VB Săptămânal

Rata șomajului la minimul din 2016 | 10 septembrie 2018

ndreiradulooink
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 07-Sep-2018 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L)
8.89 0.2 (27.1)
Conform Biroului Național de Statistică (BNS) investițiile în active imobilizate s-au
CHIBOR (6L) 9.33 0.2 (27.0)
majorat cu 7.4% an/an în semestrul I. Se evidențiază creșterea investițiilor în mașini/
utilaje/instalații de transmisie, mijloace de transport și construcții inginerești cu EURIBOR (3L) (0.319) - 3.3
dinamici an/an de 7.8%, 22.2%, respectiv 27%. În scenariul VB previzionăm EURIBOR (6L) (0.269) (0.4) 1.5
decelerarea ritmului anual al investițiilor productive de la 5.3% în 2017 la 3.9% în 2018. LIBOR (3L) 2.3313 0.5 77.0
Pe de altă parte, datele BNS indică adâncirea deficitului comercial cu bunuri cu 24.4% LIBOR (6L) 2.5415 0.2 75.1
an/an la 1.7 miliarde USD la șapte luni: importurile s-au majorat cu 25% an/an la 3.2 piața de capital 07-Sep-2018 5 zile (%) an/an (%)
miliarde USD, iar exporturile au urcat cu 25.8% an/an la 1.5 miliarde USD.
DJIA 25,916.5 (0.3) 18.9
Nu în ultimul rând, conform BNS climatul din piața forței de muncă a continuat să se
EuroStoxx 50 3,293.4 (2.9) (4.5)
amelioreze în T2 2018, pe fondul ciclului investițional: rata șomajului s-a redus cu 0.5
MOEX 2,321.8 (1.0) 15.5
puncte procentuale an/an la 3% (minimul din T3 2016), cu următoarea distribuție:
BET 8,304.7 0.4 5.6
3.2% la bărbați și 2.8% la femei.
La a șasea ședință de politică monetară din 2018 Banca Națională a Moldovei (BNM) a piața valutară 07-Sep-2018 5 zile (%) an/an (%)
menținut rata de dobândă de referință la 6.5%. Pe de altă parte, instituția a majorat EUR/USD 1.1553 (0.4) (3.9)
nivelul ratei rezervelor minime obligatorii la pasivele în lei și valută neconvertibilă de la EUR/MDL 19.4459 0.4 (8.2)
40% la 42.5%, pentru sterilizarea excesului de lichiditate. Entitatea și-a manifestat USD/MDL 16.7254 0.1 (5.9)
preocuparea privind abaterea inflației de la prognoza pe termen mediu, în contextul RON/MDL 4.1923 0.4 (9.0)
riscurilor din sfera prețurilor la produse alimentare. cotații mărfuri 07-Sep-2018 5 zile (%) an/an (%)
Climatul macro-financiar extern și evoluțiile macroeconomice interne au avut impact petrol (WTI) ($/bbl) 67.8 (3.6) 38.0
pe piața financiară în prima săptămână din septembrie. aur ($/uncie) 1,196.9 (0.4) (11.3)
Pe piața monetară ratele de dobândă au crescut marginal: CHIBOR la trei luni cu 0.2% an/an
la 8.89%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.2%, la 9.33%. macro indicatori perioada
(%)
nivel (%)

Curba randamentelor s-a deplasat ușor în sus: rata de dobândă la trei luni în urcare cu PIB real T1 2018 3.7
1% la 4.05%, rata de dobândă la șase luni în stagnare la 4.32%, iar rata de dobândă la rata inflației IPC Iul-2018 3.0
un an în creștere cu 0.9% la 4.71%. Ministerul Finanțelor s-a împrumutat cu 81.9 rata șomajului T2 2018 3.0
milioane lei prin certificate pe trei luni, 140.8 milioane lei prin certificate pe șase luni, rata de dobândă de din 5 decembrie
- 6.5
119 milioane lei prin certificate pe 12 luni și 7.1 milioane lei prin titluri pe doi ani la politică monetară 2017
costuri medii anuale de 4.11%, 4.37%, 4.71%, respectiv 4.62%. Sursa: BNM, BNS, Bloomberg

La BNM EUR/MDL a crescut cu 0.4% la 19.4459, iar USD/MDL s-a apreciat cu 0.1% la rata 12
șomajului (MA4) sursa: BNS
16.7254.
10
INTERNAȚIONAL
8
În Zona Euro evoluțiile recente ale indicatorilor macroeconomici confirmă
maturitatea ciclului post-criză. Ritmul de creștere economică s-a temperat la 2.1% 6
an/an în T2 (minimul T1 2017), pe fondul decelerării consumului privat și investițiilor. 4
Totodată, industria prelucrătoare a înregistrat în august cea mai slabă evoluție din
noiembrie 2016, iar dinamica anuală a comerțului cu amănuntul a decelerat în iulie 2 Rata șomajului la bărbați (%) Rata șomajului la femei (%)
(minimul din octombrie). Pe de altă parte, serviciile au accelerat ușor în august. 0
T2 03

T4 04
T3 02

T2 06

T2 09

T3 17
T4 13
T4 10

T4 16

T2 18
T4 01

T4 07

T1 10

T1 13
T3 11

T3 14

T1 16
T1 01

T1 07
T1 04

T3 05

T3 08

T2 12

T2 15
Economia României a crescut cu 4% an/an în semestrul I, evoluție puternic
dependentă de contribuția stocurilor. Consumul privat a crescut cu 5.5% an/an, în timp
ce investițiile au urcat cu doar 0.5% an/an. Totodată, comerțul cu amănuntul a ratele de dobândă la certificate de trezorerie (%) sursa: BNM
decelerat în iulie (5.3% an/an în iulie, minimul din martie). Pe de altă parte, costul orar 9
al forței de muncă a accelerat în T2 (15.6% an/an), evoluție cu impact nefavorabil 8
pentru competitivitatea internațională în perioada următoare.
În Rusia industria prelucrătoare a scăzut pentru a patra lună la rând în august, dar 7
ritmul de declin s-a temperat, conform indicatorului PMI în urcare cu 0.8 puncte 6
lună/lună la 48.9 puncte. Pe de altă parte, serviciile au accelerat în august: indicatorul
5
PMI în urcare cu un ritm lunar de 0.5 puncte la 53.3 puncte (maximul ultimelor trei
luni). Nu în ultimul rând, inflația a accelerat de la 2.5% an/an în iulie la 3.1% an/an în 4
3 luni 12 luni
august, maximul ultimelor 12 luni, pe fondul dinamicii prețurilor la alimente. 3
Informațiile macroeconomice globale, europene și regionale, știrile din sfera
Dec-16

Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-18
Aug-17
Sep-17

Apr-18

Aug-18
Jul-18

Sep-18
Jul-17

Feb-18
Feb-17

Mar-18

Jun-18
Oct-16
Nov-16

Mar-17

May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

May-18

companiilor listate și dinamica cotațiilor internaționale la materii prime au influențat

piața financiară în prima săptămână din septembrie. Se observă creșterea costurilor de
cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
finanțare, corecțiile indicilor bursieri și aprecierea generalizată a dolarului american. 24.0 21.0

Calendar macroeconomic săptămânal 22.0 20.0

R. Moldova 10 septembrie Inflația (Aug) 20.0

19.0
Zona Euro 10 septembrie Încrederea investitorilor (Sep) 18.0
18.0
16.0
Rusia 10 septembrie Dinamica PIB (T2 2018)
17.0
14.0
R. Moldova 11 septembrie Producția industrială (Iul)
12.0 16.0
Rusia 11 septembrie Balanța comercială (Iul) EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
Rusia 14 septembrie Ședința de politică monetară
Dec-16

Dec-17

Sep-18
Sep-16

Sep-17
Mar-17

Mar-18

Jun-18
Jun-17
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.