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La Política Económica en una Economía Abierta
1. El modelo Mundell-Fleming
Y Y Y Y
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La Política Económica en una Economía Abierta
1. El modelo Mundell-Fleming
i IS LM
i* BP
Y
* La curva IS representa las combinaciones de tipos de interés (i) y de renta (Y)
que equilibran el mercado de bienes.
* La curva LM nos señala las combinaciones de i y de Y que repre-sentan puntos
de equilibrio en el mercado monetario.
* La curva BP indica las combinaciones de i y de Y que igualan la oferta y la
demanda en el mercado de divisas para un tipo de cambio determinado.
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2. El funcionamiento de la política monetaria y fiscal en un
sistema de tipo de cambio fijo
Supuestos de partida:
El banco emisor debe cubrir con sus reservas las demandas de divisas y de
moneda nacional que se ocasionen como consecuencia del saldo de la
balanza de pagos a un tipo de cambio determinado (oferta monetaria endógena)
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2. El funcionamiento de la política fiscal en un sistema de tipo de
cambio fijo
Si las autoridades económicas de un país deciden
incrementar el gasto público (política fiscal
expansiva) la curva IS se desplaza hacia la
derecha y en sentido ascendente, por lo que en
el punto E` se habrán incrementado tanto el tipo
de interés como la renta, y la balanza de pagos
registraría un superávit. i
IS ´ LM LM’
Como el capital es perfectamente móvil se produciría
E’
una presión al alza sobre el tipo de cambio que IS
E
conducirá a una entrada de capitales. Dado de i* E’’
que el tipo de cambio es fijo y, por ende, la BP
cantidad de dinero es endógena (el banco central
ha de cubrir la demanda de la moneda nacional y
de divisas que se produzca al tipo de cambio
fijo), la economía encontrará un nuevo punto de
equilibrio en E``, al desplazarse la curva LM Y
hacia la derecha.
En conclusión cuando el tipo de cambio es fijo y el
capital se mueve sin trabas, la política fiscal es
muy eficaz para incrementar el nivel de
producción sin provocar un desequilibrio
exterior.
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3. El funcionamiento de la política monetaria y fiscal en un sistema
de tipo de cambio flexible
Supuestos de partida:
El sector exterior es muy sensible a las diferencias entre el tipo de interés nacional y el
mundial:
Si el tipo de interés nacional fuera más bajo que el mundial se producirían grandes
flujos de salida de capital que eliminarían cualquier superávit por cuenta corriente.
Si el tipo de interés nacional fuera más alto que el del resto del mundo los flujos de
entrada de capital eliminarían cualquier déficit por cuenta corriente.
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3. El funcionamiento de la política monetaria en un sistema de
tipo de cambio flexible
Si suponemos que se pone en marcha una
política monetaria expansiva, la curva LM se
desplazará hacia la derecha La incidencia
de dicha medida nos sitúa en el punto E` con
una expansión de Y y una disminución en i.
i
El descenso del tipo de interés provoca una IS ´ LM LM’
salida de capital que origina una
depreciación del tipo de cambio. La IS
E
depreciación afecta a su vez positivamente a i* E’’
la competitividad de los productos de E’ BP
exportación del país en cuestión, por lo que
el incremento de las exportaciones netas
hace que la curva IS se desplace hacia
arriba y a la derecha hasta finalizar en el Y
nuevo punto de equilibrio E``, en donde la
producción y la renta han aumentado.
En definitiva, cuando los tipos de cambio son
flexibles, la política monetaria es eficaz
para incidir sobre el nivel de renta por la
vía del tipo de cambio y no del tipo de
interés.
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3. El funcionamiento de la política fiscal en un sistema de tipo de
cambio flexible
Si partimos del supuesto de una política fiscal
expansiva (incremento del gasto público), la
curva IS se desplazaría hacia la derecha,
situándonos en el punto E' con valores más
altos de i e Y.
Como el tipo de interés nacional (i) está por
i
encima del mundia (i*) se producirían una IS ´
E’
entrada de capital que provocaría una
apreciación del tipo de cambio, una pérdida IS
E
de competitividad y un desplazamiento en i* BP
dirección opuesta de la curva IS' hasta su
posición inicial. Estamos, pues, ante un caso
más en el que el deterioro de la balanza
comercial contrarresta en su totalidad el LM
efecto expansivo inicial de la política fiscal.
Y
En conclusión, bajo un sistema de tipos de
cambio flexibles, la política fiscal es
ineficaz puesto que su efecto expansivo es
contrarrestado por el desequilibrio que
origina en el sector exterior, al expandirse
las importaciones y contraerse las
exportaciones.
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TIPOS FIJOS TIPOS FLEXIBLES