Tema 2.1.

1
METODO DE VALOR PRESENTE CON VIDAS UTILES IGUALES

Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y su
comparación es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas condiciones, se
denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales tendrán el mismo valor
numérico.
El método del valor presente para la evaluación de alternativas es muy popular porque
futuros gastos o ingresos son transformados en dinero equivalente hoy. ES decir todos los
flujos de caja futuros asociados con una alternativa son convertidos a valores de dinero
presente. En esta forma, es muy fácil, a un para una persona no familiarizada con el análisis
económico, ver la ventaja económica sobre otra u otras.
La comparación de alternativas que tienen vidas útiles iguales por el método del valor
presente es directa. Si ambas alternativas se utilizan en idénticas condiciones para el
mismo periodo de tiempo, se denominan alternativas de igual servicio. Frecuentemente el
flujo de caja comprende solo desembolsos. Entonces la alternativa con el más bajo valor
presente debe seleccionarse. Por otra parte, cuando deben considerarse desembolsos
como negativos, en este caso la alternativa seleccionada debe de ser la que tenga el mas
alto valor presente. Aunque no importe la convención adoptada en el flujo de caja, es
importante considerar la asignación del signo consiste a cada elemento y la interpretación
del resultado ira de acuerdo con esa convención.

COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES IGUALES.

Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y su
comparación es directa. Si las alternativas se utilizaran en idénticas condiciones, se
denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales tendrán el mismo valor
numérico.
El proceso del método del Valor Presente Neto es el mismo que se uso para encontrar el
valor de P, es decir la cantidad en el presente.
COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES
Tienen capacidades de alternativas idénticas para un mismo periodo de tiempo
Guía para seleccionar alternativas:
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”, entonces la Tasa de Interés es
lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable.
2. Para 2 o más alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la más
positiva.
Una comparación comprende el cálculo del VP equivalente de todos los flujos de efectivo
futuros para cada alternativa
Requerimiento del servicio igual:
• Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas
• Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de
planeación)
Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan al
mismo periodo de tiempo.
 Tema 2.1.2
El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.
La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente para flujos
de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio siempre favorecerá la
alternativa de vida más corta, aun si no es la más económica, ya que se involucran periodos
más breves de costos. El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera
de los siguientes dos enfoques:
· Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo
(MCM) de sus vidas.
· Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de años, no
necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas; enfoque del
horizonte de planeación.
El MCM hace que los flujos de efectivo para todas las alternativas se extiendan para el
mismo periodo de tiempo.
Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferentes son las
siguientes:
1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años.
2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM exactamente
en la misma forma.
3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.
La tercera suposición es válida sólo cuando se espera que los flujos de efectivo varíen
exactamente de acuerdo con el índice de inflación, el cual se aplica al periodo de tiempo
del MCM. Si se espera que los flujos de efectivo varíen por cualquier otro índice, entonces
el análisis de VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares, que considere
la inflación. Un análisis de valor presente sobre el MCM requiere que el valor de salvamente
estimado se incluya encada ciclo de vida. Para la aproximación por periodo de estudio, se
elige un horizonte de tiempo, y sólo aquellos flujos de efectivo que ocurran en ese periodo
de tiempo se consideran relevantes, se ignoran todos los flujos de efectivo ocurridos más
allá de periodo de estudio. El horizonte de tiempo escogido deberá ser relativamente corto.

A diferencia del tema anterior, este estudia la Comparación de alternativas con vidas útiles
diferentes, este tema es importante que se estudie ya que El VP de las alternativas deberá
compararse sobre el mismo número de años.
La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente para flujos
de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio siempre favorecerá la
alternativa de vida más corta, aun si no es la más económica, ya que se involucran periodos
más breves de costos. El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera
de los siguientes dos enfoques: Compare las alternativas durante un periodo de tiempo
igual al mínimo común múltiplo (MCM) de sus vidas. Compare las alternativas usando un
periodo de estudio de n cantidad de años, no necesariamente tome en consideración las
vidas útiles de las alternativas; enfoque del horizonte de planeación. El MCM hace que los
flujos de efectivo para todas las alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo.

Tema 2.1.3
Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede
considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por
ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar
una producción continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.
La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa
de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida
su vida útil.
La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de:

Donde: P= Valor días.

A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de interés.
n= número de periodos.
Si el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuación del numerador se
transforma en:
A medida que n tiene a ∞ el término del numerador se convierte en 1 produciendo así:
CC= P= A / i
Procedimiento del costo capitalizado
1 -Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por ejemplo:
inversión inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperación, etc.).
2 -Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades recurrentes que ocurren
en los años 1 a ∞ (por ejemplo: mantenimiento mensual, pagos extraordinarios recurrentes,
etc.) y divídalo entre la tasa de interés (se aplica la fórmula P=A/i).
3 -Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.
Este tema es indispensable para todo administrador, ya que aquí se estudia el costo
capitalizado (CC) el cual se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se supone
durará para siempre. Algunos proyectos de obras públicas tales como diques, sistemas de
irrigación y ferrocarriles se encuentran en esta categoría. Además, las dotaciones
permanentes de universidades o de organizaciones de caridad se evalúan utilizando
métodos de costo capitalizado.

Tema 2.1.4
Para comparar dos o más alternativas con base al costo capitalizado se utiliza el
procedimiento del CCT para cada alternativa. Ya que el costo capitalizado representa el
valor presente total de financiamiento y mantenimiento, dada una alternativa de vida
infinita, las alternativas se compararán para el mismo número de años (es decir, infinito).
La alternativa con el menor CC representará la más económica. Al igual que en el método
de valor presente y en todos los demás métodos de evaluación alternativos, para propósitos
comparativos sólo deben considerarse las diferencias en el flujo de efectivo entre las
alternativas. Por consiguiente, siempre que sea posible, los cálculos deben simplificarse
eliminando los elementos del flujo de efectivo que son comunes a ambas alternativas. Por
otra parte, si se requieren valores verdaderos de costo capitalizado en lugar de sólo valores
comparativos, deben utilizarse flujos de efectivo reales en lugar de diferencias. Se
necesitarían valores de costo capitalizado verdadero, por ejemplo, cuando se desean
conocer las obligaciones financieras reales o verdaderas asociadas con una alternativa
dada.
En este tema se estudió como comparar dos o más alternativas con base al costo
capitalizado se utiliza el procedimiento del CCT para cada alternativa. Ya que el costo
capitalizado representa el valor presente total de financiamiento y mantenimiento, dada
una alternativa de vida infinita, las alternativas se compararán para el mismo número de
años (es decir, infinito). La alternativa con el menor CC representará la más económica, a
continuación se dará un ejemplo de esto.

Tema 2.2.1
Tema 2.2.2
Tema 2.2.3
El periodo de recuperación de capital es el periodo en el cual la empresa recupera la
inversión realizada en el proyecto. Este método es uno de los más utilizados para evaluar
y medir la liquidez de un proyecto de inversión. Muchas empresas desean que las
inversiones que realizan sean recuperadas no más allá de un cierto número de años.
El PRC se define como el primer período en el cual el flujo de caja acumulado se hace
positivo.

Dependiendo del tipo y magnitud del proyecto el periodo de recuperación de capital puede
variar. Por ejemplo para grandes inversiones mineras el PRC pueden ser décadas. Sin
embargo en la gran mayoría de las empresas, cuando se implementan proyectos de
mejora el PRC seria de un par de años.
Aquí se muestran los rangos de referencias comunes:

 1 año (gran liquidez)

 3 años (liquidez media)
 6 años y más (pequeña liquidez)

Deficiencias del PRC

 No dice nada respecto del aporte de riqueza que hace el proyecto

 No considera el costo de oportunidad del capital

 No asigna valor a los flujos posteriores al PRC

 Da la misma ponderación a los flujos anteriores al PRC

Consecuencias:

 No permite jerarquizar proyectos en forma eficiente

 Debe ser usado sólo como un indicador secundario

Tema 2.2.4
 Tema 2.3.1
 Generalidades sobre la tasa de retorno y su cálculo.
Si el dinero se obtiene en préstamo, la tasa de interés se aplica al saldo NO pagado
(insoluto) de manera que la cantidad y el interés total del préstamo se pagan en su totalidad
con el último pago del préstamo. Desde la perspectiva del prestamista o inversionista,
cuando el dinero se presta o se invierte, hay un saldo no recuperado en cada periodo
de tiempo. La tasa de interés es el retorno sobre este saldo no recuperado, de manera que
la cantidad total y el interés se recuperan en forma exacta con el último pago o entrada. La
tasa de retorno define estas dos situaciones.
Tasa de retorno (TR) es la tasa de interés pagada sobre el saldo no pagado de dinero
obtenido en préstamo, o la tasa de interés ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversión, de manera que el pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el
interés considerado.
La tasa de retorno está expresada como un porcentaje por periodo, por ejemplo, i = 10%
anual. Ésta se expresa como un porcentaje positivo; es decir, no se considera el hecho de
que el interés pagado en un préstamo sea en realidad una tasa de retorno negativa desde
la perspectiva del prestamista. El valor numérico de i puede moverse en un rango entre -
100% hasta infinito, es decir, -100% < i < 03. En términos de una inversión, un retorno de i =
-100% significa que se ha perdido la cantidad completa.
Ejemplo:
Para i= 10% anual, se espera que una inversión de $1000 produzca un flujo de efectivo neto
de $335.47 para cada uno de 4 años.
A = $1000((A/P.10%,4) = $315.47
Esto representa una tasa de retorno del 10% anual sobre el saldo no recuperado. Calcule
la cantidad de la inversión no recuperada para cada uno de los 4 años utilizando (a) la tasa
 de retorno sobre el saldo no recuperado y (b) la tasa de retorno sobre la inversión inicial de
$1000, (c) Explique por qué toda la inversión inicial de $1000 no se recupera de acuerdo
con el enfoque de la parte (b).
Solución:
Fa) La tabla 7.1 presenta fas cifras del saldo no recuperado para cada año utilizando la tasa
del 10% sobre el saldo no recuperado a principios del año. Después de 4 años, la inversión
total de $l000 se recupera y el saldo en la columna 6 es exactamente cero.
(b) La tabla 7.2 muestra las cifras del saldo no recuperado si el retorno del 10% se calcula
siempre sobre la inversión inicial de $l000. La columna 6 en el año 4 muestra la cantidad
no recuperada restante de $138.12,
porque en los 4 años solamente se recuperan $861.88 (columna 5).

(c) Si se calcula un retorno del 10% cada año sobre la cantidad inicial de $1000 debe
obtenerse un total de $400 de interés. Sin embargo, si se utiliza un retorno del 10% sobre
el saldo no recuperado solo se obtiene $261.88 de interés. Hay más flujo de efectivo anual
disponible para reducir la inversión restante cuando se aplica la tasa al saldo no recuperado
como en la parte fa) y en la tabla 7.1.

 Cálculos de la tasa de retorno utilizando una ecuación de valor presente.

Para determinar la tasa de rendimiento de una serie de flujo de efectivo se utiliza la ecuación
TR con relaciones de VP o VA. El valor presente de los costos o desembolsos VPD se igual
al valor presente de los ingresos o recaudación VPR . En forma equivalente, ambos pueden
restarse e igualarse a cero. Es decir, se resuelve para i usando
VPD =VPR
0= -VPD+VPR
 El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver para i.
VAD=VAD
0 = -VPD +VAR
El valor i que hace estas ecuaciones numéricamente sean correctas se llama i, es la raíz
de la relación TR. Para determinar si la serie de flujo de efectivo de la alternativa es viable
compare i* con la TMAR establecida.
Si i*=TMAR, acepte la alternativa como económicamente viable.
Si i*< TMAR, la alternativa no es económicamente viable.
 A. i* utilizando ensayo y error manual. El procedimiento general empleado para calcular
una tasa de retorno utilizando la ecuación de valor presente y cálculos manuales de ensayo
y error es el siguiente:
 1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo.
 2. Plantear la ecuación de la tasa de retorno.
 3. Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuación esté equilibrada.
Al utilizar el método de ensayo y error para determinar i*, es conveniente acercarse
bastante a la respuesta correcta en el primer ensayo. Si los flujos de efectivo se combinan,
de tal manera que el ingreso y los desembolsos pueden estar representados por un solo
factor tal como P/F o P/A, es posible buscar (en las tablas) la tasa de interés
correspondiente al valor de ese factor para n años. El problema, entonces, es combinar los
flujos de efectivo en el formato de uno solo de los factores estándar, lo cual puede hacerse
mediante el siguiente procedimiento:
 1. Convertir todos los desembolsos en cantidades bien sea únicas (P o F) o cantidades
uniformes (A), al ignorarse el valor del dinero en el tiempo. Por ejemplo, si se desea
convertir un valor A en un valor F, multiplique simplemente por A el número de años n. El
esquema seleccionado para el movimiento de los flujos de efectivo debe ser aquel que
minimiza el error causado por ignorar el valor del dinero en el tiempo. Es decir, si la mayoría
de los flujos de efectivo son una A y una pequeña cantidad es F, la F se debe convertir en
una A en lugar de hacerlo al revés, y viceversa.
 2. Convertir todas las entradas en valores bien sea únicos o uniformes.
 3. Después de haber combinado los desembolsos y las entradas, de manera que se aplique
bien sea el formato P/E P/A o A/F, se deben utilizar las tablas de interés para encontrar la
tasa de interés aproximada a la cual se satisface el valor P/E PIA o A/F; respectivamente,
para el valor apropiado de n. La tasa obtenida es una buena cifra aproximada para utilizar
en el primer ensayo.
Es importante reconocer que la tasa de retorno obtenida en esta forma es solamente
una estimación de la tasa de retorno real, ya que ignora el valor del dinero en el tiempo.
 B. i* utilizando una hoja de cálculo. El procedimiento general basado en una ecuación de
valor presente y en una solución de hoja de cálculo es el siguiente:
 1. Dibujar un diagrama de flujo de efectivo.
 2. Plantear la relación de tasa de retorno.
 3. Ingresar a la hoja de cálculo los valores del flujo de efectivo exactamente en el mismo
orden en que ocurren.
 4. Plantear la función de la tasa interna de retorno (TIR) del sistema en la hoja de cálculo
para obtener el i* correcto (preferiblemente con una precisión de dos lugares decimales).
Puesto que la mayoría de las hojas de cálculo utilizan el orden de entrada para determinar
el orden y el tamaño de los flujos de efectivo en las relaciones VP, es de vital importancia
que se ingresen todos los valores cuidadosamente. Asimismo asegúrese de entrar el "0" en
los periodos donde no hay un flujo de efectivo.
 Precauciones cuando se usa el método TR.
 El método de tasa de rendimiento, por lo general, se utiliza en contexto
de ingeniería y negocios para evaluar un proyecto, como se analiza en este capítulo, y para
seleccionar una alternativa entre dos o más.
Cuando se aplica correctamente, la técnica del TR siempre resultara en una buena decisión,
de hecho, la misma que con análisis VP o VA (o VF).
Sin embargo, existen algunas suposiciones y dificultades con el análisis TR que deben
considerase cuando se calcula i* y al interpretar su significado en el mundo real para un
proyecto especifico. El resumen que se ofrece a continuación se aplica para soluciones a
mano y a computadoras.
 a) Múltiples valores de i*. dependiendo de la secuencia de flujo de efectivo neto de
desembolso e ingresos, puede existir más de una raíz igual para la ecuación TR, lo cual
resulta en más de un valor i*.
 b) Reinversión a la tasa i*.los métodos VP y VA suponen que cualquier inversión positiva
nata, se reinvierte a la TMAR. Pero el método TMAR supone reinversión a la tasa i*. cuando
la i* no está cerca del TMAR, se trata de una suposición irreal. En tales caso el valor de i*
no es una buena base para la toma de decisiones.
 c) Dificultad computacional contra compresión. En especial cuando se obtiene una solución
por ensayo y error a mano, para uno o múltiples valores de i*, los cálculos rápidamente se
vuelven muy complicados. La solución con hoja de cálculo es más sencilla; sin embargo,
no existen funciones en la hoja de cálculo que ofrezcan el mismo nivel de comprensión
para el aprendizaje como el que proporcionan las soluciones a mano.
 d) Procedimiento especial para múltiples alternativas. Utilizar correctamente el método TR,
para elegir entre dos o más alternativa mutuamente excluyentes, requiere un procedimiento
de análisis significativamente diferente del que se uso en VP y VA.
 Valores múltiples de tasas de retorno posibles.
Hasta ahora, en los casos, los signos algebraicos en los flujos de efectivo netos sólo
cambian una vez, generalmente, de menos en el año 0 a más para el resto de los periodos,
lo cual se denomina una secuencia convencional (o simple) de flujo de efectivo. Si hay más
de un cambio de signo, la serie se llama no convencional o no simple. Como se muestra en
los ejemplos de la tabla 7.3, la serie de signos del flujo de efectivo neto positivos o negativos
puede tener una longitud de uno o más.

Cuando hay más de un cambio del signo, es decir, cuando el flujo de efectivo neto es no
convencional, es posible que haya valores múltiples de i* en el rango de menos 100% a
más infinito que equilibrarán la ecuación de la tasa de retorno. El número total de
valores i* de números reales siempre es menor o igual al número de cambios de signo en
la secuencia.
Tema 2.3.1
 Tema 2.3.2
El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia
está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más alternativas y de estas se
toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería aceptables desde el punto de vista
del VP, se debe analizar la conveniencia económica de incrementar la inversión, es decir el
incremento de inversión será en realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000
y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, será conveniente incrementar la inversión
de 1000 a 1500?
Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:
 1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.
 2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
 3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de selección es
desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de selección de VP, rechazar todas
las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
 4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia para
analizar los incrementos de inversión y beneficios con la alternativa que le sigue en
inversión.
 5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
 6. Tómese como base para el siguiente análisis de incremento de inversión la alternativa
con mayor inversión cuyo VP >0.
 7. Si VP=0.

Tema 2.4.1
El análisis de costo-beneficio es una técnica importante dentro del ámbito de la teoría de la
decisión. Pretende determinar la conveniencia de un proyecto mediante la enumeración y
valoración posterior en términos monetarios de todos los costes y beneficios derivados
directa e indirectamente de dicho proyecto. Este método se aplica a obras sociales,
proyectos colectivos o individuales, empresas privadas, planes de negocios, etc.,
prestando atención a la importancia y cuantificación de sus consecuencias sociales y/o
económicas.
Se utiliza el análisis Costo-Beneficio, la medida de la contribución de un proyecto se
establece, en términos de beneficio, que cualquiera puede acumular en algún momento y
el costo en el cual se incurrirá. Un proyecto se puede justiciar únicamente si los costos son
menores a los beneficios, es decir, si la relación beneficio-costo es mayor a 1.
Cuando hablamos de proyectos públicos, es crucial que el punto de vista sea apropiado.
De no ser así, la descripción de la alternativa no representara todos y cada uno de los
efectos sobre el proyecto; en pocas palabras, se debe asumir un punto de vista que incluya
todas las consecuencias importantes del proyecto
Cuando se están evaluando alternativas en el sector privado, sus costos y beneficios se
basan principalmente en el punto de vista de la empresa u organización que está haciendo
el análisis. Otra consideración importante para el estudio de cualquier proyecto es
desarrollar una base de referencia para identificar el impacto del proyecto sobre la nación o
cualquier sub.-unidad involucrada,
Y también es importante hacer un estudio del comportamiento del estado o la sub.-unidad
sin el proyecto.
Debe reconocerse que este enfoque no es el mismo que examinar el estado de cosas antes
y después de que el proyecto se haya realizado. Debido a que el análisis Costo-Beneficio,
 trata e ayudar el proceso de cualquier empresa o ende publico, no se puede olvidar, que
la promoción del bienestar general debe reflejar los múltiples objetivos de la sociedad.
Además, es importante que los términos de beneficios que tiene un valor en el mercado, se
representen en valores monetarios.
El esquema general para el análisis de costo-beneficio se puede resumir de la siguiente
manera:
 1. Identificar los beneficios y costos de cada alternativa
 2. Cuantificar en la medida de lo posible, estos beneficios en términos monetarios, de
manera que puedan compararse diferentes beneficios entre sí y contra los costos de
obtenerlos.
 3. Calcule el costo total para cada alternativa
 4. Reste los costos de la alternativa de inversión mas baja de aquellos de la alternativa de
los costos mas altos ( la cual se considera que debe ser la alternativa justificada) asigne la
letra C a este valor en la razón de B/.C
 5. Calcule los beneficios totales de cada alternativa
 6. reste los beneficios para la alternativa de costo menor de los beneficios par la alternativa
de costo mayor, presentando atención en los signos algebraicos. Utilice el valor como B en
la razón B/C.
 7. Si B/C >= 1. S e justifica la inversión incremental; seleccione la alternativa de la inversión
mas grande. De lo contrario, seleccione la alternativa de menor costo.
Se pueden utilizar las siguientes descripciones que deben ser expresadas en términos
monetarios:
 Beneficio (B): ventajas experimentadas por el propietarios
 Beneficios negativos (VN): desventajas para el propietario cuando el proyecto bajo
consideración es implementado.
 Costos (C): gastos anticipados, operación, mantenimiento, entre otros, menos cualquier
valor de salvamento.
Cálculo de beneficios positivos y negativos, y de costos para un proyecto único:
Primero se debe convertir todos los beneficios y cosos en unidades comunes en valores
monetarios, la unidad puede ser de valor presente, valor anual, o valor futuro. Una vez tanto
que el numerador (beneficios) como denominador (costos) se tengan, se puede aplicar la
razón convencional de B/C que es la siguiente

Nota: el valor de B/C puede cambiar considerablemente si los beneficios negativos se

toman como costos. Además el B/C debe ser mayor o igual a 1.0 para que sea un proyecto
económicamente ventajoso
También existe la razón B/C modificada, este incluye los costos de mantenimiento y de
operación, este procedimiento puede cambiar la magnitud de la razón pero no la decisión
de aceptar o rechazar dando la siguiente formula.

Identificación de beneficios positivo, beneficios negativos y de costos:

La definición tradicional de la relación Costo- Beneficio requiere que los beneficios netos
para el usuario aparezca en el numerador, y los costes netos para quien respalda la idea
en el denominador. Es necesarioo para poder identificar los beneficios netos, identificar
aquellas consecuencias que son favorables y refavorables para el usuario. Estos beneficios
desfavorables generalmente se conocen como des - beneficios. Cuando los des - beneficios
se deducen de los efectos positivos que la idea va a generar para el usuario. La cifra
resultante representa el neto bueno que va a generarse por el proyecto.
Para determinar el costo neto para quien respalda la idea, se debe identificar y clasificar los
desembolsos requeridos y los ingresos que van a obtenerse. Estos ingresos por lo general
representan el ingreso por venta o servicios prestados, generados por el proyecto
Valuación de Costos y Beneficios.
• Beneficios para el Usuario:
Para iniciar el análisis costo-beneficio, se identifican todos los beneficios del proyecto
(resultados favorables) y sus perjuicios o contra beneficios (resultados no
Favorables) para el usuario. También debemos considerar las consecuencias indirectas
relacionadas con el proyecto, los llamados efectos secundarios.
Beneficios para el usuario (B) = beneficios - perjuicios
• Costos del Patrocinador:
Podemos determinar el costo para el patrocinador identificando y clasificando los gastos
necesarios y los ahorros (o ingresos) que se obtendrán. Los costos del patrocinador deben
incluir la inversión de capital y los costos operativos anuales. Cualquier venta
de productos o servicios que se lleve acabo al concluir el proyecto generar ingresos; por
ejemplo, las cuotas de peaje en carreteras. Estos ingresos reducen los costos del
patrocinador. Entonces podemos calcular los costos del patrocinador combinando estos
elementos de costo: Costos del patrocinador = Costos de capital + Costos de operación y
mantenimiento - Ingresos
• Selección de una tasa de interés.
Anteriormente aprendimos que la selección de una TMAR apropiada para la evaluación de
un proyecto de inversión es un aspecto crítico en el sector privado. En los análisis del sector
público también hay que seleccionar una tasa de interés, llamada tasa de actualización
social, para determinar los beneficios y costos equivalentes. La selección de una tasa de
actualización social para la evaluación de un proyecto público es tan críticacomo la
selección de la TMAR en el sector privado.
En los proyectos públicos como no tiene fines de lucro, se dice que debe de seleccionarse
una tasa de actualización social que refleje únicamente la tasa gubernamental vigente de
obtención de préstamos (CETES); y cuando se desarrollan proyectos con contrapartidas
privadas una TMAR mixta resultante de la tasa de actualización social y la tasa exigida por
los inversionistas privados.
• Razón Costo-Beneficio (C/B)
Tema 2.4.2
La alternativa mutuamente excluyente implica los desembolso (servicios) o ingresos y
desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de proyección .
Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas económicas. Para
ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto como uno de los siguientes:
• MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse
mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa.
• INDEPENDIENTE: Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis
económico.
La opción de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando se realiza
la evaluación; y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas, no se considera
una opción. La selección de una alternativa de “no hacer” se refiere a que se mantiene el
enfoque actual, y no se inicia algo nuevo; ningún costo nuevo, ingreso o ahorro se genera
por dicha alternativa de NO HACER.
La selección de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo, cuando un
ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios modelos. Las alternativas
mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los proyectos viables; cada una
se evalúa y se elige la mejor alternativa. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten
entre sí durante la evaluación.
Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación, pues cada
proyecto se evalúa por separado, y así la comparación es entre un proyecto a la vez y la
alternativa no hacer. Si existen m proyectos independientes, se seleccionarán cero, uno,
dos o más. Entonces, si cada proyecto se incluyen o se omite del grupo seleccionado, existe
un total de 2m alternativas mutuamente excluyentes. Este número incluye la alternativa de
NO HACER.
Por último, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes de comenzar
una evaluación. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso
o en el servicio.

Tema 2.4.3
La técnica para comparar dos alternativas mutuamente excluyentes utilizando el análisis
beneficio/costo es prácticamente la misma que para el análisis TR incremental. La razón
B/C incremental (convencional) se determina al utilizar los cálculos de VP, VA o VF, y la
alternativa de costo extra se justifica si dicha razón B/C es igual o mayor que 1.0. La regla
de elección es la siguiente:

Si B/C incremental ≥ 1.0, se elige la alternativa de mayor costo, debido a que el costo
adicional es justificable en términos económicos.
Si B/C incremental < 1.0, se elige la alternativa de menor costo.
Para llevar a cabo un análisis B/C incremental correctamente, se requerirá la comparación
de cada alternativa sólo con otra alternativa, para la cual el costo incremental ya esté
justificado. La misma regla se utilizó previamente en el análisis TR incremental.
Existen factores especiales para el análisis B/C, que lo hacen ligeramente diferente del
análisis TR. Como ya se mencionó anteriormente, todos los costos llevan un signo positivo
en la razón B/C. También, el ordenamiento de las alternativas se realiza sobre la base de
los costos totales en el denominador de la razón. Así, si dos alternativas, A y B, poseen
inversiones iniciales y vidas iguales, pero B tiene un costo anual equivalente mayor,
entonces B deberá justificarse frente a A desde un punto de vista incremental.
Siga los siguientes pasos para realizar de manera correcta el análisis de la razón

B/C convencional para dos alternativas. Los valores equivalentes pueden expresarse en
términos de VP, VA o VF.

1. Determine los costos equivalentes totales para ambas alternativas.

2. Ordene las alternativas por costo equivalente total, de las más pequeñas a las mayores.
Calcule los costos incrementales (ÄC) para la alternativa de mayor costo. Éste es el
denominador en B/C.
3. Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contrabeneficio estimado para
ambas alternativas. Calcule los beneficios incrementales (ÄB) para la alternativa de
mayor costo. (Es decir, Ä(B – CB) si se consideran los contrabeneficios.)
4. Calcule la razón B/C incremental utilizando la ecuación, (B – CB)/C.
5. Utilice la guía para elegir la alternativa de mayor costo si B/C ≥ 1.0.

Tema 2.5.1
En el análisis económico de la mayor parte de los proyectos de ingeniería, resulta útil
determinar cuán sensible es la situación a los distintos factores que entran en juego, de
manera que se les tome en cuenta en forma apropiada en el proceso de decisión. En
general, sensibilidad significa la magnitud relativa del cambio en la medición de la ventaja
(tal como el VP o la TIR) que ocasiona uno o más cambios en los valores estimados de los
factores del estudio. A veces, la sensibilidad se define de manera más específica como la
magnitud relativa del cambio en uno o más factores que revertiría la decisión entre las
alternativas de un proyecto o decisión acerca de la aceptación económica de un proyecto.
En los estudios de ingeniería económica, el análisis de sensibilidad es una metodología no
probabilista, asequible con facilidad, para obtener información sobre el impacto potencial
de la incertidumbre en las estimaciones de factores seleccionados. Su uso rutinario es
fundamental para el desarrollo de la información económica que es útil en los procesos de
toma de decisiones.
Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue este procedimiento general, cuyos
pasos son:

1. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del valor estimado más
probable.
2. Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada parámetro.
3. Elegir la medida de valor.
4. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor como base.
5. Para interpretar mejor la sensibilidad, ilustre gráficamente el parámetro versus la
medida de valor.
Tema 2.5.2
El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo plazo observable, si el
proyecto se repite muchas veces. Puesto que una alternativa específica se evalúa o se
aplica sólo una vez, resulta una estimación puntual del valor esperado. Sin embargo, aun
para una sola ocurrencia, el valor esperado es un número significativo.
El valor esperado E(X) se calcula mediante la relación:

Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal, aunque de

ordinario se habla de ellas en porcentajes y con frecuencia se hace referencia a ellas
como posibilidades; por ejemplo, las posibilidades son de alrededor de 10%. En todas las
ecuaciones de probabilidad los valores P(Xi) para una variable X deben totalizar 1.0.

Árbol de decisión.

La evaluación de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales el

resultado de una etapa es importante para la siguiente etapa en la toma de decisiones.
Cuando es posible definir claramente cada alternativa económica y se desea considerar
explícitamente el riesgo, es útil realizar la evaluación utilizando un árbol de decisión, que
incluye:
 Más de una etapa de selección de alternativas.
 La selección de una alternativa en una etapa que conduce a otra etapa.
 Resultados esperados de una decisión en cada etapa.
 Estimaciones de probabilidad para cada resultado.
 Estimaciones del valor económico (costo o ingreso) para cada resultado.
 Medida del valor como criterio de selección, tal como E(VP).
GATOMATICO ES UN DISPOCITIVO, QUE SIRVE PARA LEVANTAR LOS AUTOS DE
UNA FORMA MAS, EFICIENTE , MEJOR Y EVITAR LAS MALAS POSTURAS, YA QUE
NOS PERMITE, UN MEJOR LEVANTAMEINTO Y SIN ESFUERZO,MIENTRAS MAYRA Y
JUAN SE ENAMORAN SU HISTORIA ATRAVES DE LOS TIEMPO HA INSPIRADO A
MUCHAS PERSONAS, QUE HAN PASADO POR SITUACIONES DIFICILES QUE, LA
FORMA EN QUE LO RESULVEN DEJA MUCHO DE QUE HABLAR Y PENSAR , CUAL
ASIDO, QUE CUENTOS, NOVELAS Y PELICULAS SEHAN HECHO DE ESTES AMOR,
TAN PROFUNDO QYE QUE DANIEN Y NADA LOS VA A SEPARAR,