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M Sc Antonio Lama M.
El valor del dinero en el tiempo.
El VDT es el cambio en la cantidad de dinero durante un período de
tiempo, se manifiesta en el Mercado a través de la “Tasa de Interés”, que,
en términos prácticos, es la razón entre la ganancia producida por unas inversiones y
la inversión misma en un periodo de tiempo dado.
Ejemplos: Decisión de
Inversión
Decisión de
Financiamiento
Dos aspectos relevantes influyen Carrera Profesional Crédito Universitario
Plantación y tala de Aumento de Capital
en las Decisiones de Inversión y un bosque de pinos Propio
de Financiamiento: “El Riesgo y el
Tiempo”. Obras de Aporte de los socios
Beneficiencia
El VDT es valioso ya que da a Lanzar un nuevo Capitalización de
conocer el efecto del tiempo y el producto utilidades
riesgo en tales decisiones Mejoramiento de Impuestos
una carretera
Oportunidad de Oportunidad de
inversión Empresa Accionistas inversión en MK
(Activos Reales) (Activos
Financieros)
Invertir Alternativa:
pagar al contado a Los accionistas
Se exige Invierten por sí
accionistas Se exige
Rendimiento mismo
Rentabilidad
Por lo tanto, el mínimo rendimiento que se exige a los activos
reales es la rentabilidad que obtendrían los accionistas en el
mercado de capitales al realizar inversiones en activos financieros
(Bonos y Acciones) de similar riesgo al de los activos reales. Esto
5 se denomina “Costo de Oportunidad del Capital”
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El valoración Financiera
Asociado Plazo
Tasa de interés
(Periodo de tiempo)
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Interés simple
El interés: en términos prácticos, es el dinero pagado por el uso del dinero prestado
ó es la renta obtenida por la inversión productiva del dinero
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Interés Compuesto
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Valoración Financiera
Ejercicio 01:
Si el amigo te pide un préstamo de $10.000, con el
objeto de que le pagues $11,000 al cabo de un año
$10.000
Es el dinero inicial que se
presta, es decir, el CAPITAL
VP
I
Es la ganancia, producto
$1,000 del empleo o uso de un
cierto capital durante un
periodo de tiempo
i
Es el porcentaje que
10% representa el interés sobre
el capital en un periodo
M Sc Antonio Lama M. determinado
Interés simple
Ejercicio 02:
Calcular el monto de interés que paga un préstamo de $500,000 al
1.5% mensual por 18 meses:
Solución : Ii =Pi × i × n ó I=VFi - Pi
Capital: $500,000
Tasa de interés: 1.5% = 0.015
Tiempo: 18 meses
I = $500,000 * 0.015 * 18 = $135,000
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Interés simple
Relación entre valor presente y valor futuro
VF = VP + I
VF = VP + VP*i*t = VP (1 + i * t)
Ejercicio 03:
Calcular el valor a pagar en 18 meses cuando se cumpla un
préstamo por $500,000 al 1.5% mensual simple.
Solución :
I =VP (1+× i × n ) ó I=VF - VP
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Interés simple
EJERCICIO 04 : Imagina que va al banco y ..............
1
Depositas en tu
cuenta S/.50,000 por
el periodo de un
mes
2
La Ejecutiva captadora te
indica que aplicando 2%
obtendrás una ganancia
de S/.1,000
3
Entonces se tiene que:
El CAPITAL es S/. 50,000
No confundir interés con tasa de interés.
El INTERES es S/. 1,000
Como ven son muy diferentes.
La Tasa de
i I 2% mensual El interés es un valor absoluto y
interés seria: C la tasa se expresa en %
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Interés simple
Cálculo de Tasa de Interés Cálculo de Tiempo
i = (VF/VP -1)/t t = (VF/P -1)/i
Ejercicio 05:
Calcule la tasa de interés mensual que se aplica a un préstamo
de $1,948,052 que cancela $3,000,000 a los 18 meses:
Solución :
i = ($3,000,000/ $1,948,052 – 1)/18 = 0.03 = 3% mensual
Ejercicio 06: Solución :
Calcule el tiempo necesario t = ($3,000,000/ $1,948,052 – 1)/0.03
para que una deuda de
$1,948,052 de convierta en t = 18 meses
$3,000,000 al 3% mensual:
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No se olvide de que: La tasa de interés “i” y el
Interés simple
plazo “n” deben estar referidos a una misma
unidad de tiempo
Ejercicios de interés simple.
7. Cual seria la inversión inicial, si se ha obtenido utilidades de $ 300,
después de 8 meses, a interés simple, y con el 28% de tasa de interés
anual? Inversión inicial : $ 1,607.14
8. ¿Cuál es el valor presente, al 5% de interés simple
anual de $1,800 con vencimiento en 9 meses ?VP : $ 1,734.94
9. ¿El día de hoy se obtiene un prestamo por $5,000 y después de un
año, se paga 5,900. Determinar el interés y la tasa de interés.
Interés $ 900 y la i = 18% anual
10. Determinar en cuantos meses con un capital inicial de $
850, se acumularían $1264 a un interés del 14% anual.
41,75 meses
11. Un pequeño empresario tiene un pagaré por $2000, ¿Cuál sería la
cantidad a desembolsarse, después de 14 meses, si se reconoce una
tasa del 8% anual?
El desembolso : 2,185.67
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Interés Compuesto
Es el interés (I) ganado en cada periodo (n) el cual es
agregado al capital inicial (C) para constituirse en un nuevo
capital (MC ó VFi) sobre el cual se calcula un nuevo interés
produciéndose lo que se conoce como capitalización
El período mínimo pactado para
que se pueda cobrar un interés
se llama período de
capitalización. Puede ser
semanal, mensual, anual, etc.
El interés es el pago que se hace El interés aumenta periódicamente
al propietario del capital por el durante el tiempo que dura la
uso del dinero, y está asociado a transacción.
VFn = VP(1+i)n
un periodo de tiempo
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Interés Compuesto
VFn = VP(1+i)n
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Interés Compuesto
Ejercicio 12:
Un depósito de $5,000,000 se mantiene por cuatro años en una
fiducia que capitaliza intereses y ofrece una tasa de interés del
1.5% mensual. ¿Cuánto se retira al final de los cuatro años?
Solución :
VF = $5,000,000*(1+0.015)4*12 VF = $10,217,391
Ejercicio 13 :
¿ Cuál es el MONTO COMPUESTO de un CAPITAL de $250.000 depositado
a una TASA del 2% mensual durante 8 meses, capitalizable mensualmente ?
Solución : VF = 250.000 * (1+0.02)8
MC=VF = $ 292.915
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Interés Compuesto
Ejercicio 14 :
¿Cuánto debo invertir en la misma fiducia anterior si quiero retirar
$1,000,000 en 12 meses (i=1.5% mes)?
Solución : VP=$1,000,000/(1.015)12 = $ 836,387.42
Ejercicio 15 :
¿ Cuánto CAPITAL depositó una persona, a una TASA DE INTERÉS del 12%
anual, si al cabo de 2 AÑOS tiene un MONTO COMPUESTO de $ 250.000,
capitalizable anualmente ?.
Solución :
VP = 250.000 / (1 + 0,12)2
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Interés Compuesto
Ejercicio 16 :
¿Qué tasa de interés mensual triplica una inversión en un año?
Solución : i = (3P / P)1/12 – 1 = 31/12 – 1 = 0.0959 = 9.59 %
Ejercicio 17 :
¿En cuanto tiempo se triplica una inversión al 3% mensual?
Solución : n = log(3P/P) / log(1+0.03) = log(3)/log(1.03)
= 37.17meses
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Interés Compuesto
FF
0
Hasta ahora hemos
trabajado solamente con
un flujo de fondos. En la 0 1 2 3 4 n
vida real generalmente FF1
FF3 FF4
Flujos de Fondos Múltiples
0 1 2 3 4 n
VP
FF1
FF2 VF
0 1 2 3 4 n FF3 FF4
FF1
FF2 FFn
FF3 FF4
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Interés Compuesto
Ejercicio 18 :
Un padre requiere pagar las cuotas universitarias de sus hijos en
Enero, Marzo y Abril (último día del mes) por valor de $5, $7 y $12
millones respectivamente. El 31 de Diciembre recibe la prima y
quiere saber cuanto debe ahorrar de ella para poder cubrir las
cuotas si su inversión renta 2.5% mensual?
Solución : 5 7 12
VP
(1.025 )1 (1.025 ) 3 (1.025 ) 4
VP
VF = $ 22.25 MM
0 1 2 3 4 12
5
7
12
Ejercicio 19 :
¿ Cuál es el MONTO COMPUESTO de un CAPITAL de $350.000 depositado a
una TASA del 4% mensual durante 8 meses, capitalizable mensualmente ?
Solución : MC=VF = $ 478,999.17
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Interés Compuesto
Ejercicio 20 :
Un pobre empleado puede ahorrar $30, $40, $50 y $50 millones en
uno, dos, tres, cuatro meses respectivamente para un viaje al
exterior que tiene planeado dentro de un año. Si la inversión le da el
3% mensual, cuánto tendrá para su viaje?
Solución :
VF
Ejercicio 21 :
¿ Cuánto CAPITAL depositó una persona, a una TASA DE INTERÉS del 12%
anual, si al cabo de 2 AÑOS tiene un MONTO COMPUESTO de $ 250.000,
capitalizable anualmente ?.
Solución : VP = $ 199.298
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Interés Compuesto
Ejercicio 22 :
Un CAPITAL de $200.000, colocados a una TASA DE INTERÉS COMPUESTO del 3,5%,
capitalizable mensualmente, se convirtió en un MONTO COMPUESTO o VF de $ 237.537
¿Cuánto TIEMPO duró la operación?
Recordemos :
Debemos igualar las unidades de tiempo en
que están expresadas la tasa y el período.
Interés simple: Interés ganado solo por la cantidad del capital inicial.
1+1=3
26
Relación entre el Interés y la
Tasa de Interés
La Tasa de interés es el
porcentaje al que está invertido
un capital en una unidad de
El interés es el costo tiempo, determinando lo que se
por las transacciones refiere como "el precio del
dinero en el mercado
de dinero. financiero".
• Se denominaba así, a la
medida porcentual del Vi Vf
dinero en el tiempo y se
expresa como un
porcentaje de la cantidad Periodo
original por unidad de Inicial Final
tiempo.
Vi Monto de dinero al inicio del periodo
Vf Monto de dinero al final del periodo
i Tasa de interés.
“ Un dólar hoy vale más que un dólar mañana”, bajo la premisa del
sacrificio del consumo actual por el consumo futuro, ésta compensación
por aplazar el consumo recibe el nombre de tasa de interés.
Tasa Nominal, Capitalización y
Tasa Efectiva
Supongamos el caso de
un banco que paga a sus
depositarios 12% de
interés anual
CAPITALIZABLE CADA
AÑO
32
Tasa Nominal, Capitalización
y Tasa Efectiva
34
Tasa Nominal, Capitalización y
Tasa Efectiva
Si la
TASA NOMINAL ANUAL
es del 12%, la
TASA EFECTIVA TRIMESTRAL
será de
0.12 / 4 = 0.03 = 3%
35
Tasa Nominal y Tasa Efectiva
TEA = (1+0.03)4 -1
= 0.1255
= 12.55%
donde:
TEA = Tasa Efectiva Anual
Tasa Nominal y Tasa Efectiva
Observe que:
Capitalizar en periodos menores de
un año hace que la
TASA EFECTIVA ANUAL (TEA)
sea mayor que la
TASA NOMINAL ANUAL (TNA)
Digamos:
Semestral, Cuatrimestral,
Trimestral, Mensual, Diario
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Tasa Nominal y Tasa Efectiva
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Tasas de interés nominal ( r )
Podemos decir que:
Es una tasa de interés enunciativa que no refleja el verdadero interés que se obtiene por el capital.
Se presenta con fines nominativos. Esta tasa debe estar acompañada de los periodos de
capitalización compuesta.
Ejemplos
m : Número de periodos de
i m = r/m capitalización en un año
im : Tasa de interés del periodo “m”
40
Tasas de interés nominal ( r )
El periodo acordado para convertir el interés en capital se llama Periodo de
Capitalización o Periodo de Conversión. Puede ser, anual, semestral, mensual,
semanal, diaria entre otros
El número de veces que el interés se capitaliza en un año se
conoce como Frecuencia de Capitalización o Frecuencia de
Conversión
Ejemplos:
La frecuencia de capitalización para una inversión que se
realiza a una tasa de interés con capitalización mensual será
de 12 y para una inversión con una tasa de interés con
capitalización trimestral será de 4
41
Tasas de interés nominal ( r )
El Banco Atlántico ofrece una tasa de 10% nominal anual con capitalización semestral . ¿Cuál es
la tasa semestral correspondiente?
0 1 2 0 1 2
r = 10%
m = 2 (semestral)
im = r/m
im = 10%/2
isemestral = 5%
El Banco Fortaleza ofrece una tasa de 10% nominal anual con capitalización
bimestral . ¿Cuál es la tasa bimestral correspondiente?
42
Tasas de interés nominal ( r )
El Banco Fortaleza ofrece una tasa de 12% nominal anual con capitalización diaria. ¿Cuál es la
tasa diaria correspondiente?
El Banco Nuevo Continente ofrece una tasa de 14% nominal anual con capitalización trimestral. ¿
Cuál es la tasa trimestral correspondiente?
El Banco América ofrece una tasa de 24% nominal anual con capitalización quincenal. ¿Cuál es la
tasa quincenal correspondiente?
El Banco de Credito nos ofrece una tasa de 7% nominal mensual con capitalización semestral ¿
Cual es la tasa semestral correspondiente?
43
Tasa de interés efectiva ( i )
Es una tasa de interés que refleja el interés que verdaderamente se obtendrá por el capital. La tasa
de interés efectiva emplea el concepto del interés compuesto.
La tasa de interés efectiva se suele expresar en términos anual recibiendo el nombre de Tasa
Efectiva Anual o TEA.
44
Tasa de interés nominal ( r ) y Tasa de interés
efectiva ( i )
19) Calcular el monto a pagar dentro de 18 meses por una deuda de $30,000, si se devenga
el 22% nominal con capitalización trimestral.
VP = 30,000; n= 18 m capitalizable trimestral = 18/3= VF VP 1 i
n
VF 30,0001 0.0556
6 trimestres
Para calcular el VF a partir de un VP = 30,000 luego de
6 trimestres se debe determinar la ie trimestral.
Entonces i = 0,22/4 = 0,055
VF = $ 41,365,28
45
Tasas de interés nominal (r) y
Tasa de interés efectiva (i)
Ejemplo
El Atlántico ofrece una tasa de 10% nominal anualº con capitalización semestral . ¿Cuál es la tasa
efectiva anual correspondiente?
10% nominal 5% semestral 5% semestral
0 1 2 0 1 2
0 1 2
46
Tasa Nominal y Tasa Efectiva
Cual es la tasa efectiva del dinero invertido a la tasa nominal de 25%
capitalizable en forma semestral?
Se invierte 85,000 a una tasa de 24% capitalizable cada mes durante nueve
meses. Hallar la tasa efectiva en el periodo de 9 meses
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Ejercicios de interés simple ó nominal.
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Ejercicios de interés efectivo.
24) La tienda “Sara” anuncia “Compre cualquier articulo de esta tienda con
un cargo de 15% anual. Para su comodidad salde su deuda con cómodos
pagos semanales iguales. Determine la tasa de interés efectiva anual
que cobra la tienda.
25) Determine “Z” si 1,25% mensual es equivalente a : i) Z % anual
capitalizable; ii) Z % semestral capitalizable trimestralmente y iii) X%
bimestral capitalizable anualmente.
26) EL Scotiabank para deposito a plazo fijo paga un interés del 8% anual
capitalizable semestralmente. El BBV paga 7.9% y el BF paga una tasa de
7.8% anual capitalizable diariamente. Si Ud. Dispone de $500 para
invertir. ¿Qué Banco eligiria si el periodo de deposito es de, al menos,
un año. Determine el tiempo en meses para un capital colocado al 20%
anual se triplique.
27) Determine la Tasa efectiva anual de un préstamo de $20,000 a una tasa
del 6% trimestral capitalizable mensualmente..
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Ejercicios de interés efectivo.
Ejercicio 28 :
Con que tasa de interés efectivo anual, un capital inicial de US$ 150,000
produce intereses durante 6 meses de US $ 30,000
Ejercicio 29 :
En cuanto años se duplica un capital colocado a un interés del 30%
capitalizable trimestralmente
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Tasas equivalentes
VF VA 1 i n
El interés es el pago que se debe hacer por
transformar VA en VF, por trasladar dinero de tiempo
presente a tiempo futuro I VF VA
53
Recordemos: • Interés compuesto
VF VA1 i n
54
Recordemos: • Periodo de capitalización
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• Valores mas
Recordemos: comunes para “m”
por año.
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30. Encontrar la tasa de interés compuesto trimestral, si un
capital se duplica en dos años.
Si C es el capital original (VA), entonces el monto acumulado
en dos años debe ser el doble es decir VF = 2 (C) , el plazo
n = 2 años, la frecuencia de capitalización m = 4, porque es
capitalizable trimestralmente: nm = 8.
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Interés adelantado e interés vencido
VA
•El interés vencido se ocasiona con el pago de intereses al
final del periodo. I
VA
VA
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Tasas de Interés adelantada
Ejercicio 35 :
Para viajar en un crucero a las Islas Griegas, Venencia y Turín dentro de
18 meses el tours cuesta US $ 10 000. Se requiere conocer el monto a
depositar hoy para acumular esa cantidad, si el dinero es depositado en
una cuenta que reconoce intereses del 12% efectivo anual.
62
Tasa vencida (iv)
36. Calcular el monto a pagar dentro de dieciocho meses por una
deuda $ 30,000, si se devenga el 22% nominal con capitalización
trimestral.
Monto a pagar: $41,365.28
37. Con que tasa de interés efectiva anual, un capital inicial $ 150000
produce intereses durante 6 meses de $ 30,000
TIE anual: 44 %
Recuerde:
Importante: El tipo de interés (i) y el periodo de
tiempo en el que se liquidan los
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Tasa de Inflación
• El efecto de la inflación o mejor, las expectativas de inflación, que es
propio de la economía donde se presenta el problema de inversión. La
inflación mide el aumento del nivel general de precios, a través de la canasta
familiar; su efecto se nota en la pérdida del poder adquisitivo de la moneda.
• A mayor inflación, mayor tasa de interés.
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El efecto del riesgo
donde:
ic = tasa de interés corriente
ir = tasa de interés real
if = tasa de inflación
i = componente de riesgo
Interés anticipado e interés vencido
Un ejemplo...
39. Agricol es una empresa le acaban de pagar una
factura por $400.000 con un cheque post fechado a un
mes, como la empresa necesita urgentemente el dinero,
decide recurrir a los servicios de un prestamista que
entre sus actividades tiene el cambio de cheques post
fechados.
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Tasas de Interés en Soles y
Dólares
73
El valor del dinero en el
tiempo.
Benjamín Franklin.
El valor del dinero en el tiempo.
Momentos 0 1 2 3 4 5
Períodos 1 3 4 5
2
Para poder sumar los flujos recibidos
en diferentes años, primero debemos convertirlos en
flujos equivalentes en momento común.
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El valor del dinero en el tiempo.
C r C C1=C0+C0*r=C0 (1+r)
0 1 Luego,
t=0 t=1
VF1(C1)= C0 (1+r)
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Valor Actual
ES EL VALOR EQUIVALENTE HOY DE UN CAPITAL A
RECIBIR AL FINAL DEL PERÍODO ANALIZADO (VA).
• Supongamos que recibirá una cantidad C1 al cabo de
un año y r es la rentabilidad del mercado. ¿Qué
cantidad HOY sería equivalente a C1?
Sabemos que C1= X(1+r)
78
El valor del dinero en
el tiempo.
VALOR FUTURO
capitalizar
t=0 t=1
VALOR ACTUAL
actualizar o
t=0 t=1
descontar
La capitalización es la inversa de la actualización
Tasas de interés compuesta y simple
periodo a periodo con los intereses ganados
VA
VF
1 r * n 1
(1+r*n) : Factor descuento simple
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Tasas de interés compuesta y simple
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Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
Sólo 1 periodo VA VF
VF VA * 1 r Donde:
r = tasa de interés
Año: 0 1 2 3
VA VF
Si son 3 periodos
VF VA* 1 r 1 r 1 r VA1 r
3
VF VA* 1 r
n
Caso General:
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Valor futuro (VF) y valor actual (VA)
Caso 1 periodo VA VF
VF
VA
1 r Donde:
r = tasa de interés
Año: 0 1 2 3
VA VF
Caso 3 periodos
VF VF
VA
1 r * 1 r * 1 r 1 r 3
VF
VA
Caso General:
1 r n
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VA con n>1
n
Ci
VA
Valor Actualizado
Neto (VAN)
Valor Presente
Neto (VPN) i 1 ( 1 r )i
1/n
Cn
El interés r= - 1
C0
Log Cn / Log C0
El tiempo
Log (1+r)
85
Ejercicios de aplicación
86
Ejercicios de aplicación
Respuesta:
El monto a entregar el día de hoy es $ 3,757.57
Ejercicios de aplicación
Sintaxis: Tasa(nper;pago;VA;VF;Tasa)
N per Pago VA VF Tasa
3 25,000 -31500 0,0801
Respuesta:
La Tasa de interés aplicada es: 8.01% anual
Ejercicios de aplicación
45. Calcular el tiempo que ha estado invertido un
capital de $ 35,000, si el monto producido fue
$56,455 con un interés de 9 %.
Solución
VA = 35,000; VF = 56,455; i = 0.09; n = ?
Aplicando la fórmula o la función NPER, tenemos:
-
Log (56,455/35,000) 0.5478*12 =6,5736 m
n= 5.5478 años
Log (1+0,09) 0.5736*30= 17 días
Sintaxis: nper(tasa;pago;VA;VF;Tipo)
Tasa Pago VA VF Tipo n
0,09 35000 -56,455 5,5478
Respuesta: El tiempo en que ha estado invertido el capital fue
de 5 años, 6 meses y 17 días
Ejercicios de aplicación
Solución
VA = 10,000; n = 1; i = 0.06; VF =?
VF = 10,000[1+(0.06*1)] = $ 10,600
C C C C
VA ........... n 1
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r ) (1 r ) n
96
Anualidades
C C C
(1 r )VA C ........... n2
(1 r ) (1 r ) (1 r ) n1
1 1
VA C n
r r(1 r)
O bien:
n
( 1 r) 1 1 (1 r ) n
VAN C Ó VAN C *
( 1 r) r
n
r
98
Ejercicio
1 (1 0,01) 24
VA 250.000 * 3.186.508
0,01
Suponga usted trabajará durante 30 años, su cotización en la AFP será
de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una rentabilidad mensual de
0,5%
¿ Cuál será el monto que tendrá su fondo al momento de jubilar?
(1 0,005) 1 360
VF 20.000 * 20.090.301
0,005
99
Ejercicio
52. Suponga usted comprará una casa que vale hoy $20.000.000
y solicita al banco un crédito por el total del valor a 15 años
plazo (180 meses). La tasa de interés es de 0,5% mensual.
¿ Cuál deberá ser el valor del dividendo mensual ?
1 (1 r ) n r
VA F1 * Entonces:
F1 VA *
r 1 (1 r ) n
Así:
0,005
Asi:
F1 20 .000 .000 * 180
168 .771
1 (1,005 )
100
Perpetuidades
• Corresponde a un flujo constante que se paga
hasta el infinito. Veamos el caso de la deuda
perpetua con un pago anual de C
0
C C C C C C
1 1 C
VA lim C
r r(1 r) r
n n
102
Equivalencia Financiera
Factor de
Factor de Factor de
Simple de
capitalización de deposito al fondo
capitalización
la serie FCS de Actualización
FSC
FDFA
(1 i) 1
(1 i ) n 1
F P (1 i ) n F R
(1 i ) 1
R F
F
((
11i i
) )
n
1
1
(F / P, i, n) (F/R, i, n) (R/F, i, n)
Factor de Simple Factor de Actualización Factor de Recuperación
de Actualización de la serie FAS del capital FRC
FSA
1(1
(1i n
) 1
i n
i (1 i i ) n
P
RR
) R P
1 n
P F (1i )n i
1
1
n
i (1
(1 i )n (1 i ) i )
= VA (i,n,R) (P/R, i, n) = PAGO (i,n,P) (R/P, i, n)
(P/F, i, n) F=? F
F R RR R R RR R=?
0 % n
P 0 1 2 3 n 0 1 2 3 n
M Sc Antonio Lama M. P=? P
Equivalencia de Flujos de Caja
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Periodos de capitalización diferentes:
La tasa de interés debe ser efectiva (e). Para 55. Ejemplo:
ello, es importante considerar el número de
veces en que la capitalización se repetirá
Se realiza una inversión de S/.1,000 a
durante el año. Porque mientras mayor sea dos años al 4% de interés anual
la frecuencia con que se gana interés y éste, capitalizado trimestralmente. Cual
a su vez gana nuevo interés, mayor será la es el valor del Capital al finalizar el
tasa efectiva anual. segundo año.
Fn = P ( 1 + i / m )m x n F 2 = 1,000 ( 1 + (.04 / )) 4*2
F 2 = 1,000 ( 1.0828567 )
F = valor al final del periodo n
P= Valor al inicio del periodo F 2 = 1,082.86
i = Tasa de interes nominal
n = número de periodos
m= número de capitalizaciones en el periodo n
M Sc Antonio Lama M.
Fórmula del Valor Presente 56. Ejemplo
Dada una cantidad futura F se puede Cuanto deberá aportarse en una
determinar su valor presente P al inicio del institucion financiera si se desea
período a un interés compuesto i. Valor obtener en un futuro la cantidad de
actual es el valor que tiene hoy la suma de S/. 3 090 a plazo fijo de 90 días a
una serie de pagos que se efectuarán en el
una tasa de 1% mensual.
futuro.
P F
Actualizar i P = 3 090 *(P/F,1%,3)
P 3090
1
0 n (1 0.01)3
P = F / (1 + i)n = F
(P/F,i%,n) P = 3 090 [ 1 / (1.01 )] 3
P F
1 P = 3 000
(1 i )n
M Sc Antonio Lama M.
Fórmulas de Serie Uniforme 57. Ejemplo
Se utiliza para hallar la serie futura de Se recibe un préstamo por S/.20
pagos A al final de cada período, que 000 a pagar en 18 cuotas
permita recuperar una cantidad actual P mensuales a una tasa de 3%.
sobre n períodos a interés compuesto i. Hallar el monto de la cuota a
pagar
A = 20 000*(A/P,3%,18)
P
A
0.03(1 0.03)18
A 20000
(1 0.03)18 1
i%
0 1 n FRC
i (1 i ) n
A = 20 000*( 0.0727 )
A P
(1 i ) n 1
A = 1 454
A = P(A/P,i%,n)
FAS
P = A(P/A,i%,n) P A (1 i ) 1
n
(1 i ) n
i
M Sc Antonio Lama M.
Valor presente de una serie
uniforme de flujos de efectivo
58. Ejercicio:
Un inversionista tiene un contrato de compra (1+0.01)12*5 –1
con pagos diferidos sobre una maquinaria. P = 140
El contrato exige el pago de $140 a fin de 0.01 (1+0.01)12*5
cada mes, durante un periodo de 5 años. El
primer pago es dentro de un mes. El
inversionista ofrece el contrato en venta por 0.8166967
$6,800 en efectivo hoy. Si se puede obtener P = 140
el 1% mensual sobre el dinero en otra
inversión, ¿debe aceptarse o recharzarse la
0.018167
oferta del inversionista?
P = A (P/A,i%,n)
FAS P = 140 44.955038
(1 i ) n 1
P A
(1 i ) n i
P = 6,293.7054
M Sc Antonio Lama M.
Fórmulas de Serie Uniforme 59. Ejemplo
También podemos hallar el valor Una persona piensa depositar
acumulado F en n pagos a interés semestralmente S/. 1000 en un
compuesto i dado una serie fondo que paga 6% por período
uniforme de pagos de final del durante 4 años. Cuánto recibirá al
período A. final si decide hacerlo.
F
F = 1000*(F/A,6%,8)
A
(1 0.06)8 1
F 1000
0 1 n FCS 0.06
(1 i ) n 1
F = A(F/A,i%,n) F A
i
F = 1000 * (9.897 )
FDFA
A = F(A/F,i%,n)
A F
i F = 9 897
(1 i ) 1
M Sc Antonio Lama M.
60. Ejercicio:
Una persona desea comprar una
parcela de 10 hectáreas por $1,000 en (0.06/12)
efectivo. Decidió ahorrar una cantidad A = 1000
igual al final de cada mes, con objeto de (1+0.06/12)12 -
tener $1,000 requeridos al final de un
año. El fideicomiso donde invertirá paga 1
el 6% anual de interés capitalizado (0.005)
mensualmente. ¿Cuánto debe depositar A = 1000
cada mes ? .06167781
A = F (A/F,i%,n)
i A = 1000 0.0810664
A F
(1 i ) 1
FDFA
A = 81.07
M Sc Antonio Lama M.
Perpetuidades con crecimiento
• Supongamos que los flujos crecen a una tasa g.
0 C1 C2 Ct
• 61. Una gran tienda ofrece un nuevo modelo de televisor. El precio contado es
de $165.990. La tienda ofrece un crédito en 12 cuotas de $17.687 cada una.
¿Cuál es la tasa de interés anual implícita que cobra esta tienda?
• Sabemos que la relación entre las cuotas y el precio contado está dado por:
(1 r ) n r
• Luego: C VA
[(1 r ) n 1]
(1 rm )12 rm
17.687 165.990
[(1 rm )12 1]
• Iterando hasta lograr la igualdad, llegamos a que la tasa mensual implícita es de
4%, o en términos anuales, (1+0,04)12-1 = 0,601 = 60,1%
Ejercicio
(1 r ) n r
C VA
[(1 r ) n 1]
(1 0,0165)18 0,0165
C 1.300.000 84.067
[(1 0,0165) 1]
18
64. Considere una deuda al 12% anual por un monto de 1.000 UF, a ser
pagada en tres años. ¿Cuál es el valor que habría que pagar?
65. Un matrimonio joven, con un hijo que acaba de cumplir hoy 9 años,
pretende ahorrar para financiar la educación universitaria del niño.
Suponiendo que el niño ingresará a la universidad al cumplir los 18
años, el matrimonio estima que se requerirán 150 UF anualmente para
cubrir todos los gastos de la educación durante 5 años. Si la tasa de
interés real para los depósitos es de 6% anual, determine el ahorro
anual que debe realizar esta familia hasta el momento de matricular al
hijo en la universidad. (Nota: suponga que esta familia hará el primer
depósito apenas Ud. le entregue el resultado y que realizará todos los
depósitos una vez al año, al comenzar el año. De igual forma, esta
familia cancelará todos los gastos de la universidad al comenzar el año)
Ejercicio