SOLUCIÓN CASO METALTECH I

CASO METALTECH 1
HIPOTESIS para BALANCES
Inversión de reposición ( % sobre Inmov Bruto año anterior)5% M
Tasa de amortización del Inmovilizado Material Bruto 10%
Existencias: PMA en días (Periodo Medio de Almacén) 30 días E
Clientes: PMC en días (Periodo Medio de Cobro) 60 días
Proveedores: % sobre Coste de Ventas 30%
T
Administracion acreedora por RRHH 36% s/ Gtos de Personal de Diciembre
Tipo impositivo sobre beneficios (utilidad) 25%
1
BALANCE 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022
ACTIVO NO CORRIENTE 16.180 15.163 14.094 12.972 11.794 10.558 9.259
Terrenos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Inmovilizado Material Bruto 18.500 19.425 20.396 21.416 22.487 23.611 24.792
Amortización Acumulada 4.320 6.263 8.302 10.444 12.692 15.054 17.533
ACTIVO CORRIENTE 3.337 3.939 4.808 5.947 7.374 9.108 11.171
Existencias 618 631 669 709 751 796 844
Clientes 2.333 2.473 2.622 2.779 2.946 3.123 3.310
Tesorería 385 835 1.518 2.459 3.677 5.189 7.017
Total Activo 19.517 19.101 18.902 18.919 19.168 19.666 20.430
PATRIMONIO NETO 8.229 8.638 9.237 10.039 11.060 12.315 13.821
Capital Social 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000 8.000
Reservas 206 229 638 1.237 2.039 3.060 4.315
Resultado del ejercicio 23 409 599 802 1.021 1.255 1.506
PASIVO NO CORRIENTE 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000
Deudas con Entidades de Crédito a LP 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000
PASIVO CORRIENTE 3.288 3.464 3.665 3.880 4.108 4.351 4.609
Deudas con Entidades de Crédito a CP 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Proveedores 2.226 2.271 2.407 2.551 2.704 2.866 3.038
Admnistración Acreedora por RRHH 55 57 59 61 64 66 69
HP Acreedora por Impuesto beneficios 8 136 200 267 340 418 502
M
Total Patrimonio Neto y Pasivo 19.517 19.101 18.902 18.919 19.168 19.666 20.430 E
BALANCE FINANCIERO 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022
T
Activo No Corriente 16.180 15.163 14.094 12.972 11.794 10.558 9.259
Activo Corriente neto 1.049 1.475 2.142 3.067 4.265 5.757 7.561
Activo Neto 17.229 16.638 16.237 16.039 16.060 16.315 16.821 1
Patrimonio Neto 8.229 8.638 9.237 10.039 11.060 12.315 13.821
Pasivo NO Corriente 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000
Pasivo Corriente (financiero) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Patrimonio Neto y Pasivo 17.229 16.638 16.237 16.039 16.060 16.315 16.821

BALANCE FINANCIERO MEDIO 2015/2016 2016/2017 2017/20182018/20192019/2020 2020/2021 2021/2022

Activo No Corriente 16.694 15.671 14.628 13.533 12.383 11.176 9.908
Activo Corriente neto 984 1.262 1.809 2.605 3.666 5.011 6.659
Activo Neto Medio 17.678 16.933 16.437 16.138 16.049 16.187 16.568
Patrimonio Neto 8.178 8.433 8.937 9.638 10.549 11.687 13.068
Pasivo NO Corriente 8.500 7.500 6.500 5.500 4.500 3.500 2.500
Pasivo Corriente (financiero) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Patrimonio Neto y Pasivo 17.678 16.933 16.437 16.138 16.049 16.187 16.568

Nota:
Los Balances promedio son la semisuma de dos Balances consecutivos y por ello indican con mayor realismo los valores
utilizados a lo largo del año. El Balance, no hay que olvidar que es una foto de la situaciòn patrimonial y financiera de la
empresa y por tanto se refiere a un momento dado, a una fecha concreta.
Algunos ratios tienen mayor significado si se utilizan los Balances Promedio, como por ejemplo la Rentabilidad Económica.
La rentabilidad económica mide la eficacia de la gestión y relaciona el BAIT con el Activo Medio, los recursos utilizados
a lo largo del año. Aquí sí que es interesante.
Si se mide sobre los activos finales o sobre los iniciales se desvirtúa la medida
Otros ratios prefieren el Balance a fin de año, por ejemplo si se quiere saber cuál es el endeudamiento en ese momento.
Una cosa es cual ha sido el endeudamiento que se ha utilizado a lo largo del año y otro el que se tiene a fin de año.
Cual es la rentabilidad financiera que interesa al socio?
Una cosa es la rentabilidad financiera respecto de los fondos propios con los que se ha trabajado a lo largo del año, pero lo
que le interesa al socio es saber cuáto ha ganado en relación a lo que tenñia invertido al inicio del año, y para eso hay que ir
al Balance del año anterior

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SOLUCIÓN CASO METALTECH I

TRABAJO A REALIZAR EN MET I

1. Presentar cifras Plan Estratégico: Balance y Cuenta de P y G del periodo a partir de Hipótesis que se aportan
2. Calcular los Ratios del periodo que se piden
3. Calculo de la relación entre RE y RF a traves del Apalancamiento Financiero en METALTECH I y en el SECTOR (Pestaña AF SIN)
4. Calculo % Verticales y Análisis Horizontal de la empresa METALTECH SL (2.017 vs. 2016) (Pestaña AF SIN)
5. Cuestiones a Resolver (Pestaña AF SIN) (I1)
6. A partir de I49 (Pestaña AF SIN) TEXTO LIBRE

RATIOS DEL PERIODO Plan Estratégico Inicial, (SIN inversion en renovación maquinaria para cambio de material)
Liquidez 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022
Fondo de Maniobra Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte 49 475 1.142 2.067 3.265 4.757 6.561
Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente 1,01 1,14 1,31 1,53 1,79 2,09 2,42
Test Acido: (Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corriente 0,83 0,96 1,13 1,35 1,61 1,91 2,24
Tesorería Tesorería / Pasivo Corriente 0,12 0,24 0,41 0,63 0,89 1,19 1,52
Solvencia/ Riesgo
Solvencia Activo / Pasivo 1,73 1,83 1,96 2,13 2,36 2,68 3,09
Endeudamiento Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo 57,8% 54,8% 51,1% 46,9% 42,3% 37,4% 32,4%
Autofinanciacion Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo 42,2% 45,2% 48,9% 53,1% 57,7% 62,6% 67,6%
Cobertura de intereses BAIT / Intereses 1,08 2,60 3,66 5,11 7,19 10,30 15,34
Rentabilidad sobre Balance Financiero medio
Rentabilidad Economica (ROI) BAIT / Activo Neto medio 2,32% 5,23% 6,68% 8,24% 9,85% 11,45% 12,96%
Margen Margen 2,9% 6,0% 7,0% 8,0% 8,9% 9,9% 10,8%
Rotación Ventas / Activo Neto Medio 0,79 0,88 0,96 1,03 1,10 1,16 1,20
Rentabilidad Financiera (ROE) B / Fondos Propios Medios 0,28% 4,85% 6,70% 8,33% 9,68% 10,74% 11,52%
Endeudamiento ( e ): Deuda Financiera media / Fondos Propios medios 1,16 1,01 0,84 0,67 0,52 0,39 0,27
Sobre Balance Financiero al inicio del año
Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales B / Fondos Propios al inicio del año 0,3% 5,0% 6,9% 8,7% 10,2% 11,3% 12,2%

HIPÓTESIS para P y G 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022

Variación de ventas (%) 6% 6% 6% 6% 6% 6%
Margen Bruto (%) 47% 49% 49% 49% 49% 49% 49%
Plantilla actual (Diciembre 2.016) 80
Aumento plantilla ( nº) cada año 2 2 2 2 2 2
Previsión de plantilla para cada año 82 84 86 88 90 92
Aumento plantilla (%) cada año 2,5% 2,4% 2,4% 2,3% 2,3% 2,2%
Aumento salarial convenio (%) 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5%
Aumento Otros Gastos de Explotación (%) 2% 2% 2% 2% 2% 2%
Tipo de interes DeudaFinanciera 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0%
Tipo impositivo: % de impuesto sobre beneficios a aplicar
25%al BAT 25% 25% 25% 25% 25% 25%

CUENTA DE P Y G 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022

Ventas 14.000 14.840 15.730 16.674 17.675 18.735 19.859
Coste de ventas 7.420 7.568 8.023 8.504 9.014 9.555 10.128
Margen Bruto 6.580 7.272 7.708 8.170 8.661 9.180 9.731
Gastos de Personal 1.820 1.893 1.969 2.046 2.125 2.206 2.289
Otros gastos de explotación 2.500 2.550 2.601 2.653 2.706 2.760 2.815
EBITDA 2.260 2.828 3.138 3.471 3.830 4.214 4.627
Amortizaciones 1.850 1.943 2.040 2.142 2.249 2.361 2.479
BAIT (Bº antes de Intereses e Impuestos), EBIT 410 886 1.099 1.330 1.581 1.853 2.148
Intereses 380 340 300 260 220 180 140
BAT (Beneficio antes de Impuestos), EBT 30 546 799 1.070 1.361 1.673 2.008
Impuesto sobre beneficios 8 136 200 267 340 418 502
Bº, Beneficio del ejercicio, Utilidad 23 409 599 802 1.021 1.255 1.506

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SOLUCIÓN CASO METALTECH I

CASO METALTECH 1 ANALISIS FINANCIERO SITUACION INICIAL CUESTIONES A RESOLVER

METALTECH I SECTOR
Ratios s/ Datos de Balance Contable Formula Para contestar situaos en la celda de color y activad el desplegable
2016 2017 2017
Liquidez Con los datos de 2017, conteste a las preguntas
Fondo de Maniobra Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte 49 475 POSITIVO ¿Se puede decir que tiene Independencia financiera? SI
Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente 1,01 1,14 1,5 ¿Tiene problemas de Liquidez según el ratio de Liquidez? NO, porque está por encima de uno,
Test Acido: Activo Corriente - Existencias / Pasivo corriente 0,83 0,96 1,1 ¿Tiene riesgo de suspensión de pagos? el riesgo que había en 2016 se está superando en 2017
Tesorería Tesorería / Pasivo Corriente 0,12 0,24 0,8 Con la tesorería que tiene, ¿puede hacer frente a algunos pagos a CP? No se sabe, depende del calendario de cobros y pagos
Solvencia/ Riesgo
Solvencia Activo / Pasivo 1,7 1,8 1,33 ¿Es una empresa solvente? SI
Endeudamiento Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo 58% 55% 75% ¿Está más endeudada que la media del sector? NO
Autofinanciacion Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo 42% 45% 25% ¿Se autofinancia más que la media del sector? SI
Cobertura de intereses BAIT / Intereses 1,08 2,60 4,0 ¿Genera suficiente BAIT para hacer frente a los intereses de la deuda? si
Rentabilidad sobre Balance Financiero medio
Rentabilidad Economica (ROI) BAIT / Activo Neto medio 2,32% 5,23% 8% ¿Qué factor es el que más influye en la mejora del ROI de METALTECH SA? Margen
Margen BAIT/Ventas 2,9% 6,0% n.d ¿A qué es igual el producto Margen x Rotación? Rentabilidad económica
Rotación del Activo Ventas / Activo 0,79 0,88 n.d ¿Cuál es la condición necesaria para que RF > RE? Que RE > i
Rentabilidad Financiera (ROE) B / Fondos Propios Medios 0,28% 4,85% 6,0% ¿A cuanto ascendían los FP al inicio de 2016? 8.206
Endeudamiento ( e ): Deuda Financiera media / Fondos Propios medios 1,16 1,01 2 ¿Qué valor toma el margen de apalancamiento? 1,23%
Sobre Balance Financiero al inicio del año
Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales B / Fondos Propios al inicio del año 0,27% 4,97% 11,7% Cuánto ha mejorado la RF de los socios en puntos porcentuales? 4,70

CALCULO APALANCAMIENTO METALTECH SECTOR CUESTIONES A RESOLVER

con Valores de Balance Financiero Medio 2017 sobre 2016/2017 M NO INSERTAR VALORES. Utilizad siempre "igual a" de excel, para identificar la celda que
Rentabilidad Económica (ROI) = RE 5,23% 6,0% corresponda o introducir la fórmula que se necesite para contestar la pregunta
i 4,0% 5,0% E Datos referidos a 2.017 METALTECH SECTOR
RE - i
e (endeudamiento: Deuda / Fondos Propios)
1,23%
1,01
1,0%
2,0
T ¿A qué ritmo crecen las ventas ?
¿Con qué margen bruto trabajan?
6,0%
49,0%
7,0%
54,0%
(RE - i ) x e 1,24% 2% ¿Cuánto mejora el margen bruto en % ? 10,5% 9,0%
RE + (RE - i ) x e 6,47% 8% ¿Cuántos puntos porcentuales mejora el margen? 2,0 1,0
t 25% 25% 1
RF = [RE + (RE - i ) x e] x ( 1 - t ) 4,85% 6,0% ¿Cuánto suponen los Gastos de Personal (s/ ventas) (%) 12,8% 11,6%
¿Cuánto varían los gastos de personal? (en %) 4,0% 3,0%
CUENTA DE P Y G % Verticales Analisis Horizontal ¿En cuántos puntos porcentuales varían los Gtos de Personal? -0,24 -0,4
media del sector 2.016 2.017 2.016 2.017 Dif %
Ventas 15.000 16.050 100 100 1.050 7,0% ¿Cuánto pesan Otros Gastos de Explotación? 17,2% 17,0%
Coste de ventas 7.050 7.383 47,0% 46,0% 333 4,7% ¿Con qué EBITDA trabajan? (EBITDA s / Ventas) 19,1% 25,5%
Margen Bruto 7.950 8.667 53,0% 54,0% 717 9,0% ¿Cuánto ha mejorado el BAIT (en %) 116,0% 44,6%
Gastos de Personal 1.800 1.854 12,0% 11,6% 54 3,0%
Otros gastos de explotación 2.700 2.727 18,0% 17,0% 27 1,0% ¿Con qué ROS (Return on sales) trabajan? 2,76% 5,6%
EBITDA 3.450 4.086 23,0% 25,5% 636 18,4%
Amortizaciones 2.400 2.568 16,0% 16,0% 168 7,0% Solvencia 1,33
BAIT 1.050 1.518 7,0% 9,5% 468 44,6% Endeudamiento 0,75
Intereses 350 320 2,3% 2,0% -30 -8,6% Autofinanciacion 0,25
BAT 700 1.198 4,7% 7,5% 498 71,1%
Impuesto sobre beneficios 175 300 1,2% 1,9% 125 71,1%
B 525 899 3,5% 5,6% 374 71,1%

% Verticales Analisis Horizontal TEXTO LIBRE: Diagnóstico de la situación económico financiera de METALTECH a 2017 en función de su evolución
MetalTech
2.016 2.017 2.016 2.017 Dif % M (2.016/2.107), de las previsiones y en comparación con los datos del sector

Ventas 14.000 14.840 100 100 840 6,0%

Coste de ventas 7.420 7.568 53,0% 51,0% 148 2,0% E
Margen Bruto
Gastos de Personal
6.580
1.820
7.272
1.893
47,0%
13,00%
49,0%
12,76%
692
73
10,5%
4,04%
T
Otros gastos de explotación 2.500 2.550 17,9% 17,2% 50 2,0%
EBITDA 2.260 2.828 16,1% 19,1% 568 25,1%
Amortizaciones 1.850 1.943 13,2% 13,1% 93 5,0% 1
BAIT 410 886 2,9% 6,0% 476 116,0%
Intereses 380 340 2,7% 2,3% -40 -10,5%
BAT 30 546 0,2% 3,7% 516 1719%
Impuesto sobre beneficios 8 136 0,1% 0,9% 129 1719%
B 23 409 0,2% 2,76% 387 1719%