21-6-2018 ENCARGO

PRUEBA N° 3
Cartera de Inversión
Multinacionales

mul

 Integrantes:
o Judith Cofré
o Sergio Cerda
 Asignatura: Finanzas Internacionales
 Sección: 006V
 ÍNDICE

SELECCIÓN DE ACTIVOS PARA LA CONFORMACION DE UNA CARTERA DE INVERSIÓN ..................... 2

BANCO DE CHILE ................................................................................................................................. 2
CENCOSUD .......................................................................................................................................... 3
ENEL..................................................................................................................................................... 3
ENTEL................................................................................................................................................... 3
FALABELLA ........................................................................................................................................... 3
COPEC .................................................................................................................................................. 4
LATAM ................................................................................................................................................. 4
SQM ..................................................................................................................................................... 4
VAPORES ............................................................................................................................................. 4
CMPC ................................................................................................................................................... 5
INFORMACIÓN ADICIONAL DE LOS ACTIVOS ...................................................................................... 5
VARIACIÓN DEL PRECIO DE LA ACCIÓN DE LOS ACTIVOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS .......................... 6
LA CARTERA DE MÍNIMA VARIANZA ................................................................................................. 11
PORTAFOLIO Y CARTERAS DE INVERSIÓN ......................................................................................... 12
FRONTERA DE CARTERAS EFICIENTES ............................................................................................... 13
SUGERENCIA DE INVERSIÓN.............................................................................................................. 13
CARTERAS RECOMENDADAS SEGÚN TIPO DE INVERSIONISTA ......................................................... 14
Perfil Agresivo ............................................................................................................................... 14
Perfil Moderado ............................................................................................................................ 15
Perfil Conservador ......................................................................................................................... 16
ANEXOS ............................................................................................................................................. 17
Formas en las cuales se financian las multinacionales a nivel internacional .................................... 18
Formas en las cuales administran el efectivo las multinacionales a nivel internacional .................. 19
Riesgo de cambio .............................................................................................................................. 20
Exposición cambiara.......................................................................................................................... 20

1
SELECCIÓN DE ACTIVOS PARA LA CONFORMACION DE UNA CARTERA
DE INVERSIÓN
La selección de los Activos para construir una cartera con frontera eficiente, se realizó en base al
portafolio recomendado por la sección Inversores del Diario El Mercurio, en donde se dan a conocer
las 20 acciones más nombradas por las corredoras a la hora de recomendar compras y ventas de
acciones de la bolsa local.

BANCO DE CHILE
Con más de 120 años de una tradición de negocios y con una gran reputación corporativa, en 1893
nace de la fusión del Banco de Valparaíso, Banco Nacional de Chile y Banco Agrícola (fundados en
1855, 1865 y 1868.

Pertenece a la industria financiera chilena la cual es altamente competitiva. El sector más

importante es la banca, con un total de préstamos (excluyendo operaciones de filiales en el exterior)
que representan más del 80% del PIB. Actualmente, este sector está formado por más de 20 bancos
privados y un banco estatal (Banco Estado).

2
Sus principales competidores son los bancos comerciales privados chilenos, tales como Banco
Santander-Chile, Banco de Crédito e Inversiones (Bci), Itaú-Corp y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
Chile (BBVA). Sin dejar de tomar en cuenta la competencia de Banco Estado.

CENCOSUD
Consorcio empresarial chileno. Se trata de uno de los más grandes y prestigiosos conglomerados de
retail en América Latina. La compañía Cencosud opera en diversos países de América del Sur como
Argentina, Brasil, Chile, Perú y Colombia.

En 1978, Cencosud inauguró el primer hipermercado del país “jumbo” y en los años posteriores
amplió su línea de supermercados y centros comerciales.

ENEL
Enel Distribución Chile S.A. fue constituida por escritura pública el 28 de agosto de 1996. Su capital
social es de M$230.137.980, representado por 1.150.742.161 acciones. Sus acciones cotizan en la
Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa Electrónica de Chile y la Bolsa de Valores de Valparaíso. La
sociedad tiene por objeto explotar, en el país o en el extranjero, la distribución y venta de energía
eléctrica, hidráulica, térmica, calórica o de cualquier naturaleza, así como la distribución, transporte
y venta de combustibles de cualquier clase; suministrando dicha energía o combustibles al mayor
número de consumidores en forma directa o por intermedio de otras empresas.

ENTEL
Nace según el Decreto del Ministerio de Hacienda, el 30 de diciembre de 1964 se constituye la
sociedad Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A., Entel, para proveer telefonía de larga
distancia nacional e internacional y servicios telegráficos a empresas. Entel Chile S.A. es una de las
mayores sociedades anónimas que cotizan en la Bolsa de Valores de Santiago, con una capitalización
bursátil de US$ 3.396 millones al cierre de 2017.

FALABELLA
Nace en el año 1889 cuando Salvatore Falabella abre la primera gran sastrería en Chile en la calle
Ahumada, posteriormente, con la vinculación de Alberto Solari, la tienda se fortalece aún más al
introducir nuevos productos relacionados con el vestuario y el hogar, transformándose así en una
tienda por departamentos y ampliando su cobertura con nuevos puntos de venta.

Es una de las compañías más grandes y consolidadas de América Latina. Desarrolla su actividad
comercial a través de varias áreas de negocio, siendo las principales, la tienda por departamentos,
grandes superficies, mejoramiento y construcción del hogar, compañía de financiamiento comercial
CMR, banco, viajes y seguros Falabella.
La tienda por departamentos es hoy por hoy, la más importante de Sudamérica con más de 65.000
colaboradores con presencia en Chile, Argentina, Perú y Colombia.

3
COPEC
Se funda el 31 de diciembre de 1934 la Compañía de Petróleos de Chile, Copec S.A. con el objetivo
explícito de “asegurar el suministro de combustibles en el país”.
Extiende sus actividades a la venta de neumáticos y accesorios, maquinarias y vehículos en 1941.
Participa de la conformación de Sociedad Anónima de Navegación
Petrolera (SONAP 1943), Sociedad Nacional de Oleoductos (SONACOL, 1956). Durante los
años 1970 extiende sus actividades, por medio de la compra de Celulosa Arauco, Forestal
Arauco y Celulosa Constitución para constituir posteriormente una de sus principales
filiales Celulosa Arauco y Constitución. En el 2003 transfiere todas las operaciones de combustibles
a una nueva filial que mantiene el nombre Copec y cambia su razón social a Empresas Copec S.A.,
manteniendo el control de todas las empresas que pertenecían a Copec, que hasta ese entonces
cumplía el rol de matriz.

LATAM
En el año 1929, el comandante Arturo Merino Benítez crea LAN: Línea Aérea Nacional de Chile. En
el año 2011 LAN y TAM firman los acuerdos vinculatorios relacionados a la combinación de negocios
entre las compañías, y en el año 2012 por el conjunto de las operaciones de LAN y TAM, nace LATAM
AIRLINES GROUP. La cual es el principal grupo de aerolíneas de Latinoamérica y uno de los mayores
del mundo en red de conexiones, ofreciendo servicios aéreos a alrededor de 140 destinos en 25
países, con presencia en 6 mercados domésticos en Latinoamérica Argentina, Brasil, Chile,
Colombia, Ecuador y Perú, además de operaciones internacionales dentro de Latinoamérica y hacia
Europa, Estados Unidos, El Caribe, Oceanía y África.

SQM
Nace en 1968 la empresa SQM, que une la Corporación de Ventas de Salitre y Yodo, la Compañía
Salitrera Anglo Lautaro, la Compañía Victoria y el Estado de Chile. Es una empresa con presencia a
nivel mundial con foco en una variedad de industrias. Cuenta con 5 líneas de negocio: Nutrición
Vegetal de Especialidad (NVE), Yodo y derivados, Litio y derivados, Producción de Químicos
Industriales y Potasio. Siendo en todas sus líneas de negocio, el mayor productor del mundo en estos
nichos y mercados.

VAPORES
La compañía Sud Americana de Vapores S.A fundada en 1872, una de las compañías navieras más
antiguas del mundo. (CSAV) es una empresa naviera basada en Chile, y luego de la combinación de
negocios realizada en diciembre de 2014 con Hapag-Lloyd (HLAG), es el mayor accionista de esta
empresa alemana, una de las mayores navieras mundiales de transporte de carga en contenedores.

4
CMPC
Empresa creada en 1920, líder mundial en la producción y comercialización de productos forestales,
celulosa, papeles, productos tissue y productos de embalaje. CMPC tiene activos industriales de
clase mundial, ventajas competitivas en costos en sus áreas de negocios, comercializando sus
productos a más de 30.000 clientes en más de 45 países. Se caracteriza por tener una marcada
cultura organizacional, cuyo sello es la palabra empeñada, la honestidad, el trabajo bien hecho y el
esfuerzo personal, valores que son compartidos por toda la organización.

INFORMACIÓN ADICIONAL DE LOS ACTIVOS

BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL ENTEL FALABELLA
SECTOR INDUSTRIAL Banca Retail Energía Électrica Telecomunicaciones Retail
ANTIGÜEDAD 120 Años 40 Años 22 Años 54 Años 129 Años
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL 10.010,05B 4.958,37B 3.768,79B 2.009,95B 14.761,62B
PER 17,27 11,68 11,26 68,58 29,1
BENEFICIO POR ACCIÓN 3,15 (3,13%) 50 (2,6%) 14,97 (6,11%) 34 (0,66%) 80 (1,32%)

COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC

SECTOR INDUSTRIAL Combustible Transporte Aereo Minería Transporte Marítimo Forestal
ANTIGÜEDAD 84 Años 6 Años 50 Años 146 Años 98 Años
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL 12.939,11B 4.436,76B 8.296,42B 905,78B 6.035,92B
PER 23,5 38,2 30,02 22,12 36,18
BENEFICIO POR ACCIÓN 131,33 (1,66%) 21,89 (0,65%) 902,45 (4,02%) 36,12(0,88%) 1,2 (0,7%)

5
 $100
$120

$-
$20
$40
$60
$80

$-
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,500

$3,000
29.12.2017
29.12.2017 06.11.2017
03.11.2017 07.09.2017
05.09.2017 17.07.2017
12.07.2017 24.05.2017
18.05.2017 29.03.2017
22.03.2017 06.02.2017
27.01.2017 14.12.2016
02.12.2016 19.10.2016
06.10.2016 25.08.2016
11.08.2016 04.07.2016
17.06.2016 11.05.2016
26.04.2016 18.03.2016
02.03.2016 27.01.2016
08.01.2016 01.12.2015
11.11.2015 08.10.2015
16.09.2015 17.08.2015
24.07.2015 23.06.2015
29.05.2015

CENCOSUD
29.04.2015
02.04.2015 06.03.2015
BANCO DE CHILE

09.02.2015 14.01.2015
12.12.2014
ÚLTIMOS 5 AÑOS

18.11.2014
17.10.2014 25.09.2014
22.08.2014 31.07.2014
27.06.2014 09.06.2014
05.05.2014 14.04.2014
10.03.2014 20.02.2014
15.01.2014 27.12.2013
19.11.2013 05.11.2013
24.09.2013 06.09.2013
26.07.2013 15.07.2013
03.06.2013 23.05.2013
08.04.2013 28.03.2013
12.02.2013 05.02.2013
VARIACIÓN DEL PRECIO DE LA ACCIÓN DE LOS ACTIVOS DE LOS

6
 $-
$100
$200
$300
$400
$500
$600
$700
$800
$900
$1,000

$-
$2,000
$6,000
$10,000

$4,000
$8,000
$12,000
29.12.2017
29.12.2017
06.11.2017 06.11.2017
07.09.2017 07.09.2017
17.07.2017 17.07.2017
24.05.2017 24.05.2017
29.03.2017 29.03.2017
06.02.2017 06.02.2017
14.12.2016 14.12.2016
19.10.2016 19.10.2016
25.08.2016 25.08.2016
04.07.2016 04.07.2016
11.05.2016 11.05.2016
18.03.2016 18.03.2016
27.01.2016 27.01.2016
01.12.2015 01.12.2015
08.10.2015 08.10.2015
17.08.2015 17.08.2015

ENTEL
23.06.2015 23.06.2015
29.04.2015 29.04.2015
06.03.2015 06.03.2015
ENEL GENERACIÓN

14.01.2015 14.01.2015
18.11.2014 18.11.2014
25.09.2014 25.09.2014
31.07.2014 31.07.2014
09.06.2014 09.06.2014
14.04.2014 14.04.2014
20.02.2014 20.02.2014
27.12.2013 27.12.2013
05.11.2013 05.11.2013
06.09.2013 06.09.2013
15.07.2013 15.07.2013
23.05.2013 23.05.2013
28.03.2013 28.03.2013
05.02.2013 05.02.2013

7
 $-
$1,000
$2,000
$3,000
$4,000
$5,000
$7,000

$6,000

$-
$2,000
$4,000
$6,000
$8,000
$10,000
$12,000
29.12.2017
29.12.2017
06.11.2017
03.11.2017
07.09.2017
05.09.2017
17.07.2017
12.07.2017
24.05.2017
18.05.2017
29.03.2017
22.03.2017
06.02.2017
27.01.2017
14.12.2016
02.12.2016
19.10.2016
06.10.2016
25.08.2016
11.08.2016
04.07.2016
17.06.2016
11.05.2016
26.04.2016
18.03.2016
02.03.2016
27.01.2016
08.01.2016
01.12.2015
11.11.2015
08.10.2015
16.09.2015
17.08.2015

COPEC
24.07.2015
23.06.2015
29.05.2015
FALABELLA

29.04.2015
02.04.2015
06.03.2015
09.02.2015 14.01.2015
12.12.2014 18.11.2014
17.10.2014 25.09.2014
22.08.2014 31.07.2014
27.06.2014 09.06.2014
05.05.2014 14.04.2014
10.03.2014 20.02.2014
15.01.2014 27.12.2013
19.11.2013 05.11.2013
24.09.2013 06.09.2013
26.07.2013 15.07.2013
03.06.2013 23.05.2013
08.04.2013 28.03.2013
12.02.2013 05.02.2013

8
 $-
$-

$5,000
$10,000
$15,000
$20,000
$25,000
$30,000
$35,000
$40,000
$45,000
$2,000
$4,000
$6,000
$8,000
$10,000
$12,000
$14,000

29.12.2017 29.12.2017
03.11.2017 06.11.2017
05.09.2017 07.09.2017
12.07.2017 17.07.2017
18.05.2017 24.05.2017
22.03.2017 29.03.2017
27.01.2017 06.02.2017
02.12.2016 14.12.2016
06.10.2016 19.10.2016
11.08.2016 25.08.2016
17.06.2016 04.07.2016
26.04.2016 11.05.2016
02.03.2016 18.03.2016
08.01.2016 27.01.2016
11.11.2015 01.12.2015
16.09.2015 08.10.2015

SQM
24.07.2015 17.08.2015
LATAM

29.05.2015 23.06.2015
29.04.2015
02.04.2015
06.03.2015
09.02.2015
14.01.2015
12.12.2014
18.11.2014
17.10.2014
25.09.2014
22.08.2014
31.07.2014
27.06.2014
09.06.2014
05.05.2014
14.04.2014
10.03.2014
20.02.2014
15.01.2014
27.12.2013
19.11.2013 05.11.2013
24.09.2013 06.09.2013
26.07.2013 15.07.2013
03.06.2013 23.05.2013
08.04.2013 28.03.2013
12.02.2013 05.02.2013

9
 $-
$10
$20
$30
$40
$50
$60

$-
$500
$1,000
$2,000

$1,500
$2,500
29.12.2017
29.12.2017 07.11.2017
06.11.2017 11.09.2017
07.09.2017 20.07.2017
17.07.2017 30.05.2017
24.05.2017 05.04.2017
29.03.2017 14.02.2017
06.02.2017 23.12.2016
14.12.2016 02.11.2016
19.10.2016 07.09.2016
25.08.2016 18.07.2016
04.07.2016 26.05.2016
11.05.2016 06.04.2016
18.03.2016 15.02.2016
27.01.2016 22.12.2015
01.12.2015 30.10.2015
08.10.2015 08.09.2015
17.08.2015 20.07.2015

CMPC
23.06.2015 27.05.2015
VAPORES

29.04.2015 02.04.2015
06.03.2015 11.02.2015
14.01.2015 18.12.2014
18.11.2014 27.10.2014
25.09.2014 03.09.2014
31.07.2014 11.07.2014
09.06.2014 22.05.2014
14.04.2014 28.03.2014
20.02.2014 06.02.2014
27.12.2013 13.12.2013
05.11.2013 22.10.2013
06.09.2013 28.08.2013
15.07.2013 05.07.2013
23.05.2013 15.05.2013
28.03.2013 22.03.2013
05.02.2013 31.01.2013

10
 LA CARTERA DE MÍNIMA VARIANZA
A través de la Matriz de Varianza y Covarianza de los Activos que conforman el portafolio de
inversión, se puede obtener los datos de la Cartera de Mínima Varianza, la cual se relaciona con el
riesgo y rentabilidad de los activos
MATRIZ N°4: VARIANZA Y COVARIANZA
BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
BANCO DE CHILE 0,026062088 0,012183259 0,009933722 0,010749745 0,011879689 0,015160218 0,014474271 0,010399191 0,009105218 0,013909577
CENCOSUD 0,012183259 0,059761058 0,014987403 0,015324526 0,021314413 0,02115361 0,024242375 0,018032671 0,014893155 0,02107422
ENEL GENERACION 0,009933722 0,014987403 0,063438344 0,0111959 0,013325279 0,01655026 0,019158252 0,01536657 0,012282224 0,015528324
ENTEL 0,010749745 0,015324526 0,0111959 0,047078807 0,014694052 0,016869044 0,016488411 0,010662894 0,011699794 0,018245072
FALABELLA 0,011879689 0,021314413 0,013325279 0,014694052 0,040520643 0,018606569 0,017254052 0,013376057 0,01023447 0,016051521
COPEC 0,015160218 0,02115361 0,01655026 0,016869044 0,018606569 0,043265881 0,023434343 0,016290868 0,017213128 0,025089838
LATAM 0,014474271 0,024242375 0,019158252 0,016488411 0,017254052 0,023434343 0,078841001 0,027277289 0,017859572 0,020639788
SQM 0,010399191 0,018032671 0,01536657 0,010662894 0,013376057 0,016290868 0,027277289 0,115044222 0,013208778 0,017133403
VAPORES 0,009105218 0,014893155 0,012282224 0,011699794 0,01023447 0,017213128 0,017859572 0,013208778 0,116515108 0,016641689
CMPC 0,013909577 0,02107422 0,015528324 0,018245072 0,016051521 0,025089838 0,020639788 0,017133403 0,016641689 0,052468863

MATRIZ N°5: PORTAFOLIO RENTABILIDAD BETA

BANCO DE CHILE 0,052716073 0,782590501
CENCOSUD -0,073770141 1,226189559
ENEL GENERACION -0,067212893 0,93153404
ENTEL -0,071814554 0,881445885
FALABELLA 0,041309134 0,99707458
COPEC 0,064915012 1,249951289
LATAM -0,051873396 1,437998995
SQM 0,055656839 1,130603922
VAPORES -0,044531836 0,877513154
CMPC 0,033124212 1,198212999

Esta cartera presenta en nivel más bajo de volatilidad y, obtiene un nivel de rentabilidad superior a
los de los índices asociados.

PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
M.V. 40,7% 4,3% 10,6% 14,3% 14,4% 1,2% 0,0% 4,8% 5,9% 3,6%

La Cartera de Mínima Varianza nos demuestra cual es forma más conveniente para realizar una
inversión con un menor riesgo y la mayor rentabilidad posible.

MEDIDAS DE DESEMPEÑO
VARIANZA DESV. TÍPICA RENTABIL. BETA I. SHARPE I. TREYNOR
0,017180247 0,13107344 0,88% 0,9056 -0,12371962 -0,017905875

11
 PORTAFOLIO Y CARTERAS DE INVERSIÓN
A través de la Cartera de Inversión se detalla la diversificación de inversión de los recursos. La
diversificación es la mejor alternativa para lograr las rentabilidades esperadas y reducir el riesgo.

Cada inversión lleva un riesgo asociado, por lo que, si a un instrumento le va bien en un momento,
no implica que ocurrirá lo mismo con todos, y si, por el contrario, a uno le va mal, no todos perderán.
Es decir, los riesgos de los instrumentos se pueden compensar, y la cartera o grupo de instrumentos
tiende a tener un rendimiento menos fluctuante.

PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
1 33,1% 5,0% 5,3% 5,2% 9,5% 10,4% 5,8% 10,3% 6,2% 9,2%
2 32,8% 5,2% 5,8% 5,8% 9,6% 10,1% 5,8% 9,7% 6,3% 9,0%
3 33,3% 5,2% 6,7% 6,8% 9,6% 9,4% 5,5% 8,6% 6,5% 8,5%
4 49,8% 8,0% 9,0% 7,0% 7,7% 3,0% 5,5% 5,0% 2,5% 2,5%
5 47,6% 8,5% 9,8% 7,2% 7,6% 4,0% 5,3% 5,0% 2,5% 2,5%
6 45,4% 9,8% 10,6% 7,3% 7,5% 4,3% 5,1% 5,0% 2,5% 2,5%
7 43,2% 11,1% 11,4% 7,4% 7,4% 4,6% 4,9% 5,0% 2,5% 2,5%
8 41,0% 12,4% 12,2% 7,5% 7,3% 4,9% 4,7% 5,0% 2,5% 2,5%
9 38,8% 13,7% 13,0% 7,6% 7,2% 5,2% 4,5% 5,0% 2,5% 2,5%
10 36,6% 15,0% 13,8% 7,7% 7,1% 5,5% 4,3% 5,0% 2,5% 2,5%

MEDIDAS DE DESEMPEÑO
VARIANZA DESV. TÍPICA RENTABILIDAD BETA I. SHARPE I. TREYNOR
0,01870802 0,136777263 2,016% 1,004656436 -0,035356889 -0,004813604
0,018568856 0,13626759 1,848% 1,002350281 -0,047852487 -0,006505453
0,0182852 0,135222779 1,619% 0,994322307 -0,065118227 -0,008855748
0,017995488 0,134147262 1,405% 0,935151086 -0,081643989 -0,011711816
0,017935082 0,133921927 1,255% 0,941906647 -0,092969588 -0,013218578
0,01793047 0,133904705 1,008% 0,94884062 -0,111435717 -0,015726315
0,017965064 0,134033816 0,761% 0,955774592 -0,129764769 -0,018197666
0,018038864 0,13430884 0,514% 0,962708565 -0,147897695 -0,020633417
0,018151871 0,134728881 0,266% 0,969642538 -0,16577788 -0,023034332
0,018304085 0,135292589 0,019% 0,976576511 -0,183352014 -0,025401152

12
 FRONTERA DE CARTERAS EFICIENTES

RENTABILIDAD
2.500%

2.000% 2.016%
1.848%
1.619%
1.500%
1.405%
1.255%
1.000% 1.008%
0.761%
0.500% 0.514%
0.266%
0.000% 0.019%
0.1335 0.134 0.1345 0.135 0.1355 0.136 0.1365 0.137

SUGERENCIA DE INVERSIÓN
Según los datos reflejados en el gráfico de fronteras eficientes, se puede deducir que la Cartera más
eficiente es la número 6. En donde se obtiene un menor riesgo con una rentabilidad equilibrada. La
forma de distribuir la inversión en los activos es la siguiente:

PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
6 45,4% 9,8% 10,6% 7,3% 7,5% 4,3% 5,1% 5,0% 2,5% 2,5%

Obteniendo la siguiente rentabilidad y riesgo:

MEDIDAS DE DESEMPEÑO
DESV. TÍPICA RENTABILIDAD
0,133904705 1,008%

Este tipo de cartera se recomienda a un Inversionista CONSERVADOR, el cual se caracteriza por ser
menos tolerante al riesgo y valorar la seguridad. Por lo tanto, escogerá inversiones que le den
certeza de que no perderá parte o todo el dinero que invertirá. No le importa que las ganancias
obtenidas sean bajas.

13
 CARTERAS RECOMENDADAS SEGÚN TIPO DE INVERSIONISTA
Perfil Agresivo
Las siguientes carteras se recomiendan a aquellos inversionistas que buscan mayor rentabilidad
asumiendo el riesgo que sea necesario. Por lo general son inversionistas jóvenes que cuentan con
solidez económica y con ingresos de moderados a altos y personas solteras.
PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
1 33,1% 5,0% 5,3% 5,2% 9,5% 10,4% 5,8% 10,3% 6,2% 9,2%
2 32,8% 5,2% 5,8% 5,8% 9,6% 10,1% 5,8% 9,7% 6,3% 9,0%
MEDIDAS DE DESEMPEÑO
DESV. TÍPICA RENTABILIDAD
0,136777263 2,016%
0,13626759 1,848%

14
 Perfil Moderado
Para la siguiente composición de carteras, se recomienda a un inversionista que esté dispuesto a
tolerar el riesgo moderado para aumentar sus ganancias.

PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
3 33,3% 5,2% 6,7% 6,8% 9,6% 9,4% 5,5% 8,6% 6,5% 8,5%
4 49,8% 8,0% 9,0% 7,0% 7,7% 3,0% 5,5% 5,0% 2,5% 2,5%
MEDIDAS DE DESEMPEÑO
DESV. TÍPICA RENTABILIDAD
0,135222779 1,619%
0,134147262 1,405%

15
 Perfil Conservador
Las Carteras que a continuación se mencionan están dirigidas a un tipo de Inversionista menos
tolerante al riesgo y valorar la seguridad. No le importa que las ganancias obtenidas sean bajas.

PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILECENCOSUD
ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
5 47,6% 8,5% 9,8% 7,2% 7,6% 4,0% 5,3% 5,0% 2,5% 2,5%
6 45,4% 9,8% 10,6% 7,3% 7,5% 4,3% 5,1% 5,0% 2,5% 2,5%

MEDIDAS DE DESEMPEÑO
DESV. TÍPICA RENTABILIDAD
0,133921927 1,255%
0,133904705 1,008%

Para las siguientes carteras no se recomienda una inversión, debido a que su rentabilidad es muy
baja y su riesgo es alto. A diferencia de las carteras para perfil moderado, la rentabilidad no es
suficiente para tolerar el riesgo que poseen.
PORTAFOLIOS
N° BANCO DE CHILE CENCOSUD ENEL GENERACION ENTEL FALABELLA COPEC LATAM SQM VAPORES CMPC
7 43,2% 11,1% 11,4% 7,4% 7,4% 4,6% 4,9% 5,0% 2,5% 2,5%
8 41,0% 12,4% 12,2% 7,5% 7,3% 4,9% 4,7% 5,0% 2,5% 2,5%
9 38,8% 13,7% 13,0% 7,6% 7,2% 5,2% 4,5% 5,0% 2,5% 2,5%
10 36,6% 15,0% 13,8% 7,7% 7,1% 5,5% 4,3% 5,0% 2,5% 2,5%
MEDIDAS DE DESEMPEÑO
DESV. TÍPICA RENTABILIDAD
0,134033816 0,761%
0,13430884 0,514%
0,134728881 0,266%
0,135292589 0,019%

16
 ANEXOS
Se Adjunta archivo Excel “Fronteras Eficientes”, en donde se encuentran los datos de los Activos y
sus diversos cálculos para la obtención de la Fronteras de Carteras Eficientes.

17
 Formas en las cuales se financian las multinacionales a nivel
internacional
Las Multinacionales son capaces de financiar sus inversiones internamente, expansiones y la
operatividad diaria, sin embargo, no es su única fuente de fondos, las entidades bancarias son las
fuentes principales de los recursos para todo tipo de compañía, pero a estas se les ofrece la gama
completa de productos activos, como;

Línea de crédito, comúnmente utilizadas para satisfacer las necesidades de corto plazo, como son
las de capital de trabajo, financiamiento de inventario y las operaciones de comercio exterior. Es
característico de este tipo de facilidades que se encuentren respaldadas por garantías fiduciarias, o
bien sin garantías, cuando solo se basan en la solidez de las cifras financieras que presentan.

Leasing, ya sea operativo o financiero, en donde el bien arrendado es la garantía de la operación. Se

pueden arrendar tanto equipos tecnológicos como flotas y maquinarias de todo tipo, entre otros.
Préstamos a término, de mediano y largo plazo, entre otros, con garantías reales (bienes inmuebles),
bienes muebles y documentos negociables, entre otros. Sirven principalmente para financiar
proyectos específicos, como la adquisición de bienes, expansiones regionales y aumento de
capacidades productivas, entre otros.
Préstamos a término, de mediano y largo plazo, entre otros, con garantías reales (bienes inmuebles),
bienes muebles y documentos negociables, entre otros. Sirven principalmente para financiar
proyectos específicos, como la adquisición de bienes, expansiones regionales y aumento de
capacidades productivas, entre otros.

Adicionalmente, y debido al tamaño de los requerimientos, en muchas ocasiones un único banco no

puede tomar el riesgo total para satisfacer las necesidades de sus clientes, por lo que un grupo de
bancos, liderados por uno o más, llamados estructuradores, se agrupan para organizar una facilidad
sindicada, en la cual cada banco aporta un monto determinado por su apetito de riesgo
(influenciado por el país de operación, adonde se dirigen los fondos y la fortaleza de la compañía,
entre otros factores) con el fin de alcanzar el monto solicitado por el cliente. En estos casos, a cada
banco participante en la transacción le corresponden, proporcionalmente a su participación, todas
las obligaciones y derechos que defina el contrato de crédito, incluyendo, en caso de que hubiera,
las garantías otorgadas para dichos financiamientos. En este tipo de esquemas hay varios bancos y
entidades que intervienen jugando diversos papeles de importancia, para el correcto
funcionamiento de la operación, entre los cuales detallamos seguidamente los tres principales,
como;

 Bancos estructuradores.
 Bancos agentes.
 Bancos participantes.

18
 Formas en las cuales administran el efectivo las multinacionales a
nivel internacional

Las estrategias que las empresas siguen en lo referente a la administración del efectivo son las
siguientes;

 Utilizar el inventario lo más rápido posible, a fin de evitar existencias que podrían resultar
en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas.
 Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible sin ganar la posición crediticia de la
compañía, aprovechando los descuentos en efectivo que resulten favorables.

La función de la administración de efectivo

La administración del efectivo comprende el manejo del dinero de la organización y obtener así la
mayor disponibilidad de efectivo y el máximo de ingresos por intereses sobre cualquier fondo que
no se esté utilizando. En el extremo la función comienza cuando un cliente extiende su cheque para
pagarle a la organización una cuenta por cobrar; la función termina cuando un proveedor, un
empleado o el gobierno obtiene fondos cobrados por la organización para el pago de una cuenta
por pagar o una acumulación. Todos los activos entre estos dos puntos caen dentro de la esfera de
la administración del efectivo. Los esfuerzos de la organización para hacer que los clientes paguen
sus cuentas en tiempo determinado caen dentro de la administración de las cuentas por cobrar. Por
otra parte, su decisión sobre cuando pagar las cuentas incluye la administración de las cuentas por
pagar y las acumulaciones. Por lo general la tesorería o la gerencia financiera de una organización
administran el efectivo. El presupuesto de efectivo, útil para el proceso, suele ser una proyección
mensual de los ingresos y las deudas. El presupuesto de efectivo indica la posible disponibilidad de
este en relación tanto como el momento como la magnitud. En otras palabras, dice cuanto efectivo
es probable que se tenga, cuando y durante cuánto tiempo. Es necesario tomar en cuenta la
incertidumbre y, para hacerlo, se preparan presupuestos de efectivo múltiples bajo supuestos
alternos. En esta forma el presupuesto de efectivo sirve de base a la planeación y control de este.

Además del presupuesto de efectivo la organización necesita contar con información sistemática
sobre el efectivo, así como cualquier tipo de sistema de control. Casi siempre la información se
maneja por computadora, a diferencia de otros sistemas manuales. En cualquier caso, es necesario
obtener informes frecuentes, de preferencia de forma diaria o incluso con más frecuencia, sobre los
saldos de efectivo en cada cuenta de banco, sobre el efectivo pagado, sobre los saldos diarios
promedios y sobre la situación en valores realizables de la organización, así como un informe
detallado de los cambios en esta posición. Numerosos bancos proporcionan esta información vía
Internet también es útil disponer de información relativa a los ingresos y desembolsos de efectivo
más importantes que se esperan. Toda la información es esencial si la empresa desea administrar
su efectivo de modo eficiente.

19
 Riesgo de cambio
Hace referencia a los posibles cambios de cotización de una divisa frente a otra, de forma que
dependiendo de la posición que tengamos, la volatilidad de la moneda y el espacio de tiempo que
consideremos, un movimiento del valor puede hacernos ganar o perder posiciones.

El riesgo de cambio viene dado cuando se producen transacciones en monedas distintas a la

extranjera, ya sea en el propio país o en el exterior, de tal forma que la rentabilidad de la transacción
va a depender no sólo de la cuantía económica percibida, sino del valor de esta con respecto a la
moneda nacional durante un tiempo concreto.

Exposición cambiara

La exposición cambiara es una medida del potencial de cambio de la rentabilidad, flujo neto de
efectivo y valor de mercado de una compañía, a causa de una variación en los tipos de cambio y
cuando los tipos de cambio de las divisas tienen variaciones se pueden medir de tres tipos;
Exposición por Transacción, Exposición Operativa, Exposición por Traslación.

Transacción: Esto se relaciona con el riesgo de los contratos específicos en los que la compañía ya
ha entrado lo cual resulta en riesgos cambiarios. Una empresa puede tener incurrir en un riesgo ya
sea en el lado de la compra o en el de la venta en una transacción comercial. Cualquier de estas que
dé lugar a una entrada o salida de una divisa extranjera produce dicho riesgo. Es decir, mide las
variaciones en los flujos de efectivo que son resultado de obligaciones contractuales existentes,
mide los cambios en el valor de las obligaciones financieras a pagar contraídas antes de una
variación en los tipos de cambio, en el cual la fecha de liquidación es hasta después que los tipos de
cambio varían, flujos futuros contratados.

Operativa: Mide el cambio en el valor que depende del volumen de ventas, precios y costos futuros,
presente de la empresa que produce cualquier variación en los flujos de efectivo de operación que
se esperan a futuro, esto ocasionado por una variación inesperada en los tipos de cambio. También
es llamada exposición económica competitiva o estratégica. A pesar de que la exposición operativa
es inevitablemente subjetiva, pues depende de estimaciones de las variaciones en los flujos futuros
de efectivo a lo largo del tiempo, esta es mucho más importante para el bienestar a largo plazo de
una empresa que los cambios ocasionados por la exposición por transacciones sobre la exposición
por traslación, por lo tanto, no surge del proceso contable sino más bien del análisis operativo. Esta
exposición depende del hecho de que una variación inesperada en los T.C. ocasione variaciones no
anticipadas en el volumen de ventas, en los precios de venta o en los costos operativos.

Traslación: Es la posibilidad de que se den cambios en el capital de los propietarios debido a la

necesidad de trasladar los estados financieros en monedas extranjeras, de las subsidiarias
extranjeras a una sola moneda, para poder presentar estados financieros consolidados a nivel
mundial

20
21