INVERSIÓN EN EL MERCADO DE DERIVADOS

Actividad 1: ALVAREZ
Inversión en el mercado de derivados
En el mercado de derivados, encontramos diversos instrumentos de inversión que denominamos derivados. Se define como derivado financiero o
instrumento derivado a todos aquellos productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Es decir que los derivados financieros son
instrumentos cuyo precio o valor no viene determinado de forma directa sino que dependen del precio de otro activo al cual denominamos activo
subyacente. Este activo subyacente puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de activo financiero como son las
divisas, los bonos y los tipos de interés.
La función principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión
de riesgos.
Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las bolsas de valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los
valores de renta fija, a las materias primas, y a los tipos de interés.

CARACTERÍSTICAS:
Principales características de los derivados financieros
Los derivados financieros cuentan con las siguientes características generales, a saber:
a. Los derivados financieros requieren de una inversión inicial muy pequeña en comparación con otros tipos de contratos que presentan una
respuesta parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado. Este fenómeno le permite al inversionista tener mayores ganancias
así como pérdidas más elevadas si la operación no se desarrolla como creía.
b. El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotización del activo subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo
tipo de activos como divisas, commodities, acciones, índices bursátiles, metales preciosos, etc.
c. Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de valores o en mercados no organizados o también
denominados OTC.
d. Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.
e. Mercado organizado
Es aquel que ha sido autorizado por el gobierno y está regulado, en él se realiza la compraventa de instrumentos financieros. Este tipo de mercado
cuenta con una cámara de compensación, depósitos de garantía y liquidación. La Bolsa es uno de estos mercados.
Las dos características distintivas de los mercados organizados, que los diferencian de los no organizados (over the counter –otc-), son que los contratos
están estandarizados y la existencia de la cámara de compensación.

Mercado no organizados
Es aquel en el que las negociaciones de bonos, acciones, derivados y otros activos se realizan fuera del ámbito de las bolsas formales y por lo tanto
están sujetos a regulaciones más laxas.
En los mercados no organizados no se somete a una reglamentación entre los agentes o intermediarios, las operaciones que se realizan no están
estandarizadas, sino que las condiciones de las mismas son fijadas de forma libre y directa por las partes. Tampoco suelen tener una sede física, ya que
en la mayoría de los casos las negociaciones se realizan por teléfono u ordenador.
En la actualidad los mercados no organizados son utilizados por muchas instituciones financieras para cubrir riesgos sobre tipos de interés o sobre
rentabilidad en sus productos.
Las ventajas de esta modalidad son muchas y se derivan de la libertad entre las partes de fijar las condiciones del contrato, que se ajusta a las
necesidades tanto de los compradores como los vendedores. Sin embargo este tipo de mercados tiene grandes limitaciones debido a la escasa liquidez.
Asimismo, dentro de las desventajas se encuentra el hecho de que sean operaciones menos reguladas, con el riesgo que ello conlleva.

Actividad 2: PALACIN

Productos derivados
Un producto derivado es un contrato del cual su valor “se deriva” del precio de otra cosa, en general de las “inversiones de contado”, como acciones,
obligaciones, instrumentos monetarios, o materias primas.
Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva de la evolución de los precios de otros activos denominados activos subyacentes.
Los subyacentes utilizados pueden ser muy variados: acciones, cestas de acciones, valores de renta fija, divisas, tipos de interés, índices bursátiles,
materias primas y productos más sofisticados, incluso la inflación o los riesgos de crédito.
Los derivados son uno de los principales instrumentos financieros que, entre otras cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de
los riesgos o cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por situaciones adversas.
Gracias a los derivados, por ejemplo, es posible que una persona que haga un negocio por el cual le van a pagar en dólares dentro de unos meses más,
logre fijar hoy el precio de cambio de la moneda de Estados Unidos para dicha operación. De esa manera, aunque el dólar suba o baje, quien hizo esa
operación dejará de preocuparse por el valor futuro del dólar, puesto que sabrá de antemano cuántos soles va a recibir por los dólares que obtendrá
como pago.
En términos más formales, se puede decir que un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende del precio de un activo (un bono, una acción,
un producto o mercancía), de una tasa de interés, de un tipo de cambio, de un índice (de acciones, de precios, u otro), o de cualquier otra variable
cuantificable (a la que se llamará variable subyacente).
El producto derivado de una acción, por ejemplo, puede dar el derecho a comprar una acción a un precio fijado hasta una fecha dada. Por consiguiente,
el valor de este derecho está directamente vinculado al precio de la acción subyacente. Si el precio de la acción sube, entonces el derecho a comprarla
a un precio fijo se vuelve más interesante; si baja, el derecho a comprar a un precio fijo se vuelve menos interesante.
Sólo se trata de un ejemplo de un tipo particular de contrato de productos derivados. Sin embargo, la estrecha relación entre el valor del contrato de
productos derivados y el valor del activo subyacente es una característica común en todos los productos derivados.
Existen toda clase de contratos de productos derivados, basados en un gran número de instrumentos financieros diferentes : por ejemplo, el curso de
las acciones, el mercado de las divisas, las tasas de interés, la diferencia entre dos precios o incluso los productos derivados de productos derivados.
La combinación de productos es casi infinita. Por lo tanto, ¿para qué sirven entonces los productos derivados?
Se utilizan para dos tipos de operaciones: las operaciones de cobertura y las operaciones de mercado.
Pero ¿Qué se esconden detrás de esta definición? El quid de la cuestión radica en la forma en que se deriva el precio y en la naturaleza de la transacción
a la que da lugar este instrumento. Es decir, cómo y cuándo se lleva a cabo el intercambio del activo por su valor o precio de dinero.
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En las operaciones habituales de contado o spot, como por ejemplo cuando vamos al supermercado, el intercambio del producto por su precio se realiza
en el momento del acuerdo. Sin embargo, un derivado es un pacto cuyos términos se fijan hoy pero, y aquí está la diferencia, la transacción se hace en
una futura fecha.
Esta idea de acordar una compraventa que se materializará al cabo de un cierto tiempo tiene tanta ambigüedad como el comercio mismo; en los mercados
financieros holandeses del siglo XVII ya se negociaban contratos derivados cuyo activo eran los bulbos de los tulipanes. Paralelamente, en Japón se
desarrollaban los primeros mercados organizados en los que se concentraban contratos que conllevaban la entrega futura de arroz. El hecho de poder
conocer cuál sería el precio a cobrar o pagar por una cosecha reportaba, tanto al productor como al comprador, afrontar el futuro con mayor tranquilidad.
En estos ejemplos, tanto los bulbos como el arroz son el activo subyacente.
No hasta el siglo XIX cuando nace en Chicago el primer mercado derivado moderno, en el que aún hoy en día se negocian contratos cuyos activos son
el trigo y el maíz. Con posterioridad se ampliaron a otros subyacentes y se crearon en otros países mercados organizados sobre mercancías. En 1973,
también en Chicago, se creó el primer contrato que permitía asegurar un tipo de cambio para una fecha futura; es pues, el nacimiento del derivado
financiero. A este le siguieron otros derivados que permiten la compraventa de activos financieros como acciones, bonos, tipos de interés, etc., en un
momento posterior a la fecha del acuerdo.
Por tanto, en general, los productos derivados sirven para trasladar el riesgo de unos agentes (que desean venderlo) a otros (que quieren adquirirlo), lo
que permiten usarlos con finalidad opuesta.

Tipos de productos derivados:

- FORWARD
- SWAPS

Actividad 3: CHILINGANO

¿Para qué sirven los productos derivados?

Ya sabemos que un derivado es un tipo de contratación a plazo en el que se establecen todos los detalles en el momento del acuerdo, mientras que el
intercambio efectivo se produce en un momento del futuro. Pero… ¿Qué ventaja aporta respecto a que esa compraventa se realice de manera inmediata?
La respuesta es que el comprador y el vendedor conocen con certeza la cantidad que se pagará y recibirá por el producto en la fecha acordada.
Esta incertidumbre sobre cómo se moverá el precio del activo es el llamado valor riesgo de precio, que todo inversor asume bien cuando posee ya ese
activo y una caída de su valor le produce pérdidas, o bien cuando en lugar de realizar su compra hoy, prefiere esperar un tiempo creyendo que su precio
va a caer y finalmente evoluciona al alza, teniendo que pagar más que si lo hubiera adquirido al principio. Este riesgo se observa muy bien en el mercado
de acciones. Si se decide comprar acciones de la empresa X para venderlas más caras en un futuro, existe el riesgo de que su precio baje incurriendo
en pérdidas. Por otro lado, si lo que se quiere es comprar las mismas acciones esperando a que los precios sean inferiores. Existe el riesgo de que éstas
sigan subiendo y haya que desembolsar más dinero en el futuro.
Los contratos derivados son el instrumento con el que es posible manejar este riesgo principalmente de dos maneras:
- Ayudando a reducirlo en las llamadas operaciones de cobertura, en las que ya se posee en activo y se desea una protección frente a los movimientos
adversos de los precios.
- Como una inversión más, en la que el inversor apuesta por la dirección y amplitud del recorrido que va a tomar el precio de un activo durante un
periodo determinado.
No debe olvidarse que los derivados son productos sofisticados que cuando no son utilizados como cobertura conllevan riesgo de pérdida total de la
inversión. Por lo tanto, invertir en ellos requiere no sólo conocimientos específicos, tanto de su funcionamiento como de los sistemas de negociación,
sino en su caso, contar con predisposición a asumir riesgos elevados y tener capacidad para afrontarlos, además de dedicarles el tiempo necesario para
realizar su seguimiento.

Activo subyacente
Un activo subyacente es aquel activo financiero sobre el que caen contratos financieros, es decir, el valor de referencia de determinados derivados
financieros.
Como sabemos, en finanzas existen productos como futuros, opciones, warrants, swaps y otros productos que no son activos por sí mismos, sino que
dependen de la cotización, evolución y precio de otro activo concreto, este activo se denomina activo subyacente. El activo subyacente es el origen sobre
el que se deriva el valor de los contratos (instrumentos) financieros.
Imaginemos que tenemos un vecino que cuenta con una plantación de maíz. Nosotros necesitamos ese maíz para nuestra granja, por lo que decidimos
llegar a un acuerdo con él. Para ello pactamos con él un precio futuro sobre la cosecha, valorado en S/. 1.100 (actualmente esa misma cosecha vale S/.
1.000), que nos da derecho a adquirirla en seis meses al precio pactado. El activo subyacente sería el maíz, mientras que el contrato derivado sería el
acuerdo al que hemos llegado con el vecino. Con esa opción de compra, nosotros podemos venderla a un tercera al precio que queramos, poniendo
interés en que quizás el maíz esté más caro dentro de seis meses, o quizás más barato.
Algunos de los instrumentos que trabajan con este tipo de activos son las opciones y futuros. Estos instrumentos permiten a su tenedor comprar o vender
un determinado activo (subyacente) en un determinado momento a un precio pactado previamente. Estos instrumentos pueden usarse como cobertura
(protección) a variaciones en el mercado, o simplemente a método especulativo, intentando sacar la mayor rentabilidad a las oscilaciones en los precios.
Otros ejemplos son los activos sobre los que trabajan los fondos de inversión. Cuando un fondo obtiene rentabilidad sobre un índice bursátil, materias
primas o negocios inmobiliarios, esos activos son los denominados activos bases o activos subyacentes.

Actividad 4: HUAMANCHAQUI
Mercado de futuros:
Un contrato de futuros es un convenio de hoy que, mediante el pago de una comisión, garantiza la entrega de un bien futuro, a un precio preestablecido.
Para el comprador, el contrato de futuro significa la obligación de comprar el activo subyacente al precio del futuro en la misma fecha del vencimiento y
para el vendedor, supone la obligación de vender dicho activo subyacente al precio de futuro en la misma fecha de vencimiento.
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número
de bienes o valores en una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano. Quien compra contratos futuros, adopta una posición “larga”
(derecho de compra), por lo que tiene el derecho de recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociación.
Asimismo, quien vende contratos de futuros adopta una posición “corta” (derecho de venta) ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento

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 INVERSIÓN EN EL MERCADO DE DERIVADOS

del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio el cobro de la cantidad correspondiente, acordada en la fecha
de negociación del contrato.
Los mercados de futuro consisten en la realización de contratos de compra o venta de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el
precio, la cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en mercados bursátiles.
El Mercado de Futuros es aquel en el que se tranzan contratos en los cuales las partes se comprometen a comprar o vender en el futuro un determinado
bien (producto agrícola, mineral, activo financiero o moneda), definiendo en el presente la cantidad, precio y fecha de vencimiento de la operación.
Por ejemplo si usted compra un contrato de un producto en enero que tiene vencimiento en mayo, a un precio de $ 1.000, significa que se compromete
a recibir una cantidad predefinida de ese producto en la fecha de vencimiento, por la cual deberá pagar $ 1.000.
En la práctica, un porcentaje muy pequeño de todos los contratos de futuros llegan al vencimiento, dado que en cualquier momento antes de esa fecha,
el compromiso de comprar o vender puede ser extinguido realizando la operación inversa en la Bolsa. En ese caso, la diferencia entre el precio al que
fue abierto el contrato y el precio al que se realizó la operación inversa representa la utilidad o pérdida de su participación en futuros.

¿Qué mercados de futuros existen en el mundo?

Los contratos de futuros pueden suscribirse sobre productos agrícolas (trigo, café, soya), minerales (oro, plata, cobre, petróleo), activos financieros
(índices de precios de acciones, instrumentos de renta fija, tasas de interés) y monedas, requiriéndose necesariamente una estandarización de la
cantidad y calidad del producto que se negocia.
¿Quiénes participan en los mercados de futuros?
Las personas o empresas que participan en los mercados de futuros pueden dividirse en dos categorías:
1. Hedgers: Son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que
lo afectan, de los instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las monedas extranjeras en que han pactado sus transacciones o
compromisos. En consecuencia, los hedgers son adversos al riesgo.
2. Inversionistas en general: Son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo de la variabilidad en los precios, motivados por las expectativas
de realizar una ganancia de capital. El reducido monto de inversión necesario para operar en este mercado es un incentivo para los inversionistas
que desean actuar en él.
Para los hedgers, el futuro representa una protección en la rentabilidad de sus negocios contra perjuicios que pudieran ocurrir si el precio de un activo o
producto se moviera en sentido contrario al esperado.
A modo de ejemplo, una empresa que tiene una deuda en dólares y cuyos ingresos son en soles desea protegerse de los peligros de una devaluación.
Para ello deberá comprar contratos a futuro de dólares, lo que le permitirá fijar durante el período de vigencia del contrato el tipo de cambio al cual deberá
pagar su deuda.
Alternativamente un inversionista institucional que mantiene una cartera de acciones, podrá tomar una posición vendedora en el mercado de futuro de
índices de acciones con el objeto de proteger la rentabilidad de su cartera ante la eventual baja generalizada en los precios de las acciones.
Por otra parte, los inversionistas que desean obtener una rentabilidad adecuada en este mercado pueden realizar variadas estrategias operacionales
aprovechando el efecto multiplicador que tiene el hecho de exigirse sólo un porcentaje del compromiso total.
De hecho, como el abono de margen inicial para la apertura de un contrato de futuro representa sólo una fracción de éste, una pequeña variación de
precios puede resultar en una considerable ganancia o pérdida en relación al depósito inicial.
Los mercados de futuros son de características tan particulares que requieren un seguimiento diario de la evolución de precios y del volumen negociado.
Incluso, cuando el mercado se presenta inestable este control debería realizarse hora a hora, ya que las fluctuaciones de precios pueden tener un
impacto considerable en las posiciones del inversionista.

Las características de las operaciones realizadas con futuros son:

 Compra de un futuro: o posición larga en futuros otorga el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto
de negociación al precio acordado en el contrato de futuro.
 Venta de un futuro: o posición corta en futuros se entregará el activo subyacente recibiendo la cantidad acordada a la fecha de liquidación del
contrato de futuros.
Ventajas de invertir en Futuros
Las principales ventajas que proporciona invertir en Futuros son:
 Costes iniciales: los costes generados en el contrato de futuros son menores que para otros instrumentos financieros.
 Liquidez: se trata de un producto financiero que ofrece liquidez.
 Riesgo de insolvencia: CAVALI garantiza la liquidación del contrato.
 Flexibilidad al negociar: el acuerdo puede ser cerrado en cualquier plazo antes de la fecha de vencimiento.
Desventajas de invertir en Futuros:
Entre las principales desventajas que existen al invertir en Futuros se encuentran:
 Mercado: no existe contrato de futuros para cubrir todas las posiciones de contado.
 Vencimiento de las operaciones: el mercado fija los ciclos del vencimiento.
 Riesgo: se trata de un producto que comporta un alto riesgo. Existe la posibilidad de perder la totalidad de la inversión.
 Depósito previo: en este tipo de producto financiero es obligatorio depositar un margen que cubra una serie de riesgos.
¿Para qué sirven los Mercados de Futuros?
El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo eficiente de protección de precios para personas o empresas expuestas a
fluctuaciones adversas de precios en sus activos más relevantes. En términos simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia de riesgos,
que en su ausencia deberían asumir los propios agentes económicos.
Adicionalmente, debido a su naturaleza, las cotizaciones de los futuros reflejan los niveles de precios esperados para los próximos meses de los distintos
activos, lo que otorga una muy buena información para la toma de decisiones de los agentes económicos y constituye una importante contribución a las
proyecciones económicas y a la planificación financiera, tanto del sector público como del privado.
Finalmente, los futuros son atractivos instrumentos de inversión, dado que pueden presentar una rentabilidad considerable sobre los valores invertidos.
En el precio de futuros incorpora las expectativas del mercado sobre la evolución probable del precio del activo subyacente.
Mercado de opciones:
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 INVERSIÓN EN EL MERCADO DE DERIVADOS

Se denomina opción a un contrato entre dos partes en que una de ellas tiene el derecho pero no la obligación, de efectuar una operación de compra o
de venta de acuerdo a condiciones previamente convenidas.
Un mercado de opciones es aquel donde se negocian derivados financieros, donde dos o más agentes se comprometen a comprar y vender
respectivamente una cantidad de un activo subyacente, a un precio y a una fecha determinada.
En la negociación de opciones, cada una de las partes tiene un papel que se apoya en la contrapartida, de tal forma que el adquiriente de la opción,
compra un derecho (nunca se obliga a ejercerlo) sobre el activo en una fecha determinada entre las partes y a un precio de ejercicio o strike, que es el
precio al que la parte vendedora tendrá que vender el activo independientemente de la cotización o valor del mismo en ese momento, y a su vez el
comprador puede ejercer el derecho (o dejar pasar la oportunidad) a comprar ese activo al precio que se determinó en el pasado en el contrato. Estos
contratos o productos financieros pueden existir para todo tipo de activos, desde materias primas hasta índices bursátiles, valores de fondos públicos y
mobiliarios, utilizándose como elemento de cobertura y de inversión en la mayoría de los casos.
En el caso de las opciones, aparece la prima de la opción, que es el precio o consideración que el comprador paga al vendedor a cambio de tener
derecho a la compra del activo subyacente durante un tiempo pactado. La prima es el dinero por el que el comprador adquiere el derecho (pero no la
obligación) de comprar un activo, mientras que el vendedor cobra la prima cambio de estar sujeto a los intereses de ejecución por parte del adquiriente.
El sistema de funcionamiento de las opciones es sencillo. Existen las llamadas opciones call (opciones de compra) y opciones put (de venta).
Dependiendo de la situación de cada agente y la decisión que tome, podemos encontrarnos con las siguientes circunstancias:
 Compra de opción de compra: da derecho al comprador a adquirir un determinado activo a un precio de ejercicio durante o antes del vencimiento
a cambio del pago de una prima. Tiene pérdidas limitadas y ganancias ilimitadas.
 Venta de opción de compra: obliga al vendedor a vender un determinado bien al precio pactado antes del vencimiento a un precio fijado. Tiene
pérdidas ilimitadas y ganancias limitadas (prima).
 Compra de opción de venta: da al comprador el derecho a vender el activo subyacente al precio fijado previamente antes o en el vencimiento.
Tiene pérdidas limitadas a la prima y ganancias ilimitadas.
 Venta de opción de venta: el vendedor está obligado a comprar un determinado activo al precio convenido. Tiene ganancias limitadas (prima) y
pérdidas ilimitadas.
Actividad 5: CHUQUILLANQUI
Mercado de derivados financieros
Dentro del mundo financiero, encontramos diversos instrumentos de inversión que denominamos derivados. Se define como derivado financiero o
instrumento derivado a todos aquellos productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Es decir que los derivados financieros son
instrumentos cuyo precio o valor no viene determinado de forma directa sino que dependen del precio de otro activo al cual denominamos activo
subyacente. Este activo subyacente puede ser una acción, un índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de activo financiero como son las
divisas, los bonos y los tipos de interés.
La función principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión
de riesgos.
Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las bolsas de valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los
valores de renta fija, a las materias primas, y a los tipos de interés.
Principales características de los derivados financieros
Los derivados financieros cuentan con las siguientes características generales, a saber:
 Los derivados financieros requieren de una inversión inicial muy pequeña en comparación con otros tipos de contratos que presentan una respuesta
parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado. Este fenómeno le permite al inversionista tener mayores ganancias así como
pérdidas más elevadas si la operación no se desarrolla como creía.
 El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotización del activo subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo
de activos como divisas, commodities, acciones, índices bursátiles, metales preciosos, etc.
 Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de valores o en mercados no organizados o también
denominados OTC.
 Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Clase de Derivados Financieros

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parámetros. Los más comunes son los siguientes:
1- Derivados según el lugar donde se contratan y negocian
 Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan
autorizado previamente. Además tanto los precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para todos los participantes.
Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde se negocian
derivados y contratos de Futuros.
 Derivados contratados en mercados no organizados o Extrabursátiles: Estos son derivados cuyos contratos y especificaciones son
confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan el instrumento derivado. En estos mercados no hay estandarización y las
partes suelen fijar las condiciones que más les favorezcan.
3- Derivados según el activo subyacente involucrado
 Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de interés.
 Derivados no financieros: En esta categoría se incluyen a las materias primas o commodities como activos subyacentes que corren desde los
commodities agrícolas como el maíz y la soja, hasta el ganado, también los commodities energéticos como el petróleo y gas, y los metales
preciosos como el oro y platino.
4- Derivados según la finalidad
 Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la disminución de riesgos. En este caso se coloca una posición
opuesta en un mercado de futuros en contra del activo subyacente del derivado.
 Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la diferencia de precios entre dos o más mercados. Por medio del
arbitraje los participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prácticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan debido a la
diferencia de precios del mercado.

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 INVERSIÓN EN EL MERCADO DE DERIVADOS

 Derivados de negociación: Estos derivados se negocian con el fin de obtener ganancias mediante la especulación del precio del activo
subyacente involucrado en el contrato.
4- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado
a. Futuros c. Opciones e. Swaps
b. Forwards (Contratos adelantados) d. Warrants
Actividad 6: CHACON
¿QUÉ ES UN FORWARD?
- Un Forward en un contrato que permite comprar o vender divisas a un tipo de cambio fijo y en un plazo determinado. El tipo de cambio y el plazo
se pactan al momento de celebrar el contrato y permanecerán sin variación hasta el final del mismo.
- La principal razón por la que una empresa estará interesada en realizar un forward sería en reducir la posibilidad que una fluctuación del tipo de
cambio le genere perdidas.
- Hay que tener claro que la finalidad de utilizar el forward no es obtener ganancias sino combatir la incertidumbre acerca del valor de un monto
de efectivo en el futuro.
- Un contrato forward es un acuerdo contractual entre un cliente y el banco que permite comprar o vender divisas, por ejemplo, dólares
americanos, a un tipo de cambio fijo a un plazo determinado. Éstas, especificaciones se pactan al momento del contrato y permanecerán hasta
el fin del mismo. No hay que perder de vista que en el caso de una empresa exportadora, esta es la que vende los dólares y el banco es el que
se compromete a comprarlos.
Un ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:
Supongamos que la empresa ABC ha pactado la venta al crédito con un cliente en EE.UU. de un contenedor de polos por la suma de US$ 50,000 a 90
días. A fin de eliminar la volatilidad del tipo de cambio, el dueño de la empresa contrata con su banco un forward a 90 días que le permitirá cambiar los
dólares recibidos a S/. 2.78 por dólar.
Pasados los 90 días, la empresa ABC tiene la obligación de ir al banco a vender US$ 50,000 y el banco tiene la obligación de comprar esa cantidad al
tipo de cambio previamente pactado (S/2.78/US$). A este tipo de cambio se le denomina Tipo de Cambio Forward, definido como el tipo de cambio
acordado entre dos partes para la realización de una operación de compra/venta de divisas a futuro.
Ahora, supongamos que el tipo de cambio vigente en el mercado en el día 90, conocido como Tipo de Cambio Spot, está fijado en S/.2.60/US$. En ese
caso, la empresa habrá evitado perder S/. 9,000 (S/. 130,000, que hubiese recibido en el mercado spot o mercado al contado, menos S/. 139,000, que
recibió del banco al ejecutarse el forward)
Los contratos forward generan la obligación, en este caso a la empresa ABC, de entregar un monto de efectivo nominado en dólares americanos, el
mismo que constituye un pasivo en su contabilidad y de recibir un monto de efectivo, en este caso, los nuevos soles.
RECUERDA MUY BIEN LOS SIGUIENTE:
- El Tipo de Cambio Spot es el tipo de cambio vigente en el mercado cambiario.
- El Tipo de Cambio Forward es el tipo de cambio pactado entre dos partes para la realización de una operación de compra/venta de divisas
dentro de un plazo determinado, es decir, a futuro.
¿Por qué utilizar un Forward?
La principal razón por la cual una empresa exportadora estaría interesada en realizar un contrato forward es reducir la posibilidad que una fluctuación
en el tipo de cambio le afecte los márgenes en sus ventas al exterior, haciéndole generar pérdidas. Sin embargo, no hay que perder de vista que
también podría utilizarlo para especular.

¿CUÁLES SON LOS BENEFICIOS DE UTILIZAR FORWARDS?

Un contrato forward tiene como principal beneficio el fijar el tipo de cambio de una divisa, con el consecuente efecto en la certidumbre acerca del flujo
de caja esperado.
Beneficios:
Principales ventajas de utilizar un forward:
 Cubre el problema causado por variaciones cambiarias.
 Elimina la incertidumbre
 Permite lograr una concentración en las operaciones habituales del negocio.
 Facilita la planificación financiera.
 No requiere liquidez para pactarlo
 Permite flexibilidad en el cumplimiento del mismo.
Sin embargo, un forward también:
 No permite obtener ganancias adicionales a la originalmente pactada.
 Es posible obtener ganancias como pérdidas al fijar un tipo de cambio.
 No se puede pre cancelar unilateralmente.
Adicionalmente, se pueden citar beneficios adicionales que trae la utilización de forwards:
 Permite a la empresa lograr una mayor concentración en las operaciones habituales del negocio. Visto de otra manera, si se traspasa el
riesgo de la variación del tipo de cambio a un tercero; la firma exportadora puede concentrarse en las actividades de la cadena de valor que
le permiten conseguir la rentabilidad del negocio.
 Facilita la planificación y elaboración de presupuestos. Sabiendo con exactitud cuánto se recibirá por los dólares que ingresarán a la firma, la
gerencia puede establecer con exactitud los ingresos, los costos y más importante aún, la rentabilidad futura de las operaciones de la empresa.
 No requiere liquidez para pactar el contrato. Siendo un compromiso que asume la empresa exportadora de entregar a futuro dólares, no es
necesario contar con ellos al suscribir el contrato.
 Normalmente, se omite el cobro de comisiones en la transacción, debido a que la ganancia del banco está en los márgenes en tipo de cambio
ofertado y comprado y las tasas de interés aplicadas para el cálculo del forward.
 Flexibilidad en el cumplimiento del contrato al poder escogerse la modalidad de liquidación (Delivery Forward o Non Delivery Forward)
Sin embargo, hay que tener en cuenta las consideraciones siguientes:
 Los forwards no permiten obtener ganancia adicional a la originalmente pactada como resultado de movimientos favorables del tipo de cambio
spot.
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 Es posible obtener tanto pérdidas como ganancias por fijar un tipo de cambio. Así, un exportador podría vender sus dólares a un precio más
barato, en el caso que el tipo de cambio aumente (o, lo que es lo mismo, el nuevo sol se devalúe) a un nivel superior del tipo de cambio
cotizado en el mercado cambiario al momento de la venta futura de dólares.
 Comúnmente, es un contrato que no se puede precancelar unilateralmente. Éste puede ser cancelado de manera adelantada por acuerdo
de ambas partes, cliente y banco, mediante una liquidación (pago o cobro) del valor neto de las posiciones activas y pasivas del cliente a
una fecha de corte determinada, es decir, por el valor determinado por el Mark to Market.
¿CÓMO SE CLASIFICAN LOS FORWARDS?
Los Forwards se clasifican según la forma de liquidación de la operación:
- En el Delivery Forward (DF) el intercambio de los flujos (soles por dólares) se da en la totalidad de los mismos.
- Por su parte en el Non Delivery Forward (NDF) sólo se recibe o se paga la diferencia de los flujos a los que está comprometido pagar y recibir.