Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Notas de clase
Santiago R. Cesteros1
modelo de Cagan (1956). En primer lugar, se plantea del modelo estándar, es decir,
esta vez utilizando expectativas racionales, que bajo las condiciones en las que se
vez propuestos ambos esquemas, los autores los transforman introduciendo el efecto
de la inflación esperada , que será esencial para realizar el análisis dinámico del
saber:
1
santiagorcesteros@gmail.com
1
(3) d= /P=θ. A.e-αE
(4) ={[β/(1-αβ)].[d-mE]}/m
a la ecuación (1)
ln(M/P)=ln(A.e-αE)
ln(M)-ln(P)=ln(A)+ln(e-αE)
Lo cual es igual a
ln(M)-ln(P)=ln(A)-αE
∂x/∂t=
Una vez recordado esto, al derivar la última ecuación respecto al tiempo se obtiene
Lo que es igual a
2
Ahora bien, el siguiente paso consistirá en reemplazar los términos /M y /P en
d= /P
d=( /P).(M/M)
Reagrupando los términos, es posible separar, por un lado /M, y por el otro, M/P
d=( /M).(M/P)
De este modo M/P puede ser denotada como m, que es la cantidad real de dinero.
d/m= /M
término del primer miembro de (5). El siguiente paso es derivar la ecuación para
precios es, a su vez, la tasa de inflación. Esta tasa puede ser obtenida despejando π
de la ecuación (2):
π=( +βE)/β= /P
3
De este modo, haciendo los reemplazos correspondientes en la ecuación (5), se llega
despejar .
La versión del modelo de Cagan con expectativas racionales fue propuesta por
primera vez por Sargent & Wallace (1973). En este caso, la única diferencia
ecuación (2), que pasará a llamarse (2’), mientras que las ecuaciones restantes se
mantendrán inalteradas:
(1) m=md=M/P=A.e-αE
(2‘) E=π
muy similares a las realizadas antes, solamente que en este caso el término /P
despejar será
(d/m)-E =-α
4
Luego de haber realizado las operaciones algebraicas correspondientes, la ecuación
(4’) =(1/α).[(mE-d)/m]
Olivera-Tanzi.
esto implicará que, a medida que la inflación aumenta, la pérdida del valor real de
los impuestos recaudados impacte negativamente el déficit fiscal. Así, a medida que
(1) m=md=M/P=A.e-αE
(2) =β.(π-E)
De este modo, la expresión ( /M).m será igualada, tal como se hizo antes, a la
(d0+hπ)/m= /M
La tasa de crecimiento de los precios, /P, será sustituida de igual forma que en el
primer caso, es decir, será reemplazada por π, la cual es igual a ( +βE)/β. Sin
5
embargo, es necesario hacer una salvedad: en este caso, la inflación π también está
presente en la ecuación déficit, de modo que también deberá ser sustituida por
se llegará a
={β/[(1-αβ).m-h]}.[d0+hE-mE]
el m dentro de las llaves está expresado como A.e-αE. Para llegar a la expresión
exacta que exhiben los autores, simplemente se debe hacer el reemplazo. Recordar
indefinido. Para obtener este punto, en primer lugar, el denominador deber ser
igualado a cero:
(1-αβ).A.e-αE-h=0
miembro:
ln[(1-αβ).A.e-αE]=ln(h)
E*=(1/α).ln[(1-αβ).A/h]
6
El punto E* determinará la estabilidad del sistema de acuerdo a su posición
Olivera-Tanzi
reemplazando la ecuación del déficit clásica por la ecuación que incluye el efecto de
(1) m=md=M/P=A.e-αE
(2’) E=π
7
En este caso, el reemplazo a realizar la ecuación (5) es bastante similar a las
[(d0+hE)/m]-E=-α
dinámica inflacionaria:
=(1/αm).[mE-(d0+hE)]