Universidad Nacional Andrés Bello

Contabilidad para la toma de decisiones

Rolf Heller
23 de mayo de 2018

Empresas Carozzi
S.A

Integrantes:

- Luis Mena
- Denis Mugarra
- Andrés Oyarzún
- Diego Sedan
Indice
Introducción 3
Metodología: 3
Objetivo General 4
Objetivos específicos 4
Desarrollo 5
a) 5
b) 8
c) 8
d) 9
Conclusión 9
Anexos 10
Estados Financieros Consolidados 10
Recuadros Análisis Horizontales y Verticales 16

2
Introducción
En el presente trabajo de investigación grupal, recopilaremos toda la información
aprendida y estudiada en la clase de “Contabilidad para la toma de decisiones”.
Éste consiste en interpretar información de Estados Financieros presentados
según las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), buscar, y
seleccionar, información contable útil en la toma de decisiones de carácter
financiero.

En este caso, se desarrollará un análisis contable de la empresa Carozzi S.A.

Carozzi cuenta con 10 subsidiarias, dentro de las cuales la naturaleza de la
relación es: 1 negocio conjunto, 4 subsidiarias y 5 subsidiarias indirectas.

El desarrollo de la contabilidad implica análisis de todos los sectores y de todas

las variables que inciden principalmente en este campo (financiero). Para lo
cual, es necesario llevar a cabo un registro sistemático y cronológico de todas las
operaciones financieras. El objetivo de este trabajo está en el análisis e
investigación del sistema contable que utiliza la compañía Empresas Carozzi S.A.
Investigando la documentación que está respaldada por la empresa, la posición
financiera de la empresa y además, algunos aspectos contables de la misma.

Metodología:
Para realizar el análisis de la empresa se procederá a efectuar una revisión de la
memoria anual de Carozzi, para el año 2016 y 2017.

Se realizará un análisis horizontal (para determinar los aumentos y disminuciones

o variaciones de sus cuentas) y un análisis vertical (para determinar la
participación de cada una de las cuentas del estado financiero, con referencia
sobre el total de activos o total de pasivos y patrimonio sobre el balance general, o
sobre el total de ventas para el estado de resultados) para cada uno de los años y
de esta forma poder ver su evolución en el tiempo. Dentro de estos este análisis
se presentará la información por segmentos o el aporte de cada subsidiaria al
estado Consolidado.

Posteriormente se analizará cada cuenta y su evolución, se presentarán

esquemas o diagramas con las cuentas que tuvieron una mayor variación en el
periodo de estudio, explicando por qué ocurrió y las consecuencias de dicho
movimiento.

3
Objetivo General
Realizaremos una investigación y un análisis vasto acerca del sistema contable,
y específicamente en el área de la contabilidad de la empresa Carozzi S.A. Con
ayuda de la Memoria Anual 2017, haremos un análisis financiero para luego ver su
situación económica.

Objetivos específicos:
● Conocer con profundidad las cuentas de los Estados Financieros
● Explicar los Estados Financieros.
● Analizar los Estados Consolidados horizontal y verticalmente.
● Conocer los distintos segmentos de la empresa.
● Conocer los principales riesgos de la empresa.

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Desarrollo
1. Presentar los Estados Financieros de una S.A abierta Holding o grupo
de empresas registrada en la CMF (Ex SVS) con memoria del ejercicio
contable 2017 o 2016

Los Estados Financieros de Carozzi S.A. se encuentran en los anexos. Los EEFF.
Incluye los años 2017, 2016, 2015 y 2014, en los cuales se utilizarán dos
procedimientos para comparar los Estados Financieros de la entidad en cuestión:

Análisis Horizontal y Vertical de los Estados Financieros

En base a la aplicación de estas herramientas se desprende que para el año 2017
se obtiene el mayor ingreso por ventas de los cuatro periodos, esto en parte se
debe a la adquisición de la empresa Argentina Bonafide, productora y
comercializadora de café y Snacks, también cabe señalar de que disminuyen los
costos por venta en relación al año 2016, obteniendo el margen bruto más
atractivo reflejado dentro de los cuatro periodos de estudio. Se destaca la cuenta
otros ingresos por función, del año 2015 el cual corresponde al monto mayor
dentro de los cuatro periodos lo que se respalda en el análisis horizontal del
incremento de 3794,92% a comparación del año 2014, también se puede apreciar
dentro de los análisis horizontal que las cuentas que tienen variaciones más
significativas en los efectos de las utilidades de los periodos son las cuentas de
“diferencia de cambio” tanto por las variaciones de deudores comerciales, cuentas
por pagar comerciales y otros pasivos financieros.

2. En relación a la revelación de información y transparencia exigida por

las NIIF, y útil para la valoración de una empresa, se debe mostrar:

a) Información financiera por segmentos

Empresas Carozzi S.A. y sus subsidiarias presentan la información financiera por
segmentos según lo exigido en NIFF 8 (el enfoque de la administración).
Esta información la utiliza Empresas Carozzi S.A. de manera interna para evaluar
la rentabilidad individual de cada segmento, tomar decisiones y asignar recursos
según corresponda, estos segmentos son:
● División Chile: Considera la venta de productos retail en Chile.
● División Perú: Considera la venta de productos retail
● División Internacional: Considera la exportación de productos desde Chile,
Perú y Argentina, además de productos retail en Argentina y su
comercialización directa a través de locales propios y /o franquiciados.
● Otros: Considera la venta de subproductos y otros no asociados a las
divisiones Chile, Perú, Argentina o Internacional así como todos los gastos

5
 no asignables. Adicionalmente se consideran los saldos del balance no
asignables a las distintas divisiones.

En cuanto a sus productos, estos los clasifica en:

● Productos retail : pastas,harinas,bebidas en polvo, bebidas liquidas,
postres, salsas de tomates, compotas, aceites,arroz,productos étnicos,
snack salados, galletas, chocolates,caramelos,cereales,alimentos para
mascotas,café,mermeladas y conservas.
● Productos commodities. Pasta de tomate, pulpas de frutas y jugos
concentrados.

Análisis resultados acumulados.

La división Chile, en el análisis horizontal aumentó un 13,1% (47.701.636 m$)
respecto del año anterior (2014), aumentó un 11,77 %($ 48.451.280 ms) respecto
del 2015 y solamente aumento un 1,99%($ 9.170.958 MS) respecto del 2016,
todos estos resultados son explicados por aumento del nivel de ventas de
productos retail. En cuanto a sus costos de ventas, administración y distribución
crecieron de forma directa respecto del aumento de las ventas, un 11,78 %($
36.455.909 M$) respecto del 2014 por el aumento del tipo de cambio en las
materias importadas, un aumento de 11,68 %($ 42.354.033 M$) respecto del 2015
y un 1,95%($ 7.881.924 M$) respecto del 2016.
La división Perú, en el análisis horizontal aumento un 0,75% ($ 1.008.374m$)
respecto del año anterior (2014), una disminución del -2,49 %(-$ 3.361.771mS)
respecto del 2015 y solamente aumento un 6,33%($ $ 8.343.807MS) respecto del
2016, el 2017 fue un buen año explicado por el aumento de ventas de sus
productos de retail. En cuanto a sus costos de ventas, administración y
distribución variaron en función aumento de las ventas, un 4,17 %( $
5.175.219M$) respecto del 2014 esto aumentaron en parte por el alza del tipo de
cambio, una disminución de -1,3% %( $- 1.682.489M$) respecto del 2015 y un
aumento del 3,12 %($ $ 3.981.706 M$) respecto del 2016.
La división Internacional, en el análisis horizontal se muestra un deterioro del
segmento disminuyo un -11,44% (-$ 17.699.108m$) respecto del año anterior
(2014) producto de una baja en sus ventas de productos commodities, una
aumento del 6,31 %( $ 8.643.905 mS) respecto del 2015 y pero luego volvió a
disminuir en un -0,72%( -$ 1.039.259MS) respecto del 2016 también por una baja
de ventas de prod.commodities. En cuanto a sus costos de ventas, administración
y distribución variaron en función aumento de las ventas, una disminución del -
12,12 %( $ -15.574.262M$) respecto del 2014 producto de menores ventas y por
la caída de costos de fabricación de prod.agroindustriales también asociados a la
caída del precio internacional de petróleo, un aumento del 13,37 %( $ 15.099.515

6
M$) respecto del 2015 y un aumento del 1,48%( -$ 1.928.570 M$) respecto del
2016.
La división Otros, en el análisis horizontal es el que muestra un mayor crecimiento
en términos porcentuales, aumento un 27,28% ($ 1.484.207m$) respecto del año
anterior (2014), un aumento del 21,44% %( $ 1.484.207 mS) respecto del 2015 y
un aumento de 30,89% ($ 1.412.946 MS) respecto del 2016. En cuanto a sus
costos de ventas, administración y distribución estos disminuyeron en un del -
16,53 %(- $ 1.705.092M$) respecto del 2014, disminuyeron un -19,81 %( $
1.705.092M$) respecto del 2015 y un aumentaron en un 15,92%( $ 1.200.381 M$)
respecto del 2016.
Al considerar el peso relativo que cada división aporta al consolidado en términos
de ingresos, Chile es muestra un crecimiento constante y es el quemas aporta con
un 55,27%(2014), 59,58%(2015),61,98%(2016) y un 61,73%(2017),en segundo
lugar se encuentra Internacional aunque ha mostrado una tendencia a la baja con
un 23,51%(2014), 19,48%(2015) ,19,63%(2016) y un 19,03%(2017), luego Perú
con 20,39%,19,58%,17,77% y 18,45 % para cada año respectivamente y la
división Otros aporta solo con un 0,83%, 1%,0,62% y 0,79% respectivamente.

Análisis Segmentos, Balance.

La división Chile ha tenido un buen desempeño, en el 2016 aumento un 8,71 %($
33.107.071 M$) respecto del año anterior, explicado por mayores niveles de
activos y aumento de activo fijo por nuevas inversiones, en el 2017 aumento un
6,85% ($ 28.284.583 M$) por aumento de activos fijos y la plusvalía de
inversiones. Los pasivos totales han aumentado todos los años, producto del
aumento de las cuentas por pagar, cerrando en 2017 con un aumento del 5,34%
($ 3.755.052 M$).En el análisis vertical resalta el buen aporte de Chile al
consolidado en activos totales aporta de un 43,51 % hasta un 44,63% y los
pasivos totales desde un 12,5% hasta un 13,85%.

La división Perú ha aumentado sus activos totales todos los años, en el 2017
aumento un 15,47%($ $ 20.808.244 M$) respecto del año anterior, explicado por
el aumento de activos fijos. Los pasivos totales aumentaron hasta el 2016 pero en
el 2017 un 19,63%( -$ 13.851.648) debido a la reducción de su deuda a corto
plazo. En el análisis vertical el aporte de Perú al consolidado en activos totales
ha mantenido su tendencia promedio de 14,2% hasta un 15, %.

La división Internacional ha también ha aumentado sus activos totales en todos los

años, en el 2016 aumento un 8,4 %($ 10.963.787M$) respecto del año anterior,
explicado por el aumento de cuentas por cobrar debido a sus mayores niveles de
ventas y mayores niveles de existencia en prod.coomodities, en el 2017 aumento

7
un 5% ($ 7.070.397 M$) principalmente por la adquisición de Bonafide en mayo.
Los pasivos totales han aumentado todos los años, pero el que más destaca es el
aumento de 2017 de un 166,96%( $ 9.202.841M$) producto de la adquisición de
Bonafide .En el análisis vertical su aporte al consolidado en activos totales varía
desde un 14,89% hasta un 15,02 % y en cuanto a los pasivos totales es la
división que menos aporta con una variación de un 0,93 % hasta un 2,75%)

La división Otros también ha aumentado sus activos totales en todos los años
hasta en 2016 pero en el 2017 disminuyo en un -5,55 % (-$ 14.316.416). Los
pasivos totales han aumentado hasta el 2015, pero en el 2016 bajaron un -3,05%(
-$ 7.650.219M$) principalmente por la disminución de sus pasivos corrientes y no
corrientes. En el análisis vertical la división otras es la que ocupa el segundo lugar
en aportes al consolidado de activos totales con una variación de un 24,65% hasta
un 27,25% y en cuanto a los pasivos totales es por lejos la división que más aporta
con sobre el 72% hasta llegar al 83,47 %, cabe destacar que esto se debe a que
es que aporta con el 100 % de pasivos no corrientes al consolidado

b) La Información de los riesgos que enfrenta la empresa

Dentro de los principales riesgos que presenta empresas Carozzi S.A. se
encuentran los siguientes: Contaminación de productos, nuevas leyes y
normativas que afecten a la industria de los alimentos, escasez o pérdida de
personal en cargos críticos, vulnerabilidad de sistemas de información,
paralización y desastres naturales y catástrofes que afecten sus insumos.

Además, si consideramos la administración por riesgos financieros están:

● Riesgo de mercado, principalmente la variación de precios de commodities,

tasas de interés y tipos de cambios locales
● Riesgo de créditos
● Riesgo de liquidez

c) Revelación de información que entrega la empresa relacionada a los

pronósticos sobre los principales asuntos financieros y no financieros
Durante el transcurso del 2017, y en el contexto de la innovación digital que
está instaurando Carozzi, comenzó a implementarse el proyecto Optimus, que
consiste en la inauguración de un centro distribuidor localizado en Nos, el cual
esta concreto en un 56% el que conlleva a una inversión de 37 millones de euros.

Esta obra concluirá a mediados de 2018 en su primera fase y la segunda, a

mediados de 2019, con la construcción de un almacén automático de alta
densidad. Esto es parte del proceso de innovación digital que está llevando

8
adelante Carozzi el cual busca optimizar procesos para estar a la altura de los
desafíos futuros, mejorando productividad y, en este caso, el servicio a sus
clientes.

A los proyectos de Empresas Carozzi S.A también se suma la construcción y

puesta en marcha de la planta de tortillas y snacks de Pancho Villa, un proyecto
pensado desde que se realizó la compra de esta marca. Cabe destacar en mayo
del 2017 la compra de Bonafide, empresa argentina, la cual genera una
oportunidad para ingresar al mercado argentino con una marca de gran prestigio.
Esta compañía no solo opera una cadena de 261 cafeterías en Argentina, Chile y
Uruguay, sino que también comercializa en el mercado productos como café,
chocolates y galletas. Esto refleja el uso de Bonafide como una oportunidad para
introducir nuevas categorías en este mercado.

d) La información sobre los riesgos, que utilizan las Clasificadoras de

Riesgos cuando efectúan la evaluación de una empresa.
El objeto de las clasificadoras de riesgo consiste básicamente en clasificar los
valores de oferta pública.
1Para los inversionistas, es un medio que facilita la búsqueda y evaluación de
alternativas de inversión, ya que dada una escala de riesgo definida, los
inversionistas pueden conocer de una forma aproximada el riesgo de los valores
ofrecidos en el mercado. A partir de lo anterior, emisores e inversionistas pueden
realizar de una forma más eficiente la fijación de precios de los valores ofrecidos
en los mercados. Además, ayuda en el manejo de portafolios de inversiones, ya
que el inversionista puede distribuir su cartera en distintos niveles de riesgo,
basado en la relación riesgo/retorno.

Para evaluar el riesgo de una empresa se determina la solvencia de esta, es decir,

la capacidad general para responder por sus obligaciones financieras. Considera
antecedentes históricos y entrega una opinión respecto de la capacidad de pago
futura de una entidad.

Las principales características que se consideran para medir el riesgo de una

industria, las cuales influyen en la rentabilidad y volatilidad de sus retornos, son las
siguientes:

1) Factores de oferta: La existencia de barreras a la entrada y salida, la

concentración de los oferentes, entre otros. Dichos elementos son críticos
para definir el grado de intensidad competitiva.

1
http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue-972.html

9
 2) Factores de demanda, como por ejemplo, la concentración de los
compradores, la sensibilidad al ciclo económico y las perspectivas de
crecimiento. Estos son aspectos que inciden fuertemente en el grado de
competencia de la industria y en la volatilidad de los retornos.
3) Duración del ciclo productivo. La existencia de largos ciclos productivos se
traducen por lo general en desfases relevantes entre las decisiones de
inversión y de compra, produciendo frecuentes desbalances entre oferta y
demanda real. Esto genera situaciones de sobre oferta que ejercen
presiones sobre los precios, cuya magnitud y alcance depende de cada
industria en particular.
4) Intensidad en el uso de capital, como incrementos en la capacidad de
producción, que generalmente son discretos e implican grandes
necesidades de inversión en activo fijo.
5) Factores operacionales. Dependen de la pertinencia de cada industria en
particular. Entre éstos se encuentran la exposición a riesgos
medioambientales, climáticos y sanitarios, y la sensibilidad al costo de la
energía, de la mano de obra e insumos específicos.
6) Influencia del marco regulatorio. En varias industrias la regulación tiene una
fuerte incidencia tanto en los potenciales retornos como en la estructura de
la oferta, por lo que cambios en la legislación pueden tener un impacto
significativo. Este riesgo se ve mitigado en industrias en que el marco legal
ha mostrado una histórica estabilidad. En el caso de empresas que
desarrollan su actividad en más de una industria, la evaluación toma en
consideración el riesgo asociado a cada una y su importancia relativa, así
como los beneficios de la diversificación.

Conclusión

10
Anexos
Estados Financieros Consolidados
Balance General

11
 Análisis Balance Consolidado.

El efectivo y equivalente de efectivo del grupo tuvo un aumento considerable en el

2016, aumento un 41,409% (4.311.835 M$) respecto del periodo anterior, producto
de un Aumento en 2.352.072 bancos y 2.010.513 depósitos a plazos. No es un
grupo que mantiene una suma considerable de dinero en efectivo y equivalentes a
efectivo, se pude ver la tendencia de mantener su cuenta entre un 1,18% y 1,55 %
del total de activos.

Sus otros activos financieros aumentaron en todos los años, pero el más
significativo fue en el 2015 con un 341,812 % (2.699.434 m$) principalmente por
un Aumento en 2.787.562 su monto en swap 1.

Sus deudores comerciales aumentaron a medida que aumentaron sus ingresos,

en el periodo que más aumento fue en el 2016 con un 5,156 %(7.209.079 M$),
explicado por su aumento de ventas y aumento de deudores de por 8.128.208. La
cuenta de deudores comerciales ha alcanzado entre un 15,504% a un 16,779%
del total de activos.

Su nivel de inventarios también ha crecido a lo largo del periodo de estudio, su

mayor variación fue en el 2015 con un 7,838 % (8.893.584 M$) principalmente
porque Aumentaron las materias primas en 5.632.100 y productos terminados en
5.221.568.Estos mantienen la tendencia de estar entre el 13,234 % y el 13,957 %
del total de activos.

Sus activos corrientes han aumentado, en el 2017 decreció en un -1,784 % (-

5.922.109 M$) pero mantienen la tendencia de estar ubicados en un 32,958% y
un 35,04 % del total de activos, esto demuestra que sus principales activos los
tiene a largo plazo.

La cuenta propiedades, plantas y maquinarias fue la que más aumento, debido a

las fuertes inversiones en esta área, principalmente la compra de la empresa
argentina e inversiones en la planta de NOS, su mayor variación fue en el 2016
con un 7,859 % (33.534.762 M$) explicado por un aumento en terrenos y
construcción de 18.775.074 Es la cuenta que más aporta dentro del total de
activos, entre un 48,58 % y un 49,729 %, esto demuestra la fuerte tendencia a
invertir en activos fijos y de largo plazo.

al ser un grupo que invierte fuertes sumas de dinero en activos, también ha

aumentado fuertemente sus pasivos financieros corrientes, explicados
principalmente por el aumento de créditos bancarios, esta cuenta ocupa en el año
2017 un 17,21 % del total de pasivos y patrimonio.

12
Sus pasivos corrientes han aumentado todos los años, en el 2014 este era de un
22,46 % y en el 2017 llego a un 28,89 % (285.714.549 M$) del total de pasivos y
patrimonio.

Su total de pasivos mantiene la tendencia al alza, teniendo su mayor variación en

el 2016 con un 10,805 % (50.253.001 M$). Su total de pasivos varía desde un
53,052% a 54,9 % del total de pasivos y patrimonio.

Su capital Emitido nominalmente ha permanecido constante entre el 2014 y 2017

(332.105.615 M$) alcanzando en el último periodo (2017) un 33,58% del total de
patrimonio y pasivos.

Su patrimonio total también aumento en todos los años, llegando al año 2017 con
454.116.348 M$.

Estados Consolidados de Resultados por función

13
14
15
Estado Consolidados de Resultados Integrales

16
17
18
Estados Consolidados de Flujos de Efectivo

19
20
21
Estados de Cambios de Patrimonio Neto

22
Recuadros Análisis Horizontales y Verticales
Análisis horizontal Balance General

23
Análisis Horizontal Estados de Resultados Consolidados

Análisis Vertical Estados de Resultados Consolidados

24