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DEDICATORIA

En primer lugar agradecemos a Dios por habernos permitido llegar


hasta este punto y habernos dado la salud, ser el manantial de vida y
darnos lo necesario para seguir adelante día a día, para lograr
nuestros objetivos y metas trazadas.

A nuestros padres: por los ejemplos de perseverancia y constancia que


lo caracterizan y que me ha infundado siempre, por el valor mostrado
para salir adelante.
A nuestros profesores por el gran apoyoque nos brindan día a día en
nuestros estudios universitarios, por trasmitirnos sus conocimientos y
guiarnos paso a paso en el camino del aprendizaje.

A todos ellos va dedicado este trabajo.

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INDICE

PRESENTACION
INTRODUCCION
RESUMEN EJECUTTIVO
CAPITULO I: MARCO TEORICO
1.1. FONDOS MUTUOS
- Definición
- Inscripción y Supervisión
- Etapas
- Cuotas
- Tipos de fondos mutuos
- Participes
- Normas que regulan el funcionamiento del fondo
- Rentabilidad

1.2. SOCIEDADES ADMINISTRADORAS


- Definición
- Organización y funcionamiento
- Capital
- Administración del fondo

1.3. INVERSIONES
1.4. COMITÉ DE INVERSIONES
1.5. RELACION CON LOS PARTICIPES
1.6. CUSTODIA
1.7. GARANTIAS
1.8. RECLAMOS
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS

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PRESENTACION

Las entidades de inversión colectiva pueden funcionar de acuerdo a las siguientes


modalidades.

a) Bajo una forma societaria.


Estas, a su vez, pueden ser: de capital o variables.
Las sociedades de capital fijo fueron las primeras en aparecer, adoptando
la forma de la sociedad anónima, siendo su objeto social el de realizar
inversiones en valores mobiliarios. Debido a que sus acciones no son
redimibles, no se plantean problemas de liquidez en sus operaciones
diarias.

En cuantos a las sociedades de capital variable, según la definición que


contiene la Sección 5 de la Investment Comapany Act de 1940 de los
Estados, son aquellas “que ofrecen en venta o tienen en circulación
acciones rescatables de las que ellas son emisoras”.

b) Como Fondos Mutuos o Fondos Comunes de Inversión Mobiliaria.


Los recursos del fondo mutuo constituyen aquellos que capta la sociedad
gestora del público, a cambio del cual le entrega certificados de
participación. Con los recursos captados del público se adquieren los
valores mobiliarios que constituyen su cartera. El fondo como tal carece de
personalidad jurídica.
Los tenedores de los certificados de participación en el fondo tienen
injerencia en la administración, del fondo. De este hecho surge la principal
diferencia entre los fondos mutuos y las sociedades de inversión, en esta
ultima los ahorristas adquieren acciones de la empresa que les dan
determinados derechos con respecto a su administración, ejerciendo una
serie de derechos que en cierta forma podrían obstaculizas las operaciones
de inversión de la entidad.

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Los fondos mutuos permiten que quienes deseen invertir en instrumentos
financieros, en montos que sean significativos y sin mayor conocimiento sobre
gestión de inversión, reduzcan sus costos y tiempo de sus inversiones, en razón
que el fondo mutuo reúne un mayor volumen de fondos de una diversidad de
inversionistas, por otro lado este mayor volumen se reflejara en la capacidad
negociadora de la entidad administradora de los fondos mutuos, así mismo el
riego se diversifica de instrumentos financieros, como en toda la inversión hay
ciertos riesgos provenientes del factores como la situación económica, la baja en
la tasa de los intereses, riesgo de cambiarlo en caso de tratarse de instrumentos
en moneda extranjera, una mala política de inversiones de la sociedad
administradora puede determinar que la inversiones efectuadas al cabo de cierto
tiempo no proporcione un rendimiento que el inversionista esperaba, lo que se
reflejara en la pérdida del valor de su certificado de participación.

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INTRODUCCION

El Titulo IX de la LMV trata de los Fondos Mutuos de Inversión y sus Sociedades


Administradoras; el que está dividido en tres Capítulos, los que se refieren a: i)
Fondos Mutuos de Inversión en Valores, ii) Sociedades Administradoras; y, iii)
Intervención, disolución y liquidación de las sociedades administradoras.

La res. Conasev N° 026-2000-ef/94.10 de 3 de mayo de 2000 aprueba el


correspondiente reglamento (el Reglamento) comprendiendo entre otros aspectos,
normas de conducta, requisitos para la organización y funcionamiento de la
sociedad administradora, la documentación para la inscripción de un fondo mutuo,
la trasferencia del fondo por disolución o fusión de la Sociedad Administradora, la
representación de las cuotas mediante certificados de participación ( títulos físicos)
o anotaciones en cuenta, la suscripción y rescate de cuotas utilizando medios
electrónicos, el acceso a la información, trasferencia, rescate y metodología de la
valoración de las cuotas, las inversiones permitidas a las sociedades
administradoras en nombre del fondo mutuo, aspectos correspondientes a las
sociedades administradoras, como la denominación capital, comité de inversiones
contabilidad, obligación de informar, responsabilidad y prohibiciones, así mismo
trata del comité de vigilancia, el custodio, el régimen de garantía y reclamaciones y
finalmente la cancelación, revocación, intervención, disolución y liquidación de la
sociedad administradora.

En sus cinco disposiciones transitorias se encuentran normas que tratan sobre


publicidad, aspecto referente a las inversiones por parte de la sociedad
administradora, Modelo de Reglamento de Participación, contenido mínimo de las
normas internas de conducta.

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RESUMEN EJECUTIVO

Los Fondos Mutuos y sus Sociedades Administradoras, previsto en el TÚO de la


Ley de Mercado de Valores, citado líneas anteriores, son de vital importancia en el
campo de los Mercados de Valores porque ellos coexisten entre sí en la medida
que si una persona –sea esta natural o jurídica– realiza un aporte de carácter
patrimonial para su inversión en instrumentos de operaciones financieras,
necesariamente tiene que haber, para su control y debida administración, una
Sociedad quien administre estos aportes de las personas, para ello está presente
las “Sociedades Administradoras” debidamente autorizadas por la CONASEV.

Estas entidades cobran una comisión de administración, la cual se determina


libremente. También pueden cobrar comisiones por suscripción y rescate de
cuotas. Todas estas comisiones pueden ser cobradas independientemente de que
las inversiones tengan éxito o no y deben estar claramente detalladas en el
Reglamento de Participación.

En su denominación debe incluirse la expresión “Sociedad Administradora de


Fondos Mutuos de Inversión en Valores”, o su abreviatura "SAFM". Sin embargo si
la sociedad administradora fuera a administrar Fondos de Inversión, de
conformidad con el Decreto Legislativo N° 862, su denominación deberá incluir la
expresión "Sociedad Administradora de Fondos" o su abreviatura "SAF".
Corresponde a CONASEV autorizar la organización y funcionamiento de la
sociedad administradora, así como ejercer el control y supervisión de ésta.

La Sociedad Administradora deberá otorgar un tratamiento igualitario a los


partícipes, actuando imparcialmente, brindando a éstos las mismas condiciones y
oportunidades, evitando cualquier acto, conducta, práctica u omisión que pueda
resultar beneficioso o perjudicial para algunos partícipes.

Las Sociedades Administradoras deberán presentar a CONASEV la información


relativa a ellas y a los fondos mutuos que administren, de acuerdo a las

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disposiciones de carácter general que dicha institución establezca, asimismo
también debe llevar un registro actualizado de todos sus aportantes.

Si bien los “Fondos Mutuos” y las “Sociedades Administradoras de Fondos


Mutuos” son supervisados por CONASEV, la legislación prevé mecanismo, en
materia de gestión, que permiten atenuar los riesgos.

En caso de resolver reclamos o controversias, se tomara la vía que consiste en


presentar el reclamo ante la CONASEV, la que evaluara el caso y, en el supuesto
que dicho reclamo proceda, iniciara la ejecución de las garantías
correspondientes.

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MARCO TEORICO

FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN MOBILIARIO

a) Definición
Se define a los fondos mutuos de inversión en valores como aquellos
patrimonios que está integrado por aportes de personas naturales y
jurídicas para su inversión en instrumentos y operaciones financieras.
Dichos patrimonios son administrados por una sociedad anónima
denominada sociedad administradora de fondos mutuos de inversión en
valores, quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo.

En consecuencia el fondo mutuo está constituido por una cartera de títulos


valores, la que es materia de administración para los participantes en forma
de un patrimonio por una sociedad denominada “sociedad administradora
de fondos mutuos de inversión en valores”.

La LMV permite que las sociedades agentes y las entidades bancarias


administren programas de fondos mutuos debiendo para tal efecto constituir
subsidiarias (art. 201° y Decimosexta disposición final LMV)

La denominación de los Fondos debe de estar seguida de la expresión:


“Fondo Mutuo de inversión en Valores” o su abreviatura “FMIV”

b) Inscripción y supervisión

El art. 241° de la LMV señala que corresponden a CONASEV inscribir el


fondo mutuo en el Registro, así como autorizar su traspaso a otra sociedad
administradora y ejercer su control y supervisión.

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La inscripción de un Fondo Mutuo en el Registro deberá ser solicitada ante
CONASEV por la Sociedad Administradora, debiendo acompañarse a la
solicitud los documentos indicados en el art. 243° de la LMV y art. 24° del
Reglamento, tales como un ejemplar del contrato de custodia suscrito entre
la sociedad administradora y el custodio, miembros del comité de
inversiones, reglamento interno del fondo y los partícipes, etc.

c) Etapas

Los fondos mutuos luego de su inscripción en el Registro atraviesan dos


etapas (art. 49° del Reglamento):

1. La etapa pre – operativa: comprende desde la inscripción del Fondo


Mutuo hasta el inicio de su etapa operativa. Esta etapa dura seis meses
y puede ser prorrogada por una sola vez, por un periodo igual, a
solicitud de la Sociedad Administradora.
2. La etapa operativa: aquella en la que la Fondo Mutuo realiza
inversiones. Para ingresar a esta etapa el Fondo Mutuo deberá contar
con 50 participes, un patrimonio neto no inferior a S/. 400.00 y la
Sociedad Administradora deberá remitir al Registro la relación de los
miembros del comité de vigilancia. Luego de 6 meses de iniciada esta
etapa, el Fondo Mutuo debe contar con un mínimo de 100 partícipes y
un patrimonio neto no menor a S/. 750.000 (art. 245° LMV; arts. 49° y
51° del Reglamento).

Si iniciada las actividades del Fondo Mutuo el patrimonio neto o el número


de partícipes descendiese de los limites indicados en el párrafo anterior, de
no regularizarse esta situación luego de un plazo otorgado por CONASEV,
el Fondo Mutuo y la Sociedad Administradora, en caso de no tener otro
fondo bajo su administración, estarán en liquidación.

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d) Cuotas

El patrimonio del Fondo Mutuo está dividido en cuotas de características


iguales representadas por certificados de participación emitidos por la
Sociedad Administradora en nombre del fondo, los mismos que pueden
adoptar la forma de títulos o anotaciones en cuenta (art. 239° LMV).

Las cuotas podrán ser representadas por títulos físicos denominados


certificados de participación o por anotaciones en cuenta (art. 53° del
Reglamento).

En los casos de robo, extravío o deterioro de un certificado de participación,


el partícipe deberá de comunicar este hecho de inmediato la sociedad
administradora, para la anotación en el registro de participes, sujetándose a
las disposiciones que sobre ineficacia de valores contiene la Ley de Títulos
Valores.

Tratándose de anotaciones en cuenta deberá seguirse lo dispuesto en el


Titulo VIII de la LMV, y normas complementarias de CONASEV (supra N°
352).

Las cuotas de los Fondos Mutuos deber ser rescatadas por la Sociedad
Administradora cuando así lo solicite su titular, con sujeción a las
limitaciones establecidas en el reglamento interno y en El Reglamento (art.
71°).

e) Tipos de Fondos Mutuos

Los fondos pueden adoptar las siguientes modalidades de acuerdo a los


tipos de instrumentos en que invierten:

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1) Fondos mutuos de renta fija.- Cuyos recursos son invertidos
únicamente en instrumentos financieros que reditúan una
rentabilidad fija en determinado periodo de tiempo como los bonos,
pagares, etc.
2) Fondos mutuos de renta variable.- Solamente se invierten estos
fondos en acciones y otros derivados.
3) Fondos mixtos.- La sociedad administradora invierte estos fondos en
acciones e instrumentos de renta fija y variable.

Así mismo pueden dividirse: en fondos en moneda nacional y en moneda


extranjera.

f) Participes

El participe es el inversionista del fondo mutuo. Estos son pequeños y


medianos inversionistas, pudiendo acceder con montos reducidos a
carteras diversificadas.

La calidad de participe en un fondo mutuo está representada por


certificados de participación, que puede adquirirse por:

1) Suscripción. Se considera desde el momento en que la sociedad


administradora recibe el aporte del inversionista, materializando su
incorporación mediante la suscripción del contrato, aceptando los
términos de su reglamento interno y de su prospecto de colocación.
2) Transferencia. Los certificados de participación de estos fondos
deben estar inscritos en la Bolsa de Valores de Lima, en esta forma
el inversionista podrá negociarlos en el mercado bursátil.
3) Adjudicación de certificados de participación poseídos en
copropiedad sucesión por causa de muerte u otras formas
permitidas por las leyes.
g) Normas que regulan el funcionamiento del Fondo

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En lo que se refiere a las normas que regulan el funcionamiento del fondo
se aplica lo dispuesto en la LMV, a las disposiciones de carácter general
que dicte Conasev, a su reglamento interno y al contrario suscrito con el
participe.

El reglamento interno

h) Rentabilidad

Los fondos mutuos luego de su inscripción en el Registro atraviesan dos


etapas (art. 49° del Reglamento):

SOCIEDAD ADMINISTRADORAS

a) Definición
Las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en valores
son sociedades anónimas que tienen como objeto social la administración
de uno o más fondo mutuos.

En su denominación debe incluirse la expresión Sociedad Administradora


de Fondos Mutuos de Inversión en Valores, o su abreviatura “SAFM”. Sin
embargo si la sociedad administradora fuera a administrar Fondos de

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Inversión, de conformidad con el Decreto Legislativo N° 862 su
denominación deberá incluir la expresión “sociedad administradora de
fondos” o su abreviatura “ SAF” (infra N° 471).

b) Organización y funcionamiento

La CONASEV autoriza la organización y funcionamiento de una sociedad


administradora, ejerciendo el control y supervisión de las actividades que
realiza (art. 259° LMV).

c) Capital

Se exige para que la sociedad administradora de fondos mutuos de


inversión puede funcionar un capital mínimo de S/. 750.00.00 el mismo que
deberá estar totalmente pagado al momento de iniciar sus operaciones.

Sin embargo el capital de la sociedad administradora no podrá ser inferior al


0.75 % de la suma de los patrimonios de los fondos mutuos y fondos de
inversión bajo administración.

Por otra parte el art. 260° de la LMV faculta a CONASEV mediante norma
de carácter general a establecer un límite máximo al patrimonio mínimo
exigible a las sociedades administradoras en función a las características
de los fondos administrados y a la situación del mercado.

d) Administración del Fondo

La SAFM administran los recursos del fondo mutuo por cuenta de estos, de
acuerdo con los términos del reglamento interno. Asimismo, se encarga de
determinar el valor de las cuotas emitidas ciñéndose a lo establecido por el

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reglamento interno del fondo y las disposiciones de carácter general que al
efecto se dicten.

La SAFM está facultada para administrar más de un fondo, siendo los


patrimonios de cada uno de ellos independientes entre si y con respecto a
la sociedad administradora.

INVERSIONES

El art. 249 de la LMV, modificado por la Ley N° 27649, señala cuales son
las inversiones permitidadcon cargo a los recursos del Fondo Mutuo,
aspecto que es materia de complemento en los artículos 82° de El
Reglamento. Los valores que define la LMV son los siguientes:

Las inversiones de los recursos del fondo mutuo podrán efectuarse en :

a) Valores inscritos en el Registro;


b) Valores no inscritos en el Registro, de acuerdo a las disposiciones de
carácter general que establezca CONASEV;

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c) Depósitos en entidades del sistema financiero constituidas en el país,
así como instrumentos representativos de estos;
d) Depósitos en entidades financieras del exterior, asi como instrumentos
representativos de estos y valores emitidos en el extranjero, de acuerdo
a las disposiciones de carácter general, establezca CONASEV;
e) Opciones, futuros y otros instrumentos derivados, en las condiciones
que, mediante disposiciones de carácter general, establezca CONASEV;
f) Valores emitidos o garantizados por entidades del Estado, negociados
en el Perú o en el extranjero.
g) Operaciones de reporte; y
h) Otros instrumentos y operaciones financieras que determine CONASEV
mediante disposiciones de carácter general.

En la etapa pre – operativa los Fondos Mutuos solo podrán mantener sus
recursos en depósitos en empresas del sistema financiero, en la moneda en
que estén denominando su cuota valor.

COMITÉ DE INVERSIONES

La SAFM debe constituir un Comité de Inversión integrado por un mínimo


de tres personas naturales, por cada Fondo Mutuo que administren, el que
se encargara de decidir las inversiones del fondo, siendo responsable de su
ejecución.

En lo que se refiere a la diversificación de las inversiones, existen ciertos


criterios que deberán ser materia de observación, según los dispone el art.
250° de la LMV.

Un mismo Comité de Inversiones puede desempeñar funciones respecto de


más de un fondo mutuo o fondo de inversión administrado por la misma
sociedad administradora.

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La deliberaciones y decisiones de inversión del Comité de Inversiones, así
como toda información utilizada en las sesiones del referido Comité, deben
de constar en las actas, las mismas que deben ser suscritas por quienes
participaron en las sesiones (art. 102° del Reglamento).

RELACIÓN CON LOS PARTICIPES

La relación entre SAFM y los partícipes se rigen por las reglas de la


comisión mercantil, así como por los términos contenidos en el reglamento
interno y el contrato.

CUSTODIA

La custodia de las inversiones del Fondo Mutuo estará a cargo de una


entidad autorizada a prestar el servicio de custodia, debiendo la entidad que
administra el Fondo Mutuo entregarle los títulos o documentos
representativos en los que se inviertan los recursos del fondo.

El Reglamento separa las funciones de toma de decisión de inversiones y la


disponibilidad de los recursos.

Las gestiones propias de la gestión de portafolio son asignadas a la propia


Sociedad Administradora, mientras que la custodia de los recursos del
fondo (sean valores o efectivo) corresponde a otro actor, que se le conoce
como Custodio).

Entre las principales funciones asignadas al Custodio destacan las


siguientes:

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 Ejercer la titularidad de las cuentas de efectivo y de valores de los
fondos mutuos, sujetándose a las instrucciones d ela Sociedad
Administradora. De esta manera, cualquier ingreso o egreso de
fondos o de valores es efectuado a través del Custodio.
 Efectúa la cobranza y/o pago, según corresponda, de todas las
operaciones de inversión que realice el Fondo Mutuo.
 Efectúa los pagos por concepto de rescate de cuotas, distribución de
utilidades en efectivo, comisiones y además gastos que
correspondan realizar al Fondo Mutuo.

GARANTÍAS

A efecto de respaldar los compromisos contraídos con los partícipes las


sociedades administradoras deberán de constituir una garantía a favor de
CONASEV por porcentaje no inferior al porcentaje que mediante norma de
carácter general establezca CONASEV en función del patrimonio neto
administrado de cada fondo.

La garantía tiene un carácter intangible y no puede ser objeto de mediada judicial


o gravamen.

En cuantos a las modalidades que la garantía puede adoptar se encuentran:


depósito bancario a la orden de CONASEV, carta fianza bancaria a favor de
CONASEV, póliza de caución emitida por empresas de seguros en favor de
CONASEV.

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Las cusas que dan lugar a la ejecución de la garantía tienen relación con : a) el
incumplimiento de la sociedad administradora, en las obligaciones contraídas con
los participantes; b) incurrir en dolo o negligencia en el desarrollo de las
actividades que ocasionen perdida al fondo mutuo; c) ingresar la sociedad
administradora o fondo mutuo en proceso de liquidación; d) hacer efectivo los
activos del fondo mutuo que se encuentren gravados, durante un proceso de
liquidación; y , e) otros que establezca CONASEV.

En caso que la garantía se ejecute parcialmente, la sociedad administradora


queda obligada a su inmediata reposición.

RECLAMOS

En cuanto a las controversias o reclamos que tuviesen los participantes del fondo
mutuo ante la sociedad administradora que lo gestiona la concordancia con lo
dispuesto en el art. 340° de la LMV, el Reglamento en su art. 142° considera que
se podrá recurrir al arbitraje para resolverlo, debiendo que especificase en el
Reglamento de participación (Anexo G art. 22°) que el participe tendrá el derecho
mas no la obligación de someter a arbitraje cualquier disputa que tuviera con la
Administración; así mismo que las partes determinaran la forma de elección del a
los árbitros que a falta de acuerdo serán tres, y en este caso cada parte nombrara
a su arbitro debiendo los así nombrados designar al tercero, de no haber acuerdo
entre las partes o los árbitros para tal designación lo hará el Juez.

Establece además que el laudo arbitral será final y obligatorio, y que se renuncia al
recurso de apelación, en caso de interponerse el recurso de anulación habrá que
constituir un depósito bancario de US$ 5.000, el que será devuelto a quien
interpuso la anulación del caso que este fuera declarado fundado de lo contrario la
suma será entregada a la otra parte, en cuanto al lugar del arbitraje será en la
ciudad de Lima, y el fallo debe pronunciarse dentro de los 45 días útiles de la
instalación del tribunal arbitral.

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En caso de no recurrirse el arbitraje señala la última parte del art. 142° del
Reglamento, podrán denunciarse los hechos ante CONASEV, iniciándose el
procedimiento de ejecución de garantías.

En lo que respecta la admisión a trámite de las reclamaciones el art. 145° del


Reglamento señala, un plazo de representación dentro de los 90 días de
producido o conocido el hecho. Los demás casos deberán de demandarse ante la
autoridad jurisdiccional competente, según las normas procesales aplicables, la
resolución que declare fundada una reclamación dispondrá la ejecución de la
garantía que hubiese constituido la sociedad administradora.

Corresponde al Directorio de CONASEV resolver en última instancia


administrativa, las resoluciones que se origine en disposiciones emanadas de v,
se susciten, entre otras, entre las sociedades administradoras de fondo mutuos de
inversión en valores y de fondos de inversión en valores y sus partícipes (art. 11°
Ley Orgánica de CONASEV, modificado por la Décima Deposición Transitorias y
Finales de la Ley N° 27649) (infra N° 505).

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CONCLUSIONES

 A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen


una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de
que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por
ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede
llegar a perder parte o todo el dinero invertido.
 Los fondos mutuos son bastante líquidos porque permite suscribir y rescatar
cuotas en cualquier momento.
 La inversión diversificada de los fondos mutuos permite la reducción de los
riesgos individuales de los partícipes.
 Los fondos mutuos permiten que con montos relativamente pequeños se
invierta indirectamente en diversos instrumentos financieros.
 Los fondos mutuos no demandan mucho tiempo en el seguimiento de las
inversiones y no requiere muchos conocimientos para acceder al mercado
de valores y realizar las inversiones adecuadas.

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BIBLIOGRAFIA

 Derecho comercial tomo II- Ulises Montoya Manfredi


 Decreto Supremo N° 93-2002, Texto Único Ordenado de la
Ley del Mercado de Valores publicado el 15/06/2002.
 Ley de Mercado de Valores

Paginas web
1. www.conasev.gob.pe

2. www.ingfondos.com.pe

3. http://foro.conasev.gob.pe/fondos/

4. http://www.equilibrium.com.pe/FondosMutuosoct04.pdf

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ANEXOS

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