UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN Y POSGRADO – ISIP
MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS CON ÉNFASIS EN EL SECTOR

ENERGÉTICO - MINERO
EXAMEN FINAL “MÓDULO DE ANÁLISIS FINANCIERO CON HERRAMIENTAS
INFORMÁTICAS”

CASO DE ESTUDIO: S&S AIR INC.

Hace poco, Chris Guthrie fue contratado por S&S Air, Inc., para ayudar a la empresa con
su planeación financiera y para evaluar el desempeño de la empresa. Chris se graduó en
una universidad hace cinco años con una especialidad en finanzas. Ha sido empleado en
el departamento de finanzas de una empresa de Fortune 500 desde entonces.

Los amigos Mark Sexton y Todd Story fundaron S&S Air hace 10 años. La empresa ha
manufacturado y vendido aviones ligeros durante este periodo, y los productos de la
empresa han recibido altas revisiones en cuanto a seguridad y confiabilidad. La empresa
tiene un nicho de mercado en tanto que sobre todo les vende a individuos que poseen y
vuelan sus aviones personales. La empresa tiene dos modelos: el Birdie, que se vende en
53.000 dólares, y el Eagle, que se vende en 78.000 dólares.

Aunque la empresa manufactura aviones, sus operaciones son distintas a las de las
compañías de aviones comerciales. S&S Air construye aviones sobre pedido. Al usar
partes prefabricadas, la empresa puede completar la manufactura de un avión tan sólo en
cinco semanas. También recibe un depósito sobre cada pedido, así como otro pago
parcial antes de que la orden esté completa. En contraste, un avión comercial puede
tomar de uno y medio a dos años para manufacturarse una vez que se haya colocado el
pedido.

Mark y Todd han proporcionado los siguientes estados financieros. Chris ha recopilado las
razones de la industria para el sector de manufactura de aviones ligeros.
 S & S AIR, INC.
ESTADO DE RESULTADOS DE 2009
Ventas 30499420
- Costo de Ventas 22224580
- Otros Gastos 3867500
- Depreciación 1366680
= EBIT 3040660
- Intereses 478240
= Utilidad Antes de Impuestos 2562420
- Impuestos (40%) 1024968
= Utilidad Neta 1537452
Dividendos 560000
Adición a las utilidades retenidas 977452

S & S AIR, INC.

BALANCE GENERAL DE 2009
Efectivos 441000 Cuentas por Pagar 889000
Cuentas por Cobrar 708400 Documentos po Pagar 2030000
Inventarios 1037120 TOTAL PASIVO CORRIENTE 2919000
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 2186520 Deuda a largo plazo 5320000
Planta y Equipo, neto 16122400 TOTAL PASIVOS LARGO PLAZO 5320000
TOTAL ACTIVOS FIJOS 16122400 TOTAL PASIVOS 8239000
Capital Común 350000
Utilidades Retenidas 9719920
TOTAL CAPITAL CONTABLE 10069920
TOTAL ACTIVOS 18308920 TOTAL PASIVO + CAPITAL CONTABLE 18308920

RAZONES DEL SECTOR DE AVIONES LIGEROS

CUARTIL CUARTIL
MEDIANA
INFERIOR SUPERIOR
Razón Corriente 0,5 1,43 1,89
Prueba Ácida 0,21 0,38 0,62
Razón de Efectivo (Razón líquida) 0,08 0,21 0,39
Rotación de Activos Totales 0,68 0,85 1,38
Rotación de Inventarios 4,89 6,15 10,89
Rotación de Cuentas por Cobrar 6,27 9,82 14,11
Nivel de Endeudamiento 0,44 0,52 0,61
Pasivo Total / Capital Contable 0,79 1,08 1,56
Multiplicador del Capital 1,79 2,08 2,56
Margen Neto 0,04 0,07 0,1
ROI (ROA) 0,06 0,11 0,13
ROE 0,1 0,17 0,26
Preguntas

1. Con los estados financieros proporcionados para S&S Air, calcule cada una de
las razones que se presentan en el cuadro para la industria de aviones ligeros.

RAZONES S & S AIR, INC.

Razón Corriente 0,75
Prueba Ácida 0,39
Razón de Efectivo (Razón líquida) 0,15
Rotación de Activos Totales 1,67
Rotación de Inventarios 21,43
Rotación de Cuentas por Cobrar 43,05
Nivel de Endeudamiento 0,45
Pasivo Total / Capital Contable 0,82
Multiplicador del Capital 1,82
Margen Neto 0,05
ROI (ROA) 0,08
ROE 0,15

2. Compare el desempeño de S&S Air con el de la industria. Para cada razón

comente por qué podría visualizarse como positiva o negativa en relación con la
industria. Suponga que usted crea una razón de inventarios que se calcula como el
inventario dividido entre los pasivos circulantes. ¿Cómo piensa usted que la razón
de S&S Air se compararía con el promedio de la industria?

Para este análisis se va ha considerar cada uno de los índices, así: