Proiect

Organizații Internaționale

Criza datoriilor mexicane, Banca Mondială și FMI

Studenți:
Butuc Corina
Dumitrașcu Monica
An III
Grupa 953, seria C

Academia de Studii Economice

București, 2018
 Criza datoriilor mexicane și Banca Mondială

Președintele mexican Luis Echeverría (1970-1976) s-a înțeles foarte bine cu Robert
McNamara. El a făcut o represiune acerbă împotriva stângii radicale. Începând cu 1973, câștigurile
de schimb valutar din Mexic au crescut rapid datorită triplării prețului petrolului. Această creștere
a veniturilor ar fi trebuit să scoată țara din lipsa de datorii. Dar volumul creditelor acordate
de Banca Mondială în Mexic a cunoscut o creștere mare: ea a crescut de patru ori între 1973 și
1981 (a crescut de la 118 milioane în 1973-460,000,000 în 1981), iar țara are datorii, de asemenea,
și la bănci private, cu sprijinul Băncii Mondiale. Volumul acestor împrumuturi a crescut de șase
ori în aceeași perioadă, dominat de băncile americane, urmat de băncile britanice, japoneze,
germane, franceze, canadiene și elvețiene, în această ordine. Sumele împrumutate de băncile
private au fost de peste zece ori mai mari decât creditele de la Banca Mondială. Când criza a
izbucnit în 1982, 550 de bănci private de creditori din Mexic au fost numărate! În timp ce situația
finanțelor publice, între 1974 și 1976, s-a deteriorat grav și semnele de avertizare au fost în
incendiu, Banca Mondială a împins Mexicul să continue să împrumute.
La 3 februarie 1978, Banca Mondială a făcut următoarea previziune: " Guvernul mexican
va experimenta, aproape sigur, o creștere semnificativă a resurselor disponibile la începutul
anilor 1980. Cele mai recente proiecții ale noastre arată că de ... balanța de plăți va afișa un
excedent de cont curent în 1982 ... o creștere semnificativă a veniturilor din export, în principal
a petrolului și a derivatelor în anii optzeci ar facilita în mare măsură o problemă
de management legată de datoria externă și finanțele publice.Serviciul datoriei externe, care a
reprezentat 32,6% din veniturile din export în 1976, va crește în mod progresiv până la 53,1% în
1978 și apoi va scădea la 49,4% în 1980 și la aproximativ 30% în 1982 » . Opusul a ceea ce s-a
întâmplat de fapt! Faptele contrazic întreaga prognoză.
În octombrie 1979, Paul Volcker, în acel moment director al Rezervei Federale a Statelor
Unite, a decretat o creștere accentuată a ratelor dobânzilor , ceea ce ar conduce în mod inexorabil
la criza datoriilor, tocmai declanșată în Mexic, Banca Mondială era liniștitoare. La 19 noiembrie
1979, el a spus: "Atât creșterea datoriei publice externe a Mexicului, cât și creșterea ratei
serviciului datoriei, care poate ajunge la 2/3 din exporturile sale în 1979, sugerează că este o
situație foarte critică. De fapt, realitatea este exact opusul " .

2
 Mesajul emis de Banca Mondială este acela de a spune că, chiar dacă tot ceea ce se
sugerează e că totul merge prost, nu este nimic de temut, situația reală este excelentă și că Mexic
trebuie să continue să împrumute. Ce putem să spunem despre un dispozitiv de protecție care ar
încuraja pietonii să traverseze , în timp ce lumina roșie indică sosirea iminentă a unui tren? Ce ar
face justiția dacă un astfel de comportament ar cauza moartea cuiva?
Bancherii privați din Nord cresc exponențial sumele împrumutate Partidelor Democrate
Spaniole (PED), începând cu Mexic.
Unul dintre economiștii băncii, însărcinat cu urmarea situației, a scris un raport alarmant
pe 14 august 1981 . El a explicat că nu a fost de acord cu poziția optimistă a guvernului mexican
și a reprezentantului acestuia, Carlos Salinas de Gortari, director general al Ministerului
Programării și Bugetului. Ierarhia i-a provocat probleme grave, până la punctul în care a inițiat
mai târziu un proces judiciar împotriva Băncii Mondiale (care a câștigat) . În 1981, Banca
Mondială a acordat Mexicului un împrumut de 1.100 de milioane de dolari (un grant în ani): A
fost de departe cel mai mare împrumut acordat de Bancă începând cu 1946. La începutul anului
1982, Banca Mondială a declarat în creștere Produsul intern brut mexican, iar între 1983 și 1985,
acesta ajunge la 8,1%. La 19 martie 1982, cu șase luni înainte de izbucnirea crizei, președintele
Băncii Alden W. Clausen, a trimis următoarea notă la președintele Mexicului, Jose Lopez Portillo :
"Reuniunea pe care am avut-o în Mexico City cu principalii săi consilieri mi-a întărit încrederea
în liderii economici din țara lor. Dle președinte, puteți fi mândru de realizările acestor ultimii
cinci ani. Puține țări se pot lăuda că au atins rate de creștere atât de ridicate sau au creat atâtea
locuri de muncă ... Vreau să vă felicit pentru numeroasele succese obținute. Așa cum am spus în
cadrul reuniunii, recenta regresie a economiei mexicane nu poate fi decât temporară și am fi
încântați să vă ajutăm în procesul de consolidare ... ". Cu mai puțin de un an în urmă, Alden W.
Clausen era încă președinte al Bank of America și împrumuta la capacitate maximă în Mexic.
La 20 august 1982, după ce a rambursat sume substanțiale în primele șapte luni ale anului,
guvernul mexican a declarat că țara nu a putut să continue plățile și a decretat un moratoriu
(suspendarea plăților) de șase luni (din august 1982 până în ianuarie 1983). Avea o rezervă de 180
de milioane de dolari și a plătit 300 de milioane pe 23 august. El a avertizat FMI , la începutul
acelei luni, că rezervele sale valutare nu au atins mai mult de 180 de milioane de dolari. FMI sa
întâlnit la sfârșitul lunii august cu Rezerva Federală, Trezoreria Statelor Unite, Banca pentru
Reglementări Internaționale ( BIS)) și Banca Angliei. Directorul general al FMI , Jacques de

3
Larosière, a informat autoritățile mexicane că Fondul Monetar și BM au fost dispuși să împrumute
valută străină cu două condiții: că banii vor merge să plătească băncile private și să pună în aplicare
măsuri de urgență de ajustare structurală. Mexicul a acceptat, devalorizându-și drastic moneda sa,
a majorat dramatic ratele dobânzilor naționale, a salvat băncile private mexicane de la faliment,
le-a naționalizat și și-a asumat datoriile. În schimb, a confiscat cele 6.000 de milioane de dolari pe
care le aveau în numerar. Președintele, José López Portillo, a prezentat această măsură poporului
mexican ca pe un act naționalist. El a fost foarte atent să clarifice faptul că cele 6.000 de milioane
de dolari confiscate ar servi în principal la rambursarea băncilor străine.

De fapt, ce a provocat criza mexicană? A fost Mexicul care a luat inițiativa?

În termeni generali, explicația este clară: creșterea ratelor dobânzilor decisă de

Washington, reducerea veniturilor din petrol și supraîndatorarea colosală au fost cauzele
fundamentale. Primii doi factori reprezintă șocuri externe, iar Mexicul nu este responsabil pentru
ele. Al treilea factor, supraîndatorarea, este rezultatul opțiunilor liderilor mexicani, care au fost
incitați să îndatorizeze țara cu bancherii privați și cu Banca Mondială.
Dincolo de cauzele principale, analiza lanțului de evenimente arată că băncile private din
țările industrializate au cauzat criza, reducând drastic împrumuturile acordate Mexicului în 1982.
Alertată de faptul că Trezoreria publicului mexican a folosit aproape toate monedele disponibile
pentru a plăti datoria, a considerat că era timpul să limiteze împrumuturile. Acesta este modul în
care au plasat una dintre cele mai mari țări îndatorate în genunchi. Văzând că Mexicul a fost
confruntat cu efectul combinat al creșterii ratelor dobânzilor care le-au beneficiat și al scăderii
veniturilor din petrol, au preferat să preia conducerea și să se retragă. Faptul agravant este că
bancherii străini au fost complici ai conducerii mexicane (liderii de afaceri și de partid, Partidul
Revoluționar Instituțional) care a transferat frenziile de capital în străinătate pentru a le plasa într-
un loc sigur. Se estimează că, în perioada 1981-1982, nu mai puțin de 29 mii de milioane de dolari
au părăsit Mexic sub formă de zbor de capital. După ce au precipitat criza, bancherii privați au
profitat imediat de aceasta, lăsând pe alții să plătească pentru vasele sparte. Iată dovada în câteva
tabele:

4
Tabelul 1: Împrumuturi de la bănci străine cu garanție guvernamentală mexicană și
rambursări către bănci
(în milioane de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Împrumuturi 931 1565 2450 3 590 0 2144 1115 1700 247 14432
de la bănci 690

restituiri 860 1390 1.450 2 2890 1546 4630 3882 3490 2453 24681
090

Transferul 71 175 1000 1600 - 1546 2486 2767 1790 2206 10249
net 2300

Sursa: Banca Mondială, Finance Global Development 2005

Acest tabel preia evoluția împrumuturilor din partea băncilor private străine care nu se
bucură de garanția statului mexican. Se poate observa că, după o creștere uriașă între 1978 și 1981,
creditele au scăzut drastic în 1982. Pe de altă parte, restituirile nu au scăzut în anul respectiv, ci au
crescut cu aproximativ 40%. În anul următor, 1983, împrumuturile bancare sunt întrerupte
complet. Dar plățile continuă. Evoluția transferului net prin datorii, care a fost pozitivă până în
1981, este foarte negativă din 1982. În total, între 1978 și 1987, transferul negativ net reprezintă
mai mult de 10 miliarde de dolari, în beneficiul bancherilor.
Tabelul 2: Împrumuturi de la băncile străine cu garanție din partea statului mexican și
rambursări către bănci (în milioane de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Împrumuturi 7235 9465 7625 10063 8085 5284 3134 1,878 198 4486 57453
de la bănci

restituiri 5349 8582 6706 7226 7260 7571 7654 6922 5345 5170 67785

5
 - 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Transferul 1,886 883 919 2837 825 2287 4520 5044 5147 -684 10332
net

Sursa: Banca Mondială, Finance Global Development 2005

Tabelul 2 prezintă evoluția împrumuturilor băncilor private străine care beneficiază de

garanția statului mexican. S-a verificat creșterea creditelor între 1978 și 1981. În 1982,
împrumuturile scad cu 20%, în timp ce rambursările nu se opresc, dimpotrivă, ele
cresc. Împrumuturile bancare au înregistrat apoi o scădere foarte puternică până în 1986. Pe de altă
parte, rambursările de către statul mexican continuă la un nivel foarte ridicat. Transferul net prin
datorie publică cu o garanție de stat către băncile străine, care a fost pozitiv din 1978 până în 1982,
este puternic negativ din 1983. În total, între 1978 și 1987, transferul net negativ reprezintă, de
asemenea, în acest caz mai mult de 10 miliarde de dolari în beneficiul bancherilor.
Volumul transferurilor negative din cele două tabele a ajuns la peste 20.000 de milioane de
dolari.Bancherii privați din nord au profitat de suculente, în detrimentul populației mexicane.

Tabelul 3: Împrumuturile acordate de Banca Mondială Mexicului și rambursările către

Banca Mondială (în milioane de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Împrumuturi 167 326 422 460 408 360 682 840 1016 983 5664
BM

restituiri 184 220 255 283 328 399 485 597 819 1.072 4642

Transferul -17 106 167 177 80 -39 197 243 197 -89 1022
net

Sursa: Banca Mondială, Finanțarea dezvoltării globale 2005

6
 Tabelul 3 prezintă evoluția creditelor acordate de Banca Mondială Mexicului. A existat o
creștere accentuată a împrumuturilor din 1978 până în 1981. Până atunci, Banca s-a angajat într-o
cursă agresivă cu băncile private pentru a majora împrumuturile. O reducere moderată a fost
observată în 1982 și 1983, urmată de o creștere accentuată din 1984. Banca a devenit furnizorul
de ultimă instanță. A împrumutat statului mexican condiția de a rambursa bancherii privați, mai
ales americani. Transferul net rămâne pozitiv, deoarece Mexicul a utilizat efectiv împrumuturile
băncii mondiale pentru a plăti băncilor private.

Tabelul 4: Împrumuturile acordate de FMI Mexicului și rambursările către FMI (în milioane
de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

FMI 0 0 0 0 222 1.072 1,234 300 870 786 4484

împrumuturi

restituiri 261 178 138 70 0 26 115 202 413 650 2053

Transferul -261 -178 -138 -70 222 1046 1119 98 457 136 2431
net

Sursa: Banca Mondială, Finanțarea dezvoltării globale 2005

Tabelul 4 prezintă evoluția împrumuturilor acordate de FMI autorităților

mexicane. Creditele nu există între 1978 și 1981. În schimb, în aceeași perioadă, Mexicul a
rambursat FMI pentru împrumuturile anterioare. Începând cu 1982, FMI a acordat masiv
Mexicului două condiții: 1) să utilizeze banii pentru a rambursa băncile private; 2) să pună în
aplicare o politică de ajustare structurală (reducerea costurilor sociale și de infrastructură, un
program de privatizări, creșterea ratelor dobânzilor, creșterea taxelor indirecte ...). Transferul net
a rămas pozitiv deoarece Mexicul a folosit efectiv aceste împrumuturi pentru a plăti băncilor
private.

7
 Tabelul 5: Împrumuturi din statele de Nord către Mexic și răscumpărările de ea (în milioane
de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Credite 156 229 439 578 673 539 540 446 848 700 5
ale 148
statelor

restituiri 171 388 223 286 372 481 583 573 488 377 3
942

Transferul -15 -159 216 292 301 58 -43 -127 360 323 1
net 206

Sursa: Banca Mondială, Finanțarea dezvoltării globale 2005

Tabelul 5 prezintă evoluția împrumuturilor acordate de statele celor mai industrializate țări. La fel
ca și bancherii privați și Banca Mondială, statele nordice și-au majorat brusc împrumuturile în
Mexic în perioada 1978-1981. Apoi au făcut aproape același lucru cu Banca Mondială și FMI. În
timp ce bancherii privați și-au redus împrumuturile, statele au însoțit FMI și Banca prin acordarea
de împrumuturi către Mexic pentru a plăti bancherilor privați și pentru a pune în aplicare programul
de ajustare structurală.

Tabelul 6: Evoluția datoriei externe mexicane din 1978 până în 1987 (în milioane de dolari)

- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

Total 35712 42774 57378 78215 86081 92974 94830 96867 100891 109471 -
datorie
stoc

8
- 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 total

restituiri 7423 11595 10962 14340 15684 14825 16960 15293 12944 12087 132113

Transferul 1512 3623 8757 11483 1.799 15804 12144 10932 6648 4227 26179
net total

Sursa: Banca Mondială, Finance Global Development 2005

Tabelul 6 prezintă evoluția datoriei externe totale a Mexicului. Aceasta a fost înmulțită cu
3 între 1978 și 1987. În această perioadă, totalul rambursărilor a reprezentat de 3,5 ori valoarea
datoriei din anul 1978. Transferul net total negativ a fost mai mare de 26 000 milioane de dolari.

Începând cu 1982, poporul mexican a sângerat în beneficiul diferiților creditori. De fapt, FMI și
Banca Mondială au știut să plătească până la ultimul cent ceea ce au împrumutat Mexicului să
plătească băncilor private. Țara a fost supusă inexorabil logicii ajustării structurale. La început,
tratamentul de șoc impus în 1982 a produs o recesiune puternică, pierderi masive de locuri de
muncă și o scădere bruscă a puterii de cumpărare. Apoi, măsurile structurale au fost transformate
în privatizarea a sute de companii publice. Concentrarea bogăției și o mare parte a patrimoniului
în mâinile unor mari grupuri industriale și financiare mexicane și străine a fost colosală.
Cu o perspectivă istorică, devine clar că drumul spre datorie în anii 1960-1970, izbucnirea
crizei 1982 și gestionarea ulterioară au marcat o ruptură radicală și definitivă cu politicile puse în
aplicare progresivă la începutul revoluției din anii 1910 și din anii '40, sub președinția lui Lázaro
Cárdenas. De la revoluția din anii '40, condițiile de trai ale populației s-au îmbunătățit semnificativ,
iar Mexicul a înregistrat progrese puternice din punct de vedere economic. În plus, a adoptat o
politică internațională independentă. Între 1914 și 1946, el nu a plătit datoria și, în cele din urmă,
a obținut o victorie strălucitoare asupra creditorilor atunci când au acceptat demisia de 90% din
suma datorată în 1914 și plata dobânzilor datorate.
În 1970, datoria publică externă a Mexicului era de 3.100 milioane de dolari. În 2003, 33
de ani mai târziu, a fost de 25 de ori mai mare, ajungând la 77.400 de milioane de dolari (datoria
externă publică și privată era de 140.000 de milioane de dolari). În acest interval de timp,
autoritățile publice mexicane au plătit 368.000 de milioane de dolari (de 120 de ori suma datorată

9
în 1970). Transferul net negativ în perioada 1970-2003 a crescut la 109.000 de milioane de
dolari. În cei 21 de ani care au trecut în perioada 1983-2003, numai în două dintre ele (1990 și
1995) a existat un transfer pozitiv net al datoriei externe publice.
Într-o zi, nu departe, fără îndoială, poporul mexican va ști cum să-și recapete libertatea de
a-și determina destinul.

FMI în Mexic: Salvarea a fost un succes?

Ian Vásquez este director al Proiectului de libertate economică globală a Institutului Cato.

Conform concepției convenționale, salvarea de Fondul Monetar Internațional a acordat în

Mexic în 1995 , a fost un succes , deoarece a restabilit încrederea în greutate , care a fost pe
punctul de colaps, a dus la o redresare economică rapidă, și , eventual , la evitarea unei crize
financiare sistemice la nivel mondial. În plus, această salvare a contribuit la menținerea
Mexicului pe o cale orientată către piața liberă. Cu toate acestea, susținătorii acestor argumente
rareori menționează costul ridicat al intervenției FMI. Mai important, factorii de decizie politică
nu au considerat în mod serios alternative de piață în loc să acorde ajutoare oficiale Mexicului sau
altor țări, chiar dacă dovezile sugerează că soluțiile de piață oferă beneficii mai mari și costuri mai
mici.

Relația Mexicului cu FMI este de o importanță deosebită, deoarece această țară pare să aibă o
influență atât de mare asupra creditorului, ca și entitatea care o depășește. Este suficient să ne
amintim când Mexicul a anunțat în 1982 că nu a putut plăti datoria, acest fapt a fost suficient pentru
a declanșa criza datoriilor din lumea a treia și pentru a transforma Fondul într-o agenție de
gestionare a datoriei. Deși epoca salvării oficiale a început în acești ani, epoca maselor de salvare
masive a început doar cu criza peso în 1994-95, un eveniment care a transformat FMI. (Nu există
nicio îndoială că influența disproporționată pe care Mexic o exercită asupra lumii, în special în

10
țările în curs de dezvoltare, se datorează, în principal, mărimii și proximității sale față de Statele
Unite).

Peter Lindert (1990: 250-51) a descris rezultatul ca o „stagnare a celor trei partide de
negociere“ și Sebastian Edwards (1989: 39) s-a referit la FMI ca „participarea la o farsă“, deoarece
împrumuturile erau acordate țărilor care nu au avut un echilibru probabil de rambursare.

Politica FMI în majoritatea din anii 1980 a fost aceea de a acorda împrumuturi țărilor care
au rămas în urma plății datoriei externe numai după ce au ajuns la un acord cu creditorii lor. Ideea
era că Fondul ar trebui să ofere asistență numai dacă băncile au contribuit la împărțirea sarcinii
datoriei, eliminând întârzierea efectuării plăților din țara care nu a respectat-o. În cele din urmă,
totuși, experiența cu probleme legate de datorii a făcut acest tip de abordare. Băncile și-au înăsprit
poziția, întrucît situațiile lor financiare au devenit din ce în ce mai puternice, întrucât și-au redus
expunerea la America Latină. În loc să dea FMI mijloacele necesare pentru a împărți povara
datoriilor, băncile și-au dat seama că ar putea folosi Fondul ca pe o armă în lupta împotriva
guvernelor.

Rezultatul pentru America Latină a fost creșterea datoriilor, reformele înapoiate și

scăderea nivelului de trai din regiune. Prin redistribuirea averii, de la cetățenii mexicani și alți
cetățeni latino-americani la băncile din New York, FMI a permis creditorilor să amâne
recunoașterea pierderilor. În cele din urmă, decada pierdută s-a încheiat atunci când băncile au
început să creeze rezerve pentru a acoperi pierderile cauzate de împrumuturi și datorii; dar această
soluție ar fi putut fi implementată cu mult mai devreme, probabil din 1983 sau 1984, dacă FMI ar
fi reținut fonduri și ar fi permis negocierea directă între debitori și creditori. (Așa cum alții au
susținut, de asemenea , este îndoielnic că FMI a ajutat la evitarea unei crize sistemice financiare
globale , deoarece băncile americane întotdeauna ar fi luat măsurile puse în aplicare în cele
din urmă și pentru că Rezerva Federală a Statelor Unite și a existat, ar putea furniza lichidități
de urgență. )

Întoarcerea FMI

Pe măsură ce peso mexican s-a prăbușit în decembrie 1994, doi factori au asigurat mărimea
salvării FMI. Economia mexicană, acum mult mai liberalizată și mai deschisă fluxurilor de
capital, s-a confruntat cu o trilemă monetară fără soluție din cauza incoerențelor politicii monetare

11
și a cursului de schimb. Prin acest timp, FMI a creat , de asemenea , hazard moral în Mexic, ca
și în trecut au oferit asistență financiară țării ori de câte ori au apărut probleme pentru manipularea
greșită a politicii fiscale și monetare, ajutorul a fost acordat din 1976 . Speranța că ar fi oferită o
salvare era deja existentă.

Cele 50 de miliarde de dolari din pachetul de salvare din 1995 au creat un pericol moral la
scară globală. În anii următori, Fondul a răspuns la creșterea și gravitatea crizelor financiare prin
oferirea de răscumpărări către Thailanda, Coreea de Sud, Indonezia, Rusia, Brazilia, Turcia și
Argentina, cu rezultate foarte variate. Cu toate acestea, intervenția FMI ca a treia parte de
negociere a împiedicat o negociere directă între creditori și debitori. În acest fel, a împiedicat cele
două părți să ajungă la o soluție rapidă, în care costurile mai mari au căzut asupra creditorilor în
schimbul introducerii unor noi politici în țările în criză. Ca și în anii 1980, socializarea riscului de
către FMI în țările aflate în criză a implicat o redistribuire a bogăției de jos în sus, deoarece
investitorii interni și străini și-au redus pierderile. În toate cazurile, împrumuturile de salvare au
ajutat guvernele să întârzie sau să evite reformele în unele sau mai multe domenii-cheie.

Pentru Mexic, probabil pentru țara cu cea mai reușită criză, costurile au fost
considerabile. Deși ajustarea economică a fost caracterizată ca fiind în formă de V, un studiu
realizat de Anne Krueger și Aaron Tornell (1999) arată că redresarea nu a fost uniformă în întreaga
economie. Progresele economice au avut loc în principal în sectorul comercial, în timp ce sectorul
necomercial a rămas stagnat la trei ani de la apariția crizei peso. Această performanță slabă în
sectorul bunurilor necomercializabile, care reprezintă aproximativ 50% din produsul intern brut al
Mexicului, a fost rezultatul disponibilității insuficiente a creditelor cu care se confruntă firmele
naționale, care la rândul său a fost rezultatul unor probleme nerezolvate portofoliul trecut al
sectorului bancar mexican. De fapt, până în 1999, mai mult de patru ani după criza peso, guvernul
mexican a început să ia măsuri pentru a deschide acest sector pentru competiția străină. În acest
sens, Mexicul este reprezentant al țărilor cu crize care au acționat încet pentru a rezolva problemele
grave în sistemele lor bancare protejate.

Întârzierea în rezolvarea situației negative a portofoliului de credite al sectorului bancar a

făcut ca problema să fie mai gravă. Proporția împrumuturilor în stare proastă s-a triplat de la 10 la
30 la sută din 1994 până în 1997 (Krueger și Tornell, 1999). În cele din urmă, doar cheltuielile
fiscale pentru curățarea conturilor băncilor au costat Mexicul la aproximativ 20% din

12
PIB. Charles Calomiris, care a fost angajat de Banca Mondială și guvernul mexican în 1995 ca
consultant în reforma bancar, notează că banii de salvare au permis Mexicului să nu ia serios
reforma financiară. "Este foarte dificil să slăbească relația coruptă dintre bancherii industriali
puternici și guvern, oferindu-le ambelor părți bani în schimbul promisiunilor viitoarelor
reforme". (Calomiris, 1998: 278). El a adăugat , de asemenea că „Mexicul recuperat foarte lent
în comparație cu ceea ce ar fi putut realiza dacă această mizerie financiară a fost curățat până mai
repede, și , de asemenea, au existat măsuri de descurajare clare de protecție a FMI și Trezoreria
SUA în acest proces. " (IFIAC, 2000a: 196).

În acest context, trebuie menționat faptul că declarațiile oficialilor americani sunt

deranjante, referindu-se la salvarea Mexicului ca succes, deoarece datoria către Statelor Unite a
fost plătită devreme - pe care guvernul mexican a reușit să o contracteze cu dobânzi mai mari – și
Statele Unite a reușit să genereze profituri din această afacere.

Absența FMI

Cu toate acestea, rezultatul ar fi fost mai rău dacă FMI nu s-ar fi angajat să salveze
Mexicul? Dovezile indică cealaltă direcție. Un studiu atent al lui Michael Bordo și al lui Anna
Schwartz (2000) analizează țările care au suferit o criză între 1973 și 1999 și compară cei care au
primit asistență din partea FMI cu cei care nu au primit-o. După ce au controlat anumite biasuri
de auto-selecție și alte variabile, autorii au concluzionat că "apelând la FMI poate fi dăunător
pentru performanța economică a unei țări ... și că acest efect a fost amplificat de la criza
mexicană". (Bordo și Schwartz, 2000: 60). Bordo (IFIAC, 2000a: 186) a adăugat că "programele
Fondului fac ceea ce sunt proiectate să facă, dar ele par a fi dăunătoare". Aceste constatări sunt
în concordanță cu faptele prezentate în raportul bipartizana al „Comisiei Meltzer“ a Congresului
SUA (IFIAC, 2000b: 19) , care a ajuns la concluzia că „Nici FMI și nici alții nu au adus dovezi că
politicile și acțiunile lor... [atenuarea] scad veniturile și nivelul de trai ".

Nu este nevoie să speculam despre ce ar putea fi lumea fără existența FMI. La urma urmei,
o astfel de lume a existat în epoca anterioară a globalizării, care a început în a doua jumătate a
secolului al XIX-lea și s-a încheiat cu începutul primului război mondial. Înainte de 1914, țările
care se confruntau cu crize financiare și-au rezolvat problemele prin abordarea directă a

13
creditorilor lor. Împrumuturile internaționale de salvare au fost acordate de sectorul privat, nu de
guverne, iar comitetele creditorilor privați au negociat de obicei datoria cu națiuni tulburi. Studiul
realizat de Bordo și Schwartz compară experiența națiunilor cu piețele emergente în epoca
anterioară anului 1914 până în epoca actuală de după Bretton Woods. Ei au descoperit următoarele:

• Soluțiile la crizele datoriilor din perioada curentă au durat mai mult decât în perioada anterioară
anului 1914.

• Recuperarea crizelor valutare a avut loc mai repede înainte de 1914 decât în perioada curentă

• Crizele financiare și bancare recente determină o scădere mai accentuată a nivelurilor de creștere
decât în perioada anterioară.

• Efectul asupra creșterii este mult mai sever în perioada recentă comparativ cu perioada anterioară
anului 1914, când se produc împreună crize financiare și valutare.

• Recuperarea din crizele bancare și cazurile de criză gemene începe mai devreme în perioada
curentă decât înainte de 1914.

Cu excepția ultimului punct, toate aceste constatări sugerează un mediu mai favorabil
pentru soluționarea crizelor economice în epoca anterioară a capitalismului global decât în
prezent. Cu toate acestea, în ceea ce privește ultimul punct, Calomiris (2000) constată că , în
epoca înainte de 1913, a existat doar șapte cazuri semnificative de insolvență bancare (definite ca
pierderi care au atins mai mult de 1% din PIB), iar pierderea medie a fost de trei procente din PIB
cu cazuri care nu a depășit 10% din PIB. Acest lucru contrastează brusc cu ultimele două decenii,
care au înregistrat peste 100 de crize bancare grave, dintre care douăzeci au dus la pierderi de avere
de peste 10% din PIB. De fapt, în ultimii ani, mai multe crize bancare au produs pierderi
echivalente cu 30-50% din PIB (Banca Mondială, 2001: 83). Pe scurt, crizele bancare au fost mai
frecvente și mai severe în epoca actuală.

Proliferarea crizelor financiare grave în perioada recentă are legătură directă cu proliferarea
riscurilor subvenționate de guvern la nivel național, sub forma unor garanții explicite sau implicite
împotriva eșecurilor băncilor. Cu toate acestea, un astfel de risc moral la nivel local a fost
favorizat numai de pericolul moral la nivel internațional. Investitorii au pariat, de regulă, în mod

14
corect că, chiar dacă o țară se epuizează în încercarea de a-și îndeplini obligațiile, FMI va interveni
pentru salvarea țării sau mai degrabă a investitorilor.

În repetate rânduri, mexicanii au fost victime ale acestei dinamici. Dar severitatea celei
mai recente crize ar putea, în cele din urmă, să impulsioneze încet Mexicul să pună în aplicare
politici mai prudente în sectoarele monetar, fiscal și de schimb. Modificările recente pentru
liberalizarea sectorului bancar și absența unei crize electorale de șase ani pentru prima dată din
anii 1970 sunt semne pozitive. Dar dacă Mexicul pare să învețe prin lecții dificile, nici FMI, nici
alte țări client nu fac același lucru.

Concluzie

Atâta timp cât FMI continuă să joace un rol de agenție internațională de salvare, va continua
să întrerupă relațiile sănătoase dintre creditori și debitori. În mod similar, intervențiile sale masive
continuă să împiedice punerea în aplicare a soluțiilor de piață mai puțin costisitoare , în care
creditorii și debitorii să renegocieze datoria în schimbul unor reforme reale. Din nefericire, în
viitorul apropiat, cetățenii din țările în curs de dezvoltare vor trebui să continue să facă față unor
episoade continue de crize financiare grave. Orice evaluare a redresării inegale a Mexicului din
1995 trebuie să recunoască faptul că o astfel de turbulență este o moștenire de durată a salvării
mexicane.

15
 BIBLIOGRAFIE

Federal Reserve Bank of Minneapolis (1999) 1998 Annual Report: Asking the Right
Questions about the IMF. Minneapolis: Federal Reserve Bank of Minneapolis.

World Bank (2001) Finance for Growth: Policy Choices in a Volatile World. New York:
Oxford University Press.

Bordo, M. and Schwartz, A. (2000) "Measuring Real Economic Effects of Bailouts:

Historical Perspectives on How Countries in Financial Distress Have Fared With and Without
Bailouts." National Bureau of Economic Analysis, essay no. 7701, May.

Calomiris, C. (1998) "The IMF's Imprudent Role as Lender of Last Resort." Cato Journal
17 (3): 275-94.

Calomiris, C (2000) "Victorian Perspectives on the Banking Collapses of the 1980s and
1990s." Manuscript, Columbia University.

Edwards, S. (1989) "The International Monetary Fund and Developing Countries: a

Critical Evaluation." In Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy.

Eichengreen, B. (1999) Toward a New International Financial Architecture: A Practical

Post-Asia Agenda. Washington: Institute for International Economics.

Hoskins, WL and Coons, JW (1995) "Mexico: Policy Failure, Moral Hazard, and Market
Solutions." Cato Institute policy analysis no. 243, October 10.

International Financial Institution Advisory Commission (2000a) Committee Hearings,

transcript, February 1.

International Financial Institution Advisory Commission (2000b) Report to the US

Congress and the US Department of the Treasury. March 8

16
 Krueger, A. and Tornell, A. (1999) "The Role of Bank Restructuring in Recovering from
Crises: Mexico 1995-98." National Bureau of Economic Research, essay 7042, March.

Lal, D. (1983) "The Debt Crisis: No Need for IMF Bailout." Wall Street Journal, April 27.

Lindert, PH (1990) "Response to Debt Crisis: What is Different about the 1980s?" In B.
Eichengreen and PH Lindert (eds.) The International Debt Crisis in Historical Perspective ,
Cambridge, Mass .: MIT Press.

Schwartz, A. (2001) "The IMF Infirmary." Essay presented at the Shadow Open Market
Committee Meeting, Washington, October 14-15.

Simon, W. (1983) "Cut Off the International Loan Lushes." Wall Street Journal, April 6.

Vásquez, I. (2000) "Repairing the Lender-Borrower Relationship in International Finance."

In I. Vásquez (ed.) Global Fortune: The Stumble and Rise of World Capitalism, Washington: Cato
Institute.

17