MEDIDAS DE RENTABILIDAD

1 2 3 4 5
COSTO DE
ESTRUCTURA
$ % LOS IOP
FINANCIERA RECURSOS

ACTIVO 11,000 100%

PASIVO 5,000 45% 12.0% 5.5%
PATRIMONIO 6,000 55% 15.8% 8.6%

14.1% IOP, TD, CPPK, WAC

CONCEPTO DE COSTO i Banco = ib = 5.0% Podemos colocar los rec

DE OPORTUNIDAD (Ej) i Acciones La favorita = 13.5% en cualquiera de estas a
"La mejor alternativa que i Exportación de Flores = 15.8% es importante la informa
sacrificamos por colocar Elegimos la mejor altern
los recursos en una actividad" dejando de lado.

Este IOP se lo debe comparar con la rentabilidad que esta teniendo la empresa calculada con el indice de R
ROA = UTILIDAD NETA + INTERESES / ACTIVOS

SI ROA > IOP: EVA (+)

SI ROA < IOP: EVA (-)

1) VPN (VALOR PRESENTE NETO)

0 1 2 3 4
INGRESOS 15,000 18,000 19,000 25,000
COSTOS 11,000 8,000 9,000 11,000 12,500
FFI (FLUJO DE FONDOS) -11,000 7,000 9,000 8,000 12,500

C0 = M -11,000 -11000
(1+i)^(n) 1.00

C1 = M 7,000 6,136
(1+i)^(n) 1.14

C0 = M 9,000 6,916
(1+i)^(n) 1.30

C0 = M 8,000 5,389
(1+i)^(n) 1.48
 C0 = M 12,500 7,382
(1+i)^(n) 1.69

14,824.4 VAN (+) RENTABLE

CRITERIOS: VAN (+) POSITIVO (VAN>0); RENTABLE

VAN = 0 ; ; INDIFERENCIA
VAN (-) NEGATIVO (VAN<0); NO RENTABLE

2) TIR (TASA INTERNA DE RETORNO)

TIR -----> TASA QUE HACE QUE VAN = 0

TIR--> MAXIMA TASA QUE PUEDE PAGAR UN PROYECTO

TIR = 65%

CRITERIOS: TIR > IOP; RENTABLE

TIR = IOP; ; INDIFERENCIA
TIR < IOP; NO RENTABLE

3) INDICE DE RENTABILIDAD- RELACION BENEFICIO COSTO (RBC)

RBC = VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

INVERSION INCIAL

0 1 2 3 4
FFI (FLUJO DE FONDOS) -11,000 7,000 9,000 8,000 12,500

VP FLUJOS -11000 6,136 6,916 5,389 7,382

RBC = 25,824 2.35

11,000

CRITERIOS: RBC > 1; RENTABLE

RBC = 1; INDIFERENCIA
RBC < 1; NO RENTABLE

4) PRC (PERIODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL)

¿Cuándo recuperamos la Inversión Inicial (II)?

0 1 2 3 4
FFI (FLUJO DE FONDOS) -11,000 7,000 9,000 8,000 12,500
INVERSION INICIAL (II)
VP FLUJOS -11,000 6,136 6,916 5,389 7,382

VP ACUMULADOS (VPA) 6,136 13,053 18,442 25,824

DIFERENCIA (Cuánto falta?)= VPA / II -4,864 2,053

Mientras es (-) Falta
Cuando es (+); ya se recuperó la II
PRC = 1 AÑO + FRACCION DEL AÑO

Ahora calculamos la FRACCIÓN DEL AÑO 2 dividiendo lo que faltaba en el año anterior

FRACCION DEL AÑO 2 = 4,864 0.70 de Año, porque los flujos son
6,916

Ahora la fracción de Año 0.70 la convertimos a meses; regla de tres:

Entonces: PRC = 1 AÑO; 8.44 MESES

 Dato añadido.
Tasa de interès de la Deuda o préstamo
en el mercado ecuatoriano.

i = TASA DE INTERES
IOP= INTERES DE OPORTUNIDAD
IOP, TD, CPPK, WAC TD= TASA DE DESCUENTO
CPPk= COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL
WACC = WAGE AVERAGE COST CAPITAL

Podemos colocar los recursos o el dinero

en cualquiera de estas actividades. Aquí
es importante la información disponible.
Elegimos la mejor alternativa que estamos
dejando de lado.

a calculada con el indice de Rentabilidad Sobre Activos (ROI=RSA=ROA

M = C (1+i)^(n)

C= M
(1+i)^(n)
VAN (+) RENTABLE
 2 En este caso porque la DIFERENCIA se hace positiva en este

ue faltaba en el año anterior para el VP del Flujo del año 2 en este caso.

de Año, porque los flujos son anuales

8.44 meses
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

Cálculo del EVA:

1)
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despues de impuestos (UAIDI)
(-) Valor contable del activo * Costo promedio del capital
(=) EVA

2)
EVA = Valor contable del activo * (Rentabilidad del activo - Costo promedio del capital)

EJEMPLO:

ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE SITU

ACTIVO
Ventas 584
(-) Costo de ventas -486 Fijo 160
(+) Otros ingresos 58 Clientes 39
(-) Otros gastos -75 Existencias 40

Margen de Explotación 81

(-) Gastos financieros -4

TOTAL 239
Margen ordinario 77

(+) Utilidades extraordinarias 25 Fuente: Amat, Oriol "EVA Valor Económico Agregad

Utilidad neta 102

RODRIGUEZ MUÑOZ PAUL ARMANDO:

Estas utilidades no se consideran y por tanto se
restan debido a que no son frecuentes en la
operación de la empresa

1)
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despues de impuestos (UAIDI)
Utilidad neta 102
 (+) Intereses 4
(-) Utilidades extraordinarias -25

(-) Valor contable del activo * Costo promedio del capital 162 * 13.0%
(=) EVA

2)
EVA = Valor contable del activo * (Rentabilidad del activo - Costo promedio del capital)

Rentabilidad del Activo = UAIDI 81.00 = 50.0%

Valor Neto del Activo 162.00

Interpretación: La empresa está generando valor en la administración de las inversiones (Activos empresariales)
superan el costo de las fuentes de financiamiento.
Se genera o añade valor si: EVA (+) SI, Rentabilidad del Activo > Costo Promedio del Capital
 ESTADO DE SITUACION RODRIGU
PASIVO + PATRIMONIO se reduce e
Pasivo los Proveed
Deuda bancaria 46 (Revisar fór
Proveedores y seguridad soccial 77

ESTRUCTURA
FINANCIERA
$
Patrimonio
Capital 32
Reservas 84 ACTIVO NETO 162
PASIVO 46
TOTAL 239 PATRIMONIO 116
162

A Valor Económico Agregado". Editorial Norma. Deuda Bancaria

i = Tasa de interés= 12%
t =impuestos= 34%
Costo de la deuda = 7.9%

El costo de la deuda se reduce a

ya que la tasa de interés produce gastos
financieros - gasto interés que representa el
pero, ese gasto interés se resta en el estado de
resultados y produce un ahorro en el
pago de impuestos del
PAUL ARMANDO: por tanto el costo de la deuda se reduce a
nsideran y por tanto se que aplicado a la tasa representa
son frecuentes en la

81.0
 -21.0
60.0

60.0

(Activos empresariales) pues la rentabilidad de estas

 RODRIGUEZ MUÑOZ PAUL ARMANDO:
se reduce el activo por el financiamiento de
los Proveedores que no tiene costo.
(Revisar fórmula)

COSTO DE
% LOS IOP
RECURSOS

100%
28% 7.9% 2.2%
72% 15.0% 10.7%

13.0%

7.9%
produce gastos
s que representa el 12%
e resta en el estado de
ahorro en el
34%
euda se reduce a 66%
7.9%
EJERCICIO:
Con los siguientes datos calcule el Valor Económico Agregado:

COSTO DE
ESTRUCTURA IOP
FINANCIERA
$ % LOS
RECURSOS (CPPK)

ACTIVO NETO 720,000 96%

PASIVO 225,000 35% 9.5% 3.3%
PATRIMONIO 495,000 69% 16.0% 11.0%
-
14.3%
PASIVO: Deuda Bancaria
i = Tasa de interés= 14%
t =impuestos= 32%
Costo de la deuda = 9.5%

PATRIMONIO: Alternativas de inversión disponibles para los accionistas:

i Banco = ib = 5.8%
i Acciones La favorita = 13.1%
i Exportación de Flores = 16.0%

Datos del Estado de Resultados:

Intereses 26,200
Utilidad neta: 145,000

Fórmulas:

Rentabilidad del Activo = UAIDI 171,200 23.8%

Valor Neto del Activo 720,000

EVA = Valor contable del activo * (Rentabilidad del activo - Costo promedio del capital)
EVA = 720,000 23.8% 14.3%
EVA = 68,010
EJERCICIO:
Con los siguientes datos calcule el Valor Económico Agregado:

COSTO DE
ESTRUCTURA
FINANCIERA
$ % LOS
RECURSOS

ACTIVO NETO 720,000 100%

PASIVO 225,000 31% 9.5%
PATRIMONIO 495,000 69% 16.0%
-

PASIVO: Deuda Bancaria

i = Tasa de interés= 14%
t =impuestos= 32%
Costo de la deuda = 9.5%

PATRIMONIO: Alternativas de inversión disponibles para los accionistas:

i Banco = ib = 5.8%
i Acciones La favorita = 13.1%
i Exportación de Flores = 16.0%

Datos del Estado de Resultados:

Intereses 26,200
Utilidad neta: 145,000

Fórmulas:

Rentabilidad del Activo = UAIDI 171,200

Valor Neto del Activo 720,000

EVA = Valor contable del activo * (Rentabilidad del activo - Costo promedio del capita
EVA = 720,000 * 14.0%
EVA = #VALUE!
 IOP
(CPPK)

3.0%
11.0%

14.0%

s accionistas:

23.8%

activo - Costo promedio del capital)