Administración

del Capital
de Trabajo
Unidad V
 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

•  La meta de la administración del capital de

trabajo (o administración financiera a corto
plazo) es administrar cada uno de los activos
corrientes de la empresa (inventario, cuentas
por cobrar, valores negociables y efectivo), así
como los pasivos corrientes (documentos por
pagar, deudas acumuladas y cuentas por
pagar), para lograr un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo que contribuya a
aumentar el valor de la compañía.
 Activos corrientes o
Capital de trabajo
•  Representan la parte de la inversión que pasa de una forma
a otra en la conducción normal del negocio.

La transición continua del

efectivo a los inventarios, a
las cuentas por cobrar y, de
nuevo, al efectivo. Como
sustitutos del efectivo, los
valores negociables se
consideran parte del capital
de trabajo.
 Pasivos corrientes
•  Representan el financiamiento a corto plazo de la empresa
porque incluyen todas las deudas de la empresa que se
vencen (es decir, que deben pagarse) en un año o menos.
Estas deudas incluyen generalmente los montos que se
deben a proveedores (cuentas por pagar), empleados y
gobiernos (deudas acumuladas) y bancos (documentos por
pagar), entre otros.
 Capital de trabajo neto
•  Se define como la diferencia entre los activos corrientes de
la empresa y sus pasivos corrientes.

Cuando los activos corrientes exceden a

los pasivos corrientes.

Cuando los activos corrientes son menores

que los pasivos corrientes.
 Rentabilidad
•  Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso
de los activos de la compañía (tanto corrientes como fijos)
en actividades productivas.

Las utilidades de una empresa pueden aumentar:

1.  al incrementar los ingresos, o

2.  al disminuir los costos.

 Riesgo
•  Probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus
cuentas a medida que estas se vencen.

Técnicamente insolvente

Condición que describe a una empresa

que es incapaz de pagar sus deudas a
medida que se vencen.
Capital de trabajo neto

Liquida será la empresa

Probabilidad para ser

técnicamente insolvente
 Ciclo de conversión del efectivo
•  Tiempo que requiere una empresa para convertir la
inversión en efectivo, necesaria para sus operaciones, en
efectivo recibido como resultado de esas operaciones.
 Cálculo del ciclo de conversión del
efectivo
Tiempo que transcurre desde el inicio del proceso
de producción hasta el cobro del efectivo por la
Ciclo operativo venta del producto terminado.

Inventario y cuentas por cobrar

CO = Ciclo operativo
EPI = Edad promedio de inventario
PPC = Periodo promedio de cobro
Ciclo de conversión del efectivo

CCE = Ciclo de conversión de efectivo

CO = Ciclo operativo
PPP = Periodo promedio de pago
 Ejemplo
IBM tenía una edad promedio de inventario (EPI) de 17.5 días, un periodo promedio de
cobro (PPC) de 44.8 días, y un periodo promedio de pago (PPP) de 51.2 días. ¿De cuantos
días es el ciclo de conversión del efectivo de IBM?

17.5 + 44.8 - 51.2 = 11.1 días

12
 Administración de inventarios

"  El primer componente del ciclo de conversión del efectivo es la edad

promedio del inventario.

"  El objetivo de administrar el inventario, es lograr la rotación del

inventario tan rápido como sea posible, sin perder ventas debido a
desabastos.

"  La disposición general del gerente financiero hacia los niveles de

inventario es mantenerlos bajos, para tener la seguridad de que el
dinero de la empresa no se está invirtiendo de manera imprudente en
recursos excesivos.
 Técnicas para la administración de
inventarios
Técnica de administración de inventarios que
clasifica el inventario en tres grupos, A, B y C,
Sistema de
en orden descendente de importancia y nivel
inventarios ABC de supervisión, con base en la inversión en
dólares realizada en cada uno.

"  El grupo A incluye artículos que requieren la mayor inversión en dólares. Por
lo general, este grupo está integrado por el 20% de los artículos en inventario
de la compañía, pero representa el 80% de su inversión en inventario.

"  El grupo B está integrado por artículos con la siguiente inversión más grande
en inventario.

"  El grupo C incluye un gran número de artículos que requieren una inversión
relativamente pequeña.
 Técnica sencilla de supervisión de inventarios,
Método de control que se aplica generalmente a los artículos del
grupo C y que requiere hacer un nuevo pedido
de inventario de dos de inventario cuando está vacío uno de los dos
contenedores contenedores.

"  El artículo se almacena en dos contenedores. A medida que se utiliza tal

artículo, se retira del primer contenedor.

"  Cuando ese contenedor está vacío, se hace un pedido para rellenar el
primer contenedor, en tanto que se utiliza el inventario del segundo
contenedor.

"  El segundo contenedor se usa hasta que se vacía, y así sucesivamente.

 Técnica de administración de inventarios para
Modelo de la determinar el volumen óptimo del pedido de
cantidad económica un artículo, es decir, aquel volumen que
de pedido (CEP) disminuye al mínimo el total de sus costos de
pedido y costos de mantenimiento de
existencias.

"  El modelo CEP considera varios costos de inventario y luego determina qué
volumen de pedido disminuye al mínimo el costo total del inventario.
"  El modelo CEP supone que los costos relevantes del inventario se dividen en
costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias.

Costos de mantenimiento de
Costos de pedido
Costos administrativos fijos de existencias
la solicitud y recepción de un Costos variables por unidad de un artículo
pedido de inventario conservado en inventario durante un
periodo específico.
 Técnica de administración de inventario que
disminuye al mínimo la inversión en inventario
Sistema justo a haciendo que los materiales lleguen justo en el
tiempo JIT momento en que se requieren para la
producción.

"  De manera ideal, la empresa tendría solamente inventario del trabajo en

proceso.

"  Como su objetivo es disminuir al mínimo la inversión en inventario, un

sistema JIT no utiliza ningún inventario de seguridad (o, si acaso, muy poco).

"  Debe existir una gran coordinación entre los empleados de la empresa, sus
proveedores y las compañías transportadoras para garantizar que los
insumos lleguen a tiempo.

"  Si los materiales no llegan a tiempo, habrá una interrupción en la línea de

producción hasta que estos lleguen. Asimismo, un sistema JIT requiere que
los proveedores entreguen partes de excelente calidad.
 Sistema de Técnica de administración de inventarios que
aplica conceptos del modelo CEP y una
planeación de computadora para comparar las necesidades
requerimiento de de producción con los saldos de inventario
materiales (PRM) disponibles y determinar cuándo deben
solicitarse los pedidos de diversos artículos del
catálogo de materiales.
Administración de
cuentas por cobrar
 Periodo promedio
de pago
1. El tiempo que transcurre 2. El tiempo de recepción,
desde la compra de bienes a procesamiento y cobro que
cuenta hasta que la empresa requieren los proveedores de la
envía su pago por correo. compañía.

El tiempo de recepción, procesamiento y cobro de la

empresa, tanto de sus clientes como de sus
proveedores, es el punto central de la administración
de ingresos y egresos.
Administración de las cuentas por
pagar
Administración de las cuentas
por pagar
La administración por parte de la compañía del tiempo
que transcurre entre la compra de materias primas y el
envío de su pago por correo al proveedor.
 Periodo promedio de pago

1.  El tiempo que transcurre 2. El tiempo de flotación del pago

desde la compra de las (el tiempo que transcurre desde que
materias primas hasta que la la empresa envía su pago por correo
empresa envía el pago por hasta que el proveedor retira los
correo. fondos de la cuenta de la empresa).
Administración de ingresos y egresos
 Administración de cuentas por cobrar
El segundo componente del ciclo de conversión del efectivo es el periodo promedio de
cobro.
Este periodo es la duración promedio de tiempo que transcurre desde la venta a
crédito hasta que el pago se convierte en fondos útiles para la empresa.

La primera es el tiempo que transcurre La segunda parte es el tiempo que transcurre

desde la venta hasta que el cliente desde que el cliente envía el pago hasta que la
envía el pago por correo. empresa recibe los fondos correspondientes
en su cuenta bancaria.

Implica administrar el crédito Implica cobrar y procesar los pagos.

disponible para los clientes de la
empresa.
 Flotación

La flotación se refiere a los fondos que el pagador ha enviado, pero que

el receptor del pago aún no puede utilizar.

La flotación es importante en el ciclo de conversión del efectivo porque

su presencia extiende tanto el periodo promedio de cobro de la
compañía como su periodo promedio de pago.

Sin embargo, la meta de la empresa debe ser acortar su periodo

promedio de cobro y prolongar su periodo promedio de pago.
 Componentes de la flotación
1. La flotación postal es el tiempo que transcurre desde que el pago se
envía por correo hasta que se recibe.

2. La flotación de procesamiento es el tiempo que transcurre entre

el recibo de un pago y su depósito en la cuenta de la empresa.

3. La flotación de compensación es el tiempo que

transcurre entre el depósito de un pago y el momento en
que los fondos están disponibles para que la empresa los
gaste. Este componente se atribuye al tiempo que requiere
un cheque para pasar por el sistema bancario.
 Unidad 6.
Punto de equilibrio.
 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Las empresas usan el análisis del punto de

equilibrio, conocido también como análisis de
costo, volumen y utilidad, para:
1. Determinar el nivel de operaciones que se
requiere para cubrir todos los costos y
2. Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos
niveles de ventas. El punto de equilibrio
operativo de la empresa es el nivel de ventas que
se requiere para cubrir todos los costos
operativos. En ese punto, las utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) son iguales a $0.
El primer paso para calcular el punto de
equilibrio operativo consiste en clasificar el
costo de los bienes vendidos y los gastos
operativos en costos operativos fijos y variables.

PUNTO DE EQUILIBRIO

Costos fijos Costos variables

 COSTOS FIJOS

Son aquellos que la empresa debe pagar en un

periodo determinado independientemente del
volumen de ventas durante ese periodo. Estos
costos generalmente son contractuales; por
ejemplo, la renta es un costo fijo. Como los
costos fijos no varían con las ventas,
usualmente los medimos en relación con el
tiempo. Por ejemplo, la renta suele medirse
como una cantidad mensual.
 COSTOS VARIABLES

Cambian de manera directa con el volumen

de ventas. Los costos de envió, por ejemplo,
son costos variables. Normalmente medimos
los costos variables en dólares por unidad
vendida.
 Método algebraico
Con las siguientes variables, podemos
reformular la parte operativa del estado de
resultados de la empresa que se presentó en la
tabla 12.1 como la representación algebraica
que se muestra en la tabla 12.2.
P ︎ = precio de venta por unidad
Q ︎ = cantidad de ventas en unidades
CF ︎ = costo operativo fijo por periodo
CV ︎ = costo operativo variable por unidad
Ejemplo:
Suponga que Cheryl’s Posters, una pequeña
tienda de afiches, tiene costos operativos fijos
de $2,500. Su precio de venta por unidad es de
$10, y su costo operativo variable es de $5 por
afiche.

Q = $2,500 = $2,500 = 500 unidades
$10 - $5 $5
Al nivel de ventas de 500 unidades, las UAII de la empresa
deberían ser iguales a $0. La empresa tendrá una UAII positiva
para ventas mayores de 500 unidades y una UAII negativa, o
pérdida, para ventas menores de 500 unidades. Confirmamos
esto si en la siguiente ecuación sustituimos valores mayores y
menores de 500 unidades, junto con los demás valores
proporcionados.
UAII = (P * Q) - CF - (CV * Q)
NOTA: Como se supone que la empresa comercializa un producto
único, su punto de equilibrio operativo se calcula en términos de
unidades de venta, Q. Para empresas con varios productos, el
punto de equilibrio operativo se calcula generalmente en
términos de ventas, S. Esto se hace sustituyendo el margen de
contribución, que es el 100% menos el total de costos operativos
variables como un porcentaje de las ventas totales, denotado por
CV%:

Método gráfico
La figura 12.1 muestra en forma gráfica el análisis del
punto de equilibrio de los datos del ejemplo anterior. El
punto de equilibrio operativo de la empresa es el punto
en el que su costo operativo total, es decir, la suma de
sus costos operativos fijos y variables, iguala a los
ingresos por ventas. En este punto, las UAII son iguales a
$0. La figura muestra que para las ventas menores a 500
unidades, el costo operativo total excede a los ingresos
por ventas, y la UAII es menor de $0 (lo que representa
una pérdida). Para las ventas por arriba del punto de
equilibrio de 500 unidades, los ingresos por ventas
exceden el costo operativo total y la UAII es mayor de $0.
 Costos variables y el punto de equilibrio
operativo
El punto de equilibrio operativo de una empresa
es sensible a diversas variables: el costo
operativo fijo (CF), el precio de venta por unidad
(P) y el costo operativo variable por unidad (CV).
 Ejemplo:
Suponga que Cheryl’s Posters desea evaluar el efecto de
varias opciones:
1.  el incremento de los costos operativos fijos a $3,000,
2.  el aumento del precio de venta por unidad a $12.50,
3.  el incremento del costo operativo variable por unidad
a $7.50, y
4.  la implementación simultánea de estos tres cambios. Si
sustituimos los datos adecuados en la ecuación:
Si comparamos los puntos de equilibrio operativos
resultantes con el valor inicial de 500 unidades,
vemos que los incrementos de los costos (acciones 1
y 3) elevan el punto de equilibrio, en tanto que el
aumento de los ingresos (acción 2) lo disminuye. El
efecto combinado del incremento en las tres
variables (acción 4) también produce un aumento en
el punto de equilibrio operativo.