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MOBILIARIOS
RESUMEN E INTERPRETACIÓN
DEL TITULO IV DE LA LEY DE
MERCADO DE VALORES
VALORES
MOBILIARIOS
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UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
CICLO :X
TURNO : NOCHE – C1
HUANCAYO – PERÚ
2013
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RESUMEN
Si bien es cierto que dicha ley está estructurada por varios títulos, el presente
trabajo se basará en el Título IV, es decir todo lo concerniente a Valores
Mobiliarios a través de seis capítulos enfocados respectivamente a las normas
generales, a las acciones, los bonos, los instrumentos de corto plazo, a los
Certificados de Suscripción Preferente y a los demás valores mobiliarios,
pero para ello debemos tener en consideración que los valores mobiliarios son
aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el
capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
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TÍTULO IV
VALORES MOBILIARIOS
INTERPRETACIÓN:
Artículo80.-Forma de Representación:
Los valores pueden ser representados por anotaciones en cuenta o por medio de
títulos, independientemente que se trate de valores objeto de oferta pública o
privada. Cualquiera fuera su forma de representación confieren los mismos
derechos y obligaciones a sus titulares.
- Dentro de los títulos valores puede distinguirse aquellos que son emitidos
individualmente, es el caso de los títulos cambiarios (letra, cheque y pagaré) y
los títulos emitidos en serie en los que el objeto de la emisión lo constituye una
masa amplia de documentos con características y contenidos similares. A estos
se les suele llamar valores mobiliarios por estar vinculados a la función de ayudar
al emisor a recabar recursos financieros del inversor, es decir los valores
mobiliarios son derechos materializados en títulos negociables, cuya presentación
resulta necesaria para su ejercicio y que se someten a un régimen de
transmisión más ágil y protector del adquirente que la cesión de derechos civil.
Como características podemos señalar:
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Los valores objeto de la oferta pública o privada. Confieren los mismos
derechos y obligaciones a sus titulares. Y estos pueden ser representados por
anotaciones en cuenta o por medio de títulos.
Ahora bien, cuando la ley menciona oferta pública y oferta privada se debe
especificar que es cada uno de ellos, es así que la oferta pública de valores
mobiliarios se refiere a la invitación, adecuadamente difundida, que una o
más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a
determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido
a la colocación, adquisición o disposición de valores mobiliarios, y oferta
privada es cuando no se utiliza medios masivos de difusión, la oferta está
dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales y la oferta de valores
mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo, sea
igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 250 000).
“Los valores mobiliarios de deuda son emitidos por oferta pública o por oferta
privada, Tratándose de valores representados por anotaciones en cuenta, tal
condición recae en el certificado a que se refiere el artículo216."
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importancia, incluyendo las negociaciones en curso, sobre sí mismo, el valor y la
oferta que de éste se haga, así como la de divulgar tales hechos en forma veraz,
suficiente y oportuna.
CAPÍTULO II
ACCIONES:
Las acciones deben estar inscritas en registro y en una rueda de bolsa; durante la
colocación. Siendo excepcional en ofertas públicas primarias, ya que son las ofertas
públicas de nuevos valores que efectúan las empresas o personas jurídicas.
De estas acciones la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que tiene por objeto principal
facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa, competitiva,
ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública, instrumentos
derivados e instrumentos.
Las acciones inscritas en bolsa tienen cada vez más fuerza e importancia en el
mercado de capitales Perú.
Las acciones en cartera son las propias acciones adquiridas a sus accionistas por la
sociedad que las emitió, sin propósito de cancelarlas.
Tiene que ser por:
Acuerdo de la Junta General de Accionistas.
Por quórum y la mayoría.
Las sociedades anónimas cuyas acciones representativas de capital se negocien en
rueda de bolsa podrán:
El total las acciones de propia emisión mantenidas en cartera no podrá exceder del
diez por ciento (10%) del capital social.
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Artículo 85.-Sociedades con Valores Inscritos:
Capítulo III
Bonos
Artículo86.-Definición:
El bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija o
variable a plazo mayor de un año.
Pueden emitir bonos de acuerdo a dichas disposiciones incluso las personas jurídicas
de derecho privado distintas a las sociedades anónimas.
Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un gobierno regional, un
municipio o por una institución privada, empresa industrial, comercial o de servicios.
También pueden ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo de
Inversiones, Corporación Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener
fondos directamente de los mercados financieros.
Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra definición
para un bono es un certificado de deuda ósea una promesa de pago futura
documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de
pagos.
Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a
un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o
compañía, o simplemente al prestamista.
En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos
intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa
cuando llega a la maduración o vencimiento.
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¿Por qué invertir en bonos?
2. Tipos De Bonos:
B. En función de la estructura:
Bonos a tasa fija: la tasa de interés está prefijada y es igual para toda la vida
del bono.
Bonos con tasa variable: la tasa de interés que paga en cada cupón es
distinta ya que está indexada con relación a una tasa de interés de referencia
como puede ser la Libor. También pueden ser bonos indexados con relación a un
activo financiero determinado (por ejemplo un bono estadounidense).
Bonos cupón cero: no existen pagos periódicos, por lo que el capital se paga al
vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de descuento.
Bonos con opciones incorporadas: Son bonos que incluyen opciones especiales
como pueden ser:
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Bonos rescatables: Incluye la opción para el emisor de solicitar la recompra
del bono en una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser
rescatables si las condiciones macroeconómicas / impositivas en las que fueron
emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede recomprarlos a un precio
establecido.
Bonos con opción de venta: Incluye la opción para el inversor de vender el
bono al emisor en una fecha y precios determinados.
Bonos canjeables: Estos bonos son un producto intermedio entre las acciones
y los bonos. Son un producto anfibio porque vive dos vidas, una en la renta fija
y otro si se desea en la renta variable. La sociedad lanza una emisión de bonos
con una rentabilidad fija, y establece la posibilidad de convertir el dinero de esos
bonos en acciones. Estos canjes suelen tener descuento respecto al precio de las
acciones en el mercado. A diferencia de los bonos convertibles, en los canjeables
los bonos se cambian por acciones viejas, es decir ya en circulación y con todos
los derechos económicos.
Bonos convertibles: Son idénticos a los canjeables, salvo que en este caso la
empresa entrega acciones. Es un bono más una opción que le permite al tenedor
canjearlo por acciones de la empresa emisora en fecha y precio determinado.
También hay bonos soberanos que son convertibles en otros bonos.
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Bonos Samurai: Son iguales que los bonos matador pero en este caso, se
emiten en yenes. Los bonos samurai son títulos en yenes que emiten en el
mercado financiero nipón los gobiernos o empresas de todos los orígenes
excepto de Japón, y que son colocados por un prestatario extranjero
(generalmente un banco internacional) entre inversores japoneses.
Bonos titulizados: Esto bonos son una novedad en nuestro país, y actualmente
sólo son hipotecarios, su garantía esta en hipotecas. Consisten en que un banco
o una aja de ahorros convierten una serie de créditos hipotecarios homogéneos
en una emisión de bonos. De este modo el prestatario de la hipoteca esta
pagando los intereses de los tenedores de los bonos así como devolviéndoles el
capital invertido. Estos bonos son muy conocidos en Estados Unidos donde la
desintermediación entre bancos y cajas de ahorros es muy frecuente.
No podrá designarse como RO al propio emisor ni a las personas con las que
tenga vinculación conforme a las normas que apruebe CONASEV
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III. Descripción de los aspectos relevantes del programa de emisión a que
pertenecen los valores.
Es decir un bono, del tipo que sea, que incluye una cláusula de rescate por la cual el
emisor tiene la posibilidad o derecho a amortizar anticipadamente esos títulos antes
de su vencimiento a un precio de rescate establecido de antemano
contractualmente. El que se ejerza o no el derecho dependerá, básicamente, de la
evolución de los tipos de interés. Este tipo de bonos permiten a las empresas
beneficiarse en caso de una futura caída en los tipos de interés. Por el contrario, si
aumenta el tipo de interés, a la empresa no le interesará ejercer la cláusula de
rescate.
En estos tipos de bonos el inversor está expuesto a un riesgo, ya que si aumenta el
tipo de interés el precio del bono va a disminuir, pero si disminuye el tipo de interés
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el precio del bono aumentará, pero sube hasta un límite, que es el precio de rescate.
El riesgo es que si aumentan los tipos de interés el precio de bono experimentará
igual caída en su precio, pero en caso de que el tipo de interés disminuya no va a
disfrutar íntegramente de las revalorizaciones del bono, ya que la empresa rescatará
la emisión y lo máximo que va a pagar es el precio de rescate.
Si comparamos un bono simple con un bono con cláusulas de rescate, observamos
que, suponiendo que el emisor es el mismo, es más rentable el bono con cláusula de
rescate porque en éste el inversor está expuesto a un riesgo de rescate anticipado y
hay que compensarle ofreciendo una mayor rentabilidad.
Artículo 90 ° GARANTIAS
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Artículo 91 ° Derogado por la Decimosétima Disposición Transitoria y Final
de la Ley Nº 27649.
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y responsabilidades previstas en el artículo 325º de la Ley General de Sociedades y
artículos 92º y 93º de la Ley del Mercado de Valores, tiene facultades, derechos o
responsabilidades que se estimen convenientes o necesarias.
Por acuerdo de la Asamblea General, sin que sea necesario que la decisión se
sustente en un hecho comprobado de dolo o culpa inexcusable por parte de EL
REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS en el ejercicio de sus funciones.
Disolución de EL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS En el caso que EL
REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS ingresara en un proceso de liquidación
o sea intervenido por la Superintendencia de Banca y Seguros o por CONASEV,
según sea el caso, un número de titulares de los Papeles Comerciales que represente
al menos [cantidad requerida] del valor nominal total de los Papeles Comerciales en
circulación de la emisión afectada podrá convocar directamente o mediante un
representante a la Asamblea General, con el objeto de remover a EL
REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS que ingresara en dicha situación y
designar a un nuevo representante en su reemplazo.
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de las bolsas y de las demás entidades responsables de los mecanismos
centralizados de negociación;
• Los directores, funcionarios y trabajadores de las instituciones de
compensación y liquidación de valores;
• Los directores, funcionarios y trabajadores de CONASEV.
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De las asambleas de obligacionistas y su constitución.- La asamblea de
obligacionistas está constituida por los tenedores de cada emisión de obligaciones.
Corresponde a la asamblea de obligacionistas:
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Los bonos convertibles si produce aumento de capital con cargo de utilidades o
reservas o reduce el capital por perdidas, en los casos de aumento de capital por
nuevos aportes se deberá efectuar el respectivo ajuste en la fórmula de conversión.
CAPÍTULO IV
INSTRUMENTOS A CORTO PLAZO
Artículo 98.- Oferta Pública de Instrumentos de Corto Plazo
CAPITULO V
CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION PREFERENTE
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TITULARES DEL DERECHO DE SUSCRIPCION PREFERENTE
Articulo 101 de la Ley del Mercado de Valores (LMV) y Art. 207 de la Ley General de
Sociedades (LGS) dispone que los titulares de acciones de capital tendran derecho a
susucribir las acciones que emita la sociedad como resultado de aumentos de capital
mediante nuevos aportes, en forma proporcional al valor nominal de las acciones
que tengan propiedad. Los accionistas de la sociedad tendran tambien derecho de
suscrpcion preferente de los bonos cobertibles que emita esta en proporcion a su
participacion en el capital social. En el mercado de valores, aiste igual derecho ( de
suscrpcion preferente de bonos convertibles) a los titulares de bonos convertibles
pertenecientes a emisiones anteriores, en la proporcion que les corresponda según
las bases de la conversion. Sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente, el contrato
de emision de los bonos convertibles puede establecer el derecho preferente a
suscribir nuevas acciones a los titulares de los bonos convertibles.
Denominación de la sociedad
La fecha del acuerdo de la junta general de accionistas para aumentar el
capital o emisión de bonos
El monto del capital, bonos convertibles y/o el monto de incremento
El nombre del valor
El número de acciones o bonos convertibles en su caso a suscribir
El plazo para el ejercicio del derecho de suscripción y su respectivo
vencimiento del certificado
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También debe de contener la fecha respectiva de la emisión
El precio de suscripción incluyendo la prima, si fuera el caso o la fecha de
determinación de la prima
Y por último debe de contener la firma de un director en caso de ser emitido
mediante título.
DE ACUERDO A LA LEY 27649-Ley que modifica el Decreto Legislativo Nº
861 se derogó el presente artículo, por lo que no procederemos a la
interpretación respectiva.
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alteraciones que experimenta la cotización de las acciones antiguas. Así, si hay
muchos inversores que están interesados en adquirir acciones de dicha sociedad, el
valor de los derechos de suscripción aumentará y, si por el contrario, no hay
personas dispuestas a comprar tales títulos, el valor de los derechos disminuirá.
Ejemplo: Supongamos que, deseamos ampliar el capital con 200,000 nuevas
acciones, se incorporarán nuevos accionistas que suscriben las acciones al valor
nominal de S/. 10.00 por acción. Los antiguos accionistas tenían acciones con un
valor teórico de S/. 15.00, que ahora tras la ampliación se sitúa en S/. 14.17,
sufrirían por tanto un perjuicio de S/. 0.83 por acción, en total, S/. 830,000 ¿Cómo
podrían verse compensados de esa pérdida? Si los nuevos accionistas pagan a los
antiguos S/. 4.15 por cada nueva acción. Como cada antiguo accionista podría
haber suscrito 1 nueva acción por cada 5 antiguas, podría ceder ese derecho, de
manera que una persona que quiera suscribir 1 nueva acción, además de su valor
nominal, tendría que desembolsar S/. 4.15 (S/ 0.83 x 5) a quien le ceda el derecho
de suscripción; para ello la norma señala que en ningún caso el plazo concedido
para la suscripción preferente de acciones o de bonos convertibles en acciones
puede ser inferior a quince (15) días. Vencido el plazo de suscripción, los
accionistas u obligacionistas quedan facultados para suscribir las acciones u
obligaciones, respectivamente, que no hubieran sido suscritas, en proporción a las
que posean.
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Los accionistas gozan del derecho de suscripción y preferencia, lo que significa que
pueden suscribir nuevas acciones y hacerlo antes que los nuevos accionistas o antes
que los actuales accionistas por encima de su participación, y al ser emisiones
internacionales la norma señala que los plazos podrán adecuarse a los patrones o
normas internacionales, y poseen los mismos derechos sin limitaciones.
Capítulo VI
Otros Valores Mobiliarios
Artículo 109.- Aplicación Supletoria.- Las disposiciones del Capítulo III del
presente Título son aplicables, en lo que fuere pertinente, a los demás valores no
accionarios a que se alude en el artículo 3.
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