TEMA 5. Financiación Empresarial-2 UPM

Tema 5: Financiación empresarial
2º BIOTECNOLOGÍA
Economía y gestión de la empresa
TEMA 5: FINANCIACIÓN EMPRESARIAL
La financiación es la obtención de los recursos económicos necesarios para aplicarlos e invertirlos de una u
otra forma, en el proceso productivo. No se refiere solo a recursos monetarios. Para conocer las finanzas de
la empresa tenemos que contemplar los apartados de patrimonio neto (socios, autofinanciación y
subvenciones) y pasivo (actualización y capitalización, financiación a corto y largo plazo) en el balance. La
financiación puede ser de dos tipos:
- Propia, si se obtiene a partir de recursos propios. A su vez se divide en interna, si la realiza la propia
empresa con sus ventas (autofinanciación), y externa, si procede de los socios.
- Ajena, si las aportaciones de recursos proceden de elementos ajenos a la empresa. Puede ser a corto
o largo plazo.
PATRIMONIO NETO
Como ya hemos mencionado antes, comprende la financiación de los socios, la autofinanciación y las
subvenciones que reciba la empresa.
FINANCIACIÓN DE LOS SOCIOS
* Vamos a estudiar este punto como si hablásemos de una sociedad anónima con acciones, pero se aplica lo mismo para sociedades
limitadas con participaciones.
El capital social son los recursos, monetarios o en especie, aportados por los socios. Se refleja en el
patrimonio neto del balance. Se divide en acciones. Estas son partes alícuotas del capital, es decir, todas
tienen el mismo valor. Puede haber tantas como se quiera, pero su valor variará en función de ello. Solo
reportan beneficios para la empresa cuando se venden por primera vez, después el beneficio de venderlas va
para el dueño de las acciones. El valor nominal de las acciones es su valor de suscripción inicial, es decir, el
resultado de dividir el capital social entre el número de acciones. El valor de cotización es el precio por el
que se venden en el mercado bursátil, según lo bien que vaya la empresa varía. El valor teórico de las
acciones se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el número de acciones. Por último, el coeficiente de
solvencia es el patrimonio neto entre el pasivo.
A la hora de valorar una empresa hay que tener en cuenta otros aspectos más subjetivos, los valores
intangibles, como la cartera de clientes, la marca, la imagen, el prestigio… El valor de todo esto se
determina con un acuerdo entre el comprador y el vendedor.
⟹ Ampliación de capital
Supone un aumento en la cuenta de capital social dentro del balance. Puede proceder de nuevas aportaciones
de socios o de las reservas obtenidas con los beneficios de la empresa. Un aumento del capital implica un
incremento en el número de acciones de la empresa. Esto puede provocar variaciones en los porcentajes que
cada socio posee de la empresa. Por ejemplo, si es una empresa con dos socios, cada uno tiene el 50% y
hacen la misma aportación, mantendrán su porcentaje, sin embargo, si uno pone más que el otro, este tendrá
ahora un porcentaje mayor. Si las aportaciones vienen de fuera o si se busca un nuevo socio los porcentajes
también cambian, pasan a poseer un porcentaje menor de una empresa más grande (en cuanto al capital).
Las ampliaciones de capital se pueden hacer de distintas formas:
- A la par. Las nuevas acciones se venden al precio nominal. En el balance solo se produce un cambio
en la cuenta de capital social.
- Con prima. Las nuevas acciones se venden a un precio mayor que el nominal. El porcentaje en el
que se incrementa el precio sobre el valor nominal se denomina prima de emisión. (OJO: Si se vende
con prima del 100% no es que se venda la acción por el valor nominal, sino que se está vendiendo
por el doble). En el balance incrementan la cuenta de capital social y la de reservas, con un apartado
denominado prima de emisión.
- Con cargo a reservas (liberada). Los socios reciben acciones de forma gratuita que luego se
pagarán con el dinero de la reserva. El número de acciones que recibe cada socio es proporcional a la
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cantidad que ya posee. En el balance aumenta la cuenta de capital social y disminuye la de reservas,
la financiación propia no se modifica. Puede ser una liberación total (el 100% del valor de las
acciones sale de la reserva) o parcial (si se libera por ej. un 30% los socios ponen el 70% del dinero y
el 30% sale de la reserva). Este tipo de ampliación solo se ofrece a los socios, no a personas externas.
EJERCICIO 1
Si tenemos un capital social de 15 millones y cada
acción vale 1 euro, quiere decir que hay 15 millones
de acciones.
Para realizar una ampliación 1x10, se dividen los 15
millones entre 10, ese es el número de nuevas
acciones. En este caso, hay 1,5 millones de nuevas
acciones. El nuevo capital social será de 16,5 millones
y habrá 16,5 millones.
Cada uno de los siguientes casos tiene las siguientes
consecuencias:
a. Entran 1,5 millones en el capital social. El
patrimonio neto aumenta 1,5 millones.
b. Cada acción se vende por 2,20 euros. El capital social aumenta en 1,5 millones, la cuenta de reservas
en el apartado prima de emisión aumenta en 1,8 millones. El patrimonio neto aumenta 3,3
millones.
c. Los socios pagan 70 céntimos por cada acción. Los otros 30 salen de la reserva. El capital social
aumenta 1,5 millones, de los cuales 1,05 salen del bolsillo de los socios y los 0,45 restantes salen de
las reservas. La cuenta de reservas pierde 0,45 millones. El patrimonio neto aumenta 1,05
millones.
d. El capital social aumenta 1,5 millones. De la reserva salen 1,5 millones. El patrimonio neto se
mantiene constante.
En este caso solo había que indicar la modificación en el patrimonio neto, pero si en el examen nos pide que
expliquemos cómo se modifica el balance hay que incluirlo todo.
La conclusión del ejercicio es que el incremento del capital social es siempre el mismo, ya que el valor
nominal de las acciones es constante. Las reservas, que proceden de la autofinanciación, varían según el tipo
de ampliación, si es liberada disminuye y si es con prima aumentan, si es a la par se mantiene constante.
AUTOFINANCIACIÓN
Incluye los beneficios que la empresa ha obtenido y que no ha repartido (las reservas que se deciden
reinvertir) y los recursos financieros que proceden de la empresa (financiación interna). La autofinanciación
puede ser:
- Por enriquecimiento. Beneficios de la actividad de la empresa que se retienen para acometer nuevas
inversiones y hacer que la empresa crezca.
- Por mantenimiento. Se utiliza para mantener los recursos de la empresa. Está formada por las
amortizaciones que se dotan para mantener la capacidad económica de la empresa y los fondos de
provisiones.
SUBVENCIONES
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Son aportaciones concedidas por el Estado u otro ente público o privado. Entra dentro del grupo de
financiación ajena y gratuíta. Se denominan inversiones a fondo perdido, es decir, no hay que devolverlo, se
introduce en los fondos propios dentro del balance, no es deuda. Pueden ser de dos tipos:
- Subvenciones de explotación. Se conceden cuando un suceso provoca pérdidas en la actividad para
garantizar una actividad mínima. Se consideran como un ingreso del ejercicio y se indica en la
cuenta de pérdidas y ganancias. Ej: si un año hay heladas y la cosecha da poca producción, se dan
ayudas para que los agricultores puedan mantenerse ese año.
- Subvenciones de capital. Son para el establecimiento de la empresa (fundación), o más adelante
para la adquisición de inmovilizado (maquinaria, edificios…).
PASIVO
Comprende la capitalización y actualización y la financiación a corto y largo plazo. Esta financiación se
puede dar con los siguientes medios:
- Crédito comercial. Abarca el dinero que se le debe a los proveedores.
- Letras de cambio. Es un documento en el que se formaliza la deuda de la empresa.
- Descuento comercial. Consiste en ceder los pagarés de la empresa a una entidad financiera para que
le adelante el dinero a cambio de unos intereses.
- Crédito. Una entidad financiera pone a disposición de la empresa un dinero que esta puede utilizar o
no. Se pagan intereses en función de la cantidad que se utilice.
- Factoring. Consiste en que otra empresa gestione los cobros o facturas de la empresa. También
puede adelantar el dinero de dichos cobros.
- Préstamos. La empresa pide una cantidad x de dinero que se devuelve con una tasa de interés
acordada con la entidad financiera.
- Empréstitos. Se realizan para pedir grandes cantidades de dinero que no puede conceder una única
entidad. Se emiten obligaciones que permiten emitir tanto a entidades como a personas individuales.
- Leasing. Consiste en comprar un bien pagándolo a plazos, al final del contrato, la empresa tiene
derecho a comprar ese bien.
- Renting. Se alquila un bien, no hay derecho a compra.
CAPITALIZACIÓN Y ACTUALIZACIÓN
Nos permite saber cuánto valdrán las cosas en el futuro, como aumentará el valor del dinero. Se puede tanto
calcular cuánto vale hoy una cantidad de dinero que obtendremos en el futuro, como saber cuánto valdrá en
un tiempo el dinero que tenemos hoy.
El capital que tenemos en el presente se representa como C o C0. Su valor se calcula mediante la fórmula
general: Cn=C(1+R)^n; donde R es el tipo de interés y n el número de periodos que han pasado (por lo
general años). La unidad de n dependerá de si R es un interés anual, mensual, trimestral…
Esta fórmula solo se utiliza si la situación fuera ideal y tenemos certeza absoluta (se entiende que no hay
riesgo de perder la inversión), no hay inflación. Si solo estamos realizando la actualización el dinero pierde
valor con el tiempo, luego R sería negativo (por ejemplo si tienes 1000 euros debajo del colchón y el valor
del dinero aumenta cada año un 1% eso es lo que se deprecia tu dinero).
Si tenemos en cuenta la inflación la fórmula queda de la siguiente manera: Cn=C(1+R)^n*(1+౫)^n; el tipo
de interés nominal (TIN) se representa como i=R+౫, ౫ es la tasa de inflación prevista (el simbolito no es ese
exactamente pero no he encontrado nada parecido, miradlo en la diapo).
*A veces se publicitan los préstamos como que tienen un tipo de interés 0, refiriéndose a que i=0, pero sigue
habiendo otro tipo de intereses, como la TAE.
EJERCICIO DE CLASE
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Imagine que acude a un banco a pedir un préstamo de 1 000 € a devolver en un año. Le proponen dos
métodos de pago: un interés del 12% anual o del 1% mensual. ¿Es lo mismo? ¿Qué le interesa más?
INTERÉS ANUAL 12% INTERÉS MENSUAL 1%
1000*(1+0,12)= 1120 € TAE+1=1000(1+0,01)12=1126,6 €
Conclusión: sale más rentable aceptar el interés al 12% anual, en este caso la diferencia no es muy grande,
pero si fuese una cantidad de dinero mayor y un periodo de tiempo más larga se podría perder mucho dinero.
TAE (Tasa anual efectiva)
Es el interés que se utiliza realmente para comparar las condiciones de distintos métodos de pago, incluye los
gastos de la entidad financiera (tasas de apertura o cierre) y la frecuencia de acumulación en el año (si el
interés es mensual, trimestral…), otros posibles gastos del cliente no se incluyen, aunque forman parte del
coste total. Permite calcular el interés anual cuando nos lo dan en mensual, semestral (sí Esther, son 6 meses
no 2, recuérdalo), trimestral...
TAE=(1+i/k)k-1; i es el interés anual, k es el número de plazos que se pagan en un año, por ejemplo si se
paga mensualmente k=12. Si nos dan el interés mensual directamente no hace falta que lo dividamos. OJO:
En los ejercicios si no nos dice nada, el interés se considera anual.
FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO
1. EL CRÉDITO COMERCIAL
Como ya hemos dicho antes, se trata de un método de financiación que se apoya en la deuda que tenemos
con los proveedores. En el balance aparece reflejado como deuda a corto plazo. Puede ser una fuente
gratuita, si simplemente nos permiten pagar los bienes que estamos obteniendo más adelante sin ningún
cargo extra. Sin embargo, en algunos casos los proveedores ofrecen un descuento por pronto pago. Esto
significa que pagar en unos meses nos supondrá un coste, luego hay que calcular si nos interesa más pagar al
contado. En algunos casos hasta es más rentable pedir un préstamo para pagar a los proveedores.
*Aclaración: se llama descuento porque realmente el precio de lo que estamos comprando es el que
pagaríamos al acabar el plazo, por ejemplo, compramos materias primas por valor de 100€ pero nos dejan
pagar al contado solo 90€, luego si nos sale por menos al pagar pronto es un descuento. Sin embargo, a
efectos prácticos es como si nos cobran un interés por pagar más tarde, así que lo consideramos como una
tasa. En los problemas por lo general nos dan el precio real (los 100€), este no es C0 sino C1.
n n
Aplicamos las siguientes fórmulas: C0 =C
n(1-r); C0=Cn/(1+T) ; igualamos y obtenemos Cn(1-r)=Cn/(1+T) .
OJO: n es el número de años, si el periodo de tiempo es inferior a un año habrá que calcularlo, por ejemplo,
10 meses serán 10/12 años.
Tener en cuenta que en este tipo de problemas el pago se realiza de una sola vez, por lo que elevamos el (1-r)
a 1, si se paga en varios plazos cambiará el exponente. r es el interés mensual, diario, trimestral… por lo que
el exponente serán los días, meses, trimestres en los que haya que pagar.
EJERCICIO 4
El coste de no acogerse al pronto pago se calcula con la
TAE. Se puede hacer de dos formas, considerando los días
(n=90) o los trimestres (n=1).
Si consideramos los días: Cn(1-r)=Cn/(1+T)n/n en 1 año
30000(1-0,01)=30000/(1+T)90/360→T=(0,99)360/90-1=0,041
→ T=4,1% anual
Si consideramos trimestral: 30000(1-0,01)= 30000/(1+T)¼
→ T=4,1%
Otra posible manera de resolverlo es sustituir en la fórmula
la T por ik y una vez lo calculamos sustituirlo en la fórmula
de la TAE. Si hacemos ik trimestral (k=4):
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Cn(1-r)=Cn/(1+ik) → 1-0,01=1/(1+ik) → ik=0,01 → TAE=(1+ik)k-1 → TAE=4,1%
*Si lo hiciéramos considerando los 90 días la k en la fórmula de la TAE tendríamos que considerarla como
360/90.
EJERCICIO 5
Se aplica el mismo procedimiento que en el
problema anterior, por el método que más nos
guste, por ejemplo:
Cn(1-r)=Cn/(1+ik) → 5000(1-0,02)=5000/(1+ik)
→
ik= 0,0204
TAE=(1+ik)k-1 → TAE=(1+ik)360/20-1=0,438 →
TAE=43,86%
*Son 20 días porque te dicen que hasta el día 10
puedes pagar con el descuento, luego se empieza a
contar a partir de ahí.
EJERCICIO 6
Al contado C0=19200, es el precio final.
Si pagamos con financiación al 8% TAE durante
36 meses:
36 meses=3 años; %mes→ (1+TAE)=(1+ik)k,
donde k=12. %mes=0,64%
C0=Cn(1-r)k→C36=19200/(1-0,0064)36=24186,47
También se puede hacer más rápido con la TAE
sin calcular el %mes:
C0=Cn/(1+T)n→
C3=19200*(1+0,08)36/12=24186,47
2. LA LETRA DE CAMBIO
Es un documento ejecutivo, en el cual se formaliza una deuda mediante una factura. En la letra el cliente se
compromete al pago en x tiempo. Puede ser que nosotros como empresa tengamos letras por las deudas de
nuestros clientes o que emitamos estas letras para asegurar el pago a proveedores. Si existe la letra de cambio
y la empresa no puede hacer frente a todas sus deudas, se deben pagar antes las que tienen una letra que las
que no.
La letra es transmisible, es decir se la podemos transferir a otra entidad o persona como forma de pago. Esto
se denomina endosar una letra. También se pueden llevar las letras a entidades financieras donde nos
adelantan el dinero y son ellos los que más adelante se ocupan de cobrar al deudor (a cambio de un interés).
En este caso se denomina descontar una letra.
El documento en sí es un impreso oficial en el que aparece reflejado quién es el deudor (librado), y a quién
tiene que pagar (librador o tomador). También se especifica el lugar y la fecha de vencimiento.
A la hora de emitir una letra, hay que considerar si nos interesa realmente, ya que para ello hay que pagar un
impuesto llamado timbre. Se considera como un medio de financiación porque permite descontar pagarés.
Descuento comercial
Es una operación financiera por la que un cliente solicita el anticipo del importe se los efectos comerciales
(letras de cambio, pagarés…) con anterioridad a la fecha de vencimiento. El banco o entidad financiera cobra
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comisiones e intereses por la anticipación del importe (OJO no es el timbre, ese es el impuesto por emitir la
letra) y no asume los riesgos de impago, es decir, si el librado no paga van a por el librador, y será este quien
pague la deuda al banco.
Para calcula la TAE derivada de la emisión y cobro de descuentos comerciales utilizaremos la siguiente
fórmula: TAE= ( 1+(NE−E) ) 360/t − 1
Otro dato importante que debemos saber conocer es el efectivo recibido por el cliente, ya que el valor de la
deuda no es siempre el que se recibe. Esto se debe a que si nos deben 20 pero nos gastamos 2 en el timbre y
hemos acordado un interés con el librado, la cantidad que recibimos varía. También hay que tener en cuenta
la comisión que recibe la entidad financiera que nos está adelantando el dinero. El efectivo recibido se
calcula de la siguiente forma: E = N − (cN ) − r*360
t*N
(N= Valor nominal de la letra, c=comisión en tanto por
uno, r=interés anual, t=días hasta el cobro, E=efectivo recibido, T=timbre).
*En esta fórmula no se tiene en cuenta el timbre pero nosotros probablemente si que tengamos que
considerarlo, SOLO para calcular la TAE, pero no para el efectivo recibido por el cliente, se supone que con
ese efectivo se paga el timbre, luego se lo descontamos después de aplicar la fórmula. Importante porque si
nos preguntan el efectivo a entregar por el banco no hay que incluirlo, pero si nos preguntan el efectivo
recibido por el cliente deberíamos escribir el dato sin restar el timbre y luego especificar la cantidad una vez
se ha descontado.
EJERCICIO 7
Primero calculamos el efectivo a entregar por el
banco:
E=18000-(0,004*18000)-0,014/360*60*18000=
17508€
E-T=17440,69€
A continuación calculamos la TAE mediante su
fórmula, teniendo en cuenta que en N-E también hay
que restar el timbre:
TAE=(1+(18000-17440,69)/17440,69)360/60-1=
20,85%
3. EL CRÉDITO
Consiste en que una entidad financiera ponga a disposición del cliente una determinada cantidad de dinero.
El cliente tiene acceso al dinero y puede utilizarlo todo, una parte o nada. Es un contrato entre la entidad
financiera y el cliente en el que se establece una comisión de apertura de la póliza que debe pagarse al
principio, una comisión aplicable a la cantidad utilizada (crédito dispuesto) y un tipo de interés aplicable a la
cantidad no utilizada (crédito disponible).
4. FACTORING
Se trata de un contrato por el que una empresa (factor) presta un conjunto de servicios
administrativo-financieros a otra (cliente). Se ocupa de tramitar y llevar al día sus derechos de cobro (corto
plazo) originados por las ventas de mercancías o prestaciones de servicios. El deudor es la empresa o persona
que ha comprado los bienes o servicios de la empresa cliente.
En el factoring se cobra una tarifa de factoraje, que supone un porcentaje sobre el importe total de las
facturas que se están tramitando y un tipo de interés por anticipo de fondos. Este último es mayor o menor
en función de la cantidad que se adelanta y el tiempo que queda hasta que se realice el cobro.
5. PRÉSTAMOS
Se trata de un traslado de patrimonio de una empresa (entidad financiera) a otra, a cambio de percibir por ello
un interés y la devolución de la cantidad prestada en una fecha establecida. Se diferencia del crédito porque
2º BIOTECNOLOGÍA
se pide una cantidad concreta de la que disponemos totalmente. Este tipo de financiación puede ser a corto o
largo plazo (todas las anteriores eran a corto plazo).
Podemos clasificar los préstamos según diferentes características. Los diferentes tipos no son incompatibles.
Son los siguientes:
- Interés variable. Suele aplicarse en préstamos a largo plazo.
- Interés fijo. Puede ser más o menos favorable en función de cómo evolucione la economía. Por lo
general, el banco marca un tipo de interés superior al que se acordaría en el variable, pero con el paso
del tiempo el euribor* puede ir subiendo y que al final el interés sea hasta demasiado bajo.
- Interés mixto. Se empieza pagando un interés fijo durante X tiempo y después se pasa a variable.
- Cuota fija. La cantidad de dinero que se paga en cada plazo es la misma, aunque el interés si que
puede variar. Lo que varía es el número de plazos que habrá que pagar, cuanto más suban los tipos
de interés más tiempo llevará pagar la deuda.
- Colectivos o sindicatos. Se pide el préstamo entre varias personas. Por ejemplo, si lo piden tres
personas cada una se compromete a pagar un tercio, sin embargo, si uno no paga, se hacen cargo de
la deuda los otros dos. Se obtienen condiciones más favorables porque funciona como un aval**.
- Personales. Lo pide una persona física, cualquiera.
- Hipotecarios. Se utilizan para comprar bienes inmuebles (viviendas, naves, edificios…). En este
caso el propio bien sirve como garantía del préstamo.
*Euribor: tipo de interés que se cobran los bancos entre sí por el préstamo de dinero, es el precio del euro.
Cuando el banco presta dinero a empresas o personas cobra un interés superior al euribor para percibir un
beneficio. Según sube o baja aumentan o disminuyen los intereses variables. La variación del euribor se debe
a la ley de la oferta y la demanda y a decisiones de la UE.
**Aval: persona o entidad que se responsabiliza de una deuda en caso de que el deudor no pueda hacerle
frente. Muy habitual a la hora de pedir hipotecas que los padres hagan de aval.
Amortización del préstamo
Amortizar un préstamo significa devolver todo o parte del dinero, no incluye los intereses. También se dice
amortizar el principal.
↳ Método francés
Se pagan cuotas constantes en cada plazo. El interés se calcula siempre en función de la cantidad de dinero
del préstamo que nos queda por devolver. El tiempo que tardemos en pagar el préstamo dependerá en cómo
varíen los tipos de interés. Si el préstamo se hace con un tipo de interés fijo se puede calcular exactamente
cuánto tiempo tardaremos en pagar, sin embargo, si es a interés variable, se revisa cada X tiempo.
n
Para calcular las mensualidades considerando un interés fijo utilizamos la siguiente fórmula: a = C(1+i) n
(1+i) −1
*i ,
donde a=cuota de amortización, n=periodos de pago, i=interés nominal (TIN) y C=principal.

OJO: Si el interés que nos dan es anual pero se paga en meses se divide i/12 y se multiplica n*12, lo mismo
se aplica si es trimestral, semestral…
La fórmula también contempla la actualización del capital.
CUADRO DE AMORTIZACIÓN
Se hace para expresar la evolución de la devolución del préstamo. Ej. Préstamo de 1 millón de euros a 5 años con un
interés del 6%. Calculamos mediante la fórmula la anualidad (a), calculamos los intereses correspondientes (6%) sobre
el capital inicial. A la anualidad le restamos los intereses para saber cuánto capital hemos amortizado. El capital inicial
menos el capital amortizado nos da el capital final que nos queda por pagar. Este último coincide con el capital inicial
del año siguiente.
NOTA: si hemos pedido un préstamo y en los últimos años nos toca la lotería y podemos pagarlo todo de golpe tenemos
que tener en cuenta que igual no nos conviene, ya que en ese punto ya hemos amortizado la mayor parte de los
intereses.
2º BIOTECNOLOGÍA
Año Capital inicial (1) Interés (2)=1*i Capital amortizado Capital final Anualidad (5)
(3)=(5)-(2) (4)=(1)-(3)
1 1000000 60000 177396 822604 237396
2 822604 49356 188040 634524 237396
3 634524 38074 199323 435202 237396
4 435202 26112 211281 223961 237396
5 223961 13435 223960 0 237396
Total 186978 1000000
EJERCICIO 8
En primer lugar vamos a calcular la semestralidad

(cuota) que va a pagar el empresario:
C(1+i)n *i 1,5*106 (1+0,07/2)2*2 *0,07/2
a= (1+i)n −1
= = 408377
(1+0,07/2)2*2 −1
*Tener en cuenta que nos dan el interés sin decir
nada, luego es anual. Los pagos son semestrales
luego hay que dividir i/2 y multiplicar n*2.
A continuación realizamos el cuadro de amortización:

Semestre Capital inicial Interés Capital amortizado Capital final Semestralidad
1 1500000,00 52500,00 355876,71 1144123,29 408376,71
2 1144123,29 40044,32 368332,39 775790,90 408376,71
3 775790,90 27152,68 381224,03 394566,87 408376,71
4 394566,87 13809,84 394566,87 0,00 408376,71
TOTAL 133506,84 1500000,00
Para evaluar los costes totales para el cliente miramos el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias.
Balance Pérdidas y ganancias
Tesorería: Pérdidas financieras:
1,5*10^6 -(0,01+0,002+0,003)*1,5*10^6 -133506,84 -(0,01+0,002+0,003)*1,5*10^6
Pasivo a largo plazo: Ganancias financieras:
+1,5 millones +1,5*10^6
↳ Periodos de tiempo de carencia carencia

2º BIOTECNOLOGÍA
Sigue dentro del método francés. Consiste en que durante un tiempo solo se pagan los intereses, pero no se
C(1+i)n−s *i
amortiza el principal. A la hora de calcular la cuota se utiliza la siguiente fórmula: a = (1+i)n−s −1
, s=duración
del periodo de carencia.
OJO: la fórmula se aplica para calcular las cuotas una vez ha pasado el periodo de carencia, durante este la
cuota es solo el interés que nos digan (el porcentaje). Tener en cuenta que si n está en años y tomamos 6
meses de carencia s=0,5 ó multiplicamos 6*12-6.
↳ Cuota de amortización constante
Es constante la cuota de amortización del capital, pero la cuota total puede cambiar debido a las variaciones
de los intereses. Como el capital inicial va disminuyendo el interés es cada vez menor, por lo general, las
cuotas van decreciendo. Sigue la fórmula a = Cuantía de préstamo
número de periodos
↳ Método americano
Se pagan solo los intereses durante un tiempo previamente acordado y al final se paga todo el dinero que
hemos pedido prestado de una vez. Según la cantidad de tiempo que tengamos el dinero el total de intereses
que pagaremos será mayor o menor. El interés se calcula en todas las cuotas sobre la cantidad total del
préstamo. El interés puede ser variable o fijo.
EJERCICIO 9
Utilizamos la fórmula para calcular las cuotas trimestrales:
n
a = C(1+i)
(1+i)n −1
*i =136509,8
Cuadro de amortización:
Nº cuota Capital inicial Interés Capital amortizado Capital final Cuota (a)
1 1000000,00 20000,00 116509,80 883490,20 136509,80
2 883490,20 17669,80 118840,00 764650,21 136509,80
3 764650,21 15293,00 121216,80 643433,41 136509,80
4 643433,41 12868,67 123641,13 519792,28 136509,80
5 519792,28 10395,85 126113,95 393678,33 136509,80
6 393678,33 7873,57 128636,23 265042,09 136509,80
7 265042,09 5300,84 131208,96 133833,14 136509,80
8 133833,14 2676,66 133833,14 0,00 136509,80

EJERCICIO 11
Para comparar el coste de ambos métodos calculamos la
TAE. Primero calculamos por el método americano:
-1)
Vamos a calcular λ: (TAE=(1+λ)n*k
El 3% es el interés anual, como pagamos por semestres se
divide entre 2: 1,5% 60000= 900
60000=
(0,005+0,004)*60000+900/(1+λ)+(900+60000)/(1+λ)2
TAE=(1+λ)2-1=0,0397 → 3,97%
Ahora lo calcularemos por el método francés:
2º BIOTECNOLOGÍA
C(1+i)n *i
a= (1+i)n −1
=31129
59460=31129/(1+λ)+31129/(1+λ)2 → λ=0,0312; TAE=(1+λ)2-1=0,063 → 6,3%
Conclusión: Con estas condiciones es más rentable el método americano. Para calcular el coste efectivo
hacer los porcentajes de la TAE para los 60000 euros.
6. EMPRÉSTITO
Es un activo financiero (títulos o derechos) que representa una deuda y corresponde a partes alícuotas de la
deuda total. Es decir, es un préstamo de tanto dinero que ninguna entidad financiera puede concederlo al
completo. Se emite la deuda y cualquiera puede comprar una parte de ella como inversión. Puede tener
diferentes denominaciones: obligaciones, bonos, pagares… La diferencia está en la formalización y en sus
características fiscales, jurídicas o financieras.
El inversor es acreedor de la empresa. La vida del emprestito es limitada, es decir, la empresa se compromete
a devolver el dinero en un periodo de tiempo X bajo ciertas condiciones, intereses… El emisor puede ser
público (letras del tesoro o bonos) o privado (financiación de empresas).
Fórmulas de pago
- Cupón americano. Se pagan intereses periódicos y en el último pago se devuelve el total de la
inversión.
- Cupón cero. Se paga el capital invertido y los intereses de una vez.
- Al descuento. El valor nominal de las obligaciones y lo que se devuelve es lo mismo, sin embargo,
en el momento de realizar la inversión la empresa no recibe el valor nominal, sino uno menor.
7. LEASING
Es un contrato por el que se pone a disposición de una persona física o jurídica un bien por un periodo de
tiempo determinado a cambio del pago de una cuota periódica. Al final del contrato existe la posibilidad de
compra sobre los bienes arrendados. Es un método de financiación a medio o largo plazo, la opción de
compra suele suponer el pago de una cuota más. Solo se puede hacer con bienes de primera mano.
Las ventajas de este método de financiación son que podemos disfrutar de un bien aunque no tengamos el
dinero suficiente para comprarlo, podemos elegir el bien que queramos sin disponer de los recursos. Se
financia la inversión al 100%, las cuotas son gastos deducibles (se lo restamos a los beneficios de la empresa,
luego no hay que incluirlos para calcular el impuesto de sociedades), aparecen en la cuenta de pérdidas y
ganancias. Facilita la sustitución de los equipos y las cuotas pueden adaptarse al cliente.
Sin embargo, también tiene inconvenientes, como el coste elevado de la operación y que se pierde la
desgravación por inversión, ya que no estás invirtiendo, sino alquilando, tampoco hay amortización.
8. RENTING
Se trata de un contrato entre una sociedad de renting y el arrendatario, por el cual se cede el uso de un bien
por un tiempo determinado a cambio de cuotas de alquiler. Estas cuotas incluyen el derecho de uso del bien,
el seguro y el mantenimiento. Es una variante del leasing, aunque hay ciertas diferencias.
La empresa de renting tiene una colección de stock de productos estándar, la propiedad del bien es siempre
de la sociedad arrendadora, que está a cargo de la conservación, reparaciones y mantenimiento.
Tiene la ventaja de que permite disponer de un equipo productivo sin contar con los medios financieros, el
riesgo de obsolescencia corre a cargo de la empresa de renting y facilita la obtención inmediata de bienes
necesarios. Las cuotas también son gastos deducibles.
Se diferencia del leasing en que los bienes no tienen por qué ser nuevos, una vez finaliza el contrato no hay
posibilidad de compra y el coste es menor.
2º BIOTECNOLOGÍA
OJO: Tener en cuenta que para calcular las cuotas del segundo semestre hay cambiar n, ya que el tiempo que
nos queda de préstamo ahora son 14 años y medio, no 15 años (ha pasado ya el primer semestre).
Nº Capital Número de
cuota Capital inicial Interés amortizado Capital final Cuota (a) Interés pagos al año Años
1 100000,00 245,83 442,35 99557,65 688,18 0,0295 12 15

2 99557,65 244,75 443,43 99114,22 688,18 0,0295 12 15
3 99114,22 243,66 444,52 98669,70 688,18 0,0295 12 15
4 98669,70 242,56 445,62 98224,08 688,18 0,0295 12 15
5 98224,08 241,47 446,71 97777,37 688,18 0,0295 12 15
6 97777,37 240,37 447,81 97329,56 688,18 0,0295 12 15
7 97329,56 142,75 491,43 96838,13 634,18 0,0176 12 14,5
8 96838,13 142,03 492,15 96345,98 634,18 0,0176 12 14,5
9 96345,98 141,31 492,87 95853,10 634,18 0,0176 12 14,5
10 95853,10 140,58 493,60 95359,51 634,18 0,0176 12 14,5
11 95359,51 139,86 494,32 94865,19 634,18 0,0176 12 14,5
12 94865,19 139,14 495,05 94370,14 634,18 0,0176 12 14,5
TOTAL 2304,30 5629,86
EJERCICIO 13
Solo piden las cuotas, no hace falta el resto
del cuadro, solo para que lo veais.
Capital Capital Número de

Nº cuota inicial Interés amortizado Capital final Cuota (a) Interés pagos al año Años
1 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20
2º BIOTECNOLOGÍA
2 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20

3 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20
4 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20
5 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20
6 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20
7 120000,00 480,00 0,00 120000,00 480,00 0,048 12 19,5
8 120000,00 480,00 0,00 120000,00 480,00 0,048 12 19,5
9 120000,00 480,00 0,00 120000,00 480,00 0,048 12 19,5
10 120000,00 480,00 0,00 120000,00 480,00 0,048 12 19,5
11 120000,00 480,00 0,00 120000,00 480,00 0,048 12 19,5
12 120000,00 480,00 0,00 0,00 480,00 0,048 12 19,5
13 120000,00 510,00 340,13 119659,87 850,13 0,05 12 19,00
14 119659,87 508,55 341,58 119318,29 850,13 0,05 12 19,00
15 119318,29 507,10 343,03 118975,26 850,13 0,05 12 19,00
16 118975,26 505,64 344,49 118630,77 850,13 0,05 12 19,00
17 118630,77 504,18 345,95 118284,81 850,13 0,05 12 19,00
18 118284,81 502,71 347,42 117937,39 850,13 0,05 12 19,00
19 117937,39 491,41 352,38 117585,01 843,79 0,05 12 18,50
20 117585,01 489,94 353,85 117231,15 843,79 0,05 12 18,50
21 117231,15 488,46 355,33 116875,83 843,79 0,05 12 18,50
22 116875,83 486,98 356,81 116519,02 843,79 0,05 12 18,50
23 116519,02 485,50 358,29 116160,73 843,79 0,05 12 18,50
24 116160,73 484,00 359,79 115800,94 843,79 0,05 12 18,50

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Tema 5: Financiación empresarial

donde a=cuota de amortización, n=periodos de pago, i=interés nominal (TIN) y C=principal.

1 1000000 60000 177396 822604 237396

2 822604 49356 188040 634524 237396

3 634524 38074 199323 435202 237396

4 435202 26112 211281 223961 237396

5 223961 13435 223960 0 237396

Total 186978 1000000

En primer lugar vamos a calcular la semestralidad

A continuación realizamos el cuadro de amortización:

↳ Periodos de tiempo de carencia carencia

1 1000000,00 20000,00 116509,80 883490,20 136509,80

2 883490,20 17669,80 118840,00 764650,21 136509,80

3 764650,21 15293,00 121216,80 643433,41 136509,80

4 643433,41 12868,67 123641,13 519792,28 136509,80

5 519792,28 10395,85 126113,95 393678,33 136509,80

6 393678,33 7873,57 128636,23 265042,09 136509,80

7 265042,09 5300,84 131208,96 133833,14 136509,80

8 133833,14 2676,66 133833,14 0,00 136509,80

1 100000,00 245,83 442,35 99557,65 688,18 0,0295 12 15

Capital Capital Número de

2 120000,00 400,00 0,00 120000,00 400,00 0,04 12 20

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