El capital de trabajo …

“El capitán del barco”

Medellin, mayo 6 de 2014

 OBJETIVO GENERAL
Conocer los fundamentos básicos, el
alcance , la importancia, usos y
aplicaciones del CAPITAL DE TRABAJO,
en los procesos de evaluación de la
situación financiera de las organizaciones.
 AGENDA

1. La Visión gerencial de las finanzas.

Marco general para comprender la
importancia del capital de trabajo

2. Componente matemático del capital de

trabajo. Indicadores financieros
relacionados. EJEMPLOS PRACTICOS.
 OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES

RENTABILIDAD

SUPERVIVENCIA CRECIMIENTO
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
 OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Incremento del patrimonio de los accionistas

En armonía con los objetivos asociados

con clientes, trabajadores, proveedores,
estado, acreedores, el medio ambiente
y demás grupos de interés.
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA

IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL

 VALOR ECONOMICO AGREGADO

Costos
Gastos
Ventas
Operacionales
Imporenta
Gastos Financieros
Expectativas Socios
EVA
 PRIORIDADES FINANCIERAS

Impacto de las áreas básicas

EFICIENCIA EN GENERACIÓN
Garantizar cumplimiento
EL USO DE LOS DE INGRESOS
OBJETIVOS BÁSICOS
RECURSOS Análisis de
OBO y OBF
Análisis de liquidez, flujo
Rentabilidad de caja
MEJORA DE LA
PRODUCTIVIDAD.
REDUCCIÓN DE COSTOS Y
GASTOS
Desempeño operativo
 RIESGO FINANCIERO
Estructura Operativa
VENTAS
COSTO VENTAS

ACTIVOS GASTOS OPERATIVOS PASIVOS

CORRIENTES
UAII
GASTOS FINANCIEROS
IMPUESTO DE RENTA
ACTIVOS PATRIMONIO
UTILIDAD NETA
FIJOS

RIESGO OPERATIVO
Estructura Financiera
 EBITDA
El término EBITDA corresponde a las iniciales en Inglés de UTILIDAD
ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES.

Earnings
Before Ingresos Operativos
UAII
Interests Utilidad Operativa
- Costos y Gastos Operativos en efectivo
= EBITDA
Taxes - Depreciaciones y amortizaciones de
gastos diferidos
Depreciation and = UTILIDAD OPERATIVA

Amortization
ES LA VERDADERA
CAJA OPERATIVA
 BALANCE GENERAL

Pasivos corrientes
Activos
corrientes Pasivos a largo
plazo

Activos fijos Patrimonio

Otros activos
 ANÁLISIS FINANCIERO...
Activos corrientes
Pasivos
Activos fijos corrientes

Pasivos largo
Otros activos plazo

Patrimonio
POSICION DE LIQUIDEZ RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
DE LA FUNCIÓN CONTABLE A LA FUNCIÓN FINANCIERA

R ecopilar Documentos contables

Procesos

O organizar Gestión Contable

PUC - NIIF

P resentar Información financiera

Estados Financieros

A nalizar Sistemas de información

MEDIR
 ANÁLISIS FINANCIERO
Metodología que permite…
conocer el pasado,
visualizar el presente
y planear el futuro
de las organizaciones en
términos económicos y
financieros.
 ANÁLISIS FINANCIERO

PROCESO

R ecopilar Indicadores financieros

I interpretar Academia

C omparar Pasado, sector, objetivo

E studiar Diagnostico, Plan de Mejora

 MEDIR
“Medir es la clave,
si no se puede medir,
no se puede controlar,
si no se puede controlar,
no se puede Gerenciar,
si no se puede Gerenciar,
no se puede mejorar”.
 CICLO COMERCIAL
Cartera Mercadeo

EFECTO
Servicio
postventa
SOBRE EL Compras
CAPITAL DE
TRABAJO

Ventas
$$$$$$$$Inventario
Logística
 QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO?
Son los recursos que una empresa
mantiene, o requiere, para llevar a cabo
sus operaciones… sin contratiempos.
ES UNA INVERSION VARIABLE
RESPECTO A LAS VENTAS

No es una magnitud
de $$$... Es una proporción
de las ventas según
Características del sector
 RIESGO DE LIQUIDEZ
Posibilidad que existe en una
•

empresa de no poder atender sus

•

compromisos en efectivo, bien

•

sean sus gastos operativos, los

•

pasivos operacionales o los

•

pasivos financieros.
•

Pérdida de capacidad de pago

 CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIÓN FINANCIERA
Son los recursos que la empresa
requiere para llevar a cabo sus
operaciones sin contratiempos.

KT = Activos Corrientes

DEFINICIÓN CONTABLE
Activos corrientes - Pasivos corrientes

KTN = Capital de trabajo neto

 CAPITAL DE TRABAJO

INVENTARIOS

CARTERA (CLIENTES)

PROVEEDORES – BIENES
Y SERVICIOS
 CAPITAL DE TRABAJO
Relación directa de
causalidad con operaciones
OPERATIVO NETO OPERATIVO
Cartera Cartera
+ Inventario + Inventario
+ anticipos impuestos - Proveedores bienes y
servicios

KTO KTNO
 CAPITAL DE TRABAJO
INDICADORES FINANCIEROS

INDICADOR FORMULA
KT Activo Corriente
%KT KT / Activo total*100
KTO Cartera + inventario+ anticipos imp.
%KTO KTO/KT*100
KTN Activo corriente - pasivo corriente
%KTN KTN/KT*100
KTNO KTO - proveedores bienes y servicios
%KTNO KTNO/KTO*100
PRODUCTIVIDAD DEL KTO KTO / Ventas netas*100
PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO / Ventas netas*100
 CAPITAL DE TRABAJO
INDICADORES FINANCIEROS

INDICADOR FORMULA

DIAS DE ROTACION CARTERA CARTERA PROMEDIO/VENTAS A CREDITO X #DIAS

DIAS DE ROTACION INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS X #DIAS

DIAS DE ROTACION PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS X #DIAS

 ANALISIS DEL KTNO
Variación Variación
ESCENARIO # 1 2013 2014 absoluta relativa
VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 134 22 20,00%

INVENTARIOS 178 214 36 20,00%

TOTAL KTO 290 348 58 20,00%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 26,40% 0,00%

C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%

TOTAL KTNO 130 156 26 20,00%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 11,80% 0,00%

 ANALISIS DEL KTNO
Variación Variación
ESCENARIO # 2 2013 2014
absoluta relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 125 13 11,60%

INVENTARIOS 178 197 19 10,70%

TOTAL KTO 290 322 32 11,00%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 24,40% -2,00%

C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%

TOTAL KTNO 130 130 - 0,00%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 9,80% -2,00%

 ANALISIS DEL KTNO
Variación Variación
ESCENARIO # 3 2013 2014 absoluta relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 156 44 39,30%

INVENTARIOS 178 251 73 41,00%

TOTAL KTO 290 407 117 40,30%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 30,80% 4,50%

C X P PROVEEDORES 160 176 16 10,00%

TOTAL KTNO 130 231 101 77,70%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 17,50% 5,70%

 ANALISIS DEL KTNO
Variación Variación
ESCENARIO # 4 2013 2014
absoluta relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 168 56 50,00%

INVENTARIOS 178 248 70 39,30%

TOTAL KTO 290 416 126 43,40%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 31,50% 5,20%

C X P PROVEEDORES 160 160 - 0,00%

TOTAL KTNO 130 256 126 96,90%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 19,40% 7,60%

 CONCLUSIONES POSIBLES
1. Manejo Prudente de la cartera, inventarios y proveedores. Se
debe impedir que estos crezcan a mayor proporción que las
ventas.
2. Acumulación de fondos ociosos afectando los proveedores
3. Acumulación de fondos ociosos sin necesidad de afectar los
proveedores. Relación GANA – GANA.
4. Desviación de recursos por:
* Inadecuada financiación de proyectos de expansión
* Alto servicio a la deuda
* Excesivo reparto o RETIRO de utilidades de los socios
* Pérdidas de caja. EBITDA BAJO.
5. La inversión incremental del capital de trabajo, debe ser
financiada con el propio flujo de caja … EL EBITDA
 PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO
VENTAS NETAS

Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas

PRODUCTIVIDAD KTNO
 RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 1 año 1 año 2
VENTAS NETAS 100.000 100.000
MARGEN EBITDA 20% 20%
EBITDA 20.000 20.000
KTNO 30.000 30.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%
INCREMENTO DEL EBITDA -
INCREMENTO DEL KTNO -
CAJA GENERADA O DEMANDADA -
EBITDA AÑO 2 20.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 20.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
 RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 2 año 1 año 2
VENTAS NETAS 100.000 130.000
MARGEN EBITDA 20% 20%
EBITDA 20.000 26.000
KTNO 30.000 39.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%
INCREMENTO DEL EBITDA 6.000
INCREMENTO DEL KTNO 9.000
CAJA GENERADA O DEMANDADA (3.000)
EBITDA AÑO 2 26.000
INCREMENTO DEL KTNO 9.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 17.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
 RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 3 año 1 año 2
VENTAS NETAS 100.000 130.000
MARGEN EBITDA 20% 10%
EBITDA 20.000 13.000
KTNO 30.000 52.000
PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 40%
INCREMENTO DEL EBITDA (7.000)
INCREMENTO DEL KTNO 22.000
CAJA GENERADA O DEMANDADA (29.000)
EBITDA AÑO 2 13.000
INCREMENTO DEL KTNO 22.000
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA (9.000)
Financiacion sector financiero, socios, ajuste en manejo capital
de trabajo ó desinversiones en activos fijos.
 OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Maximización del valor de la empresa
INDICADORES

E FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD

B 1. Pago impuesto de renta
I 2. Reposición del capital de trabajo
3. Reposición activos fijos
T 4. Atención del servicio de deuda
5. Disponible para reparto de utilidades
D
A COMPETITIVIDAD
 BENEFICIO TRIBUTARIO

Valor Desembolso % Comision IVA

Digite el monto Escoja la comisión

Calculo Comision según la cobertura
$ 100.000.000 2,35% 16%

Total Comision

$ 2.350.000 $ 376.000 $ 2.726.000

Articulo 107 del E.T. y 240 del E..T. Art. 485 y 488 del E.T
Artículo 23 Cap. 2 Ley 1607 de 2012
Deducible del Impuesto de Renta 25% 34% $ 799.000 $ 376.000 100% Descontable del pago del
Deducible de Impuesto CREE 9% IVA

Comisión total del Deducible de la IVA Descontable Valor Neto de la

FNG Comisión Comisión del FNG

$ 2.726.000 $ 799.000 $ 376.000 $ 1.551.000

$ 1.551.000
Comision neta
Comision Pagada $ 2.726.000 57%

% Comision 2,35% Comision Real 1,36% Ahorro Comision 0,99%

 BIBLIOGRAFIA
Texto Guía:
García, Oscar León. Administración Financiera.
Fundamentos y Aplicaciones. Cuarta Edición 2009.
Prensa Moderna Editores
Bibliografía complementaria:
Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado.
Universidad Externado de Colombia. 14ª. Ed. 2011
GARCIA S. Oscar león. valoración de empresas,
gerencia de valor y EVA. Digital Express Ltda. 2003.