Razones Finacieras

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
AUTOR: Yolanda Rocío Vargas Leguizamón
ÍNDICE ÍNDICE  

 
1. Las  Razones  Financieras  
2. Razones  de  Liquidez  
3. Razones  de  Endeudamiento  
4. Razones  de  Rentabilidad  
5. Razones  de  Actividad  
6. Razones  de  Mercado  
 
 
 
 
Acceso rápido
 
 
 
 
 
  DESARROLLO
 
 
 
 
 
  GLOSARIO BIBLIOGRAFÍA
 
 
Este material pertenece al Politécnico
  Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproducción total
o parcial.
 02 ---
DESARROLLO  DE  CADA  UNA  DE  LAS  UNIDADES  TEMÁTICAS   Los  indicadores  financieros  se  encuentran  agrupados  según  la  información  que  revelan  y  para  
continuar   con   su   estudio,     vamos   a   tratar   a   lo   largo   de   esta   cartilla   con   aquellos   más   usados   en  
la  actualidad:  
1. Las  Razones  Financieras  
• Razones  de  Liquidez  
Las  razones  o  indicadores  financieros  se  pueden  definir  como  relaciones  que  se  calculan  entre  
dos   partidas   tomadas   de   los   estados   financieros   (estado   de   situación   financiera   y   estado   de   • Razones  de  Endeudamiento  
resultados).  Para  determinar  estas  relaciones  e  utilizan  fórmulas  aritméticas  o  geométricas,  lo   • Razones  de  Rentabilidad  
que   significa   que   los   procedimientos   son   sencillos,   las   primeras   son   sumas   y   adiciones   y   las  
segundas  se  refiere  a  operaciones  de  división  y  multiplicación.    Así  las  cosas  lo  que  interesa  en   • Razones  de  Actividad  
los  indicadores  financieros  es  la  correcta  interpretación  de  los  mismos.   • Razones  de  Mercado  

Es   importante   considerar   que   las   razones   financieras,   también   llamados   ratios   o   indicadores,   Para  cada  tipo  de  indicadores  o  razones  financieras,  trataremos  el  concepto  que  maneja  según  
por   si   solos   no   expresan   nada,   es   necesario   compararlos   en   todos   los   casos   con   otros   la  información  que  permite  conocer  al  evaluador  y  estudiaremos  cada  uno  de  los  indicadores  
indicadores,     como   por   ejemplo,   los   calculados   en     periodos   anteriores   o   históricos,   con   los   por  grupo,  así  como  el  método  de  cálculo  y  posterior  interpretación.  
indicadores    del  sector  económico  al  que  pertenece  la  empresa;  esto  nos  ayudará  a  determinar  
la   posición   de   la   empresa   materia   de   análisis   en     una   industria.     Es   posible   comparar   los  
indicadores  de  un  periodo  con  respecto  al  competidor  más  fuerte  o  a  aquel  que  consideremos   2. Razones  de  Liquidez  
como  competidor  directo.  
En   primer   lugar   es   necesario   conocer   el   concepto   de   Liquidez,     este   concepto   es   de   manejo  
Otro  factor  fundamental  en  el  desarrollo  de  un  diagnóstico  financiero,  apoyado  en  el  uso  de  los   común   en   el   ámbito   financiero,   tanto   en   las   finanzas   personales   como   en   las   finanzas  
indicadores   financieros   es   seleccionar   aquellos   indicadores   que   realmente   se   involucren   con     corporativas.     La   liquidez   es   la   capacidad   de   una   empresa   para   pagar   sus   obligaciones   en   el  
los  resultados  económicos  de  la  empresa  y  sean  representativos  en  las  finanzas  de  la  empresa   corto  plazo,  con  los  recursos  que  generan  los  activos  de  corto  plazo.    Se  debe  entender  el  corto  
en  la  medida  que  presenten  cambios,  así  dichos  cambios  sean  mínimos.   plazo   como   las   obligaciones   que   se   deben   cancelar   antes   de   un   año,   entre   las   que   podemos  
mencionar   obligaciones   con   entidades   financieras   de   corto   plazo   como   cupos   de   crédito  
Expresado   de   otra   manera,   el   profesional   en   administración   financiera   deberá   determinar   rotativos   y   sobregiros.     Entre   los   pasivos   de   corto   plazo   también   podemos   mencionar   a   los  
según   su   estudio,   cuales   indicadores   son   los   que   convienen   calcular   para   una   empresa   en   acreedores   comerciales   o   proveedores,   los   impuestos,   y   el   pago   a   los   empleados.   En   el   caso   de  
atención  a  su  actividad  económica,  sus  políticas  internas,  el  sector  económico  y  los  perspectivas   los  activos,  el  corto  plazo  aplica  para  aquellos  activos  que  se  convierten  en  ingresos  de  efectivo  
que  se  halla  tazado  la  gerencia  para  el  futuro.   en  un  plazo  inferior  a  un  año.  Ejemplos  de  estos  activos  son  los  inventarios  y  la  cartera.  

En  el  desarrollo  del  análisis  financiero  es  de  carácter  estricto  que  los  estados  financieros  usados   Las  razones  de  liquidez  frecuentemente  usadas  son:  
manejen  siempre  la  misma  periodicidad;  lo  que  significa  que  al  revisar  o  calcular  los  indicadores  
financieros   históricos   por   ejemplo   se   debe   usar   la   misma   fecha   de   cierre,   por   ejemplo   a   Capital  de  trabajo  neto  
diciembre   31.     En   general   se   utilizan   estados   financieros   con   periodos   de   un   año,   y   se   compara  
con   los   años   anteriores;   lo   anterior   genera   una   mayor   compresión   de   las   cifras   al   usar   periodos   El  capital  de  trabajo  neto  es  un  dato  que  se  presenta  en  pesos  ($),  y  resulta  de  tomar  los  activos  
completos   y   no   parciales,   explicado   porque   muchos   negocios   suelen   tener   estacionalidad,   para   de   corto   plazo   y   restarle   los   pasivos   de   corto   plazo.   Una   vez   calculado   el   indicador   resulta   el  
citar  un  ejemplo  mencionemos  una  empresa  que  comercializa  trajes  de  baño,  presenta  ventas   dinero  con  el  que  cuenta  la  empresa  cuenta  para  cubrir  sus  compromisos  de  corto  plazo,  y  otras  
durante  todo  el  año,  sin  embargo  existen  unos  picos  importantes  de  ventas  en  las  temporadas   situaciones  no  previstas.  Denominación  del  resultado:  Pesos  
vacacionales;  por  tal  motivo  si  se  revisa  un  estado  financiero  de  la  empresa  en  un  periodo  entre  
enero  y  marzo  es  posible  que  esté  generando  perdida  durante  el  primer  trimestre,  diferente  a   Fórmula:  
la  situación  que  presentara  al  finalizar  el  mes  de  diciembre  de  ese  mismo  año.    

 
 

   

3 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 4

 Dando   continuidad   al   ejemplo   sobre   la   empresa   ABC   Motos,   procedemos   a   determinar   los  
indicadores.  

Tabla  2.  Estado  de  Resultados  ABC  Motos  

Recomiendo  revisar  la  bibliografía  complementaria,  ingresar  e  ir  revisando  los  indicadores  del  
sector  para  el  CIIU  4511.  

Ejemplo:  

Interpretación:  La  empresa  ABC  motos  cuenta  con  un  capital  de  trabajo  neto  para  el  año  1  de  
$414.506    y  para  el  año  2  de  $370.056.  

  Razón  Corriente  
Tabla  1.  Estado  de  Situación  Financiera  ABC  Motos  
La  razón  corriente,  permite  determinar  la  capacidad  de  pago  de  las  obligaciones  a  corto  plazo,  
expresado   en   número   de   veces,   para   obtener   el   resultado   se   toma   el   activo   corriente   y   se  
divide  sobre  el  pasivo  corriente.  

Denominación  del  Resultado:  Número  de  Veces  

Fórmula  

   

5 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 6

 Ejemplo: Pasivo  Corriente  Vs.  Inventarios  

Este  indicador  permite  determinar  al  analista  financiero,  la  dependencia  que  tiene  una  empresa  
de  su  inventario  para  logar  pagar  los  pasivos  de  corto  plazo.  
 
Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  
Interpretación:  La  empesa  ABC  Motos  tiene  capacidad  e  pagar  sus  obligaciones  de  corto  plazo  
en   1,27   veces   para   el   primer   año   y   para   el   segundo   año   en   1,18   veces.   También   lo   podemos   Fórmula:  
expresar   diciendo   que   la   empresa   ABC   tiene   para   el   año   1     1,27   pesos   en   su   activo   de   corto  
plazo   por   cada   peso   $1   que   debe,   y   para   el   año   dos   tiene   1,18   pesos   por   cada   peso   $1   que  
debe.  

 
Prueba  Acida  
Ejemplo:  
La   prueba   ácida   como   su   nombre   lo   indica   corresponde   a   un   indicador   más   riguroso   para  
determinar  la  liquidez,  este  indicador  no  tiene  en  cuenta  el  inventario,  con  el  fin  de  establecer  
que   tanto   depende   el   pago   de   las   obligaciones   de   corto   plazo   de   la   venta   del   inventario.     Entre  
los   activos   corrientes   o   de   corto   plazo,   el   inventario   se   considera   el   que   más   se   demora   en    
convertirse  en  efectivo,  máxime  cuando  la  empresa  le  da    financiación  a  sus  clientes;  entonces  
Interpretación:    
el  dinero  retornará  cuando  se  haya  vendido  el  inventario  por  un  parte,  y  luego  cuando  pasado  
el  plazo  de  financiación  los  clientes  cancelen  sus  deudas.   Encontramos   para   la   empresa   ABC   Motos   que   en   el   año   1   presenta   una   dependencia   del  
93,54%   sobre   la   venta   del   inventario,   para   pagar   sus   obligaciones   de   corto   plazo,   en   el   año   dos  
Denominación  del  Resultado:  Número  de  Veces  
la  dependencia  sobre  el  inventario  para  pagar  sus  obligaciones  de  corto  plazo  es  del  89,12%.  
Fórmula:  
Análisis  de  los  indicadores  de  liquidez  

Frente   a   los   resultados   que   arrojan   los   indicadores   de   liquidez   para   la   empresa   ABC   Motos,    
  podemos  notar  que  la  liquidez  en  general  de  la  empresa  entre  el  año  1  y  el  año  2  se  deteriora,  y  
la  razón  fundamental  es  el  alto  incremento  en  los  inventarios,  por  ello  para  el  segundo  año  se  
Ejemplo:   incrementa  la  dependencia  en  la  venta  de  los  inventarios  para  pagar  las  obligaciones  de  corto  
plazo.  

En  esta  empresa  debemos  tener  en  cuenta  que  su  objeto  social  es  comercializar  motocicletas  
  de   diferentes   marcas,   por   lo   que   presenta   un   importante   nivel   de   inventario,   que   debe   ser  
vendido  para  que  ingresen  a  la  empresa  flujos  de  efectivo.  
Interpretación:   Para   los   resultados   obtenidos   podemos   interpretarlos   así:   para   el   año   1   la  
empresa  puede  pagar  en  0,33  veces  su  pasivo  de  corto  plazo  sin  tener  en  cuenta  el  inventario,  y  
para  el  año  2  la  empresa  puede  pagar  0,29  veces  su  pasivo  corriente.   3. Razones  de  Endeudamiento  
Dicho  de  otro  modo,  por  cada  peso  que  debe  en  el  año  1  cuenta  con  0,33  peso  para  pagar,  en  el   Este   grupo   de   razones   financieras   son   una   parte   significativa   del   diagnóstico   financiero,   la  
año  2  por  cada  peso  que  debe,  tiene  para  pagar  0,29  pesos.   revisión  sobre  la  estructura  de  deuda  que  maneja  una  empresa  es  vital,  para  tener  certeza  de  
poder  cumplir  con  las  obligaciones  de  corto  y  largo  plazo.  
 
Con   ayuda   de   estos   indicadores   podemos   determinar   la   deuda   exigible,   misma   que   se   define  
  como  los  pasivos  con  terceros,    que  tanto  en  el  corto  como  en  el  largo  plazo  se  debe  cancelar  

   

7 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 8

 para  no  generar  intereses  moratorios  y  otro  tipo  de  inconvenientes  a  la  empresa.  Por  otra  parte   Fórmula:  
está  la  deuda  con  los  accionistas  que  esperan  una  retribución  por  su  inversión,  vía  dividendos,  
sin   embargo   el   grado   de   exigibilidad   para   estas   obligaciones   es   menor,   debido   a   que   en  
momentos   de   iliquidez   se   puede   decidir   no     repartir   dividendos,   esta   decisión   no   le   genera  
riesgos  a  la  compañía.    

En  este  indicador  juega  un  papel  muy  importante  el  grado  de  endeudamiento  que  se  tiene,  ya   Ejemplo:  
que  a  mayores  deudas  la  empresa  se  expone  a  un  riesgo  mayor  de  incumplimiento  en  el  pago.  

Las  principales  razones  de  endeudamiento  son:  

 
• Índice  de  endeudamiento:   Interpretación  
El  índice  de  endeudamiento  mide  la  deuda  total  de  la  empresa  con  respecto  a  los  terceros.  Se   La  interpretación  de  los  resultados  para  este  índice  es  que  para  el  primer  año  la  empresa    del  
toma  el  total  de  los  pasivos  sobre  el  total  de  los  activos  para  determinar  cuál  es  el  porcentaje   total  de  sus  deudas  con  terceros,  un  59,9%  corresponden  a  obligaciones  pagaderas  en  menos  
de  deuda  existente  en  el  periodo  estudiado  con  terceros.   de   un   año,   por   su   parte   en   el   segundo   año,   las   obligaciones   por   pagar   antes   de   un   año  
ascienden  al  69,55%.  
Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  
• Propiedad,  planta  y  equipo  Vs  Patrimonio  
Fórmula:  
Esta   razón   indica     que   nivel   de   recursos   aportados   por   los   socios   que   se   encuentran  
comprometidos  en  propiedad,  planta  y  equipo,  este  indicador  es  importante  debido  a  que  una  
  empresa  debe  generar  el  mayor  volumen  de  ventas  con  la  menor  inversión  en  activos  fijos,  y  
dejar  dinero  para  el  capital  de  trabajo  o  fondo  de  maniobra  de  la  empresa.    
Ejemplo:  
Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  

Fórmula:  
 
Interpretación  
 
La   interpretación   para   los   años   1   y   2   es   que   la   empresa   tiene   un   nivel   de   endeudamiento   de  
79,85%  y  80,36%  según  corresponde.   Ejemplo:  

Concentración  del  endeudamiento  a  corto  plazo  

 
Este   indicador   nos   ayuda   a   entender   del   total   de   las   deudas   que   presenta   una   entidad   con  
terceros,  cuanto  debe  a  corto  plazo.  Se  requiere  comparar  el  pasivo  corriente  con  respecto  al   Interpretación  
pasivo  total.  
Para  la  empresa  ABC  Motos  encontramos  que  durante  el  año  1  la  empresa  tiene  inversión  en  
Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %   propiedad  planta  y  equipo  por  el  195,37%  de  su  patrimonio  y  en  el  año  2  este  nivel  de  inversión  
corresponde  al  174,04%  del  patrimonio.  
 
 
 

   

9 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 10

 Endeudamiento  Vs  Ventas   Interpretación  

Este   índice   permite   saber   el   porcentaje   de   las   ventas   que   se   encuentran   comprometidas   con   La  empresa  ABC  Motos  en  el  año  1  compromete  el  4,02%  de  sus  ventas  en  el  pago  de  costos  
respecto  a  las  deudas  de  la  empresa  en  un  periodo  determinado,  es  importante  relacionar  estar   financieros,   mientras   que   en   el   año   2   compromete   el   2,97%   de   sus   ventas   para   pagar   dichos  
partidas  para  revisar  que  tan  productivas  son  las  deudas  contratadas.   costos.  

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %   Análisis  de  la  razones  de  endeudamiento  
Fórmula:  
En  primer  lugar  para  la  empresa  ABC  Motos  con  este  grupo  de  razones  financieras  encontramos  
que  es  una  empresa  con  un  nivel  de  endeudamiento  muy  alto,  lo  que  genera  un  riesgo  elevado  
de  quedarse  sin  caja,  que  es  la  situación  que  evidencian  los  índices  de  liquidez.  
 
Si   comparamos   el   nivel   de   endeudamiento   notamos   su   aumento   entre   el   año   1   y   2,   lo   que   más  
Ejemplo:   preocupa  es  que  el  endeudamiento  se  concentra  en  el  corto  plazo,  la  explicación  es  que  al  tener  
mayores  inventarios  la  empresa  acudió  a  una  mayor  deuda  con  sus  acreedores  comerciales  o  
proveedores.  

  Si   analizamos   el   indicador   de   propiedad   planta   y   equipo   con   respecto   al   patrimonio,  

encontramos  que  tiene  un  elevado  nivel  de  activos  en  propiedad  planta  y  equipo  y  recordemos  
Interpretación   que  la  empresa  en  sus  PPyE  (Propiedad  planta  y  equipo)  posee  un  bien  en  comodato  (préstamo  
del  inmuebles  a  través  de  un  contrato),  en  este  caso  ese  inmueble  resta  productividad  al  activo;  
La   empresa   ABC   Motos   del   total   de   sus   ventas   debe   el   77,04%   a   terceros,   es   decir   pago   de  
no  obstante  muchas  empresas  en  Colombia  de  tipo  familiar  presentan  este  tipo  de  situaciones.  
deudas  financieras,  con  empleados,  acreedores  comerciales,  impuestos,  etc.    Para  el  año  dos  el  
indicador  es  del  75,09%  de  deuda  con  terceros  con  respecto  al  total  de  ventas.  
4. Razones  de  Rentabilidad  
• Costos  Financieros  Vs  Ventas  
Este  grupo  de  indicadores  ayuda  al  analista  financiero  a  determinar  el  nivel  de    utilidades  que  
La   cobertura   de   costos   financieros,   es   un   indicador   usado   generalmente   por   las   entidades   genera   una   compañía,   es   importante   conocer   la   rentabilidad   producto   de   la   operación     del  
financieras  en  sus  análisis  de  crédito  para  determinar  la  capacidad  adicional  de  endeudamiento   negocio,   y   la   rentabilidad   final   del   negocio   con   el   objeto   de   que   los   accionistas   sigan  
que  tiene  una  empresa  en  un  periodo  determinado,  ayuda  e  medir  que  porcentaje  de  las  ventas   interesados   en   mantener   su   inversión   en   la   empresa   y   se   cree    a   posibilidad   de   atraer   a   nuevos  
se   comprometen   para   pagar   intereses   principalmente,   pero   también   otros   costos   financieros   inversionista.  
como  comisiones.  
Las  razones  de  rentabilidad  principalmente  se  encuentran  el  estado  de  resultados,  y  se  miden  
Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %   según   las   utilidades   obtenidas,   pero   también   se   pueden   hallar   otras   medidas   que   permitan  
determinar  la  rentabilidad  respecto  de  cuentas  del  estado  de  situación  financiera.  
Fórmula:  
Los  principales  indicadores  de  rentabilidad  son:  

Rentabilidad  Bruta  
 

Ejemplo:   Esta   razón   nos   dice   cuál   es   el   porcentaje   de   ganancia   una   vez   deducido   los   costos   de  
producción  o  comercialización.  

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  

 

   

11 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 12

 Fórmula:   Rentabilidad  Neta  

La  rentabilidad  neta  corresponde  al  porcentaje  de  ganancia    de  la  empresa  una  vez  se  resten  
todos   aquellos   costos   y   gastos,   pero   además   se   resten   los   costos   financieros,   allí   se   deberán  
  sumar   las   ganancias   y/o   restar   la   pérdidas   del   periodo   (recordemos   que   corresponden   a  
ingresos  o  egresos  ocasionales  según  las  NIIF),  y  finalmente  restar  los  impuestos;  de  esta  forma  
Ejemplo:  
podemos  disponer  del  porcentaje  de  ganancia  neta.  

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  

  Fórmula:  
Interpretación  

Para  el  caso  en  estudio,  se  presenta  utilidad  bruta  de  15,59%  en  el  primer  año  y  de  14,41%  en  
 
el  segundo  año.  
Ejemplo:  
Rentabilidad  Operacional  

La  rentabilidad  operacional  corresponde  al  porcentaje  de  ganancia    de  la  empresa  una  vez  se  
resten  todos  aquellos  costos  y  gastos  que  se  relacionan  directamente  con  la  operación.  Es  decir    
que  tomamos  los  ingresos  ordinarios  y  restamos  los  costos,  los  gastos  de  administración  y  los  
gastos  de  ventas.   Interpretación:  

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %   La  rentabilidad  neta  de  la  empresa  ABC  Motos  al  final  de  año  1  es  de  2,36%  y  para  el  año  2  es  
del  2%.  
Fórmula:  
Rentabilidad  del  Patrimonio  

La   rentabilidad   del   patrimonio   también   llamado   ROE,   (Por   sus   siglas   en   ingles   return   on   equity)  
  indica   la   rentabilidad   de   la   inversión   de   los   socios   o   accionistas.     También   este   indicador   se  
puede   hallar   tomando   la   utilidad   operacional   en   vez   de   la   utilidad   neta,   con   lo   que   se   busca    
Ejemplo:   conocer  la  rentabilidad  que  genera  la  operación  del  negocio  para  los  accionistas.  

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %  

  Fórmula:  
Interpretación:  

La  empresa  ABC  Motos  presenta  rentabilidad  operacional  para  el  primer  año  de  7,59%  y  para  el  
segundo  año  de  6,01%.    

Ejemplo:  
 

 
 

   

13 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 14

 Interpretación:   Razones  de  Actividad  

El  rendimiento  de  la  inversión  de  los  socios  en  la  empresa  ABC  Motos  en  el  año  1  es  del  12,13%   Los  indicadores  o  razones  de  actividad  miden  la  eficiencia  o  rapidez  de  la  empresa  en  el  manejo  
y  para  el  año  2,  esta  rentabilidad  corresponde  al  10,92%.   de   partidas   tanto   del   activo   corriente   como   del   pasivo   corriente,   que   constituyen   directamente  
el  capital  de  trabajo,  y  como  consecuencia  son  responsables  del  flujo  de  efectivo  de  la  empresa.      
Rentabilidad  del  Activo  
En  este  grupo  de  indicadores  se  deben  considerar  partidas  vitales  en  una  empresa,  tales  como  
Este  indicador  también  denominado  ROA  (Return  on  assets  por  sus  siglas  en  ingles),  presenta  el   los   inventarios,   las   cuentas   por   cobrar   a   deudores   comerciales   (clientes   o   cartera)   y   las   cuentas  
porcentaje  de  rendimiento  del  activo;  los  activos  en  una  empresa  son  los  que  se  encargan  de   por  pagar  a  creedores  comerciales  (proveedores).  
generar   los   ingresos,   por   tal   razón   estos   activos   deben   ser   productivos   al   máximo,   de   lo  
Los  principales  indicadores  para  este  grupo  son:  
contrario  no  se  requieren  dentro  de  la  empresa.    

Denominación  del  Resultado:  Porcentaje  %   Rotación  de  Deudores  Comerciales  

Fórmula:   Esta   índice   corresponde   al   número   de   veces   en   el   año   que   ingresan   flujos   de   efectivo   por  
concepto  de  recaudo  de  la  cartera.  Denominación  del  Resultado:  Veces  

Ejemplo:   Fórmula:    

Ejemplo:  
 

Interpretación:  

La  rentabilidad  del  activo  de  la  empresa  ABC  para  el  año  1  es  de  2,44%  y  para  el  año  2  es  de    
2,14%.  
Interpretación:  
Análisis  de  las  razones  de  rentabilidad   Los  deudores  comerciales  en  el  año  1  rotan  18,06  veces  en  el  año,  y  en  el  año  2  rotan  19,17  
veces  en  el  año.  
En   cuanto   a   las   razones   de   rentabilidad   es   importante   revisar   esta   empresa   frente   a   su  
histórico,  pero  también  frente  al  sector  en  general,  según  el    subsector    -­‐  comercio  de  vehículos  
automotores   nuevos,   en   el   que   se   encuentra   la   venta   de   motocicletas,   denominado   con   el   Periodo  de  cobro  a  deudores  comerciales  
código   CIIU   4511   nos   indica   que   los   márgenes   de   rentabilidad   se   asemejan   a   los   presentados  
Esta  índice  corresponde    al  número  de  días  que  se  demora  la  empresa  para  realizar  el  recaudo  
por  el  promedio  de  empresas  en  el  sector.    
de  la  cartera.  
A   pasar   de   encontrar   algunos   inconvenientes   de   liquidez   y   de   los   niveles   de   endeudamiento,   la  
Denominación  del  Resultado:  Días  
empresa   maneja   márgenes   de   rentabilidad   que   le   permiten   mantenerse   en   el   mercado,   en  
cuanto  al  ROE,  se  considera  que  el  retorno  es  alto,  ya  que  los  socios  tienen  un  bajo  capital  en   Fórmula:  
esta   empresa,   el   ROA,   está   dentro   del   estándar   del   sector,   pero   como   se   mencionó  
anteriormente   la   empresa   podría   tomar   medidas   sobre   los   inmuebles   que   tiene   improductivos,  
para  mejorar  sus  indicadores  tanto  de  endeudamiento  como  los  de  rentabilidad  del  activo.  
 

   

15 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 16

 Ejemplo:   Ejemplo:  

   

Interpretación:   Interpretación:  

La  empresa  ABC  Motos  para  el  año  1  recupera  la  cartera  cada  19,93  días,  y  para  el  año  2  cada   En   concordancia   con   el   índice   de   rotación   de   inventarios   vemos   que   para   el   año   1   el   inventario  
18,78  días.   se  vende  cada  184,11  días  y  en  el  año  dos  se  incrementa,  ya  que  el  inventario  se  venda  cada  
195,78  días.  
Rotación  de  Inventarios:    
Rotación  de  Acreedores  Comerciales  
Corresponde  al  número  de  veces  en  el  que  el  inventario  es  vendido.  
Esta   razón   indica   el   número   de   veces   al   año   que   se   paga   a   los   acreedores   comerciales   o  
Denominación  del  Resultado:  Veces   proveedores.  

Fórmula:   Denominación  del  Resultado:  Veces  

Fórmula:  

Ejemplo:    

Ejemplo:  

Interpretación:    

El   inventario   en   la   empresa   ABC   Motos   en   el   año   uno   se   vende   1,96   veces   y   en   el   año   dos   1,84   Interpretación:  
veces,   lo   anterior   significa   que   su   rotación   es   lenta,   en   consecuencia   a   la   variedad   de   marcas  
que  ofrece.   Según   los   resultados,   la   empresa   ABC   Motos   paga   a   sus   acreedores   comerciales   durante   el  
primera  año  2,81  veces  y  durante  el  segundo  año  2,54  veces.  
Periodo  de  Rotación  de  Inventarios:  
Periodo  de  pago  a  acreedores  comerciales  
Corresponde  al  número  de  días  que  demora  la  empresa  en  vender  su  inventario  total.  
Informa  sobre  cada  cuantos  días  una  compañía  realiza  el  pago  a  sus  proveedores.  
Denominación  del  Resultado:  Días  
Denominación  del  Resultado:  Días  
Fórmula:  
 

 
 

   

17 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 18

 Fórmula:   Ciclo  de  conversión  del  Efectivo  

Teniendo  en  cuenta  el  ciclo  de  efectivo,  también  es  necesario  considerar  que  la  empresa  goza  
de  plazos  para  pagarle  a  sus  acreedores  comerciales  la  mercancía  que  vende,  por  tal  razón  se  
  debe   restar,   ese   plazo   que   otorgan   los   acreedores   comerciales   para   determinar   el   ciclo   del  
efectivo  en  la  empresa.      
Ejemplo:  
Denominación  del  Resultado:  Días  

Fórmula:    
 

Interpretación:  

La  empresa  ABC  Motos  en  el  año  uno  le  pago  cada  128,18  días  a  sus  acreedores  comerciales,  
mientras  que  en  el  año  dos  cancelo  las  obligaciones  con  estos  acreedores  cada  141,72  días.    

Ciclo  Operacional:   Ejemplo:  

Se   refiere   al   número   de   días   que   requiere   una   empresa   para   que   su   venta   se   convierta   en  
efectivo,   por   tal   razón   se   toma   tanto   la   rotación   de   inventario   en   días,   como   la   rotación   de  
cartera  para  determinarlo,  el  primero  indica  el  número  de  días  que  se  demora  la  empresa  en    
vender   la   mercancía   y   el   segundo   el   número   de   días   que   se   demora   la   empresa   en   cobrar   la  
Interpretación:  
mercancía  vendida,  al  final  de  estos  dos  procesos  la  empresa  recupera  el  efectivo.  
Estos   días   que   resultan   para   el     año   uno,     75,86   días   y   para   el   año   dos   72,83   días   corresponden  
Denominación  del  Resultado:  Días  
a   los   días   que   la   empresa   debe   financiar   su   operación,   es   decir   que   debe   contemplar   un   capital  
Fórmula:   de   trabajo   para   73   días,   si   lo   comparamos   con   el   ciclo   de   operación,   allí   veíamos   que   se  
demoraba   más   de   200   días   para   recuperar   el   dinero   producto   de   la   venta;   sin   embargo  
recurrimos   a   los   acreedores   comerciales   que   otorgan   plazos   de   pago,   Así   las   cosas   con   el  
“alivio”   que   genera   el   plazo   de   parte   de   los   acreedores   haría   falta   financiar   durante   los   días  
restantes   la   operación   de   la   empresa;   en   estos   casos   por   ejemplo   las   empresas   acuden   a  
créditos  de  tesorería  que  son  de  corto  plazo  (30,  60,  90  o  120  días),  Según  sus  necesidades  de  
  liquidez.   Por   ser   de   corto   plazo   ofrecen   bajos   costos   de   financiación   y    permiten  a  las  empresas  
operar    con  normalidad.  
Ejemplo:  
Análisis  de  razones  de  actividad    

Las   razones   de   actividad   para   la   empresa   ABC   Motos   nos   indican   en   la   mayoría   de   casos   que  
 
maneja   largos   plazos   principalmente   para   rotar   su   inventario   y   por   tal   motivo   debe   tomar  
Interpretación:   crédito  aproximadamente  a  120  días  con  sus  proveedores,  sin  embargo  esta  situación  se  ha  ido  
afectando  e  incrementando,  explicado  por  el  mayor  stock  de  inventarios,  del  que  se  tendría  que  
La  empresa  ABC  Motos  presenta  en  el  año  uno  un  ciclo  operacional  de  204,  04  días  y  para  el   realizar   una   evaluación   para   conocer   el   estado   actual   del   mismo,   con   respecto   a   su   calidad   y   su  
año   dos   este   ciclo   corresponde   a   214,55   días.   Es   decir   el   número   de   días   que   tendría   que   aceptación  en  el  mercado.  
esperar  para  convertir  su  venta  en  efectivo.  

   

19 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 20

 Por  parte  de  la  cartera  o  deudores  comerciales  vemos  reflejado  en  los  pocos  días  de  rotación   Razón  de  mercado  Vs  libro    
que   no   presenta   muchas   ventas   a   crédito;   encontramos   también   que   se   incrementan   las  
ventas,   lo   que   es   proporcional   al   aumento   de   inventario   y   de   crédito   con   los   acreedores   Esta  indicador  permite  informar  al  inversionista  si  la  acción  que  ha  adquirido  esa  sobrevalorada  
comerciales.   con  respecto  a  su  precio  nominal  o  de  libro  o  si  por  el  contrario  la  acción  ha  bajado  de  precio,  
con  respecto  al  precio  de  compra  y  se  encuentra  subvalorada.  
En   resumen   la   empresa   presenta   problemas   de   endeudamiento   y   liquidez,   frente   a   esto  
observamos   que   la   empresa   ha   tomado   medidas   realizando   pagos   para   disminuir   sus   activos   Denominación  del  Resultado:  Veces  
financieros  de  largo  plazo,  lo  que  le  ha  permitido  disminuir  los  costos  financieros  (ver  deuda   en  
el  pasivo  y  costos  financiero  en  el  estado  de  resultados).    Otro  factor  importante  que  afecta  a  la   Fórmula:  
empresa  es  el  incremento  en  el  costo  de  ventas,  podríamos  asumir  que  por  un  aumento  en  la  
tasa   de   cambio,   las   motocicletas   son   más   costosas   y   la   empresa   ha   sacrificado   margen   de  
utilidad  para  mantenerse  en  el  mercado.    
 
5. Razones  de  Mercado   Ejemplo:  Citaremos  un  ejemplo  para  una  empresa  conocida  que  tranza  acciones  en  la  bolsa  de  
valores,   debido   a   que   el   ejemplo   que   hemos   tratado   a   través   de   la   cartilla   es   una   pyme   y   no  
Las   razones   de   mercado   son   aquellos   índices   de   uso   principal   para   los   inversionistas,   ya   que   presenta  esta  característica.    
permiten   medir   la   evaluación   de   la   empresa   en   el   mercado,   relacionando   la   rentabilidad   y   el  
riesgo   que   ofrece.     Principalmente   se   busca   determinar   la   rentabilidad   de   las   acciones   con   Valor   nominal   de   la   acción   de   Ecopetrol:   $1.400       este   valor   es   de   la   emisión   de   acciones  
respecto  al  riesgo  que  genera  la  inversión  del  accionista.    Por  supuesto  este  tipo  de  indicadores   realizada  en  agosto  de  2007.  
es  de  uso  frecuente  en  grandes  corporaciones,  donde  su  capital  se  compone  por  acciones  y  es  
de  fácil  identificación  el  precio  en  el  mercado  de  cada  acción.   Precio  de  mercado  de  la  acción  de  Ecopetrol:  $1.390    vamos  a  tomar  este  valor  de  acuerdo  al  
registro  del  mercado  el  día  de  hoy    (no  nos  ocuparemos  de  las  fechas,  sino  del  efecto)  
Relación  Precio  Ganancia  
Razón  de  mercado  Vs  Libro  =                          $1.390  /    $1.400    =  0,9928  
Este   indicador   nos   muestra   el   número   de   veces   que   se   contiene   la   utilidad   en   el   precio   de  
mercado   de   la   acción.   Se   determina   generalmente   tomando   la   ganancia   promedio   de   los   Interpretación:  Encontramos  que  a  la  fecha  de  estudio  esta  acción  se  encuentra  subvalorada,  es  
últimos  doce  meses.   decir   que   está   generando   una   pérdida,   en   este   caso   mínima   a   aquellos   inversores   que   la  
compraron  a  su  valor  en  libros.  
Denominación  del  Resultado:  Veces  
   
Fórmula:  

No  asumimos  ejemplo  debido  a  que  no  poseemos  los  datos.  

Interpretación:   Este   indicador   permite   evidencia   cual   es   el   tiempo   que   un   inversionista   se  

puede   tardar   en   recuperar   su   inversión,   considerando   que   las   utilidades   se   mantengan  
constantes,  es  de  anotar  que  los  mercados  bursátiles  suelen  fluctuar  de  acuerdo  a  los  cambios  
económicos  y  otros  factores.  

   

21 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 22

 03 --
04
GLOSARIO  DE  TÉRMINOS   BIBLIOGRAFÍA.  

Análisis  de  Riesgo:  Cálculo  de  la  probabilidad  de  que  los  rendimientos  reales  futuros  estén  por   • Baena,  D.  (2014).  Análisis  Financiero.  Enfoque  y  Proyecciones.  Bogotá:  ECOE  Ediciones.  
abajo   de   los   rendimientos   esperados,   esta   probabilidad   se   mide   por   la   desviación   estándar   o  
• Gitman,  J  &  Zutter  C.  (2012).  Principios  de  Administración  Financiera.  México:  Pearson.  
por  el  coeficiente  de  variación  de  los  rendimientos  esperados.  
• Córdoba  M.  (2014).  Análisis  Financiero.  Colombia:  ECO  Ediciones  
Acción:   Partes   iguales   en   que   se   divide   el   capital   social   de   una   empresa.   Parte   o   fracción   del  
capital  social  de  una  sociedad  o  empresa  constituida  como  tal.   Remisión  a  fuentes  complementarias  
Calidad  Crediticia:  Grado  de  capacidad  y  oportunidad  de  pago  del  emisor  a  sus  inversionistas.   • Estándares   Financieros   (2014).   Byington   Indices   por   Sectores.   Abril   10,   2016,   de  
Bajo  el  rubro  de  calidad  crediticia,  las  calificadoras  de  valores  evalúan  la  experiencia  e  historial   Experian  Sitio  Web:  http://www.byington.net/estandares/index.php?accion=guia  
de  la  administración  de  una  sociedad  de  inversión;  sus  políticas  operativas,  controles  internos  y  
toma   de   riesgos;   la   congruencia   de   la   cartera   con   respecto   al   prospecto,   así   como   la   calidad   de  
los  activos  que  componen  la  sociedad  de  inversión.   Lista  de  Tablas  

Cartera   de   créditos:   Conjunto   de   documentos   que   amparan   los   activos   financieros   o   las   • Tabla  1.  Estado  de  Situación  Financiera  ABC  Motos.  Elaboración  Propia  
operaciones  de  financiamiento  hacia  un  tercero  y  que  el  tenedor  de  dicho  (s)  documento  (s)  o   • Tabla  2.  Estado  de  Resultados  ABC  Motos.  Elaboración  Propia  
cartera  se  reserva  el  derecho  de  hacer  valer  las  obligaciones  estipuladas  en  su  texto.  

Dividendos:  Es  la  proporción  de  las  ganancias  de  una  entidad  que  se  decide  distribuir  entre  los  
accionistas,  y  también  se  entiende  como  parte  de  las  utilidades  por  distribuir  de  una  sociedad  
que  le  corresponde  al  tenedor  de  cada  una  de  las  acciones  en  circulación.  

Índices   de   Actividad   También   llamados   indicadores   de   rotación   permiten   conocer   al  

administrador  financiero  la  eficiencia  con  que  la  empresa  opera  sus  recursos  de  corto  plazo,  por  
ejemplo  cartera  o  inventarios.  

Razón   Financiera:   Relación   aritmética   o   geométrica   entre   dos   partidas   de   los   estados  
financieros  para  generar  informes  sobre  la  situación  de  la  empresa.  

   

23 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 24