VALOR PRESENTE

El método de comparación del valor actual consiste en la reducción de todas las

diferencias futuras entre alternativas a una simple cantidad actual o presente de cada
alternativa por separado, antes de restar sus diferencias. Calculo del Valor
Presente:
El método del valor presente de evaluación de alternativas es muy popular debido a
que los gastos o los ingresos futuros se transforman en dólares equivalentes de ahora.
Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado con una alternativa se convierten
en dólares presentes.
El hecho de que una comparación de costo anual puede convertirse a valores
presentes y viceversa es importante indicar que todos los principios que se aplican a
las comparaciones de costo anual pueden aplicarse también a los valores presentes
por consiguiente podemos observar que:
1) Solo las diferencias son importantes para la selección.
2) El valor presente de cada alternativa sea A ó B es el valor actual comparativo.
3) la comparación del valor presente debe hacerse para cada alternativa durante
el mismo y número de años.
En vista de que el consumo presente se valora en mayor grado que el consumo futuro,
no pueden compararse directamente.
Una forma de estandarizar el análisis, consiste en medir el consumo en términos de
su valor presente. El valor presente es el valor actual de uno o más pagos que habrían
de recibirse en el futuro.
La fórmula para calcular el valor presente es la siguiente: VP = C /(1 + i)n
El valor presente es aquél que calcula el valor que una cantidad a futuro tiene en este
instante, ya que si pretendemos obtener cierto valor en algún préstamo, cobro, etc., a
futuro, primero se debe calcular lo que se posee imaginariamente en el presente, sin
embargo, ese valor siempre va a depender de la tasa de interés anual.
COMPARACION POR EL METODO DEL VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS
CON VIDAS UTILES IGUALES.
En esta forma, es muy fácil, aún para una persona que no está familiarizada con el
análisis económico, ver la ventaja económica de una alternativa sobre otra.
Como el valor presente de un desembolso o de un ingreso es siempre menor que el
valor futuro, cuando la tasa de interés es mayor que cero, el monto del valor
presente se conoce como flujo de caja descontado. Del mismo modo, la tasa de
interés utilizada en los cálculos de valor presente se llama a veces tasa de
descuento, especialmente en instituciones financieras.
La comparación de alternativas que tienen vidas útiles iguales por el método del valor
presente es directo.
Si las dos alternativas se utilizan en idénticas condiciones, se denominan alternativas
de igual servicio y los ingresos anuales tienen el mismo valor numérico. Por
consiguiente, el flujo de la caja comprende solo desembolsos, caso en el cual es
conveniente omitir el signo menos de los desembolsos. Entonces deberá
seleccionarse la alternativa con el menor valor presente.
De otra parte, cuando deben considerarse desembolsos e ingresos, si se utiliza la
convención de signos mencionados anteriormente, la alternativa seleccionada seria
la de mayor valor presente, siempre y cuando los ingresos excedan los
desembolsos y viceversa. Aunque no importa cual signo se use para los
desembolsos, es importante ser consecuente al asignar el signo apropiado a cada
elemento del flujo de caja.
Para la evaluación de proyectos únicos, VP<0 indica una perdida neta o cierta
tasa de retorno y VP>0 implica una ganancia neta mayor que la tasa de retorno
establecida.
Cabe señalar que el análisis del valor presente puede adelantarse cuando hay
alternativas múltiples en consideración, utilizando los mismos procedimientos
presentados aquí para dos alternativas, lo cual constituye una de las ventajas de este
método sobre el método de la tasa de retorno.
COMPARACIÓN DE ALTERNATIVAS DE VIDAS ÚTILES DIFERENTES POR
MEDIO DEL VALOR PRESENTE
Cuando se utiliza el método del valor presente para comparar alternativas mutuamente
excluyentes que tienen vidas diferentes, se sigue un procedimiento similar al anterior,
pero con una excepción: Las alternativas deben compararse durante el mismo
número de años. Esto es necesario pues, una comparación comprende el cálculo del
valor presente equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa.
Una comparación justa puede realizarse sólo cuando los valores presentes
representan los costos y las entradas asociadas con un servicio igual.
La imposibilidad de comparar un servicio igual siempre favorecerá la alternativa de
vida más corta (para costos), aún si ésta no fuera la más económica, ya que hay menos
periodos de costos involucrados. El requerimiento de servicio igual puede satisfacerse
mediante dos enfoques:
Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común
múltiplo (MCM) de sus vidas.
EVALUACIÓN DEL COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)
El CAUE es un indicador financiero que nos mide los valores anuales de operación y
mantenimiento en un sistema, el cual luego de ser construido debe ser operado el
resto de su vida útil.
El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme anual de pagos para la comparación de alternativas de inversión.
La principal ventaja de este método sobre las otras es que no requiere que la
comparación se lleve acabo sobre un mismo número de años.
Si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por
lo tanto, el proyecto puede realizarse
Si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y
en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
VALOR DE SALVAMENTO O VALOR DE RESCATE O VALOR DE
RECUPERACIÓN.
Es el valor de mercado de un activo, en cualquier momento de su vida útil,
contablemente también significa el valor monetario en que puede ser vendido un activo
en el periodo n.
VIDA ÚTIL: Periodo que un activo sirve o esta disponible en la actividad para la que
fue diseñada.
METODO DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN DE SALVAMENTO
Cuando un activo en una alternativa dada tiene un valor final de salvamento (VS),
existe varias maneras de calcular el CAUE.
Aquí se presenta el método del fondo de amortización de salvamento, donde el costo
inicial (P) se convierte primero a un costo anual uniforme equivalente utilizando el
factor A/P (Recuperación de capital).
El valor de salvamento, después de su conversión a un costo uniforme equivalente
mediante el factor A/F se resta del costo anual equivalente del primer costo, mediante
la fórmula siguiente.
CAUE=P(A/P,i%,n)-VS(A/F,i%,n)
1.- METODO DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN DE SALVAMENTO
El método del fondo de amortización de salvamento probablemente es el mas sencillo
de las tres que se discutirán.
CAUE= P(A/P,i,n)-VS(A/F,i,n)
En donde:
P= costo inicial o valor presente, P se convierte en una cantidad anual uniforme
equivalente utilizando el factor A/P. factor (FRC)
Dado normalmente su resultado positivo se utiliza el signo menos ya que se considera
como un costo.)
VS= valor de salvamento, VS se anualiza utilizando el factor A/F factor de (FFA)
Los pasos en este método son los siguientes:
1.- Anualizar el costo de inversión inicial sobre la vida útil del activo utilizando el factor
A/P. (FRC)
2.- Anualizar el valor de salvamento utilizando el factor A/F. (FFA)
3.- Restar el valor de salvamento anualizado del costo de inversión anualizado.
4.- sumar el costo anual uniforme al valor obtenido en el paso 3.

2.- MÉTODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO

El método de valor presente de salvamento es el segundo método por el cual los
costos de inversión que son valores de salvamento, pueden convertirse a un CAUE.
El valor presente del valor de salvamento se resta del costo inicial de inversión y la
diferencia resultante se anualiza para la vida útil del activo. La ecuación general es:
VA=[P-VS(P/F,i%,n)](A/P,i%,n)
Los pasos que deben seguirse en este método son:
1) Calcular el valor presente del valor de salvamento por medio del factor P/F.
2) Restar el valor obtenido en el paso 1del costo inicial, P.
3) Anualizar la diferencia resultante sobre la vida útil del activo, empleando el factor
A/P.
4) Sumar los costos anuales a l resultado del paso 3.
3.- METODO DE RECUPERACION DE CAPITAL MAS INTERES
LA NOTACION GENERAL ES: CAUE = (P-VS)(A/P, i%, n)+VS(i)
LA NOTACION IMPLICA:
1. Resta el valor de salvamento del costo inicial.
2. Anualizar la diferencia resultante mediante el factor A/P.
3. Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de interés.
4. Sumar los valores obtenidos en los pasos 2 y 3. 5. Sumar los costos anuales
uniformes al resultado del paso 4.
 COMPARACION DE ALTERNATIVAS POR MÉTODO CAUE
El método de comparación de alternativas por CAUE las técnicas establecidas. La
selección se hace escogiendo la alternativa que tenga el menor costo (menor CAUE),
como la mas favorable.
REGLAS:
La regla mas importante es considerar solo un ciclo de la alternativa. La segunda regla
es considerar los gastos con signo positivo ya que estas son mayores que los ingresos
y finalmente recordar que CAUE=A
UTILIZACION DE FACTORES MULTIPLES
LOCALIZACIÓN DEL VALOR PRESENTE Y DEL VALOR FUTURO
Cuando una serie uniforme de pagos se inicia en un tiempo que no sea el final del año
(periodo) 1, se pueden utilizar varios métodos para encontrar el valor presente. Por
ejemplo, el valor presente de desembolsos que se muestra en la figura (Pizarra) puede
determinarse por cualquiera de los siguientes métodos:
1.- Utilice el factor (valor presente pago único) (P/F , i % ,n) para hallar el valor presente
de cada desembolso en el año cero y súmelos .
2.- Utilice el factor (cantidad compuesta pago –único) (F/P , i % ,n) para encontrar el
valor futuro de cada desembolso en el año 13 , súmelos y entonces halle el valor
presente del total usando P =F(P/F , i % ,13)
3. Utilice el factor (cantidad compuesta serie uniforme) (F/A, i % ,n) para hallar la
cantidad futura mediante F=A(F/A , i % ,10) y luego busque el valor presente usando
P=F(P/F , i % ,13) .
4. Utilice el factor (valor presente serie uniforme) (P/A , i % ,n) para calcular el “valor
presente “ (¡ que no estará en el año cero!) y después encuentre el valor presente en
el año cero usando el factor (P/F , i % ,n) .
(valor presente esta entre comillas para representar el valor presente tal como o
determina el factor valor –presente serie uniforme y para diferenciarlo del valor
presente en el año cero).
Calculo para una serie uniforme que empieza después del año 1 : Existen muchos
métodos que pueden utilizarse para resolver los problemas que tienen una serie
uniforme que empieza en un tiempo que no es el fin del año 1. sin embargo ,
generalmente es mucho mas conveniente utilizar las formulas de serie- uniforme que
las de pago único.
Etapas a seguir para evitar errores :
1. Dibuje un diagrama de flujo de caja de los ingresos y los desembolsos del problema.
2. Ubique el valor presente o el valor futuro en el diagrama de flujo de caja .
3. determine n reenumerando el diagrama de flujo de caja .
4. Dibuje el diagrama de flujo de caja representando el flujo de caja equivalente
deseado.
5. Establezca y resuelva las ecuaciones .

COSTO CAPITALIZADO (CC) VALOR PRESENTE

El costo capitalizado se refiere al valor presente de un proyecto que se supone que
tendrá una vida útil indefinida. Algunos proyectos de obras públicas son de esta
categoría, tales como represas y sistemas de irrigación. Además, algunas fundaciones
permanentes como universidades u organizaciones de caridad deben ser manejadas
por medio de métodos de costo capitalizado.

Procedimiento para calcular el CC

1) Elabore el diagrama de flujo de caja que muestra todos los gastos o entradas no
recurrentes (una vez) y por lo menos 2 ciclos de todos los gastos o entradas
recurrentes (periódicos).
2) Encuentre el valor presente de todos los gastos (entradas) no recurrentes.
3) Encuentre el costo anual uniforme equivalente (CAUE) por medio de un ciclo de
todos los gastos recurrentes y series de costos anuales uniformes.
4) Dividir el CAUE obtenido en el paso 3 por la tasa de interés para conocer el costo
capitalizado de CAUE.
5) Sume el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en el paso 4.

COMPARACION DEL COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS

Cuando 2 más alternativas se comparan sobre las bases de costo capitalizados se
utiliza el método de la sección anterior expuesta .Como el costo capitalizado
representa el costo total presente de financiar y mantener cualquier alternativa dada,
automáticamente se comparan las alternativas para el mismo numero de años (es
decir infinito).la alternativa con menor costo capitalizado representara la mas
económica.
 TASA DE RETORNO
Es la tasa de interés pagada sobre saldos insolutos de dinero tomado en préstamo a
la tasa de interés ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión (presto) de
tal manera que el pago o el ingreso final, lleva el saldo a cero considerando el interés
(ganado o adeudado)
INTERPRETACIÓN DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO O TASA DE
RETORNO
Cuando se recibe un dinero en préstamo, la tasa de interés se aplica al saldo no
pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés total se pagan en su totalidad
con el último pago del préstamo.
Desde la perspectiva de quien otorga el préstamo, existe un saldo no recuperado en
cada periodo de tiempo.
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión,
de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el interés
considerado.
TIR: Este método de evaluación económica, consiste en encontrar una tasa de interés
en la cual se cumplan las condiciones buscadas en el momento de evaluar un proyecto
de inversión y que se da cuando se igualan los ingresos y los costos.
- Conocida también como tasa interna de rendimiento, es un instrumento o medida
usada como indicador al evaluar la eficacia de una inversión.
- La TIR sirve para identificar claramente el tiempo en que recuperaremos el capital
asignado a una inversión. Para su calculo también se requiere proyectar los gastos
por efectuar (valores negativos) e ingresos por recibir (valores positivos) que
ocurren en períodos regulares.
- La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor
TIR, mayor rentabilidad; así, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre
la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión
USO GENERAL DE LA TIR
Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una
herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad
de diferentes opciones de inversión.
CALCULO DE LA TASA DE RETORNO PARA UN SOLO PROYECTO
En los cálculos de la tasa de retorno el objetivo es hallar la tasa de interés a la cual la
suma presente y la suma futura son equivalentes.
La tasa de retorno es una expresión que simplemente iguala una suma presente de
dinero con el valor presente de sumas futuras.
𝑷𝑫=𝑷𝑹
𝟎=−𝑷𝑫+𝑷𝑹
𝑷𝑫: Valor presente de los desembolsos.
𝑷𝑹: Valor presente de los ingresos o retornos.
1.- se dibuja un diagrama de flujo de caja.
2.- se establece la ecuación de la tasa de retorno en la forma: 𝟎=−𝑷𝑫+𝑷𝑹
3.- se establece los valores de i* por ensayo y error, hasta lograr el balance de la
ecuación. Probablemente sea necesario hallar i* utilizando interpolación lineal.
Cuando se utiliza el método de ensayo y error para determinar i* el problema es
combinar los flujos de caja en el formato de solo uno de los factores
normalizados.
1. Se convierte todos los desembolsos a cantidades únicas ya sea (P o F) o cantidades
uniformes (A), despreciando el valor del dinero en el tiempo.
Por ejemplo si se desea convertir un valor A F, bastara con multiplicar A por el número
de n años.
2. Se convierten todos los ingresos a cantidades uniformes.
3. Habiendo reducido todos los ingresos o desembolsos a cualquier formato (P/F, P/A
o A/F), se utilizan las tablas de interés para hallar la tasa aproximada de interés para
la cual el valor de (P/F, P/A o A/F), respectivamente se satisfacen.
Nota: recuerde que la tasa de retorno obtenida por este procedimiento es simplemente
un estimado de la tasa real de retorno.
CALCULO DE LA TASA DE RETORNO POR EL MÉTODO DEL CAUE
De la misma manera como i* puede encontrarse utilizando una ecuación VP, también
puede determinarse mediante la forma CAUE de la ecuación [2].
Este método se prefiere, por ejemplo, cuando hay flujos de efectivo anuales uniformes
involucrados.
El procedimiento es el siguiente:
1. Dibuje un diagrama de flujo de efectivo.
2. Defina las relaciones para el CAUE de los desembolsos, y el CAUE de las entradas,
con i* como variable desconocida.
3. Defina la relación de la tasa de retorno en la forma de la ecuación , 0 = -CAUEd +
CAUEr.
4. Seleccione valores de i* por ensayo y error hasta que la ecuación esté equilibrada.
De ser necesario, interpole para determinar i*.

Aquí también puede utilizarse el procedimiento de estimación planteado en la sección

(2) para el primer valor de i.