VB Săptămânal

Inflația landreiradulooink
minimul din decembrie 2009 | 12 noiembrie 2018
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 09-Noi-2018 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.01 (2.9) (23.6)
Exporturile de bunuri au crescut cu 18.7% an/an la 2 miliarde USD în perioada
ianuarie-septembrie, conform Biroului Național de Statistică (BNS), pe fondul CHIBOR (6L) 9.49 (3.5) (23.1)
climatului favorabil din Zona Euro și Rusia. Importurile de mărfuri au consemnat un EURIBOR (3L) (0.316) 0.6 4.0
ritm mai puternic de creștere, de 21.6% an/an la 4.2 miliarde USD, în contextul EURIBOR (6L) (0.257) 0.4 6.9
momentului pozitiv din sfera cererii interne. Astfel, deficitul comercial cu bunuri s-a LIBOR (3L) 2.6181 1.0 85.3
intensificat cu 24.3% an/an la 2.2 miliarde USD în primele nouă luni din 2018. LIBOR (6L) 2.8580 1.0 77.3
Pe de altă parte, datele BNS indică decelerarea inflației la 1.2% an/an în octombrie piața de capital 09-Noi-2018 5 zile (%) an/an (%)
(minimul din decembrie 2009), evoluție determinată de temperarea dinamicii anuale a
DJIA 25,989.3 2.8 11.0
prețurilor la bunuri alimentare (la 2.3% an/an) și de scăderea tarifelor la servicii (cu
EuroStoxx 50 3,229.5 0.5 (10.1)
2.3% an/an). La 10 luni din 2018 inflația medie s-a situat la 3.6% an/an.
MOEX 2,403.5 1.1 10.1
În Raportul trimestrial asupra inflației banca centrală a majorat prognoza privind
BET 8,657.2 1.1 11.4
inflația până la final de 2019 și a considerat că balanța riscurilor este proinflaționistă.
Evoluțiile din piețele externe și știrile interne s-au resimțit pe piața financiară recent. piața valutară 09-Noi-2018 5 zile (%) an/an (%)
În sfera pieței monetare ratele de dobândă au scăzut: CHIBOR la trei luni cu 2.9% la EUR/USD 1.1336 (0.5) (2.6)
9.01%, iar CHIBOR la șase luni cu 3.5% la 9.49%. EUR/MDL 19.4362 (0.5) (4.4)
Curba randamentelor s-a consolidat: ratele de dobândă la trei luni și șase luni la 4.17%, USD/MDL 17.0337 (0.6) (2.8)
respectiv 4.87%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații săptămâna trecută. RON/MDL 4.1690 (0.4) (5.0)
EUR/MDL a scăzut cu 0.5% la 19.4362, iar USD/MDL s-a depreciat cu 0.6% la 17.0337 cotații mărfuri 09-Noi-2018 5 zile (%) an/an (%)
la BNM. petrol (WTI) ($/bbl) 60.2 (4.7) 5.3
INTERNAȚIONAL aur ($/uncie) 1,209.7 (1.9) (5.9)

În Zona Euro evoluția indicatorilor comunicați recent exprimă premise de continuare macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
a procesului de decelerare pe termen scurt. Încrederea investitorilor a scăzut în PIB real T2 2018 5.2
noiembrie spre minimul din toamna 2016, serviciile au înregistrat în octombrie cea mai rata inflației IPC Oct-2018 1.2
slabă evoluție din ianuarie 2017, iar comerțul cu amănuntul a decelerat la 0.8% an/an rata șomajului T2 2018 3.0
în septembrie. Totodată, conform prognozei de toamnă a Comisiei Europene dinamica rata de dobândă de din 5
an/an a PIB ar putea decelera la 2.1% în 2018, 1.9% în 2019, respectiv 1.7% în 2020. decembrie - 6.5
politică monetară
2017
În Rusia sectorul de servicii a accelerat în octombrie (indicatorul PMI în urcare cu 2.2 Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
puncte lună/lună la 56.9 puncte, cel mai ridicat nivel din ultimele 11 luni), evoluție evoluția prețurilor de consum (%, an/an) sursa: BNS
determinată de ameliorarea comenzilor noi și a locurilor de muncă. Pe de altă parte, 16
inflația a accelerat la 3.5% an/an în octombrie (maximul din iulie 2017). 14
În România comerțul cu amănuntul a evoluat sub potențial pentru a cincea lună 12
la rând în septembrie, ceea ce reflectă maturitatea consumului privat. Totodată, 10
Comisia Europeană a redus prognozele privind dinamica PIB pe termen mediu și a 8
atras atenția cu privire la situația fragilă din sfera finanțelor publice (ponderea 6
deficitului bugetar în PIB s-ar putea situa peste 3% în perioada 2018-2020). Pe de altă 4
parte, la ultima ședință din 2018 Banca Națională a României a menținut rata de 2
dobândă de referință la 2.50% și a semnalat perspectiva consolidării politicii monetare. 0
Evoluțiile macroeconomice din principalele blocuri ale lumii, rezultatul alegerilor -2
Apr-10

Apr-12
Oct-09

Apr-11

Apr-16
Apr-13

Apr-14

Apr-15

Apr-18
Apr-17
Oct-10

Oct-11

Oct-12

Oct-13

Oct-14

Oct-16

Oct-17
Oct-15

Oct-18
interimare din SUA, sezonul de raportări financiare și declinul cotațiilor internaționale -4
la țiței și alte materii prime au avut impact pe piața financiară săptămâna trecută.
ratele de dobândă la certificate de trezorerie (%) sursa: BNM
Ratele de dobândă la titluri de stat au scăzut, indicii bursieri au consemnat creșteri, iar 9
cursul mediu al dolarului american s-a depreciat.
8
Calendar macroeconomic săptămânal
7
România 12 noiembrie Comenzile noi în industria prelucrătoare (Sep)
6
România 12 noiembrie Producția industrială (Sep)
5
România 12 noiembrie Inflația (Oct)
4
R. Moldova 13 noiembrie Producția industrială (Sep)
3 luni 6 luni
3
Rusia 13 noiembrie Dinamica PIB (T3 2018)
Dec-16

Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-18

Apr-18

Aug-18
Sep-18
Aug-17
Sep-17

Jul-18
Jul-17
Feb-17

Feb-18

Jun-18

Oct-18
Nov-18
Nov-16

Mar-17

May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

Mar-18

May-18

România 13 noiembrie Balanța de plăți (Sep)

Zona Euro 14 noiembrie Dinamica PIB (T3 2018, P) cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
Zona Euro 14 noiembrie Producția industrială (Sep) 24.0 21.0
22.0
România 14 noiembrie Dinamica PIB (T3 2018, P) 20.0
20.0
România 14 noiembrie Sectorul de construcții (Sep) 19.0
18.0
R. Moldova 15 noiembrie Turismul (Sep) 18.0
16.0
Zona Euro 15 noiembrie Balanța comercială (Sep) 14.0
17.0

Zona Euro 16 noiembrie Inflația (Oct) 12.0 16.0

EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
Rusia 16 noiembrie Producția industrială (Oct) 10.0 15.0
Feb-17

Aug-18
Aug-17

Feb-18

May-18

Nov-18
Nov-16

May-17

Nov-17
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.