La fonction VAN et le TRI

Les critères de choix des investissements:

La fonction VAN

VAN

Taux
d’actualisation

La VAN est une fonction décroissante du taux d’actualisation

 Les critères de choix des investissements:
La fonction VAN

VAN

Taux
a= -1 d’actualisation

La VAN tend vers l’infini quant le taux d’actualisation tend vers (-1).
La courbe de la VAN a pour asymptote la droite verticale a = -1
 Les critères de choix des investissements:
La fonction VAN

VAN

Taux
a= -1 d’actualisation

La VAN tend vers (- I) quant le taux d’actualisation tend vers l’infini

La courbe de la VAN a pour asymptote la droite horizontale (- I)
 Les critères de choix des investissements:
le taux de rentabilité interne (TRI)

VAN

Taux
a= -1 d’actualisation
TRI

La VAN s’annule pour une valeur du taux d’actualisation qui est le

taux de rentabilité interne de l’investissement .
 Les critères de choix des investissements:
le taux de rentabilité interne (TRI)

VAN

a<TRI
VAN>0

Taux
a= -1 TRI d’actualisation

La VAN est positive pour toute valeur du taux d’actualisation inférieure

au taux de rentabilité interne de l’investissement .
 Les critères de choix des investissements:
le taux de rentabilité interne (TRI)

VAN

a<TRI a >TRI
VAN>0 VAN<0

Taux
a= -1 TRI d’actualisation

La VAN est négative pour toute valeur du taux d’actualisation

supérieure au taux de rentabilité interne de l’investissement .
 Les critères de choix des investissements:
le taux de rentabilité interne (TRI)

VAN

Taux
TRIAa d’actualisation
TRI B

Deux investissements A et B ont chacun une courbe de leur VAN, et un

TRI qui est une caractéristique intrinsèque de l’investissement.
 Les critères de choix des investissements:
le taux d’équivalence de deux investissements

VAN
A B

Taux d’équivalence
Taux
TRIAa d’actualisation
TRI B

Les courbes des VAN de deux investissements se rencontrent en un

point qui correspond aux taux d’équivalence des deux
investissements: C’est le taux pour lequel leurs VAN sont égales.
 Les critères de choix des investissements:
le taux de rentabilité interne (TRI)

VAN

A B

Taux d’équivalence
Taux
TRIAa d’actualisation
TRI B
L’ordre de préférence entre les deux investissements s’inverse au taux
d’équivalence (e).
a<e : l’investissement B est préférable , car VAN(B) >VAN(A)
a<e: l’investissement A est préférable, car VAN(B) <VAN(A)