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riesgos vinculados
Octubre 2010
1
Un poco de historia sobre derivados
2
Definición de Derivados
▪ Producto financiero.
3
Principales Funciones de los Derivados
Cobertura/
Administración de
riesgos
Especulación
4
Principales Funciones de los Derivados
5
Principales Funciones de los Derivados
6
Principales Tipos de Derivados
FORWARDS
FUTUROS
OPCIONES
SWAPS
7
Principales Tipos de Derivados
▪ Principales tipos:
❖ Moneda.
❖ Tasa de Interés.
FORWARDS
▪ Modalidades de pago:
❖ Por entrega física (delivery): Intercambio
de flujos al vencimiento.
❖ Por compensación (non delivery):
Compensación (neteo) y pago del
diferencial al vencimiento.
8
Principales Tipos de Derivados
▪ Son forwards que han sido estandarizados.
9
Principales Tipos de Derivados
FUTUROS FORWARDS
Contratos estandarizados:
especifican: cantidad, calidad, Diseñados para satisfacer
fecha y mecanismo de entrega. necesidades específicas.
Su cumplimiento está
Presentan riesgo de default: no
garantizado por las bolsas en las
entrega del activo/ no pago.
que transan (Clearing House).
10
Principales Tipos de Derivados
▪ Principales tipos:
❖ Americanas: Ejercicio de la opción en
cualquier momento antes del vencimiento.
❖ Europeas: Ejercicio de la opción
únicamente al vencimiento.
11
Principales Tipos de Derivados
▪ Principales tipos:
❖ Tasa de interés (interest rate swaps).
❖ Monedas (currency swaps).
12
Principales Tipos de Derivados
Swap de Tasa: Fijo/Variable
▪ FLUJO ANUAL:
Banco Compañía
ABC XYZ
13
Principales Tipos de Derivados
Swap de Moneda: USD/Nuevo Sol
USD $ 10M
Banco Compañía
▪ FLUJO INICIAL: ABC XYZ
S/. 5.000
S/. 5.000
Banco Compañía
▪ FLUJO FINAL: ABC XYZ
USD $ 10M
14
Mercados de negociación de Derivados
15
AMÉRICA LATINA Y LOS DERIVADOS
FINANCIEROS
16
Chile
17
Colombia
18
Brasil
• Mercados centralizados:
❖ Bolsa de Acciones de Sao Paulo (BOVESPA): Opciones en
acciones.
❖ Bolsa de Mercados y Futuros (BM&F): Opciones en futuros en
el índice BOVESPA.
19
EL PERÚ Y LOS DERIVADOS
FINANCIERO
20
Contexto Económico en el Perú
47,458
50,000
40,000
25,450
22,613
30,000
19,678
13,363 13,417
20,000 11,026
10,702
8,041 9,363
10,000
0
Empresariales Micro Empresa Consumo Hipotecario
21
Contexto Económico en el Perú
Intermediación Directa:
Monto Colocado – Oferta Pública Primara
2,905,250,000
3,000,000,000 2,526,023,000
2,500,000,000
2,000,000,000
1,500,000,000 860,049,000
853,474,000
500,000,000
0
US $ Dólares Nuevos Soles
22
PERÚ HOY
• Estabilidad Macro.
+
• Fortaleza financiera.
+
• Inflación moderada.
PERÚ +
• Acumulación de reservas.
+
• Mejora de indicadores bancarios.
+
• Políticas anticíclicas.
23
Productos Autorizados a las Empresas
del Sistema Financiero Peruano
1. Forwards.
2. Futuros.
PRODUCTOS 3. Swaps.
Art 221
Ley de Bancos 4. Opciones.
5. Otros autorizados por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS).
1. Monedas.
2. Tasas de interés.
SUBYACENTES 3. Commodities.
Res. SBS
1737-2006 4. Instrumentos representativos de deuda y de capital.
5. Índices de mercados bursátiles fiscalizados por CONASEV.
6. Otros autorizados por la SBS.
24
Derivados Financieros en el Perú
25
Derivados Financieros en el Perú
Forward de
Monedas
Cobertura de
Opciones de
Riesgo
Monedas
Cambiario
Cobertura de
Swaps de
Riesgo de
Tasas de
Tasas de
Interés
Interés
26
Forwards en Moneda Extranjera de las
Empresas Bancarias
(En millones de US$)
4352
2500 4500 3981
3751
2005
4000 3189
3095 3082
2000 3500
3000
1500
2500
2000
1000 542
420 1500
255
500 125 1000
71
500
0 0
Set-08 Ago-09 Ago-10 Set-08 Ago-09 Ago-10
27
Forwards en Moneda Extranjera de las
Empresas Bancarias
(En millones de US$)
2040
2500
2000
953
1500
1000 388
500
0
Ene-08 Ene-09 Ene-10
Saldo Neto
28
Operaciones Swaps por Empresa
Bancaria
Al 31 de julio de 2010 (En miles de nuevos soles)
1,707,264
1,800,000
1,600,000
1,318,220 1,311,733
1,400,000
1,200,000
1,000,000
657,315
800,000
600,000
400,000 182,302
8,440 33,618
25,246
200,000
- -
-
Compras de Swaps de Monedas Ventas de Swaps de Monedas
29
Concentración de Operaciones Swaps
por Empresa Bancaria
2% 1% 10%
45%
B. Continental
B. de Crédito del Perú
Scotiabank Perú
42% Citibank
Interbank
30
Crecimiento de las Operaciones con
Derivados de Empresas Bancarias
Al 31 de julio de 2010 (en millones de nuevos soles)
37,827,013
40,000,000
35,000,000
25,742,132
30,000,000
22,979,275
25,000,000
15,470,586 14,778,783
20,000,000
15,000,000
10,000,000
5,000,000
0
Ene-08 Ene-09 Ene-10
31
Estructura de los Ingresos Financieros
Anualizados de la Banca Múltiple
Al 31 de agosto de 2010
(En porcentaje)
Inversiones
Créditos
32
Derivados Financieros en el Perú
33
Derivados Financieros en el Perú
1. Restricción en la inversión de las AFP.
34
Derivados Financieros en el Perú:
Aspectos Tributarios
Impuesto a la Renta (IR)
35
Conclusiones
36
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