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Imacec aumentó 5,9% en abril, respecto del mismo mes del año pasado. En el
desempeño también incidió una baja base de comparación y hubo tres días hábiles
adicionales.

Economía anota mayor crecimiento en casi seis años y destaca alza de industria
y comercio

miércoles, 06 de junio de 2018

LINA CASTAÑEDA
Economía y Negocios
El Mercurio
Una expansión de 5,9% en abril, respecto a igual mes del año anterior, registró el
Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec), su mayor alza desde octubre de
2012. Si bien una baja base de comparación y la existencia de tres días hábiles
adicionales que en abril del año pasado favoreció el resultado, analistas destacan que
la economía continúa dando muestras de recuperación que se reflejam en el sector no
minero.

El Imacec minero se expandió un 4,6% en doce meses en abril, según informó el

Banco Central. Mientras, el Imacec no minero creció un 6,2%, donde incidió,
particularmente, el incremento en la industria manufacturera, comercio y servicios.

El crecimiento de abril estuvo en la parte alta de las expectativas de los analistas. El

consenso de los expertos consultados mejoró levemente la proyección para el PIB de
este año, a una expansión en torno a 3,7%, en un rango de 3,4% a 4% (ver infografía
en B1).

Hace una semana, EuroAmerica subió de 3,7% a 4% su proyección de crecimiento

para el año. Lo hizo previendo una variación de 5,7% para el Imacec de abril, dice
Felipe Alarcón, economista de esa firma financiera. Similar proyección tiene el
economista y académico de la U. de Chile, Alejandro Alarcón. "Ya no es la minería la
que está explicando el repunte, sino otros sectores", señala.

La visión de Banco Santander es que la evolución de la actividad y el dinamismo de

sectores no mineros implicará una pronta revisión de sus proyecciones de crecimiento
anual, que estima se ubicará entre 3,5% y 4,0%.

En su último informe, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estimó un crecimiento

anual de 3,4% para Chile, similar a Uruguay y por debajo del 4% de Bolivia; 4,5% de
Paraguay y 3,7% de Perú. Con una expansión en torno a 3,7%, el país sería uno de
los de mayor dinamismo en la región.
El Gobierno celebró ayer las cifras. En una actividad de Medio Ambiente, el Presidente
Piñera afirmó que "después de cuatro años de un crecimiento muy debilitado, muy
anémico, la economía chilena está empezando a dar síntomas de recuperación". A su
vez, el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, destacó que "hoy día son los sectores no
mineros los que lideran el crecimiento".

Alza de tasas de interés

Tras las cuentas nacionales del primer trimestre que publicó el Banco Central,
Banchile Inversiones subió el lunes a un 3,9% su proyección de PIB para el año, dice
el economista de la institución, Jorge Lorca, quien desde ya proyecta dos alzas en la
tasa de interés de política monetaria (TPM) para el presente año.

Pese a que sin el efecto calendario el Imacec de abril se habría incrementado 4,9% en
lugar de 5,9%, Banchile considera que la economía sigue reflejando un elevado ritmo
de expansión en la fracción no minera, lo que será clave para que el PIB anual se
empine sobre 3,5% este año.

El dato de abril permite pensar que la recuperación se sigue consolidando, en línea

con factores internos como la confianza empresarial, apuntan los investigadores de
Clapes-UC, Agustín García y Leonardo Hernández. No obstante, advierten que las
bajas bases de comparación y los tres días hábiles adicionales agregan 1,8% de
crecimiento. Con todo, prevén que el Banco Central podría subir la TPM antes del
último trimestre.

El Bci pronostica una expansión del PIB de 3,4% en 2018, avizorando una menor
expansión en los meses siguientes al terminar las bajas bases de comparación que
prevalieron en los primeros meses del año. Sin embargo, el economista del banco,
Antonio Moncado, prevé un alza de la TPM probablemente en octubre, más que nada
por un aumento de la inflación que por mayor crecimiento.

Scotiabank Chile pronostica un crecimiento del PIB de 3,6% este año, anticipando que
las bases de comparación empezarán a ser más altas, especialmente en el segundo
semestre, con número de días hábiles que serán desfavorables el resto del año. "El
análisis tendencial sigue siendo favorable, pero no sugiere un repunte muy violento",
dice el economista del banco, Benjamín Sierra, quien prevé un alza de tasa en
septiembre próximo.

89% de inversionistas de alto patrimonio están optimistas con la bolsa

miércoles, 06 de junio de 2018

Fiorenza Gattavara
Economía y Negocios
El Mercurio

Las expectativas de la llegada de un gobierno con mejores políticas promercado, la

simplificación a la reforma tributaria y la agilización de proyectos de inversión son
algunas de las razones que justifican el optimismo con que los inversionistas ven el
desempeño de la bolsa local durante el año.
Según la octava versión del estudio "Hábitos y Expectativas de los Inversionistas de
Alto Patrimonio para el Mercado Financiero", realizado por EuroAmerica y el ESE
Business School de la Universidad de los Andes, un 89% de los inversionistas de alto
patrimonio ven con optimismo el desempeño de la bolsa en 2018. El año pasado, la
expectativa positiva para la bolsa era de 74% y en el 2016 se situaba en 37%.

Los más pesimistas lo justifican en el inicio de una eventual guerra comercial entre
Estados Unidos y China.

Respecto de la composición promedio de sus portafolios personales, se mantiene en

51% la participación de instrumentos en el mercado nacional. Con un 14% le siguen
las acciones internacionales de mercados desarrollados.

Uno de los instrumentos que se ven más atractivos en 2018 para los 679
inversionistas de alto patrimonio encuestados entre el 9 y el 27 de abril son los activos
alternativos como inversiones inmobiliarias distintas a la vivienda propia con un 32%
respecto de un 22% en 2017. (Ver infografía)

Julio Aznarez, director del área de Dirección Financiera del ESE Business School de la
Universidad de los Andes, señaló que "este cambio probablemente se deba a la
volatilidad que presenta el mercado accionario a nivel internacional en países
desarrollados y a las bajas tasas que ofrece la renta fija internacional en esos
mercados, que suele ser el refugio tradicional en este tipo de situaciones".

Las acciones chilenas ocuparon el segundo lugar en las intenciones de inversión con
un 30%, algo superior al 27% del año pasado.

En cuanto a las expectativas de crecimiento de la economía chilena, el 98% de los

encuestados cree que en 2018 se expandirá más que un 2%, mientras que un 50%
cree que superará el 3%. De los inversionistas, un 58% piensa que ese crecimiento
será causado por factores locales y un 42% cree que se deberá a factores
internacionales.

Diego Tirado, director de Wealth Management EuroAmerica, destacó que "la segunda
parte del 2018 estará cargada de noticias externas. En la región, la elección en Brasil y
los resultados de las políticas económicas y evolución de encuestas en Argentina. En
EE.UU., temores geopolíticos y el riesgo de una guerra comercial; por ello, pondremos
especial atención a los datos de inflación y el actuar de la Fed".

Chile Panorama
general
 CONTEXTO
 ESTRATEGIA
 RESULTADOS
 En las últimas décadas, Chile ha sido una de las
economías de más rápido crecimiento en
Latinoamérica. Esto le ha permitido una
importante reducción de la pobreza. Por ejemplo,
entre 2000 y 2015, la proporción de la población
considerada pobre (US$ 4 por día) se redujo del
26 a 7.9 por ciento.

Sin embargo, el crecimiento se ha desacelerado

de un pico de 6.1 por ciento en 2011 a 1.5 por
ciento de en 2017 debido a que la caída de los
precios del cobre ha repercutido negativamente
sobre la inversión privada y las exportaciones. En
este contexto, el desempleo se ha mantenido
relativamente estable debido fundamentalmente
al aumento del autoempleo ya que el empleo
asalariado ha perdido impulso.

Como es de esperar, la política fiscal ha sido

contra-cíclica: el balance del gobierno central
pasó de un superávit del 0.6 por ciento del PIB en
2012 a un déficit del 2,8 por ciento en 2017. El
bajo crecimiento económico y los menores
precios del cobre afectaron negativamente los
ingresos fiscales, neutralizando parcialmente los
efectos de la reforma tributaria mientras que por
el lado del gasto el gobierno expandió el gasto
como resultado de la reforma educativa y la
política fiscal contra-cíclica. En el frente externo,
a pesar de la reducción del precio del cobre, el
déficit en cuenta corriente se ha reducido de un
pico de 4.2 por ciento del PIB en 2013 a 1.5 por
ciento en 2017.

Se espera que el crecimiento rebote en el periodo

2018-2020 a medida que las expectativas
privadas mejoren y el precio del cobre aumente.
Así mismo, se espera que el déficit fiscal se
reduzca gradualmente, dado que la política fiscal
está muy bien anclada en la regla del balance
estructural, y además porque se espera que los
ingresos fiscales sean favorecidos por la
recuperación económica y la mejora del precio
del cobre. Por otro lado, se espera que el déficit
en cuenta corriente se amplíe ligeramente en los
próximos años, ya que el incremento en las
importaciones producto del aumento de las
inversiones y del consumo se proyecta que será
mayor que el aumento de las exportaciones
debido a mejoras en los precios internacionales
del cobre.

El manejo macroeconómico y fiscal responsable

proporciona una base sólida para lograr un
crecimiento más inclusivo. Sin embargo, para
hacer efectivo este potencial, Chile requiere
encontrar un consenso que permita responder a
las expectativas de una creciente clase media
mientras que, al mismo tiempo, se aumenta el
potencial de crecimiento económico. En el corto
plazo es crítico mantener el repunte de confianza
del sector privada e impulsar la inversión más
allá de la minería. En una perspectiva de más
largo plazo, es necesario abordar los desafíos
estructurales para impulsar la productividad,
mejorar la provisión de energía, reducir la
dependencia de la minería, y mejorar el acceso y
calidad de los servicios sociales.

Última actualización: Abr 16, 2018