UADE – DEPARTAMENTO DE ECONOMIA Y FINANZAS

Materia: Finanzas Corporativas I

Ficha Teórica para la unidad “Riesgo y Rentabilidad”

Preguntas de repaso

Después de haber estudiado la teoría de esta unidad, responda las siguientes preguntas a modo de
repaso.

1. ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

2. Defina “rentabilidad” y describa cómo calcular la tasa de rentabilidad de una inversión.

3. ¿Qué relación existe entre el tamaño de la desviación estándar y el nivel de riesgo de los activos?
Explique por qué se utiliza al desvío estándar de la rentabilidad como una medida del riesgo en
Finanzas.

4. ¿Por qué los activos deben evaluarse en un contexto de cartera? ¿Qué es una cartera eficiente?
Explique por qué el desvío estándar de un activo individual no es la medida de riesgo utilizada en
Finanzas cuando tal activo integra una cartera diversificada y en tal caso cuál sería la medida de
riesgo relevante.

5. ¿Por qué es importante la correlación entre los rendimientos de activos? ¿Cómo permite la
diversificación combinar los activos riesgosos para que el riesgo de la cartera sea menor que el
riesgo de los activos individuales que la integran?

6. ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo diversificable? ¿Por

qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

7. ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta? ¿Cómo calcula el coeficiente beta de una cartera?

8. Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo CAPM. ¿Qué es la línea de
los activos financieros (o línea del mercado de valores - SML)?¿Qué es la línea del mercado de
capitales (CML)? ¿Cuál es la diferencia entre ambas?

9. ¿Qué representa la rentabilidad esperada de las acciones para la Empresa? Explique en qué
consiste el CAPM y cuál es su utilidad en Finanzas Corporativas?

10. Complete las palabras que faltan:

El riesgo se mide habitualmente por la varianza de las rentabilidades o la

…………………………… que es simplemente la raíz cuadrada de la varianza. Siempre que los
cambios en el precio de las acciones no estén perfectamente……………………………………, el
riesgo de una cartera diversificada es ……………………………… que el riesgo de las acciones
individuales. El riesgo que puede eliminarse mediante diversificación es conocido como
riesgo………………………… Pero la diversificación no puede evitar todo el riesgo; el riesgo que
no puede eliminarse es conocido como riesgo …………………………….

11. ¿Verdadero o Falso? Justifique

a) Los inversores prefieren empresas diversificadas porque son menos arriesgadas.

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b) Si las acciones estuvieran perfecta y positivamente correlacionadas no habría efecto

diversificación.
c) La contribución de una acción al riesgo de una cartera bien diversificada depende de su
riesgo.
d) Una cartera bien diversificada con un beta de 2 es el doble de arriesgada que la cartera de
mercado.
e) Una cartera no diversificada con un beta de 2 es menos del doble de arriesgada que la
cartera de mercado.

12. ¿Verdadero o falso?¿Por qué?

La diversificación reduce el riesgo. Por lo tanto las empresas deberían favorecer inversiones de
capital con poca correlación con sus líneas de negocios existentes.

13. Conforme al CAPM dos inversores con diferente grado de aversión al riesgo elegirán
portafolios que se encuentren:

a) Por encima de la CML

b) Sobre la CML
c) Por debajo de la CML

¿Cuál será la diferencia entre los portafolios de estos dos inversores?

14. Dos inversores con diferente grado de aversión al riesgo preferirán aquellos activos que se
encuentren:

a) Por encima de la SML

b) Sobre la SML
c) Por debajo de la SML

15. Si el objetivo de una Empresa se enuncia como “la creación de valor para sus accionistas”,
entonces el Management debería encontrar oportunidades de inversión que ofrezcan una
rentabilidad esperada que se encuentre:

a) Por encima de la SML

b) Sobre la SML
c) Por debajo de la SML

16. Una inversión que ofrece una rentabilidad esperada dada por rf + Beta (rm – rf): ¿crea, destruye
o no crea ni destruye valor?

17. Nuestra materia se ocupa del problema financiero de la Firma o Empresa, sin embargo, nos
preguntamos: ¿por qué hemos tenido que estudiar el problema financiero del inversor, sus
decisiones de inversión, selección de portafolios (Markowitz) y el CAPM? En otros términos: ¿qué
relación existe entre todo esto y Finanzas Corporativas?¿Por qué deberían interesarle estos temas a
la Empresa? ¿Cuál es la utilidad del CAPM para la Empresa?

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18. En finanzas suele decirse que a la hora de invertir sus ahorros, el inversor debe elegir entre dos
objetivos encontrados: “comer bien vs. dormir bien”. ¿Qué significado le atribuye usted a esta
frase?

19. En la obra de William Shakespeare titulada Hamlet, el personaje Polonius dice: “Ni seas
prestamista, ni prestatario”. Bajo los supuestos del modelo de valuación de activos de capital
(CAPM), ¿Cuál sería la composición de la cartera de Polonius? (Fuente: Ross, Westerfield y Jaffe -
Finanzas Corporativas-McGraw Hill).

20. Se dice que “$1 hoy no vale lo mismo que $1 mañana y también que $1 sin riesgo no vale lo
mismo que $1 con riesgo ¿Es ello compatible con el CAPM?

21. El riesgo total de un activo puede descomponerse en un riesgo propio, diversificable o no

sistemático y en un riesgo de mercado, no diversificable o sistemático ¿Cuál es la diferencia entre
ambos tipos de riesgo? ¿Qué riesgo es remunerado según el CAPM? ¿Por qué sólo ese riesgo debe
ser remunerado?

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