la derecha de la IS
c) Un desplazamiento paralelo a la izquierda de la IS
d) Un movimiento a lo largo de la IS hacia la derecha
32.- Efectos sobre la curva IS derivados de un aumento del gasto público financiado
mediante un aumento de impuestos:
a) La IS no se desplaza, sólo aumenta su pendiente.
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37.- Si a la hora de distribuir sus tenencias de dinero, los individuos deciden reducir
la proporción que el efectivo representa sobre los depósitos, los efectos sobre el mercado
monetario serán:
a) Aumentan la oferta monetaria, la base monetaria y el multiplicador
b) Aumenta el multiplicador y disminuye la base monetaria, de manera que la oferta
monetaria permanece invariable
c) Aumentan la oferta monetaria y el multiplicador, pero la base monetaria permanece
invariable.
d) No varían ni la oferta monetaria, ni la base monetaria, ni el multiplicador.
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39.- Suponiendo que, ante una salida de divisas debida a un déficit de la balanza de
pagos (Importaciones mayores que las exportaciones), el Banco Central desea mantener
inalterada la oferta monetaria. Podría conseguir su objetivo:
a) Llevando a cabo una compra de bonos en el mercado abierto.
b) Reduciendo la concesión de créditos a los bancos comerciales.
c) Aumentando el encaje bancario
d) Reduciendo la relación efectivos-depósitos.
44.- Los efectos de un aumento de la demanda de dinero debido a una reducción del
tipo de interés sobre la curva LM serían:
a) Movimiento a lo largo de la LM hacia la derecha
b) Movimiento a lo largo de la LM hacia la izquierda
c) Desplazamiento de la LM a la derecha con aumento de su pendiente
d) Desplazamiento de la LM a la derecha con disminución de su pendiente
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49.- Suponiendo que el Banco Central lleva a cabo una compra de fondos públicos
en mercado abierto, lo que hace que disminuya el tipo de interés y aumente la inversión
privada. En este caso:
a) La curva LM se desplazará a la izquierda y la IS no se moverá
b) La curva LM se desplazará a la izquierda y la IS a la derecha
c) La curva LM se desplazará a la derecha y la IS no se moverá
d) La curva LM se desplazará a la derecha y la IS a la derecha
50.- Los efectos sobre las curvas IS-LM derivados de una disminución del tipo
impositivo son:
a) Desplazamiento de LM a la derecha, sin alterarse su pendiente.
b) Desplazamiento de LM a la derecha, con disminución de su pendiente
c) Desplazamiento de IS a la derecha, sin alterarse su pendiente.
d) Desplazamiento de IS a la derecha, con disminución de su pendiente
53.- En un modelo IS-LM el Gobierno quiere aplicar una política económica expansiva,
sin que varíe el tipo de interés. Señalar la opción correcta:
a) Un aumento del gasto público financiado con impuestos, de manera que el déficit
público no varíe.
b) Un aumento del gasto público, acompañado de una compra de títulos en mercado
abierto.
c) Una disminución de impuestos, acompañada de un aumento del encaje bancario.
d) Un aumento de impuestos acompañado de una compra de títulos en el mercado
abierto.
55.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, se produce una mejora de las
expectativas empresariales que se refleja en el componente autónomo de la inversión. El
efecto sobre el nivel de producción de equilibrio será:
a) Tanto mayor cuanto más sensible sea la inversión al tipo de interés
b) Tanto mayor cuanto más sensible sea la demanda de dinero a variaciones en el
nivel de renta.
c) Nulo, si la demanda de dinero no depende del tipo de interés y si la oferta monetaria
es una fracción creciente del tipo de interés.
d) Tanto mayor cuanto más sensible sea la demanda de dinero a variaciones en el
tipo de interés
56.- En una economía descrita por el modelo IS-LM con impuestos proporcionales a
la renta, y donde la inversión depende únicamente del tipo de interés, supongamos que
aumenta el consumo autónomo. Uno de sus efectos será:
a) El ahorro disminuye en menor cuantía que la inversión
b) El ahorro no varía aunque la inversión disminuye
c) El ahorro disminuye en mayor cuantía que la inversión
d) El ahorro y la inversión no varían.
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60.- En un modelo IS-LM una reducción del coeficiente que refleja la sensibilidad de
la inversión al tipo de interés:
a) Aumenta la renta de equilibrio y disminuye el tipo de interés.
b) Disminuye la renta de equilibrio y aumenta el tipo de interés.
c) Aumenta la renta de equilibrio y el tipo de interés
d) Disminuye la renta de equilibrio y el tipo de interés.
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68.- ¿Cuál sería el nuevo valor de equilibrio de la renta, si se mantienen los datos del
ejercicio anterior, excepto el coeficiente legal de caja que pasa del 10% al 16%?
a) 9.700
b) 14.000
c) 4.300
d) 19.200
70.- Se sigue con una economía igual al nº 69, excepto que ahora la demanda de
dinero se ha vuelto insensible al tipo de interés. En el nuevo equilibrio:
a) La renta y la demanda de dinero son menores, y el tipo de interés, así como el
déficit público son mayores.
b) La renta es menor, la demanda de dinero no varía y el tipo de interés y el déficit
son mayores.
c) La renta es menor, el tipo de interés y la demanda de dinero no varían y el déficit
es mayor.
d) La renta y la remanda de dinero son menores, el tipo de interés es constante y el
déficit es mayor.
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72.- Con los datos del ejercicio nº71, ¿cuáles serían los nuevos valores de equilibrio
del gasto público y la oferta monetaria que permitirían un aumento de renta de 100 u. m.
sin variaciones en el tipo de interés?
a) (78; 1000)
b) (50; 1000)
c) (78; 900)
d) (50; 900)
73.- ¿Cuál sería el tipo impositivo necesario para conseguir los resultados del ejercicio
anterior, sin variar el nivel de gasto público inicial?
a) 0,75
b) 0,254
c) 0,093
d) 0,068
75.- Con los datos del ejercicio anterior, ¿Cuál sería el nuevo valor de equilibrio del
gasto público que permitiría que el tipo de interés bajase a 2,7 (previo aumento de la oferta
monetaria) y la renta se mantuviese constante?
a) 195,4
b) 194,6
c) 205,4
d) 204,6
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7.8 SOLUCIONES:
1-c 10-c 19-d 28-b 37-c 46-c 55-d 64-a 73-d 82-a
2-d 11-b 20-b 29-d 38-d 47-d 56-c 65-b 74-c
3-a 12-b 21-d 30-d 39-a 48-d 57-d 66-a 75-a
4-b 13-c 22-a 31-b 40-d 49-c 58-a 67-c 76-c
5-d 14-a 23-a 32-c 41-b 50-d 59-a 68-a 77-b
6-a 15-b 24-b 33-b 42-a 51-a 60-c 69-a 78-a
7-c 16-a 25-d 34-b 43-b 52-d 61-b 70-b 79-b
8-a 17-d 26-c 35-a 44-b 53-b 62-d 71-b 80-a
9-c 18-b 27-b 36-b 45-d 54-c 63-d 72-a 81-c
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8.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, con sector
público, inversión creciente con el nivel de renta, y donde los impuestos son una
cantidad fija. Un aumento del nivel de gasto público dará lugar a:
a) Un aumento del ahorro y del déficit público, pero la inversión no varía.
b) Un aumento del ahorro, del déficit público, y de la inversión.
c) No varía el ahorro, pero el déficit público aumenta en la misma cuantía en que
disminuye la inversión.
d) Un aumento del ahorro, pero el déficit público y la inversión no varían.
9.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, sin sector
público, y donde la inversión es autónoma. Una disminución de ésta llevará a:
a) Disminuyen el ahorro, el consumo y la renta.
b) Disminuye el ahorro, pero aumenta el consumo y la renta.
c) No varían ni el ahorro, ni el consumo, ni la renta.
d) Disminuye el ahorro, lo que hará aumentar el consumo y así la renta no variará.
11.- Suponga una economía descrita por el modelo sencillo renta- gasto, en la
que la renta disponible depende positivamente de las transferencias del sector
público a las economías domésticas. A partir de una situación de equilibrio, un
aumento de las transferencias:
a) Producirá un exceso de oferta sobre demanda en el mercado de bienes que
ocasionará un aumento de existencias por encima del nivel planeado, lo que hará aumentar
el nivel de producción de equilibrio.
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15.- Suponemos una economía descrita por un modelo renta-gasto, con sector
público, inversión autónoma, y donde los impuestos son una cantidad fija. Los
efectos de un aumento de la recaudación impositiva serán:
a) Disminuyen la renta, el consumo, el ahorro y el déficit público.
b) Disminuyen la renta y el consumo, aumenta el ahorro y disminuye el déficit público.
c) Disminuye la renta, y aumentan el consumo, el ahorro y el déficit público.
d) Disminuyen la renta, el consumo y el ahorro, y no varía el déficit público.
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16.- En una economía cerrada, sin mercado de dinero y con Sector Público,
descrita por el siguiente modelo:
Y C0 c TR c(1 t )Y I G
Se produce un aumento equilibrado del presupuesto (G = T). Este aumento tiene el
siguiente efecto:
a) No afecta al nivel de renta nacional porque la renta disponible no varía.
b) No afecta al nivel de renta nacional porque la reducción de renta disponible es
compensada por el aumento de Gasto Público.
c) No afecta al nivel de renta nacional porque el superávit presupuestario no varía.
d) El nivel de renta nacional será mayor porque el efecto expansivo del incremento
del Gasto Público es mayor que el efecto contractivo del aumento de impuestos.
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27.- Un aumento del porcentaje de reservas que mantienen los bancos sobre
sus depósitos:
a) Aumentará la base y la oferta monetaria.
b) Aumentará el multiplicador monetario y la oferta monetaria.
c) No variará la oferta monetaria, pues los depósitos de los bancos aumentarán
en la misma cuantía que aumentaron las reservas.
d) Disminuirá el multiplicador monetario y la oferta monetaria.
28.- Si el Banco Central decide reducir el tipo de interés al que presta a los
bancos comerciales, ¿cuál de las siguientes afirmaciones no sería cierta?
a) Se produciría un aumento de la base monetaria.
b) Crecería la liquidez del sistema.
c) Aumentaría el volumen de crédito concedido a los bancos comerciales.
d) Se produciría un aumento del multiplicador monetario.
29.- Si, a la hora de distribuir sus tenencias de dinero, los particulares deciden
reducir la proporción que el efectivo representa sobre los depósitos, los efectos
sobre el mercado monetario serán:
a) Aumentan la oferta monetaria y el multiplicador, pero la base monetaria
permanece invariable.
b) Aumenta el multiplicador y disminuye la base monetaria, de manera que la
oferta monetaria permanece invariable.
c) No varían ni la oferta monetaria, ni la base monetaria, ni el multiplicador.
d) Aumentan la oferta monetaria, la base monetaria y el multiplicador.
32.- Un aumento del uso de tarjetas de crédito por parte del público:
a) Aumentará la base monetaria y la oferta monetaria.
b) Aumentará el multiplicador monetario y la oferta monetaria.
c) Disminuirá la base monetaria y la oferta monetaria.
d) Disminuirá el multiplicador monetario y la oferta monetaria.
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70.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, cuanto más alta sea la
sensibilidad de la Demanda de dinero al tipo de interés, será cierto que:
a) Un aumento de la Oferta monetaria provocará un menor incremento de la
renta de equilibrio, la inversión y el consumo.
b) Un aumento de la Oferta monetaria provocará un menor incremento de la
renta de equilibrio y de la inversión, así como un mayor incremento del consumo.
c) Un aumento de la Oferta monetaria provocará un mayor incremento de la
renta de equilibrio, la inversión y el consumo.
d) Un aumento de la Oferta monetaria provocará un mayor incremento de la
renta de equilibrio y de la inversión, así como un menor incremento del consumo.
72.- Si el Banco Central decidiera llevar a cabo una venta de fondos públicos en
mercado abierto:
a) La curva LM se desplazaría hacia la izquierda y la curva IS se desplazaría
hacia la derecha.
b) Se produciría un movimiento a lo largo de la curva LM hacia la izquierda.
c) La curva LM se desplazaría hacia la izquierda y no aumentaría su pendiente.
d) La curva LM se desplazaría hacia la derecha y disminuiría su pendiente.
74.- En una economía dada por el modelo IS-LM. El Banco Central compra
bonos, lo cual producirá:
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78.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, si el Banco Central decide
reducir el coeficiente legal de caja:
a) Aumentan el tipo de interés, la inversión, el consumo y la renta.
b) Disminuyen el tipo de interés y la inversión, y aumentan el consumo y la
renta.
c) Disminuye el tipo de interés, y aumentan la inversión, el consumo y la renta.
d) Disminuye el tipo de interés y aumenta la inversión, pero disminuye el
consumo de manera que la renta permanece invariable.
88.- En un modelo IS-LM con oferta monetaria creciente con el tipo de interés,
una disminución de la demanda de dinero producida por una reducción del nivel de
renta, producirá, sobre la curva LM:
a) Un desplazamiento de la curva hacia la izquierda.
b) No tendrá ningún efecto sobre la curva.
c) Aumentará la pendiente de la curva.
d) Un movimiento a lo largo de la curva hacia la izquierda.
89.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, cuanto mas alta sea la
propensión marginal a consumir, será cierto que un aumento de la oferta monetaria
provocará:
a) Un mayor incremento de la renta de equilibrio, la inversión y el consumo.
b) Un menor incremento de la renta de equilibrio y de la inversión, así como un
mayor incremento del consumo.
c) Un menor incremento de la renta de equilibrio, la inversión y el consumo.
d) Un mayor incremento de la renta de equilibrio y de la inversión, así como un
menor incremento del consumo.
91.- En una economía descrita por un modelo IS-LM, supongamos que aumenta
el consumo autónomo. Uno de sus efectos será:
a) Un aumento de la demanda de dinero.
b) Una disminución de la demanda de dinero.
c) Una disminución del ahorro.
d) Nada de lo anterior.
92.- En una economía descrita por el modelo IS-LM con oferta monetaria
creciente con el tipo de interés, un aumento del consumo autónomo producirá:
a) Un aumento de la renta y de la oferta monetaria, acompañada de una caída
en los tipos de interés.
b) Un aumento de la renta y de la demanda de dinero, acompañado de una
caída en los tipos de interés.
c) Un aumento de la renta y de la demanda de dinero, acompañada de un
aumento de los tipos de interés.
d) Ninguna de las anteriores.
100.- En una economía descrita por el modelo IS-LM, una reducción impositiva
llevará a:
a) Una disminución de la renta y el déficit público, y un aumento del consumo y
el tipo de interés.
b) Un aumento de la renta, el consumo y el déficit público, y una disminución
del tipo de interés.
c) Una disminución de la renta, el consumo, el déficit público y el tipo de interés.
d) Un aumento de la renta, el consumo, el déficit público y el tipo de interés.
106.- En una economía cerrada descrita por el modelo IS-LM, en el que las
demandas de dinero, consumo e inversión no dependen del tipo de interés y en el
que la oferta monetaria depende positivamente del tipo de interés:
a) Las políticas monetaria y fiscal son efectivas.
b) Las políticas monetaria y fiscal son inefectivas.
c) La política fiscal es efectiva y la política monetaria es inefectiva.
d) La política fiscal es inefectiva y la política monetaria es efectiva.
111.- Suponga una economía descrita por el modelo IS-LM, donde el gobierno
fija como objetivo aumentar el nivel de renta manteniendo constante el de inversión.
Señale la combinación de políticas económicas que es compatible para conseguirlo:
a) Venta de bonos en el mercado abierto y reducción del gasto público.
b) Reducción del tipo de redescuento y aumento del tipo impositivo.
c) Aumento del coeficiente legal de caja y aumento del gasto público.
d) Compra de bonos en el mercado abierto y aumento del gasto público.
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123.- En una economía descrita por el modelo clásico SIN efecto riqueza sobre
el consumo, una venta de bonos en el mercado abierto, por parte del Gobierno,
llevaría a:
a) No varían ni la renta ni el empleo y disminuyen los precios.
b) La renta no varía y disminuyen los precios y el empleo.
c) Aumento de renta y empleo y disminuyen los precios.
d) Disminución de renta, empleo y precios.
125.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, una
reducción del coeficiente legal de caja de los bancos comerciales tiene los siguientes
efectos:
a) Aumenta el nivel de precios, manteniéndose constante el tipo de interés.
b) Se sustituye la demanda privada de inversión por la demanda de consumo,
manteniéndose constantes los niveles de renta y empleo.
c) Disminuye el tipo de interés y se mantienen constates los niveles producción
y empleo.
d) Disminuye el tipo de interés y aumenta el nivel de precios.
126.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, un
aumento del cociente entre las reservas y los depósitos bancarios, llevaría a:
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127.- En una economía descrita por el modelo clásico sin efecto riqueza sobre
el consumo. Una disminución del coeficiente de reservas llevará a:
a) Aumento de la cantidad real de dinero y de la producción.
b) Disminución de la cantidad real de dinero y mantenimiento del nivel de
producción.
c) Disminución de la cantidad real de dinero y de la producción.
d) Mantenimiento del nivel de producción y de la cantidad real de dinero.
129.- En una economía descrita por el modelo clásico sin efecto riqueza sobre
el consumo. Un aumento del cociente entre el efectivo y los depósitos en manos del
público llevará a:
a) Una caída del nivel de precios, acompañada del mantenimiento de la renta y
los saldos reales de dinero.
b) Una caída del nivel de precios, saldos reales de dinero y nivel de renta.
c) Una caída del nivel de precios, acompañado de un aumento de los saldos
reales de dinero y del mismo nivel de renta.
d) Aumento del nivel de precios y mantenimiento de la renta y de los saldos
reales de dinero.
130.- En una economía descrita por el modelo clásico SIN efecto riqueza sobre
el consumo, una política monetaria contractiva llevaría a:
a) No varía la renta, aumenta el tipo de interés, y la inversión disminuye en la
misma cuantía en que aumenta el consumo.
b) No varían ni la renta, ni el tipo de interés, ni la inversión ni el consumo.
c) No varía la renta, disminuye el tipo de interés, y la inversión aumenta en la
misma cuantía en que disminuye el consumo.
d) Disminución de renta, inversión y consumo, y aumento del tipo de interés.
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Curso Fundamentos de Economía
132.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza sobre
el consumo, una disminución de las compras de bienes y servicios por parte del
sector público llevaría a:
a) Aumento de la inversión, disminución de precios y salario monetario,
acompañados del mismo nivel de producción.
b) Disminución de precios, salario monetario y producción, acompañados de un
aumento de la inversión.
c) Aumento de la inversión, disminución de precios y el mismo nivel de salario
monetario y de producción.
d) Aumento de la inversión y la producción acompañada de una disminución de
precios y salarios monetarios.
133.- En una economía descrita por el modelo clásico sin efecto riqueza sobre
el consumo, un aumento de las transferencias del sector público a las economías
domésticas llevaría a:
a) Aumento de precios, consumo e inversión.
b) Aumento de precios e inversión y disminución del consumo.
c) Aumento de precios, disminución de inversión y aumento del consumo.
d) Disminución de precios e inversión y aumento del consumo.
134.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, un
aumento del tipo impositivo producirá:
a) Sustitución de la demanda privada de inversión por gasto público, sin que se
modifiquen los niveles de renta y empleo.
b) Disminución del consumo privado y los precios y aumento del gasto público,
sin variaciones del tipo de interés.
c) Disminución del tipo de interés y sustitución entre las demandas privadas de
consumo e inversión, sin que se modifiquen los niveles de renta y empleo.
d) Disminución del nivel de impuestos, pues el efecto negativo sobre la
recaudación impositiva de la disminución del nivel de renta será mayor que el efecto positivo
del aumento del tipo impositivo.
135.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, una
disminución de los impuestos (por el lado de la demanda agregada) llevaría a:
a) La renta no varía, y aumentan los precios y el tipo de interés.
b) Aumento de renta, precios y tipo de interés.
c) No varía la renta, y disminuyen los precios y el tipo de interés.
d) No varían ni la renta ni los precios, y aumenta el tipo de interés.
136.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, un
aumento del Gasto Autónomo de Consumo, llevaría a:
a) El mismo nivel de renta y empleo acompañados de un aumento de los tipos
de interés y de la inversión.
b) Aumento de renta y empleo manteniéndose el mismo nivel de tipos de interés
e inversión.
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137.- Suponga una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
en la que, a partir de una situación de equilibrio, se produce una mejora de las
expectativas empresariales de la inversión autónoma. En la nueva situación de
equilibrio:
a) El aumento de precios producirá una disminución del salario real.
b) Aumentará el salario monetario y disminuirá la oferta de dinero en términos
reales.
c) Permanecerá constante el salario real, aumentando el consumo y la
inversión.
d) Aumentarán la renta y el empleo al reducirse el salario real.
138.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
suponga que se produce una mejora de las expectativas empresariales. Si las
autoridades pretenden que el nivel de inversión privada permanezca constante, a
pesar de este cambio en el comportamiento de los empresarios, deberán:
a) Aumentar las tasas impositivas.
b) Aumentar la cantidad de dinero.
c) Reducir el gasto público.
d) No tomar ningún tipo de medida porque el nivel de inversión privada no ha
variado en el nuevo equilibrio.
139.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
suponga que se produce aumento del stock de capital. En la nueva situación de
equilibrio:
a) Aumentan el salario real, el nivel de producción y la oferta monetaria en
términos reales.
b) Permanece constante el salario real, aumentan el consumo y la inversión.
c) Aumentan los precios y los salarios monetarios en la misma proporción y los
salarios reales permanecen constantes.
d) Aumentan el salario real y el nivel de producción y disminuye la oferta
monetaria en términos reales.
140.- Suponga un modelo clásico, sin efecto riqueza, en el que se produce una
disminución del stock del capital. En el nuevo equilibrio:
a) Disminuyen la renta y el consumo y aumentan el salario real y los precios.
b) La renta y el salario real permanecen constantes, disminuye el consumo y
aumenta la inversión.
c) Disminuye la renta y aumentan el consumo, el salario real y los precios.
d) Disminuye la renta, el consumo y el salario real y aumentan los precios.
141.- En una economía descrita por el modelo clásico SIN efecto riqueza sobre
el consumo, un aumento exógeno de la oferta de trabajo, llevaría, en el nuevo
equilibrio, a:
a) Aumento de renta y disminución de precios, tipo de interés y salario real.
b) Disminución de precios, tipo de interés y salario real, y la renta no varía.
c) Disminución de precios y salario real, aumento de renta y efecto
indeterminado sobre el tipo de interés.
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142.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
suponga que se produce un cambio en las preferencias de los trabajadores que
aumenta, para cada salario real, la oferta de trabajo. En la nueva situación de
equilibrio:
a) Aumentan los niveles de empleo, precios y salario real.
b) Aumenta el nivel de empleo y disminuyen el salario real y el nivel de precios.
c) Aumentan el nivel de empleo y el salario real, permaneciendo constante el
nivel de precios.
d) El nivel de empleo y el salario real permanecen constantes, disminuyendo
los salarios monetarios y los precios en la misma proporción.
143.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
suponga que disminuye la oferta de trabajo, para cada nivel de salario real. En el
nuevo equilibrio:
a) Permanecen constantes la renta, el empleo y el salario real.
b) Disminuye el salario real y aumentan la renta y el empleo.
c) Aumenta el salario real y disminuyen la renta y el empleo.
d) El salario real y el empleo no varían y la renta disminuye.
144.- En un modelo clásico, sin efecto riqueza, suponga que se produce una
disminución del impuesto sobre los beneficios empresariales, que aumenta la
demanda de trabajo para cada nivel de salario real. En el nuevo equilibrio:
a) Disminuyen el salario real, los precios y el tipo de interés y aumenta la renta.
b) El salario real y la renta permanecen constantes y los precios y el tipo de
interés aumentan.
c) Aumentan el salario real, la renta y el tipo de interés y los precios disminuyen.
d) Aumentan el salario real y la renta y disminuyen los precios y el tipo de
interés.
145.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza, una
disminución de las cotizaciones empresariales a la seguridad social llevaría a:
a) No varían ni la renta, ni el empleo ni el salario real, y disminuyen los precios.
b) Aumentan la renta y el empleo, disminuyen los precios, y el salario real no
varía.
c) No varían ni la renta ni el empleo, disminuyen los precios, y aumenta el
salario real.
d) Aumentan la renta, el empleo y el salario real, y disminuyen los precios.
146.- En una economía descrita por el modelo clásico, sin efecto riqueza,
suponga que disminuye el impuesto que grava las rentas del trabajo. En el nuevo
equilibrio:
a) Permanecen constantes la renta, el empleo y el salario real.
b) Disminuye el salario real y aumentan la renta y el empleo.
c) El salario real y el empleo no varían y la renta aumenta.
d) Aumenta el salario real y disminuyen la renta y el empleo.
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147.- En una economía descrita por el modelo clásico sin efecto riqueza sobre
el consumo, una disminución del subsidio de desempleo que aumentará la oferta de
trabajo, llevaría a:
a) Aumento de renta y salario real, y disminución de precios y tipo de interés.
b) Aumento de renta y disminución de precios, tipo de interés y salario real.
c) Aumento de renta, disminución de precios y salario real y efecto
indeterminado sobre el tipo de interés.
d) Aumento de renta, salario real y tipo de interés, y disminución de precios.
149.- En una economía descrita por el modelo clásico con efecto riqueza sobre
el consumo, una disminución del coeficiente legal de caja llevaría a:
a) Aumento de precios, y no varían ni la renta ni el tipo de interés.
b) Aumento de precios, renta y tipo de interés.
c) Aumento de precios, disminución del tipo de interés y no varía la renta.
d) Aumento de precios y renta y disminución del tipo de interés
150.- En una economía descrita por el modelo clásico, con efecto riqueza sobre
el consumo, una política monetaria contractiva llevaría a:
a) No varía la renta, aumenta el tipo de interés, y la inversión disminuye en la
misma cuantía en que aumenta el consumo.
b) No varían ni la renta, ni el tipo de interés, ni la inversión ni el consumo.
c) No varía la renta, disminuye el tipo de interés, y la inversión aumenta en la
misma cuantía en que disminuye el consumo.
d) Disminución de renta, inversión y consumo, y aumento del tipo de interés.
152.- En una economía descrita por el modelo clásico con efecto riqueza sobre
el consumo, una disminución del tipo impositivo sobre la renta llevaría, en el nuevo
equilibrio, a:
a) Disminución de precios, aumento del consumo y la inversión no varía.
b) Aumento de precios y consumo y disminución de inversión.
c) Aumento de precios e inversión y disminución del consumo.
d) Disminución de precios y aumento de consumo e inversión.
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154.- En una economía descrita por el modelo keynesiano, sin efecto riqueza,
donde el consumo y la inversión no dependen del tipo de interés, una compra de
bonos en mercado abierto llevaría a:
a) No varían ni la renta ni el empleo, aumentan los precios, y disminuye el tipo
de interés.
b) Aumento de renta, empleo y precios, y disminución del tipo de interés.
c) Aumento de renta y empleo, con precios y tipo de interés constantes.
d) No varían ni la renta, ni el empleo ni los precios, y disminuye el tipo de interés.
157.- En una economía descrita por el modelo keynesiano, con efecto riqueza
sobre el consumo y con oferta agregada con pendiente positiva, un aumento del tipo
de descuento del Banco Central producirá:
a) Disminución de precios y no varían ni el empleo ni la inversión.
b) Aumento de precios, inversión y empleo.
c) Aumento de precios y no varían ni el empleo ni la inversión.
d) Disminución de empleo, inversión y precios.
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158.- En una economía descrita por el modelo keynesiano, con efecto riqueza,
en la que ni el consumo ni la inversión dependen del tipo de interés, una disminución
del coeficiente legal de caja llevaría a:
a) No varían ni la renta, ni el empleo, ni los precios, y disminuye el tipo de
interés.
b) Aumento de renta y empleo, con precios y tipo de interés constantes.
c) No varían ni la renta ni el empleo, aumentan los precios y disminuye el tipo
de interés.
d) Aumento de renta, empleo y precios, y disminución del tipo de interés.
159.- Sea una economía descrita por el modelo Keynesiano, suponga que el
nivel de actividad económica es muy bajo. Una disminución de la cantidad de dinero,
llevará a:
a) Una disminución de la renta y de los saldos reales de dinero, manteniéndose
el mismo nivel de precios.
b) Una disminución de la renta y el mismo nivel de precios y saldos reales de
dinero.
c) El mismo nivel de renta y precios, acompañados de un aumento de los saldos
reales de dinero.
d) El mismo nivel de renta, precios y saldos reales de dinero.
162.- En una economía descrita por el modelo keynesiano CON efecto riqueza
sobre el consumo, una disminución exógena de la demanda de dinero llevaría a:
a) Aumento de renta, precios y tipos de interés, y disminución del salario real.
b) Disminución de renta, precios y tipo de interés, y aumento del salario real.
c) Aumento de renta y precios, disminución del salario, y efecto indeterminado
sobre el tipo de interés.
d) Aumento de renta y precios, y disminución del salario real y del tipo de
interés.
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164.- Otro tipo de efectos, continuando con los supuestos de la pregunta 153,
serían los siguientes:
a) Aumentarían el ahorro privado y el déficit público, este último en menor
cuantía.
b) El ahorro privado disminuye y el déficit público aumenta.
c) Aumentarían el ahorro privado y el déficit público, este último en mayor
cuantía.
d) Disminuye el ahorro privado y el déficit público se mantiene constante.
168.- En un modelo keynesiano, sin efecto riqueza, suponga que aumentan las
transferencias del sector público a las economías domésticas. En el nuevo equilibrio:
a) Aumentan el empleo, el tipo de interés y el salario real.
b) Aumentan el empleo y el tipo de interés y disminuye el salario real.
c) Aumenta el empleo y disminuyen el salario real y el tipo de interés.
d) Aumentan el empleo y el salario real y disminuye el tipo de interés.
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170.- En una economía descrita por el modelo keynesiano, una reducción del
tipo impositivo sobre la renta acompañada de un aumento de las transferencias del
sector público a las familias, llevará a:
a) Aumento de la renta y el consumo, acompañados de una disminución de los
saldos reales de dinero.
b) Aumento de la renta y el consumo, acompañados de un aumento de los
saldos reales de dinero.
c) Mismo nivel de renta, consumo y saldos reales de dinero.
d) Aumento de la renta y el consumo, acompañados del mismo nivel de los
saldos reales de dinero.
174.- En una economía descrita por el modelo Keynesiano, sin efecto riqueza,
un aumento del Gasto de Consumo Autónomo de las familias producirá:
a) Un aumento de la renta, el empleo y los salarios, manteniéndose el mismo
nivel de precios.
b) Un aumento de la renta, los precios, el empleo y los salarios.
c) Aumento del empleo y los salarios, manteniéndose el mismo nivel de renta y
precios.
d) Aumento de la renta y el empleo, manteniéndose el mismo nivel de salarios
y de precios.
176.- Siguiendo con la pregunta 165, otros efectos serán, si suponemos que la
oferta monetaria nominal es insensible al tipo de interés:
a) La demanda nominal de dinero permanece constante.
b) La demanda nominal de dinero disminuye porque los precios bajan.
c) La demanda nominal de dinero disminuye porque disminuye la renta.
d) La demanda nominal de dinero disminuye porque disminuyen precios y renta.
179.- En una economía descrita por el modelo keynesiano, sin efecto riqueza,
suponga que se produce, a partir de una situación de equilibrio, una mejora
tecnológica que aumenta, para cada nivel de empleo, la productividad marginal del
trabajo. En la nueva situación de equilibrio:
a) Aumentarán la producción y el empleo y disminuirá el salario real.
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2.- Vía multiplicador se reduciría la renta, lo que llevaría a una disminución del consumo y
del ahorro. R (a)
3.- No se nos dice en el enunciado el modelo impositivo, supondremos que se trata
de impuestos fijos.
Utilizaremos las dos expresiones matemáticas que representan la condición de
equilibrio, adaptándolas al enunciado del problema.
Y = C(Y) + Io + Go (1)
S(Y) + To = Io + Go (2)
De acuerdo con (2) el ahorro disminuiría en igual cuantía que el Gasto Público.
Por el multiplicador disminuye la renta en mayor cuantía que lo que ha disminuido el gasto
público, porque se induce una disminución del consumo.
En lo que respecta al consumo vamos a necesitar realizar cierto trabajo.
1
Y G pero C PMC G
1 PMC
1
C PMC G
1 PMC
La cuantía de lo que se va a reducir el consumo, en comparación con la cuantía de lo
que se va a reducir el gasto público, va a depender de lo que valga la propensión marginal
a consumir. R (d)
4.- Se trata de una política fiscal contractiva que, de entrada implica una disminución
de la demanda. Se produce una inversión no planeada en existencias y, posteriormente
una disminución de la renta. El hecho de que la inversión (planeada) dependa de la renta
no afecta a la solución, simplemente añadiría matices que no se preguntan. R (c)
5.- De nuevo una política fiscal contractiva. Vía multiplicador disminuye la renta y con ella
el consumo y el ahorro, por el menor gasto público aumenta el superávit presupuestario, si
lo hubiera, da igual cual sea el modelo impositivo. R (a)
6.- De nuevo una política fiscal contractiva. Vía multiplicador disminuye la renta y con
ella el consumo y el ahorro. Aunque por la disminución de la renta se recaudan menos
impuestos, se puede demostrar que su disminución es inferior a la disminución del gasto
público, por tanto el déficit público, si existiera, disminuiría. R (c)
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9.- Vía multiplicador disminuye la renta y con ella el consumo y el ahorro. R (a)
11.- Se trata de una política fiscal expansiva, pero como el multiplicador de las
transferencias es menor que el multiplicador del gasto público, el incremento de la renta es
inferior al que se hubiera derivado de utilizar el gasto público. R (c)
Y = C(Y) + Io + Go (1)
S(Y) + tY = Io + Go (2)
Se trata de una política fiscal contractiva, que disminuyendo la renta disponible de las
economías domésticas provoca una disminución del consumo haciendo disminuir el nivel
de renta.
Si nos fijamos en la ecuación (1), dado que tanto la inversión, como el gasto público
son autónomos y no han variado, el consumo y la renta disminuyen en la misma cuantía.
Por otra parte la disminución de la renta induce también una disminución del ahorro.
Si nos fijamos en la ecuación (2), como el segundo miembro permanece constante, esa
disminución ha de ser igual a lo que aumentan los impuestos. R (b)
15.- Ya sabemos por la pregunta anterior que disminuirían la renta, el consumo y el ahorro.
En cuanto al déficit público, si lo hay, se reduce pues la recaudación impositiva es mayor y
el gasto público el mismo. R (a)
16.- Por aplicación directa del llamado "teorema del presupuesto equilibrado". R (d)
19.- Como el multiplicar del gasto es mayor que el multiplicador de las transferencias, el
efecto neto es el de una disminución de la renta y del consumo. R (b)
20.- Puede estar ocurriendo que hayan disminuido el consumo autónomo y/o la inversión
autónoma haciendo caer el nivel de renta, eso haría disminuir la recaudación impositiva, y
si el sector público mantiene el nivel del gasto público, aumentaría el déficit, si lo hubiera.
R (c)
1 a
21.- Vamos a partir de la expresión: Ms BM
aw
La fracción es el multiplicador monetario, BM es la base monetaria y M s la oferta
monetaria nominal, "a" es el cociente entre el dinero legal en manos del público y los
depósitos a la vista en los bancos comerciales (a = DLMP/D) y "w" el cociente entre el
encaje bancario y los depósitos a la vista (w = E/D).
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El coeficiente "w" depende entre otras cosas del tipo de interés que aplica el Banco
Central a los bancos privados (tipo de redescuento). Si el tipo de redescuento es menor,
disminuirá "w" y aumentara el multiplicador monetario.
R (b)
1 a
22.- Utilizando la expresión: Ms BM
aw
Se comprueba que mientras mayor sea "w" menor será el multiplicador. R (b)
24.- Disminuye la base monetaria y dado el multiplicador monetario, que no varia, disminuye
la oferta monetaria. R (b)
25.- Disminuye la base monetaria y dado el multiplicador monetario, que no varia, disminuye
la oferta monetaria. R (a)
30.- Se trata de un aumento del coeficiente "a" que disminuye el valor del multiplicador
monetario. R (c)
31.- Se trata del coeficiente "w", si el tipo de interés del mercado disminuye, se reduce el
coste de oportunidad de mantener un mayor volumen de reservas en proporción a los
depósitos. R (c)
32.- Se traduciría en una disminución del coeficiente "a" que daría lugar a un aumento
del multiplicador monetario y, dada la base monetaria, a un aumento de la oferta monetaria.
R (b)
33.- como esta aumentando "a" y eso reduce el multiplicador monetario, si el Banco
Central quiere que se mantenga la oferta monetaria habrá de realizar alguna política
monetaria expansiva como conceder mas créditos a los bancos comerciales, así la
disminución del multiplicador puede compensarse con un aumento de la base monetaria. R
(c)
34.- Los dos impactos reseñados en el enunciado están haciendo aumentar la base
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monetaria, con una operación de venta de títulos en mercado abierto se pueden neutralizar
y así mantener constante la base. R (d)
37.- Como dice "proporción" el cociente entre ambos coeficientes no se altera. R (b)
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44.- Dentro de la función, tanto la renta como el tipo de interés son variables endógenas,
que evolucionan en el mismo sentido. Se produce un movimiento a lo largo de la curva
hacia arriba ("hacia la derecha"). R (d)
45.- En este caso lo que ha variado es la función, ya no nos movemos sobre ella, es la
función quien se desplaza. La mayor demanda de dinero supone una falta de liquidez, lo
mismo que si se hubiera reducido la oferta monetaria. La LM se desplaza a la izquierda. R
(c)
46.- La misma pregunta, solo que en el enunciado nos dan un motivo por el cual ha
aumentado la demanda de dinero. R (d)
47.- Dentro de la función, tanto la renta como el tipo de interés son variables endógenas,
que evolucionan en el mismo sentido. Se produce un movimiento a lo largo de la curva
hacia abajo ("hacia la izquierda"). R (d)
48.- En algunos modelos la oferta monetaria nominal tiene un componente que
depende del tipo de interés.
M s M s( i )
k Y h i
P
El tipo de interés sigue siendo endógeno y el movimiento se da "sobre" la curva. Esta
no se mueve. R (d)
49.- Cualquiera que fuera el nivel de renta, el tipo de interés seria menor, la LM se hace
mas elástica, disminuye su pendiente, "se tumba". R (b)
50.- Hace aumentar la demanda de dinero por el motivo transacción, al hacer crecer la
renta.
Si Ud traza el gráfico habitual del modelo IS-LM, vera que se trata de un desplazamiento a
la derecha de la IS sobre una LM dada. Sobre esta nos moveríamos hacia arriba ("a la
derecha"). R (c)
52.- El aumento de las reservas de divisas esta haciendo aumentar la base monetaria y,
dado el multiplicador monetario, la oferta monetaria. Se trata de una perturbación
monetaria, de carácter exógeno, que actúa expansivamente sobre la oferta monetaria.
Si Ud., utiliza el esquema habitual de modelo IS-LM, la curva LM se ha desplazado a
la derecha, el gráfico le indica que aumenta la renta y disminuye el tipo de interés, por eso
hay una mayor demanda de dinero que absorbiendo la mayor oferta inicial logra un nuevo
equilibrio en el mercado monetario. R (b)
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65.- Los dos impactos son expansivos la IS se desplaza a la derecha, pero además, como
aumenta la propensión marginal al consumo, disminuye su pendiente, su inclinación. R (c)
66.- Hemos de suponer que la inversión depende de la renta, como esta ultima es
una variable endógena, el movimiento es sobre la curva y hacia arriba (hacia la izquierda).
R (c)
67.- Hemos de suponer que la inversión depende de la renta, como esta ultima es
una variable endógena, el movimiento es sobre la curva y hacia abajo (hacia la derecha).
R (b)
68.- Como el tipo de interés es una variable endógena, el movimiento es sobre la
curva hacia abajo. R (d)
69.- Ver pregunta anterior. R (c)
70.- Mientras mayor sea "h", menor será la pendiente de la LM, mas elástica será
dicha curva. Es sabido que en ese caso la política monetaria pierde fuerza, se hace menos
eficaz, así pues incrementa menos la inversión, la renta y el consumo. R (a)
71.- De entrada, por la disminución del multiplicador monetario se produce una
disminución de la oferta monetaria, pero si la LM es horizontal (h = infinito) estamos en la
llamada "trampa de la liquidez" y la perturbación monetaria no tiene ningún efecto. R (a)
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de dinero, al final habrá vuelto a su nivel inicial, igualándose con la oferta, que no ha variado.
R (c)
86.- El impacto inicial es equivalente al de una reducción de la oferta monetaria, la
LM se desplaza a la izquierda. Por la elevación del tipo de interés aumenta en alguna
medida la oferta monetaria. Por otra parte, como el impacto es contractivo disminuye la
renta. En cuanto a la demanda de dinero, como la posición final es de equilibrio y en el
proceso ha aumentado la oferta, su cuantía será mayor. R (d)
87.- El impacto inicial es equivalente al de una reducción de la oferta monetaria, la
LM se desplaza a la izquierda. La insuficiente liquidez provocara una elevación del tipo de
interés que, afectando negativamente a la inversión, provocara una disminución de la renta.
En cuanto a la demanda de dinero, vuelve a su nivel inicial tras la elevación del tipo de
interés y la disminución e la renta. Ese nivel inicial es el de la oferta monetaria, que no ha
variado. R (b)
88.- La renta es una variable endógena, el movimiento es sobre la curva LM, en este
caso hacia abajo (hacia la izquierda). R (d)
89.- El mecanismo de transmisión seria el siguiente:
aumento de la oferta monetaria, disminución del tipo de interés, incremento de la inversión,
incremento de la renta y finalmente incremento del consumo. Tras el incremento de la
inversión entra en juego el multiplicador y este es tanto mayor cuanto lo sea la propensión
marginal a consumir. R (a)
90.- El aumento de la relación efectivo-depósitos lleva a una disminución del
multiplicador monetario, actúa contractivamente sobre la oferta monetaria.
La entrada de divisas, por el contrario, al aumentar la base monetaria tiene carácter
expansivo. Dado que no disponemos de información cuantitativa, el impacto sobre el
mercado monetario queda indeterminado. R (b)
91.- Se trata de un incremento autónomo de la demanda en el mercado de bienes
(gráficamente: la IS se desplaza a la derecha). Se produce un aumento de la renta y del
tipo de interés y esto último provoca una disminución de la inversión. Tanto si el modelo
incluye sector publico, como si no, se puede demostrar analíticamente que el ahorro, al
final, va a ser menor. R (c)
94.- Desde un punto de vista gráfico hay que trabajar con un modelo donde la IS es vertical.
Como la perturbación es expansiva la IS se desplaza a la derecha haciendo crecer tanto la
renta como el tipo de interés y con la renta crece el consumo.
La inversión no varía al ser independiente del tipo de interés. R (a)
95.- Desde un punto de vista gráfico hay que trabajar con un modelo donde la IS es
vertical. Como la perturbación es contractiva la IS se desplaza a la izquierda haciendo
disminuir tanto la renta como el tipo de interés y con la renta disminuye el consumo. La
inversión no varía al ser independiente del tipo de interés.
La renta y el tipo de interés variarían más que el caso de una IS normal, veamos por que.
Si el consumo y la inversión dependieran del tipo de interés, el descenso de este último
impediría que el consumo cayera tanto y estimularía en alguna medida a la inversión. En
definitiva, en este caso seria menor la caída de la renta y del consumo. Como la LM no se
ha movido, sobre la misma, por disminuir menos la renta disminuiría menos el tipo de
interés. R (d)
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96.-Desde un punto de vista gráfico hay que trabajar con un modelo donde la IS es vertical.
Como la perturbación es expansiva la IS se desplaza a la derecha haciendo crecer tanto la
renta como el tipo de interés. R (d)
97.- Desde un punto de vista gráfico hay que trabajar con un modelo donde la LM es
vertical. Se sabe que en este caso la política fiscal no puede influir sobre el nivel de renta.
La mayor demanda introducida por el sector público es neutralizada por la menor demanda
del sector privado debida al aumento del tipo de interés. R (c)
98.- La LM vuelve a ser vertical, de nuevo se practica una política fiscal expansiva.
Vale lo dicho en la pregunta anterior. R (a)
99.- Vamos a fijarnos en la ecuación de equilibrio del mercado de bienes:
Y = C(Yd) + I(i) + G
Como ya se ha dicho, la renta no va a variar. En cuanto al gasto publico se trata d
una variable exógena y va a permanecer constante. En el proceso aumenta la renta
disponible, por la reducción de impuestos, y eso hace aumentar el consumo. Por otra parte
la elevación del tipo de interés hace disminuir la inversión. Moraleja: Consumo e Inversión
varían en la misma cuantía y en distinto sentido. Se neutralizan. R (c)
100.- Se trata de una política fiscal expansiva que, en un modelo IS-LM normal se
traduce en una elevación del tipo de interés y de la renta, con la renta crece el consumo. El
cuanto al déficit publico, si se gasta lo mismo y se ingresa menos, aumenta. R (d)
101.- En principio una política fiscal expansiva conduce, en general, a una elevación
del tipo de interés que hace disminuir la inversión. Se trata del llamado "efecto expulsión" o
"crowding out".Si la LM es muy plana sube poco el tipo de interés. De las cuatro alternativas
que se nos proponen la buena es la última, que se corresponde con la llamada "trampa de
la liquidez". R (d)
102.- Si la demanda de dinero no depende del tipo de interés (h = 0), la LM es
totalmente inelástica. Cualquiera que sea la política fiscal que se haga no conseguirá variar
el nivel de renta. R (b)
103.- Donde una de ellas (política fiscal) es la más eficaz, la otra (política monetaria)
tiene eficacia nula. R (a)
104.- En el caso de la primera alternativa, cuanto menor sea "h" mas vertical será la
LM; en el caso de la segunda alternativa mientras mas sensible sea la inversión mas variara
como consecuencia de la política fiscal y en el caso de la tercera se sabe que si la oferta
monetaria depende del tipo de interés se hace mas plana la LM, luego mientras menos
dependa, será mas vertical. R (d)
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109.- Las dos perturbaciones son expansivas respecto a la renta, pero sobre el tipo
de interés ejercen influencias contrarias. R (c)
110.- El aumento del gasto público daría lugar a un aumento de la renta y del tipo de
interés, pero si se acompaña de una política monetaria expansiva el tipo de interés podría
permanecer constante e incrementarse la renta aun más. R (a)
112.- Para elevar la inversión hay que hacer disminuir el tipo de interés mediante alguna
medida de política monetaria expansiva, pero eso haría aumentar la renta, si se quiere
mantener su nivel haciendo reducir el consumo la vía oportuna es aumentar los impuestos.
R (a)
113.- El déficit público supone una medida expansiva sobre el mercado de bienes (IS
a la derecha) y la emisión de dinero expansiva en el mercado de dinero (LM a la derecha).
R (d)
114.- Lo de "necesariamente" es peligroso, para evitar complicaciones nos situaremos
en el modelo normal IS-LM. Financiarse con bonos significa que el sector público emite
deuda y la coloca en el mercado financiero. Eso lleva a una elevación del tipo de interés. R
(b)
115.- La disminución de la propensión marginal a consumir tiene efectos contractivos
en el mercado de bienes, en términos generales, eso llevaría a una disminución tanto de la
renta como del tipo de interés.
La compra de fondos en mercado abierto supone un aumento de la oferta monetaria y, en
términos generales, eso llevaría a un aumento de la renta y a una disminución del tipo de
interés. Combinando las dos perturbaciones solo podemos estar seguros de la disminución
del tipo de interés. R (a)
116.- Si la demanda privada no depende del tipo de interés es inútil el realizar una política
monetaria expansiva, ello no tiene efecto ninguno sobre el mercado de bienes. R (c)
117.- Si la demanda privada no depende del tipo de interés es inútil el realizar una
política monetaria contractiva, ello no tiene efecto ninguno sobre el mercado de bienes. R
(c)
118.- Ya se ha dicho anteriormente que el problema de una política fiscal expansiva
es que, en general, hace aumentar el tipo de interés y provoca una disminución del gasto
privado en la medida en que alguno o todos sus componentes (C+I) dependan del tipo de
interés. De acuerdo con el enunciado eso no ocurre, luego el efecto que se logra es el
correspondiente al modelo renta gasto, donde la inversión era autónoma y el consumo
dependía de la renta disponible. R (c)
119.- Es una pregunta "loca" implica suponer la IS horizontal. R (c)
120.- La IS es vertical, la política fiscal contractiva la desplaza a la izquierda.
Disminuyen tanto la renta como el tipo de interés. R (c)
121.- El aumento de la base monetaria supone un aumento de la oferta monetaria. El
exceso de liquidez inicial presiona a la baja el tipo de interés y estimula el componente
inversión de la demanda agregada provocando un exceso de demanda en el mercado de
bienes.
Como la oferta agregada es totalmente inelástica al nivel de la renta de pleno empleo,
el exceso de demanda se salda con un aumento de los precios que elimina el exceso de
liquidez y devuelve el tipo de interés a su nivel de partida.
Dado que el interés y la renta finalmente no van a variar, tampoco lo harán el consumo y la
inversión. R (a)
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desplaza a la derecha), generándose un exceso de oferta que se elimina con una mayor
producción o renta y un menor nivel de precios.
Al aumentar la oferta monetaria real, por el menor nivel de precios, disminuye el tipo de
interés. R (a)
142.- Véase pregunta anterior. Aquí se nos esta dando una razón para que se
produzca un aumento exógeno de la oferta de trabajo. R (b)
143.- La disminución de la oferta de trabajo provoca un aumento del salario real dando
lugar a que el pleno empleo se logre con un menor nº de horas de trabajo.
La oferta agregada, que es inelástica, como corresponde a este modelo, disminuye (se
desplaza a la izquierda), generándose un exceso de demanda que se elimina con una
elevación de precios y una disminución en la renta. R (c)
144.- El aumento de la demanda de trabajo provoca un aumento del salario real y del nivel
de empleo (ahora el pleno empleo viene asociado a un mayor nº de horas de trabajo). La
función de oferta agregada se desplaza a la derecha (aumenta), manteniéndose inelástica,
dando lugar a un exceso de oferta que se elimina mediante un mayor nivel de producción y
una disminución en los precios. Por el menor nivel de precios aumenta la oferta monetaria
real y disminuye el tipo de interés. R (d)
145.- Se supone que esto haría aumentar la demanda de trabajo. Ver pregunta
anterior. R (d)
146.- Se supone que esto haría aumentar la oferta de trabajo. Ver respuesta 141. R
(b)
147.-Se supone que esto haría aumentar la oferta de trabajo. Ver respuesta 141. R
(b)
148.- Se supone que esto provoca un disminución de la oferta de trabajo. Ver
respuesta 203, añadiremos que el consumo disminuye por la caída de la renta y por el
efecto riqueza derivado del aumento de los precios. R (b)
149.- Se trata de una política monetaria expansiva, que en ausencia del efecto riqueza
se traducía simplemente en un aumento de precios y salarios nominales.
En este caso pasan mas cosas, aunque el nivel de renta se va a mantener en el nivel del
pleno empleo, la elevación de los precios reducirá el consumo y no será tan intensa como
para devolver la oferta real de dinero a su nivel inicial, esto significa que disminuirá algo el
tipo de interés, lo necesario para que se incremente la inversión en la misma cuantía que
ha disminuido el consumo. R (c)
150.- Este es el caso contrario al de la pregunta anterior. Por ser una política monetaria
contractiva terminaran por disminuir los precios, por disminuir la oferta real de dinero y por
aumentar el tipo de interés. El consumo se incrementara por la disminución de los precios
y la inversión disminuirá por la elevación del tipo de interés, las cuantías absolutas de sus
variaciones serán iguales, compensándose entre si. R (a)
151.- Ahora se trata de una política fiscal expansiva. En el proceso el nivel de renta
se mantiene y los precios aumentan. Al final la oferta real de dinero es menor y el tipo de
interés es más alto. Por la elevación del nivel de precios se reduce el consumo y por la
elevación del tipo de interés se reduce la inversión. En definitiva la demanda privada se va
a reducir en lo que se incruento el gasto publico. R (d)
152.- Vuelve a ser una política fiscal expansiva. La reducción del tipo impositivo,
aumentando la renta disponible, estimula el consumo.
La posterior elevación de precios reduce algo el incremento inicial del consumo, que en
términos netos va a aumentar y la elevación del tipo de interés reduce la inversión. R (b)
153.- La disminución del componente autónomo de la inversión supone un impacto
contractivo. Se va a mantener el nivel de renta y van a disminuir los precios.
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Por disminuir los precios aumentara el consumo y aumentara la oferta real de dinero, lo cual
provocara una disminución del tipo de interés y un aumento de la inversión inducida. Ahora
bien, como el consumo ha aumentado la inversión total habrá disminuido. Las variaciones
absolutas del consumo y de la inversión serán iguales y de sentido contrario. R (a)
154.- La compra de bonos es una medida de política monetaria expansiva cuya
finalidad es provocar la disminución del tipo de interés y que ello sirva de estimulo a la
demanda privada. Pues bien, en este caso esa política no funciona. Lo de menos es que
se trate de un modelo keynesiano. R (d)
155.- Si no se cumpliera la independencia del consumo y de la inversión respecto al
tipo de interés, la política monetaria si va a funcionar, veamos como.
El aumento de la oferta monetaria nominal, generando un exceso de liquidez en el mercado
monetario, haría disminuir el tipo de interés, provocando un incremento del consumo y de
la inversión. Esa mayor demanda se traduciría en un aumento de la producción y de los
precios (que restaría parte del exceso de liquidez inicial) y también de la demanda de
trabajo, aumentando el nivel de empleo. En conclusión: si no funciona la política monetaria
todo queda igual y si funciona hay aumentos en las variables indicadas. R (a)
156.- Se trata de una política monetaria contractiva. La disminución de la liquidez en
el mercado de dinero provoca un aumento del tipo de interés que reduce la inversión (y el
consumo si este depende del tipo de interés). La menor demanda se traduce en una
disminución de la renta y de los precios (esto ultimo alivia en parte la disminución de
liquidez). Por disminuir la renta disminuye el consumo. R (c)
157.- Medida de política monetaria contractiva y ahora existe efecto riqueza.
Disminuye la liquidez en el mercado monetario y ello lleva a la elevación del tipo de interés.
Disminuye la demanda por la caída de la inversión y el problema se salda con una
disminución de la renta y de los precios (el consumo cae, pero no tanto porque la
disminución de los precios actúa como freno). Disminuye la demanda de trabajo y cae el
nivel de empleo. R (d)
158.- Se trata de una medida de política monetaria expansiva que lleva a una disminución
del tipo de interés. Como la demanda privada no se muestra sensible, no varían ni la renta,
ni los precios, ni el empleo. Da igual que exista o no efecto riqueza y que el modelo sea
keynesiano. R (a)
159.- Cuando el nivel de actividad económica es muy bajo se trabaja con la hipótesis
de que la oferta agregada es infinitamente elástica (horizontal)
La reducción de la oferta monetaria, vía disminución del tipo de interés, actúa
contractivamente sobre la inversión y provoca una disminución de la demanda agregada
que se traduce en una disminución de la renta y del empleo. Los precios se mantienen
constantes. En cuanto a los saldos reales de dinero, son menores porque la cantidad
nominal es inferior y el nivel de precios el mismo. R (a)
160.- Al ser mayor la demanda de dinero, por razones exógenas, se genera una
situación de falta de liquidez que lleva a una elevación del tipo de interés.
A partir de ahí disminuye la inversión, cae la demanda en el mercado de bienes y se produce
una disminución de la renta y de los precios.
En el mercado de trabajo se reduce la demanda de trabajo, cae el nivel de empleo y dado
los salarios nominales, por haber disminuido los precios, se produce una elevación del
salario real. R (a)
161.- La disminución exógena de la demanda de dinero da lugar a la aparición de un
exceso de demanda en el mercado monetario que provoca la caída del tipo de interés.
Se incrementa la inversión y aparece un exceso de demanda en el mercado de
bienes, que se elimina vía elevación de precios y de producción.
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La elevación de precios elimina parte del exceso de liquidez reduciendo la oferta real de
dinero hasta lograr el equilibrio monetario (El interés se reduce, pero menos).
Sabido es que en este modelo el salario monetario se considera una variable
exógena, luego al no variar y elevarse los precios ello lleva a una reducción del salario real.
R (d)
162.- Ver 161. La única matización importante y que no es relevante para seleccionar la
alternativa correcta es que el crecimiento de la renta va a ser menor, ya que por el efecto
riqueza de la elevación del nivel de precios, el incremento del consumo ya no es tan grande.
R (d)
163.- ¿Con o sin efecto riqueza? Fijándonos en la función de consumo vemos que no
depende del nivel de precios. Es "sin". Se trata de una política fiscal expansiva, que
aumentando la demanda agregada lleva a un aumento del tipo de interés (i), del nivel de
precios (P) y del nivel de producción (Y). Con la producción aumentan el consumo (C) y el
nivel de empleo (N).
Como el tipo de interés ha aumentado disminuye la Inversión (I), en cuanto al salario real,
dado el salario nominal y habiendo aumentado el nivel de precios, disminuye. R (c)
164.- Esta pregunta la vamos a resolver trabajando con la ecuación de equilibrio: S(Y) + tY
= I(r) + G
La expresaremos alternativamente: S(Y) - I(r) = G - tY .
168.- Se trata de una política fiscal expansiva que, aumentando la renta disponible de las
economías domésticas, da lugar a un incremento del consumo. La mayor demanda se
traduce en un aumento de la renta y del empleo y en una elevación de los precios. Por ser
una política fiscal expansiva aumentaría el tipo de interés, y en cuanto al salario real, por
estar dado el salario monetario y crecer los precios, disminuye. R (b)
169.- Se trata de una política fiscal expansiva y sabemos que, en general, por aumentar el
tipo de interés, expulsa demanda privada. En este caso no hay tal expulsión, no hay freno.
Luego si no se diera este caso el incremento de la demanda seria menor y las variables
mencionadas crecerían menos. R (a)
170.- Las dos medidas son expansivas, las dos están aumentando la renta disponible
de las economías domésticas. Su efecto conjunto se traducirá en un aumento de la renta y
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el consumo y, por elevarse el nivel de precios, se reducirán los saldos reales en dinero. R
(a)
171.- La fiscal expansiva tiende a aumentar tanto la renta como el tipo de interés; la
monetaria contractiva tiende a aumentar el tipo de interés y a disminuir la renta. De la
combinación de ambas solo sabemos que va a aumentar el tipo de interés, pero no
sabemos si la mezcla va a ser expansiva o contractiva, en términos netos, sobre la demanda
y así no podemos decir que ocurrirá finalmente con el nivel de precios. R (b)
175.- Por tratarse de una perturbación contractiva sobre el mercado de bienes, disminuirían
la renta y el tipo de interés. El aumento del tipo de interés frenaría un poco la caída de la
renta. Manejando la ecuación de equilibrio:
Y = C(Y, t) + I(r) + G
Llegamos a la conclusión de que la renta va a disminuir menos que el consumo. R (c)
176.- Como no ha cambiado la oferta nominal, al final tampoco habrá cambiado la oferta
nominal. R (a)
177.- En el modelo keynesiano los salarios nominales son una variable exógena. R (d)
178.- Disminuye la oferta agregada provocando una elevación de los precios y una
disminución de la renta y del empleo. Por haberse elevado los precios disminuye la oferta
real de dinero y se eleva el tipo de interés. R (b)
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Solución:
a) El valor de mercado de la producción final es de $640, que se determina
mediante la suma de la remuneración de las familias (salarios $520 + intereses, $30 +
alquileres, $10 + ganancias, $80), o mediante la resta del consumo y la inversión ($550 +
$90). El ahorro de los hogares es de $90, determinado por la resta del gasto de consumo
de $550 y de los $640 recibidos por las familias.
b) Tanto el ahorro como la inversión es igual a $90. Esta relación siempre se
mantiene en un modelo de dos sectores puesto que los escapes por ahorro siempre tienen
que ser igual a las inyecciones por gastos.
Problema:
a) ¿qué es un escape de ahorro del flujo circular?
b) ¿Por qué el gasto de inversión se contempla como una inyección de
gasto a un flujo circular?
Solución:
a) Existe un escape de ahorro cuando el receptor del ingreso recibido de la producción
no lo gasta. Por ejemplo, cuando los hogares son los únicos receptores del ingreso
proveniente de la producción, su decisión de ahorrar y no gastar es un escape del flujo del
ingreso y del gasto
Problema:
a) ¿Cuáles son los componentes de la inversión bruta?
b) ¿Porqué las adiciones al inventario son un componente de la inversión
neta?
c) ¿Pueden ser negativas las adiciones a los inventarios?
Solución:
a) La inversión bruta consiste de la construcción de negocios y residencias del
año corriente, las compras de maquinaria, equipos y herramientas y los cambios en los
niveles de inventarios.
b) Los negocios mantienen como inventarios materiales y mercancías
semiterminados y terminadas para facilitarla producción y la venta de éstas. Tales
existencias en inventarios son similares en su propósito a la adquisición por parte de una
empresa de maquinaria, equipos y herramientas (activos que son necesarios para la
producción y la venta de mercancías). Por lo tanto, las adiciones a las existencias en los
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Problema:
Explique los términos siguientes: a) inversión neta e inversión de reposición, b)
producto nacional bruto y producto nacional neto
Solución:
a) La inversión neta consiste en adiciones a las existencias de inventarios de la
economía de una empresa y su stock de capital (estructuras de negocios y residencias,
maquinaria, equipos y herramientas); la inversión de reposición consiste en el capital
comprado para reponer el que se gastó (se depreció) en la fabricación de la producción del
año corriente.
b) El PNB y el PNN son medidas brutas y netas respectivamente del valor total
del mercado de las mercancías y servicios finales producidos en una economía durante un
período de un año. El PNB incluye el valor de mercado de toda la producción final, mientras
que el PNN excluye la producción que representa reposición de capital. Por lo tanto, PNB –
depreciación = PNN
Problema:
Determine el PNB y el PNN para un modelo del sector privado a partir de los siguientes
datos: consumo $850; inversión bruta, $100; depreciación, $40; remuneración a las familias
(salarios + alquileres + intereses + ganancias), $910.
Solución:
El PNB es de $950 para el modelo del sector privado, determinado mediante la suma
de la remuneración de las familias ($910) y la depreciación ($40) o mediante la suma del
consumo ($850) y la inversión bruta ($100). El PNN es de $910, la suma de la remuneración
del hogar o la suma del consumo ($850) y la inversión neta ($60)
Problema:
En un modelo de tres sectores (familias, empresas y gobierno), suponga que la
remuneración de las familias es de $760; los impuestos sobre el ingreso de dicho sector son
de $100; el gasto de gobierno es de $560; la inversión bruta es de $110; la depreciación es
de $40; y el gasto del gobierno es de $130.
a) Determine PNB, PNN y el ahorro de los hogares.
b) ¿Qué escapes e inyecciones de gastos existen para este modelo de tres
sectores? ¿Cuál es la relación de estos escapes e inyecciones de gastos?
Solución:
a) El PNB es de $800, la suma del consumo ($560), la inversión bruta ($110) y el
gasto de gobierno ($130). El PNN es de $760 – PNB ($800) menos depreciación ($40); el PNN
se determina también sumando el consumo ($560), la inversión neta ($70) y el gasto del
gobierno ($130). El ahorro de las familias es de $100, la remuneración de este sector ($760)
menos los impuestos (4100) y el consumo ($560)
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Problema:
¿Qué son los impuestos directos e indirectos?
Los impuestos directos son impuestos aplicados al ingreso devengado. Entre los
ejemplos de los impuestos directos se incluyen los impuestos estatales y o municipales
aplicados al ingreso de las familias y / o de las empresas. Los impuestos indirectos son
impuestos aplicados a mercancías y servicios al nivel de producción o a la venta final y, por
lo tanto, se traspasan al comprador final mediante precios más altos. Los ejemplos de
impuestos indirectos incluyen el impuesto al consumo, a la venta y a las propiedades de las
empresas, los derechos de importación y los honorarios por licencias.
Problema:
Sea el siguiente modelo a) determine la suma de los flujos de pagos y gastos.
B) Encuentre el PNB, el PNN y el ahorro de las familias. C) ¿Cuáles son los escapes y
las inyecciones de gastos?
Solución:
a) La remuneración de las familias es de $1048 (salarios $855 + intereses $62
+ alquiler $26 + ganancias $105); el gobierno recibe $135 de impuestos indirectos y las
asignaciones de consumo de capital (depreciación) son de $120. La suma de los flujos de
pagos es de $1303. Los flujos de gastos consisten en el consumo personal $843, los de
inversión bruta $210 y los de gobierno $250. La suma de los flujos de gastos da como
resultado $1303.
b) El PNB es de $1303, la suma de los flujos de pagos ($1048 a las familias,
$120 a los negocios y $135 al gobierno) o flujos de gastos (consumo personal $843,
inversión bruta $210 y gastos del gobierno $250). El PNN es de $1183, que es el PNB
($1303) menos la depreciación ($120). El ahorro de las familias es de $90 determinado
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