UNIDAD 1: ESTRUCTURA DE CAPITAL

Estructura de Capital y Apalancamiento Financiero

La empresa CRES SpA presenta el siguiente
estado de resultado del período recién MC UAIT  GAO   Q
pasado:
GAO 
UAIT
ESCENARIOS
ACTUAL
Unidades 200.000
INGRESOS 200.000.000 1. La gerencia ha determinado que para el siguiente
C.VENTA 100.000.000 período desea lograr una Utilidad antes de Impuestos e
intereses de $100.000.000. Qué cantidad debería
MARGEN 100.000.000
producir para lograr este objetivo?
GASTOS FIJOS 30.000.000
GASTOS FINANCIEROS 10.000.000
2. Ante la nueva estrategia de crecimiento, la empresa
UAIT 60.000.000 ha adquirido una máquina que permitirá aumentar la
Impuesto 15.000.000 producción a 300.000 unidades. La gerencia desea
UDIT 45.000.000 saber, cómo repercutirá esta inversión en las UAIT?
 UNIDAD 1: ESTRUCTURA DE CAPITAL
Estructura de Capital y Apalancamiento Financiero
UAIT UAIT UDAC
GAF 
  1 
GAF 
 DP  D   GAF 
UAIT UPA 
UAIT  I   DP    UAIT  I    UAIT  I N  AccComCirc
  1  t   1  t  
ESCENARIOS
Una UAII
empresa al final del período tiene la siguiente
ACTUAL
25.000.000
FUTURO
30.000.000
información:
20,0%
GAF = 25.000.000 =
22.500.000
1,1111

- UAIT:
Gastos $25.000.000.
Financieros 2.500.000 2.500.000
UDIAT 22.500.000 27.500.000
- Gastos
ImpuestoFinancieros: 2.500.000
5.625.000 6.875.000 VAR UPA= 22,2%
UDIT 16.875.000 20.625.000 22,2%
Si la UAIT aumenta a $30.000.000, cómo impacta en las UDT

Una empresa al final del período tiene la siguiente información:

ESCENARIOS
ACTUAL FUTURO GAF = 25.000.000 = 1,1111
- UAIT:
UAII $25.000.000. 25.000.000 32.500.000 30,0% 22.500.000
Gastos Financieros 2.500.000 2.500.000
- Gastos
UDIAT Financieros: 2.500.000
22.500.000 30.000.000
Impuesto 5.625.000 7.500.000 VAR UPA= 33,3%
- Tiene
UDIT
9.000 acciones en circulación 22.500.000
16.875.000 33,3%
Si laUPA
UAIT aumenta en un1875 30%, cómo
9000
impacta2.500en las33,3%
UDT, en cuánto quedará la UPA?
ESCENARIOS
Una empresa al final del
ACTUAL período tiene laFUTURO
siguiente información:
GAF = 25.000.000 = 1,3043
UAII 25.000.000 32.500.000 30,0% 19.166.667
- Gastos
UAIT:Financieros
$25.000.000.2.500.000 2.500.000
UDIAT 22.500.000 30.000.000
- Impuesto
Gastos Financieros: 2.500.000
5.625.000 7.500.000 VAR UPA= 39,1%
- Dividendos
Tiene 9.000 acciones
UDIT en circulación
16.875.000
2.500.000 2500
22.500.000
2.500.000
33,3%

- UDAC
Tiene 1.000 acciones preferentes que pagan
14.375.000 20.000.000$1.000 de dividendo

Si la UAIT aumenta en 1.597

UPA un 30%, 9000
cómo impacta2.222 en las UDT, en cuánto quedará la UPA?
39,1%
 En cuánto incrementará la UPA, si las En cuánto deberá incrementar las ventas si
ventas aumentan en un 30%? quisiera aumentar en un 80% la UPA?

ESCENARIOS ESCENARIOS
ACTUAL ACTUAL
Unidades 18.000 Unidades 18.000
INGRESOS 28.800.000 INGRESOS 28.800.000
C.VENTA 18.000.000 C.VENTA 18.000.000
MARGEN 10.800.000 MARGEN 10.800.000
GASTOS FIJOS 4.500.000 GASTOS FIJOS 4.500.000
Depreciación 500.000 Depreciación 500.000
UAIT 5.800.000 UAIT 5.800.000
Costos Financieros 800.000 Costos Financieros 800.000
UDIAT 5.000.000 UDIAT 5.000.000
Impuesto 1.250.000 Impuesto 1.250.000
UDIT 3.750.000 UDIT 3.750.000
Depreciación 500.000 Depreciación 500.000
divid.preferentes 1.000.000 divid.preferentes 1.000.000
UDA 3.250.000 UDA 3.250.000

UPA 4.063 UPA 4.063

 UNIDAD 1: ESTRUCTURA DE CAPITAL
Estructura de Capital y Apalancamiento Financiero
UAIT UAIT UDAC
GAF 
  1 
GAF 
 DP  D   GAF 
UAIT UPA 
UAIT  I   DP    UAIT  I    UAIT  I N  AccComCirc
  1  t   1  t  

ESCENARIOS
La nueva planificación anual, ha establecido una ACTUALestrategia de crecimiento.
FUTURO El gerente
Inversión desea lograr una utilidad antes de
140.000.000
Impuesto e intereses de $35.000.000
Unidadespara el próximo150.000 período. Para199.355
lograr este 25%objetivo,
Deuda: ha
50%decidido invertir en una máquina, y
70.000.000
su elección se basará en la capacidad
INGRESOS de producción90.000.000 que ésta tenga.
$ 600 Le ha solicitado
119.613.000 su ayuda,
Patrimonio 50% para saber qué cantidad deberá
70.000.000
producir de acuerdo al objetivo propuesto
C.VENTA y así54.000.000
seleccionar60%la máquina71.767.800apropiada. Anualmente la empresa vende 150.000 de su
producto a un precio de venta de $600. Los Costos
MARGEN 36.000.000variables representan
47.845.200 el 60% Tasade los Ingresos
Deuda 10% y los gastos Fijos o generales
ascienden a $7.250.000 y Gastos de distribución
Depreciación son de $3.000.000.
2.500.000 La empresa invierte en la compra de una máquina, la que
2.500.000
será financiada por un crédito aGASTOS
una FIJOS
tasa de interés
10.250.000del 10%. Los10.250.000
gastos por conceptos de depreciación son de $2.500.000
La empresa tiene emitida 10.000UAIT
acciones 23.250.000 35.095.200 50,95%
Costos Financieros 7.000.000 7.000.000 GAF = 23.250.000 = 1,2
Máquina A: 170.000 unidades por UDIAT
un monto de16.250.000
$30.000.000 28.095.200 19.583.333
Máquina B: 250.000 unidades por Impuesto
un monto de 4.062.500
$70.000.000 7.023.800 0,51
Máquina C: 350.000 unidades por UDITun monto de12.187.500
$120.000.000 21.071.400 VAR UPA= 60,49%
Depreciación 2.500.000 0 2.500.000
UDA
a) Qué máquina debería seleccionar de acuerdo 14.687.500 23.571.400
al nivel de producción?
UPAinversionista este
b) Qué incidencia tendrá para el 1.469
nuevo10000 2.357
proyecto (a nivel 60,49%
de UPA)