FACULTAD DE NEGOCIOS

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN

“INFORME GENERAL DE LA COMPAÑÍA MINERA

MILPO S.A.A”
“Análisis de los Estados Financieros”
Finanzas Corporativas.

Autores:
Abad Flores, Giancarlo
Cobos Tello, Roland
Del Aguila Pérez, Angel Fernando
Purizaga Gómez, Keny

Docente:
Maikov Honoris Fierro Bravo

Lima – Perú
2018
 CÓMO VA LA PRODUCCIÓN MINERA?

El reporte de producción del INEI muestra que a junio la economía ha

alcanzado un crecimiento de 3.64%, manteniendo una tasa superior al 3% como
sucedió en mayo. Con ello, la evolución del PBI revierte en cierta medida los bajos
resultados reportados durante los primeros meses del año, entre otros, por la
llegada de “El Niño Costero”.
En junio todos los sectores de la economía mostraron un desempeño positivo.
Destacan los sectores Minería e Hidrocarburos, Otros Servicios, Agropecuario,
Telecomunicaciones, entre los principales. Por su parte, las proyecciones del
BCRP señalan que el PBI crecería en 2.8% hasta finales del 2017.
El sub-sector minero creció en junio en 6.86%, lo que representa una recuperación
luego de cuatros meses de bajo crecimiento (incluso, en marzo decreció en 2.70%).
De enero a junio el sub-sector minero se ha expandido en 3.71%, por debajo del
7% de crecimiento que se había estimado inicialmente para el 2017. Por su parte,
el sector hidrocarburos creció en 2.52% en junio. 1

1
“Boletín Electrónico Actualidad Minera del Perú” [Internet] Disponible en: <http://cooperaccion.org.pe/wp-
content/uploads/2017/11/BOLETINAMP218.pdf> [OCTUBRE 2017]
 I. GENERAL DE LA COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

 La Compañía se dedica principalmente a la exploración y explotación de denuncios

mineros propios, para producir y comercializar concentrados de plomo, zinc y cobre.
Sus unidades mineras se encuentran localizadas en Pasco e Ica en Perú.
La Compañía cuenta con una cartera de diversos proyectos mineros.

Al 31 de diciembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, la Compañía cotiza sus

acciones comunes (símbolo MILPOC1) y de inversión (símbolo MILPOI1) en la Bolsa
de Valores de Lima.

II. Las principales inversiones que ha realizado la COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.
en los últimos 2 años.

 La estrategia de inversiones está relacionada al comportamiento de los precios a nivel

internacional, presentando un ritmo conservador y priorizando el sostenimiento de sus
unidades, necesarias para mantener los niveles de productividad y seguridad en las
operaciones en periodos con precios bajos. De esta manera, durante el 2017 el Capex
se situó en US$ 33.7MM, siendo menor en 57.4% respecto al mismo periodo del año
anterior, en el que se dio un incremento de la participación de la Empresa en el
proyecto de zinc Shalipayco por alrededor de US$ 15.0MM. Las inversiones realizadas
durante el año estuvieron relacionadas principalmente al proceso de integración
operacional del Complejo Minero Pasco, que incluye la ejecución del recrecimiento de
la relavara y la modificación del chancado primario en El Porvenir, la adquisición de
maquinaria y la mejora en la infraestructura del Glory Hole en Atacocha.
III. Las principales fuentes de financiamiento que han permitido realizar las
inversiones.

Solvencia/ Cobertura

 La empresa históricamente registra niveles de endeudamiento conservadores, con un

indicador promedio de pasivo total a patrimonio de 1.14 veces. Al corte de evaluación,
se aprecia que dicho indicador fue levemente mayor al cerrar en 1.37 veces, sin
embargo, este no implicó un mayor nivel de endeudamiento, sino que estuvo afectado
por el retroceso del patrimonio, dada la repartición de dividendos realizada descrita
anteriormente.

Asimismo, dada la posición alta de caja y la mayor generación de la compañía, el ratio

de deuda financiera neta a EBITDA se mantiene en niveles negativos, cerrando en -
0.45 veces (dic-16: -1.43 veces). Finalmente, el ratio de cobertura de servicio de deuda
(RCSD) se ubica en un nivel holgado al alcanzar 12.31 veces (dic-16: 11.85 veces). En
cuanto al plazo medio de la deuda financiera, se situó en 5.2 años, no teniendo
vencimientos significativos hasta el 2023.
IV. Señalar a partir de la información de los EEFF, si las actividades de la empresa
han sido rentables al cierre de cada ejercicio.

 Rentabilidad Durante el 2017, obtuvimos un EBITDA de US$ 405.4 millones, 43%

superior al obtenido en el 2016, debido a los mayores ingresos por ventas por los
mayores precios de los metales base, lo que compensó la menor producción de finos
de zinc y plomo. En términos consolidados, en el 2017 obtuvimos una utilidad neta de
US$ 224.5 millones, 58% por encima a la registrada en el 2016, debido principalmente
al mayor EBITDA. Los costos de ventas aumentaron frente al 2016 debido al menor
mineral tratado y a un incremento en los costos de sostenimiento con shotcrete a fin de
incrementar la seguridad dentro de las minas. En cuanto a los gastos operativos, estos
se incrementaron significativamente respecto al 2016 como consecuencia de mayores
gastos destinados a las exploraciones en proyectos Brownfields, pero fueron
parcialmente compensados con menores gastos de ventas (-8%) y de administración (-
29%).
ANEXOS:

COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

(ahora Nexa Resources Perú S.A.A.)

ESTADO SEPARADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Al 31 de diciembre de 2017 y 31 de diciembre de 2016

Nota 2017 2016 Nota 2017 2016

ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

Activos corrientes Pasivos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo 8 205,788 376,094 Obligaciones financieras 16 3,755 4,332
Cuentas por cobrar comerciales 9 208,673 90,202 Instrumentos financieros derivados 5.4 - 16,031
Instrumentos financieros derivados 5.4 - 1,965 Cuentas por pagar comerciales 17 65,838 63,143
Inventarios 11 15,452 21,494 Beneficios a los empleados 18 30,373 20,769
Otras cuentas por cobrar 12 24,890 79,238 Impuesto por pagar 19 32,103 18,093
Otros activos no financieros 331 912 Otras cuentas por pagar 21 18,032 1,946
Total activos corrientes 455,134 569,905 Total pasivos corrientes 150,101 124,314

Activos no corrientes Pasivos no corrientes

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 12 7,944 7,944 Obligaciones financieras 16 341,730 341,180
Activo por impuesto diferido 22 6,062 4,754 Provisiones 20 32,837 31,885
Inversiones en subsidiarias y otras 13 294,685 234,603 Total pasivos no corrientes 374,567 373,065
Propiedades, planta y equipo 14 178,699 218,632 Total pasivos 524,668 497,379
Activos intangibles 15 197,128 197,198
Total activos no corrientes 684,518 663,131 PATRIMONIO 23
Capital emitido 423,830 423,830
Acciones en tesorería (15,165) (15,166)
Acciones de inversión 4,551 4,551
Reserva legal 84,766 89,393
Otras reservas de capital (23,974) (23,975)
Otras reservas de patrimonio - (8,538)
Resultados acumulados 140,976 265,562
Total patrimonio 614,984 735,657

TOTAL ACTIVOS 1,139,652 1,233,036 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1,139,652 1,233,036

ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2017 y 31 de diciembre de 2016

Nota 2017 2016

Ingresos por actividades ordinarias 24 629,281 481,906

Costo de ventas 25 (284,878) (267,498)
Ganancia bruta 344,403 214,408

Gastos operativos:
Gastos de ventas 26 (12,470) (13,155)
Gastos de administración 27 (14,647) (21,352)
Otros ingresos (gastos), neto 29 (24,163) (15,023)
Ganancia operativa 293,123 164,878

Recupero de inversiones en subsidiaria 13 - 1,072

- 1,072

Ingresos financieros 8,226 3,977

Gastos financieros (19,538) (17,394)
Diferencia en cambio, neta (1,224) (2,187)
Resultado financiero, neto 30 (12,536) (15,604)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias y minero 280,587 150,346

Gasto por impuesto a las ganancias y minero 22 (74,797) (37,200)
Ganancia del año 205,790 113,146

Ganancia básica y diluida por acción (en dólares

estadounidenses) 31 0.162 0.087
ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2017 y 31 de diciembre de 2016

Nota 2017 2016

ACTIVIDADES DE OPERACIÓ N
Ganancia antes de impuesto a las ganancias y minero 280,587 150,346
Menos, provisión para impuesto a la ganancias y minero (74,797) (37,200)
Ajuste s:
Depre ciación 14 41,959 47,457
Amortización 15 70 70
Impuesto a la renta diferido 22 (3,443) (5,292)
Gasto por intereses devengados 30 16,316 15,928
Provisión para deterioro de inversiones en subsidiarias - (1,072)
Ganancia por venta de inversiones 1.2 (i) (5,228) -
Ganancia por venta de activos intangibles - (400)
(Ganancia) pérdida en venta de activos fijos (2,051) 997
Baja de activos fijos 14 42 202
Provisión para desvalorización de suministros y repue stos 11 2,781 2,015
Provisione s 1,085 17,647
Variaciones en el capita l de trabajo:
Cuentas por cobrar come rciales (118,471) (56,658)
Otras cuentas por cobrar porción corriente y no corriente (3,551) (2,546)
Inventarios 3,261 1,644
Instrumentos financieros derivados (3,393) 17,447
Otros activos no financieros 581 4,420
Cuentas por pagar comerciales 2,695 (2,485)
Otras cuentas por pagar 76,918 10,858
Pago de provisiones en el año (300) (5,280)
Pago del impuesto a las ganancias (50,306) (19,397)
Efectivo neto proveniente de actividades de operación 164,755 138,701

ACTIVIDADES DE INVERSIO N
Venta de activos intangibles - 7,000
Venta de propiedades, planta y equipo 7,812 -
Venta de inversione s 1.2 (i) 5,228 -
Compra de acciones de tesore ria - (31,252)
Aporte de capital en subsidiarias (2,183) -
Compra de propiedades, planta y equipo e inversiones 14 (7,662) (15,618)
Compra de activos intangibles 15 - (26,994)
Recupero de inversiones en subsidiarias - 1,072
Efectivo neto proveniente de (aplicado a) actividades de
inversión 3,195 (65,792)
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Obtención de préstamos de partes relacionadas 35,000 -
Amortización o pago de préstamos (21,527) (5,515)
Intereses pagados (16,317) (15,960)
Dividendos pagados (335,001) (16,750)
Efectivo neto aplicado a actividades de financiamiento (337,845) (38,225)
Variación neta del efectivo y equivalentes de efectivo (169,895) 34,684
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 376,094 341,266
Diferencia en cambio del efectivo y equivalentes de efectivo (411) 144
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 205,788 376,094

Transacciones no representan flujos de efectivo:

(Incremento)disminución en propiedades, planta y equipo por
cierre de minas (167) 978
Incremento en activos intangibles por compra de proye ctos - (5,400)
Capitalización de cuentas por cobrar a subsidiarias 57,899 -