II. Resuelva los siguientes ejercicios aplicando VAN y TIR.

1. Una empresa estudia un proyecto de inversión que presenta las siguientes

características:
 Desembolso inicial: C$ 160,000
 Flujo de caja 1er año: C$ 95,000, para el resto de los años se espera que el
flujo de caja sea un 10% superior al del año anterior.
 Duración temporal: 5 años, valor residual: C$ 20,000
 Coste medio capital: 26.5%

a) Según el criterio del VAN, ¿se puede llevar a término esta inversión?

Solución:

D. inicial Año 1 Año 2 + 15% Año 3 + 15% Año 4 + 15% Año 5 +15%+ Valor R.
160,000 95,000 104,500 114,950 126,445 139,089.5+20,000
= 159,089.5

Tc= 26.5%

VAN= FN1 + FN2 + … FNn - Io

(1+ i)1 (1+i)2 (1+i)n

VAN= 95,000 + 104,500 + 114,950 + 126,445 + 159,089.5 – 160,000

(1+0.265)1 (1+0.265)2 (1+0.265)3 (1+0.265)4 (1+0.265)5

VAN=135,678.46. Esto indica, que si se puede llevar a término la inversión.

b) Si la empresa solo acepta aquellos proyectos que representan una

rentabilidad de un 15% superior al coste del capital. ¿Crees que hará esta
inversión?

R= 26.5 + 15= 41.5

VAN= FN1 + FN2 + … FNn - Io

(1+ i)1 (1+i)2 (1+i)n

VAN= 95,000 + 104,500 + 114,950 + 126,445 + 159,089.5 – 160,000

(1+0.415)1 (1+0.415)2 (1+0.415)3 (1+0.415)4 (1+0.415)5

VAN= 59,489.26. Indica que, la inversión representaría una rentabilidad mayor

al 15% estipulado por lo que la empresa, si haría la inversión.

c) Calcula el desembolso inicial que habría de hacer para que la

rentabilidad fuera de un 50%.

VAN= FN1 + FN2 + … FNn - Io

(1+ i)1 (1+i)2 (1+i)n

VAN= 95,000 + 104,500 + 114,950 + 126,445 + 159,089.5 – 160,000

 (1+0.50)1 (1+0.50)2 (1+0.50)3 (1+0.50)4 (1+0.50)5

VAN= 29, 763.88. El desembolso inicial en base a un 50% sería de C$

29,763.88

d) De acuerdo al resultado del inciso b, según los criterios de la TIR se

llevará a término la inversión.

Ti1= 20%

VAN1= 95,000 + 104,500 + 114,950 + 126,445 + 159,089.5 – 160,000

(1+0.20)1 (1+0.20)2 (1+0.20)3 (1+0.20)4 (1+0.20)5

VAN1= 183,171.10.

Ti2= 70%

VAN2= 95,000 + 104,500 + 114,950 + 126,445 + 159,089.5 – 160,000

(1+0.70)1 (1+0.70)2 (1+0.70)3 (1+0.70)4 (1+0.70)5

VAN1= -68,511.56.

Cálculo de TIR

TIR= i1 + (i2 – i1) VAN1

VAN1 – VAN 2

TIR APROX= 0.20 (0.70-0.20) 183,171.10 =

183,171.10 + 68,511.56

TIR APROX= 0.20 (0.20) 183,171.10 =

251,682.66

TIR APROX= 56.39% Este resultado indica que la inversión si es viable.

2. Una empresa incorpora una maquina a su activo en la modalidad de leasing en

las condiciones siguientes:
 Valor de la maquina: U$ 1,890.25
 Duración temporal: 5 años
 Cuotas de leasing anuales: U$ 410.15
 Opción de compra de la maquina al final de 5º año por U$ 100
 Rendimiento del 19%
a) Encuentra el coste efectivo que representa esta adquisición para la
empresa.

Valor de Maq. Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 + O.D.C

1,890.25 410.15 410.15 410.15 410.15 410.15
+100=
510.15

TC= 19%
TC= 0.19
 VAN= 410.15 + 410.15 + 410.15 + 410.15 + 510.15 =
(1+0.19)1 (1+0.19)2 (1+0.19)3 (1+0.19)4 (1+0.19)5

VAN= 1,295.99 La cifra es la equivalente al coste de adquisición de la

máquina.

3. Una empresa ha de decidir entre 2 proyectos de inversión:

PROYECTO A PROYECTO B
Desembolsamiento U$ 10,000 Coste de U$ 10,000
inicial adquisición
Cobros anuales U$ 8,000 Costes fijos U$ 5,000
anuales
Pagos anuales U$ 4,000 Costes variables U$ 10
unitarios
Valor residual U$ 1,000 Precio Venta Unit U$ 25
Duración temporal 4 años Duración Temporal 3 años
Volumen anual de Año 1 – 700 unid
ventas
Año 2 – 900 unid
Año 3 – 1,100
unid

a) Haz la representación gráfica del diagrama temporal de los proyectos A y

B

º 1 2 3 4

10,000 4,000 4,000 4,000 4,000+1,000 =

5,000

º 1 2 3

10,000 5,500 8,500 11,500

Año 1= 700 unid x 25= 17,500

Año 2= 900 unid x 25= 22,500 17,500 – 12,000= 5,500
Año 3= 1,100 unid x 25= 27,500 22,500 – 5,900= 8,500
27,500- 16,000= 11,500
Costos Variables:
U$ 10 x 700 + 500= 12,000
U$ 10 x 900 + 500= 5,900
U$ 10 x 1,100 + 500= 16,000
 b) Si el coste del capital se considera constante para todo el tiempo que dure
la inversión i = 16%. Selecciona la mejor inversión por el criterio del VAN.7

Ti= 16% = 0.16

VAN1= 4,000 + 4,000 + 4,000 + + 5,000 – 10,000

(1+0.16)1 (1+0.16)2 (1+0.16)3 (1+0.16)4

VAN1= 1,745.01

VAN2= 5,500 + 8,500 + 11,500, – 10,000

(1+0.16)1 (1+0.16)2 (1+0.16)3

VAN2= 8,425.83

R= El proyecto más adecuado es el B con una rentabilidad de C$ 8,425.83

c) ¿Cual tendría que ser la inversión inicial del proyecto B para que la
rentabilidad de la inversión fuera del 30%?

VAN= 5,500 + 8,500 + 11,500,

(1+0.30)1 (1+0.30)2 (1+0.30)3

VAN= 14,494.77 Es la cantidad correspondiente a la inversión inicial en base a

un 30% de rentabilidad.

d) Aplique TIR al proyecto seleccionado y argumente resultados.

TIR= i1 + (i2 – i1) VAN1

VAN1 – VAN 2
TIR APROX=
VANA= 5,500 + 8,500 + 11,500, – 10,000
(1+0.16)1 (1+0.16)2 (1+0.16)3

VANa= 8,425.83

I2= 60%
VANb= 5,500 + 8,500 + 11,500, – 10,000
(1+0.60)1 (1+0.60)2 (1+0.60)3

VANb= -434.57. Trabajado con un I equivalente al 60%

TIR APROX= 0.16 (0.60 – 0.16) 8,425.83

8,425.83+434.57

TIR APROX= 0.16 (0.44) 8,425.83

8.860.40
TIR= 57.84% Indica que el proyecto es viable según criterios de TIR.

4. Una empresa se plantea un proyecto de inversión para los próximos cuatro años que
representa un desembolso inicial de U$ 215,000 y dispone de dos opciones:
OPCIONES 1 2 3 4
A 30,000 50,000 60,000 100,000
B 60,000 40,000 30,000 110,000

Calcula según tu criterio en cuanto al rendimiento a exigir, el valor actual neto y la tasa
interna de retorno de las dos opciones A y B para una tasa de libre de riesgo del 4% y
un rendimiento esperado del 39%

º 1 2 3 4
215,000 30,000 50,000 60,000 100,000

º 1 2 3 4
215,000 60,000 40,000 30,000 110,000

VANA= 30,000 + 50,000 + 60,000 + 100,000 – 10,000

(1+0.04)1 (1+0.04)2 (1+0.04)3 (1+0.04)4

VANA= -105.83 indica que la inversión no es viable.

VANB= 60,000 + 40,000 + 30,000 + +110,000 – 10,000

(1+0.04)1 (1+0.04)2 (1+0.04)3 (1+0.04)4

VANB= 372.91 indica que la inversión si es viable.

Calculo TIR:
TIR 1= 8% = 0.08

VANA= 30,000 + 50,000 + 60,000 + 100,000 – 215,000

(1+0.08)1 (1+0.08)2 (1+0.08)3 (1+0.08)4

VANA= -23,222.36

TIR 2= 10%= 0.10

VANB= 60,000 + 40,000 + 30,000 + 110,000 – 215,000

(1+0.10)1 (1+0.10)2 (1+0.10)3 (1+0.10)4

VANB= -29,725.77

TIR1= 0.04 (0.08-0.04) -105.83

372.91 + 23,222.36

TIR1= 0.04 -4.2332

23595.27

TIR1= 3.98% < 39% El proyecto no es viable.

 TIR2= 0.04 (0.10-0.04) 372.91
372.91+29725.77

TIR2= 0.04 22.37

30,098.68

TIR2= 4.07< 39% El proyecto no es rentable.

5. Un inversionista desea saber si un proyecto con una inversión inicial de U$

30,062.50 dólares y flujos netos positivos de, U$ 8,156.06 año 1, U$ 18,326.37
año 2 y U$ 30,010.31 año 3, es viable, para ello le solicita su asesoría
mediante la aplicación de las técnicas de evaluación financiera VAN, TIR, R
(B/C) y PRI a fin de tomar una correcta decisión.

Para el cálculo de la tasa de corte debe de considerar que la tasa de interés es

del 24% y la siguiente información.

Concepto valor % Costo Costo

Promedio
Fondos propios U$ 20,000 66.53% 2.53% 1.68
Financiamiento U$ 10,062.50 33.47% 24% 8.03
Costo de capital 9.71
Tasa de 10.00%
inflación
Tasa de riesgo 0.97
Tasa de corte 20.68

º 1 2 3
30,062.50 8,156.06 18,326.37 30,010.31

VANA= 8,156.06 + 18,326.37 + 30,010.31 – 30,062.50

(1+0.2068)1 (1+0.2068)2 (1+0.2068)3

VANA= 6,354.70 Según criterios de VAN el proyecto es viable.

Ti1= 20% = 0.20

VAN1= 8,156.06 + 18,326.37 + 30,010.31 – 30,062.50
(1+0.20)1 (1+0.20)2 (1+0.20)3

VAN1= 6,827.94

Ti1= 40% = 0.40

VAN2= 8,156.06 + 18,326.37 + 30,010.31 – 30,062.50
(1+0.40)1 (1+0.40)2 (1+0.40)3

VAN2= -3,949.85

TIR= 0.20 (0.40-0.20) 6,354.70

6,354.70 + 3,949.85

TIR= 0.20 1,270.94

 10,304.55
TIR= 32% Según criterios de TIR > TC el proyecto es viable.
R(B/C) = VAN (B)
VAN (C)

VANB= 8,156.06+ 18,326.37+ 30,010.31

(1+0.2068)1 (1+0.2068)2 (1+0.2068)3

VANB= 36,417.19

VANC= 30,062.50

R(B/C) = 36,417.19
30,062.50

R(B/C) = 1.21 Por lo tanto el proyecto es viable.