INGENIERIA INDUSTRIAL

INGENIERIA ECONOMICA
(IND-255)
EVALUACION DE ALTERNATIVAS
ECONOMICAS
 OBJETIVOS

Explicar las decisiones de inversión en la

empresa.

Calcular el VAN, VAE, Beneficio/Costo,

TIR y Periodo de Recuperación de
Capital (PRC).
 INVERSION

Una inversión de capital significa las

cantidades que se invierten en la
actualidad con la esperanza de obtener
mas en el futuro.

La inversión como tal depende de la

viabilidad, como la rentabilidad que se
consiga al implementar la decisión.
 Proceso de toma de decisiones
económicas
Si se tiene una importante suma de dinero se
tienen tres formas de gastarlo.

1. Gastarlo , consumiendo cualquier servicio o

bien.
2. Invertir para especular , tal como comprar
oro, comprar bonos, acciones en la bolsa
de valores.
3. Invertir instalando o adquiriendo una
empresa productora de un bien o servicio o
comprando activos.
 Propuestas de Inversión de capital
1. Sustituir equipo para reducir los costos o mejorar
la calidad.
2. Ampliar la capacidad de producción para
satisfacción de la demanda.
3. Proveer nuevas instalaciones para fabricar
productos nuevos.

Un producto nuevo puede generar ingresos por sus

ventas que sobrepasen los costos de operación.

Reducir costos por el contrario puede no afectar a

los ingresos por ventas, pero se pueden lograr
costos menores de operación en el futuro.
 Proceso en la Decisión de
Comprar o Renovar Activos
1. Generar ideas, oportunidades y soluciones
a problemas.
2. Buscar información pertinente.
3. Identificar posibles opciones.
4. Determinar los detalles específicos del
proyecto.
5. Evaluar las consecuencias financieras.
6. Calcular las consecuencias financieras.
7. Tomar las decisión respecto a seguir
adelante.
8. Instrumentar y controlar el proyecto.
 CATEGORIA DE ALTERNATIVAS

Alternativas mutuamente excluyentes

Solo una de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un análisis económico

Alternativas Independientes
Mas de un proyecto viable puede seleccionarse a
través de un análisis económico

Alternativas Contingente
Un proyecto esta inmerso dentro de otro. Existen
una forma de iniciar y considerar dos formas de
terminar.
 TIPOS DE ALTERNATIVAS
De ingreso
Cada alternativa genera un costo e ingreso,
estimados en el flujo efectivo y posibles ahorros.
Pueden ser nuevos sistemas, productos y aquello
que requiera inversión, para generar ingresos y/o
ahorros.
De servicio

Cada alternativa tiene solamente costos estimados

en el flujo de efectivo.

Pueden ser proyectos del sector publico.

 Decisiones de Inversión .
Compra o reemplazo de Activos Fijos

1. Evaluar los flujos de caja , calcular todos los

flujos de caja incrementales del proyecto.

2. Evaluar el riesgo del proyecto , normalmente se

asume que el riesgo del proyecto es el mismo
que el riesgo de toda la empresa, si es así se usa
el costo de capital como tasa de descuentos, o
una tasa referencial.

3. Aceptar o rechazar el proyecto.

 Flujo de Caja

1. Inversión inicial

2. Flujo netos de efectivos incrementales, son

aquellos que ocurren después de la inversión
inicial, pero que no incluyen en el periodo final.

3. Flujo de efectivo incremental del año al final,

 Inversión inicial
Es el precio de compra de activos , costos de fletes,
costos de instalación , requerimiento capital de
trabajo adicional, créditos tributarios y utilidad de
cualquier pago parcial o venta de antiguos activos.
Costos de nuevos activos
(+) Gastos capitalizados
(=) Activos depreciables
(+/-) Incremento o Decremento en el nivel de capital
de trabajo neto.
(+) Venta de los antiguos activos
(+/-) Efecto impositivo por la venta de los equipos
antiguos
(=) Inversión inicial
 Flujos Netos de Efectivos
Incrementales en los Periodos
La empresa espera beneficiarse de los futuros flujos
de entrada de efectivos generados por el proyecto.
(+/-) Incremento o Decremento neto en las rentas
de operaciones.
(+/-) Incremento o Decremento neto en los cargos
por depreciación fiscal.
(=) Utilidad antes de impuestos.
(+/-) Incremento o Decremento neto de los
impuestos.
(=) Utilidad después de impuestos.
(+/-) Incremento o Decremento netos de los
cargos por depreciación fiscal.
(=) Flujo neto de efectivos para el periodo.
 Flujos Neto de Efectivos Incrementales del
Año Final

(=) Flujo neto de efectivos para el periodo antes de

las consideraciones de terminación del proyecto.
(+) Valor de salvamento de los nuevos activos
(+/-) Efecto impositivo por la venta de los nuevos
activos.
(+/-) Incremento o Decremento en el nivel de
capital de trabajo neto.
(=) Flujo de efectivos incremental del año final.
Depreciación D
Significa bajar de precio y se refiere a la utilización
de un activo fijo el cual debido a su uso disminuye
su precio.
Depreciación en línea recta (LR)

D = P /N
Valor de Salvamento VS
Es aquel que obtienen la empresa en el momento
de vender determinado activo , en cualquier
momento de su vida útil o al final de ella.

VS = P – D* n (periodos depreciados)
Ajustes por depreciación

La depreciación se debe determinar sistemáticamente

a través de métodos de reconocido valor técnico, como el
de línea recta, suma de los dígitos de los años, unidades
de producción u horas de trabajo. En la legislación
boliviana solo se acepta el de línea recta según los
porcentajes de depreciación (según cuadro).

La depreciación periódica debe tratarse como gasto, lo

que genera un asiento de ajuste, el cual afecta los
resultados operacionales de la empresa y su situación
financiera.
Efecto del ajuste por depreciación
Por su parte, al reconocerse el gasto por depreciación, se
incrementa la depreciación acumulada, disminuyendo el valor
en los libros del activo. Se entiende por valor en libros la
diferencia entre el valor histórico del activo y su depreciación
acumulada.

Para calcular la depreciación anual basta dividir el

valor histórico ajustado del activo entre los años de vida útil.

Se entiende por vida útil el lapso durante el cual se espera

que el activo fijo contribuya la generación de ingresos.

Depreciación = Valor Activo / Vida útil

Valor en libro = Valor Activo – Depreciación Acumulada

 Años de Coeficiente
Bienes
vida Útil %
Edificaciones 40 años 2.5%
Muebles y enseres de oficina 10 años 10.0%
Maquinaria en general 8 años 12.5%
Equipos e instalaciones 8 años 12.5%
Vehículos automotores 5 años 20.0%
Aviones 5 años 20.0%
Maquinaria para la construcción 5 años 20.0%
Maquinaria agrícola 4 años 25.0%
Herramientas en general 4 años 25.0%
Equipos de computación 4 años 25.0%
Estanques, bañaderos y abrevaderos 10 años 10.0%
Alambrados, tranqueras y vallas 10 años 10.0%
Viviendas, para el personal 20 años 5.0%
Muebles y enseres en las viviendas para el
personal 10 años 10.0%
Silos, almacenes y galpones 20 años 5.0%
Tinglados y cobertizos de madera 5 años 20.0%
Tinglados y cobertizos de metal 10 años 10.0%
Instalaciones de electrificación y telefonía
rurales 10 años 10.0%
 FLUJO DE EFECTIVO ANTES Y
DESPUES DE IMPUESTOS

La evaluación económica se procede después de que han

sucedido varios acontecimientos.

A través del balance general y estado de resultados cual fue

la actuación económica de su actividad.
ESTADO DE RESULTADOS
+ Ingresos Totales
-Costos Totales
= utilidad antes de Impuestos
-Pago de Impuestos
= Utilidad después de Impuestos
+ Depreciación
= Flujo Neto de Efectivo
ESTADO DE RESULTADOS

+ Ingresos Totales
-Costos Totales
Costos de Producción. Directos e Indirectos
Costos de Administración. Directos e Indirectos
Costos de Comercialización. . Directos e Indirectos
Depreciación y amortización de activos
Costos Financieros .Intereses por concepto de Deuda
= utilidad antes de Impuestos
- Pago de Impuestos
- Reparto de Utilidades
= Utilidad después de Impuestos
+ Depreciación
= Flujo Neto de Efectivo
FLUJO NETO DE EFECTIVO CON FINANCIAMIENTO

Ingresos Totales
-Costos Totales
Costos de Producción. Directos e Indirectos
Costos de Administración. Directos e Indirectos
Costos de Comercialización. . Directos e Indirectos
Depreciación y amortización de activos
Costos Financieros .Intereses por concepto de Deuda
= Utilidad antes de Impuestos
- Pago de Impuestos
- Reparto de Utilidades
= Utilidad después de Impuestos
+ Depreciación
-Inversiones
+ Valor de Salvamento
- Pago a principal
= Flujo Neto de Efectivo
 DATOS PRESTAMO
0 1 2 3 n -1 n
Pago Anual
Interés pagado
Pago a principal
Deuda despues del
Prestamo
 ESTADO DE RESULTADOS
0 1 2 3 n -1 n

+ Ingresos Totales
-Costos Totales
-Depreciación
- Costos Financieros .Intereses por
concepto de Deuda i%

= utilidad antes de Impuestos(UAI)

- Pago de Impuestos 25%
- Reparto de Utilidades
= utilidad después de Impuestos
+ Depreciación
- Inversiones
+ Valor de Salvamento
- Pago a Principal
= Flujo Neto de Efectivo
Problema 1
El departamento de Secado de Madera de una empresa
necesita comprar un equipo para su proceso, cuyo precio
es de 42.000 $, con una vida útil de 10 años y un valor en
libro el periodo 7 . El dispositivo producirá un ingreso
adicional antes de depreciación y impuestos de 15000 $
al año . Sus Costos operativos totales es de 3000
$/anuales. Se analiza la posibilidad de pedir un préstamo
de 12000 $ para adquirir el equipo. El interés del
préstamo es de 15% anual y se liquidara en siete
anualidades iguales, cada fin de año a partir del primer
año.
Si la empresa tiene una TMAR DE 18% , paga impuesto a
una tasa del 25%, y deprecia en línea, recta determine la
conveniencia de pedir el préstamo para comprar el
equipo.
DATOS
Costo del equipo 42000 $
Costos Totales 3000 $
Valor de Salvamento 12600 $
vida útil 10 años
Ingresos 15000 $
Préstamo 12000 $
Tasa de Interés préstamo 15%
Inversión Propio 30000 $
periodos pagos 7 pagos
TMAR% 18%
Tasa de impuestos 25%
Depreciación lineal D = P/N 4200
TASA PROMEDIO 17,14%
 PLAN DE PAGOS – PAGO ANUAL FIJO

0 1 2 3 4 5 6 7
Pago periodo 2884 2884 2884 2884 2884 2884 2884

Interes pagado 1800 1637 1450 1235 988 703 376

Pago a Principal-
amortizacion 1084 1247 1434 1649 1896 2181 2508
Deuda después del
Préstamo 12000 10916 9669 8235 6586 4689 2508 0
 PLAN DE PAGOS – AMORTIZACION FIJA

0 1 2 3 4 5 6 7
Pago Anual 3514 3257 3000 2743 2486 2229 1971

Interes pagado 1800 1543 1286 1029 771 514 257

Pago a Principal 1714 1714 1714 1714 1714 1714 1714

Deuda después del
Préstamo 12000 10286 8571 6857 5143 3429 1714 0
 ESTADO DE RESULTADOS – CON FINANCIAMIENTO
0 1 2 3 4 5 6 7

+ Ingresos Totales 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000

-Costos Totales 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000

-Depreciación 4200,0 4200,0 4200,0 4200,0 4200,0 4200,0 4200,0

- Costos Financieros .Intereses

Pagados. 15% 0 1800 1637 1450 1235 988 703 376
= utilidad antes de
Impuestos(UAI) 6000 6163 6350 6565 6812 7097 7424

- Pago de Impuestos 25% 1500,0 1540,7 1587,4 1641,2 1703,0 1774,2 1855,9

- Reparto de Utilidades

= utilidad después de Impuestos 4500 4622 4762 4924 5109 5322 5568

+ Depreciación 4200 4200 4200 4200 4200 4200 4200

- Inversiones 30000

+ Valor de Salvamento 12600

- Pago a Principal 1084 1247 1434 1649 1896 2181 2508

= Flujo Neto de Efectivo -30000 7616 7575 7528 7474 7413 7342 19860
 ESTADO DE RESULTADOS – SIN FINANCIAMIENTO
0 1 2 3 4 5 6 7

+ Ingresos Totales 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000

-Costos Totales 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000

Depreciación 4200 4200 4200 4200 4200 4200 4200

Costos Financieros .Intereses por
concepto de Deuda
= utilidad antes de Impuestos 7800 7800 7800 7800 7800 7800 7800

- Pago de Impuestos 25% 1950 1950 1950 1950 1950 1950 1950

- Reparto de Utilidades
= utilidad después de Impuestos 5850 5850 5850 5850 5850 5850 5850

+ Depreciación 4200 4200 4200 4200 4200 4200 4200

- Inversiones totales 42000

+ Valor de Salvamento 12600

- Pago a Principal
= Flujo Neto de Efectivo -42000 10050 10050 10050 10050 10050 10050 22650
TASA MINIMA ACEPTABLE DE
RENDIMIENTO (TMAR)
 TMAR
Es una tasa de referencia que un inversionista debe
basarse para hacer sus inversiones, es la base de
comparación y el calculo en las evaluaciones económicas .
Si no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se
rechazara la inversión.

TMAR = Tasa de inflación + premio al riesgo

Inflación. Es un medida ponderada y agregada del
aumento de precio de la canasta básica de una economía.

La tasa de inflación es la tasa que se asigna en un país

por la perdida de valor del dinero en el tiempo.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del

dinero y se llama asi porque el inversionista siempre
arriesga su dinero y por arriesgar merece una ganancia
adicional sobre la inflación.
 Base de calculo del premio al riesgo.

Si se desea invertir en empresas productoras de

bienes y servicio, deberá hacer un estudio de
mercado.
Si la demanda tienen poca fluctuaciones a lo largo
del tiempo y crece a lo largo de los años y no hay
una competencia muy fuerte , se puede decir que el
riesgo es bajo y el premio al riego puede fluctuar del
3% al 5%.

Si la situación de la demanda es de fuertes

fluctuaciones y una alta competencia en la oferta el
premio al riesgo siempre esta arriba del 12% sin un
limite superior definido.
 Base de calculo del premio al riesgo.
Una segunda base de calculo es analizar las tasas
de rendimiento por sectores en la bolsa de valores.

Se debe observar cuál ha sido el rendimiento

promedio de las empresas de una area
determinada que cotizan en la bolsa de valores y
por otro conocer el valor real de la inflación.

Si en un determinado sector productivo los

rendimientos promedios son bajos, pero en una
industria del sector tiene altos rendimientos, no se
debe confundir y querer imitar las ganancias fijando
un alto premio al riesgo en la etapa de evaluación
económica..
 Qué es el costo de capital?

» El costo de capital es la tasa de rendimiento que

debe ganarse para que el valor de la empresa y el
precio de mercado de las acciones comunes no
disminuya.

» Es un promedio ponderado de los costos de las

distintas fuentes de financiamiento utilizadas por
la empresa
 Fórmula CPPC

kO = %C * kS + %D* kd (1-T)
Dónde:
ko = Costo Promedio Ponderado de Capital
%C = Relación C/(C+D) de Largo Plazo de la empresa
Ks = Costo de Oportunidad del Accionista (CAPM)
%D = Relación D/(C+D) de Largo Plazo de la empresa
kd = Costo de la deuda, durante todo el período
T = Tasa impositiva

Dr. Luis Alberto Benites Gutiérrez

METODO DEL VALOR PRESENTE
VAN
 METODO DEL VALOR PRESENTE
El valor presente se calcula a partir de la tasa
mínima atractiva de rendimiento para cada
alternativa.

Todo los flujos de efectivo futuros asociados

con una alternativa se convierte en dinero
presente.

VAN = Σ FN/(1 + i )n – Inv.

METODO DEL VALOR PRESENTE – VIDAS IGUALES
Una alternativa. Cada Valor presente a partir de la
TMAR, si VP>= 0, significa que se alcanza o excede
la TMAR entonces la alternativa es financieramente
viable.

Dos o mas alternativas. Se determina el VP de

cada alternativa usando la TMAR, se selecciona
aquella con el valor VP que sea en mayor en
términos numéricos, es decir menos negativo o mas
positivo.
Indicando un VP menor en costos de flujo efectivo o
un VP mayor de flujo de efectivo netos de entrada
menos desembolsos.
 METODO DEL VALOR PRESENTE – VIDAS DIFERENTES

Dos o mas alternativas. El VP de cada alternativa

se debe comparar sobre el mismo numero de años,
de forma que el periodo sea un Mínimo Común
Múltiplo de sus vidas. En ambos casos se calcula a
partir de una TMAR

Suposiciones:
El servicio de análisis ofrecido por las alternativas
será necesario para el MCM de años o mas.
La alternativa seleccionada se repetirá durante cada
ciclo de vida del MCM en a misma forma.
Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos
en cada ciclo de vida.
METODO DEL VALOR ANUAL
EQUIVALENTE ( VAE)
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE

El valor anual equivalente es el valor anual

uniforme equivalente de todos los ingresos y
desembolsos , estimados durante el ciclo de
vida del proyecto o alternativa

Debe calcularse exclusivamente para un ciclo

de vida .
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE

El método de Valor anual es útil en cierta

clase de estudios: estudios de reemplazo de
activos y de tiempo de retención para
minimizar costos anuales globales, estudios
de punto de equilibrio y decisiones de fabricar
o comprar y análisis de costos de producción .

Para alternativas mutuamente excluyentes, se

calcula el VAE usando la TMAR
Una alternativa: VAE>=0, la TMAR se alcanza
o se rebaza
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE

Para alternativas mutuamente excluyentes, se

calcula el VAE usando la TMAR.

Una alternativa: VAE>=0, la TMAR se alcanza

o se rebaza.

Dos alternativas o más : se elige el costo

mínimo o el ingreso máximo reflejados en el
valor VAE (numéricamente mas grande)
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE
Suposiciones

Los servicios proporcionados son

necesariamente al menos durante el MCM de
las alternativas de vida
La alternativa elegida se repetirá para los
ciclos de vida subsiguientes de la misma
forma que para el primer ciclo de vida
Todos los flujos de efectivo tendrán los
mismos valores calculados en cada ciclo de
vida.
METODO DE TASA INTERNA DE RETORNO
TIR
 TASA INTERNA DE RETORNO
Definición
Es la tasa que iguala el valor presente neto a
cero.

Es la tasa de rentabilidad producto de la reinversión

de los flujos netos de efectivo dentro de la
operación propia del negocio .

Es la Tasa crítica de rentabilidad cuando se

compara con la tasa mínima de rendimiento
requerida (tasa de descuento) o tasa mínima
atractiva de retorno (TMAR) para un proyecto de
inversión específico.
 TASA INTERNA DE RETORNO
Para la evaluación de los proyectos de inversión
cuando se hace con base en la TIR, se toma como
referencia la tasa de descuento. (Td)

Si la TIR es mayor que la Td, el proyecto se debe

aceptar pues estima un rendimiento mayor al
mínimo requerido, siempre y cuando se reinviertan
los flujos netos de efectivo.
Por el contrario, si la TIR es menor que la Td, el
proyecto se debe rechazar pues estima un
rendimiento menor al mínimo requerido.
Cuando la TIR es igual a la Td, el inversionista es
indiferente entre realizar la inversión o no.
 TASA INTERNA DE RETORNO
Resumen
TIR >= i realizar el proyecto

TIR < i no realizar el proyecto

TIR = i es indiferente de realizar el proyecto o no.

La TIR representa la tasa de interés más alta que un
inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos
los fondos para el financiamiento de la inversión se
tomaran prestados y el préstamo (principal e
interés) se pagara con las entradas en efectivo de la
inversión a medida que se fuesen produciendo.
 TASA INTERNA DE RETORNO
ALTERNATIVA UNICA
Calculo
Tomando como referencia los proyectos A o
B trabajados en el Valor Presente Neto, se
reorganizan los datos y se trabaja con la
siguiente ecuación:

VAN = 0 = Σj=1...n BNn / (1+TIR)n - Inversión

VAN = 0 = F1/(1+TIR)1 + F2/(1+TIR)2 + F3/(1+TIR)3 +
Fn/(1+TIR)n – Inversión

Donde:
VAN: Valor Actual Neto
BNn: Beneficio Neto del Año j = valor futuro en el año j
TIR: Tasa interna de retorno
 TASA INTERNA DE RETORNO
Calculo utilizando VP o VA
Para determinar la TIR de una serie de flujo efectivo
se utiliza la ecuación TIR con relación de VP o VA,
El valor presente de los costos o desembolsos VPd
o se iguala al valor presente de los ingresos o
recaudaciones VPr. Ambos pueden restarse e
igualarse a cero
VPd = VPr
0 = - VPd + VPr
En caso de VA
VAd = VAr
0 = - VAd + VAr
 VALORES MULTIPLES DE TASA INTERNA DE RETORNO
Se puede tener mas de dos tasas de rendimiento
que equilibren la ecuación del VP, esto cuando hay
mas de dos cambios de signos en el flujo efectivo y
se obtenga TIR múltiple en el rango menos de
.100% a mas infinito.

Regla de los Signos. El numero de raíces reales

siempre es menor o igual al número de cambios de
signos de la serie.

Prueba del signo del flujo de efectivo

acumulado. Un solo cambio de signo en el flujo
que comienza negativamente, indica que existe una
raíz positiva.
 VALOR PRESENTE
TASAS MULTIPLES - TIR
400

300

200

100

0
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

-100

-200

VALOR PRESENTE
 TASA INTERNA DE RETORNO
PROCEDIMIENTO
1.Realizar el Flujo de Efectivo Neto
2.Trazar el diagrama de flujo
3. Formule la ecuación de la tasa de rendimiento
4. Seleccione valores de i mediante ensayo y error
hasta que este equilibrada la ecuación.
5.Usar tablas de interés para hallar valores
aproximados, para luego hallar el valor de la Tasa
6. Evaluar la alternativa comparando con la TMAR

TIR >= TMAR realizar el proyecto

TIR < TMAR no realizar el proyecto
TIR = TMAR es indiferente de realizar el proyecto
 PRECAUCIONES CUANDO SE USA EL METODO TIR

1. Múltiples valores de i

2. Reinversión a la tasa i

3. Procedimiento especial para alternativas

múltiples.

Cuando se trabaja con dos o mas opciones y cuando

es necesario conocer el valor de i, un buen enfoque
es utilizar el VAN y VAE a una TMAR, y luego
realizar un seguimiento con la i especifica para la
alternativa elegida.
 TASA INTERNA DE RETORNO
ALTERNATIVAS MULTIPLES
Es necesario preparar una tabulación de flujo
efectivo incremental entre dos alternativas.

Se debe considerar que las alternativas tienen

que tener el mismo número de periodos o un
MCM de las vidas.

Considere que la alternativa con mayor

inversión es considerada como la alternativa B

Flujo de Efectivo Incremental = Flujo de

Efectivo B – flujo de Efectivo A
 PROCEDIMIENTO

1. Ordene las alternativas empezando con la de

inversión inicial mas baja.
2. Elimine las alternativas que no son viables
3. Desarrolle los flujos efectivo y flujo efectivo
incrementales utilizando el MCM .
4. Dibuje el diagrama de Flujo
5. Cuente los cambios de signos para ver si se
presentan tasas múltiples.
6. Formule la ecuación de VP o VA.
7. Elija la mejor alternativa y compare con la
siguiente hasta quedar con la mejor opción
TIRB-A < TMAR , seleccione la alternativa A
TIRB-A >= TMAR , seleccione la alternativa B
 VALOR PRESENTE
300000

200000

100000

0
0 20 40 60 80 100 120
-100000

-200000

-300000

-400000

VALOR PRESENTE
METODO DE BENEFICIO/COSTO
 RELACION BENEFICIO /COSTO
Definición

La relación Beneficio/costo esta representada por la

relación
B/C = Ingresos
Egresos + Inversión

En donde los Ingresos y los Egresos deben ser

calculados utilizando el VAN o el VAE, de acuerdo
al flujo de caja; pero, en su defecto, una tasa un
poco más baja, que se denomina "TASA SOCIAL" ;
esta tasa es la que utilizan los gobiernos para
evaluar proyectos.
 RELACION BENEFICIO /COSTO
El análisis de la relación B/C, toma valores
mayores, menores o iguales a 1, lo que implica que:

B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que

los egresos, entonces el proyecto es aconsejable.

B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los

egresos, entonces el proyecto es indiferente.

B/C < 1 implica que los ingresos son menores que

los egresos, entonces el proyecto no es
aconsejable.
 RELACION BENEFICIO /COSTO
Alternativas

Esta metodología permite también evaluar dos

alternativas de inversión de forma simultanea

Al aplicar la relación Beneficio/Costo, es importante

determinar las cantidades que constituyen los
Ingresos llamados "Beneficios" y qué cantidades
constituyen los Egresos llamados "Costos".

Por lo general, las grandes obras producen un

beneficio al público, pero a su vez, produce también
una perdida denominada "Desventaja",
Ejemplo 5. Se pretende comprar una Moldurera de cinco
motores para mejorar la producción de Decking y se tiene tres
alternativas compra y una misma TMAR. Se pide saber si cada
una de las alternativas es viable y elegir la mejor alternativa a
través de los métodos de VAN, VAE, TIR y B/C?. Expresado
$us x 1000
INFORMACION ALTERNATIVA ALTERNATIVA ALTERNATIVA
A B C
MARCA WEINING PROFIMAT KOCH
COSTO INICIAL 1100 1300 600
VALOR DE SALVAMENTO 100 300 160
COSTO MANTENIMIENTO 30 120 55
ANUAL
AHORRO POR 300 400 250
PRODUCCION
VIDA UTIL 6 6 3
TMAR 12% 12% 12%
 ALTERNATIVA A
CUADRO DE INGRESOS Y EGRESOS
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Inversión -1100
Valor salvamento 100
Ingresos 300 300 300 300 300 300
Egresos -30 -30 -30 -30 -30 -30
Flujo -1100 270 270 270 270 270 370
DIAGRAMA DE FLUJO DIAGRAMA DE FLUJO NETO
 METODO VALOR PRESENTE
Hallar VP

VP = -1100 + 270(P/A,12%,5) + 370(P/F,12%,6)

VP = -1100 + 270(3,60478 ) + 370(0,50663 )
VP = 60,7437 $us.

Como el valor presente es positivo el

proyecto es factible
 METODO VALOR ANUAL EQUIVALENTE
Hallar VAE

VAE = -1100(A/P,12%,6) - 30 + 300 + 100(A/F,12%,6)

VAE = -1100(0,2432 ) - 30 + 300 + 100(0,1232 )
VAE = 14,8 $us/año

Como el valor anual equivalente es positivo

el proyecto es factible
 METODO BENEFICIO/COSTO

VPCosto = 1100 +30(P/A,12%,6)

VPCosto =1100 + 30(4,1114 )
VPCosto = 1223,342 $us.

VPBeneficio = 300(P/A,12%,6)+ 100(P/F; 12%; 6)

VPBeneficio = 300(4.1114)+ 100(0,5066 )
VPBeneficio = 1284,08 $us.

Beneficio/Costo

Beneficio/Costo= 1284.08/1223.34 = 1,05

Como el B/C es mayor a 1 el proyecto es factible

 METODO TIR
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Inversión -1100
Valor salvamento 100
Ingresos 300 300 300 300 300 300
Egresos -30 -30 -30 -30 -30 -30
Flujo -1100 270 270 270 270 270 370

2. Aplicando la ecuación
0 = - VPd + VDr
0 =-1100+270(P/A; i %; 5)+370(P/F; i%;6)
Primera aproximación con el valor presente
VP = -1100 + 270(P/A,12%,5) + 370(P/F,12%,6)
VP = -1100 + 270(3,60478 ) + 370(0,50663 )
VP = 60,7437 $us.
Si es positivo la tasa tiene que aumentar porque el valor de
los factores disminuye, se busca un VP menor a 0.

Para 13%
0 =-1100+270(P/A; 13 %; 5)+370(P/F; 13%;6)
=-1100+270(3,51723 )+370(0,48032 ) =27,37

Apr. (60.74-27.37 )=33.37: (33.37/13)= 2.56:(2.56+13)= 15.56

Puede ser 15% o 16%

Para 15%
0 =-1100+270(P/A; 15 %; 5)+370(P/F; 15%;6)
=-1100+270(3,35216 )+370(0,43233 ) = -34,95

El VP es menor 0, entonces la TIR esta entre 13% y 14%

 TASA INTERNA DE RETORNO
La TIR esta entre 13 y 15

Interpolando 13% 27.37

i% 0
15 % -34.95

(i – 13)/(15-13)= (0 – 27.37)/( - 34.95-27.37)

i = (-27.37)/(- 62,32)*2 +13
i = (-27.37)/(- 62,32)*2+13=0,87+13
i = 13.87 %

La Tasa Interna de Retorno es

TIR= 13.87 %

Como es mayor que la TMAR 12%, el proyecto es viable.

 ALTERNATIVA B
CUADRO DE INGRESOS Y EGRESOS
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Inversión -1300
Valor salvamento 300
Ingresos 400 400 400 400 400 400
Egresos -120 -120 -120 -120 -120 -120
Flujo -1300 280 280 280 280 280 580
DIAGRAMA DE FLUJO DIAGRAMA DE FLUJO NETO
 METODO VALOR PRESENTE B
Hallar VP

VP = -1300 + 280(P/A,12%,5) + 580(P/F,12%,6)

VP = -1300 + 280(3,60478 ) + 580(0,50663 )
VP = 3,18 $us.
Como el valor presente es positivo el
proyecto es factible
 METODO VALOR ANUAL EQUIVALENTE
Hallar VAE

VAE = -1300(A/P,12%,6) - 120 + 400 + 300(A/F,12%,6)

VAE = -1300(0,2432 ) -120 + 400 + 300(0,1232 )
VAE = 0,8 $us/año

Como el valor anual equivalente es positivo

el proyecto es factible
 METODO BENEFICIO/COSTO

VPCosto = 1300 +120(P/A,12%,6)

VPCosto =1300 + 120(4,1114 )
VPCosto = 1793,368 $us.

VPBeneficio = 400(P/A,12%,6)+ 300(P/F; 12%; 6)

VPBeneficio = 400(4.1114)+ 300(0,5066 )
VPBeneficio = 1796,54 $us.

Beneficio/Costo

Beneficio/Costo= 1796.54/1793.368 = 1,0017

Como el B/C es mayor a 1 el proyecto es factible

 METODO TIR
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Inversión -1300
Valor salvamento 300
Ingresos 400 400 400 400 400 400
Egresos -120 -120 -120 -120 -120 -120
Flujo -1300 280 280 280 280 280 580

2. Aplicando la ecuación
0 = - VPd + VDr
0 =-1300+280(P/A; i %; 5)+580(P/F; i%;6)

3. Para una apróximacion aplicamos TMAR

VP = -1300 + 280(P/A,12%,5) + 580(P/F,12%,6)
VP = -1300 + 280(3,60478 ) + 580(0,50663 )
VP = 3,18 $us.
Si VP es positivo la tasa tiene que aumentar porque el valor
de los factores disminuye, se busca un VP menor a 0.

Para i= 14%

0 =-1300+280(P/A; 14 %; 5)+580(P/F; 14%;6)

0 =-1300+280(3,4331 )+580(0,4556 ) = -74,484

El VP es menor 0, entonces la TIR esta entre 12% y 14%

 TASA INTERNA DE RETORNO
La TIR esta entre 12 y 14

Interpolando 12% 3.172

i% 0
14 % -74.484

(i – 12)/(14-12)= (0 – 3.172)/( - 74.484-3.172)

i = (-3.172)/(-77,656)*2 +12
i = 0,0808 +12
i = 12.08 %

La Tasa Interna de Retorno es

TIR= 12.08 %

Como es mayor que la TMAR 12%, el proyecto es viable.

 ALTERNATIVA C
CUADRO DE INGRESOS Y EGRESOS
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Inversión -600 -600
Valor salvamento 160 160
Ingresos 250 250 250 250 250 250
Egresos -55 -55 -55 -55 -55 -55
Flujo -600 195 195 -245 195 195 355
DIAGRAMA DE FLUJO DIAGRAMA DE FLUJO NETO
 METODO VALOR PRESENTE C
Hallar VP

VP =-600+195(P/F;i%;1 )+195(P/F;i%;2 ) - 245(P/F;i%;3 )

+195(P/F; i%;4 )+195(P/F; i%;5 )+ 355(P/F; i%;6)

VP =-600+195(P/F;12%;1)+195(P/F;12%;2) - 245(P/F;12%;3)
+195(P/F; 12%;4)+195(P/F; 12%;5)+ 355(P/F; 12%;6)
VP=-600+195(0.8929)+195(0.7972) - 245(0.7118)
+195(0.6355)+195(0.5674 )+ 350(0.5066) = -30.40
VP=-30.40
Como el valor presente es negativo el proyecto no es
factible
 METODO VALOR ANUAL EQUIVALENTE
Hallar VAE
VP=-30.40 ·US

VAE = - 30.40(A/P,i%,n) = - 30.40(A/P,12%,6) = -

30.40(0.2432)
VAE = - 7.39 $us/año

Como el valor anual es negativo el proyecto no es factible

 METODO BENEFICIO/COSTO
VPcosto
=600+55(P/F;12%;1)+55(P/F;12%;2)
+655(P/F;12%;3) +55(P/F; 12%;4)+55(P/F;
12%;5)+ 55(P/F; 12%;6)
VPcosto=600+55(0.8929)+55(0.7972) +655(0.7118)
+55(0.6355)+55(0.5674 )+ 55(0.5066) = 1253
VPBeneficio =250(P/F;12%;1)+250(P/F;12%;2)
+410(P/F;12%;3) +250(P/F; 12%;4)+250(P/F; 12%;5)+
410(P/F; 12%;6)
VPBeneficio=250(0.8929)+250(0.7972) +410(0.7118)
+250(0.6355)+250(0.5674 )+ 410(0.5066) = 1222,794

Beneficio/Costo
Beneficio/Costo= 1222.794/1253 = 0.975
Como el B/C es meno r a 1 el proyecto no es factible
 METODO TIR
AÑO 0 1 2 3 4 5 6
Flujo -600 195 195 -245 195 195 355

2. Aplicando la ecuación
0 = - VPd + VDr
Para una apróximacion aplicamos TMAR=12%
VP =-600+195(P/F;12%;1)+195(P/F;12%;2) - 245(P/F;12%;3)
+195(P/F; 12%;4)+195(P/F; 12%;5)+ 355(P/F; 12%;6)
VP=-600+195(0.8929)+195(0.7972) - 245(0.7118)
+195(0.6355)+195(0.5674 )+ 350(0.5066) = -30.40
Para TIR = 11%
VP=-600+195(0.9009)+195(0.8116) - 245(0.7312)
+195(0.6587)+195(0.5935 )+ 350(0.5346) = -11.23
Apr. (204.12-184.3 )= 19.82 = 184.3/19.62 = 9.28 ent. 11-9=2

Puede ser 2% o 3%
 METODO TIR
Para TIR = 8%
VP=-600+195(0,9259)+195(0,8573) - 245(0. 0,7938)
+195(0,7350)+195(0,6806 )+ 350(0,6302) = 53

TIR VAN
11 -11.23
TIR% 0
7 53
TIR% 10.30

Como es menor que la TMAR 12%, el proyecto no es viable.

 RESUMEN

METODO ALTERNATIVA ALTERNATIVA ALTERNATIVA

A B C
VAN 60,7437 $us 3,18 $us -30.40 $us
VAE 14,8 $us/año 0,8 $us/año -7.39 $us/año

B/C 1,05 1,0017 0.975

TIR 13.87 % 12.08 % 10.30 %

De acuerdo al cuadro resumen , se observa

que la mejor alternativa es la alternativa A.
 ANALISIS INCREMENTAL PARA LA TIR

ORDENAMIENTO FLUJO NETO

ALTERNATIVA 0 1 2 3 4 5 6
-1100 270 270 270 270 270 370
A
-1300 280 280 280 280 280 580
B
 ANALISIS INCREMENTAL B - A
B-A -200 10 10 10 10 10 210

0 =- Inv. +A(P/A; i %; 5)+ F(P/F; i%;6)

0 =- 200+10(P/A; i %; 5)+210(P/F; i%;6)
Primera aproximación con el valor presente

Para i= 12%
VP =- 200+10(P/A;12 %; 5)+210(P/F; 12%;6)
VP = -200 + 10(3,60478 ) + 210(0,50663 )
VP = -57,5599 7 $us.

Para i= 7%
VP =- 200+10(P/A; 7 %; 5)+210(P/F; 7%;6)
VP = -200 + 10(4,1002 ) + 210(0,6663 )
VP = -19,077 $us.
Para i= 4%
VP =- 200+10(P/A; 7 %; 5)+210(P/F; 7%;6)
VP = -200 + 10(4,4518 ) + 210(0,7903 )
VP = 10,481 $us.

INTERPOLANDO

TIR VAN
7 -19,077
TIR% 0
4 10,481
TIR% 5,064

COMO LA TMAR ES MAYOR QUE LA TIR SE ELIGE LA ALTERNATIVA A

COMO LA TMAR> TIR (12% >5.06%) SE ELIGE LA ALTERNATIVA A

 RESUMEN
METODO ALTERNATIVA ALTERNATIVA ALTERNATIVA
A B C
VAN 60,7437 $us 3,18 $us -30.40 $us
VAE 14,8 $us/año 0,8 $us/año -7.39 $us/año

B/C 1,05 1,0017 0.975

TIR 13.87 % 12.08 % 10.30 %

TIR INCREMENTAL B-A 5%

De acuerdo al cuadro resumen , se observa

que la mejor alternativa es la alternativa A.