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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)


FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Economía Financiera
EJERCICIOS RENTA VARIABLE

Docente: Marlene Barrera Apaclla


1. Usted compró una acción el año pasado a S/ 1 500, dicha acción acaba de pagar un
dividendo de S/ 120. ¿Cuál sería el rendimiento que usted obtendría si vendiese la acción
al precio actual de mercado de S/ 1 650?
2. Una acción pagó un dividendo de $1.50 el último año, el cual crecerá 8% cada año. El
accionista requiere una tasa de retorno de 12% sobre la acción y espera que el precio de
la acción sea $51.00 a fines del año 3. ¿Cuál es el valor de la acción hoy?
3. Un banco ha invertido S/ 400 000 en un paquete de acciones. Por ésta inversión el banco
recibió, después de un año, un dividendo de S/ 1 por acción. Al final del segundo año
vendió cada acción a S/ 79.95, luego de cobrar un dividendo de S/ 2.5 por acción. Por
esta inversión el banco ha obtenido una rentabilidad de 25%, ¿De cuántas acciones consta
la inversión del banco?
4. Se estima que las acciones de una empresa bancaria paguen un dividendo de S/ 3 por
acción dentro de un año, y que después de ese lapso sus dividendos crezcan 4% al año.
Si actualmente cada acción se negocia a S/ 24, ¿cuál debe ser el rendimiento requerido
por invertir en éstas acciones? ¿cuál será el rendimiento por dividendos? ¿Cuál será el
rendimiento esperado por ganancias de capital?
5. Considere una empresa que acaba de iniciar operaciones, por ello no pagará dividendos
porque necesita reinvertir sus utilidades para impulsar su crecimiento. Pagará su primer
dividendo al final del quinto año y será de S/ 1.8 por acción, a partir de ese momento
aumentará 2.5% para siempre. De acuerdo al modelo de valuación de acciones, ¿cuál
debe ser el precio de esta acción si la tasa de descuento es de 14%?
6. DSC acaba de pagar un dividendo de S/ 1 por acción. Se espera que el dividendo crezca
a una tasa de 15% anual durante los 3 próximos años, y que luego se estabilice en un
4% al año por siempre. Calcule el precio que estaría dispuesto a pagar por una acción de
DSC si usted requiere un rendimiento de 20% anual.
7. Una empresa que tiene varios años de funcionamiento sigue la política de pagar el 70%
de sus utilidades como dividendos y éstas han estado creciendo a una tasa del 4%, se
espera que los aumentos futuros en las utilidades se mantengan en ese nivel. Las
utilidades del período actual son de S/ 1.2 por acción, ¿cuál es el valor de esta acción,
suponiendo un costo de capital de 12%?
8. Las utilidades actuales de ETP ascienden a S/ 10 millones, según la política de dividendos
retendrá el 35% de las mismas. El rendimiento sobre el capital contable ha sido de 20%,
y se espera que este rendimiento se mantenga en el futuro. ¿Cuánto crecerán las
utilidades a lo largo del año siguiente?
9. Si una acción se vende a $50, tiene un dividendo anual esperado de $2 y una tasa de
crecimiento sostenible de 5%, ¿cuál es la tasa de descuento de mercado para esta acción?
a) 7.5%
b) 10.0%
c) 9.0%
10. Una empresa tiene un dividend payout ratio de 50%, un required rate of return de 18%,
y un expected dividend growth rate de 3%. El ratio P/E (Price to earnings precio de la
firma es:
a) 6.66
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(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CICLO 2017 - I
b) 2.78
c) 3.33
11. Si la tasa de crecimiento de una empresa es 12% y su dividend payout ratio es 30%, su
actual ROE es cercano a:
a) 40.0%
b) 17.1%
c) 36.0%
12. En su último reporte anual, una empresa informó lo siguiente:
Net income = $1 000 000
Total equity = $5 000 000
Total assets = $10 000 000
Dividend payout ratio= 40%
Basado en el modelo de crecimiento sostenible, la proyección más probable de la tasa de
crecimiento de los earnings futuros es:
a) 12%
b) 6%
c) 8%
13. ¿Cuál es el valor de un acción que pagó un dividendo de $0.25 el último año, si los
dividendos se espera que crezcan a una tasa de 6% por siempre? Asume que la tasa libre
de riesgo es 5%, el retorno esperado de mercado es 10% y el beta de la acción es 0.5.
a) $16.67
b) $17.67
c) $3.53
14. Se espera que Coke Cia. registre un periodo de crecimiento supernormal y luego el nivel
de crecimiento es “normal”, la tasa de crecimiento sostenible por siempre. La tasa de
crecimiento supernormal se espera que sea 25% por 2 años, 20% por 1 año y luego el
nivel de crecimiento será 8% por siempre. El mercado requiere un retorno de 14% por
invertir en la compañía, la que pagó un último dividendo de $2.00. ¿Cuánto estaría el
mercado dispuesto a pagar por la acción de hoy?
a) $67.50
b) $52.68
c) $47.09
15. Un analista reunió la siguiente data para Parker Corp. al 31 Dic. 2016:
EPS2016 = $1.75
Dividendos2016 = $1.40
BetaParker = 1.17
Tasa de bono de largo plazo = 6.75%
Tasa de retorno de S&P500 = 12%
La empresa ha cambiado su política de dividendos y ahora planea pagar 60% de sus
earnings como dividendos en el futuro. Si la tasa de crecimiento de largo plazo en los
earnings y los dividendos se espera que sea 5%, el ratio apropiado Price to earnings (P/E)
para Parker será:
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
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Economía Financiera
a) 9.14
b) 7.98
c) 7.60
16. A company’s required return on equity is 15% and its dividend payout ratio is 55%. If its
return on equity (ROE) is 17% and its beta is 1.40, then its sustainable growth rate is
closest to:
A) 6.75%.
B) 9.35%.
C) 7.65%.
17. If the return on equity for a firm is 15% and the retention rate is 40%, the firm’s
sustainable growth rate is closest to:
a) 15%.
b) 6%.
c) 9%.
18. An analyst projects the following pro forma financial results for Magic Holdings, Inc., in
the next year:
• Sales of $1,000,000
• Earnings of $200,000
• Total assets of $750,000
• Equity of $500,000
• Dividend payout ratio of 62.5%
• Shares outstanding of 50,000
• Risk free interest rate of 7.5%
• Expected market return of 13.0%
• Stock Beta at 1.8
If the analyst assumes Magic Holdings, Inc. will produce a constant rate of dividend
growth, the value of the stock is closest to:
a) $19
b) $104
c) $44

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